Relacion de Problemas de Seleccion de Inversiones

PROBLEMAS DE SELECTIVIDAD 2001-10 SELECCIÓN DE INVERSIONES

RELACION DE PROBLEMAS SELECTIVIDAD 2.001-10 PROBLEMAS DE SELECCIÓN DE INVERSIONES 1. La Empre Empresa sa WERBE WERBELL se dedic dedica a a la venta venta de bicicl biciclet etas as y es está tá pensando la posibilidad de ampliar su negocio hacia la venta de ropa y complementos utilizados para la práctica del ciclismo. Para ello, ha previsto un desembolso de 600.000 ptas. y los siguientes cobros y pagos que se generarían durante la vida de la inversión, que es de 4 años:

AÑO S 1 2 3 4

COBROS

PAGOS

100.000 200.000 300.000 300.000

50.000 60.000 65.000 65.000

Determ rmin inar ar si es conv conven enie ient nte e real realiz izar ar la inve invers rsió ión n Se pide ide: Dete propuesta: Según el crit crite erio rio del del Pay-back (plaz (plazo o de recu recupe pera ració ción) n),, a) Seg sabiendo que el plazo mínimo exigido es de 5 años. b) Según el Valor lor Actual Neto, supuesta una rentabilid lidad requerida o tipo de descuento del 8%. 2.

A un inverso inversorr se le ofrece ofrecen n las siguie siguiente ntess posib posibilida ilidades des para para realizar una determinada inversión:

PROYECT OA PROYECT OB PROYECT OC

Desembo Flujo lso Inicial Neto Caja Ca ja Año Año 1 1.000.00 100.000 0 1.500.00 200.000 0 1.700.00 400.000 0

Flujo Neto Caja Ca ja Año Año 2 150.000




300.000

350.000

400.000

500.000

600.000

300.000

600.000

400.000

Se pide: Determinar la alternativa más rentable, según el criterio del Valor Actualizado Neto (VAN), si la tasa de actualización o de descuento es del 7%. 3. En el cuadr uadro o adju adjunt nto o, se fac facilit ilita an los los dato atos rela relati tivo voss a tre tres proyectos de inversión que una empresa quiere evaluar: F L U J O S N E T O S D E C A J A

1


Desemb olso inicial Proyect o A 10.000.0 00 Proyect o B 20.000.0 00 Proyect o C 16.000.0 00

Año 1

Año 2

Año 3

Año 4

Año 5

0

0

6.000.000 6.000.000 8.000.000

3.000.000 4.000.000 5.000.000 6.000.000 8.000.000

4.000.000 5.000.000 8.000.000 3.000.000 3.000.000

Conside Consideran rando do un tipo tipo de actu actualiz alizació ación n o descue descuento nto del 6 por cient ciento o ( 6%) anual.

Se pide: a) Ordenar las citadas inversiones por su orden de preferencia: 1.- Aplicando el criterio del valor capital (VAN). 2.- Aplicando el criterio del plazo plazo de recuperación o “payback“ . b) Comentar los resultados. 4. En el cuadr uadro o adju adjunt nto o, se fac facilit ilita an los los dato atos rela relati tivo voss a tre tres proyectos de inversión que una empresa quiere evaluar: A J A Desembols o inicial Proy Proyec ecto to A 10.000.000 Proy Proyec ecto to B 18.000.000 Proy Proyec ecto to C 16.000.000

F L U J O S

N E T O S

Año 3

Año 4

D E

C

Año 1

Año 2

Año 5

1.000.000

6.000.000 6.000.000 8.000.000 2.000.000

4.000.000 5.000.000 6.000.000 8.000.000 3.000.000 4.000.000 5.000.000 8.000.000 3.000.000 3.000.000

Conside Cons idera rand ndo o un tipo tipo de actua actualiz lizac ación ión o desc descue uent nto o del del 8 por por ciento ( 8 %) anual. Se pide: a) Ordenar Ordenar las citadas citadas inversion inversiones es por su su orden orden de preferencia: preferencia: 1. Aplicando el criterio del valor capital (VAN). 1 2. Aplicando el criterio del plazo plazo de recuperación o “payback“. 5. Se dese desea a sa sabe berr qué qué inve invers rsió ión n de las las dos dos que que se es espe peci cifi fica can n a continuación es preferible según el Plazo de Recuperación y según el Valor Actualizado Neto (VAN). La tasa de actualización es del

2


10% anual. ¿Hay coincidencia entre ambos criterios?. Comente los resultados y razone su respuesta. Inversión A Desembols 10.000 o Flujo de 5.000 Caja 1 Flujo de 5.000 Caja 2 Flujo de 5.000 Caja 3 Flujo de 5.000 Caja 4

Inversión B 10.000 2.000 4.000 4.000 20.000

La empresa PLAVAN S.A. se plantea dos posibles proyectos de inversión definidos por los siguientes parámetros: Desembolso inicial Flujo de caja año 1 Flujo de caja año 2 Flujo de caja año 3 Proyecto A 10.000 2.000 6.000 8.000 Proyecto B 8.000 3.000 5.000 3.000 Determine el plazo de recuperación y el valor actualizado neto de cada una de las inversiones La tasa de actualización es del 10% anual. ¿Coinciden ambos criterios a la hora de establecer cuál es la mejor opción para la empresa? Razone su respuesta. 6.

7.

La Empresa MEGA S. A. se encuentra estudiando tres inversiones. En la tabla están reflejados el Desembolso inicial y los Flujos de caja de cada inversión en euros.

PROYECTO Desembolso inicial Q1 Q2 Q3 Q4 X 18.000 7.000 9.000 8.000 12.000 Y 30.000 15.000 15.000 15.000 ----Z 25.000 12.000 11.000 10.000 ----Se pide: Determine cuál sería la inversión que más interesaría a la empresa según el criterio del Valor Actual Neto o VAN. Considere una tasa de actualización del 7% anual En el cuad cuadro ro adju adjunt nto o se faci facili lita tan n los los dato datoss rela relati tivo voss a tres tres proy proyec ecto toss de inve invers rsió ión n que que una una em empr pres esa a quie quiere re eval evalua uar, r, expresados en unidades monetarias: PROYECTO CAP. INICIAL Cash flor año 1 Cash flow año 2 Cash flow año 3 Cash flow año 4 A 4.000.000 - 500.000 2.000.000 2.000.000 2.000.000 8.

3


B 12.000.000 0 3.000.000 6.000.000 10.000.000 C 15.000.000 6.000.000 5.000.000 4.000.000 1.000.000 Orde Ordene ne las las inve invers rsio ione ness ante anteri rior ores es por por su orde orden n de real realiz izac ació ión n pref prefer eren ente te aplic aplican ando do el crite criteri rio o del del Valo Valorr Actu Actual aliza izado do Ne Neto to (VAN (VAN). ). Inte Interp rpre rete te los los resu result ltad ado os que que obten btenga ga y consid nsider ere e un tipo tipo de actualización o descuento del 7,5% anual. 9.

Una empresa estudia 2 opciones: diversificarse hacia otra línea de productos o ampliar la ya existente. Los datos para el estudio de la rentabilidad de la inversión aparecen en la siguiente tabla (en euros): Invers.inicial Cobros 1ºaño Pagos 1ºaño Cobros 2ºaño Pagos 2ºaño Cobros 3ºaño Pagos 3ºaño

Diversificación 90.000. 50.000 60.000 140.000 100.000 150.000 90.000. Ampliación Ampliación 78.000 180.000 180.000 120.000 120.000 180.000 180.000 120.000 180.000 120.000. Ayude usted a decidir qué inversión preferiría y por qué según los criterios del Valor Actual Neto y el Plazo de recuperación. Considere cuando sea necesario un tipo de interés del 7% anual Un empresario realiza una inversión inicial de 2.500.000 €, que va a producir rendimientos durante tres años, siendo los cobros y pagos de tesorería previstos, los siguientes : Año 1 Año 2 Año 3 Cobros previstos 1.300.000 € 2.000.000 € 2.000.000 2.000.000 € Pagos previstos 700.000 € 500.000 € 500.000 € Si el tipo de interés aplicable es del 6% anual, se pide: a) El plazo de recuperación de la inversión. b) El VAN correspondiente. c) Comentar los resultados. r esultados. 10.

11.

Un proyecto de inversión tuvo un desembolso inicial de 100.000 euros y los flujos de caja correspondientes a los años primero y segund segundo o fueron fueron de 40.000 40.000 y 30.000 30.000 euros euros,, res respec pectiv tivame amente nte.. Hallar el flujo de caja correspondiente al tercer año, sabiendo que el plazo de recuperación de la inversión fue de 2 años y 9 meses

12.

Obtener al Valor Actual Neto (VAN) de una inversión con una vida útil de 5 años, cuyo desembolso inicial es de 1.500 u.m. que se pagan de una sola vez y que producen las corrientes de cobros y pagos que se indican a continuación, expresados en u.m.: AÑOS COBROS PAGOS 1 600 300 2 700 400 3 1.000 500 4


4 1.000 500 5 1.000 500 Consideraremos como tipo de actualización de los flujos el 5% de interés anual. En el cuad uadro adju adjun nto se fac facilit ilitan an los los dato datoss en unida nidade dess mone moneta tari rias as,, rela relativ tivos os a tres tres proy proyec ecto toss de inver inversi sión ón que que una una empresa quiere evaluar: F LUJ OS NE TOS D E CA JA DESEMBOLSO INICIAL Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 PROYECTO A 0 0 30.000 25.000 12.000 PROYECTO B - 5.000 - 2.000 20.000 15.000 15.000 PROYECTO C 5.000 6.000 16.000 7.000 8.000 Si el tipo de actualización o descuento es del 6,5% anual. Se pide: a) Aplicando el criterio del Valor Actualizado Neto ( VAN), ordenar las inversiones anteriores por su orden de realización reali zación preferente. b) Aplicando el criterio del Payback , ordenar las inversiones anteriores por su orden de realización preferente. 13.

14.

En una empresa se están estudiando dos proyectos de inversión: el A y el B. El proyecto A supone una inversión inicial de un millón de euros y se espera obtener, cada uno de los 5 años que se considera será efectiva, un flujo neto de caja de 300.000 euros. El proyecto B supone también una inversión inicial de un millón de euros, pero los flujos neto de caja que de ella se esperan durante los 5 años de vida del proyecto son sucesivamente: 150.000 euros el 1º año, 250.000 euros el 2º año, 450.000 euros el 3º año, 400.000 euros el 4º año y 350.000 euros el 5º año. Siendo el coste del capital del 5% de interés anu anual, al, dete determ rmin ine e qué inve invers rsió ión n es la más ac aco onsej nseja able, ble, evaluándolas por el método del VAN.

15.

A un inversor se le ofrecen las dos siguientes posibilidades para realizar un determinado proyecto:

PROYECTO A PROYECTO B COBRO BROS € PAG PAGOS € COBROS € PAGOS € Desembols Desembol o inicial 10.000 so inicial 14.100 año 1 4.000 2.000 año 1 6.000 3.000 año 2 5.000 2.500 año 2 6.800 3.400 año 3 8.000 5.000 año 3 8.200 5.000 año 4 6.000 3.000 año 4 7.000 4.000

5


año 5

5.600

2.500

año 5

8.000

5.000

Determinarr la alternativ alternativa a más rentable, rentable, según según el criterio criterio del Se pide: Determina Valor Actualizado Neto (VAN) si la tasa de actualización o de descuento es del 8%, y según el criterio del Plazo de Recuperación o Pay Back. 16. 16. Una empres resa dis dispo pone ne de la sigu siguie ient nte e in inform formac ació ión n so sobre bre do dos proyectos de inversión Inversión 1 Inversión 2 Desembolso inicial 1.500 1.500 Flujo de caja del primer 1.000 100 período Flujo lujo de ca caja ja del del se segu gund ndo o 600 1.000 período Flujo de caja del tercer 0 10.000 período a) ¿Cuál ¿Cuál de las dos inversio inversiones nes es preferibl preferible e según el criterio criterio del plazo de recuperación? b) ¿Qué ¿Qué invers inversión ión es más más rentab rentable? le? Comenta Comentarr la solución solución de este este apartado. 17. Una emp empresa se se plan planttea rea realiz lizar un un pro proyec yecto de in inversión ión para para la adquis adquisició ición n de una maquina maquinaria ria cuyo cuyo valor valor asc ascien iende de a 13.000 €. Se ha estimado que dicho proyecto de inversión tiene una una dura duració ción n de cuat cuatro ro años años.. Lo Loss ingre ingreso soss prev previs isto toss por por la empr em pres esa a para para ca cada da año año con con la adqu adquis isic ició ión n de es esta ta nuev nueva a máqu áquina ina as asccien ienden den a: 6.00 .000, 12.0 12.000 00,, 12.5 12.500 00 y 20.0 20.000 00 € respectivamente. Los gastos de explotación que se estiman son los siguientes: GASTOS AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4 Mano de obra 600 630 750 800 Materia Prima 300 300 400 400 Gastos 150 200 200 150 Generales El coste del capital previsto es del 15%; el valor residual es nulo y el impuesto sobre beneficios el 25%. Se pide: Estimar la conveniencia ó no de la inversión según el criterio del valor capital (VAN). 18. Una em emp presa, se pl plantea la adq adquisición de un una má máq quina, que tien iene una vida útil de 4 años. La inv inversión ión supone desembolsar inicialmente 3.000 €, y 1.000 € cada uno de los años, de la misma se van a derivar unos cobros de 2.000 € cada año. Sabiendo que el valor residual de la máquina es de 200€ y

6


la tas asa a de ac acttuali ualiza zaci ció ón es del 5%. 5%. Calc alcular lar el VAN de la inversión. Una empresa tiene los dos proyectos de inversión alternativos: Proyecto Desembolso Año 1 Año 2 Año 3 inicial Cobros Pagos Cobros Pagos Cobros Pagos X 11.0 11.000 00 12.0 12.000 00 4.00 4.000 0 15.0 15.000 00 5.00 5.000 0 18.000 6.000 Y 11.0 11.000 00 15.0 15.000 00 5.00 5.000 0 17.00 17.000 0 7.00 7.000 0 20.000 10.000 Calcular el VAN, sabiendo que el tipo de interés es el 4%, y razonar cuál es la inversión que interesaría realizar. 19.

20. Dados los proyectos de inv inversión que se in indican en el el cuadro adjunto: Desembolso Inicial (u.m) Flujo neto de caja Año 1 (u.m) Flujo neto de caja Año 2 (u.m) Flujo neto de caja Año 3 (u.m)

Proyectos

A

500

10.000.

7.500

3.600

B 10.000 4.000 4.000 4.000 C 10.000 0 8.000 3.000 Y si el tipo de actualización o interés es del 8% anual. Se pide: a) Indicar el proyecto de inversión más acertado según el criterio del Valor Actualizado Neto (VAN). b) Plazo de recuperación o payback de cada uno de estos proyectos, considerando que los flujos de caja se obtienen de manera uniforme a lo larg largo o del del año año. Segú Según n este ste crit criter erio io,, ¿qué ¿qué proy proyec ecto to se será rá el más conveniente para la empresa? 21. Para un una em empresa ex existe la la po posibil ibilid ida ad de de in invertir en en un uno de estos tres proyectos: Flujos netos de caja Año 1 Año 2 Proyectos Desembolso inicial Año 3 P1 80.000 ----50.000 45.000 P2 90.000 52.000 ---52.000 P3 80.000 40.000 ----55.000 a) ¿Cuál elegiría según el criterio del plazo de recuperación o payback ? Considere que los flujos netos de caja se obtienen de manera uniforme a lo largo del año. c) ¿Cuál elegiría elegiría según según el criterio criterio del valor valor actualizado actualizado neto, neto, VAN, VAN, si el tipo de interés es del 4,5 % anual

7


El Director financiero de una empresa solicita la colaboración de usted para evaluar la conveniencia o no de cada uno de los tres proyectos de inversión que se exponen a continuación. Además, según la opinión del Director, el proyecto A es la opción más ventajosa para la empresa. Calcule el plazo de recuperación de cada inversión o payback , e indique si su opinión coincidiría con la del Director financiero. Considere que los flujos netos de caja se obtienen de manera uniforme a lo largo del año. PROYECTO DESEMBOLSO DESEMBOLSO INICIAL FLUJOS NETOS DE CAJA Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 A 18.000 6.000 7.000 8.000 9.000 B 15.000 -3.000 -1.000 0 20.000 C 13.000 0 0 14.000 10.000 22.

A una empresa se le plantean tres alternativas de inversión, que suponen un desembolso y flujos netos de caja indicados en el cuadro siguiente: Proyecto de FLUJOS NETOS DE CAJA Inversión Inversión Desembo Desembolso lso inicial Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Inversión A 20.000 10.000 8.000 20.000 4.000 Inversión B 27.000 8.000 18.000 16.000 --Inversión C 8.000 6.000 - 1.000 12.000 1.600 Suponiendo un tipo de interés del 4% anual, ordenar de mayor a menor rentabilidad estas inversiones aplicando los criterios de: a.- Valor actualizado neto de las inversiones (VAN) b.- Plazo de recuperación de las inversiones (PAYBACK ), ), considerando que los flujos de caja se obtienen de manera uniforme a lo largo del año. 23.

24. Las inversiones características:

A

y

B

presentan

las

siguientes

Inversión A Inversión B Desembolso inicial 10.000 10.000 Flujo neto de caja del primer período 6.000 1.000 Flujo neto de caja del segundo período 5.000 4.000 Flujo neto de caja del tercer período 100 20.000 Se pide: a) ¿Qu ¿Qué inve inverrsió sión es prefe referi ribl ble e se segú gún n el crite riterrio del del pla plazo de recuperación o payback ? Calcular el plazo de recuperación de ambas inversiones considerando que los flujos de caja se obtienen de manera uniforme a lo largo del año. b) ¿Qué inversión es preferible según el criterio del VAN (considerar un coste de capital del 6%)? 8


Explicar las diferencias con los resultados obtenidos en el apartado a). 25. 25. El dir direc ecto torr finan financi cier ero o de la la empr empres esa a OO, OO, está está est estud udia iand ndo o la pos posibil ibilid idad ad de ampl amplia iarr la fábr fábric ica, a, para ara lo cual cual se le han pres presen enta tado do tres tres proy proyec ecto tos. s. El anál anális isis is temp tempor oral al de es esta tass inversiones es el siguiente (datos en millones de u.m.):

PERIODOS Proyec Desembo lsos tos iniciales

FLUJOS NETOS DE CAJA DE LOS AÑO 1 Q1

AÑO 2 Q2

AÑO 3 Q3

AÑO 4 Q4

AÑO 5 Q5

A

800

-50

150

250

350

450

B

950

100

200

300

350

500

C

750

-50

100

400

300

200

El tipo ipo de int interés de mercado eleg legido ido para actualiza izar los los correspondientes valores es el 10%. Considerando que los flujos netos de caja se mantienen uniformes a lo largo del año. btener er la clas clasif ific icac ació ión n de los los proy proyec ecto toss se segú gún n los los Se pide: Obten criterios del payback y VAN. 26. Para un una em empresa ex existe la la po posibil ibilid ida ad de de in invertir en en un uno de estos tres proyectos: Flujos netos de caja Proyec tos P1

Desembolso inicial 180.000

P2

190.000

P3

160.000

Año 1 Año 2 Año 3 -----

100.0 100.0 00 00 70.0 70.0 70.0 00 00 00 110.0 ---80.0 00 00

Se pide: a. ¿Cuál elegiría según el criterio del plazo de recuperación o payback ?. Considerando que los flujos de caja se obtienen de manera uniforme a lo largo del año. b. ¿Cuál elegiría según el criterio del valor actualizado neto, VAN, si el tipo de interés es del 5 %? 9


27.

Un proye royeccto de inve invers rsió ión n pre prese sent nta a los los sigui iguie ente ntes dato atos: desembolso inicial de 1.500 u.m.; tipo de actualización de los flujos es un 6% anual y los siguientes cobros y pagos AÑOS 1 2 3 4 5

COBROS 600 700 1.000 1.000 1.000

PAGOS 300 400 500 500 500

Se pide: calcular el VAN y el plazo de recuperación del proyecto

28.

Dados los los sigu iguien ientes pro roy yectos tos de inv inversión ión: PROYECT PROYECTO O1 2 5.000 5.000 DESEMBOLSO DESEMBOLSO INICIAL  AÑO ---1.000 1 FLUJ FLUJOS OS NETO NETOS S DE AÑO 3.000 ---CAJA 2 AÑO 3.000 4.800 3

Calcule: Suponiendo que los flujos netos de caja se obtienen de manera uniforme a lo largo del año. a. ¿Qué ¿Qué proy proyec ecto to de inve invers rsió ión n es pref prefer eribl ible e se segú gún n el crite criterio rio del plazo de recuperación o pay-back?. b. Dado Dado un tipo tipo de inte interé réss del del 5% anual, anual, ¿Qué ¿Qué proy proyec ecto to ele elegir giría ía según el VAN o valor actualizado neto? 29. 29. La em empre presa “C “Cil ilcclom lomas asa” a” se de dedica ica a la vent venta a de de máqui áquina nass deportivas deportivas y está pensando pensando la la posibilidad posibilidad de ampliar ampliar su negocio negocio hacia la venta de ropa y complementos utilizados para la práctica deportiva. Para ello, ha previsto un desembolso inicial de 600.000 Euros y los siguientes flujos netos de caja: AÑOS AÑOS FLUJ FLUJOS OS NETO NETOS S DE DE CAJ CAJA A 1 200.000 2 240.000 10


3 4

260.000 260.000

Se Pide Pide:: Dete Determ rmina inarr si la inve invers rsió ión n inte intere resa sa reali realiza zarla rla se segú gún n el criterio criterio del Pay-back (plazo (plazo de recupe recuperac ración ión)) y según según el Valor Valor Actua ctuall Ne Neto to,, dado dado un tipo tipo de desc descue uent nto o del del 5%. 5%. Expl Expliq ique ue su significado económico. 30.Ord 30.Orden ena a los siguien siguientes tes proyec proyectos tos de invers inversión ión (de me mejor jor a peor) peor) según el criterio del Valor Actualizado Neto, tomando como tasa de actualización el 7 % anual, señalando cuales de ellos son viables. Proyecto inversión X Y Z

de

A

Q1

Q2

Q3

Q4

22.000

8.500 17.000 25.500 34.00 0 31.000 7.300 17.300 27.300 37.30 0 31.500 22.000 22.000 22.000 22.00 0

A la em empr pres esa a Valpe alpe S.A S.A. se le plan plante tean an tres tres proy proyec ecto toss de inve invers rsió ión, n, que que supo supone nen n un dese desemb mbol olso so y flujo flujoss de ca caja ja neto netoss indicados en el siguiente cuadro: Proyecto de Inversión Desembolso Inicial 1º Año 2º Año 3º Año 4º Año X 20.000 20.000 15.000 15.000 14.000 14.000 20.000 12.000 Y 23.500 23.500 14.000 14.000 19.000 19.000 18.000 18.000 -Z 14.000 14.000 13.000 13.000 -10.500 -10.500 16.000 16.000 10.800 Se pide: Calcular la inversión más rentable, teniendo en cuenta un interés de mercado del 3%, según los métodos del Valor actual neto (VAN) y del plazo de recuperación o Pay-back , de cada una de ellas. 31.

Un proyecto de inversión tuvo un desembolso inicial de 200.000 euros y los flujos de caja correspondientes a los años 1º y 2º fueron, 80.0 80.000 00 y 60.0 60.000 00 € resp respe ectiv ctivam ame ente. nte. Ha Hall llar ar el fluj flujo o de caja aja correspondiente al tercer año sabiendo que el plazo de recuperación de la inversión fue de dos años y nueve meses.

32.

La empresa “JILGUERO S. A.”, se está planteando realizar una nueva inversión y tiene varias opciones: opción A y opción B. En la

33.

11


tabla siguiente aparecen todos los datos relativos a la inversión expresados en Euros. El desembolso inicial de ambas inversiones es de 90.000 Euros y el tipo de actualización o descuento es del 5%. OPCIÓN A OPCIÓN B COBROS PAGOS COBROS PAGOS AÑO 1 80.000 50.000 180.000 120.000 AÑO 2 140.000 100.000 180.000 130.000 AÑO 3 150.000 90.000 180.000 160.000 a) Aplicar los criterios del Valor Actual Neto y el Payback. b) Seleccionar qué inversión llevaría a cabo en cada uno de los criterios y explicar por qué. La em empre presa sa de conse conserva rvass vegeta vegetales les Veget Vegetalín alínea, ea, S.A., S.A., desea desea ampliar su capacidad instalada para el envasado de sus productos. Para Pa ra ello ello ha se selec leccio ciona nado do tres tres alte altern rnat ativa ivas. s. Lo Loss flujo flujoss de ca caja ja espe es pera rado doss en los los próx próxim imos os cuat cuatro ro año años para para ca cada da uno uno de los los proyectos de inversión son los siguientes: Año 1 Año 2 Año3 Año 4 Alternativa 1 -500 2.000 3.000 3.200 Alternativa 2 -1.000 2.300 3.200 4.500 Alternativa 3 -2.000 - 500 4.000 5.000 35.

Las inve Las invers rsio ione ness nece necesa sari rias as so son n de 2.00 2.000, 0, 5.00 5.000 0 y 7.00 7.000 0 unida unidade dess monetarias, respectivamente, para las alternativas 1, 2 y 3. El coste de capital se ha estimado en un 7%. Determinar la alternativa más conveniente para la empresa utilizando los siguientes métodos: a) El plazo de recuperación. b) El valor actual neto.

36. A la empresa Valpe S.A. se le plantean tres proyectos de inversión, que suponen un desembolso y flujos de caja netos indicados en el siguiente cuadro: Proyecto de Inversión Desembolso inicial 1º Año 2º Año 3º Año 4º Año X 20.000 15.000 14.000 20.000 12.000 Y 23.500 14.000 19.000 18.000 -12


Z 14.000 13.000 10.500 16.000 10.800 Se pide: Calcular la inversión más rentable, teniendo en cuenta un interés de mercado del 3%, según los métodos del Valor actual neto (VAN) y del plazo de recuperación o Pay-back , de cada una de ellas 37. 37. Un pro proye yect cto o de inver inversió sión n tuvo tuvo un dese desemb mbol olso so inic inicial ial de 200. 200.00 000 0 euros y los flujos de caja corr corres espo pond ndie ient ntes es a los los año años 1º y 2º fuer fueron on,, 80.0 80.000 00 y 60.0 60.000 00 € respectivamente. Hallar el flujo de caja correspondiente al tercer año sabiendo que el plazo de recuperación de la inversión fue de dos añosy nueve meses. 38. 38. La empr empres esa a “JIL “JILGU GUER ERO O S. A.”, A.”, se es está tá plan plante tean ando do real realiz izar ar una una nueva inversión y tiene varias opciones: opción A y opción B. En la tabl tabla a sigu siguie ient nte e apar aparec ecen en todo todoss los los dato datoss relat relativo ivoss a la inve invers rsió ión n expresados en Euros. El desembolso inicial de ambas inversiones es de 90.000 Euros y el tipo de actualización o descuento es del 5%. OPCIÓN A OPCIÓN B COBROS PAGOS COBROS PAGOS AÑO 1 80.000 50.000 180.000 120.000 AÑO 2 140.000 100.000 180.000 130.000 AÑO 3 150.000 90.000 180.000 160.000 a) Aplicar los criterios del Valor Actual Neto y el Payback. b) Seleccionar qué inversión llevaría a cabo en cada uno de los criterios y explicar por qué. 139.

La empre empresa sa se plantea plantea acomet acometer er una nueva nueva inversió inversión. n. Para ello ello tiene dos posibilidades, que a continuación se detallan: AÑO

PROYECTO A

COBR OS 0

PAGOS 0

3.0 00 2.000 1.0 00 5.000 2.0 00 6.000 2.0 00

1 2 3

Se pide:

COBROS

PROYECTO B PAGOS

0

2.000

3.000

4.000

5.000

1.000

3.000

2.000

1a) Cálculo de los flujos de caja de cada periodo.

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2b) Selección de la inversión preferible, según del criterio del VAN, teniendo en cuenta una tasa de descuento del 6 %. 40. 40. En el cuadr cuadro o adjunt adjunto, o, se facili facilita tan n los datos datos de inversión que una empresa quiere evaluar: Proye Desemb Flujo Flujo cto olso Caja Caja inicial año 1 año 2 A 10.000 0 0 B 16.000 4.000 5.000

re relat lativ ivos os a dos proye proyect ctos os Flujo Caja año 3 6.000 8.000

Flujo Caja año 4 6.000 3.000

Flujo Caja año 5 8.000 3.000

Considerando un tipo de actualización o descuento del 6% anual. Se pide: 1a) Ordenar las inversiones por su conveniencia aplicando el criterio del valor capital (VAN). Ordena narr las las inve invers rsio ione ness apli apliccando ando el crit criter erio io del del plaz plazo o de 2b) Orde recuperac recuperación ión o pay-back . Co Cons nsid ider ere e que que los los fluj flujos os de ca caja ja se obtienen de manera uniforme a lo largo de cada año. 3c) Comentar los resultados. 141.

En una una empresa empresa se se están están estudian estudiando do dos dos proyecto proyectoss de inversió inversión: n: Itálica Itálica y Bética Bética.. El proyec proyecto to Itálica Itálica supon supone e una inversió inversión n inicial inicial de 120.000 euros y se espera obtener, en cada uno de los cinco años, un flujo de caja neto de 36.000 euros. El proyecto Bética supone también una inversión inicial de 120.000 euros, pero los flujos de caja netos que de ella se esperan durante los cinco años de vida del proyecto son sucesivamente: 18.000 euros el primer año, 30.000 euros el segundo, 54.000 euros el tercero, 48.000 euros el cuarto y 43.000 euros el quin quinto to año. año. Sien Siendo do el cost coste e del del ca capi pita tall del del 6%, 6%, dete determ rmin inar ar qué qué inversión de las dos es más aconsejable evaluándolas por el método del VAN. 42. 42. La emp empre resa sa “X” “X” se dedi dedica ca a la fabr fabric icac ació ión n y venta venta de bom bombo bone nes. s. Como el nego negoccio en Esp España aña marc archa muy bien ien y tie tienen nen dine inero disp dispon onib ible le pret preten ende den n expa expans nsio iona nars rse e a Po Polo loni nia, a, mont montan ando do all allíí una una nueva fábrica. El plazo de la inversión se estima en 4 años, siendo el flujo neto de caja del primer año de 120.000 euros, de 132.000 en el segu se gund ndo o año, año, 145. 145.00 000 0 en el terc tercer ero o y 160. 160.00 000 0 en el cuar cuarto to.. El desembolso inicial necesario para llevar a cabo la expansión es de 290.000 euros, y el coste del capital del 6%. Calcular: a) Valor Actual Neto de la inversión. b) Plazo de recuperación. Considere que los flujos de caja se obtienen de manera uniforme a lo largo de cada año. c) Explique el significado económico de los resultados obtenidos 43. 143.

Un empre empresa sario rio plante plantea a real realiza izarr una una inve invers rsió ión n para para ampli ampliar ar sus sus instalaciones de tal forma que la cantidad que tiene que desembolsar

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es de 15.000 euros, los cuales se pagan en el momento inicial. Los cobros derivados de esta ampliación ascienden a 8.100 euros el primer año y 12.000 euros los siguientes. En cuanto a los pagos que origina la actividad son de 4.500 euros el primer año y 5.400 euros cada uno de los años restantes. Si la vida útil de la inversión es de 6 años y el tipo de actualización de los flujos es del 6% anual, obtener el VAN de la inversión y el plazo de recuperación. 145.

La em empr pre esa ÁREA REA, S.A S.A. está stá plant lante eándo ándose se la posi posib bilid ilida ad de real realiz izar ar una una ampl amplia iaci ción ón de su ca capa paci cida dad d de prod produc ucci ción ón,, lo que que requeriría una inversión inicial de 100.000 €, que generaría durante los 3 siguientes años unos flujos de caja de 45.000, 40.000, y 35.000€ respectivamente. A) Si se estima que la tasa de actualización es del 10%, calcule el VAN del proyecto. B) Compárelo con el VAN que resultaría de una tasa de actualización del 12% y realice el comentario pertinente. 46. Una compañía se plan lantea la posibil ibilid ida ad de lle llevar a cabo el proyecto de inversión siguiente: -Desembolso inicial: 25.000 € -Tasa de actualización para los flujos de caja: 8% anual -Sucesión de cobros y pagos relativos al proyecto y valorados en €, considerados anuales y postpagables: Años Cobros Pagos 1 10.000 2.000 2 20.000 4.000 3 30.0 30.000 00 7.00 7.000 0 Se pide pide:: A) Ca Calc lcula ularr el Valo Valorr Actu Actual al Ne Neto to (VAN (VAN)) del del proyecto. B) Calcular el Plazo de Recuperación (PR) o Pay Back del proyecto considerando que los flujos de caja se distribuyen de forma uniforme a lo largo de cada año. C) Explique el significado de los resultados obtenidos. 147.

Clip lip Air, ir, S.L. S.L.,, compa ompañ ñía dedica dicada da a la fab fabrica ricaci ció ón de clip clipss metáli táliccos par para la zona zona de Andal ndaluc ucía ía occid cciden enta tal, l, se plan plante tea a la posibilidad de ampliar su mercado a la zona de Andalucía oriental. Para ello debe adquirir una máquina nueva y algunas furgoneta de reparto, que suponen 50.000 €. Además, debe adquirir más materias primas y contratar a más personal en fábrica y en distribución, esperando con todo ello multiplicar su producción y sus expectativas de venta. En cuan cuanto to a las las exp expec ecta tattivas ivas de flu flujos jos de caja aja anual nuale es y post postpa paga gabl bles es refe referi rido doss a Anda Andalu lucí cía a orie orient ntal al para para el prim primer er año año ascienden a 18.000 €, aumentando a una tasa del 3% cada año hasta el tercer año. Si la tasa de descuento se estima en un 15%. Se pide: 1a) Calcular los flujos de caja previstos. 2b) Calcular el VAN del proyecto. 3c) ¿Se aceptaría ampliar la actividad a la zona de Andalucía oriental? 48. 148.

Para una empr Para empres esa a exis existe te la posi posibi bili lida dad d de inver inverti tirr en uno de estos tres proyectos:

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Flujos netos de caja Proyec Desembolso tos inicial 180.000 P1 P2

190.000

P3

160.000

Año 1 -----

Año 2 100.0 00 60.0 70.0 00 00 110.0 -00

Año 3 100.0 00 80.0 00 80.0 00

Año 4 100.0 00 90.0 00 80.0 00

Se pide: Ordenar los proyectos en función de su aceptación por el criterio del plazo de recuperación o payback, considerando que los flujos de caja se obtienen de manera uniforme a lo largo del año..

149.

El desemb desembolso olso inicial de de un proyecto proyecto de inversió inversión n que generará generará la siguiente corriente de cobros y pagos durante 6 años, asciende a 250.000 euros. AÑO 1 COBR 35.0 OS 00 PAGOS 7.5 00

2 80.0 00 10.0 00

3 90.0 00 12.0 00

4 65.0 00 5.0 00

5 85.0 00 8.0 00

6 35.0 00 2.0 00

Si la tasa de actualización requerida es 6%, ¿crees que la inversión se llevará a cabo? ¿Por qué?. 150. 50.

Una empre empresa sa dispo dispone ne de 10.0 10.000 00 euros euros para para llev llevar ar a ca cabo bo un proyecto de inversión. Dispone de dos posibles alternativas definidas por los siguientes parámetros: Des Des inic inic Proyect oA Proyect oB

10.00 0 000 10.00 0

Flujo lujo de ca caja ja año año1 Flu Flujo jo de ca caja ja año año 2 Flujo lujo de caja año3 9. 4.000 7.000

7.000

Dete Determ rmin ine e qué qué alte altern rnat ativ iva a es más ac acon onse seja jabl ble e se segú gún n el valo valorr actualizado neto. Considere una tasa de actualización del 9%. Explique el significado de los valores obtenidos. 51. En el cuadro adjunto, se fac facilit ilita an los los datos relativos a dos proyectos de inversión que una empresa quiere evaluar (en unidades monetarias): Proyecto Proyecto Des.. Des.. inicial inicial Flujo año 1 Flujo año 2 Flujo año 3 Flujo año año 4 Flujo año 5

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A

10.000 0 0 6.000 6.000 8.000 B 16.000 4.000 5.000 8.000 3.000 3.000 Considerando un tipo de actualización o descuento del 6% anual. Se pide: a) Ordenar las citadas inversiones por su orden de preferencia:   Aplicando el criterio del valor capital (VAN).  Aplicando el criterio del plazo de recuperación o “pay-back”. b) Comentar los resultados

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Relacion de Problemas de Seleccion de Inversiones

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