El estado de flujos de efectivo está incluido en los estados financieros básicos que deben preparar las empresas para cumplir con la normatividad y reglamentos institucionales de cada país. Este provee información importante para los administradores del negocio y surge como respuesta a la necesidad de determinar la salida de recursos en un momento determinado, como también un análisis proyectivo para sustentar la toma de decisiones en las actividades financieras, operacionales, administrativas y comerciales. A continuación se presenta un ejemplo práctico de la teoría expuesta en el artículo del estado de flujo de efectivo. La empresa tiene la siguiente información expresada en los estados financieros. COMPAÑÍA ABC BALANCE GENERAL 31-12-X1 ACTIVOS Corriente Efectivo
$ 1.800
Cuentas por cobrar
$ 10.200
Inventario
$ 17.000
Inversiones en acciones
$ 6.000
Total Activo corriente
$ 35.000
No corriente Propiedad, planta y equipo Terreno
$ 100.000
Edificio
$ 98.000
Muebles
$ 56.000
Vehículos
$ 85.000
Depreciación acumulada
$ -60.000
Total
$ 279.000
Valorizaciones
$ 286.000
Total activos
$ 600.000
PASIVOS Corriente Cuentas por pagar
$ 15.000
Obligaciones laborales
$ 5.000
Impuestos
$ 1.500
Obligaciones bancarias
$ 8.500
Total pasivo corriente
$ 30.000
Pasivo largo plazo Obligaciones laborales
$ 28.000
Obligaciones largo plazo
$ 150.000
Total pasivo largo plazo
$ 178.000
Total pasivo
$ 208.000
PATRIMONIO Capital suscrito
$ 40.000
Reservas
$ 21.000
Revalorización pa patrimonio
$ 30 30.000
Utilidades del periodo
$ 15.000
Superávit
$ 286.000
Total patrimonio
$ 392.000
Total pa pasivo + patrimonio
$ 600.000
Información adicional: Se obtuvieron $50.000 por obligaciones de largo plazo y $60.000 por la emisión de acciones. Se aplicaron utilidades así: 60% para dividendos y 40% para reservas. Se adquirió un vehículo por $60.000 y muebles por $40.000, se pago por los mismos $$30.000 en efectivo y el resto se financió a largo plazo. Se compraron inversiones adicionales en efectivo por $12.000. Se vendieron en efectivo inversiones por $4.000 (costo ajustado $2.800)
PASIVOS Corriente Cuentas por pagar
$ 15.000
Obligaciones laborales
$ 5.000
Impuestos
$ 1.500
Obligaciones bancarias
$ 8.500
Total pasivo corriente
$ 30.000
Pasivo largo plazo Obligaciones laborales
$ 28.000
Obligaciones largo plazo
$ 150.000
Total pasivo largo plazo
$ 178.000
Total pasivo
$ 208.000
PATRIMONIO Capital suscrito
$ 40.000
Reservas
$ 21.000
Revalorización pa patrimonio
$ 30 30.000
Utilidades del periodo
$ 15.000
Superávit
$ 286.000
Total patrimonio
$ 392.000
Total pa pasivo + patrimonio
$ 600.000
Información adicional: Se obtuvieron $50.000 por obligaciones de largo plazo y $60.000 por la emisión de acciones. Se aplicaron utilidades así: 60% para dividendos y 40% para reservas. Se adquirió un vehículo por $60.000 y muebles por $40.000, se pago por los mismos $$30.000 en efectivo y el resto se financió a largo plazo. Se compraron inversiones adicionales en efectivo por $12.000. Se vendieron en efectivo inversiones por $4.000 (costo ajustado $2.800)
COMPAÑÍA ABC ESTADO DE RESULTADOS ENERO/DICIEMBRE 19X2 Ventas
$ 360.000
Ajuste por inflación
$ 40.000
Ventas ajustadas
$ 400.000
Costo mercancía Ajuste por inflación
$ 170.000 $ 25.000 $ 195.000
$ 205.000
Utilidad bruta
Gastos generales Laborales
$ 70.000
Ventas y administración
$ 40.000
Depreciación
$ 22.500
Ajuste por inflación
$ 15.500 $ 148.000
Utilidad operacional
$ 57.000
Otros ingresos/ egresos Utilidad venta inversiones
$ 1. 1.20 200 0
Rendimientos in inversiones
$ 1. 1.800
Ajuste por inflación
$ 300
Gastos financieros
$ -25.000
Ajuste por inflación
$ -4.000
$ -25.700
Utilidad antes de corrección m
$ 31.300
Corrección monetaria
$ 47.000
Utilidad antes de impuestos
$ 78.300
Provisión impuestos
$ -23.300
Utilidad del periodo
$ 55.000
COMPAÑÍA ABC
ESTADO DE RESULTADOS ENERO/DICIEMBRE 19X2 Ventas
360000
Ajuste por inflación
40000
Ventas ajustadas
400000
Costo mercancía Ajuste por inflación
170000 25000
Utilidad bruta
195000 205000
Gastos generales Laborales
70000
Ventas y administración
40000
Depreciación
22500
Ajuste por inflación
15500
Utilidad operacional
148000 57000
Otros ingresos/ egresos Utilidad venta inversiones
1200
Rendimientos inversiones
1800
Ajuste por inflación
300
Gastos financieros
-25000
Ajuste por inflación
-4000
-25700
Utilidad antes de corrección m
31300
Corrección monetaria
47000
Utilidad antes de impuestos
78300
Provisión impuestos
-23300
Utilidad del periodo
55000
COMPAÑÍA ABC BALANCE GENERAL
31-12-X2 ACTIVOS Corriente Efectivo
$ 38.700
Cuentas por cobrar
$ 12.000
Inventario
$ 20.000
Inversiones en acciones
$ 16.800
Total Activo corriente
$ 87.500
No corriente Propiedad, planta y equipo Terreno
$ 120.000
Edificio
$ 117.000
Muebles
$ 106.000
Vehículos
$ 161.000
Depreciación acumulada
$ -94.500
Total
$ 409.500
Valorizaciones
$ 320.000
Total activos
$ 817.000
PASIVOS Corriente Cuentas por pagar
$ 20.000
Obligaciones laborales
$ 8.000
Impuestos
$ 18.000
Obligaciones bancarias
$ 2.000
Total pasivo corriente
$ 48.000
Pasivo largo plazo
Obligaciones laborales
$ 30.000
Obligaciones largo plazo
$ 190.000
Total pasivo largo plazo
$ 220.000
Total pasivo
$ 268.000
PATRIMONIO Capital suscrito
$ 100.000
Reservas
$ 27.000
Revalorización patrimonio
$ 47.000
Utilidades del periodo
$ 55.000
Superávit
$ 320.000
Total patrimonio
$ 549.000
Total pasivo + patrimonio
$ 817.000
El objetivo de este estado es presentar información pertinente y concisa, relativa a los recaudos y desembolsos de efectivo de un ente económico durante un periodo. Cálculos: Efectivo: En este rubro se incluyen el dinero en caja y bancos y todas las inversiones en montos fijos con plazo no superior de tres meses. 31/12/X1
Caja y bancos Inversiones corto plazo Efectivo
31/12/X2
5000
1500
33700
300
38700
1800
Corrección monetaria: Del total de ajuste por inflación en inventarios del periodo $30.200, el saldo del inventario en 31/12/X2 contiene $5.200 y la diferencia por $25.000 se llevo a costo de mercancía vendida.
Propiedad, planta y equipo: Durante el periodo se adquirieron lo siguiente Vehículo $60.000 Muebles $40.000 Se pago en efectivo $30.000 y el resto se financió con una obligación a 36 meses. Corrección monetaria durante 31/12/X2: En el periodo se presentó el siguiente movimiento. Ajuste P P y equipo
$ 65.000
Ajuste inventarios
$ 5.200
Ajuste inversiones
$ 1.600
Ajuste patrimonio
$ -17.000
Ajuste depreciación acumulada
$ -12.000
Ajuste cuentas balance
$ 42.800
Ajuste cuentas resultado
$ 4.200
Utilidad por exposición a la inflación
$ 47.000
Con los anteriores datos se aplican los fundamentos y se realizan por los dos métodos expuestos en el artículo teórico. COMPAÑÍA ABC ESTADO FLUJOS DE EFECTIVO ENERO/DICIEMBRE 19X2 METODO DIRECTO Actividades de operación Recaudo de clientes
$ 358.200
Pagos a empleados
$ -65.000
Pagos a proveedores
$ -162.800
Pagos otrs gastos ventas y admon
$ -40.000
Efectivo generado en operación
$ 90.400
Pagos gastos financieros
$ -25.000
Pagos impuestos
$ -6.800
Rendimiento inversiones
$ 1.800
Flujo efectivo neto en operación
$ 60.400
Actividades de inversión Compra PPy equipo
$ -30.000
Compra de inversiones
$ -12.000
Venta de inversiones
$ 4.000
Flujo de efectivo neto en inversión
$ -38.000
Actividades de financiación Emisión de acciones
$ 60.000
Nuevas obligaciones a largo plazo $ 50.000 Pago obligaciones largo plazo
$ -80.000
Pago obligaciones bancarias
$ -6.500
Pago dividendos
$ -9.000
Flujo efectivo neto en financiación
$ 14.500
Aumento en efectivo
$ 36.900
Efectivo 31/12/X1
$ 1.800
Efectivo 31/12/X2
$ 38.700
COMPAÑÍA ABC ESTADO FLUJOS DE EFECTIVO ENERO/DICIEMBRE 19X2 MÉTODO INDIRECTO Actividades de operación Utilidad del periodo
$ 55.000
Partidas que no afectan el efectivo Depreciación
$ 22.500
Ajustes por inflación
$ -42.000
Utilidad venta inversiones
$ -1.200
Efectivo generado en operación
$ -21.500 $ 33.500
Cambio en partidas operacionales (-) Aumento cuentas por cobrar
$ -1.800
(+) Disminución en inventarios
$ 2.200
(+) Aumento cuentas por pagar
$ 5.000
(+) Aumento en oblig. Laborales
$ 5.000
(+) Aumento en impuestos
$ 16.500
Flujo neto efectivo en actividades
$ 26.900 $ 60.400
Actividades de inversión Compra PP y equipo
$ -30.000
Compra de inversiones
$ -12.000
Ventas de inversiones
$ 4.000
Flujo neto efectivo en inversión
$ -38.000
Actividades de financiación Emisión de acciones
$ 60.000
Nuevas obligaciones largo plazo
$ 50.000
Pago obligaciones largo plazo
$ -80.000
Pago obligaciones bancarias
$ -6.500
Pago de dividendos
$ -9.000
Flujo neto efectivo en financiación
$ 14.500
Aumento efectivo
$ 36.900
Efectivo 31/12/X1
$ 1.800
Efectivo 31/12/X2
$ 38.700
El análisis está centrado en que la información producida por cualquiera de los métodos es igual y de ella es lo que depende las decisiones que tome el administrador financiero. Otro concepto
El flujo de efectivo es uno de los estados financieros más complejos de realizar y que exigen un conocimiento profundo de la contabilidad de la empresa para poderlo desarrollar. Según el Consejo Técnico de la Contaduría, se entiende que el flujo de efectivo “es un estado financiero básico que muestra el efectivo generado y utilizado en las actividades de operación, inversión y financiación. Para el efecto debe determinarse el cambio en las diferentes partidas del balance general que inciden en el efectivo”. El objetivo del flujo de efectivo es básicamente determinar la capacidad de la empresa para generar efectivo, con el cual pueda cumplir con sus obligaciones y con sus proyectos de inversión y expansión. Adicionalmente, el flujo de efectivo permite hacer un estudio o análisis de cada una de las partidas con incidencia en la generación de efectivo, datos que pueden ser de gran utilidad para la el diseño de políticas y estrategias encaminadas a realizar una utilización de los recursos de la empresa de forma más eficiente. Es importante que la empresa tenga claridad sobre su capacidad para generar efectivo, de cómo genera ese efectivo, para así mismo poderse proyectar y tomar decisiones acordes con su verdadera capacidad de liquidez. Por regla general, se considera efectivo los valores contabilizados en el grupo 11 del plan de cuentas comercial, esto es caja, bancos, remesas en tránsito, cuentas de ahorro y fondos, por lo que los saldos de estas cuentas deben coincidir con el resultado arrojado por el estado de flujos de efectivo.
Estructura del estado de flujo de efectivo De la definición que el Consejo Técnico de la Contaduría, advertimos tres elementos muy importantes que conforma un estado de flujo de efecto: actividades de Operación, Inversión y Financiación. Veamos a grandes rasgos que significa y que comprende cada una de esas actividades.
Actividades de operación. Las actividades de operación, hacen referencia básicamente a las actividades relacionadas con el desarrollo del objeto social de la empresa, esto es a la producción o comercialización de sus bienes, o la prestación de servicios. Entre los elementos a considerar tenemos la venta y compra de mercancías. Los pagos de servicios públicos, nómina, impuestos, etc. En este grupo encontramos las cuentas de
inventarios, cuantas por cobrar y por pagar, los pasivos relacionados con la nómina y los impuestos.
Actividades de inversión. Las actividades de inversión hacen referencia a las inversiones de la empresa en activos fijos, en compra de inversiones en otras empresas, títulos valores, etc. Aquí se incluyen todas las compras que la empresa haga diferentes a los inventarios y a gastos, destinadas al mantenimiento o incremento de la capacidad productiva de la empresa. Hacen parte de este grupo las cuentas correspondientes a la propiedad, planta y equipo, intangibles y las de inversiones.
Actividades de financiación. Las actividades de financiación hacen referencia a la adquisición de recursos para la empresa, que bien puede ser de terceros [pasivos] o de sus socios [patrimonio]. En las actividades de financiación se deben excluir los pasivos que corresponden a las actividades de operación, eso es proveedores, pasivos laborales, impuestos, etc. Básicamente corresponde a obligaciones financieras y a colocación de bonos. Es una actividad de financiación la capitalización de empresa ya sea mediante nuevos aportes de los socios o mediante la incorporación de nuevos socios mediante la venta de acciones.
Elementos necesarios para desarrollar el flujo de efectivo Para desarrollar el flujo de efectivo es preciso contar el balance general de los dos últimos años y el último estado de resultados. Los balances los necesitamos para determinar las variaciones de las cuentas de balance [Balance comparativo]. Es esencial contar también no las notas a los estados financieros en donde conste ciertas operaciones que hayan implicado la salida o entrada de efectivo, o de partidas que no tienen efecto alguno en el efectivo.
Desarrollo del estado de flujo de efectivo El estado de flujo de efectivo se puede hacer utilizando dos métodos: El método directo y el Método indirecto.
Método directo
Una de las formas para hacer el flujo de efectivo, es mediante el método directo, el cual básicamente consiste en rehacer el estado de resultados utilizando el sistema de caja, principalmente para determinar el flujo de efectivo en las actividades de operación. Antes de intentar comprender este método, es importante que consulte los aspectos generales del estado de flujo de efectivo. Puede consultar también el flujo de efectivo por el método indirecto. En el documento de consulta sugerido, observamos que el estado de flujo de efectivo está conformado por tres elementos: Actividades de Operación, Inversión y Financiación y que además necesitamos el balance general de los dos últimos años y el último estado de resultados. Por cuestiones de simplicidad, haremos un estado de flujo de efectivo en su forma más elemental, para lograr que en lo posible se comprenda el procedimiento a seguir.
FLUJO DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN: Recaudo de clientes: 100.000 (-) Pagos laborales: 20.000 (-) Pago proveedores: 30.000 (-) Pago gastos: 10.0000 (-) Pago costos: 15.000 (-) Pago impuestos: 5.000 (-) Pago gastos financieros: 5.000
Efectivo generado en actividades de operación = 15.000 Cada uno de los valores anteriores los sacamos de las variaciones de la respectiva cuenta utilizando los estados financieros [Balance general y estado de resultados]
Ejemplo de cómo determinar el recaudo de clientes: Ventas (4135): 120.000 Saldo final año 1 clientes (1305): 50.000 Saldo final año 2 clientes (1305): 70.000
Luego, 50.000 (+) 120.000 (-) 70.000
Recaudo de clientes = 100.000 Para determinar el recaudo de clientes, tomamos las ventas netas que figuran en el estado de resultados, las sumamos al saldo en cartera del año 1, y le restamos el saldo de cartera en el año 2. Este mismo procedimiento se realiza con dada uno de los conceptos como pago a proveedores, impuestos, nómina, etc. Es para eso que se necesita el balance general de los dos últimos años, para poder determinar el saldo de cada cuenta en cada uno de los años y así poder determinar las variaciones y por consiguiente lo efectivamente pagado.
Por cuestión de espacio y simplicidad no incluimos el cálculo de cada uno de los conceptos, y consideramos que es suficiente el que se comprenda como determinar un concepto para poder determinar los demás.
FLUJO DE EFECTIVO EN ACTIVIDADES DE INVERSIÓN Venta de inversiones: 70.000 Venta de vehículo usado: 20.000 Compra de maquinaria: 80.000 Compra de muebles: 10.000
Luego, 70.000 (+) 20.000 (-) 80.000 (-) 10.000
Efectivo generado en actividades de inversión = 0 Para saber cuánto efectivo se ha recaudado o gastado en inversión, hacemos uso de las notas aclaratorias de los estados financieros, o de la variación de las respectivas cuentas del activo, producto de la comparación de los balances de los dos últimos años. Recordemos que las actividades de inversión hacen referencia a los activos fijos de la empresa y las inversiones en acciones o bonos.
FLUJO DE EFECTIVO GENERADO EN ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN Capitalización mediante emisión de acciones: 50.000 Venta de bonos: 30.000 Pago de obligaciones financieras: 60.000 Pago de participaciones: 25.000
Luego, 50.000 (+) 30.000 (-) 60.000 (-) 25.000
Efectivo generado en actividades de financiación = -5.000 Ahora procedemos a consolidar: Efectivo generado en actividades de operación: 15.000 Efectivo generado en actividades de inversión: -0Efectivo generado en actividades de financiación: -5.000
TOTAL FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR LA EMPRESA = 10.000 El efectivo determinado en el estado de flujo de efectivo debe coincidir con el saldo de estas cuentas. De no ser así, significa que el estado de flujos de efectivo no se realizó correctamente.
La diferencia entre el método directo y el método indirecto, radica únicamente en el procedimiento aplicado a las actividades de operación, puesto que el procedimiento aplicado a las actividades de inversión y financiación es exactamente igual en los dos métodos.
Nota: Es indispensable contar con el balance general de los dos últimos años y con el estado de resultados del último año. Aquí por limitaciones de espacio se han omitido y se ha trabajado con valores supuestos, pero el procedimiento es el mismo.
Método indirecto
Una forma de hacer el flujo de efectivo es utilizando el método indirecto, el cual consiste en partir de la utilidad arrojada por el estado de resultados para luego proceder a depurarla hasta llegar al saldo de efectivo que hay en los libros de contabilidad. Antes de continuar, es importante que consulte los aspectos generales del estado de flujo de efectivo, para así comprender con mayor facilidad en qué consiste este método. Puede consultar también el flujo de efectivo por el método directo. Con la lectura del de documento sugerido, nos queda claro que el estado de flujo de efectivo está compuesto por tres partes que son: Actividades de operación; Actividades de inversión y Actividades de financiación. Por cada una de esas actividades debemos determinar un flujo de efectivo para luego consolidar los resultados individuales. Para hacer las cosas lo más simple y sencillas posible, se trabajará con la información mínima necesaria, teniendo en cuenta que para poder realizar el flujo de efectivo, necesitamos del balance general de los últimos dos años y el estado de resultados del último año.
FLUJO DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE OPERACIÓN Para determinar el fulo de efectivo en las actividades de financiación, partimos de la utilidad que presenta el estado de resultados, le sumamos las partidas que no han significado salida de dinero y le restamos las partidas que no implicaron entrada de efectivo. Al resultado anterior, le restamos el aumento de las cuentas por cobrar, le sumamos la disminución de los inventarios, los aumentos de las cuentas por pagar, y los aumentos de las demás partidas del pasivo correspondientes a las actividades de operación como impuestos, obligaciones laborales, etc.
El esquema sería de la siguiente forma: Utilidad del ejercicio: 100.000 Partidas que no tienen efecto en el efectivo. (+) Depreciaciones: 20.000
(+) Amortizaciones: 10.000 (-) Ingresos por recuperaciones: 5.000 Variación en partidas relacionadas con las actividades de operación (+) Incremento obligaciones laborales: 2.000 (+) Incremento impuestos por pagar: 1.000 (+) Incremento cuentas por pagar: 3.000 (+) Disminución de inventarios: 5.000 (-) Incremento cuentas por cobrar: 50.000
Efectivo generado por actividades de operación = 86.000 Aclaraciones. Las depreciaciones y amortizaciones se suman a la utilidad puesto que la utilidad está disminuida por el valor de las depreciaciones y amortizaciones, y como las depreciaciones no implican salida de efectivo, para efectos de llegar al efectivo neto generado, se deben sumar, esto debido a que se pretende llegar al saldo en efectivo partiendo de la utilidad. En el caso de las recuperaciones, estas se contabilizan como un ingreso, pero en ningún momento ha ingresado dinero en efectivo, por lo cual se deben excluir. Los incrementos de las cuentas por cobrar y demás partidas, se determinan mediante las variaciones presentadas de un año a otro. El aumento de de las cuentas por cobrar se resta de la utilidad toda vez que no hubo ingreso de dinero por la venta de mercancías. Parte de las ventas se hicieron a crédito. La disminución de inventarios se suma debido a que se ha presentado una venta de mercancía, lo cual supone entrada de efectivo. El incremento de cuentas por pagar se suma porque parte de las mercancías compradas se hicieron a crédito, por tanto no hubo salida de efectivo. Igual sucede con las obligaciones laborales y los impuestos por pagar. En conclusión, a la utilidad se le suma todo aquel concepto que no implica la salida de dinero y se le resta todo aquel concepto que no implica entrada de dinero. Si vendo a crédito no ingresa dinero. Si compro a crédito no sale dinero.
FLUJO DE EFECTIVO EN ACTIVIDADES DE INVERSIÓN El procedimiento aplicado para determinar el flujo de efectivo en las actividades de inversión, es el mismo que se utiliza en el método directo.
Veamos:
Venta de inversiones: 150.000 Venta de vehículo usado: 30.000 Compra de maquinaria: 70.000 Compra de muebles: 20.000
Luego,
150.000 (+) 30.000 (-) 70.000 (-) 20.000
Efectivo generado en actividades de inversión = 90 Los valores de las inversiones y ventas se toman de la contabilidad, bien sea de comparar el balance general de los dos últimos años o de las notas a los estados financieros. En ocasiones no es suficiente con comparar un año con otro, sino que se requiere información adicional, por lo que es preciso conocer plenamente las operaciones que la empresa ha realizado.
FLUJO DE EFECTIVO EN ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN Al igual que en el flujo de efectivo en las actividades de inversión, en las actividades de financiación el procedimiento que se aplica es igual al aplicado en el método directo.
Supongamos: Capitalización mediante emisión de acciones: 60.000 Venta de bonos: 40.000 Pago de obligaciones financieras: 80.000 Pago de participaciones: 10.000
Luego,
60.000 (+) 40.000 (-) 80.000 (-) 10.000
Efectivo generado en actividades de financiación = 10.000 Se procede ahora a consolidar: Efectivo generado en actividades de operación: 86.000 Efectivo generado en actividades de inversión: 90.000 Efectivo generado en actividades de financiación: 10.000
TOTAL FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR LA EMPRESA = 186.000 Este total se debe comparar con los saldos que arrojen los libros de contabilidad en las cuentas que se consideran efectivo, que por lo general son las del grupo 11 del plan único de cuentas para comerciantes. Es importante anotar que la única diferencia entre los dos métodos [directo e indirecto] está en el procedimiento aplicado en las actividades de operación, puesto que en las actividades de inversión y financiación el procedimiento es igual en los dos métodos.
Nota. Para poder desarrollas el estado de flujo de efectivo, es necesario tener el balance general de los dos últimos años y el estado de resultados del último año. Aquí se han omitido por la limitación del espacio, y por esa razón se ha trabajado con valores supuestos, lo cual no invalidad el procedimiento que se debe seguir.
7. El estado de flujos de efectivo El estado de flujos de efectivo es una de las nuevas cuentas anuales que ha incorporado la reforma mercantil del año 2007. Se trata de un estado que informa sobre la utilización de los activos monetarios representativos de efectivo y otros activos líquidos equivalentes clasificando los movimientos por actividades e indicando la variación neta de dicha magnitud en el ejercicio. Aunque se trata de una nueva obligación legal, es un estado financiero ampliamente tratado en la literatura contable y estudiado en todos los planes de estudios, normalmente dentro de la asignatura de análisis de estados financieros. Se suele denominar estado de flujos de tesorería o estado de cash flow . El estado de flujos de efectivo sustituye de alguna manera al cuadro de financiación que se incluye en la memoria del PGC 1990, si bien el estado de flujos de efectivo no está contenido dentro de la memoria sino que se configura como una cuenta anual en sí mismo. El cuadro de financiación explica la variación del capital circulante a través de las variaciones de los elementos permanentes (no corrientes en el PGC 07) del balance. Por su parte, el estado de flujos de efectivo explica la variación del efectivo. Sin duda el efectivo es una magnitud mucho más intuitiva y fácil de comprender que el concepto de capital circulante, de ahí que exista una gran mayoría de profesionales que defienden la inclusión del estado de flujos de efectivo frente al cuadro de financiación, aunque también se podrían haber mantenido ambos estados, tal y como han defendido algunos profesionales de la contabilidad. El legislador, sin embargo, ha optado por establecer únicamente la obligación de formular el estado de flujos de efectivo, si bien no será obligatorio para aquellas empresas que puedan formular el modelo abreviado de balance, memoria y estado de cambios en el patrimonio neto. Se entiende por efectivo y otros activos líquidos equivalentes los que como tal figuran en el balance en su epígrafe B VII, esto es, la tesorería depositada en la caja de la empresa y los depósitos bancarios a la vista; también podrán formar parte los instrumentos financieros que sean convertibles en efectivo y que en el
momento de su adquisición su vencimiento no fuera superior a tres meses, siempre que no exista riesgo significativo de cambios de valor y formen parte de la política de gestión normal de la tesorería de la empresa. El estado de flujos de efectivo establece tres clases de flujos de efectivo: •
•
•
Flujos de efectivo de las actividades de explotación (FEAE). Flujos de efectivo de las actividades de inversión (FEAI). Flujos de efectivo de las actividades de financiación (FEAF).
El aumento o disminución neta del efectivo o equivalentes será la suma algebraica de los tres tipos de flujos:
Aumento/Disminución neta del efectivo o equivalentes = = ± FEAE ± FEAI ± FEAF Como se ha venido comentando en reiteradas ocasiones, el PGC 07 está inspirado en las NIC/NIIF, y en el caso del estado de flujos de efectivo no podía ser de otra forma. La NIC 7 se dedica en su integridad a la elaboración del denominado estado de flujos de tesorería y establece diferentes alternativas para su elaboración. Establece dos posibles formas de formular este estado financiero, método directo y método indirecto, si bien recomienda el primero de ambos ya que considera que proporciona un mayor nivel de información. El método directo consiste en separar los principales conceptos de cobros y pagos en términos brutos, mientras que en el método indirecto no se detallan los cobros y pagos de forma directa, sino que a partir del resultado se hacen una serie de ajustes para conciliar dicho resultado con el flujo de efectivo. El estado de flujos de efectivo sigue el método indirecto para determinar los flujos de efectivo de explotación, en contra de la recomendación de la NIC, sin dar ninguna justificación para ello. Además, a diferencia de lo que hacen las NIC/NIIF, se establece un formato normalizado y obligatorio. En cuanto a los otros dos tipos de flujos, de inversión o de financiación, el método utilizado es el directo.
7.1. Flujos de efectivo de las actividades de explotación Los flujos de efectivo de las actividades de explotación son fundamentalmente los ocasionados por las transacciones que intervienen en la determinación del resultado de la empresa. La variación del flujo de efectivo ocasionada por estas actividades se mostrará por su importe neto, a excepción de los siguientes flujos, de los que se informará separadamente: •
•
•
Intereses (cobros o pagos). Dividendos recibidos. Impuestos sobre beneficios.
Los flujos correspondientes a estas partidas se presentan por tanto por el método directo. El modelo de esta parte del estado de flujos de efectivo que figura en el PGC es el siguiente: A) FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓN 1. Resultado del ejercicio antes de impuestos. 2. Ajustes del resultado. a) Amortización del inmovilizado (+). b) Correcciones valorativas por deterioro (+/–). c) Variación de provisiones (+/–). d) Imputación de subvenciones (–) e) Resultados por bajas y enajenaciones del inmovilizado (+/–). f) Resultados por bajas y enajenaciones de instrumentos financieros (+/–). g) Ingresos financieros (–).
Notas 200X 200X1
h) Gastos financieros (+). i) Diferencias de cambio (+/–). j) Variación de valor razonable en instrumentos financieros (+/–). k) Otros ingresos y gastos (–/+).
3. Cambios en el capital corriente. a) Existencias (+/–). b) Deudores y otras cuentas a cobrar (+/–). c) Otros activos corrientes (+/–). d) Acreedores y otras cuentas a pagar (+/–). e) Otros pasivos corrientes (+/–). f) Otros activos y pasivos no corrientes (+/–).
4. Otros flujos de efectivo de las actividades de explotación. a) Pagos de intereses (–). b) Cobros de dividendos (+). c) Cobros de intereses (+). d) Pagos (cobros) por impuesto sobre beneficios (–/+).
5. Flujos de efectivo de las actividades de explotación (+/– 1 +/– 2 +/– 3 +/– 4).
Comentarios 1. Resultado del ejercicio antes de impuestos. Es la cifra de la que se parte
para calcular los flujos de efectivo de las actividades de explotación. 2. Ajustes al resultado. Se pueden dividir en tres tipos de ajustes:
•
•
•
a) b) c) d) i) j) k): sirven para eliminar gastos o ingresos que no suponen variación en el efectivo. e) f): estos ajustes se realizan para eliminar operaciones que deben ser calificadas como de inversión o financiación. g) h): ajustes para eliminar los resultados relativos a la remuneración de activos y pasivos financieros cuyos flujos deben figurar separadamente en este estado.
3. Cambios en el capital corriente. Se trata de ajustar las variaciones habidas
en el fondo de maniobra como consecuencia de la diferencia entre la corriente real y la corriente monetaria. A estos efectos habrá que realizar los ajustes siguientes: Aumento de activos corrientes
------->
Ajuste negativo
Disminución de activos corrientes
------->
Ajuste positivo
Aumento de pasivos corrientes
------->
Ajuste positivo
Disminución de pasivos corrientes
------->
Ajuste negativo
4. Otros flujos de efectivo de las actividades de explotación. Incluyen los
intereses cobrados o pagados así como los dividendos percibidos que se han ajustado previamente del resultado, y que se hacen lucir en este apartado de forma directa. También se incluyen los pagos por impuestos sobre beneficios, que no ha habido necesidad de ajustar previamente, ya que se parte del beneficio antes de impuestos. 5. Flujos de efectivo de las actividades de explotación. Será la suma
algebraica de los cuatro apartados anteriores: FEAE = +/– 1 +/– 2 +/– 3 +/– 4.
7.2. Flujos de efectivo de las actividades de inversión En este apartado se incluirán los pagos que tienen su origen en la adquisición de activos no corrientes tales como inmovilizados intangibles, materiales, inversiones inmobiliarias o inversiones financieras, así como los cobros procedentes de su enajenación o de su amortización al vencimiento (caso de inversiones mantenidas hasta su vencimiento). Esta parte del estado de flujos de efectivo se formula por el método directo, y el modelo normalizado que aparece en el PGC es el siguiente: B) FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN 6. Pagos por inversiones (–). a) Empresas del grupo y asociadas. b) Inmovilizado intangible. c) Inmovilizado material. d) Inversiones inmobiliarias. e) Otros activos financieros. f) Activos no corrientes mantenidos para venta. g) Otros activos.
7. Cobros por desinversiones (+). a) Empresas del grupo y asociadas. b) Inmovilizado intangible. c) Inmovilizado material. d) Inversiones inmobiliarias. e) Otros activos financieros.
Notas
200X
200X1
f) Activos no corrientes mantenidos para venta. g) Otros activos.
8. Flujos de efectivo de las actividades de inversión (76).
La variación de efectivo y otros activos líquidos equivalentes ocasionada por la adquisición o enajenación de un conjunto de activos y pasivos que conformen un negocio o línea de actividad se incluirá, en su caso, como una única partida en las actividades de inversión, en el epígrafe de inversiones o desinversiones según corresponda, creándose una partida específica al efecto.
7.3. Flujos de efectivo de las actividades de financiación Los flujos de efectivo por actividades de financiación se definen como los cobros procedentes de la adquisición por terceros de títulos valores emitidos por la empresa o de recursos concedidos por entidades financieras o terceros, en forma de préstamos u otros instrumentos de financiación, así como los pagos realizados por amortización o devolución de las cantidades aportadas por ellos. Figurarán también como flujos de efectivo por actividades de financiación los pagos a favor de los accionistas en concepto de dividendos. También en este caso por el método directo, y el modelo normalizado que aparece en el PGC es el siguiente: C) FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN 9. Cobros y pagos por instrumentos de patrimonio. a) Emisión de instrumentos de patrimonio. b) Amortización de instrumentos de patrimonio. c) Adquisición de instrumentos de patrimonio propio. d) Enajenación de instrumentos de patrimonio
Notas
200X
200X1
propio. e) Subvenciones, donaciones y legados recibidos.
10. Cobros y pagos por instrumentos de pasivo financiero. a) Emisión 1. Obligaciones y valores similares (+). 2. Deudas con entidades de crédito (+). 3. Deudas con empresas del grupo y asociadas (+). 4. Otras (+). b) Devolución y amortización de 1. Obligaciones y valores similares (–). 2. Deudas con entidades de crédito (–). 3. Deudas con empresas del grupo y asociadas (–). 4. Otras (–).
11. Pagos por dividendos y remuneraciones de otros instrumentos de patrimonio. a) Dividendos (–). b) Remuneración de otros instrumentos de patrimonio (–).
12. Flujos de efectivo de las actividades de financiación (+/ –9 +/ –10 –11).
Respecto a las transacciones no monetarias, en la memoria se informará de las operaciones de inversión y financiación significativas que, por no haber dado lugar a variaciones de efectivo, no hayan sido incluidas en el estado de flujos de efectivo. A título de ejemplo el PGC cita la conversión de deuda en capital o la adquisición de un activo a través de un arrendamiento financiero.
Cuando la empresa posea deuda con características especiales los flujos de efectivo procedentes de ésta se incluirán como flujos de efectivo de las actividades de financiación en una partida específica denominada «Deudas con características especiales», dentro del epígrafe 10, «Aumentos y disminuciones en instrumentos de pasivo financiero». Los cobros y pagos procedentes de activos y pasivos financieros de rotación elevada podrán mostrarse netos, siempre que se informe de ello en la memoria. Se considera que el período de rotación es elevado cuando el plazo entre la fecha de adquisición y la de vencimiento no supere los seis meses. Los flujos procedentes de transacciones en moneda extranjera se convertirán a la moneda funcional al tipo de cambio vigente en la fecha en que se produjo cada flujo en cuestión, sin perjuicio de poder poner una media ponderada si existe un volumen elevado de transacciones. La empresa debe informar de cualquier importe significativo de sus saldos de efectivo y otros activos líquidos equivalentes al efectivo que no estén disponibles para ser utilizados. Cuando exista una cobertura contable los flujos del instrumento de cobertura se incorporarán en la misma partida que los de la partida cubierta, indicando en la memoria este efecto. En el caso de operaciones interrumpidas, se detallarán en la nota correspondiente de la memoria los flujos de las distintas actividades.
7.4. El estado de flujos de efectivo en el pgc frente al estado de flujos de tesorería en la NIC 7 Aunque se trate de dos estados financieros muy similares hay algunas diferencias entre el estado de flujos de efectivo regulado en el PGC y el que se establece en las normas internacionales de contabilidad. En primer lugar la NIC justifica la necesidad de elaborar un estado de esta naturaleza a partir de las necesidades de los usuarios de la información financiera y desarrolla los posibles usos de la información que proporciona. El PGC se limita a establecer el contenido de esta cuenta anual sin establecer ninguna razón que justifique su formulación.
El modelo del PGC es menos discrecional que el de la NIC, ya que se eliminan alternativas y se establece un modelo cerrado, si bien los flujos de efectivo que establece tienen la misma estructura en ambos casos, distinguiendo los tres tipos de flujos comentados anteriormente: •
•
•
Flujos de efectivo de las actividades de explotación. Flujos de efectivo de las actividades de inversión. Flujos de efectivo de las actividades de financiación.
La NIC recomienda un método directo de cálculo para los distintos flujos. El PGC sin embargo ha optado por un método indirecto para calcular los flujos de explotación y por el directo para los de inversión y financiación. Como ha sido habitual en la adaptación de las NIC, en aquellos casos en que existen diversas alternativas, el PGC ha optado por dejar una única opción. Esto es lo que ha ocurrido con los intereses y dividendos tal y como se puede ver en el siguiente cuadro: Concepto Intereses pagados
Alternativas NIC 7 Flujos de explotación o
PGC Flujos de explotación
Flujos de financiación Intereses cobrados
Flujos de explotación o
Flujos de explotación
Flujos de inversión Dividendos cobrados
Flujos de explotación o Flujos de inversión
Flujos de explotación
Dividendos satisfechos
Flujos de explotación o
Flujos de financiación
Flujos de financiación
En nuestra opinión hubiera sido más lógico considerar los intereses pagados como flujos de financiación mientras que los cobros tanto por intereses como por dividendos deberían ser flujos de inversión. En cuanto a los dividendos satisfechos nos parece totalmente acertada su inclusión como flujos de financiación.
Al incluir el PGC los intereses, tanto cobrados como pagados, y los dividendos cobrados como flujos de explotación, hay una contradicción entre la cuenta de Pérdidas y ganancias que incluye estos gastos o ingresos como resultados financieros y el estado de flujos de efectivo que los incluye como cobros o pagos de explotación. Aunque se trate de dos cuentas anuales diferentes, consideramos que hubiera sido más coherente no incluir resultados financieros en los flujos de explotación. EJEMPLO 2
Estado de flujos de efectivo La sociedad «EFESA» presenta los siguientes estados financieros: BALANCE DE SITUACIÓN DE «EFESA» (en millones de u.m.) 31-12-n
31-12-(n-1)
ACTIVO NO CORRIENTE
1.814
1.606
Inmovilizado material
2.360
2.060
Menos amortización acumulada (*)
–546
–454
ACTIVO CORRIENTE
2.260
1.600
900
700
1.228
800
132
100
4.074
3.206
Existencias Clientes Tesorería
TOTAL ACTIVO
(*) En el modelo de balance del PGC el inmovilizado figuraría por su valor neto, esto es, descontada la amortización acumulada. El dato de amortización se deduciría de la memoria.
31-12-n
31-12-(n-1)
PATRIMONIO NETO
2.279
2.082
Capital social
1.400
1.400
Reservas
682
500
Pérdidas y ganancias
197
182
PASIVO CORRIENTE
1.795
1.124
Proveedores
830
606
Acreedores por servicios
118
92
Deudas bancarias
847
426
4.074
3.206
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO
CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS DE «EFESA» (millones de u.m.) 31-12-n Ventas
31-12-(n-1)
6.400
4.800
Coste de ventas
–4.544
–3.360
Otros gastos de explotación
–1.408
–1.104
–92
–46
Amortización del inmovilizado
Beneficio de explotación (EBIT)
356
290
Gastos financieros
–74
–30
Beneficio antes de impuestos
282
260
Impuestos
–85
–78
Beneficio después de impuestos
197
182
Con los datos anteriores formular el estado de flujos de efectivo de la sociedad «EFESA» durante el ejercicio n.
A) FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓN
1. Resultado ejercicio antes impuestos
282
2. Ajustes al resultado
166
a) Amortizaciones
92
b) Gastos financieros
74
3. Cambios en el capital corriente a) Existencias
–378 – 200
b) Deudores y cuentas a cobrar c) Acreedores y cuentas a pagar
– 428 250
4. Otros flujos de efectivo de las actividades de explotación
–159
a) Pagos de intereses
–74
b) Pagos por impuesto sobre beneficios
–85
5. Flujos de efectivo de las actividades de explotación (1+2+3+4)
–89
B) FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES DE INVERSIÓN 6. Pagos por inversiones a) Inmovilizado material
7. Cobros por desinversiones 8. Flujos de efectivo de las actividades de inversión (7-6)
–300 0
–300
C) FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
9. Aumentos y disminuciones de instrumentos de patrimonio 10. Aumentos y disminuciones en instrumentos de pasivo financiero 11. Pagos por dividendos y otros instrumentos de patrimonio
0 421 0
421
