Mankiw, N. Gregory - “Introdução à Economia” - cap. 30
Crescimento da moeda e inflação – – –
Inflação: aumento geral do nível dos preços. Deflação: queda nos preços. Hiperinflação. Ex.: Alemanha após a WW1 jornal passa a custas 70 milhões de marcos ao passo que, menos de dois anos antes, custava 0,3 marco. →
A Teoria Clássica da Inflação (ou Teoria Quantitativa da Moeda) –
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É chamada de “clássica” por ter sido desenvolvida por alguns dos primeiros pensadores econômicos. Escopo: explicar os determinantes de longo prazo do nível de preços e da taxa de inflação.
O nível de preços e o valor da moeda – – –
A inflação tem mais relação com o valor da moeda do que com o valor dos bens. Moeda desvalorizada aumento dos preços. Um aumento no nívels de preços implica a desvalorização da moeda porque cada →
menor de bens e serviços. dólar que se tem na carteira ca rteira com uma quantidade menor de Oferta de Moeda, Demanda de Moeda e Equilíbrio Monetário
1) Ofert fertaa de de Moe Moeda da - Quantidade de moeda ofertada = variável de política ofertada pelo Fed. 2) Demanda Demanda de moeda: reflete reflete quanta quanta riqueza riqueza as pessoas pessoas estão dispostas dispostas a manter sob sob forma líquida. Depende do grau de confiança em cartões de crédito, assim como da proximidade de caixas eletrônicos e da taxa de juros que as pessoas podem obter usando a moeda para comprar títulos em vez de deixá-la na carteira ou em uma conta corrente que pague juros baixos. - Nível médio dos preços da economia: quanto mais elevados forem os preços, mais moeda será exigida em uma transação típica (desvalorização) e mais moeda as pessoas decidirão manter em suas carteiras e contas correntes. 3) Equilí Equilíbri brioo monetá monetário: rio: - No longo prazo, o nível geral dos preços se ajusta para o nível em que a demanda de moeda seja igual à oferta de moeda. - Efeito de uma injeção de moeda: aumento da oferta, aumento nos preços e desvalorização da moeda. •
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Teoria quantitativa da moeda: teoria que afirma que a quantidade de moeda disponível determina o nível de preços e que a taxa de crescimento na quantidade de moeda disponível determina as taxas de inflação. Milton Friedman: “a inflação é sempre e em todo lugar um fenômeno monetário”. (Vídeos com o economista sobre a inflação: http://www.youtube.com/results? search_query=Milton+Friedman+inflation&aq=f )) search_query=Milton+Friedman+inflation&aq=f
Uma Breve Olhada no Processo de Ajuste –
Em qualquer caso (exposto no livro, pelo menos), a injeção de moeda aumenta a demanda por bens e serviços.
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A capacidade que a economia tem de ofertar bens e serviços, contudo, não foi
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alterada. Afinal, a produção de bens e serviços é determinada apenas pela disponibilidade de trabalho, capital físico, capital humano, recursos naturais e conhecimento tecnológico. A maior demanda por bens e serviços faz com que os preços dos bens e serviços aumentem. O nível geral dos preços de bens e serviços ajusta-se para trazer a oferta e a demanda da moeda para o equilíbrio.
A dicotomia clássica e a neutralidade monetária – – – –
Variáveis nominais: variáveis medidas em unidades monetárias. Variáveis reais: variáveis medidas em unidades fiscais. Dicotomia clássica: a separação técnica entre variáveis nominais e reais. Preços e Preços Relativos: quando comparamos os preços de dois bens quaisquer,
os sinais de dólar (ou real, libra, etc.) se cancelam e o número resultante é medido em unidades fiscais. Ex.: 1 saca de milho = 2 sacas de trigo.
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Repercussões importantes:
a) salário real (isto é, corrgido pela inflação): variável real porque mede a taxa a qual a economia troca bens e serviços por cada unidade de trabalho. b) taxa de juros real (taxa de juros nominal corrigida pela inflação): é uma variável real porque mede a taxa a qual a economia troca bens e serviços produzidos hoje por bens e serviços produzidos no futuro. Neutralidade monetária: irrelevância das alterações monetárias para as variáveis reais.
Velocidade e Equação Quantitativa –
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Velocidade da moeda: rapidez com que a nota de dólar típica se desloca pela economia, de carteira para carteira. Usada para saber quantas vezes por ano a nota típica de um dólar é usada para pagar por um bem ou serviço recentemente produzido. Equação quantitativa: a equação M x V = P x Y , que relaciona a quantidade de moeda, a velocidade da moeda e o valor monetário da produção dos bens e serviços da economia. * Essência da teoria quantitativa da moeda: 1) A velocidade da moeda é relativamente estável ao longo do tempo.
2) Como a velocidade é estável, quando o banco central altera a quantidade de moeda (M), ele causa alterações proporcionais no valor nominal da produção (P x Y) 3) A produção de bens e serviços da economia (Y) é determinada, principalmente, pela oferta de fatores e pela tecnologia de produção disponível. Em particular, como a moeda é neutra, ela não afeta a produção. 4) Sendo a produção (Y) determinada pela oferta de fatores e pela tecnologia, quando o banco central altera a oferta de moeda e induz alterações proporcionais ao valor nominal da produção (P x Y), essas alterações se refletem em alterações dos níveis de preços. 5) Portanto, quando o banco central aumenta rapidamente a oferta de moeda, o resultado é uma alta taxa de inflação. Estudo de Caso: Moeda e Preços durante 4 hiperinflações –
Fenômenos desse tipo ensejam o estudo dos economistas acerca dos efeitos da moeda sobre a economia.
O Imposto Inflacionário – – –
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A receita arrecadada pelo governo por meio da criação de moeda. Mais sutil. Quando o governo emite moeda, o nível dos preços se eleva e os dpolares perdem valor. Portanto, o imposto inflacionário é como um imposto sobre todas as pessoas que têm moeda. A importância dos imposto inflacionário varia de país para país. Quase todas as hiperinflações seguem o mesmo padrão da inflação ocorrida durante a Revolução Americana: despedas governamentais pesadas receita tributária inadequada capacidade limitada de obtenção de empréstimos INFLAÇÃO. →
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O Efeito Fisher – –
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Ajustamento, na proporção de 1:1, da taxa de juros nominais à taxa de inflação.
Quando o Fed aumenta a taxa de crescimento da moeda, o resultado é um aumento na taxa de inflação e um aumento na taxa de juros nominal. O efeito não se mantém no curto praxo na medida em que não seja antecipada a inflação. É crucial para o entendimento das variações na taxa de juros nominal ao longo do tempo.
Os Custos da Inflação Queda no poder aquisitivo? A falácia da inflação. A inflação não reduz, por si só, o poder aquisitivo real das pessoas. –
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Afinal, a inflação de rendas anda de mãos dadas com a inflação dos preços, uma vez que a maioria das pessoas obtém sua renda pela venda de seus serviços, como o trabalho. Se as rendas nominais tendem a acompanhar os aumentos nos preços, por que a inflação seria um problema? Há diversos custos decorrentes da inflação: a) Custos de Sola de Sapato: os recursos desperdiçados (tempo e comodidade) quando a inflação incentiva as pessoas a reduzir a quantidade de moeda mantida em mãos. O grau de importância desse tipo de custo varia conforme o nível de inflação. b) Custos de Menu: custos de alteração nos preços com os quais as empresas arcam (publicidade, impressão de novos catálogos, etc.). A inflação aumenta os custos de menu. Durante hiperinflações, por exemplo, as empresas precisam mudar seus preços pelo menos diariamente, ou com maior frequência, para acompanhar os demais preços da economia.
Variabilidade dos Preços Relativos e a Alocação distorcida de recursos –
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Como os preços só são modificados ocasionalmente, a inflação provoca uma maior variação nos preços relativos do que ocorreria caso não houvesse inflação. Isso é importante porque as economias de mercado dependem dos preços relativos para alocar os recursos escassos. Quando a inflação distorce os preços relativos, as decisões dos consumidores (que, ao decidirem o que comprar, atrvés da comparação, determinam como os fatores escassos de produção são alocados entre os setores e as empresas) são distorcidas e os mercados são menos capazes de alocar os recursos para o seu melhor uso.
Distorções tributárias induzidas por inflação Os impostos se tornam um problema ainda maior em períodos de inflação, devido –
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à falta de consideração de atenção à inflação, por parte dos legisladores, na formulação de leis tributárias. A inflação tende a aumentar os impostos sobre a renda obtida da poupança. Ganhos de capital. Juros. Solução: indexação do sistema tributário.
Confusão e Inconveniência –
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Até certo ponto, a inflação faz com que os investidores fiquem menos capazes de diferenciar as empresas bem-sucedidas das malsucedidas, o que impede os mercados financeiros de desempenhar seu papel de alocar a poupança da economia entre tipos alternativos de investimento. Quando o Fed aumenta a oferta de moeda e cria inflação, corrói o valor real da unidade de conta. Questão da confiabilidade de uma unidade de medida de uso comum.
Um Custo Especial da Inflação Inesperada: redistribuições arbitrárias de riqueza – –
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A inflação traz um custo adicional quando chega inesperadamente. Redistribuição de riqueza incoerente com mérito ou necessidades, ocorrente porque muitos empréstimos da economia são especificados em termos de unidade de conta – a moeda. Ex.: Sam Student dívida de 40 mil dólares. Prazo: 10 anos. Hiperinflação o beneficia. Deflação o prejudica. →
