Mots de La Bourse

Le Guide de la Bourse

Les mots de la Bourse

A

Action : Titre délivré au détenteur d’une fraction de capital d’une société pour constater ses droits d’associé.

correspond au renflouement du compte d’un opérateur exigé par les autorités de marché, en vue de couvrir ses positions.

Action à Dividende Prioritaire : Action sans de droit de vote aux assemblées, assemblées, mais qui en contrepartie,, donne à son contrepartie détenteur le droit à un dividende d’un montant supérieur aux actions classiques, et une priorité priorité sur le versement de dividende .

Appel public à l’épargne : Opération consistant, pour une une société, à se procurer procurer des sources de financement, financement, en fonds propres ou par endettement,t, auprès du endettemen du public.

Actionnaire de référence : Un actionnaire de référence est un actionnaire considéré comme étant l’un des plus importants dans le capital d’une société et dont l’avis est important impo rtant.. Géné Générale ralement ment,, cet actionnaire reste plusieurs années dans le capital de la société Admission : Une entreprise est admise sur le marché boursier lorsqu’elle a reçu l’avis d’approbatio d’approbationn de la Bourse de Casablanca et le visa du CDVM pour pouvoir accéder à la cote officielle et être traitée sur le marché. AGE (Assemblé Générale Extraordinaire) : Assemblée réunie sur convocation spéciale pour statuer sur les décisions stratégiques d’une société, telles que les augmentation augmentationss de capital, capital, les fusions, fusions, acquisitions etc. AGO (Assemblée Générale Ordinaire) : Assemblée réunie au moins une fois par an, pour statuer statuer sur les comptes de l’exercice écoulé et la gestion de la société. socié té. C’est C’est,, en part particuli iculier er,, au cours de l’AGO que le montant des dividendes versés aux actionnaires est approuvé. Appel de marge : Cette contribution régulière 75 Supplément à

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Attribution Gratuite : Opération par laquelle une entreprise distribue des titres à ses actionnaires. actionnaires. Ses actions actions proviennent soit d’une division du nominal, nominal, soit d’une d’une augmentation de capital par incorporation incorporat ion de réserves. réserves. Les attributionss d’actions gratuites attribution sont réservées aux anciens actionnaires. Augmentation de capital : Opération consistant à augmenter le capital social d’une entreprise par le biais de la création d’actions nouvelles nouve lles,, par apport apport en numéraire ou par augmentation du nominal. Animation du marché : Intervention d’une société de bourse sur une valeur donnée, sur la base d’une convention établie avec un émetteur de ladite valeur afin de faciliter la cotation, fluidifier les transactions,, et plus transactions généralement contribuer à la liquidité du marché. Actif Immobilisé : ce sont des biens durables dont l’entreprise est propriétairee et qui sont propriétair nécessaires à l’exercice de son activité : (des immobilisations immobilisations incorporelles, incorpore lles, corporelles et financières) Actif circulant : ce sont les éléments du patrimoine qui ne restent pas durablement dans l’entreprise et/ ou qui sont transformés : Stocks, Stoc ks, créa créances nces,, vale valeurs urs

mobilières de placement, placement, des disponibilités. Avis d’opéré : C’est un bordereau par lequel un client est informé que son ordre d’achat ou de vente de titres sur le marché boursier a été exécuté par son intermédiairee financier (société intermédiair de Bourse).

B

Back office : Ensemble des procédures de traitement administratif (confirmation des ordres, règlement des espèces, livraison des titres) des opérations en Bourse effectuées par la salle de marché d’un intermédiaire financier. Bilan : Inventaire Inven taire,, étab établili périodiquement périodique ment et sous forme de balance, balance, de tout ce qu’une qu’une entreprise possède (actif) et de tout ce qu’elle doit (passif). Billet de trésorerie : Titre de Créance Négociable (TCN) émis par les entreprises. Bons du Trésor : Les bons du Trésor sont des créances négociables émises par le Trésor par voie d’appel à la concurrence et dont la durée de vie varie de 13 semaines à 15 ans. ans. Ils peuvent être souscrits par toute personne physique ou ou morale, morale, résidente ou non résidente. Bourse de Casablanca : Société gestionnaire du marché sur lequel sont négociées les valeurs mobilières inscrites à la cote, ce marché est réglementé par le dahir portant loi n°1-93-211 du 21 septembre 1993 modifié et complété par la loi n°34-96. Bénéfice : C’est le solde positif entre le total des produits d’une entreprise et le total de ses charges.


Les mots de la Bourse Bénéfice par action : c’est le rapport bénéfice net sur le nombre d’actions composant le capital de la société. Bulletin de la cote : Document édité et diffusé par la Bourse de Casablanca, qui présente en détail, l’activité quotidienne du marché boursier.

C

Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières (CDVM) : Etablissement public chargé de s’assurer de la protection de l’épargne investie en valeurs mobilières et de proposer à cette fin les mesures nécessaires. Capitalisation boursière : Valeur boursière d’une société obtenue en multipliant le cours de son titre par le nombre d’actions composant son capital. Capitalisation d’une entreprise : c’est la valorisation d’une société à partir de son cours boursier. Elle est égale au nombre d’actions constituant le capital social d’une société cotée multiplié par son cours de Bourse. Capitalisation d’un secteur : c’est la somme des capitalisations des entreprises cotées, d’un même secteur. Capital social : Ensemble des apports en espèce ou en nature effectués par les associés, soit au moment de la création de l’entreprise soit au cours de sa vie sociale lors des augmentations de capital. Capitaux propres : Ressources propres à l’entreprise, qui lui sont affectées d’une manière durable par les associés. Ils comprennent (le capital, les

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réserves, le résultat de l’exercice). Carnet d’ordres : Agrégation de l’ensemble des ordres transmis à une société de bourse par des donneurs d’ordres. Certificats de dépôts : Titres de Créances Négociables (TCN) émis par les banques. Certificat d’investissement (CI) : C’est une action provisoirement séparée de son droit de vote. L’action peut être reconstituée intégralement, soit par l’achat du certificat par le détenteur d’un droit de vote, soit par l’achat du droit de vote par le porteur d’un certificat. Cession directe : Marché de gré à gré, totalement libre, supprimé au profit du marché de Blocs. Clôture : Fin de la séance de cotation. Continu : La cotation en continu s’effectue sans interruption de 10h00 à 15h30GMT à la Bourse de Casablanca. Cette méthode de cotation concerne les valeurs dont le volume d’échange est important. Contrepartie : Opération d’achat ou de vente de titres en Bourse réalisée par une Société de Bourse pour son propre compte. Cotation : Inscription à la cote du cours constaté pour une valeur mobilière admise à la Bourse des Valeurs. Cotation au pied de coupon : Terme utilisé pour exprimer la valeur d’une obligation en pourcentage de son nominal, sans tenir compte du coupon couru.

Cotation électronique : Dans un système de cotation électronique, les négociateurs exécutent leurs carnets d’ordre via des ordinateurs connectés à un serveur central. Celui-ci confronte l’ensemble des ordres d’achat et de vente, et détermine un cours d’équilibre. Coupon : Synonyme de dividende ou de droit pour les actions, et d’intérêt pour les obligations. Coupon couru : Quote-part d’intérêts accumulés depuis le versement du dernier coupon d’une obligation. Coupon détaché : Titre dont le versement du coupon vient juste d’intervenir. Synonyme : ex-coupon. Cours : C’est le prix d’une action à un instant donné, résultant de la confrontation des ordres d’achat et de vente. Cours ajusté : Cours d’une valeur «rectifié» suite à une opération sur titres ayant modifié soit la structure du capital, soit le cours d’une valeur (émission en numéraire, distribution gratuite d’actions, paiement de dividende...). Cours d’équilibre : Cours permettant d’établir une cotation satisfaisant le plus grand nombre de demandes et d’offres sur un marché. Cours d’ouverture : Premier cours d’une valeur lors d’une séance de Bourse. Cours de clôture : Dernier cours d’une valeur lors d’une séance de Bourse. Compensation : l’opération consistant à compenser les ordres d’achats et de ventes portant sur une même valeur aux fins de ne


Les mots de la Bourse présenter sur le marché que la position nette.

D

Date d’échéance : Jour de remboursement d’une obligation. Date de jouissance : Date à partir de laquelle les intérêts d’un emprunt commencent à courir ou à partir de laquelle le détenteur d’une action jouit de ses droits.

priorité de souscription aux actions nouvelles émises dans le cadre d’une augmentation de capital en numéraire.

E

Dépositaire : Intermédiaire financier chargé de la gestion administrative des comptes titres.

Exonération : Dispense d’impôt sous certaines conditions fixées par la loi.

F

Dépositaire central ou Maroclear : Organisme chargé d’assurer la conservation des valeurs mobilières admises à ses opérations, d’en faciliter la circulation et en simplifier l’administration, pour le compte de ses affiliés. Dividende : Fraction du bénéfice d’une société distribuée aux actionnaires. Chaque action donne droit à un dividende. Droit d’attribution : Droit, négociable à la Bourse, attaché à une action, qui peut être exercé à l’occasion d’une augmentation de capital par attribution gratuite d’actions. Droit de souscription : Droit, négociable à la Bourse, attaché à une action, qui donne à son détenteur la 77 Supplément à

G

Epargner : Contrairement à consommer, épargner c’est l’action de conserver ses revenus sur un plus ou moins long terme.

Date de détachement : Date à laquelle le dividende d’une action ou l’intérêt d’une obligation est détaché. Dénouement d’une transaction : Opération consistant à régler le vendeur et à livrer l’acheteur.

Émission : Action de mettre sur le marché des actions d’une société ou des obligations représentant un emprunt d’une société ou de l’État.

investisseurs, déclenchant le franchissement de seuil de détention en pourcentage du capital (5%, 10%, 20%, le tiers, la moitié, les deux tiers) entraîne une obligation d’information des autorités du marché.

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Fixing : Procédure boursière qui permet à des titres peu liquides d’être côtés par confrontation de l’offre et de la demande une fois par séance de bourse. Fonds commun de placement (FCP) : Portefeuille de valeurs mobilières appartenant en indivision à des propriétaires souscripteurs de parts.

Groupe de cotation : Classement par groupes de valeurs suivant le mode de cotation retenu et leurs caractéristiques (continu groupe 01, multi fixing groupe 02, fixing groupe 03)

I

Franchissement de seuils : L’acquisition ou la cession de titres par un ou plusieurs

Indice : Un indice est un indicateur qui donne la tendance de l’évolution d’un marché à une date donnée. Introduction en Bourse : Opération consistant à introduire une valeur mobilière à la Bourse. Une introduction en Bourse se matérialise par l’inscription à la cote des actions ou obligations d’une société donnée.

Fonds de garantie clientèle : C’est un fonds géré par le CDVM et alimenté par l’ensemble des sociétés de Bourse, qui est destiné à indemniser la clientèle des sociétés de bourse mises en liquidation. Flottant : Le flottant correspond à la part du capital d’une société susceptible de faire l’objet de transactions sur le marché, ou part de titres détenus par le public.

Globalisation : l’addition de plusieurs ordres de bourse ayant les mêmes caractéristiques et portant sur une même valeur, reçu de la part d’un ou plusieurs clients, aux fins de ne présenter sur le marché boursier qu’un seul ordre portant sur une quantité égale à la somme des quantités de tous ces ordres.

M

MADEX® (Moroccan Most Active Shares Index)Flottant : Indice de capitalisation composé des valeurs les plus actives du marché. MARCHE DE BLOCS : Marché sur lequel sont échangés des blocs importants de titres cotés à la Bourse de Casablanca.


Les mots de la Bourse MASI® (Moroccan All Shares Index) Flottant: Indice global de capitalisation, tenant compte de la capitalisation flottante de toutes les valeurs cotées sur le marché actions. Marché au comptant : marché sur lequel l’achat ou la vente des titres est réglé immédiatement (j+3) et sur lequel il n’existe pas de possibilité de crédit. Montant levé : Total des sommes récupérées par l’entreprise lors de son introduction en bourse.

N

Nominatif : Les titres d’une société donnée, inscrits dans ses propres registres sous le nom de leur propriétaire, sont dit nominatifs. Ils ne peuvent être transmis que par «transfert» enregistré sur les livres de la société. Note d’information : Document de référence de toute opération d’appel public à l’épargne, la note d’information contient une mine de données à l’attention des investisseurs, elle doit être dûment visée par le CDVM avant l’introduction en Bourse. NSC : Nouveau système de cotation électronique, ayant remplacé depuis 1997 la cotation à la criée.

O

Obligation : Une obligation est un titre représentant un emprunt effectué par une entreprise. Elle donne droit à son détenteur (créancier) à un revenu régulier (intérêt) et au remboursement du capital initial. L’obligation a une durée de vie égale à la durée de l’emprunt.

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Offre publique de vente (OPV) : Technique consistant, pour une société, à se procurer des sources de financement, en fonds propres ou par endettement, auprès du public dans le cadre d’un marché réglementé.

Organismes de Placement Collectif en Valeurs Mobilières (OPCVM) : instruments financiers ayant pour vocation de collecter de l’épargne et d’investir les sommes recueillies dans des valeurs mobilières selon des critères bien définis. Les deux principaux types d’OPCVM sont les SICAV (société d’investissement à capital variable) et les FCP (fond commun de placement).

Offre à Prix Ferme (OPF) : Elle consiste à mettre à la disposition du public une quantité de titres en fixant un prix ferme. Les ordres présentés par les souscripteurs sont obligatoirement stipulés à ce prix.

Ordre à jour : c’est un ordre d’achat ou de vente de titres en Bourse, valable une seule journée, il expire à la fin de la séance s’il n’est pas exécuté.

Offre à prix minimal (OPM): consiste à mettre à la disposition du public une quantité de titres en fixant un prix minimal de vente. Les ordres présentés par les souscripteurs sont stipulés à ce prix ou à un prix supérieur.

Ordre à révocation : c’est un ordre d’achat ou de vente de titres en Bourse, valable jusqu’à la fin du mois calendaire.

Offre à prix ouvert (OPO): consiste à mettre à la disposition du public une quantité de titres en fixant une fourchette de prix. Les ordres présentés par les souscripteurs sont stipulés à un prix appartenant à cette fourchette. Offre publique d’échange : procédure qui permet à une personne physique ou morale de faire connaître publiquement qu’elle se propose d’acquérir, par échange de titres, tout ou parties de titres donnant accès au capital social ou aux droits de vote d’une société dont les titres sont inscrits à la cote. Offre publique de retrait : procédure qui permet aux actionnaires détenant la majorité des droits de vote d’une société cotée de faire connaître publiquement qu’ils se proposent de racheter les titres cotés de la dite société, afin de permettre aux actionnaires minoritaires de se retirer du capital social.

Ordre à durée déterminée : c’est un c’est un ordre d’achat ou de vente de titres en Bourse, dont la date limite de validité doit être strictement comprise entre 1 et 30 jours.

P

Pay Out : Taux de distribution du bénéfice. C’est le rapport : dividende par action sur bénéfice par action Plus-value : Gain réalisé sur la vente d’un titre calculé par la différence entre le prix de cession net d’un titre et son prix d’achat. Portefeuille : Ensemble des titres représentant des valeurs (actions, obligations...) détenu par une personne. Privatisation : Vente des titres de sociétés publiques à des investisseurs privés.


Les mots de la Bourse marché boursier désignée par la Bourse de Casablanca S.A.

Price Earning Ratio (PER) : C’est le rapport cours sur bénéfice net par action.

R

Suspension d’une valeur : Interruption des échanges sur une valeur pour une durée déterminée qui intervient à la demande du CDVM ou à l’initiative de la Bourse de Casablanca lorsque l’évolution du cours d’une valeur pendant une même séance de bourse, dépasse les seuils hauts et bas, ou lorsque des informations susceptibles d’influer de manière significative sur les cours doivent être portées à la connaissance du public..

Rendement : Pour une action, le rendement est exprimé par le rapport dividende/cours. Rentabilité : La notion de rentabilité est différente de celle de rendement : elle prend en compte les possibilités de plusvalues ou de moins-values. Pour une action, elle se calcule ainsi : plus-value + dividende / prix d’achat. Réservation : La réservation d’un cours intervient lorsque le cours théorique d’ouverture excède les seuils de variation à la hausse ou à la baisse, fixés par la Bourse. La réservation est dite à la hausse si le seuil haut est franchi et à la baisse si le seuil bas est franchi.

S

V

T

Société d’Investissement à Capital Variable (SICAV) : Les SICAV sont l’un des deux types d’OPCVM. Ce sont des sociétés anonymes jouissant de la personnalité morale qui ont pour mission d’investir dans des valeurs mobilières. Elles sont créées par des institutions financières qui les proposent aux épargnants. Les épargnants souscrivent à ces SICAV en achetant des parts. On distingue les SICAV actions, obligations, diversifiées, et monétaires. Société de Bourse : Société ayant pour objet, la négociation en Bourse, la garde des titres, le placement des titres émis par les personnes morales, la gestion de portefeuille en vertu d’un mandat, et le conseil de la clientèle. Société gestionnaire : C’est le société gestionnaire du

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Taux de Rotation : Représente le rapport entre le cumul de titres échangés pendant une période donnée (1 année) et le nombre total de titres formant le capital. TMB (Taille Minimum de Bloc) : Elle représente la taille minimum requise pour une transaction sur le marché de bloc. Les tailles minimums de bloc sont fixées par valeur, en fonction de la liquidité du marché de chacune d’entre elles. Elles sont déterminées par la Bourse de Casablanca en fonction des quantités échangées sur ladite valeur, et sont révisées régulièrement. Titre : Désigne une valeur, une action ou toute autre valeur mobilière. Titre de capital : Toutes les catégories d’actions formant le capital d’une société. Titre de créance : Toutes les catégories de titres représentatifs d’emprunts obligataires. Transaction : Opération de vente ou d’achat de titres sur le marché boursier.

Transfert direct : Transfert de propriété d’une valeur mobilière inscrite à la cote de la Bourse de Casablanca, qui intervient entre conjoints, ascendants et descendants directs au premier et second degré, ainsi que suite à une succession ou un leg. Valeurs liquidatives (OPCVM) : Valeur d’achat ou de vente d’une part ou d’une action d’OPCVM. Elle est calculée de façon périodique. Valeurs mobilières : Les valeurs mobilières sont des documents (titres) qui représentent soit une participation dans une société (propriété d’une partie du capital de cette société), soit une créance (reconnaissance de dette à l’égard du détenteur de la valeur). Valeur nominale : Prix d’émission des actions retenu lors de la constitution d’une société. Volatilité : La volatilité permet de mesurer la fluctuation d’un actif financier par rapport à la fluctuation du marché. Volume : Montant de l’échange opéré sur une valeur.


Adresses utiles Les sociétés de Bourse

ATTIJARI INTERMEDIATION

ICF AL WASSIT

163, Av. Hassan II Casablanca Tél.: (212) 22 49 14 82 Fax : (212) 22 20 25 15

29, Rue Bab El Mansour, Espace Porte d’Anfa Casablanca Tél.: (212) 22 36 93 84/89 Fax : (212) 22 39 10 90

BMCE-CAPITAL BOURSE

MAROC SERVICES INTERMEDIATION

BMCE siège - 140, Av. Hassan II - Casablanca Tél.: (212) 22 48 10 01 Fax : (212) 22 48 09 52

Imm. Zénith, Rés. Tawfiq, Sidi Maârouf - Casablanca Tél.: (212) 22 97 49 61 Fax : (212) 22 97 49 73/74

BMCI BOURSE

SAFABOURSE

Bd. Bir Anzarane, Immeuble Romandie - Casablanca Tél.: (212) 22 39 32 10 Fax : (212) 22 39 32 09

9, Bd. Kennedy Casablanca Tél.: (212) 22 36 20 20 Fax : (212) 22 36 78 78

CFG MARCHÉS 5 - 7, Rue Ibn Toufaïl, Quartier Palmier Casablanca Tél.: (212) 22 25 01 01 Fax : (212) 22 98 11 12

CREDIT DU MAROC CAPITAL

SOGEBOURSE 55, Bd. Abdelmoumen Casablanca Tél.: (212) 22 43 98 40 Fax : (212) 22 26 80 18

UPLINE SECURITIES

8, Rue Ibnou Hilal, Quartier Racine - Casablanca Tél.: (212) 22 94 07 44 Fax : (212) 22 94 07 66

37, Angle Bd. Abdellatif Benkaddour et Rue Ali Ben Abderrazak - Casablanca Tél.: (212) 22 95 49 60/61 Fax : (212) 22 95 49 62/63

EUROBOURSE

WAFA BOURSE

Av. des F.A.R, Tour Habous, 5ème étage - Casablanca Tél.: (212) 22 54 15 54 Fax : (212) 22 54 14 46

163, Av. Hassan II Casablanca Tél.: (212) 22 43 68 09 Fax : (212) 22 20 25 15

FINERGY 29, Rue Bab El Mansour, Espace Porte d’Anfa Casablanca Tél.: (212) 22 36 87 76 Fax : (212) 22 36 87 84

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du 26 janvier 2007


Adresses utiles Les sociétés de gestion

ALISTITMAR CHAABI

CAPITAL GESTION

MAROGEST

3, rue Bab El Mansour - 2ème étage. Porte 8, Espace Porte d’Anfa Casablanca Tél : (212) 22 39 66 44 Fax : (212) 22 94 91 44

18, Espace bureaux Maryamo 4ème étage. Rue Omayma Sayah Quartier Racine - Casablanca Tél : (212) 22 94 49 93 Fax : (212) 22 94 49 83

Immeuble Zénith, Lot. Attaoufiq, Sidi Maarouf - Casablanca Tél : (212) 22 97 49 61 Fax : (212) 22 97 49 73

ATLAS CAPITAL MANAGEMENT

CD2G

UPLINE CAPITAL MANAGEMENT

Tour Atlas, 17ème étage, Place Zellaqua - Casablanca Tél : (212) 22 54 27 00 Fax : (212) 22 54 27 07

37 Bd Abdellatif Benkaddour Casablanca Tél : (212) 22 95 49 60/61 Fax : (212) 22 95 49 64

CFG GESTION

WAFA GESTION

140, Avenue Hassan II - Casablanca Tél : (212) 22 47 08 47 Fax : (212) 22 47 10 97

5-7, rue Ibnou Toufail quartier Palmier - Casablanca Tél : (212) 22 25 00 50 Fax : (212) 22 98 26 16

416, rue Mostapha Maani Casablanca Tél : (212) 22 54 50 54 Fax : (212) 22 22 99 81

BMCI GESTION

GESTAR

Immeuble Romandie I Bd Bir Anzarane - Maârif Casablanca Tél : (212) 22 95 41 41 Fax : (212) 22 39 68 51

55, Bd Abdelmoumen Casablanca Tél : (212) 22 43 98 10 Fax : (212) 22 26 40 25

216, Immeuble CNIA, Bd Zerktouni Casablanca Tél : (212) 22 27 12 51 Fax : (212) 22 27 12 53

BMCE CAPITAL GESTION

Associations professionnelles

ASSOCIATION PROFESSIONNELLE DES SOCIETES DE BOURSE (APSB) Angle Av. des F.A.R et Rue Mohammed Errachid Casablanca Tél.: (212) 22 54 23 33/34/35 Fax : (212) 22 54 23 36

ASSOCIATION DES SOCIETES DE GESTION ET FONDS D’INVESTISSEMENT MAROCAINS (ASFIM) 199, angle Bd Zerktouni et rue Chellah. 6ème étage, appartement 11 - Casablanca Tél.: (212) 22 95 12 11 Fax : (212) 22 95 12 10

Les institutions du marché

BANK AL-MAGHRIB 277, Avenue Mohammed V Boîte postale 445 – Rabat Tél.: (212) 37 70 26 26 Fax : (212) 37 70 66 67

MINISTERE DES FINANCES ET DE LA PRIVATISATION DIRECTION DU TRESOR ET DES FINANCES EXTERIEURES Quartier Administratif Chellah - Rabat Tél.: (212) 37 67 73 54/55 Fax : (212) 37 67 75 32 81 Supplément à

du 26 janvier 2007

CONSEIL DEONTOLOGIQUE DES VALEURS MOBILIERES (CDVM) 6, rue Jbel Moussa, Agdal - Rabat Tél.: (212) 37 68 89 00/01/02 Fax : (212) 37 68 89 03

MAROCLEAR 18, Route d’El Jadida - Aïn Chock Hay Hassani Casablanca Tél.: (212) 22 98 31 31 Fax : (212) 22 99 44 64


Remerciements Nos vifs remerciements vont à toutes les personnes qui ont contribué de près ou de loin à la réalisation de ce guide. Nous souhaitons citer en particulier :

BOURSE DE CASABLANCA AMINE BENABDESSLEM, Président du Directoire OMAR DRISSI KAÏTOUNI, Membre de Directoire TOUDA LOUTFI, Directeur de la Stratégie HOUDA HOUTI, Responsable Service Marketing AHMED BENNANI, Chef de Marché Particuliers RACHID HAOURI, Responsable Service Négociation MOUNIA MAHLI, Responsable Service Compensation SANA JAMAI, Responsable Service Communication ALI CHLIGUI, Responsable Service Comptabilité MOHAMED BELLALI, Responsable Service Systèmes MOUNA KESSABA, Responsable Service Conformité NABILA HAMCHIR, Infographiste ASSIA WARRAK, Chargée de Communication

LA VIE ECO ABDELLATIF AZMI, Responsable technique RACHIDA LOURINI, Infographie et mise en page MOHAMED ORCHI, Traitement des images SCHÉHÉRAZADE RAHAL, Secrétaire de rédaction ABDELLATIF AIT HAMMOU, Correcteur ES-SAID ARABANI, Correcteur

TOUS DROITS RÉSERVÉS À LA VIE ÉCO Achevé d’impression en janvier 2006 à Casablanca

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