Pengertian Beta Beta: merupakan suatu pengukur volatilitas return suatu sekuritas atau return portfolio terhadap return pasar. Volatilitas: Fluktuasi dari return-return suatu sekuritas atau portofolio dalam suatu periode waktu tertentu
Pengertian Beta Saham menurut Jogianto, 2000 Beta saham merupakan pengukur risiko sistematik dari suatu sekuritas atau portofolio relatif terhadap laba pasar (Jogiyanto, 2000).
Risiko sistematis > dari pada risiko pasar.
Volatilitas Beta Saham
Return ekspektasi = return pasar.
Risiko sistematis < dari pada risiko pasar .
Mengestimasi Beta
Beta
suatu sekuritas dapat dihitung dengan teknik estimasi yang menggunakan data historis.
Data
historis dapat berupa data pasar (return sekuritas dan return pasar), data akuntansi (laba perusahaan dan laba indeks pasar) atau data fundamental (menggunakan variabel-variabel fundamental)
Beta portofolio
Beta portofolio merupakan rata-rata tertimbang dari Beta masing-masing sekuritas.
Untuk menghitung Beta portofolio, maka Beta masingmasing sekuritas perlu dihitung terlebih dahulu.
Beta Sekuritas Beta sekuritas di masa datang dapat dihitung menggunakan data historis. Data historis ini berupa:
dengan
Beta
pasar
Beta
Akuntansi : Beta yang dihitung dengan data akuntansi
Beta
: Beta yang dihitung dengan data pasar
fundamental: fundamental
Beta
yang
dihitung
dengan
data
BETA PASAR
Beta pasar dapat diestimasi dengan mengumpulkan nilai-nilai historis return dari sekuritas dan return dari pasar selama periode tertentu, misalnya selama 60 bulan untuk return bulanan atau 200 hari untuk return harian. Dengan asumsi bahwa hubungan antara return sekuritas dan return pasar adalah linier, maka Beta dapat diestimasi secara manual dengan memplot garis di antara titik-titik return atau dengan teknik regresi.
BETA AKUNTANSI Data akuntansi seperti laba akuntansi (accounting earnings) dapat digunakan untuk mengestimasi Beta. Beta akuntansi dapat dihitung sama dengan Beta pasar, yaitu dengan mengganti data return dengan data laba akuntansi.
Lanjutan……. Beta akuntansi dapat dihitung dengan rumus: laba,iM hi=σlaba,imi σ2 Keterangan: hi = Beta akuntansi sekuritas ke-i σlaba,iM = Kovarian antara laba perusahaan ke-i dengan indeks laba pasar σ2 laba,M = Varian dari indeks laba pasar
BETA FUNDAMENTAL Beaver, Kettler, dan Scholes (1970) menyajikan perhitungan Beta menggunakan beberapa variabel fundamental. Mereka menggunakan 7 macam variabel yang merupakan variabelvariabel fundamental.
Lanjutan…….. Ketujuh variabel-variabel fundamental yang digunakan adalah sbb: 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7.
Dividend payout Asset growth Leverage Liquidity Asset size Earnings variability Accounting Beta
Beta Reksadana Saham
Kelebihan dan Kekurangan Kelebihan:
mengukur respon dari masingmasing sekuritas terhadap pergerakan pasar Kelemahan:
Beta Pasar
tidak langsung mencerminkan perubahan dari karakteristik perusahaan
Kelebihan:
secara langsung berhubungan dengan perubahan karakteristik perusahaa.
Beta Fundamental
Kelemahan:
variabel-variabel karakteristik perusahaan mempunyai efek terhadap beta fundamental yang sama untuk semua perusahaan Lebih
akurat dibandingkan dengan beta tiap-tiap individual sekuritas, karena:
Beta Portofolio
1. Beta individual diasumsikan tidak konstan dari waktu kewaktu 2. Perhitungan beta individual sekuritas juga tidak lepas dari m e a s u r e m e n t e r o r atau r a n d o m e r o r .
METODE MENYESUAIKAN BETA SAHAM:
1. Ketepatan Beta Historis
2. Menyesuaikan Dan memprediksi Beta
1. Ketepatan Beta Historis
http://www.stat.ucla.edu/~nchristo/statistics_c183_c283/blume2.pdf Blume, M.,” On the assessment f risk,” Journal of finance, Vol. VI. No 1 (March 1971).
Lanjutan…. Kesimpulan: 1. Korelasi terendah hasil dari penelitian blume adalah 0,60 dan kerelasi tertingginya adalah 0,98. hal ini menunjukkan bahwa beta historis mempunyai hubungan dengan beta masa akan datang. 2. Hubungan ini akan semakin kuat untuk beta portofolio yang mempunyai banyak sekuritas didalamnya. 3. Beta portofolio yang mempunyai banyak aktiva merupakan prediktor yang lebih baik Untuk beta masa depan dibandingkan dengan beta sekuritas/ portofolio dengan lebih sedikit sekuritas di dalamnya.
2. Menyesuaikan Dan memprediksi Beta Estimasi Beta periode berikutnya yang cenderung mengarah ke nilai satu
http://www.stat.ucla.edu/~nchristo/statistics_c183_c283/blume2.pdf Blume, M.,” On the assessment f risk,” Journal of finance, Vol. VI. No 1 (March 1971).
Lanjutan….. Menyesuaikan beta estimasi dengan historis Blume mencoba untuk meregresikan beta-beta sekuritas tahun sebelumnya (1948- 1954) lawan beta-beta sekuritas periode pertama(Juli 1955- Juni 1961). Hasil regresi di peroleh Rumus:
Beta untuk Pasar Modal Berkembang ᵝ
Beta untuk pasar modal berkembang perlu disesuaikan
yang
ᵝ
Beta yang bias disebabkan oleh perdagangan yang tidak sinkron ( nonsynchronous trading )
ᵝ
Perdagangan tidak sinkron ini terjadi di pasar yang transaksi perdagangannya jarang terjadi atau disebut dengan pasar yang tipis (thin market ).
ᵝ
Pasar yang tipis merupakan ciri dari pasar modal yang sedang berkembang
Tidak terjadi Bias: Rata-rata timbangan = 1
Terjadi Bias: Rata-rata timbangan
Membandingkan rata-rata timbangan beta semua sekuritas di pasar dengan nilai 1.
≠
1
Koreksi Terhadap Bias
Metode Scholes & Williams (1997)
Metode Dimson (1979)
Metode Fowler dan Rorke (1983)
Metode Scholes and Williams (1997)
Penyesuaian beta Scholes and Williams (1977)diperoleh dengan menghitung nilai rata-rata beta dengan persamaan sebagaiberikut:
βΣΩ = (β −1 + β0 + β+1)/(1+2ρ)
Dimana ρ adalah koefisien korelasi first order serial untuk indeks pasar
Metode Dimson (1979)
Teknik Dimson melakukan estimasi dengan menggunakan modelmultiple regresi. Variabel dependen adalahtime-series tingkat pengembalian saham, variabel independen adalah tingkat pengembalian pasar dan variabel lead dan lag pada indeks pasar: Ριτ = αι + β−1Ρµ,τ−1 + β0µ,τ + β+1Ρµ,τ+1 + ειτ
Berdasarkan teknik ini, beta yang disesuaikan adalah sama dengan jumlah estimasi koefisien beta : β∆ = β−1 + β0 + β+
Metode Fowler and Rorke (1983)
penggunaan data trading historikal untuk meningkatkan sekumpulan informasi guna menghasilkan estimasi. Pertama mereka mengklasifikasi saham pada kategori “ fat ”,“moderate” and “infrequent ”.
tiap-tiap kategori tersebut memerlukan perlakuan yang berbeda untuk menghasilkan estimasi beta yang tidak bias.
Derajat kompleksitas pada model meningkat sebagaimana meningkatnya derajat aktivitas perdagangan saham yang rendah
Thank For Your Attention….!
Waasalamu’alaikum Wr. Wb
L/O/G/O
