Analyse financière Semestre 4 Par: Karim Economiste
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Introduction 1- Définition de l’Analyse financière: L’analyse financière est un ensemble des techniques qui permet de synthétiser et d’analyser d’un point de vue économique et financière les documents comptables (Bilan et CPC) à fin de connaître la réalité financière de L’Entreprise Donc L’analyse financière a pour objet de collecter et d’interpréter des informations permettant de porter un jugement jugement sur la situation économique économique et financière de l’entreprise et son évolution.
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1- Les objectifs de l’analyse financière: ü Analyser la rentabilité : c’est-à-dire la performance de
l’E/se ü La solvabilité : la capacité de payer les dettes ü La liquidité : Mesure la capacité de rembourser ses
dettes à conditions de la poursuite de ses activités ü Le risque financier : le risque de perdre de l’argent à la
suite d’une opération économique
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Chapitre 1: Le bilan financier 1- Le bilan comptable : le bilan comptable est un document représentatif de la situation patrimoniale de l’E/se Le bilan comptable nous donne l’image sur la réalité du patrimoine de l’E/ses Il se forme de deux parties: ü L’actif : les avoirs , les emplois c’est-à-dire tous ce
que possède l’E/se ü Le passif : les ressources c’est-à-dire l’origine de
l’actif
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Actif
Passif
2- Actif immobilisé : Emplois stables Les immobilisations en non valeurs Les immobilisations incorporelles Les immobilisations corporelles Les immobilisations financières
1- Financement permanent: les ressources stables Capitaux propres Dettes à long terme
3- Actif circulant : Stocks Créances
4- Passif circulant : Dettes à court terme
51- Trésorerie Actif : La disponibilité
55- Trésorerie passif : Banque créditeur
Total
Total
5
2- le bilan fonctionnel : Le bilan fonctionnel est un bilan dans lequel les ressources et les emplois sont classées par fonction On distingue 3 fonction : ü La fonction de financement : c’est l’ensemble des
opérations financières de l’entreprise ( capitaux propres, dettes de financement ) ü La fonction d’investissement : L’acquisition de
capital physique ou financier ü La
fonction d’exploitation : c’est l’activité productrice de l’entreprise.
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Analyse fonctionnel de bilan Pour analyser le bilan on utilise les grandeur d’équilibre financière
La relation d’équilibre financier global FRF – BFR = TN FRF : Fond de roulement fonctionnel BFR : besoin en fond de roulement TN : Trésorerie Nette
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Ø FRF : Fond de roulement fonctionnel
Le FRF compare les ressources stables aux emplois stables
FRF = FP – AI FR > 0 est un signe favorable, signifie que les ressources stables arrivent à financer les emplois stable et il existe un excédent de financement qui peuvent utilisé soit pour BFR ou pour alimenter la trésorerie. FR = 0 situation d’équilibre au niveau des ressources et emplois stables, c’est-à-dire que les ressources stables arrivent à financer seulement les emplois stables, il y a ni besoin ni excédent. 8
FR < 0 traduit un déséquilibre financier, c’est-àdire que les ressources stables n’arrivent pas à financer la totalité les emplois stables, donc il y a un besoin de financement ici, dans ce cas l’entreprise doit trouver des moyennes de financement pour assurer l’équilibre, les solutions existées sont : ü Augmentation de capital ü contracter des emprunts
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Ø BFR : Besoin en fond de roulement
Le BFR compare les emplois circulants et les ressources circulants, le BFR détermine le besoin de financement généré par l’entreprise.
BFR = AC - PC BFR > 0 , signifie que AC > PC c’est-à-dire il y un besoin de financement à court terme, les ressources de PC n’arrivent pas à financer la totalité des emplois de l’AC , donc l’entreprise doit financer ses besoins soit par l’excédent de FRF ou par les concours bancaires de CT 10
BFR = 0 dans ce cas l’entreprise n’a pas besoin de financement car les ressources de PC suffit pour financer les emplois de CT BFR < 0 dans ce cas AC < PC c’est-à-dire que les ressources de CT suffit pour financer la totalité des emplois de CT et il reste un excédent, donc l’entreprise n’a pas besoin de financement, l’excédent de cette situation peut utiliser pour financer les besoins de FRF ou alimenter la trésorerie 11
Ø TN : trésorerie nette
La TN compare les disponibilités de trésorerie Actif à les dettes de trésorerie passif, la TN indique la situation de la trésorerie de l’entreprise Ou
TN = TA - TP TN = FRF - BFR
TN > 0 : situation favorable TN = 0 : situation d’équilibre TN < 0 : situation défavorable
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Les scénarios possibles pour l’analyse fonctionnel du bilan Scénario
1
2
3
4
5
6
FRF
+
+
+
-
-
-
BFR
+
+
-
+
-
-
TN
+
-
+
-
+
-
Situation
Favorable
Déséquilibre
Favorable
Très critique
Déséquilibre
Déséquilibre total
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Application N° 1 Soit le bilan suivant : Actif
Montant
Passif
Montant
AI
1 021 000
FP
1 042 600
AC
914 000
PC
977 400
TA
160 000
TP
75 000
total
2 95 000
Total
2 095 000
TAF : Calculer FRF, BFR, TN et commenter
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Correction FRF = 1 042 600 – 1 021 000 = 21 600 BFR = 914 000 – 977 400 = - 63 400 TN = 160 000 – 75 000 = 85 000 On a FRF > BFG , le fond roulement finance en totalité le BFG et il existe un excédent des ressources qui se trouve en trésorerie
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3- le bilan financier Le bilan financier appelé aussi bilan liquidité, est un tableau permettant de donner une image claire sur la situation financière de l’entreprise à une date donnée en se basant sur la valeur financière de chaque élément de l’actif et du passif. Il permet en reclassant les postes du bilan selon leur liquidité à l’actif et selon leur exigibilité au passif, de porter un jugement sur la solvabilité de l’entreprise. L’objectif du bilan financier est de faire apparaitre le patrimoine réel de l’entreprise et d’évaluer le risque de non-liquidité de celle-ci. 16
Le passage du bilan comptable au bilan financier s’effectue par les reclassements et les retraitements des éléments de passif et l’actif Ø le reclassement de l’actif :
Le reclassement des éléments de l’actif s’effectue selon le principe de liquidité croissance.
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Le tableau de reclassement de l’actif Eléments
AI
AC
Immobilisations financière à moins d’un an
-X
+X
Stock outil ou immobilisé
+X
-X
Créances de l’actif circulant à plus d’un an
+X
-X
TVP difficilement négociables ou cessibles
+X
-X
TA
Total du Bilan Comptable Net
TVP facilement négociable ou cessibles
-X
+X
Total bilan financier 18
Application N° 2 Soit l’extrait de l’actif d’un bilan Actif
Brut
Amort/prov
Net
2-AI Immobilisations incorporelles Immobilisations corporelles Immobilisations financières (1)
100 000 260 000 80 000
20 000 60 000 10 000
80 000 200 000 70 000
3-AC Stock (2) Créances (3) TVP (4)
150 000 230 000 50 000
20 000 30 000 6 000
130 000 200 000 44 000
51-TA
65 000
65 000
(1) Dont 12 000 moins d’un an (2) Dont 25 000 outil (3) Dont 16 000 plus d’un an (4) Dont 5 000 facilement cessible et 4 000 difficilement cessible 19
Correction Eléments Total du Bilan Comptable Net
AI 350 000
AC 374 000
Immobilisations financière à moins d’un an
- 12 000
Stock outil ou immobilisé
+ 25 000
- 25 000
Créances de l’actif circulant à plus d’un an
+ 16 000
- 16 000
TVP difficilement négociables ou cessibles
+ 4000
- 4000
TVP facilement négociable ou cessibles Total bilan financier
383 000
TA 65 000
+ 12 000
- 5000
+ 5000
336 000
70 000
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Ø le reclassement de passif :
Le passage du passif comptable au passif financier s’effectue selon le principe d’exigibilité croissante.
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Elément
CP
DLT
DCT
Totaux comptables nets Impôts latentes sur subventions d’investissement Ecarts de conversion passif Dividendes
- 30% X +X
+Y
+ 30% X -X
-X
-Y +X
Dettes de financement moins d’un an
-X
+X
-X
+ 30% X
Provisions durables PRC moins d’un an
-X
+X
Dettes de passif circulant plus d’un an
+X
-X
-X
-Y
Provisions durables PRC sans objet
Dettes à ne jamais régler Autres provisions PRC sans objet
+ 70% X
+X
+Y
+ 70% X
- 70% X
Autres provisions PRC plus d’un an
+X
-X
Compte courant d’associes bloqué
+X
-X
Totaux financiers 22
Application N° 3 Soit l’extrait de passif d’un bilan Passif
Montant
1-F.P Capital Réserve légale Résultat net (1) Subvention d’investissement d’investissement Dettes de financement (2) Provisions durables PRC (3) Ecarts de conversion passif
1 000 000 30 000 120 00 40 000 160 000 250 000 14 000
4-P.C Dettes envers les fournisseurs fournisseurs (4) Autres provisions PRC (5) Ecarts de conversion passif
180 000 17 000 5 000
55-T.P
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dividendes (1) Dont 70 000 pour les dividendes
(2) Dont 50 000 moins d’un an (3) Dont 5000 sans objet et 7000 moins d’un (4) Dont 60 000 plus d’un an (5) Dont 3000 sans objet et 6000 plus d’un an
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Correction Elément
CP
DLT
DCT
Totaux comptables nets
1 190 000
424 000
202 000
Impôts latentes sur subventions d’investissement
- 12 000
Ecarts de conversion passif
+ 19 000
Dividendes
- 70 000
Dettes de financement moins d’un an
+ 12 000 - 14 000
- 5000 +70 000
- 50 000
+ 50 000
-5000
+ 1500
Provisions durables PRC moins d’un an
- 7000
+ 7000
Dettes de passif circulant plus d’un an
+ 60 000
- 60 000
Provisions durables PRC sans objet
Autres provisions PRC sans objet Autres provisions PRC plus d’un an
+ 3500
+ 2100
- 2100 + 6000
- 6000
Totaux financiers 25
Ø tableau de retraitement : Elément
AI
AC
TA
CP
Immobilisations en non valeurs
-X
-X
Plus value / immobilisations
+X
+X
Moins values/ immobilisations
-X
-X
Ecart de conversion Actif non couvert par provision
-X
-Y
-X -Y
Stock rossignol ( abimé )
-X
-X
Créances irrécouvrables
-X
-X
Plus value TVP
+X
+X
Moins value TVP
-X
-X
DLT
DCT
TP
Totaux financiers 26
L’analyse par les ratios
27
Jjjjj
L’argent disponible plus l’argent attendu des créanciers plus l’argent immobilisé dans tous ses stocks suffit il à financer la totalité des dettes à court terme ? Si oui = entreprise capable de régler ses dettes mais nécessité de surveiller crédits clients, crédits fournisseurs & délai de rotation des stocks 28
L’argent disponible plus l’argent attendu des créanciers suffit il à financer la totalité des dettes à court terme ? Si oui = entreprise solvable à CT mais nécessité de surveiller crédits clients, crédits fournisseurs 29
L’argent disponible suffit il à financer la totalité des dettes à court terme ? Si oui = les tiers sont satisfaits = paiements assurés Ou mauvaise gestion de la trésorerie
30
31
32
33
34
Etude cas du bilan financier Soit le bilan de 31/12/2016
35
36
37
38
39
40
41
42
Commentaires § Cette entreprise réalise un FRF positif (21.600) ce
qui signifie que ses ressources stables arrivent à couvrir la totalité des emplois stables. § Le BFR (-63.400) est totalement financé par les FRF
tout en réalisant une trésorerie nette positive (85.000) donc l’entreprise peut ne va pas recourir à des crédits bancaires à court terme. § Une rentabilité remarquable 17,81% L’entreprise
est surendettées 68.37% dont la majorité sont des dettes à court terme 50,23% 43
Chapitre 2: Etat des soldes et de gestion ESG est un tableau qui permet de présenter le calcul des soldes intermédiaires de gestion ( marge commerciale, la production de l’exercices, valeur ajoutée, Excédent brut d’exploitation…) Objectif de l’ESG : ü évaluer l’activité de l’E/se ü calculer le profit ü rentabilité de l’E/se ü répartition des richesse
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1- Tableau formation des résultats
45
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q La marge commerciale
C’est l’excédent des ventes de marchandises et un indicateur principale des entreprises commerciales pour mesurer la performance q La valeur ajoutée
Mesurer la richesse crée par l’entreprise
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q Excédent brut d’exploitation
EBE est le solde généré par l’activité courant de l’E/se sans prendre en compte sa politique d’investissement et sa gestion financière. Cet indicateur donne une vision objective de l’E/se et permet de déterminer la rentabilité de son exploitation
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2- La capacité d’autofinancement ( CAF ) La CAF quantifie au cours d’une période le potentiel de l’E/se à dégager, par son activité, une ressource. Interne pourra être utiliser notamment pour financer la croissance e l’activité, les nouveaux investissements, rembourser des emprunts ou verser des dividendes aux propriétaires de l’E/se.
49
50
La méthode soustractive :
51
La méthode additive :
52
Ø Notion de l’autofinancement :
L'autofinancement est la part de la CAF consacrée au financement de l'entreprise. C'est la ressource interne disponible après rémunération des associés
Autofinancement de l'exercice (n) = CAF (n)Dividendes versés durant l'exercice (n)
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Etude de cas ESG « TFR, CAF » La société « AJAXIO » qui est spécialisée dans la fabrication et la commercialisation de vêtements, met à votre disposition le CPC de l’année 2009, ainsi qu’un certain nombre d’informations complémentaires en vue de faire une analyse financière
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55
Informations complémentaire - Dans autres charges externes 18040 corresponde a une rémunération externe - L’entreprise utilise une machine depuis 2007 sous contrat de crédit bail. Sa valeur d’origine est de 90 000 dh amortissable linéairement sur 5 ans. les redevances de 2000 sont payées en fin de chaque année TAF : 1- présenter le tableau formation de résultat 2- présenter le tableau de la CAF 3- calculer l’autofinancement sachant que dividendes sont de 36 000 56
Les retraitements de CPC Elément
Autres charges externes
Charges de personnels
Totaux initiaux
354 120
691 200
Personnels extérieurs
- 18 040
+18 040
Amortissement crédit bail
- 18 000
Redevances crédit bail
- 2 000
Total
316 080
Dotations d’exploitation 161 040
Charges d’intérêts 52 500
+ 18 000 + 2 000 709 240
179 040
54 500
Amortissement = 90 000 / 5 =18 000
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1- tableau formation de résultat Elément
Montant
Vente de Marchandises - Achat revendus de marchandises
166 452 42 984
= marge commerciale
123 468
+ production de l’exercice vente des B/S produits variation de stock de produits - Consommation de l’exercice achat consommée de M et F Autres charges externes
1 698 840 - 17 209.5 450 000 316 080
= Valeur ajoutée
1 039 018.5
- Impôts et taxes - charges de personnels
21 600 709 240
= EBE
308 178.5
58
= EBE
308 178.5
+ Autres produits d’exploitation - Autres charges d’exploitation + Reprises d’exploitation - Dotations d’exploitation
32 101.5 3 240 24 000 179 040
= Résultat d’exploitation
182 000
+ Résultat financier ( - 47 625 + (- 2 000) = 49 625)
- 49 625
= Résultat courant
132 375
+ Résultat non courant - Impôt sur le résultat
10 108.5 42 745.05
= Résultat net de l’exercice
99 738.45
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2- le tableau de la CAF Elément
Montant
Résultat net de l’exercice + Dotations d’exploitation + Dotations financières + Dotations non courantes - Reprises d’exploitation - Reprises financières - Reprises non courantes - Reprises sur subventions d’investissement - PC des immobilisations cédés + VNA des immobilisations cédés
99 738.45 179 040 4 125 27 600 24 000 3 600 18 486 18 000 65 760 46 296
= CAF
226 953.45
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3- L’autofinancement : Autofinancement = CAF – dividendes Autofinancement = 226 953.45 – 36 000 = 190 953.45
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