Mercado de Valores

INTRODUCCION La Escuela técnica o Análisis Técnico, dentro del análisis bursátil, es bursátil, es el estudio de la acción del mercado, principalmente a través del uso de gráficas, gráficas, con el propósito de predecir futuras tendencias en tendencias en el precio. precio.

El término “acción del mercado” incluye las tres principales fuentes de información disponibles para el analista técnico. Estas son •

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!recio o coti"ación coti"ación La variable más importante de la acción del mercado. #ormalmente se representa a través de una gráfica de barras, barras, en la parte superior de la gráfica. $olumen bursátil bursátil La cantidad de unidades o contratos operados durante un cierto per%odo. &e representa como una barra vertical ba'o la gráfica de coti"aciones. (nterés abierto abierto )tili"ado principalmente en futuros y futuros y opciones, opciones , representa el n*mero de contratos +ue permanecen abiertos al cierre del periodo. &e representa como una l%nea continua por deba'o de la acción del precio, pero por encima del volumen.

El análisis técnico tuvo sus or%genes en EE.)). a finales del siglo ( con -arles /enry 0o1 crean 0o1 creando do la Teor%a de 0o1, 0o1, ad+uirió un gran impulso con 2alp #elson Elliott dentro Elliott dentro de los mercados accionarios con accionarios con su Teor%a de las 3ndas de Elliott, Elliott, y posteriormente se e4tendió al mercado de futuros. futuros. &in embargo, sus principios y erram erramien ientas tas son aplica aplicable bles s al estudi estudio o de las gráfic gráficas as de cual+u cual+uier ier instrumento financiero. financiero.

El análisis técnico puede subdividirse en dos categor%as •

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Análisis gráfico o análisis cartista cartista anali"a e4clusivamente la información revelada en los gráficos a partir de figuras geométricas principalmente, sin la utili"ación de erramientas adicionales. Análisis técnico en sentido estricto emplea indicadores calculados en función de las diferentes variables caracter%sticas del comportamiento de los valores anali"ados.

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D A D I L I B A T N O C E D L A N O I S E F O R P O C I M E D A C A A L E U C S E

I.

CONCEPTO:

LA ESCUELA TECNICA:

A diferencia del Análisis 5undamental, +ue utili"a variada y abundante información relativa a los acontecimientos socio6pol%ticos y económicos, as% como información financiera de las empresas, información sobre el mercado bursátil, etc. y +ue e4ige 6la mayor%a de las veces6 un conocimiento especiali"ado para determinar la me'or alternativa de inversión7 el Análisis Técnico parte de premisas más sencillas para obtener el mismo resultado. !ara ello, se basa en el principio de +ue el mercado proporciona la me'or información sobre su evolución futura as% como de los valores +ue lo integran. #o considera tan importante estudiar los elementos +ue influyen en el comportamiento del mercado como su comportamiento mismo. 0ado +ue el mercado descuenta 8actuali"a9 todas las variables +ue puedan afectarle 8entre ellas las estudiadas por el análisis fundamental9 refle'ándose esto en las coti"aciones, lo más importante en consecuencia, es :seguir: detalladamente su comportamiento, identificar las se;ales apropiadas y actuar en consecuencia. &us ipótesis de partida son las siguientes •

Los precios se mueven siguiendo unas determinadas tendencias, movimientos o pautas.

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El mercado ofrece la información suficiente y necesaria para poder predecir sus tendencias.

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Lo +ue ocurrió en el pasado ocurrirá en el futuro.

A través del análisis técnico, en consecuencia, se trata de prever los cambios de tendencia del mercado, o de un t%tulo en particular, para poder tomar decisiones de compra o venta beneficiosas, es decir, a'ustar

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apropiadamente la estrategia de inversión a efectos de ma4imi"ar el valor del portafolio.

II.

VALOR INTRÍNSECO" VS "TENDENCIA" El Análisis 5undamental supone +ue e4iste un :$alor (ntr%nseco: para cada acción, el cual depende esencialmente del potencial de obtención de beneficios de la empresa. Este valor intr%nseco se determina a través de un cuidadoso análisis de la empresa, del sector al +ue pertenece y la econom%a en su con'unto. El resultado de este análisis es una recomendación de compra o venta del valor estudiado, seg*n +ue la coti"ación de mercado sea mayor o menor +ue el valor intr%nseco determinado. 5rente a este enfo+ue, se antepone el del análisis de tendencias, las cuales se determinan a través del estudio de la actividad del mercado, entendida ésta como el análisis de la serie de datos istóricos de coti"aciones y vol*menes de transacción. El análisis técnico supone +ue la coti"ación viene determinada *nicamente por la interacción de la oferta y la demanda, y +ue éstas están regidas por un c*mulo de factores +ue pueden ser racionales o irracionales y +ue determinan finalmente +ue sea imposible establecer un $alor (ntr%nseco. En palabras de 2. Ed1ardsy <. =agee "Es inútil tratar de asignar una valor intrínseco a una acción de una compañía...la cotización refleja no sólo las opiniones de un conjunto de analistas profesionales sino también todas las esperanzas, temores, intuiciones, estados de ánimo, etc. tanto racionales como irracionales de cientos de compradores  vendedores... en resumen factores !ue desafían cual!uier análisis  para los !ue no eiste ningún tipo de datos  !ue, sin embargo acaban por sintetizarse, ponderarse  !ue finalmente resultan en una cotización...las cotizaciones siguen unas tendencias  estas

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tendencias suelen continuar #asta !ue algo ocurre !ue altera el e!uilibrio de la oferta  la demanda" A pesar de esto, el análisis técnico en realidad no tiene, ni tampoco se preocupa, por tener una base teórica clara sobre el cual desarrollar sus ipótesis. Esto es as%, debido a +ue se asume +ue el mercado está dominado básicamente por ra"ones sicológicas o emocionales, por lo +ue no resulta raro +ue los defensores de este tipo de análisis encuentren dif%cil el e4plicar por +ué funciona. &implemente funciona y :dábuenos resultados:. En resumen, este tipo de análisis es abiertamente emp%rico. #o interesa determinar la naturale"a del mercado ni de las acciones negociadas. #o interesa anticipar sus resultados económicos. Lo *nico +ue interesa es anticipar la conducta de los inversionistas. En ese sentido, se an desarrollado una gran variedad de erramientas de análisis los cuales serán brevemente revisados a continuación.

III.

HERRAMIENTAS DE ANÁLISIS !ueden dividirse en dos grandes blo+ues >ráficos e (ndicadores Estad%sticos. Las erramientas >ráficas o -arts constituyen uno de los pilares fundamentales del análisis técnico. !ara su correcta interpretación se re+uiere tener presente las siguientes recomendaciones •

-uanto mayor sea el pla"o considerado, más fiable será la predicción +ue pueda acerse.

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Es conveniente confirmar los cambios de tendencia detectadas para evitar de'arse llevar por informaciones aleatorias.

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En general, una variación de precio será relevante cuando supere al menos el ?@ del precio anterior.BC

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1. Teoría de Dow La primera publicación de un %ndice bursátil, elaborado por -arles 0o1,fue en CDD. En CF se subdividió en un %ndice industrial y otro de transportes. 0esde BC asta la feca, la evolución de este %ndice industrial, conocido como (ndice 0o16
a) !rimaria -omprende de uno a varios a;os y refle'a una tendencia al al"a o a la ba'a. 0entro de esta tendencia se presentan correcciones, denominadas secundarias y terciarias.

) &ecundaria $a de uno a cuatro meses. #ormalmente dentro del ciclo de la tendencia primaria se presentan pe+ue;os ciclos +ue permiten registrar importantes ganancias en periodos cortos de tiempo. Esta evolución, en promedio, marca un importante retroceso o corrección de asta un ?K@ en la tendencia primaria.

!) Terciaria &e prolonga por unas oras o varias sesiones, como má4imo. 2epresenta correcciones a la tendencia secundaria y es consecuencia de la interacción de la oferta y la demanda de acciones en una sesión concreta y es de dif%cil análisis por cuanto viene influida por fenómenos dif%cilmente e4plicables y poco predecibles.

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. Pre!#o$Vo%&'e( P$V) &on gráficos +ue relacionan las coti"aciones y vol*menes transados por cada acción, en cada unidad de tiempo. El $olumen está dado por el n*mero de acciones negociadas. Es una relación bastante sencilla y sigue, en l%neas generales, la siguiente regla •

La coti"ación tenderá a subir si ambos 8!6$9 están subiendo o están ba'ando

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La coti"ación tenderá a ba'ar si ! sube y $ ba'a o viceversa.

*. +r,-#!o L#(ea%e Estos gráficos se construyen considerando *nicamente la coti"ación de la acción en cada unidad de tiempo. !or lo general, el periodo considerado var%a de  a ?K sesiones y la regla de decisión es +ue subidas o ba'adas en más de un ?@ 8@ * C@9 con respecto a la l%nea de resistencia o de soporte, significan decisiones de compra o venta respectivamente. Las l%neas de soporte o las de resistencia se construyen tomando una media de las coti"aciones má4imas y m%nimas alcan"adas por la acción en sesiones pasadas. Estas l%neas se constituyen en las

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:fronteras: por las +ue debe oscilar la coti"ación de la acción de manera regular. -uando la coti"ación rompe esta :frontera: es +ue una importante tendencia al al"a o a la ba'a se a presentado. A manera de e'emplo, presentamos a continuación los gráficos lineales más comunes.


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E4isten adicionalmente una gran variedad de estilos de gráficos, todas con la misma finalidad de detectar las fases acia el al"a o la ba'a y +ue, en l%neas generales, presentan la misma lógica +ue los gráficos anteriormente descritos. Entre estos podemos mencionar las 3ndas de Elliot, los gráficos de !unto y 5igura, de Garras, &emilogar%tmicos, de -anales y Agu'eros, de &e;ales, etc.

Además de las erramientas gráficas, el análisis técnico presenta una gran variedad de procedimientos para manipular la información de mercado con la finalidad de identificar tendencias. A este tipo de procedimientos se le denomina de (ndicadores Estad%sticos, entre estos tenemos el uso de

1. Med#a M/0#%e Estos indicadores se elaboran para eliminar factores estacionales en el comportamiento de la acción y +ue podr%an inducir a decisiones e+uivocadas. En s% mismas constituyen un buen indicador de la tendencia +ue está tomando un t%tulo. >eneralmente se utili"an diferentes tipos de medias móviles. Las más usadas son las medias simples, las ponderadas y las e4ponenciales.

. O!#%adore

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Los 3sciladores son %ndices +ue fluct*an alrededor de una banda determinada de valores posibles. &u principal aporte es +ue avisa de los cambios de tendencia, por lo general, antes +ue las medias móviles y las l%neas de resistencia. El ori"onte de tiempo +ue se considera en este tipo de indicador var%a entre  a ?K sesiones. Es un t%pico indicador de corto pla"o.

*. Mo'e(&' Es otro importante indicador estad%stico +ue permite medir la :velocidad: de las subidas o ba'adas de la coti"ación. El principio en el +ue se basa es similar al del lan"amiento de una moneda al aire. Al principio de la subida, la moneda lleva una fuerte aceleración +ue se va reduciendo conforme va alcan"ando mayores alturas. A medida +ue la velocidad de la moneda se va desacelerando está pró4imo el inicio del descenso y, por tanto, del cambio de tendencia. El periodo de tiempo +ue se considera es por lo general, de K a  sesiones. Además de estos indicadores estad%sticos, e4isten otros como los indicadores de volumen o las rectas de regresión, las cuales además presentan otras tantas variedades de cálculo en su interior, todas con el ob'etivo de identificar las se;ales precisas de compra y venta de acciones.

IV.

SOPORTES 2 RESISTENCIAS ASOCIADOS AL CONCEPTO DE TENDENCIA:

Las tendencias en las gráficas se conforman por una sucesión de valles y crestas alcan"ados por la coti"ación. )na tendencia alcista se forma cuando ay una serie de crestas y valles sucesivamente más altos7 es decir, cuando los soportes y resistencias son sucesivamente mayores.

1. D&ra(e &(a e(de(!#a a%!#a3 los niveles de resistencia representan pausas en la trayectoria alcista, +ue frenan temporalmente la acción del precio pero +ue no pueden detenerlo definitivamente. !ara +ue una tendencia

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alcista contin*e, es necesario +ue el precio supere el nivel anterior de resistencia, marcando un nuevo má4imo 85igura B9. -ada ve" +ue se prueba un má4imo anterior, la tendencia alcista está en un momento cr%tico, ya +ue si el precio no pudiera superar la resistencia anterior, generar%a una se;al de debilidad en la tendencia. (gualmente, es necesario +ue el m%nimo sea mayor +ue el m%nimo anterior. &i la coti"ación retrocede asta el nivel de soporte anterior, se sospeca debilidad en la tendencia. &i la coti"ación cae por deba'o del soporte anterior, es factible +ue aya un cambio de tendencia de alcista a ba'ista

5igura  &oportes y resistencias en una tendencia al al"a. La resistencia 89 frena temporalmente el avance. 0espués de repuntar a partir del soporte 8B9 logra e4ceder la resistencia anterior, alcan"ando un nuevo má4imo 8?9.

. E% !o'4ora'#e(o de &(a e(de(!#a a5#a es e+uivalente. )na tendencia ba'ista se forma con una serie de soportes y resistencias sucesivamente menores. 0urante una tendencia a la ba'a, los soportes representan pausas en el retroceso de la coti"ación, +ue frenan temporalmente la ca%da del precio pero no alcan"an a detenerla 8figura ?9. !ara +ue la tendencia a la ba'a contin*e, es necesario +ue el precio caiga por deba'o del nivel de soporte anterior, ya +ue si no lo lograra estar%a generando una se;al de debilidad en la tendencia ba'ista. (gualmente, es necesario +ue las resistencias sean sucesivamente menores. &i el precio alcan"a la resistencia anterior, se sospeca debilidad en la tendencia. &i el precio e4cede la resistencia anterior, es factible +ue aya un cambio de tendencia de ba'ista a alcista.

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5igura B &oportes y resistencias en una tendencia a la ba'a. El soporte 89 detiene temporalmente la ca%da. 0espués de alcan"ar un má4imo 8?9, el precio cae por deba'o del soporte anterior, logrando un nuevo m%nimo 8B9.

CONCLUSIONES •

El primer principio de análisis técnico dice +ue cual+uier evento +ue pueda afectar la acción del mercado, está descontado en el precio de manera ponderada. !or lo tanto, sostiene +ue no es necesario conocer

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los fundamentales o noticias +ue causan la acción del precio, sino +ue es suficiente anali"ar las gráficas. •

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=ientras +ue el análisis técnico se concentra en el estudio de la acción del mercado, el análisis fundamental se enfoca en las fuer"as económicas de oferta y demanda +ue llevan al precio a subir, ba'ar o permanecer sin cambios. Ambos enfo+ues pretenden resolver el mismo problema predecir la dirección +ue el precio podr%a tener en el futuro. &implemente, tienen un enfo+ue diferente. =ientras +ue los fundamentalistas estudian las causas del movimiento, los analistas técnicos estudian sus consecuencias.

6I6LIO+RA7IA:

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ttpMMcybertesis.uni.edu.peMbitstreamMuniMDMMcave"Ntp.pdf

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ttpsMMes.scribd.comMpresentationMKKBF?FMEscuela65undamentalista

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ttpMMaempresarial.comMserviciosMrevistaMNBBN5OP$L5Q3/J=$QQ<5 &P&OH!!(TJ>G)LGE/=PE0H=OLP$-GE/.pdf


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