Fundamentos Financieros
A 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25
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VALOR ACTUAL &a consu!tora 'n(enier)a de *randes Pro+ectos ,a (anado e! -oncurso efectuado or Prov)as Naciona! ara !a e!a/oracin de! estudio de re$facti/i!idad ara !a construccin de una carretera de 50 1m. &os érminos de 3eferencia de! -oncurso indican 4ue !a emresa de/er entre(ar dic,o estudio en e! !a6o de # ao contados a artir de !a suscricin de! -ontrato. &os ,onorarios a cance!ar a !a consu!tora ascienden a S". 87000. Si ,o+ se suscri/e e! -ontrato cu! ser)a e! va!or resente de! in(reso eserado or !a consu!tora si se sa/e 4ue su tasa de descuento ara eva!uacin de sus servicios asciende a #5: anua!;
1. Información Base Honorarios Plao !n" Tasa #sc$o !%"
87,000 1 1&.00'
(. )ol*ción 0 Honorarios
1
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Fundamentos Financieros
A 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25
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VALOR ACTUAL E! 2 mi!!ones dentro de dos aos. Si !a tasa de interés 4ue co/ra !a -AF es de >.50: anua! cu! ser)a e! imorte de! crédito 4ue desem/o!sar)a a!
1. Información Base Rea-o Plao !n" Tasa in$eres !i"
+(,000,000 ( +.&0'
(. )ol*ción ( Rea-o VA
&,++(,87+
1
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A 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28
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VALOR ACTUAL
1. Información Base Bonificacion Perio#o /ase Plao !n" Tasa in$eres !i"
1,000,000 & 8.00'
(. )ol*ción 0
1
(
Bonificacion VA
+80,&8
&
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Fundamentos Financieros
A 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25
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VALOR ACTUAL &a emresa -oncesin -anc,a4ue S.A. ,a (anado !a concesin de !a carretera Ema!me #B$Buenos Aires$-anc,a4ue en e! norte de! Per=. entro de sus o/!i(aciones contractua!es se encuentra !a construccin de una estacin de eaCes a fin de co/rar a !os usuarios de !a carretera una tarifa de eaCe. Da/iendo construido !a estacin de eaCe en /reve estar efectuando e! co/ro de !as tarifas corresondiente. &a si(uiente fi(ura muestra e! f!uCo de in(resos eserados or recaudacin de eaCes en !os rximos aos. eterminar e! va!or actua! de dic,os in(resos. S/. 15,900 S/. 15,900 S/. 12,600 S/. 11,300
años
0
4
K = 12% anual
VA = ¿?
1. Información Base 0
1
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Fundamentos Financieros
A 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25
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VALOR ACTUAL &a Universidad ESAN ,a convenido con S'NE3*<'N desarro!!ar e! estudio de! sector e!éctrico so!icitado or esta entidad e! cua! consiste en efectuar e! an!isis econmico + financiero de !as emresas de !os su/$sectores (eneracin transmisin + distri/ucinG + de! sector en (enera!. E! !a6o de !a consu!tor)a es de ? aos. A! cierre de cada ao ESAN de/er resentar un informe fina! or e! cua! se !e cance!ar un ,onorario constante de S". #20000 or ao. eterminar e! va!or actua! de dic,os ,onorarios sa/iendo 4ue ESAN ,a indicado 4ue !a tasa de descuento re!evante asciende a 20: anua!.
1. Información Base Honorarios Plao !n" Tasa #sc$o !%"
1(0,000 (0.00'
(. )ol*ción a" Con f*nción VA VA
(&(,778
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Fundamentos Financieros
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VALOR ACTUAL &a emresa 'nversiones en 'nfraestructura S.A. tiene !a osi/i!idad de articiar en dos concursos =/!icos de construccinH or un !ado de una centra! ,idroe!éctrica + or otro de una !anta de tratamiento de a(uas residua!es. No o/stante dado !os recursos escasos s!o odr)an desarro!!ar uno de e!!os de/iendo desistir de! otro ro+ecto. Para decidir en cu! artician se ,a determinado 4ue !a definicin deender de! ro+ecto 4ue /rinde un ma+or in(reso dado 4ue !os imortes de inversin ser)an re!ativamente simi!ares. e acuerdo a !os ro+ectos de contrato de concesin !a construccin de !a centra! ,idroe!éctrica /rindar)a un in(reso a favor de! -oncesionario ascendente a US@ ?# mi!!ones or e! !a6o de 5 aos. En tanto !a construccin de !a !anta de tratamiento de a(uas residua!es un in(reso de US@ 25 mi!!ones en e! !a6o de > aos. Para !a eva!uacin se de/e considerar una tasa de descuento de 20: ara !a centra! ,idroe!éctrica + de #5: ara !a !anta de tratamiento de a(uas residua!es
1. Información Base CH In-resos Plao !n" Tasa #sc$o !%"
PTAR
1 & (0.00'
(&
(. )ol*ción a" Con f*nción VA CH VA
PTAR
&
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VALOR 4UTURO -aminos S.3.&. recientemente creada se dedica a !a fa/ricacin + comercia!i6acin de roductos de sea!i6acin + se(uridad via!. E! (erente financiero ,a notado 4ue !a emresa ,a (enerado caCa or un imorte de S". #?>800. &a a!ternativa es deCar e! efectivo en !a cuenta corriente 4ue no remunera nin(=n interés o deositar!o en una cuenta de a,orros. Entonces decide consu!tar a! /anco !a tasa de interés de a,orros 4ue odr)an ofrecer!e ara conocer e! costo de oortunidad 4ue estar)a deCando de (anar. E! /anco ofrece a -aminos una tasa de interés romociona! de #2: anua! si mantiene dic,o sa!do durante e! !a6o de un ao. eterminar cu! ser)a e! sa!do a! cierre de un ao.
1. Información Base A5orro Plao !n" Tasa in$eres !i"
1+,800 1 1(.00'
(. )ol*ción 0 A5orro
1
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VALOR 4UTURO &a -ororacin FSF est ensando vender una de sus su/sidiarias dentro de dos aos. e acuerdo a !a va!ori6acin de !a emresa efectuada or e! /anco de inversin 4ue ao+a !a estructuracin de !a decisin se estima 4ue !a emresa odr)a venderse en S". 9>.8 mi!!ones. Se iensa 4ue estos recursos odr)an ser destinados a ad4uirir /onos 4ue emitir)a otra su/sidiaria de !a -ororacin. &os /onos a emitir a(ar)an una tasa de interés de 7: anua!. E! a(o de! rincia! + todos sus intereses se efectuar)an a! ca/o de ? aos. eterminar e! va!or futuro de !a inversin en !os /onos.
1. Información Base Bonos Plao !n" Tasa in$eres !i"
+.80
(. )ol*ción 0 Bonos
1
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VALOR 4UTURO &a emresa Ao+o -onsu!tor)a S.A.-. viene desarro!!ando una serie de consu!tor)as a c!ientes cororativos. -on !os in(resos 4ue esera o/tener e! resente mes ascendentes a S". #>9? mi! ,a decidido invertir!os en tres a!ternativas de inversin. Una rimera a!ternativa es invertir en /onos cororativos a emitir or !a -ororacin Financiera de esarro!!o -F'EG con un !a6o de vencimiento de ? aos + una tasa de interés de 8.50: anua!. Una se(unda a!ternativa es invertir en !a comra de acciones de !a emresa *raa +
1. Información Base In-resos Plao !n"
1+,
6
)
$i
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A 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24
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TA)A 9 I2T9R:) &a -AF ,a ofrecido a! 2: semestra!.
1. Información Base Tasa in$eres !i" Trimes$ral ens*al )emes$ral
.(0' 1.7&' &.+('
(. )ol*ción Tasa in$eres !i" Trimes$ral ens*al )emes$ral
Perio#o 1( (
An*al ###
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Prof. Fénix Suto Universidad ESAN
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)9RVICIO 9 9UA E! ao #999 !a infraestructura de! Ferrocarri! de! -entro fue concesionada a !a emresa Ferrov)as -entra! Andina S.A. F-AG &a concesin fue otor(ada or un !a6o de ?0 aos. -omrende !a oeracin ex!otacin mantenimiento + rovisin de infraestructura ferroviaria de acuerdo a !o esta/!ecido en e! -ontrato. 3ecientemente ,a rouesto !a inversin de US@ 0 mi!!ones ara !a moderni6acin de !a v)a férrea !a cua! estima se odr)a rea!i6ar en e! !aso de 2 aos. F-A ,a so!icitado un crédito a un imortante /anco !oca! a fin de financiar !a inversin. E! crédito so!icitado es e4uiva!ente a! 80: de !a inversin con un !a6o de a(o de 2 aos con amorti6aciones constantes trimestra!es + una tasa de interés de 9: efectiva anua!. esarro!!ar e! ro(rama de servicio de deuda.
1. Información Base In;ersion e*#a Plao !n" Tasa in$eres !i" Perio#ici#a# 4orma a-o
0.00
(. )ol*ción
Princial Amor$iacion In$eres C*o$a
(.00
1
(
&
(8.0 .70 0.70 .0
n (.&1 .7 0.+( .0
(0.+ .87 0.& .0
1+.+ .& 0.& .0
1(.+& .0 0.+ .0
25908270.x!s " ##$S
8.&( .1 0.(8 .0
.1 .(( 0.1 .0
0.00 .1 0.0 .0
##
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A 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32
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)9RVICIO 9 9UA E! Banco de -rédito , a aro/ado un réstamo a !a emresa e!efnica a fin de am!iar !a co/ertura de te!efon)a fiCa en !a 6ona sur de &ima. &as condiciones de! réstamos son !as si(uientesH PréstamoH S". 52>00000 P!a6oH 7 aos PeriodicidadH anua! Forma de Pa(oH -uotas -onstantes asa de 'nterésH 5: efectiva anua!
1. Información Base Pres$amo Plao !n" Tasa in$eres !i" Perio#ici#a# 4orma a-o
&(,+00,000
(. )ol*ción 0 Princial Amor$iacion In$eres C*o$a
1
(
i' n &(,+00,000 +,1,+78 ,&+, +,+0,(( +,78, (,+0,000 (,0+,8 ,00,(( ,00,((
&
(,(,8 (,7&&,(0 1+,0(,+0 7,1((,&0+ 7,78,+1 7,8&(,&+( 1,+7,817 1,+11,+( 1,(7,7+0 ,00,(( ,00,(( ,00,((
cuota anua!
S". 9090?22.5
+
7
8,+&7,&0 8,(&,10 8&,1( ,00,((
0 8,+&7,&0 (,87( ,00,((
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)9RVICIO 9 9UA &a emresa Janacoc,a viene (estionando una !)nea de crédito con e! -iti/anI de! Per= ara e! financiamiento de sus inversiones en e! nuevo +acimiento minero 4ue aca/a de ex!orar. &as inversiones a eCecutar ascienden a US@ ?>#2# mi! en e! resente ao + US@ #79?0 mi! en e! rximo ao. E! 70: de cada una de estas inversiones ser)an financiadas con !os recursos disoni/!es de !a !)nea de crédito mientras e! sa!do con aorte de caita! de !os accionistas. &a tasa de interés 4ue ofrece e! -iti/anI asciende a >.8: anua! or e! !a6o de ? aos. &a moda!idad de a(o ser)a en cuotas constantes con eriodicidad trimestra! durante dic,o eriodo. Se(=n e!!o e!a/orar e! ro(rama de deuda
1. Información Base In;ersion ' 4inanciam e*#a Plao !n" Tasa in$eres !i" Perio#ici#a# 4orma a-o
In; 1 +,1(1 70' (&,(8&
In; 1 17,0
+.80' $rimes$ral c*o$as cons$an$es
(. )ol*ción i' $rim
1.6583%
1(
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Fundamentos Financieros
A 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28
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)9RVICIO 9 9UA &a Autoista de! So! comrende !a ruta ruCi!!o$Su!!ana + a/arca !os deartamentos de !a &i/ertad &am/a+e4ue + Piura. iene una extensin de 75 1m. Esta carretera ,a sido concesionada a favor de !a emresa -onsorcio %)as de! So! S.A. con un comromiso de inversin estimado ascendente a US@ ?>0 mi!!ones ara !a construccin de !a autoista 4ue unir !as ciudades de ruCi!!o + Su!!ana asando or -,ic!a+o + Piura. E! -ontrato revé un !a6o de construccin de 2 aos. En ta! sentido e! -onsorcio viene (estionando un réstamo con un /anco internaciona! or un imorte e4uiva!ente a US@ ?00 mi!!ones. ado e! eriodo de construccin se re4uiere un eriodo de (racia de intereses + rincia! durante ese tiemo. E! -iti/anI ,a mostrado interés en !a oeracin or !o 4ue ,a ofrecido a -onsorcio %)as de! So! un !a6o de rea(o de! crédito de 5 aos !ue(o de fina!i6ado e! eriodo de (racia en cuotas trimestra!es constantes a una tasa de interés efectiva de 7.5: anua!. -on estas condiciones desarro!!ar e! ro(rama de servicio de deuda 4ue de/er)a cum!ir e! -onsorcio %)as de! So!.
1. Información Base e*#a Plao !n" Tasa in$eres !i" Perio#ici#a# 4orma a-o 6racia !P
00
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Fundamentos Financieros
A 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28
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VA2 = TIR &a emresa %ida Nueva S.A. ,a o/tenido !a /uena ro de !a venta de un !ote de tierras eria6as con una extensin de 200 Da. en !a ciudad de Are4uia. &a vida =ti! estimada de estas tierras es de s!o 5 aos !ue(o de !o cua! se vue!ven tota!mente imroductivas. e acuerdo a !a si(uiente informacin aroximada indicar si %ida Nueva tom o no una acertada decisin. 'nversin 'nicia!H S". 785000 F- #H $ S". ##>00 F- 2H S". #89000 F- ?H S". ?#?800 F- H S". 557#00 F- 5H S". >29000 -osto de -aita! 1GH 20: anua!
1. Información Base 0 4C Oera$i;o In;ersión Tasa #sc$o !%"
1 11,+00
78&,000 (0.00'
( 18,000
1,000
&&7,100
& +(,000
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Fundamentos Financieros
A 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59
Prof. Fénix Suto
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VA2 = TIR &a emresa minera Lstrata inta+a S.A. roductora de mi nera!es de co/re viene eva!uando !a osi/i!idad de insta!ar una centra! ,idroe!éctrica a fin de roveer e!ectricidad a sus nuevos centros mineros + !antas de tratamiento. Actua!mente !a emresa se a/astece de e!ectricidad a través de! contrato suscrito con !a Emresa de *eneracin E!éctrica San *a/n. Lstrata desea sa/er si !e conviene invertir en !a insta!acin de una centra! ,idroe!éctrica o mantener e! contrato con !a emresa de (eneracin e!éctrica. &a inversin en !a insta!acin de una centra! ,idroe!éctrica odr)a ascender a US@ ?.7 mi!!ones. E! costo de oerar + mantener anua!mente dic,a centra! se estima en #: de! costo de inversin. &a vida =ti! econmica de !a centra! se ca!cu!a en #0 aos. En contraartida considerando 4ue ueda definirse un contrato de suminis tro de ener()a e!éctrica con !a emresa San *a/n or un !a6o de #0 aos + se(=n estimaciones de! consumo de ener()a e! costo de suministro de ener()a e!éctrica /ordear)a !os US@ 7>0 mi! anua!es 4ue odr)a esta/!ecerse constante durante dic,o !a6o. Si e! costo de oortunidad de! caita! re!evante ara !a eva!uacin de am/os ro+ectos es de #: anua! determinar si !e conviene o no a !a emresa Lstrata invertir en !a centra! ,idroe!éctrica o es meCor 4ue (enere un contrato de suministro de ener()a e!éctrica con !a em resa San *a/n
1. Información Base In;ersión CH Vi#a *$il !n" CO>
Cos$o 9ner-?a Plao !n"
7+0
Tasa #sc$o !%"
1.00' anua!
(. )ol*ción 0 CO> In;ersión 4C 9conomico % VA2
,700,000 ,700,000
&
+
7
8
10
7,000
7,000
7,000
7,000
7,000
7,000
7,000
7,000
7,000
7,000
7,000
7,000
7,000
7,000
7,000
7,000
7,000
7,000
1
(
&
+
7
8
10
@,&07,00
Cos$o 9ner-?a
VA2
( 7,000
1.00'
0
%
1 7,000
7+0,000
7+0,000
7+0,000
7+0,000
7+0,000
7+0,000
7+0,000
7+0,000
7+0,000
7+0,000
1.00' ,+,(8
25908270 ! " #> %K
#>
Fundamentos Financieros
A 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49
Prof. Fénix Suto
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7
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11
1(
1
1
1&
S
VA2 = TIR E! -onsorcio Ferrocarri! de !os Andes S.A. est interesado en invertir en !a rxima concesin de! Ferrocarri! Duanca+o$Duancave!ica. Esta i nfraestructura tiene una extensin de #28 1m. aroximadamente. E! ro+ecto contem!a !a eCecucin de /ras ara !a re,a/i!itacin de !as v)as e! mantenimiento de !as mismas + !a ex!otacin de !a infraestructura /rindando servicios de transorte de asaCeros + car(a. Se sa/e 4ue e! !a6o de !a concesin es de #5 aos. En e! eriodo inicia! se de/er efectuar una inversin de S". #8> mi!!ones. &ue(o en e! ao #0 de !a concesin otra inversin de S". ?# mi!!ones. e/ido a 4ue !os in(resos 4ue uede (enerar este ro+ecto son insuficientes e! Estado (aranti6a a! rivado un in(reso constante de S". 5 mi!!ones anua!es desde e! rimer ao de !a concesin ,asta su cu!minacin. &a oeracin + e! mantenimiento de !a infraestructura (enera costos de S". ## mi!!ones anua!es durante e! eriodo de !a concesin. E! costo de caita! se ,a determinado en #5: anua!. E! directorio de Ferrocarri! de !os Andes ,a sea!ado 4ue articiar)a en e! roceso de concesin en !a medida 4ue e! ro+ecto sea renta/!e. eterminar si e! ro+ecto resu!ta via/!e ara e! inversionista.
1. Información Base Horion$e 9;al In-reso C$e CO>
1& &,000,000 11,000,000
In;ersión Perio#o In;er Tasa #sc$o !%"
1,000,000 1 10 1&.00'
(. )ol*ción 0 In-resos CO> In;ersión 4C 9conomico % VA2
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