CHAPTER 5 THE VALUE RELEVANCE OF ACCOUNTING INFORMATION
Organization of the book
Relevansi Relevansi nilai nilai (value (value
relevance) relevance) informasi informasi akuntansi akuntansi mempunyai mempunyai arti
kemampuan kemampuan
informasi akuntansi untuk menjelaskan nilai perusahaan (Beaver, 1968). Tiak jauh !er!ea, "u (#$$#) mem!erikan efinisi efinisi relevansi nilai nilai se!a%ai kemampuan menjelaskan (e&planatory po'er) informasi akuntansi terhaap har%a saham atau return saham. ementara ev (1999) (1999) menye! menye!utk utkan an !ah'a !ah'a releva relevansi nsi nilai nilai akuntan akuntansi si iciri icirikan kan oleh oleh kualita kualitass inform informasi asi akuntansi.
Be!erapa preiksi !erikut men%enai perilaku investor alam menan%%api informasi laporan
keuan%an* 1. +nvest +nvestor or memiliki memiliki keyakina keyakinan n se!elu se!elumny mnyaa men%en men%enai ai kinerj kinerjaa perusa perusahaan haan i masa masa epan epan yan% iasarkan paa semua informasi yan% terseia #. etela etelah h iril irilisn isnya ya la!a la!a !ersi !ersih h perio perioee !erjal !erjalan, an, !e!erapa !e!erapa invest investor or merevi merevisi si keyakin keyakinan an mereka.
. +nve +nvest stor or yan% an% tela telah h mere merevi visi si seca secara ra posi positi tiff key keyakin akinan an mere mereka ka men% men%en enai ai kine kinerj rjaa perusahaan i masa epan akan cenerun% mem!eli saham perusahaan paa har%a pasar p asar saat ini. -. ika ika inve invest stor or yan% yan% menaf menafsi sirk rkan an lapor laporan an la!a la!a !ers !ersih ih se!a se!a%a %aii ka!ar ka!ar !aik le!i le!ih h !esa !esar r aripaa aripaa investor investor yan% menafsirkann menafsirkannya ya se!a%ai se!a%ai !erita !erita !uruk, kita apat men%harapkan men%harapkan aanya penin%katan har%a pasar saham perusahaan, an se!aliknya.
/eran penelitian an akuntansi alam relevansi nilai*
0ontoh /enelitian kuntansi alam relevansi nilai* 1. /asar !ereaksi !ereaksi setiakn setiaknya ya terhaap terhaap komponen komponen la!a la!a alam alam informas informasii akuntansi akuntansi (Ball an Bro'n,1968). #. Relevansi Relevansi nilai nilai 2 informasi informasi akuntansi akuntansi untuk untuk menjelaskan menjelaskan nilai nilai perusahaan perusahaan (Beaver, (Beaver, 1968).
3eteran%an* !normal return saham yan% positif merupakan !ukti !ah'a investor rata4rata !ereaksi positif terhaap !erita !aik alam penapatan tak teru%a
rtikel penelitian akuntansi yan% menukun% an yan% tiak menukun% 5The alue Relevance of ccountin% +nformation7 * 1.
Ray Ball an /hilip Bro'n 4 BB (1968) memulai traisi penelitian akuntansi men%enai pasar moal empiris. BB men%uji sampel #61 perusahaan pu!lik yan% teraftar i : ari tahun 19;< sampai 196;. tui ini !ertujuan untuk men%etahui respon pasar terhaap kanun%an informasi laporan keuan%an. aporan keuan%an tahunan yan% !erakhir !ulan =esem!er ter!it sekitar !ulan >e!ruari tahun !erikutnya. BB men%uji apakah kanun%an la!a yan% iumumkan le!ih !esar ari ekspektasi pasar ( good news/ ") atau le!ih kecil ari ekspektasi pasar (bad news/ B). ?al ini mem!utuhkan proksi ekspektasi pasar. BB men%%unakan la!a tahun lalu se!a%ai proksi. " */erusahaan en%an penapatan le!ih tin%%i ari tahun lalu. B */erusahaan en%an penapatan le!ih renah ari tahun lalu Temuan tentan% Respon /asar Ball an Bro'n (1968) BB menemukan !ah'a alam rentan% 'aktu sempit, yaitu 1 !ulan (>e!ruari), investor menapatkan keuntun%an a!normal positif (keuntun%an i atas rata4rata pasar) untuk pen%umuman " an keru%ian a!normal ne%atif (keru%ian i !a'ah rata4rata pasar) untuk pen%umuman B. Temuan ini menunjukkan !ah'a pasar !ereaksi terhaap informasi la!a yan% iumumkan.
#. Beaver (1968) men%uji volume pera%an%an i sekitar pen%umuman earnin%s. a ;$6 pen%umuman earnin%s ari se!anyak 1- perusahaan i : ari tahun 1961 sampai 196; (#61 min%%u). Beaver men%hitun% rata4rata volume pera%an%an isekitar pen%umuman earnin%s en%an 'ino' 1< min%%u (8 min%%u se!elum min%%u pen%umuman, min%%u pen%umuman, an 8 min%%u setelah min%%u pen%umuman). ?asilnya aa kenaikan volume secara ramatis paa min%%u $ an i !a'ah normal alam min%%u4min%%u se!elum min%%u pen%umuman. /enin%katan volume pera%an%an
i min%%u $ menunjukkan !ukti !ah'a pasar !ereaksi terhaap pen%umuman earnin%s an aa kanun%an informasi ari pen%umuman earnin%s. ?al ini ju%a menjai !ukti !ah'a informasi earnin%s iper%unakan oleh investor alam pen%am!ilan keputusan.
3esimpulan* 1. Relevansi nilai dari laba bersih yan% ilaporkan apat iukur en%an tin%kat peru!ahan har%a saham atau, le!ih khusus, en%an !esarnya a!normal return pasar, paa sekitar 'aktu i mana pasar men%etahui informasi la!a !ersih saat ini #. @ntuk jumlah tertentu la!a !ersih tak teru%a, teori mempreiksi !ah'a tin%kat peru!ahan har%a saham atau a!normal return ter%antun% paa faktor4faktor seperti ukuran perusahaan, struktur moal, risiko, prospek pertum!uhan, persistensi, kesamaan harapan investor, an kualitas la!a.
CHAPTER 13 TAN!AR! ETTING " POLITICAL IUE
13# Te$ri %e&en'in(an U)*) •
Teori ini menyatakan !ah'a re%ulasi ihasilkan ari permintaan masyarakatA pu!lik untuk memper!aiki ke%a%alan pasar
•
Baan pen%aturA re%ulator ian%%ap memiliki kepentin%an ter!aik untuk masyarakat (!erupaya memaksimalkan kesejahteraan masyarakat). 3:3@:+ * re%ulasi ipanan% se!a%ai trade off antara !iaya re%ulasi an manfaat sosialnya
•
/ermasalahan * a. Terapat tu%as yan% san%at kompleks alam menentukan jumlah re%ulasi yan% tepat sehin%%a sulit untuk men%a'asi kinerja ari pem!uat re%ulasi. ?al ini akan menim!ulkan masalah moral haCar imana re%ulator tiak !ertinak sesuai kepentin%an pu!lik tetapi mem!a'a kepentin%an pri!ainya seniri. !. Terapat permasalahan yan% serius yan% terletak paa motivasi ari !aan re%ulator.
13#+#+ Te$ri ,e&en'in(an ,el$)&$,
Teori ini iperkenalkan oleh tli%er (19<1) an ilanjutkan oleh /osner (19<-), /eltCman (19<6) an Becker (198). Teori ini men%am!il panan%an !ah'a inustri !eroperasi alam sejumlah kepentin%an kelompok. /ihak yan% terkait en%an re%ulasi akan mencari cara untuk apat men%ontrol pemerintah atau a%ennya yan% !ertan%%un%ja'a! atas pem!uatan re%ulasi. Dereka akan !ertinak untuk menin%katkan an melinun%i kepentin%an mereka en%an cara men%ontrol !aan pem!uat re%ulasi an men%amankan posisinya en%an melo!!y pem!uat re%ulasi a%ar kepentin%an mereka apat ter'uju atau memastikan kinerja !aan pem!uat re%ulasi terse!ut tiak efektif (mencari cara a%ar re%ulasi men%untun%kan irinya seniri atau meminimalisir keru%ian atas re%ulasi terse!ut) sehin%%a re%ulasi yan% i!uat tiak !isa sesuai en%an kepentin%an pu!lik melainkan untuk mencari respon paa kelompok kepentin%an yan% mempunyai votin% po'er !esar. 0ontohnya* inustri manufaktur. /erusahaan4perusahaan alam inustri manufaktur mempunyai kelompok4kelompok yan% jelas, seperti pelan%%an an or%anisasi !uruh.
3elompok kepentin%an lain akan menjai EenvironmentalistF, yan% men%ka'atirkan tan%%un% ja'a! sosial perusahaan. Be!erapa kelompok akan melo!i le%islator untuk jumlah an tipe re%ulasi yan% !er!ea4!ea. Disalnya inustry itu seniri an or%anisasi !uruh, mun%kin menuntut peraturan untuk melinun%i persain%an atau pelan%%aran operasi oleh inustri lain. 3elompok pelan%%an apat melakukan lo!i untuk menapatkan pela!elan prouk yan% le!ih !aik, stanar kualitas yan% tin%%i atau pen%enalian har%a. 3elompok lin%kun%an apat melo!i peraturan men%enai pen%enalian emisi an pen%un%kapan kinerja lin%kun%an yan% le!ih !aik. 3onstitusi ju%a apat melakukan lo!i terhaap peraturan. Disalnya, perusahaan apat melakukan lo!i atas pen%enalian har%a jika pelan%%an melo!i mereka an manajer mun%kin melakukan lo!i untuk stanar akuntansi !aru. 13#+#3 Te$ri Re(*lasi )ana -an( berla,* *n'*, Pen(a'*ran 'andar.
?arus iperjelas !ah'a teori kepentin%an pu!lik sulit untuk iterapkan. um!er ke%a%alan pasar alam prouksi informasi yan% i!ahas alam !a! 1# menyiratkan !ah'a kekuatan pasar tiak !isa selalu ianalkan untuk men%hasilkan stanar an proseur akuntansi yan% !enar secara social. amun, kompleksitas yan% tim!ul ari !era%am ke!utuhan informasi serta ke!utuhan investor an manajer mem!uat stanar setter tiak !isa memperkirakan jumlah stanar yan% tepat. Dereka tiak men%etahui !a%aimana cara men%hitun% trae off ter!aik antara pen%%unaan informasi yan% !ertentan%an oleh investor an manajer yan% i!utuhkan oleh teori kepentin%an pu!lik. ?al inilah yan% menye!a!kan pilihan stanar akuntansi ian%%ap se!a%ai konflik antar konstituensi aripaa suatu proses pen%hitun%an. /enentu satnar merupakan 5pemain7 yan% terkena ampak untuk melo!i atau mela'an stanar !aru yan% iusulkan. esuai !a%ian 1.#.;, aerah pemilihan utama yan% !erkepentin%an en%an pelaporan ter'akili i !aan penetapan stanar. u%a terapat ketentuan untuk proses en%ar penapat pu!lic, paparan4paparan (umumnya untuk keter!ukaan) serta persyaratan suara mayoritas se!elum stanar !aru ikeluarkan. ika hasilnya iterima (misalnya stanar !aru) maka EpemainF an% terli!at ini harus yakin !ah'a prosesnya ail, panan%an mereka ien%ar an strate%i merekaG setiaknya punya kesempatan untuk !ekerja. ?al ini menjelaskan perhatian paa proses hokum se!a%ai cara untuk memoerasi konflik konstituen yan% melekat alam penetapan stanar.
/ertim!an%an ini menyarankan !ah'a teori kepentin%an kelompok merupakan preiktor yan% le!ih !aik atas stanar !aru i!anin%kan teori kepentin%an pu!lik karena teori kepentin%an kelompok men%akui aanya konstituensi yan% salin% !ertentan%an. elanjutnya kita akan mempertim!an%kan stanar akuntansi yan% terkait en%an konflik.. 13#3 %$n/li, dan %$)&r$)i " C$n'$h %$n/li, dan %$)&r$)i
/aa Bulan ovem!er #$$9 saat terji e!at i merika erikat, 3on%res @nan%4unan% /enin%katan 3esta!ilan 3euan%an , # an%%ota =/R memperkenalkan amanemen yan% !erjuul 5/ruential versi%ht of ccountin% /rinciples an tanar that /ose ystemic Risk7. manemen terse!ut akan men%alihkan pen%a'asan >B an :0 ke e'an /en%a'as asa 3euan%an yan% teriri ari per'akilan @.. Treasury an @.. Bankin% Re%ulators an !e!erapa !aan pen%atur lainnya.ika aa an%%ota e'an yan% merasa !ah'a prinsip atau stanar akuntansi men%ancam sta!ilitas sistem keuan%an merika erikat, maka e'an akan menyeliikinya an jika isetujui oleh suara mayoritas , akan memaksa :0 untuk men%am!il tinakan per!aikan yan% apat mencakup moifikasi atau pem!atalan stanar. sosiasi !anker merika, se!uah konstituen pentin% an kuat yan% peuli en%an akuntansi !ank, menukun% amanemen terse!ut, mun%kin karena prihatin atas ampak akuntansi nilai 'ajar untuk instrument keuan%an men%enai rasio moal yan% sah selama krisis pasar i tahun #$$<4#$$8 an kekha'atiran atas stanar >B yan% !aru yan% mencakup persyaratan perluasan untuk konsoliasi ke%iatan i luar neraca. Den%ikuti ke!eratan kuat konstitusi lain, termasuk keompok perlinun%an investor 3amar =a%an% , ketua :0 an merican ccountin% ssociation, amanemen terse!ut itarik an i%anti en%an yan% me'aji!kan an%%ota =e'an /en%a'as asa 3euan%an untuk meninjau an mem!er komentar paa stanar akuntansi. 3arena :0 suah mempunyai kekuatan ini, amanemen !aru terse!ut secara su!stansial melemahkan usulan a'al. +ntinya, alam konflik antar konstituensi seperti ini, stanar tiak apat iatur alam ruan% koson%. ika konstituensi pentin% tiak !isa memperoleh apa yan% mereka in%inkan, mereka akan men%jukan !anin% paa proses politik. 13#0 !is'rib*si Man/aa' In/$r)asi Re(*lasi F!
3omplikasi pen%aturan stanar merupakan penyaluran manfaat prouksi informasi iantara kelompok kepentin%an. /ertanyaan men%enai istri!usi informasi aalah hal yan% sulit karena meli!atkan penilaian keailan iantara pihak4pihak yan% terkena ampak. Disalnya, ilustrasikan total prouksi informasi konstan an aa # skenario. /aa a'alnya, 8$H ari keuntun%an iistri!usikan paa 1$H oran%4oran% terkaya, selanjutnya, manfaatnya iistri!usikan secara merata keseluruh investor. 3e!anyakan oran% tiak merasa !ah'a keuaskenario terse!ut setara. 3onsekuensinya, memaksimalkan !a%ian !ukan satu4satunya pertim!an%an yan% ihaapi pem!uat stanar. Disalnya, sementara teorema 0oase apat menunjukkan !a%aimana ta'ar mena'ar an kontrak apat men%atasi !e!erapa masalah eksternalitas an istri!usi hak kepemilikan. Ba%aimana hal ini iistri!usikanI /enilaian nilai tentan% siapa yan% !erhak atas hak kepemilikan muncul karena utilitas iniviual paa umumnya tiak !isa i%a!un%kan menjai pemesanan preferensi sosial. =en%an emikian kita tiak apat menam!ahkan keru%ian alam utilitas jika manfaat iam!il ari satu iniviu atau kelompok.
e!a%ai %antinya, para ekonom !iasanya
menerapkan criteria optimalitas pareto (ikenalkan oleh ilfreo >eerico =amaso /areto alam !ukunya* Danual of /olitical :conomy th 1896) 3ami menyimpulkan !ah'a sejauh mana re%ulator >= telah mem!er manfaat paa investor kecil tampaknya tiak terlalu terlihat. ?anya saja, salah satu tujuannya (menurunkan keuantun%an analisis informasi) tampaknya telah terpenuhi. pakah tujuan >= terpenuhiI =en%an menco!a memper!aiki ke'ajaran istri!usi informasi, penerapan :0 terhaap peraturan konsisten en%an teori kepentin%an pu!lic 'alaupun konflik konstitusi yan% menahului re%ulator >= menunjukkan !ah'a teori kepentin%an kelompok ju%a ikut !eroperasi. =en%an pemikiran inilah, maka isarankan !e!erapa criteria penetapan stanar. 13#5 %ri'eria Pen(a'*ran 'andar
3ita telah melihat aa sejumlah factor yan% mempen%aruhi proses penetapan stanar. tanar harus menjai keputusan yan% !er%una, tapi ju%a harus iterima oleh konstitusi lain, missal manajemen. ?al ini menempatkan stanar setter alam situasi konflik an sulit
untuk mempreiksi resolusi penyelesaian konflik yan% apat iterima. Terapat
!e!erapa kriteria yan% harus iin%at paa saat penyusunan stanar*
13#5#1 !e2isi$n Use/*lness
3riteria ini men%%aris!a'ahi informasi an perspektif pen%ukuran pelaporan keuan%an an stui pasar moal empiris. ?al yan% perlu iin%at aalah !er!a%ai informasi tentan% kinerja perusahaan masa epan merupakan system informasi yan% akan mem!er ikan reaksi yan% kuatpaa investor terhaap informasi yan% iprouksi oleh system. emakin informatif informasi kinerja perusahaan i masa epan maka reaksi investor ju%a semakin kuat. Bukti empiris menunjukkan !ah'a investor akan menemukan informasi akuntansi yan% !ermanfaat. ?al ini menunjukkan !ah'a konisi yan% iperlukan untuk ke!erhasilan suatu stanar !aru aalah jika keputusan terse!ut !ermanfaat. Tentu hal ini sulit untuk inilai se!elumnya karena pasar !elum punya kesempatan untuk merespon stanar. amun, teori pen%am!ilan keputusan investor rasional apat i%unakan untuk mempreiksi ke%unaan keputusan. 0ontohnya, Banyopahyay (199-) memperkirakan !ah'a penapatan perusahaan minyak an %as yan% ilaporkan i!a'ah kesuksesan usaha akan le!ih informatif aripaa yan% ilaporkan en%an akuntansi !iaya penuh serta mem!erikan !ukti men%enai efek ini. elain itu, seperti yan% i!ahas alam !a! 6, pen%%a!un%an nilai sekaran% ke alam pelaporan keuan%an akan menin%katkan ke%unaan keputusan investor sejauh hal ini memperketat keterkaitan antara kinerja saat ini an masa epan. amun, kriteria ini saja tiak cukup untuk memastikan ke!erhasilan suatu stanar. =ise!a!kan karena karakteristik informasi akuntansi untuk pu!lik tertentu, tiak apat ipastikan !ah'a stanar yan% mempunyai 5ecision usefulness7 ter!esar palin% !aik untuk masyarakat. uatu stanar apat ian%%ap se!a%ai keputusan yan% !er%una namun akan !eraki!at !uruk !a%i masyarakat karena !iaya untuk memprouksi informasi tiak iperhitun%kan. elanjutnya, peru!ahan stanar apat mem!e!ankan !iaya kontrak paa perusahaan an manajer mereka. ki!atnya, stanar setter harus mempertim!an%kan criteria lain selain ecision usefulness. 13#5#+ Red*2'i$n $/ In/$r)a'i$n As-))e'r-
=apat ilihat paa !a%ian 1#.< !ah'a menjalankan kekuatan pasar apat memotivasi manajemen an investor untuk men%hasilkan informasi. /enentu stanar harus menyaari hal ini an memanfaatkannya untuk men%uran%i ke!utuhan akan stanar. ayan%nya, kekuatan pasar saja tiak !isa memastikan !ah'a jumlah informasi yan% ihasilkan suah
tepat. eperti alam !a%ian 1#.;, salah satu alasannya aalah untuk men%uran%i asimetri informasi. ki!atnya, standar setter harus men%%unakan kriteria ini se!a%ai k riteria stanar yan% !aru. ementara itu, karakteristik informasi akuntansi pu!lik yan% !aik menyulitkan kemampuan ke%unaan keputusan untuk mem!im!in% stanar setter karena hanya en%an menunjukkan ciri4ciri yan% sama !erarti stanar !isa san%at efektif alam men%uran%i asimetri informasi. rtinya, karena pen%%unaan informasi akuntansi oleh suatu iniviu tiak mem!uatnya tiak !isa i%unakan la%i oleh pen%%una lain, maka memperluas pen%un%kapan
melalui stanar men%arah kepaa istri!usi yan% ail atas manfaat
informasi kepaa seluruh investor. Danfaat ini terseia secara lan%sun% atau tiak lan%sun% kepaa investor melalui mekanisme perlinun%an har%a ari pasar sekuritas yan% efisien. ki!atnya, pen%uran%an asimetri informasi akan menin%katkan pen%operasian pasar. +nvestor akan men%an%%ap investasi se!a%ai 5lapan%an !ermain7 yan% le!ih luas. ?al ini akan men%uran%i kekha'atiran investor akan asimetri informasi an men%hasilkan estimasi resiko, se!aran permintaan an pena'aran, ekspansi pasar yan% paa umumnya akan men%hasilkan keuntun%an sosial ari kinerja pasar yan% le!ih !aik. amun, pen%uran%an asimetri informasi se!a%ai salah satu kriteria ke!erhasilan stanar nyatanya tiak cukup. ?anya informasi yan% !er%una !a%i pen%am!ilan keputusanlah yan% memiliki !iaya aki!atnya sulit !a%i stanar untuk men%uran%i asimetri informasi. 13#5#3 %$nse,*ensi E,$n$)i dari 'andar ar*
alah satu !iaya ari stanar !aru !a%i perusahaan aalah !iayayan% ikenakan paa perusahaan an manajer untuk memenuhi stanar terse!ut. ?al ini melampaui ari !iaya prouksi ari se!uah informasi !aru yan% iamanatkan. Biaya ju%a !isa terjai karena aanya kontrak yan% kaku, seperti alam se!uah pro!a!ilitas penin%katan pelan%%aran terhaap persyaratan perjanjian utan% an paa tin%kat efek serta %ejolak aliran !onus manajer i masa epan. Biaya4!iaya terse!ut mempen%aruhi ke!ijakan operasi an keuan%an perusahaan. /en%uran%an ke!e!asan manajer untuk memilih !er!a%ai ke!ijakan akuntansi yan% !er!ea serin% terjai ketika stanar !aru itetapkan (konsekuensi ekonomi). /erusahaan apat mem!eri sinyal informasi ari alam oleh pilihan ke!ijakan akuntansi an manajemen la!a !ertan%%un%ja'a! untuk !isa men%un%kapkan informasi lainnya. ika pilihan ke!ijakan yan% aa i!atasi, akan aa pen%uran%an kekuatan pri!ai
untuk prouksi informasi. ki!atnya, semakin tin%%i tin%kat persain%an alam suatu inustry maka pen%un%kapannya akan semakin !aik. @ntuk itu, pem!uat ke!ijakan harus mempertim!an%kan hal4hal terse!ut. 13#5#0 %$nsens*s
3onsekuensi ekonomi men%arah lan%sun% ke criteria yan% terakhir, yaitu paa aspek politik atas pen%aturan stanar. /enentu stanar paa asarnya harus merancan% se!uah konsensus (kesepakatan yan% isetujui secara !ersama4sama antar kelompok atau iniviu setelah aa pere!atan) yan% cukup kuat sehin%%a konstituen yan% tiak setuju tetap melaksanakan stanar terse!ut. Ba%an 1.1#.; menunjukkan struktur an proses hokum pen%aturan stanar irancan% untuk menoron% consensus semacam itu. Tetapi, seperti yan% ielaskan alam !a%ian 1., jika konflik konstituensi parah maka proses hukum tiak !isa mence%ah ke arah proses politik. /roses penyusunan stanar harus konsisten en%an teori kepentin%an kelompok. e!elumnya isimpulkan !ah'a proses penetapan stanar tampaknya palin% sesuai en%an teori kepentin%an kelompok. Tentu saja, secara teknis !ahkan ke!enaran teori tiak cukup menjamin ke!erhasilan se!uah stanar. 3e%a%alan untuk mencatat !iaya opsi untuk saham karya'an (:) mele!ih4le!ihkan la!a !ersih an men%uran%i kompara!ilitas penapatan yan% ilaporkan. =raf paparan >B tahun 199 yan% men%usulkan akuntansi nilai 'ajar untuk : itolak. =emikian ju%a en%an stanar i tahun #$$;. ementara itu, perhatian atas proses hokum !isa memakan 'aktu an !iayanya mahal. Tentu hal ini akan men%ancam ke!eraaan !aan pen%aturan stanar ini. 13#5#5 %esi)&*lan
/em!uat stanar akuntansi apat ipanu en%an keputusan men%enai ke%unaan informasi an pen%uran%an asimetri informasi. amun, meskipun criteria ini i%unakan tetap tiak !isa memastika !ah'a penetapan stanar akan !erhasil.
?al ini ju%a perlu
mempertim!an%kan kepentin%an yan% sah ari manajemen an konstituen lainnya an en%an men%ikuti proses yan% semestinya. + menerapkan proses peninjauan paska implementasi i tahun #$$8. Tujuannya aalah meninjau kem!ali isu4isu controversial yan% muncul selama pen%em!an%an stanar an untuk mempertim!an%kan !iaya atau masalah implementasi selanjutnya.Biasanya tinjauan ini akan imulai # tahun setelah tan%%al stanar.
=apat isimpulkan !ah'a aki!at masalah menasar, proses penetapan stanar se!enarnya ijelaskan en%an le!ih !aik oleh teori kepentin%an kelompok aripaa teori kepentin%an pu!lik. 13#4 The Re(*la'$rs In/$r)a'i$n As-))e'r-
Baru4!aru ini teori re%ulasi secara formal men%akui !ah'a re%ulator men%haapi asimetri informasi. e!a%ian !esar informasi yan% i!utuhkan re%ulator, seperti informasi keuan%an !eraa i tan%an manajer yan% paa asarnya akan memonopoli informasi perusahaan. elanjutnya, re%ulator tiak !isa men%amati ke%iatan manajer. =en%an emikian, re%ulator akan men%haapi masalah adverse selection an moral hazard . =imisalkan alam suatu situasi ekonomi en%an informasi yan% iminta oleh investor an iseiakan oleh manajer. Disalkan J 2 kualitas informasi yan% ikeluarkan perusahaan. ika 5J7 iatur, maka 5J7 iatur oleh re%ulator. ika 5J7 le!ih tin%%i ari moal investor iilustrasikan en%an 5p7. umlah informasi yan% aa alam suatu perusahaan !er!ea4!ea. /erusahaan yan% !esar an kompleks, informasinya relative tin%%i. =ari suut panan% akuntansi, itemukan kesimpulan* 1. ika penentu stanar men%ikuti teori kepentin%an pu!lik, tin%kat pen%aturan stanar yan% optimal secara social memun%kinkan memun%kinkan pen%uran%an !e!erapa kualifikasi penapatan sehin%%a mem!atasi kemampuan manajer untuk menerima le!ih !anyak kompensasi aripaa yan% iminta untuk mencapai utilitas informasi. #. ejauh akuntan apat men%uran%i jumlah informasi ari alam, masalah kele!ihan kompensasi manajer apat !erkuran%. Tentu saja hal ini tiak !isa len%kap karena !iaya perusahaan untuk men%hilan%kan semua informasi ari alam !isa san%at mahal. . /eraturan yan% optimal !ersifat spesifik karena karakteristik perusahaan an manajer !er!ea4!ea. ?al ini menunjukkan re%ulator harus mem!iarkan fleksi!ilitas alam melaporkan kualitas. +ni menukun% penekatan !er!asis prinsip penetapan stanar, imana keter%antun%an itempatkan paa penilaian akuntan an auitor untuk menyesuaikan stanar umum en%an situasi spesifik. /eraturan yan% teresentralisasi ju%a isukun%.
13#6
In'e(rasi In'ernasi$nal Pasar M$dal
13#6#1 %$nver(ensi 'andar A,*n'ansi
kuntansi i ne%ara manapun ter!entuk alam institusi social, politik, hukum an ekonomi i ne%ara terse!ut. /em!ahasan alam !uku ini !erorientasi paa konisi pasar i merika @tara. amun karena pasar moal telah le!ih terinte%rasi i seluruh unia, investor semakin serin% !erinvestasi i perusahaan4perusahaan mancane%ara yan% stanar akuntansinya mun%kin !er!ea en%an e%ara asalnya. +nte%rasi pasar moal mun%kin men%arah paa kinerja pasar moal yan% le!ih !aik, !iaya yan% le!ih renah, penin%katan investasi an kontrak yan% le!ih efisien aki!atnya setiap evaluasi politik atas penetapan stanar harus memperthitun%kan keterpauan inte%rasi internasional. Respon atas inte%rasi pasar moal aalah men%upayakan suatu stanar akuntansi internasional (tujuan asar +B). ejauh seperan%kat stanar umum apat iterima oleh re%ulator pasar moal se!a%ai pen%%anti "/ local, !iaya !ee!rapa lem!ar saham akan jatuh. ?al ini !erarti harus menurunkan !iaya penyusunan laporan keuan%an perusahaan. ?al ini ju%a !isa menurunkan !iaya moal mereka karena mampu memanfaatkan sum!er pem!iayaan yan% le!ih likui. elain itu, seperan%kat stanar internasional harus men%uran%i eksternalitas jarin%an. /enin%katan kompara!ilitas laporan keuan%an apat menurunkan !iaya analis an pen%%una laporan keuan%an lainnyayan% kemuian tiak harus mem!iasakan iri en%an le!ih ari satu set "/. ki!atnya, kerja pasar sekuritas an investasi lintas !atas harus iper!aiki. Bukti empiris yan% menukun% ar%ument ini, 0ivir%, =e>on an ?un% (#$$<) yan% mempelajari kepemilikan saham reksaana untuk sampel !esar perusahaan ari #9 ne%ara (tiak termasuk merika erikat an 3anaa) menemukan !ah'a reksaana asin% (ana yan% tiak !eraa i ne%ara yan% sama en%an perusahaan sampel) termasuk yan% portfolio jumlah sahamnya le!ih tin%%i secara si%nifikan karena mem%aopsi stanar +B i!anin%kan "/. Tan, Kan% an Kelker (#$11) mempelajari #; ne%ara yan%menerapkan stanar +>R selama tahun 19984#$$< menemukan !ah'a jumlah analis asin% (contoh* analis yan% !eraa i ne%ara yan% tiak men%aopsi +>R) an ne%ara yan% ikut men%aopsi +>R menin%kat. Dereka ju%a memperkirakan !ah'a penapatan analis asin% menin%kat. Dereka ju%a menemukan !ah'a perkiraan la!a akurasi ari analis asin% menin%kat. ?asil ini menunjukkan aanya penin%katan kompara!ilitas laporan keuan%an ari aopsi +>R.
B%aimanapun stanar akuntansi merika erikat ju%a mempunyai pen%aruh iseluruh uniaterutama !a%i perusahaan asin% yan% in%in menin%katkan moal i ne%ara4ne%ara !a%ian. /ertanyaan yan% kemuian muncul aalah, apakah konver%ensinya men%%unakan stanar +B atau >BI 'a!annya aalah en%an men%%a!un%kan keuanya. =alam hal ini, perjanjian or'alk #$$# antara >B an +B mem!uat keua !aan terse!ut !ekerja sesuai stanar kualitas yan% sama. Be!erapa kemajuan telah icapai terhaap konver%ensi stanar +BA>B . Disalnya, >B an +B memerlukan pen%akuan atas penapatan komprehensif lainnya , mensyaratkan metoe pem!elian akuntansi untuk %oo'ill yan% i!eli. "oo'ill tiak iamortisasi tetapi men%alami uji penurunan nilai. amun per!eaan tetaplah aa. Disalnya, +B tiak men%ijinkan pen%%unaan metoe perseiaan +>, + 16 memun%kinkan aanya revaluasi aset tetap, pa!rik an peralatan sean%kan i merika an 3anaa umumnya men%%unakan !iaya historis. Biaya pen%em!an%an !isa ikapitalisasi, namun i hampir semua !iaya it!an% i!e!ankan. aat ini, stanar instrument keuan%an an penyisihan pen%hapusan pinjaman tiak terkonsentrasi. Den%in%at per!eaan yan% masih aa, kemajuan le!ih lanjut atas konver%ensi stanar akuntansi akan memakan 'aktu yan% le!ih lama an kemun%kinan akan mem!utuhkan pen%em!an%an keran%ka konseptual le!ih lanjut. 13#6#+ E//e2's $/ C*s'$)s and Ins'i'*'i$ns $n Finan2ial Re&$r'in(
eperti yan% telah ise!utkan, pelaporan keuan%an ipen%aruhi oleh ke!iasaan an institusi lokal. in%kun%an hukum yan% aa alam suatu ne%ara aalah salah satu contoh pentin%nya. e!a%ai tam!ahan ari stanar akuntansi internasional aalah !ah'a pemerintah apat mempen%aruhi pelaporan keuan%an, =i !e!erapa ne%ara, perusahaan iper!olehkan atau !ahkan ioron% untuk menutupi keru%ian !esar sehin%%a terhinar ari ke!an%krutan karena jika tiak maka akan mempermalukan pemerintah. +su ini co!a iteliti oleh Bushman an /iotroski (#$$6) yan% men%am!il sampel i 8 ne%ara selama perioe 199#4#$$1. ?asilnya aalah, !ah'a i ne%ara4ne%ara en%an keterli!atan ne%ara secara su!stansial khususnya alam sektor ekonomi, pen%akuan untuk !erita !aik perusahaan relatif renah sementara untuk !erita !uruknya relatif tin%%i. 3ecenerun%an ini untuk memaksimalkan la!a yan% ilaporkan melalui pen%akuan le!ih
cepat ar ka!ar !aik an men%haluskan keru%ian. ?al ini itujukan untuk men%uran%i keterli!atan ne%ara. 13#6#3 Pene(a,an 'andar A,*n'ansi
tanar akuntansi harus i!erlakukan jika mem!erikan kontri!usi terhaap pelaporan keuan%an !erkualitas tin%%i. /ene%akan stanar +B menjai perhatian khusus karena seperti yan% itunjukkan alam !a%an 1.1#.;, +0 tiak mempunyai kekuatan pene%akan hokum formal. /ene%akan hokum !er%antun% paa yuriiksi yan% men%aopsi stanar +B. ika pene%akan kuran% memaai, tiak apat ipastikan !ah'a stanar !erkualitas tin%%i apat iterapkan alam praktik. +nvestor mun%kin akan men%haapi resiko paparan serius yan% tim!ul ari pemilihan yan% meru%ikan an !ahaya moral. ika system hokum, !ursa efek an re%ulator sekuritas tiak memperkuat penerapan stanar akuntansi untuk menyeiakan lin%kun%an yan% sta!il untuk pelaporan keuan%an yan% !erkualitas tin%%i.elanjutnya, pasar yan% tiak !erfun%si men%uran%i insentif untuk pen%un%kapan sukarela karena har%a saham perusahaan akan kuran% ihar%ai untuk kualitas pelaporan. +su pene%akan terkait en%an perlinun%an terhaap investor kecil. =i !anyak e%ara, perusahaan ikenalikan oleh keluar%a, institusi !esar atau pemerintah. /eme%an% saham minoritas i perusahaan en%an kepemilikan terkonsentrasi tin%%i mun%kin menerita i tan%an kepentin%an pen%enali. ?al ini menciptakan jenis masalah yan% !er!ea en%an ari konflik manajer pemilik yan% ipelajari alam !a! ini. ementara kepemilikan terkonsentrasi apat men%uran%i masalah moral haCar antara manajer an pemilik, masalahnya sekaran% !eralih iantara peme%an% saham pen%enali an peme%an% saham minoritas. Dinoritas investor akan me'aspaai !ahaya moral ini atau akan menuntut return yan% tin%%i. ika emikian, pasar moal tiak akan !erjalan en%an !aik an men%ham!at prouksi an pertum!uhan ekonomi. Ba%i perusahaan peroran%an, efek !uruk ari keen%%anan investor minoritas untuk !erinvestasi akan menin%kat seirin% en%an menin%katnya konsentrasi kepemilikan perusahaan. ki!atnya, perusahaan en%an kepemilikan tin%%i mun%kin memiliki insentif untuk men%aopsi ke!ijakan untuk mem!er sinyal kepaa investor ari luar !ah'a kepentin%an mereka akan ilinun%i. alah satu ke!ijakan terse!ut aalah en%an menye'a seoran% auitor !erkualitas tin%%i.
uit aalah mekanisme pene%akan yan% pentin%. uit yan% !aik akan !erkontri!usi terhaap kepercayaan investor an kontrak yan% efisien. /aa khususnya, perlinun%an menyeluruh melinnun%i minoritas investor kecil en%an mem!uat pen%enalian kepentin%an untuk men%am!il nilai perusahaan melalui kompensasi yan% !erle!ihan, perJuisites an transaksi pihak terkait. >an an Kon% (#$$;) mempelajari praktik perekrutan auit en%an sampel perusahaan i !e!erapa e%ara sia Timur selama tahun 199-41996. ?asil penelitiannya menunjukkan !ah'a perusahaan en%an konsentrasi kepemilikan tin%%i secara si%nifikan le!ih mun%kin untuk menye'a auitor !esar an prestisius aripaa perusahaan en%an kepemilikan renah. ?al ini ise!a!kan , perusahaan !esar terse!ut merasa !ah'a keuntun%an ari
har%a saham le!ih tin%%i
aripaa !iaya yan% harus ikeluarkannya untuk menye'a auitor tai an ikuran%i en%an keuntun%an oran% alam lainnya yan% meniratkan auit !erkualitas tin%%i efektif alam men%uran%i masalah kea%enan ialam an iluar pemilik. "uehami an /ittman (#$$6) ju%a mempelajari hu!un%an antara konsentrasi auit an kepemilikan. =en%an sampel perusahaan yan% iam!il iseluruh unia (tiak termasuk 3anaa, , an +n%%ris), sama seperti >an an Kon%, mereka ju%a men%%unakan konsentrasi kepemilikan se!a%ai pro&y untuk tin%kat masalah a%ensi antara kepentin%an pen%enali an investor kecil. Dereka menemukan !ah'a konsentrasi kepemilikan le!ih renah i e%ara yan% mem!erlakukan ke'aji!an pertan%%un%ja'a!an. Tampaknya, auitor melakukan pekerjaan yan% le!ih !aik atas nama investor ketika mereka i!a'ah pertan%%un%ja'a!an hokum. +nvestor kecil kemun%kinan kuran% 'aspaa terhaap investasi, men%uran%i konsentrasi kepemilikan. >rancis an Kan% (#$$8) men%analisis lin%kun%an pen%enalian investor ari -# ne%ara selama th 199-4#$$-. Berasarkan sampel perusahaan ari masin%4masin% e%ara, mereka menemukan !ah'a kualitas la!a (!erasarkan # ukuran* ukuran a!normal an kemun%kinan melaporkan keru%ian) menin%katen%an kekuatan perlinun%an investor namun hanya untuk perusahaan en%an auitor Bi% >our. Dereka ju%a menmukan hu!un%an positif antara investi%asi terhaap perlinun%an an akuntansi konservatif (untuk perusahaan en%an auitor Bi% >our) 13#6#0 Man/aa' Men(ad$&si 'andar A,*n'ansi er,*ali'as Tin((i
Terlepas ari masalah4masalah yan% telah iiskusikan se!elumnya, penerapan stanar akuntansi !erkualitas tin%%i !erpotensi !ermanfaat, karena situasi ekonomi en%an lin%kun%an yen% relatif lemah apat memperoleh keuntun%an ari kualitas pelaporan yan% le!ih !aik an konsekuensinya apat memperkuat moal an manajemen pasar moalnya . =apat isimpulkan !ah'a peralihan "/ lokal ke +B "/ apat mem!erikan potensi manfaat ari sisi ekonomi, khususnya jika "/ lokal !er!ea secara si%nifikan en%an +B serta jika aa hukum an institusi yan% kuat untuk mem!erlakukan an menoron% perlinun%an investor an pelaporan keuan%an yan% !erkualitas. amun, manfaat ini ju%a ter%antun% paa fleksi!ilitas "/ yan% i%unakan. 13#6#5 %*ali'as Rela'i/ IA dan FA GAAP
ementara !ukti yan% ikutip menunjukkan !ah'a per%eseran !entuk "/ local ke +B "/ apat men%untun%kan sector ekonomi yan% terli!at. /ertanyaannya kemuian terkait en%an kualitas relative +B an "/ merika erikat. ?al ini pentin% karena :0 men%iCinkan perusahaan asin% i!a'ah yurisiksinya untuk melaaporkanpen%%unaan stanar +B tanpa harus merekonsiliasi en%an stanar >B. euC (#$$) meneliti men%enai likuiitas saham yan% ipera%an%kan i pasar erman. /asar ini memun%kinkan perusahaan yan% teraftar untuk mrlaporkan !erasarkan stanar +B atau >B.euC men%ukur likuiitas saham en%an sprea !i ask an omsetnya merupakan pro&y untuk tin%kat pasar. euC tiak menemukan per!eaan si%nifikan alam asimetri informasi iantara perusahaan Lperusahaan yan% melaporkan en%an keua stanar itu. amun, Barth, ansman, an% an Killiam (BKG#$1#) meneliti sampel i #< ne%ara termasuk 3anaa yan% telah !eralih ke stanar +B, relative terhaap sampel untuk perusahan serupa. Dinat mereka men%acu paa per!anin%an antara laporan keuan%an en%an stanar +B an >B. BK men%ukur kompara!ilitas en%an # cara. /ertama, jika pernyataannya serupa, mereka harus men%arah paa perkiraan har%a saham. 3eua, laporan keuan%an yan% i!anin%kan harus punya :R0 serupa.
3ami menyimpulkan !ah'a aa !anyak !ukti tentan% kualitas relative +>R an >B "/. amun, kompara!ilitas an kualitas stanar ini akan !er%erak !ersama seirin% !erjalannya 'aktu jika konver%ensi stanar !erkem!an%. 13#6#4 Har*s,ah Penen'* 'andar ersain(.
.lternatif konver%ensi stanar aalah a%ar setiap ne%ara men%ijinkan perusahaan i 'ilayah hukumnya men%%unakan stanar akuntansi alam ne%eriA stanar +B (atau stanar lainnya). ecara khusus, misalnya :0 men%ijinkan perusahaan i 'ilayah hukumnya untuk men%%unakan !aik @.. "/
maupun +B "/ tana perlu
rekonsiliasi. in%katnya, manfaat social ari persain%an terletak paa potensi untuk sejauh mana lan%kah pen%aturan stanar terhaap tin%kat social yan% !enar. amun manfaat ini harus isanin%kan en%an !iaya pemeliharaan # stanar. pakah manfaatnya mele!ihi !iaya4 !iaya yan% tiak iketahui saat ini. 13#6#6 Har*s,ah A)eri,a eri,a' )en(ad$&si 'andar IA.
e!uah alternative untuk aalah untuk , seperti !anyak ne%ara lain yan% men%opsi stanar +B. /aa tahun #$1$, :0 memprakarsai rencana kerja untuk men%evaluasi ampak terhaap pasar sekuritas yan% paa akhirnya menerapkan stanar +B secara rinci. ecara keseluruhan, hasil yan% palin% mun%kin aalah !ah'a setiap aopsi akan !ertahap an i!antu en%an konver%ensi stanar yan% !erkelanjutan. amun, !ahkan jika aopsi stanar ini !ermanfaat ari perspektif ekonomi, kemun%kinan konstituen politik an institusi akan melo!i emi penetapan stanar yan% tetap !erpen%aruh si%nifikan terhaap stanar akuntansi . =alam hal ini aa catatan menarik, +B menyatakan !ah'a proyek 3eran%ka 3onseptual tiak la%i ilakukan !ersama >B. Dun%kin, +B menyaari !ah'a aopsi terhaap +>R tiak mun%kin an a'alnya !erjalan en%an caranya seniri. /erhatikan !ah'a sejauh keua !aan men%aopsi keran%ka konseptual yan% !er!ea, konver%ensi stanar masa epan ju%a terancam. 13#6#7 Rin(,asan A,*n'ansi *n'*, In'e(rasi Pasar M$dal In'ernasi$nal
?arus itekankan !ah'a pelaporan keuan%an yan% terlihat mempunyai kualitas i!a'ah merika @tara tiak selalu !ersifat opportunistik, namun se!aliknya apat mencerminkan
per!eaan ke!iasaan, struktur kelem!a%aan, keterli!atan pemerintah an pene%akan hukum. amun, pasar moal iseluruh unia semakin terinte%rasi. 3inerja pasar moal yan% le!ih !aik apat !erkontri!usi terhaap kesejahteraan social melalui penin%katan likuiitas pasar, capital cost yan% le!ih renah, penin%katan investasi asin% an penin%katan efisiensi kontrak. tanar pelaporan keuan%an yan% !erkualitas tin%%i !erperan alam men%hasilkan kinerja pasar yan% le!ih !aik en%an menin%katkan kesejahteraan social. /enelitian empiris menunjukkan !ah'a penerapan stanar +B isertai en%an likuiitas pasar yan% le!ih tin%%i, kompara!ilitas laporan keuan%an, kualitas la!a an penin%katan investasi asin%. amun penerapan stanar +B tiak en%an senirinya menjamin kualitas pelaporan yan% le!ih tin%%i karena setiap set aturan "/ memun%kinkan pertim!an%an memaai atas pilihan ke!ijakan akuntansi./enerapan stanar perlu ite%akkan oleh lin%kun%an peraturan yan% kuat an ke'aji!an auitor. Bahkan, investor an pem!uat stanar perlu menyaari !ah'a per!eaan struktur kepa!eanan an kelem!a%aan terus memen%aruhi pelaporan actual. ika investor yan% !erinvestasi i ne%ara yan%men%aopsi stanar +B secara kuatmen%alami keru%ian aki!at ke%a%alan pelaporan, mereka mun%kin !ereaksi en%an menyalahkan stanarnya aripaa ke%a%alan mereka untuk ampak factor spesifik e%ara terhaap kualitas pelaporan. 3arena, le!ih sulit men%u!ah ke!iasaan an institusi aripaa men%u!ah stanar akuntansi. ki!atnya, inte%rasi len%kap stanar akuntansi termasuk , penerapan stanar +B akan memakan 'aktu lama jika meman% san%at iin%inkan. ementara itu, keleluasaan perusahaan untuk memilih seperan%kat stanar akuntansi seharusnya tiak ikesampin%kan.
13#7 %esi)&*lan dan aran
3eseluruhan !uku ini !erfokus paa pen%aturan stanar. =alam !a! #, !ah'a alam konsisi ieal stanar akuntansi an pelaporan tiak i!utuhkan karena hanya aa 1 cara untuk menjelaskan nilai sekaran% ari arus kas masa epan perusahaan. Deman%, alam konisi ieal apat ipertanyakan apakah akuntansi i!utuhkanI Tetapi, men%in%at kesimpulan paa !a%ian #.6 !ah'a akuntan tiak i!utuhkan alam konisi ieal konisi ini tiak pernah aa. ki!atnya, akuntansi keuan%an menjai le!ih menantan%. simetri informasi merupakan sum!er utama tantan%an ini.
e!elumnya telah ilihat aa # jenis asimetri informasi, yan% keuanya menciptakan estimasi resiko. /ertama, pilihan yan% meru%ikan (manajer an oran% alam lainnya !iasanya le!ih tahu ari investor luar men%enai konisi perusahaan an prospeknya, isini tantan%an akuntansi aalah untuk menyampaikan informasi ari alam ke luar perusahaan sehin%%a memper!aiki pen%am!ilan keputusan, mem!atasi kemampuan oran% alam untuk memanfaatkan keuntun%an atas suatu informasian menin%katkan operasi pasar moal). Tipe asimetri yan% keua aalah moral haCar, artinya usaha yan% ilakukan oleh manajer tiak apat iamati oleh peme%an% saham an kreitur kecuali paa perusahaan kecil. =alam hal ini, akuntansi tertantan% untuk mem!erikan kinerja manajerial yan% informatif. an%kah terse!ut, memun%kinkan aanya kontrak insentif yan% efisien untuk memotivasi upaya manajer, melinun%i kreitur an peme%an% saham ari oportunisme manajer an men%informasikan kepaa pasar kerja manajerial. /entin% untuk isaari !ah'a system akuntansi yan% palin% pentin% untuk tantan%an pertama tiak mun%kin memenuhi tantan%an ter!aik sehin%%a pelaporan keuan%an se!enarnya merupakan kompromi antara keuanya. ecara khusus, investor memerlukan keputusan informasi yan% relevan untuk mem!antu mereka mempreiksi kinerja perusahaan i masa epan. amun, masalah volatilitas an kemun%kinan renahnya keanalan nilai 'ajar men%uran%i informasi la!a !ersih tentan% kinerja manajer. =apat ikatakan !ah'a akuntansi yan% anal an konservatif le!ih memotivasi kinerja manajer. leh karena itu, meskipun preferensi stanar setter untuk akuntansi nilai sekaran% an informasi akuntansi !er!asis kontrak yan% efisien harus ipera%an%kan. ?al inilah yan% menjai k'!utuhan pelaporan keuan%an, !erperan %ana untuk memenuhi ke!utuhan informasi investor termasuk komisi efek yan% !ertinak atas nama mereka, menoron% informasi tam!ahan termasuk informasi nilai saat ini. Danajemen menoron% kearah lain ketika mereka merasa !ah'a stanar yan% iusulkan akan mempen%aruhi fleksi!ilitas mereka i!a'ah kontrak yan% telah mereka setujui, men%ham!at kemampuan mereka untuk !erkomunikasi en%an pasar en%an aman melalui ke!ijakna akuntansi atau men%uran%i kemampuan mereka untuk menyem!unyikan kinerja !uruknya melalui manajemen penapatan opportunistic atau untuk memilih trae off antara pen%un%kapan penuh kepaa investor an !iaya a%ensi yan% iciptakan. eperti yan% ise!utkan, stanar setter harus !erkompromi iantara #
kepentin%an ini. truktur !aan pen%aturan stanar irancan% untuk memfasilitasi kompromi semacam ini. =en%an menin%katnya %lo!alisasi pera%an%an termasuk pasar sekuritas, ke!utuhan akan stanar akuntansi internasional akan terus !erkem!an%. amun, kesulitan pen%aturan stanar ju%a akan menin%kat. elain konflik manajer investasi, munculnya konstituensi !aru yan% me'akili !er!a%ai tin%kat perkem!an%an ekonomi,!er!a%ai praktik !isnis an !uaya yan% !er!ea. Baan penetapan stanar an investor harus menyesuaikan iri en%an tantan%an ini.
