Instituto T ecnol ógico gi co de Ciu Ci u dad Cu C u auh au h té moc mo c SEMINARIO DE ADMINISTRACION Y GESTION FINANCIERA
Grupo Modelo Análisis Financiero
Carlos A. Ramón Hdez. Titular de la materia Lic. Eva Consuelo Pérez Domínguez Asignatura: seminario de administración y gestión financiera Carrera: Ing. en Gestión Empresarial 8-S (Distancia) Alumno
Fecha: 23/Marzo/2013
Introducción. El objetivo fundamental de este trabajo es proporcionar los conceptos básicos sobre el análisis financiero, específicamente sobre el análisis horizontal y vertical de los estados financieros y el análisis de las razones financieras, del Grupo modelo para que así pueda interpretar adecuadamente la información contable y tomar mejores decisiones financieras. El trabajo nos introduce los conceptos fundamentales de es decir, determina la relación costo volumen utilidad; el punto de equilibrio. equilibrio. Una planeación financiera, el análisis e interpretación de la información financiera análisis financiero, específicamente el análisis porcentual de los estados financieros y el análisis de las razones financieras. El tema nos proporciona una buena base teórico – práctica para la aplicación y práctica del análisis de los estados financieros nos proporciona a tomar una mejor opción para tomar y también para apoyar una mejor toma de decisiones financieras para promover un mayor y mejor crecimiento del negocio. Los objetivos son: Aplicar las técnicas de análisis financieros para interpretar los estados financieras de una empresa. 1. Aplicar el análisis horizontal del balance general y del estado de resultados de una empresa. 2. Aplicar el análisis vertical del balance general y del estado de resultados de una empresa. 3. Analizar la liquidez liquidez de una empresa a través del uso de las razones razones apropiadas. 4. Analizar el nivel de actividad de una empresa a través del uso de las razones apropiadas. 5. Analizar el nivel de endeudamiento endeudamiento de una empresa a través del del uso de las razones apropiadas 6. Analizar la rentabilidad de una empresa a través del uso de las razones apropiadas. Este estudio es justificable para al tener datos reales de la empresa tomemos la mejor decisión. Grupo Modelo, fundado en 1925, es líder en la elaboración, distribución y venta de cerveza en México. Cuenta con una capacidad instalada de 65 millones de Hectolitros anuales de cerveza. Actualmente tiene trece marcas, entre las que destacan Corona Extra, la cerveza mexicana de mayor venta en el mundo, Modelo Especial, Victoria, Pacífico y Negra Modelo. Exporta seis marcas y tiene presencia en más de 170 países. Es el importador en México de las marcas Budweiser y Bud Light y de la cerveza sin alcohol O’Doul’s, producidas por Anheuser Busch InBev. Además, importa la cerveza china Tsingtao y la danesa Carlsberg. A través de una alianza estratégica con Nestlé Waters, produce y distribuye en México las marcas de agua embotellada Sta. María y Nestlé Pureza Vital, entre otras. Desde 1994, Grupo Modelo cotiza en la Bolsa Mexicana de Valores, con la clave de pizarra GMODELO C. Adicionalmente, cotiza como Certificados de Depósito Americanos (ADR) bajo la clave GPMCY en los mercados OT C de Estados Unidos y en Latibex, en España, bajo el símbolo XGMD
Balances Generales Consolidados GRUPO MODELO, S. A. B. DE C. V. Y SUBSIDIARIAS AL 31 DE DICIEMBRE DICIEMBRE DE 2012 2012 ,2011 y 2010 2010 (Cifras expresadas en miles de pesos mexicanos, según lo explican las Notas 2 y 3) 2012
2011
2010
Efectivo y equivalentes de efectivo (Nota 4)
$23813,706
$21655,029
$13144,592
Cuentas y documentos por cobrar (Nota 5)
8486,165
6822,733
9351,746
13309,173
13385,207
13355,333
3488,737
2847,554
49600,773
45351,706
38699,225
Cuentas y documentos por cobrar a largo plazo
1274,630
1639,742
2030,778
Inversiones permanentes en acciones (Nota 7)
5695,130
5225,660
5037,585
87836,705
88406,036
84777,238
(31609,716)
(31270,399)
(29427,910)
ACTIVO CIRCULANTE:
Inventarios (Nota 6) Pagos anticipados y otros
3991,729
Suma el activo circulante
PROPIEDADES, PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPO (Nota 8) Depreciación acumulada Activos disponibles para para su venta - Neto
477,975 -
716,907 56943,896
Otros activos (Notas 9 y 10)
7816,621
Crédito fiscal de controladas (Nota 15)
1185,031
Suma el activo
57613,612
55349,328
6616,532
4572,777
914,977 -
$122516,081
$117362,229
$105689,693
$5313,264
$5362,536
$5294,326
Cuentas por pagar y otros gastos acumulados
2952,754
2409,892
1430,006
Impuesto especial sobre producción y servicios
1554,188
1603,253
1533,206
Participación de los trabajadores en la utilidad
1083,369
1254,633
1261,390
PASIVO A CORTO PLAZO: Proveedores
Impuesto sobre la renta por pagar
337,302 -
-
Suma el pasivo a corto plazo
10903,575
10967,616
9518,928
8742,156
9236,280
Impuesto y participación de los trabajadores en la utilidad diferidos (Nota 15)
9031,675
1979,229
Pasivo con inversionistas de participación no controladora en subsidiarias (en 2009 sólo Barton Beers, Ltd. Contingencias y compromisos (Nota 11)
1419,997
2055,232 -
Suma el pasivo
4403,923 -
21990,482
21129,769
25138,360
16377,411
16377,411
16377,411
1090,698
1090,698
1090,698
3275,483
3275,483
3275,483
46545,992
44567,047
35551,810
9943,309
8629,967
9015,237
56472,497
47842,530
CAPITAL CONTABLE (Nota 12) Capital social Prima en suscripción de acciones UTILIDADES ACUMULADAS (Notas 13 y 15): Reserva legal Por aplicar Del ejercicio, según estado de resultados
59764,784 Valuación de instrumentos financieros derivados
(65,561)
(86,481)
(3489,905)
Suma el capital contable participación controlado
77167,332
73854,125
61820,734
PARTICIPACIÓN NO CONTROLADORA: Anheuse Anheuser-Bu r-Busch sch Compan Companies, ies, Inc. Inc. Otros inversionistas Suma el capital contable participación no contro Suma el capital contable Suman el pasivo y el capital contable
23357,8 23357,803 03
22371,9 22371,967 67
18724,4 18724,455 55
464
6,368
6,144
23358,267
22378,335
18730,599
100525,599
96232,460
80551,333
$122516,081
$117362,229
$105689,693
Las notas adjuntas son parte integrante de estos estados financieros consolidados, los cuales fueron autorizados para su emisión el 16 de febrero de 2011 por los funcionarios que se indican al calce de los estados financieros consolidados. Ing. Carlos Fernández González
C.P. Emilio Fullaondo Botella
Director General Informe Anual 2012
Vicepresidente de Administración y Finanzas
Estados Consolidados de Resultados GRUPO MODELO, S. A. B. DE C. V. Y SUBSIDIARIAS POR LOS EJERCICIOS ANUALES TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2012 Y 2011 (Cifras expresadas en miles de pesos mexicanos, según lo explican las Notas 2 y 3)
2010
2012
VENTAS NETAS DE CERVEZA
2011 $77825628 $75650,18
$75362,899
COSTO DE VENTAS
39466,973 37833,643
35561,133
Utilidad bruta GASTOS DE OPERACIÓN:
45551,818 44027,916
39801,766
Venta y distribución Administra Administración ción
18418,794 17598,715
15801,219
5438,806 5438,806
Utilidad de operación OTROS GASTOS - Neto (Nota 14) RESULTADO INTEGRAL DE FINANCIAMIENTO: Intereses ganados - Neto Pérdida en cambios - Neta Cancelación Cancelació n de coberturas cobertur as (Nota 19)
4699,16 4699,167 7
4716,395 4716,395
23857,600 22297,882 21694,218 21730,034
20517,614 19284,152
(1220,604) (1348,956)
(1648,199)
650,731
664,583
781,216
(540,172)
(207,217)
791,505
-
Utilidad antes de provisiones Provisiones para impuesto sobre la renta e impuesto empresarial (Nota 15) Utilidad neta consolidada del ejercicio Utilidad neta de la participación controladora
(2363,571) (2363,571) 110,559 (1906,205)
1572,721
20584,173 18474,873
19208,674
4961,739
4281,817
4396,808
$15622,434 $14193,05
$14811,866
$9943,309 $9943,309 $8629,967 $8629,967
$9015,237 $9015,237
$2994,305 $2616,507
$2748,493
PARTICIPACIÓN NO CONTROLADORA: Anheuse Anheuser-Bu r-Busch sch Compan Companies, ies, Inc. Inc. Otros inversionistas inversion istas
2684,820
Utilidad neta de la participación no controladora Utilidad por acción (Cifras en pesos atribuibles a la participación controladora)
2946,582
3048,136
$5679,125 $5563,089
$5796,629
$3.0752
$2.6690
$2.7882
Las notas adjuntas son parte integrante de estos estados financieros consolidados, los cuales fueron autorizados para su emisión el 16 de febrero de 2013 por los funcionarios que se indican al calce de los estados financieros consolidados. Ing. Carlos Fernández González
C.P. Emilio Fullaondo Botella
Director General
Vicepresidente de Administración y Finanzas Grupo modelo 45
RAZONES FINANCIERAS 2012
2011
2010
Liquidez
Circulante Prueba del acido
4.60 1.49
4.1 4.1 1.30
4.1 veces 1.49 veces
Rotacion de inventarios Periodo promedio de inventario Rotación de cuentas por cobrar Días promedio de cobranza Rotación de activo fijo Rotación de activos totales Rotación de cuentas por pagar Días promedio de pago
2.97 121 8.28 21 . 292 0.63 5.21. 49
2.83 127.2 7.11 21 . 1.43 0.64 5.33 52
2.66 veces 135.33 días
Endeudamiento Cobertura de intereses
18.00% 24.00
18.00% 21.35
Margen de utilidad Rendimiento sobre activo total promedio Rendimiento sobre capital contable prom Rendimiento a accionista comunes
3.5 0.1583
10.6 2.71
Actividad
veces 24 días
.4603 veces 1.4603 .71 veces veces 54 días
Solvencia
23.80% % 18.96 veces
Rentabilidad
-1.20% % % % %
Estados Consolidados de Flujos de Efectivo GRUPO MODELO, S. A. B. DE C. V. Y SUBSIDIARIAS POR LOS EJERCICIOS ANUALES TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2012 Y 20011 (Cifras expresadas en miles de pesos mexicanos, según lo explican las Notas 2 y 3) ACTIVIDADES DE OPERACIÓN: OPERACIÓN:
2012
2011
$20584,173 $20584,173
$18474,873 $18474,8 73
4019,293
3787,361
Pérdida por venta de propiedades, planta y aquí
625,711
260,477
Incremento en estimación para cuentas de cobro
387,413
387,737
Costo neto del período por beneficios a los empleados (disminuido por $235,305 en 2009)
179,119
114,422
(780,125)
(545,630)
(85,178)
23,710
Utilidad Utilid ad antes de provisiones provisio nes Depreciación y amortización del ejercicio
Participación en asociadas (Disminución) incremento en estimación para inventarios obsoletos y/o de lento movimiento
73,789
Reserva para baja de valor de propiedades, plant24930,406
22576,739
Incremento en cuentas por pagar y otros gastos
322,532
1048,966
Disminución (incremento) en inventarios
170,682
(30,547)
(6674,941)
(3482,493)
Incremento en pagos anticipados
(567,044)
(306,096)
(Incremento) disminución en cuentas y documento
(290,367)
415,188
Aportaciones al fideicomiso del plan de pensione
(320,402)
(412,304)
(49,272)
(45,352)
17521,594
19764,101
Dividendos cobrados de inversiones permanente
360,237
133,739
Cobros por venta de propiedades, planta y equipo
320,957
320,423
Adquisición de propiedades, planta y equipo
(3969,177)
(6504,341)
Inversión en activos intangibles
(1331,291)
(1592,109)
(22,326)
(105,669)
Flujos netos de efectivo de actividades de invers
(4641,600)
(7747,957)
Efectivo excedente para aplicar en actividades d
12879,994
12016,144
Pago de impuestos a la utilidad
Disminución en proveedores y otros pasivos Flujos netos de efectivo de actividades de opera ACTIVIDADES DE INVERSIÓN: INVERSIÓN:
Incremento en la participación de inversiones permanentes en acciones
ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO: FINANCIAMIENTO: Dividendos pagados a la participación controlado
(6651,022) -
Dividendos pagados a la participación no controladora netos de aportaciones
(4070,295)
(3505,707)
Flujos Flujo s netos de efectivo efecti vo de actividades activi dades de financ finan c
(10721, (10721,317 317))
(3505,707) (3505,707 )
Incremento de efectivo y equivalentes de efectivo
2158,677
8510,437
Saldo al inicio del ejercicio
21655,029
13144,592
Saldo al final del ejercicio
$23813,706
$21655,029
Emisión el 16 de febrero de 2011 por los funcionarios que se indican al calce de los estados financieros consolidados. Ing. Carlos Fernández González
C.P. Emilio Fullaondo Botella
Director General
Vicepresidente de Administración y Finanzas
En 2012 la operación normal de la empresa genero flujos de efectivo por $23813706 (mi les) de pesos, mayor a la de 20011 que fue de $21655029, los cuales utilizo principalmente para:
A partir del Estado Consolidado de Flujos de Efectivo, Efectivo, para los ejercicios, 2010, comparado contra contra la aplicación en dos importantes partidas: inversiones de capital y pago de dividendos 1)
2) La Asamblea General Ordinaria de Accionistas de Grupo Modelo celebrada el 11 de abril de 2012, acordó destinar la cantidad de $7,210’393,540.36 del saldo de la cuenta de utilidades netas por aplicar, para ser distribuida con carácter de dividendo en efectivo a razón de $2.23 a cada una de las 3,233 ’360,332 acciones en circulación, pagadero íntegramente en una sola exhibición a partir del 20 de abril de 2012.
ANALISIS FINANCIERO (Resultado y Análisis) Liquidez
El análisis de las razones de liquidez indican que Grupo Modelo presenta una capacidad de pago de sus deudas en el corto plazo ya que la razón circulante muestra una capacidad de pagar sus deudas de 4.60 veces, y al suprimir los activos más líquidos a un presenta una capacidad de pago de 1.49 vez conforme a la prueba del ácido, y que su capacidad de pago de sus deudas en el corto plazo aumento con respecto al año anterior ya que para ese año registro una razón circulante y de prueba del ácido de 4.1 y de 1.30 veces respectivamente Actividad
La razón de rotación de inventario muestra que el Grupo Modelo vende sus inventarios 2.97 veces al año o cada 121 días (lo cual muestra una rotación lenta pero que es comprensible por la gran cantidad de inventarios que necesita mantener ya que es distribuidor directo al público y maneja gran cantidad hectolitros de cerveza La razón periodo promedio de cobranza nos muestra que el Grupo Modelo recupera las ventas en 21 días lo que está dentro de las condiciones normales del mercado (30 días) y que a reserva de revisas las políticas de crédito propias y ver si se cumple con ellas Las razones de rotación de activo fijo y activos totales muestran que dichos activos son capaces de generar 1.07 y 0.63 veces su valor en ventas (lo que debido a la gran cantidad de activo fijo y total que este tipo de negocios demandan para sus operaciones parece ser bueno) En línea con lo que las razones de liquidez muestran, la razón de rotación de cuentas por pagar nos muestra que la empresa tiene capacidad de pagar y paga sus deudas en el corto plazo dentro de los 49 días un promedio razonable al tener una política de 60 días Solvencia
La empresa financia un 18.0% de sus activos con deuda a terceros como lo muestra su razón de endeudamiento pero que a su vez es capaz de pagar con la utilidad que genera la operación normal de la empresa 24 veces el servicio que ese endeudamiento genera, Ambas razones tuvieron una mejor con respecto al año anterior ya que el porcentaje de endeudamiento se mantuvo en 18% y la cubertura mejoro del 21.35 veces que tenía el año anterior. Rentabilidad
El margen de utilidad disminuyo al pasar a 10.6% en 2009 a 3.5% en 2010 (esto se debe por la devaluación del peso ante el dólar ya que un gran porcentaje de venta es en el extranjero y también pero se justifica ya que en 2009 hubo un crecimiento extraordinario por las exportaciones a su crecimiento interno a pesar de eso un 3.5% de una empresa tan grande es bueno A la fecha, Grupo Modelo cuenta con efectivo e inversiones temporales que representan el 19.4% del activo total. En los últimos doce meses el activo total muestra un crecimiento de 4.4%, al llegar a$122,516 millones de pesos. Por otro lado, la solidez financiera de MODELO se ha mantenido a través de una estructura de capital sin deuda con costo de largo plazo y con pasivos operacionales a corto plazo por $10,904 millones de pesos. El pasivo total al final del ejercicio representó 18.0% del activo total. El capital contable de la participación controladora ascendió a $77,167 millones de pesos que representa un aumento de 4.5% con respecto al año anterior.
Resumen
Al terminar el análisis de las anteriores razones financieras, se considera con los criterios y las bases suficientes, que la empresa toma buenas que hacen crecer a la empresa, aquellas decisiones que han ayudado a mantener los recursos obtenidos anteriormente y adquirir nuevos que garanticen el beneficio económico futuro, también verificar y cumplir con las obligaciones con terceros para así llegar al objetivo primordial de la gestión administrativa, posicionarse en el mercado obteniendo amplios márgenes de utilidad con una vigencia permanente y sólida frente a los competidores, otorgando un grado de satisfacción para todos los órganos gestores de esta colectividad. Se considera que Grupo Modelo es una empresa como una buena opción para la inversión pero se considera que va a crecer a largo plazo, pero no hay que invertir el 100% del capital se considera el 50% sería lo ideal.
Bibliografía y fuente de consulta Gitman, J. Lawrence. Administración Financiera. Prentice Hall Página de la Bolsa Mexicana de Valores: http://bmv.com.mx/img-bmv/resumen.html: Grupo Modelo: http://www.gmodelo.com.mx/ Consulta al 16 Marzo 2013
