Ejercicios Resueltos Del Capítulo 10

Beta del Capital Propio Tasa Libre de Riesgo Prima por Riesgo Tasa de Descuento Tasa de Descuento

1.4 8% 7% = =

8%  7% ! 1"4 17.80%

Para obtener la tasa de descuento se ha utilizado la ecuación del CAPM: R = Rf + (Rm - Rf) # Donde Rf -Rm s la !rima !or ries"o#

C$

Para obtener la tasa de descuento se ha utilizado la ecuación del CAPM: R = Rf + (Rm - Rf) # Donde Rf -Rm s la !rima !or ries"o#

+lu,o nter/s deuda Periodo mpuesto

VAN del proyecto Deuda Cuota

aldo Deuda )&&.&& $4*.41 4*(.'$ 4(&.*1 ()1.7' '84.*' 1**.)7 1&$.&4

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l clculo del A, se realizó a tras de la !lanilla de .cel# n el men/ Insertar se selecciona la cate"or0a de función esco"iendo1 dentro de las alternatias 2nanciera1 la del VNA. $e uso la tasa de descuento del ca!ital !ro!io *a 3ue no se tiene deuda1 la inersión inicial fue de Ƽ (con si"no ne"atio debido a 3ue es un desembolso realizado) * se consideraron solo ocho 5u6os de los diez1 *a 3ue el !eriodo releante es de ocho a7os#

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$e determina con la ecuación: C = P % i (&+i)'n ((&+i)'n )-&

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$e obtiene multi!licando el $aldo de la deuda !or la tasa de inters#

Resulta de la resta entre el $ericio de Deuda * el inters#

Fluos de la Deuda 0 ntereses mpuesto #nteres Neto Prestamo  2morti3acin Fluo

VAN Deuda VAN Austado

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Tasa de descuento del capital propio 1'%

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Deuda Cuota aldo Deuda $&&.&& 4$7.84 411.&4 ($*.1& (&1.44 '(7.4( 1)).(* 87.$(

$e determina con la ecuación: C = P % i (&+i)'n ((&+i)'n )-&

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Se obtiene multiplicando el Saldo de la deuda por la tasa de interés.

Resulta de la resta entre el Servicio de Deuda y el interés.

Fluos de la Deuda 0 ntereses mpuesto #nteres Neto Prestamo  2morti3acin Fluo

VAN Deuda VAN Austado Deuda Cuota aldo Deuda 4&&.&& ()).'7 ('8.8( '87.'8

1 -$$.&& 8.'$ !6.7"

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$uma del A, del !ro*ecto ms A, deuda#

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$e determina con la ecuación: C = P % i (&+i)'n ((&+i)'n )-&

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$e obtiene multi!licando el $aldo de la deuda !or la tasa de inters#

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77.7( 77.7( 77.7( 77.7(

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Resulta de la resta entre el $ericio de Deuda * el inters#

Fluos de la Deuda 0 ntereses mpuesto

#nteres Neto Prestamo  2morti3acin Fluo VAN Deuda VAN Austado

1

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71.68

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!00.00 $ 23."! $ 7".80

$uma del A, del !ro*ecto ms A, deuda#

B8

l clculo del A, se realizó a tras de la !lanilla de .cel# n el men/ Insertar  se selecciona la cate"or0a de función esco"iendo1 dentro de las alternatias 2nanciera1 la del VNA. $e uso la tasa de descuento del ca!ital !ro!io *a 3ue no se tiene deuda1 la inersión inicial fue de Ƽ (con si"no ne"atio debido a 3ue es un desembolso realizado) * se consideraron solo ocho 5u6os de los diez1 *a 3ue el !eriodo releante es de ocho a7os#

B14

$e determina con la ecuación: C = P % i (&+i)'n ((&+i)'n )-&

B(4

$uma del A, del !ro*ecto ms A, deuda#

B(*

$e determina con la ecuación: C = P % i (&+i)'n ((&+i)'n )-&

B$*

$uma del A, del !ro*ecto ms A, deuda#

B)4

$e determina con la ecuación: C = P % i (&+i)'n ((&+i)'n )-&

B84

$uma del A, del !ro*ecto ms A, deuda#

C14

$e obtiene multi!licando el $aldo de la deuda !or la tasa de inters#

C(*

Se obtiene multiplicando el Saldo de la deuda por la tasa de interés.

C)4

$e obtiene multi!licando el $aldo de la deuda !or la tasa de inters#

D14

Resulta de la resta entre el $ericio de Deuda * el inters#

D(*

Resulta de la resta entre el Servicio de Deuda y el interés.

D)4

Resulta de la resta entre el $ericio de Deuda * el inters#

DC mpuestos Beta deuda Beta capital

154 1$% & 1.(

Beta de los 2cti6os

=

Deuda = 4189 Ca!ital

l beta de la deuda es cero debido a 3ue la deuda no !resenta ries"o.

C ! 1"( &"'$ C !1-&"1$  C

$e ha ocu!ado la si"uiente fórmula: # acti6os = C ! # capital

&eta de los Act'(os

=

1.07

D ( &-t) + C

B1

Deuda = 4189 Ca!ital

B(

l beta de la deuda es cero debido a 3ue la deuda no !resenta ries"o .

C7

$e ha ocu!ado la si"uiente fórmula: # acti6os = C ! # capital

D ( &-t) + C

Tasa libre de Riesgo Rentabilidad esperada de mercado Beta de los 2cti6os

Costo del Capital )osto del )ap'tal

)% 14% 1.&7

= =

Dato obtenido en el e6ercicio &4#&#

)%  14% - )% ! 1"&7 1!."6%

$e utilizó la fórmula d R = Rf + (Rm-Rf) #

el CAPM:

B(

Dato obtenido en el e6ercicio &4#&#

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$e utilizó la fórmula del CAPM: R = Rf + (Rm-Rf)#

9ue6a :structura de Capital Costo de Capital sin Deuda nter/s del prestamo mpuesto

15( 1)% 1&% 1

%$$e sabe 3ue: D = &;
Costo del Capital 2palancado )osto del )ap'tal Apalancado

= =

1)%  15( ! 1 - 1$%!  1)% - 1&% 17.70%

Costo Promedio Ponderado del Capital )osto *ro+ed'o *onderado del )ap'ta

= =

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$e utilizó la fórmula: Rs = Ro + D;C (& - t)(Ro - Rs)

$e utilizó la fórmula: CPPC = C;(C+D) % Rs + D;(C+D) % Rd % (& t)

B1

$e sabe 3ue: D = &;
:8

$e utilizó la fórmula: Rs = Ro + D;C (& - t)(Ro - Rs)

:1$

$e utilizó la fórmula: CPPC = C;(C+D) % Rs + D;(C+D) % Rd % (& - t)

Tasa de Costo de Capital in Deuda 9ue6a :structura de Capaital nter/s Deuda nmpuestos

1)% '5( 1&% 1

%$Costo del Capital 2palancado )osto del )ap'tal Apalancado

= =

1)%  '5( 1 - 1$% ! 1)% - 1&% 1.!0%

Costo Promedio Ponderado del Capital )osto *ro+ed'o *onderado del )ap'ta

= =

&") ! 1*"4&%  &"4 ! 1&% ! 1-1$% 1".0!%

$e sabe 3ue: D = 8; * D=41

$e utilizó la f órmula Rs = Ro + D;C (& - t)(Ro - Rs)

$e utilizó la fórmula: CPPC = C;(C+D) % Rs + D;(C+D) % Rd % (& - t)

B'

$e sabe 3ue: D = 8; * D=41

:8

$e utilizó la fórmula Rs = Ro + D;C (& - t)(Ro - Rs)

:1$

$e utilizó la fórmula: CPPC = C;(C+D) % Rs + D;(C+D) % Rd % (& - t)

+lu,o

& -1&"&&&

Costo Capital Propio Tasa nter/s mpuesto VAN del proyecto

14% 8% 1$% $ 20"."0

Deuda

1 '"'&&

' '"'&&

( '"'&&

4 '"'&&

$ '"'&&

) '"'&&

7 '"'&&

8 '"'&&

l clculodel A, se realizó a tras de la !lanilla de .cel# n el men/ Insertar se selecciona la cate"or0a de función esco"iendo dentro de las alternatias 2nanciera1 la del VNA. $e uso la tasa de descuento del ca!ital !ro!io *a 3ue no se tiene deuda1 la inersión inicial fue de &4#444 (con si"no ne"atio debido a 3ue es un desembolso realizado) * ocho 5u6os de 8#844 !esos#

4&%

Ta,la A+ort'-ac'n Deuda aldo Deuda er6icio Deuda cuota ntereses 2morti3acin 4&&&.&& )*).&) ('&.&& (7).&) ()'(.*4 )*).&) '8*.*' 4&).14 ('17.8& )*).&) '$7.4' 4(8.)4 '77*.1) )*).&) '''.(( 47(.7( '(&$.44 )*).&) 184.4( $11.)' 17*(.81 )*).&) 14(.$& $$'.$$ 1'41.') )*).&) **.(& $*).7) )44.$& )*).&) $1.$) )44.$&

$e determina con la ecuación: C = P % i (&+i)'n ((&+i)'n )-&

$e obtiene multi!licando el $aldo de la deuda !or la tasa de inters#

Resulta de la resta entre el $ericio de Deuda * el inters#

Fluos de la Deuda 0 ntereses mpuesto #nteres Neto Prestamo  2morti3acin Fluo

VAN Deuda VAN Austado

1 -('&.&& 48.&& 272.00

2 -'8*.*' 4(.4* 2!6.!3

3 ! " 6 7 -'$7.4' -'''.(( -184.4( -14(.$& -**.(& (8.)1 ((.($ '7.)7 '1.$( 14.*& 218.81 188.8 1"6.77 121.8 8!.!1

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!000.00 $ 182.16 $ 387.66

Suma del VAN del proyecto más VAN deuda.

B7

l clculodel A, se realizó a tras de la !lanilla de .cel# n el men/ Insertar se selecciona la cate"or0a de función esco"iendo dentro de las alternatias 2nanciera1 la del VNA. $e uso la tasa de descuento del ca!ital !ro!io *a 3ue no se tiene deuda1 la inersión inicial fue de &4#444 (con si"no ne"atio debido a 3ue es un desembolso realizado) * ocho 5u6os de 8#844 !esos#

B14

$e determina con la ecuación: C = P % i (&+i)'n ((&+i)'n )-&

B(4

Suma del VAN del proyecto más VAN deuda.

C14

$e obtiene multi!licando el $aldo de la deuda !or la tasa de inters#

D14

Resulta de la resta entre el $ericio de Deuda * el inters#

Relacin Deuda Capital Beta del Capital Rentabilidad esperada de mercado Tasa libre de mercado mpuesto nter/s de la deuda

&.)7 1.4 1$% 7% 1$% *%

$e sabe 3ue: D = 41>C# $i D+C=&1 reem!lazando se obtiene 3ue C=419?@ * D=414&

$e utilizó la fórmula: Rs = Ro + D;C (& - t)(Ro - Rs)

Costo del Capital de la :mpresa )osto del )ap'tal de la /+presa

= =

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CPPC )**)

= =

&"$*8 ! 18"'%  &"4&1 ! *% ! 1 - 1$% a'

$e utilizó la fórmula: CPPC = C;(C+D) % Rs + D;(C+D) % Rd % (& t)

B1

$e sabe 3ue: D = 41>C# $i D+C=&1 reem!lazando se obtiene 3ue C=419?@ * D=414&

D*

$e utilizó la fórmula: Rs = Ro + D;C (& - t)(Ro - Rs)

:1'

$e utilizó la fórmula: CPPC = C;(C+D) % Rs + D;(C+D) % Rd % (& - t)