AH YU
W
HI
IS
BL
PU NG
ANALISIS PENGARUH PROFITABILITAS DAN SOLVABILTAS TERHADAP KEBIJAKAN DEVIDEN TUNAI PADA PT.KIMIA FARMA Tbk
Oleh: WAHYU FIRMANSYAH NIM:1401.0260/M
NG
ABSTRAK
PU
BL
IS
HI
Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis Pengaruh profitabilitas dan solvabilitas terhadap Kebijakan Dividen T u n a i pada Perusahaan PT.KIMIA FARMA ,Tbk .Penelitian ini menggunakan Kebijakan Dividen sebagai variabel dependen yang diproksikan dengan Dividend Payout Ratio (DPR). Sedangkan sebagai variabel independen adalah Profitabilitas diproksikan dengan menggunakan inidkator Return On Equity sedangkan Solvabilitas diproksikan dengan Debt Equity Ratio. Adapun Indikator yang digunakan pada peneltian ini yaitu Profitabilitas menggunakan ROE dan Solvabilitas menggunakan DER dikarenakan kedua indikator tersebut sama sama menggunakan Ekuitas.Dimana ROE menyangkut bagaimana kemampuan modal dalam menghasilkan keuntungan dan DER menyangkut sejauh mana modal dibiayai oleh hutang.
W AH
YU
Penelitian ini merupakan jenis penelitian Asosiatif. Objek penelitian yaitu PT.Kimia Farma ,Tbk. Sampel yang diperoleh berdasarkan pada tekhnik purposive sampling, yaitu laporan keuangan selama 5 tahun. Teknik analisis data yang digunakan yaitu regresi linear berganda, tetapi sebelum pengujian hipotesis terlebih dahulu dilakukan uji asumsi klasik. Berdasarkan hasil analisis data, Profitabilitas tidak berpengaruh signifikan terhadap Kebijakan Dividen dengan nilai signifikansi sebesar 0,375,Solvabilitas tidak berpengaruh Signifikan terhadap Kebijakan Dividen tunai dengan nilai signifkansi sebesar 0,475. Sementara itu, berdasarkan uji F menunjukan bahwa variabel Profitabilitas dan solvabilitas secara simultan tidak berpengaruh signifikan terhadap Kebijakan Dividen tunai karena nilai signifikansi lebih besar dari 0,05 yaitu sebesar 0,600. Adapun nilai Koefesien Determinasi yaitu 0,400, sehingga variabel Profitabilitas dan Solvabilitas memengaruhi variabel Kebijakan Dividen tunai sebesar 40% dan sisanya 60% dijelaskan oleh faktor-faktor lain di luar model penelitian ini.
Kata kunci: Profitabilitas,Solvabilitas ,Kebijakan Deviden Tunai
viii
DAFTAR ISI Halaman Judul………………………………………………………………….…….i Halaman Pengesahan…………………..….…………………………......…..……ii Halaman Pengesahan Penguji……………….…………………………….……...iii Halaman Motto……………………………………………………………………….iv Halaman Persembahan……………………………………………………………..v Kata Pengantar…………………………………………………………………….…vi
NG
Abstrak………………………………………………………………………….….….viii Daftar Isi……………………………………………………………………….……....ix Daftar Tabel…………………………………………………………………………...xi Daftar Gambar……………………………………………………………………..…xii
HI
Daftar Lampiran……………………………………………………………………...xiii BAB I PENDAHULUAN………………………………………………………………1 Latar Belakang……………..………………………………................1
1.2
Identifikasi Masalah…………...……………...……………….…......10
1.3
Rumusan Masalah……………..……………………….…….….…..10
1.4
Tujuan Dan Kegunaan penelitian………..………………….……...10
BL
IS
1.1
Tujuan Penelitian……………………………….……….…...10
1.4.2
Kegunaan Penelitian.…………….………..…………….….11
PU
1.4.1
Asumsi Penelitian..…….……………….….………….….….….…...12
1.6
Definisi Operasional Variabel……..…….……………..….…...……12
YU
1.5
BAB II TINJAUAN PUSTAKA………...…………………………………………..…14 2.1
Laporan Keuangan.…………………..……..………………….……15
W AH
2.2
Manajemen Keuangan..…….……...………………………….…….14
2.3
Deviden…….…………………….……...……………………….……18
2.4
Kebijakan Deviden………………….………………………...….…..28
2.5
Profitabilitas……………………………………………………….…..29
2.6
Solvabilitas….…………..…………………………………..……......29
2.7
Analisis Kritis………………………………………..………..………30
2.8
Kerangka Pikir………………………………………..……..………..32
2.9
Hipotesis ……………………………………………..…..…………..32 2.9.1
Hipotesis Penelitian…………….....…………...…………...32
ix
2.9.2
Hipotesis Statistik………………………………………..…..33
BAB III METODOLOGI PENILITIAN……………………………………..…...…….35 3.1
Metodologi Desain Penelitian………………...………………….….35 3.1.1
Jenis Penelitian…………………………...………………….35
3.1.2
Instrumen Penelitian……………………..………………….35
3.1.3
Lokasi Dan Waktu Penelitian………………………..…......35 a)Lokasi Penelitian………………...………………...………35
3.1.4
NG
b)Waktu Penelitian…………...……………………...………36 Populasi Dan Sampel………………..…………………......36 a)Populasi…………………..………….…………...……......36 b)Sampel………………………...……………………………37
HI
Jenis Data Dan Sumber ….……………………………......…….….37 3.2.1
Jenis Data ……..…….………………………….....……......37
3.2.1
Sumber Data………………………………..……...…….…..38
IS
3.2
Tehnik Pengumpulan Data……………….………………...……….38
3.4
Tehnik Analisis Data…………………………………….…………...38
BL
3.3
Analisa Data……………………..………………………......38
3.4.2
Uji Asumsi Klasik………………..…………………………..39
PU
3.4.1
1)Uji Normalitas………………………………….…...…......39 2)Uji Multikolinieritas………………………………...……...40
YU
3)Uji heterokedastisitas ….……………………...….….......41 4)Uji Autokorelasi ……………….……………………….….42 Analisis Regresi Linier Berganda…………...………..……43
3.4.4
Analisis Korelasi Berganda…………………….…………..44
W AH
3.4.3
3.4.5
Koefesien Determinasi…………………………....………..45
3.4.6
Uji Signifikansi…………………………………..…..…..…..45 1)Uji Statistik t……………………………………...……......45 2)Uji F-statistik…………………………………..…………..46
BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN 4.1
4.2
Hasil (Deskripsi Objek Penelitian)………………..……….…..……47 4.1.1
Gambaran Objek…………………….………………………47
4.1.2
Visi dan Misi ……….………………………..…..…………..49
Deskripsi Data…………………………..…………………………….49 4.2.1
Data Profitabilitas. ………………………….……………….49
4.2.2
Data Solvabilitas…………………….………...…….……….51
4.2.3
Data Kebijakan Deviden Tunai………..…….……..………53 x
4.3
Pembahasan (Intepretasi Data)…………………………..…..........56 4.3.1
Uji Asumsi Klasik……………………….…………………....56
4.3.2
Analisis Regresi Linear Berganda…………………….……60
4.3.3
Analisis Korelasi Berganda…………………….…………...62
4.3.4
Koefesien Determinasi…………………………….……......63
4.3.5
Uji Signifikansi………………………………………….…….64
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN Kesimpulan………………………………………………….………...69
5.2
Saran-Saran…………………………………………………………..69
NG
5.1
W AH
YU
PU
BL
IS
HI
DAFTAR PUSTAKA
xi
DAFTAR TABEL Tabel 1.1 Perkembangan Hutang,Ekuitas dan Laba Bersih……………………... 8 Tabel 3.1 Jadwal Penelitian…..…………………………………………………….. 36 Tabel 3.3 Interpresentasi Koefesien Korelasi……………………………....…….. 44 Tabel 4.1 Return On Equity tahun 2012-2016 ..………………………………….. 49
NG
Tabel 4.2 Debt Equity Ratio tahun 2012-2016 …..…………………………...….. 51 Tabel 4.3 Dividen Payout Ratio 2012-2016……...……………………………….. 53 Tabel 4.4 Uji Normalitas…………...………………………………………….…….. 54
HI
Tabel 4.5 Uji Multikolineritas….……………………………………………………...55
IS
Tabel 4.6 Uji Autokorelasi……………………………………..…..………….…….. 57 Tabel 4.7 Analisis Linier Berganda……………………………………..….………. 58
BL
Tabel 4.8 Koefesien Korelasi……………………………………………………….. 59
PU
Tabel 4.9 Interpresentasi Koefesien Korelasi …………………………......…….. 59 Tabel 4.10 Koefesien Determinasi………...………………………………...…….. 60 Tabel 4.11 Rincian hasil Uji –t..…………………………………………..….…….. 61
W AH
YU
Tabel 4.12 Hasil Uji-F……….……………………………………….…….….…….. 63
xii
DAFTAR GAMBAR
Gambar 2.1 Kerangka Pikir…………………….……………………….………..32 Gambar 4.1 Grafik Return On Equity…………………….…………….………..49 Gambar 4.2 Grafik Debt Equity Ratio…………………………………….……..51
NG
Gambar 4.3 Grafik Dvident Payout Ratio..……………………………………..53 Gambar 4.4 Scatterplot…………………………………………………….……..56 Gambar 4.5 Kurva Uji t………....……………………………………….………..61
HI
Gambar 4.6 Kurva Uji t ………………………………………………….………..62
W AH
YU
PU
BL
IS
Gambar 4.7 Kurva Uji f ………………………………………………….………..64
xiii
DAFTAR LAMPIRAN
Laporan Keuangan dan Annual Report
Lampiran .2
Tabulasi Data
Lampiran .3
Hasil Output SPSS 25
Lampiran .4
Tabel Uji t dan Uji F
W AH
YU
PU
BL
IS
HI
NG
Lampiran .1
xiv
BAB 1 PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Pasar modal merupakan tempat bertemunya pihak kelebihan
berinvestasi
pastilah
NG
dana (investor) dengan pihak yang memerlukan dana (emiten). Dalam investor
mengharapkan
keuntungan
(return)
walaupun di dalamnya tetapada risiko (risk). Karena pada dasarnya
pula
memilih
risiko
yang
berinvestasi
ada
dalam
didalamnya.
Biasanya investor
IS
tinggi
HI
semakin tinggi return yang diharapkan oleh investor maka semakin
bentuk
saham,
itu
yang
mengharapkan
BL
keuntungan berupa deviden, capital gain, dan kemudahan dalam
PU
perpajakan.
Masyarakat sebagai investor tidak begitu saja membeli saham perusahaan yang telah
go public . Permintaan investor terhadap
satu
YU
suatu saham dipengaruhi oleh berbagai informasi yang dimiliki, salah diantaranya adalah
laporan keuangan
W AH
bentuk
informasi
Dengan laporan
yang
menganalisis informasi
keuangan,
akuntansi
yang disajikan
dipublikasikan akuntansi
investor berharap
yang
mereka
dalam
oleh perusahaan. tercantum dalam
tidak
salah
dalam
memilih saham yang emitennya memiliki kondisi keuangan yang buruk sehingga keuntungan dari investasi yang diharapkan dapat diperoleh . Keadaan keuangan yang baik dapat mengurangi risiko-risiko keuangan perusahaan sehingga dapat membuat investor lebih tertarik untuk menanamkan modalnya di perusahaan tersebut. Agar kondisi keuangan perusahaan dapat selalu berada dalam keadaan yang stabil,
1
manajer keuangan harus dapat mengambil keputusan keuangan yang paling tepat. Keputusan–keputusan tersebut dibuat setelah manajer keuangan melihat kinerja keuangan perusahaan yang didapat dari menganalisis laporan keuangan tahun sebelumnya untuk kemudian
NG
menyusun proyeksi–proyeksi yang terdapat dalam anggaran perusahaan untuk tahun-tahun selanjutnya. Analisis kinerja keuangan adalah salah satu alat bagi pengambilan keputusan manajer keuangan. Dengan
dianggap cukup baik. utama
yang
para
investor
dalam berinvestasi yaitu untuk
BL
Tujuan
perusahaan serta hasil-hasil
IS
diketahui kelemahan-kelemahan
HI
melakukan analisa data finansial dari tahun-tahun yang lalu, dapat
memperoleh pendapatan atau tingkat pengembalian investasi (return).
PU
baik dalam bentuk pendapatan dividen maupun capital gain yaitu selisih dari harga jual saham dengan harga belinya. Serta menguasai
YU
kepemilikan perusahaan dengan memiliki banyak saham di dalam perusahaan. Di pihak lain,perusahaan juga mengharapkan adanya secara
W AH
pertumbuhan
mengembangkannya
terus menerus untuk mempertahankan dan
sekaligus memberikan
kesejahteraan
kepada
investor. Dividen merupakan ekspektasi terbesar dari para pemegang saham
terhadap investasinya,
dividen
dianggap memberatkan
namun
bagi
karena
sebagian perusahaan
perusahaan harus
selalu
menyisihkan laba yang diperolehnya setiap tahun untuk membayar dividen kepada para investor. Kebijakan dividen merupakan dipisahkan
dari kebijakan
pendanaan
2
fungsi
yang
tidak
dapat
perusahaan, secara
khusus
pembelanjaan interen perusahaan dan sekaligus sebagai peta atau performance, karena
melalui kebijakan
dividen
dapat
diketahui
pengaruh nilai perusahaan atau harga saham dalam pasar modal. menetapkan kebijakan
menganalisis perusahaan
sampai
dividen,
seberapa
seorang manajer
jauh
pembelanjaan
keuangan dari dalam
NG
Dalam
sendiri yang
akan dilakukan
oleh
perusahaan
dapat
dipertanggungjawabkan. Hal ini mengingat bahwa hasil operasi yang
HI
ditanamkan kembali dalam perusahaan sesungguhnya adalah dana
IS
pemilik perusahaan yang tidak dibagikan sebagai dividen. Oleh sebab itu, atas dasar pertimbangan antara risiko dan hasil, perlu diputuskan apakah
BL
lebih baik hasil operasi tersebut dibagikan saja sebagai dividen ataukah ditanamkan kembali dalam
bentuk
laba ditahan,
yang
merupakan
PU
sumber dana permanen yang perlu dipertimbangkan pemanfaatannya di dalam perluasan dan pengembangan usaha perusahaan.
YU
Untuk menentukan besarnya rasio pembayaran dividen (Dividend Payout Ratio)
tiga keputusan
W AH
meliputi
aktivitas
manajemen yaitu,
keuangan
keputusan
dalam investasi,
perusahaan keputusan
pendanaan dan keputusan dividen. Masing-masing keputusan tersebut memiliki tujuan yang sama untuk menentukan pembayaran
meningkatkan
dividen, nilai
yaitu
besarnya
untuk memperoleh keuntungan
perusahaan.
Kebijakan
dividen
rasio dan harus
mengakomodasikan kedua kepentingan antara pendanaan perusahaan berupa laba ditahan dan kepentingan investor berupa dividen yakni laba bersih perusahaan yang didistribusikan kepada pemegang saham
3
atas persetujuan Rapat Umum Pemegang Saham (RUPS) baik dalam bentuk tunai (Cash dividend) maupun dividen saham (Stock dividend). Apabila manajemen perusahaan memutuskan untuk membayar dividen,maka jumlah laba yang ditahan akan berkurang, dan jika tidak
membayar
dividen,
maka
NG
manajemen memutuskan
akan
meningkatkan pendanaan dari sumber dana internal. Hal ini yang menyebabkan
kebijakan
dividen sampai
saat
ini
terus
menjadi
perusahaan.
kepada
para
Kebijakan dividen
pemegang
dengan membayarkan
IS
nilai
HI
perdebatan terutama pada saat kebijakan dividen dihubungkan dengan
saham
menyebabkan
dividen
nilai perusahaan
BL
meningkat, karena dengan meningkatnya pembayaran dividen maka kemakmuran pemegang saham juga akan meningkat. Pembayaran
masing-masing
PU
dividen kepada para pemegang saham tergantung pada kebijakan manajemen
kepentingan
Manajemen
perusahaan dan
perusahaan kepentingan
YU
harus memperhatikan
perusahaan.
pemegang
saham, sehingga pihak manajemen perusahaan dapat
W AH
mengambil keputusan kebijakan dividen yang optimal yang dapat memaksimalkan nilai perusahaan. kebijakan dividen yang optimal yaitu dengan bisa menciptakan keseimbangan perusahaan di antara dividen saat ini dan pertumbuhan perusahaan di masa mendatang yang bisa memaksimalkan harga saham perusahaan. Oleh karena itu, aspek penting dalam kebijakan dividen adalah menentukan alokasi laba yang proporsional
antara
kewajiban
pembayaran
laba
(kepentingan investor) dan keharusan menahan laba.
4
berupa
dividen
Profitabilitas perusahaan adalah salah satu cara untuk menilai secara tepat sejauh mana tingkat pengembalian yang akan diperoleh dari aktivitas investasinya. Investor memiliki sejumlah harapan atas sejumlah pengembalian dari investasinya saat ini. Pengembalian itu
NG
tentunya tergambar jelas pada perusahaan. Jika dari tahun ke tahun perusahaan memiliki keuntungan yang signifikan tentu investor cenderung memiliki harapan yang cukup optimis atas pengembalian sebagai dividen
HI
yang lebih besar, sementara jika perusahaan pada tahun-tahun terakhir
IS
mengalami kerugian maka pembagian dividen kepada investor akan menurun (Arilaha, 2009). Profitabilitas merupakan kemampuan suatu
BL
perusahaan dalam memperoleh laba. Laba perusahaan tersebut akan menjadi acuan dalam pembayaran dividennya. Pada penelitian ini rasio di
proksikan
dalam bentuk
PU
profitabilitas
Menurut Riyanto (2010:
return
on
equity
(ROE),
337), Return On Equity (ROE) menyangkut
YU
bagaimana kemampuan modal sendiri menghasilkan keuntungan. ROE merupakan perbandingan antara laba bersih dengan modal sendiri.
W AH
Sovabilitas atau rasio utang merupakan rasio yang digunakan
untuk mengukur kemampuan perusahaan memenuhi kewajiban jangka panjangnya. Perusahaan yang tidak solvabel adalah perusahaan yang total utangnya lebih besar dibandingkan dengan total asetnya. Rasio ini memfokuskan pada sisi kanan atau kewajiban perusahaan. Rasio utang yang tinggi akan meningkatkan Profitabilitas, di lain pihak utang yang tinggi juga akan meningkatkan risiko. Jika penjualan tinggi, maka perusahaan
bisa memperoleh keuntungan yang tinggi (karena hanya
membayar bunga tetap).Sebaliknya jika penjualan turun, perusahaan
5
terpaksa bisa mengalami kerugian karena adanya beban operasional dan beban bunga yang tetap harus dibayarkan (Hanafi, 2009).Menurut Kasmir (2013) Debt to Equity Ratio (DER) merupakan rasio yang digunakan untuk menilai utang dengan ekuitas. Rasio ini dicari dengan cara
NG
membandingkan antara seluruh utang, termasuk utang lancar dengan seluruh ekuitas.Penggunaan utang sebagai sumber pendanaan akan menyebabkan perusahaan harus menanggung beban tetap berupa
HI
pembayaran bunga dan pokok pinjaman, sehingga semakin tinggi Debt
IS
to Equity Ratio maka semakin kecil dividen yang dibagikan kepada pemegang saham karena kewajiban membayar utang lebih diutamakan
BL
daripada pembagian dividen.
Adapun Indikator yang digunakan pada peneltian ini yaitu
dikarenakan
PU
Profitabilitas menggunakan ROE dan Solvabilitas menggunakan DER kedua
indikator
tersebut
sama
sama
menggunakan
YU
Ekuitas.Dimana ROE menyangkut bagaimana kemampuan modal dalam menghasilkan keuntungan
dan DER menyangkut sejauh mana modal
W AH
dibiayai oleh hutang. Beberapa
peneliti juga telah
menguji bagaimana
pengaruh
profitabilitas terhadap kebijakan dividen, antara lain adalah Marlina dan Danica (2009), Suharli (2003), Idawati dan Sudiartha (2013) yang menyimpulkan bahwa variabel ROE berpengaruh positif dan signifikan terhadap
dividend payout
Ratio, Akan
tetapi
hasil penelitian
ini
bertentangan pula dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh Dewi (2008) dan Sandy (2013) yang menyimpulkan bahwa variabel ROE tidak
memiliki
pengaruh terhadap Dividend payout Ratio.Dalam
6
kaitannya
dengan Solvabilitas
beberapa peneliti terdahulu yaitu Ditya
(2012) menyatakan Solvabilitas/leverage tidak berpengaruh terhadap kebijakan dividen sama dengan yang dinyatakan oleh I Putu Budi Sanjaya (2009) dan Fira (2009) dalam penelitiannya kebijakan hutang dengan
NG
indikator DER tidak berpengaruh secara signifikan terhadap DPR sedangkan Tarigan (2008), menyatakan Solvabilitas/Leverage memiliki hubungan negatif/tidak searah dengan kebijakan dividen.
HI
Pada penelitian ini akan mengambil obyek perusahaan yang
IS
bergerak dalam bidang Industri Farmasi yaitu PT Kimia Farma Tbk. PT Kimia Farma Tbk merupakaan perusahaan yang bergerak di bidang usaha
BL
jasa Penyediaan jasa dan produk layanan kesehatan yang didirikan pada tahun 1971 yang sudah memiliki pengalaman dalam Menghasilkan produk
semakin
PU
dan layanan jasa yang bermutu tinggi dan Terintegrasi, mengingat banyak
bertumbuh
kembangnya
perusahaan-perusahaan
YU
Farmasi baru, oleh karena itu sangat penting bagi PT Kimia Farma Tbk ini tetap mempertahankan eksistensi perusahaan dengan menunjukkan
W AH
Kinerja Keuangan yang baik sehingga Investor tertarik dalam berinvestasi pada PT.Kimia Farma Tbk.Dalam upaya bersaing dengan perusahaan lainnya PT.Kimia Farma Tbk melakukan Ekspansi Usaha baik dalam bentuk pembangunan dan renovasi pabrik, sehingga hal ini mengakibatkan meningkatnya total hutang yang dimiliki ,dimana Total Hutang Perseroan per posisi 31 Desember 2016 adalah sebesar Rp 2,34 triliun, meningkat sebesar Rp 967,02 miliar atau 58,69% dibandingkan per posisi 31 Desember 2015 yaitu sebesar Rp 1,37 triliun
7
PT. KIMIA FARMA merupakan salah satu Perusahaan Persero yang memiliki
Total Hutang,Total Ekuitas dan Laba bersih yang terus
meningkat pada 5 tahun terakhir (2012-2016) Tabel 1.1
2014 2015 2016
Rp 634.813.891.119
Rp 1.441.533.689.666
Rp 205,763,997,378
847.584.859.909
1.624.354.688.981
215,642,329,977
1.157.040.676.384
1.811.143.949.913
HI
LABA BERSIH
IS
2013
TOTAL EKUITAS
236,531,070,864
1.374.127.253.841
1.862.096.822.470
252,972,506,074
2.341.155.131.870
2.271.407.409.194
271,597,947,663
BL
2012
TOTAL HUTANG
PU
TAHUN
NG
Perkembangan Hutang ,Ekuitas Dan Laba bersih PT.KIMIA FARMA Tbk Periode 2012-2016
Sumber : www.idx.co.id di olah
Dalam hal ini dapat di lihat dari total Hutang yang di miliki oleh
YU
PT.Kimia farma Tbk yang mengalami peningkatan selama 5 tahun terakhir ( 2012 – 2016 ) seperti pada tahun 2012 sebesar Rp 634.813 Miliar,
W AH
kemudian pada tahun 2013 mengalami peningkatan menjadi sebesar Rp 847.584 Miliar, pada tahun 2014 dan 2015 mengalami peningkatan menjadi sebesar Rp1.157.040 Triliun dan Rp 1.374.127 Triliun, kemudian di tahun 2016 mengalami peningkatan yang pesat sebesar Rp 2.341.155 Triliun. Peningkatan tersebut terutama berasal dari peningkatan pinjaman bank dan pinjaman jangka menengah yang digunakan untuk ekspansi usaha baik dalam bentuk pembangunan dan renovasi pabrik maupun untuk tambahan modal kerjanya, selain itu peningkatan tersebut juga karena naiknya jumlah utang usaha.
8
Sementara Ekuitas Perusahaan terus mengalami peningkatan pada tiap tahunnya,pada tahun 2012 sebesar Rp.1.441.533 Triliun dan mengalami peningkatan sebesar Rp.1.624.354 Triliun pada tahun 2013.kemudian pada tahun 2014
mengalami peningkatan kembali
NG
sebesar Rp.1.811.143 Triliun dan 1.862.143 Triliun pada tahun 2015,pada tahun 2016 mengalami peningkatan yang pesat sebesar Rp.2.271.407 Triliun. Peningkatan Ekuitas Perusahaan ini tidak lepas dari total hutang
HI
yang terus meningkat setiap tahunnya.Apabila kebutuhan ekuitas sebagian
IS
besar dipenuhi dari hutang, maka akan berakibat pada semakin rendahnya kemampuan perusahaan untuk membayarkan
BL
(DPR) kepada pemegang saham
Dividend Payout Ratio
Peningkatan Hutang dan Ekuitas Perusahan diikuti juga dengan
PU
meningkatnya Laba perusahaan dimana pada tiap tahunnya ,pada tahun 2012 perusahaan memperoleh laba sebesar Rp.205.763 Miliar dan peningkatan
sebesar
YU
mengalami
Rp.214.549
2013.kemudian pada tahun 2014
Miliar
pada
tahun
mengalami peningkatan kembali
W AH
sebesar Rp.234.625 Miliar dan Rp252.972 Miliar pada tahun 2015,dan pada
tahun
2016
mengalami
peningkatan
sebesar
Rp.271.414
Miliar.Peningkatan ini dikarenakan penjualan yang meningkat setiap tahunnya.
Berdasarkan uraian di atas, maka dalam penelitian ini
peneliti tertarik untuk mengambil judul penelitian mengenai “ANALISIS PENGARUH
PROFITABILITAS
DAN
SOLVABILITAS
TERHADAP
KEBIJAKAN DEVIDEN TUNAI PADA PT.KIMIA FARMA Tbk”
9
1.2
Identifikasi Masalah Berdasarkan
latar
belakang
masalah
di
atas,maka
dapat
diidentifikasikan beberapa permasalahan. identifikasi masalah dalam penelitian ini sebagai berikut.
NG
1) Ketidak konsistenan perusahaan dalam melakukan pembagian deviden sehingga investor menarik dananya kembali (fenomena Bisnis) 2) Hutang yang terus meningkat
HI
3) Kebutuhan ekuitas sebagian besar dipenuhi dari hutang, yang akan
IS
berakibat pada semakin rendahnya kemampuan perusahaan untuk
1.3 Rumusan Masalah
BL
membayarkan Dividend kepada pemegang saham
PU
Berdasarkan latar belakang masalah tersebut,peneliti merumuskan suatu pokok masalah yaitu :
YU
1) Adakah pengaruh yang signifikan secara parsial antara profitabilitas terhadap kebijakan deviden tunai pada PT.KIMIA FARMA .Tbk
W AH
2) Adakah pengaruh yang signifikan secara parsial antara solvabilitas terhadap kebijakan deviden tunai pada PT.KIMIA FARMA .Tbk
3) Adakah pengaruh yang signifikan secara simultan antara Profitabilitas dan sovabilitas terhadap kebijakan deviden tunai pada FARMA .Tbk
1.4 Tujuan Dan Kegunaan Penelitian 1.4.1 Tujuan Penelitian Tujuan yang hendak dicapai dalam penelitian ini adalah:
10
PT.KIMIA
1) Untuk mengetahui dan menganalisis Ada tidaknya pengaruh yang signifikan secara parsial antara Profitabilitas terhadap Kebijakan Dividen tunai pada PT.KIMIA FARMA .Tbk 2) Untuk mengetahui dan menganalisis Ada tidaknya pengaruh
NG
yang signifikan secara parsial antara Solvabilitas terhadap Kebijakan Dividen tunai pada PT.KIMIA FARMA.Tbk
3) Untuk mengetahui dan menganalisis Ada tidaknya pengaruh
HI
yang signifikan secara simultan antara Profitabilitas
dan
IS
Sovabilitas terhadap kebijakan Dividen tunai pada PT.KIMIA FARMA.Tbk
BL
1.4.2 Kegunaan Penelitian
seperti:
PU
Pada penelitian ini penulis berharap bahwa dapat bermanfaat
1) Kegunaan Secara Akademik
YU
Kegunaan secara akademik dalam penelitian ini adalah sebagai salah satu syarat mutlak untuk memenuhi kebulatan Study
W AH
Sarjana (S – 1) Program studi Manajemen pada Sekolah Tinggi Ilmu ekonomi (STIE) Bima.
2) Kegunaan Secara Praktis 1. Bermanfaat dalam pembelajaran dan penelitian serta sebagai
alat
pengambilan
keputusan
dalam
sebuah
perusahaan. 2. Dapat
pula
menjadi
solusi
dari
pertanyaan
yang
berhubungan dengan teori dan variabel penelitian tersebut.
11
3. Yaitu sebagai bahan masukan terhadap perusahaan atau objek penelitian. 4. Sebagai bahan pertimbangan bagi para investor dalam melakukan sebuah kegiatan investasi.
NG
1.5 Asumsi Penelitian Dari uraian di atas gejala yang diteliti dalam penelitian ini adalah pengaruh Profitabilitas dan Solvabilitas terhadap Kebijakan Deviden Tunai
HI
pada PT. KIMIA FARMA, Tbk. Maka dalam penelitian ini dapat di
IS
asumsikan:
1. Variabel bebas X1 adalah variabel yang mempengaruhi variabel
BL
lainnya (Y) dalam penelitian ini yaitu Profitabilitas. 2. Variabel bebas X2 adalah variabel yang mempengaruhi variabel
PU
lainnya (Y) dalam penelitian ini yaitu Solvabilitas. 3. Variabel terikat Y adalah variabel yang di pengaruhi oleh variabel X
YU
dalam penelitian ini yaitu Kebijakan Deviden Tunai. 1.6 Definisi Operasional Variabel Penelitian
W AH
Definisi operasional variabel adalah penentuan konstrak atau sifat
yang akan dipelajari sehingga menjadi variabel yang dapat diukur (Sugiyono (2012: 31). Defenisi operasional variabel dalam penelitian ini sebagai berikut: 1. Kebijakan Deviden Tunai (Y) Kebijakan Deviden Tunai merupakan proporsi laba yang dibagikan sebagai dividen kas. Indikator yang digunakan yaitu Deviden Payout Ratio(DPR). Rasio ini adalah perbandingan antara dividen yang dibagikan dengan laba bersih yang diperoleh perusahaan.
12
2. Profitabilitas (X1) Profitabilitas adalah tingkat keuntungan bersih yang diperoleh perusahaan dalam menjalankan operasinya. Indikator yang digunakan yaitu Return On Equity(ROE).rasio ini mengukur kemampuan modal
NG
dalam menghasilkan keuntungan. 3. Solvabilitas (X2)
solvabilitas merupakan pengukur besarnya aktiva yang dibiayai
HI
dengan hutang dimana hutang yang digunakan untuk membiayai
investor
IS
aktiva berasal dari kreditor, bukan dari pemegang saham atau . Indikator yang digunakan yaitu Debt Equity Ratio
W AH
YU
PU
BL
(DER).Rasio ini mengukurt sejauh mana modal dibiayai oleh hutang.
13
BAB II TINJAUAN PUSTAKA 2.1
Pengertian Manajemen Keuangan Tujuan dari didirikannya perusahaan adalah untuk memaksimalkan
NG
nilai perusahaan (value of firm). Untuk mencapai tujuannya, perusahaan harus melakukan segala aktivitasnya dengan efektif dan efisien agar dapat
HI
mengahasilkan laba maksimal yang tentunya dapat memaksimalkan kemakmuran para investornya. Sedangkan nilai perusahaan itu sendiri,
IS
khususnya bagi perusahaan yang sudah go public tercermin dari harga
BL
sahamnya.
Sedangkan pengertian Manajemen Keuangan Menurut para Ahli
PU
adalah sebagai berikut :
Menurut Sutrisno (2009:2) mengartikan bahwa menajemen keuangan
YU
sebagai segala aktivitas perusahaan yang bersangkutan dengan usahausaha mendapatkan dana perusahaan dengan biaya yang murah serta usaha untuk menggunakan dana dan mengalokasikan dana tersebut
W AH
secara efesien.
Kemudian
menurut
James
C.
Van
Horne
&
John
M.Wachowichz,Jr(2012),mengemukakan bahwa: “Manajemen Keuangan Berkaitan dengan perolehan,pandanaan dan manajemen asset dengan didasari beberapa tujuan umum””. 2.1.1 Ruang lingkup manajemen keuangan 1. Bagaimana mencari dana Pada tahap ini merupakan tahap awal dari tugas seorang manajer keuangan, dimana ia bertugas untuk mencari sumber-sumber dana
14
yang bisa dipakai atau dimanfaatkan untuk dijadikan sebagai modal perusahaan. 2. Bagaimana mengelola dana Pada tahap ini manajemen keuangan bertugas untuk mengelola
NG
dana perusahaan dan kemudian menginvestasikan dana tersebut ke tempat-tempat yang dianggap produktif atau menguntungkan. 3. Bagaimana membagi dana
HI
Pada tahap ini pihak manajemen keuangan akan melakukan
IS
keputusan untuk membagi keuntungan kepada para pemilik sesuai dengan jumlah modal yang disetor atau yang ditempatkan.
BL
2.1.2 Fungsi manajemen keuangan
Ilmu manajemen keuangan berfungsi sebagai pedoman bagi
dilakukan.
Tujuan manajemen keuangan:
YU
2.1.3
PU
manajer perusahaan dalam setiap pengambilan keputusan yang
Memaksimumkan nilai perusahaan
2.
Menjaga stabilitas finansial dalam keadaan yang selalu
W AH
1.
terkendali
3.
Memperkecil resiko perusahaan dimasa sekarang dan yang akan datang.
2.2
Pengertian Laporan Keuangan Laporan keuangan adalah beberapa lembar kertas dengan angkaangka yang tertulis diatasnya tetapi penting juga untuk memikirkan asetaset nyata yang berada dibalik angka tersebut. (Birgham dan Houston, 2010).
15
Menurut Subramanyam (2010) menyatakan bahwa laporan keuangan merupakan produk proses laporan keuangan yang diatur oleh standar dan aturan akuntansi, insentif manajer, serta mekanisme pelaksanaan dan pengawasan perusahaan. Pemahaman mengenai lingkungan pelaporan
NG
keuangan perlu disertai pemahaman tujuan dan konsep yang mendasari informasi akuntnsi yang disajikan dalam laporan keuangan. Pengetahuan ini akan membantu dalam melihat posisi keuangan yang sesungguhnya
HI
dan kinerja perusahaan dengan lebih baik.
IS
Menurut Harahap (2010) dalam bukunya Analisis Kritis atas Laporan Keuangan, pihak-pihak yang berkepentingan menggunakan laporan
BL
keuangan sebagai salah satu informasi untuk membuat keputusan ekonomi adalah:
PU
1) Investor, bagi investor potensial akan melihat kemungkinan potensi keuntungan yang diperoleh dari perusahaan yang dilaporkan.
YU
2) Pemegang Saham, ingin mengetahui kondisi keuangan perusahaan, aset, utang, modal, hasil, biaya, dan laba.
W AH
3) Manajer, ingin mengetahui situasi ekonomis perusahaan yang dipimpinnya.
4) Karyawan, menggunakan informasi dalam laporan keuangan untuk menilai kemampuan perusahaan dalam memberi gaji, upah, pensiun dan balas jasa lainnya.
5) Kreditor, untuk menilai kelayakan perusahaan untuk menerima kredit yang akan diluncurkan. 6) Analisis Pasar modal, ingin mengetahui nilai perusahaan, kekuatan dan posisi keuangan perusahaan.
16
7) Instansi Pajak, menggunakan laporan keuangan sebagai dasar menentukan
kebenaran
perhitungan
pajak,
pembayaran
pajak,
pemotongan pajak, restitusi dan juga untuk dasar penindakan. 8) Langganan / Lembaga Konsumen, untuk melindungi diri dari
9) Lembaga
Swadaya
Masyarakat,
NG
kemungkinan praktik yang merugikan. untuk
perusahaan
menilai
sejauh
mana
HI
merugikan pihak tertentu yang dilindunginya.
IS
10) Pemerintah, ingin mengetahui apakah perusahaan telah mengikuti peraturan yang telah ditetapkan.
BL
11) Akademis, laporan keuangan menjadi bahan dasar yang diolah untuk mengambil kesimpulan dari suatu hipotesis / penelitian yang dilakukan.
PU
Laporan keuangan merupakan hasil akhir dari proses akutansi yang meliputi dua laporan utama yaitu :
YU
1) Laporan Neraca Menururt
Harahap
(2011:107),
neraca
atau
daftar
neraca
W AH
disebut juga laporan posisi keuangan perusahaan. Laporan ini menggambarkan posisi aset, kewajiban dan ekuitas pada saat tertentu. Neraca atau balance sheet adalah laporan keuangan yang menyajikan sumber – sumber ekonomis dari suatu perusahaan atau asset kewajiban – kewajibannya
atau
utang,
dan
para
pemilik
perusahaan yang tertanam dalam perusahaan tersebut atau ekuitas pemilik suatu saat tertentu. Neraca harus disusun secara sistematis sehingga dapat memberikan gambaran mengenai posisi keuangan perusahaan tersebut.Isi laporan neraca adalah sebagai berikut :
17
1) Harta/asset/aktiva 2) Kewajiban/hutang/pasiva/liabilities 3) Modal/capital 2) Laporan Laba Rugi
NG
Menurut Munawir (2010:26), laporan laba – rugi merupakan suatu laporan yang sistematis tentang penghasilan, beban, laba dan rugi yang diperoleh oleh suatu perusahaan selama periode
HI
tertentu, serta biaya-biaya yang dikeluarkan untuk mendapatkan hasil
IS
tersebut. Hasil dikurangi biaya-biaya merupakan laba atau rugi. Kalau hasil lebih besar dari biaya berarti laba,sebaliknya, kalau hasil lebih
BL
kecil dari biaya-biaya, berarti rugi. 2.3 Definisi Dividen
dibagikan
PU
Dividen adalah bagian dari laba bersih perusahaan yang kepada
pemegang
sahamnya.
Stice
et
al (2010:
787)
YU
menyatakan: “Dividends are distributions to the stockholder of a corporation in proportion to the number of shares owners”.Dividen
adalah
distribusi
kepada
by
the
pemegang
W AH
respective
held
saham suatu perusahaan secara proporsional dengan jumlah saham yang dimiliki oleh masing-masing pemegang saham. Distribusi tersebut dapat berupa kas, aset lain, notes, dan stock dividends. 2.3.1 Bentuk Dividen
.
Bentuk paling umum dari dividen adalah dividen kas. Bagi perusahaan, dividen ini akan mengurangi laba ditahan dan kas perusahaan. Bagi investor, dividen kas akan menghasilkan kas yang disebut dengan pendapatan dividen. Penggunaan
18
istilah
dividen
tanpa
kualifikasi
biasanya
menyiratkan pembagian
uang tunai (cash). Dividen dalam bentuk selain uang tunai, seperti
dividen
kepada
bentuk
saham
dan
khususnya
dividen
properti
harus
merujuk
tersebut (Stice et al., 2010: 787).
NG
Menurut Van Horne dan Wachowicz (2007: 289-290) dividen saham adalah pembayaran berupa saham biasa tambahan kepada para pemegang saham. Dividen saham
sekedar
perpindahan
dalam akun ekuitas pemegang saham di
HI
catatan pembukuan
hanya
IS
neraca perusahaan. Dividen saham ini dapat dibedakan menjadi dua, yaitu: Dividen saham kecil
BL
1.
Dividen
saham
kecil
adalah
dividen
saham
yang
PU
kenaikannya kurang dari 25% saham biasa yang sebelumnya beredar.
Dividen saham besar
YU
2.
Dividen saham besar adalah dividen saham yang biasanya
W AH
adalah 25% atau lebih dari saham biasa sebelumnya.
Di samping dividen reguler (regular dividend) yang umumnya dibayar secara kuartalan atau setengah tahunan kepada pemegang saham, perusahaan juga dapat ke
pemegang
saham
dalam
meningkatkan periode
distribusi
kas
kemakmuran dengan
mengumumkan dividen ekstra (dividend extra). Dividen ekstra adalah dividen yang tidak rutin dibayarkan perusahaan kepada pemegang saham, dividen ekstra hanya diberikan dalam situasi tertentu.
Pengumuman
dividen
19
ekstra
akan
sangat
sesuai
dengan perusahaan yang memiliki laba yang berfluktuasi (Van Horne dan Machowicz, 2007: 288). 2.3.2 Prosedur pembayaran deviden Prosedur
pembayaran
aktual
dividen
menurut
1. Tanggal deklarasi (Declaration date)
NG
Brigham dan Houston (2011:227) diurutkan sebagai berikut:
Pada tanggal deklarasi maka direksi suatu perusahaan akan
HI
mengadakan rapat dan mengumumkan dividen reguler. Untuk yang dideklarasikan menjadi
IS
tujuan akuntansi maka dividen
kewajiban aktual pada tanggal deklarasi.
Pada
hari
BL
2. Tanggal pemilik tercatat (Holder-of-record date) penutupan
usaha
PU
perusahaan menutup buku menyusun
suatu
daftar
di
tanggal
perpindahan
pemegang
pemilik
tercatat,
sahamnya
saham
per
dan
tanggal
YU
tersebut, pemegang saham tersebut berhak untuk menerima dividen.
W AH
3. Tanggal eks dividen ( Ex-dividend date) Tanggal ketika hak atas dividen lepas dari saham. Hak atas dividen tetap ada pada saham sampai dua hari kerja sebelum tanggal pemilik tercatat, namun pada
hari
kedua
sebelum
tanggal tersebut, hak atas dividen tidak lagi dimiliki oleh saham.
4. Tanggal pembayaran (Payment date) Tanggal
dimana
perusahaan
akan
membayarkan
dengan
membagikan cek dividen kepada para pemegang sahamnya
20
2.3.3 Stabilitas Deviden Perusahaan yang dapat mempertahankan posisi pembayaran dividen dalam hubungannya dengan garis tren merupakan hal yang menarik banyak investor. Untuk dividen yang stabil, investor
NG
biasanya bersedia untuk membayar harga premi untuk dividen tersebut. Ada beberapa faktor yang mendukung stabilitas dividen, diantaranya adalah (Van Horne dan Wachowicz 2007: 285):
HI
1. Kandungan informasi
IS
Pasar akan lebih merespon positif perusahaan yang tidak langsung
mengurangi dividennya saat laba jatuh. Dengan
BL
dividen yang stabil, pihak manajemen berusaha menyampaikan keyakinan atas prospek perusahaan yang lebih baik dimasa Jadi
pihak
manajemen
PU
depan.
mempengaruhi
pemegang
mungkin
saham
dapat melalui
informasi dari dividen.
YU
kandungan
harapan
perusahaan
2. Keinginan untuk mendapatkan penghasilan pemegang
W AH
Para
periodik
sahamnya stabil,
tertentu
saham pasti
yang akan
pada perusahaan
walaupun
jika
mengharapkan lebih
memilih
yang memiliki
dibandingkan
penghasilan menanamkan
dividen
perusahaan
yang tersebut
memiliki kesamaan pola laba dan pembayaran dividen jangka panjang dengan perusahaan yang lain.
3. Pertimbangan institusional
21
Dividen yang stabil dapat memberikan keuntungan dari sisi hukum
bagi
investor institusi tertentu untuk memungkinkan
membeli saham biasa. 2.4 Kebijakan Deviden Sitanggang
(2012:
5)
kebijakan
dividen
NG
Menurut
adalah
keputusan untuk menentukan berapa besarnya bagian laba bersih yang diperoleh perusahaan akan dibagikan kepada pemegang saham ditahan
HI
sebagai dividen dan berapa besarnya laba yang
sebagai
IS
sumber pembiayaan internal perusahaan. Laba bersih perusahaan sesungguhnya adalah keuntungan yang menjadi milik dari pemegang
manajemen masih
sebagian kepada
mampu
laba
bersih,
para
pemegang
berarti
PU
menahan
BL
saham atas investasi pada perusahaan tersebut. Apabila perusahaan
menjanjikan
saham
terdapat bahwa
komitmen manajemen
tingkat keuntungan yang diharapkan oleh
YU
para pemegang saham.
2.4.1 Teori kebijakan deviden
W AH
Menurut preferensi investor ada tiga teori yang mendasari
kebijakan dividen (Brigham dan Houston 2011:211), yaitu: 1. Dividend Irrelevence Theory Teori ini menyatakan bahwa kebijakan dividen tidak
berpengaruh
pada
harga saham maupun terhadap biaya
modalnya. Teori ini dikemukakan oleh Merton Miller dan Franco Modigliani (MM). Teori MM berpendapat bahwa nilai perusahaan
ditentukan
memperoleh
laba,
pada
bukan
22
suatu
kemampuan perusahaan dalam
pada
bagaimana
laba
tersebut
dibagi
menjadi dividen dan laba ditahan. Sehingga kebijakan
dividen merupakan suatu yang tidak relevan untuk dipersoalkan. Teori
MM
menyatakan
bahwa
nilai
perusahaan
tidak
dipengaruhi oleh besar kecilnya dividend payout ratio ,tetapi
NG
hanya ditentukan oleh profitabilitas dasar dan risiko usahanya, dengan asumsi bahwa tidak ada pajak yang dibayarkan atas dividen, saham dapat dibeli dan dijual tanpa adanya biaya
memiliki
pihak
baik
manajer maupun
HI
saham
semua
informasi
yang
sama
pemegang
tentang
laba
IS
transaksi,
perusahaan di masa yang akan datang.
BL
2. Bird in the Hand Theory
Teori ini dikemukakan oleh Gordon dan Lintner yang bahwa para
PU
menyatakan
investor
lebih
menyukai
dividen
dibandingkan dengan capital gain.Dividen memiliki risiko yang
YU
lebih rendah dibandingkan dengan capital gain, oleh karenanya investor akan merasa lebih aman untuk mengharapkan dividen
W AH
saat ini dibandingkan menunggu capital gain yang di masa depan.
3. Tax Differential Theory Teori ini didasarkan atas pada perbedaan pajak antara
dividen
dengan
keuntungan modal (capital gain). Pajak atas
dividen harus dibayarkan pada tahun saat dividen tersebut diterima, sedangkan pajak atas capital gain tidak dibayarkan sampai maka
saham membuat
dijual.
Adanya
investor
23
keunggulan
lebih
menyukai
pajak
tersebut
capital
gain
dibandingkan
karena
dapat
menunda pembayaran pajak
dibandingkan dengan dividen. 2.4.2 Indikator Kebijakan Deviden Ada
dua
rasio
yang
dapat
digunakan
untuk
mengukur
NG
kebijakan dividen.Yang pertama adalah dividend yield ratio , yaitu rasio imbal hasil dividen yang menunjukkan tingkat penghasilan yang diperoleh dari investasi perusahaan. Adapun rumus Diveden Yield Ratio
HI
ialah sebagai berikut:
IS
X 100%
BL
Rasio kedua adalah rasio pembayaran dividen (dividend payout ratio). Rasio ini merupakan rasio yang paling penting diperhatikan dalam
PU
penentukan kebijkan dividen perusahaan.Dividend payout ratio (DPR) merupakan proporsi laba bersih yang dibagikan secara kas kepada pemegang saham. Rasio ini adalah perbandingan antara dividen
YU
yang dibagikan dengan laba bersih yang diperoleh perusahaan, biasanya
disajikan
dalam
bentuk
presentase
(Sitanggang
W AH
,2012:6).Adapun rumus Diveden Payout Ratio ialah sebagai berikut:
X 100%
Dividen Payout Ratio yang baik yaitu nilai rasio berada diatas nilai ratarata DPR perusahaan itu sendiri .Semakin tinggi dividend payout ratio berarti semakin menguntungkan bagi investor, tetapi bagi pihak
24
manajemen, hal tersebut akan mengurangi sumber modal internal perusahaan karena akan mengurangi laba ditahan. 2.4.3 Aspek-Aspek Kebijakan Deviden Menurut I Made Sudana (2011:171) ada beberapa aspek kebijakan
1)
NG
dividen antara lain: Stabilitas dividen
Perusahaan yang membayar dividen secara stabil dari waktu ke
HI
waktu kemungkinan dinilai lebih baik daripada perusahaan yang
yang membayar dividen
IS
membayar dividen secara berfluktuasi. Hal ini karena perusahaan secara
stabil
mencerminkan
kondisi
BL
keuangan perusahaan tersebut stabil dan sebaliknya, perusahaan dengan dividen tidak stabil mencerminkan kondisi keuangan
2)
PU
perusahaan yang kurang baik. Target payout ratio
YU
Sejumlah perusahaan mengikuti kebijakan target dividend payout ratio jangka panjang. Hal ini akan mengakibatkan besarnya jumlah
W AH
dividen yang dibayarkan berfluktuasi atau dividennya tidak stabil. Perusahaan hanya akan meningkatkan dividend payout ratio, jika pendapatan perusahaan meningkat dan perusahaan merasa mampu mempertahakan kenaikan pendapatan tersebut dalam jangka panjang.
3)
Dividen reguler dan dividen ekstra Salah satu cara perusahaan meningkatkan dividen kas adalah dengan memberikan dividen ekstra di samping dividend reguler. Hal
ini biasanya
dilakukan
25
jika
pendapatan
perusahaan
meningkat cukup besar, tetapi sifatnya sementara. Apabila tidak terjadi
peningkatan pendapatan
perusahaan,
dividen
yang
dibagikan hanya dividend reguler. 2.4.4 Faktor yang Mempengaruhi Kebijakan Deviden
NG
Menurut Van Horne dan Wachowicz (2007: 280) ada beberapa faktor yang harus menjadi perhatian penting bagi perusahaan dalam
1.
Aturan-aturan hukum badan
perusahaan
membuat
keputusan
IS
Hukum
HI
membuat keputusan kebijakan dividen, di antaranya adalah:
legalitas
distribusi apa pun kepada para pemegang saham biasa suatu
1) Penurunan
BL
perusahaan. Aturan-aturan hukum tersebut berkaitan nilai
modal,
banyak
negara
dengan:
yang melarang
modal.
PU
pembayaran dividen jika dividen ini akan menurunkan nilai
YU
2) Insolvensi, beberapa negara melarang pembayaran dividen kas jika apabila suatu perusahaan sedang mengalami insolvensi.
W AH
Insolvensi yang dimaksudkan adalah kewajiban total perusahaan lebih dari aktivanya dalam penilaian
wajar
dan
penahanan
laba yang tidak dibenarkan.
3) Penahanan laba yang berlebihan, artinya penahanan laba dalam jumlah yang jauh melebihi kebutuhan investasi perusahaan untuk saat ini dan masa yang akan datang. Hukum ini bertujuan untuk
menghindari
perusahaan
menghindari pajak. 2.
Kebutuhan pendanaan perusahaan
26
menahan
laba demi
Langkah
berkutnya
pendanaan
adalah
melakukan
kebutuhan
perusahaan, yaitu anggaran kas, laporan sumber dan
penggunaan dana yang diproyeksikan, arus
penilaian
kas.
Kemungkinan
dan
kemampuan
perkiraan
laporan
perusahaan untuk
distribusi
NG
mempertahankan dividen harus dikaji dalam hubungannya.dengan profitabilitas kemungkinan
serta saldo kas.
Likuiditas
HI
Likuiditas perusahaan
adalah
pertimbangan
masa
datang
penting
dalam
IS
3.
arus kas
keputusan dividen perusahaan. Semakin kuat posisi kas dan perusahaan
maka semakin kuat pula kemampuan
BL
likuiditas
perusahaan dalam membayar dividen. Perusahaan yang sedang mungkin
saja
PU
bertumbuh
tidak
likuid
karena
dananya
digunakan untuk aktiva tetap dan modal kerja permanen, maka
YU
pihak manajemen mungkin enggan untuk membayar dividen dalam jumlah besar. Kemampuan untuk meminjam
W AH
4.
Semakin besar dan kuat suatu perusahaan maka akan semakin kuat aksesnya ke pasar kemampuan
perusahaan
modal. untuk
Bila
semakin
meminjam
maka
kuat akan
semakin kuat pula kemampuan perusahaan untuk membayar dividen tunai.
5.
Batasan-batasan dalam kontrak utang Covenant atau syarat perjanjian utang adalah sebagai pelindung dalam kesepakatan
obligasi
27
atau
perjanjian
pinjaman
yang
biasanya
meliputi batasan untuk pembayaran dividen. Batasan
tersebut ditentukan oleh pihak pemberi pinjaman terhadap pihak peminjam
dengan
tujuan
untuk
menjaga
kemampuan
perusahaan dalam membayar utang.
Perusahaan
yang
membayar
NG
6. Pengendalian dividen
dalam
jumlah
besar
mungkin harus mengumpulkan modal di waktu yang akan datang dapat
membiayai kesempatan
HI
melalui penjualan saham agar
perusahaan
mayoritas
tidak
dapat
dapat
terdilusi
bila
memesan
BL
atas
IS
investasi yang menguntungkan. Pihak yang memiliki kendali pemengang saham
saham
tambahan.
Pengendalian dengan cara lain adalah ketika suatu perusahaan
PU
menjadi objek akuisisi oleh perusahaan dividen
yang
rendah
mungkin
dapat
lain,
pembayaran
menguntungkan pihak
2.5
YU
luar yang sedang berusaha mengambil kendali. Profitabilitas
W AH
Profitabilitas adalah tingkat keuntungan bersih yang diperoleh
perusahaan dalam menjalankan operasinya. Rasio ini juga memberikan ukuran
tingkat
efektivitas
manajemen
suatu
perusahaan (Kasmir,
2010).Keuntungan yang layak dibagikan para pemegang saham adalah keuntungan
setelah perusahaan memenuhi seluruh kewajiban tetapnya
yaitu beban
dan pajak. Oleh
keuntungan
bersih
yang
karena
itu,
berhasil diperoleh
dividen
diambil
perusahaan,
dari maka
keuntungan tersebut akan mempengaruhi besarnya dividen payout ratio yang dibagikan perusahaan
28
Profitablitas merupakan kemampuan perusahaan memperoleh laba dalam hubungannya dengan penjualan, total aktiva maupun modal sendiri. Kondisi profitabilitas yang baik akan mendorong para investor untuk melakukan investasi kedalam perusahaan tersebut. Dengan demikian bagi
NG
investor jangka panjang akan sangat berkepentingan dengan analisis profitabilitas ini misalnya bagi pemegang saham akan melihat keuntungan yang benar-benar akan diterima dalam bentuk dividen. Oleh karena
HI
itu dividen diambil dari laba bersih yang diperoleh perusahaan maka
IS
laba tersebut akan mempengaruhi besarnya dividen Payout Ratio yang akan diberikan oleh perusahaan. Perusahaan yang mempunyai laba
dividen,
semakin besar
BL
lebih akan membayar dengan porsi laba yang lebih besar sebagai laba yang
diperoleh
semakin
besar
pula
PU
kemampuan perusahaan membayar dividen. Profitabilitas pada penelitian ini diindikasikan dengan return on
YU
equity (ROE), dimana ROE memperoleh
laba
yang
mengukur
kemampuan
perusahaan
tersedia bagi pemegang saham perusahaan.
W AH
Rasio ini juga dipengaruhi oleh besar kecilnya
hutang
perusahaan,
apabila proporsi hutang makin besar maka rasio ini juga akan semakin besar. Menurut Syamsuddin (2011:74), untuk menghitung ROE dapat menggunkan rumus sebagai berikut:
29
Berikut adalah table rata-rata standar rasio industri: Standar Industri
Predikat
> 40 %
Baik
< 40 %
Kurang Baik
2.6
NG
Sumber :Kasmir(2008:208) Solvabilitas
Solvabilitas atau yang disebut juga Rasio atau leverage merupakan
Penggunaan
utang
IS
dibiaya dengan hutang(Kasmir,2012).
HI
rasio yang digunakan untuk mengukur sejauh mana aktiva perusahaan
yang
terlalu
tinggi
akan
membayakan
BL
perusahaan karena perusahaan akan masuk dalam kategori
extreme
PU
leverage (utang ekstrem) yaitu perusahaan terjebak dalam tingkat utang yang tinggi dan sulit untuk melepaskan beban utang
tersebut.
Oleh
karena itu sebaiknya perusahaan harus menyeimbangkan berapa utang
YU
yang layak diambil dan darimana sumber sumber yang dapat dipakai untuk membayar utang (Irham ,2012).Hutang
didefinisikan
sebagai
semua
W AH
kewajiban keuangan perusahaan kepada pihak lain yang belum terpenuhi, hutang ini merupakan sumber dana /modal perusahaan yang berasal dari kreditur. Sumber pendanaan dapat diperoleh dari dalam perusahaan (internalfinancing) dan dari luar perusahaan (eksternal financing). Modal internal berasal dari laba ditahan, sedangkan modal eksternal dapat bersumber dari modal sendiri dan atau melalui hutang. Pada penelitian ini solvabilitas di proksikan ke dalam bentuk debt to equity ratio (DER), Menurut Harahap (2009: 420), Debt to equity ratio (DER) menggambarkan sampai sejauh mana modal pemilik
30
dapat menutupi hutang-hutang kepada pihak luar dan merupakan rasio yang mengukur hingga sejauh mana perusahaan dibiayai dari hutang. Rasio ini dirumuskan dengan : Berikut adalah table rata-rata standar rasio industri: Predikat
NG
Standar Industri < 90 %
Baik
Kurang Baik
HI
> 90 %
Analisis Kritis 1.
BL
2.7
IS
Sumber :Kasmir(2008:164)
Ade Marsela (2016) melakukan penelitian yang berjudul Pengaruh
PU
Profitabilitas Dan Solvabilitas Terhadap Kebijakan Dividen Tunai (Studi Kasus Pada Perusahaan Sektor Industri Makanan yang Listing di Bursa Efek Indonesia periode 2011-2013). Variabel independen digunakan Profitabilitas (ROE) dan Solvabilitas (DER) .Hasil
YU
yang
ini menunjukkan
signifikan
Profitabilitas (Return
W AH
penelitian
bahwa Terdapat pengaruh positif dan On
Equity)
terhadap kebijakan
dividen tunai (Dividend Payout Ratio) sedangkan solvabilitas (Debt to Equity Ratio )Terdapat pengaruh negatif dan signifikan terhadap kebijakan dividen tunai (Dividend Payout Ratio)
2.
Jurnal dari Lisa Marlina dan Clara Danica (2009) yang berjudul “Analisis Pengaruh Cash Position, Debt To Equity Ratio, dan Return On Asset Terhadap
Dividend
Payout
Ratio”.
Hasil
penelitian
menunjukan bahwa Return On Assets (ROA) mempunyai pengaruh positif terhadap Dividen Payout Ratio (DPR) sedangkan Debt To
31
Equity Ratio (DER) tidak mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap Dividen Payout Ratio (DPR)
3.
Penelitian yang dilakukan oleh Hendika A.Permana (2016) Yang berjudul
“Analisis
Pengaruh
Leverage,
Likuiditas, Perusahaan
NG
Profitabilitas,Pertumbuhan Perusahaan Dan Ukuran
Terhadap Kebijakan Dividen Pada Perusahaanmanufaktur Yang hasil
penelitian
ini menunjukan
bahwa
HI
Terdaftar Di BEI”
profitabilitas yang ditunjukkan oleh proksi Return on Asset (ROA) tidak
Solvabilitas yang
ditunjukkan dengan
(DER)berpengaruh
Kerangka Pikir
Debt
negatif
dan
signifikan
to
Equity
Ratio
terhadap Kebijakan
PU
Dividen perusahaan. 2.8
Dividen perusahaan sedangkan
IS
terhadap Kebijakan
BL
berpengaruh
YU
Profitabilitas (X1) (ROE)
W AH
Kebijakan Deviden Tunai (DPR)
Solvabilitas (X2) (DER)
Kerangka bagimana
berpikir teori
Simultan
merupakan
suatu
yang berhubungan
model
konseptual
dengan faktor
tentang
yang
telah
diidentifikasi sebagai masalah riset. Pengembangan alur berpikir diatas yaitu
Pengaruh
Profitabilitas dan Solvabilitas
32
terhadap
Kebijakan
Deviden Tunai (DPR). Profitabilitas dan Solvabilitas
dalam penelitian ini
merupakan cerminan besar kecilnya perusahaan yang nampak dari tingkat pendapatan dan tingkat hutang yang di miliki perusahaan . Profitabilitas dianggap mampu mempengaruhi Kebijakan deviden tunai ,dimana
NG
semakin tinggi profitabilitas, maka semakin besar jumlah dividen yang dibayarkan, maka ada kecenderungan lebih banyak investor yang menaruh pada
mempengaruhi
perusahaan
Kebijakan
tersebut.Solvabilitas
deviden
tunai
,dimana
HI
perhatian
juga
semakin
mampu tinggi
IS
Solvabilitas, maka semakin sedikit jumlah dividen yang dibayarkan, maka ada kecenderungan lebih banyak para investor berpikir ulang dalam
2.9 Hipotesis
PU
2.9.1 Hipotesis penelitian
BL
berinvestasi pada perusahaan tersebut.
1) Diduga ada pengaruh
positif dan
signifikan secara parsial antara
YU
Profitabilitas terhadap Kebijakan Deviden Tunai (DPR) Pada PT. KIMIA FARMA, Tbk.
W AH
2) Diduga ada pengaruh
negatif dan signifikan secara parsial antara
Solvabilitas terhadap Kebijakan Deviden Tunai (DPR) Pada PT. KIMIA FARMA, Tbk.
3) Diduga ada pengaruh yang signifikan secara simultan antara Profitabilitas
dan Solvabilitas terhadap Kebijakan Deviden Tunai
(DPR) Pada PT.KIMIA FARMA, Tbk.
33
2.9.2 Hipotesis Statistik 1.
tidak ada pengaruh positif dan signifikan parsial
antara
profitabilitas
terhadap
secara Kebijakan
deviden tunai (DPR) pada PT. KIMIA FARMA, Tbk.
NG
Ada pengaruh positif dan signifikan secara parsial antara profitabilitas terhadap Kebijakan deviden tunai (DPR) pada PT. KIMIA FARMA, Tbk.
Tidak ada pengaruh negatif dan signifikan antara
Solvabilitas
terhadap
secara Kebijakan
IS
parsial
HI
2.
deviden tunai (DPR) pada PT. KIMIA FARMA, Tbk.
BL
Ada pengaruh negatif dan signifikan secara parsial
PU
antara Solvabilitas terhadap Kebijakan deviden tunai (DPR) pada PT. KIMIA FARMA, Tbk.
3.
tidak ada pengaruh yang signifikan secara simultan
YU
antara
profitabilitas
dan
solvabilitas
terhadap
Kebijakan deviden tunai (DPR) pada PT. KIMIA
W AH
FARMA, Tbk
ada pengaruh yang signifikan secara simultan antara profitabilitas dan solvabilitas terhadap Kebijakan deviden tunai (DPR) pada PT. KIMIA FARMA, Tbk
34
BAB III METODOLOGI PENELITIAN
3.1 Metode Dan Desain Penelitian
NG
3.1.1 Jenis Penelitian Jenis penelitian ini termasuk penelitian Asosiatif. Penelitian Asosiatif merupakan suatu pernyataan yang menunjukkan dugaan
HI
tentang antara dua variabel atau lebih. (Sugiyono, Statistika untuk
IS
penelitian :88).
Penelitian ini mencari pengaruh antara Profitabilitas (X1), dan
BL
Solvabilitas (X2) sebagai variabel bebas dengan Kebijakan Deviden Tunai (Y) sebagai variabel terikat.
PU
3.1.2 Instrumen Penelitian
Instrumen penelitian adalah suatu alat yang digunakan mengukur
YU
fenomena alam maupun sosial yang diamati (sugiyono, 2008:119) Instrumen penelitian yang digunakan adalah laporan keuangan dalam
W AH
bentuk laporan Neraca Dan laporan Laba Rugi yang berupa laba bersih,ekuitas,hutang,Deviden dan pembayaran deviden selama 5 tahun
terakhir
yaitu
dari
tahun
2012
sampai
dengan
tahun
2016.adapun tabel instrumen penelitian akan dilampirkan pada halaman lampiran.
3.1.3 Lokasi Dan Waktu Penelitian 1) Lokasi Penelitian
35
Lokasi dan tempat dilakukannya penelitian ini yaitu bertempat pada PT KIMIA FARMA, Tbk yang beralamatkan di Jalan Veteran No. 9 Jakarta, Indonesia Telp : (+62-21) 384 7709. 2) Waktu Penelitian
NG
Penelitian dilaksanakan selama 2 bulan dari bulan Februari sampai dengan bulan Maret 2018.Adapun yang menjadi rencana kegiatan yang akan dilakukan dalam penelitian adalah sebagai berikut :
HI
Tabel 3.1
IS
Jadwal Kegiatan Penelitian
WAKTU PENELITIAN
Jenis kegiatan
2017
BL
No
Nov
Des
Jan
Feb
Mar
PU
Juni
2018
Pengajuan Judul
2
Penyusunan Proposal
3
Seminar Proposal
4
Penelitian
5
Penyusunan Skripsi
6
Ujian Komperensif
W AH
YU
1
3.1.4 Populasi Dan Sampel 1) Populasi Populasi adalah wilayah generalisasi yang terdiri atas : obyek/subyek yang mempunyai kualitas dan karakteristik tentu ditetapkan oleh peneliti untuk dipelajari dan kemudian ditarik kesimpulan (Sugiyono, metode penelitian administrasi 2009; 90).
36
Adapun populasi dalam penelitian ini adalah Laporan Keuangan PT KIMIA FARMA dalam bentuk laporan neraca (posisi keuangan) dan laporan laba rugi tahun 2009 – 2016 (8 tahun). 2) Sampel
NG
Sampel adalah bagian dari jumlah dan karakteristik yang dimiliki oleh populasi tersebut. (Sugiyono, 2009 ; 91). Dari populasi diatas maka yang akan dijadikan sampel adalah laporan keuangan
HI
PT.KIMIA FARMA Tbk tahun 2012 sampai tahun 2016 (5 tahun).
IS
Teknik Purposive Sampling adalah teknik penarikan sampel dengan pertimbangan yang dilakukan penulis adalah terletak pada
baru/update.
BL
ketersediaan data yang diperoleh serta penggunaan data yang masih
3.2.1 Jenis Data
Data Kuantitatif
YU
1)
PU
3.2 JENIS DAN SUMBER DATA
Adalah data yang berupa angka atau data kualitatif yang
W AH
di angkakan. Contohnya data kualitatif yang di angkakan (skoring) misalnya terdapat dalam skala pengukuran. (Sugiyono; metode penelitian administrasi 2009 : 14). Sehingga dalam penelitian ini jenis data yang digunakan
adalah data kuantitatif yaitu data yang berupa angka.
2)
Data Kualitatif Adalah data yang berbentuk kata, kalimat, skema dan gambar misalnya data dari hasil wawancara dengan atau responden. (Sugiyono ; metode penelitian administrasi 2009:14).
37
3.2.2 Sumber Data Adapun sumber data dalam penelitian ini adalah sebagai berikut : 1)
Data Sekunder Yaitu data yang telah dikumpulkan oleh lembaga pengumpul
NG
data yang dipublikasikan kepada masyarakat pengguna data. Data sekunder berupa laporan keuangan PT KIMIA FARMA, Tbk. periode
2012
–
2016
dipublikasikan
pada
website
HI
www.idx.co.id.
yang
IS
3.3 Tekhnik Pengumpulan Data
Dalam penelitian ini teknik pengumpulan data yang digunakan adalah
BL
sebagai berikut :
1. Dokumentasi, yaitu alat pengumpulan data dengan cara melakukan
PU
pencatatan langsung melalui dokumen-dokumen arsip yaitu berupa laporan keuangan tahunan pada PT. KIMIA FARMA.Tbk
YU
2. Studi Pustaka, yaitu alat pengumpulan data dengan cara mengadakan studi pustaka yang berkaitan dengan objek penelitian, untuk memperoleh
W AH
bahan kepustakaan terutama teori yang mendukung penelitian ini. 3.4 Tehnik Analisis Data Teknik analisis yang akan dipakai dalam penelitian ini adalah teknik
analisis regresi linier berganda untuk memperoleh gambaran yang menyeluruh mengenai hubungan antara variabel satu dengan variabel lain. Variabel dependen yang digunakan adalah Deviden Payout Ratio
dan
variabel independen berupa Return On Equity(ROE) dan Debt Equity Ratio(DER).
38
3.4.1 Analisa data a. Deviden Payout Ratio (DPR) Adapun cara pengukuran DPR sebagai berikut:
x100 %
NG
b. Return On Equity (ROE)
c. Debt Equity Ratio (DER)
IS
HI
Adapun cara pengukuran ROE sebagai berikut:
PU
BL
Adapun cara pengukuran DER sebagai berikut:
Uji Normalitas
Uji normalitas bertujuan untuk mengetahui apakah model
W AH
1)
YU
3.4.2 Pengujian Asumsi Klasik
regresi variabel dependen dan variabel independen keduanya mempunyai distribusi normal atau tidak. Model regresi yang baik adalah
memiliki
distribusi
normal
atau
mendekati
normal.
Pengujiannya dapat dilakukan dengan analisis grafik dan analisis statistik. Test statistik yang digunakan antara lain analisis grafik histogram, normal probability plots dan Kolmogorov-Smirnov test. Uji Kolmogorov-Smirnov dua arah menggunakan kepercayaan 5 persen.
39
a. Apabila hasil signifikansi lebih besar (>) dari 0,05 maka data terdistribusi normal. b. Apabila hasil signifikansi lebih kecil (<) dari 0,05 maka data tersebut tidak terdistribusi secara normal.
NG
2. Uji Multikolinearitas Multikolinearitas merupakan suatu situasi dimana beberapa atau semua variabel bebas berkorelasi kuat. Jika terdapat korelasi yang kuat
HI
diantara sesame variabel independen maka konsekuensinya adalah: Koefisien-koefisien regresi menjadi tidak dapat di taksir.
2.
Nilai standar error setiap koefisien regresi menjadi tidak terhingga.
IS
1.
BL
Dengan demikian berarti semakin besar korelasi diantara sesama variabel independen, maka tingkat kesalahan dari koefisien regresi
PU
semakin besar pula. Cara yang digunakan untuk mendeteksi ada tidaknya multikolinearitas adalah dengan menggunakan variance
W AH
YU
inflation factors (VIF) yaitu sebagai berikut:
Dimana
(sumber : Gujarati, 2003 : 351)
adalah koefisien determinasi yang diperoleh dengan
meregresikan salah satu variabel bebas Xi terhadap variabel bebas lainnya. Jika nilai VIP nya kurang dari 10 maka data tidak terdapat multikolinearitas (Gujarati, 2003 : 362). Uji heterokedastisitas Situasi heteroskedastisitas akan menyebabkan penaksiran koefisienkoefisien regresi menjadi tidak efisien dan hasil taksiran dapat menjadi kurang atau melebihi dari yang semestinya. Untuk menguji ada atau
40
tidaknya heteroskedastisitas digunakan uji-rank spearman yaitu dengan mengkorelasikan masing-masing variabel bebas terhadap nilai absolut dari residual. Jika nilai koefisien korelasi dari masing-masing variabel bebas terhadap nilai absolut dari residual (error) ada yang signifikan,
NG
maka kesimpulannya terdapat heteroskedastisitas (variabel dari residual tidak homogen). 3) Uji heterokedastisitas
terjadi
ketidaksamaan
varians
IS
model regresi
HI
Uji heterokedastisitas bertujuan untuk menguji apakah dalam dari
residual
satu
pengamatan kepengamatan yang lain. Jika varians dari residual satu ke pengamatan
Homoskedastisitas
lain
BL
pengamatan
dan
jika
tetap,
berbeda disebut
maka
disebut
Heterokedastisitas.
PU
Model regresi yang baik adalah yang Homokedastisitas atau tidak terjadi Heterokedastisitas. Salah satu cara untuk mendeteksi
adanya
YU
heteroskedastisitas adalah dengan melihat grafik plot antara nilai prediksi variabel independen (ZPRED) dengan residualnya (SRESID).
W AH
Deteksi ada tidaknya heteroskedastisitas dapat dilakukan dengan melihat ada tidaknya pola tertentu pada grafik scatterplot antara SRESID dan ZPRED dimana sumbu Y adalah Y yang telah diprediksi, dan sumbu X adalah residual (Y prediksi -Y sesungguhnya) yang telah di-studentized (Imam Ghozali, 2012:139). Dasar analisisnya adalah sebagai berikut: 1.
Jika ada pola tertentu, seperti titik-titik yang ada membentuk pola tertentu yang teratur (bergelombang, melebar kemudian menyempit) maka mengindikasikan telah terjadi heteroskedastisitas.
41
2.
Jika tidak ada pola yang jelas, serta titik-titik menyebar di atas dan di bawah angka 0 pada sumbu Y, maka tidak terjadi heteroskedastisitas.
4) Uji Autokorelasi
NG
Uji autokorelasi bertujuan untuk menguji apakah dalam suatu model regresi linear ada korelasi antara kesalahan penggangu pada periode t dengan kesalahan periode sebelumnya (t-1). Jika terjadi
HI
korelasi maka dinamakan terdapat masalah autokorelasi. Model regresi
IS
yang baik adalah yang bebas autokorelasi. Gejala autokorelasi terjadi karena adanya korelasi antara anggota serangkaian observasi yang
BL
diurutkan menurut urutan waktu (time series). Model regresi yang mengalami gejala autokorelasi memiliki standard error yang sangat
PU
besar, sehingga kemungkinan besar model regresi menjadi tidak signifikan (Ghazali, 2007).
YU
Salah satu cara yang digunakan untuk mendeteksi ada atau tidaknya autokorelasi adalah dengan menggunakan Run Test. Run test
W AH
sebagai bagian dari statistik nonparametrik digunakan untuk menguji apakah antar residual terdapat korelasi yang tinggi. Jika antar residual tidak terdapat hubungan korelasi maka dikatakan bahwa residual adalah acak atau random. Run test digunakan untuk melihat apakah data residual terjadi secara random atau tidak (sistematis). Pengambilan keputusan pada uji Run Test adalah sebagi berikut: 1. Jika hasil uji Run Test menunjukkan nilai signifikan lebih kecil dari 0,05 maka dapat disimpulkan bahwa residual tidak random atau terjadi autokorelasi antar nilai residual.
42
2. Jika hasil uji Run Test menunjukkan nilai signifikan lebih besar dari 0,05 dapat disimpulkan bahwa residual random atau tidak terjadi autokorelasi antar nilai residual. 3.4.3 Analisis Regresi Linier Berganda
NG
Sugiyono (2009 : 259) memaparkan bahwa : analisis linear berganda digunakan untuk melakukan prediksi bagaimana perubahan nilai variabel dependen bila nilai variabel independen dinaikan atau
HI
diturunkan. Dalam penelitian ini analisis linear berganda digunakan
IS
untuk membuktikan sejauh mana hubungan profitabilitas dan solvabilitas terhadap Kebijakan Dividen Tunai. Analisis regresi linear berganda
BL
digunakan untuk meramalkan bagaimana keadaan (naik turunya) variabel dependen bila dua atau lebih variabel indpenden sebagai
PU
indikator. Analisis ini digunakan dengan melibatkan dua atau lebih variabel bebas antara variabel dependen (Y) dan variabel independen
YU
(X1, dan X2). Dengan persamaan sebagai berikut: Rumus : Y = a + b1X1 + b2X2 + + e
W AH
Di mana : Y
= Kebijakan Dividen Tunai (Variabel Dependen)
a
= Konstanta
b1-b2
=Koefisien regresi masing-masing variabel independen
X1
= Profitabilitas
X2
= Solvabilitas
e
= Error
43
3.4.4 Analisis Korelasi Berganda Analisis korelasi bertujuan untuk mengukur kekuatan asosiatif (hubungan) linear antara dua variabel. Korelasi juga tidak menunjukkan hubungan fungsional. Dengan kata lain, analisis korelasi tidak
NG
membedakan antara variabel dependen dengan variabel independen. Dengan analisis regresi, analisis korelasi yang digunakan juga menunjukan arah hubungan antara varabel dependen dengan variabel
HI
independen selain mengukur kekuatan asosiatif (hubungan).
IS
Sedangkan untuk mencari koefisien korelasi antara variabel X1 dengan Y, variabel X2 dengan Y, X1 dengan X2, dan X1, X2 dengan Y
BL
dengan menggunakan Rumus Korelasi ganda 3 Prediktor, sebagai
∑
PU
berikut:
Ry (X1.X2.) =
∑
∑
YU
Dimana :
Ry (X1.X2.) = koefisien korelasi berganda
W AH
X1 = variabel bebas ke-1 X2 = variabel bebas ke-2 Y = variabel terikat Tabel 3.3
Pedoman untuk memberikan interprestasi koefisien korelasi Interval koefisien
Tingkat Hubungan
0,00 – 0,199
Sangat rendah
0,20 – 0,399
Rendah
44
0,40 – 0,599
Sedang
0,60 – 0,799
Kuat
0,80 – 1,000
Sangat kuat
NG
Sumber : Sugiyono (2011)
3.4.5 Koefisien Determinasi (R2)
HI
Dalam analisis korelasi terhadap suatu angka yang disebut dengan
IS
koefisien determinasi yang sering disebut koefisien penentu, karena besarnya adalah kuadrat dari koefisien korelasi (r). sehingga koefisien berguna
untuk
mengetahui
besarnya
BL
ini
kontribusi
pengaruh
PU
Profitabilitas dan Solvabilitas terhadap Kebijakan Deviden Tunai(DPR), dengan menggunakan rumus sebagai berikut: KD = (R2) x 100%
YU
Keterangan:
KD = Koefisien Determinasi
W AH
r
= Koefisien korelasi berganda (Sugiyono, 2012)
3.4.6 Uji Signifikansi a. Uji Statistik t Uji t digunakan untuk mengetahui pengaruh dari masing - masing
variabel bebas dan variabel terikat. Untuk melihat pengaruh secara parsial maka pengambilan keputusan menggunakan cara sebagai berikut: Jika -t tabel < t hitung < t tabel maka Ho diterima.
45
Jika t hitung < -t tabel dan t hitung > t tabel maka Ho ditolak..Uji t dapat dihitung dengan menggunakan rumus sebagai berikut : (Sugiyono, 2012 : 226) √
NG
√ Keterangan : t = nilai t hitung
HI
rp = korelasi parsial yang ditemukan n = jumlah sampel
IS
b. Uji F-statistik
BL
Uji F digunakan untuk menguji apakah variabel bebas secara bersama sama berpengaruh terhadap variabel terikat. Untuk melihat pengaruh
sebagai berikut :
PU
secara simultan atau secara bersama - sama dapat menggunakan cara
YU
F hitung < F tabel maka Ho diterima F hitung > F tabel maka Ho ditolak
W AH
Uji Fdapat dilakukan dengan cara menghitung harga F hitung dan F tabel sebagai berikut :
Keterangan:
Fh = Nilai F hitung R2 = Koefisien korelasi ganda k
= Jumlah variabel bebas
n
= Jumlah sampel
46
BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN 4.1. Hasil (Deskripsi Objek Penelitian) 4.1.1. Gambaran Objek
NG
PT Kimia Farma merupakan salah satu Badan Usaha Milik Negara Republik Indonesia yang bergerak di bidang usaha jasa Penyediaan jasa dan produk layanan kesehatan terintegrasi yang
HI
bermutu tinggi dan berdaya saing kuat pada bidang industri kimia,
IS
farmasi, biologi, dan kesehatan dalam rangka mencapai tujuan perusahaan sesuai dengan nilai-nilai Tata Kelola Perusahaan Yang
BL
Baik.
Hadirnya PT Kimia Farma sebagai Perusahaan Healthcare
PU
pilihan utama yang terintegrasi dan menghasilkan nilai yang berkesinambungan maka diharapkan dapat menghasilkan produk
YU
dan layanan jasa yang bermutu tinggi dan berdaya saing kuat sehingga dapat meningkatkan nilai perusahaan dan kepercayaan
W AH
masyarakat.
Kimia Farma yang didirikan pada 16 Agustus 1971 bertujuan
menjadi penyedia layanan terdepan pada industri farmasi terintegrasi. Kimia Farma telah menunjukkan kemajuan dan peningkatan usaha yang pesat dalam bisnis industri farmasi terintegrasi dengan mengedepankan tata kelola perusahaan yang baik (Good Corporate Governance) dan didukung oleh Sumber Daya Manusia yang profesional.(Sumber:AnnualReport,Pt.Kimia Farma,Tbk. 2016)
47
4.1.2.
Visi dan Misi PT.KIMIA FARMA tbk 1) Visi Menjadi
perusahaan
Healthcare
pilihan
utama
yang
terintegrasi dan menghasilkan nilai yang berkesinambungan.
NG
2) Misi Adapun misi PT.Unilever tbk adalah sebagai berikut : 1. Melakukan aktivitas usaha di bidang-bidang industri kimia
HI
dan farmasi, perdagangan dan jaringan distribusi, retail
IS
farmasi dan layanan kesehatan serta optimalisasi asset. 2. Mengelola perusahaan secara Good Corporate Governance
BL
dan operational excellence didukung oleh SDM professional. 3. Memberikan nilai tambah dan manfaat
bagi seluruh
PU
stakeholder.
(sumber :Annual report,PT.Kimia farma,Tbk ,2016)
YU
4.2. Deskripsi Data
4.2.1 Data Profitabilitas
W AH
Profitabilitas pada penelitian ini diindikasikan dengan return on
equity (ROE), dimana ROE mengukur kemampuan perusahaan memperoleh
laba
yang
tersedia bagi pemegang saham
perusahaan. Menurut Syamsuddin (2011:74), untuk menghitung ROE dapat
menggunkan rumus sebagai berikut:
48
Berdasarkan hasil penelitian berupa data laporan keuangan pada PT. KIMIA FARMA tbk selama 5 tahun, mulai dari tahun 2012 sampai dengan tahun 2016 maka diperoleh ROE sebagai berikut : Tabel 4.1
NG
Return On Equity(ROE) pada PT. KIMIA FARMA Tbk Periode tahun 2012 sampai dengan tahun 2016 Laba Bersih (Rp)
Ekuitas (Rp)
205.763.997.378
1.441.533.689.666
14.27
Kurang Baik
215.642.329.977
1.624.354.688.981
13.28
Kurang Baik
1.811.143.949.913
13.06
Kurang Baik
2013 2014
BL
236.531.070.864
2015
PREDIKAT
(%)
252.972.506.074
1.862.096.822.470
13.59
Kurang Baik
271.597.947.663
2.271.407.409.194
11.96
Kurang Baik
13.23
Kurang Baik
PU
2016
ROE
HI
2012
IS
Tahun
Rata-Rata
YU
Sumber : PT. KIMIA FARMA Tbk, data diolah Gambar 4.1
W AH
Return On Equity pada PT. KIMIA FARMATbk
14.50% 14.00% 13.50% 13.00% 12.50% 12.00% 11.50% 11.00% 10.50% ROE
Periode 2012 Sampai Dengan 2016
GRAFIK RETURN ON EQUITY
2012
2013
2014
2015
2016
14.27%
13.28%
13.06%
13.59%
11.96%
:
49
Berdasarkan Grafik Return On Equity PT. KIMIA FARMA Tbk pada tahun 2012 adalah 14.23 %, pada tahun 2013 mengalami penurunan menjadi sebesar 13.21 %, pada tahun 2014 menurun kembali
menjadi sebesar 12.95 %. Pada tahun 2015 mengalami
NG
peningkatan menjadi sebesar 13.59 % dan Mengalami Penurunan Kembali menjadi sebesar 11.95 % pada tahun 2016. Adapun ratarata ROE selama 5 tahun terkahir yaitu sebesar 13.23 % dimana
HI
masuk dalam kriteria kurang baik .Hal ini dikarenakan laba bersih
IS
yang di hasilkan tidak sebanding dengan modal yang di keluarkan
4.2.2. Data Solvabilitas
BL
sehingga menyebabkan fluktuatif pada grafik retun on equity.
PU
Pada penelitian ini solvabilitas di proksikan ke dalam bentuk
debt to equity ratio (DER), Menurut Harahap (2009:
420), Debt to equity ratio (DER) menggambarkan sampai sejauh
YU
mana modal pemilik dapat menutupi hutang-hutang kepada pihak luar dan merupakan rasio yang mengukur hingga sejauh mana
W AH
perusahaan dibiayai dari hutang.Rasio ini dirumuskan dengan:
Berdasarkan hasil penelitian berupa data laporan keuangan
pada PT.KIMIA FARMA Tbk selama 5 tahun, mulai dari tahun 2012 sampai dengan tahun 2016 maka diperoleh DER sebagai berikut :
50
Tabel 4.2 Debt Equity Ratio pada PT. KIMIA FARMA Tbk Periode tahun 2012 dampai dengan tahun 2016
Tahun
TOTAL HUTANG (Rp)
TOTAL EKUITAS (Rp)
DER (%)
2012
634.813.891.119
1.441.533.689.666
44.04
Baik
2013
847.584.859.909
1.624.354.688.981
52.18
Baik
2014
1.157.040.676.384
1.811.143.949.913
63.88
Baik
2015
1.374.127.253.841
1.862.096.822.470
73.79
Baik
2016
2.341.155.131.870
2.271.407.409.194
103.07
Kurang baik
67.39
Baik
NG
HI
IS
Rata-rata
PREDIKAT
BL
Sumber : PT. KIMIA FARMA Tbk, data diolah Gambar 4.2 Gambar 4.2
PU
Debt Equity Ratio pada PT. KIMIA FARMA Tbk periode tahun
YU
2012 sampai dengan tahun 2016
GRAFIK DEBT EQUITY RATIO
W AH
120.00% 100.00%
80.00% 60.00% 40.00% 20.00%
0.00% DER
2012
2013
2014
2015
2016
44.04%
52.18%
63.88%
73.79%
103.07%
51
Berdasarkan tabel 4.2, Debt Equity Ratio Pada PT. KIMIA FARMA pada tahun 2012 sebesar 44.04 % dan mengalami peningkatan sebesar 52.18% pada tahun 2013.kemudian pada tahun
NG
2014 mengalami peningkatan kembali sebesar 64.88% dan 73.79 % pada tahun 2015,pada tahun 2016 mengalami peningkatan yang pesat sebesar 103.07 %. Berdasarkan Rata-rata yang di peroleh 5
tahun
terakhir
yaitu
sebesar
67.39
HI
selama
%
hal
ini
IS
menggambarkan ROE pada PT. KIMIA FARMA Tbk pada kategori
BL
kriteria yang baik . Adanya peningkatan ini sendiri disebabkan karena perusahaan melakukan pembangunan dan ekspansi usaha sehingga
PU
menyebabkan total hutang meningkat tiap tahunnya. 4.2.3. Data Kebijakan Deviden Tunai
YU
Pada penelitian ini Kebijakan Deviden Tunai di proksikan ke dalam bentuk Deviden Payout Ratio.
Rasio
ini
adalah
W AH
perbandingan antara dividen yang dibagikan dengan laba bersih yang
diperoleh
perusahaan, biasanya disajikan dalam bentuk
presentase (Sitanggang ,2012:6).Adapun rumus Diveden Payout Ratio ialah sebagai berikut: X 100%
Berdasarkan hasil penelitian berupa data laporan keuangan pada PT.KIMIA FARMA Tbk selama 5 tahun, mulai dari tahun 2012 sampai dengan tahun 2016 maka diperoleh data Kebijakan Deviden Tunai (DPR) sebagai berikut:
52
Tabel 4.3 Dividen Payout Ratio(DPR) pada PT. KIMIA FARMA Tbk Periode tahun 2012 sampai dengan tahun 2016
TAHUN
Deviden Per Share (Rp)
Earning Per Share (Rp)
2012
5.54
36.93
2013
9.66
38.63
2014
8.45
42.24
2015
8.96
45.55
20
BAIK
2016
9.63
48.87
20
BAIK
20
BAIK
NG
PREDIKAT TIDAK BAIK
25
BAIK
20
BAIK
IS
HI
15
BL
RATA-RATA
DPR (%)
PU
Sumber : PT. KIMIA FARMA Tbk, data diolah Gambar 4.3
YU
Dividen Payout Ratio pada PT. KIMIA FARMA Tbk
W AH
Periode tahun 2012 sampai dengan tahun 2016
GRAFIK DEVIDEN PAYOUT RATIO
30% 25% 20% 15% 10% 5% 0%
DPR
2012
2013
2014
2015
2016
15%
25%
20%
20%
20%
53
Berdasarkan tabel 4.3 Dividen Payout Ratio(DPR)
pada PT.
KIMIA FARMA Tbk pada tahun 2012 adalah sebesar 15% jika dilihat DPR pada tahun 2013 sebesar 25% atau naik sebesar 10%. Pada tahun 2014 adalah sebesar 20%. Pada tahun 2015 dan 2016
NG
Diveden Payout Ratio PT KIMIA FARMA ,Tbk sama-sama sebesar 20% ,dimana sama dengan tahun sebelumnya, Rata-rata deviden payout ratio menunjukkan nilai sebesar 20% dimana termasuk kriteria
HI
yang baik ,hal ini tak lepas dari perusahaan dalam mengambil
IS
kebijakan deviden tunai pada rapat umum pemegang saham (RUPS) PT.KIMIA FARMA ,Tbk.
BL
4.3. Pembahasan (interpretasi Data)
Berdasarkan hasil deskripsi data, maka dapat dilakukan pengujian
PU
data tersebut sebagai berikut : 4.3.1 Uji Asumsi Klasik
YU
1) Uji Normalitas Data
W AH
Hasil Uji Normalitas dapat dilihat pada tabel di bawah ini : Tabel 4.4 One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Unstandardized Residual
N Normal Parameters
5 a,b
Mean Std. Deviation
Most Extreme Differences
Test Statistic
.0000000 2.73893417
Absolute
.291
Positive
.291
Negative
-.250 .291
Asymp. Sig. (2-tailed)
.194
a. Test distribution is Normal. b. Calculated from data.
54
c
Berdasarkan
gambar
4.6
One-Sample
Kolmogorov-
Smirnov Test diperoleh angka probabilitas atau Asym. Sig. (2tailed). Nilai ini di bandingkan dengan 0,05 (dalam kasus ini menggunakan taraf signifikansi atau α = 5%) untuk mengambil Berdasarkan
data
pada
tabel
One-Sample
NG
keputusan.
Kolmogorov-Smirnov Test dimana nilai Asym. Sig. (2-tailed) > 0,05 sehingga dapat diasumsikan bahwa data berdistribusi
Uji Multikolinearitas
IS
2)
HI
normal.
Untuk mendeteksi ada tidaknya multikolinearitas dapat
BL
dilihat dari Variance inflation Faktor (VIF). Apabila nilai VIF > 10 maka menunjukkan adanya multikolinearitas. Pengujian asumsi
PU
multikolinearitas dapat dilihat pada tabel 4.5 sebagai berikut : Tabel 4.5
YU
Uji Asumsi Multikolinearitas
VARIABEL
W AH
1
Collinearity Statistics Tolerance
VIF
Return On Equity
.242
4.129
Debt Equity Ratio
.242
4.129
a. Dependent Variable : Debt to Equity Ratio Sumber data : Output SPSS versi 25.0 Berdasarkan hasil perhitungan yang ada di atas. Masing-
masing variabel bebas menunjukan nilai VIF yang kurang dari nilai
10
,maka
dapat
disimpulkan
bahwa
tidak
ada
multikolinearitas antar variabel indpenden dalam model regresi.
55
3)
Uji Heteroskedastisitas Pengujian asumsi heteroskedastisitas dilakukan dengan melihat grafik plot. Indikasi terjadinya heteroskedastisitas tampak pada pola tertentu yang dibentuk dalam plot. Apabila tidak
NG
terlihat adanya pola tertentu serta titik-titik penyebaran diatas dan dibawah sumbu Y= 0, maka tidak diindikasikan adanya heteroskedastisitas.
HI
Hasil uji heteroskedastisitas dapat dilihat pada gambar 4.4
IS
sebagai berikut :
W AH
YU
PU
BL
Gambar 4.4
Uji Asumsi Heteroskedastisitas Berdasarkan gambar 4.4 plot diatas dapat dilihat bahwa titik-titik plot tidak membentuk pola tertentu dan cenderung
56
menyebar
disekitar sumbu Y=0. Oleh karena itu dapat
disimpulkan tidak terjadi Heteroskedastisitas. 4) Uji Autokorelasi Pngujian ada tidaknya autokorelasi pada regersi variabel
Hasil
uji
autokorelasi
NG
dependen dilakukan dengan memeriksa Run Test. berdasarkan
output
SPSS
V.25,dengan Run Test dapat dilihat pada tabel 4.6 sebagai
HI
berikut:
IS
Tabel 4.6 Runs Test
BL
Unstandardized Residual -1.36250
a
Cases < Test Value
2
PU
Test Value
Cases >= Test Value
3
Total Cases
5
Number of Runs
4 .109
Asymp. Sig. (2-tailed)
.913
YU
Z
W AH
a. Median
Berdasarkan
data
tabel
diatas,nilai
hasil
run
test
menunjukkan nilai Asymp. Sig. (2-tailed) > 0,05 yang berarti dapat disimpulkan bahwa residual random atau tidak terjadi autokorelasi antar nilai residual
4.3.2. Regresi Linear Berganda Berdasarkan Hasil Pengolahan data dengan menggunakan software SPSS Versi 25 didapatkan hasil sebagai berikut: Tabel 4.7 Hasil Analisis Regresi Linear berganda
57
Coefficients
Unstandardized
Standardized
Coefficients
Coefficients
Model
B
Std. Error
Beta
1(Constant)
99.817
71.947
Return On Equity
-5.270
4.658
Debt Equity Ratio
-.150
.172
T
-.1259
NG
a.
a
Dependent Variable: Deviden Payout Ratio
-.971
1.387
.300
-1.131
.375
-.872
.475
Sumber data : Output SPSS Versi 25
IS
HI
Sehingga Model persamaan regresi yang diperoleh dari data di atas adalah sebagai berikut : Y= 99.817 - 5.270𝑋1 - 0.150𝑋2
BL
Berdasarkan persmaan diatas diketahui nilai konstanta
PU
sebesar 99.817 berarti jika nilai Return On Equity dan Debt Equity Ratio =0 maka nilai Dividen Payout ratio =99.817.Dari persamaan diatas memiliki makna sebagai berikut: Setiap kenaikan satu satuan Retun On Equity ,maka deviden
YU
1)
Payout
Ratio
mengalami
penurunan
sebesar
-5,270.
W AH
Menyatakan bahwa setiap Return On Equity sebesar 1 % maka tingkat Deviden Payout Ratio mengalami penurunan sebesar 5,270
2)
Setiap kenaikan satu satuan Debt Equity Ratio,maka deviden Payout
Ratio
mengalami
penurunan
sebesar
-0,150.
Menyatakan bahwa setiap Debt Equity Ratio sebesar 1 % maka tingkat Deviden Payout Ratio mengalami penurunan sebesar 0,150.
58
Sig.
4.3.3. Analisis Korelasi Berganda Berdasarkan Hasil Pengolahan data dengan menggunakan software SPSS Versi 25 didapatkan hasil sebagai berikut: Tabel 4.8
NG
Koefisien Korelasi Model Summary
R
1
R Square
.632
a
.400
Std. Error of the
Square
Estimate
-.200
HI
Model
Adjusted R
3.87344
IS
Sumber : Output SPSS Versi 25
Berdasarkan hasil olahan data SPSS di atas nilai korelasi
BL
sebesar 0,632 yang berarti bahwa tingkat keeratan hubungan antara
PU
Return On Equity dan Debt Equity Ratio terhadap Dividen Payout Ratio berada pada tingkat yang kuat. Hal ini disesuaikan dengan tabel interprestasi koefisien korelasi dibawah ini
YU
tabel 4.9
W AH
interprestasi koefisien korelasis
Interval koefisien
Tingkat Hubungan
0,00 – 0,199
Sangat rendah
0,20 – 0,399
Rendah
0,40 – 0,599
Sedang
0,60 – 0,799
Kuat
0,80 – 1,000
Sangat kuat
Sumber : Sugiyono (2011)
59
4.3.4. Koefisien Determinasi (R2) Berdasarkan Hasil Pengolahan data dengan menggunakan software SPSS Versi 25 didapatkan hasil sebagai berikut: Tabel 4.10
NG
Koefisien Determinasi Model Summary
R
1
.632
Std. Error of the
Square
Estimate
R Square a
.400
-.200
HI
Model
Adjusted R
3.87344
Sumber : Output SPSS yang di olah
IS
Berdasarkan hasil olahan data SPSS pada tabel 4.12 diatas
BL
diperoleh nilai koefisien determinasi berganda sebesar 0,400 berarti Return On Equity dan Debt Equity Ratio terhadap Dividen Payout
faktor lain.
PU
Ratio Ratio berpengaruh sebesar 40% dan sisanya 60% dipengaruhi
YU
4.3.5 Uji Signifikansi
1. Uji Parsial (Uji Statistik t)
W AH
Variabel dependen dalam penelitian ini adalah Kebijakan
Dividen Tunai(DPR) ,sedangkan
variabel
independennya
adalah Profitabilitas(ROE) dan Solvabilitas(DER) . Kriteria pengujian adalah sebagai berikut: 1) Apabila
>
atau nilai sig < 0,05 ,maka dapat
disimpulkan bahwa 2) Apabila
ditolak dan
<
diterima
atau nilai sig > 0,05,maka dapat
disimpulkan bahwa
diterima dan
60
ditolak
Adapun ringkasan dari output SPSS untuk melihat t-hitung dan ttabel pada penelitian ini dapat dilihat pada Tabel 4.13 adalah sebagai berikut: Tabel 4.11
thitung
Return On Equity (X1)
-1,131
Debt Equity Ratio (X2)
-0,872
ttabel
Sig
2,920
0,375
2,920
0,475
HI
Variabel
NG
Rincian Hasil Uji t
BL
A. Pengujian Hipotesis 1
IS
Sumber : Output SPSS Versi 25
H0 : Profitabilitas tidak berpengaruh
Kebijakan Dividen Tunai pada PT.Kimia Farma
PU
terhadap
Positif dan signifikan
Tbk.
Ha :Profitabilitas berpengaruh
Positif dan signifikan terhadap
YU
Kebijakan Dividen Tunai pada PT.Kimia Farma Tbk.
Pengujian One tailed/ satu arah pada α = 0,05 dan derajat bebas
W AH
(dk) = n – 3 = 2, maka di peroleh nilai t tabel sebesar 2,920,Dengan Nilai signifikansi yang diharapkan (0,05) .Hasil Uji dapat di gambarkan sebagai berikut: Daerah penolakan Ho 0,05 95 % Daerah penerimaan Ho
-1,131
0
2,920
Gambar 4.6 Uji Signifikansi Koefisien Korelasi dengan uji satu pihak (X1)
61
Berdasarkan Gambar Kurva diatas diketahui t-hitung (1,131)< t-tabel (2,920) ,sehingga dapat ditarik kesimpulan bahwa H0 diterima dan Ha ditolak ,dan diketahui bahwa Profitabilitas tidak Kebijakan Dividen Tunai pada
NG
berpengaruh signifikan terhadap PT.Kimia Farma Tbk. B.
Pengujian hipotesis 2
HI
H0 : Solvabilitas tidak berpengaruh Negatif dan signifikan terhadap
IS
Kebijakan Dividen Tunai pada PT.Kimia Farma Tbk. Ha: Solvabilitas berpengaruh
Negatif dan signifikan terhadap
BL
Kebijakan Dividen Tunai pada PT.Kimia Farma Tbk. Pengujian One tailed/ satu arah pada α = 0,05 dan derajat bebas
Nilai
PU
(dk) = n – 3 = 2, maka di peroleh nilai t tabel sebesar 2,920 Dengan signifikansi yang diharapkan (0,05) .Hasil Uji dapat di
YU
gambarkan sebagai berikut:
W AH
Daerah penolakan Ho 0,05 95 % Daerah penerimaan Ho -0,872 0
-2,920
Gambar 4.7
Uji Signifikansi Koefisien Korelasi dengan uji satu pihak (X2) Berdasarkan Gambar Kurva diatas diketahui t-hitung (-0,872)< ttabel (-2,920) ,sehingga dapat ditarik kesimpulan bahwa H0 diterima dan Ha ditolak ,dan diketahui bahwa Solvabilitas tidak
62
berpengaruh signifikan terhadap
Kebijakan Dividen Tunai pada
PT.Kimia Farma Tbk. 2. Uji Signifikansi Simultan (Uji Statistik F Adapun hasil dari output SPSS untuk melihat uji
F pada
NG
penelitian ini dapat dilihat pada Tabel 4.14 adalah sebagai berikut: Tabel 4.14 Hasil Uji F a
HI
ANOVA
Sum of Squares
Df
Mean Square
IS
Model
19.993
2
9.996
Residual
30.007
2
15.004
.666
Sig. .600
BL
1Regression
F
Total
50.000
4
PU
a. Dependent Variable: Dividen Payout Ratio b. Predictors: (Constant), Return On Equity,Debt Equity Ratio
Sumber : Output SPSS Versi 25
YU
Pengujian Hipotesis
H0 :Profitabilitas dan Solvabilitas secara simultan tidak berpengaruh
W AH
signifikan terhadap
Kebijakan Dividen Tunai pada PT.Kimia
Farma Tbk.
Ha: Profitabilitas dan Solvabilitas secara simultan berpengaruh signifikan terhadap
Kebijakan Dividen Tunai pada PT.Kimia
Farma Tbk. Berdasarkan hasil olahan data SPSS tabel 4.14 untuk
membuktikan hipotesis di atas dilakukan uji F. Taraf kesalahan 5% diperoleh nilai F-hitung sebesar 0.666. Kemudian nilai F-hitung di bandingkan dengan nilai F-tabel.
63
b
Adapun rumus untuk mencari nilai F-tabel adalah sebagai berikut : df1 = K-1, dan df2 = n – k, dimana K adalah jumlah variabel (bebas+terikat) dan n = jumlah sampel pembentuk regresi. Jadi df1 = 3 – 1 = 2, dan df2 = 5 – 3 = 2. Dari rumus tersebut didapatkan
NG
nilai f-tabel sebesar 19,00. Hasil Uji dapat di gambarkan sebagai
IS
HI
berikut:
Daerah penolakan Ho
0,666
PU
0
BL
Daerah penerimaan Ho
19,00
Gambar 4.8
YU
Uji Hipotesis (Uji F)
W AH
Dari hasil perhitungan di atas di peroleh nilai Fhitung (0,666) <
nilai Ftabel (19,00) dan nilai sig lebih besar dari tingkat kepercayaan yang di gunakan 5%. Maka dapat disimpulkan tidak terdapat pengaruh yang signifikan antara Return On Equity dan Debt Equity Ratio
terhadap Dividen Payout
ditolak.
64
Ratio. Berarti Ho diterima Ha
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN 5.1
Kesimpulan Berdasarkan hasil penelitian yang telah diuraikan sebelumnya maka
1.
NG
dapat ditarik beberapa kesimpulan sebagai berikut : Profitabilitas secara parsial tidak berpengaruh
signifikan terhadap
Kebijakan Deviden Tunai.Hal ini dibuktikan dengan diperolehnya nilai t-
Solvabilitas secara parsial tidak berpengaruh signifikan terhadap
IS
2.
HI
hitung (-1,131) < nilai t-tabel (2,920).
BL
Kebijakan Deviden Tunai. Hal ini dibuktikan dengan diperolehnya nilai t-hitung (-0,872) < nilai t-tabel (-2,920). Profitabilitas dan Solvabilitas secara simultan tidak
berpengaruh
PU
3.
signifikan terhadap Kebijakan Devien Tunai. Hal ini dibuktikan dengan diperolehnya nilai Fhitung (0,666) < nilai Ftabel (19,00) Saran – Saran
YU
5.2
Berdasarkan penelitian yang telah dikemukakan diatas maka diajukan
W AH
beberapa saran sebagai berikut : 1. Hasil penelitian menunjukkan nilai rata-rata ROE masih tergolong rendah ,sehingga
perusahaan
diharapkan
dapat
meningkatkan
kinerja
perusahaan dalam memaksimalkan laba yang diperoleh dari modal perusahaan.oleh karena itu manajemen
harus
lebih
bijak
dalam
mengontrol stabilitas keuangan dan penjualan agar lebih efektif dan efisien. 2. Total Kewajiban (Liabilities) PT. Kimia Farma Tbk memiliki kinerja yang kurang baik sehingga perusahaan harus lebih meningkatkan kinerjanya
65
dalam memaksimalkan modal yang di miliki dibandingkan hutang, agar dimasa depan tidak terulang dan mampu menarik minat Investor. 3. Manajemen perusahaan diharapkan mampu
mengambil keputusan
kebijakan dividen yang optimal yang dapat memaksimalkan nilai
NG
perusahaan yaitu dengan menentukan alokasi laba yang proporsional antara kewajiban pembayaran laba berupa dividen (kepentingan investor)
W AH
YU
PU
BL
IS
HI
dan keharusan menahan laba
66
AH YU
W
HI
IS
BL
PU
LAMPIRAN 1 NG
LAMPIRAN 3 " LAPORAN KEUANGAN "
PT KIMIA FARMA (PERSERO) Tbk. DAN ENTITAS ANAK LAPORAN POSISI KEUANGAN KONSOLIDASIAN 31 DESEMBER 2012, 31 DESEMBER 2011 DAN 1 JANUARI 2011 (Disajikan dalam Rupiah penuh, kecuali dinyatakan lain)
LIABILITAS DAN EKUITAS Catatan
39.312.427.976
2f, 18 2f, 2n, 18 2q, 8b 2o, 19 20 21 22
36.884.377.032 304.248.660.515 46.608.327.874 1.665.285.810 91.281.052.262 4.086.850.879 35.032.572.088
21.369.726.103 262.864.714.247 44.306.029.219 1.003.541.806 78.050.074.343 5.003.948.025 32.707.641.279
34.853.674.633 266.133.420.791 26.723.393.305 378.067.336 63.299.000.098 4.062.505.123 35.060.185.924
537.184.235.226
459.694.310.936
469.822.675.186
91.239.848.054 6.389.807.839
76.659.522.323 5.382.906.019
68.776.930.340 4.657.870.140
97.629.655.893
82.042.428.342
73.434.800.480
634.813.891.119
541.736.739.278
543.257.475.666
26 25 2m, 27
555.400.000.000 10.084.641.850 43.579.620.031
555.400.000.000 43.579.620.031
555.400.000.000 43.579.620.031
35
612.299.243.565 205.133.316.635 -
481.757.473.097 171.765.487.458 157.251.914
376.333.279.581 138.716.044.100 -
1.426.496.822.081
1.252.659.832.500
1.114.028.943.712
15.036.867.585
3.103.240
5.414.934
1.441.533.689.666
1.252.662.935.740
1.114.034.358.646
2.076.347.580.785
1.794.399.675.018
1.657.291.834.312
HI
NG
14.388.635.914
BL
2p, 23 21
PU
Jumlah Liabilitas Jangka Panjang JUMLAH LIABILITAS
W
AH YU
EKUITAS Modal saham - modal dasar sebanyak 20.000.000.000 saham terdiri dari : 1 saham seri A Dwiwarna dan 19.999.999 saham seri B . Modal ditempatkan dan disetor penuh 5.554.000.000 saham terbagi atas 1 saham seri A Dwiwarna dan 5.553.999 saham seri B dengan nilai nominal Rp 100 per saham Selisih transaksi restrukturisasi Entitas sepengendali Tambahan modal disetor Saldo laba Ditentukan penggunaannya Belum ditentukan penggunaannya Cadangan Nilai Wajar
KEPENTINGAN NON PENGENDALI
1 Januari 2011
17.377.108.766
Jumlah Liabilitas Jangka Pendek LIABILITAS JANGKA PANJANG Kewajiban imbalan kerja Utang sewa pembiayaan – Jangka panjang
31 Desember 2011 (Disajikan Kembali)
2f, 17
IS
LIABILITAS JANGKA PENDEK Utang bank Utang usaha Pihak-pihak berelasi Pihak ketiga Utang pajak Uang muka pelanggan Biaya masih harus dibayar Utang sewa pembiayaan – Jangka pendek Liabilitas lancar lainnya
31 Desember 2012
23
Jumlah Ekuitas JUMLAH LIABILITAS DAN EKUITAS
Catatan atas laporan keuangan konsolidasian merupakan bagian yang tidak terpisahkan dari laporan keuangan konsolidasian
2
PT KIMIA FARMA (PERSERO) Tbk. DAN ENTITAS ANAK LAPORAN LABA RUGI KOMPREHENSIF KONSOLIDASIAN UNTUK TAHUN YANG BERAKHIR PADA TANGGAL 31 DESEMBER 2012 DAN 2011 (Disajikan dalam Rupiah penuh, kecuali dinyatakan lain)
Catatan
2o, 2s, 28
BEBAN POKOK PENJUALAN
2o, 29
LABA BRUTO 32, 34 2o, 30 2o, 33
BEBAN (PENGHASILAN) PAJAK LABA (RUGI) TAHUN BERJALAN
BL
PU
LABA (RUGI) SEBELUM PAJAK
31
2q, 8c
AH YU
PENDAPATAN (BEBAN) KOMPREHENSIF LAIN Laba yang dapat diatribusikan kepada : Pemilik Entitas Induk Kepentingan non pengendali
(2.559.074.130.367)
(2.443.150.487.283)
1.175.166.970.942
1.038.015.953.976
24.135.411.087 (912.599.414.375) (1.546.112.212)
21.644.764.364 (816.012.105.272) 417.625.023
285.156.855.442
244.066.238.091
24 2r, 35
(6.872.403.387)
(12.059.178.398)
-
-
278.284.452.055
232.007.059.693
(72.520.454.677)
(60.243.883.939)
205.763.997.378
171.763.175.754
-
-
205.133.316.635 630.680.743
171.765.487.458 (2.311.704)
36,93
30,93
W
LABA BERSIH PER SAHAM DASAR
3.481.166.441.259
IS
LABA USAHA
Beban keuangan Bagian laba/rugi dari Entitas asosiasi dan/atau ventura bersama
3.734.241.101.309
HI
Pendapatan lainnya Beban usaha Beban lainnya
31 Desember 2011
NG
PENJUALAN
31 Desember 2012
Catatan atas laporan keuangan konsolidasian merupakan bagian yang tidak terpisahkan dari laporan keuangan konsolidasian
3
PT KIMIA FARMA (PERSERO) Tbk. DAN ENTITAS ANAK LAPORAN POSISI KEUANGAN KONSOLIDASIAN 31 DESEMBER 2013 DAN 2012 (Disajikan dalam Rupiah penuh, kecuali dinyatakan lain)
LIABILITAS DAN EKUITAS Catatan LIABILITAS JANGKA PENDEK Utang bank Utang usaha Pihak - pihak berelasi Pihak ketiga Utang pajak Uang muka pelanggan Beban yang masih harus dibayar Utang sewa pembiayaan - jangka pendek Leabilitas lancar lain-lain
31 Desember 2013
17.377.108.766
21.721.859.363 456.169.891.947 52.708.653.939 2.077.643.896 117.961.455.449 1.735.823.535 46.371.989.506
36.884.377.032 304.248.660.515 46.608.327.874 1.665.285.810 91.281.052.262 4.086.850.879 35.032.572.089
746.123.148.554
537.184.235.226
99.588.762.093 1.872.949.262
91.239.848.054 6.389.807.839
101.461.711.355
97.629.655.893
847.584.859.909
634.813.891.119
26
555.400.000.000
555.400.000.000
25 2m, 27
10.084.641.850 43.579.620.031
10.084.641.850 43.579.620.031
35
784.611.229.538 214.549.154.260
612.299.243.565 205.133.316.635
1.608.224.645.679
1.426.496.822.081
16.130.043.302
15.036.867.585
Jumlah Ekuitas
1.624.354.688.981
1.441.533.689.666
JUMLAH LIABILITAS DAN EKUITAS
2.471.939.548.890
2.076.347.580.785
HI
2e,2f, 18 2e,2p,18 2s, 8b 19 20 2k, 21 22
47.375.830.919
NG
2e, 2f, 17
31 Desember 2012
IS
Jumlah Liabilitas Jangka Pendek LIABILITAS JANGKA PANJANG Kewajiban imbalan kerja Utang sewa pembiayaan - jangka panjang
BL
2r, 23 2k, 21
Jumlah Liabilitas Jangka Panjang
PU
JUMLAH LIABILITAS
AH YU
EKUITAS Ekuitas yang dapat diatribusikan kepada pemilik entitas induk Modal saham - nilai nominal Rp 100 per saham Modal dasar - 20.000.000.000 saham terdiri dari : 1 saham seri A Dwiwarna dan 19.999.999.999 saham seri B Modal ditempatkan dan disetor 5.554.000.000 saham terbagi atas 1 saham seri A Dwiwarna serta 5.553.999.999 saham seri B Tambahan modal disetor: Selisih transaksi retrukturisasi entintas sepengendali Tambahan modal disetor lainnya
W
Saldo laba: Ditentukan penggunaannya Belum ditentukan penggunaannya
Jumlah Ekuitas yang dapat diatribusikan kepada entitas induk Kepentingan nonpengendali
24
Catatan atas laporan keuangan yang merupakan bagian yang tidak terpisahkan dari laporan keuangan.
2
PT KIMIA FARMA (PERSERO) Tbk. DAN ENTITAS ANAK LAPORAN LABA RUGI KOMPREHENSIF KONSOLIDASIAN UNTUK TAHUN YANG BERAKHIR PADA TANGGAL 31 DESEMBER 2013 DAN 2012 (Disajikan dalam Rupiah penuh, kecuali dinyatakan lain)
PENJUALAN
2r, 2p, 28
BEBAN POKOK PENJUALAN
2r, 29
LABA BRUTO 33 2r, 30 2r, 32 11
4.348.073.988.385
3.734.241.101.309
(3.055.921.946.994)
(2.559.074.130.367)
1.292.152.041.391
1.175.166.970.942
43.681.718.265 (1.042.618.886.755) 811.575.630 (261.374.648)
24.135.411.087 (912.599.414.375) (1.546.112.212) -
IS BL
LABA USAHA
31
LABA (RUGI) SEBELUM PAJAK BEBAN (PENGHASILAN) PAJAK
2s, 8c
AH YU
LABA (RUGI) TAHUN BERJALAN
PU
Beban keuangan
31 Desember 2012
HI
Pendapatan lainnya Beban usaha Pendapatan (beban) kurs mata uang asing - bersih Bagian laba (rugi) investasi pada entitas asosiasi
31 Desember 2013
NG
Catatan
PENDAPATAN (BEBAN) KOMPREHENSIF LAIN Laba yang dapat diatribusikan kepada : Pemilik Entitas Induk Kepentingan non pengendali
24 2t, 34
285.156.855.442
(9.639.641.584)
(6.872.403.387)
284.125.432.299
278.284.452.055
(68.483.102.322)
(72.520.454.677)
215.642.329.977
205.763.997.378
-
-
214.549.154.260 1.093.175.717
205.133.316.635 630.680.743
38,63
36,93
W
LABA BERSIH PER SAHAM DASAR
293.765.073.883
Catatan atas laporan keuangan konsolidasian merupakan bagian yang tidak terpisahkan dari laporan keuangan konsolidasian
3
W AH YU HI
IS
BL
PU NG
W AH YU HI
IS
BL
PU NG
–
–
W AH
–
PU
YU
HI
BL
–
IS
– –
NG
–
YU
W AH
PU
–
BL
–
IS
HI
NG
–
AH YU
W
HI
IS
BL
PU NG
AH YU
W
HI
IS
BL
PU NG
Ikhtisar Data - Data Keuangan Penting
12
IKHTISAR KINERJA KEUANGAN FINANCIAL PERFORMANCE HIGHLIGHTS
NG
Ikhtisar Kinerja Posisi Keuangan Konsolidasian Consolidated Financial Position Performance Highlights Pertumbuhan Growth
2012
Kas Cash
316,498
394,150
573,360
Piutang Dagang Trade Receivables
458,728
546,576
555,352
1,505,798
1,810,615
2,040,431
Total Aset Tetap Total Fixed Assets
449,140
498,644
568,869
Total Aset Tidak Lancar Total Non-Current Assets
570,549
661,324
2,076,348
Utang Usaha Trade Payables
341,133
Total Liabilitas Jangka Pendek Total Current Liabilities
537,184
Total Liabilitas Jangka Panjang Total Non-Current Liabilites
2013
2014
2015* (Restated)
2016
19.77%
710,032
27.57%
9.16%
2,100,922
2,906,737
38.36%
17.87%
674,489
1,006,745
49.26%
22.36%
972,348
1,333,958
1,705,825
27.88%
31.50%
2,471,940
3,012,779
3,434,879
4,612,563
34.29%
22.10%
477,892
505,219
531,114
895,126
68.54%
27.27%
746,123
854,812
1,092,624
1,696,209
55.24%
33.30%
97,630
101,462
6,888
285,696
644,946
652.60%
60.32%
Total Liabilitas Total Liabilities
634,814
847,585
1,291,700
1,378,320
2,341,155
69.86%
38.58%
Jumlah Ekuitas Total Equity
1,441,534
1,624,355
1,721,079
2,056,560
2,271,407
10.45%
12.04%
Jumlah Investasi Total Investment
81,802
199,269
349,700
284,383
519,484
-0.39%
19.17%
Modal Kerja Bersih Net Working Capital
968,614
1,064,492
1,185,609
1,008,298
1,210,528
20.06%
5.73%
BL
Catatan: * Implementasi Atas PSAK Properti Investasi
PT Kimia Farma (Persero) Tbk
510,534
PU
YU
W AH
Total Aset Total Assets
647,684
IS
40.50%
Total Aset Lancar Total Current Assets
460,994
CAGR
2016 / 2015
HI
Posisi Keuangan (dalam juta Rupiah) Financial Position (in million Rupiah)
14
Ikhtisar Data - Data Keuangan Penting
Total Penjualan Total Sales
Pertumbuhan Growth
2012
2013
2014
2015* (restated)
4,348,074
4,521,024
4,860,371
1,175,167
1,292,152
1,385,482
912,599
1,042,619
1,071,425
Laba Usaha Operating Income
262,567
293,765
370,887
Laba (Rugi) Sebelum Pajak Profit (Loss) Before Taxes
278,284
284,125
Laba (Rugi) Bersih Net Income (Loss)
205,764
215,642
5,811,503
19.57%
11.69%
1,863,896
21.29%
12.22%
1,227,054
1,479,784
20.60%
12.84%
391,047
442,824
13.24%
13.96%
344,018
354,905
383,026
7.92%
8.31%
257,836
265,550
271,598
2.28%
7.19%
PU
BL
1,536,752
24,135
43,682
47,592
81,300
62,630
-62.01%
0.59%
205,763
215,643
254,836
265,550
271,598
2.28%
7.19%
205,133
214,550
234,626
255,930
267,414
2.29%
6.85%
630
1,093
1,905
4,123
4,184
1.48%
60.53%
36.93
38.63
46.08
47.07
48.15
2.29%
6.86%
W AH
Pendapatan (Beban) Lainnya Other Revenue (Expense) Laba yang Dapat Didistribusikan ke Profit Attributable to: - Pemilik Entitas Induk Owners of the Entity - Kepentingan Non Pengendali Non Controlling Interest
YU
Laba Kotor Gross Profit Total Beban Usaha Total Operating Expenses
2016 / 2015
IS
3,734,241
CAGR
2016
HI
Laporan Laba Rugi (dalam juta Rupiah) Statements of Income (in million Rupiah)
NG
Ikhtisar Kinerja Laba Rugi Komprehensif Comprehensive Income Performance Highlights
Laba (Rugi) Per Saham (Rupiah Penuh) Basic Earnings (Rupiah)
Catatan: * Implementasi Atas PSAK Properti Investasi
PT Kimia Farma (Persero) Tbk
16
Ikhtisar Data - Data Keuangan Penting
2012
2013
2015* (restated)
2014
13.73
11.88
12.31
Imbal Hasil Ekuitas (%) Return on Equity (%)
14.38
13.34
15.06
9.88
8.68
Margin Laba Kotor (%) Gross Profit Margin (%)
31.47
29.72
Margin Laba Bersih (%) Net Profit Margin (%)
5.49
BL
13.92
CAGR
2016 / 2015
9.60
-17.03%
-8.56%
12.36
-4.30%
-1.84%
8.49
7.61
5.80
17.77%
-5.08%
30.65
31.62
33.07
1.49%
0.49%
PU
Imbal Hasil Aset (%) Return on Assets (%)
11.38
IS
Imbal Hasil Investasi (%) Return on Investment (%)
2016
Pertumbuhan Growth
HI
Rasio-rasio Ratios
NG
Ikhtisar Kinerja Rasio Keuangan Financial Ratio Performance Highlights
5.66
5.46
4.67
-8.40%
-3.86%
179.66
191.20
150.97
150.76
148.09
-19.58%
-8.49%
2.80
2.43
2.39
1.92
1.71
-11.21%
-11.55%
1.82
1.57
1.58
1.24
1.14
9222.18%
170.55%
Rasio Utang Jangka Panjang (%) Long Term Debt Ratio (%)
15.38
11.97
33.82
35.24
27.55
36.56%
16.56%
Rasio Liabilitas terhadap Jumlah Aset (%) Liability to Asset Ratio (%)
30.57
34.29
42.87
40.13
50.76
19.88%
13.83%
Rasio Liabilitas terhadap Ekuitas (%) Liability to Equity Ratio (%)
44.50
52.70
76.02
67.02
103.07
37.72%
23.37%
Rasio Perputaran Aset (%) Asset Turnover Ratio (%)
Rasio Lancar (x) Current Ratio (x)
W AH
Rasio Cepat (x) Quick Ratio (x)
YU
4.93
Catatan: * Implementasi Atas PSAK Properti Investasi
PT Kimia Farma (Persero) Tbk
Ikhtisar Data - Data Keuangan Penting
18
IKHTISAR KINERJA SAHAM STOCK PERFORMANCE HIGHLIGHTS
5,554.00
5,554.00
TW 4
TW 1
5,554.00
TW 2
5,554.00
5,554.00
TW 3
5,554.00
TW 4
5,554.00
IS
5,554.00
TW 3
HI
TW 2
BL
Kapitalisasi Pasar (dalam juta) Market Capitalization (in million)
TW 1
2016
7,303,510.00 5,526,230.00 3,554,560.00 4,831,980.00 7,053,580.00 6,414,870.00 13,718,380.00 15,273,500.00
1,465.00
Harga Tertinggi (Rp) Highest Price (Rp)
1,475.00
1,315.00
1,000.00
635.00
870.00
1,280.00
1,180.00
2,500.00
1,165.00
1,050.00
1,325.00
1,395.00
3,400.00
2,980.00
1,315.00
W AH
Harga Pembukaan (Rp) Opening Price (Rp)
PU
Jumlah Saham Beredar (dalam jutaan) Total Outstanding Stock (in million)
2015
YU
Uraian Description
NG
Tabel Harga, Volume & Nilai Perdagangan Saham 20152016 Table of Stock Price, Volume & Trading Value 2015-2016
Harga Terendah (Rp) Lowest Price (Rp)
1,220.00
940.00
590.00
620.00
835.00
1,075.00
1,120.00
2,110.00
Harga Penutupan Closing Price (Rp)
1,315.00
995.00
640.00
870.00
1,270.00
1,155.00
2,470.00
2,750.00
Volume Perdagangan (Juta Saham) Trading Volume (Million Shares)
31.56
19.08
39.91
43.76
3.27
2.54
12.48
5.09
Nilai Perdagangan (Rp miliar) Trading Value (Rp Trillion)
42.57
19.15
27.39
37.83
4.17
2.97
30.94
14.24
PT Kimia Farma (Persero) Tbk
Profil Perseroan
98
2. About 19.8% for working capital in the form of raw material purchase and other operational financing to support the Company’s sales growth.
Kebijakan Dividen
Dividend Policy
Perseroan memiliki kebijakan untuk membayarkan dividen dalam bentuk uang tunai kepada seluruh pemegang saham sekurang-kurangnya sekali dalam setahun. Dengan tetap memperhatikan posisi keuangan atau tingkat kesehatan Perseroan dan tanpa mengurangi hak dari Rapat Umum Pemegang Saham Perseroan, besaran kebijakan dividen merupakan hasil dari Keputusan RUPS yang didasarkan atas kebutuhan dana pengembangan Perseroan.
The Company has policies to pay dividend in cash to all Shareholders at least once in a year. By taking into account financial position or Company’s health index and without ignoring rights from Company’s General Meeting of Shareholders that is based on Company’s development fund needs.
Pada tahun 2016, Perseroan melakukan pembayaran dividen interim. Perusahaan melakukan pembayaran dividen di 2016 atas dividen tahun buku 2015. Ikhtisar pembagian dividen 5 tahun terakhir adalah sebagai berikut:
In 2016, the Company paid interim dividend. The Company paid dividend in 2016 on divident in 2015. Dividend payment for the last 5 years highlights is as follows:
HI
IS
BL
252.972.506.074 234.625.679.206 214.549.154.260 205.133.316.635 171.765.487.458
Total Dividen yang dibagikan Total Dividend Paid
YU
2015 2014 2013 2012 2011
Laba Bersih Net Income
PU
Tahun Buku Book Year
NG
2. Sekitar 19.8% untuk modal kerja berupa pembelian bahan baku dan pembiayaan operasional lainnya dalam rangka menungkang peningkatan penjualan Perseroan
49.769.803.238 46.925.135.841 53.637.288.565 30.769.997.495 34.353.197.492
W AH
Tata Cara Pembayaran Dividen
Tata cara pembayaran Dividen tunai dan jadwal pembayaran Dividen tunai untuk pembagian dividen Tahun Buku 2016 sebagaimana telah diputuskan dalam RUPS Tahunan tanggal 5 April 2016. 1. Dividen Tunai akan dibagikan kepada pemegang saham yang namanya tercatat dalam Daftar Pemegang Saham Perseroan (“DPS”) atau recording date pada tanggal 18 April 2016 dan/ atau pemilik saham perseroan pada sub rekening efek di PT Kustodian Sentral Efek Indonesia (“KSEI”) pada penutupan perdagangan tanggal 18 April 2016. 2. Bagi Pemegang Saham yang sahamnya dimasukkan dalam penitipan kolektif KSEI, pembayaran dividen tunai dilaksanakan melalui
PT Kimia Farma (Persero) Tbk
Dividen per Lembar Saham Dividend per Share 8.96 8,44 9,66 5,54 6,18
Rasio Pembayaran (%) Payment Ratio 20.00 20,00 25,00 15,00 20,00
Dividend Payment Procedure Cash dividend payment procedure and cash dividned payment schedule for the years ended in 2016 as stipulated in Annual GMS on April 5, 2016.
1. Cash dividend will be distributed to shareholders whose names are listed in Company’s Shareholders List (”DPS”) or recording date on April 18, 2016 and/or Company’s shareholders in securities sub account in PT Kustodian Sentral Efek Indonesia (“KSEI”) during trading closing date on April 18, 2016. 2. For Shareholders whose shares are depositted in KSEI deposits collective, cash dividend payment conducted through KSEI and will be distributed
AH YU
W
HI
IS
BL
PU NG
LAMPIRAN 2
LAMPIRAN 1 TABULASI DATA
1) Profitabilitas
=
2013 2014 2015
ROE
(Rp)
(Rp)
(%)
205.763.997.378
1.441.533.689.666
14.27
215.642.329.977
1.624.354.688.981
13.28
236.531.070.864
1.811.143.949.913
13.06
252.972.506.074 271.597.947.663
1.862.096.822.470
13.59
2.271.407.409.194
11.96
BL
IS
2016
Ekuitas
NG
2012
Laba Bersih
HI
Tahun
2) Solvabilitas
PU
=
TOTAL HUTANG (Rp)
TOTAL EKUITAS (Rp)
DER (%)
2012
634.813.891.119
1.441.533.689.666
44.04
2013
847.584.859.909
1.624.354.688.981
52.18
2014
1.157.040.676.384
1.811.143.949.913
63.88
2015
1.374.127.253.841
1.862.096.822.470
73.79
2016
2.341.155.131.870
2.271.407.409.194
103.07
AH YU
Tahun
W
•
3) Kebijakan Dividen Tunai
! " # $ %&'$
= ('$" ") #
$ %&'$
X 100%
Deviden Per Share (Rp)
Earning Per Share (Rp)
DPR (%)
2012
5.54
36.93
15
2013
9.66
38.63
25
2014
8.45
42.24
20
2015
8.96
45.55
20
2016
9.63
48.87
20
HI
NG
TAHUN
IS
4) Penyajian Data Profitabilitas(ROE), Solvabilitas(DER),
PU
BL
dan Kebijakan Deviden Tunai(DPR).
ROE (%)
DER (%)
DPR (%)
14.27
44.04
15
2013
13.28
52.18
25
2014
13.06
63.88
20
2015
13.59
73.79
20
2016
11.96
103.07
20
RATA-RATA
13.23
67.39
20
TAHUN
W
AH YU
2012
AH YU
W
HI
IS
BL
PU NG
LAMPIRAN 3
Lampiran 2 “Hasil Output Spss”
1) Uji One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Unstandardized
N
NG
Residual 5
Normal Parameters
a,b
Mean
.0000000
Std. Deviation Absolute Positive
.291
HI
Most Extreme Differences
2.73893417
.291
Test Statistic Asymp. Sig. (2-tailed)
.291
.194
c
BL
a. Test distribution is Normal.
-.250
IS
Negative
b. Calculated from data.
c. Lilliefors Significance Correction.
PU
2) Uji Multikolinearitas
VARIABEL
VIF
.242
4.129
Debt Equity Ratio
.242
4.129
3) Uji Heteroskedastisitas
W
Tolerance
Return On Equity
AH YU
1
Collinearity Statistics
4) Uji Autokorelasi Runs Test Unstandardized Residual -1.36250
a
Test Value
2
Cases >= Test Value
3
Total Cases
5
NG
Cases < Test Value
Number of Runs
4
Z
.109
Asymp. Sig. (2-tailed)
.913
HI
a. Median
IS
5) Hasil Analisis Regresi Linear berganda dan Uji T a
BL
Coefficients
PU
Unstandardized Coefficients Model (Constant)
Debt Equity Ratio
Coefficients
Std. Error
Beta
99.817
71.947
-5.270
4.658 .172
AH YU
Return On Equity
-.150
t
Sig.
1.387
.300
-.1259
-1.131
.375
-.971
-.872
.475
6) Analisis Korelasi Berganda & KD
Model 1
R
Model Summary
R Square
.632
W
1
B
Standardized
a
Adjusted R
Std. Error of the
Square
Estimate
.400
-.200
3.87344
7) Uji F
a
ANOVA Model 1
Sum of Squares
Df
Mean Square
Regression
19.993
2
9.996
Residual
30.007
2
15.004
Total
50.000
4
a. Dependent Variable: Dividen Payout Ratio b. Predictors: (Constant), Return On Equity,Debt Equity Ratio
F
Sig. .666
.600
b
AH YU
W
HI
IS
BL
PU NG
LAMPIRAN 4
Lampiran 12.
Tabel Uji F
19.000 9.552 6.944 5.786 5.143 4.737 4.459 4.256 4.103 3.982 3.885 3.806 3.739 3.682 3.634 3.592 3.555 3.522 3.493 3.467 3.443 3.422 3.403 3.385 3.369 3.354 3.340 3.328 3.316 3.305 3.295 3.285 3.276 3.267 3.259 3.252 3.245 3.238 3.232 3.226 3.220 3.214 3.209 3.204 3.200 3.195 3.191 3.187 3.183 3.179
215.70 7 19.164 9.277 6.591 5.409 4.757 4.347 4.066 3.863 3.708 3.587 3.490 3.411 3.344 3.287 3.239 3.197 3.160 3.127 3.098 3.072 3.049 3.028 3.009 2.991 2.975 2.960 2.947 2.934 2.922 2.911 2.901 2.892 2.883 2.874 2.866 2.859 2.852 2.845 2.839 2.833 2.827 2.822 2.816 2.812 2.807 2.802 2.798 2.794 2.790 2.786
W
5
6
224.583
230.162
19.247 9.117 6.388 5.192 4.534 4.120 3.838 3.633 3.478 3.357 3.259 3.179 3.112 3.056 3.007 2.965 2.928 2.895 2.866 2.840 2.817 2.796 2.776 2.759 2.743 2.728 2.714 2.701 2.690 2.679 2.668 2.659 2.650 2.641 2.634 2.626 2.619 2.612 2.606 2.600 2.594 2.589 2.584 2.579 2.574 2.570 2.565 2.561 2.557 2.553
19.296 9.013 6.256 5.050 4.387 3.972 3.687 3.482 3.326 3.204 3.106 3.025 2.958 2.901 2.852 2.810 2.773 2.740 2.711 2.685 2.661 2.640 2.621 2.603 2.587 2.572 2.558 2.545 2.534 2.523 2.512 2.503 2.494 2.485 2.477 2.470 2.463 2.456 2.449 2.443 2.438 2.432 2.427 2.422 2.417 2.413 2.409 2.404 2.400 2.397
233.98 6 19.330 8.941 6.163 4.950 4.284 3.866 3.581 3.374 3.217 3.095 2.996 2.915 2.848 2.790 2.741 2.699 2.661 2.628 2.599 2.573 2.549 2.528 2.508 2.490 2.474 2.459 2.445 2.432 2.421 2.409 2.399 2.389 2.380 2.372 2.364 2.356 2.349 2.342 2.336 2.330 2.324 2.318 2.313 2.308 2.304 2.299 2.295 2.290 2.286 2.283
7
8
236.768
238.883
19.353 8.887 6.094 4.876 4.207 3.787 3.500 3.293 3.135 3.012 2.913 2.832 2.764 2.707 2.657 2.614 2.577 2.544 2.514 2.488 2.464 2.442 2.423 2.405 2.388 2.373 2.359 2.346 2.334 2.323 2.313 2.303 2.294 2.285 2.277 2.270 2.262 2.255 2.249 2.243 2.237 2.232 2.226 2.221 2.216 2.212 2.207 2.203 2.199 2.195
19.371 8.845 6.041 4.818 4.147 3.726 3.438 3.230 3.072 2.948 2.849 2.767 2.699 2.641 2.591 2.548 2.510 2.477 2.447 2.420 2.397 2.375 2.355 2.337 2.321 2.305 2.291 2.278 2.266 2.255 2.244 2.235 2.225 2.217 2.209 2.201 2.194 2.187 2.180 2.174 2.168 2.163 2.157 2.152 2.147 2.143 2.138 2.134 2.130 2.126
NG
199.500
4
HI
3
IS
161.44 8 18.513 10.128 7.709 6.608 5.987 5.591 5.318 5.117 4.965 4.844 4.747 4.667 4.600 4.543 4.494 4.451 4.414 4.381 4.351 4.325 4.301 4.279 4.260 4.242 4.225 4.210 4.196 4.183 4.171 4.160 4.149 4.139 4.130 4.121 4.113 4.105 4.098 4.091 4.085 4.079 4.073 4.067 4.062 4.057 4.052 4.047 4.043 4.038 4.034 4.030
2
AH YU
2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51
1
BL
1
df1=(k-1)
PU
α = 0,05 df2=(n-k1)
Lampiran 13.
Tabel Uji t
W
α = 0.05 1.675 1.675 1.674 1.674 1.673 1.673 1.672 1.672 1.671 1.671 1.670 1.670 1.669 1.669 1.669 1.668 1.668 1.668 1.667 1.667 1.667 1.666 1.666 1.666 1.665 1.665 1.665 1.665 1.664 1.664 1.664 1.664 1.663 1.663 1.663 1.663 1.663 1.662 1.662 1.662 1.662 1.662 1.661 1.661 1.661 1.661 1.661 1.661 1.660
HI
NG
df=(n-k) 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99
IS BL
α = 0.025 12.706 4.303 3.182 2.776 2.571 2.447 2.365 2.306 2.262 2.228 2.201 2.179 2.160 2.145 2.131 2.120 2.110 2.101 2.093 2.086 2.080 2.074 2.069 2.064 2.060 2.056 2.052 2.048 2.045 2.042 2.040 2.037 2.035 2.032 2.030 2.028 2.026 2.024 2.023 2.021 2.020 2.018 2.017 2.015 2.014 2.013 2.012 2.011 2.010
PU
α = 0.05 6.314 2.920 2.353 2.132 2.015 1.943 1.895 1.860 1.833 1.812 1.796 1.782 1.771 1.761 1.753 1.746 1.740 1.734 1.729 1.725 1.721 1.717 1.714 1.711 1.708 1.706 1.703 1.701 1.699 1.697 1.696 1.694 1.692 1.691 1.690 1.688 1.687 1.686 1.685 1.684 1.683 1.682 1.681 1.680 1.679 1.679 1.678 1.677 1.677
AH YU
df=(n-k) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49
α = 0.025 2.008 2.007 2.006 2.005 2.004 2.003 2.002 2.002 2.001 2.000 2.000 1.999 1.998 1.998 1.997 1.997 1.996 1.995 1.995 1.994 1.994 1.993 1.993 1.993 1.992 1.992 1.991 1.991 1.990 1.990 1.990 1.989 1.989 1.989 1.988 1.988 1.988 1.987 1.987 1.987 1.986 1.986 1.986 1.986 1.985 1.985 1.985 1.984 1.984
