Chapter 12 STANDARD SETTING: ECONOMIC ISSUES
12/22/2010
Bandi, 2007
Magsi UNS
1
Overview • Penyusun standar = mediator di antara konflik kepentingan investor dan manajer • Problema fundamental teori akuntansi keuangan – Bgm melakukan mediasi tsb, yaitu – Bgm merekonsiliasi pelaporan keuangan dan peran pengontrakan efisien dari inf akuntansi, atau scr ekuivalen – menentukan jumlah “yang benar” scr sosial dr suatu informasi
• Jumlah “benar”= jumlah yg menyamakan manfaat sosial marjinal informasi dengan biaya sosial marjinal • Banyak dr mediasi yg diperlukan dpt dicapai dg kekuatan pasar, namun kekuatan pasar sendirian tak mampu mendorong jumlah yg benar produksi informasi • Chapter ini: mereview dan mengevaluasi argumen tsb 12/22/2010
Bandi, 2007
Magsi UNS
2
Organisasi Bab 12 Externaliti es & freeriding Insentif sendiri unt prod inf
Konsep produksi informasi
Adverse selection Respon psr pd pengkapn penuh
Kegagalan psr– prn unt regulasi
Sbrp besar inf bisa mengatur? Moral Hazard
Insentif berbasis-psr unt prod inf
12/22/2010
Lack of animity
Bandi, 2007
Magsi UNS
3
Konsep produksi informasi •
Luasnya ( extent ) penyusunan standar adl satu tantangan bg akuntan – Banyak aspek produksi informasi diatur, – Banyak regulasi diletakan oleh badan penyusunan standar sendiri dlm bentuk GAAP – Luasnya regulasi meningkat seiring semakin tersiarnya standar akuntansi
•
Kata “produksi” informasi bisa digantikan dg banyak kata ( some getting used to ): yg penting berfikir tentang menghasilkan informasi yg: – lebih baik ( finer ), – Bernilai tambah ( additional ) – Kredibel ( credibility )
•
Dua alasan (insentif) penggunaan kata “produksi” informasi: – Inf sbg komoditas yg dpt diproduksi & dijual – Cara berfikir gabungan tentang berbagai cara produksi inf dpt dicapai
•
Dua insentif produksi informasi: – Insentif sendiri ( ) private – berbasis-pasar
12/22/2010
Bandi, 2007
Magsi UNS
4
Regulasi Aktivitas Ekonomi •
Ada banyak contoh regulasi aktivitas ekonomi: – Asimetri informasi sering dijadikan alasan regulasi unt melindungi ketidak manfaatan informasi
•
Penyusunan standar: – regulasi keputusan produksi inf eksternal oleh beberapa autoritas sentral, = penetapan berbagai aturan & regulasi ini
•
Cakupan bab ini: – regulasi minimum tentang persyaratan pengungkapan, – standar akuntansi berterima umum dan pengauditan, persyaratan bhw persh publik memilih audit
•
Dua tipe informasi yg mungkin dimiliki manajer: – Proprietary information : jk dirilis akan scr langsung mempengaruhi arus kas mendatang persh, yakni: inf teknikal tentang hak paten, merjer. – Non- Proprietary information : jk dirilis tdk akan scr langsung mempengaruhi arus kas mendatang, persh, yakni: inf LK, ramalan laba, detail pendanaan baru, adit, dll.
12/22/2010
Bandi, 2007
Magsi UNS
5
Insentif Sendiri (Private) bagi Produksi Informasi • Apa arti dari kuantitas inf yg diproduksi? – Finer information , eg: termometer – Informasi tambahan, eg: menambah barometer pd termometer kita – Kredibilitas penerima tahu bhw suplier inf memiliki insentif mengungkapkan scr benar
• Incentif bg produksi inf sendiri muncul – dari kontrak yg persh masuk ke dalamnya • Inf perlu, unt kontrol kesesuaian dg kontrak
– Ketika persh pribadi sdg go public
12/22/2010
Bandi, 2007
Magsi UNS
6
Insentif Berbasis Pasar bagi Produksi Informasi •
Sumber non kontraktual penting dari produksi inf pribadi: – Pasar tenaga kerja, scr konstan mengevaluasi kinerja manajer – Pasar modal, dimana manajer termotivasi dg pertimbangan reputasi dan pengontrakan unt meningkatkan nilai persh – Pasar penyelamatan ( takeover ), unt kontrol korporasi, jika manajer tak mampu tingkatkan nilai persh berakibat penggantian manajer
•
Model formal yg menghubungkan rilis inf pd nilai pasar shm disajikan: – Merton (1987): Asimetri Inf dimodelkan hanya sbg bagian dr yg diketahui investor tentang tiap persh – Diamond & Verrechia (1991): pengungkapan sukarela mengurangi asimetri inf – Easley & O’Hara (2004): persh dpt menurunkan biaya modal & tingkatkan nilai persh dg rilis kredibel atas informasi pihak dalam.
12/22/2010
Bandi, 2007
Magsi UNS
7
Respon Pasar pada Pengungkapan Penuh • Teori memprediksi bhw pasar akan merespon scr positif pd pengungkapan yg ditingkatkan • Bukti atas prediksi teori tsb: – – – – –
Lang & Lundholm (1996) Healy, Hutton, & Palepu (1999) Welker (1995) Botosan & Plumlee (2002) Sengupta (1998)
• Persh dg pengungkapan kualitas tinggi menikmati biaya modal utang & ekuitas lbh rendah, dan sebaliknya • Kekuatan Pasar meningkatkan produksi inf 12/22/2010
Bandi, 2007
Magsi UNS
8
Sumber Kegagalan Pasar •
Sumber kegagalan pasar – – – –
• • • •
Eksternalitas dan Free-riding Problema pemilihan serba salah ( Adverse Selection ) Problema penyimpangan moral ( Moral Hazard ) Kebulatan suara ( Unanimity )
Sumber kegagalan pasar menyarankan bahwa regulasi diperlukan. Pasar untuk informasi ditandai dg eksternalitas & Free-riding , yg memberi alasan autoritas sentral unt intervensi Selama kekuatan pasar tdk memotivasi rilis inf penuh, pasar sekuritas & tenaga manajerial tdk scr penuh memproteksi investor dari konsekuensi insider trading dan manajemen laba Akibatnya adl pemegang saham tdk akan setuju dlm dukungan mereka atas kebijakan manajer, bahkan kebijakan yang melibatkan maksimisasi nilai persh
12/22/2010
Bandi, 2007
Magsi UNS
9
Eksternalitas dan Free-Riding • Kekuatan pasar sendirian gagal mendorong penyajian jumlah produksi inf, mk diperlukan regulasi dg alasan – Eksternalitas: tindakan yg diambil suatu persh/ individual yg mendorong biaya atau manfaat pd persh/ individu lain, dg tiada beban atau pendapatan bg yg mengambil tindakan – Free-riding : penerimaan manfaat oleh persh/ individu dari adanya eksternalitas
• Aspek krusial ekstranilitas maupun free-riding adl bhw biaya & manfaat produksi inf yg dipersepsikan persh berbeda dg biaya-manfaat unt masayarkat
12/22/2010
Bandi, 2007
Magsi UNS
10
Pemilihan Serba Salah • Pemilihan serba salah ( adverse selection ) --AS: – jika satu pihak (manajer atau orang dalam) memiliki kemanfaatan informasi melebihi pihak lain (investor), – banyak cara bagi manajer dan orang dalam lainnya dapat mengeksploitasi kemanfaatan informasi mereka dg biaya pihak luar (e.g: pemilik)
• Kekuatan pasar tidak memotivasi rilis inf penuh: – masih banyak inf dalam tak terungkap – muncul problema pemilihan serba salah
• Ada dua versi problema pemilihan serba salah: – permainan orang dalam ( insider trading ): akan mengurangi likuiditas pasar (informasi) postponing – Penghindaran, Penundaan ( ) konsekuensi persh negatif: ketika manajer yg merahasiakan berita buruk tentang masa dpn persh tidak & merilisnya 12/22/2010
Bandi, 2007
Magsi UNS
11
Pemilihan Serba Salah • Penghindaran, Penundaan konsekuensi persh negatif memiliki dua efek yg merugikan ( adverse effect ): – Investor tdk dpt membedakan antara sekuritas dari kualitas berbeda – Selama pemilik tdk tahu bahwa persh berita buruk beroperasi jelek, kemampuan pasar takeover unt membersihkan manajer jelek menurun, sehingga rata-rata kualitas manajer menjadi lebih rendah
• Kedua efek kegagalan untuk merilis berita buruk berarti bahwa investor masih berada dlm AS
12/22/2010
Bandi, 2007
Magsi UNS
12
Penyimpangan moral •
Penyimpangan moral ( moral hazard )--MH. •
•
jika satu pihak dapat mengamati tindakan pihak lain dalam transaksi.
Pembentukan reputasi pd pasar tenaga manajerial, bersama dg kontrak kompensasi berbasis insentif, beroperasi untuk mendukung produksi inf manajer, tetapi tdk efektif • •
Manajer cenderung lalai, & menghasilkan profitabilitas rendah, dg manajemen laba opportunistik di samping pasar tenaga manajerial & kontrak insentif Investor masih juga bersangkutan dg MH dan manajemen laba (jelek)
12/22/2010
Bandi, 2007
Magsi UNS
13
Unanimity • • •
Kebulatan suara yg senjang ( lack ) krn pasar tidak bekerja dg baik, yg muncul karena MH & AS. Jika pasar bekerja dg baik, pemegang saham akan setuju bahwa manajer memaksimumkan nilai pasar persh, dan jika sebaliknya Empirisnya: – Eckern & Wilson (1974): pilihan mnjr atas rencana produksi unt memakimumkan nilai pasar persh tidak akan scr umum disetujui semua pemegang saham di bawah kondisi pasar tertentu – Blazenko & Scott (1986): dlm suatu ekonomi dimana pasar inf tidak bekerja dg baik akibat AS, manajer termotivasi untuk memilih kualitas audit yg akan memaksimumkan nilai pasar persh (menganggap bhw audit merpk bentuk produksi informasi)
• •
Efek dari investor bersangkutan dg AS & MH adl menjadikan harga pasar lebih rendah di bawah nilai fundamentalnya Investor & masyarakat akan memperoleh manfaat jk manajer merilis lbh banyak informasi dp yg dianggap mnjr sudah optimal
12/22/2010
Bandi, 2007
Magsi UNS
14
Berapa banyak informasi agar cukup? •
Persh hrs memproduksi inf pd titik dimana manfaat sosial marjinal sama dengan biaya sosial marjinal, kekuatan pasar sendiri tdk mungkin menghasilkannya – Eksternalitas & free-riding : kekuatan psr tak mampu memberi persh manfaat sosial penuh dari keputusan produksi inf mereka & tak mampu menginternalisasi scr penuh biaya keputusan tsb. – Kekuatan MH & AS menyebabkan kesenjangan fundamental atas kebulatan suara ( unanimity ) antara keputusan manajer dan kepentingan investor, yg memotivasi investor meminta regulasi unt memproteksi kepentingannya
• •
Oleh karena pertimbangan biaya-manfaat yg kompleks, kita tdk tahu berapa banyak regulasi bisa cukup Jk luasnya regulasi semakin besar scr sosial berguna, kita berharap unt melihat relevansi nilai meningkat (tidak menurun), sbg respon investor dan pasar pd kualitas laba yg lebih tinggi
12/22/2010
Bandi, 2007
Magsi UNS
15
Regulasi Desentralisasian • Informasi tentang segmen persh tlh menjadi pengungkapan yg disyaratkan dalam laporan tahunan persh unt beberapa waktu • Dua aspek persyaratan inf segmen – Berbagai basis segmentasi yg mungkin, melaporkan pd suatu basis konsisten dg organisasi internal akan menjadi paling berguna unt investor – Biaya unt persh yg mentaati standar baru akan rendah selama persh telah menyusun informasi yg disyaratkan scr internal
• Regulasi desentralisasian meningkatkan relevansi pelaporan & pd waktu yg sama kurang mahal
12/22/2010
Bandi, 2007
Magsi UNS
16
Kesimpulan •
Teori menyarankan alasan mengapa persh memproduksi inf dlm ketiadaan standar – hal ini diderivasi dari kebutuhan inf tentang kontrak & dr kekuatan pasar – Pihak yg mengontrakan akan perlu inf unt memotivasi usaha & unt beri hadian pencapaian hasil – Pasar tenaga kerja manajerial & psr pengambilalihan berinteraksi dg psr modal unt memotivasi manajer untu merilis inf, sehingga nilai pasar meningkat – Pensinyalan mrpk sarana penting unt rilis inf kredibel
• •
Keukuatan sendiri menyebabkan produksi inf Teori menyarankan bhw jika kita abaikan eksternalitas dan free-riding , jumlah inf yg diproduksi oleh kekuatan sendiri tunggal bisa berada ( fall short ) permintaan masyarakat, alasan: – Kontrak bg produksi inf terperinci ketika banyak pihak terlibat – Ketika kontrak terperinci, harga pasar (unt jasa manajerial & sekuritas) hrs mengambil alih sbg motivator produksi inf
12/22/2010
Bandi, 2007
Magsi UNS
17
