ASPECTOS RELEVANTES RELEVANTES Groupe Ariel S.A es una empresa dedicada a la manufactura de impresoras, impresoras , copiadoras, máuinas de fa! " otros euipos para producci#n de documentos. Además, ofrece ser$icios de terceri%aci#n de administraci#n de documentos ue representan el &'( de la renta)ilidad de la empresa. *unciona en +' pases, en donde opera a tra$-s tra$-s de una red de su)sidiarios, con fá)ricas locales ue confiuran los productos al mercado especfico, pero s#lo en el +//01+//2 consolid# su estrateia de participaci#n en mercados emerentes, con dos prop#sitos3 di$ersificar la operaci#n " esta)lecer presencia fuerte por fuera de Europa " los Estados 4nidos. Tiene -!ito particularmente en estos sectores3 ser$icios financieros, salud " o)ierno. Sus productos se producen manualmente " son dura)les 5tienen una $ida 6til de &/ meses adicionales a los euipos de las empresas competidoras7 " los costos por sus ser$icios son un 0/( más )a8os lo ue le representa una $enta8a competiti$a en economas emerentes. En el +//' casi el 9/( de las $entas " un poco menos del 2/( de sus inresos antes de impuestos son enerados fuera de la 4ni#n Europea. Ventas estimadas de 0.09 )illones de euros en el +//', menor ue en el +//:. Las anancias operati$as se esperan ue sean ; <&=+//,/// en +//' pero se estima una peue>a p-rdida neta del e8ercicio. Los factores e!ternos3 El mercado en el ue participa es un mercado maduro compuesto por competidores fuertes esta)lecidos multinacionalmente " competidores peue>os orientados a nic?os de mercado. La recesi#n ?a afectado a la empresa, al iual ue a sus competidores. So)re la operaci#n en @-!ico En el +//9 se cre# el prorama de recicla8e de cartuc?os. 4na $e% los cartuc?os llea)an al fin de su $ida 6til, podan ser entreados como parte de pao de unos nue$os. El incremento en el $olumen de cartuc?os reci)idos reci)idos implica contratar más mano de o)ra " calificarla para las acti$idades de recicla8e Presencia local " pro$eedor con el menor costo total son su estrateia de posicionamiento " eneraci#n de lealtad en @-!ico. Sus dise>os son ?ec?os en *rancia, pero en @-!ico se confiuran 5tama>o, color, peso, funcionalidades7 para responder a los ustos locales. En el +//' la planta u)icada en @onterre" 5@-!ico7 solo oper# a un '/( de su capacidad, sin em)aro, las cifras mostra)an la posi)ilidad de un crecimiento en la demanda de impresoras recicladas " cartuc?os de tinta. En el +// planea)a comen%ar un prorama de recicla8e de cartuc?os de su competencia. So)re la decisi#n de in$ersi#n propuesta La propuesta pro$eniente de @-!ico plantea la compra e instalaci#n de una nue$a " automati%ada mauinaria para recicla8e " remanufactura de toner de cartuc?os de impresoras. La nue$a máuina " su instalaci#n tienen un $alor estimado de B0.9
millones de pesos me!icanos 5;++/.///7 El recicla8e de cartuc?os de impresoras se ?a con$ertido para Ariel en un importante mercado para el crecimiento de su neocio " promete un crecimiento continuo. Además, presenta )eneficios desde el punto de $ista am)iental " de costos lo cual es )ien $isto por los consumidores. Con la nue$a máuina se espera3 Reducir de &/ a 2 5o ?asta a 07 el n6mero de personas reueridas en la planta lo cual disminuira los astos en personal " entrenamiento. La disminuci#n de errores ?umanos ue afectan la producci#n de cartuc?os reutili%a)les. . A?orro en espacios fsicos ue pueden ser utili%ados en acti$idades producti$as. 4n uso producti$o de la misma por apro!imadamente &/ a>os, sin contar ue la máuina ue se uiere reempla%ar puede seuir en operaci#n por más a>os, Reducir el mantenimiento de euipos "a ue la nue$a máuina comparada con la actual reuiere mnimos costos de mantenimiento. CONSDERACDONES PARA LOS CALC4LOS La e$aluaci#n del pro"ecto se $a a reali%ar con el fin de medir el impacto en costos " renta)ilidad de aduirir la nue$a mauinaria. Las $entas no serán tenidas en cuenta por $arias ra%ones3 No se dispone de suficientes elementos para reali%ar pro"ecciones )a8o un escenario u otro. El e$aluador perdera compara)ilidad desde el punto de $ista de eficiencia puramente t-cnica entre las + alternati$as, si adicional a la me8ora en costos, se in$olucran tam)i-n elementos del mercado. La informaci#n suministrada en el ane!o + se supone está en cifras corrientes o nominales, al estar a8ustadas con el :( anual de inflaci#n me!icana estimada. Para ser conser$adores en la e$aluaci#n, se asume ue el $alor comercial al cual se aspira $ender la mauina actual, se $a a mantener constante en el tiempo 5para no especular con a8ustes a futuro ue podra tener este $alor7 " por esto se utili%a dic?a cifra tal cual, al final del ?ori%onte de e$aluaci#n del pro"ecto 5&/ a>os7 como el $alor de sal$amento estimado. Se utili%a la t-cnica del *lu8o iferencial para el cálculo del VPN del pro"ecto pues metodol#icamente es más clara, pero sa)emos ue esta t-cnica es eui$alente a la del Análisis Dncremental, en la cual en un solo flu8o de ca8a de una $e%, se incorporan las diferencias ue oriina la aduisici#n de la mauina en los inresos " eresos de ca8a. Para reali%ar la e$aluaci#n del pro"ecto en euros, se $a a aplicar la con$ersi#n de
cifras 6nicamente al *lu8o *inal 5diferencial7, "a ue no tendra sentido ?acerlo tem por tem " menos para el cálculo del impuesto, pues sa)emos ue el pro"ecto eoráficamente está u)icado en @-!ico " es la normati$idad tri)utaria de ese pas a la ue de)erá o)edecer, por lo tanto no tendra sentido calcular por e8emplo impuestos con una tasa denominada en euros. Para calcular la de$aluaci#n anual " por tanto las tasas de cam)io de cada perodo, tenemos en cuenta las pautas ue da el caso para el +/&& " para el perodo +/&0 F +/&', " utili%amos la f#rmula del Compound Annual Grot? Rate FCAGR, para los perodos intermedios3 La tasa de descuento del '( como lo dice en el caso, está e!presada en euros por lo tanto es necesario ?acer la respecti$a con$ersi#n a pesos cuando se $a a descontar el flu8o de ca8a calculado en dic?a moneda. PREG4NTAS Valor presente neto 5VPN7 en pesos de los flu8os incrementales del euipo de recicla8e de Ariel @-!ico. Dnicialmente se calculan los flu8os de ca8a de cada alternati$a con )ase en la informaci#n del Ane!o +3 Lueo se procede a calcular el *lu8o iferencial " su respecti$o VPN con )ase en los resultados de los *lu8os de Ca8a anteriores3 El VPN o)tenido sinifica ue los a?orros pro$enientes del cam)io de mauina a utili%ar para el recicla8e de los cartuc?os de impresi#n, son mu" superiores a su in$ersi#n o costo de aduisici#n. Lo anterior trado a $alor presente utili%ando la tasa de referencia de renta)ilidad ue el Grupo Ariel e!ie como mnimo en sus pro"ectos 5'( tasa en *rancia7. Valor presente neto 5VPN7 en euros, con$irtiendo los flu8os esperados en pesos a euros al tipo de cam)io esperado3 La tasa de cam)io se pro"ecta se6n alunos estimados ue se disponen de analistas econ#micos 5se>alados en ro8o7 " teniendo en cuenta como se mencion#, la f#rmula del Compound Annual Grot? Rate 5CAGR73 Comparaci#n de resultados de los cálculos anteriores " sus correspondientes VPN. HC#mo " por u- difierenI HCuál esuema de)era usar Arnaud @artinI Como lo suiere la ta)la anterior, la diferencia entre la inflaci#n Dnterna 5@-!ico7 " la
Dnflaci#n E!terna 5*rancia7 es de 2(, " se supone ue esta cifra de)era ser la de$aluaci#n en una situaci#n de paridad cam)iaria 5Dualdad ue se produce entre dos monedas cuando el tipo de cam)io es tal ue cantidades eui$alentes de las monedas tienen el mismo $alor7&. Los primeros a>os de la pro"ecci#n se tienen ni$eles estimados de de$aluaci#n del peso me!icano mu" superiores a ese ideal, lo cual ocasiona ue el VPN en pesos me!icanos sea ma"or o ue el pro"ecto se $ea JcastiadoK cuando se ?ace la con$ersi#n a una moneda dura como lo es el euro. La conclusi#n anterior se sustenta teniendo en cuenta ue3 1La in$ersi#n inicial en el pro"ecto o el $alor de la mauina, eui$ale a una tasa de cam)io de @EB &9,& por euro 5diferencia entre @EB 0=9//,/// " ;++/,///7. 1Los VPN o)tenidos en cada moneda tienen implcita una tasa de @EB &',00 por euro 5diferencia entre @EB 2=&9',&<< " ;++<,'97 1El ?ori%onte de pro"ecci#n considerado para cuantificar los a?orros en costos operacionales de la nue$a máuina se con$ierten a una tasa promedio de @EB ++,'& por euro. A pesar de ue a partir del +/&2 la tasa de cam)io se esta)ili%a es decir ue la de$aluaci#n es cero, en los primeros a>os de pro"ecci#n ue son los de ma"or impacto al descontar flu8os de ca8a, se tienen de$aluaciones relati$amente altas ue no alcan%an a ser compensadas " oriinan por tanto un menor $alor presente al ?acer el cálculo en euros. efiniti$amente al trasladar los flu8os de pesos me!icanos a euros, el a?orro en costos enerado por la máuina, se $e reducido al tener ue paar más pesos por cada euro. Se6n la informaci#n proporcionada en el caso, la Moldin lo ue pretende es anali%ar el impacto de e$aluar un pro"ecto en + tipos de moneda pero la compa>a su)sidiaria de @-!ico es uien con sus propios recursos de)erá financiar la aduisici#n, por lo tanto tiene ue desem)olsar pesos me!icanos para tal fin, los a?orros operacionales tam)i-n serán oriinados en moneda local " además los impuestos serán paados en el domicilio de la empresa, por tanto entonces lo más recomenda)le es ue Arnaud @artin utilice el modelo calculado en pesos me!icanos para tomar la decisi#n. La con$ersi#n a euros es 6til al ?acer un consolidado de la operaci#n de Ariel como rupo " en ese caso, si se de)erá tener en cuenta el efecto cam)iario en las cifras pro$enientes no solo de @-!ico sino de los demás pases en donde opera " en los cuales seuro enfrenta situaciones di$ersas se6n el comportamiento fa$ora)le o desfa$ora)le de las diferentes monedas o tasas de cam)io. He)era Groupe Ariel apro)ar la compra del euipoI Se recomienda reali%ar la aduisici#n de la nue$a tecnoloa, "a ue además de los )eneficios de tipo cualitati$o " el potencial de crecimiento en el neocio del recicla8e ue le puede representar a la planta de @-!ico, desde el punto de $ista financiero " econ#mico ued# compro)ada la con$eniencia del pro"ecto3
En am)os análisis el VPN es ma"or ue cero con Tasas @nimas de Retorno 5TDR7 ue superan de le8os la renta)ilidad mnima ue el Grupo Ariel e!ie a sus in$ersiones 5'( en *rancia ue eui$ale a &+( en @-!ico7, esto se traduce en ue el $alor ue implica la aduisici#n de la máuina resulta mu" )a8o comparado con los )eneficios o a?orros ue de su utili%aci#n se eneran lo cual ?ace mu" atracti$o el pro"ecto. En t-rminos más econ#micos " menos financieros, tam)i-n se tiene un resultado fa$ora)le en los indicadores de producti$idad al ?acer la aduisici#n de la nue$a máuina " se puede afirmar ue al incrementarse el capital 57 " reducirse la mano de o)ra 5L7, la Tasa @arinal de Sustituci#n T-cnica 5@RTS7 se ?ace positi$a enerando una cur$a de rendimientos crecientes a escala3 @RTS sin euipo nue$o es /,9 " con euipo es de &,/2. Adicionalmente el pro"ecto podra $ol$erse a6n más atracti$o tomando recursos financieros prestados, pues se6n la tendencia ?ist#rica ue muestra la informaci#n de los ane!os 0 " 2, se tienen costos mu" inferiores en cualuiera de las + monedas a los costos del capital propio como se indica a continuaci#n3 Citas & Gran Enciclopedia de la Economa 5.economia2'.comspadparidad1 cam)iariaparidad1cam)iaria.?tm7. Referencias i)lioráficas Lue?rman, Timot?" A. Q uin ames 5+/&/7. Groupe Ariel S.A.3 Parit" Conditions and Cross1order Valuation. 2&21P*1ENG. Mar$ard Collee Nassir Sapa C?ain 5a>o7. Preparaci#n " E$aluaci#n de Pro"ectos 50 ed7. Ciudad3 @c Gra Mill.
DNTRO4CCDUN Grupo Ariel es una empresa lo)al, ue se dedica a la fa)ricaci#n de impresoras, copiadoras, fa!es " la producci#n de otros euipos de impresi#n. As mismo la empresa proporciona ser$icios de consultora " outsourcin. Grupo Ariel tiene neocios en +' pases alrededor del mundo, con operaciones ue consisten en instalaciones manufactureras, peue>os la)oratorios de in$estiaci#n, as como su)sidiarias de $entas " mercadotecnia. El rupo compite en un mercado maduro " como peue>os 8uadores del nic?o de mercado, la empresa $ende " comerciali%a sus productos alrededor del ran espectro de la industria, disfrutan de su -!ito en sectores de ser$icios financieros, cuidado de la salud " o)ierno. 5Lue?rman, +/&/7 Ariel lle# a @-!ico, donde opera una planta de fa)ricaci#n " tienen una oficina de
$entas reionales, con el o)8eti$o de di$ersificar sus operaciones en mercados emerentes, siendo cla$e por su cercana con Estados 4nidos. PROLE@TDCA3 Ariel @-!ico, propuso a la matri% aduirir la compra e instalaci#n de una nue$a máuina ue recicla " re manufactura cartuc?os de tinta, semento ue se con$irti# en una parte importante para el neocio de Ariel en muc?os mercados con perspecti$as de crecimiento. La su)sidiaria reali%# dic?a propuesta con el prop#sito de reempla%ar el proceso ue actual de recicla8e de la planta, con el nue$o euipo ue tiene un costo estimado de 0.9 millones de pesos totalmente instalada. Con ello se espera o)tener randes a?orros en mano de o)ra " materiales inmediatamente. Aunue el asto se considera relati$amente peue>o, la empresa reuiere un análisis de los flu8os descontados para conocer si la informaci#n proporcionada es $ia)le. ANLDSDS3 El recicla8e de cartuc?os es un neocio ue mostr# un crecimiento e!ponencial en los 6ltimos a>os, de)ido a ue ofrecen una diferencia importante respecto al costo de cartuc?os nue$o. Los cartuc?os reciclados o re manufacturados contri)u"eron de manera sinificati$a a la reducci#n de costos ue se tradu8eron en me8oras precios para el consumidor final. Esto dada la alta competencia en el mercado de computadoras " sus componentes lo ue lle$# a las empresas a entrar eficiencias en la producci#n de sus productos, aunado a )eneficios econ#micos ue esto trae consio. El a$ance de las tecnoloas permite ue a?ora la calidad de estos cartuc?os re manufacturados sea tan )ueno como el cartuc?o de una nue$a marca " el costo es reducido drásticamente. adas las $enta8as ue traera un nue$o euipo ue permita aili%ar el proceso de la planta de Ariel @-!ico, en @onterre", además de reuerir un n6mero menor de mano de o)ra sera positi$a la aduisici#n del mismo. Para ?acer un análisis ue nos muestre si sera fa$ora)le la compra del euipo ?a" ue considerar lo siuiente3
DNTRO4CCDUN Para el a>o +/// los productos de la marca Ariel se encontra)an en la etapa de madure% dentro del ciclo de $ida de los productos de la marca. El producto "a se encontra)a esta)lecido en el mercado ?a)iendo alcan%ado altos $ol6menes de participaci#n. Las $entas comen%aron a esta)ili%arse, los costos se mantenan " nuestro o)8eti$o como empresa era )uscar defender " e!tender lo má!imo posi)le esta etapa para cosec?ar la ma"or cantidad de frutos posi)les. La crisis ue sacudi# a la arentina durante el a>o +//& produ8o una reducci#n de nuestras $entas " un traslado de los consumidores a las lneas enfocadas al semento medio "o a marcas de la competencia de)ido a sus precios le$emente inferiores. A7 ECDSDUN ESTRATWGDCA3 NO RETDRAR LA @ARCA EL SEG@ENTO ALTO La situaci#n actual del deterente ARDEL en el mercado es )uena, conser$a su participaci#n en el mercado con una posici#n de lder tanto en $entas como en participaci#n de marca 5Posicionamiento7. Su posicionamiento en el mercado, nos da a entender ue de8a )ien limpia la ropa además ue el precio esta al alcance de los consumidores. Como empresa ?emos decido no de8ar morir a nuestros productos orientados al semento alto. Tra)a8aremos so)re las siuientes estrateias3 Dntentar captar como clientes a auellos ue están en condiciones de consumir nuestros productos " no lo reali%an. Se )uscará además, atraer clientes de nuestros principales competidores e intentar )uscar nue$os usos)eneficios a nuestros productos " transmitirlo por medio de la pu)licidad. @odificaremos la me%cla de marXetin reduciendo los precios en un 9( para iualar de esta forma a nuestro principal competidor. A su $e% se reali%aran análisis de nuestra cadena de suministros a efectos de reducir ineficiencias ue puedan e!istir )uscando una reducci#n de los costos fi8os. Se )uscará enta)lar una acci#n con8unta con nuestros principales pro$eedores. Campa>as de RSE, ue nos permitan acercarnos a los consumidores " a la $e% a"udar a la ente " al medio am)iente. 7 *RENTES ESTRATWGDCOS PLAN E PROTECCDUN E NEGOCDO Y ESTRATEGDA E PRECDO
Nuestro plan de protecci#n del mercado se focali%ará, como primera medida en disminuir el precio del 8a)#n liuido ?asta llear a iualarse con el 8a)#n en pol$o. Mo" en da, los consumidores no solo e$al6an la aduisici#n de un producto, sino tam)i-n 8uea un rol mu" importante el precio. Se trata de com)inar la me8or relaci#n Precio1 eneficio, para atraer a nue$os clientes, además de )eneficiar a los "a aduiridos. Ante este cam)io, la primera impresi#n ue tendran los consumidores seria la diferencia de precio en el Semento Alto. Lueo ?a)rá ue tra)a8ar con las cadenas de Venta @a"oristas acerca de los descuentos, " promociones ue se pueden ir ofreciendo. 4na $e% ue el producto ?a"a alcan%ado los ni$eles esperados de $enta, se podrá paulatinamente, ir aumentando el precio ?asta llear al rendimiento esperado. El :/( de las $entas de Ariel se eneran en los supermercados minoristas, a los cuales Procter Q Gam)le no tiene acceso sino a tra$-s de los @a"oristas. Este tam)i-n seria un tema interesante de poder acercarse a este tipo de neocios, con el cual se crearan la%os más estrec?os, pudiendo as otorar )eneficios directos, para los ue al fin " al ca)o son los ue terminan poniendo el producto al alcance del consumidor final. PLAN E @ARETDNG 4no de nuestros o)8eti$os fundamentales es la )6sueda de nue$os clientes. Nos enfocaremos en campa>as orientadas a consumidores del semento medio " alto, intentando resaltar la limpie%a superior de Ariel, una de la fortale%a principal de nuestros productos. El @ensa8e3 se )uscara transmitir las siuientes caractersticas del producto3 Tecnoloa de a$an%ada asociada con el producto ue permite el cuidado de las prendas, aumentado de esta forma su $ida 6til. Limpie%a profunda3 la f#rmula de Ariel permite penetrar más fácilmente en las manc?as, remo$iendo manc?as difciles desde el primer la$ado. @a"or acercamiento al JAma de casaK ue tra)a8a " cada $e% tiene menos tiempo para el la$ado de la ropa. Transmitir los conceptos3 JAriel 0as
relacionadas con el cuidado del medio am)iente intentando )uscar un a?orro ener-tico 5por e8emplo reduciendo en un &/( la temperatura del aua usada durante el la$ado7 JLimpie%a puraK 5 Dntentar asociar nuestro producto a una limpie%a e!trema, ue se no solo se $e, sino ue se siente, se ?uele, se toca, se transmite. Como sa)emos nuestro mensa8e de)erá enerar atenci#n, intereses, deseo de compra " acci#n por parte de los potenciales consumidores. @e%cla de comunicaci#n3 Se reali%ara pu)licidad en medios ráficos, tele$isi$os " por medio de nuestro e)site. Se )uscará resaltar la Jlimpie%a puraK, intentaremos definir a la misma con los conceptos mencionados en el punto anterior " de8ar en claro ue la pure%a es alo ue se siente en todo el cuerpo, ue renue$a no solo la ropa sino a la persona. A su $e% se reali%an en tiendas un plan de recomendaci#n de nuestros productos resaltando nuestra tecnoloa aplicada a la limpie%a superior. PACS PRO@OCDONALES 4na forma 6til seria armar un pacX ue contena un pauete de 8a)#n Ariel en Pol$o 8unto con una presentaci#n del 8a)#n liuido, en do" pacX, a modo de prue)a para auellos clientes ue toda$a no pro)aron la$ar la ropa con este 8a)#n. Tam)i-n ?a)ra ue enfocarse en este punto en descuentos especiales al comprar más de & unidad. Por e8emplo, al comprar + unidades, ue se le apliue un !( de descuento, lo ue moti$ara al consumidor a lle$ar + pauetes en $e% de uno. Con respecto a los puntos de $enta, ?a)ra ue e$aluar la posi)ilidad de armar un Stand, en donde los consumidores puedan JinteractuarK, es decir, ensuciar la ropa, ponerla a la$ar, " al ca)o de unos minutos, o)ser$ar los incre)les resultados. Lueo por participar se le puede otorar una muestra ratis as reali%a la misma prue)a en su ?oar. Si el producto JpeaK, ese consumidor ira al supermercado a )uscar este producto. C7 Vinculaci#n del plan con una iniciati$a de responsa)ilidad social empresaria Se real%aran dos iniciati$as de responsa)ilidad social empresaria ue )uscaran acercarnos a los consumidores. 4na de ellas estará liada con el compromiso de la marca con el medio am)iente mediante la reducci#n del consumo de enera.
uscaremos crear Jconciencia socialK so)re el consumo irracional ue se puede producir durante el la$ado, "a ue si todos ?acemos una peue>a modificaci#n podemos ?acer una ran diferencia. Para lorar este o)8eti$o intentaremos transmitir por medio de la pu)licidad tele$isi$a, rafica, e)site " e$entos, los siuientes conceptos3 Ariel racias a su nue$a f#rmula act6a de forma superior ue productos similares de la competencia aun en aua fra. Tra)a8aremos so)re la e!periencia de la$ado en aua fra " a )a8as temperaturas demostrando una efecti$idad superior ue la competencia. Se )uscara ue la ente redu%ca en un &/ F +/( la temperatura del aua durante el la$ado. Se informara so)re el a?orro ue esto producira por e8emplo en un a>o no solo en el )olsillo del consumidor sino tam)i-n para el medio am)iente. Por e8emplo el a?orro 5en relaci#n a la ?uella de car)ono enerada7 durante un a>o por )a8ar la temperatura del la$ado a 0/ZC seria eui$alente a ?er$ir el aua suficiente para +a orientada a ue distintas fuentes 5famosos7 cola)oren con nosotros con la recolecci#n de ropa en distintos sectores de la arentina. Lueo se in$itará a la ente a ue nos a"ude a La$ar la misma con nuestro producto intentando demostrar la Je!celenciaK del mismo " su Jpure%aK. A todos auellos ue se aceruen a cola)orar se lle$aran de realo por su participaci#n una muestra de nuestros producto, de esta forma se intentará captar al sector medio. Toda la ropa recolectada lueo será donada en diferentes ONG=s.
https://prezi.com/cn0ezdpl6tjm/groupe-ariel-case/ https://es.scribd.com/doc/86219937/riel
!ondiciones de paridad # de $aloraci%n &rans'ronterizo (l 23 de junio de 2008) un lunes por la ma*ana) rnaud +artin lleg% a su o,cina en el roupe de riel sede corporatia en +ulhouse) rancia. a semana anterior) +artin haba pedido adicional in'ormaci%n ,nanciera sobre un a
propuesta de inersi%n de riel-+ico) una subsidiaria de propiedad total 4ue oper% una planta de 'abricaci%n # una o,cina de entas regional en +onterre#) +ico. os la in'ormaci%n haba llegado la noche del iernes - demasiado tarde para analizar +artin - # estaba esperando por l unes por la ma*ana. !omo analista ,nanciero para un 'abricante mundial de impresi%n e imagen e4uipo) +artin eamin% muchos pro#ectos trans'ronterizos) sobre todo por4ue riel haba acelerado su moer a los mercados emergentes de arios a*os anteriores. a propuesta de inersi%n meicana llamada para la compra e instalaci%n de nueos automatizadoma4uinaria para reciclar # remanu'acturar cartuchos de impresora # &oner-. reciclaje de cartuchos tena conertido en una parte importante del negocio de riel en muchos mercados # el crecimiento continuo prometido. +uchos minoristas de productos de o,cina operados programas 'ormales de reciclaje del cartucho de t%ner) tanto para el bene,cios ambientales de mantener los materiales 'uera de los ertederos # ahorro de costes demostradas de su clientes. (scribir en un diario comercial de primer orden) un analista predijo) 5$amos a er ms # en'o4ues ms re,nados para reciclado # remanu'actura de cartuchos en los pr%imos meses # a*os ... &anto los consumidores indiiduales # corporatios se estn habituados a ella. &ienen simplemente llegado a esperar el reciclaje como una opci%n) incluso para los cartuchos ms pe4ue*os a precios ms bajos 5. planta de +onterre# de riel-+ico inici% su programa de reciclaje de cartuchos en 200. a planta es proceso de reciclaje consista en una secuencia de operaciones lleadas a cabo casi en su totalidad a mano) con el a#uda de herramientas de mano # una m4uina simple. a propuesta de inersi%n llamado para la sustituci%n de este proceso con nuea ma4uinaria automatizada de lemania) 4ue tiene un coste estimado de 3) millones de pesos proimadamente ; 220.000< totalmente instalado. !omo se describe en el resumen del pro#ecto) riel-+ico se espera obtener ahorros sustanciales en mano de obra # materiales casi inmediatamente. un4ue el gasto propuesto era relatiamente pe4ue*a) riel re4uiere un anlisis de =ujo de caja descontado para todos dichas inersiones en sus mercados etranjeros nueos # una reisi%n por la sede corporatia en +ulhouse. +artin 'ue asignado para llear a cabo un anlisis de la propuesta de inersi%n # crea un 5arriba o abajo5 recomendaci%n a su superior el mircoles por la ma*ana. roupe riel >.. roupe riel era un 'abricante mundial de impresoras) copiadoras) m4uinas de 'a) # otro documento (4uipo de producci%n. a compa*a tambin proporciona sericios de consultora # eternalizaci%n de documentos) con
post-enta de contratos de sericios 4ue constitu#en aproimadamente el 18? de los ingresos totales. las entas de la compa*a para 2008 se pre 4ue sea 330 millones ;) 'rente a 2007) debido a una recesi%n global. a ganancia operatia 'ue espera 4ue sea 61)2 millones ; en 2008) # la compa*a pro#ecta una pe4ue*a prdida neta para el a*o. neo 1 presenta una selecci%n de datos ,nancieros consolidados para el roupe riel. baja rentabilidad de riel era tpico de la industria en 2008@ todos sus competidores eran similarmente a'ectada por la recesi%n. An punto brillante en la perspectia de la empresa) sin embargo) era su crecimiento en arios mercados emergentes) inclu#endo las llamadas economas BCD! de Brasil) Cusia) Dndia # !hina. riel haba sido una ,rma global durante a*os) pero no se moi% agresiamente en los mercados emergentes hasta 2003-200E. (sto 'ue ms tarde 4ue algunos de sus competidores. For un lado) esto signi,c% mercado de riel !ompartir retras% en algunos mercados. For otra parte) riel eitarse algunos de sus competidores antes errores. operaciones internacionales de la compa*a se llearon a cabo principalmente a tras de una amplia red de subsidiarias) las cuales operaban las 'bricas regionales en su ma#ora medianas empresas en las 4ue las impresoras) copiadoras # otros productos 'ueron 'abricados para adaptarse a los gustos locales. riel lle% a cabo negocios en 28 pases en todo el mundo) con operaciones 4ue consiste en instalaciones de 'abricaci%n) los pe4ue*os laboratorios de inestigaci%n) as como ,liales de entas # de marGeting. (n 2008) las ,liales 'uera de la Ani%n (uropea registraron cerca de la mitad de las entas de riel # genera poco menos del E0? de los ingresos antes de impuestos. riel compiti% en un mercado relatiamente maduro) # se estableci% tanto sus principales competidores compa*as multinacionales - algunos de los cuales haban desarrollado su consultora # otros post-enta sericios a las empresas a un niel ms alto 4ue tenan riel -) as como los actores ms pe4ue*os 4ue siren nichos de mercado. +ientras riel comercializa # ende sus productos en todo el espectro de industrias) 4ue haba dis'rutado ito especial en los sericios ,nancieros) cuidado de la salud) # sectores del gobierno. as operaciones en +onterre#: riel-+ico >egHn el !(I de riel l'onso Jelmont) 5Kos sentimos atrados a +ico por la misma raz%n construimos operaciones en Brasil # otros mercados emergentes. Lueramos diersi,car nuestras operaciones # crea 4ue tenamos 4ue establecer una 'uerte presencia en lugares adems de (uropa # los ( stados . (stados 5M agreg%:5 (s cierto 4ue ha# un riesgo en estos pases) pero sus economas son dinmicas # riel debe estar presente. ... >e puede er nuestros competidores se sienten de la misma maneraN 5
Ana caracterstica clae de los productos de impresi%n e imgenes de riel era su durabilidad) 4ue riel ejecutios se sintieron transportados en una entaja competitia en las economas emergentes) donde coloca riel e4uipos de o'recer un coste total de propiedad ms bajo. (n particular) la comercializaci%n de la empresa material reclamado una ida Htil de 10 meses ms 4ue su competidor ms cercano) con un sericio de 30? menor costes. !(I Jelmont obser%: 5Kosotros demostramos a nuestros clientes 4ue tenemos una presencia local # >omos el proeedor de ms bajo costo total. (sto crea lealtad # s%lidas posiciones de mercado en +ico #O Itro de nuestros nueos mercados 5. a planta de 'abricaci%n en +onterre# se encuentra cerca de un pe4ue*o centro de inestigaci%n # dise*o) tambin propiedad de riel. +ientras 4ue muchas especi,caciones de producto para el e4uipo de riel se 'ormularon en el o,cinas corporatias en +ulhouse) rancia) era costumbre 4ue las ,liales regionales para llear a cabo ajustes ,nos de la actiidad de inestigaci%n # dise*o para adaptar el producto ms estrechamente a las pre'erencias de los consumidores locales. For lo tanto) era comHn para una m4uina impresora o 'a populares cu#o dise*o bsico 'ue concebido en +ulhouse a ser 5localizada5 para el tama*o) color) peso) # / o gama de caractersticas de dise*o por parte del personal local. a ma#ora de los productos producidos en la planta de +onterre# se endieron en +ico # se distribu#eron a tras de la gran distribuci%n de productos o,mticos) grandes almacenes) as como pe4ue*as shops.1 especialidad insumos para su 'abricaci%n se producen localmente) # prcticamente todos los empleados de la planta eran meicana los ciudadanos. (n el erano de la producci%n bruta de 2008 a riel-+ico se estaba ejecutando en s%lo un 80? del nHmero preisto capacidad. >in embargo) registros de la planta indican 4ue hubo un aumento considerable de la demanda de cartuchos de impresoras # cartuchos de t%ner reciclados. de riel+ico Frograma de Ceciclaje de !artuchos 5!artucho Frograma de reciclaje 5< se inici% en 200 para proporcionar sericios de reciclaje de bajo costo para todos sus distribuidores # clientes. Bajo los trminos de los contratos de sericio de los usuarios) cuando los cartuchos llegaron al ,nal de su ida Htil) podran ser deueltos a la instalaci%n de riel) a cambio de un descuento signi,catio en el compra de un nHmero similar de nueos cartuchos. riel se comprometi% a reciclar # reacondicionar todas deuelto t%ner # cartuchos de impresora. riel-+ico tambin haba epresado su apo#o a los es'uerzos polticos para aprobar la legislaci%n 4ue obligara reciclaje de cartuchos de impresi%n usados por la ma#ora de las empresas meicanas # o,cinas del gobierno. (n 2009 la compa*a planea lanzar un programa piloto de reciclaje de seleccionados os cartuchos de la competencia. medida 4ue aumentaba el nHmero de cartuchos 4ue se deuelen para su reciclaje) la gesti%n de riel-+ico necesita para contratar # 'ormar a ms
empleados para llear a cabo el agujero-per'oraci%n) per'oraci%n) pasar la aspiradora) # el t%ner / tinta eacuaci%n necesaria para reciclar cartuchos. 5>e trata de tomar ms # ms de mi n%mina para manejar reciclaje 5) dijo (rnesto da >ila) el director de la planta de +onterre#. 5(stamos contentos de er los cartuchos iene de nueo) pero el olumen etra se conertir en un problema cuando otras operaciones regresen a la plena capacidad.5 (l ahorro 4ue supone el nueo e4uipo propuesto (l nueo e4uipo podra procesar olumen pro#ectado de la planta de +onterre# con cuatro empleados en lugar de 10) lo 4ue resulta en un ahorro de los costes laborales # de capacitaci%n directa. Bajo mu# 'aorable circunstancias) se necesitaran s%lo tres trabajadores. &ambin sera eliminar algunos errores humanos) 4ue en la actualidad dado lugar a cartuchos ra#ados o da*ados 4ue tenan 4ue ser destruidos en ez de reutilizada. (l nueo e4uipo ocupara mucho menos espacio en +onterre# de hacinamiento planta@ este espacio 4uedara libre para otros usos productios. &ambin re4uerira solamente una mnima los gastos de mantenimiento en comparaci%n con el e4uipo 4ue reemplaz%) # ningHn cambio signi,catio en capital de trabajo. (l !uadro 2 compara los datos de 'uncionamiento preisto para el proceso de reciclaje eistentes # el proceso automatizado propuesta) asumiendo 'utura in=aci%n de +ico del 7? al a*o. (l nueo e4uipo tendra una ida Htil de 10 a*os # sera depreciado segHn la mtodo de lnea recta) tanto para prop%sitos de in'ormaci%n ,nanciera # tributaria. (l alor de salamento era probable 4ue ser igual los costes de eliminaci%n al ,nal de la ida Htil. (l e4uipo manual siendo reemplazado era mu# simple #) el mantenimiento adecuado) durara muchos a*os ms. (n junio de 2008 tena un alor contable # tributaria base de 20.000 pesos # tres a*os de depreciaci%n en lnea recta restante. >in embargo) su mercado alor se pensaba 4ue era ms baja) en alrededor de 17.000 pesos. Pespus de considerar de roupe riel consolidada situaci%n ,scal) +artin determin% 4ue su anlisis utilizara tasa 'ederal de +ico de 3?. 1 proimadamente el 12? de la ma4uinaria de impresi%n e imgenes 'abricado en +ico se eporta al sur de los (stados An idos) donde riel no tena presencia 'abricaci%n. (l crecimiento del FDB real en +ico 'ue del E)2? en 200E - el a*o en 4ue riel constru#% su planta de +onterre#. Fara el a*o 2006) el FDB real de +ico haba aumentado un )1?) pero posteriormente se redujo sustancialmente como mundial lleg% la recesi%n. Itros datos macroecon%micos en +ico) inclu#endo los rendimientos de los bonos) las tasas de los prstamos bancarios) # el ndice de precios al consumidor mostr% patrones similares en los Hltimos a*os.
(poner 3 muestra seleccionados datos del mercado macroecon%micas # ,nancieras de +ico. +artin aHn tena 4ue decidir si llear a cabo el anlisis de =ujo de caja descontado en euros o pesos) o) de hecho) si KF$ se era a'ectada por la elecci%n de la moneda. (uro tasa de corte de riel u n pro#ecto de este tipo) si se realiza en rancia) sera un 8?. >in embargo) los costos de endeudamiento en rancia # +ico eran claramente di'erentes: tasa pre'erencial de los bancos 'ranceses para los prstamos en euros 'ue del E)99?) mientras 4ue la tasa de +ico en los prstamos en pesos a corto plazo era aproimadamente 8)10?. bonos corporatios a largo plazo denominados en pesos 'ueron cediendo un 9)21?) en comparaci%n con las emisiones corporatias en euros a largo plazo en el E)7?. os tasa de cambio al contado el 23 de junio 'ue +QK1.99 / (AC. +uchos analistas eran constancia predecir un erdadero depreciaci%n del peso 'rente al d%lar ((.AA. # el euro en los pr%imos cinco a*os. For ejemplo) una publicaci%n de negocios internacional obser% 5el aumento de la ,nanciaci%n eterna de +ico re4uisito # el impacto de desanecimiento del pa4uete de estmulo ((.AA. s%lo puede aumentar la presi%n sobre a moneda de +ico. 5(l artculo continuaba pronosticado un aumento de la tasa / (AC 20.00 +QK para el a*o 2011 # alza de 2)00 en 2013-2018. datos del mercado macroecon%micas # ,nancieras seleccionadas para rancia son presentado en el neo E.
