Universidad Nacional Autónoma de Nicaragua
Maestría de Contabilidad con énfasis en Auditoria XI Edición Módulo: Dirección inanciera !rof" Msc" #iovanni $odrígue% &ema: &ema: Caso 'r(ctico ) An(lisis inanciero inanciero de Cor'oración &otal &otal *"A"E"C"A + subsidiarias" Integrantes: ,illiam #utiérre% -o.orge ,al/uiria *oto Narv(e% rancis 0aos1a !ére% Carlos Ménde% Molina $ossman 2eledón *e/ueira ec3a: 45 de Noviembre6 5748 Contenido del informe
Descripción
Páginas
5
I Resumen Ejecutivo
3
II Análisis del entorno económico
3
III Datos de la empresa 3.1 Objetivos estratégicos 3. Análisis !ODA
3"# # #
I$ Análisis de la Industria #.1 Análisis de las cinco %uer&as de 'orte #. Análisis de las estrategia de 'orte usadas por la empresa
#"(
$ Estructura %inanciera de la empresa (.1 Análisis de Estabilidad (. Análisis de )estión (.3 Análisis de Endeudamiento
(" /
$I Análisis de Resultados
0
$II Análisis de Estado de !lujo de E%ectivo de la empresa
$III 'rincipal problema de la *orporación
12
I+ Análisis de las causas del problema
12"11
+ Análisis de predicción de ,uiebra de la *orporación
11
+I Recomendaciones
11
$III Ane-os
I.Resumen Ejecutivo:
9
En el presente análisis se muestra la situación %inanciera de *OR'ORA*IO 4O4A56 aplicando ra&ones %inancieras se tomó del 7alance )eneral6 el Estado de Resultados6 as8 como del Estado de !lujo de E%ectivo6 del periodo 1 al 22 de los ,ue resultan los siguientes cambios o problemas %inancieros 9 limitantes de la in%ormación por lo cual consideramos ,ue nuestro ra&onamiento se limita al criterio tomado desde otra perspectiva aceptable. II.
Análisis del entorno económico:
III.
Datos de la Empresa:
*orporación 4otal6 es una empresa de capital local6 ,ue pose8a la cadena de autoservicios con ma9or cobertura geográ%ica en la Rep:blica de *osta A&ul. ;u principal actividad eran los autoservicios6 el conglomerado también abarcaba otras áreas de negocio como la administración de %ran,uicias6 trans%erencias electrónicas de e%ectivo6 librer8as6 centros especiali&ados en la venta de art8culos de %erreter8a6
6 detrás de la cadena multinacional ;upermercados Real con una partición del #2> en 22. DA4O; ?@E ;E DE7E *O'5E4AR 3.!"jetivos Estrat#gicos:
ejorar la atención a clientes. El manejo de inventarios 9 5a cone-ión en l8nea con los proveedores.
3.$Análisis %!DA %ortale&as.
'osee la segunda cadena de autoservicios más importante de *osta A&ul en términos de venta. ejoramiento de tecnolog8a 9 sistemas6 para mejorar la comunicación con los clientes6 el manejo de inventarios 9 con los proveedores. En 10/6 Total e-perimentó un crecimiento importante con la ad,uisición de 3 tiendas6 especiali&ando principalmente en la venta de art8culos de papeler8a 9 o%icina6 :tiles escolares6 libros6 as8 como muebles6 computadoras6 copiadoras6 9 en general. !portunidades.
!acilidades de compra para los clientes al usar entrega a domicilio.
De"ilidades.
En los :ltimos tres ejercicios las disponibilidades de la *orporación 4otal se 6 pasando de 1/1 millones de dólares en 222 a #/ millones de dólares en 22.
Amena&as.
Amena&a ,ue representaban los competidores. *uálesBB 'or ,uéBB I'.
Análisis de la Industria:
(. Análisis de las ) %uer&as de Porter *E DE+E I,C-IR E- E*/E0A DE -A* ) %ER1A* DE P!R2ER
(.$ Análisis de las estrategias de Porter utili&adas por la Empresa.
4omando en consideración ,ue *orporación 4otal es un grupo de empresas dedicadas principalmente al giro de negocio comercial 9 de servicios6 para distintos
;
nic
para las empresas asociadas de giro
comercialC %erreter8as6 librer8as6 %armacias 9 las cadenas de tiendas de ;:per 'recio 9 7odegas 4otal6 en vista de la alta competencia en el mercado local. Estrategia combinada de en%o,ue de mercados nic
Estructura %inanciera de la Empresa:
A,u8 se debe incluir el análisis comparativo de las partidas del 7alance . 5a relación gra%ica entre el activo6 el pasivo 9 el patrimonio *O @ )RA!I*O DE 7ARRA;= 9 a la ve& una lineal ,ue represente el > ,ue representa cada uno. 'ER A+A5! C!0E,2ARI!* *!+RE -A* 6RA%ICA*:
8
7I--: -A* 6RA%ICA* DE+E, *ER 0A* ! 0E,!* A*I. PER! +!,I2A C!, ** -A+E-* 8 2!D! 8 ** +RE'E* E9P-ICACI!,E*.
%I5E,*E /E E- EC! DE /E
C!RP. 2!2A- *E A RECAPI2A-I1AD! E, 'E1 DE AD/IRIR DEDA4 -E +A5A ER!E P!R , -AD!.
P!R !2R! E- I,CRE0E,2! DE -!* AC2I'!* %I5!* E*
E'IDE,2E 8 A- ,! *ER PR!P!RCI!,A- A- I,CRE0E,2! DE -A* 'E,2A* *E -E +A5A -A 2I-IDAD.
0:
DE+ERIA *CEDER -! C!,2RARI! E, E- CA*! DE
C-AR*!,
967776777"77
56;776777"77
567776777"77 Activos &otales
46;776777"77
!asivos &otales !atrimonio Neto
467776777"77
;776777"77
= 4<<<
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5774
5775
4ambién
>
). Análisis de Esta"ilidad:
;eg:n mis notas en esta sección se debe
Razon circulante 4"7 4"57 4"77 $a%on circulante
7"?7 7"87 7"7 7"57 7"77 4<<<
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El gra%ico de la ra&ón circulante6 muestra ,ue la capacidad de *orporación 4otal para cubrir con su activo circulante sus deudas de corto pla&o %ue disminu9endo en los :ltimos tres anos6
?
Evolucion de Prueba Acida 87@ ;7@ 7@
Evolucion de !rueba Acida
97@ 57@ 47@ 7@ 4<<<
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De igual %orma el gra%ico de la evolución
<
467776777"77 <776777"77 ?776777"77 >776777"77 8776777"77 ;776777"77
!asivo Circulante
776777"77
!asivo no circulante
9776777"77 5776777"77 4776777"77 = 4<<<
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Adicionalmente6 para contribuir a este análisis6 nos parece relevante destacar la evolución del total de los activos 9 el activo no circulante representa el (./>6 este porcentaje de participación se modi%ica a lo largo de los tres aHos siguientes6 9 el activo no circulante aumenta al /.> sobre el activo total. Estos resultados re%lejan la tendencia de la *orporación a destinar más dinero en activos no circulantes6 ,ue en activos de trans%ormación corriente. Es decir por cada cien dólares invertidos por la empresa se destina /.30 para activo circulante 9 /. para activos no circulantes. *abe resaltar ,ue la ma9or variación se dio en el aHo 2216 a tal grado ,ue la representatividad del e%ectivo con relación al activo total6 donde para el aHo 222 representaba un 0.11> del total de los activo a una participación de apenas el 1./(> para el aHo 22. 5o anterior puede validarse en el Ane-o 3 P Análisis $ertical a los Estados !inancieros. ).$ Análisis de 6estión:
47
;eg:n mis notas en esta sección se debe
NO
RE*OEDARIA
?@E
A*A
RE;@54ADO; E$O5@4I$O; DE5 ROE N DE5 ROA.
I*OR'OREO;
5O;
5A; )RA!I*A; N ;@;
RE;'E*4I$O; AA5I;I;. RE*@ERDE 5O; 4I'; ?@E DIO E5 'RO!E;OR ?@E 5E; *OE4E.
).3 Análisis de Endeudamiento:
En este caso el pro%e recomendó
44
tendr8a ,ue revisar los ratios 9
En resumen6 el indicador de endeudamiento re%leja una disminución con respecto de cada periodo revisado6 producto de la disminución del saldo de los préstamos por pagar a largo pla&o6 lo cual puede proveer a la *orporación de una oportunidad para buscar %inanciamiento a largo pla&o en el %uturo. ver Ane-o ( P análisis de ratios %inancieros=. NO '@;E @ )RA!I*O 4ODO !EO DE *O'ARA*IO DE 'A;I$O *IR*@5A4E vs 'A;I$O O *IR*@5A4E6 ;O5AE4E 'ARA )@IARO;6 'OR?@E @A DE @E;4RA; RE*OEDA*IOE; E;4A ;O'OR4ADA E E;4A *O'ARA*IO6 '@E; ;I 7IE *OR'. 4O4A5 MA E;4ADO 7IE AMO)ADA *O DE@DA DE *OR4O '5AO6 'ARA E5 AO 22 5A 'OR*IO DE 5AR)O '5AO ?@E 'A;ARIA A ;ER DE *OR4O '5AO= E; 7IE 'E?@EA6 5O ?@E 5E DA @ AR)E O @A O'OR4@IDAD 'ARA A'A5A*AR ;@; O'ERA*IOE; !@4@RA; *O DE@DA DE 5AR)O '5AO. IE4RA; A5 )RA!I*O DE A*4I$O 4E DE7ERA DAR 5O O'@E;4O 'OR?@E MA E;4ADO I$IR4IEDO E A*4I$O !IKO ?@E O MA ;IDO 4A 'ROD@*4I$O. 'OE4E 5A; 'I5A; *O E;4A; DO; )RA!I*A; MA*E5A; 7OI4I55A;= 'OR?@E ;@;4E4A @E;4RA; RE*OEDA*IOE;.
45
467776777"77 <776777"77 ?776777"77 >776777"77 8776777"77 ;776777"77
!asivo Circulante
776777"77
!asivo no circulante
9776777"77 5776777"77 4776777"77 = 4<<<
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I55 'ODRIA; I*5@IR @ )RA!I*O *O'ARA4I$O DE > ?@E RE'RE;E4A 'A;I$O *IR*@5A4E N O *IR*@5A4E *O RE;'E*4O DE5 'A;I$O 4O4A5 'ARA ?@E ;EA *O;I;4E4E *O E5 AA5I;I; DE A7AKO
En lo ,ue respecta a la estructura de los pasivos6 se puede observar ,ue el pasivo circulante mantuvo casi de manera constante su participación en el total pasivo 9 patrimonio6 producto de los incrementos en los créditos a corto pla&o6 pasando de un 32.#> en 1 en 22. *omo resultado de un incremento de los pasivos circulantes %rente a los activos circulantes6 se puede observar un deterioro de los 8ndices %inancieros de li,uide&6 con respecto de cada periodo revisado. 'or otro lado el pasivo no circulante tuvo una variación de "> en 1 a "0> del total de los pasivos en 226 siendo prácticamente m8nimo el saldo ,ue ,ueda pendiente de pago de deudas de largo pla&o al cierre del aHo %iscal 22. Esto signi%ica ,ue esta partida no generara un e%ecto des%avorable de li,uide& en el siguiente periodo6 9a ,ue la empresa no tendrá ,ue asumir ma9ores compromisos a corto pla&o6 ,ue representen disminuciones en los %lujos de caja. 'I.
Análisis de Resultados
49
En este caso el pro%e recomendó unos grá%icos ,ue muestren la composición de los ingresos comparativo de los anos revisados=6 de los costos de ventas o trans%ormación. 4ambién 2.(> 9 10.#(> respectivamente 9 el costo de venta presenta variaciones del 13./1> 222=6 2.1(> 221= 9 10.> 22=L esto genera un e%ecto %avorable debido a ,ue el incremento de las ventas siempre mantiene un margen de crecimiento ma9or al del costo de venta. 'or otro lado6 el gasto operativo representa una tendencia de crecimiento del #.1(> al 222L 13./> la 221 9 .3> para 226 en el aHo 22 este crecimiento %ue ma9or al crecimiento de las ventas6 lo ,ue signi%ica ,ue aun,ue en términos absolutos el volumen de ventas aumento considerablemente6 los gastos operativos superaron el crecimiento de las ventas. 'II.
Análisis del Estado de %lujo de Efectivo de la Empresa:
E5 'RO!E DIKO ;E DE7E A)RE)AR E5 AA5I;I; DE5 !5@KO DE E!E*4I$O6 'ERO MOE;4AE4E O ;E ;I A)RE)AR5O A?@J DE;'@E; *OO '@4O $II.
'ERO E E;E *A;O *OO IRIAO; RE5A*IOADO 5O;
RE;@54ADO; DE5 !5@KO *O 5O; IDI*E;. 'OR EKE'5O 'ARA E5 *A;O
4
DE *OR'. 4O4A5 E; E E5 !5@KO DE I$ER;IOE; ?@E ;E $E E5 A@E4O DE 5O; A*4I$O; O 'ROD@*4I$O; N E; DE E;A I!ORA*IO *O7IADA *O 5O; RE;@54ADO; DE I*REE4O; DE $E4A; vs DI;I@*IO7 DE @4I5IDADE; ?@E ;E '@EDE *O*5@IR ?@E E;4E I*REE4O O )EERA @ *RE*IIE4O RE4A75E O 7IE DE*IR ?@E MAN @ *RE*IIE4O O RE4A75E. 'OR 5O ?@E *O*5@IO; ?@E *OR'. I4ERA*IOA5 O E*E;I4A7A @ I$E5 4A A554O DE I$ER;IO DE A*4I$O !IKO.
O;EA 5O ?@E ?@IERO DE*IR E; ?@E A?@J
'ODRIAO; IR AA5AIADO *ADA !5@KO *O'ARADO5O; *O 5O; RE;@54ADO;
DE
*O*5@;IOE;6
5O;
'ERO
RA4IO;
'ARA
A 5A MORA DE
;O'OR4AR
@E;4RA;
'RE;E4AR5O
E
5A;
DIA'O;I4I$A; E 'ARE*E ?@E ;ERIA EKOR MA*ER5O 'ARA5E5O. 'OR EKE'5O MA75AO; DE5 AA5I;I; DE )E;4IO N 'A;AO; DE @A $E A @A DIA'O;I4I$A ?@E RE!5EKE 5A E$O5@*IO DE 5A; *I!RA; DE5 !5@KO DE O'ERA*IOE;6 MA75AO; DE5 AA5I;I; DE EDE@DAIE4O N NA DE @A $E 'A;AO; A @A DIA'O;I4I$A ?@E RE!5EKE E5 !5@KO DE !IA*IAIE4O N A;I ...... P!R %A'!R DI6A, /E !PI,A, P!R/E A*I 2E,DRIA0!* /E ACER -!* 2RE* CA*!*.
'III.
Principal pro"lema o desaf=o: Disminución sostenida de la li>uide& de la corporación: En base al análisis
vertical 9
de efectivo e
inversiones temporales en los dos :ltimos aHos. Esta
,ue las ventas
4;
A?o
'alor a"soluto
@ de Participación
222 221 22
1/16#/# #63/ #/613
0> #> >
b. ;eg:n análisis
muestran las variaciones
negativas ,ue
$ 'alores
$ 'alores
1/16#/#
I9.
#63/
'ariación A"soluta
'ariación Relativa
/6(3/= "
$ 'alores
##.3>
$$ 'alores
#63/
'ariación A"soluta
#/613
#/6/0= "
'ariación Relativa
(2.3(>
Análisis de las causas del pro"lema:
.1 5a principal causa se genera por las inversiones en activos %ijos no corrientes ,ue
principales rubros de los activos %ijos con relación a los activos totales. $
$
$$
'alores
@
'alores
@
'alores
@
Edi%icios
#60(
>
(/6223
#>
/2/6(/
>
E,uipo de 4ienda
#/3632
>
(612/
(>
/(26((
0>
4errenos
#13611
2>
(361
>
116(
3>
Descripción
$< *egBn análisis ori&ontalC Igual ,ue en el detalle anterior a,u8 se muestran las
variaciones ,ue
48
Descripción
Edi%icios
$$ $$$ Relativ A"solut Relativ A"soluta a a a
1/6210
/.23
1126(#
10.(
E,uipo de 4ienda 1(16/#/
3.2
1(6#(
2.2/
4errenos
./0
/(6#22
1#.
13623(
.@na segunda causa es la baja rentabilidad de la *orporación6 causada por la baja rentabilidad de las ventas. 5o ,ue se soporta en el análisis D@'O46 ,ue revela ,ue las ventas presentan el menor 8ndice de rentabilidad6 de las tres variables ,ue con%orman el modelo D@'O46 obteniendo una rentabilidad total combinada del >6 lo cual es consistente con el Rendimiento del capital empleado ROE=6 tal como se muestra a continuaciónC Descripción Margen $otación activos Multi'licador de ca'ital
Rentabilidad total
9.
Índice 7"7 4"; 4"?
9%
Análisis de predicción de >uie"ra de la Corporación:
Al reali&ar el análisis por el método A54A para determinar la pro9ección de ,uiebra para la compaH8a )rupo 4otal ;6A6 E. *.A. 9 ;ubsidiarias para el aHo 22 da como resultado 3.( lo ,ue indica ,ue no
Recomendaciones:
En vista de las situaciones antes mencionadas se recomienda a la alta )erencia de *orporación 4otal tomar a lo inmediato6 las siguientes accionesC
4>
a= Reducir las inversiones en activos %ijos ,ue generan ganancias en el largo pla&o6 9 ,ue signi%i,uen un alto es%uer&o 9 una menor utilidad en el corto pla&o. b= Anali&ar 9 determinar si alguna de las empresas ,ue con%orma el conglomerado está generando un crecimiento %inanciero no rentable6 de manera tal ,ue al identi%icar cual es el rubro ,ue está generando la menor rentabilidad6 se puedan tomar decisiones de reducción.
Adicionalmente6 se recomienda a %uturo asegurar ,ue los Estados
!inancieros re%lejen a nivel de detalle las ventas 9 rentabilidad respectivas de cada l8nea o negocio6 de manera ,ue sea %ácil identi%icar el desempeHo de cada una de estas 9 de alguna manera a9udaran a la )erencia *omercial a dar un mejor seguimiento de las ventas por l8neas 9 por áreas geográ%icas6 para reali&ar un mejor pronostico de los cambios originados por la demanda de los consumidores 9 por %actores e-ógenos. c= )estionar %inanciamiento a largo pla&o para resolver los problemas de %alta de li,uide&. Esto es potencialmente viable6 9a ,ue en el :ltimo aHo 22= el saldo de la cuenta es de @(6(//.22
