CORPORACIÓN UNIVERSITARIA IBEROAMERICANA FACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES PROGRAMA DE CONTADURIA PÚBLICA
Asignatura: Mercados de Capitales
Actividad 4 - Estudio de caso - Mercado de valores
Estudiante: Sandra Patricia Alarcón Ruiz 100041724
Profesor: Anuar García
Bogotá D.C., 16 de marzo de 2019.
Actividad 4 - Estudio de caso - Mercado de valores Competencia específica Explicar los distintos tipos de riesgos financieros mediante la comprensión de teoría de la paridad del poder adquisitivo de la moneda, con el fin de diseñar estrategias de gestión para su mitigación.
Guía de la actividad Esta actividad consistirá en la lectura del material que se encuentra en el aula, para así poder desarrollar el estudio de caso en mercado de valores que se le entregará en esta aula. En primer lugar debe realizar la lectura del material que se le ha entregado, con el fin de desarrollar el estudio de caso propuesto, en esta caso es acerca del mercado de divisas. Este estudio de caso comprende los temas de mercado de divisas y derivados, temas desarrollados en esta unidad y los documentos base. En este debe: 1. Descargar el estudio de caso que se encuentra en el material de estudio de la semana. 2. Desarrollar los puntos solicitados en el taller. 3. Adjuntar, si se quiere, imágenes como parte de las respuestas. 4. Presentar con normas APA. 5. Contener citas y referencias. Recuerde que debe dar una solución que usted crea que es óptima en este caso.
Estudio de Caso -Mercado de Valores 1. En primera instancia vaya a http://finance.yahoo.com/?u http://finance.yahoo.com/?u.. Compare el desempeño de los índices Dow, Nasdaq y S&P 500. (Que son de los índices de la bolsa de NY) Haga un clic en cada uno de estos índices y describa la tendencia de los mismos desde enero hasta la fecha. ¿Qué índice ha tenido el mejor desempeño?
Para poder comprender cuál de los índices mencionados presenta el mejor desempeño en lo corrido del año, se presenta para cada uno de ellos la respectiva gráfica, en la cual se observa su tendencia desde enero hasta la fecha y los movimientos al alza o baja que han presentado. Inicialmente se presentará el Dow Jones Industrial Average (Gráfica 1), seguido del índice NASDAQ Composite (Gráfica 2) y para finalizar se presenta pr esenta el índice S&P 500 (Gráfica 3). Seguido de cada una de las ilustraciones, se presenta su análisis.
Diferencias entre Dow, Nasdaq y S&P 500 La capitalización bursátil de Estados Unidos está representada por tres importantes índices, compuestos de manera específica. La capitalización bursátil de los Estados Unidos está representada por tres importantes índices Dow Jones, Nasdaq y S&P 500- los cuales están compuestos de manera específica. Estos índices se encuentran relacionados entre sí debido a que se componen de empresas que son afectadas por el mismo ciclo económico y otros factores macroeconómicos importantes. Además, existe una cierta relación en las acciones; por este motivo se incluyen en los tres índices bursátiles. Por ejemplo, el gigante tecnológico Apple Inc. (AAPL) (AAP L) es un componente incluido en los tres índices bursátiles. Sin embargo, existen grandes diferencias entre el Dow, Nasdaq y S&P 500, como en el número y el tipo de acciones incluidas en cada índice y la forma cómo se calculan los valores del índice. Es importante saber que los índices bursátiles marcan el estado económico de las empresas y de un país, así como de un sector industrial en particular.
Índice Dow El promedio industrial Dow Jones, a menudo denominado "Dow", es el índice más antiguo y el más conocido a nivel mundial, creado en 1896 por Charles Dow y Edward Jones (de ahí su nombre). Este índice bursátil representa a 30 empresas de gran capitalización según lo ha determinado el Wall Street Journal. A diferencia del S&P 500 y el Nasdaq 100, la ponderación
de cada componente en el Dow Jones Industrial Average se clasifica por precio de acción, y luego se aplica un divisor para crear el valor final.
Gráfica 1. Índice Dow Jones. Fuente: Yahoo Finance, 2019.
Dada la gráfica anterior, se puede observar que el comportamiento de este índice ha presentado movimientos tendientes a la alza comparados con su valor a inicio de año, aun así suele presentar descensos ocasionales. A principio de año presentó su valor más bajo (23.000), pero posteriormente inició su tendencia a la alza hasta, mostrando mos trando un leve estancamiento en la última semana de enero. En el mes de febrero continuó aumentando el valor del indicador, llegando a su punto más alto en lo que va del año con un valor de 26.000. En lo que va del mes de marzo, presentó un importante descenso pero en los últimos días ha logrado recuperar parte de su valor. Cabe resaltar, que el índice Dow Jones es un índice bursátil conformado por 30 de las acciones más significativas y representativas, y su objetivo es presentar el comportamiento del mercado con referencia a sus valores anteriores (Quinto, 2016). Dado el comportamiento observado, se puede concluir que el mercado presenta un comportamiento positivo, ya que el valor de las acciones ha presentado una tendencia a la alza, pese a uno que otro altibajo.
Índice Nasdaq El Nasdaq 100 es el más joven de los tres índices y comenzó a cotizarse en 1985. Representa a las 100 compañías no financieras más grandes que cotizan en el mercado Nasdaq.
Generalmente se considera un índice de tecnología, dada la gran ponderación otorgada a las empresas de base tecnológica. El Nasdaq 100 se basa en la capitalización bursátil de sus componentes.
Gráfica 2. Índice NASDAQ Composite. Fuente: Yahoo Finance, 2019.
Ahora bien, y considerando que el objetivo de este índice es evaluar el comportamiento de la bolsa electrónica y que está conformado por p or más de 5000 empresas (Quinto, 2016), se observa que el índice presenta es más volátil en comparación con el índice Dow Jones. Aunque su tendencia es a la alza, es evidente los cambios bruscos que suelen presentar como por ejemplo a inicio de año donde tuvo una importante baja, al igual que a final de enero y en la primera semana de marzo. Este indicador permite percibir un mayor riesgo al decidir invertir en las empresas pertenecientes a Nasdaq, dado a los cambios que suelen presentar sus valores.
Índice S&P 500 El S&P 500 fue creado por Standard & Poor's en 1962, siendo uno de los índices más importantes en la economía de los EEUU, ya que representa a las 500 empresas más importantes en la Bolsa de Nueva York. El valor del índice se calcula ponderando cada empresa según su capitalización de mercado y luego se aplica un divisor que establece S&P, para producir el valor
final. El cálculo es simple como tal: suma de la capitalización de mercado de todas las acciones incluidas dividida por el divisor o límite / divisor total del mercado. Para finalizar, y con relación al índice S&P 500, el cual es considerado uno de los más representativos del mercado americano ya que presenta gran diversidad de empresas ya sean estas pertenecientes a la bolsa NYSE o NASDAQ. Este índice permite obtener una visión más general del mercado en comparación con el índice Dow Jones o Nasdaq composite ya que toma a consideración un mayor número de rubros (Quinto, 2016). Dada la gráfica 3, se puede establecer la tendencia positiva que presenta el mercado, que aunque cuenta con algunos puntos de descenso, logra recuperarse.
Gráfica 3. Índice G&P 500. Fuente: Yahoo Finance, 2019.
Para concluir, se logra identificar aspectos en común de estos índices, por ejemplo, a inicio de año los 3 índices presentan un comportamiento bajo, luego una tendencia a la alza hasta finales de enero donde sus valores caen considerablemente, Luego, y posterior de nuevamente subir, bajan en la primera semana de marzo para par a luego volver a recuperarse. Para lograr responder el cuestionamiento inicial, se tomará en consideración el valor en porcentaje que ha subido el indicador con relación a sus valores de inicio y a su valor final al día de hoy. Dado esto, se observa que el índice Dow Jones ha subido en aproximadamente 12,4 puntos porcentuales, el índice Nasdaq en 18,3 y el índice S&P 500 en 15, 2. Dados estos valores, se concluye que el
indicador que ha presentado mejor desempeño en lo que va del año es el índice NASDAQ Composite.
Diferencias comerciales entre Dow Jones, S&P 500 y Nasdaq A pesar de la estrecha correlación entre los principales índices de EEUU, cada uno tiene sus propias "características específicas", como la forma f orma en que se comercializan. Esto se debe a la diferencia de composición para cada índice y a la importancia de ciertas compañías y grupos de empresas (sectores). El S&P 500 es el índice menos afectado diariamente. El sector más sobresaliente y más grande ha ido cambiando a lo largo de los años, ya que varios sectores han tenido un rendimiento significativo o han tenido un rendimiento inferior durante varios ciclos económicos. Por ejemplo, en la década de 1970 el sector más grande lo encabezaba la burbuja tecnológica de 2000, era Tecnología; antes de la crisis de 2008 era Financiero, y actualmente (2018) es Tecnología de la Información (TI), que representa una ponderación del 26%. El Dow, por otro lado, con tan solo 30 acciones, se ve afectado de manera más significativa por el rendimiento de las acciones individuales. Las 10 principales acciones representan más del 50% del valor del Dow, lo que facilita entender de manera clara cómo podría verse influenciado por las fuertes fluctuaciones de precios pre cios en solo unos pocos tickers. El Nasdaq 100 es un índice más amplio que el Dow debido a su gran cantidad de componentes, pero el impacto de un grupo más pequeño de empresas es aún más pronunciado. Las 10 empresas principales en el Nasdaq 100, representan más del 50% del índice, dejando que el 90% del índice represente menos de la mitad del valor del índice. Esto hace que el índice sea muy pesado y altamente sensible a los cambios de precios. Vale la pena señalar que la época del año en la que normalmente se observa la mayor disparidad entre las ponderaciones en los índices es durante la temporada de ganancias de cada
trimestre, ya que las empresas informan sus resultados y responden con potentes oscilaciones de precios.
Diferencias de volatilidad Con respecto a la volatilidad, el Dow Jones es típicamente el menos volátil de los tres principales índices, ya que muchos componentes son s on de menor movimiento como las empresas de primera línea como Boeing Company, United Healthcare y 3M Company. El Nasdaq 100 es el más volátil de los tres debido a su alta concentración en empresas de mayor crecimiento y más riesgosas como Facebook, Amazon y Alphabet (Google). La volatilidad en el S & P 500 suele ser algo entre los dos.
2. Luego Vaya a http://finance.yahoo.com/ http://finance.yahoo.com/,, teclee en el símbolo DELL (de Dell, Inc.) y haga un clic en “Get Quotes” (Obtener cotizaciones). Después va ya a la parte inferior de la tabla del d el
precio de las acciones y obtenga el precio de la acción de Dell de final de mes durante los últimos 12 meses. Registre esta información en una hoja de cálculo de Excel y estime la desviación estándar de los movimientos en el precio de las acciones. Repita el proceso para Oracle Corporation (su símbolo es ORCL). Con base en su análisis, ¿Qué acción es más riesgosa?
Para lograr responder la pregunta, se requiere en primer medida conocer los valores de cierre del precio de la acción para cada una de las compañías. Para esto se tomó como base la información presentada por Yahoo Finance la cual se evidencia en la tabla 1. Según los valores de cierre, se determina la desviación estándar para cada una de las compañías, así como su valor promedio con el fin de determinar su valor más alto al to y más bajo con relación a la desviación estándar presentada.
Tabla 1. Comportamiento Histórico Dell vs ORCL (Análisis de Desviación).
Date 01/04/2018 01/05/2018 01/06/2018 01/07/2018 01/08/2018 01/09/2018 01/10/2018 01/11/2018 01/12/2018 01/01/2019 01/02/2019 01/03/2019
DELL 39.739.758 44.662.235 46.832.779 51.229.237 53.250.278 53.776.302 50.049.835 58.405.315 48.869.999 48.590.000 55.820.000 60.230.000 Dell
Desviación Estándar Promedio Límite Superior Límite Inferior
5.812.505 50.954.645 56.767.150 45.142.140
ORCL 45.669.998 46.720.001 44.060.001 47.680.000 48.580.002 51.560.001 48.840.000 48.759.998 45.150.002 50.230.000 52.130.001 52.939.999 Oracle Corporation Desviación Estándar 2.831.862 Promedio Límite Superior Límite Inferior
48.526.667 51.358.529 45.694.805
(Según información de Yahoo Finance)
Dados los valores presentados, se observa que en promedio el valor de las acciones de Dell son superiores a las de ORCL con una diferencia de aproximadamente 2,5 millones, pero, y según lo observado en la gráfica 4, se puede observar que los valores de Dell presentan mayor volatidad que ORCL. Al establecer la desviación estándar se logra determinar que las acciones de Dell son hasta el doble más volátiles que las de ORCl. Por tanto, pese a que las acciones de Dell presentan en promedio un valor superior, su riesgo es mayor en comparación con las de ORCL, volviendo a esta última como una opción más confiable para invertir.
70,000,000 60,000,000 50,000,000 40,000,000 30,000,000 20,000,000 10,000,000 0
D EL L
ORCL
Gráfica 4. Valores de cierre Dell vs ORCL. O RCL.
Otro aspecto a considerar es que a pesar de que Dell es más volátil y riesgoso, dado a que su valor es mayor, ofrece la posibilidad de generar mayor rentabilidad que las acciones de ORCL, esto dado a que ambos cuentan con un valor mínimo de 45 millones, pero las acciones de Dell pueden llegar hasta los 56 millones mientras que las de ORCL ORC L solo hasta los 51. Este aspecto debe ser considerado por el inversionista, el cual deberá decidir si acepta el riesgo adicional con el fin de poder llegar a obtener un mayor beneficio.
Referencias Quinto, C (2016). Diferencias entre Dow Jones, Nasdaq y S&P 500. Rankia. Recuperado de: https://www.rankia.mx/blog/como-comenzar-invertir-bolsa/3107548-diferencias-dow-jonesnasdaq-s-p-500 Yahoo Finance (2019). Dell Technologies Inc. Recuperado de: https://finance.yahoo.com/quote/DELL/history?p=DELL&.tsrc=fin-srch Yahoo Finance (2019). Dow Jones Industrial Average. Recuperado de: https://finance.yahoo.com/quote/%5EDJI/history?p=^DJI&.tsrc=fin-srch Yahoo Finance (2019). NASDAQ 100. Recuperado de: https://finance.yahoo.com/quote/%5ENDX/history?p=^NDX&.tsrc=fin-srch Yahoo Finance (2019). NASDAQ Composite. Recuperado de: https://finance.yahoo.com/quote/%5EIXIC/history?p=^IXIC&.tsrc=fin-srch Yahoo Finance (2019). Oracle Corporation ORCL. Recuperado de: https://finance.yahoo.com/quote/ORCL/history?p=ORCL&.tsrc=fin-srch Yahoo Financie (2019). S&P 500. Recuperado de: https://finance.yahoo.com/quote/%5EGSPC/history?p=^GSPC&.tsrc=fin-srch
