1.
¿Cuáleselobj et i vodelBCRP?
2.
¿Cuál essonl asf unci onesdelBCRP?
3.
¿Enquéconsi st el aaut onomí mí adelBCRP?
4.
¿Qu Qui énesl amáxi maaut or i dadi nst i t uci onaldelBCRP?
5.
¿Cuálesl ame met adelBCRP?
6.
¿Porquéser eduj ol ame met adei nflaci ónde2, 5porci ent ovi gent eent r e2002y2006a2, 0porci ent oapar t i r de2007?
7.
¿Có Cómo mosedi señal apol í t i camo monet ari aparal ogr arl ame met adei nflaci ón?
8.
¿Qu Quéesl at asadei nt er ési nt er bancar i a?
9.
¿Có Cómo mohaceelBCRPpar aquel at asadei nt erési nt erbancar i asesi t úeenelni velder ef erenci aquefij ael Di r ec t or i o?
10.
¿Qu Quésonl asf aci l i dadesdevent ani l l aqueot or gaelBCRPal asent i dadesfinanci eras?
11.
¿Có Cómo moserel aci onal at asadei nt er ési nt erbancar i aconl ast asasdei nt eréspar aahorr osypr ést amo mos?
12. ¿ElBCRPdeber í aest abl ecercont r ol essobr el ast asasdei nt er ésdel asoper aci onesbancar i aspara r e d u c i r l a s ? 13.
¿Uncr eci mi ent odel al i qui dezset r aducenecesar i ame ment eenmayori nflaci ón?
14.
¿Qu Quét i podedol ar i zaci ónest ápr esent eennuest r aeconomí a?
15.
¿Esi nef ect i val apol í t i camonet ar i acuandoexi st eunaal t adol ar i zaci ón?
16.
¿Qu Quér i esgosocasi onal adol ar i zaci ónfinanci er aal aeconomí a?
17.
¿Qu Quésonl asr eservasi nt ernaci onal esnet as?
18.
¿Porquésoni mpor t ant esl asr eservasi nt ernaci onal esnet as?
19.
¿Qu Quéeselr equer i mi ent odeencaj e?
20.
¿Porquér eal i zaelBCRPoper aci onescambi ar i as?
21.
¿Porquéesi mpor t ant eeldesar r ol l odei nst r ume ment osdel argopl azoensol es?
22.
¿Aume ment aelBancoCe Cent r aldeReserval avol at i l i dadcambi ari a?
23.
¿Lai nt ervenci óncambi ari abuscafij arelt i podecambi o?
24.
¿ElBancoCent r alhaaument adoof aci l i t adoelfinanci ami ent odecor t opl azodelext eri or?
1. ¿Cuál es el objetivo del BCRP? LaConst i t uci ónPol í t i cadelPerúi ndi caquel afinal i daddelBCRPespreser varl aest abi l i dadmonet ari a.ElBanco Cent r alt i eneunamet aanualdei nflaci ónde2, 0porci ent o,conunmargendet ol eranci adeunpunt oporcent ual haci aar r i bayhaci aabaj o.Lasacci onesdelBCRPest ánor i ent adasaal canzardi chamet a. Lai nflaci ónesper j udi ci alpar aeldesar r ol l oeconómi copor quei mpi dequel amonedacumpl aadecuadament esus f unci onesdemedi odecambi o,deuni daddecuent aydedepósi t odeval or . Asi mi smo,l ospr ocesosi nflaci onari osdi st orsi onanelsi st emadepreci osr el at i vosdel aeconomí al oquegener a i ncert i dumbreydesal i ent al ai nver si ón,r educi endol acapaci daddecr eci mi ent odel argopl azodel aeconomí a.Más aún,aldesval ori zar sel amonedaconal zasgener al i zadasycont i nuasdel ospreci osdel osbi enesyser vi ci os,se per j udi capr i nci pal ment eaaquel l ossegment osdel apobl aci ónconmenor esi ngr esosdebi doaqueést osnot i enen unf áci laccesoamecani smosdepr ot ecci óncont r aunpr ocesoi nflaci onar i o.Deest amaner a,almant enerunabaj a t asadei nflaci ón,elBCRPcr eal ascondi ci onesnecesari asparaunnor maldesenvol vi mi ent odel asact i vi dades económi cas,l oquecont r i buyeaal canzarmayor est asasdecr eci mi ent oeconómi cosost eni do.
2. ¿Cuáles son las funciones del BCRP? Ademásdeest abl ecerl afinal i daddelBancoCent r al ,l aConst i t uci ónt ambi énl easi gnal assi gui ent esf unci ones: r egul arl amonedayelcr édi t odelsi st emafinanci ero,admi ni st r arl asr eser vasi nt er naci onal esasucar go,emi t i r bi l l et esymonedasei nf ormarperi ódi cament ealpaí ssobrel asfinanzasnaci onal es.
3. ¿En qué consiste la autonoma del BCRP? Par aqueelBCRPpuedacumpl i rconsufinal i dadesnecesar i oqueseaaut ónomo.Esdeci r ,esi ndi spensabl e gar ant i zarquel asdeci si onesdelBancoCent r aldeReservadelPerúseori ent enacumpl i relmandat oconst i t uci onal depreser varl aest abi l i dadmonet ari asi ndesví osenl aat enci óndedi chomandat oconst i t uci onal . Est aaut onomí aest áenmar cadaenl aLeyOr gáni cadelBCRP.Enést aseest abl ecequeunDi r ect ordelBanco Cent r alnopuedeserr emovi dodesucar go,sal voquecomet aundel i t oof al t agrave.Est asf al t asgr avesest án est i pul adasenl aLeyOr gáni caei ncl uyen: •
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Concederfinanci ami ent oalTesor oPúbl i co,except uandol acompr aenelmer cadosecundar i odeval or es emi t i dosporést ehast aporunmont oanualequi val ent eal5porci ent odelsal dodel abasemonet ari aalci err e delañoant er i or; Concederfinanci ami ent oai nst i t uci onesfinanci erasest at al esdef oment o; Asi gnarr ecursosparal aconst i t uci óndef ondosespeci al esquet engancomoobj et i vofinanci aropr omover al gunaact i vi dadeconómi canofinanci er a; Emi t i rt í t ul os,bonosocer t i ficadosdeapor t aci ónqueseandeadqui si ci ónobl i gat ori a;
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I mponercoefici ent essect ori al esor egi onal esenl acomposi ci óndel acar t eradecol ocaci onesdel as i nst i t uci onesfinanci er as; Est abl ecerr egí menesdet i posdecambi omúl t i pl esot r at ami ent osdi scri mi nat ori osenl asdi sposi ci ones cambi ari as. Ext enderaval es,car t asfianzauot r asgar ant í as,empl earcual qui erot r amodal i daddefinanci ami ent o i ndi r ect oyot or garsegur osdecual qui ert i po.
Est aspr ohi bi ci onesper mi t enalBancoCent r aldeReser vadelPer úcont arconi ndependenci aoper at i vapar a conduci rsupol í t i camonet ari a.Esdeci r ,noest ásuj et oamandat osfiscal es( comofinanci aralTesor oPúbl i co)ode ot r aí ndol equel ei mpi dancumpl i rconsufinal i dad.
!. ¿"uién es la má#ima auto$idad institucional del BCRP? ElDi r ect or i oesl amáxi maaut or i dadi nst i t uci onal .Lecor r espondedet er mi narl aspol í t i casasegui rpar al a consecuci óndel afinal i daddelBancoyesr esponsabl edel adi r ecci óngener aldel asact i vi dadesdeést e.El Di r ect or i oest ácompuest opor7mi embr os.LosPoder esEj ecut i voyLegi sl at i vodesi gnancadaunoat r esmi embr os delDi r ect or i o.ElPr esi dent edelDi r ect or i oesdesi gnadoporelPoderEj ecut i voyr at i ficadoporl aComi si ón Per manent edelCongr eso. LosDi r ect or esnorepr esent anaent i dadnii nt er éspart i cul aral gunoyl adur aci óndesuscar goseselperí odo const i t uci onalquecorr espondealdelPr esi dent edel aRepúbl i ca. ElGerent eGeneralt i eneasucargol adi r ecci óni nmedi at adelf unci onami ent odelBancot ant oensuaspect ot écni co comoadmi ni st r at i vo.
%. ¿Cuál es la meta del BCRP? Lamet adelBCRPesal canzarunat asadei nflaci ónde2, 0porci ent oacumul adaenl osúl t i mosdocemeses,conun mar gendet ol eranci adeunpunt opor cent ualhaci aarr i bayhaci aabaj o.Elni velfij adopar al amet adei nflaci ón per mi t eal aeconomí adesenvol versesi npr esi onesi nflaci onari asodeflaci onari as,demaneraconsi st ent econl a est abi l i dadmonet ar i ayessi mi l araldeot r osbancoscent r al esconmonedasest abl es. Elcumpl i mi ent odel amet adei nflaci ónsemi dedemaner acont i nuayparael l oseut i l i zal at asadecr eci mi ent ode l osúl t i mosdocemesesdelÍ ndi cedePr eci osalConsumi dor( I PC)deLi maMet r opol i t ana.Encasoexi st i er auna desvi aci óndel ai nflaci óny/ odesusexpect at i vasf uer adelr angodet ol eranci adel amet a,elBancoCent r aleval uar á l asacci onesnecesar i aspar ar et ornaradi chor angoconsi der andol osr ezagosconl osqueoperal apol í t i ca monet ar i a.
&. ¿Po$ qué se $edujo la meta de in'aci(n de 2)% *o$ ciento vi+ente ent$e 2,,2 - 2,,& a 2), *o$ ciento a *a$ti$ de 2,,? Lar educci óndel amet adei nflaci ónde2, 5a2, 0porci ent or ef uer zaelcompr omi sodelBancodepr eser varl a est abi l i dadmonet ar i ayaqueper mi t edot ardeunmayorpoderadqui si t i voal amonedaenell argopl azo. Lasr azonespar aadopt arest anuevamet ason: •
Unat asadei nflaci ónmásbaj acont r i buyeal adesdol ari zaci óndel ast r ansacci onesydelahorr oal cont arseconunamonedamássól i da.El l oper mi t er educi rl avul ner abi l i dadasoci adaal adol ari zaci ónfinanci era del aeconomí a,asícomomej orarl at r ansmi si ónyefici enci adel apol í t i camonet ari a.
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Eldesar r ol l odelmer cadodecapi t al esyelf oment odelahor r or equi er endeunamonedamássól i daque evi t el adesval or i zaci óndei nver si onesdel ar gopl azo.Elef ect odeest areducci óndel amet asi gni ficaqueenun per i odol ar gocomo20añosseest ar í aevi t andounapér di dadeval ordel amonedadeal r ededorde10por ciento. Sei gual al ai nflaci ónenelpaí sconl ast asasdei nflaci ónqueguí anl aspol í t i casmonet ari asdenuest r os pri nci pal essoci oscomerci al es,conl ocualelval ordelNuevoSolconr espect oaot r asmonedasnose depreci aráenell argopl azoparacompensaral amayori nflaci ónenelpaí s.Así ,másdel60porci ent ode nuest r oi nt er cambi ocomer ci alsehaceconbl oqueseconómi cosquecuent ancont asasdei nflaci ónmenor eso i gual esa2, 0porci ent o.Enpar t i cul ar ,elni veldei nflaci ónde2, 0porci ent oesut i l i zado( expl í ci t ao i mpl í ci t ament e)porbancoscent r al esexi t ososenmant enerexpect at i vasdei nflaci ónbaj ocont r olcomol a Reser vaFeder aldeEst adosUni dos,elBancoCent r alEur opeo( BCE) ,elBancodeCanadá,elBancode I ngl at er r a,et c. Lacr edi bi l i dadgeneradaporelBCRPenelcont r oldel ai nflaci ónper mi t eunamet adei nflaci ónde2, 0por ciento.
. ¿C(mo se dise/a la *oltica moneta$ia *a$a lo+$a$ la meta de in'aci(n? Elanunci odeunamet acuant i t at i vadei nflaci ón,l at omadedeci si onesdepol í t i camonet ari ademaner aant i ci pada par apoderal canzar l ayl acomuni caci ónalpúbl i codel araci onal i daddel asmi smas,const i t uyenl apart epr i nci pal delmarcobaj oelqueoper aelBancoCent r alpar apr eservarl aest abi l i dadmonet ari a. Consi st ent econest oscr i t eri os,elBancoCent r alsi gueunesquemadeMet asExpl í ci t asdeI nflaci ón( " i nflat i on t arget i ng" )desdeelaño2002.Baj oest eesquema,elBancoCent r alanunci aunamet adei nflaci ón( 2, 0porci ent o conunavari aci ónde+/ -1punt opor cent ual ,apar t i rde2007),medi dacomol avari aci ónpor cent ualdelÍ ndi cede Pr eci osalConsumi dordeLi maMet r opol i t ana( I PC)enl osúl t i mosdocemesesycal cul adaporelI nst i t ut oNaci onal deEst adí st i caeI nf or mát i ca( I NEI ) .Elanunci oyelcumpl i mi ent osi st emát i codeest amet apermi t enancl arl a expect at i vadei nflaci óndelpúbl i coenest eni vel . Par aal canzarelobj et i vodeest abi l i daddepr eci os,elBancoCent r albuscapr everposi bl esdesvi aci onesdel at asa dei nflaci óny/ odesusexpect at i vasr espect odel amet a.Est aant i ci paci ónsedebeaquel asmedi dasdepol í t i ca monet ar i aquet omeelBCRPaf ect ar ánal at asadei nflaci ónpr i nci pal ment el uegodeal gunost r i mest r es. Loscambi osenl aposi ci óndel apol í t i camonet ari aseef ect úanmedi ant emodi ficaci onesenl at asadei nt erésde r ef er enci apar aelmer cadoi nt erbancar i o,demanerasi mi l aral adelr est odebancoscent r al esquesi guenest e esquema.Dependi endodel ascondi ci onesdel aeconomí a( pr esi onesi nflaci onar i asodeflaci onar i as) ,elBCRP modi fical at asadei nt erésderef erenci ademanerapr event i vapar amant enerl ai nflaci ónenelni veldel amet a. ElBanco,acomi enzosdecadaaño,publ i cal asf echasdecadamesenl asqueelDi r ect or i odelBCRPt omar ál as deci si onesdepol í t i camonet ar i a.Est osacuer dosymedi dasseanunci andemaner ai nmedi at aalpúbl i coat r avésde unaNot aI nf ormat i va,enl aqueseresumel ar azónpri nci palquesust ent al asdeci si onest omadas.LaNot a I nf or mat i vasepubl i caenelpor t aldeI nt er netdelBancoCentr al( ht t p: / / www. bcrp. gob. pe) . Paraquel amet adei nflaci ónseacr eí bl eyl ogr esupr opósi t odeancl arl asexpect at i vasdei nflaci ón,esi mpor t ant e queelBCRPcomuni quealpúbl i cocómoi nt ent aal canzar l ayl osar gument osquesust ent ansusdeci si ones.Porel l o, adi ci onal ment eal aNot aI nf ormat i va,elBancoCent r alpubl i cacadat r esmesesensupor t aldeI nt ernetunRepor t e deI nflaci ón.Enest edocument oseanal i zal aevol uci ónr eci ent equehat eni dol at asadei nflaci ónyl asdeci si ones adopt adasporelBCRP.Asi mi smo,secompar t el avi si ónquet i eneelBancoCent r alsobr el aevol uci óndel as
var i abl eseconómi cas,ycómopodr í ani nflui rsobr el at r ayect ori af ut ur adel at asadei nflaci ón.ElRepor t edeI nflaci ón dacuent at ambi éndel ospr i nci pal esf act oresqueelBancoCent r alconsi der aquepuedendesvi arl ai nflaci ónenun sent i douot r o,al oquesedenomi nabal anceder i esgos. Tomandoencuent aest aspr evi si onesquesepubl i canenelReport edeI nflaci ón,elBancoCent r alt omasus deci si onesdemanerat r ansparent eyconsi st ent econsuobj et i vo,porl oqueesusualquel asnot asi nf ormat i vas mensual essobr el asdeci si onesdepol í t i camonet ar i at omencomor ef er enci aohaganal usi ónadi choReport e.
0. ¿"ué es la tasa de inte$és inte$banca$ia? Lat asadei nt erési nt erbancari aesaquel l aquesecobraporl asoper aci onesdepr ést amosent r ebancos.Est as operaci onessondemuycor t opl azo,gener al ment eaundí a,ysi r venpar aquel al i qui dezfluyat r ansi t ori ament eent r e bancos.Dadoeldi nami smodel ospagosdeal t oval orat r avésdel abanca( compensaci onesdechequesyot r as t r ansacci onesdelpúbl i co) ,escomúnqueelt amañodel osmer cadosi nt er bancar i ossear el at i vament egr ande. Lasoper aci onesdel osbancoscent r al esenelmer cadomonet ar i o(oper aci onesdemer cadoabi er t o)i nfluyenenel vol umenagr egadodef ondosdeest emer cado,porl oquel at asai nt er bancar i aest ádi r ect ament ei nfluenci adapor di chast r ansacci ones.Esporel l oquemuchosbancoscent r al es,i ncl uyendoalBCRP,ut i l i zanl at asadei nt erésdel mer cadoi nt erbancar i o( ounat asademuycor t opl azovi ncul adaaést a)comomet aoper at i vadesupol í t i ca monet ar i a.Enest oscasos,l osbancoscent r al esdeci denunni velderef er enci aparal at asadei nt er ési nt erbancar i a queest édeacuer doconelobj et i vodel apol í t i camonet ar i a. Ennuest r ocasopar t i cul ar ,elBancoCent r albuscaqueelni veldel at asadei nt erési nt er bancar i aseaconsi st ent e conunat asadei nflaci ónde2, 0porci ent o( conunmargendet ol eranci adeunpunt opor cent ualhaci aar r i bayhaci a abaj o) .
. ¿C(mo ace el BCRP *a$a que la tasa de inte$és inte$banca$ia se site en el nivel de $efe$encia que 4ja el 5i$ecto$io? ElBCRPr eal i zaoperaci onesdemer cadoabi ert opar ai nduci rquel at asadei nt er ési nt erbancari asesi t úeenelni vel del at asadei nt erésder ef erenci a.Conest asoper aci onessemodi fical aof ert adef ondosl í qui dosenelmercado i nt er bancar i o,i nyect andooest er i l i zandol i qui dezsegúnseobser venpr esi onesalal zaoal abaj ar espect oalni velde l at asadei nt er ésderef er enci a. Lasoper aci onesdemer cadoabi er t osonl assi gui ent es: •
Dei nyecci ón:Seda ncuandoexi st eescasezdef ondosl í qui dosenelmer cadomonet ar i opar aevi t ar
pr esi onesalal zasobr el at asadei nt er ési nt er bancari aporenci madel at asadei nt er ésder ef er enci a.Para i nyect arl i qui dez,elBancoCentr alot orgaf ondosl í qui dosal asent i dadesfinanci er asacambi odet í t ul osval or es. Est asoper aci onesser eal i zanmedi ant esubast asder epos( compr at empor alconcompr omi soder ecompr ade val oresemi t i dosporelBCRPodebonosdelTesor oPúbl i co)ent r el asent i dadesfinanci eraspart i ci pant es,por l ogener al ,aunpl azodeundí aper osepuedeext enderhast aelpl azodeunaño.Cuandoset r at ader eposcon val or esdelBancoCent r al ,t ambi énpuedenpar t i ci parenl assubast asl asAFPsyl osf ondosmut uos.Tambi én sei nyect al i qui dezmedi ant el asubast ader ecompr aper manent edeval or esemi t i dosporelBCRP,l asubast a deoper aci onesswaps demonedaext r anj er ayl acompr adeval or esdelBCRPydebonosdelTesor oenel mer cadosecundar i o.Además,elBCRPpuedecompr ar ,concompr omi soder ecompr a,car t er adecr édi t os r epr esent adaent í t ul osval oresal asempresasdelsi st emafinanci er o. •
Deest e r i l i z aci ón:Seef ect úancuandoexi st eexcesodef ondosl í qui dosenelmercadoi nt erbancar i opara
evi t arpr esi onesal abaj asobrel at asadei nt er ési nt er bancari apordebaj odel at asadei nt er ésder ef er enci a. Par ar et i r arl i qui dezei nduci ral atasadei nt er éshaci aar r i ba,elBancoCent r alr eal i zacol ocaci onespr i mar i as
deval oresemi t i dosporelBCRPent r el asent i dadespar t i ci pant escompuest aporent i dadesfinanci er asyde segur os,AFPsyf ondosmut uos,ent r eot r as.Lasent i dadesfinanci erasl eent r eganf ondosl í qui dosalBanco Cent r al( seest er i l i zaelexcesodel i qui dez)acambi odequeést el esdét í t ul osval or esquepaganunat asade i nt erés.Est osval oressonnegoci adosenelmer cadosecundari o.Apar t i rdel6deoct ubr ede2010,elBanco Cent r aldi sponedenuevosi nst r ument osmonet ari osqueper mi t enr egul arl al i qui dezdelsi st emafinanci eroy aument arl aef ect i vi daddel aest er i l i zaci ónasoci adaconl asi nt er venci onescambi ar i as.Elpri mer odeel l osesel denomi nadoCer t i ficadodeDepósi t oenMonedaNaci onalconTasadeI nt er ésVar i abl edelBancoCent r alde Reser vadelPer ú( CDVBCRP) ,queest ásuj et oaunr eaj ust eenf unci óndel at asadei nt er ésder ef er enci adel a pol í t i camonet ari a.Tambi énsehacr eadol osCert i ficadosdeDepósi t oLi qui dabl esenDól aresdelBancoCent r al deReser vadelPer ú( CDLD BCRP)quet endr áunr endi mi ent ofij oovar i abl eenf unci óndel at asadei nt er ésde r ef erenci adel apol í t i camonet ari aodeot r avari abl equedet ermi neelBancoCent r alycuyopagoenl aemi si ón yenl ar edenci ónser eal i zar áendól ar esdel osEst adosUni dosdeAmér i ca.
1,. ¿"ué son las facilidades de ventanilla que oto$+a el BCRP a las entidades 4nancie$as? Lasf aci l i dadesdevent ani l l asonoperaci onesqueunaent i dadfinanci erapueder eal i zarconelBancoCent r alsi ,al final i zarl asoper aci onesdeldí aenelmer cadoi nt er bancar i o,r equi er ef ondosl í qui dosot i eneunexcedent edel os mi smos. Lasoper aci onesdevent ani l l asonl assi gui ent es: •
Dei nyecci ón:Seda ncuandounaent i dadfinanci er ar equi er ef ondosl í qui dosynol ospudoconsegui renel
mer cadoi nt er bancar i oenl ascondi ci onesquedeseaba.ElBCRPl epuedepr opor ci onarl osf ondosquel a ent i dadfinanci er ademandaat r avésder eposdi r ect as( compr at empor alconcompr omi soder ecompr ade val or esemi t i dosporelBCRP,bonosdelTesor oPúbl i coobonoscor por at i vosenmonedanaci onaldelsect or pr i vadonofinanci ero) , swaps demonedaext r anj er adi r ect a( compr at empor aldemonedaext r anj er acon compr omi soder ecompr a) ,ocr édi t osder egul aci ónmonet ar i a( CRM)congar ant í adeval or esemi t i dosporel BCRP,val oresdelTesor oPúbl i co,monedaext r anj er aoval orespr i vadosdebuenacal i ficaci óncr edi t i ci a.Por est asoperaci ones,elBCRPl ecobraal aent i dadfinanci eraunat asadei nt eréssuper i oral ader ef erenci a i ncent i vandoal asent i dadesfinanci erasabuscarfinanci ami ent o,pri mero,enelmercadoi nt erbancari oy,en úl t i mai nst anci a,enelBancoCent r al .Además,elBCRPpuedecompr arconcompr omi soder ecompr acar t er a decr édi t osr epr esent adaent í t ul osval or esal asempresasdelsi st emafinanci ero. •
ncuandounaent i dadfinanci er adi sponedeunexcedent edef ondosl í qui dosque Deest e r i l i z aci ón:Seda nopudocol ocarenelmer cadoi nt er bancar i oenl ascondi ci onesquedeseaba.ElBCRPpueder et i r arest e o v er n i g ht excedent edel i qui dezper mi t i éndol eal aent i dadfinanci er areal i zarundepósi t o ( poru ndí aút i l )enel BancoCent r al .Porest aoperaci ón,l aent i dadfinanci eraobt i enedelBCRPunat asadei nt erési nf eri oral ade r ef erenci ayal aqueobt endrí aenelmercadoi nt erbancari osipudi esecol ocarest osf ondos.
Porl ot ant o,dadoque: •
ElBancoCent r alr eal i zasusoper aci onesdemercadoabi ert obuscandoquel at asadei nt erési nt erbancar i a seubi queenelni velder ef er enci a,
•
•
Elcost odeoport uni dadpar aunaent i dadfinanci eradet r ansarf ondosl í qui dosenelmer cadoi nt erbancar i o esacudi ral asf aci l i dadesdevent ani l l a,yque Lat asadei nt erésder ef erenci aesmenorquel at asadei nt erésdel asoperaci onesdevent ani l l ade i nyecci ón,ymayorquel adeest er i l i zaci ón,
Seconcl uyeque: •
•
Laent i dadfinanci er apref eri r át r ansarenelmer cadoi nt er bancar i o,enelcualpodr í aconsegui rocol ocar f ondosl í qui dosaunat asadei nt erésmásconveni ent e. Lat asadei nt erésder ef erenci apar aelmercadoi nt erbancar i ocor r espondealcent r odelcor r edorf ormado porl at asadei nt erésdel asreposdi r ect asyCRM yl adedepósi t os ov er ni ght .
Cabeseñal arquel at asadei nt er ésder ef er enci aseanunci aenl aNot aI nf or mat i vaquecadamespubl i caelBCRP ensupor t aldeI nt er netj unt oconl ast asasdel asoper aci onesdevent ani l l a.
11. ¿C(mo se $elaciona la tasa de inte$és inte$banca$ia con las tasas de inte$és *a$a ao$$os - *$éstamos? Last asasdei nt er éspar aahor r osypr ést amosvi gent esenl aeconomí asondet er mi nadasenelmer cadofinanci er oy noporelBancoCent r al .Si nembar go,ést epuedei nduci rcambi osenl ast asasdei nt er ésporserelpri nci pal of er ent edef ondosl í qui dos.Dadoquel osf ondosl í qui dossont r ansadosenelmer cadoi nt erbancar i o,esl at asade i nt er ésdel asoper aci onesqueser eal i zanenest emer cadosobr el aqueelBCRPt i enemayori nfluenci a, par t i cul arment el at asadei nt er ésdemáscor t opl azoo (ver n i g ht ) . Enl osdemásmer cados,endondeset r ansanact i vosmenosl í qui dosymásr i esgosos,l ai mpor t anci adef act or es aj enosal apol í t i camonet ari aenl adet ermi naci óndel ast asasdei nt erésesmayor ,aunqueelBancoCent r al ,a t r avésdesui nfluenci asobr el at asadei nt erésdemáscor t opl azo,puedei nduci rcambi osgr adual esenl ast asasde i nt eréspar aoper aci onesconpl azosmayor esyaqueest aúl t i masi r vecomoref erenci aparal af ormaci óndel as pri meras. Elef ect oqueelBCRPconsi guesobr el ast asasdei nt er ésr el evant esparal asdeci si onesdegast odel os consumi dor esei nver si oni st asesmáspot ent eenl amedi daquel at asadei nflaci ónesbaj ayest abl e.Porel l o,el esquemaact ualdeMet asExpl í ci t asdeI nflaci ónqueapl i caelBancoCent r alenl aconducci óndesupol í t i ca monet ar i a,alancl arl asexpect at i vasdei nflaci óndelpúbl i coenelni veldel amet ai nflaci onar i aqueper si gue, cont r i buyeaaument arl apot enci adel apol í t i camonet ari amedi ant eunamayori nfluenci asobrel ast asasdei nt er és demercadoat r avésdevari aci onesenl at asader ef erenci a.
12. ¿El BCRP debe$a establece$ cont$oles sob$e las tasas de inte$és de las o*e$aciones banca$ias *a$a $educi$las? Laexperi enci ahamost r adoquel oscont r ol esdi r ect ossobrel ast asasdei nt erésdel asoperaci onesbancari as r educenl ai nt ermedi aci ónfinanci eraei nducenasui nf ormal i daddadoqueaf ect anl osni vel esdeahorr oycr édi t ode l aeconomí a.Enelcasodel aspequeñasymedi anasempr esas,aldi smi nui rsuaccesoalcr édi t o,ést ast endr í an comoúni caopci ónelcr édi t oi nf ormal ,nosuj et oar egul aci ónbancari a,enelquegener al ment el ast asasdei nt erés enmonedal ocalyext r anj er asonsi gni ficat i vament emayor es.
Comor esul t ado,l oscont r ol essobr el ast asasdei nt erési mpi denqueelmer cadoasi gneefici ent ement el osrecur sos desdeagent essuper avi t ar i os( ahor r i st as)haci aaquel l osdefici t ari os( demandant esdecr édi t os) ,desal ent andoel ahorr oyl i mi t andol asf uent esdefinanci ami ent onecesar i aspar aelcr eci mi ent odel aact i vi dadeconómi ca. Elesquemaact ualdel i brecompet enci adelsi st emafinanci erosi ncont r ol esdet asasdei nt erés-haper mi t i do r ever t i relprocesoder epr esi ónfinanci eraquecar act eri zónuest r aeconomí ahast acomi enzosdel adécadadel os novent aquer eduj oelaccesodel apobl aci ónalmercadofinanci ero.Así ,elcr édi t oalsect orpr i vadopasóde r epr esent arel3porci ent odelproduct obr ut oi nt ernoalcomi enzodel adécadadel osnovent aalest arporenci made 36porci ent odelproduct obr ut oi nt ernoenl osúl t i mosaños. Asi mi smo,l osni vel esdel ast asasdei nt eréssehanreduci doenl osúl t i mosañosenpar al el oconl areducci ón r egi st r adaenl osni vel esesper adosdei nflaci ónhast at asasdeundí gi t oyconl amayorcompet enci aexi st ent eenel si st emafinanci eropr oduct odel aent r adadenuevasi nst i t uci onesfinanci er asdelpaí sydelext eri or .Si nembar go, al gunast asasdei nt er és,par t i cul arment eaquel l asquesecobr anal oscrédi t osdeconsumoyal apequeña empr esa,aúnsemant i enenel evadasdebi doaquedependenbási cament edef act or esmi cr oeconómi cost al escomo elr i esgocr edi t i ci oyl oscost osoper at i vosdei nt er medi aci ónquesonel evados.
13. ¿6n c$ecimiento de la liquide7 se t$aduce necesa$iamente en ma-o$ in'aci(n? Ani velt eór i co,exi st eampl i oconsensoenl al i t er at uraeconómi caent or noaqueenell ar gopl azoeldi neroesneut r al est oesquenoaf ect aelni veldeproduct oniot r asvari abl esr eal es,yquel ai nflaci ónesunf enómenomonet ari o.A ni velempí r i co,l aevi denci ai nt er naci onalconfir maunacor r el aci ónposi t i vadel ar gopl azoentr el at asadecr eci mi ent o del al i qui dezyl at asadei nflaci ón.Si nembar go,est acor r el aci ónnoi mpl i cacausal i dad.Lacausal i daddependede l anat ur al ezadelr égi menmonet ar i o.Cuandol apol í t i camonet ar i aut i l i zacomoi nst r ument ooper at i vol acant i dadde di nero,l acausal i dadvadesdedi ner oai nflaci ón.Deot r ol ado,cuandol apol í t i camonet ar i aut i l i zacomoi nst r ument o oper at i vol at asadei nt erésdecort opl azodelmer cadodedi ner o,l aof er t amonet ar i aseadecúapar asat i sf acerl a demandapordi ner oy,porl ot ant o,elcompor t ami ent odeldi ner oenl aexpl i caci óndel adi námi cadecor t opl azode l ai nflaci ónesmenosi mpor t ant e. Enelcasoper uano,siseanal i zaapar t i rdelaño2000noexi st eunaest r echar el aci ónent r eelcr eci mi ent odel os agr egadosmonet ari osconl aevol uci óndel ai nflaci ón.Unaposi bl eexpl i caci óndeest oesquel aof ert adedi ner o, baj ounesquemademet asexpl í ci t asdei nflaci ónyconunamet aoper at i vadet asasdei nt er és,seacomodaal a demandadedi ner o.Deot r omodo,baj ounesquemaqueest abl eci er aexógenament eelcr eci mi ent odel aof ert ade di ner o,unaument odel i ber adodeést aporenci madel ademandadedi ner o,conelconsecuent ei ncr ement oquese r egi st r arí aenl osagr egadosmonet ar i os,sígener ar í ai nflaci óndef or maconsi st ent econl at eor í acuant i t at i vadel di nero.
1!. ¿"ué ti*o de dola$i7aci(n está *$esente en nuest$a economa? Lamonedacumpl et r esf unci ones:medi odepago,uni daddecuent aydepósi t odeval or .Elt i podedol ari zaci ón depender ádequéf unci ónelpúbl i coasi gnapr i nci pal ment eal amonedaext r anj er a.Ennuest r aeconomí a,l amoneda naci onalcumpl epri nci pal ment el ast r esf unci onesaunquel af unci óndedepósi t odeval oresej erci daenpar t eporl a monedaext r anj era.EnelPerú,l adol ari zaci ónesdenat ural ezafinanci er a. Ladol ar i zaci ónfinanci eraesunar espuest aal asexper i enci aspasadasenl asqueseregi st r ar onal t asyvol át i l es t asasdei nflaci ón,quedesval or i zabanl amonedanaci onal .Dadal aausenci adei nst r ument osfinanci er osque per mi t i erancubri relr i esgodei nflaci ón,sei ncr ement ól apr ef er enci aporl amonedaext r anj eracomodepósi t ode v a l o r . Enl osúl t i mosaños,l adol ari zaci ónfinanci er ahar egi st r adounacont i nuar educci ónenl amedi daquel at asade i nflaci ónsehar educi doani vel essi mi l aresal osdeeconomí asdesar r ol l adas.Así ,elcoefici ent ededol ari zaci ónde
l asobl i gaci onesdelsect orpri vadoconl associ edadesdedepósi t osehar educi dode80porci ent oenelaño2000a menosdel ami t adenl osúl t i mosaños.Lar educci óndel adol ari zaci ónfinanci er ahasi dof avor eci daporelesquema demet asexpl í ci t asdei nflaci ón,puesést econl l evauncompromi soper manent e,cl aroycr eí bl econelmant eni mi ent o delpoderadqui si t i vodelNuevoSolal ol ar godelt i empo.
1%. ¿Es inefectiva la *oltica moneta$ia cuando e#iste una alta dola$i7aci(n? Sibi enesci ert oquel amonedanaci onalhasi dopar ci al ment edespl azadacomodepósi t odeval or ,cumpl econsus f unci onesdemedi odepagoyuni daddecuent a. Est oser eflej aenelpagoder emuner aci onesyenl ast r ansacci onesdebi enesyservi ci osconmayori mpor t anci aen l acanast adelconsumi dorpromedi o,enl asquel amonedanaci onalesl amásempl eada.Porl ot ant o,l adol ari zaci ón depagosesr el at i vament emenosi mpor t ant e,conl oquel amonedal ocalcumpl esuf unci óndemedi odepago.Enel mi smosent i do,l ospreci osdel amayor í adebi enesyser vi ci osest ánexpr esadosensol esynoest áni ndi zadosal d ó l a r . Deest amanera,l apol í t i camonet ar i acuent aconespaci opar apoderl ogr arelobj et i vodepr eser varl aest abi l i dad monet ar i a,t alcomol omuest r al abaj at asadei nflaci óndesdecomi enzosdel adécadapasada.Lagr adual r ecuperaci óndel at ercer af unci óndel amonedanaci onal( depósi t odeval or) ,quesevi enedandoenl osúl t i mos añosyqueseesper acont i núeaf ut ur o,i ncr ement ar ál aef ect i vi daddel apol í t i camonet ari a.
1&. ¿"ué $ies+os ocasiona la dola$i7aci(n 4nancie$a a la economa? Ladol ari zaci ónfinanci er ai mpl i cari esgospar al aeconomí apuesgener adost i posdedescal ceenelbal ancedel os agent eseconómi cos:demonedaydepl azos. Enelcasodeldescal cedemoneda,segener aunr i esgocambi ar i o.Lasf ami l i asyempr esasnofinanci er ast i enen, porl ogener al ,i ngr esosenmonedal ocal .Si nembar go,susdeudasconelsi st emafinanci er oest ándenomi nadas pr i nci pal ment eenmonedaext r anj er a.Est edescal cedemonedasi mpl i caqueunaument osi gni ficat i voei nesper ado delt i podecambi oel evar í aelmont odesusobl i gaci ones( ent érmi nosdesol es) ,si nuni ncr ement osi mi l arenl os i ngr esos.Est eef ect osedenomi na" hoj adebal ance" . Est oi mpl i caqueunbancopuedesuf r i rpér di dascomoconsecuenci ai ndi r ect adel adepr eci aci óndel amonedal ocal , auncuandoelbancoensínot engaest edescal ce:unadepreci aci ónsi gni ficat i vacausapér di dasenl ospr est at ari os si ncober t uracambi ar i a,l oqueaf ect anegat i vament el acapaci dadquet i enenpar aat endersusdeudasconl a ent i dadfinanci era,el evándosel aprobabi l i daddenopago.Así ,l osbancosest ánexpuest osar i esgoscr edi t i ci os debi doalr i esgocambi ar i odel osdeudores.Adi ci onal ment e,elr i esgocr edi t i ci oasoci adoaunadepreci aci óndel a monedal ocalseampl i ficasielval ordelcol at eraldelpr ést amodi smi nuyecomoconsecuenci adel adepr eci aci ón. Enelcasodeldescal cedepl azos,segener aunr i esgodei l i qui dez.Lasent i dadesfinanci erast i enenobl i gaci onesen monedaext r anj er a( depósi t osdelpúbl i coyadeudadosconelext er i or )cuyopl azodevenci mi ent oesnor mal ment e menor ,enpr omedi o,aldesuscol ocaci ones.Sibi eneldescal cedepl azos,yelconsi gui ent eri esgodei l i qui dez,es unf enómenoi nher ent eal ossi st emasbancar i os,elr i esgoesmayorcuandol ospasi vosenmenci ónnoest án denomi nadosenmonedal ocal ,elbancocent r alnoemi t emonedaext r anj erayporel l onopuedei nyect arl al i qui dez necesar i asinot i eneni vel esadecuadosder eser vasi nt ernaci onal es. Debi doaest osri esgos,unaeconomí acondol ari zaci ónfinanci eraesmásvul ner abl eavari aci onesbr uscasdelt i po decambi o.Porel l o,elBancoCent r aldeReser vadelPer úhat omadomedi dasqueper mi t enenf r ent arest osri esgos. Unpri mergr upodemedi dasest áori ent adoar educi rl adol ari zaci ónfinanci era.Ent r eést asseencuent r anel esquemademet asdei nflaci ón,quef avor ecel ar ecuper aci óndel aconfianzaenl amonedal ocal ,yelf oment odel desar r ol l odei nst r ument osfinanci er osdel ar gopl azoenmonedanaci onal .
Unsegundogr upodemedi dasest áor i ent adoaquel aeconomí acuent econunacapaci dadder espuest aadecuada ensi t uaci onesdef uer t espresi onesdedepreci aci ónsobrel amonedanaci onaloder est r i cci óndel i qui dezen monedaext r anj er a.Ent r eest asmedi dasseencuent r anelqueelBCRPcuent econunal t oni velder eser vas i nt ernaci onal es,unsi st emafinanci eroconunal t oni veldeact i vosl í qui dosenmonedaext r anj erayunr égi mende flot aci óncambi ari aqueper mi t al ar educci óndefluct uaci onesbr uscasdelt i podecambi o.Esi mpor t ant emenci onar queunasól i daposi ci ónfiscalyunaadecuadasupervi si ónbancar i at ambi énr educenl osr i esgosasoci adosal a dol ari zaci ónfinanci er a.
1. ¿"ué son las $ese$vas inte$nacionales netas? Lasr eser vasi nt ernaci onal esnet as( RI N)const i t uyenl al i qui dezi nt ernaci onalconquecuent aunpaí spar aenf r ent ar choquesmacr oeconómi cosadver sos.Sonl adi f er enci aent r el osact i vosext er nosl í qui dosyl ospasi vos i nt ernaci onal esdecor t opl azodelBCRP.LasRI Nsepuedendi vi di rent r esconcept os: •
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Laposi ci óndecambi odelBCRPquer epr esent apr i nci pal ment el acont r apart i dadel ossal dosdeemi si ón pr i mar i aydeCDBCRP; Losdepósi t osenmonedaext r anj eradel asent i dadesfinanci erasenelBancoCent r alconst i t ui dos pri nci pal ment eporl osr equer i mi ent osdeencaj eenest amoneda;y Losdepósi t osenmonedaext r anj eradelsect orpúbl i coenelBancoCent r al .
10. ¿Po$ qué son im*o$tantes las $ese$vas inte$nacionales netas? Lacr eci ent egl obal i zaci ónfinanci erai mpl i caunamayormovi l i daddecapi t al esennuest r aeconomí aquenosi empre est áasoci adaal osf undament oseconómi cos( di sci pl i nasfiscalymonet ari a).Enal gunoscasosest efluj ode capi t al essedacomor esul t adodel" cont agi o"porsucesosadversosocur r i dosenot r ospaí ses.Enest as ci r cunst anci as,si empr eexi st el aposi bi l i daddeunaevent ualsal i daabr upt adecapi t al esypar apoderhacerf r ent ea l osef ect osqueést at endrí aser equi eredi sponerdeact i vosl í qui dosenmonedaext r anj era. Enesesent i do,l asr eservasi nt er naci onal espermi t enenf r ent arsal i dasi nesperadasdecapi t al esyreduci rl a vol at i l i daddelt i podecambi o.Encasodesal i dasdecapi t al ,elBancoCent r alut i l i zal asr eser vasi nt er naci onal es par apr oveerf ondosenmonedaext r anj eraal asent i dadesdelsi st emafinanci eroal i vi andol osef ect osdel a cont r acci óndel al i qui dezypr evi ni endol asposi bl esreducci onesdr ást i casdelcr édi t oalsect orpr i vado.Asi mi smo,en economí asdol ar i zadas,l asr eser vasi nt er naci onal esper mi t enqueelBCRPpuedaact uarcomopr est ami st ade úl t i mai nst anci a,f r ent eapot enci al esret i r osdedepósi t os,cont r i buyendoaf or t al ecerl aconfianzaysol i dezdel si st emafinanci ero. Enl asdécadasdel os70y80,l osi ndi cador esdel i qui dezi nt ernaci onalponí anénf asi senl acapaci dadpot enci alque t ení aunpaí spar afinanci arundet er mi nadonúmer odemesesdei mpor t aci ones( coefici ent eder eser vas i nt er naci onal essobr ei mpor t aci ones) .Desdel osaños90s,debi doal acr eci ent egl obal i zaci ónei nt egr aci óndel os mercadosdecapi t al es,elénf asi ssehadi r i gi dohaci ai ndi cador esdel i qui dezi nt er naci onalquereflej enl acapaci dad quet i eneunpaí sparaaf r ont arsusobl i gaci onesfinanci erasdecor t opl azo.Afinesdedi ci embrede2013,l as r eservasi nt er naci onal esnet assuperabanl osUS$65663mi l l ones.Deest emodo,l asreser vasi nt ernaci onal es net asafinesde2013equi val í ana32, 5porci ent odelPBI ,18, 7mesesdei mpor t aci ones,7, 9vecesl ospasi vos ext er nosdecort opl azoy3, 5veceselsal dodel aemi si ónpr i mar i a.Aj uni ode2014l asr eser vasi nt er naci onal es al canzar onunni veldeUS$64581mi l l ones.
1. ¿"ué es el $eque$imiento de encaje?
Elr equer i mi ent odeencaj esedefinecomol asreser vasdeact i vosl í qui dosquel osi nt ermedi ari osfinanci er osdeben mant enerpar afinesder egul aci ónmonet ar i apordi sposi ci óndelBancoCent r al .ElBCRPest abl ecequel as ent i dadesfinanci er asmant engancomof ondosdeencaj eunpor cent aj edesusobl i gaci onest ant oenmoneda naci onalcomoext r anj era.Est osf ondosdeencaj epuedenconst i t ui r sebaj ol af ormadeef ect i vo,queseencuent r aen l asbóvedasdel asent i dadesfinanci er as,ycomodepósi t osencuent acor r i ent eenelBancoCent r al . Loscambi osenl at asadeencaj equeest abl eceelBCRPt i enenporobj et i vocont r i bui raunaevol uci ónor denadade l al i qui dezy delcr édi t o.Parael l o,elBCRPel eval ast asasdeencaj eenperi odosdemayorabundanci adef uent es deexpansi óndelcr édi t o,comoporej empl o,enper i odosdeabundant esfluj osdecapi t al ,yl osr educeenperi odosde menorcr eci mi ent odeest asf uent es.Así ,elBancoCent r alel evól at asadeencaj eensol esdesdeni vel esde6por ci ent oenf ebr er o 2010hast a20porci ent oaabr i l2013,enuncont ext odepersi st ent esfluj osdecapi t al es, gener adosporl aspol í t i casdeflexi bi l i zaci óncuant i t at i vasadopt adasporl osbancoscentr al esdel aseconomí as desar r ol l adas.Est asmedi daspr event i vasper mi t i eroncont arconl acapaci dadnecesar i apar al i ber arf ondosdesde j uni o2013porunmont oequi val ent eaS/ .9500mi l l onesmedi ant el ar educci óndeest at asadeencaj e,desde20por ci ent ohast a11, 0porci ent oenset i embr e2014,conelobj et i vodeper mi t i runni veladecuadodef ondeoensol es par al abancaycont i nuarapoyandoelprocesodedesdol ari zaci óndelcr édi t oenuncont ext odemenorcr eci mi ent o del osdepósi t osensol es. La t asadeencaj epar al asobl i gaci onesenmonedaext r anj er at i eneunfinpr udenci al ,consi der andoqueelBanco Cent r alnoemi t emonedaext r anj er a,comosíl opuedehacerenelcasodel amonedanaci onal .Porel l o,l ast asasde encaj eenmonedaext r anj er asonmásal t asqueenmonedanaci onal .Al af echal at asamar gi nalapl i cabl eal as obl i gaci onessuj et asalr égi mengener aldeencaj eseubi caen50porci ent oyelt opeal at asamedi aesde45por ci ent o.Desdeest aper spect i va,elBCRPconsi der aprudent eexi gi rquel osbancoscuent enconunmayorvol umen deact i vosl í qui dosenmonedaext r anj eraquel epermi t aapoyaralsi st emafinanci eroenevent ual escasosde i l i qui dezenest amoneda.Est osr equer i mi ent ost ambi énsei ncr ement anenper i odosdeabundant esfluj osde capi t al esyser educeenper i odosdesal i dasdecapi t al es,comodur ant el acr i si sfinanci er ai nt ernaci onal Adi ci onal ment edesdemar zo2013,sevi eneconsi der andoi ncr ement osenl at asabaseenmonedaext r anj er a ( encaj eexi gi bl esobreTOSEpr omedi odi ari odeset i embre2013)condi ci onal esalcr eci mi ent odelsal dodelcr édi t o hi pot ecari oyvehi cul arporenci made1, 1vecessusal dor espect i vodel28def ebr er ode2013oel20porci ent odel pat r i moni oef ect i vodedi ci embr e2012,elquer esul t emayor .Tambi énseconsi der aaument osenl aTasaBase condi ci onal esalcr eci mi ent odelt ot aldecr édi t osenmonedaext r anj er a(excl uyendol oscr édi t ospar acomer ci o ext eri or)cuandoest osseubi quenporenci maalmont omayorent r e1, 05veceselsal dodeest oscr édi t osal30de set i embre2013yelmont oequi val ent easupat r i moni oef ect i vodedi ci embre2012.Est osencaj esadi ci onal esbuscan quel osbancosi ncorporenenelcost odelcr édi t oenmonedaext r anj eral osr i esgosant esmenci onadosdel a i nt ermedi aci ónfinanci er aendól ar es.
¿C(mo se calcula en $eque$imiento de encaje? Elcál cul odelr equer i mi ent odeencaj eesmensual .Losf ondosquel asent i dadesfinanci er asdebenmant enercomo r equer i mi ent odeencaj edent r odeunmessedenomi nanencaj eexi gi bl e.Par acal cul arl osedet ermi napri merol as obl i gaci onesdel aent i dadqueest ánsuj et asaest er equer i mi ent o,l asquesedenomi nanTot aldeObl i gaci ones Suj et asaEncaj e( TOSE) . Elencaj eexi gi bl e,esl asumadeencaj emí ni mol egalydelencaj eadi ci onalquei mponeelBancoCent r al .Enagost o 2014,l at asadelencaj emí ni mol egalenmonedanaci onalyext r anj er acont i núaen9porci ent o.Elencaj eadi ci onal dependedel amonedaenl aquesefij el aobl i gaci ónsuj et aaencaj e. Elpr omedi odi ar i oenelmesdelt ot aldeobl i gaci onessuj et asaencaj esedenomi naTOSEpr omedi o.Par aelcaso delencaj emí ni mol egal ,ést esedet ermi naapl i candol at asadeencaj el egalsobreelcor r espondi ent eTOSE promedi o.Paraelcasodelcál cul odelencaj emargi nal ,apl i cabl eact ual ment eaobl i gaci onesenmonedaext r anj era,
elTOSEpr omedi odelmessecompar aconsuval orcor r espondi ent edelper í odobasequeact ual ment eeselde set i embrede2013.Almont oexcedent edeest asobl i gaci onessel eapl i cal at asadeencaj emar gi nalyl as modi ficaci onesenel l aseapl i cansól oali ncr ement odel asobl i gaci onesdel asent i dadesfinanci er asr espect oal per i odobase.Lasumadeest osdosmont os( l egalymargi nal )const i t uyeelencaj eexi gi bl e,est oes,elsal do pr omedi odi ar i odef ondosdeencaj equecadaent i dadfinanci er aest áobl i gadaamant enercomomí ni moencada mes.Lat asaquer esul t adedi vi di relencaj eexi gi bl eent r eelTOSEpr omedi odelmi smomesesconoci dacomol a t asamedi adeencaj eexi gi bl e. Enelcasodemonedanaci onaldesdeoct ubr e2013,elencaj eexi gi bl esedet er mi nacomoelpr oduct odel at asade encaj eporelmont ot ot aldel asobl i gaci onessuj et asaencaj e. Elencaj epr omedi oexi gi bl edel asempr esasbancari as( queeselr at i oent r eelencaj eexi gi bl eyelTOSEpromedi o) enmonedanaci onalpar aset i embr e2014esde11, 0porci ent o ypar amonedaext r anj er aenj ul i o2014esde44, 7 porci ent o. Losbancospuedent enerf ondosdeencaj eenexcesoopordebaj odelmí ni moexi gi bl e,encuyocasosedi cequeel bancot i enesuper ávi todéfici tdeencaj e,r espect i vament e.Enelcasodequeunai nst i t uci ónfinanci erai ncur r aen défici tdeencaj esel eapl i caunamul t aysieldéfici tesr ecurr ent epuedel l evaraqueseasomet i daalr égi mende vi gi l anci aporl aSuper i nt endenci adeBanca,Segur osyAFP.Cabemenci onarquel osact i vosl í qui dosexpr esadosen monedaext r anj eranopuedenconst i t ui rencaj edel asobl i gaci onesenmonedanaci onalyvi cever sa
¿Cuál es el *a*el del $eque$imiento de encaje en moneda e#t$anje$a? Elmayorr equer i mi ent odeencaj eenmonedaext r anj er ar espect oaldemonedal ocalesunodel osmecani smoscon l osquecuent al apol í t i camonet ari apar aenf r ent arl osmayor esr i esgosasoci adosaunsi st emafinanci erodol ari zado. Est emayorr equer i mi ent odeencaj eenmonedaext r anj erapermi t emej or arl aposi ci óndel i qui dezi nt er naci onaldel a economí ayat enderevent ual esescenar i osdeescasezdeest osf ondosenuncont ext o,porej empl o,decr i si s financi er ai nt er naci onal . Asi mi smo,elr equer i mi ent odeencaj eenmonedaext r anj erat i eneuncar áct erprudenci alalhacermáscost osal a i nt ermedi aci ónfinanci er aenmonedaext r anj erar espect oal aquesereal i zaenmonedanaci onalei ncent i varal os queoperanenmonedaext r anj er aai nt eri ori zarelcost opot enci alqueel l oi mpl i ca.Tambi énl eper mi t ealBanco Cent r alcumpl i runr oldepr est ami st adeúl t i mai nst anci adeunamonedaquenoemi t e,per oqueesampl i ament e ut i l i zadaenelsi st emafinanci erocomodepósi t odeval or ,conl oquedi smi nuyeelr i esgodei l i qui dezdel abanca.
¿"ué es la tasa de $emune$aci(n al encaje? ElBancoCent r alr emuner al osf ondosqueconst i t uyenelencaj eadi ci onalt ant oenmonedanaci onalcomoen monedaext r anj era,esdeci r ,l adi f erenci aent r eelencaj eexi gi bl eendi chasmonedasyelencaj emí ni mol egal cor r espondi ent e( 9porci ent o).Losni vel esdel ast asasder emuneraci ónalencaj esecomuni canmedi ant eNot a I nf ormat i vadelBancoCent r al .
2,. ¿Po$ qué $eali7a el BCRP o*e$aciones cambia$ias? ElBCRPef ect úacompr asovent asdemonedaext r anj er aenelmer cadocambi ar i oat r avésdesumesade negoci aci onesyconelTesor oPúbl i copr i nci pal ment e,conl afinal i daddeevi t arunaexcesi vavol at i l i daddelt i pode cambi oyparaproveeralTesor oPúbl i col osf ondosquer equi er epar aat enderl ospagosdedeudaext er na.Alevi t ar fluct uaci onesbruscasdelt i podecambi o,ser educel osef ect osnegat i vossobr el aact i vi dadeconómi cadeldescal ce demonedasasoci adoal adol ar i zaci ónfinanci er a.Si nembar go,l ai nt ervenci óndelBCRPenelmer cadocambi ar i o noi mpl i cacompromi soconal gúnni veldet i podecambi opuesel l opodr í anoserconsi st ent econl amet adei nflaci ón delBancoCent r al ,r est ándol ecr edi bi l i dadal apol í t i camonet ar i a.Asi mi smo,esi nconveni ent equeelBancoCent r al
busqueel i mi nart ot al ment el avol at i l i daddelt i podecambi oyaquesepodr í ai ncent i varaquel osagent es económi cosnoi nt er i or i cenl osr i esgosdeahor r aroendeudar seenmonedaext r anj er a. Lascomprasdemonedaext r anj era,deot r ol ado,permi t enf ort al ecerl aposi ci ónder eservasi nt ernaci onal esdelpaí s. Cabeseñal arque,conci ert aregul ari dad,elBCRPl evendedól aresalTesor oPúbl i co,pri nci pal ment eparaelpago dedeudaext er na.Usual ment e,est asvent assoncompensadasconcompr asenelmer cadocambi ar i o.
21. ¿Po$ qué es im*o$tante el desa$$ollo de inst$umentos de la$+o *la7o en soles? Eldesar r ol l odei nst r ument osdel argopl azoenmonedanaci onalper mi t er educi rl adol ar i zaci ónfinanci era,ent ant o per mi t egener armedi ospar aahor r aryfinanci arseenmonedal ocal .Asi mi smo,alconst i t ui r seenbasesr ef er enci al es per mi t eeldesar r ol l odei nst r ument oshi pot ecar i osdel ar gopl azoensol esydesar r ol l arelmer cadodecapi t al esl ocal enmonedanaci onal .Asi mi smo,sei ncr ement al aef ect i vi daddel apol í t i camonet ari apar al ograrelobj et i vode est abi l i dadmonet ar i a. Paraquesedesar r ol l enest osi nst r ument osdel argopl azoensol esesnecesari oqueexi st ani nst r ument osde mer cadocuyor endi mi ent osi r vader ef er enci apar al af ormaci óndel aest r uct urat empor aldet asascorr espondi ent es. Usual ment e,l osbonosdelTesor oPúbl i cocumpl enest er ol .Enelcasoper uanol asemi si onesdeest osbonos nomi nal essehanef ect uadoapl azosdehast a30años,l oquehacont r i bui doal af or maci óndel acur vade r endi mi ent oenmonedanaci onal .Est asehaconst i t ui doenunaher r ami ent aút i lenl ai dent i ficaci óndel as expect at i vasdel ast asasdei nt er ésf ut ur asquesonr el evant espar aeval uarl aposi ci óndel apol í t i camonet ar i a dent r odelesquemaact ualdeMet asExpl í ci t asdeI nflaci ón.
22. ¿8umenta el Banco Cent$al de Rese$va la volatilidad cambia$ia? No,porelcont r ar i o,elBancoCent r aldeReservai nt ervi eneenelmercadocambi ari opar ar educi rl aexcesi va vol at i l i daddelt i podecambi o,quepuedecausarundet eri oroenl osbal ancesdel osagent eseconómi coscon descal cedemonedasalaf ect arsul i qui dezysol venci a. Enelsi gui ent egr áficosepuedeobservarquel amonedaper uanahar egi st r adounamenorvol at i l i dadcompar ada conot r asmonedasdel ar egi óncomoelr ealbr asi l er o,pesocol ombi ano,elpesochi l enoyelpesomexi cano.
23. ¿9a inte$venci(n cambia$ia busca 4ja$ el ti*o de cambio? No,l ai nt er venci óncambi ar i asól obuscar educi rl avol at i l i daddelt i podecambi oynofij ar l ooaf ect arsut endenci a,l a cualdependedel osf undament osdel aeconomí a. Porej empl o,enl oscuat r opr i mer osmesesde2008seobser vóunai mpor t ant eent r adadecapi t al esdecort opl azo delext er i or( " capi t al esgol ondr i nos")quepr esi onaronaunacaí daacel er adadelt i podecambi o.Ant eest asi t uaci ón, elBancoCent r ali nt ervi noenelmer cadocambi ar i ocompr andomonedaext r anj er aporUS$8728mi l l onesafinde r educi rl avol at i l i daddelt i podecambi o,l oqueasuvezper mi t i óacumul arr eser vasi nt er naci onal esyf or t al ecerl a l i qui dezi nt er nac i onaldelpaí s . Lacr i si sfinanci erai nt ernaci onalt r aj oconsi gouncambi odepor t af ol i ohaci aact i vosper ci bi doscomomássegur os t ant odei nver si oni st asresi dent escomodenoresi dent es.Ent r eset i embrede2008yf ebr erode2009,elBanco Cent r alenf r ent óunescenar i odemayorpr ef erenci aporl i qui dezendól aresant el ocualr espondi ómedi ant el avent a demonedaext r anj er aenelmer cadocambi ar i oporUS$6843mi l l onespar aat enderl ademandaporl ami sma,afin der educi rl avol at i l i daddelval ordenuest r amoneda. Asi mi smo,despuésdeeseepi sodi o,elt i podecambi oseapr eci ócomor eflej odel aevol uci ónenl osmer cados emergent es,deli ngr esodecapi t al esal aeconomí aydel osmovi mi ent osenelpor t af ol i odei nver si oni st asno r esi dent esei nst i t uci onal es.Enest eescenar i o,elBCRPbuscór educi rl asvol at i l i dadesext r emasenelt i pode cambi omedi ant ecompr asdemonedaext r anj er aenMesadeNegoci aci onesyel evaci onesdel osr equer i mi ent osde encaj e.Desde2012hast aj uni ode2014,l ascompr asdelBancoCent r alf uer ondeUS$19075mi l l ones,mi ent r as quel asvent asf uer ondeUS$7351mi l l ones.Ennet o,l ascompr assuper ar onal asvent asenUS$11724mi l l ones.
2!. ¿El Banco Cent$al a aumentado o facilitado el 4nanciamiento de co$to *la7o del e#te$io$? Desdeoct ubr ede2007,elBCRPhamodi ficadosusnor masdeencaj epar af oment arelfinanci ami ent oext er node l argopl azodel osbancosydesi ncent i vareldecor t opl azo.Deest amanerasef avor ecel af ort al ezadel asent i dades financi eras. Comor esul t adodel asmedi dasdeencaj e,sehar egi st r adounar ecomposi ci ónenl aest r uct ur adeendeudami ent o ext er nodel asent i dadesbancar i asaf avordelfinanci ami ent odel ar gopl azo.Comosepuedeobserv arenelgr áfico si gui ent e,enoct ubr ede2007,el18porci ent odel asl í neasdecr édi t odelext er i ordel osbancoser andel argopl azo, por cent aj equehaaument adoa88porci ent oaj uni ode2014.
