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CASO IMPRESORA S.A.
I.-
Antecedentes Generales de Impresora S.A.
1.1
Reseña Histórica. Impresora S.A, es una empresa de origen familiar, fundada el año
1954 y estructurada originalmente como una sociedad de responsabilidad limitada, con socios pertenecientes al grupo fundador. Las oficinas y planta productiva (con una superficie de 10.000 m 2), se encuentran ubicadas en Santiago.
1.3
Mix de Productos.
Impresora S.A.es una empresa orientada a satisfacer necesidades de clientes en el área de los envases plegables de cartulina y etiquetas engomadas. Durante el año 2014, el mix de productos de la empresa se distribuyó como sigue:
E nvases de C artulina E tiquetas
65 % 35 %
En los envases de cartulina, la mitad de los envases fabricados corresponde a productos alimenticios, licores, lápices y otros de consumo masivo, la otra mitad está compuesta por estuches farmacéuticos y cosméticos que son productos de un mayor valor agregado. En el mercado de las etiquetas , encontramos productos de consumo masivo, vino, licores y chocolates. Este último tipo de producto son la base de la participación en este sub-mercado ya que prácticamente un 80% de la venta de etiquetas se da en este ámbito. Las ventas se realizan para empresas solo en Chile, con condiciones de pago a 60, 90 y 120 días. Los pagos a 60 días corresponden solo al 10% de la venta mensual, así como los pagos a 90 días corresponden a un 20%, por lo que el 70% de la venta es cancelada a 120 días. Históricamente ha existido un 2% de incobrabilidad en sus cuentas por cobrar, lo que se incrementó en el último año a un 5%.
1.4
Proceso Productivo y Capacidad de Producción.
En general la industria gráfica trabaja a pedido, dada la cantidad innumerable de productos que fabrica y su forma de interactuar con sus clientes. El proceso comienza cuando se recibe una orden de trabajo, la cual puede ser de un producto nuevo o antiguo, en el primer caso, existe la posibilidad de que el diseño sea confeccionado por la empresa, o el cliente tenga el diseño que desea imprimir: En el segundo caso se debe recurrir al archivo digital que se tiene del producto pedido. La orden de trabajo genera tres flujos de operación, de los cuales tenemos: diseño ingresa a pre-prensa electrónica (generación de Planchas), confección de tintas requeridas y cortes del papel en guillotina. Las planchas son revisadas por control de calidad, para luego pasar a taller de impresión, donde se realiza el montaje de plancha, se carga con tinta y papel la máquina offset. Después de un tiraje de prueba, previamente definido por control de calidad, se revisa para su VºBº, en el cual es rechazado o aprobado para continuar con la impresión y posterior secado de los pliegos impresos. Finalizado el proceso de secado, continua terminación, el trabajo puede seguir tres rutas, dependiendo de sus características: a) ir directamente a troquel (corte), b) pasar a laminado, pegado de folia en Hot-stamping, y troquelado, y c) pasar a desgaje, plegado y/o pegado, y finalmente producto terminado a Bodega y despacho. Dentro de la empresa trabajan cerca de 150 personas, en donde el 70% de estas corresponden a personal de producción y operación con sus jefaturas y gerencias, lo cual afecta directamente el costo de producción,con una planilla Total de remuneraciones de M$ 70.320 por mes al cierre del 2014. PROCESO PRODUCTIVO VENTAS Y DESARROLLO DPTO. VENTAS
DESARROLLO
MATRICERIA ELECTRONICA
PRE-PRENSA ELECTRONICA
IMPRESION
COPIA
FILMACION
MONTAJE ELECTRONICO
PLANCHAS
ESTAMPADO DE FOLIA Y RELIEVES
OFFSET
BODEGA
DE
IMPRESION OFFSET
LIBERACION DE PILAS
TROQUELADO Y DESGAJADO AUTOMATICO
TERMINACIONES BARNIZ U.V. Y TERMOLAMINADO
ENCUADERNACION
PEGADO AUTOMATICO
EMBALAJE
LIBERACION ESTADISTICA A. Q. L.
DESPACHO
1.5
Proveedores.
El 70% de la Materia Prima de la empresa corresponden a papel y cartulina, existiendo una gran concentración en sólo cinco empresas que lo venden a nivel nacional, siendo la principal CMPC. Los pagos a los proveedores se realizan en general a 90 y 120 días, en donde el 70% de estos pagos es a 90 días.
1.6
Situación Bancaria
Los pasivos bancarios de corto plazo de la empresa, deben ser cancelados antes del 31/12 del 2014 y los Pasivos de Largo Plazo están estructurados en un 30% a 6 años plazo y en un 70% a 5 años plazo.
1.7
Ventas.
En el siguiente cuadro se muestran las ventas netas de los años 2011, 2012, 2013 y 2014 (Cifras en M$ del 31 de diciembre del año 2014). Ventas Mensuales Según Formulario 29 en M$ de cada Fecha Mes 2011 2012 2013 2014 Enero 139.565 149.986 186.778 300.122 Febrero 155.413 239.977 219.985 480.195 Marzo 157.732 245.887 223.268 523.551 Abril 252.835 389.962 357.876 780.316 Mayo 278.351 259.887 394.003 554.556 Junio 292.268 329.968 413.708 660.267 Julio 208.763 269.974 295.502 540.219 Agosto 138.667 182.982 197.002 366.147 Septiembre 115.980 155.980 164.168 312.127 Octubre 209.789 275.973 295.676 552.224 Noviembre 206.774 242.977 292.009 486.197 Diciembre 163.448 256.151 243.377 446.505 Totales 2.319.585 2.999.704 3.283.352 6.002.426 Promedio Mes 193.299 249.975 273.613 500.202
1.8
Antecedentes Financieros.
La situación financiera, se presenta en el siguiente vaciado de los balances al 31 de diciembre del 2011, 2012, 2013 y 2014, lo que nos permite realizar un análisis estático y dinámico sobre las cifras de los balances.
NOMBRE:
IMPRESORA S.A.
Cifras en M$ del 31 de diciembre del 2014 B A LA NC E G E NE R AL ACTIVOS Caja y Bancos Valores Negociables Cuentas por cobrar C.P. Existencias Varios Deudores PPM e IVA Cuentas relacionadas C.P. Otros Retiros Total Activos Corrientes Total Activo Fijo Neto Inv. Emp. Relac. Cuentas por cobrar L.P Cuentas por cobra rel. L.P. Otros Activos Total Otros Activos
31-dic-2011 31.249 0 216.433 108.644 5.481 16.072 0 44.587 9.963 432.429 710.550 0 0 0 0 0
Estructura 2,73% 0,00% 18,94% 9,51% 0,48% 1,41% 0,00% 3,90% 0,87% 37,83% 62,17% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
31-dic-2012 30.720 0 410.554 536.634 3.778 64.794 0 216.936 36.537 1.299.953 849.317 0 0 0 493 493
Estructura 1,43% 0,00% 19,10% 24,96% 0,18% 3,01% 0,00% 10,09% 1,70% 60,47% 39,51% 0,00% 0,00% 0,00% 0,02% 0,02%
Variación -1,69% 0,00% 89,69% 393,94% -31,07% 303,15% 0,00% 386,55% 266,73% 200,62% 19,53% 0,00% 0,00% 0,00% 100,00% 100,00%
30-dic-2013 16.404 0 175.226 445.517 7.534 33.176 35.721 16.200 74.556 804.334 1.208.113 0 0 0 0 0
Estructura 0,82% 0,00% 8,71% 22,14% 0,37% 1,65% 1,78% 0,80% 3,70% 39,97% 60,03% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Variación -46,60% 0,00% -57,32% -16,98% 99,42% -48,80% 100,00% -92,53% 104,06% -38,13% 42,25% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
31-dic-2014 11.167 0 309.175 669.622 3.645 36.990 31.000 42.344 15.095 1.119.038 1.200.594 0 0 0 0 0
Estructura 0,48% 0,00% 13,33% 28,87% 0,16% 1,59% 1,34% 1,83% 0,65% 48,24% 51,76% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Variación -31,93% 0,00% 76,44% 50,30% -51,62% 11,50% -13,22% 161,38% -79,75% 39,13% -0,62% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Total Activos
1.142.979
100,00%
2.149.763
100,00%
320,15%
2.012.447
100,00%
4,12%
2.319.632
100,00%
38,50%
PASIVOS Deuda Bancaria C/P Cuentas por Pagar C.P. Provisiones y Retenciones Impuestos Acreedores Varios Cuentas relac. C.P. Otros Deuda L.P. Porción Cte. Total Pasivos Ctes. Deuda Bancos L.P. Cuentas por Pagar L.P. Cuentas relac. L.P. Otros Total Pasivos L.P. Total Pasivos Exigibles Capital Pagado Reserva Revalorización Capital Revalorización Capital propio Resultados Acumulados Utilidad del Período Capital por pagar Total Patrimonio Neto
31-dic.-2011 196.165 117.460 4.299 1.406 7.954 0 5.133 0 332.417 159.443 0 0 0 159.443 491.860 160.184 382.659 25.150 0 90.871 0 658.864
Estructura 17,05% 10,21% 0,37% 0,12% 0,69% 0,00% 0,45% 0,00% 28,89% 13,86% 0,00% 0,00% 0,00% 13,86% 42,74% 13,92% 33,25% 2,19% 0,00% 7,90% 0,00% 57,26%
31-dic.-2012 140.548 847.614 160.387 12.549 20.971 0 990 0 1.183.059 56.679 221.541 0 0 278.220 1.461.279 160.184 369.595 44.212 80.908 33.585 0 688.484
Estructura 6,54% 39,43% 7,46% 0,58% 0,98% 0,00% 0,05% 0,00% 55,03% 2,64% 10,31% 0,00% 0,00% 12,94% 67,97% 7,45% 17,19% 2,06% 3,76% 1,56% 0,00% 32,03%
Variación -28,35% 621,62% 3630,80% 792,53% 163,65% 0,00% -80,71% 0,00% 255,90% -64,45% 100,00% 0,00% 0,00% 74,49% 197,09% 0,00% -3,41% 75,79% 100,00% -63,04% 0,00% 4,50%
30-dic.-2013 282.878 457.585 51.487 17.213 21.583 0 52.885 0 883.631 147.071 0 0 0 147.071 1.030.702 442.072 384.009 20.050 77.956 57.658 0 981.745
Estructura 14,06% 22,74% 2,56% 0,86% 1,07% 0,00% 2,63% 0,00% 43,91% 7,31% 0,00% 0,00% 0,00% 7,31% 51,22% 21,97% 19,08% 1,00% 3,87% 2,87% 0,00% 48,78%
Variación 101,27% -46,01% -67,90% 37,17% 2,92% 0,00% 5241,92% 0,00% -25,31% 159,48% 0,00% 0,00% 0,00% -47,14% -29,47% 175,98% 3,90% -54,65% -3,65% 71,68% 0,00% 42,60%
31-dic.-2014 322.507 622.911 48.342 54.373 0 0 66.662 0 1.114.795 118.515 0 0 0 118.515 1.233.310 442.072 427.977 0 61.058 155.215 0 1.086.322
Estructura 13,90% 26,85% 2,08% 2,34% 0,00% 0,00% 2,87% 0,00% 48,06% 5,11% 0,00% 0,00% 0,00% 5,11% 53,17% 19,06% 18,45% 0,00% 2,63% 6,69% 0,00% 46,83%
Variación 14,01% 36,13% -6,11% 215,88% 0,00% 0,00% 26,05% 0,00% 26,16% -19,42% 0,00% 0,00% 0,00% -19,42% 19,66% 0,00% 11,45% 0,00% -21,68% 169,20% 0,00% 10,65%
Total Pasivo y Patrimonio
1.150.724
100,00%
2.149.763
100,00%
201,59%
2.012.447
100,00%
13,13%
2.319.632
100,00%
30,31%
0
Var.en el Cap.de Trabajo Act. Fijos (Aumen.) Disminc. Otros Act. (Aumento) Disminuc. Cambio Total Activo no Circ.
FECHA Ventas Costo de Ventas Depreciaciones Resultado Bruto Gastos de Adm. y Ventas Resultado Operacional Otros Ingresos Ingresos Financieros Util. Inv. Emp. Relac. Otros Egresos Diferencias de Cambio Ajustes Ejercicios Anteriores Gastos Financieros Resultado antes Correc. Monet. Correc. Monetaria Resultado antes de Impuestos Impto. a la Renta
Resultado Neto
Ventas Reales Variación Real Anual de Ventas Utilidad Bruta/Ventas Utilidad Operacional/Ventas Utilidad Neta/Ventas Utilidad Neta/Patrimonio (ROE) Utilidad Neta/Activo Total Capital de Trabajo Neto Razón Corriente Razón Acida Permanencia Ctas. por Cobrar Permanencia de Inventarios Días de Pago Ctas. por Pagar Deuda/Patrimonio Deuda C.P./Patrimonio Deuda L.P./Patrimonio Ut.Operac./Gtos.Financieros Ut.a.C.M.+Dep+G.Fin./G.Fin. Generación Interna de Fondos Pto. de Equilibrio Operacional Punto Equilibrio Financiero Factor de actualización (IPC)
16.882 -138.767 -493 -139.260
-196.191 -358.796 493 -358.303
83.540 7.519 0 7.519
31-dic-2011 2.319.585 -1.760.128 -6.345 553.112 -441.027 112.085 22.689 0 0 0 -2.411 0 -43.493 88.870 2.001 90.871 0
Estructura 100,00% -75,88% -0,27% 23,85% -19,01% 4,83% 0,98% 0,00% 0,00% 0,00% -0,10% 0,00% -1,88% 3,83% 0,09% 3,92% 0,00%
31-dic-2012 2.999.704 -2.252.431 -15.080 732.193 -543.737 188.456 9.938 26.117 0 0 -3.489 14.833 -184.957 50.898 2.932 53.830 -20.245
90.871
3,92%
33.585
Pasivo Largo Plazo Patrimonio Cambio Total Pasivo no Circ. Cifras en M$ del 31 de diciembre del 2014 Estado de Resultados Estructura 100,00% -75,09% -0,50% 24,41% -18,13% 6,28% 0,33% 0,87% 0,00% 0,00% -0,12% 0,49% -6,17% 1,70% 0,10% 1,79% -0,67%
Variación 29,32% 27,97% 137,67% 32,38% 23,29% 68,14% -56,20% 100,00% 0,00% 0,00% 44,71% 100,00% 325,26% -42,73% 46,53% -40,76% 100,00%
1,12% -63,04% ÍNDICES FINANCIEROS
159.443 658.864
# # #
278.220 688.484 148.397
147.071 981.745 162.112
118.515 1.086.322 76.021
30-dic-2013 3.283.352 -2.578.390 -18.960 686.002 -421.453 264.549 5.361 0 0 -2.064 0 0 -221.535 46.311 11.347 57.658 0
Estructura 100,00% -78,53% -0,58% 20,89% -12,84% 8,06% 0,16% 0,00% 0,00% -0, 06% 0,00% 0,00% -6,75% 1,41% 0,35% 1,76% 0,00%
Variación 9,46% 14,47% 25,73% -6,31% -22,49% 40,38% -46,06% 0,00% 0,00% 100,00% 0,00% 0,00% 19,78% -9,01% 287,01% 7,11% 0,00%
31-dic-2014 6.002.426 -5.049.087 -16.254 937.085 -507.262 429.823 51.280 0 0 -523 0 16.432 -310.909 186.103 -217 185.886 -30.671
Estructura 100,00% -84,12% -0,27% 15,61% -8,45% 7,16% 0,85% 0,00% 0,00% -0,01% 0,00% 0,27% -5,18% 3,10% 0,00% 3,10% -0,51%
Variación 82,81% 95,82% -14,27% 36,60% 20,36% 62,47% 856,54% 0,00% 0,00% -74,66% 0,00% 100,00% 40,34% 301,85% -101,91% 222,39% 100,00%
57.658
1,76%
71,68%
155.215
2,59%
169,20%
2011
2012
2013
2014
2.319.585 23,85% 4,83% 3,92% 13,79% 7,95% 100.012 1,30 0,97 33,59 22,22 24,02 0,75 0,50 0,24 2,58 3,19 95.215 1.854.865 2.035.193 1,10
2.999.704 29,32% 24,41% 6,28% 1,12% 4,88% 1,56% 116.894 1,10 0,65 49,27 85,77 113,84 2,12 1,72 0,40 1,02 1,36 45.733 2.243.204 2.985.658 1,08
3.283.352 9,46% 20,89% 8,06% 1,76% 5,87% 2,87% -79.297 0,91 0,41 19,21 62,20 66,23 1,05 0,90 0,15 1,19 1,29 65.271 2.051.218 3.083.015 1,05
6.002.426 82,81% 15,61% 7,16% 2,59% 14,29% 6,69% 4.243 1,00 0,40 18,54 47,74 42,53 1,14 1,03 0,11 1,38 1,65 171.686 3.296.169 5.253.718 1,00
Se pide:
Construir Flujo de Caja proyectado para el año 2015 en forma mensual y para los próximos 4 años en forma anualizada. Construir EERR proyectado anualizado para los próximos 5 años. ¿Cuál es la situación Financiera actual de la Compañía? ¿Qué se puede inferir de su situación de Flujo de caja Actual y proyectado? ¿Qué alternativas de solución pueden existir para la situación vivida?
