Avantages Avantages et limites de la finance fi nance islamique Par Dr Raymond MBADIFFO
AVANTAGES ANTAGES ET LIMITES DE LA L A FINANCE ISLAMIQUE
En dehors des pays du olfe qui n!ont pas "t" touch"s par la crise mondiale qui a vu le #our au$ Etats%&nis pendant l!"t" '(()* +ous les pays n!ont pas "t" impact"s par cette crise financi,re* En effet- ces pays utilisent un syst,me financier appel" finance islamique .as"e sur les lois islamiques* /ette finance Islamique- qui soul,ve des interrogations et suscite des incompr"hensions- voire des des m"ca m"canis nismes mes de re#etre#et- ne peu peutt r"elle r"ellemen mentt s!imp s!impose oserr que si les acteu acteurs rs "cono "conomiq miques ues appr"hendent appr"hendent ces avantages et ses limites* I-
Les av avantages de de la la fi finance is islamiqe
!- La finance finance islami islamiqe qe "as#e "as#e s$ des des vale$s vale$s #t%iqe #t%iqess
0a finance islamique conna1t un essor sans pr"c"dent en raison de l!augmentation de la sensi.ilit" des musulmans qui sont 2 la recherche de services financiers conformes au$ principes islamiques* islamiques* Au#ourd!hui- l!Islam est la religion qui croit le plus vite dans le monde* A#out"s 2 cela- les pro.l,mes g"opolitiques 34tigmatisation des musulmans avec l!attentat du 5o 5orld rld +rade +rade /enter- les tensions Isra"lo%palestiniennes- la uerre d!Iraq6- ont accentu" l!antagonisme des musulmans envers le syst,me capitaliste* +outefois- la finance islamique n!est pas e$clusivement r"serv"e au$ pays musulmans et au$ musulmans* Malgr" le fort int"r7t des musulmans pour la finance islamique- il ne faut pas n"gliger les non musulmans qui sont tr,s int"ress"s par la valeur morale et les garanties moins risqu"es que pr8nent la finance islamique 2 l!inverse de la finance conventionnelle* 0es investissements ne doivent avoir lieu que dans des activit"s #ug"es licite 9 :allal ;* 0e Royaume%&ni en ait le parfait e$emple* Au#ourd!hui- les .anques islamiques .ritanniques ont enregistr" une hausse de la client,le non musulmane* 0a finance islamique est souvent associ"e 2 la finance "thique* En effet- la finance islamique est .as"e sur la 4haria* &n musulman qui respecte la sharia ne doit pas 7tre o.nu.il" par la recherche de profits* Il doit 7tre fort moralement et mat"riellement pour atteindre les valeurs de sagesse et de piti" comme le recommande la loi islamique* 0a sharia propose un mod,le de responsa.ilit" sociale des entreprises* 0!homme !homme doit trouver un "quili.re entre son .ut personnel et l!int"r7t des autres personnes* Au cours du <=,me si,cle- le savant Al 4hati.i avait d"montr" que la licit" ou non d!une action ne pouvait 7tre appr"ci"e par un :omme* 0a d"cision doit 7tre prise selon les cadres de la loi islamique > la 4haria* /ependant- il est important de nuancer la d"finition de la finance islamique en tant que finance "thique* Beaucoup de professionnels caract"risent la finance islamique en tant que finance "thique* Il la per?oit comme l!"thique musulmane incorpor"e dans la finance* <
Avantages et limites de la finance islamique Par Dr Raymond MBADIFFO
0e livre "crit par Michel Dion confirme les valeurs morales et "thiques de la finance islamique > 9 0es musulmans doivent chercher 2 gagner des surplus- dans la mesure o@ ils ont re?u des talents 2 faire fructifier* Mais les surplus doivent 7tre utilis"s non pas pour l!"l"vation de soi- mais pour des .uts socialement responsa.le qui plaisent 2 Allah ; &- Une finance $ass$ante
0a finance islamique repr"sente une technique de financement fond"e sur la participation* 0e principe des 9 P ; 3Partage des Profits et des Pertes6- est fondamental dans les op"rations .ancaires islamiques* 0orsque vous prene la technique de la MusharaCa- la .anque et l!entrepreneur vont s!associer 2 un pro#et* 0es profits et les pertes "ventuels seront partag"s au prorata du montant investi entre les deu$ parties* 0es principes de la finance islamique diff,rent de la finance conventionnelle par le syst,me de partage de profits et pertes* En effet- les .anques islamiques interviennent dans une relation de partenariat avec un entrepreneur* 0es .anques ont une responsa.ilit" importante dans la gestion des fonds* 0es .anques islamiques vont accompagner les entrepreneurs 2 ma$imiser la renta.ilit" "conomique du pro#et alors que les .anques dans la finance conventionnelle ne prennent aucun engagement et ne se soucient pas de la retom."e du pro#et- une fois le pr7t accord"* En utilisant les principes de la finance islamique en lieu et place de notre syst,me financier actuel- nous n!aurions pas connu de crise de 9 su.primes <;* 4i notre syst,me avait "t" .as" sur les principes de la finance islamique- nous n!aurions pas connu de crise des 9 su.primes ; pour la simple raison que celle%ci est intervenue en raison de l!octroi de pr7ts immo.iliers 2 des m"nages surendett"s qui n!"taient pas solva.le* Or avec la finance islamique- les pr7ts n!auraient pas "t" octroy"s* /ertes en appliquant la finance islamique- les interlocuteurs et les professionnels s!accordent 2 affirmer que n!aurions pas connu de crise des 9 su.primes ;* Outre les valeurs "thiques et morales que d"gage la finance islamique- elle #oue un r8le important dans le fonctionnement etou dans le d"veloppement d!une "conomie* '- Le $(le im)*$tant de la Finance islamiqe dans le f*ncti*nnement d+ne #c*n*mie
En effet tout cr"dit que la finance islamique octroie au$ particuliers doit 7tre adoss" 2 des actifs r"els et tangi.les* En effet- les .anques islamiques financent des op"rations li"es 2 l!"conomie r"elle* /ontrairement 2 la finance conventionnelle- les .anques islamiques interviennent dans des op"rations o@ la notion du risque est tr,s limit"e* /omme le souligne Anouar :A44O&E 3'(<(6 9 les .anques islamiques financent des activit"s o@ l!argent ne peut 7tre utilis"e que pour financer l!"conomie r"elle* A l!inverse- les .anques conventionnelles peuvent 7tre tent"es 2 se lancer dans des proc"dures comple$es .as"es sur des actifs non tangi.les ;* En finan?ant toute op"ration li"e 2 une "conomie r"elle- la finance islamique participe activement au d"veloppement de son environnement* /ette pratique se 1
0es su.primes- aussi appel"s cr"dits su.primes- sont des pr7ts hypoth"caires 2 risque* /e terme d"signe plus particuli,rement une forme de cr"dit immo.ilier qui est apparue au$ Etats%&nis > les su.primes loan ou su.prime mortgage en anglais* /es cr"dits- gag"s sur le logement de lGemprunteur- ont "t" accord"s 2 des m"nages am"ricains au$ revenus modestes et ont permis 2 de nom.reu$ Am"ricains dGacc"der 2 la propri"t"*
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Avantages et limites de la finance islamique Par Dr Raymond MBADIFFO
traduit par une croissance "conomique > En r"alisant des op"rations sur l!"conomie r"elle- cela va stimuler l!"conomie en cr"ant des emplois et d"gager des liquidit"s* ,- *tentialit#s face . la c$ise
0e mot 9 liquidit" ; a "t" employ" 2 maintes reprises pour "voquer la potentialit" de la finance islamique dans l!"conomie mondiale* 0!instauration d!un syst,me de finance islamique sera ."n"fique pour tout Etat car elle pourra attirer indirectement des investisseurs en provenance des pays du olfe* Ils ont la particularit" de poss"der des portefeuilles cons"quents et liquides* Il y a des liquidit"s a.ondantes en provenance des monarchies du olfe* 0!argent qu!ils g"n,rent provient du p"trole or ils sont conscients que le p"trole n!est pas "ternel* Ils souhaitent pr"parer l!apr,s%p"trole et sont sensi.les au$ opportunit"s que la finance internationale peut leur offrir* /ela fait les affaires des Etats occidentau$ qui sont en mal de liquidit"s* 0a finance islamique ressort quatre avantages 3finance "thique- non sp"culative- .as"e sur l!"conomie r"elle et la potentialit" de ses investisseurs6 qu!il faut prendre en consid"ration* 0ors de la conf"rence de Paris sur la finance islamique- le gouverneur de la .anque de France/hristian oyer- souligne que la finance islamique pourrait 7tre une solution int"ressante 2 la finance conventionnelle et la qualifie comme 9 une finance alternative int"ressante ;* "anmoins- il faut relativiser les avantages que peut procurer la finance islamique dans notre syst,me* /ette derni,re est certes une alternative int"ressante mais le plus dur reste 2 venir* Pour pouvoir s!implanter dura.lement dans le monde- la finance islamique doit am"liorer quelques points d"faillants pour pr"tendre 2 7tre une alternative fia.le* II-
Les limites et d#fis de la finance islamiqe face . la c$ise
Malgr" l!engouement qu!ont montr" certains chercheurs par rapport 2 l!essor de la finance islamique et ses potentiels face 2 d!"ventuelles crises- ils ont tous tent" de relativiser ce succ,s en le pla?ant dans son conte$te d!une industrie relativement #eune* En effet- .ien avant la crise des 9 su.primes ;- la finance islamique a d"#2 "t" confront"e 2 quelques crises financi,res graves comme celles de 9 Du.aH Islamic BanC ; en <J et de 9 Ihlas Finans ; en +urquie en '((<* Mais c!est la r"cente crise qui- parado$alement en permettant une meilleure e$position de la finance islamique dans le monde- a mis en "vidence un ensem.le de limites qu!elle doit surmonter pour assurer une croissance dura.le et pr"tendre concurrencer la finance conventionnelle dans le futur* K #uste titre- plusieurs chercheurs e$priment quelques inqui"tudes quant 2 la capacit" de la finance islamique 2 supporter sa mont"e en puissance tout en gardant son authenticit" et en restant fid,le au$ principes qui ont fait son succ,s #usque l2* ous pouvons cat"goriser les inqui"tudes g"n"ralement e$prim"es dans cinq diff"rentes dimensions > l!a.sence des .anques centrales- les .arri,res socioculturelles- les .arri,res l"gales et r"glementaires- le d"ficit en ressources humaines et les challenges li"s 2 la structuration du syst,me pour lui donner une cr"di.ilit" plus large*
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!- L+a"sence des "anqes cent$ales
0a principale limite su syst,me financier islamique est l!a.sence des .anques centrales 4ur le march" traditionnel les .anques centrales ont plusieurs fonctions > "mission de .illetsr"gulation du march" mon"taire- .anque des .anques* 0e march" inter.ancaire permet au$ .anques de placer ou de refinancer respectivement leurs e$c"dents ou leurs d"ficits de liquidit"s* Dans le syst,me financier islamique ne fait pas d!"mission de .illets* Dans ce syst,me- il n!e$iste pas de march" inter.ancaire* 0!un des d"fit du syst,me financier islamique c!est de se munir de .anques centrales islamiques* 0!instrument ma#eur de la politique mon"taire de la .anque centrale conventionnelle est le tau$ d!int"r7t- outil qui n!est pas conforme 2 la /hari!a* Mais comme instruments de politique mon"taire- les .anques centrales islamiques peuvent s!appuyer sur les instruments du tau$ de r"serve- la persuasion morale et les techniques d!Open MarCet* &- /a$$i0$es s*ci*clt$elles
0e premier o.stacle qui freine l!e$pansion de la finance islamique vient de sa propre appellation* En effet- si pour une partie des musulmans le mot 9 Islamique ; pourrait 7tre un facteur qui les attire dans le choi$ de l!orientation des d"cisions financi,res- une autre partie de musulmans refuse de lier la religion 2 des transactions commerciales que la perversit" de l!argent pourrait salir- et n!acceptent pas l!utilisation de l!Islam comme un 9 argument pu.licitaire ; permettant de promouvoir un produit* Ainsi certains chercheurs affirment que plusieurs clients potentiels des .anques Islamiques se posent la question si la finance islamique est vraiment islamique ou .ien est ce #ustement une composante de fa?ade grLce 2 9 un m"canisme revu et corrig" d!un marCeting occidental islamis" pour l!occasion ;* 0a r"ussite de la finance islamique est le fruit d!une savante ing"nierie financi,re qui a pu trouver des produits conformes au$ principes de l!Islam pour remplacer tous les instruments de placement classique* Mais sans la dimension "thique qu!"tait cens"e rev7tir la finance islamique- toutes les valeurs pr8n"es par la 4haria auront perdu tout leur sens* De plus- dans quelques pays musulmans comme en Afrique du ord o@ l!interpr"tation religieuse est moins conservatrice qu!au moyen orient- et o@ le mod,le .ancaire conventionnelle s!est impos" historiquement- les .anques Islamiques n!ont tou#ours pas r"ussi 2 s!imposer* /es institutions devront faire un plus grand effort pour .aisser les cots "lev"s de leurs produits islamiques pour convaincre les clients de ces pays 2 se convertir au mod,le financier Islamique* De m7me- plusieurs chercheurs admettent une possi.ilit" de r"ticence de la part de clients ou d!investisseurs qui ne seraient pas pr7ts 2 suivre un mod,le se .asant sur des r,gles morales et non #uridiques* /et "tat des choses est particuli,rement vrai dans des pays Europ"ens comme la France* En effet- en l!a.sence de r,gles et standards universels- la finance islamique =
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continuerait 2 pr"senter un risque suppl"mentaire li" au$ avis religieu$ de mem.res de 4haria Boards qui ne sont g"n"ralement pas originaires de ces pays et qui peuvent ignorent la r"alit" du conte$te "conomique occidental* '- Ince$titdes et c*nt$aintes $#glementai$es
0!univers de la finance islamique est caract"ris" par une e$tr7me diversit"* En effet- l!Islam est- par nature- une religion o@ la #urisprudence a un r8le fondamental* De part la diversit" des courants de pens"e qu!il regroupe- les interpr"tations propos"es dans la mise en oeuvre des diff"rentes transactions peuvent 7tre plus ou moins souples* Par e$emple- des pays comme l!Ara.ie 4aoudite se montrent plus rigides dans l!application des normes "thiques de l!Islamalors que des pays comme la Malaisie ont une application de la finance islamique qui est .eaucoup plus 9 li."rale ;* Mais il e$iste "galement des dissimilitudes 2 l!int"rieur des diff"rentes r"gions et courants* Ainsi- l!Iran et le 4oudan ont enti,rement islamis" leur secteur financier depuis des ann"es alors que le sultanat d!Oman a tou#ours interdit la finance islamique et qu!au Maghre. des autorit"s religieuses ont "mis des fatNas qui #ustifient- 2 certaines conditions- l!utilisation de tau$ d!int"r7t- gommant un peu plus les diff"rences entre finance islamique et finance conventionnelle* +outefois- plusieurs analyses montrent que certaines r,gles sont progressivement assouplies comme ce fut le cas des 4uCuC- cr""es dans les ann"es )( en Malaisie- et dont le m"canisme de fonctionnement a "t"- dans un premier temps- vivement condamn" par les autorit"s des pays du olfe pour 7tre- par la suite- tr,s largement adopt" par ces m7mes pays* D!ailleurs- les contrats d!assurance conventionnelle ont "t" accept"s dans le pass" dans la mesure o@ il n!y avait pas encore d!"quivalents islamiques* Mais depuis l!"mergence des assureurs du +aCaful plusieurs autorit"s r"glementaires se sont mises 2 convertir progressivement leurs syst,mes d!assurance vers un syst,me Islamique* 0es tentatives d!homog"n"isation des r,gles de conformit" 2 la 4haria sont d!autant plus importantes qu!actuellement le cadre r"glementaire des .anques islamiques est diff"rent d!un pays 2 l!autre* Ainsi- les .anques du atar et des mirats Ara.es &nis- peuvent ouvrir des agences ou filiales islamiques- alors que les .anques conventionnelles du QoNeHt n!ont pas le droit d!offrir de produits islamiques* Depuis cette ann"e- '( des actifs .ancaires de chaque .anque Malaisienne est cens" 7tre conforme 2 la 4haria- alors que l!Ara.ie 4aoudite n!est pas d"cid"e 2 r"glementer la finance islamique ce qui "quivaudrait 2 reconna1tre qu!il y aurait des .anques 9 illicites ;* Il est "galement urgent de statuer sur les normes internationales li"es 2 la gestion de la liquidit" dans les institutions financi,res Islamiques* Il s!agit sans doute d!une des plus importantes fai.lesses des .anques islamiques* 0a raison est que les instruments de gestion de la liquidit" sont g"n"ralement des instruments de tau$- donc :aram selon la 4haria*
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De ce fait- plusieurs institutions internationales- tels que l!AAOIFI '3 Acc*nting 1 Aditing 2$gani3ati*n f*$ Islamic Financial Institti*ns45 l!IF4B 3Islamic Financial Se$vices /*a$d4- l!IIFM= 3Inte$nati*nal Islamic Financial Ma$6et4 ou l!Agence internationale de notation islamique 3Inte$nati*nal Islamic 7ating Agenc8 9II7A S44- la 0M/T 3Liqidit8 Management Cente$4 se consacrent 2 la d"finition de normes de conformit" 2 la 4haria et 2 leur harmonisation entre les r"gions* Mais c!est la Banque Islamique de D"veloppement 3Islamic Devel*)ment /an6 9ID/)44 qui garde un r8le central dans la cr"ation de normes et de proc"dures pr"cises- immua.les et internationalement accepta.les* De telles normes offriront au$ contr8leurs une meilleure visi.ilit" sur la solidit"- la sta.ilit" et l!int"grit" des .anques islamiques* ,- D#ficit en $ess*$ces %maines
&n d"fi ma#eur de la finance islamique que nous avons relev" au cours de nos diff"rents entretiens a "t" la raret" du capital humain* Il s!agit d!un en#eu important pour les .anques 2
0!AAOIFI a vu le #our en <( 2 Alger et sGest tr,s rapidement install"e 2 BahreHn d,s <<* Elle compte
Bas"e 2 Quala 0umpur depuis '(('- l!IF4B est un organisme regroupant des Banques centrales- des autorit"s mon"taires ainsi que diverses organisations actives dans le domaine de la r"gulation et la supervision des institutions agissant dans la sph,re de la finance islamique* 0!I4FB a pour r8le de mettre en place un corpus de standards et de .onnes pratiques qui viendraient en compl"ment des r,gles de surveillance "dict"es par le /omit" de BLle- les organisations internationales de contr8les des activit"s de march"s 3IO4/6 et d!assurance 3IAI46* 4
/r""e 2 BahreHn en '((<- l!IIFM a pour principal o.#ectif de d"finir le cadre conceptuel n"cessaire au d"veloppement de march"s mon"taires et de capitau$ islamiques* Pour la .onne r"ussite de sa mission- l!IIFM aura "galement comme tLches anne$es > % 0a promotion et l!harmonisation des avis #uridiques "mis dans le cadre de la structuration de produits 4hari!a % 0!impl"mentation des produits 4hari!a 2 l!"tranger % 0a promotion de la cotation transfrontali,re de produits 4hari!a ainsi que le trading de produits islamiques sur les march"s financiers* 5
/r""e en '(('- l!IIRA a pour principal o.#ectif l!"valuation et la notation des institutions financi,res islamiques ainsi que les produits cr""s par ces derni,res* /ette "valuation int,gre "galement une "valuation de la conformit" de ces institutions et des produits qu!elles cr"ent 3par rapport 2 la 4hari!a6 ainsi que la pro.a.ilit" de d"faillance de ces institutions* 6
0a 0M/ a "t" cr""e en '((' pour faciliter la mise en place d!un march" mon"taire inter.ancaire qui permette au$ institutions islamiques de g"rer leur liquidit" de fa?on dynamique* /ette institution avait "galement comme o.#ectif de r"fl"chir 2 la mise en place d!un march" secondaire via lequel les institutions islamiques pourraient r"aliser des op"rations de tr"sorerie de court terme 4hari!a compliant* Au#ourd!hui la 0M/ travaille 2 l!unification des r,gles de fonctionnement des march"s financiers islamiques et 2 la cr"ation de march"s secondaires- de march"s O+/- etc* 7
Bas"e 2 Ueddah 3Ara.ie 4aoudite6 et institu"e en <) par la conf"rence des ministres des finances des pays musulmans- la Banque Islamique de D"veloppement n!a cess" de #ouer un r8le capital dans le d"veloppement de la finance islamique* A la fin '((J- l!IDB comptait ST pays avec pour principal o.#ectif- le d"veloppement socio% "conomique des pays mem.res* 0!IDB accorde des financements 2 des pro#ets- des entreprises et fournit "galement une mission d!assistance dans le domaine social au$ pays mem.res* Enfin- l!IDB dispose des fonds sp"ciau$ d"di"s 2 l!assistance des populations musulmanes en pays "trangers*
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islamiques qui risquent d!7tre d"pass"s par leur propre croissance sans avoir les personnes qualifi"es pour accompagner cet accroissement* En fait- le seul march" retail concentre la ma#orit" des emplois du secteur* /!est la raison pour laquelle une diversification des emplois est n"cessaire en particulier au sein du secteur des /orporates* /ependant- le plus gros pro.l,me que connaissent les institutions financi,res Islamiques- et qui a "t" unanimement cit"s- est le manque "norme en Oul"mas qualifi"s pour faire partie des comit"s de conformit"s de la 4haria* En effet- par la nature de leurs activit"s- les Oul"mas des 4haria Board doivent avoir une e$p"rience significative pour pouvoir veiller 2 la #uste interpr"tation des termes employ"s afin de d"finir correctement les instruments financiers Islamiques* Malgr" les programmes de formation lanc"s un peu partout dans le monde pour former les futurs oul"mas capa.les d!e$ercer dans le monde de la finance islamique- la demande reste largement sup"rieure 2 l!offre* En effet- il y a moins d!une centaine d!oul"mas musulmans dans le monde suffisamment form"s et comp"tents pour si"ger dans des 4haria Boards* Pour contourner cette difficult"- les oul"mas les plus reconnus multiplient les mandats dans diff"rents comit"s islamiques des institutions financi,res* /ela permet- certes- d!assurer- de mani,re indirecte- une plus grande homog"n"it" dans les d"cisions des diff"rents 4haria Boards* Mais cela ne peut 7tre qu!une solution temporaire et risque par ailleurs d!engendrer des situations de conflits d!int"r7ts* /e pro.l,me est particuli,rement constat" en France- o@ la finance islamique en est 2 ses premiers pas* Ainsi lors d!un s"minaire en f"vrier dernier qui r"unissait les plus grands oul"mas de la plan,te- aucun n!"tait francophone* Pour pallier 2 ce manque- des organismescomme Acerfi et /offis- se sont lanc"s dans des programmes de formation d!oul"mas fran?ais V#uniors! qui pourront 7tre encadr"s par des oul"mas plus e$p"riment"s* :- 7#)tati*n et C$#di"ilit#
0a finance islamique ne gagnera une forme de reconnaissance internationale qu!en palliant au$ insuffisances des institutions financi,res Islamiques en termes de transparence- de gouvernance- et de gestion de risque* /es aspects constituent des fai.lesses qui risquent de nuire 2 la cr"di.ilit" du secteur- en particulier en p"riode de crise* En ce qui concerne la transparence- la lecture des comptes des .anques islamiques est un e$ercice difficile tant les concepts et les termes employ"s sont "trangers au #argon financier standard* 0e contenu informationnel des "tats financiers comme "tant souvent pauvre en "l"ments cl"s* De plus- 2 cause du manque de donn"es suffisantes- il est presque impossi.le de comparer les fonctionnements et les performances des .anques islamiques d!une r"gion 2 l!autre* /e n!est que derni,rement que quelques .anques centrales- comme en Malaisie ou au BahreHn- ont commenc" 2 inclure dans leurs reportings annuels des donn"es agr"g"es relatives au$ performances des institutions financi,res Islamiques dans ces pays* De telles informations donneraient une image plus claire de l!"tat financier du secteur de la finance islamique dans ces pays- et encouragerait les clients et les investisseurs 2 se lancer dans le secteur de la finance islamique* uant au manque de gouvernance- cela vient principalement du fait que les .anques islamiques sont souvent actives dans des "conomies "mergentes qui valorisent asse peu les .onnes pratiques de gouvernance* D!ailleurs- les r,gles appliqu"es par les .anques islamiques sont issues de principes W souvent #ug"es contradictoires W relevant des th"ories anglo% )
Avantages et limites de la finance islamique Par Dr Raymond MBADIFFO
sa$onnes des organisations- d!une part- et de la loi islamique- d!autre part* 0es dirigeants de ces "ta.lissements sont en fait soumis 2 des r,gles de gouvernance 2 la fois actionnariale partenariale et religieuse 39 0a gouvernance de la .anque islamique ;- /* Xied Y U*U* Pluchart'((T6* /es contradictions peuvent avoir des effets n"gatifs sur quelques processus de gestion au$ seins des .anques* 0es failles de gouvernance peuvent atteindre parfois quelques processus vitau$ du fonctionnement de celles%ci- tel que le processus de validation des produits financiers* D!ailleurs- un r"cent "v"nement a mis en "vidence de graves disfonctionnements internes dans des institutions financi,res Islamique- comme ce fut le cas pour la soci"t" de gestion QoNeitienne 9 Dar Investment ;* En effet- la haute cour d!Angleterre a #ug"- en Avril dernier- de l!annulation d!une d"cision du 4haria Board 2 la demande m7me des avocats de la soci"t" 3 &ne premi,re qui risque de compromettre la cr"di.ilit" des .anques Islamiques- financialislam*com- (S
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