UNIVERSIDAD ANDRES BELLO FACULTAD ACULTAD DE ECONOMA ! NE"OCIOS NE"OC IOS ESCUELA IN"ENIERA COMERCIAL
Integrantes: # I$m%e& 'ermo$i&&% # N%(%&i% M% M%r()ne* # +%vier% R% R%mo$
07 de noviembre de 2014
Índice ,re$en(%-i.n ,re$en(%-i.n de &% Em/re$% Em/re$% O/er%-ione$ O/er%-ione$ Ob3e(ivo -en(r%& -en(r%& Crono&o)% 5 Evo&6-i.n Evo&6-i.n de &% Em/re$% Em/re$% ,rin-i/%&e$ ,rod6-(o$ ,rod6-(o$ 5 M%(eri%$ ,rim%$ ,rim%$ 4 4 V%ri%b&e$ E/&i-%(iv%$ E/&i-%(iv%$ 4 4 Re$8mene$7 ,rim%$ C6%dro e/&i-%(ivo e/&i-%(ivo 7 Re$6&(%do Re$6&(%do de &%$ Rere$ione$ Rere$ione$ 11 11 Te$( Te$( de M6&(i-o&ine%&id%d M6&(i-o&ine%&id%d 12 12 Re$6men Re$6men Fin%& de M6&(i-o&ine%&id%d M6&(i-o&ine%&id%d 1 Te$( Te$( de 'e(ero-ed%$(i-id%d 'e(ero-ed%$(i-id%d 1 1 Te$( Te$( de ,%r9 ,%r9 14 14 Te$( Te$( de :;i(e :;i(e 1< Te$( Te$( de A6(o-orre&%-i.n A6(o-orre&%-i.n 1= Te$( Te$( D6rbin#: D6rbin#:%($on %($on 1= Te$( Te$( de +%r>6e Ber% Ber% 1? Te$( Te$( de '6r$( '6r$( 20 ,ro5e--i.n ,ro5e--i.n 21 Con-&6$i.n Con-&6$i.n 22
2@,in%
Presentación de la Empresa Cen-o$6d e$ 6n% de &%$ m$ r%nde$ 5 /re$(iio$o$ -on&omer%do$ de re(%i& en Amri-% L%(in% C6en(% -on o/er%-ione$ %-(iv%$ en Aren(in% Br%$i& C;i&e ,er8 5 Co&ombi% donde in(en(% de$%rro&&%r 6n% ei(o$% e$(r%(ei% 5 ;o5 en d)% -6en(% -on m$ de 140 mi& -o&%bor%dore$ Operaciones:
L%$ o/er%-ione$ de Cen-on$6d $e e(ienden % (r%v$ de dieren(e$ &)ne%$ de neo-io$ (%&e$ -omo $6/ermer-%do$ me3or%mien(o de& ;o%r (iend%$ /or de/%r(%men(o -en(ro$ -omer-i%&e$ 5 $ervi-io$ n%n-iero$ E$(o &o$ ;% -onver(ido en &% -om/%)% de -%/i(%&e$ &%(ino%meri-%no$ m$ diver$i-%d% de& Cono S6r 5 -on &% m%5or oer(% de me(ro$ -6%dr%do$ Adem$ de$%rro&&%mo$ o(r%$ &)ne%$ de neo-io -omo e$ e& -orre(%3e de $e6ro$ 5 -en(ro$ de en(re(en-i.n %mi&i%r Todo$ e&&o$ -6en(%n -on 6n r%n re-ono-imien(o 5 /re$(iio en(re &o$ -on$6midore$
Objetivo central En Cen-o$6d e& ob3e(ivo -en(r%& e$ /oder -onver(ir$e en e& m%5or re(%i& de Amri-% L%(in% 5 en(re%r % $6$ mi&e$ de -&ien(e$ &% mim% -%&id%d de $ervi-io e-e&en-i% 5 -om/romi$o &o$ =< d)%$ de& %o
Cronología y Evolución de la Empresa Cen-o$6d &&ev% m$
de cinco décadas cumpliendo con ser el retailer más prestigioso y rentable de Latinoamérica, con una historia que se caracteriza por el continuo crecimiento para consolidar su presencia en los sectores en que operan.
@,in%
Principales Productos y Materias Primas Variables Eplicativas ! Precio del "ólar:
En -;i&e e& v%&or de& d.&%r $e en-6en(r% de(ermin%do /or e& mer-%do 5% >6e e& b%n-o -en(r%& in(erviene $o&o en %&6n%$ o-%$ione$ en &% -om/r% 5 ven(% de r%nde$ -%n(id%de$ de d.&%re$ % $6 ve* de& /re-io de& d.&%r de/enden e& /re-io de &%$ im/or(%-ione$ 5 e& v%&or de &%$ m%(eri%$ /rim%$ E& d.&%r en &% %-(6%&id%d $e en-6en(r% -omo 6n% de &%$ moned%$ >6e m$ $e 6(i&i*% en &%$ (r%n$%--ione$ in(ern%-ion%&e$ Cen-o$6d e$ 6n% -om/%)% &)der en &% ind6$(ri% de re(%i& donde &% r%n m%5or)% de $6 n%n-i%mien(o e$ % (r%v$ de &% moned% e(r%n3er% /or &o >6e -6en(% -on 6n nive& de ende6d%mien(o e&ev%do /or &o >6e &% v%ri%-i.n de& (i/o de -%mbio -%6$% 6n menor -on$6mo
! IM#CEC:
Indi-%dor men$6%& de %-(ivid%d e-on.mi-% e& -6%& re/re$en(% %&rededor de& ?0G de &o$ biene$ 5 $ervi-io$ >6e in(er% e& ,IB %dem$ indi-% e& -om/or(%mien(o de &% e-onom)% en 6n /er)odo de(ermin%do >6e ener%&men(e e$ % -or(o /&%*o Con e$(o$ d%(o$ /odemo$ (om%r de-i$ione$ -orre-(%$ -on re$/e-(o % &%$ %--ione$ Adem$ %& (ener -ier(o$ indi-%dore$ no$ /ermi(ir %n%&i*%r &%$ (em/or%d%$ de %&*%$ 5 b%3%$ en &% /rod6--i.n d6r%-i.n de &o$ -i-&o$ /rod6-(ivo$ (enden-i%$ 5 %&8n even(o /rovo-%do /or %-(ore$ e(erno$ % &% e-onom)% de& /%)$ E$(e indi-%dor /6ede $er /o$i(ivo o ne%(ivo /%r% &% e-onom)% de& /%)$ e$(o $e ver % /%r(ir de &% v%ri%-i.n de e$(e
4@,in%
E$ im/or(%n(e men-ion%r >6e $i &%$ e/e-(%(iv%$ >6e (iene &% em/re$% $obre e& -re-imien(o $on ineriore$ %& -re-imien(o re%& en(on-e$ &% e-onom)% $e en-on(r%r)% en 6n /ro-e$o de de$%-e&er%-i.n debido % >6e no $e /6ede -6m/&ir -on &%$ e/e-(%(iv%$ E$(e indi-%dor e$ im/or(%n(e % &% ;or% de (om%r de-i$ione$ den(ro de Cen-o$6d 5% >6e -on e$(e $e /6ede ver -6n(o /rod6-ir 5 -6%n(o no de/endiendo de &% e-onom)% en &% >6e $e e$( 5% >6e (%mbin inH6ir en e& /re-io de &% %--i.n 5% >6e e$(e /6ede di$min6ir $i &% e-onom)% $e en-6en(r% de$%-e&er%d%
! I$ %&OMI&#'(:
Se dene -omo e& -on36n(o de /re$(%-ione$ en dinero 5 e$/e-ie$ v%&6%b&e$ en dinero >6e debe /er-ibir e& (r%b%3%dor de& em/&e%dor /or -%6$% de& -on(r%(o de (r%b%3o en r%*.n % $6 em/&eo o 6n-i.n Se e-&65en %>6e&&o$ %$(o$ /or -6en(% de& em/&e%dor >6e -orre$/onden % devo&6-ione$ de %$(o$ en >6e e& (r%b%3%dor in-6rre /or -%6$%$ de& /ro/io (r%b%3o /or e3em/&o %$in%-ione$ de movi&i*%-i.n 5 -o&%-i.n E$ 6n% v%ri%b&e im/or(%n(e % -on$ider%r 5% >6e /%r% >6e -en-o$6d (en% 6n b6en 6n-ion%mien(o 5 &ore $er e& re(%i& m%$ re-ono-ido de/ende ne(%men(e de $6$ (r%b%3%dore$ 5 %& (ener 6n% rem6ner%-i.n %-orde -on e& mer-%do e$(o$ $e de$/e%r%n de 6n% m%ner% %de-6%d% 5 -6m/&irn -on &o$ ob3e(ivo$ /ro/6e$(o$
!
IPC:
ndi-e de /re-io$ de& -on$6midor e$ 6n v%&or n6mri-o >6e re/re$en(% &%$ v%ri%-ione$ >6e /re$en(%n &o$ /re-io$ en 6n /eriodo de(ermin%do E$ 6n in$(r6men(o >6e ;%5 >6e (ener en -on$ider%-i.n % &% ;or% de /&%ni-%r &% e$(i.n de& %;orro 5 &% inver$i.n E$ de-ir $i -en-o$6d (iene 6n% inver$i.n >6e no $6/er% e& I,C $e /6ede de-ir >6e en(on-e$ &% em/re$% /ierde dinero /or>6e e& -%/i(%& v% % v%&er meno$ >6e -6%ndo $e ini-io Adem$ e$(e e$ 6n indi-%dor >6e -%&-6&% men$6%&men(e &% evo&6-i.n de &% inH%-i.n e$ im/or(%n(e 5% >6e de e$(e de/enden v%rio$ %-(ore$ -omo e& %6men(o de &o$ $6e&do$ o e& %6men(o de &% UF T%mbin e$ im/or(%n(e 5% >6e en &% -%n%$(% de &o$ biene$ -on &% >6e $e -%&-6&% e$(e $e en-6en(r%n <@,in%
&o$ /rin-i/%&e$ /rod6-(o$ >6e -on$6me 6n% %mi&i% /romedio 5 e$(o /%r% -en-o$6d e$ 6nd%men(%& debido % >6e -en-o$6d $e dedi-% % &% ven(% 5 ne-e$i(% -ono-er >6e e$ &o >6e e$(n -on$6miendo 5 /reriendo
! )asa Política Monetaria:
L% (%$% de /o&)(i-% mone(%ri% e$ 6n in(er$ in(erb%n-%rio o e& /re-io >6e %/&i-%n &o$ b%n-o$ en $6$ o/er%-ione$ re-i/ro-%$ de /r$(%mo$ E$(% e$ 6n
6e &e -6e$(% % 6n b%n-o /edir -rdi(o$ e$(% (%mbin $e re&%-ion% -on &% inH%-i.n e$ /or e$(o >6e e& b%n-o -en(r%& &&ev% % -%bo $6 /o&)(i-% mone(%ri% de(ermin%ndo e& nive& de &% (%$% in(erb%n-%ri% >6e /ermi(e -6m/&ir $6 ob3e(ivo No e$ >6e e& b%n-o 3e 6n% (%$% 5 >6e e& mer-%do $e %36$(e % e&&% $i no >6e &% in$(i(6-i.n %-(8% en e& mer-%do de& dinero 5 de %-(ivo$ n%n-iero$ 5 e$(o$ $e en-%r%n de >6e &% (%$% de in(er$ %&-%n-e e& nive& de$e%do
! I&E "esempleo
De$em/&eo de$o-6/%-i.n -e$%n()% o /%ro en e& mer-%do de (r%b%3o ;%-e reeren-i% % &% $i(6%-i.n de& (r%b%3%dor >6e -%re-e de em/&eo 5 /or (%n(o de $%&%rio ,or e(en$i.n e$ &% /%r(e de &% /ob&%-i.n >6e e$(%ndo en ed%d -ondi-ione$ 5 di$/o$i-i.n de (r%b%3%r /ob&%-i.n %-(iv% >6e -%re-e de 6n /6e$(o de (r%b%3o ,%r% >6e ei$(% e& de$em/&eo $e ne-e$i(% >6e &% /er$on% de$em/&e%d% de$ee (r%b%3%r 5 >6e %-e/(e &o$ $%&%rio$ %-(6%&e$ >6e $e e$(n /%%ndo en 6n momen(o d%do L%$ -%6$%$ de e$(% $i(6%-i.n $on m8&(i/&e$ /rod6-iendo -omo -on$e-6en-i% di$(in(o$ (i/o$ de de$em/&eo -)-&i-o e$(r6-(6r%& ri--ion%r 5 mone(%rioJ Adem$ ei$(e e& de$em/&eo (e-no&.i-o >6e $e oriin% -6%ndo ;%5 -%mbio$ en &o$ /ro-e$o$ /rod6-(ivo$ >6e ;%-en >6e &%$ ;%bi&id%de$ de &o$ (r%b%3%dore$ no $e%n 8(i&e$ E$(% v%ri%b&e e$ im/or(%n(e 5% >6e en -en-o$6d $e /re$en(% 6n r%n )ndi-e de ro(%-i.n de /er$on%& /or &o >6e -%$i $iem/re $e /re$en(%n /6e$(o$ di$/onib&e$ donde &% en(e de$em/&e%d% /6ede /o$(6&%r % e$(o$
! I*P#:
ndi-e "ener%& de ,re-io$ de A--ione$ mide &%$ v%ri%-ione$ de /re-io$ de &%$ %--ione$ in$-ri(%$ en &% Bo&$% de Comer-io de S%n(i%o E$ 6n indi-%dor de -%r-(er /%(rimoni%& 5% >6e mide &%$ v%ri%-ione$ de /re-io$ de &% m%5or)% de &%$ %--ione$ in$-ri(%$ en &% bo&$% 5 di-;% medi-i.n $e ee-(8% % (r%v$ de& /%(rimonio b6r$(i& nKde %--ione$ v%&or %-(6%& de e&&%$J o v%&or de bo&$% de &%$ dieren(e$ $o-ied%de$ >6e &o -om/onen -&%$i-%d%$ en r6bro$ 5 $6br6bro$ den(ro de& )ndi-e $e8n $6 %-(ivid%d
! Índice *eneral de ventas y +upermercados: =@,in%
Uno de &%$ /rin-i/%&e$ %n%n-i%$ -on &%$ >6e -6en(% -en-o$6d e$ -on &%$ ven(%$ de $6$ -%den%$ de $6/ermer-%do$ E$(e )ndi-e (iene /or ob3e(ivo /rin-i/%& medir en e& -or(o /&%*o &% evo&6-i.n de &% %-(ivid%d de& $e-(or de $6/ermer-%do$ % (r%v$ de &%$ ven(% de &o$ e$(%b&e-imien(o$ de $6/ermer-%do$ -on (re$ o m$ -%3%$ in$(%&%d%$ 5 >6e o/eren den(ro de& (erri(orio n%-ion%& E$(e )ndi-e e$ im/or(%n(e /%r% &% em/re$% 5% >6e de e$(% orm% % /6ede $%ber -.mo e$( &% %-(ivid%d -omo enren(%r&% 5 ver de >6 m%ner% e$( 6n-ion%ndo $6 -om/e(en-i% ! %$) /oder ver -.mo enren(%r &o >6e $e viene 5 (om%r rie$o$ o b6$-%r n6ev%$ $o&6-ione$
$es,menes $egresiónL% rere$i.n e$ 6n /ro-e$o e$(%d)$(i-o >6e $irve /%r% &% e$(im%-i.n de &%$ re&%-ione$ en(re v%ri%b&e$ In-&65e dieren(e$ (-ni-%$ /%r% e& mode&o 5 %n&i$i$ de diver$%$ v%ri%b&e$ -6%ndo &% %(en-i.n $e -en(r% en &% re&%-i.n en(re 6n% v%ri%b&e de/endien(e 5 6n% o m$ v%ri%b&e$ inde/endien(e$ En o(r%$ /%&%br%$ e& %n&i$i$ de rere$i.n %56d% % en(ender -.mo e& v%&or ()/i-o de &% v%ri%b&e de/endien(e -%mbi% -6%ndo -6%&>6ier% de &%$ v%ri%b&e$ inde/endien(e$ e$ v%ri%d% mien(r%$ >6e $e m%n(ienen 3%$ &%$ o(r%$ v%ri%b&e$ inde/endien(e$ Se %n%&i*%r &% re&%-i.n >6e (iene e& /re-io de &% %--i.n de &% em/re$% Cen-o$6d -on &%$ v%ri%b&e$ inde/endien(e$ >6e ;emo$ e$-oido$ 5 %$) &or%r denir -6&e$ de e&&%$ $on &%$ v%ri%b&e$ m$ $ini-%(iv%$ /%r% &% -re%-i.n de 6n n6evo mode&o 7@,in%
e-onom(ri-o De e$(% m%ner% &e$ mo$(r%remo$ &% rere$i.n >6e 6(i&i*%mo$ /%r% de$-%r(%r &%$ v%ri%b&e$ meno$ $ini-%(iv%$ /%r% %$) >6ed%r -on &%$ >6e m$ no$ $ervirn
Primas Cuadro eplicativo
# # ,re-io de& D.&%r I,C INE De$em/&eo I",A IMACEC T%$% ,o&)(i-% Mone(%ri% IR nomin%&J ndi-e "ener%& de ven(%$ de S6/ermer-%do$
$esumen .-
A& /o$eer e& menor e$(%d)$(i-o ( 5 6n% m%5or /rob%bi&id%d &% /rimer% rere$i.n no$ m6e$(r% &% /rimer% v%ri%b&e >6e 6e e&imin%d% >6e e$ &% de& ,re-io de& D.&%r @,in%
$esumen /-
A& /o$eer e& menor e$(%d)$(i-o ( 5 6n% m%5or /rob%bi&id%d &% $e6nd% rere$i.n no$ m6e$(r% &% $e6nd% v%ri%b&e >6e 6e e&imin%d% >6e e$ e& I,C
$esumen 0-
A& /o$eer e& menor e$(%d)$(i-o ( 5 6n% m%5or /rob%bi&id%d &% (er-er% rere$i.n no$ m6e$(r% &% n6ev% v%ri%b&e >6e 6e e&imin%d% >6e e$ e& ndi-e "ener%& de Ven(%$ de S6/ermer-%do ?@,in%
$esumen 1-
A& /o$eer e& menor e$(%d)$(i-o ( 5 6n% m%5or /rob%bi&id%d &% -6%r(% rere$i.n no$ m6e$(r% &% v%ri%b&e >6e 6e e&imin%d% >6e e$ e& IMACEC
$esumen 2-
A& /o$eer e& menor e$(%d)$(i-o ( 5 6n% m%5or /rob%bi&id%d &% >6in(% rere$i.n no$ m6e$(r% &% 6&(im% v%ri%b&e >6e 6e e&imin%d% >6e e$ &% de& INE De$em/&eo
$esumen 3inal-
10 @ , i n %
De$/6$ de re%&i*%r &%$ rere$ione$ ne-e$%ri%$ $e -on-&65e >6e &%$ v%ri%b&e$ m$ $ini-%(iv%$ 5% >6e /o$een 6n m%5or e$(%d)$(i-o ( $on &%$ $i6ien(e$ # # #
T%$% de ,o&i(i-% Mone(%ri% ndi-e de Rem6ner%-ione$ nomin%& I",A
E$(%$ v%ri%b&e$ $on &%$ >6e 6(i&i*%remo$ /%r% -omen*%r % re%&i*%r n6e$(ro n6evo mode&o e-onom(ri-o $e di-e en(on-e$ >6e &o$ /%rme(ro$ $ern e$(%$ v%ri%b&e$ -on $6$ re$/e-(ivo$ -oe-ien(e$
$esultado de las $egresiones Modelo 4ptimo:
11 @ , i n %
Pronostico ,re-io 400000 A--i.n de Cen-o$6d <0000 00000 2<0000 200000 Precio Mode&o O/(imo /redi-(or de /re-io %--ion -en-o$6d 1<0000 100000 <0000 000 Meses
MO"E'O 4)IMO P$E"IC)O$ "E P$ECIO #CCIO& CE&CO+5"
P17<112??22 T%$% ,o&i(i-% Mone(%ri%K107477 IR K# K
)est de Multicolinealidad En e$(% /%r(e de &% inve$(i%-i.n >6eremo$ -om/rob%r $i ei$(e &% m6&(i-o&ine%&id%d en(re &%$ v%ri%b&e$ >6e ;emo$ inve$(i%do En e$(e (e$( $i ei$(e &% /re$en-i% en(re &%$ v%ri%b&e$ %n(eriore$ $ini-% >6e $i ei$(e -orre&%-i.n en(re e&&%$ &o >6e /%r% 6n mode&o /redi-(ivo ener%r)% errore$ en $6 /redi--i.n 12 @ , i n %
,%r% iden(i-%r $e deber re%&i*%r 6n% rere$i.n en(re -%d% -ombin%-i.n de v%ri%b&e$ e/&i-%(iv%$ v%&e de-ir Q -on ! Q -on 5 ! -on
$esumen .- T%$% ,o&)(i-% Mone(%ri% -on IR nomin%&JJ
$esumen/- T%$% ,o&i(i-% Mone(%ri% -on I",AJ
$esumen0- IR nomin%&J -on I",AJ
1 @ , i n %
$esumen 3inal de Multicolinealidad
)est de 6eterocedasticidad Un $6/6e$(o im/or(%n(e de& mode&o -&$i-o de rere$i.n &ine%& e$ >6e &%$ /er(6rb%-ione$ >6e %/%re-en en &% 6n-i.n de rere$i.n /ob&%-ion%& $on ;omo$-ed$(i-%$ e$ de-ir >6e (od%$ (ienen &% mi$m% v%ri%n*% C6%ndo $e (r%n$rede e$(e $6/6e$(o e$(%mo$ en /re$en-i% de 'e(ero-ed%$(i-id%d v%ri%n*% no -on$(%n(e en &%$ /er(6rb%-ione$J
)est de Par7 6eterocedasticidad *lobal:
14 @ , i n %
6eterocedasticidad )asa Política Monetaria
6eterocedasticidad I$ %nominal(
6eterocedasticidad I*P#
1< @ , i n %
)est de 89ite
=74=?0
3uente: *retl
Lo >6e indi-% >6e no ;%5 /re$en-i% de ;e(ero-ed%$(i-id%d
)est de #utocorrelación E& (rmino %6(o-orre&%-i.n $e dene -omo &% -orre&%-i.n en(re miembro$ de $erie$ de ob$erv%-ione$ orden%d%$ en e& (iem/o -omo en d%(o$ de $erie$ de 1= @ , i n %
(iem/oJ o en e& e$/%-io -omo en d%(o$ de -or(e (r%n$ver$%&J En e& -on(e(o de rere$i.n e& mode&o -&$i-o de rere$i.n &ine%& $6/one >6e no ei$(e (%& %6(o-orre&%-i.n en &%$ /er(6rb%-ione$ 6 En orm% $en-i&&% e& mode&o -&$i-o $6/one >6e e& (rmino de /er(6rb%-i.n re&%-ion%do -on 6n% ob$erv%-i.n -6%&>6ier% no re-ibe inH6en-i% de& (rmino de /er(6rb%-i.n re&%-ion%do -on -6%&>6ier o(r% ob$erv%-i.n
)est "urbin!8atson
Como e& (e$( %rro3. 6n% %6(o-orre&%-i.n /o$i(iv% $e ;%-e e& re$/e-(ivo -orreimien(o de e$(%
Re$6&(%do ener%& de %6(o -orre&%-i.n de$/6$ de& %rre&o %& mode&o
17 @ , i n %
Se re%&i*% n6ev%men(e e& (e$( D6rbin#:%($on
N6evo mode&o $in /re$en-i% de A6(o-orre&%-i.n Coe-ien(e de de(ermin%-i.n RW2 RW2 %36$(%do Fi$;er
0<101= 07 042? = 1047224 4=
Coecientes
In(er-e/-i.n V%ri%b&e Q1 V%ri%b&e Q2 V%ri%b&e Q
1?1==2 = 201=72 ? # <2<1 = 0127?0
B0 B1 B2 B
T%$% de /o&i(i-% mone(%ri% IR nomin%&J I",A
1 @ , i n %
Modelo <0000 00000 2<0000 200000 Precio de #ccion
1<0000 100000 <0000 000
,re-io A--i.n de Cen-o$6d MO, ACCION Cen-o$6d
Meses
MO"E'O 4)IMO P$E"IC)O$ "E P$ECIO #CCIO& CE&CO+5"
P 1?1==2=02=244 T%$% ,o&i(i-% Mone(%ri%K Se %-e/(% &% %6(o-orre&%-i.n 5 $e -on(in8% (r%b%3%ndo -on e& mode&o oriin%& D%do >6e e& %rre&o de& mode&o %rro3% 6n -oe-ien(e de de(ermin%-i.n m65 b%3o
1? @ , i n %
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Condi-i.n '6r($
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Proyección
Precio #cción K !10@BB?A@/1L A2A?B/1 Indice $emuneración L 0?.1@. Precio acción EntelL 0?/21B Precio #cción 'a polar Coecientes Intercepción Variable H. Variable H/ Variable H0
VariablesG Mes )asa politica monetaria Ir nominal I*P#
B0 B1 B2 B
Coecie nte 1?1==2 = 201=72 #<2< 012
;unio
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#gosto
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=
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100 1220 12<4 1??7 1?4<2 1?42277 Estimad os
Precio #cción %;unio( Precio #cción %;ulio( Precio #cción %#gosto(
$eal
"i- Con "i- Con $eal $eal J
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22 @ , i n %
Conclusión L6eo de &o$ /ro-edimien(o$ re%&i*%do$ % &o &%ro de &% inve$(i%-i.n $e /6ede -on-&6ir &o $i6ien(e re$/e-(o %& mode&o e-onom(ri-o L%$ v%ri%b&e$ m$ $ini-%(iv%$ o >6e (en)%n m%5or re&%-i.n -on e& /re-io de &% %--i.n de -en-o$6d $on e& IR nomin%& (%$% de /o&)(i-% mone(%ri% I",A Un% ve* re%&i*%do e& mode&o % /%r(ir de &%$ v%ri%b&e$ e/&i-%(iv%$ &% rere$i.n %rro3. 6n -oe-ien(e de de(ermin%-i.n de &o >6e im/&i-% >6e e& mode&o e$ -on%b&e ! %dem$ &6eo de ;%ber re%&i*%do &%$ rere$ione$ % &%$ v%ri%b&e$ en(re $) $e d% -omo re$6&(%do >6e no ;%5 /re$en-i% de m6&(i-o&ine%&id%d &o >6e $ini-% >6e no ei$(e -orre&%-i.n en(re &%$ v%ri%b&e$ e/&i-%(iv%$ ! A& re%&i*%r &o$ (e$( de ;e(ero-ed%$(i-id%d $iendo e$(o$ e& Te$( de ,%r9 5 e& (e$( de :;i(e e$(o$ %rro3%ron re$6&(%do$ /o$i(ivo$ e$ de-ir $e8n e$(o$ no ;%br)% /re$en-i% de ;e(ero-ed%$(i-id%d ,ero &6eo de re%&i*%r e& (e$( de '6r$( e$(e %rro3% -omo re$6&(%do >6e $i ei$(e ;e(ero-ed%$(i-id%d en e& mode&o e-onom(ri-o &o >6e /odr)% $ini-%r errore$ r%ve$ en &%$ /redi--ione$ de& /re-io de &%$ %--ione$ de En(e& A& re%&i*%r e& (e$( de D6rbin#:%($on /or /rimer% ve* e$(e %rro3% >6e ei$(e %6(o-orre&%-i.n /o$i(iv% en e& mode&o /or &o >6e $e /ro-ede % %rre&%r e& mode&o -on e& m(odo de Dieren-i%$ "ener%&i*%d%$ L6eo &% rere$i.n de& %rre&o $e $o&6-ion% &% %6(o-orre&%-i.n /ero %rro3% 6n -oe-ien(e de de(ermin%-i.n dem%$i%do b%3o /or &o >6e $e de-ide %-e/(%r &% %6(o-orre&%-i.n 5 -on(in6%r -on e& mode&o oriin%&
2 @ , i n %
L%$ /redi--ione$ $e re%&i*%n /%r% &o$ me$e$ de Abri& 5 M%5o 5% >6e /%r% +6nio no $e -6en(% %8n -on (odo$ &o$ d%(o$ ne-e$%rio$ /%r% &% re%&i*%-i.n de e$(% L%$ v%ri%-ione$ en(re &% /redi--i.n 5 e& /re-io re%& de &% %--i.n /%r% %mbo$ me$e$ e$ de %/roim%d%men(e 2G
24 @ , i n %
