TUGAS TEORI AKUNTANSI BAB 13: STA ST A TE M E NT OF CA C A SH F L OW
OLEH :
1. DWI RAHMA FITRIANI
(041714253031) (041714253031)
2. TAPI OMAS ANNISA
(041714253032) (041714253032)
3. RISKI NURIDA RAHMAWATI
(041714253035) (041714253035)
4. PERMADI SETYO W. S.
(041714253041) (041714253041)
KELAS : A2M
MAGISTER AKUNTANSI FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS AIRLANGGA 2017
I
The Statement of Changes in Financial Positon
Tujuan pelaporan SCFP menurut APB Opinion No.19 adalah untuk melengkapi pengungkapan perubahan posisi keuangan, mengikhtisarkan aktivitas keuangan dan investasi, dan melaporkan aliran dana dari aktivitas operasi. Terdapat 2 bagian dalam laporan perubahan posisi keuangan yaitu, source of resource dan uses of resources. Source of resource ddefiniskan sebagai transaksi kredit yang muncul dari peningkatan
ekuitas, baik berasal dari pihak eksternal (seperti hutang dan penerbitan saham) maupun internal (seperti laba bersih dan selisih lebih atas pelepasan aset). Uses of resource didefiniskan sebagai transaksi debit yang muncul dai penurunan ekuitas (merefleksikan pengurangan keuangan perusahaan (pembelian saham treasury, pembayaran dividen dan rugi) dan peningkatan aset.
II Motivasi Laporan Arus Kas
SFAC No.1 menyebutkan 3 tujuan umum pelaporan keuangan, diantaranya: 1. Pelaporan keuangan seharusnya menyediakan informasi yang bermanfaat bagi investor dan kreditur serta pengguna lain dalam membuat keputusan rasional terkait investasi, kredit maupun keputusan lainnya. 2. Melaporkan informasi mengenai net resources dan perubahan sumberdaya tersebut 3. Melaporkan informasi yang bermanfaat dalam menilai arus kas di masa mendatang.
Dalam SFAC No.5, FASB memberikan penjelasan mengenai Statement of Cash Flow (SCF) sebagai berikut. SCF menyediakan informasi yang bermanfaat mengenai aktivitas suatu entitas dalam mengeluarkan kas melalui operasional dalam melunasi hutang, membayar dividen, atau menginvestasikan kembali untuk memelihara atau meningkatkan aktivitas operasi; SCF juga memberikan informasi mengenai aktivitas pendanaan (baik utang maupun ekuitas) dan aktivitas investasi atau pengeluaran kas.
Sementara itu, dalam discussion memorandum FASB disebutkan alasan mengapa data arus kas merupakan salah satu pengungkapan yang penting dikarenakan: 1. Memberi feedback atas arus kas aktual 2. Membantu mengidentifikasi hubungan laba akuntansi dan arus kas 3. Memuat informasi kualitas laba 4. Improve comparability of information in financial reports 5. Membantu menilai fleksibilitas dan likuiditas 6. Membantu memprediksi arus kas di masa mendatang.
I I I Reqirements of the Cash F low F inancial Statement 1. Struktur Laporan Arus Kas SCFP menggunakan 'sumber dan penggunaan' kerangka kerja dana yang sangat umum. Kerangka kerja biner ini berfokus secara mekanis pada hubungan debit-kredit akuntansi yang sempit. Sebaliknya, SCF mengklasifikasikan penerimaan dan pembayaran tunai ke dalam kategori yang lebih bermakna terkait dengan aktivitas operasi, pembiayaan, dan investasi. Kas didefinisikan sebagai uang tunai secara literal atau giro, plus setara kas. Setara kas adalah investasi jangka pendek dan sangat likuid, yang dapat dikonversi menjadi uang tunai seperti yang kita diketahui. Seperti Pernyataan APB No. 19, SCF mewajibkan semua transaksi investasi dan pendanaan non tunai dilaporkan sebagai suplemen untuk SCF, baik dalam jadwal atau dalam format naratif. Pendekatan ini mewakili semua konsep arus masuk all-inclusive atau all-resources. Hal ini mungkin meyakinkan bahwa semua debit dan kredit transaksi perusahaan dicatat dan dipresentasikan di SCF. Dalam SCF, arus kas dipisahkan ke dalam akun yang berasal dari kegiatan operasi, aktivitas investasi, dan aktivitas pendanaan. Organisasi ini memberikan konsistensi klasifikasi yang lebih besar, yang menghasilkan komparabilitas yang lebih besar daripada SCFP. Namun, tiga dari tujuh anggota FASB tidak setuju dengan pernyataan tersebut. Mereka berpendapat bahwa bunga dan dividen yang diterima berasal dari aktivitas investasi dan bukan dari aktivitas operasi, sebagaimana dinyatakan dalam paragraf 22 dari standar tersebut. Hal ini sejalan dengan pemikiran saat ini dalam disiplin keuangan. Demikian pula, bunga yang dibayarkan adalah unsur kegiatan pembiayaan daripada biaya operasi, seperti yang tercantum dalam paragraf 23 Pernyataan 95. SFAS No. 95 menyatakan bahwa arus kas operasi dapat disajikan dengan menggunakan metode langsung atau tidak langsung. Metode langsung melaporkan arus kas secara literal yang terkait dengan klasifikasi laporan laba rugi (pendapatan, biaya penjualan, dll). Sebaliknya, metode
tidak
langsung
atau
rekonsiliasi
dimulai
dengan
pendapatan
akrual
dan
menyesuaikannya dengan item non tunai yang terkait. Informasi lebih banyak dilaporkan dengan metode langsung, dan FASB memahaminya. Namun, baik dalam draf paparan dan standar akuntansi akhirnya, FASB mengakui bahwa metode langsung dapat menjadi lebih mahal, karena tidak semua perusahaan mengatur catatan akuntansi mereka sedemikian rupa sehingga menghasilkan data yang diperlukan. Jika metode langsung digunakan, jadwal terpisah mendamaikan arus kas operasi bersih dengan laba bersih. Dengan demikian, metode tidak langsung atau rekonsiliasi harus digunak an sendiri atau sebagai pelengkap metode langsung. Beberapa anggota FASB percaya bahwa
membiarkan penggunaan metode tidak langsung menghalangi pemahaman pengguna dan mengurangi kualitas pelaporan keuangan. Sebagian besar perusahaan Amerika menggunakan metode tidak langsung. Tampaknya persiapan dipengaruhi oleh masalah biaya, mengingat preferensi mereka yang sangat kuat untuk metode tidak langsung. Kedua metode menghasilkan arus kas yang sama dari nomor operasi. Informasi yang sampai pada angka ini, secara berbeda, yang dibedakan: (a) jumlah arus kas untuk penjualan, harga pokok penjualan, dan sejenisnya, versus (b) rekonsiliasi menyesuaikan pendapatan akuntansi akrual dengan analog arus kasnya. Masalah yang terlibat adalah salah satu biaya versus manfaat informasi. Ada sejumlah penelitian empiris yang menunjukkan bahwa metode langsung lebih disukai daripada yang tidak langsung, terutama oleh pengguna dari luar. Dalam sebuah penelitian yang melibatkan 282 responden yang merupakan analis keuangan, penasihat investasi, profesor akuntansi, dan 'akuntan', McEnroe menemukan bahwa 56% menyukai metode langsung dibandingkan dengan 44% yang menyukai metode tidak langsung. Kami melihat metode langsungnya sebagai pembuatan bagian kegiatan operasi yang mudah dimengerti, namun sulit untuk dipersiapkan. Metode tidak langsung justru sebaliknya, mudah disiapkan, namun lebih sulit untuk dimengerti.
2. Nonarticulation Problem
Ada masalah penting yang relatif muncul terhadap metode tidak langsung. Sebuah studi ekstensif oleh Bahnson, Miller, dan Budge menemukan bahwa di mana metode tidak langsung digunakan untuk menentukan arus kas dari operasi, nonartikulasi terjadi ketika arus kas yang timbul dari perubahan akun modal kerja perusahaan yang dikonsolidasikan tidak sama dengan penyesuaian modal kerja yang tercantum di bagian operasi SFC. nonartikulasi dapat menciptakan kebingungan dalam memahami angka-angka yang mendasari di bagian operasi SFC karena tampaknya membuat SCF tidak sesuai dengan neraca yang mendasarinya. Selanjutnya, perbedaan ini terjadi pada 75% situasi yang tercakup dalam sampel peneliti. Kita bisa menambahkan bahwa perbedaan itu tidak sepele. Sebagai contoh, pada Tampilan 13.4, kami menghitung perubahan dalam akun neraca untuk piutang, persediaan, dan hutang usaha untuk perusahaan 3M dan membandingkan perubahan tersebut dengan penyesuaian modal kerja yang diberikan di SCF. Perhatikan terutama perbedaan persentase untuk piutang dagang. Kami benar-benar mengamati contoh di mana bahkan tanda-tanda itu berbeda. Satu alasan penting untuk nonartikulasi adalah karena akuisisi anak perusahaan sepanjang tahun. Ketika perusahaan mengakuisisi anak perusahaan, saldo modal kerja awal dari perusahaan yang diakuisisi tidak termasuk dalam neraca konsolidasian awal. Untuk
mengartikulasikan, saldo yang hilang ini harus disertakan dalam saldo awal tahun untuk perusahaan yang dikonsolidasikan. Selain nonartikulasi yang diakibatkan oleh akuisisi pertengahan tahun, nonartikulasi juga disebabkan oleh transaksi yang melibatkan akun modal kerja yang tidak mempengaruhi kas. Jenis transaksi ini mempengaruhi perusahaan non konsolidasi dan juga konsolidasi. Beberapa contoh dari jenis transaksi ini meliputi: -
Menaikkan atau menurunkan barang modal kerja-biasanya persediaan-ketika perusahaan diakuisisi oleh pembelian
-
Alokasi penyusutan dalam persediaan manufaktur
-
Reklasifikasi semua akun modal kerja antara kategori lancar dan tidak lancar Akhirnya, nonartikulasi dapat terjadi bila satu hutang digunakan untuk pembelian aset
modal kerja (baik persediaan, prabayar), maupun untuk pembelian modal kerja (misalnya peralatan, tanah, hak paten). Misalnya, pembelian inventaris pada akun adalah aktivitas operasi, hal ini menyebabkan peningkatan hutang dan penyesuaian modal kerja positif (arus masuk modal) di bagian operasi SCF. Sebaliknya, pembelian peralatan yang diperhitungkan merupakan aktivitas penemuan. ketika SCF dibebani, pembayaran beban untuk peralatan harus tercermin di bagian investasi, seperti perubahan hutang akun tidak akan sama dengan penyesuaian hutang usaha di bagian operasi SFC. Sebagai bagian dari proyek presentasi laporan keuangan, pada tahun 2008 FASB-IASB menerbitkan sebuah makalah diskusi yang mengusulkan format presentasi baru untuk ketiganya. Perubahan yang diusulkan agak dramatis dan mereka memberi manajemen lebih banyak pertimbangan mengenai klasifikasi arus kas. Perbaikan konten informasi yang diajukan oleh perubahan yang diajukan patut dipertanyakan; Namun, kombinasi operasi dan aktivitasnya menjadi satu klasifikasi 'bisnis' memiliki manfaat. Hal ini mengurangi klasifikasi manajer yang bergeser antara aktivitas investasi dan operasi yang telah kita amati.
IV Masalah Klasifikasi dalam SFAS No.95
Selain tiga perbedaan pendapat oleh anggota FASB, pertanyaan yang signifikan diajukan mengenai struktur SCF sebagaimana ditentukan oleh SFAS No. 95. Sehubungan dengan operasi, pembiayaan, investasi trikotomi, Numberg menyatakan bahwa rincian ini sesuai dengan literatur keuangan dan seharusnya memberikan informasi yang berguna untuk keputusan investasi dan kredit. Namun, Numberg mencatat bahwa SCF mengklasifikasikan pendapatan bunga dan deviden sebagai arus masuk operasi dan pembayaran bunga sebagai arus keluar operasi. Menurut literatur keuangan, ini adalah kegiatan investasi dalam situasi dan aktivitas pendanaan sebelumnya dalam kasus terakhir.
Dalam SFAS No. 95, FASB mengikuti format laporan laba rugi dengan pendapatan dan biaya kepemilikan-kepemilikan dan pendapatan dividen yang tercermin sebagai item operasi. Hal ini kontras dengan menunjukkan unsur-unsur ini sebagai kegiatan investasi (bunga dan pendapatan dividen) atau aktivitas pembiayaan (biaya bunga) seperti pada pendekatan entitas. Sementara FASB mungkin memiliki pilihan yang sulit antara mengikuti pendekatan pendapatan akuntansi (teori kepemilikan) dan orientasi keuangan (teori entitas), pertimbangan praktis mungkin telah mempengaruhi FASB. Lembaga perbankan lebih suka mengklasifikasikan penerimaan bunga dan pembayaran bunga sebagai barang operasi - yang mungkin bagi bank - untuk menghindari pelaporan arus kas negatif dari operasi. Oleh karena itu, menjaga konsistensi dengan laporan laba rugi serta masalah industri perbankan mungkin telah mempengaruhi keputusan FASB untuk membagi biaya bunga (operasi) dan penerimaan dan pelunasan pokok (kegiatan pendanaan).
International Accounting Standards (IAS)
IAS No. 7 dari Dewan Standar Akuntansi Internasional (IASB) mengambil pandangan fleksibel terhadap minat dan dividen yang diterima atau dibayar. Mereka dapat diklasifikasikan sebagai operasi, investasi, atau arus kas pembiayaan, asalkan diklasifikasikan secara konsisten dari periode ke periode. Perlakuan ini bertentangan dengan orientasi kepemilikan sekarang dari SFAS No. 95 dan pendekatan teori entitas yang disarankan dalam bab ini dan Bab 12. Bagi bank, bunga dan dividen dapat dipandang sebagai arus kas operasi. Jika IAS 7 diubah untuk memungkinkan klasifikasi ini oleh bank, maka IASB telah mencapai keseragaman dalam industri seperti yang dibahas pada Bab 9.
Peningkatan Fleksibilitas Presentasi
Dalam SFAS No. 95, aktivitas lindung nilai dianggap sebagai aktivitas inve stasi. Standar tersebut menyajikan klasifikasi ketat berdasarkan sifat transaksi lindung nilai sebagai transaksi tipe investasi (konsep keseragaman kaku). Sebaliknya, SFAS No. 104, yang mengubah SFAS No. 95, memungkinkan hubungan dengan akun neraca yang spesifik dengan transaksi lindung nilai. Jika dapat diidentifikasi dengan item neraca tertentu seperti persediaan, SFAS No. 104 memungkinkan lindung nilai diklasifikasikan baik dengan item di neraca sebagai unsur operasi atau sebagai kegiatan investasi.
V Kegunaan Analitis Laporan Arus Kas
Terlepas dari masalah klasifikasi dan nonartikulasi, SCF jelas merupakan pernyataan yang sangat berguna. Hal ini ditunjukkan dengan baik dalam contoh penelitian unik oleh Ingram dan Lee, di mana mereka menggunakan laporan laba rugi dan SCF bersama-sama. Yang mengemukakan bahwa lembur, perusahaan yang tumbuh memiliki pendapatan lebih tinggi dan arus kas yang lebih rendah
dari operasi. Hal ini karena perusahaan yang tumbuh telah meningkatkan persediaan dan piutang karena mereka berkembang. Sampai taraf tertentu, persediaan dan piutang diimbangi oleh kenaikan hutang, namun efek bersih dari pertumbuhan modal kerja adalah bahwa setiap tahun, perubahan pendapatan melebihi perubahan arus kas operasi yang sebenarnya dan yang paling mungkin terjadi. Selanjutnya, saat sebuah perusahaan berkembang, ada arus keluar investasi bersih karena aset tetap diperoleh dan arus masuk arus kas dari pembiayaan dan hutang dan ekuitas baru melayang dan dividen tetap rendah atau tidak ada sama sekali. Bagi perusahaan yang melakukan kontrak, hubungan sebagian besar berjalan terbalik; penjualan dan penurunan pendapatan namun arus kas operasi biasanya meningkat seiring dengan piutang dan persediaan yang diturunkan. Selain itu, arus kas keluar untuk investasi menurun. Demikian pula, dalam kategori pembiayaan, arus kas keluar meningkat karena pembelian kembali saham, penundaan hutang, dan kenaikan dividen tunai. Perhatikan kesamaan antara karya Ingram dan Lee dan penggunaan arus kas dan akrual untuk tujuan prediktif seperti yang dibahas di Bab 8. Analisis statistik Ingram dan Lee, yang melibatkan hampir 1000 perusahaan selama periode 1974 sampai 1992, sebagian besar mendukung analisis deduktif mereka. Konsisten dengan hal di atas, analisis mereka juga menemukan bahwa perusahaan yang berkembang cenderung memiliki lebih banyak leverage keuangan daripada perusahaan kontraktor. 1. Isu Terkait dengan Aturan Pengklasifikasian Arus Kas Sementara SCF kurang bisa dimanipulasi daripada pendapatan, ia tidak bebas dari masalah. Arus kas dari operasi dianggap oleh banyak orang sebagai bagian terpenting SCF dan banyak pengguna fokus padanya. Akibatnya, aktivitas yang cukup besar ditujukan untuk meningkatkan arus kas dari operasi dengan mengalihkan arus keluar kas dari aktivitas operasi ke aktivitas investasi atau dengan mengalihkan arus masuk kas dari aktivitas investasi ke arus masuk arus kas dari aktivitas operasi. Sementara efek keseluruhan pada kas tetap tidak berubah, tanpa pengawasan lebih lanjut, pengguna tidak diragukan lagi akan melihat penyesuaian ini dengan baik. Maremont menawarkan contoh masalah ini yang melibatkan Tyco International, penjual sistem alarm keamanan rumah. Pelanggan membayar sekitar satu bulan untuk layanan ini, dan kontraknya seringkali melampaui setahun. Tyco menjual layanan ini sendiri, tapi juga membeli kontrak layanan dari dealer lain. Tampaknya uang yang dikeluarkan oleh Tyco untuk mengembangkan penjualan alarm keamanan rumah versus uang yang dihabiskan oleh Tyco untuk memperoleh kontrak layanan dari perusahaan lain harus diperlakukan sama: a.
Arus kas keluar dari operasi untuk porsi yang berlaku untuk penjualan alarm
keamanan rumah diakui sebagai pendapatan pada tahun berjalan.
b.
Arus kas keluar untuk investasi untuk bagian yang berasal dari pendapatan diakui pada
periode mendatang. Perlakuan serupa atas kontrak dan kontrak yang dibeli langsung oleh Tyco adalah contoh keseragaman ketat yang bagus. Namun, Tyco dengan jelas memperlakukan situasi arus kas yang serupa ini secara berbeda. Kontrak dealer yang dibeli oleh Tyco diperlakukan sebagai "akuisisi" dan arus kas ini diakui di SCF karena arus kas keluar dari operasi pada basis yang jauh lebih lambat daripada arus keluar kas dari sistem alarm keamanan rumah yang dihasilkan secara internal. Ketidakkonsistenan klasifikasi tipe ini pada SCF tidak biasa. Hasilnya adalah bahwa bahkan ketika aturan untuk mengklasifikasikan arus kas tidak dilanggar, ketidakjelasan atau fleksibilitas dalam menerapkan peraturan memungkinkan perusahaan di industri yang sama memberikan perspektif yang sangat berbeda kepada investor dan kreditor. 2. SCF Lebih dari Arus Kas dari Aktivitas Operasi Bagian
sebelumnya
menyoroti
bagaimana
fleksibilitas
dalam
klasifikasi
dapat
mempengaruhi persepsi kekuatan keuangan perusahaan. Seperti yang telah kami tunjukkan sebelumnya, arus kas dari aktivitas operasi dianggap oleh banyak orang sebagai bagian terpenting dari SCF, dan banyak yang lemut. Pernyataan arus kas terdiri dari tiga bagian, dan semuanya penting. Contoh berikut menggunakan WorldCom Inc. Pada tanggal 21 Juli 2002, WorldCom Inc. Mengajukan permohonan sukarela untuk reorganisasi di Bab 11 dari kode kebangkrutan A.S. di pengadilan kebangkrutan Amerika Serikat untuk distrik selatan New York. Sebelum mengajukan kebangkrutan, WorldCom telah terlibat
dalam
penyimpangan
akuntansi,
mengkapitalisasi
biaya
yang
seharusnya
diklasifikasikan sebagai aktivitas operasi. Kesalahan klasifikasi ini mendorong arus kas yang dilaporkan dari aktivitas operasi dan kredibilitas terhadap pendapatan bersihnya. Sementara banyak investor tertipu oleh kekejaman WorldCom, SCF-secara keseluruhan-memberi petunjuk yang cukup untuk membuat investor skeptis. Gambar 13.6 menyajikan item yang dipilih dari WorldCom SCF sampai kira-kira enam bulan sebelum perusahaan mengajukan kebangkrutan. Perhatikan bahwa laba bersih positif selama tiga tahun sebelum lapangan perusahaan mengalami kebangkrutan. Pandangan lebih dekat pada SCF memberikan gambaran yang berbeda, terlepas dari fakta bahwa perusahaan tersebut meningkatkan arus kas dari aktivitas operasi dengan salah menilai biaya operasional sebagai investasi. Jika arus kas dari aktivitas investasi mencerminkan invest asi yang diperlukan. Jika arus kas dari aktivitas investasi mencerminkan investasi yang diperlukan dalam bisnis, selisih antara arus kas dari aktivitas operasi dan arus kas dari aktivitas investasi memberikan informasi tentang banyak uang tunai (atau akan) tersedia bagi investor. Dalam kasus WorldCom, perbedaan ini menunjukkan bahwa perusahaan tersebut mengalami pendarahan
tunai dalam tiga dari empat tahun sebelum kebangkrutan. Efek kumulatif menunjukkan bahwa pada tanggal 31 Desember 2001, perusahaan telah menggali sendiri lubang senilai $ 12 miliar. Meskipun tidak biasa bagi perusahaan baru dan berkembang untuk berinvestasi lebih banyak daripada yang mereka hasilkan dari operasi, orang mungkin bertanya-tanya apakah WorldCom adalah perusahaan sejenis ini. Lebih jauh lagi, bahkan jika seseorang berasumsi bahwa semua aktivitas investasi itu sah, masuk akal untuk mempertanyakan berapa lama aktivitas investasi semacam ini dapat berlanjut. Intinya, kapan "lubang" berhenti semakin dalam dan bagaimana WorldCom bisa keluar? Sayangnya, investor yang terlalu fokus pada laba bersih atau bahkan arus kas dari aktivitas operasi mungkin tidak mengajukan pertanyaan itu. Secara keseluruhan, SCF melukiskan gambaran berharga tentang arus kas bersih yang menghasilkan kemampuan bisnis. Investor yang mengabaikan satu atau lebih bagian, melakukannya atas bahaya mereka. 3. Kebutuhan Arus Kas Pengguna Berbeda Intinya, laporan keuangan perlu memberikan informasi untuk menilai perusahaan, membuat keputusan kredit, dan menilai kinerja manajerial. Menilai kinerja manajerial memerlukan ukuran akurat arus kas historis. Keputusan kredit dan penilaian memerlukan prediksi yang tidak bias mengenai arus kas masa depan, sesuai dengan Pernyataan Standar Akuntansi Keuangan (SFAC) No 1.
VI F ree Cash F low Pada dasarnya saldo akhir Cashflow tidak dapat digunakan secara bebas, hal ini dikarenakan kas tersebut telah memiliki tujuan penggunaan sehingga untuk kas yang benar – benar bebas perlu dilakukan perhitungan kembali. Statement of cash flow yang dihasilkan dari proses penyusunan laporan, untuk pengambilan keputusan perlu dianalisis lebih lanjut. Namun data tambahan yang diperlukan untuk mengalisis lebih lanjut, tidak tersedia didalam laporan keuangan. Dalam melihat kondisi cash flow, cash flow operasi dibandingkan dengan total cash flow, jika cash flow operasi negatif, hal ini menunjukkan bahwa lebih banyak pengeluaran operasional daripada penerimaan operasional, sehingga kebutuhan cash flow akan dapat dipenuhi dari investasi dan pendanaan. Kondisi ini tidak sehat dan tidak dapat dilakukan terus menerus. Perusahaan yang sehat adalah adalah perusahaan yang memiliki cash flow operasi positif dimana penerimaan operasional lebih besar dibandingkan pengeluaran operasional. Jika terlalu besar sementara dapat diinvestasikan, jika masih berlebih dapat digunakan untuk pendanaan serta dapat melunasi obligasi yang dimiliki. Jika cash flow operasi negatif untuk melakukan pembayaran hutang, gaji dan lainnya tidak cukup dari penerimaan operasional. Hal ini tidak dapat berjalan lama, dalam hal ini perusahaan harus dapat melihat investasi apa yang tidak terpakai, seperti menjual saham atau menggunakan pendanaan.
Pendanaan dapat dibedakan menjadi dua jenis pertama dari bank sehingga dapat dijadikan hutang jangka panjang. Kedua dari pemilik sehingga diterbitkan sebagai tambahan ekuitas. Jika perusahaan tidak dapat menerbitkan saham setiap tahunnya, maka saham perusahaan tersebut tidak dapat dipercaya. Investor harus melakukan evaluasi atas kinerja dari perusahaan yang sahamnya akan dibeli secara accrual dengan melihat laba rugi sedangkan cash basis dengan melihat dari posisi cash flow operasi. Investor harus memperhatikan apakah Laba perusahaan tersebut positif atau tidak, cash flow operasi dari perusahaan tersebut positif atau tidak. Jika laba dan cash flow menunjukan positif maka dapat diambil kesimpulan bahwa perusahaan untun dan melanjutkan kegiatan hingga tahun depan. Namun jika negatif, namun menerbitkan saham, dengan janji pada tahun berikutnya dapat menghasilkan laba positif sehingga dapat melaksanakan kewajiban untuk membagikan deviden, dan hal ini berlanjut dalam tahun selanjutnya sehingga going concern dari perusahaan ters ebut juga dalam kondisi berbahaya. Hal ini tidak dapat berlangsung secara terus menerus karena dapat menyebabkan hutang tidak dapat dilunasi, tidak dapat menerbitkan saham sehingga harus menjual asset. Hingga aset investasi tersebut habis dan perusahaan menyatakan kebangkrutan. Atas dasar itulan mengapan arus kas perlu dianalisis lebih lanjut, agar para investor dapat mengetahui bagaiman kondisi sesungguhnya perusahaan tersebut. Adapun rumus yang dapat digunakan yakni : FCF = NOPLAT – investment in operating invested capital
dimana : FCF = Free Cash Flow NOPLAT = Net Operating Profit Less Adjusted Taxes
Profit merupakan accrual basis, sehingga dalam angka yang dihitung masih mengandung accrual. Jika ingin mengetahui tanpa accrual, NOPLAT diganti menggunakan NOP (Net Operating Profit) sama dengan cash flow operasi, namun masih accrual. Jika ingin mengetahui lebih pasti maka cash flow operasi less adjusted taxed dikeluarkan dan dikurangi dengan investment in operating invested capital, investasi dalam aktiva tetap yang digunakan untuk operasi. Sehingga ini merupakan cash flow investasi untuk operating asset. Jika membeli saham perusahaan lain itu merupakan non operating, karena perusahaan memiliki kelebihan uang. Dibandingkan dana disimpan dalam bentuk rekening giro, jasa giro kecil, akan lebih menguntungkan jika membeli obligasi atau saham yang nantinya dapat dijual jika membutuhkan tambahan dana, ini merupakan non operating asset. Operating asset diantaranya persediaan, mesin, dan apapun yang dipakai untuk kegiatan operasi. Sehingga, cash flow investasi untuk operating asset.
Asset terdapat dua jenis yakni aset operasional dan aset non operasional. Jika perusahaan memiliki rencana untuk mengembangkan usaha dalam kurun waktu 10 tahun yang akan datang, maka biaya yang perlu dikeluarkan untuk pembelian tanah pabrik akan lebih murah saat ini dibandingkan 10 tahun lagi. Tanah tidak dibangun dan digunakan untuk operasional perusahaan. Hal ini merupakan investasi tapi aset yang dibeli adalah non operating. Tidak dapat dikurangkan dari biaya tersebut, atas operating yang dapat digunakan sebagai pengurang. Keputusan untuk membeli tanah pabrik yang baru akan digunakan dalam 10 tahun tidaklah salah, karena dari segi biaya yang akan dikeluarkan akan lebih rendah jika membeli sekarang dibandingkan 10 tahun lagi, hanya saja biaya tersebut belum dapat diakui sebagai pengurang. Sehingga untuk menghitung free cash flow, biaya tersebut tidak boleh dimasukkan. Hanya investasi dalam operating asset aja yang dapat digunakan. Sehingga jika NOPLAT akan diganti, maka akan lebih logis diganti dengan cash flow operasi. Untuk mengetahui free cash flow operasi , rencana investasi dikeluarkan, tapi rencana investasi hanya untuk yang operating asset. Nonoperating asset bukanlah rencana, melainkan dilakukan jika perusahaan memiliki kelebihan uang. Perusahaan hanya membeli saham jika memiliki kelebihan dana, sehingga tidak perlu direncanakan karena kegiatan operasional perusahaan untuk melakukan jual beli saham. Sehingga dapat dimengerti dalam mempelajari cash flow perusahaan, kenali kegiatan operasi perusahaan tersebut, apakah berproduksi dan menjual. Untuk dapat berproduksi dan menjual, perusahaan harus membayar apa saja dan bisa menerima uang dari apa saja. Ini merupakan dasar dari operasional. Investasi merupakan aset, sehingga apa.yang dibeli oleh perusahaan, berarti pengeluaran uang atas investasi. Sedangkan jika dijual, berarti penerimaan uang atas investasi. Dan financing adalah kegiatan memodali perusahaan. Ada modal sendiri, ada modal asing. Modal sendiri merupakan ekuitas saham. Modal asing berupa hutang, dari kreditur. Hal yang paling umum dalam pasar modal adalah obligasi.
Jika tidak dalam pasar modal, maka menggunakan pinjaman dari bank dan
merupakan hutang jangka panjang.
