analyse financière
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Objectifs du cours Au terme de ce cours, on devrait: connaître suffisamment les concepts et outils fondamentaux de la finance d’entreprise être capables de mener un diagnostic financier de l’entreprise être aptes à reconstituer les décisions de gestion de l’entreprise à travers une lecture réfléchie des informations dont on dispose pouvoir évaluer les risques financiers élémentaires caractérisant une entreprise
pouvoir détecter les dysfonctionnements qui sont à l’origine de la mauvaise gouvernance de l’entreprise Être capable d’utiliser l’analyse financière comme moyen d’évaluation et de contrôle externe de la fiabilité des résultats de l’entreprises Etre apte aussi à construire et à utiliser des indicateurs financier et de gestion qui permettent d’analyser d’une manière pertinente un ou plusieurs aspects de fonctionnement de l’entreprise
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Sommaire Objectifs, missions et rôles de l’analyse financière Analyse financière: concepts clés et démarche de diagnostic financier
Analyse structurelle de l’activité et des résultats Analyse de la structure financière Évaluation et diagnostic de la rentabilité
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Quelle place de l’analyse financière dans le diagnostic de l’entreprise Diagnostic financier constitue un volet important du diagnostic d ’ensemble
- Rôle de l’information et de communication; - Comprendre l ’évolution passée de l ’entreprise ; - Juger son potentiel de développement
Contraintes majeures de l ’analyse financière - La maximisation de la richesse des actionnaires;
- La préoccupation de la solvabilité ; - La contrainte de rentabilité DAAMOUCH
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Diagnostic d’ensemble Analyse de l’environnement - Économique - Juridique et politique - Technologique Sociaux, éthiques ...
Opportunités
Analyse de l’industrie - Entreprise rivales
Menaces
- Nouveau produits - Produits substituts - Fournisseurs, Clients ….
Objectifs
Analyse interne - Recherche et développement - Production - Ressources humaines - Ressources financières - Ressources physiques. ...
Forces Faiblesses DAAMOUCH
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Définitions • L’analyse financière constitue
un ensemble de concepts, des méthodes et d’instruments qui permettent de traiter des informations comptables et d’autres informations de gestion afin de porter une appréciation sur les risques présents, passés et futurs découlant de la situation financière et des performances d’une entreprise Ensemble de méthodes et techniques permettant de rationaliser l’étude des données économiques et comptables à travers une approche rigoureuse des problèmes rencontrés par l’entreprise. Cadre conceptuel visant à apprécier les performances financières de la firme et à mettre en exergue ses forces et ses faiblesses.
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Référence à la démarche de Diagnostic médical
Signes, symptômes, syndromes
Sources d ’informations: investigations -cliniques - biologiques - radiologiques
Diagnostic : désignation de l‘ affection ou des affections subies
Pronostic et thérapeutique
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Domaines d’application du Diagnostic financier
Diagnostic Financier Interne
Diagnostic Financier Externe
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Diagnostic Financier Interne • L’analyse financière est au service de la gestion prévisionnelle, grâce à l ’apport d ’indications utilisées pour : - l ’élaboration des plans opérationnels ; -l ’élaboration des prévisions budgétaires
• L’analyse financière est au service du contrôle interne, grâce à l’ apport d ’indications utilisées pour : - le suivi des réalisation et des performances ; - le rapprochement de prévisions et des réalisations DAAMOUCH
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Diagnostic Financier Externe • L’analyse financière est au service d’une décision relevant des utilisateurs externes :
- Banques (étude de dossiers de crédit ou « analyse crédit ») - Investisseurs institutionnels, gérants de portefeuille et gestionnaire du patrimoine - Pouvoirs publics (étude de dossiers de demande de subventions, ….)
- Magistrats intervenants dans des procédures de redressemen judiciaire, d’alerte ou dans certains contentieux ; DAAMOUCH
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Diagnostic Financier Externe • L’analyse financière est au service d’une décision relevant de partenaires externes :
- Partenaires engagés dans une négociation en vue d ’une fusion, d ’une acquisition, d ’un partenariat - Fournisseurs (appréciation de l ’opportunité d ’un délai de paiement demandé par un client ;
- Clients (appréciation de surface de l ’entreprise candidate à la fourniture d ’un marché important). DAAMOUCH
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Les utilisateurs Le dirigeant, pour s’enquérir de la santé de l’affaire, analyser les résultats de ses décisions , mesurer le potentiel de développement, informer ses partenaires… L’actionnaire, pour apprécier la rentabilité des actions, contrôler la valorisation de ses apports, prévoir ses dividendes futurs, prendre des décisions appropriées…
Le banquier, pour apprécier le risque de défaut caractérisant l’entreprise Le Fournisseur , pour évaluer le risque de crédit et donc la qualité de signature du client Etc… DAAMOUCH
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Objectifs Mettre en évidence les atouts de l’entreprise Identifier et mesurer les risques encourus Porter un jugement pertinent sur la performance des politiques de gestion préconisées par les dirigeants Orienter la prise de décisions stratégiques…
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Objectifs de l’analyse financière Impératifs de l’entreprise
Assurer sa continuité et son développement
Payer ses créanciers et partenaires
Rémunérer ses actionnaires
Objectifs de l’analyse financière
Rentabilité
Liquidité
Solvabilité
Indépendance
Il ressort de cette analyse que les différents acteurs qui s’intéressent à la santé de l’entreprise ont des objectifs et des intérêts divergents DAAMOUCH
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Les concepts de base Plan:
Le circuit financier: bref aperçu
Démarche de l’analyse financière Matière première de l’analyse financière
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Circuit financier Objectif de l’entreprise sur le plan financier Maximiser la valeur des actions (Création de Valeur pour l’Actionnaire) Moyens Investir dans des projets créateurs de valeur dans les années à venir et optimiser le coût des ressources employées Entreprise : moteur qui tourne sur trois temps Investissement: acquisition d’actifs Financement : actionnaires et créanciers Exploitation
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Circuit financier Le circuit financier
Investissement
Financement
Exploitation
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Circuit financier Le circuit financier Le circuit financier est performant lorsque l’exploitation crée suffisamment de ressources pour – rémunérer les apporteurs de fonds : Créanciers (service de la dette) et Actionnaires (dividendes) – Contribuer au financement des besoins structurels (BFR, renouvellements, occasions de croissance…) Les investissements sont financés – Par des ressources structurelles – Tout en évitant le risque de défaillance DAAMOUCH
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Le modèle du circuit financier Décisions D’investissement
Décision de Financement
Actif Immobilisé Opérations d’investissem ent
BFR Exploitation
Capitaux propres Investissement Cession
Financement Centre de décisions financières
Autofinancent Flux de répartition
Trésorerie d’exploitation
Actionnaires
Dettes financières
Opération d’exploitation
Créanciers
Portefeuille d’actifs
Structure de financement DAAMOUCH
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Démarche de l’analyse financière Pour mener à bien une mission d’analyse financière, on peut suivre une démarche séquentielle en 4 phases: Collecte de l’information qualitative et quantitative sur l’entreprise et son environnement
Traitement de l’information pour plus de fiabilité et de pertinence (reclassements et retraitements) Mise en œuvre des outils d’analyse (SIG, ratios, tableaux de flux…)
Synthèse des résultats du diagnostic rédaction du rapport final sur l’analyse des constats et les recommandations de solutions appropriées
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Démarche de l’analyse financière Phase 1- Collecte de l’information Prise de connaissance d’ensemble de l’entreprise – Informations financières » Informations produites par toutes les entreprises » Informations produites par certaines entreprises
– Informations non financières » Informations sectorielles » Informations organisationnelles DAAMOUCH
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Démarche de l’analyse financière Phase 2- Traitement préparatif des informations et des états financiers de synthèse
➟ il s’agit d’adapter l’information comptable pour la rendre plus représentative de la réalité économique et financière des opérations réalisées par l’entreprise ( Primauté de l’économique sur le juridique et non l’inverse)
➟ Ce qui consiste à effectuer une série de retraitements et de reclassements dont la nature est tributaire des objectifs du diagnostic et de l’approche préconisée par l’analyste financier DAAMOUCH
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Démarche de l’analyse financière Phase 3- Mise en œuvre des indicateurs et des outils de l’analyse financière:
➟ il s’agit du travail d’analyse proprement dite ➟ Consiste, de prime abord, à choisir une approche d’analyse en fonction des objectifs attendus
➟ et de procéder ensuite au calcul des indicateurs d’analyse… …outils qui ferons l’objet de ce séminaire.
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Schéma d’ensemble des outils de l’analyse financière : Analyse financière
Apprécier la structure financière
Approche fonctionnelle
Approche financière
Mesurer l’activité et les résultats
Évaluer la rentabilité
État de solde Rentabilité Rentabilité de gestion d’exploitation économique
Bilan fonctionnel FR/BFR/T Ratios Bilan liquidité FR liquidité Ratios
Indicateurs D’activité De résultats
Taux de rotation de l’actif économique
Seuil de rentabilité DAAMOUCH
Analyser la dynamique des flux
Rentabilité financière
Tableaux de flux
Tableau de financement
Effet de levier Taux de rotation des Capitaux propres 24
Démarche d’analyse financière Phase 4- Travaux de synthèse
➟ Consistent à élaborer un rapport détaillé comprenant: ➟ les constats relatifs à l’état financier de l’entreprise (atouts et contre-performances) ➟ la mise en exergue des causes et des facteurs explicatifs de l’évolution de la situation et des résultats de la firme étudiée ➟ la conception d’une matrice de recommandations (mesures correctives)
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L’information comptable matière première de l’analyse financière L’information comptable
Les systèmes comptables La comptabilité nationale La comptabilité générale La comptabilité analytique
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L’information comptable matière première de l’analyse financière L’information comptable
La comptabilité nationale Vision macroéconomique Évaluation des flux entre agents économiques (entreprises, ménages, institutions financières, administrations et extérieur).
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L’information comptable matière première de l’analyse financière L’information comptable
La comptabilité générale La comptabilité financière ou comptabilité générale est un système d’information normalisé dont la finalité est de fournir une image fidèle de la situation économique et des résultats de l’entreprise.
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L’information comptable matière première de l’analyse financière L’information comptable La comptabilité de gestion orientée vers la prise de décision, à usage interne Sert au calcul et au contrôle des coûts vise à évaluer les performances en fonction d’objectifs prédéfinis système facultatif mais indispensable pour mieux gérer l’affaire DAAMOUCH
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L’information comptable matière première de l’analyse financière L’information comptable Distinction comptabilité générale / comptabilité de gestion Comptabilité financière
Comptabilité analytique
Outil d’information interne Outil de pilotage et externe interne
en
Base de calcul des impôts Calcul des coûts (outil de et taxes gestion) Constatation du Réalisation de prévisions (tableau de bord, patrimoine existant repporting..) DAAMOUCH
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L’information comptable matière première de l’analyse financière L’information comptable Processus comptable
Recueil des pièces
Saisie des opérations comptables
Édition des documents comptable
Opérations d’inventaire et édition des documents de synthèse
Exercice comptable DAAMOUCH
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L’information comptable matière première de l’analyse financière Le bilan: représente une photo de la situation patrimoniale de l’entreprise à une date donné
Actif Immobilisations
Passif Capitaux propres
Actifs circulants
Dettes
Total actif
Total passif DAAMOUCH
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L’information comptable matière première de l’analyse financière Le bilan Bilan avant répartition ACTIF IMMOBILISE CAPITAUX PROPRES Immobilisations en non valeurs Immobilisations incorporelles Immobilisations corporelles Immobilisations financières
Capital social Réserves Report à nouveau Résultat: bénéfice Dettes de financement
ACTIF CIRCULANT
Dettes du PC
Total actif DAAMOUCH
Total passif33
L’information comptable matière première de l’analyse financière Le bilan Répartition du résultat
Réserves Résultat + RAN
RAN Dividende s DAAMOUCH
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L’information comptable matière première de l’analyse financière Le bilan Bilan après répartition
ACTIF IMMOBILISE
CAPITAUX PROPRES
Immobilisations incorporelles Capital social Immobilisations corporelles Réserves Immobilisations financières RAN ACTIF CIRCULANT
DETTES
Total actif DAAMOUCH
Total passif 35
L’information comptable matière première de l’analyse financière Le compte de Produits et de Charges (CPC) Notion de résultat Résultat ? Chiffre d’affaires ? Bénéfice ? Perte ? Disponibilités ? Situation nette ?
- Résultat : Création de valeur potentielle - Chiffre d’affaires : une partie du résultat brut d’activité - Bénéfice : Résultat positif - Perte : Résultat négatif - Disponibilités : Avoirs liquides en caisse et banque - Situation nette : Valeur patrimoniale de l’entreprise DAAMOUCH
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L’information comptable matière première de l’analyse financière Le CPC
Synthèse des charges et des produits dégagés par l’entreprise au cours de l’exercice
Décomposition de la formation du résultat
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L’information comptable matière première de l’analyse financière Le CPC Présentation par nature Charges
Produits
Charges d’exploitation appauvrissements se rapportant à l'exploitation normale et courante Charges financières
Produits d’exploitation enrichissements se rapportant à l'exploitation normale et Produits courantefinanciers
appauvrissements se rapportant à la Charges non courantes gestion financière
enrichissements se rapportant la gestion Produits nonàcourants financière
appauvrissements se rapportant à des opérations exceptionnelles +
enrichissements se rapportant à des opérations exceptionnelles DAAMOUCH
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L’information comptable matière première de l’analyse financière Le CPC Présentation en compte / Présentation par liste Produits d'exploitation
– Charges d'exploitation = Résultat d'exploitation
(A)
Produits financiers – Charges financières = Résultat financier
(B)
A + B = Résultat courant Produits non courants – Charges non courantes = Résultat non courant
(C)
Impôts sur les résultats
(D)
A + B + C – D = Résultat net de l’exercice (bénéfice DAAMOUCH ou perte)
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L’information comptable matière première de l’analyse financière L’ETIC (état des informations complémentaires) Contenu : • Informations relatives au référentiel comptable, aux modalités de consolidation et aux méthodes et règles d’évaluation • Informations permettant la comparabilité des comptes • Explications des postes du bilan et du compte de résultat et de leurs variations • Autres informations • Tableau de variations des capitaux propres • Etc…
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L’information comptable matière première de l’analyse financière L’information comptable Que produit la comptabilité ? Les comptes annuels • Livres comptables • Documents de synthèse Bilan Compte de Produits et de Charges ETIC Tableau de Financement ESG Etc…
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Outils de l’analyse de l’activité et des résultats • Plan: – Soldes de Gestion – Ratios d’activité – Ratios de profitabilité
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Le Compte de Produits et charges: Rappels
• Schéma de calcul des RESULTATS Produits d’exploitation Produits financiers
Produits non courants
-
Charges d’exploitation Charges Financières
=
Résultat d’exploitation
=
Résultat Financier
+ +
Charges non courantes
= DAAMOUCH
= -
Résultat non courant Impôt sur les résultats
Résultat de l’exercice (Bénéfice ou Perte) 43
Indicateurs clés d’analyse • Le CPC permet certes de déterminer les résultats de l’entreprise sur une période donnée • Toutefois, il reste insuffisant pour une analyse fine et pertinente de l’aptitude de la firme à maintenir une croissance de ses activités et d’élargir, ou tout au moins, préserver ses marges • d’où la mise en œuvre d’indicateurs plus pertinents: • Soldes Intermédiaires de Gestion, • Ratios de marge, • Taux de croissance…
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Outils d’analyse de l’activité et des résultats SIG et RATIOS SIG Indicateurs permettant : •de mettre en évidence les grandeurs économiques qui aboutissent à la création de richesses; •de décrire la répartition de cette richesse entre les différentes parties prenantes; •d’apprécier la structure des produits et des charges et leur évolution (effets de ciseaux) •Le calcul des SIG se réalise à travers deux tableaux: le TFR et le tableau de la CAF DAAMOUCH
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Analyse de l’activité et des résultats
Tableau de formation des Résultats (TFR)
Capacité d ’autofinancement (CAF)
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Les Soldes Intermédiaires de Gestion
• 3 activités: ACTIVITE COMMERCIALE OU DE NEGOCE
ACTIVITE INDUSTRIELLE ET DE SERVICE
(achat / revente sans transformation)
(transformation ou prestation)
ACTIVITE FINANCIERE
(détention de titres et perception des revenus)
Activité économique fondamentale
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Le Tableau de Formation des Résultats (TFR) Ventes de marchandise en l’état - Achats revendus de marchandises --------------------------------------------------------------= Marge commerciale sur ventes en l’état + Production de l’exercice Ventes de biens /services produits Variation stocks de produits Immobilisations produites par l’entreprise pour elle même - Consommation de l’exercice Achats consommés de matières et fournitures Autres charges externes --------------------------------------------------------------= Valeur ajoutée + Subvention d’exploitation - Impôts et taxes - charges du personnel --------------------------------------------------------------= Excédent Brut d’Exploitation DAAMOUCH
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+ Autres produits d’exploitation - Autres charges d’exploitation + Reprises d’exploitation; transfert de charges - Dotations d’exploitation -------------------------------------------------------= Résultat d’exploitation +/- Résultat financier -------------------------------------------------------= Résultat courant +/- Résultat non courant - Impôts sur les résultats -------------------------------------------------------= Résultat Net de l’exercice
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Les SIG: signification et intérêt • Les principaux SIG:
– Chiffre d’affaires, – Production de l’exercice – EBE, – Résultat d’exploitation, – Résultat économique – Résultat net • Notions moins utilisées – Marges brutes et VA • Termes parfois ambigus utilisés par les professionnels – Résultat opérationnel ( généralement résultat d’exploitation) – Marge opérationnelle, marge nette, etc.
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Les SIG: signification et intérêt A – La
marge commerciale (MC): • indicateur clé de la performance des activités de négoce • dépend • des quantités vendues par ligne de produit ; • de l’évolution de la marge pratiquée sur chaque ligne de produit ; • de la pondération entre lignes de produits dans l’ensemble des produits vendus; • du mode de distribution (gros, détail…) • de la nature des produits (luxe, 1ère nécessité…)
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Taux de marque Marge commerciale Ventes de marchandises HT
Ce ratio mesure l’évolution de la performance de l’activité commerciale de l’entreprise.
Taux de marge Marge commerciale Achats de marchandises HT Ce ratio mesure l’évolution de la performance de la politique des approvisionnements de l’entreprise. DAAMOUCH
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Les SIG: signification et intérêt
B – La production
Production de l’exercice = ventes de biens et services produits ±
variation de stocks + immobilisations produites par l’entreprise pour elle-même.
ou Production de l’exercice = Production vendue + Production stockée + Production immobilisée La production totale inclut la production vendue avec la production stockée, corrigée de la variation des stocks. Une production de l’exercice peut se maintenir, voire augmenter en dépit d’une baisse des ventes des produits. DAAMOUCH
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Les SIG: signification et intérêt • La production résulte de trois composantes principales, c’est un indicateur hétérogène : – la production vendue, évaluée au prix de vente ; – la production stockée, évaluée au coût de production; – la production réalisée par l’entreprise pour elle même, évaluée au coût de production.
• Seule la production vendue enrichit l’entreprise pour l’exercice considérée.
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Les SIG: signification et intérêt C- La valeur ajoutée Valeur ajoutée (si activité mixte) = Production + Marge commerciale – Consommations intermédiaires
Valeur ajoutée (si activité industrielle) = Production – Consommations intermédiaires Consommations intermédiaires = achats consommés de matières + autres charges externes
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Les SIG: signification et intérêt • mesure la richesse créée par l'entreprise à travers l’exercice de ses activités d’exploitation •
permet de mesurer le degré d’intégration de l’entreprise ( accroissement de l’activité de transformation sans changement du volume d’activité )
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Différentes parties prenantes bénéficient de la répartition de la valeur ajoutée produite en particulier le personnel, l’état, les actionnaires, les bailleurs de fonds et l’entreprise elle-même.
Personnel Frais de personnel / VA %
Etat Impôts et taxes+I/RES / VA %
Bailleur de fonds
Rémunération des bénéficiaires de la VA
Frais financiers / VA %
Actionnaires Dividendes / VA %
Entreprise autofinancement / VA %
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Taux de croissance de la valeur ajoutée : VA n – VA n-1 VA n-1
L’évolution de la valeur ajoutée est un indicateur de croissance plus significatif que le taux de croissance du chiffre d’affaires.
Taux d’intégration :
VA CA HT ou production de l’exercice
Il mesure le taux d’intégration de l’entreprise dans le processus de production ainsi que le poids de charges externes.
Taux de rendement du capital et de la main d’oeuvre : VA Capitaux investis
VA Effectifs
Ces ratios sont des indicateurs du nombres de DH de VA créés par DH de capitaux investis et par tête d’employé. DAAMOUCH
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Les SIG: signification et intérêt
Excédent Brut d’Exploitation (EBE vs IBE) • L’EBE est une mesure pertinente du résultat dégagé par les activités opérationnelles de l’entreprise en raison: – de sa neutralité par rapport aux politiques financières et des méthodes d’amortissement – de l’absence de tout élément n’ayant aucune relation directe avec le cycle d’exploitation
• L’EBE est pratiquement préconisé, notamment – dans la mesure de la capacité bénéficiaire récurrente – dans les comparaisons inter-entreprises – Comme source fondamentale de l’autofinancement DAAMOUCH
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Résultat d’exploitation = EBE + autres produits d’exploitation – autres charges d’exploitation – dotations d’exploitation + reprises d’exploitation C’est le résultat des opérations correspondant au « métier de base » de l'entreprise.
Résultat financier = produits financiers – charges financières C’est le solde découlant des produits et des charges relatifs aux décisions financières de l’entreprise. C’est un résultat qui permet d’apprécier la performance de l’entreprise quant à sa politique de financement.
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Résultat courant = résultat d’exploitation + ou - résultat financier C’est un résultat des opérations normales et habituelles de l'entreprise. On parle de « résultat reproductible ».
Résultat non courant = produits non courants – charges non courantes C’est un résultat des opérations à caractère non répétitif.
Résultat net = résultat courant +ou – résultat non courant – impôt sur le résultat C’est une base de calcul de la répartition des bénéfices entre les actionnaires.
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Les soldes intermédiaires de gestion : les retraitements préalables • Objectif: améliorer la qualité de l’information comptable pour la rendre plus représentative de la réalité économique et financière de l’entreprise • Retraitements reformulation des indicateurs pour une mesure plus pertinente des performances financières de la firme • Retraitements possibles: très nombreux, mais on se contentera de ceux qui suivent: – – – –
Les frais du personnel extérieur Les subventions d’exploitation Les loyers crédit bail etc… DAAMOUCH
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Les soldes intermédiaires de gestion retraitements possibles • Illustration: Le CPC de la société SIG se présente comme suit ( en KDH): CHARGES
PRODUITS
Achats de marchandises Variation de stocks Autres charges externes Charges de personnel Dotations aux amortissements Charges financières Impôt sur les bénéfices
11 000 Ventes de marchandises 800 1 640 1 100 500 430 30
14 000
Total 1
13 900 Total 1
14 00 0
Bénéfice Total 2
10 0 14 000 Total 2
14 000
Les autres charges externes comprennent 240 KDH de frais de personnel intérimaire et 130 KDH de redevances de crédit bail (dont 80 relatifs à l’amortissement). DAAMOUCH
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Retraitements: illustration • Frais de personnel intérimaire: sont déduits des autres charges externes pour être rajoutés aux charges de personnel • Redevances de CB: déduits des autres charges externes pour être transférés, partie en Dotations aux amortissements et partie en charges d’intérêts
DAAMOUCH
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SIG
Avant retraitements MONTANT
Ventes de marchandises - Achats revendus de marchandises
Après retraitements
%
MONTANT
%
% secteur
14 000 - 10 200
100.0
14 000 - 10 200
100.0
100.0
= MARGE COMMERCIALE Autres et charges externes
3 800 1 640
27.1
3 800 1270
27.1
26.0
= VALEUR AJOUTEE Charges de personnel
2 160 1 100
15.4
2 530 1 340
18.1
18.0
= EXCEDENT BRUT D’EXPLOITATION Dotations aux amortissements
1 060 500
07.6
1 190 580
08.5
08.4
560
04.0
610
04.4
04.5
0.9
1.5
0.7
1.2
= RESULTAT D’EXPLOITATION (a) Produits financiers Charges financières = RESULTAT FINANCIER (b)
430 - 430 130
480 -480 0.9
130
= RESULTAT COURANT (a+b) + RESULTAT NON COURANT = RESULTAT AVANT IMPOT Impôt sur les bénéfices
0
0
30
30
= RESULTAT DE L’EXERCICE
DAAMOUCH 100
0.7
100
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Ratios clés de l’analyse de l’activité et des résultats – Analyse de la croissance CA CA CA n
n 1
n 1
VA VA VA n
– Analyse de la profitabilité Résultat Chiffre d ' affaires
n 1
n 1
M arg e commerciale Ventes de marchandises
– Analyse de la valeur ajoutée Valeur ajoutée CA
Valeur ajoutée Effectif
EBE Valeur ajoutée
DAAMOUCH
EBE Chiffre d'affaires
Charges de Personnel Valeur ajoutée
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Analyse de l’activité… Les points clés à surveiller
– – – – – – –
Le chiffre d’affaires La marge commerciale Les frais de structure et la valeur ajoutée Les frais de personnel Les dotations aux amortissements Le poids des charges financières La compensation des résultats
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Capacité d’autofinancement la CAF • CAF ressource interne sécrétée par les activités courantes de l’entreprise surplus monétaire indispensable à la préservation de l’autonomie financière de l’entreprise ressource nécessaire: » Au remboursement des dettes » Au renouvellement des moyens de production » A la rémunération des actionnaires » Au financement de la croissance (Investissement de capacité) • Une CAF insuffisante ou négative est signe d’une situation critique qui nécessite un diagnostic approfondi de ses causes et la prise de mesures correctives appropriées DAAMOUCH
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Entreprise
Internes Ressources de l’entreprise
Externes
DAAMOUCH
CAF
Associés
Apport en capital
Prêteurs
Emprunts
Etat
Subvention d’investissement
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A quoi sert la CAF ? Remboursement des emprunts
L’emprunt est une anticipation de la CAF
Financement des investissements
Financement total ou partiel
Augmentation des capitaux propres
Amélioration du fonds de roulement
Distribution des dividendes
En fonction de la politique de distribution de l’entreprise
Capacité d’autofinancement
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Calcul de la CAF ?
La CAF peut être calculée selon deux méthodes : La méthode soustractive dite également la méthode explicative ; calculée à partir l’E.B.E ;
La méthode additive dite également la méthode vérificative ; calculée à partir du résultat net comptable.
DAAMOUCH
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La méthode soustractive : Cette formulation est dite explicative car chacun des postes apparaissant dans la définition est théoriquement générateur de trésorerie. Cette méthode doit toujours être préférée à l'approche vérificative. Le calcul de la CAF est plus ou moins long selon que l'on connaît ou non l'excédent brut d'exploitation (EBE). Excédent brut d’exploitation (EBE) + Transferts de charges d’exploitation + Autres produits d’exploitation - Autres charges d’exploitation + Produits financiers - Charges financières + Produits non courants - Charges non courantes - impôts sur les bénéfices = CAF DAAMOUCH
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La méthode additive : La CAF calculée précédemment peut être contrôlée en partant du résultat de l'exercice.
Résultat net de l’exercice + dotations d’exploitation + dotations financières + dotations non courantes - Reprises d’exploitation - Reprises financières - Reprises non courantes - Produits des cessions d’immobilisations + VNA des immobilisations cédées = Capacité d’autofinancement
DAAMOUCH
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Notion de l’autofinancement : L'autofinancement est la part de la CAF consacrée au financement de l'entreprise. C'est la ressource interne disponible après rémunération des associés.
Autofinancement de l'exercice (n) = CAF (n) Dividendes versés durant l'exercice (n) et relatifs aux résultats de l'exercice n - 1
DAAMOUCH
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Ressource de financement générée régulièrement par l’entreprise Avantages Ressource de financement n’entraînant pas de paiement d’intérêts
L’autofinancement Un autofinancement excessif peut détourner les actionnaires Inconvénients
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Un autofinancement excessif par rapport au moyen de financement peut entraîner un ralentissement de développement 75
