Casos de Proyectos Mineros

CASO N° 1: NUEVOS CONCEPTOS EN LA L A ELABORACIÓN ELABORACIÓN DE PROYECTOS MINEROS Luego de varios meses de intenso trabajo, el ingeniero Juan Pérez, Jefe de Proyecto de Compañía Minera !"!, presenta para la aprobaci#n de la $erencia $eneral, el estudio de factibilidad de un nuevo proyecto minero %ue estaba en la cartera de inversiones de la empresa! &l ingeniero Pérez sustentando su proyecto, informa al $erente $eneral %ue se trata de un proyecto minero aurífero con reservas para '( años de operaci#n, operaci#n, %ue se e)plotar* a tajo abierto con una ley promedio de e)plotaci#n de ',+ gr-.M de gr-.M de min mineral eral y con con una una rec recuper uperaci aci#n #n met metal/ al/rgi rgica ca tot total al de 0(1 0(1 en el proceso de li)ivi li)iviaci aci#n, #n, estim* estim*ndos ndose e co cost stos os uni unita tari rios os to tota tale les s de 2 23 3 0! 0!+ + po porr to tone nela lada da de mineral mineral li)iviable li)iviable para un programa de producc producci#n i#n anual de '+4(((,((( de .M de mineral li)iviable! &l inge ingeni niero ero Pére Pérez z e)pli e)plica ca al $ere $erent nte e $ene $enera rall %ue %ue se trat trata a de un proy proyect ecto o atractivo, atractivo, con una rentabilida rentabilidad d %ue supera el '51 considerando considerando un precio del oro de 23 67+ la onza, onza , y %ue 8a sido bastante conservador en el estimado de ingresos y costos, y en el c*lculo de los costos 8a incluido adem*s de la inversi#n inicial, los costos operativos, los gastos administrativos, los gastos de venta, la participaci#n de los trabajadores y el pago del impuesto a la renta! "l $erente $eneral de Compañía Minera !"! le parece un proyecto interesante, pero dado el monto de la inversi#n inicial estimada en 23 6+( millones, millones , %uiere estar bien seguro de su decisi#n antes de presentarlo para la aprobaci#n del 9irectorio, para lo cual consultar* al $erente de :inanzas y a la $erencia Legal de la empresa! &l $erente de :inanzas, %uien acaba de incorporarse a la empresa, luego de culminar su estudios de maestría en economía en ;arvard, prepara un reporte al $erente $erente $eneral $eneral,, con las conclu conclusio siones nes siguie siguiente ntes< s< =;e revisad revisado o con muc8o muc8o deteni detenimie miento nto el flujo flujo de caja caja del proyecto proyecto bajo bajo los supuestos supuestos del estudi estudio o de factibilidad elaborado por el Jefe del Proyecto y recomiendo su aprobaci#n, por%ue la ejecuci#n del mismo permitir* recuperar la inversi#n e incrementar el valor de la empresa en 23 6+ millones, para lo cual previamente se 8a 8ec8o un c*lculo e)acto del costo de capita de a e!p"esa# $%e es de 1&'() &l $erente Legal de la empresa manifiesta en las conclusiones de su informe =>o enco encont ntra ramo mos s ning ningun una a obje objeci ci#n #n a la ejec ejecuc uci# i#n n del del proy proyec ecto to,, sin sin emba embarg rgo, o, reco recom menda endamo mos s salvo alvo mejo mejorr opin opinii#n, #n, %ue %ue debe debe toma tomars rse e en cue cuenta nta %ue %ue

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recientement recientemente e se 8an aprobado aprobado dos leyes aplicables aplicables al sector minero, %ue son la ley >? 70(@( y ley >? 707+0A! Con los informes antes mencionados, el $erente $eneral cita a una reuni#n al Jefe del Proyecto, $erente de :inanzas :inanzas y $erente $erente Legal, previamente previamente llama a su $erente $erente de Medio Medio "mbie "mbiente nte para pregunt preguntarl arle e en cuanto cuanto estima estima el monto monto del Cierre de la Mina, obteniendo como respuesta = Esti!o $%e e !o*to de cie""e

+i*a i!pica", %*a i*-e"si.* i!po"ta*te de US/ 1& !io*es e* e p"i!e" a0o %e %eo o de c%! c%!i* i*a" a" a ass ope" ope"ac acio io*e *es# s# e i*-e i*-e"s "sio io*e *ess !e*o !e*o"e "ess de US/ US/ 12 !io*es 3 USS/ 4 !io*es e* os dos a0os poste"io"es , %ue incluyen las inve invers rsio iones nes en moni monito toreo reo postB postBci cierr erre! e! "dici diciona onalm lment ente, e, du duran rante te la op opera eraci ci#n #n debemos realizar inversiones de cierre de 23 +((,((( al añoA! año A! &l $erent $erente e $eneral $eneral cuenta adicio adicional nalment mente e con la inform informaci aci#n #n siguie siguiente nte<< Los costos de producci#n de oro refinadoD, posteriores a la obtenci#n de la soluci#n enri%uecida es de 23 (!( por tonelada de tonelada de mineral li)iviableE y %ue los gastos anuales de constituir garantías, significan para la empresa un costo de 61 anual sobre el valor de la garantía!





CASO N° & INVERSIONES RELEVANTES PARA EL C5LCULO DE LA RENTABILIDAD DE UN PROYECTO MINERO 2na reciente declaraci#n inversionista minero %ue ejecutaría un proyecto en el Per/ dice< =;asta la fec8a 8emos invertido en el proyecto un total de 23 +5 millonesE 23 75 millones en la compra de derec8os mineros y estudios preliminares y 23 6( millones en trabajos de e)ploraci#n! Pr#)imamente tenemos previsto invertir otros 23 + millones en el &studio de Fmpacto "mbiental y 23 7+ millones en el &studi &studio o de :actib :actibili ilidad dad!! i los result resultado ados s como esperam esperamos os son positiv positivos os se invertir* 23 6(( millones en preparaci#n del tajo abierto, planta tratamiento, dep#sitos de relaves, e%uipos, entrenamiento y otros! "dem*s pensamos gastar 23 '( millones en recolocar a ',(( familias dado %ue sus casas est*n ubicadas encima del tajo abierto %ue e)plotaremos! >uestro mineral tiene un valor %ue estimamos en 23 6(-.M para una capacidad de producci#n de 7(,((( .M9 6( días añoD, estim*ndose en '7 años la vida /til de la mina! >uestros costos de producci#n unitario son del orden de 23 '(-.M, nuestros gastos fijos del orden de 23 '+ millones anuales y pensamos pagar por impuesto a la renta 23 6( millones al año, adicionales al pago de las regalías mineras %ue nos corresponde! >uestro costo de oportunidad es del orden de 01, el riesgo del proyecto es muy bajo %ue estimamos en '1! "dicionalmente, bajo las circunstancias actuales si el proyecto estuviese en C8ile seguramente el riesgo país para nuestros accionistas no sería mayor a 71, pero dada la oposici#n de la poblaci#n al proyecto en el Per/ y la estabilidad jurídica del país estimamos un riesgo país de por lo menos 51!A "sumiendo %ue todos los recursos son aportados por el inversionista no 8ay préstamosD, calcular la rentabilidad del proyecto y la rentabilidad del dinero puesto por el inversionista!





CASO N° 6 ELABORACIÓN ELABORACIÓN DEL 7LU8O DE CA8A DE UN PROYECTO MINERO 9el estudio de factibilidad de un proyecto minero aurífero %ue se beneficiar* mediante mediante el método método de li)iviaci#n li)iviaci#n para obtener obtener como producto final doré, se tiene la siguiente informaci#n relevante<

VARIABLES DE INVERSIÓN Las inversiones del proyecto durante la vida del mismo, e* !io*es de US/, se muestra en el cuadro siguiente<

91

2

9esarrollo Mina &dificios, ma%uinaria y e%uipos $astos de organizaci#n Capital de .rabajo Fnversiones de mantenimiento Fnversiones de Cierre

0( 5( 5( +

'5( 5( '0

TOTAL INVERSIONES

1 4

1912

11

1&

7+

'+

&4

14

+

1 ;<

4

Tasas Tasas de dep"eciaci.*=a!o"ti>aci.*# a pa"ti" de a0o 1: 9esarrollo Mina &dificios, ma%uinaria y e%uipos $astos de organizaci#n

'( años '7 años 0 años

Las inversiones de mantenimiento %ue se realizar*n durante los '( años de vida /til del proyecto, no se deprecian, debido a %ue son inversiones necesarias para asegu asegurar rar la opera operati tivi vida dad d de la ma%u ma%uin inari aria a y e%ui e%uipo po duran durante te la vida vida /til /til del del proyecto!

VARABLES OPERATIVAS Ley de cabeza promedio< Gecuperaci#n .otal Precio asumido

'!+5 gr-.M de mineral 0(1 67+ 3-onza





Costos de p"od%cci.* %*ita"ios ?/=TM de !i*e"a i@i-iae aD

Minado Carga .ransporte Perforaci#n Holadura "poyo

(!6 (! (!75 (!7( (!(

Tota Mi*ado bD

Procesamiento uministros &nergía eléctrica Mano de Kbra

&(1 (!@ (!7+ (!6@

Tota P"ocesa!ie*to

1(2

astos Ad!i*ist"ati-os Ad!i*ist"ati-os 3 de -e*tas $ast $astos os $ener $eneral ales es y "dmin dminis istr trat ativ ivos os

23 23 '+ '+ mil millo lones nes al año año

Ot"os astos ded%cies Pago de Gegalías al dueño de la concesi#n Pago Pago de Gega Gegalí lías as mine minera ras s ley ley rega regalí lías asDD

Tasa Tasa de i!p%esto a a Re*ta<

< <

23 5 millones al año 61 de las las vent entas 6(1

P"o"a!a de P"od%cci.* "ño ' "ño 7  "ño "ño 0 "ño @  "ño "ño '(

< '(4(((,((( de .M de mineral minado y li)iviable li)iviable < '+4(((,((( de .M de mineral minado y li)iviable li)iviable < ''4(((,((( ''4(((,((( de .M de mineral minado y li)iviable li)iviable

VARIABLES 7INANCIERAS La empresa obtendr* dos préstamos<

P"sta!o 1





Monto Plazo .otal .asa de interés rés :orma de pago

23 '5( millones @ años, %ue incluye ' año de gracia de principal 1 efe efecti ctiva anual Pagos anuales iguale ales!

P"sta!o & Kbjeto Monto Plazo .otal .asa de interés rés :orma de pago

:inanciar los gastos de organizaci#n del proyecto, re%ueridos dura durant nte e el segu segundo ndo año de const construc rucci ci#n #n!! &l prést préstam amo o se desembolsar* en dic8o año, es decir en el año (! 23 5( millones + años, sin periodo de gracia 01 efe efecti ctiva anual Pagos anuales iguale ales

Costo de oportunidad del empresario antes de impuestos< '71 efectiva anual!

PREUNTAS: '! 7! 6! 5! +! ! !

&laborar el flujo de caja econ#mico del proyecto Construir una tabla del servicio de la deuda &laborar el flujo financiero del proyecto 9eterminar el costo ponderado de capital después de impuestos 9eterminar la rentabilidad econ#mica y financiera del proyecto Cu*l ser* el precio mínimo del oro %ue podr* soportar el proyecto C#mo cambia la rentabilidad del proyecto, si se atrasa un año el el inicio de la construcci#n del mismo







CASO N°  AN5LISIS AN5LISIS DE PROYECTO DE AMPLIACIÓN DE MINA 2na empresa minera de la mediana minería %ue viene operando a una capacidad de 7,0( 7,0(( ( .M9 .M9 66( 66( díasdías-añ añoD oD est* est* anal analiz izand ando o la posi posibi bililida dad d de ampl amplia iarr sus sus operaciones para los pr#)imos '( años de vida de la mina! &l valor de los activos netos de la empresa ascienden a 23 '7(4(((,((( los mismos %ue se deprecian a una tasa anual de 01! "simismo la empresa mantiene un préstamo, cuyo saldo por pagar durante los pr#)imos cinco años es de 23 7( millones a una tasa de interés de '(1 anual, mediante la modalidad de servicio de deuda constante! La empresa tiene un costo de oportunidad de '71 y la tasa de impuesto a la renta es de 6(1! Las Las alte altern rnat ativ ivas as anal analiz izad adas as por por la empr empres esa a son son ampl amplia iarr la capa capaci cida dad d de producci#n a 6,7(( .M9 # a 6,+(( .M9, para lo cual cuenta con la informaci#n siguiente<

ACTUAL Capacidad .M9D Halor Halor mineral unitario 3-.MD Costos producci#n unitario 3-.MD $astos adm! y ventas anuales 23D Fnversiones cierre anuales 23D Fnversiones cierre final Baño '' 23D Fnversiones cierre final Baño '7 23D Fnversiones activos B "mpliaci#n 23D Fnversiones capital trabajo "mpliaci#n

7,0(( +( 6( 4(((,((( +((,((( 4(((,((( 4(((,((( ( (

PROYECTADO 6,7(( 50 7+ 40((,((( ((,((( 4+((,((( 4+((,((( 04(((,((( '4(((,(((

6,+(( 5+ 75 4(((,((( 0((,((( 04(((,((( 04(((,((( '54(((,((( 74(((,(((

La empresa 8a considerado %ue para realizar la ampliaci#n de la mina, podr* conseguir financiamiento bancario por el (1 de la inversi#n a realizar, préstamo





CASO N° 4 PROYECTO DE REEMPLAFO DE ACTIVOS 2na 2na empr empres esa a mine minera ra en func funcio iona nami mien ento to est* est* eval evalua uand ndo o la posib posibililid idad ad de reemplazar su planta concentradora %ue compr# 8ace siete D años en 23 '( millones! millones! "ctualmen "ctualmente te esta planta planta tiene un valor de mercado mercado de 23  millones y costos de producci#n asociados de 23 '!7 millones anuales! La Planta tiene una vida /til econ#mica de '+ años, al cabo del cual podría venderse en 23 +((,(((! La nueva planta de tecnología m*s moderna, tiene un valor de ad%uisici#n de 23 '6 millones y una vida /til de '+ años! u valor residual ser* de 23 ' mill#n! e esti estima ma %ue %ue la nuev nueva a plan planta ta perm permit itir ir* * aume aument ntar ar la prod produc ucci ci#n #n y vent venta a de conce concent ntra rado dos s de 6,((( 6,((( a 5,(( 5,((( ( .M anual anuales es así como como el valo valorr unit unitari ario o del del concentrado de 23 ',7(( a 23 ',6(( la tonelada de concentrado! Con esta nueva planta los costos unitarios de producci#n ser*n de 23 5+( por tonelada de concentrado, y se espera %ue los gastos generales de la empresa se incrementen de 23 ' mill#n a 23 '!7 millones anuales! Para Para la comp compra ra de la nuev nueva a plan planta ta la empr empres esa a re%u re%uer erir ir* * un prés présta tamo mo de proveedores proveedores de e%uipo por un monto de 23 0 millones, millones, préstamo otorgado otorgado a '( años a una tasa de 01 anual y bajo la modalidad de servicio de deuda anual constante! "suma %ue la tasa impositiva es del 6(1, %ue la tasa de descuento del accionista es '71 y %ue todos los e%uipos se deprecian en '+ años desde su ad%uisici#n! Geemplazaría usted la planta concentradora actual Cu*l es la rentabilidad del proyecto

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