Periodo de recuperación de la inversión PRI © JOSE
DIDIER VAQUIRO C.
El periodo de recuperación de la inversión - PRI - es uno de los métodos que en el corto plazo puede tener el favoritismo de algunas personas a la hora de evaluar sus proyectos de inversión. Por su facilidad facilidad de cálculo y aplicación aplicación el Periodo de Recuperación de la Inversión es considerado un indicador que mide tanto la liquidez del proyecto como tam!ién el riesgo relativo pues permite anticipar los eventos en el corto plazo. Es importante anotar que este indicador es un instrumento financiero que al igual que el "al "alor or Presente #eto #eto y y la $asa Interna de Retorno Retorno permite optimizar el proceso de toma de decisiones.
¿En qué consiste el PRI? Es un instrumento que permite medir el plazo de tiempo que se requiere para que los flu%os netos de efectivo de una inversión recuperen su costo o inversión inicial.
¿Cómo se clcul el est!o !e "lu#o $eto !e E%ecti&o '"$E(? Para calcular los &#E de!e acudirse a los pronósticos pr onósticos tanto de la inversión inicial como del estado de resultados del proyecto. 'a inversión inicial supone los diferentes desem!olsos que hará la empresa en el momento de e%ecutar el proyecto pr oyecto (a)o cero*. Por ser desem!olsos de dinero de!e ir con signo negativo en el estado de &#E. +el estado de resultados del proyecto pr oyecto (pronóstico* se toman los siguientes ru!ros con sus correspondientes valores, los resultados conta!les (utilidad o pérdida neta* la depreciación las amortizaciones amortizaciones de activos activos diferidos y las provisiones. provisiones. Estos resultados se suman entre s y su resultado positivo o negativo será el flu%o neto de efectivo de cada periodo proyectado. IP/R$0#$E, 'a depreciación las amortizaciones de activos nominales y las IP/R$0#$E, provisiones son ru!ros (costos y1o gastos* que no generan movimiento alguno de efectivo (no alteran el flu%o de ca%a* pero si reducen las utilidades operacionales de una empresa. Esta es la razón por la cual se de!en sumar en el estado de flu%o neto de efectivo. 'a siguiente ta!la muestra un e%emplo que resume lo hasta ahora descrito, &'23/4 #E$/4 +E E&E5$I"/ PR/6E5$/ 0
CO$CEP)O
Pe* +
Resultado del e%ercicio
Pe* ,
Pe* -
Pe* Pe* Pe* / 0
78
9: 8
9; :
<8 =8 8
9 88
98 8
9 88
98 8 988
> 0mortización de diferidos
=8
78
?8
> Provisiones
78
?8
9:
> +epreciación
- Inversión Inicial
-9.888
98
&'23/ #E$/ +E E&E5$I"/
-9.888
?88
788
788
?88 :88
CA1CU1O DE1 PRI 4upóngase que se tienen dos proyectos que requieren un mismo valor de inversión inicial equivalente a @9.888.88. El proyecto (0* presenta los siguientes &#E (datos en miles*,
50'52'/ PRI (0*, 2no a uno se van acumulando los flu%os netos de efectivo hasta llegar a cu!rir el monto de la inversión. Para el proyecto 0 el periodo de recuperación de la inversión se logra en el periodo =, (?88>788>788>?88A9.888*. 0hora se tiene al proyecto (B* con los siguientes &#E,
50'52'/ PRI (B*, 0l ir acumulando los &#E se tiene que hasta el periodo 7 su sumatoria es de ;88>788>788A9.?88 valor mayor al monto de la inversión inicial @9.888. Cuiere esto decir que el periodo de recuperación se encuentra entre los periodos ? y 7. Para determinarlo con mayor eDactitud siga el siguiente proceso, •
4e toma el periodo anterior a la recuperación total (?*
•
5alcule el costo no recuperado al principio del a)o dos, 9.888 - <88 A 988. Recuerde que los &#E del periodo 9 y ? suman @<88 y que la inversión inicial asciende a @9.888
•
+ivida el costo no recuperado (988* entre el &#E del a)o siguiente (7* 788, 988788 A 8.77
•
4ume al periodo anterior al de la recuperación total (?* el valor calculado en el paso anterior (8.77*
•
El periodo de recuperación de la inversión para este proyecto y de acuerdo a sus flu%os netos de efectivo es de ?.77 perodos.
A$21ISIS, 5omo se puede apreciar el proyecto (0* se recupera en el periodo = mientras que el proyecto (B* se recupera en el ?.77 periodo. 'o anterior de%a ver que entre más corto sea el periodo de recuperación me%or será para los inversionistas por tal razón si los proyectos fueran mutuamente eDcluyentes la me%or decisión sera el proyecto (B*.
¿CUA1 ES E1 )IE3PO E4AC)O PARA RECUPERAR 1A I$VERSI5$? Para analizar correctamente el tiempo eDacto para la recuperación de la inversión es importante identificar la unidad de tiempo utilizada en la proyección de los flu%os netos de efectivo. Esta unidad de tiempo puede darse en das semanas meses o a)os. Para el caso especfico de nuestro e%emplo y si suponemos que la unidad de tiempo utilizada en la proyección son meses de 78 das el periodo de recuperación para ?.77 equivaldra a, ? meses > 98 das aproDimadamente.
3ESES
D6AS
?
78 F 8.77
?
<.<
4i la unidad de tiempo utilizada corresponde a a)os el ?.77 significara ? a)os > 7 meses > ?< das aproDimadamente.
A7OS
3ESES
D6AS
?
9? F 8.77
?
7.<;
?
7
78G8.<;
?
7
?H.H
$am!ién es posi!le calcular el PRI descontado. 4e sigue el mismo procedimiento tomando como !ase los flu%os netos de efectivo descontados a sus tasa de oportunidad o costo de capital del proyecto. Es decir se tiene en cuenta la tasa de financiación del proyecto. 'as principales desventa%as que presenta este indicador son las siguientes, Ignora los flu%os netos de efectivo más allá del periodo de recuperación sesga los proyectos a largo plazo que pueden ser más renta!les que los proyectos a corto plazo ignora el valor del dinero en el tiempo cuando no se aplica una tasa de descuento o costo de capital. Estas desventa%as pueden inducir a los inversionistas a tomar decisiones equivocadas.
Cálculo del periodo de recuperación de la inversión o payback Roger Ucañán Leyton •
Finanzas
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18.02.2015
•
1 minuto de lectura
análisis financieroevaluacin de !royectos de inversinmatemáticas financieras "n todo !royecto en el cual se es!era la caracter#stica de $Renta%le&' se tiene como !remisa la recu!eracin de la inversin' entonces' el tiem!o (ue se demore en recu!erar el dinero invertido o $)er#odo de )ay%ac*&' se vuelve muy im!ortante' ya (ue de esto de!enderá cuan renta%le es' y (u+ tan riesgoso será llevarlo a ca%o. ,uanto más corto sea el !eriodo de recu!eracin' menos riesgoso será el !royecto. )or ello se de%e -acer es!ecial mencin' cuanto más se vaya -acia el futuro' serán mayores las incertidum%res. i se desea usar el )er#odo de Recu!eracin o )er#odo )ay%ac*' como referente en la toma de decisiones' !ara evaluar !royectos' se tiene dos ti!os/ 1. )royectos inde!endientes. i tienen un !lazo de recu!eracin menor a un determinado !er#odo' entonces los (ue cum!lan se de%er#an ace!tar. 2. )royectos mutuamente ecluyentes. e elegirá al (ue !osea el retorno más rá!ido.
Cálculo del Payback: 1. "sta%lecer el fluo acumulado.
"sta%lecer el fluo acumulado. 3ote (ue el 4ltimo valor negativo es en el 2do. )er#odo. 2. Use la siguiente ecuacin/
,álculo del )ay%ac* "n "cel ser#a/
,álculo del )ay%ac*
Ventajas 1. "s sencillo de ,alcular 2. Un !er#odo corto de recu!eracin un corto )ay%ac*6 configura un retorno rá!ido de la inversin' !ráctica muy 4til !ara las em!resas (ue reci+n comienzan o !ara las !e(ueñas em!resas. 7. ,on un )er#odo )ay%ac* corto' se reducen los riesgos de !+rdidas' al asegurar el fluo !ositivo. . Un )er#odo )ay%ac* corto' meorará la li(uidez de forma rá!ida.
Desventajas
1. "n este m+todo no se toma en cuenta el valor del dinero en el tiem!o 2. olo mide cuánto demora recu!erar la inversin 7. i se utiliza en la com!aracin de varios fluos de caa' no se da im!ortancia a la vida 4til de los activos' ni tam!oco el fluo de caa des!u+s del !er#odo de retorno.
Aplicación de la Evaluación Financiera: Periodo de Recuperación de la Inversió Periodo de Recuperación de la inversión (PRI): 9ide en cuanto tiem!o se recu!erará el total de la inversin a va es decir' nos revela la fec-a en la cual se cu%re la inversin inicial en años' meses y d#as' !ara calcularlo se utiliza la s Frmula/ PRI : a ; % < c6 d
=onde/ a : >ño inmediato anterior en (ue se recu!era la inversin. % : ?nversin ?nicial c : Fluo de "fectivo >cumulado del año inmediato anterior en el (ue se recu!era la inversin. d : Fluo de efectivo del año en el (ue se recu!era la inversin. ,ontinuando con el eercicio !revio
Año
Flujo de Efectivo a Valor Presente
0 (Io)
220,000 (b)
1 (a)
$107,071!"
$107,071(c)
2
$1"","#7!!(d)
$22,1%
&
$2#",!%!#"
$"0!,"1!
Datos
Flujos de Efectivo Acumulativos
Sustituendo en la Fórmula
a ' 1 ao PRI ' 1 (220,000 * 107,071) ' b ' 220,000 172!1207# aos c ' 107,071 1"","#7 d ' 1"","#7 )ara e!resar el n4mero de meses se a la cantidad anterior se le resta el n4mero entero y !osteriormente se multi!lica determinar el n4mero de meses del año siguiente' des!u+s al resultado o%tenido se le vuelve a restar el entero o%tenid o!eracin y se o%tiene el n4mero de d#as. "em!lo 1.@2A8B. 1 : 0.@2A8B C 12 : 8.@121Bel n4mero entero nos es
n4mero de meses (ue dur en recu!erarse la inversin' nuevamente le restamos el n4mero entero y multi!licamos la 70 (ue es el n4mero de d#as y nos da como resultado 0.@121BC 70. =e tal forma (ue el )R? da como resultado un añ y 21 d#as. ,riterio de ace!tacin a!ro%ado.
