Análisis Financiero - Entel

UNIVERSIDAD DE TARAPACÁ ESCUELA ESCUELA UNIVERSITARIA UNIVERSITARIA DE INGENIERÍA INGENIERÍA INDUSTRIAL, INDUSTRIAL, INFORMÁTICA Y DE SISTEMA INGENIERÍA INGENIERÍA CIVIL INDUSTRIAL INDUSTRIAL

Análisis Financiero: “Empresa Nacional de Telecomunicaciones S.A.”

Profesor: Gregorio Paz Segura. Alumnos: Sebastián González Angel Mita Mauricio Sánchez. Asignatura: Finanzas.

ARICA, ARICA , CHILE 2017

UNIVERSIDAD DE TARAPACÁ Arica-Chile _________________________________________________________________________ ___ Escuela Universitaria de Ingeniería Industrial, Informática y de Sistemas

RESUMEN

En el siguiente trabajo se llevará a cabo un análisis financiero de una de las empresas que componen el IPSA, como lo es la l a Empresa Nacional de Telecomunicaciones S.A., con el motivo de comprender mejor la actual situación financiera que atraviesa la empresa respecto al año anterior y a la industria. En sí el análisis consiste en obtener los informes financieros de Entel y su competencia dentro de la industria, y una vez con ellos se procede al cálculo de todos los índices propuestos en el marco teórico (vistos en clases). Para el cálculo de estos índices promedios de la industria, se obtuvo los informes financieros de Telefónica Chile S.A. (Movistar) y Telefónica del Sur S.A. (Telsur), ya que, al ser sociedades anónimas abiertas, abiertas, mantienen publicados todos sus estados financieros trimestral y anualmente. Entel al ser parte del IPSA igualmente debe mantener su información financiera de forma f orma pública. Una vez obtenido los resultados, se puede apreciar el dominio de Entel en la industria de las telecomunicaciones, en muchos índices, lo cual no vendría siendo sorpresa debido al excelente servicio que ofrece, por el cual se caracteriza hace varios años.

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RESUMEN .................................................................................................................... 2 Capítulo I ....................................................................................................................... 5 1.1

Introducción Introducción .................................................................................................... 5

1.2

Objetivos ......................................................................................................... 7

1.2.1 Objetivo general ............................................................................................ 7 1.2.2 Objetivos específicos específicos .................................................................................... 7 1.3

Antecedentes Antecedentes Generales................................................................................. 8

1.4

Justificación .................................................................................................. 10

Capítulo II .................................................................................................................... 11 2.1

Ratios de Rentabilidad Rentabilidad .................................................................................. 11

2.2

Índice de Utilización Utilización de Activos ..................................................................... 12

2.3

Índice Financiero de Liquidez Liquidez ........................................................................ 14

2.4

Índice financiero de endeud endeudamiento amiento.............................................................. 15

Capítulo III ................................................................................................................... 16 3.1

Historia de la empresa .................................................................................. 16

3.2

Historia en Tecnologías Tecnologías para dispositivos dispositivos móviles ........................................ 19

Capítulo IV .................................................................................................................. 20 4.1

Análisis Financiero. ....................................................................................... 20

4.1.1 Empresa Nacional de Telecomunicaciones Telecomunicaciones S.A. año 2015. ........................ 20 4.1.2 Empresa Nacional de Telecomunicaciones S.A. 2016 ................................ 21 4.1.3 Telefónica Empresas. (Competencia) ......................................................... 22 4.1.4 Telefónica del Sur (Competencia) ............................................................... 23 4.1.5 Promedio de la Industria. ............................................................................ 24 Capítulo V ................................................................................................................... 25 5.1

Conclusiones Conclusiones en base a los análisis financieros............................................ 25

5.1.1 Comparación de la Empresa, año 2015 y 2016 .......................................... 25 5.1.2 Comparación Empresa / Promedio de la Industria. ..................................... 27

3


Bibliografía .................................................................................................................. 30 Anexos ........................................................................................................................ 31 A. Informe financiero Empresa Nacional de Telecomunicaciones S.A................... 31 B. Informe financiero Telefónica Chile S.A ............................................................ 34 C. Informe financiero Telefónica del Sur S.A. ........................................................ 37

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Capítulo I 1.1 Introducción La industria de las telecomunicaciones en Chile es una de las actividades más importantes, ya que a nivel sudamericano cuenta con las tecnologías más modernas, debido a las precauciones y normas que se deben cumplir para otorgar este tipo de servicio, principalmente por eventuales acontecimientos naturales y catastróficos que puedan suceder en el territorio nacional. La principal entidad del país en esta industria es la Empresa Nacional de Telecomunicaciones S.A. (Entel), inicialmente fundada como empresa estatal, y con el transcurso de los años fue privatizada completamente. Otras de las grandes empresas en esta industria en el país son, Telefónica Chile S.A.(Movistar), Claro Chile, VTR Comunicaciones SpA, WOM S.A. (creciendo a pasos agigantados en la industria), y con un peso menor a nivel nacional están, Virgin Mobile Chile, y GTD Manquehue con Telefónica del Sur S.A. (Telsur) pertenecientes al Grupo GTD (empresa nacional). Uno de los instrumentos más usados para realizar los análisis financieros de empresas, son el uso de las razones financieras, ya que logran medir en un alto grado l a eficacia y el comportamiento de la empresa. Estas presentan una perspectiva bastante amplia de la situación financiera actual de la empresa, pueden precisar el grado de liquidez, rentabilidad, endeudamiento, apalancamiento, entre varias otras. En sí el uso de las razones financieras, representan un diagnóstico empresarial, el cual nos otorga una visión mucho más clara de los problemas actuales que puede presentar la organización en el ámbito financiero, lo cual permitirá una toma de decisiones mucho más razonadas y fundamentadas en una de las áreas más delicadas de una organización.

5


Estos índices también permiten medir el rendimiento de la empresa respecto a la industria en general, o sea el promedio de estos índices de la competencia, por lo cual las confiabilidades de estos datos deben estar basados de una buena fuente. Según el tipo de organización que sea, refiriéndose específicamente a sociedad anónima abierta o cerrada, existen normas chilenas específicas para cada una, siendo la más relevante para este estudio que las sociedades anónimas abiertas por ley deben hacer pública toda su información financiera cada trimestre (cada tres meses) y al cierre de cada año, en la cual para efectos de este estudio los más relevantes son el balance general y estado de resultados. Por el contrario, las sociedades anónimas cerradas deben llevar registro de todos estos estados, los cuales son verificados por entidades estatales

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1.2 Objetivos

1.2.1 Objetivo general Realizar un análisis comparativo del estado financiero de la Empresa nacional de telecomunicaciones S.A (ENTEL) al año 2016. 1.2.2 Objetivos específicos Extraer los datos reales del estado financiero de la Empresa nacional de telecomunicaciones S.A. del año 2015 y 2016, publicados por la página oficial de la empresa y la Bolsa de comercio de Santiago. Obtener la media de los parámetros o ratios de la industria en la que se desempeña la empresa, sacando una media de estos respecto a los que se presentan en los estados financieros del resto de las empresas en la industria, y así evaluando la real situación de la empresa.

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1.3 Antecedentes Generales La Empresa Nacional de Telecomunicaciones S.A. (ENTEL S.A.), es una sociedad anónima abierta constituida y domiciliada en Chile, teniendo sus principales oficinas ubicadas en Avenida Costanera Sur 2760, Las Condes, Santiago. Fue fundada en 1964 como una empresa estatal Entel es uno de los proveedores de telecomunicaciones más importantes de Chile debido a su infraestructura, pues es una de las más modernas de la industria. Opera hace 50 años en Chile posicionándose como una de las empresas nacionales más sólidas, pero también se estableció en Perú mediante sus filiales Entel Perú, Americatel Perú y servicios de Call Center del Perú. Al cierre del año 2016 Entel cuenta con una capitalización bursátil de USD 3.206 millones, distribuidas entre 1942 accionistas (a la fecha 30/09/17 cuenta con 1917 accionistas según la Bolsa del comercio de Santiago), que se refiere al valor total de una empresa según el precio de mercado, o sea el valor de todas las acciones de una empresa que cotiza en la bolsa. Actualmente el socio controlador (accionista) es Inversiones Altel Ltda., con su filial Almendra S.A. con un 54,86% de participación. En el año 1986 se inició un proceso de privatización de la empresa, el cual culminaría satisfactoriamente en el año 1992.

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Entel está organizada en varias entidades legales separadas por líneas de negocios, ellas son:

❖

Entel S.A. Larga distancia y servicios corporativos

❖

Entel Phone. Telefonía local

❖

Entel telefonía personal

❖

Entel PCS

❖

Entel móvil

❖

Transam comunicaciones S.A.

❖

Will Telefonía S.A.

❖

Entel TV HD

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1.4 Justificación El estudio de los estados financieros de una empresa ayuda a comprender mejor la situación actual de dicha empresa respecto a la industria, o consigo misma en años anteriores. Para ello se procederá a realizar un análisis de los estados financieros de la Empresa Nacional de Telecomunicaciones S.A. (Entel), a cierre de los periodos 2015 y 2016. También se acudirán a los estados financieros de otras empresas de telecomunicaciones importantes en el país, con el fin de solamente rescatar sus índices financieros (12 vistos en clases), para luego promediar todos ellos y obtener los índices promedio de la industria, y realizar una comparación respecto a Entel. Para la obtención de índices de la industria, se utilizarán los promedios de Telefónica Chile S.A. (Movistar) y Telefónica del Sur (Telsur), esto debido a que las instituciones de telecomunicaciones mencionadas son las únicas (importantes del país) sociedades anónimas del tipo abiertas, por lo que tienen y deben, según las normas chilenas, mantener sus informes financieros actualizados y publicados. El profundizar en el análisis financiero de una institución va más allá de solo obtener índices, ya que estos solo son el medio para un fin, el cual puede ser usado en la toma de decisiones de la misma empresa en un área determinada, o inversionistas que quieran de alguna forma ingresar a la empresa como tal. Para el análisis generalmente se toman en cuenta, el balance general y el estado de resultados, los cuales son los estudiados de aquí en adelante.

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Capítulo II Marco teórico La empresa ENTEL S.A. será evaluada con 12 índices financieros que se utilizan para ponderar y evaluar la capacidad y desempeño operativo de una empresa, los dichos índices están agrupados en 4 grupos de los cuales se subdividen los 12 índices financieros los cuales se estudiaran dependiendo del promedio de la industria de los periodos a estudiar (2015-2016).

2.1 Ratios de Rentabilidad Este nos permite medir los índices de ganancia de la empresa para que esta sea rentable y este sobre las ventas.

❖

Margen de utilidad: Este indicador financiero mide el porcentaje de las ventas que logran convertirse en utilidad disponible para los accionistas.

x(veces) =

❖

UTILIDAD NETA VENTAS

Rendimiento sobre los activos: Este indicador refleja la eficiencia de la administración para obtener el máximo rendimiento sobre la inversión, la cual está integrada por los activos totales.

x(veces) =

UTILIDAD NETA ACTIVOS TOTALES

11


❖

Rendimiento sobre el capital contable: Este indicador mide el rendimiento de la inversión neta, es decir, el capital contable. Mediante el mismo se relaciona la utilidad neta que ha generado una organización durante un periodo y se compara con la inversión que corresponde a los accionistas.

x(veces) =

UTILIDAD NETA CAPITAL CONTABLE

Por otro lado, está el método de DU PONT:

x(veces) =

RENDIMIENTO SOBRE LOS ACTIVOS 1 − DEUDAS/ACTIVOS

2.2 Índice de Utilización de Activos Nos permite medir y saber la velocidad, de la rotación de cuentas por cobrar, los inventarios y los activos a largo plazo de la empresa.

❖

Rotación de cuentas por cobrar: Este indica que mientras mayor sea el número de veces que las ventas a crédito representen las cuentas por cobrar, es decir, de rotaciones, es mejor, ya que ello indica que la cobranza es eficiente o que se cuenta con mejores clientes. Una variante de esta razón financiera consiste en usar las ventas a crédito como numerador, ya que estas están directamente relacionadas con las cuentas por cobrar a clientes.

x(veces) =

VENTAS CUENTAS POR COBRAR

12

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Periodo promedio de cobranza: Este indicador sugiere cuanto tiempo tardan los clientes en promedio para pagar sus cuentas.

x(días) =

❖

CUENTAS POR COBRAR PROMEDIO VENTAS DEL AÑO

Rotación de inventarios: La rotación de inventarios indica la rapidez con que se compra y se vende la mercancía, por lo que el resultado esta expresado en cuantas veces la inversión en este tipo de activo es vendida durante un periodo.

x(veces) =

❖

VENTAS INVENTARIO

Rotación de activos fijos: Es un indicador de la eficiencia relativa con que una empresa emplea

su inversión en

activos

fijos

o bienes de capital, para

generar ingresos. Una mayor ratio indicaría el incremento de las ventas, lo cual es

adecuado.

x(veces) =

❖

VENTAS ACTIVOS FIJOS

Rotación de activos totales: Este indicador refleja la relación de activos totales a ventas, debido a que muestra el número de veces que la empresa los utiliza para generar los ingresos por los artículos que produce.

x(veces) =

VENTAS ACTIVOS TOTALES

13


2.3 Índice Financiero de Liquidez Centra su atención hacia la capacidad de la empresa para poder responder a sus obligaciones a corto plazo.

❖

Razón circulante: Este indicador trata de reflejar la relación que existe entre los recursos financieros de que dispone una empresa en el corto plazo para hacer frente a las obligaciones de pago contraídas en el mismo periodo, lo cual permite determinar si cuenta con los recursos suficientes para lograr cubrir sus compromisos. En cuanto mayor sea el resultado de la razón circulante, existe mayor posibilidad de que los pasivos sean pagados, ya que se cuenta con activos suficientes que pueden convertirse en efectivo cuando así se requiera. Sin embargo, tener una razón circulante muy alta también puede significar la existencia de recursos ociosos.

x(veces) =

❖

ACTIVOS CIRCULANTES PASIVO CIRCULANTE

Razón prueba ácida: Es uno de los indicadores financieros utilizados para medir la liquidez de una empresa, para medir su capacidad de pago. Uno de los elementos más importantes y quizás contradictorios de la estructura financiera de la empresa es la disponibilidad de recursos para cubrir los pasivos a corto plazo.

x(veces) =

ACTIVO CIRCULANTE − INVENTARIO PASIVO CIRCULANTE

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2.4 Índice financiero de endeudamiento Este evaluará la posición general de deudas de la empresa a la luz de su base de activos y el poder de generación de actividades. ❖

Deuda activos totales: Esta razón tiene como objetivo medir el nivel del activo total de la empresa financiado con recursos aportados a corto y largo plazo por los acreedores.

x(veces) =

❖

DEUDA TOTAL ACTIVO TOTAL

Rotación del interés ganado: Este mide la capacidad de la empresa para satisfacer sus pagos anuales de intereses.

x(veces) =

UTILIDADES ANTES DEL IMPUESTO E INTERESE GASTOS DE INTERESES

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Capítulo III 3.1 Historia de la empresa El comienzo de todo se remonta al año 1960, cuando se registra un terremoto de magnitud 9.5 (escala Richter) en la República de Chile, el cual ha sido el más potente registrado instrumentalmente en la historia de la humanidad, dejando daños catastróficos en toda la zona centro y sur del país, y la red interurbana quedó obsoleta ante tal situación, evidenciando la necesidad de contar con un sistema de telecomunicaciones modernos y más seguro, ante un eventual suceso similar. Fue hasta el 31 de agosto de 1964 que nace como una organización estatal la Empresa Nacional de Telecomunicaciones, inicialmente con la misión de instalar redes de microondas en la mayor parte del territorio nacional, y en 1968 se levanta a manos de la empresa la primera estación satelital de Latinoamérica en Longovilo. Transcurrido algunos años hasta 1974, se inaugura en Santiago el Centro Nacional de Telecomunicaciones o comúnmente conocida como Torre Entel, el cual pasa a ser el núcleo del sistema de telecomunicaciones en Chile, con una altura alcanzada de 127,35 metros, la cual se justifica por el hecho de que tiene instaladas antenas de microondas en su cúspide, y estas para su correcto funcionamiento requieren que no exista ningún tipo de obstáculo físico como cerros, árboles, u otros edificios. Luego de varios años de funcionamiento de la empresa, en 1986 comienza el proceso de privatización de Entel, concluyendo esta misma de forma efectiva el año 1992. Al año siguiente (1993) después de una serie de transacciones en el mercado bursátil, el Grupo Chilquinta (actualmente Almendral) adquiere el 19,9% de las acciones, y tres años después se autoriza un aumento de capital, permitiendo el ingreso de

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Telecom Italia, adquiriendo otro 19,9% de propiedad de la empresa, y mediante un pacto de accionista comparte el control con el Grupo Chilquinta. En marzo del año 2001 nuevamente Telecom Italia entra a transar acciones, comprando el total de las acciones del Grupo Chilquinta y otros de menor relevancia, adquiriendo en total el 54,76% de Entel y convirtiéndose en el mayor accionista hasta el año 2005 en el cual nuevamente el Grupo Almendral (ex Chilquinta), compra el total de las acciones de Telecom Italia a través de Inversiones Altel. Entel Chile al año 2013 adquirió la empresa Nextel Perú, por un monto total de $410,6 millones de dólares, para que posteriormente en octubre del 2014 comience a operar con su filial Entel Perú, atrayendo hasta diciembre del 2015 más del 10% del mercado peruano, algo así como 4 millones de clientes, posicionándose como líder en la industria de telecomunicaciones de Perú. Entel a lo largo de su historia ha sido una de las organizaciones más innovadoras del país, trayendo nuevas tecnologías en telecomunicaciones, y en varias de ellas siendo el primero en Latinoamérica, las cuales finalmente son adoptadas por sus competidores más cercanos (actualmente Movistar Chile y Claro Chile). Entel trabaja bajo los mejores estándares de calidad, llegando al punto de ser reconocida internacionalmente por otorgar el mejor servicio de telefonía móvil de América, siendo galardonada por 11 años consecutivos como la operadora de telefonía móvil con el mejor servicio en los premios ProCalidad. La Empresa Nacional de Telecomunicaciones S.A. se ha consolidado como una de las organizaciones más importantes del país y cierra el año 2016 como una de las empresas del IPSA, con un 2,17% de peso sobre el índice.

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Dentro de otras áreas menores, en un acuerdo del año 2003, Entel se transforma en uno de los auspiciadores oficiales de la Selección Chilena de futbol. También es el principal auspiciador de la Maratón de Santiago y la competencia de bicicletas de montañas más importante del país, el Entel Mountain Bike.

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3.2 Historia en Tecnologías para dispositivos móviles En el año 1997, luego de una licitación de la banda de 1900 MHz, Entel es el primero en utilizar la tecnología GSM en Chile y Latinoamérica, la cual finalmente fue adoptada por sus competidores de la época, Telefónica Móvil, Bellsouth Chile, Smartcom, y Chile PCS. Luego de cinco años, en el 2002, incorpora una nueva tecnología a su red, GPRS, y en 2004 EDGE, cabe recalcar que todas estas tecnologías son predecesoras de las que actualmente se conocen como 4G o LTE. En el año 2006 la empresa da un fuerte golpe lanzando su red 3G UMTS, la cual, a diferencia de su predecesora, era mucho más eficiente y eficaz. Posteriormente la tecnología evolucionó a una red HSDPA (o también llamada 3.5G). Llegado el año 2010, Entel nuevamente sacude el mercado, pero esta vez de Latinoamérica completa, pues es el primero en utilizar una red de banda ancha HSPA+, la más veloz de Latinoamérica, alcanzando velocidades de hasta 8Mbps, que hasta hace unos años atrás eran velocidades impensadas para los equipos móviles. Finalmente se incorpora la tecnología que actualmente es la más utilizada, 4G LTE, lanzada por Entel el año 2014, un año después que sus competidores más fuertes en el país, Movistar y Claro. El retraso de Entel para lanzar una red 4G LTE se debió a que consideraban que la banda utilizada en ese entonces, una banda de 2600 MHz, no era una banda adecuada para ofrecer este tipo de servicios.

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Capítulo IV En este capítulo se dará inicio al cálculo de los análisis financieros de la Empresa Nacional de Telecomunicaciones S.A., tomando como referencia el balance general y estado de resultado de la empresa del año 2015 y 2016, para así poder hacer una comparación entre los años sucesores de la empresa lográndose un estimativo para el año siguiente. Además, se hará una comparativa de la empresa respecto a la industria promedio del año 2016.

4.1 Análisis Financiero.

4.1.1 Empresa Nacional de Telecomunicaciones S.A. año 2015. Ratios Rentabilidad* Margen de Utilidad (veces)

-0,0006

Rendimiento sobre Activos (veces)

-0,0003

Rendimiento sobre Cap. Contable (veces)

-0,0012

Ratios Utilización de activos Rotación Cuentas por Cobrar (veces)

5,77

Periodo Promedio de Cobranza (días)

62,38

Rotación de Inventarios (veces)

18,90

Rotación Activos Fijos (veces)

1,00

Rotación Activos Totales (veces)

0,55

20


Índice de Liquidez Razón Circulante (veces)

1,19

Razón Prueba Ácida (veces)

1,03

Indices de Endeudamiento Deuda Activos Totales (veces)

0,53

Rotación Interés Ganado (veces)

1,14

* Los ratios de rentabilidad con respecto al año 2015 fueron negativos porque la utilidad en aquel año fue negativa.

4.1.2 Empresa Nacional de Telecomunicaciones S.A. 2016 Ratios Rentabilidad Margen de Utilidad (veces)

0,0183


0,0098


0,0271


5,63


63,92


20,43


1,02


0,54

21



1,33


1,17


0,47


1,39

4.1.3 Telefónica Empresas. (Competencia) Ratios Rentabilidad Margen de Utilidad (veces)

0,0326


0,0152


0,0352


3,26


110,39


52,79


0,77


0,47


1,07


1,03

22


Índices de Endeudamiento Deuda Activos Totales (veces)

0,57


2,44

4.1.4 Telefónica del Sur (Competencia)

Ratios Rentabilidad Margen de Utilidad (veces)

0,0833


0,0484


0,1243


6,09


59,08


20,60


0,96


0,58


1,32


1,13


0,61

23



3,90

4.1.5 Promedio de la Industria.

Ratios Rentabilidad Margen de Utilidad (veces)

0,0447


0,0245


0,0622

Ratios Utilización de activos Rotación Cuentas por Cobrar (veces) Periodo Promedio de Cobranza (días) Rotación de Inventarios (veces) Rotación Activos Fijos (veces) Rotación Activos Totales (veces)

4,99 77,79 31,27 0,92 0,53


1,24


1,11


0,55


2,58

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Capítulo V 5.1 Conclusiones en base a los análisis financieros. 5.1.1 Comparación de la Empresa, año 2015 y 2016 Se pudo observar mediante las tablas mostradas en el capítulo anterior que el margen de utilidad fue -0,0006 y 0,0183, del año 2015 y 2016 respectivamente, donde llama la atención el valor negativo que esta empresa tuvo el año 2015, y esto se debe a la perdida que generó aquel año y se muestra en el estado de resultado (anexo). Se puede concluir de la comparación que, a pesar de la pérdida en las utilidades del año 2015, éste pudo mejorar para el año 2016 ya que el balance para este año fue positivo. Cabe destacar también que la perdida de utilidades del año 2015 también tuvo influencia sobre el rendimiento de los activos y rendimiento sobre capital contable, generando en éstos un valor negativo y remarcando una mejora al año siguiente donde se observa un crecimiento deseado por la empresa. En Rotación cuentas por cobrar, se puede observar una pequeña disminución de año 2015 al 2016, eso pudo significar que para el año siguiente los clientes se demoraron un poco más en pagar sus cuentas, si tomamos en cuenta las utilidades de ambos años, se podría deducir una posible estrategia de la empresa para recuperarse de los valores negativos que dio el año 2015. Esto también es ve reflejado en el Periodo Promedio de Cobranza, donde aumentó con el pasar del año, donde pasó de 62 a 64 días, dando más tiempo para que los clientes puedan pagar. Esto también podría repercutir en la liquidez de la empresa, ya que podría existir una disminución de los activos circulantes. Se puede ver en la Rotación de inventario que hubo un aumento al pasar el año (18,9 a 20,4, 2015 y 2016 respectivamente), esto significó mayor rotación del inventario en

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bodega, pudiendo ahorrar también costos que se generarían al mantener más tiempo el inventario en la empresa, también así agilizando y creando mayor espacio para las operaciones de la empresa. También hubo un pequeño aumento en la rotación de activos fijos, que significa una mejora en la empresa, ya que está aprovechando mejor los activos de la empresa. Sin embargo, no sucede lo mismo con la Rotación de activos totales, ya que éste disminuyo en comparación al año 2015. Respecto a la comparación de los Índices de liquidez de la empresa, se puede observar que la razón circulante aumentó el 2016 en comparación al año anterior, donde se puede destacar que la empresa mejoró su liquidez. Si se hace una comparación más a fondo sobre la liquidez de la empresa, se puede acotar que respecto a la razón prueba ácida también hubo una mejora el 2016 respecto al 2015. Éste indicador muestra los activos más líquidos de la empresa, ya que éste no tiene incluido al inventario. Sobre los índices de endeudamiento se puede apreciar una disminución en la deuda de activos totales, llegando a ser de 0,53 o 53% (del año 2015) a 47% (año 2016). Cabe destacar el sobre endeudamiento que existía en esta empresa el año 2015 ya que la deuda de los activos totales era superior al 50%, este problema podría tener directa relación con la perdida que se generó para el balance de aquel año. Sin embargo, a pesar de que al año siguiente éste índice disminuyó, aún es preocupante ya que sigue encontrándose cerca del 50%, lo ideal sería disminuir este índice para que los activos no dependan mayoritariamente de los pasivos, y en consecuencia no exista un aumento en los intereses de éstos. A su vez existió un aumento en la rotación del interés ganado, lo que significa que la empresa tiene mejor solvencia sobre los intereses que se generan, a pesar de que éste índice mejoró, aún sigue siendo débil (de 1,14 a 1,39 veces) ya que se recomienda que éste índice sea siempre mayor y más alejado que 1.

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5.1.2 Comparación Empresa / Promedio de la Industria. •

Margen de utilidad (0,0183 / 0,0447): Se puede deducir que como la empresa se encuentra con un valor más bajo que la industria, significaría que está peor, ya que éste tendría mayor utilidad por venta que la empresa.

•

Rendimiento sobre activos (0,0098 / 0,0152): Se deduce lo mismo que el margen de utilidad, como éste es menor que el de la industria entonces se asume que la empresa se encuentra peor ya que la empresa no aprovecha tanto los activos como la industria.

•

Rendimiento sobre capital contable (0,0271 / 0,0622): Se puede deducir que la industria se encuentra mejor en este ratio que la empresa, ya que también aprovecha mejor el patrimonio, y eso se ve reflejado en la utilidad que genera. Un motivo por el cual la empresa está baja en este ratio es por la pérdida que tuvieron para el balance de resultado del año anterior.

•

Rotación cuentas por cobrar (5,63 / 4,99): En este índice, la empresa se encuentra mejor que la industria, ya que tiene mayor rotación en las cuentas por cobrar, lo que significaría un constante ingreso de activos circulantes, mayor que el de la industria.

•

Periodo promedio de cobranza (64 / 78): En este índice se puede dejar claro que la empresa se demora 14 días menos que la industria en cobrar a los clientes, eso es favorable para la empresa ya que como se dijo en el punto anterior, la empresa tendría el dinero antes que la industria, lo que hace más eficiente el uso de éste y a su vez vuelve más líquida a la empresa.

•

Rotación de inventario (20,43 / 31,27): Se puede decir en éste índice que la industria está mejor que la empresa, ya que tendría una mayor rotación de sus inventarios,

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pudiendo disminuir el costo que acompaña al mantener más tiempo el inventario en la empresa. •

Rotación de activos fijos (1,02 / 0,92): Aunque la diferencia no sea tan grande, se puede acotar que la empresa se encuentra un poco mejor que la industria ya que podrá aprovechar mejor los activos fijos de la empresa.

•

Rotación de activos totales (0,54 / 0,53): Sucede algo parecido con la rotación de activos fijos, y en este caso la empresa se encuentra un poco mejor que la industria, aunque siempre lo recomendable es que éste ratio aumente ya que así como se dijo en el punto anterior, se puede aprovechar mejor los activos a disposición.

•

Razón circulante (1,33 / 1,24): Se puede apreciar que la empresa está un poco mejor que a la industria, sin embargo, este ratio debería ser siempre mayor ya que demuestra la liquidez que tiene mi empresa para responder a los pasivos circulantes.

•

Razón prueba ácida (1,17 / 1,11): Al igual que el punto anterior, este es un ratio donde se puede demostrar la liquidez que tiene una empresa, en este caso sin contar el inventario (por ende más liquidez en una empresa) ésta sigue estando un poco más arriba de la industria, por ende se puede decir que tiene una buena liquidez, pero ésta debe mejorar.

•

Deuda activos totales (0,47 / 0,55): La empresa, a comparación de la industria, se podría decir que tiene una buena deuda de activos totales, a pesar de que ésta siempre tiene que estar bajo el 50%, ya que si está sobre el 50% se entiende que la empresa está sobre endeudada. Habiendo nombrado lo último se puede acotar que la industria se encuentra sobre endeudada.

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Rotación interés ganado (1,39 / 2,58): Se entiende por rotación de interés ganado a las veces que la empresa puede pagar los interese que le debe a la banca. Si se hace una comparación con la industria se puede concluir que, si bien la empresa puede solventar el interés generado por la banca, éste sigue siendo bajo en comparación con la industria, que puede generar el doble que la empresa, por ende, es un ratio que la empresa tiene que mejorar.

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Bibliografía

Bolsa

Comercio

de

Santiago.

(Septiembre

de

2017).

Obtenido

de

http://www.bolsadesantiago.com EmpresaNacionaldeTelecomunicacionesS.A. (2017). Obtenido de Entel: www.entel.cl SuperintendenciadeValoresySeguros. (Octubre de 2017). Obtenido de www.svs.cl TelefónicaChileS.A. (2017). Obtenido de Movistar: www.movistar.cl TelefónicadelSurS.A. (s.f.). Obtenido de Telsur: www.telsur.cl

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Anexos A. Informe financiero Empresa Nacional de Telecomunicaciones S.A.

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33


B. Informe financiero Telefónica Chile S.A

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C. Informe financiero Telefónica del Sur S.A.

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Análisis Financiero - Entel

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