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Cincuenta años de política monetaria
Manuel Cavazos Lerma
INTRODUCCION Periodo: 1925-1975. Principales instrumentos monetarios desde que se fundo el Banco de México. Instrumentos de política económica: la oferta monetaria y el tipo de cambio. Dos grandes periodos: *1925-1954 (flotaciones intermitentes) *Abril de 1954 (madurez institucional) -elevado grado de estabilidad financiera, de precios y de tipos de cambio.
Introducción Los determinantes de la base monetaria y del multiplicador bancario(encaje legal) y las disposiciones que los afectaron. Movimientos de la balanza de pagos que afectan las reservas internacionales Presiones sobre el tipo de cambio
Moneda metálica.
Transición a la moneda fiduciaria.
Antecedentes: de Iturbide a Calles Primera emisión de billetes (Iturbide) según el decreto del 20 de diciembre de 1822. Ignacio comonfort- decreto de 20 de julio de 1857- Banco de México. 10 años de duración y 20% de beneficios líquidos >>>tesoro publico por el privilegio de la conseción. Objetivo: beneficiar al tesoro público, la industria, la ganadería,..., etc. Permitía capital extranjero
Autorizado a emitir billetes no mayor a su existencia en metálico y en papel. 1864 (Maximiliano). Se funda el primer banco de emisión, deposito y descuento: el Banco de Londres, México y Sudamérica- “Banco de México”. 1884- fusión bancaria-código de comercio Banco Nacional de México- se le concede el monopolio de la emisión Don José Ives Limantour-posición del banco de Londrespluralidad de emisión-1915
Historia
Ø Ø Ø
>>>Ley General de Instituciones de Crédito-1897. Limantour secretario de hacienda. Estableció la pluralidad de la emisión y determino que el gobierno creara mas bancos. 1899-banco central mexicano.- banco de bancos. 1907-crisis del sistema financiero. 25 de marzo de 1905- Comisión de Cambios y Monedas La revolución de 1910 suspendio todo proyecto bancario 1916- monedas de oro y plata y 21 distintos tipos de papel moneda. 1915-necesidad de un banco central>> Comisión reguladora e inspectora de instituciones de crédito
Comisión monetaria 1916- Infalsificable- se desmonetizo al año siguiente. 1917-1932- sistema monetario metálico 1917- Carranza presenta al congreso la iniciativa del articulo 28- monopolio de acuñación de moneda y Rafael Nieto propone un solo banco controlado por el gobierno. 1917-1925>> se presentan varios proyectos: en todas la iniciativas se destacaba solo la emisión de billetes, no se referían a la intervención en el mercado de cambios. Preocupación por la escasez de medios de pago. Se acentuá la necesidad de autonomía del banco. Alberto Pani- superávit presupuestal+ Comisión Monetaria 25/08/1925>>ley constitutiva del banco de México
El Banco de México como banco comercial 1925-1932
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1ro. De septiembre de 1925. se inaugura el Banco de México Funciones: regular el circulante, el tipo-de cambio y la tasa de interés, edemas de encargarse de los servicios de Tesorería de Gobierno Federal. Se le concedió el monopolio de la emisión de billetes y se le asigno la administración del fondo regulador (creado por la ley monetaria de 1905). Los primeros 6 años no funciono como banco central si no como banco comercial.
Objetivos e instrumentos
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Terminar con la escasez de medios de pagos que frenaba el comercio y la industria en el país
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Ideas de independencia y control.
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Billetes de circulación voluntaria y convertibles en oro.
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Bancos asociados. Requisito de reserva del 10% del total de depósitos 10% del capital exhibido al erario por la concesión de emisión.
Logros
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Sistema monetario bimetalico. Divisas entrantes crearon un superávit en la balanza de pagos. Se adopta el patrón oro. 75 centigramos de oro puro por peso. 1927. y los cambios en los precios de los metales La gran depresión A mediados de 1930 y debido a las presiones externas se producen cambios de estructura y funcionamiento del banco central>>> transformación en un verdadero banco central.
La gran depresión y el nacimiento del banco de México como banco central
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El deterioro de la balanza comercial así como la disminución de las reservas internacionales de Banco de México de la oferta monetaria y de la producción de bienes y servicios. Decreto del 24 de diciembre de 1930>>> comisión de la moneda> 15 mdd depositados en un banco de NY. Reforma monetaria 25 de julio de 1931: Ley Calles. Se desmonetizo el oro y prohibió su utilización como unidad de crédito en los contratos comerciales pero se conserva el patrón oro para fijar la paridad . Únicamente monedas de plata.
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Constitución de una reserva internacional.
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Intento incrementar el circulante.
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Se contrae el dinero en circulación de dic. De 1930 a dic. De 1931 en 60.2% Paralización de las operaciones de crédito Pani. Modifica ley calles con la intención de hacer cesar la deflación sin caer en inflación Este disuelve la junta central bancaria y otorga sus funciones al banco de México (acuñar moneda)
Ley constitutiva del Banco de México Reforma 12 de abril de 1932.
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Emitir billetes y regular la circulación monetaria, la tas a de interés y los cambios sobre el exterior. Redescontar documentos de caracter genuinamente mercantil. Centralizar las reservas bancarias y fungir como camara de compensación Encargarse del servicio de tesorería del Gobierno federal y Efectuar las operaciones bancarias compatibles con su naturaleza de banco central.
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Movimiento nacional en favor de la aceptación del billete del Banco de México. Escasez.
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1932. se deja flotar el peso
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3.60 pesos por dolar en 1933
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Aumento del pib en un 11.3% en 1933
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Reservas 9.7mdd en 1931 a 36.8 mdd en 1933.
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El efecto de la gran depresión: acelerar el proceso de la banca central mexicana.
Recuperación mundial y expropiación petrolera, 1934-1940
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1933-1936- crecimiento 8.3% anual con tasas de inflacion del 5%. Estabilidad del tipo de cambio y fuertes incrementos de la base monetaria (15% anual). 1937 reaparición de la depresion mundial. 1936- formalización de la banca central. El billete del banco de México alcanzo la primacía como parte integrante del medio circulante. Política monetaria restrictiva en cuanto al control del multiplicador bancario. Salida de capitales a partir de 1937. Presiones inflacionarias en 1937. p82.
