Macroeconomia I 6

UNIVERSIDAD

JOSE CARLOS MARIATEGUI

LECCIÓN N° 06

POLITICA MONETARIA Y FISCAL EN EL MODELO IS-LM Este capitulo examina el efecto que tiene sobre el ingreso de equilibrio un cambio en la oferta de dinero, en el gasto gubernamental y/o en los ingresos netos por impuestos. La política monetaria (cambios en la oferta de dinero) desplaza la curva LM y y la política fiscal (cambios en el gasto gubernamental o en los ingresos netos por impuestos), desplaza la curva IS. S e observa que el efecto de la política monetaria y fiscal sobre el ingreso de equilibrio depende de la pendiente de las curvas IS y LM. Se mantienen las suposiciones de que el nivel de precios se conserva constante y que los cambios en la oferta nominal de dinero representan cambios en la oferta real de dinero.

6.1 EFECTO DE DOS ETAPAS DE UN CAMBIO EN LA OFERTA DE DINERO El banco central (la Reserva en los Estados Unidos) implementa los cambios en la oferta de dinero (política monetaria) mediante la compra y ventas de valores de tesorería (operaciones en el mercado abierto). La oferta de dinero se amplia cuando la Reserva Federal compra valores de tesorería en los mercados financieros y los intercambia por billetes recién emitidos y/o depósitos bancarios en la Reserva Federal. Las compras de valores aumentan la oferta de dinero desde M 0 0 hasta M 1 en la figura 6-1 y ocasionan que la tasa de interés descienda de i 0 0 a i 2 2 . (Véase el ejemplo 1). En la figura 6-2 se presenta un aumento en la oferta de dinero desde M 0 M 1 como el desplazamiento 0 hasta

∆ M (1 / k )

hacia la derecha de LM desde LM’ y y hasta LM”. Al nivel de ingresos Y 0 0, la mayor oferta de dinero ocasiona un efecto de liquidez que hace disminuir la tasa de interés de i 0 0 a i 2 2 . Al nivel de ingresos Y 0 tasa de interés i 2 0 y 2, existe un exceso de demanda en el mercado de mercancías. Este desequilibrio en el mercado de mercancías se corrige mediante un efecto de ingreso; una tasa de interés mas baja induce gasto de inversión adicional y un

efecto multiplicado sobre el ingreso. Los mercados de dinero y de mercancías regresan al equilibrio simultáneo a una casa de interés i 1 y un nivel de ingresos Y 1.

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EJEMPLO 1. Suponga que la Reserva Federal compra valores de la tesorería al sector privado lo que incrementa la oferta de dinero en la figura 6-1 de M 0 a M 1. El movimiento a lo largo de la curva de demanda de dinero L1ocasiona un efecto de liquidez que que reduce la tasa de interés desde i 0 i 2 0hasta 2 . Sin embargo, la menor tasa de interés aumenta el gasto de inversión y le ingreso de equilibrio. El efecto de ingreso resultante desplaza la curva de la demanda de dinero en forma ascendente desde L1 hasta L2 y la tasa de interés sube de i 2 a i 1. 2 a

EJEMPLO 2. La ecuación para el equilibrio en el mercado de mercancías es Y = $1250 – 30i y en el mercado de dinero es Y = $750 +20i cuando C = $100 + 0.80Y, I = $150 – 6i, M = $150 y L = 0.20Y – 4i, existe equilibrio simultaneo en los mercados de dinero y de

manteniendo constante el nivel de ingresos en $950, hace descender la tasa de interés el 10% hasta el 7.50%.

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EJEMPLO 1. Suponga que la Reserva Federal compra valores de la tesorería al sector privado lo que incrementa la oferta de dinero en la figura 6-1 de M 0 a M 1. El movimiento a lo largo de la curva de demanda de dinero L1ocasiona un efecto de liquidez que que reduce la tasa de interés desde i 0 i 2 0hasta 2 . Sin embargo, la menor tasa de interés aumenta el gasto de inversión y le ingreso de equilibrio. El efecto de ingreso resultante desplaza la curva de la demanda de dinero en forma ascendente desde L1 hasta L2 y la tasa de interés sube de i 2 a i 1. 2 a

EJEMPLO 2. La ecuación para el equilibrio en el mercado de mercancías es Y = $1250 – 30i y en el mercado de dinero es Y = $750 +20i cuando C = $100 + 0.80Y, I = $150 – 6i, M = $150 y L = 0.20Y – 4i, existe equilibrio simultaneo en los mercados de dinero y de

manteniendo constante el nivel de ingresos en $950, hace descender la tasa de interés el 10% hasta el 7.50%.

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$160 = 0.20($950) – 4i 4i = = $30

i = 7.50%

Sin embargo, una tasa de interés mas baja eleva el gasto de inversión, y a través de un efecto multiplicador, también le ingreso de equilibrio. Se restablece el equilibrio simultáneo en los mercados de dinero y de mercancías cuando el nivel de ingresos asciende de $980 y la tasa de interés es del 9%. Y = $1250 – 30i

(Y = 800 + 20i ) 0 = $450 − 50i

(ecuación IS)

) (Ecuación LM cuando la oferta de dinero es de $160

i =9% Y = $980

Por lo tanto, el aumento de $10 en la oferta de dinero ocasiona un efecto de liquidez que baja la tasa de enteres desde el 10% hasta el 7.5%; el efecto de ingreso eleva la tasa de interés del 7.50 al 9.00%.

6.2 EL EFECTO DE LA POLÍTICA MONETARIA SOBRE EL INGRESO El efecto de ingresos de un cambio en la oferta de dinero depende de la pendiente de las curvas IS y LM. En la figura 6-3 la curva IS tiene una pendiente pronunciada debido a que le gasto de inversión en cierta forma es sensible a la tasa de interés y/o existe un valor bajo para el multiplicador del gasto de inversión. Un incremento a la oferta de dinero en la figura 6-3 desplaza LM hacia la derecha desde LM’ hasta hasta LM”, lo que a la tasa de interés i 0 0 iguala a Y 0 0 con Y 3. Al nivel de ingreso Y 0 0, la tasa de interés baja desde i 0 hasta i 3. Sin embargo el efecto de ingreso es solo de Y 0 0 a Y 1,

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porque el gasto de inversión es relativamente insensible a la tasa de interés. Existe un ascenso igual en la oferta de dinero de

∆

en la figura 6-4 con efecto de liquidez

similar que reduce la tasa de interés desde i 0 hasta i 3.Debido a que el gasto de inversión es mas sensible respecto del interés, hay un efecto de ingreso mayor y, por consiguiente, un aumento mayor al ingreso de equilibrio. El desplazamiento de LM desde Y 0 Y 3 en la figura 6-4 tiene efecto de ingreso de Y 0 Y 2 0hasta 0 a 2 , que es mayor que el efecto de Y 0 0 a Y 1 en la figura 6-3. Obsérvese que el efecto de liquidez es el mismo en las figuras 6-3 y 6-4; sin embargo, las diferencias en la sensibilidad respecto del interés del gasto de inversión dan como resultado un efecto de ingreso diferente. Los ejemplos 6-3 y 6-4 relacionan el efecto que tiene un incremento en la oferta de dinero sobre el ingreso de equilibrio cuando existen diferencias en la pendiente de LM . Se observa que un aumento en la oferta de dinero tiene un efecto mayor sobre el ingreso de equilibrio cuando LM es es mas plana que cuando tiene una pendiente pronunciada (la demanda de dinero es relativamente insensible respecto el interés).

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EJEMPLO 3. La curva LM’ en la figura 6-5 tiene una parte pendiente pronunciada debido a que la demanda de dinero es relativamente insensible a la tasa de interés (la cantidad de dinero que se mantiene en la cartera de activos del sector privado resulta poco afectada por los niveles de la tasa de interés). Un ascenso en la oferta de dinero de

∆

da como resultado un desplazamiento ∆ M (1 / k ) hacia la derecha de la curva

LM de LM” a LM” (equivalente a un desplazamiento de Y 0 a Y 3 a la tasa de interés i 0 ) .

El efecto de liquidez es nivel de ingreso Y 0 es i 0 hasta i 3, lo que es mas pequeño que el efecto de liquidez en la figura 6-5. El ingreso de equilibrio asciende de Y 0 a Y 1, lo que es menor de lo observado para la curva LM con pendiente mas pronunciada en la figura 6-5. Debido a que la demanda de dinero es en extremo sensible a los cambios en la tasa de interés, una parte mayor del aumento de la oferta de dinero se mantiene en carteras del sector privado; un efecto pequeño de liquidez disminuye el efecto estimulador de una expansión de la oferta de dinero sobre el gasto de inversión.

6.3 POLITICA MONETARIA: CASOS ESPECIALES Existen casos especiales para el efecto de ingreso de la política monetaria cuando LM es vertical, LM es horizontal e IS es vertical. Estaos casos especiales se presentan en la figuras 6-7, 6-8 y 6-9. Existe una LM vertical cuando la demanda de dinero es completamente insensible a la tasa de interés, es decir, la existencia de saldos de dinero en la cartera no tiene al menor relación con la tasa de interés. En la ecuación LM, M = kY ; se representa una situación así cuando h =0 por lo que M = kY . Un incremento en la oferta de dinero de

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∆

en la figura 6-7 se desplaza LM’ a LM” ; el

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ascenso de Y 0 hasta Y 1 en le ingreso de equilibrio es igual al desplazamiento de

∆ M (1 / k ) , con independencia de la pendiente IS. LM es horizontal (Fig. 6-8) cuando existe en trampa de liquidez. Se reproduce esta

cuando los tenedores dela cartera tiene

una demanda de dinero infinita porque no

quieren conservar bonos. La totalidad

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Dad del aumento en la oferta de dinero se conserva en carteras; por consiguiente, no hay efecto de liquidez ni cambios en el ingreso. Los cambios en la oferta de dinero no afectan la ubicación de LM en el espacio y, por lo tanto, la tasa de interés y los niveles de ingresos permanecen sin cambios. IS es vertical (Fig. 6-9) cuando el gasto de inversión no esta relacionado con la tasa de

interés. Supóngase que la ecuación IS para un modelo de dos sectores es Y = ( C + I − bi )/(1-c). Cuando el coeficiente del comportamiento

b es igual a cero, la tasa de interés no tiene efecto sobre el gasto de inversión. Entonces

la ecuación IS es Y = C + I − bi y la curva IS es vertical. Los desplazamientos del equilibrio monetario desde LM’ hasta LM” en la figura 6-9 tiene un efecto de liquidez de i 0 a i 1, pero no cambian el ingreso de equilibrio porque la inversión no esta relacionada con

la tasa de interés.

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6.4 EL EFECTO MULTIPLICADOR DE UN CABIO ENLA OFERTA DE DIENRO EN EL MODELO IS-LM Existe equilibrio simultáneo en los mercados de mercancías y dinero en la intersección de las curvas IS y LM. Para una IS con pendiente negativa y una LM con pendiente positiva, esta intersección se determina mediante

 hk e   bk e   + M   h kbk h kbk + + e  e   

Y = A

donde A representa la suma del gasto autónomo (C + I − cT x + G + X ) . (Para la derivación, véase el problema 6.13) Al suponer que no hay cambios en el gasto autónomo A o en los coeficientes de comportamiento h, k, b y k e, un cambio en la oferta de dinero esta relacionado con el siguiente cambio en el ingreso de equilibrio.

 bk e   ∆Y = ∆ M   h + kbk e  Por consiguiente el tipo de cambio en le ingreso debido a un cambio en la oferta de dinero (el efecto multiplicador de un cambio en la oferta de dinero o

∆Y / ∆ M ) se

expresa como bk e ∆Y = ∆ M h + kbk

Obsérvese que el efecto multiplicador es mayor según el valor de h es menor. (Recuérdese que los valores pequeños para h están relacionados con una LM con pendiente pronunciada; los cambios en la oferta de dinero tienen un efecto mayor sobre el ingreso de equilibrio cuando LM tiene pendiente pronunciada). Mientras mayor sea el valor para los coeficientes b y/o k e (SI con pendiente menos pronunciada) es mayor el efecto multiplicador de

∆

sobre

∆Y .

EJEMPLO 5. Cuando hay una curva estable IS los cambios en le ingreso de equilibrio debidos a un cambio en la oferta de dinero se expresan como

 bk e   ∆Y = ∆ M  h kbk + e   EDUCA INTERACTIVA

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Situación I. Un cambio en la oferta de dinero tiene un efecto mayor sobre el ingreso de

equilibrio cuando el valor del coeficiente de comportamiento h es menor (la sensibilidad de mantener saldos de dinero a la tasa de interés). Suponga que b = 5, k e = 4 y k = 0.20. Cuando h = 5 y existe un incremento de $20 en la oferta de dinero, el ingreso de equilibrio asciende: ∆Y = $20{5( 4) / [5 + (0.20)(5)(4)]} = $74.07 . No obstante, cuando h = 0

y

la

aumenta:

oferta

de

dinero

se

eleva

en

$20,

el

ingreso

de

equilibrio

∆Y = $20{5(4) /[0 + (0.20)(5)(4)]} = $100 .

Situación II. Un cambio en la oferta de dinero tiene un efecto menor sobre el ingreso de

equilibrio cuando el coeficiente de comportamiento b es pequeño (el gasto es mayormente insensible a la tasa de interés) que cuando b tiene un valor mayor. Suponga que k e = 4, k = 0.20 y h = 5. Cuando b = 5 y la oferta de dinero aumenta en $20, el ingreso de equilibrio asciende en $74.07 como resultado se calculo antes. Sin embargo, cuando b = 1 y la oferta de dinero se incrementa en $20, eleva el ingreso de equilibrio: ∆Y = $20{1(4) / [5 + (0.20)(1)(4)]} = $13.79

6.5 EL EFECTO DE LA POLÍTICA FISCAL SOBRE EL INGRESO La política fiscal discrecional incluye cambios en el gasto del gobierno, en los impuestos y/o en las transferencias para afectar el ingreso de equilibrio de la economía. En la figura 6-10 el equilibrio simultáneo se encuentra inicialmente en Y 0 y en i 0 . Un aumento de

∆G

en el gasto de gobierno desplaza IS hacia la derecha mediante k e ∆G , a igual a Y 0 hasta Y 3 a la tasa de interés i 0. En la figura 6-10 no se realiza este efecto multiplicado k e ∆G

dela política fiscal. El mayor gasto gubernamental ocasiona movimientos a lo largo de LM (y un ascenso en la tasa de interés) hasta que se llega al equilibrio simultáneo en Y 0 e i 1. Debido al incremento en la tasa de interés i 0 a i 1 se desplaza algún gasto de

inversión reduciendo el efecto estimulador de la acción fiscal. El efecto de ingreso de un aumento en le gasto gubernamental (y otras medidas fiscales) depende de las pendientes de la curvas IS y LM. En al figura 6-11 a) la curva LM tiene una pendiente pronunciada, en gran parte como resultado de una demanda de

dinero que es relativamente insensible a los niveles de la tasa de interés. Un ascenso de

∆G en el gasto gubernamental desplaza

IS hacia la derecha por k e ∆G , elevando la

tasa de interés desde i 0 hasta i 2 . Como la demanda de dinero es insensible a la tasa de interés, se necesita un aumento superior en la tasa desde interés para una demanda de ingresos de dinero creciente.

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El ingreso de equilibrio asciende de Y 0 a Y 1, aunque el cambio en le ingreso proyectada seria Y 0 a Y 3 al no existir un cambio en la tasa de interés. El gasto del sector privado de Y 1 a Y 3 fue desplazado por el aumento desde i 0 hasta i 2 en la tasa de interés. En la

figura 6-11 b) un incremento de

∆G en el gasto del gobierno de como resultado menos

desplazamientos del gasto del sector privado. El desplazamiento hacia la derecha de IS de IS’ a IS” es el mismo que el de la figura 6-11 a), pero la curva LM tiene pendiente

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menos pronunciadas porque la demanda de dinero es mas sensible respecto del interés. El desplazamiento desde IS’ hasta IS” da como resultado un menor aumento en la tasa de interés (i 0 hasta i 1 ) en la figura 6-11 b) un incremento mayor en le ingreso de equilibrio (Y 0 hasta Y 2 ) que en la figura 6-11 a), donde la tas de interés asciende desde i 0 hasta i 2 y el ingreso de equilibrio aumenta de Y 0 a Y 1. Los ejemplos 5 y6 muestran

que existe un desplazamiento inferior cuando IS tiene pendiente pronunciada (el gasto esta menos afectado por la tasa de interés) que cuando IS es relativamente plana y el gasto extremo sensible a la tasa de interés.

EJEMPLO 6. En al figura 6-12 a) la curva IS’ tiene la pendiente pronunciada por que en gran parte el gasto no es sensible respecto de la tas de interés. El mayor gasto gubernamental desplaza IS desde IS’ hasta IS” por k e ∆G que iguala Y 0 con Y 3. El ingreso de equilibrio se incrementa de Y 0 a Y 2 con un desplazamiento del gasto del sector privado de Y 2 hasta Y 3.

EJEMPLO 7. En la figura 6-12 b) la curva IS’ tiene la pendiente menos pronunciada debido a la mayor sensibilidad respecto dela tasa de inversión. El desplazamiento desde IS’ hasta IS” , que es el mismo que el desplazamiento Y 0 a Y 1. Debido a que el gasto del

sector privado es en extremo sensible a las tasas de interés más altas, existe el desplazamiento desde Y 1 hasta Y 3 del gasto del sector privado según asciende la tasa de interés de i 0 a i 1.

6.6 POLITICA FISCAL: CASOS ESPECIALES Existieron caso especiales para el efecto de ingreso de la política fiscal cuando LM es vertical, LM horizontal e IS vertical. Al comparar este análisis con el de la sección 6.4 sobre política monetaria, se observa que una acción fiscal tiene un efecto multiplicador completo cuando la política monetaria no tiene

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Efecto sobre le ingreso y la, política fiscal no lo tiene sobre el ingreso de equilibrio cuando la política monetaria es mas efectiva. La curva LM en la figura 6-13 a) es vertical porque la demanda de dinero no esta relacionada con la tasa de interés (en la función de demanda de dinero

Y = kY − hi, h es igual a 0). El desplazamiento hacia la derecha de IS’ desde IS” aumenta la

tasa de interés pero no cambia el ingreso de equilibrio; hay un

desplazamiento completo de Y 0 a Y 3 que es igual al desplazamiento k e ∆G de IS. En la figura 6-13 b) no hay desplazamiento porque la curva LM es horizontal; un ascenso de

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∆G en el gasto del gobierno incrementa el ingreso de equilibrio desde k e ∆G (Y 0 hasta Y 3 ) porque los inversionistas tienen una demanda infinita de dinero a la tasa de interés i 0. El efecto multiplicador completo de un estimulo fiscal ( k e ∆G = Y 0 hasta Y 3 ) se

realiza también el desplazamiento hacia la derecha de IS en la figura 6-13 c).El mayor gasto gubernamental eleva la tasa de enteres, pero la tasa mas alta no tiene efecto de desplazamiento porque el gasto de inversión no esta relacionada con la tasa de interés.

6.7 EL EFECTO MULTIPLICADOR DE LA POLÍTICA FISCAL EN EL MODELO IS-LM El equilibrio simultaneo en el mercado de mercancías y dinero expresar como

 bk   hk e    + M  h kbk h kbk + + e  e   

Y = A

Al suponer una curva LM estable (no hay cambios en comportamiento k e y b), un cambio en el gasto autónomo de

ni los coeficientes de

∆ A ocasiona el siguiente

cambio en el ingreso de equilibrio

 hk e   ∆Y = ∆ A h kbk +  e  donde

∆ A representa un cambio autónomo en el gasto gubernamental ∆G , en los

impuestos c∆T xy en las transferencias c∆T r . El efecto multiplicador de una acción fiscal, especificada aquí como

∆ A , se

hk e ∆Y = ∆ A h + kbk e El efecto multiplicador de una acción fiscal es mayor mientras menor sea el valor para b y/o mayor el valor para h. Un valor para b hace que la curva IS tenga pendiente pronunciada y un valor grande para h da como resultado una curva LM relativamente plana.

6.8 LA COMBINACIÓN DE POLÍTICAS MONETARIAS-FISCALES Excepto cuando existen casos especiales (secciones 6.4 y 6.6) la política fiscal y/o monetaria se puede utilizar para aumentar el nivel de equilibrio del ingreso. La política económica elegida tiene una repercusión selectiva sobre le gasto del sector y, por consiguiente, la composición de la producción. Una política monetaria más expansiva, al desplazar LM hacia la derecha disminuye la tasa de interés y estimula el gasto que es EDUCA INTERACTIVA

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sensible respecto al interés. Una reducción en los impuestos sobre los ingresos de los hogares eleva el gasto de consumo, un crédito fiscal a la inversión incrementa la rentabilidad de gastos en una nueva planta y en equipos y, en consecuencia, la inversión y un mayor gasto gubernamental amplia la producción de mercancías del sector publico. Debido a que el estimulo fiscal ocasiona tasas de interés mas altas,

Una disminución en los impuestos sobre los ingresos del sector de los hogares y/o un ascenso en le gasto gubernamental “desplaza”algún sector privado sensible respecto del interés.

EJEMPLO 8. Piense en una economía donde las curvas IS’ y LM en la figura 6-14 determinan una tasa de interés del 8% y un nivel de equilibrio del ingreso de #675. El comportamiento del gasto del sector en el mercado de mercancías se especifica como C = $20 + 0.80 (Y + 0.25Y). I = $130 – 5i y G = $160. A un nivel de ingresos de $425, la

inversión es de $90 y el gasto gubernamental es de $160. Suponga que el impuesto sobre la renta disminuye desde 0.25 hasta 0.20 con la ecuación del consumo ahora especifica como C = $20 + 0.80 (Y – 0.20Y ). Suponiendo que no exista otro cambio en los parámetros, IS se desplaza hacia la derecha hacia la derecha hasta IS” (observe que existen al mismo tiempo un desplazamiento y un cambio en la pendiente), haciendo que la tasa de interés se eleve al 10% y que el ingreso ascienda hasta $722. A este nivel de ingresos mas altos el consumo se ha incrementado hasta $482 desde su nivel anterior de $425, la inversión ha descendido de $90 a $80 y le gasto gubernamental ha EDUCA INTERACTIVA

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permanecido en $160. Una acción fiscal alternativa quizá hubiera desplazado hasta IS” dando como resultado, también, una tasa de interés del 10% y un nivel de ingresos de $722. El gasto de consumo seria de $453.20 en lugar de $482 cuando se produjo una disminución en el impuesto sobre la renta de los hogares, la inversión continuaría a su nivel reducido de $80 y el gasto gubernamental aumentaría de $160 a $188.80. Preguntas de repaso

1.

Ocurre el efecto de liquidez cuando a) Un a reducción en el gasto gubernamental hace bajar la tasa de interés. b) Un aumento en la oferta de dinero disminuye la tasa de interés. c) Un incremento en el gasto gubernamental eleva la tasa de interés. d) Un incremento en la oferta de dinero eleva la tasa de interés.

Respuesta: b)

2. Un efecto de liquidez normalmente dará como resultado de ingreso porque a) L a tasa interés mas baja aumentara la demanda de dinero para cartera. b) L a tasa de interés mas baja ocasionara un desplazamiento menor. c) La tasa de interés mas baja incrementara el gasto sensible respecto del enteres. d) Un tasa de interés mas baja ocasionara mas desplazamiento.

Respuesta: c)

3. Un cambio en la oferta de dinero tiene un efecto mayor sobre el ingreso de equilibrio a) Mientras mas sensible respecto del interés sea al gasto del sector privado. b) Mientras menos sensible respecto el interés sea al gasto del sector privado. c) Cuando el multiplicador del gasto sea mas pequeño. d) Mientras mas sensible respecto del interés sean las tenencias de dinero hacia la tasa

de interés. Respuesta: a)

4.

Un aumento en la oferta de dinero desplaza LM hacia la derecha en

∆ M (1 / k )

aproximándose el cambio real en le ingreso de equilibrio al desplazamiento de LM cuando a) LM e IS tiene pendiente pronunciada. b) LM es relativamente plana al igual que IS. c) LM tiene pendiente pronunciada e IS es relativamente plana. d) LM es relativamente plana IS tiene pendiente pronunciada.

Respuesta: c)

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5.


¿En cual de las siguientes situaciones un incremento en la oferta de dinero no tendrá efecto sobre el ingreso de equilibrio? a) LM tiene pendiente pronunciada e IS es relativamente plana. b) LM es vertical e IS tiene pendiente pronunciada. c) LM tiene pendiente pronunciada e IS es vertical. d) LM es relativamente plana al igual que IS.

Respuesta: c)

6. k e es el multiplicador del gasto, b la sensibilidad respecto al ingreso del gasto del sector privado, h la sensibilidad respecto del interés de la demanda de dinero y k es la demanda de dinero para transacciones. De los siguientes grupos de valores para k e, b, k y k, determine aquel en la cual un cambio en la oferta de dinero tendrá el efecto

multiplicador mayor sobre el ingreso de equilibrio. a) k e =5, b = 5, h = 5, k = 0.20 b) k e =4, b = 1, h = 5, k = 0.20 c) k e =5, b = 10, h = 1, k = 0.20 d) k e =4, b = 5, h = 10, k = 0.10

Respuesta: c)

7. Un alza en el gasto gubernamental desplaza IS hacia la derecha en k e ∆G , con el cambio real en le ingreso de equilibrio aproximándose al desplazamiento de la curva cuando. a) LM es relativamente plana IS tiene pendiente pronunciada. b) LM es vertical e IS tiene pendiente pronunciada. c) LM es vertical e IS tiene pendiente pronunciada. d) LM tiene pendiente pronunciada e IS es relativamente plana.

Respuesta: a)

8.

Es más probable que ocurra desplazamiento cuando a) La demanda de dinero es sensible respecto de interés y el gasto del sector privado

es en gran parte sensible respecto del interés. b) La demanda de dinero y el gasto del sector privado son insensibles respecto del

interés. c) La demanda de dinero y el sector privado son insensibles respecto al interés. d) La demanda de dinero es insensible respecto del interés y el gasto del sector privado

es sensible respecto del interés. Respuesta: d)

9.

Ocurrirá desplazamiento cuando

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a) Una disminución en la oferta de dinero eleve la tasa de interés y le gasto del sector

privado sensible respecto del interés. b) Un ascenso en los impuestos reduce el ingreso disponible ty el gasto del sector

privado. c) Una reducción en el impuesto sobre la renta ocasiona tasas de interés más altas, lo

cual desplaza el gasto del sector privado sensible respecto del interés. d) Una reducción en el gasto gubernamental ocasiona que disminuya el gasto de

consumo inducido. Respuesta: c)

10. De los siguientes grupos de valores para k e, b, k y k, determine el grupo en el cual en cambio en el gasto gubernamental tiene mayor efecto multiplicador sobre el ingreso de equilibrio. a) k e =5, b = 5, h = 5, k = 0.20 b) k e =10, b = 5, h = 10, k = 0.20 c) k e =5, b = 10, h = 1, k = 0.20 d) k e =5, b = 5, h = 1, k = 0.20

Respuesta: b)

PROBLEMAS RESUELTOS EFECTO DE DOS ETAPAS DE UN CAMBIO EN LA OFERTA DE DINERO 6.1 Suponga que la Reserva Federal compra valores de la tesorería al sector de los hogares. A) Muestre en la figura 6-15 que le ocurre a la oferta de valores de la tesorería en poder

del sector privado y, por consiguiente, al precio de los valores de la tesorería como resultado de esta compra. ¿Qué sucede al rendimiento de los valores de la tesorería? b) Indique mediante una cuenta T que le ha ocurrido a las reservas del sistema bancario, suponiendo que el sector de los hogares deposite los fondos recibidos de la venta de los valores de la venta de los valores en una cuenta de cheques. c) Suponga que el sistema bancario, como resultado de mantener reservas excesivas, compra valores de la tesorería. Explique y muestre en la figura 6-15el efecto que tienen las compras adicionales de valores de la tesorería por el sistema bancario sobre le precio de los valores de la tesorería.

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a) Cuando la Reserva Federal compara valores de la tesorería a los hogares, se reduce

la oferta de estos valores en poder del sector privado; la oferta de valores de la tesorería disponibles para el sector privado disminuye desde S1 hasta S2 en la figura 6-15. El precio de los valores de la tesorería aumenta de P 0 a P 1; por lo tanto, el rendimiento de los valores de la tesorería baja desde i 0 hasta i 1. b) Cuando los hogares colocan en cuentas de cheques los fondos provenientes de la

venta de valores dela tesorería, los activos de reserva del sistema bancario se incrementan al igual que lo hace el pasivo de cuentas de cheques del banco de los hogares. El sistema bancario tiene reservas excesivas porque solo se le exige que mantenga como reservas una parte de los depósitos en cuentas de cheques.

Sistema Bancario Activos

∆

Reservas

+

Activos

∆

Depósitos de cuentas de cheques +

c) El sistema bancario reduce su posición de exceso de reservas ampliando los

depósitos

en cuentas de cheques; el sistema bancario paga los valores de la

tesorería recién comprados aumentando los pasivos de depósitos de cuentas de seques. (Se supondrá que los cheques son los vendedores de los valores de la EDUCA INTERACTIVA

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tesorería al sistema bancario). La demanda de valores de la tesorería ascenderá en la figura 6-15 de D1 a D2 , ocasionado que el precio de estos valores se elevara de P 1 a P 2 . El rendimiento de los valores de la tesorería desciende desde i 1 hasta i 2.

6.2 Al mantener constante el nivel de precios ¿por qué un aumento en la oferta de dinero ocasiona un efecto de liquidez que hace bajar la tasa de interés? Un incremento en la oferta de dinero reduce la cantidad de valores de la tesorería en poder del sector privado u crea una falta de equilibrio en las carteras del sector privado, de acuerdo a la tasa de interés inicial. De esta forma, el crecimiento de la cantidad de dinero da como resultado que los hogares mantengan en su poder mayores saldos monetarios (mayor liquidez) de lo que se desean a la tasa de interés inicial; restablece el equilibrio entre sus posesiones de activos financieros líquidos (dinero) y no líquidos elevando su demanda de valores de tesorería, lo que causa una presión descendente sobre la tasa de interés.

6.3 En la figura 6-16 a) la oferta de dinero inicialmente M 0 y la demanda de dinero L1, contando con un nivel de ingresos Y 0. L a tasa de interés de equilibrio es i 0. a) En la figura 6-16 a), muestre el efecto que se tiene sobre la atas de interés u aumento en la oferta de dinero desde M 0 hasta M 1. b) En la figura 6-16 b) el ingreso de equilibrio es Y 0 y la tasa de interés i 0 , conociendo las curvas IS y LM. Suponiendo que no se producen cambios en el nivel de ingresos Y 0 ni un alza en la oferta proveniente de una ampliación de la oferta de dinero da como resultado una nueva posición de equilibrio? a) El ascenso de M 0 a M 1 en la oferta de dinero ocasiona que la tasa de interés baje

desde i 0 hasta i 1 en la figura 6-16 a).

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b) El aumento de M 0 a M 1 en la oferta de dinero desplaza LM hacia la derecha en

∆ M (1 / k ) a LM 1. Si no existen cambios en el ingreso la tasa de interés baja desde i 0 hasta i 1. c) No existe equilibrio simultáneo en el mercado de dinero y en el de mercancías al nivel de ingresos Y 0 y a la tasa de interés i 1. Una tasa de interés inferior induce gasto adicional, es decir, un efecto de ingreso que eleva el ingreso de equilibrio hasta Y 1 y la tasa de interés i 2. la figura 6-17 hasta las 6.4 El ingreso de equilibrio es inicialmente Y 0 y la tasa de interés i 0 en curvas IS y LM . Determine la tasa de interés mediante un efecto de liquidez y de ingreso cuando un ascenso en la oferta de dinero desplaza LM hacia la derecha hasta LM 1. Al mantener constante el ingreso en Y 0 , el efecto de liquidez en la figura 6-17 es la reducción de la tasa de interés ocasionada por el desplazamiento hacia la derecha de LM a LM 1; el efecto de liquidez es la disminución en la tasa de interés de i 1 a i 2 y la

expansión del ingreso desde Y 0 hasta Y 1.

EL EFECTO DE LA POLÍTICA MONETARIA 6.5 En la figura 6-18 un incremento en la oferta de dinero desplaza LM hacia la derecha en ∆ M (1 / k ) hasta LM 1. a) Encuentre el nuevo nivel de equilibrio del ingreso en la figura 6-18 a) y b) como resultado del desplazamiento de LM de Y 0 a Y 3. b) ¿Por qué el cambio en el nivel de ingresos en la figura 6-18 es mayor que el de la figura 6-18 b)?

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a)


El desplazamiento de LM desde Y 0 hasta Y 3 se eleva el nivel de ingresos de Y 0 a la figura 6-18 b). Y 2 en

b)

Hay un ascenso mayor en el nivel de ingreso en la figura 6-18 a) porque IS pendiente menos pronunciada, demostrando una mayor sensibilidad del gasto de inversión a los cambios en la tasa de interés. Observe que la disminución en la

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tasa de interés (el efecto combinado de liquidez e ingreso) en la figura 6-18 a) es menos que el de la figura 6-18 b), aunque en el ingreso es mayor.

6.6 Suponga que la ecuación LM para el modelo de dos sectores es Y = $750 + 20i, la demanda de dinero se especifica como L = 0.20Y –4i; la oferta exógeno de dinero es de $150. a) Trace la ecuación LM en la figura 6-19 a) y 6-19 b) y la ecuación IS en la figura 6-19 a) cuando se especifica como Y = $1250 – 30i cuando C = $100 + 0.80Y e I = $150 + 6i y en la figura 6-19. b) cuando se especifica como Y = $1100 – 15i cuando C = $100 + 0.80Y e I = $120 + 3i. b) Halle el equilibrio simultaneo para los mercados de

dinero y mercancías cuando al ecuación IS se especifica como 1) Y = $1250 – 30i y 2) Y = $1100 – 15i. c) Trace una nueva ecuación LM en la figura 6-19 a) y en la 6-19 b)

denominándola LM 1 para un incremento de $20 en la oferta de dinero que es de $20. d) Use las ecuaciones IS especificadas en la parte c) y calcule el ingreso de equilibrio cuando la oferta de dinero asciende desde $150 hasta $170. ¿Para cual ecuación IS existe una mayor disminución en la tasa de interés? e) Obtenga la inversión y el gasto de consumo cuando la oferta de dinero es de $150 [sección b)] y cuando la oferta de dinero es de $170 [sección d)]. a) Figura 6-19 y b)

b) El ingreso de equilibrio es de $950 para la situación 1) Y = $1250 − 30i

− (Y = 750 + 20i) 0 = $500 − 50i

(IS)

(LM)

i = 10% Y = $950

El ingreso de equilibrio es de $950 para la situación 2) Y = $1100 − 15i

− (Y = 750 + 20i) 0 = $350 − 35i

(IS)

(LM)

i = 10% Y = $950

c) Véase la figura 6-19. d) La nueva curva LM es Y = $850 + 20i. La tas de interés disminuyendo del 10% al 8% para la situación 1) y hasta 7.143% para la situación 2) Hay un mayor ascenso en el ingreso de equilibrio para la situación 1), aunque existe una mayor disminución en la tasa de interés para la situación 2). Ahora el ingreso de equilibrio es de $1010 para la situación 1) EDUCA INTERACTIVA

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Y = $1250 − 30i

(IS)

− (Y = 850 + 20i) (LM) 0 = $400 − 50i i = 8% Y = $1010

El ingreso de equilibrio es de $992.90 para la situación 2) Y = $1100 − 15i

(IS)

− (Y = 850 + 20i) (LM) 0 = $250 − 35i i = 7.143% Y = $992.50 e) La inversión es de $90 para 1) como para 2) en la sección b). El incremento en la

oferta de dinero de $20 asciende el gasto de inversión en al situación 1) en la sección d)hasta $102 (I = $150 – 6i; I = $150 –48; I = $102) y a $98.57 para 2): I = $120 – 3i; I = $120 – 21.43; I = $98.57. El consumo en sección b) es de $860 tanto en 1) como en 2). Como resultado del aumento de $20 en la oferta de dinero, el consumo en d) es de $908 para 1) y de $894.33 para 2).

6.7 Las curvas IS en la figura 6-20 a) y b) tienen la misma pendiente. La curva LM 1 en la figura 6-20 a) de equilibrio es inicialmente Y 0 y la tasa de interés es i 0. a) y b) Halle el ingreso de equilibrio y la tasa de resultantes de una expansión de dinero que desplaza LM hacia la derecha desde Y 0 hasta Y 3a la tasa de interés i 0 . b) ¿Existe un mayor cambio en el ingreso de equilibrio en la figura 6-20 a) y b)? ¿Por qué? C) ¿Por qué hay un cambio mas pequeño en la tasa de interés en la figura 6-20 b) que en la figura 6-20 a)? a) El ingreso de equilibrio asciende de Y 0 a Y 2 y la tasa de interés disminuye desde i 0

hasta i 2 en la figura 6-20 a), mientras que el ingreso de equilibrio asciende de Y 0 a Y 1 en la figura 6-20 b) descendiéndola tasa de interés desde i 0 hasta i 1. b) Debido ala mayor declinación en la tasa de interés en la figura 6-20 a) hay una mayor respuesta proveniente del gasto sensible respecto del interés, y, por lo tanto, un mayor aumento en el ingreso de equilibrio. c) La curva LM con pendiente menos pronunciada en la figura 6-20 b) muestra que la demanda de dinero es mas sensible respecto del interés, la expansión de la oferta

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de dinero tiene efecto menor sobre la tasa de interés y, por consiguiente, sobre el gasto de inversión sensible respecto del interés.

6.8 Piense en una economía de dos sectores donde la ecuación IS es Y = $1250 – 30i. a) Con una oferta de dinero de $150 determine el equilibrio cuando la ecuación LM es 1) Y = $750 + 20i (donde L = 0.20Y – 4i ) y 2) Y = $600 + 35i (donde L = 0.25Y – 8.75i). b) ¿Qué le ocurre al ingreso de equilibrio y a la tasa de interés en las situaciones 1) y 2) cuando la oferta de dinero sube en $20?

a) El ingreso de equilibrio es de $950 y la tasa de interés es del 10% en las situaciones

1) y 2). b) Para la situación 1) el aumento de la oferta de dinero de la oferta de dinero de $20

desplaza LM $100 hacia la derecha, es decir,

∆ M (1 / k ) = $20 /(0.20) . El ingreso de

equilibrio se eleva desde $950 hasta $1010; la tasa de interés disminuye del 10 al 8%. Y = $1250 − 30i

− (Y = 850 + 20i ) 0 = $400 − 50i i = 8% Y = $1010

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Para la situación 2) el incremento de la oferta de dinero de $20 desplaza LM $80 hacia la derecha, o bien ∆ M (1 / k ) = $20 /(0.20) . El ingreso de equilibrio asciende desde $950 hasta $986.90; la tasa de interés baja del 10 al 8.769%.

6.9 ¿Qué determina el efecto de un aumento en la oferta de dinero sobre el ingreso de equilibrio? El efecto de un ascenso en la oferta de dinero sobre el ingreso de equilibrio depende de la necesidad de los saldos de dinero para transacciones, de la sensibilidad respecto del interés de la demanda de dinero, de la sensibilidad respecto del interés del gasto de inversión y del multiplicador del gasto. Cuando la necesidad de transacciones es grande, mayores existencias de dinero incremental están relacionadas con los aumentos en el ingreso de equilibrio. De tal forma, por ejemplo, cuando k = 0.50, un alza de $20 en la oferta de dinero puede relacionarse con o mas de un incremento de $40 en el ingreso de equilibrio [∆Y = ∆ M (1 / k )] . Sin embargo, cuando k = 20, un aumento en la oferta de dinero de $20 se puede relacionar hasta con únasenos de $100 en el ingreso de equilibrio. La necesidad respecto del interés de la demanda de dinero determina el grado por el cual los cambios de la oferta de dinero afectan las tasas de interés y, en consecuencia, el gasto agregado. Por ejemplo, la demanda de dinero que es extremo sensible respecto al interés demuestra que una expansión de la oferta de dinero tendrá menos éxito en reducir la tasa de interés que cuando la demanda de dinero es en extremo insensible respecto del interés. La sensibilidad respecto del interés del gasto de inversión determina el grado hasta el que un cambio en la tasa de interés afecta el nivel de gastos de inversión. Por ejemplo, un aumento en la oferta de dinero tiene un efecto mayor sobre el ingreso de equilibrio, ceteris paribus, mientras mayor sea el valor del coeficiente de comportamiento b en la ecuación de la demanda de inversión. Y el valor de k e determina de grado hasta el que el gasto de inversión tiene efecto multiplicado sobre el ingreso de equilibrio. Valores mayores de k e tienen efectos mayores sobre el ingreso de equilibrio para un determinado incremento en el gasto de inversión debido a una disminución en la tasa de interés.

POLÍTICA MONETARIA: CASOS ESPECIALES 6.10 a) Determine el cambio en el ingreso de equilibrio en la figura 6-21 a), b) y c) cuando un aumento de

∆

en la oferta de dinero desplaza LM hacia la derecha hasta LM 1 . b)

Explique los cambios en el ingreso de equilibrio encontrados en la sección a).

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a) El ascenso de

∆

en la oferta de dinero en la figura 6-21 a) desplaza LM hacia la

derecha hasta LM 1 la tasa de interés desciende de i 0 hasta i 1 elevando el ingreso de equilibrio de (Y 0 hasta Y 1 ) es igual al desplazamiento de LM . El incremento de

∆

en la oferta de dinero en la figura 6-21 b) desplaza LM hacia la derecha hasta

LM 1. La tasa de interés cae de i 0 a i 2 permaneciendo el ingreso de equilibrio en su

nivel inicial Y 0 . El ascenso de

∆

en la oferta de dinero en la figura 6-21 c) no

tiene efecto sobre la curva LM puesto que es horizontal a la tasa de interés i 0. No hay cambio ni en la tasa de interés ni en le ingreso de equilibrio.

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c) LM es vertical [Fig.6-21 a )] cuando la demanda de dinero no esta relacionada con la

tasa de interés. Debido a que la demanda de dinero no resulta afectada por la tasa de interés, a una expansión de dinero tiene que corresponder en ascenso de k ∆Y en la demanda de dinero no esta relacionada con la tasa de interés, a una expansión de dinero tiene que corresponder un ascenso de k ∆Y en la demanda de dinero para transacciones. Por consiguiente,

∆Y tiene que ser igual a ∆ M (1 / k ) . En contraste, la

curva IS vertical en la figura 6-21 b) demuestra que el gasto agregado no esta relacionado con la tasa de interés. El desplazamiento hacia la derecha de LM a LM 1, aunque hace la bajar la tasa de interés desde i 0 hasta i 2 , no eleva el ingreso de equilibrio debido a la insensibilidad del gasto a la tasa de interés. La curva LM horizontal en la figura 6-21 c) Demuestra que el sector privado dispuesto a conservar una cantidad infinita de dinero si un cambio en la tasa de interés. En consecuencia, un incremento en la oferta de dinero no tiene no tiene efecto ni sobre la tasa de interés. En consecuencia, un incremento en la oferta de dinero no tiene efecto ni sobre la tasa de interés ni sobre el ingreso de equilibrio.

6.11 Suponga que la demanda de dinero se especifica como L = 0.20Y, la oferta de dinero es de $200 y, para un modelo de dos sectores, C = $100 + 0.80Y e I = $140 – 5i. a) Con base en estos datos obtenga una ecuación IS y una LM ; trace IS y LM en la figura 622. ¿Qué efecto tiene un incremento en la oferta de dinero sobre el ingreso de equilibrio? b) Encuentre la tasa de interés, el ingreso de equilibrio, el consumo y la inversión a partir de las ecuaciones IS Y LM obtenidas en la sección a). c) En la figura 6-22 trace y denomine como LM 1 la curva de equilibrio monetario resultante de un ascenso de $20 en la oferta de dinero. d) Halle el ingreso de equilibrio, la tasa de interés, el consumo y la inversión cuando la oferta de dinero se eleva en $20. e) En la figura 6-22 ¿cuál es la relación del desplazamiento de LM y el cambio en el ingreso de equilibrio? a) La ecuación LM:

L=M

0.20Y = $200 Y = $1000

La ecuación IS:

Y=C+I Y = $100 + 0.80Y + $140 – 5i Y = $1200 – 25i

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Debido a que la curva LM es vertical esperaría que el ingreso de equilibrio cambiaria en ∆ M (1 / k )

Equilibrio simultaneo LM = IS: $1000 = $1200 – 25i 25i = $200 i = 8% Y = $1000 C = $900 I = $100 c) Un alza en la oferta de dinero desplaza LM hacia la derecha en

consecuencia,

LM

se

desplaza

$100

hacia

la

∆ M (1 / k ) . En

derecha

hasta

LM 1 : ∆ M (1 / k ) = $20(1 / 0.20) = $100 . d) Ahora la ecuación LM es Y = $1100.

Equilibrio simultaneo

LM = IS

$1100 = $1200 – 25i i = 4%

Y = $1100 C = $980 I = $120 e) El incremento de $100 en el ingreso de equilibrio es igual al desplazamiento de

$10 de LM hacia la derecha.

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6.12 Suponga que la demanda de dinero esta especificada como L = 0.20Y – 4i, la oferta de dinero es de $200 y para un modelo de dos sectores, C = $100 + 0.80Y e I =$150. a) Obtenga ecuaciones para IS y LM; trace IS y LM en la figura 6-23. b) Con base en las formulas IS y LM calcule el ingreso de equilibrio, la tasa de interés, el consumo y la inversión. C) Encuentre una nueva ecuación para el equilibrio monetario cuando la oferta de dinero aumenta en $20; trácela y denomínela como LM 1 en la figura 6-23. d) Halle el ingreso de equilibrio, el consumo y la inversión para el incremento de $20 en la oferta de dinero. a) La ecuación LM:

L=M

0.20Y – 4i = $200 Y = $1000 + 20i

La ecuación IS:

Y=C+I Y = $100 + 0.80Y + $1.50 Y = $1250

b)

LM = IS

$1000 + 20i = $1250 20i = 250 i = 12.5% EDUCA INTERACTIVA

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Y = $1250 C = $1100 I = $150 c) Ecuación LM para una oferta de dinero de $220:

0.20Y – 4i = $220 Y = $1100 + 20i d) No hay cambios en el ingreso de equilibrio porque el gasto de consumo e inversión

no están relacionados con la tasa de interés. La expansión en la oferta de dinero de $20 ocasiona que la tasa de interés caiga de 12.50 a 7.50%. LM = IS

$1100 + 20i = $1250 20i = 150 i = 7.50% Y = $1250 C = $1100 I = $150

EL EFECTO MULTIPLICADOR DE UN CAMBIO EN LA OFERTA DE DIENRO EN EL MODELO IS-LM 6.13 Suponga que el gasto se especifica como C = C + cYd , I = I − bi, Tn = T x, G = G y X = X − xY . La demanda de dinero se especifica como L = kY − hi y la oferta de dinero es

. a) Determine una ecuación para el equilibrio en el mercado de

mercancías. b) Obtenga una ecuación para el equilibrio en el mercado de dinero. c) Encuentre una ecuación que represente el ingreso de equilibrio en los mercados de dinero y de mercancías. a) Ecuación LM:

L=M kY – hi =

Y = o bien,

i

=

M k

+

hi k

kY M h

−

h

b) Ecuación IS:

Y = C + I + G + X EDUCA INTERACTIVA

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Y = C + c(Y − T x) + I − bi + G + X − xY Y − cY + xY = C − cT x + I − bi + G + X Y =

C + I + G + X − cT x

1 − c + x

−

bi

1 − c + x

Si A = C + I + G + X − cT xyke = 1 /(1 − c + x ) : Y = k e A − k e bi

c) Se puede determinar el equilibrio simultáneo en los mercados de dinero y de

mercancías sustituyendo la ecuación LM, i

= kY / h − M / h en la ecuación IS. Por

lo tanto.

 kY M  −   h h 

Y = k e A − k e b

 k e bkY k e b M   + h h  

Y = k e A − 

hY = hk e A − k e bkY + k e b M hY + k e bkY = hk e b M



  1   + k e b M   h hbk h k bk + + e  e   

Y = hk e A

o bien

1

 hk e   bk e   + M   h hbk h kbk + + e  e   

Y = A

6.14 a) Al mantener constantes las variables son excepción de Y y

, obtenga una

expresión que la relaciones el cambio en el ingreso de equilibrio con el de la oferta de dinero. b) Encuentre una expresión para el efecto multiplicador que tiene sobre le ingreso de equilibrio un cambio en la oferta de dinero.

 1   ∆Y = k e b∆ M   h + k e bk 

a)

 k b   ∆Y = ∆ M  e h k bk  + e  b) Al dividir ambos lados de la ecuación en la sección a) entre

∆

, se obtiene u, el

efecto de multiplicación que tiene un cambio en la oferta de dinero sobre el ingreso de equilibrio.

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k e b ∆Y = ∆ M h + k e bk si

u

=

u

=

∆Y ∆ M k e b h + k e bk

6.15 a) Encuentre le valor de u (∆Y / ∆ M ) para los valores de k e, b, h y k que se proporcionan en las situaciones 1) hasta 5) en la tabla 6-1. b) ¿Qué generalización se puede hacer sobre el ingreso de equilibrio cuando existe un ascenso en el valor de k e, b, h o k? C) Relacione la respuesta en b) con la pendiente de estas curvas influye el efecto multiplicador de un cambio en la oferta de dinero sobre el ingreso de equilibrio.

Tabla 6-1 Situación

ke

b

h

k

(1)

5

4

4

0.20

(2)

10

4

4

0.20

(3)

5

10

4

0.20

(4)

5

4

10

0.20

(5)

5

4

4

0.25

a) Los valores para u son 1) 2.500,2)3.333, 3) 3.571, 4) 1.429 y 5) 2.222. b) Un valor mayor para el multiplicador del gasto k e y la sensibilidad respecto del

interés del gasto de inversión k eleva el efecto de multiplicación de un cambio en la oferta de dinero sobre el ingreso de equilibrio. Un incremento en la sensibilidad respecto del interés de la demanda de dinero h y el deseo de conservar saldos para transacciones k reduce el efecto de multiplicación de un cambio e la oferta de dinero sobre el ingreso de equilibrio. c) Un aumento en k e y/o b disminuye la pendiente de IS (IS se vuelve mas plana)

demostrándose un cambio en la tasa de interés inducido por un cambio en la oferta de dinero tiene efecto mayor sobre el ingreso de equilibrio. Es decir, un cambio en la oferta de dinero tiene un efecto de multiplicación mayor sobre el ingreso de equilibrio cuando IS tiene una pendiente pequeña. Ascenso en h o en k reduce la pendiente de LM (LM se vuelve mas plana), demostrando que EDUCA INTERACTIVA

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un cambio en la oferta de dinero produce un cambio menor en la tasa de interés. De tal forma el efecto de multiplicación de un cambio en la oferta de dinero sobre el ingreso de equilibrio se reduce por una curva LM con pendiente más pequeña.

EL EFECTO DE LA POLÍTICA FISCAL SOBRE EL INGRESO 6.16

La ecuación LM es Y = $500 + 25i ; la demanda de dinero de especifica como L = 0.20Y – 5i ; la oferta de dinero exógeno es de $100. La ecuación IS es Y= $950 – 50i; C = $40 + 0.80Yd; Tn = $50; G = $50; I =$140 – 10i. a) Halle el ingreso de equilibrio, la

tasa de interés, el consumo y la inversión. b) Determine la ecuación IS cuando el gasto gubernamental aumente desde $50 hasta $80. c) Determine el ingreso de equilibrio, la tasa de interés, el consumo y la inversión cuando el gasto gubernamental es de $80 en lugar de $50. d) ¿Por que se ha elevado el ingreso de equilibrio en menos de k e ∆G - una cantidad igual al desplazamiento de IS? Y = $950 − 50i

a)

− (Y = 500 + 25i ) 0 = $450 − 75i i = 6% Y = $650 C = 3520 I = $80 b)

Y = C + I +G Y = $40 + 0.80(Y - $50)+$140 – 10i + $80 Y = $1100 – 50i

c)

Y = $1100 – 50i

− (Y = 500 + 25i ) 0 = $600 − 75i i = 8% Y = $700 C = $560 I = $60

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d) Una expansión de $30 en el gasto gubernamental ha aumentado la tasa de interés

del 6% al 8% y ha desplazado la inversión del sector privado. Con una tasa de interés más alta de 8%, el gasto de inversión desciende de $80 a $60. Por lo tanto, el efecto neto total del mayor gasto gubernamental sobre el ingreso de equilibrio es de $50 en lugar de $150 [k e ∆G

= 5($30) = $150] .

6.17 a) Explique el efecto de desplazamiento. b) ¿Qué determina la magnitud del efecto de desplazamiento? a) Ocurre un efecto de desplazamiento cuando el mayor gasto gubernamental ocasiona

una tasa de interés mas alta que a su vez da como resultado un nivel inferior de gasto de inversión, es decir, el gasto del gobierno “desplaza” el gasto del sector privado sensible respecto del interés. b) La magnitud del efecto de desplazamiento depende de 1) el incremento en la tasa de

interés relacionado con una expansión en el gasto gubernamental y 2) la sensibilidad respecto del interés del gasto del sector privado. L sensibilidad respecto del interés de la demanda de dinero determina la elevación en la tasa de interés, que resulta de una expansión en le gasto gubernamental; la tasa de interés experimenta un ascenso menor por el gasto gubernamental ampliado cuando la demanda de dineros sensible respecto del interés. Un determinado aumento en la tasa de interés tiene un efecto mayor d desplazamiento cuando el gasto en inversión del sector privado es altamente sensible respecto a la tasa de interés. 6.18 En la figura 6-24 a) y b), IS1 es la curva inicial IS que se desplaza hacia la derecha

por k e ∆G ( Y 0 hasta Y 3 ) hasta IS2 como resultado de un ascenso de

∆G en el gasto

gubernamental. a) ¿Cuál es el ingreso de equilibrio después del incremento de

∆G en

el gasto gubernamental? b) Explique por que difieren los aumentos en le ingreso de equilibrio en la figura 6-24 a) y b).

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la figura 6-24 b). a) El ingreso de equilibrio sube desde Y 0 hasta Y 2 en b) Hay un alza mayor en el ingreso de equilibrio en la figura 6-24 b). El gasto de

inversión es mas sensible respecto del interés en la figura 6-24 a), señalado por una curva IS mas plana; por lo tanto, aunque la elevación en la tasa de interés es menor en a), el incremento de

∆G en el gasto gubernamental

6.19 En la figura 6-25, IS1 se desplaza hacia la derecha hasta IS2 cuando el gasto gubernamental asciende en incremento de

∆G .

a) Determine el ingreso de equilibrio después del

∆G en el gasto gubernamental para las curvas de equilibrio monetario

LM 1 y LM 2 . b) Compare le crecimiento en le ingreso de equilibrio para las curvas de

equilibrio monetario LM 1 y LM 2 . EDUCA INTERACTIVA

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a) El ingreso de equilibrio aumenta desde Y 0 hasta Y 1 para LM 1 y de Y 0 a Y 2 para LM 2.

b) L a demanda de dinero es menos sensible respecto al interés para la curva de equilibrio monetario LM 1, por ende, el desplazamiento hacia la derecha de IS ocasiona un incremento mayor a la tasa de interés (desde I 0 hasta I 2 ) a lo largo de LM 1. Por consiguiente, se desprende que el mayor gasto gubernamental desplaza mas gasto de inversión a lo largo de LM 1 que a lo largo de LM 2 .

6.20 La ecuación LM es Y = $500 + 25i ; la demanda de dinero se especifica como L = 0.20Y

–5i;la oferta de dinero exógeno es de $100. a) Calcule el ingreso de equilibrio, la tasa de interés y la inversión cuando la ecuación IS es 1) Y = $950 – 50i, conociendo que C = $40 + 0.80Yd, I = $40 – 10i, Tx = $50. G = $50; 2) Y = $800 – 25i, conociendo que C = $40 + 0.80Yd, I = $110 – 5i, Tx = $50. G = $50. b) Vuelva a calcular la ecuación IS

para la sección a) cuando el gasto gubernamental asciende desde $50 hasta $80. c) Halle el ingreso de equilibrio, latas de interés y la inversión cuando el gasto gubernamental es de $80. d) Explique por que el aumento en el gasto gubernamental a $50 y a $80 tiene un efecto diferente sobre el ingreso de equilibrio para la situación 1) y la situación 2). (Sugerencia: observe el valor para el coeficiente de comportamiento b)

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a) 1)

Y = $950 – 50i

− (Y = 500 + 25i ) 0 = $450 − 75i i = 6% Y = $650 I = $80 Y = $800 – 25i

2)

Y = $800 – 25i

− (Y = 500 + 25i) 0 = $300 − 50i i = 6% Y = $650 I = $80 b) 1)

Y = C + I+ G Y =$40 + 0.80 (Y - $50) + $140 – 10i + $80 Y = $1100 – 50i

2)

Y = C + I+ G Y = $40 + 0.80 (Y - $50) + $110 – 5i + $80 Y = $950 – 25i

c) 1)

Y = $1100 – 50i

− (Y = 500 + 25i) 0 = $600 − 75i i = 8% Y = $700 I = $60 Y = $950 + 25i

2) Y = $950 – 25i

− (Y = 500 + 25i) 0 = $450 − 50i i = 9% Y = $725 EDUCA INTERACTIVA

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I = $65

c) La inversión es mas sensible respecto del interés en la situación 1) done I = $140 –10i que en la situación 2) donde I =$110 – 5i. De tal forma, el efecto estimulante del mayor gasto gubernamental tiene un efecto de desplazamiento mayor e 1) que en 2) cuando aumenta la tasa de interés. El incremento de $30 en 1), mientras que el gasto de la inversión se reduce de $80 a $65 en 2).

POLÍTICA FISCAL: CASOS ESPECIALES 6.21 Determinen el cambio en el ingreso de equilibrio en la figura 6-26 a), b) y c) cuando el gasto gubernamental crece en

∆G y se desplaza IS hacia la derecha en k e ∆G .

En la figura 6-26 a) el incremento de

∆G en el gasto gubernamental desplaza IS hacia

la derecha hasta IS2 . La tasa de interés asciende desde i 0 hasta i 2; sin embargo, el ingreso de equilibrio permanece en Y 0 . Hay un desplazamiento completo, es decir, la disminución en le gasto de inversión es igual a la elevación en el gasto gubernamental. En la figura 6-26 b) el aumento de

∆G en el gasto gubernamental desplaza IS hacia la

derecha hasta IS2 . Aunque la tasa de interés asciende de i 0 a i 1, el ingreso de equilibrio sube desde Y 0 hasta Y 1, lo que es igual al desplazamiento k e ∆G de IS. No hay desplazamiento por que el gasto del sector privado no esta relacionado con la tasa de interés.

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6.22 Suponga que la demanda de dinero se especifica como L = 0.20Y , la oferta de dinero exógeno es de $200, C = $90 + 0.80Yd, Tx = $50, I =$140 – 5i y G = $50. a) Encuentre una ecuación IS Y una LM . b) Calcule el ingreso de equilibrio, la tasa de interés y la inversión. C) Halle la ecuación IS cuando el gasto gubernamental aumenta en $20, ceteris paribus. d) Obtenga el ingreso de equilibrio, la tasa de interés y la inversión cuando el gasto gubernamental es de $70. e) ¿Hay desplazamiento? a) Ecuación LM:

L=M

0.20Y = $200 Y = $1000

Ecuación IS:

Y = C +I +G Y = $90 +0.80(Y - $50) + $140 – 5i +$50 Y = $1200 – 25i

b) Equilibrio simultaneo: Y = $1000

− (Y = 1200 − 25i) 0 = −$200 + 25i i = 8% Y = $1000 I = $100 c) Ecuación IS:

Y = C +I +G Y = $90 + 0.80(Y - $50) + $140 – 5i + $70

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Y = $1300 – 25i d) Equilibrio simultaneo: Y = $1000

− (Y = 1300 − 25i) 0 = −$300 + 25i i = 12% Y = $1000 I = $80

e) Existe desplazamiento completo; la inversión disminuye desde $100 hasta $80 mientras que el gasto gubernamental de dinero para cartera no esta relacionada con la tasa de interés. Cuando se traza LM es una línea vertical.

6.23 Suponga que la demanda de dinero se especifica como L= 0.2Y – 10i, la oferta de dinero exógeno es de $200, C = $60 + 0.8Yd, Tn = $100, I = $150, G = $100. a) Determine las ecuaciones para IS y LM. b) Halle el ingreso de equilibrio, a tasa de interés y la inversión. c) Obtenga la ecuación IS cuando el gasto gubernamental asciende desde $100 hasta $120. d) Encuentre el ingreso de equilibrio, la tasa de interés y la inversión cuando el gasto gubernamental es de $120. e) ¿Existe desplazamiento? a)

Ecuación LM:

L=M

0.20Y –10i = $200 Y = $1000 + 50i Y=C+I+G Y = $60 + 0.80 (Y -$100) + $150 +$100 Y = $1150

b)

Equilibrio simultaneo: IS = LM

$1150 = $1000 + 50i i = 3% Y = $1150 I = $150

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c)


Ecuacion IS:

Y = C + I +G Y = $60+0.80 (Y -$100) + $150 +$120 Y = $1250

d)

Equilibrio simultaneo: IS = LM

$ 1250 = $1000 + 50i i = 5% Y = $1250 I = $150 d) No hay desplazamiento. Aunque la tasa de interés se eleva del 3 a 5%, el gasto de

inversión se mantiene en $150, puesto que la tasa de interés no influye sobre el mismo. Se liberan saldos de dinero de las carteras a la tasa de interés más alta (3 al 5%) para hacer frente a la mayor necesidad de dinero para hacer frente a la mayor necesidad de dinero para operaciones al nivel de ingreso de equilibrio más alto de $1250.

EL EFECTO MULTIPLICADOR DE LA POLÍTICA FISCAL EN EL MODELO IS-LM 6.24 El equilibrio en los mercados de dinero y mercancías se puede presentar como

 hk e   k b   + M  e   h + kbk e   h + k e bk 

Y = A

a) Al mantener constantes las variables con excepción con excepción de Y y C ,

encuentre una expresión que relacione el cambio en el congreso de equilibrio con el gasto gubernamental. b) Obtenga una expresión para el efecto de multiplicación y que tiene el cambio en el gasto gubernamental sobre le ingreso de equilibrio. a)

 hk e   ∆Y = ∆G h kbk +  e  b) Al dividir ambos lados de la ecuación a) entre

∆G , se obtiene y, el efecto ce

multiplicación que tiene un cambio en le gasto gubernamental sobre el ingreso de equilibrio. hk e ∆Y = ∆G h + kbk e Si y =

∆Y / ∆G ,

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=

y

hk e h + kbk e

6.25 a) Determine el valor de y para los valores de k e, b, h y k que se proporcionan en las

situaciones 1) hasta 5) en la tabla 6-2. b) ¿Qué efecto multiplicador tendría un cambio en le gasto gubernamental sobre el ingreso de equilibrio en le modelo sencillo (C +I +G)? C) ¿Qué generalidades se pueden hacer sobre le efecto de multiplicación de un

cambio en le gasto gubernamental sobre el ingreso de equilibrio cuando existe un incremento en el valor de k e, b, h y/o k? Tabla 6-2 Situación

k e

b

h

k

(1)

5

4

4

0.20

(2)

10

4

4

0.20

(3)

5

10

4

0.20

(4)

5

4

10

0.20

(5)

5

4

4

0.25

a) Los valores de y son 1) 2.500, 2) 3.333, 3) 1.429, 4) 3.571 y 5) 2.222. b) El efecto multiplicador relacionado con le mayor gasto gubernamental en le modelo

sencillo (C + I +G) es k e; en consecuencia, al no existir un sector monetario, el valor para el efecto de multiplicación del gasto gubernamental es 5 cuando k e = 5 y 10 cuando k e es 10. c) Un ascenso en el multiplicador del gasto k e y la sensibilidad respecto del interés de la

demanda de dinero h dan como resultado un valor mayor par g ; por lo tanto, los valores mayores para k e y/o h elevan el efecto de multiplicación que tiene sobre el ingreso de equilibrio un cambio en le gasto gubernamental. Un aumento en la sensibilidad respecto del interés del gasto b yen el deseo de mantener saldos para transacciones k reduce el valor de reduce el valor de y; valores mayores para b y/o k disminuyen el efecto de multiplicación que tiene sobre el ingreso de equilibrio un cambio en el gasto gubernamental.

LA COMBINACIÓN DE POLÍTICAS MONETARIAS-FISCALES las curvas IS1 y LM 1 en 6.26 Suponga que la producción de equilibrio es inicialmente Y 0 para la figura 6-27; existe pleno empleo a la producción Y 1.a) Determine en la figura 6-27 como se puede usar la política monetaria o fiscal para llegar al pleno empleo. B) EDUCA INTERACTIVA

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Explique como la elección de la política monetaria o fiscal tiene repercusión selectiva sobre el gasto del sector y sobre la composición de la producción.

a) Un incremento en la oferta de la demanda que desplaza LM hasta LM 2

alcanzara la producción Y 1, reduciendo la tasa de interés i 1. Una política económica alternativa seria la expansión del gasto gubernamental que desplaza IS hasta IS2 , elevando la producción d equilibrio hasta Y 1 y la tasa de interés hasta i 2. b) Una política monetaria estimulante reduce la tasa de interés y asciende el

gasto sensible respecto del interés lo que, a su vez, tiene un efecto multiplicador sobre le ingreso de equilibrio. Las mercancías y los servicios del sector privado se convierten en un porcentaje mayor de la producción agregada. Sin embargo, si debido a elección de la política se elevara el gasto gubernamental, el incremento en la tasa de interés desplazaría algún gasto de inversión sensible respecto del interés. La composición de la producción se impulsaría en forma ponderada hacia mercancías y servicios del sector público al disminuir el gasto del sector privado sensible respecto del interés.

6.27 El efecto de multiplicación β sobre el ingreso de equilibrio de un cambio en la oferta de

dinero es igual a k e b( h + k e bk ) , mientras que el efecto de multiplicación α de un EDUCA INTERACTIVA

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Macroeconomia I 6

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