EXAMEN EVALUACION SOCIAL DE PROYECTOS Problema N° 2 El proyecto del puente del Canal Chacao que uniría Chiloé y el continente tiene una extensión de 2,365 metros y un costo de inversión de US$ 350 millones (dólares). Actualmente hay 3 transbordadores que realizan el cruce de vehículos del canal de Chacao. Estos atienden una demanda diaria de 1,500 vehículos en temporada baja y 2,500 en temporada alta (seis meses del año). El tiempo de travesía es alrededor de 20 minutos, con frecuencia frecuencia de salida cada media hora en temporada baja y de 15 minutos en temporada alta. El costo del viaje por vehículo es de US$ 10. a)
Estime cuál sería la tarifa necesaria para cubrir los costos de inversión suponiendo la actual demanda por viajes, una tasa social de descuento (r*) del 10% y una vida muy larga del puente (aproxime el valor presente del beneficio como una anualidad igual a B/r*; donde B es el beneficio anual). Suponga que no hay costos de operación o mantenimiento de puente.
Temporada
Demanda
Precio
Recaudación p/día
Días
a Alta Baja
b
c
d=b*c
e
10 10 Total
25,000 15,000
180 180
2,500 1,500
Recaudación Anual f=d*e 4,500,000 2,700,000 7,200,000
La recaudación anual es de US$ 7,200,000 a una tarifa de US$ 10. Para el presente caso tendremos: I
BT
r *
Donde I es la Inversión Total (US$ 350 millones), T es la tarifa (a calcular), B es beneficio anual (720,000) y r* es la tasa social de descuento (10%) 350,000,000
720,000 * T 10%
T= US$ 4.86 La tarifa necesaria para cubrir los costos de inversión es de US$ 4.86 b)
Suponiendo que el ahorro en tiempo producto del proyecto es de 30 minutos. ¿Cuál debiese ser la valoración del tiempo en minutos de una persona que utiliza el puente nuevo? Situación sin proyecto
Situación con proyecto
Temporada
Espera
Travesía
Total Viaje
Ahorro
Neto
a
b
c
d=b+c
e
f
Alta
15
20
35
30
5
Baja
30
20
50
30
20
VALOR DEL TIEMPO CON PROPÓSITO LABORAL
Temporada
Tiempo de a viaje (min)
Tipo de cambio (*)
Valor del Tiempo por Hora (S/.) (**)
Valor del Tiempo por Hora ($.)
a b c d Alta 5 2.7675 6.44 Baja 20 2.7675 6.44 (*) Tipo de cambio BCRP (**) Valor del tiempo (S/.Hora-Propósito Laboral Área Urbana-MEF)
e=c*d 17.823 0.297
Valor del tiempo de Viaje ($/Minuto) f=b*e/60 seg 1.49 0.10
La valoración del tiempo con propósito laboral en temporada alta es de US$ 1.49 por minuto y en temporada baja de US$ 0.10 por minuto
Temporada
VALOR DEL TIEMPO CON PROPÓSITO NO LABORAL Valor del Valor del Tiempo de a Tipo de Tiempo por Tiempo por viaje (min) cambio (*) Hora (S/.) Hora ($.) (**)
a b c d Alta 5 2.7675 0.3 Baja 20 2.7675 0.3 (*) Tipo de cambio BCRP (**) Valor del tiempo (S/.Hora-Propósito No Laboral -MEF)
e=c*d 0.830 0.830
Valor del tiempo de Viaje ($/Minuto) f=b*e/60 seg 0.07 0.28
La valoración del tiempo con propósito no laboral en temporada alta es de US$ 0.70 por minuto y en temporada baja de US$ 0.28 por minuto c)
Considere que el proyecto no es rentable en términos financieros. ¿existen argumentos para subsidiar la construcción del puente? Podríamos argumentar lo siguiente:
La dependencia a los transbordadores nos somete a la posibilidad de una huelga de los trabajadores (de otro tipo como una falla técnica) de la concesión. Con el crecimiento poblacional se necesitarán más transbordadores y por tanto un puerto más grande lo que podría resultar más costoso que un puente de menos de 3 kilómetros. Si el problema es financiero se podría financiar vía una concesión y que se cobre un peaje por usar el puente y dejar a los transbordadores trabajar. Con el tiempo bajarán su tarifa y quebrarán. Además el peaje tiene una brecha suficiente para ser más barato y rápido que los transbordadores.
d)
En el caso de que el proyecto se efectuase, desplazando a los antiguos oferentes. ¿Cómo valoraría el uso alternativo de los recursos liberados? Entregue una propuesta concreta. En este caso daremos tratamiento de insumo al tiempo empleado y definiremos a Q i como la cantidad de tiempo empleada para el caso i, donde i puede ser temporada alta (A), baja (B) y situación con proyecto (P). También definimos Pi como la valoración en dólares del tiempo empleado para cada situación i. Para fines de cálculo supondremos que P B es US$ 10 que es la tarifa de los transbordadores y P P es US$ 4.86 que es lo que costaría financiar el proyecto según la sección 3ª.
Podemos observar que producto del proyecto se liberarán recursos correspondientes al área: 4.86 10 Q B Q P P P P B 50 5 334 .35
2
2
P
S 10=PB
PA
4.86=P P
Q Q P = 5min
Q A = 35min
Q B = 50min
1. Un proyecto del gobierno local de la municipalidad de Contulmo Contulmo está interesado en la construcción de una carretera para el acceso oriente al Lago Lleu Lleu. Para la realización de este proyecto, el Gobierno requiere 7000 toneladas de cemento Grafique y calcule el costo social y financiero (privado) del cemento para este proyecto. Suponga que existe un impuesto ad valorem sobre la producción de cemento de 5%. Además se sabe que el precio de oferta inicial del cemento es 1500 por kilo, la elasticidad precio de la oferta de cemento es 1.3 y que la cantidad de equilibrio inicial en el mercado del cemento son 45000 toneladas. Asuma que el proyecto es lo suficientemente grande como para afectar el nivel de precios en el mercado de cemento y que la proporción de la demanda del proyecto que proviene de un aumento de la oferta de los productores de cemento es 30%.
SOL.
3. Con relación al trabajo del MEF referido a la Actualización de la Tasa social de Descuento en el Perú, desarrolle lo siguiente: a. Describa el método utilizado utilizado para el cálculo de la tasa social de descuento. ¿Cuáles son sus bondades? b. Explicación gráfica del método (considerando economía e conomía abierta sin distorsiones) y de la fórmula de estimación de la tasa social de descuento. c. Breve explicación de cómo el MEF calcula la tasa social de descuento descuento y recomienda que sea 9% real. d. Un método alternativo podría proponer al caso peruano. Explique.
Sol a) Objetivo del Estudio Existen 5 enfoques para el cálculo de la tasa social de descuento. En el primer enfoque los proyectos públicos desplazan al consumo privado. Por lo tanto la rentabilidad mínima que se exige a un proyecto es la tasa de preferencia por el tiempo ajustada por la variación de la utilidad marginal del consumo. El segundo enfoque plantea que los proyectos públicos desplazan a las privadas. Por lo tanto el rendimiento esperado de un proyecto público debería ser, por lo menos igual al costo de oportunidad de los fondos, el cual es igual al rendimiento esperado de la inversión en el sector privado. plantea que las inversiones públicas desplazan El tercer enfoque, el de Harberger plantea tanto al consumo como a la inversión privados y por lo tanto la tassa social de descuento debería ser un promedio ponderado de la preferencia por el tiempo y la rentabilidad de las inversiones privadas. El cuarto enfoque al igual que al segundo, plantea que los proyectos públicos desplazan a la inversión privada, pero que sus beneficios también pueden ser reinvertidos en el sector privado en la forma de flujos de consumo privado. El quinto enfoque es del descuento de proyectos inter generacionales. Se determina la tasa de descuento más apropiada para proyectos de largo plazo, cuyos efectos se extienden a más de una generación. Las ventajas de seguir utilizando el enfoque de Harberger respecto a los otros enfoques son los siguientes: -
El enfoque de costo de oportunidad de consumo puede puede resultar apropiado para un país industrializado donde exite un fuerte accionarado difundido, de tal manera
que se puede afirmar que las empresas son propiedad de los consumidores, al mismo tiempo que los recursos tributarios provienen de los consumidores. -
El enfoque de costo de oportunidad social marginal del capital no toma toma en cuenta el consumo privado que es desplazado por los proyectos públicos. La existencia de imperfecciones hace que la rentabilidad de las inversiones privadas no refleje necesariamente la tasa de preferencia por el proyecto.
-
El enfoque de precio sombra del capital (PSC) es muy difícil de ser implementado en la práctica y, al igual que el primer enfoque, sus prámetros son subjetivos y sensibles a criterios políticos.
-
El enfoque de la tasa de descuento hiperbólica parte de los mismos supuestos que el primer enfoque, es decir, supone que la inversión pública sólo extrae recursos que serán aplicados al consumo.
SOL 3B)
B
A
E
H D
E0
S’’
S =I
S’
S =I DxPE
Cuando no existen distorsiones en el mercado La tasa de interés es r0 =
D’=Dire + P
Sol 3C) 3c1) Determinación de las varieables que intervienen en el cálculo de la TSD, son fundamentales 3 tipos: -
Las series elasticidades de la inversión inversión y del ahorro doméstico y externo: n, E0, E1.
-
La importancia relativa del ahorro doméstico, la inversión inversión y el ahorro externo respecto al PBI.
-
El promedio de la productividad marginal del capital (I) la preferencia por el tiempo (r ) y el costo marginal del endeudamiento (Cmg).
-
Las dos primeras permiten calcular las ponderaciones correspondientes a cada una de las tasas utilizadas, osea la (Q,B) y la (I-Q-B), mientras que el tercer tipo de variables son las tasas que son objeto de dicha ponderación.
-
3c2) Cálculo de la Tasa Social de descuento con riesgo del mercado y bajo riesgo. Dada la volatividad de los rendimientos tanto de los instrumentos con riesgo promedio del mercado como la inversión privada se ha optado por tomar el promedio del período 1998-2011. El promedio de la TSD con riesgo del mercado asciende a 9.12% mientras que la TSD con bajo riesgo es ligeramente menor y toma el valor de 7.97%.
Sol 3d) En el caso peruano se debería aplicar la metodología con el enfoque del precio sombra del capital (PSC).
