Bravo - Modelo de Evaluación de Inversiones

M@lo de valwaci0m  inrsi�s

Capítulo

Modelo de evaluación de inversiones

E

 este capíulo se adelaa brevemete el poceso sisemaizado de evaluacó, el ue seá desaoado a o lago del io co mayo deale y amplid. Se espea que el mdelo desci pemia al leco cooce ls uemis ccepuaes y las heramieas uliadas en la evaluacó de ivesies desde e pu de isa económico y aceo El presee capu ee p aldad ms ua visó paoámica de pceso de desall de u mdeo de evaluacó de ivesoe y su compoes E al seid se dsgue ds meodologías cláscas de d e evauació: el modelo de evauació evauació económica y e modelo de evaluacó aiea  modelo ecoómc uia cm asa de desue el cot de opouidad opouidad de caial ecómico   A P su pare pa re e mdl ace pued ealiase ealiase mediae ds méodos uiiad el coso d e opouidad de capa de os acci ss E  e coso pmedio podeado de caal o CP (K0). E us de u u o depedeá del uj eplead para la evaluació acea om se expli más adelae Adicialmee a desalo de a medooa de evaluacó, se esablece la psibilidad de eaia os aáliss ecoómics y aceos ue, po  geea se euiee paa u ecee pces de ma de decsies  eempl p medi del aálss de sesblidad se puede ecoa peios mimo costos máxim taa d ite po ob a ees o descueos po pon pono o pao así com el p de euilibio ecómc y aceo De la mma fma se puede geea aálisis de sesibldad de las vaiables íias obeed omoamas dl gado de eabildad eabil dad po cada vaiale  ab plaea ua seie de esceaios psbles e pemia obee el el efecto efect o mbdo de vaiaioes d dias di as vaiales Todo es gacias a a eaboació sismaada del mdo d evaluacó y el apvecamieto de las eamieas e cópuo ue esá al alae de tod usuao

41

EVALUCJÓN DE PROYCTOS  CSIONE E N/ GO B

El arama dl mod o que se desarrola á en ade la  se psea e la fa , q rla los mód uos y la ógca qu  com pd la va uacón  n stess, s pud dvdi r l procso d vauac ó en os siue ts pu nos: a) olcas d noco y d  a vauacó  Iomacó as

e sctura d ivrsons spso d vrsó d squema d nan iam ino - Dspon ldad y costos de las uts ) Los scos d las uns d na ca m o ) El sado d anacas y péddas sup eso de operac on es g  l ujo d caa h) El l uo de odos  La valuacón conómca y fanca Méodo dl costo d oporun dad dl captal   l  al ac enal

k La potca d nversó naa mie nto y d vi de dos ) La stucua d pasivo y patrmo no proyctado m) a evaluació fn ancra Método dl costo promdo podado d capta (k0 ) A ál iss d pos cricos o Anál isis d sensibild ad p) A ál ss d scnaos Po ada punto spcfcado antrormnt e dsarrolará ua rev da d ontndo. Lugo s pod  obeva u cada no d  o pu tos es u apíuo o pae im portae de ese



CAPÍTO  MOEO E EVALUACIÓN DE INVRSIONES

·Dats genrales  Sup  Valor icl

:Paá d a aluaó Euó d a arabl ; aluaó ra  a

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1 

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Iró Fa Qvdd

s

luj d d e l d ds e aa � j  d dl acc



VAN

 B/C PRI <- 

. lj d f eó , A

Figura 

 Mx  í • d  ear  R

·al  !ra

Modelo de evaución de versoe



ELAÓN D PROYECTS  IE  INVERSÓN/ SGO BRV LAN

2.1 Breve descripción de los componentes del modelo de evauación n la prsnt sión s introun los pinipal omponnt a onirar n l oo  al uai ón y s arroll an  o prinpas o nptos y tmas a tnr n u na nto  aa ompon n. El lo prr r una isión apla  proso  al uaión  inrsons para lu o n aptu os postiors por prou n ia an  los onptos y u ap iaión 

Ptcs  ngc y   v cn

S  orar qu n u na alua ión s  asun oos os aspos ios n a tapa  ouaión  a i nrsión ar im portant  ta tapa s a n iión  as p olítias l noo y los apos rlants  proso  al uaión. n a par  niio ns y poíias l noio   piar la inoaión rnt a los pos ils naro las arias rítias intras  noio  l parón  ouión  sta l aroll o l noo; la uaiaión  la s ap raons  a stratia  mpsaral a s plia nas  posils oaons n a s a rias l ntono n a poíta otara ai ara o sal En nra l too aqul aspo qu im pqu  oi aons n la óia  i nrsons o  opraions n ia oo la s proal n a tapa  ormu laión En la potia s  al uaión s ina a tooloía a suir orponnt al tipo  proyto a al ar P m plo s saa  tipo  mon a a u l a os in raio r as on as uti laas i  sur  étoo  osto  oportuni a l ap ital o  l l oto poo ponao si la alaión s proailsia o sor alors spraos l traamino  la priaión onóa y/o uara alos  rsa o salano y a rupraión  los i nanls nt oros aspos 

Infrmcn s

sta par n qu  s sñaa a inorma ón y osi raio ns  srirán   as para la laoa ón  olo l proyto  a íntsis  la apa  ouaión  so a i ormaón  i  n uatro rupos onsiraions  mrao  opraons  a min iaión y on si raons  inrsón y na nam ino n las on sirao s  mao s tal la n por plo  os pouos qu oria lar la   a la proyión spaa  nas n un snario normal y ss posis arians os stntos mraos a os uals s irrn los prouos la srutura porna  ntas; los prios por pouo y po mrao Iua lmnt s por s ña ar la poltia   tas n uano a a rlaión  nra  los puos a os is y la anra  los paarn así omo  os astos raos  las ntas omo om isi o  l prioo astos  ransport pulia y prooión nr  as on sraons  opions i nn a s u  aria s pats nr  as qu saan la prouión on s ruir la inoraión sor los nsuos y suinisto nsarios para orar aa uno  os proutos; los srios  ro la políia y opaón  nta ios;



CAPÍTU  MODELO  ESTRUCTURA DE INVERSIONES

la mu rao  la pla lla , qu á  rta acó co  "coaó l oco  lo o po uo y aao  aqu l lo qu   a apoyao o upvao l poo  acó  lo poucto; y lo ato  co  oco.  la pat  amrac,  ala lo ao ob la pa l la l poa l jtv o y m plao qu , uprva o apoya oo l oco to  la coaco  vró y acamto tá compra aqula ra a la aquó  avo a tal o abl y mata prma, la tctura acaptal  oio  oot  val uac ó y la coaco paa la l qu acó l p oyco, t otro 2.1.3

Estrctr  i nvrsns  Prsst  nvrsn

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

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

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211  El bal ance genera  srrolo l moo l oso  oporun   l pl popo prmon  o  on s p  sun   pln l noo omo n p n n  lo ngoos nrors. No osn, s  oo s rl omo r  oso  vrsón o  soll o  n mprs xsn y n m, l moo m nl  l l oso pomo ponro  pl   mp rs n s so s n rvsr los onpos y u l   l n gnr  s s pu  nr  sruu  nnm no q  mprs s ur. Un rvsón   ls ns  pvo  l pmo no prmr pr  q osos s nn l  mprs óm n un qu s srur sr su  ls sons  moón ur  l ón u/pl por  qu l mprs qur opr no un pmr pso  vsón  ln l, qu rul sr un proxm   l rlón  /pl q mn n l mprs, s nr s rón osro l són   sur  nm no qu s   uo

2111 a plítia e inversión, na ni ai en  iviens Un  s onsons qu s  nr n n n l lorón  l srur  nm no  u ro s l po   v n o Por   ón l vlor  no VAN los xns     sr nvos po lo m no s  oso  oporun  l pl  los oss por o no s l hrrmn p p pr m r l pol  vos  sgu  Aon mn s  on lr ls xvs  vnos  los onss, s nvrson y su rn y lo  l  spo l     uro



CAPÍTUO  MO DELO DE EVAUACIÓN DE INVERSIONES

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2.1.12 a esrucura el pasiv y parini  pryeca eué de evir  li de divded y e ivel de   me  e e deide dr, l euld   e reej e l eur del iv y rim   ue l emre eer . d u de e fuee ed u  efeiv y u rii relv der de l eruu de ie  euld de  u mri de d  r u iii relv rr el  rmed ded de il de l eme  el u e e evlu u luie de  iverie ue e iue levr dele

211 a evauaci ón nancra Mé el cs pre pnera e capa

(Ko) Teie d e  rmed derd de  , e uede deermi diremee  g ue ued rr e rye r l i  e   e deue e l  u em y el eud   i  del ii e md uee e muy i y i l el e de evlui, y e  evlu d u  er de rye  hy  e r  e e  u emi. N e, el lul del  rme ded uede demd myre euer ue iml u   del euem de  imie.  el drr de lir,  md de mri, e evlú u rye   d méd muld u e l erur deud/l de l i veri  i e  l de l emre e d erid  fuu r e demr u e i ie e medi uede her i u rrir e e erre de  lu l eerm ee irreeve l rm de l lu l i er emrr l vide de méd del  rmedi derd de i

21.14 Aná lss e puns ríis ud el mde de evli e me y d l rmer eleve deid e uede reizr el l i de u íi y el  l  de eii idd re  rle ve del rye.

 li de u r  relz re l vril m imre e de r eeml u vri re el vlume de ve u de eul) vrie  el rei m im l u e ede vede d rdu r  ue el rye ie ed ee) e  mxim e ued r l ye y l  de iré  l e e e r vrile ríi 9

ELUAÓN DE PROYCTS Y IE  VR j RG B4 OL

2.1.15 Anáss e sensba

Ot form de ni r ls vi ls m s m ontes del oyecto es o medo del n li si s de se nsld undmen son y el ns de snsd menson n l n s s d sens l  un idimen sion s enc un vrl y s clcul su i m co se l rntld d oycto nt vcons d dc vrile cric en un ngo esecdo, su mendo qu e odo lo dem3s ermnee on ste on l n ormcn orn o esd) o ot te, n l nlss d sensld dmensonl  locn s ri sor ngos d vlors  dos vles smu ltnem ene Al gul qu n el  n isi s ndm ns onl, l otvo es emn los tos de s oss vrcons e ms vrs entcs soe  rnldd dl oyco, mnt enie ndo too lo dms onstnt 2.1.16 An álss e escenars

l modo de vucn se constuy con vlores serdos de ls vls ctcs o osne un  nss ucoso roocon ms qu e vo es u ntues es dec, rngos o lgu nos vors stos sor d un  d ls v ls crtcs Aun ms, ude he ce rt deendnc n l ocu rrnc  u n vrie frent  o or s  movo en e l ro s srrollr n s téncs de mneo d esnios, que sern eozds endo mo se rel el roceso n u n o de clcuo Esto es, rendo u n nl s is dond n un dm ndo sceno ls vrs crics ueden tene  dfrens vos y or lo tnto rndr dfeenes es ultdos eonmos y nncros  modn sos su os y se ue en om rr enre s  lr l meor ev

 Desarrollo de conceptos base ntes de continu con  ocso d evl uin de nvons, s  mortnte qu  lgu nosd os conceos soe os ues se soor e esrrolo del roeso de evl un en lrmene ens y difrncdos Es o llo qu  n est sccn se rl  un rso  tos conceos se mente e uso de eemlos sen  llos ero il ustivos, qu rern l eor en el esrol o de  evlucn de i nvesio nes 22.1 El ccl ecóc  e caja

unse  r un m omento qu  no ese n nm no, n de oveeores n  dud. e se s to s ls dqus iones s tendr n qu  on c oo P odr enr el ico eonmco se s ume un cso  m le e om  y vnt de oductos Vs  eemlo  

E  ds lr un negoo  sus vcon s y  ldo l vent  olos É  ne un orm e vns de 00 unddes o mes cd olo tien  un reio de  res y un osto   les. JB qu  s u nto c ncs r ll vr lnte  nocio  o ho qu iere ovr otros osos v l t  ) .

   -� ': •·

CAPÍTU  MEO D VLUAIÓN D INVRSN

Tabla  i    s   p ra   $



 





Inges Ereo

FJ t

 

 Apla o el métoo  jo  aja lr al mt  ora q o o y oto  pro  l mmo p  ioo y la eidad e apal iiial   po parao Pr la erura d po í  a q por prio o  ob ra   u právit  aja l e o  o r to.   jmplo  tra jo p   i io   200 ólar por proo. 2  mtoo q  tla ljo  aja oóm io  opaio  omt a la igien r a  'ara r at   ha omprao ao e  a pto q o ay aam  to, eviane e debe aber eblad  aial  el jmplo  tá  mboar 00 ól ar aa r  ia el oio; lo, a prmra ta  ja  á i para airir l ii l   rinnl   rvi   ó l ar s ;  an n  o potvo aiin a  7 óla. omo  mta   l jm po atror la a ma ra  i tar la a oóm a  aptal e aia o  jo  aa  ot o p   a tivo y roao a rga "ara e  , a   a r omprao.  oti a  la   ilai ó  o lo pa ra a aaó raa  cc q to o trmi a o por  i l   aja eo  óm io .



EVALUÓN D PROYCTS Y I  / G B 

222 Periodicidad de la eval uaci ón Por la dcuad opraiva d a vauación d un proco,  ola conidar prodo d valacón ap lio o á uual coni a n ar una priodcidad d valu acón d un ao Sn ba go con l adlano cnológico, acual n  pud rabaa con laiva  picidd na priodcdad n or a lccón d lo priodo á nian racon ada con a na u aa dl n oco  la drnacón d a ncidad d capia d rabao o  anaará n l iguin capíuo S vrá la u ldad  lg ir u na adcada p iodicdad, ya qu  rulado d o uo prrá iar la ncidad d capial d abao d cada podo, in nr qu rcurr a cálcuo paalo n upuo guo obr cuáno ncao paa oviiar l ngocio. o valor aggado uca vc condn n cidad d apor qu  no on poi b  d dncar con n  ov no an ual o qu í podra ap rcar n una vauación d priodc dad nua o nor Si  cácuo n ual, o l prodo qu  ndqu a na uaza dl ng oco , con ll a a un cál cul o ngoroo  poib rabaa paa o prio podo con na priodcidad nua y paa lo poro con na prodcdad ao o no ignica qu  la prnación n al a o invrona  ralc con p riodcdad n al o no pobn a convnin oraro a nvl aggado, po po n prodo anual Lo qu  abrá ganado  l dinonano  aproxiado d la invrion q r la  uno d o gand proba d o proyco Va  pl o  para ap car o o u  á ara ndo

 B  dio cuna q  ci clo d vna n o ra cada , i no cada  día S vna qu ncnale acndían a  poo, con o io  p co  coo ora q ire conocr c áno dbá   capia i nca l (va la abl a 22).

Tabla  Fu de caa con e uieal ara  

ro oo

go

F t

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

APÍTUO  MDO DE EVALUACIÓN DE INVERSINE

5.21 u iendo el one o  vender, nte e debe ber  om rdo or l om i ni 

i e redue  5 undde l que detem n un itl nl de  dólre ie un l diferen ente l rmer itión, donde B neet b u n itl de  dóle, y l iuión l donde requee olo  dóle He qu   i motni de l eriodidd de  evuón deemid or e o eonóm o del  royeto

El oepto eoómo  faero omo ueó revi l derrollo del modelo e neerio reentr do oneto que on rte del uteo de d modeo de l metodoo que e eent el one to eo nómo orreondente  l deión de nveón y e oneo nnero oeondente   deón de nnimento 22.3

u óne que e enuenr on u rmer neoo u e requ ier un nveró n de  mi l dóre Deué de un eie de efeone y evlu ón de ob idde onder onvene n ort  m dólre y endeudre o 5 mi dólre �o otnte  en uede ontre on dd de endeudmento eonómmente el oyeto neet de 40 ml dólre ómo e obtenn eto reuro, no e un obem eonómio u orivo) o e e de que l m edió n de  rentbldd eonómi e debe relz ore el totl de l nverón q ue neeit el oyeto ndeendente de ómo e nne e et mne e etrá evlundo  bo ndde int ne del  royeto q ue llevrn  etr o reh un  deión de nverión Sn e mro et deón ot enl de  nverión u ede er modd en eido fvorble o dveo deendedo de  eruur de nnmento de lo onenee o no de umi  deud de  ml dólre Al ont que o rt  mi l dóle e ntere onoe no oo l bondde dede el un o de v eonómo no tmén e ito de l eone de nnmento qu e tome ore  entbldd de u orte En ee enido l de ión eon óm i de nr· y l deón n de u mr n eto eque m de nnimeno determn rá  nn o érdd ue endr nl mente el io ni En emen r efeto del derroll o onetu e oni de el térm ino eonóm io oo nónmo de movmeno de edo y fluo n nnmno y el tmno nni o omo refeido l i mto del equem de nn m ento Se revin eto oeo en e eem lo  vée  tl 23



EVAUCiÓ D PROYTS  IN   /RG BR L

Taba  Fljo e j eo pr J (e US$

    

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 !

E upóne lo mimo o e ejempo  pero hor J pee nir su versó o u eu  os meses po e60% e  nversó y  u s e ierés e 10% p e perioo bmen. Se quere sbe ule o lo luo eoómo y nnero el proyeo.  Como e observ en l souó numé se n respeo o mvmeos iie, e l que e one ue o l quione e  relio o pore popio e e iepeienemn e esquem e imeo. o lo no e prime Aujo ene ee u iversió o e 500 ólres y nos reoros e 200 ólres, por lo que 700 óre osiye el Au jo eoómo L iverió e 500 óle puee er i o  eu e 300 óle, l que orn u evio e e oserno os ierees, e 330 óles l l el peioo f ese Aujo e le eomi Auo el nnmieo o ljo e eu). nmee e luo eo pr J lo niuye  iverión on pil propio e qel que no  sio ni 00 óres) y os os eos espués e er l eu 00 y 0 óre) Por e zó e e eomn A  jo el io o jo nero, que e el m ooo.

 La relacón con la fomulación de proyectos El presene libro exlo lo iferenes speo eliono o l evlió e proyeos, si embro o evluió ebe iemizr  ioión e un ermno plemieo e nversión. No se preee pofir sobre lo spes relono on  formuió n pero í eler  pinpl eeie  nfoón ipo que se pe ene 

CAPÍTULO  MODEO  VALAIÓN  INRSIO

2.31 Información base

P l evucón ncmente e congnn o dto genele que on un eumen de l ne vble  nvou cd en el oeto Lo dto genele e eden g en on deone de medeo de oecone de dmntcón  de nveón  nnc mento a. De mercade

 upu    eueto e vent e e n oducto c untttvo de etudo de mecdo  e l be   elbocón del modelo de evluón n ete eueto deben cont l un dde qe e ee vende de cd no de o dtnto odo (bene o evo)  bodto del negoo  d eodo n co de que  dvedd de oducto  ofee o el oecto en eudo e m lto e uede oede  gulo on be  guno but comne como o eemlo: el eo, l ntdde etmd de vent  e o gen de u n um ente oto Un ón mle e een en el eemo E4 ve l tbl  aba  t  vent

Pol Lacste



 



E o nveont mgo de B deu de n l  fuctífe exeen on l comelón e olo  oueon deo un oeto  lo l J emeó  eol nomcón L fuu eme comecl do to de end o o Sht  Lcote d uo de lo outo tene un vent n ogmd  un t de eme nto e hbí eendo un lmte de oduccón qe oeonde  l obdde de oduccón  del ecdo Adem lo veont ltn dg e oduón  medo exteo  el ldo ololo en el medo nconl n el o d tende v egone debe ee un euo o egón  u ego un eueto gegdo mbn e motte ndc l ccdd nomn l de oduccó d oecto e n u dve et (nomón ovene nte del etudo tcn o í como e to de utlzón de  eodo n el o de oduo o n md etond el uueto de vent deb e efe ee enómeo  ene l lexbldd nee  u 



  PYT  IN   G B 

os prnpes foes pr dr n pres upuesto d vents omp leto son el nvel d vents n e tmo del medo, a prpón o uot qu e se ese sorer de merdo   penerón por merdo segn el poduto, enre oros Como n su mo tmén puede n onsde rrse toes lm ntes, omo l pdd mám de produón o el pogrm de produn pr  opón tenol óg eegd. s mporte eslt que el presupuesto de vents, por ser  se de modeo, dee ser o nmn ele pr posteromente  vone s pr u n náss ompl eto nte mos en el omportmento de s vents presupuestds n mne pát de nlur ess on sderones e s fer l ndd esmd  vender de d produto en d perodo po un tor de vrón dsnto p d produto, e que pemtrá mentr o dsmnu ls un ddes vendds de ese produto de mner ndepend ente, omo otro fto de vrón que ee  odos os produtos po gul a.2 Poótco de eco D estdo de merdo deen otenerse los preos d o dno produtos sen enes o ervos qu e poyeto oeerá; se dee on sderr ls poses vrone s de preos  lo lrgo del orone de evuón del poyeto a se den  fores exgenos no ontrolles po  emp res o  fores endógenos, omo estrteg pr gn prpón en determndos me rdos y y qu e tene pesente qu e, un qu e se rje l evluón de proyeo en mond onsnte desde nos de s opeones, deer onsderse que los preos pueden tener vón  o rgo del oonte de evuó n.

E r el eempo neror se estleen los peos orpondn pr ms vrdds de poos, po ls e y po merdo o destno. n ná lss onl trtr de e nontrr l s posles vrones sore estos preos los e sperdos, que pemá l eón poseror del náss de sens l dd vése l tl 5

 Iveioe obe el oducto sten em press que p mntener su posón ompetv deen relr uesvs nversone s en e  desrrollo de s us produtos, formndo prte de os egesos opervos de d perodo stos dese mols os e rel n pr m eor el ds eño o el eso de produo Tmé n es posl e qu  pr pnquemorr ontn umente  ldd de su s enes o servos,  lo que desnrá u  porente e ss eresos a es opósto st onpo o domm nvrn en desrrol o de poduto



CPÍTULO  MD E EVAUAÓN E INVERSONES

.4 Gstos d vts y d distibucó  eta ate e dan l gat elanad n a eó de venta  ede e a e de veta   at de ante nvlucad en la entea del duct ente t Véae el ee 6

E aa a vta d   nida una ón de 25% be la vnta aliada a xte  c ct de diti buc ón e c i ea un a de 3 dólae  el ta te d una ca de6  (véae la aba 26)



. Gasts de fan�porte

%  vntas  o 9J 6

5 Pmocó y ublicidd P l gen eal la vena deben eta aaada de u  gaa de lanzaent  dfuón d la bdade del dut ( evic) aa l que  e utla eeta de ubcdad  cón de venta Ea inven e uede e tan tante  ncu ae  l a del t de ó del be   u e bun eea  en uet a. .6 Codios d vt n la cdine de venta aa cada cl ente  ead   ejel ua i cal, la  dal dad de ag taa de n teé  la ón del cédt, etcétea (véae la ta ba 7

abla  Política e vn

Exió .

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 a eea ue e eta titu aa la di  eaa de  eablee una ca de veta egú  l ecad a vend aa e ecad de extaci ón  deeina u  de acela el 40% dl a de vena al t de eba u   ald a  60 da de etea. aa e l ecad al e vendeá e 5% a tad  el ad a l 30 da



ELUACIÓN  OY  DSO  VR/ G  O

 De operacones 

Requimientos técicos de oducción ore todo en lo proeco reeido l ecor mnufctrero e deerá contr con informción epecc ore lo inum neero pr l  friccin de lo poducto como e metr en l eepo 8

E P l pod cción de po! e neceit c oer lo reuerimieno  oto de inum  mintro po proceo o ctiidd producti,  coo o de mno de obr nomción ue e pede exe de l pre de nener de poecto n pticur  empe producirá tel; entonce deberá comprr ildo  un erie de num ue  mner de eempo e peentn en l tl 8 imimo, e deen icopo  neceidde de umiitro  de erico

Tabla  oo d mteri prim

b. Políca d vdos Debe idce  procedenci  el precio por proeedor de o dero in   uminito  com l condicione coecile que cd uno de lo proeeore orece  e iul ner dee onidrr tnto l poeedore de ene como o de ericio  eleccin d l poii de proeedore e eecer de c edo a l  condicioe inncer de l  or erni de nncimieno

3 El soal d oios  su muain Tmbién e tene ue epecc l m o de or direcrnee ie  l opercione,   como lo óro de dmtrcn  poo del cr de neocio  modo de eempo, en l   e epei el peron ue  neerio pr umpi on l prodcin motd nteriormente.

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 el ejemplo eior e puede ver u modeo de eucur dmiiaiv a que puede dae e ua deerm iada em prea Lo uedo y aa io o reere ale peo da u a idea de ue e debe coiderr odo lo oo aoado l al ro y ue ormará pare de lo egreo de a emprea D igal maera qu e el deale de lo eldo y ala ro dm iraivo, e ecerio diferecr  iormció ore o go dmiiraivo, e érmio de pero de go geerle y au e lo lgdo  l bor admriva

 Ots csts y gsts Cda egoo e u ivero e  mmo, i embgo, exie o cue geerale como deaada, que o comu e a odo lo egocio Aí, depediedo de a iverió qe e evaúe e eoará ea adio ae omo o  lo oo egeo de l pare podv: o core podiees a lo dep ameo de poyo (cotro de a idd y apoyo é co, ere ro qu e e popoó o dia, pero oepame e o comu e pra lo  egoio b.6

Recmedcó mtte El eudio de ada egocio e m poe, pero e recomie da al ecor  pepdo u modelo de evu ació e  fom parae  l ecopiacó y emzacó de a omaió  l orde y lógia del modelo perme a evaluador olica o tabaja iomaió e a mpe via o prece eear.

l proeo e omu lacó y evl ua ó de proyeo e u poceo eriv o de ueiv eroalimeae ha legar al me eiv Pe pr eperieia, e el mel aer e que mejo permie emata la iormaó c. De  esó y fce Se debe  diar el horote de eva laió y a p eoddad o la q ue e evaar e pro yeco a com o la coderoe a  a l q uidció  l a de l hoz oe de evaació del mimo. La drm aió de horo d vaua ió erá diuda y da rolada e  a p obe e jo de odo.

U do efeee a a iverió, úil pr el raamieo de l evaució e su cojuo e, po ejem po, la eio diidad de l evalaó (meua l, anua l q u iea l o el erodo a eegir egú  e l c clo de cja). Paa o e de oruó de edo de pérdida y gaa a e eeario oor a vida út l ecoómica de lo activo para  corccón de lo jo eoómico del proyeco. Ademá e eceao cooce  o peiodo de depei ció y moiió de lo avo jo, idado ano el método omo el plao y e valo reidua de o avo al   a  la vida de proyeo. Hy e recordar que ea aa o oo ee u raameto ecoómico, io que mbié eá legal mee deermi ada, pue e ge era foma are de la egula ció de iveioe e i m peo de ada paí

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Tabl   pin,  y  t ,

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241 Pea pae La equeña emrsa Naassa rading ; dsés de n estdo de merado de as o mas e a paa n  mao ainal, ha etaeido na s   ntrats  om pra on trs lnts, medane el esqema de o meralzaón que se musta a ontinuaión

Proveedores

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ss rd ..

_ Usros fes

La emresa adquirá as homas de divesos roveedores de rovinia aa ego vendelas a sus lientes De acu ro al anáisis reazado se a deermnado que a evauaión del roeo deer reaizase n una eriodiidad time s  ra 

a Ivesoes e avo jo Naassa Alara, la ovn mprsara  soia rina  la mprsa cnsra ncsaria a adqsiión  mubls  qpos  oina (incluio l equamiento por  dóaes l oranar  deuar e neoo le levará un trimeste; eo deberá nvrr  m stra  ros n strumns ncsarios para las ventas Esa nuva invesión asiende a  dóa res  uego se desea nstaar una saa de exhiión qe o sta rá  dóares adionaes a vda úl eonómia de estos ativos es de no, res  uao añ o  , re s petivam te .

ara lograr cnsoliar  l nevo negoio s stma  nc ur r en diversos gastos reoeratvos omo  viaes iidad  rmo   ón ente trs pr un mont oal de  7 óla rs sa ira inle na invrsón inial en la adqsiión del dereho de uso de unos modeos de hom as. l eriodo de amortzaión de estos gasos s stma en res añ os 

b Capa de abajo  oso de a eadeía a emresa qu  a dendo omo omializadora omará las omas en  meado naiona rovnas). e ha negoiado n los roveedores el ao or as o as de a l mo qe a menos un 7 s cancl ará otra entega  abrá un posib e naniamento de hasta l  qe se agará a os  das

1

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El lector db recr l m eodologí d ouión d lo cso, por lo qu e rod no ent  n yor nál  or l nueza de  f pretd, l e hn do ntenolnte odcd pr u e lcto ped p  yor tn  l etodolog   l orpond d l ntd o preco on u  repctvo rcdo. Dee codre u  u co  drrol con ne déo por o tnto, no ptnde or oo lo pcto rlodo con l vlcó d none, po  lo ro pr opr endr l todloí

CAPÍTULO



ML DE AUACIÓN D NVERS ONES ,

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c Equema de na nciaiento 3 l n n i nt  v,   n i i  t  50%   n ión  ni  t qu l ni  itl in n  l nin ui    n,     u   gtn   t unt  n ni it L ii n n  ii  uál á l tuu  n ni  it nt, t in  l it u  i  ni nt   i l ól L  qu   u n nt  ñ bán n n u tit igu   nt  l  i    q u   l nvón in iil l t  l     9% ftiv nu l  itl  it nt  l   tuni l t i  vé n 3% ftv  nul  d. Prespesto de ventas  t tiv  n iii   tt n  guint tut  vn  lint:

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e Política de pecio  cédito a ciente Fl i nt  vn  l    40 ól  i l  t l li nt   n g  n ni  nt qu tv n    lg n ( ti  n u n ,%)  l l u  l t  tin  l i   t   t qu  i li b  t i n l u l   b  u   l i nt  Mll   Dn'  vnt  60%  nt   40%  90  n    l,  50%  l  vnt   l nt   l   0 

 f Lo gao  ió n  vnt  t nt   1 5 % b l vn    n l  i  i   i  vn á  bán n  gt   i ni ti ón  4.0 ó n u l  l u l 0% l gt  nul  b nl l i nii     

EVALÓN D PROYCTOS  I  f / G RAV L

r efe ibu  e debe derr u n depei ó n de 20% y un rió e re ñ, en íe re. Tribuee, l epre e ue  u pue   ren de 30%,  ópu y pg riere l  n eión iene n dee de un iere).

 iqui dió eivene e nder un rine de evuió n de  ,  pr ir de  prie nveió, n perd rerle2. ue  de pe r l ed y fu  i   ier peri e e, e debe evr  vib il dd de pre uilznd el d del  d prdd del p l prpi (K ) y el éd del  predi pnderd de p  

242 S d prt n e pre e nide el ve del IGV Segn el, e reie e relzr l ev lu ión iind  e éd de  de pridd del p prp (K)  e éd del  predi pderd del pi 

24 T pr  Aáisis de puts ítis Se r de elz pregun 

  ¿Cuál es e pecio míim al ua taría disuesto  vender s hos?  ¿ul e   x de  p e pdí prr el pre? 3)

H lr el pu n de eli br eói  e pu de e bi eóinne.

4

l  nde un   de ineré  brr  l  e ue e niderd pvil y e e debe reur u deberí er l  ue e bre  l liene i l epre e n i  e l  de pil prpi y l i ili édi  pr nnir l neeidd de liide rignd r el réd  liene

b áisis d sesibiidd dimesi e ued l n l i eid epe del ern e ue e derrl r el pre e puede eperr el i gui ene prien pr l pin ipl vribl e i nvurd  pei de uerd  l ndiie del erd peenr u prien be eble, i ebg e ped per un diuió de S  e  ergi pr in  rdir n r idd    de e el pdu  eng l epió eped. Pr r pre de enee   u bue epi ón  dirg d  un egen l  e puede prr  un de 1 6%  x 2



En e acápite 33 se pud nonar ua beve decrpción  las metdologs para drna el hozo del poyecto y en el apíuo  sbe el Aujo de fondos, se nuta u aná ls á s tallado.

CAPÍTUO  MODE DE EALUAIÓN DE NVERSONES

l costo e los rouctos uestra bastante estabi i a or la iersia e eueña s e esas ue elaboan rouctos e aaca s in eb argo se uee onserar e en n caso e escase o ayo control sobre su  nsu o ri nc a se ea el ear su ecio en  2% y en caso contaio ea escene el recio en 1 6% stos hechos son totalente egenos a la eesa or lo ue no e uee teer ningún aneo sobre ellos n taoco ener certubre sobre su ocurrencia n u anto a las  n aes a ener estas resenta n u n ayo grao e  ncerti u bre en cua nto a a reacci n eseraa or e ecao Con os ateceenes e ee este rouco e ourr na aceaci u y buena o al cano u na estrategia e costos se uee eserar un n creento en uniaes e hasta 20%. n e cao oco robable  ue no ogre ooca los reos otes o la caia o sea la aroiaa aa el ercao obeto o se busue u segento  ercao bastante eigente las entas o ra n  is inu r coo i o en  2%  ie reaizar e aniss e sensibiia uniensional ara los aretos rinciales e royecto reco costo y can tia y a s s o ana lia r e co otaento el aor actual neto econ co ate aracones e las entas ara los ecios o eseao y ín io á

m

 Anáisis e eenaio  eesario Juan Torres est consieano una seie e estategias e coeenca ara su erea or lo ue cons era e se oran resentar os sigu ien tes escenaos ci  : reaia r el negocio con una esrategia  e alta  iferenciac in esarollan o un ercao e a ta cala  one u ea elearse e recio en 35%, coo reconoci i en e a alta cai a e sus rouctos. Para ali car esta estategia el eresaro ebe seleccionar roeeores e ayor calia y or lo ta to su recio e cora s r increenao en 20 Coo consecuencia e sta segentacin el ercao se contrae en 1 % e lo eseao Escenrio 

rea liar el ecio con na straegia e erenciac in ue corresone al coor ta iento segú n lo s aloes e recios costos y oen es su uestos oigina l ente Eenario

3 realiar e negocio con na estrategia e costos en a ue e eeario ora

eear su ouen e entas cual se esta ue las entas een auentar hasta en %) P obener este niel e enas se tena u e re ci  el ecio en 1 5% sto a su e oblgara al e resao a busca u n enor recio e su s oeeoes saca no un oco a ca a e los rouctos ie no consegu ir ecaera a 1 0% enos



e e eal uar la b ona e caa  n e as estraega s osi bles