APORTES Y CUESTIONARIO PARA UNA BUENA PRUEBA EN GERENCIA FINANCIERA Por el MG. En Finanzas Teófilo Villacob Hernandez
1. Una empresa presenta la siguiente situación financiera: financi era: Liquidez Liquide z 5,0; Prueba acida 0,5; Prueba súper acida 0,0; Margen Operacional 15%; Margen Neto 1%; Ciclo de efectivo 55; Endeudamiento financiero 5%. Hacer un análisis de la situación planteada. 2. Una empresa presenta la siguiente estructura: total pasivos 40% y dentro del patrimonio la cuenta que más incidencia tienen son las utilidades del ejercicio y las utilidades retenidas con un 25 y 30 por ciento respectivamente. Como cree usted que se está financiando esta empresa. 3. Una empresa que un tiene un ROE del 80% que tanto peso tienen las obligaciones financieras. 4. Es claro que, en la administración de capital de trabajo, funciona el riesgo y el rendimiento: Una política agresiva puede generar mayores rendimientos, pero también mayores riesgo. En cambio, una política conservadora minimiza el riesgo, pero a su vez también la rentabilidad. Para poder determinar cuan rentable es una política se tiene que establecer una conexión entre el capital de trabajo y el resultado que este genera. Y la medida más adecuada para medir el desempeño del capital de trabajo es establecer la relación entre los resultados y el capital de trabajo y, más precisamente, la eficiencia con que éste es utilizado, que tiene mucho que ver con el ciclo operativo del negocio. Favor explique el anterior concepto. 5. Se podría decir que una empresa con un ROA del 34%, tiene un rendimiento del Activo total eficiente para generar utilidades? Explíquelo. 6. Una empresa que tiene t iene una estructura estruc tura en el patrimonio pat rimonio del 30%, una utilidad operacional del 20% y una utilidad antes del impuesto del 18%. Que incidencia tienen los Gastos financieros. 7. Si el PDC (Palanca de crecimiento) Es un inductor operativo que se emplea como indicador y permite determinar qué tan atractivo es para una empresa, desde el punto de vista del valor agregado, crecer. Cuando el resultado es menor a 1 se obtiene una palanca de crecimiento desfavorable, es decir, el crecimiento demandará efectivo y su fórmula es Margen EBITDA / PKTNO. Que piensa al respecto. 8. El análisis financiero de Ensueños, un pequeño negocio arroja arroj a los siguientes resultados: Endeudamiento total 50%; Endeudamiento financiero 10%; Liquidez 3,02; Prueba Acida 2,9; Prueba súper ácida 0,2; Margen de Contribución 45%; Margen Neto 8%. Hágale un breve análisis. 9. Hacerle un análisis a nálisis al indicador LOV LO V (LIQUIDEZ OPERATIVA OPERAT IVA DE LAS VENTAS), el cual se lee como los centavos que por cada peso vendido libera la empresa con destino al servicio de la deuda, repartir utilidades y apoyar inversiones. Su fórmula es (LOV = EGO / VENTAS). 10. Como explica esa afirmación financiera que dice que: “Existen empresas rentables, no viables por culpa de la rotación” 11. Un pequeño negocio ne gocio de producción de tornillos ha tenido un año muy prospero con una rentabilidad neta mensual del 35% en los últimos doce
meses y desea financiar la compra de un nuevo torno que le permitirá triplicar sus ventas en los próximos cinco años hasta llegar a un tope de quinientos cuarenta millones anuales, sin embargo su escasa vida crediticia le impide acceder a créditos del sector financiero, el torno actual que fue adquirido de tercera con la liquidación que recibió su propietario de la empresa en que trabajaba, y está totalmente depreciado y le queda poca capacidad productiva, por lo que es imperioso adquirir el nuevo equipo. El propietario cuenta con experiencia y tiene la ventaja competitiva de la habilidad y destreza en la fabricación de tornillos con excelente calidad. Previendo esta situación el propietario creó una provisión del 20% de sus utilidades netas mensuales que va depositando en distintos certificados de depósito a término que le pagan una tasa de 4%, y que programó de tal forma para que en un año poder contar con la totalidad de los recursos, sin embargo, estos solo alcanzarán para cubrir el 10% del valor del equipo nuevo. La empresa no maneja cartera ni un nivel elevado de inventario. La actual maquinaria no brinda garantía para tomar varios pedidos de nuevos clientes que validaron la calidad del producto. Que debe hacer el propietario para salvar su empresa antes que el viejo equipo la acabe insalvablemente. 12. El Ciclo de caja o Ciclo del flujo de efectivo: Es uno de los mecanismos que se utilizan para controlar el efectivo, establece la relación que existe entre los pagos y los cobros; o sea, expresa la cantidad de tiempo que transcurre a partir del momento que la empresa compra la materia prima hasta que se efectúa el cobro por concepto de la venta del producto terminado o el servicio prestado. Al analizar el ciclo de flujo de efectivo es conveniente tener en cuenta dos factores fundamentales: El Ciclo operativo y el Ciclo de pago. El primero no es más que una medida de tiempo que transcurre entre la compra de materias primas para producir los artículos y el cobro del efectivo como pago de la venta realizada; está conformado por dos elementos determinantes de la liquidez: el ciclo de conversión de inventarios o Plazo promedio de inventarios y el Ciclo de conversión de cuentas por cobrar o Plazo promedio de cuentas por cobrar. De otro lado, El ciclo de pago tiene en cuenta las salidas de efectivos que se generan en las empresas por conceptos de pago de compra de materias prima, mano de obra y otros, este se encuentra determinado por: Ciclo de conversión de las cuentas por pagar o Plazo promedio de las cuentas por pagar. La combinación de ambos ciclos da como resultado el ciclo de caja: Ciclo de flujo de efectivo = Ciclo operativo – Ciclo de pago. Explique los conceptos anteriores mediante un ejemplo. 13. Existe en Finanzas un concepto que dice “Lo corto con lo corto y lo largo con lo largo” Como puede usted explicarlo. 14. Según Rincón Delgado, El Valor Económico Agregado (en inglés EVA, Value Added) es una herramienta que permite calcular y evaluar la riqueza generada por la empresa, teniendo en cuenta el nivel de riesgo con el que opera. Por tanto, se trata de un indicador orientado a la integración puestos que considera los objetivos principales de la empresa. El EVA aporta elementos para que los accionistas, inversores, entidades de crédito y
otras personas con intereses en la empresa puedan tomar decisiones con más conocimiento de causa. Posiblemente, el EVA no es la panacea que resuelve todos los problemas que tienen las empresas en sus intentos de optimizar la gestión empresarial, motivar a los empleados y crear valor, pero con toda seguridad es un buen complemento de otras técnicas y planteamientos encaminados en la misma dirección. Como entiende usted este importante indicador. 15. La metodología trabajada para el módulo de Gerencia Financiera y que es de propiedad intelectual del docente, recomienda que una vez se tengan los estados financieros, preferiblemente de tres periodos con sus respectivos anexos, se realiza una interpretación de los mismos que contextualiza el tipo de empresa, su estructura financiera porcentual y demás aspectos que muestran comportamientos contables históricos. Luego en la fase dos se determina la incidencia y la tendencia, la primera se mide con el análisis vertical y la segunda con el horizontal. Ello permite identificar situaciones que merecen un estudio especial, que no necesariamente son problemicas, y se logran especialmente en las cuentas que tienen una alta incidencia pero que no venían con la misma tendencia. La siguiente fase sería entonces aplicarle los indicadores financieros específicos a la situación detectada y con base en ello emitir un concepto o una recomendación. Como explica usted este modelo. 16. El KTNO debe variar en la misma proporción en que varían las ventas, con ello se evita, de una parte, tener problemas de liquidez y de otro lado, manejar capital operativo ocioso. Sin embargo, como sabemos si ese KTNO inicial es adecuado o inadecuado. 17. Una empresa presenta la siguiente estructura: total pasivos 40% y dentro del análisis vertical las cuentas que más inciden son proveedores con un 5%; utilidades del ejercicio con un 30% y utilidades retenidas con un 25%. Como cree usted que se está financiando esta empresa. 18. Toda empresa preferiría un flotante positivo, es decir, un flotante de desembolso neto, pues este implicaría un saldo disponible mayor y podría ser invertido, obteniendo una rentabilidad. Si una firma acelera sus cobranzas, podría alcanzar un flotante de desembolso neto. Explique el anterior concepto. 19. Un proceso administrativo abarca cuatro pilares fundamentales: El mercado; el estudio técnico; el estudio administrativo empresarial y la viabilidad financiera. Cual considera que es el más importante, justifique. 20. El EVA puede eventualmente determinar la conveniencia de repartir dividendos o incluso puede brindarle al accionista mayor rendimiento a su inversión sin que se repartan dividendos. Como lo explica. 21. El Valor Neto Actual trae a valor presente los flujos futuros a un determinado costo de capital, le resta la inversión y si ello resulta positivo entonces quiere decir que es atractivo el proyecto. Sustente esa afirmación. 22. La Tasa Interna de Retorno determina en términos porcentuales la viabilidad financiera de una inversión y básicamente consiste en tomar los rendimientos futuros nacidos de una inversión determinada a una tasa de
interés de oportunidad y si ello resulta ser positivo entonces es bueno el proyecto. En que rango considera usted que debe estacionarse la TIR y por qué. 23. Cuál es la principal crítica que le hacer los estudiosos a la TIR y al VAN 24. La empresa de agujas “ABRE EL OJO” muestra dentro de sus resultados financieros la siguiente información: Liquidez 4,5; Prueba acida 4,3; Prueba súper acida 0,2; TIR 1%; VAN -1.150.000; PRI 36,5 meses. Que piensa de esa situación. 25. La estructura general entre el pasivo y el patrimonio de una empresa es del 80% y 20% respectivamente; la estructura del pasivo corriente y de largo plazo es del 20 y el 80%; la empresa muestra un margen bruto del 45%, un operacional del 8% y un neto del 4%. Que hace que el margen caiga en más del 40%. 26. La estructura de rotación de una empresa es como sigue: RI 15 días; RC 50 días y RP 20 días. El apalancamiento financiero es de 0,8 y el RAT es de 1. La empresa tiene un endeudamiento del financiero del 45% y en el último año los accionistas le hicieron una inyección importante de capital. La incidencia de los gastos operacionales es como sigue: salarios 9%, prestaciones 11%, arriendo 4%, servicios públicos 3%, depreciación 1%, papelería 2%, mantenimiento 3%, transporte 2% y generales 2%. En última reunión de accionistas se estudió la posibilidad de vender la empresa o en su defecto de buscar un inversionista, para ello se decidió contratar un grupo de financistas para que le hicieran un análisis situacional y emitieran una calificación financiera a la empresa. 27. Una empresa presenta la siguiente situación financiera: Liquidez 24; Prueba acida 1 y Prueba súper acida 0,8. Explique esa situación. 28. El EBITDA determina la generación de recursos de una compañía. Presente un ejemplo justificando esa afirmación. 29. Cuáles son esos gastos que no inciden en la caja, pero si en la rentabilidad. 30. Referencia 1: Según Oscar León García en su libro: “Valoración de Empresas, Gerencia de Valor y EVA” quienes prime ro aplicaron el concepto de valor agregado fueron los ejecutivos de producción, pero que el concepto no es nuevo, pues los Neo clásicos ya se habían referido al Valor agregado económico en el siglo 19. Dice León García que los ejecutivos de producción enfocaron la generación de valor hacia el fomento de la cultura y el justo a tiempo; en cambio los ejecutivos de mercadeo enfocaron la generación de valor hacia el fomento de la cultura del servicio; los de recursos humano lo enfocaron hacia la cultura de la calidad de vida y finalmente el objetivo básico financiero es la maximización del patrimonio de los propietarios. 31. Referencia 2: El mismo Oscar León García define la GERENCIA DE VALOR como la serie de procesos que permiten la alineación de los ejecutivos con el Direccionamiento Estratégico de forma que las decisiones propendan por el permanente aumento de valor de la empresa.
32. Referencia 3: Según Guillermo L. Dumrauf en su libro finanzas corporativas, “El objetivo de las finanzas es maximizar la riqueza de los accionistas. De esta forma, las decisiones de inversión y las decisiones de financiamiento deben agregar a la empresa tanto valor como sea posible. El ejecutivo financiero debe, en última instancia, ocuparse de asignar eficientemente los recursos y orientar todas sus decisiones para aumentar el valor de la riqueza de los accionistas” 33. En que consiste la política gerencial de administración de capital de trabajo. 34. Que preferiría una empresa: un flotante de cobranza neto o un flotante de desembolso neto. ¿Porqué? 35. Referencia 4: Según Dumrauf existen dos razones fundamentales para no utilizar la maximización de ganancias como objetivo operacional. En primer lugar, el término “ganancias” significa cosas diferentes según el caso. Los directivos a menudo se refieren a alguna medida de las ganancias contables (hay una gran cantidad de ellas y están basadas en valores de libros) mientras que los operadores del mercado hablan de ganancias basadas en valores de mercado. Además, estas se ven afectadas por las convenciones contables. Y, en segundo lugar, insiste el autor, las ganancias ignoran el valor tiempo del dinero y el riesgo asumido para obtenerlas. 36. ¿Es posible que una empresa tenga un capital de trabajo positivo y un KTNO negativo? Sustente su decisión 37. Cuáles son los costos de mantener los activos circulantes asociados con el otorgamiento de crédito. 38. Referencia 5 Tema de discusión: Según Teófilo Villacob Hernández en su libro “El ITA y Guadalajara de Buga, Dos estudios socioeconómicos y otros escritos” en el artículo “Efectos financieros del análisis operacional del costo de capital” plantea: Para determinar la viabilidad financiera de un proy ecto se parte de cuatro principales variables dependientes, la inversión, los flujos futuros, la tasa se interés de oportunidad y el periodo de recuperación de la inversión. A partir de ellos se calcula la Tasa Interna de Retorno y el Valor Presente Neto. Más adelante continua el autor: la duda razonable nace cuando la inversión se da con recursos créditos y los ingresos resultantes de esa inversión son, según las normas contables: OPERACIONALES, sin embargo, el costo de capital de esa inversión, es decir los intereses, son por esa misma norma contable NO OPERACIONALES. De tal manera que, según el autor, existe una contradicción conceptual que termina afectando el análisis financiero. 39. Referencia 6: Guillermo Domrauf define los estados financieros de la siguiente forma: Estado económico o de resultados: representa el viejo cálculo de las perdidas y las ganancias que desde las empresas organizadas bajo la forma de sociedades anónimas hasta las explotaciones unipersonales han realizado por años. Este estado es como una película de video que nos informa sobre las ventas, los costos, los gastos, los intereses y los impuestos que se han acumulado durante un intervalo especifico de tiempo, generalmente un año.
El Balance: Reporta la posición patrimonial de una firma en un momento dado. Normalmente los balances de presentan de forma anual, y en el caso de las compañías que cotizan en bolsa, en forma trimestral. De un lado están los activos que recogen las inversiones realizadas por la compañía y de otro lado está la forma en que esos activos se financiaron. El estado de flujo de efectivo: la información de los balances, el estado de resultados, el estado de evolución del patrimonio neto y algún cuadro anexo se combina para obtener el flujo de efectivo. 40. Referencia 7: Inductor de Valor, según Oscar León García es un Aspecto asociado con la operación del negocio que por tener relación causa – efecto con su valor; permite explicar el porqué de su aumento o disminución como consecuencia de las decisiones tomadas. 41. De qué habla la política Moderada de la Administración de Capital de Trabajo. 42. Que aportes significativos le dejó en modulo en términos de construcción de conocimiento financiero que ayude a mejorar la gerencia de su empresa. 43. Porque el KTNO debe variar en la misma proporción en que varían las ventas. 44. Una empresa que tiene una estructura en el pasivo del 60%, una utilidad operacional del 20% y una utilidad antes del impuesto del 2%. Que incidencia tienen los Gastos financieros. 45. En que condición de conveniencia se puede violar esa ley financiera que dice “Lo corto con lo corto y lo largo con lo largo” Explíquenlo con un ejemplo. 46. Cuál es la debilidad que esgrimen los analistas, tienen el cálculo de la Tasa Interna de Retorno y el Valor Presente Neto. 47. Una empresa con un endeudamiento financiero del 80% y una rentabilidad neta del 5%, cree usted que su estructura le permite subsistir financieramente. Sustente su decisión. 48. ¿Es posible que una empresa tenga un capital de trabajo negativo y un KTNO positivo? Sustente su decisión. 49. Como explica el uso o aplicación de los indicadores o ratios que se necesitan para el cálculo del valor presente neto, es decir, la inversión, flujos futuros, costo de capital y el periodo de recuperación. 50. Cuál es la diferencia entre el Capital de Trabajo y el KTNO, explíquelo utilizando las cuentas que intervienen. 51. Qué estrategia debe aplicar la empresa con una situación en la que la liquidez es 10, la prueba acida 5 y la súper acida 0,1 52. De qué habla la política Agresiva de la Administración de Capital de Trabajo. 53. En qué situación, hablando en términos de indicadores de corto plazo, una buena liquidez no necesariamente indica que tiene suficiente plata en caja. 54. Como se explica el hecho que una buena política de una empresa inscrita en la bolsa, que genera suficientes utilidades y un muy buen valor agregado, es no repartir dividendos en beneficio de los accionistas y de la misma empresa.
55. El flujo de caja se mueve con las entradas y salidas de efectivo, cuales son aquellas cuentas que afectan directamente la utilidad neta mas no al flujo de efectivo. 56. De su respuesta justificad a favor o en contra de la siguiente afirmación: Según los estudiosos el endeudamiento total no debe pasar del 50%, pues indicaría que la empresa pertenece a los acreedores, quiere decir ello que en ese caso no es conveniente financiarse más con proveedores, pues es esta una cuenta del pasivo que afecta al endeudamiento. 57. En qué casos una empresa es rentable a partir de la utilidad bruta, mas no viable en términos de liquidez y de utilidad neta. 58. Cuál es la diferencia entre utilidad neta y el análisis Dupont 59. Las desventajas de mantener bajos niveles de efectivo, inventario y cuentas por cobrar son los costos de transacción en el caso del efectivo, el costo de reordenamiento en el caso de los inventarios y el costo de oportunidad (las ventas derivadas de una política de créditos más permisiva) en el caso de las cuentas por cobrar. Explique el anterior concepto. 60. En que situaciones puedo utilizar recursos de largo plazo para invertirlo en capital de trabajo, puede utilizar un ejemplo. 61. Que estrategias usarías para volver un ciclo de efectivo favorable. 62. Según DOMRAUF El ciclo operativo corresponde al periodo entre la compra de inventarios y la recepción del efectivo producto de las cobranzas. Y el ciclo de efectivo es el periodo comprendido entre el desembolso de efectivo para la compra de inventario hasta que se recibe el efectivo de cobranza. El ciclo de efectivo es más corto porque no incluye el plazo del financiamiento de los proveedores, lo que hace que la firma no tenga que desembolsar inmediatamente el dinero cuando compra el inventario. Explique el concepto del autor. 63. Que cuentas hacen que un ciclo de efectivo sea desfavorable. 64. Una empresa que tiene un ROA del 6% y en la estructura del balance las utilidades del ejercicio tienen una incidencia porcentual del 45%, creería usted que esta empresa tiene unos activos subutilizados. 65. En que le ayuda al gerente un apalancamiento financiero por debajo de UNO. 66. Los supermercados pueden tener grandes incrementos en las ventas con inversión negativa de capital de trabajo. Como puede explicar esta práctica. 67. Los beneficios de mantener bajos niveles de efectivo, inventario y cuentas por cobrar se relacionan con los costos de oportunidad, en el caso del efectivo, y con los costos de mantenimiento en los dos últimos. Explique el concepto. 68. ¿Una empresa que tiene una liquidez de 1, una prueba acida de 1 y una súper acida de 1, tiene dinero para cubrir sus pasivos de corto plazo? 69. Como afectan los gastos de depreciación a la liquidez. 70. Con cual tema se sintió mejor en el semestre. En ese caso, hágame una corta explicación de las bondades del tema escogido.
71. Una empresa con un endeudamiento financiero del 80% y una rentabilidad operacional del 5%, cree usted que su estructura le permite subsistir financieramente. Sustente su decisión. 72. Analice la siguiente situación de una empresa con la siguiente información desea que le realicen un diagnostico financiero Razón corriente 4,8; Prueba acida 3,0; prueba súper acida 0,3; rotación de cartera 20; rotación de inventario 18 y rotación de proveedores 15. 73. Cuales indicadores permiten determinar la generación interna de recursos. 74. De qué habla la política conservadora de la Administración de Capital de Trabajo. 75. Una empresa que tiene un ROE del 5% y en la estructura del balance el patrimonio tiene una incidencia del 60%, que tanto peso tienen las utilidades del ejercicio dentro de la empresa. 76. Hacerle un análisis a una empresa que tenga la siguiente información: RAT 0.7; Endeudamiento 49%; Endeudamiento financiero 50%; Margen de contribución 83%; Margen operacional 14%; Margen neto 3%; Rendimiento del activo total 2%; Rendimiento del patrimonio 4.5%; apalancamiento financiero 0.7 y Dupont 2%. 77. Hacerle un análisis a una empresa con la siguiente información: IR 2%; PRI 3 años; Costo de capital 11% y EVA -130 78. Para qué sirve el PRI en términos Financieros. 79. La administración de capital de trabajo, se refiere a la administración de los activos y pasivos operacionales de corto plazo. Hay ventajas y desventajas en mantener activos de corto plazo que operan en sentidos inversos, por lo cual el administrador financiero debe buscar siempre los niveles óptimos donde los costos se igualan con los beneficios. No hay una única receta para la administración del capital de trabajo, ya que, según el escenario económico, las políticas pueden variar y, aun entre industrias, las políticas adecuadas pueden ser diferentes. Las políticas de administración de los activos de corto plazo pueden variar de agresiva a conservadora, reflejando los niveles crecientes de activos de corto plazo que la firma mantiene. El crecimiento del capital de trabajo requiere de financiamiento. Mientras con la deuda comercial, los incrementos en las cuentas por cobrar y los niveles de efectivo requieren muchas veces de financiamiento adicional, que es generalmente completado con el financiamiento bancario. De nueva la compañía puede ser agresiva o conservadora en su política de financiamiento de los activos, según utilice más o menos deuda de corto plazo. Todos los gerentes tienen que estructurar el capital de trabajo y optimizar la relación entre riesgo y rendimiento. En todos los casos, siempre el objetivo final tiene que ver con maximizar el valor de la compañía. En términos financiero, que opina usted de lo anterior. 80. Porque tener bajos saldos de cuentas por cobrar no es agresivo. 81. Cuál es la diferencia entre el costo de capital, la tasa de interés de oportunidad, la tasa esperada de retorno y el apalancamiento financiero. 82. Según GUILLERMO L. DUMRAUF, las dos decisiones más importantes para administrar el capital de trabajo son: Determinar cuál será el nivel de
activos corrientes que se manejarán y cuál será la forma de financiar esos activos corrientes. 83. Un incremento en las ventas generalmente aumenta el capital de trabajo, debido a los incrementos en cuentas por cobrar e inventarios. Pero en realidad, la inversión de capital de trabajo dependerá de la flexibilidad de la compañía para pagarle a los proveedores. Como explica esa afirmación que hace DUMRAUF. 84. De qué forma le da aplicabilidad al indicador EGO (Efectivo Generado por la Operación) el cual permite medir la capacidad de generación de flujo de caja. Su fórmula es = Flujo de Caja Bruto – incremento en KTNO 85. El Análisis Dupont correlaciona los indicadores de actividad con los indicadores de rendimiento para tratar de establecer si el rendimiento de la inversión (utilidad neta/activo total) proviene primordialmente de la eficiencia en el uso de los recursos para producir ventas o del margen neto de utilidades que tales ventas generan. Reúne el margen neto, la rotación de los activos totales y el apalancamiento financiero. Muestra que tan eficiente ha sido la empresa para administrar sus activos. Que tanta ganancia se les ha obtenido a los activos que se tienen. 86. Una empresa tiene una maquinaria con una capacidad instalada del 60% y una incidencia en los activos de largo plazo del 70%. Lo anterior le está ocasionando unos altos gastos de mantenimiento, capital sub utilizado y de depreciación que afectan notoriamente el margen neto que se estaciona en un 0,5%. De otro lado la empresa tiene una prueba súper acida de 4,5. De qué forma relaciona los efectos de los gastos producidos por el alto costo de la maquinaria con una disponibilidad de efectivo tal alta. 87. Una empresa que tiene una estructura en el pasivo del 60%, una utilidad operacional del 20% y una utilidad antes del impuesto del 20%. Que incidencia tienen los Gastos financieros. 88. El flujo de caja es un estado financiero que presenta, de una manera dinámica, el movimiento de entradas y salidas de efectivo de una empresa, en un periodo determinado de tiempo y la situación de efectivo, al final del mismo periodo. Según lo anterior, el resultado final del flujo de caja debe ser igual a cuál cuanta del Balance. 89. El docente Teófilo Villacob plantea el siguiente concepto que soporta un nuevo paradigma que ha llamado POLITICA GERENCIAL DE
ADMINIS TR AC IÓN DE CA PITAL DE TR AB AJ O y podrí a ser incluida
dentro de las formas “Agresivas” “Para algunos estudiosos el ciclo operativo inicia desde el momento mismo en que se hace el pedido de materia prima hasta cuando se recibe el dinero producto de la cobranza, sin embargo, el proveedor ofrece un tiempo para el pago de la factura, lo que se podría considerar como un financiamiento que eventualmente supera el tiempo del cobro de la factura, de tal manera que no existiría costo de financiamiento. En estos casos lo ideal entonces es trabajar maximizando el uso de los inventarios, es decir, no tener inventarios con baja rotación para lograr un financiamiento pleno de proveedores y no generar costos por inmovilización de inventarios. El ciclo de cajo
Desde el Periodo entre el pedido de compra de inventarios y la recepción del efectivo producto de la cobranza (iniciando el periodo de cobranza desde cuando le hacen el pedido a la empresa) MENOS el tiempo transcurrido desde el momento del pedido de la materia prima hasta el pag o de la factura. En este orden de ideas, contemplaría entonces:
si el ciclo de caja es negativo o tiende a cero, es porque la empresa, se está financiando con proveedores, de lo contrario tendrá que hacerlo con crédito, bien sea de largo o corto plazo. Como se podrán dar cuenta, el proceso inicia desde el momento mismo del pedido (de factura de pago o de cobranza) y no de la llegada de la materia prima ni desde cuando se despacha. Con ello, se está incluyendo un elemento netamente administrativo que repercute en los costos y en la rentabilidad, volviendo eficiente el proceso. Dinamizarlo no es fácil y tendrá la gerencia que diseñar estrategias paro volverlo posible. Sin embargo, es esa la verdadera función del gerente financiero u operativo, la de maximizar los recursos y darle valor agregado al proceso”. 90. Un apalancamiento financiero igual o superior a uno en que le ayuda a la gerencia financiera. 91. Para Dumrauf, el objetivo del ejecutivo financiero es la de maximizar el valor de la empresa, lo cual es también aplicable para la administración del capital de trabajo. cual indicador podría ayudar a soportar el anterior concepto, explíquelo. 92. Una empresa que tiene un ROA del 5% y en la estructura del balance las utilidades del ejercicio tienen una incidencia porcentual del 40%, que tanto peso tienen los activos de la empresa. 93. Explique cómo influye un fuerte incremento de las ventas en el saldo de las cuentas por cobrar e inventarios y como puede agotar los recursos los recursos de caja de una compañía. 94. Porque se dice que la inversión de capital de trabajo es buena en la medida que los recursos sean invertidos con un rendimiento superior al costo de capital. 95. Cuáles son las ventajas y desventajas de tener altos niveles de efectivo, de cuentas por cobrar y de inventario. 96. Puede existir una empresa con un endeudamiento financiero del 80% y un endeudamiento total del 40%. Demuéstrelo. 97. Cual indicador entre el VPN y la TIR prefiere para determinar la viabilidad financiera de una empresa. Sustente su respuesta. 98. Explique los tres elementos de la política de crédito. 99. Para los inversionistas cual indicador entre TIR, VAN y EVA es más importante y porqué. 100. Si el VAN es traer a valor presente los flujos futuros, restarle la inversión a un determinado costo de capital y en un determinado periodo de tiempo y esa operación resulta positiva es atractiva la inversión. Entonces como puede explicar en los mismos términos la aplicabilidad de la TIR
