El Banco Central de Chile El rol que cumple en la aplicación de la Política Monetaria
Alumnas: Susy Astete Aravena
Lilian Burgos Rosas Docente: Yorka Uribe Módulo: Macroeconomía Fecha: 31 de marzo de 2015
Indice Introducción
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Objetivos generales y específicos Historia
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El Rol del Banco Central en Chile
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Aplicación de la política monetaria
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Perspectiva de la Política Monetaria y Mecanismos de Transmisión Aplicación de una Política Monetaria Restrictiva
Conclusión
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Bibliografía
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La Política Monetaria y su Conducción por Parte del Banco Central Conducción Operativa de la Política Monetaria
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Introducción
En la actualidad definimos la economía como una ciencia que estudia la administración justa de los recursos escasos para resolver las múltiples necesidades de los miembros de una sociedad. En nuestro país intervienen múltiples actores para poder mantener un equilibrio económico, entre ellos el Banco Central quien cumple un rol muy importante en ello, a través de la aplicación de la política monetaria. El Banco Central fue creado bajo el decreto de ley N° 486 del 22 de agosto de 1925, como parte de un proyecto de la época para reestructurar el sistema monetario y financiero en Chile. Fue conformado para operar como entidad autónoma e independiente, es decir posee personalidad jurídica de derecho público independiente del Gobierno, sin embargo está sujeto a la fiscalización general de la Superintendencia de Bancos. El presente informe tiene por finalidad describir como el Banco Central actúa, e interviene con la aplicación de sus políticas.
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Objetivo General
Conocer el Rol que cumple el Banco Central en la aplicación de la política monetaria.
Objetivos Específicos
Conocer parte de la historia del BC
Conocer Las funciones que desempeña
Desarrollar un análisis de las políticas del Banco.
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Historia
El Banco Central se crea en 1925 con la finalidad de “ dotar al país de una institución que estabilice la moneda y regule las tasas de intereses y descuentos, para evitar perturbaciones en el desenvolvimiento industrial y financiero de una nación y fomentar su progreso económico” según decreto ley del 22 de agosto de
1925 y abre sus puertas al público el 11 de enero de 1926. Dentro de las funciones, además, estaba la de emitir el papel moneda del país y realizar operaciones de préstamos y de descuentos con los bancos accionistas, público en general
y gobierno, estabilizar el tipo de cambio internacional y
administrar las reservas de oro y divisas convertibles. Otras funciones eran, la recepción de depósitos del gobierno, ser agente fiscal en determinadas materias y funcionar como cámara compensatoria para los otros bancos. El Banco Central tenía el monopolio en la emisión de billetes, convirtiéndose en el único papel moneda circulando en el país. La moneda metálica continuaría siendo emitida por el gobierno, aunque este tendría la obligación de acatar la opinión del Banco en lo referente a las nuevas emisiones de monedas divisionarias, pues “por medio de emisiones excesivas el gobierno puede poner en peligro el patrón oro”.
Asimismo, el Banco tenía la prohibición de emitir billetes de corte menor a cinco pesos, justificado por “razones sanitarias” debido a que su rápido deterioro
facilitaba la trasmisión de enfermedades. La débil institucional en algunos años agudizaron los problemas económicos del país lo que se tradujo en una alta inflación y que duró varias décadas. La inflación se logró controlar en la década del ‘80, para lo cual fue fundamental la Ley Orgánica de 1989, que le confirió autonomía, lo que le permitió al Banco Central concentrarse en alcanzar la estabilidad de precios, lo que se consiguió a través de un esquema de política monetaria de metas de inflación. También fue una contribución a este proceso el orden de las cuentas fiscales y la construcción de un fuerte sistema financiero. 5
El Rol del Banco Central de Chile.
1.- Emisión: tiene la potestad exclusiva para emitir billetes y acuñar monedas. Los billetes y monedas emitidos por el Banco Central son los únicos medios de pago con poder liberatorio, circulación ilimitada y curso legal en todo el país. 2.- Regulación de la cantidad de dinero en circulación y de crédito: puede abrir líneas de crédito, otorgar refinanciamiento y descontar y redescontar documentos negociables en moneda nacional o extranjera, a las empresas bancarias y sociedades financieras; fijar las tasas de encaje que, en proporción a sus depósitos y obligaciones, deban mantener esas entidades y las cooperativas de ahorro y crédito; ceder documentos de su cartera de colocaciones o de inversiones a bancos y financieras y adquirir de las mismas, documentos de sus carteras de colocaciones o de inversiones, y, finalmente, realizar operaciones de mercado abierto. 3.- Regulación del sistema financiero y del mercado de capitales: Está facultado para regular las captaciones de fondos del público por parte de las empresas bancarias, sociedades financieras y cooperativas de ahorro y crédito; fijar los intereses máximos que puedan pagar las mismas entidades sobre depósitos a la vista; dictar las normas y limitaciones a que deben sujetarse los bancos y financieras en materia de avales y fianzas en moneda extranjera; fijar las relaciones entre las operaciones activas y pasivas de las empresas bancarias, sociedades financieras y cooperativas de ahorro y crédito; reglamentar el funcionamiento de las cámaras compensadoras; y autorizar los sistemas de reajuste que utilicen en sus operaciones de crédito de dinero en moneda nacional las empresas bancarias, sociedades financieras y cooperativas de ahorro y crédito. En las operaciones de crédito de dinero en moneda nacional en que no es parte alguna de estas entidades, se puede pactar libremente cualquier sistema de reajuste, sin necesidad de autorización del Banco Central. 6
4.- Facultades para cautelar la estabilidad del sistema financiero: Son dos, primero, conceder a las empresas bancarias y sociedades financieras créditos en caso de urgencia por un plazo no superior a noventa días, cuando éstas presenten problemas derivados de una falta transitoria de liquidez, operaciones que están dentro de la función de prestamista de última instancia que corresponde a los bancos centrales; y segundo, conceder créditos o adquirir activos a esas mismas entidades cuando hayan presentado proposiciones de convenio o hayan sido declaradas en liquidación forzosa, es decir, cumple la función de prestamista. 5.- Funciones del Banco como agente fiscal: a solicitud del Ministro de Hacienda, puede actuar como agente fiscal en la contratación de créditos externos e internos y en aquellas operaciones que sean compatibles con las finalidades de la institución. 6.- Atribuciones en materias internacionales: Entre otras, participar y operar con los organismos financieros extranjeros o internacionales; contratar toda clase de créditos en el exterior; emitir títulos y colocarlos en el extranjero; conceder créditos a estados extranjeros, bancos centrales o entidades bancarias o financieras extranjeras o internacionales, cuando dichos créditos tengan por objeto facilitar el cumplimiento de los objetivos del Banco; y mantener, administrar y disponer de sus reservas internacionales, ya sea en el país o en el exterior. 7.- Facultades en materia de operaciones de cambios internacionales: Tiene la potestad para formular y administrar las políticas cambiarias. No obstante, las políticas de comercio exterior corresponden al Presidente de la República, las cuales son implementadas a través de diversos ministerios y el Servicio Nacional de Aduanas. El Banco Central mantiene, sin embargo, sistemas de información de las operaciones de comercio exterior en relación con sus implicancias cambiarias (retorno y liquidación de exportaciones y cobertura de importaciones). 8.-
Funciones
estadísticas:
debe
publicar
oportunamente
las
principales
estadísticas macroeconómicas nacionales, incluyendo aquellas de carácter monetario y cambiario, de balanza de pagos y las cuentas nacionales. 7
Aplicación de la política monetaria.
El rol del Banco Central de Chile en la política monetaria, es proteger el valor de la moneda nacional (el peso), procurando que la inflación sea baja y estable. Mantener una Inflación
baja y estable significa mantener una estabilidad de
precios, porque contribuye al objetivo más amplio de encaminar a la economía nacional a un crecimiento sostenido, de pleno empleo, progreso y bienestar para la población. El Banco Central contribuye al crecimiento y al progreso proporcionando confianza para el futuro, lo que se asocia a la estabilidad de precios, lo que a su vez, es un aliciente para el ahorro, la inversión y las utilidades de productividad, elementos indispensables para el crecimiento económico de la nación. El Banco Central contribuye, además, a mantener una inflación baja y estable, lo que favorece el crecimiento del empleo y protege el ingreso de los sectores más indefensos de la sociedad. El foco de la política monetaria del Banco Central de Chile es la estabilidad de precios a través del tiempo, considerando el efecto de esa política sobre la actividad económica y el empleo en el corto y mediano plazo. Para mantener la estabilidad de precios se adoptó un régimen monetario de “meta de Inflación”, y para ello el Banco Central debe cumplir con los siguientes
requisitos: I.
: debe existir una meta numérica explicita para la inflación a lograr en un determinado tiempo.
II.
: el compromiso con esa meta debe primar por sobre cualquier objetivo de política que pueda entrar en conflicto con la inflación en un determinado tiempo. 8
III.
: el Banco Central debe tener independencia en el uso de sus instrumentos con la finalidad de aplicar su política monetaria para cerrar cualquier brecha predecible entre la inflación estimada y la meta inflacionaria.
IV.
: debe tener la capacidad técnica para usar modelos empíricos razonables para predecir la inflación.
El objetivo explícito del Banco Central desde el año 2007 es que la inflación se ubique la mayor parte del tiempo en torno al 3%, con un rango de tolerancia de +1 y -1 punto porcentual, lo que debe ser cumplido de manera permanente en el mediano plazo (en torno a los dos años). Esta preocupación del Banco Central es tanto en aquellos escenarios en que la inflación excede la meta como en aquellos en que se ubica por debajo de la meta inflacionaria. No se busca una inflación más baja que la definida por su rango ya que se corre el riesgo de caer en una deflación que puede resultar muy costosa en términos de empleo y producción. Cuando la Política monetaria alcanza su máximo efecto es cuando se puede tener más control sobre la inflación. El principal mérito de este régimen es que permite la realización de políticas de estabilización. La comunicación con el público se optimiza
a través
de un
indicador simple y de fácil comprensión que genere un fuerte efecto en las expectativas inflacionarias. La política monetaria también cumple un rol en la estabilización del producto en el corto plazo, mientras sea coherente con alcanzar la meta de inflación en el mediano plazo. Perspectiva de la Política Monetaria y Mecanismos de Transmisión.
La política monetaria transmite los cambios hacia el resto de las economías a través de varios canales y ello toma un tiempo relativamente largo y variable en materializarse. 9
Aplicación de una Política Monetaria Restrictiva
Una política monetaria más restrictiva (aumento de la tasa de interés) incide en un menor gasto privado en inversión y consumo afectando la brecha entre la demanda agregada y el producto potencial y por ende finalmente a la inflación. Adicionalmente el aumento de la tasa de interés afecta el tipo de cambio (apreciando la moneda nacional), disminuyendo la inflación de los productos importados afectando a la demanda externa y la brecha entre gasto y producto. Esta acción cambiará la rentabilidad relativa de los instrumentos financieros, lo que puede afectar la riqueza real y de ahí la demanda agregada y la inflación. También se puede afectar la oferta de crédito del sector bancario lo que será especialmente relevante para aquellas firmas cuyo acceso a otras entidades de financiamiento estén cerradas y por último, también, puede afectar las expectativas de los agentes económicos, lo que puede reflejarse en sus decisiones de consumo e inversión. Desde que se cambia la tasa de interés hasta que la inflación reaccione sustancialmente pueden transcurrir entre 4 a 8 trimestres. Por esta razón las acciones de dicha política se basan en la evolución esperada de la inflación para un plazo en torno a los dos años. Es por ello que aunque la inflación este en un momento dado cerca o en el 3%, pueda ser necesario actuar preventivamente para evitar que en el futuro se desvíe la inflación respecto del objetivo La Política Monetaria y su Conducción por Parte del Banco Central
Aunque el Banco Central tenga plena autonomía, cabe señalar que no es un ente aislado de la sociedad y tiene una responsabilidad política, por lo que debe informar de su accionar al Presidente de la República y al Senado. Mensualmente
se hacen reuniones de política monetaria
para la toma de
decisiones y éstas se anuncian públicamente con seis meses de anticipación, pero si se requiere
tomar decisiones
de política se cita a reuniones
extraordinarias. Estas decisiones son tomadas por votación simple de los 10
consejeros presentes en la reunión y si hay un empate, es el Presidente del BC quien decide. En cuanto a la publicación de las minutas de estas reuniones podemos decir que se hacen públicas a los once días hábiles bancarios después de la reunión de Política Monetaria. Para dar cuenta de la transparencia del BC en esta materia se emite a partir de mayo del 2000 una publicación del Informe de Política Monetaria (IPOM) y a partir del año 2004 el Informe de Estabilidad Financiera. Informe de Política Monetaria (IPOM): se publica cuatrimestral
y presenta la
evolución pasada de la inflación en un escenario base y con pronósticos de inflación futura. Además, incluye una declaración sobre los riesgos que el Banco central percibe que puedan afectar a al escenario base de los dos años siguientes. Lo anterior permite centrarse en proyecciones de inflación pasando a ser una meta intermedia. La credibilidad del BC depende de su capacidad para reaccionar de manera apropiada y a tiempo ante un cambio en los pronósticos de inflación. Informe de Estabilidad Financiera (IEF): Publicación semestral que contiene el
estudio macroeconómico y financiero de Chile y el exterior. Incluye parte de la evolución del endeudamiento y la capacidad de pago de los usuarios de crédito. Conducción Operativa de la Política Monetaria
La meta operacional de mediano plazo se define de acuerdo a la variación del índice de precios al consumidor (IPC). Este indicador, puede variar demasiado de un mes a otro, como resultado de variaciones de los precios de alimentos perecibles y de combustibles, por lo que , para interpretar la información de precios periódicamente y a corto plazo (hasta doce meses), el Banco Central también toma en cuenta mediciones de inflación subyacente o de tendencia, como, por ejemplo, la variación del IPC subyacente (el índice total excluyendo verduras, frutas y combustibles) que registra el Instituto Nacional de Estadísticas. 11
Para lograr que la tasa interbancaria (TPM) se sitúe en este nivel deseado, el Banco Central debe regular la liquidez (o reservas) del sistema financiero, a través del uso de varios instrumentos: operaciones de mercado abierto (OMA), las que se realizan fundamentalmente a través de licitaciones periódicas de pagarés emitidos por el Banco Central, donde pueden participar bancos e instituciones financieras, administradoras de fondos de pensiones, compañías de seguros y fondos mutuos.
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Conclusión
A consecuencia de la internacionalización de la economía, se produjo una mayor integración comercial y financiera de la economía chilena con el exterior, lo que trajo consigo la exigencia de mayores estándares en términos de eficiencia y productividad en las gestiones realizadas por el Banco Central. Para poder cumplir con los objetivos, el Banco Central posee ocho funciones las que son ejecutadas a través de la política monetaria, la que procura que la inflación sea baja y estable, fundamentada en la estabilidad de precios, fijando para ello una meta de inflación. La inflación se mide anualmente y a través del IPC, que es un indicador mensual, servirá de indicio de lo que será la tasa de inflación al final del periodo y de acuerdo a éste resultado el Banco Central tomará nuevas decisiones para la expansión o restricción de la demanda agregada.
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Bibliografía
http://www.bcentral.cl/
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