FORFAITING Antecedentes La financiación a forfait aparece como consecuencia de los cambios sucedidos en la estructura económica mundial a fines de los 1950 y principios de los 1960. Los Mercados mundiales se expandían y precisaban períodos de crédito que superaban los descuentos tradicionales de noventa y ciento ochenta días. Además, se incrementaban incrementaban las exportaciones de bienes de capital y las dirigidas a países del del Este europeo y del tercer mundo que precisaban también fórmulas de financiación.
El Forfaiting es una modalidad de financiación de exportaciones que consiste en el descuento sin recurso, por parte de una entidad financiera, de los derechos de cobro de una serie de efectos mercantiles que el exportador recibe para instrumentar el pago diferido de operaciones comerciales de compra/venta. Los instrumentos susceptibles de ser financiados son las letras y los pagarés, ambos con el aval de bancos de primera línea. El plazo admitido suele ser de entre 6 meses y 5 años.
Definición: “Forfaiting es la compra venta de créditos comerciales representados por pagares, letras de cambio, cartas de crédito u otros instrumentos negociables con vencimientos futuros a mediano plazo, emitidos en pago de exportaciones de bienes de capital y sin recurso contra el vendedor del crédito. ” (Dellantonio, 2002)
“Forfaiting es una forma de financiar exportaciones que implica el descuento de Créditos
comerciales
con
vencimiento
exportador/endosante”. (IFA, 2004)
futuro
sin
recurso
para
el
Aspectos diferenciales del forfaiting
Liquidez inmediata sin que repercuta en la capacidad crediticia del exportador.
Elimina los riesgos de cambio y de impago, y la carga financiera en balance.
Tipos de interés de descuento fijo para todo el periodo.
Reducción de los controles y las tareas administrativas de la deuda en divisas.
El forfaiting es utilizado para financiar operaciones de mediano plazo (3 a 5 años) a una tasa de interés fija, aunque también puede ser convenido en base a una tasa flotante, para operaciones de 6 meses hasta 10 años o más.
El forfaiting es un producto flexible que puede ser modificado fácilmente a Requerimiento del exportador y sus principales características son:
Financiación del 100% sin recurso para el vendedor de la obligación.
Las obligaciones del importador normalmente están respaldadas por la garantía de un banco local (o aval).
La deuda por lo general es evidenciada por Letras de Cambio, Pagarés o una Carta de Crédito.
La financiación puede ser convenida en base a una tasa fija (normalmente la más utilizada) o flotante. (Dellantonio, 2002)
Coste. El
forfaiting
tiene un coste elevado en comparación con otras
alternativas de financiación, que, sin embargo, debe relativizarse teniendo en cuenta la cobertura que ofrece. Los componentes del coste del forfaiting se refieren a (i) la tasa de descuento cobrada por el forfaiter, que varía en función del país, divisa y plazo de cobro e incluye la prima de riesgo, que puede repercutirse total o parcialmente al importador; (ii) la comisión de
compromiso, destinada a compensar al forfaiter por el riesgo que asume comprometiéndose a financiar la operación a un determinado precio y que suele ser asumida por el exportador; (iii) gastos de estudio, de garantías que debe presentar el importador, etc. habitualmente soportados por el exportador. A éstos, puede sumarse la comisión de opción, generada cuando la empresa exportadora necesita una oferta financiera en firme sin conocer con certeza si la compraventa se llevará a término. Documentos. Pueden descontarse sin recurso distintos documentos. Sin embargo, como conllevan un compromiso de pago incondicional e irrevocable, los más aconsejables y generalmente utilizados en las operaciones de forfaiting son las letras de cambio, los pagarés (estos dos los más habituales) y las cartas de crédito documentarias (confirmadas, transferibles y con pago diferido). Las letras, aceptadas por el importador, y os pagarés, emitidos por el importador a favor del exportador, han de estar garantizados por entidades financieras de primera línea del país del importador y, si el riesgo país es elevado, por entidades supranacionales o de otro país con mejor rating.
Regulación. No existe una referencia normativa general internacionalmente aplicable, por lo que hay que recurrir a las legislaciones aplicables a cada uno de los instrumentos de pago utilizados. Así, para las letras de cambio y los pagarés, en muchos países, sería de
aplicación la Convención de
Ginebra de 1930 y la Convención de Nueva York de 1988, mientras que para los créditos documentarios, las reglas y usos uniformes de la Cámara De Comercio Internacional.
Mercado secundario. El forfaiting se caracteriza por la existencia de un mercado
secundario, no organizado y poco profundo, que permite la
compraventa de efectos comerciales objeto de esta modalidad operativa a los precios vigentes, lo que dota así de liquidez al instrumento.
Instrumentos de pago normalmente utilizados en el forfaiting. Los instrumentos más utilizados para las operaciones de Forfaiting son:
Pagarés
Letras de Cambio
Cartas de Crédito (de pago aplazado)
Cobranzas Documentarias
Participantes del forfaiting: Con carácter general, en una operación de forfaiting intervienen los siguientes actores:
Exportador: empresa que realiza la venta a plazo al exterior y que es, además, cliente del forfaiter, del que cobra al contado.
Importador: empresa compradora y deudora del crédito que acepta las letras de cambio o emite los pagarés (u otro documento de pago utilizado) representativos de la compra a plazo.
Avalista o garante del importador: deudor que, generalmente, es una entidad financiera o Administración pública. Su intervención es muy conveniente cuando existe riesgo país o cuando el importe de la deuda respecto a la capacidad de pago del importador es elevado.
Forfaiter: entidad financiera que ofrece el servicio de forfaiting y negocia sin recurso los documentos representativos del pago aplazado.
Trustee: puede intervenir como entidad que vela por el cumplimiento de las obligaciones de las partes.
Descripción de una operación de forfaiting: La siguiente descripción de una típica operación de Forfaiting se basa en el
modelo detallado en la “Guía de Directrices 2004” de la International Forfaiting Association (IFA, 2004):
1) “Durante las negociaciones entre el exportador y el importador sobre la compra de mercaderías, el importador consulta por las condiciones de comprar a crédito. 2) El exportador se acerca a un Forfaiter y consulta si este está dispuesto a Proporcionar la financiación necesaria y el costo aproximado de la misma. 3) El Forfaiter dará al exportador una cotización de los costos involucrados. Hasta esta etapa ninguna de las partes asume, de ningún modo, compromiso alguno con la otra. 4) Cuando los detalles del contrato comercial han sido acordados, normalmente antes de firmarlo, el exportador consulta al Forfaiter por un compromiso de comprar las obligaciones de pago (letras de cambio, pagarés, etc.) surgidas de la exportación. 5) La información solicitada en este caso es la misma que para la cotización. 6) El Forfaiter emite una carta de compromiso, la cual debe ser aceptada por el Exportador y compromete a ambas partes. 7) El exportador firma el contrato comercial con el importador y embarca las Mercaderías. 8) A cambio de la financiación y de ser requerida, el importador gestionara una Garantía de su banco, proporcionando todos los demás documentos que el Exportador le requiera para cerrar la operación de Forfaiting. El intercambio de Documentos normalmente se hace a través de un banco, generalmente instrumentado por una carta de crédito, para reducir al mínimo los riesgos del exportador. 9) El exportador entrega los documentos al Forfaiter, el cual los revisa y paga por ellos según lo acordado en la carta de compromiso.
10) Como la operación es sin recurso el exportador pierde todo tipo de interés futuro sobre la transacción. Es el Forfaiter quien cobrará los futuros pagos del importador y es el Forfaiter quien corre con los riesgos de no pago. 11) El importador paga cada documento según su vencimiento a su banco, Posteriormente el banco transferirá los fondos al Forfaiter. En caso de que el Importador no cancele los documentos, el banco que garantizó la operación Efectuará el pago.
1. El comprador y el vendedor firman el contrato de compra – venta internacional 2. En base al contrato, el comprador solicita que el banco avalista avale el Instrumento de pago. 3. El banco avalista envía el instrumento de pago avalado al vendedor. 4. El vendedor envía la mercadería al comprador junto con la documentación Correspondiente. 5. El vendedor entrega el instrumento de pago a la empresa de factores. 6. La empresa de factores le paga el importe correspondiente al vendedor. 7. Al vencimiento de la letra de cambio, la empresa de factores, presenta el Instrumento de pago ante el banco avalista. 8. El banco avalista paga la deuda a la empresa de factores. 9. A su vez, el banco avalista, presenta el instrumento de pago ante el comprador 10. El comprador paga la deuda al banco avalista (Kraus, 2007).
Ventajas del forfaiting La utilización del Forfaiting el exportador recibe una serie de ventajas las cuales serán analizadas a continuación:
Le permite vender a mayores plazos y/o montos.
Le confiere liquidez: Este punto es de vital importancia para las empresas
ya que se aseguran un porcentaje del crédito vendido en dinero “fresco” y de forma rápida.(Dellantonio, 2002)
Elimina el riesgo comercial y político:
El riesgo comercial es “la
imposibilidad de cobrar todo o parte del crédito otorgado, como consecuencia directa y exclusiva de la insolvencia o de la mora prolongada
en el incumplimiento de las obligaciones del comprador.” Y el Riesgo Político o Riesgo País es el derivado de “desastres naturales de carácter catastrófico (terremotos, maremotos, huracanes, etc.), guerra civil o internacional declarada o no, revolución o sublevación que impidan el pago de la deuda, confiscación, expropiación, prohibición de importar o cancelación no imputable al comprador de una licencia de importación que impida la adquisición de la disponibilidad jurídica de la mercadería por el comprador.
Reducción del riesgo derivado de la fluctuación del tipo de cambio e intereses : El riesgo derivado del Tipo de Cambio es aquel al que se enfrentan las empresas cuando venden a plazo; y este puede afectar a la empresa porque si el país del exportador tiene un tipo de cambio inestable y por más que la operación se haya fijando en divisas existe la posibilidad de que el tipo de cambio perjudique el valor real de la venta.
Mejora de los ratios contables: Por medio del Forfaiting se logra la mejora de varios indicadores contables, ya que reduce el tiempo entre la venta y la
cobranza, disminuyen las partidas para previsiones por incobrabilidad y mora.
No disminuye las líneas de crédito de las que se disponen : Como el Forfaiting evalúa la capacidad del deudor y del garante, el mismo no afecta las líneas de crédito que tenga la empresa exportadora con sus bancos (si es que las tiene), por lo que mantiene disponible ese dinero para financiar otro tipo de operaciones, como la compra o reposición de maquinarias, la inversión en ferias o exposiciones internacionales, mejorar los procesos productivos, etc.
Reducción de costos derivados de la gestión de cobranzas: Al transferir tanto los derechos como las obligaciones sobre determinados créditos, la empresa ahorra tiempo y dinero en las gestiones administrativas que sean necesarias para el cobro y el seguimiento de los mismos. (Dellantonio, 2002).
Diferencias entre el forfaiting y el factoring Forfaiting
Factoring
Servicios
Financiación
Financiación y otros
Bienes
Normalmente bienes de
financiables
equipo
años Normalmente
Ámbito
operaciones
de
comercio exterior
Número
intermedios
y
Operaciones
interiores
y
de
comercio exterior
de Se estudia caso por El límite se fija analizando al caso
cliente importador
Recurso
Sin recurso
Con y sin recurso
Básicamente
Documentos
letras
y
pagarés
Relación con el exportador de
disponer de la financiación
de
Rara vez excede de 180 días
operaciones
Forma
productos
consumo
Puede llegar hasta 7
Plazos
Normalmente existencias, bienes
No requiere documentos concretos
Esporádica o nula
Habitual
Por todo el importe o
Flexible: una vez cedido el crédito
por
del
puede disponerse de financiación
fijado
en el momento que desee y por el
una
mismo, previamente
parte
importe elegido
Bibliografía CHABERT, J. (2001): “Manual de comercio exterior”; Gestión 2000. DIEZ VERGARA, M. (2001): “Manual práctico de comercio internacional”; Ed. Deusto.
GALLARDO RODRÍGUEZ, J. (2001): “Instrumentos de cobertura de riesgo de Crédito comercial en la exportación” en “Factbook Comercio Exterior”.
GARCÍA VILLAVERDE, R. (1999): “El contrato de factoring”; Mc Graw. ICEX (1999): “Curso superior de estrategia y gestión del comercio exterior” MORENO GORMAZ, J.E. (2000, 2ª ed.): “Guía teórica y práctica del exportador”; Dykinson.
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Fuentes electrónicas: Anónimo…Definición de Forfaiting. Recuperado el 1 de Marzo de 2013 de http://descuadrando.com/Forfaiting http://mx.globedia.com/diferencias-forfaiting-factoring Recuperado el 1 de Marzo de 2013 de http://www.powershow.com/view/28ac7e NmYwZ/Tendencias_del_Mercado_de_Forfaiting_powerpoint_ppt_presentation http://azure.afi.es/ContentWeb/EmpresasUnicaja/%C2%ABforfaiting%C2%BB/fina nciacion/exportaciones/cobertura/riesgos/contenido_sidN_1052269_sid2N_105238 4_cidlL_1099457_ctylL_139_scidN_1099457_utN_3.aspx?axisU=informe.pdf
