IS105
พืน ฐานการวิเคราะห์ งบการเงิน
นําร่อง
IS105
พืน ฐานการวิ เคราะห์ งบการเงิ น
1. เจาะประเด็นการเงินธุรกิจ 2.
งบการเงินของธุรกิจบอกอะไร
3.
มาตรวจสอบสุขภาพการเงิน ของธุรกิจกันเถอะ
1
เป้ าหมายของการวิเคราะห์งบการเงิน
ต้องสามารถใช้งบการเงิน เล่าเรือ0 งราวความเป็ นมาของกิจการได้ เพราะ งบการเงินเป็ นเครือ0 งมือบันทึกอดีต ต้องสรุปให้ได้ว่าสถานะปัจจุบนั ของกิจการ เป็ นอย่างไรทัง ทางด้าน สถานะทางการเงิน,ผลการดําเนินงาน และความอยู่รอดของแต่ละกิจการ และจะดีที0สดุ หากนํามาเปรียบเทียบกับ กิจการอื0นในอุตสาหกรรม เดียวกัน มีฐานความรูเ้ พียงพอที0จะคาดการณ์ อนาคตได้ในเบือ งต้น
กําไรสุทธิรายไตรมาสของบริษทั จดทะเบียน Net Profit ล ้านบาท 300,000 223,029 224,840 200,000
100,000
0
1Q51 2Q51 3Q51 4Q51 1Q52 2Q52 3Q52 4Q52 1Q53 2Q53 3Q53 4Q53 1Q54 2Q54 3Q54 4Q54 1Q55 2Q55 3Q55 4Q55 1Q56 2Q56 3Q56 4Q56 1Q57 2Q57 3Q57 4Q57 1Q58
-100,000
การวิเคราะห์งบการเงิน เป้ าหมายของการวิเคราะห์งบการเงิน
งบแสดงฐานะการเงิ น งบกําไรขาดทุนเบ็ดเสร็จ งบกระแสเงินสด และหมายเหตุประกอบงบการเงิน อัตราส่วนทางการเงิน
ความสัมพันธ์ระหว่างงบแสดงฐานะการเงิน งบกําไรขาดทุนเบ็ดเสร็จและงบกระแสเงินสด สุด ว ันที 31 ธ ันวาคม 25x1 งบกระแสเงินสดสาํ หร ับปี สิน เงินสดสุทธิจากกิจกรรมดําเนินงาน เงินสดสุทธิจากกิจกรรมการลงทุน เงินสดสุทธิจากกิจกรรมการจัดหาเงิน เงินสดสุทธิเพิม ขึน เงินสดต ้นงวด เงินสดปลายงวด
งบดุล ณ 1 มกราคม 25x1 สินทร ัพย์
เงินสด สินทรัพย์อน ื ๆ
.
40,000 2,275,000 บาท 2,315,000
ิ และส่วนของผูถ น หนีส ้ อ ื หุน ้ ิ 1,485,000 หนีสน ทุน-หุ ้นสามัญ 450,000 กําไรสะสม 380,000 บาท 2,315,000
สุด งบกําไรขาดทุน สําหร ับปี สิน ว ันที 31 ธ ันวาคม 25x1
งบดุล ณ 31 ธ ันวาคม 25x1 สินทร ัพย์
รายได ้ หัก ค่าใช ้จ่าย
.
486,750 (594,450) 122,700 15,000 40,000 55,000
6,221,500 (5,789,200) บาท 432,300
สุด งบกําไรสะสม สําหร ับปี สิน ว ันที 31 ธ ันวาคม 25x1 กําไรสะสมต ้นงวด บวก กําไรสุทธิ
380,000 432,300 812,300 หัก เงินปั นผลจ่าย (200,000) กําไรสะสมปลายงวด บาท 612,300
เงินสด สินทรัพย์อน ื ๆ
55,000 2,487,500 บาท 2,542,500
ิ และส่วนของผูถ น หนีส ้ อ ื หุน ้ ิ 1,430,200 หนีสน ทุน-หุ ้นสามัญ 500,000 กําไรสะสม 612,300 บาท 2,542,500
งบแสดงฐานะการเงิน แสดงให้ ท ราบถึ ง ฐานะการเงิ น ของกิ จ การ ณ วัน ใดวัน หนึ0 ง ประกอบด้วย สินทรัพย์ (Assets) หนี สิน (Liabilities) และส่วนของผู้ถือหุ้น (Shareholder's Equity)
สิ นทรัพย์ = หนี สิน + ส่วนของผูถ้ ือหุ้น งบการเงินบอกอะไร? ด้านสินทรัพย์ ด้านหนี สินและ ส่วนของผูถ้ อื หุ้น
การลงทุนของธุรกิจ การจัดหาเงินทุน ของธุรกิจ 7
ิน งบแสดงฐานะการเง ิน งบแสดงฐานะการเง องค์ประกอบของงบแสดงฐานะการเงิน สินทรัพย์ หนี สิน ส่วนของเจ้าของ
งบแสดงฐานะการเงิน • สิ นทรัพย์ หมายถึง ทรัพยากรทีอ ยู่ในความควบคุมของกิจการ ทรัพยากรดังกล่าวเป็ นผล ของเหตุการณ์ในอดีตซึง กิจการคาดว่าจะได้รบั ประโยชน์เชิงเศรษฐกิจจากทรัพยากรนัน1 ใน อนาคต ซึง จะมีตัว ตนหรือ ไม่ม ีตัว ตนก็ไ ด้ เช่น เงิน สด รถยนต์ สัม ปทาน เป็ น ต้น เรา สามารถจําแนกสินทรัพย์ออกเป็ นประเภทต่าง ๆ 4 ประเภท ได้แก่ สินทรัพย์หมุนเวียน เงินลงทุน สินทรัพย์ถาวร และสินทรัพย์อนื • หนี สิ น หมายถึง ภาระผูก พัน ในปั จ จุ บ ัน ของกิจ การ ภาระผูก พัน ดัง กล่ า วเป็ น ผลของ เหตุการณ์ในอดีตซึง การชําระภาระผูกพันนัน1 คาดว่าจะส่งผลให้กจิ การสูญเสียทรัพยากรที มีประโยชน์ เชิงเศรษฐกิจ เราสามารถจําแนกหนี1สนิ ออกเป็ น 2 ประเภท ได้แก่ หนี1สนิ หมุนเวียนและหนี1สนิ ระยะยาว • ส่วนของเจ้าของ หมายถึง ส่วนได้เสียคงเหลือในสินทรัพย์ของกิจการหลังจากหักหนี1สนิ ออกแล้ว
งบแสดงฐานะการเง งบแสดงฐานะการเงิ น ิน (หน่วย:ล้านบาท) ิ ทร ัพย์ สน สินทร ัพย์หมุนเวียน เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ลูกหนีก ารค ้า ิ ค ้าคงเหลือ สน สินทรัพย์หมุนเวียนอืน ิ ทร ัพย์หมุนเวียน รวมสน สินทร ัพย์ไม่หมุนเวียน เงินฝากธนาคารทีม ภ ี าระผูกพัน ทีด น ิ อาคารและอุปกรณ์ ค่าความนิยมในการรวมกิจการ สินทรัพย์ไม่มต ี วั ตนอืน ิ ทรัพย์ภาษี เงินได ้รอการตัดบัญช ี สน ิ ทรัพย์ไม่หมุนเวียนอืน สน รวมสินทร ัพย์ไม่หมุนเวียน ิ ทร ัพย์ รวมสน
ิ ปี ณ สน
2557
2556
17,931 8,371 5,320 672 32,294
14,953 8,254 5,949 1,018 30,174
77 4,361 307 583 317 305 5,950 38,245
121 4,767 307 644 318 534 6,691 36,865
งบแสดงฐานะการเงิ น (ต่อ)ิ น งบแสดงฐานะการเง ปี ณ สิน
(หน่วย:ล้านบาท) ิ น หนีส จากสถาบันการเงิน เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู ้ยืมระยะสัน เจ ้าหนีก ารค ้า ภาษี เงินได ้ค ้างจ่าย ิ ระยะสัน ประมาณการหนีส น ิ หมุนเวียนอืน หนีส น ิ หมุนเวียน น รวมหนีส
2557
2556
250 8,660 38 139 302 9,389
667 8,969 51 247 387 10,320
ิ ไม่หมุนเวียน น หนีส ิ ภาษี เงินได ้รอการตัดบัญชี หนีส น สํารองผลประโยชน์ระยะยาวของพนั กงาน ิ ระยะยาว ประมาณการหนีส น ิ ไม่หมุนเวียนอืน หนีส น ิ ไม่หมุนเวียน น รวมหนีส ิ น รวมหนีส
57 902 285 13 1,257 10,646
36 986 190 7 1,219 11,539
ส่วนของผูถ ้ อ ื หุน ้ ทุนเรือนหุ ้น ทุนจดทะเบียน ทุนออกจําหน่ายและชําระเต็มมูลค่าแล ้ว ส่วนเกินมูลค่าหุ ้นสามัญ กําไรสะสม องค์ประกอบอืน ของส่วนของผู ้ถือหุ ้น ส่วนของผู ้ถือหุ ้นของบริษัทฯ รวมส่วนของผูถ ้ อ ื หุน ้ ิ และส่วนของผูถ น รวมหนีส ้ อ ื หุน ้
1,259 1,247 1,492 26,818 (1,959) 27,598 27,598 38,245
1,259 1,247 1,492 24,224 (1,638) 25,326 25,326 36,865
สินทรัพย์ • • • • •
เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ลูกหนี การค้า สินค้าคงเหลือ เงินลงทุน สินทรัพย์ถาวร
เงินสด •
นิ ยาม - เงิ นสดและเงิ นฝากธนาคารกระแสรายวันและออมทรัพย์ รวมถึงเงิ นฝากประจําและ บัตรเงิ นฝากที0 มีอายุคงเหลือไม่เกิ น 3 เดือน ไม่รวมเงิ นฝากที0 มีภาระผูกพัน ส่ วนรายการ เที ยบเท่ าเงิ นสด หมายถึง เงิ นลงทุนระยะสัน ที0 มีสภาพคล่องสูง ซึ0 งพร้อมจะเปลี0ยนเป็ นเงิ น สดในจํานวนที0 ทราบได้และมีความเสี0ยงต่อการเปลี0ยนแปลงมูลค่าน้ อย หรือไม่มีนัยสําคัญ ซึ0 งส่ วนใหญ่ เป็ นตั Vวเงิ นหรือตั Vวสัญญาใช้ เงิ นที0 สถาบันการเงิ นเป็ นผู้ออก รับรองหรืออาวัล โดยบริ ษทั มีวตั ถุประสงค์ในการถือไว้เพื0อจ่ายชําระภาระผูกพันระยะสัน มากกว่าเพื0อลงทุน หรือเพื0อวัตถุประสงค์อื0น เช่ น ตั Vวเงิ นประเภทเผื0อเรี ยก ตั Vวเงิ นที0 มีวนั ถึงกําหนดภายใน 3 เดือน หรือน้ อยกว่า เป็ นต้น
•
ประเด็นที0น่าสนใจ - นโยบายการบริ หารเงิ นสดคงเหลือ (หากมีนัยสําคัญ) ว่ามีการนําไปหา ผลตอบแทนที0ค้มุ ค่าหรือไม่ ถ้าไม่นําไปลงทุนจะมีนโยบายจ่ายเงิ น ปันผลออกมามากกว่า ปกติ หรือไม่
ลูกหนี การค้า • นิ ยาม - ลูกหนี ที0เกิ ดจากการดําเนิ นการค้าตามปกติ ของธุรกิ จ และจะมีชื0อบัญชี แตกต่ างกันได้ ตามประเภทของธุรกิ จ เช่ น ธุรกิ จ ธนาคารพาณิ ชย์หมายถึง เงิ นให้ สิ น เชื0 อ และดอกเบีย ค้ า งรับ บัญ ชี ร ะหว่ า งธนาคารที0 มี ด อกเบีย ธุ ร กิ จ ประกัน ภัย หมายถึง บัญชีเบีย ประกันภัยค้างรับ • ประเด็นที0น่าสนใจ 1) ลูกหนี การค้า หรือหนี เสีย (NPL) มีนโยบายบริ หารจัดการอย่างไร มีการตัง สํารอง หนี สญ ู ไว้อย่างเพียงพอหรือไม่ตามหลักความระมัดระวัง 2) นโยบายการให้ Credit term แก่ลูกค้า สอดคล้องกับ Supplier credit ที0ได้รบั จาก เจ้าหนี หรือไม่ มิ ฉะนัน จะเกิ ดปัญหาด้านสภาพคล่องทางการเงิ นในระยะสัน
สินค้าคงเหลือ •
นิ ยาม - เป็ นสินทรัพย์ซึ0งถือไว้เพื0อขายตามลักษณะการประกอบธุรกิจ ตามปกติ ข องกิ จ การ หรือ อยู่ใ นระหว่ า งกระบวนการผลิ ต เพื0 อ ให้ เ ป็ น สินค้าสําเร็จรูปเพื0อขาย หรืออยู่ในรูปของวัตถุดิบ หรือวัสดุที0มีไว้เพื0อใช้ใน กระบวนการผลิตสินค้าหรือให้บริการ
•
ประเด็นที0น่าสนใจ 1. 2.
นโยบายการบริ หารสต็อคสิ นค้า สําคัญมากสําหรับธุรกิ จที0สินค้าคงเหลือมีการเปลี0ยนแปลง/ เสื0อมมูลค่ารวดเร็วมาก อาทิ สิ นค้าโภคภัณฑ์ เช่น นํามันดิ บ นํามันสําเร็จรูป ปิ โตรเคมี เหล็ก และกลุ่มชิ นส่วนอิ เล็กทรอนิ กส์ หากเป็ นธุรกิ จอสังหาฯ สิ นค้าคงเหลือจะถือเป็ นรายการหลักในงบดุล มีนโยบายการบริ หาร จัดการอย่างไร
เงินลงทุน •
•
•
นิ ยาม - สินทรัพย์ทีมีไว้เพือสร้างความมังคั งให้ กบั กิจ การ ไม่ว่า จะอยู่ในรูป ของส่ว นแบ่ งทีจะได้ร บั
(ดอกเบีย1 ค่าสิทธิ และเงินปั นผล) ในรูปของราคาทีเ พิม ขึน1 หรือในรูปของประโยชน์อนื ๆ ทีก จิ การได้รบั (เช่น ประโยชน์ ทไี ด้รบั จากความสัมพันธ์ทางการค้า) ซึงเงินลงทุนอาจแบ่งตามระยะเวลา (ชัวคราวและระยะยาว ขึน1 กับความตัง1 ใจในการถือครอง) และแบ่งตามวัตถุประสงค์ของการถือครอง (เพือค้า เผือ ขาย และตราสารที จะถือจนครบกําหนด) ตัวอย่างเช่น BBL มีเงินลงทุนในหลักทรัพย์เพือค้า ได้แก่ ตราสารหนี1ระยะสัน1 (อายุ น้อยกว่า 1 ปี ) ส่วนเงินลงทุนเผือ ขายและเงินลงทุนทีจ ะถือจนครบกําหนด ส่วนใหญ่จะเป็ นตราสารหนี1อายุ 1 ปี ขน1ึ ไป รวมถึงการลงทุนในบริษทั ในเครือ ได้แก่ BLA, BKI และ BH - สัดส่วนการถือหุน้ จะเป็ นตัวบ่งชีว1 ธิ กี ารบัญชี เช่น ถ้าถือเกิน 50% หรือมีอทิ ธิพลในการควบคุมบอร์ด ต้อง ทํางบการเงินรวม , เกิน 20% แต่ไม่ถงึ 50% ให้ใช้วธิ สี ่วนได้เสีย Equity Method (รับรูส้ ่วนแบ่งกําไรตาม สัดส่วนการถือหุน้ ) ในงบการเงินรวม, ตํากว่า 20% ให้พจิ ารณาว่าเป็ นหลักทรัพย์ประเภทใด เพือค้า เผือ ขาย (ต้องบันทึกมูลค่าเงินลงทุนด้วย Fair value) หรือถือจนครบกําหนด (วิธรี าคาทุนหรือราคาทุนตัดจําหน่าย) ประเด็นที0น่าสนใจ – 1. บริษทั มีนโยบายจะจําหน่ าย/เงินลงทุนทีถ อื อยู่ออกไปในเร็วๆ นี1หรือไม่ อาทิ KTB ขาย เงินลงทุนในกองทุนวายุภกั ษ์ 1 ออกไปทัง1 หมด เพราะกองทุนปิ ดตัวไปแล้ว ทําให้ธนาคารฯ รับรูก้ าํ ไรถึง 3 พันล้านบาทในงวด 4Q56 2. นโยบายการเข้า ลงทุ น ในกิจ การอืน ๆ เพิม เติม เพือ สร้า งการเติบ โตแบบ Inorganic growth และจะเป็ นการต่อยอดธุรกิจแบบใด (Backward/ Forward/ Horizontal/ Vertical Integration) ดังเช่นในกรณีของหุน้ IVL
สินทรัพย์ถาวร • นิยาม - สินทรัพย์ทมี ลี กั ษณะคงทนถาวรเพือไว้ใช้ในการดําเนินงานตามปกติของกิจการ และมีอายุการใช้งานนานกว่า 1 ปี และมิได้มไี ว้ขาย ประกอบด้วย ทีด นิ อาคาร อุปกรณ์ รถยนต์ และ เครือ งจักร เป็ นต้น
• ประเด็นที0น่าสนใจ – 1. นโยบายการลงทุนในสิ นทรัพย์ถาวรในแต่ ละปี มีการกําหนดเป็ นงบประมาณที0 แน่ นอนตายตัว หรืออิ งกับยอดขายหรือผลการดําเนิ นงานหรือไม่ 2. แหล่งเงิ นทุนที0ใช้ในการลงทุนในสิ นทรัพย์ถาวรดังกล่าวมีเพียงพอหรือไม่ 3. หากไม่มีแผนลงทุนขนาดใหญ่ บริ ษัทฯ มีน โยบายจะจ่ า ยเงิ นปั นผลเพิ0 มให้ แ ก่ ผูถ้ ือหุ้นหรือไม่
สินทรัพย์ถาวร
• • •
เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสัน เงินกู้ยืมระยะยาว ส่วนของผูถ้ ือหุ้น
เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสัน • •
•
นิ ยาม – เงิ นเบิ กเกิ นบัญชี (Bank Overdraft) หมายถึง เงิ นที0กิจการเบิ กเกิ นจากบัญชีเงิ น ฝากกระแสรายวัน ซึ0งธนาคารยอมให้เบิ กเกิ นบัญชีไปก่อนในระยะสัน ๆ ซึ0งกิ จการจะต้อง ชําระคืนธนาคารในอนาคต เงิ นกู้ยืมธนาคารระยะสัน (Short-term Bank Loan) หมายถึง การที0กิจการได้ทาํ สัญญาตก ลงกับธนาคารในการกู้ยืมเงิ นจํานวนหนึ0 ง โดยที0มีกาํ หนดชําระคืนภายใน 1 ปี
ประเด็นที0น่าสนใจ
นโยบายของการใช้ หนี สินระยะสัน และระยะยาว สอดคล้ องกับ การ ลงทุนในสิ นทรัพย์หรือไม่ (Duration mismatching) ตัวอย่างเช่น ธ.พ. มักนิ ยมใช้เงิ นฝากออมทรัพย์ที0ระดมมาเป็ นสัดส่วนที0สงู มาก ไปปล่อย สิ นเชื0 อในโครงการขนาดใหญ่ ซึ0งมี ระยะเวลาการกู้ยาวนานเกิ น 1 ปี หรื อ บริ ษัท ลี ส ซิ0 ง ชอบใช้ เ งิ น กู้ยื ม ระยะสัน ไปปล่ อ ยสิ น เชื0 อ เช่ า ซื อ รถยนต์ / รถจัก รยานยนต์ ที0 มี อ ายุ ก ารกู้ยื ม นานเกิ น 1 ปี บริ ษั ท มี แนวทางจะแก้ ไขเพื0อบริ หารความเสี0 ยงด้ านนี อย่างไรในช่ วงที0 อตั รา ดอกเบีย เปลี0ยนเป็ นทิ ศทางขาขึน
เงินกู้ยืมระยะยาว • นิ ยาม - เงิ นกู้ระยะยาวจากบุคคลหรือกิ จการหรือสถาบันการเงิ น โดยมีทงั แบบมีและไม่มีหลักทรัพย์คาํ ประกัน โดยที0เงิ นกู้นัน มีกาํ หนดชําระคืนเงิ นต้นเกิ น 1 ปี ขึน ไป
• ประเด็นที0น่าสนใจ นโยบายการกู้ยืมเงิ นระยะยาว -- เงิ นกู้จากสถาบันการเงิ น มีวงเงิ นสิ นเชื0อที0ได้รบั หรือ Credit line ที0 ได้ในวงเงิ นเท่าใด ใช้ไปเท่าใด เพื0อให้ ทราบว่ายังมีแหล่งสภาพคล่องฉุกเฉิ นไว้ใช้ ในยามจําเป็ น หรือไม่ หากมีแผนออกหุ้นกู้ ให้ถามวงเงิ นการออกหุ้นกู้ รวมถึงอัตราดอกเบีย เฉลี0ย และวัตถุประสงค์ในการใช้ เงิ น มีแผนการทํา Refinance เพื0อลดต้นทุนทางการเงิ นลงหรือไม่ (หากปัจจุบนั อยู่ระดับสูง) นโยบายการใช้เงิ นกู้สกุลบาท /สกุลต่างประเทศ เพื0อพิ จารณาความเสี0ยงของอัตราแลกเปลี0ยน นโยบายของสัดส่วนหนี สินต่อทุน (D/E ratio) ของบริ ษทั หรือข้อกําหนดในเงื0อนไขการกู้ยืมเงิ น (Debt Covenants) ของเจ้าหนี สถาบันการเงิ น เพื0อการบริ หารความเสี0ยงอย่างมีประสิ ทธิ ภาพ และในกรณี ที0 บริ ษทั มี D/E ratio ขึน แตะระดับสูงหรือเข้าใกล้ระดับนโยบาย ให้ถามว่ามีแผนจะบริ หารจัดการอย่างไร หรือต้องทําการเพิ0 มทุนหรือไม่
ส่วนของผูถ้ ือหุ้น องค์ประกอบหลัก • ทุนเรียกชําระแล้ว • ส่วนลํา มูลค่าหุ้น • สํารองตามกฎหมาย • กําไรสะสม • การปรับมูลค่าสินทรัพย์ตามราคาตลาด
ส่วนของผูถ้ ือหุ้น / มูลค่าตามบัญชี (BV) • นิยาม - มูลค่าของสินทรัพย์ทเี จ้าของกิจการเป็ นเจ้าของโดยปราศจากการมีหนี1สนิ ทีจ ะต้องชําระ
คืนในอนาคต ส่วนของเจ้าของของกิจการทีด าํ เนินงานแต่ละรูปแบบมีความแตกต่างกัน ดังนี1 1) กิ จการเจ้าของคนเดี ยว (Individual Proprietorship) ส่วนของเจ้าของคือสินทรัพย์ที เจ้าของกิจการนํามาลงทุนในกิจการเป็ นครัง1 แรก 2) กิ จการห้างหุ้นส่วน (Partnership) ส่วนของเจ้าของจะเรียกว่า “ส่วนของผูถ้ อื หุน้ ” ซึง จะ ประกอบไปด้วยทุนของผูเ้ ป็ นหุน้ ส่วนแต่ละคน และทุนของผูเ้ ป็ นหุน้ ส่วนแต่ละคนจะเพิม มากขึน1 เมือ ได้รบั ส่วนแบ่งกําไร หรือมีการลงทุนเพิม และทุนของผูเ้ ป็ นหุน้ ส่วนแต่ละคนจะลดลงเมือ ได้รบั ส่วนแบ่งการขาดทุน หรือเมือ มีการถอนทุนคืน 3) กิ จการบริ ษทั จํากัด (Limited Company) ส่วนของเจ้าของจะเรียกว่า “ส่วนของผูถ้ อื หุน้ ” ซึง จะประกอบไปด้วย ทุนเรือนหุน้ ไม่ว่าจะเป็ นหุน้ สามัญหรือหุน้ บุรมิ สิทธิ h ส่วนเกินมูลค่าหุน้ สามัญ และกําไรสะสมหรือขาดทุนสะสม ซึงหมายถึงผลการดําเนินงานทีสะสมมาในแต่ละปี ตงั 1 แต่เริม ดําเนินกิจการ
ส่วนของผูถ้ ือหุ้น / มูลค่าตามบัญชี (BV) ประเด็นที0น่าสนใจ ตรวจดูองค์ประกอบของรายการส่วนของผูถ้ ือหุ้นสุทธิ ว่ามีรายการ แปลกปลอมหรือไม่ เช่น ผลขาดทุนที0ยงั ไม่เกิ ดขึน จริ ง, ส่วนเกิ นทุนจากการตี มูลค่าสิ นทรัพย์ หรือ ส่วนลดมูลค่าหุ้น บ่งบอกนโยบายการจ่ายเงิ นปันผล เงิ นสด หรือ หุ้นปันผล การเพิ0 มทุน หรือ การออกวอแรนท์ การแตกพาร์ / การลดทุน โดย ลดราคารพาร์ เพื0อล้างขาดทุนสะสม
ข้อสังเกต การคํานวณ Book Value ควรแยกรายการปรับปรุง หรือภาระผูกพันต่างๆ ออกไปก่อน
คุณภาพ ส่วนผูถ้ ือหุ้นสุทธิ ของใครดีกว่ากัน หน่วย : ล้านบาท
บริษ ัท A
บริษ ัท B
1,000
1,000
ส่วนลํามูลค่าหุ ้น
500
200
สํารองตามกฎหมาย
200
300
กําไรสะสม
300
600
การปรับมูลค่าสินทรัพย์ตามราคาตลาด
200
100
ส่วนของผูถ ้ อ ื หุน ้ สุทธิ
2,200
2,200
จํานวนหุ ้น (พาร์ 1 บาท) ล ้านหุ ้น
1,000
1,000
Book Value ต่อหุน ้ (บาท)
2.20
2.20
ทุนจดทะเบียนเรียกชําระแล ้ว
คุณภาพของงบแสดงฐานะการเงิน • งบแสดงฐานะการเงินทีมคี ุณ ภาพสูง จะมีจํานวนหนี1สนิ หรือ อัต ราส่วนของหนี1สนิ ทีไม่สูงมาก ดังนัน1 โอกาสทีก จิ การจะเกิดปั ญหาทางการเงินจากการก่อหนี1ในอัตราทีส งู จึงค่อนข้างตํา การมีหนี1สนิ ในระดับ ตําแสดงให้เห็นว่ากิจการมีวงเงินการกูย้ มื คงเหลือซึง สามารถทีจ ะนํ ามาใช้ได้ในอนาคตเพือ สร้างผลกําไร ให้สงู ขึน1 • งบแสดงฐานะการเงินทีม คี ุณภาพสูง จะประกอบไปด้วยสินทรัพย์ทมี มี ลู ค่าตลาดสูงกว่ามูลค่าตามบัญชี ความสามารถของผู้บริหารและการมีสนิ ทรัพย์ไม่มตี วั ตน เช่นค่าความนิยม เครืองหมายการค้า และ สิทธิบตั ร จะเป็ นปั จจัยทีช ว่ ยทําให้มลู ค่าของสินทรัพย์ของกิจการสูงกว่ามูลค่าตามบัญชี อย่ า งไรก็ต าม ผลของอัต ราเงิ น เฟ้ อ และการบัน ทึ ก บัญ ชี ต ามวิ ธี ต้ น ทุ น เดิ ม (Historical cost accounting) ทําให้สามารถคาดได้ว่ามูลค่าตลาดของสิ นทรัพย์ น่ าจะสูงกว่ามูลค่าตามบัญชี ของสิ นทรัพย์นัน ทัง นี มูลค่าของสิ นทรัพย์จะแสดง ในราคาที0 สูงกว่ า ความเป็ นจริ ง จะเกิ ดขึน เมื0 อสิ น ทรัพย์นั น ล้ า สมัย หรื อมี ก าร เสื0อมสภาพ หรือไม่สามารถก่อรายได้ให้ กบั กิ จการได้ เช่น ในกรณี ที0 ธ.พ. ยังไม่ ตัดบัญชีลกู หนี ค้างชําระหรือ NPL ออกไป การมีหนี สินนอกงบแสดงฐานะการเงิ น (Off-balance sheet) เช่นการคํา ประกัน บริ ษทั ย่อย ก็อาจส่ง ผลลบต่อคุณภาพของงบแสดงฐานะการเงิ นได้เช่นกัน
งบกําไรขาดทุนเบ็ดเสร็จ • โดยหลักการแล้วเป็ นรายงานทีวดั ผลสําเร็จของการดําเนินธุรกิจของกิจการในช่วงระยะเวลาที กําหนด (Period of time) ตามมาตรฐานบัญ ชีใ หม่ กํ า หนดให้แ สดงรายการทีเ ป็ น สาระ แสดงในรายการกํ า ไร ขาดทุนเบ็ดเสร็จอืน หรือ Other Comprehensive Income (OCI) เพื0อช่วยลดการเกิ ด Information Loss ให้ผ้ใู ช้งบที0ไม่ได้เปิ ดดูงบดุลตรงส่วนของผู้ถือหุ้นว่าสิ นทรัพย์ที0 ถือครองนัน เพิ0 มขึน หรือลดลงอย่างไร อาทิ สวนต่างอัตราแลกเปลีย นจากการแปลงค่า งบการเงินทีเป็ นเงินตราต่างประเทศ สินทรัพย์ทางการเงินเผือขาย การป้ องกันความ เสีย งกระแสเงินสด (Cash Flow Hedge) รายการตีมลู ค่าสินทรัพย์ใหม่ การประมาณการ ตามหลัก คณิตศาสตร์ป ระกันภัยสําหรับผลประโยชน์ พนัก งาน ส่วนแบ่งกําไรขาดทุ น เบ็ด เสร็จอืน ในบริษัท ร่ว ม และภาษีเงิน ได้เ กียวกับ องค์ป ระกอบของงบกําไรขาดทุ น เบ็ดเสร็จอืน
• ผูใ้ ช้งบการเงินจะใช้งบกําไรขาดทุนในการวัดศักยภาพการทํากําไร (Profitability) มูลค่าการ ลงทุน (Investment value) และความน่าเชือ ถือทางการเงิน (Credit worthiness)
งบกําไรขาดทุ าไรขาดทุ นเบ็ ดเสร็ งบกํ นเบ็ ดเสร็ จ จ (หน่วย:ล้านบาท) รายได้ รายได ้จากการขายและบริการ รายได ้อืน ดอกเบีย รับ กําไรจากอัตราแลกเปลีย น กําไรจากการจําหน่ายเงินลงทุนในบริษัทย่อย กําไรจากการจําหน่ายเงินลงทุนในบริษัทร่วม รายได ้เงินปั นผลจากเงินลงทุนระยะยาวอืน อืน ๆ รวมรายได ้ ค่าใช้จา่ ย ต ้นทุนขายและบริการ ค่าใช ้จ่ายในการขาย ค่าใช ้จ่ายในการบริหาร ค่าใช ้จ่ายในการวิจัยและพัฒนา ค่าใช ้จ่ายอืน รวมค่าใช ้จ่าย ส่วนแบ่งกําไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วม กําไรก่อนค่าใช ้จ่ายทางการเงินและค่าใช ้จ่ายภาษี เงินได ้ ค่าใช ้จ่ายทางการเงิน กําไรก่อนค่าใช ้จ่ายภาษี เงินได ้ ค่าใช ้จ่ายภาษี เงินได ้ กําไรสําหร ับปี
ปี ณ สิน
2557
2556
2555
44,121
41,201
40,779
210 231 3 192 338 45,095
194 272 261 13 419 42,360
194 152 403 41,528
32,304 2,716 1,680 1,953 326 38,978 2 6,119 (73) 6,046 (85) 5,962
30,367 2,550 1,687 1,873 355 36,832 18 5,546 (63) 5,483 (67) 5,416
29,984 2,939 1,707 1,963 484 37,077 4,451 (95) 4,357 (9) 4,347
าไรขาดทุ เบ็จดเสร็ งบกํงบกํ าไรขาดทุ นเบ็ดนเสร็ (ต่อจ) (หน่วย:ล้านบาท)
ปี ณ สิน
2557
2556
2555
(321)
407
(213)
กําไรขาดทุนเบ็ ดเสร็ จอืน : ผลต่างของอัตราแลกเปลีย นจากการแปลงค่างบการเงิน ทีเ ป็ นเงินตราต่างประเทศ กําไรขาดทุนเบ็ ดเสร็ จรวมสําหร ับปี
5,640
5,823
4,134
5,962
5,416
4,347
5,640
5,823
4,134
การแบ่งปันกําไร ส่วนทีเ ป็ นของผู ้ถือหุ ้นของบริษัทฯ การแบ่งปันกําไรขาดทุนเบ็ ดเสร็ จรวม ส่วนทีเ ป็ นของผู ้ถือหุ ้นของบริษัทฯ กําไรต่อหุน ้ กําไรต่อหุ ้นขัน พืน ฐาน กําไรส่วนทีเ ป็ นของผู ้ถือหุ ้นของบริษัทฯ
4.78
4.34
3.49
งบกําไรขาดทุนเบ็ดเสร็จ • รายได้ - รายได้จากการขาย - รายได้อนื • ค่าใช้จ่าย - ต้นทุนขาย - ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร - ค่าใช้จ่ายอืน • ดอกเบีย จ่าย • ภาษี เงินได้นิติบคุ คล
รายได้ •
นิ ยาม - ผลตอบแทนที0 กิ จ การได้ ร บั จากการขายสิ น ค้ า หรื อ บริ ก ารตามปกติ ข อง กิ จการรวมทัง ผลตอบแทนอื0 น ๆ ที0 ไม่ได้ เกิ ดจากการดําเนิ นงานตามปกติ รายได้ แบ่งออกเป็ น 2 ประเภท ดังนี 1) รายได้จากการขาย (Sales) หมายถึง รายได้ที0เกิ ดจากการขายสิ นค้าหรือบริ การ อันเป็ นรายได้ จากการดําเนิ นงานตามปกติ เช่ น กิ จการซื อขายสิ นค้ า รายได้ ของ กิ จการ คือ รายได้จากการขายสิ นค้า ส่วนกิ จการให้บริ การ เช่น โรงแรม โรงพยาบาล รายได้ของกิ จการ คือ รายได้ค่าบริ การห้องพัก บริ การด้านการแพทย์ เป็ นต้น 2) รายได้ อื0น (Other income) หมายถึ ง รายได้ ที0 มิไ ด้ เ กิ ด จากการดํา เนิ นงาน ตามปกติ ข องกิ จ การซึ0 ง เป็ นรายได้ ที0 ไ ม่ ใ ช้ ร ายได้ จ ากการขายสิ น ค้ า หรื อ บริ ก าร นัน0 เอง
รายได้ ประเด็นที0น่าสนใจ แหล่งกําเนิ ดรายได้มาจากอะไรบ้าง ถ้าเป็ นบริ ษทั ผลิ ต สิ นค้า คํานวณรายได้จากปริ มาณขาย (Q) คูณด้วย ราคาขาย (P) ดังนัน ตัวแปรที0เป็ นเป็ นตัวกําหนด รายได้รวมมาจากการขยายกําลังการผลิ ต (เพื0อเพิ0 ม ปริ มาณขาย) และราคาสิ นค้า (เพิ0 มขึน หรือลดลง ผัน ผวนหรือไม่ผนั ผวน มีผลกระทบจากปัจจัยภายนอก อะไรบ้าง อาทิ Fx อัตราดอกเบีย )
ค่าใช้จ่าย •
นิ ยาม - ต้นทุนส่วนที0หกั ออกจากรายได้ในรอบระยะเวลาที0ดาํ เนิ นงานหนึ0 ง ค่าใช้จ่าย สามารถแบ่งได้เป็ น 3 ประเภท 1) ต้ นทุนขาย (Cost of sales) หมายถึง ต้ นทุนของสิ นค้าที0 ขายหรือบริ การที0 ให้ กล่าวคือในกิ จการซือเพื0อขาย ต้ นทุนของสิ นค้าที0 ขายจะรวมราคาซือและค่าใช้จ่าย อื0นๆ ที0 จาํ เป็ น เพื0อให้ สินค้าอยู่ในสภาพพร้อมที0 จะขาย ส่วนในกิ จการผลิ ตเพื0อขาย ต้นทุนของสิ นค้าที0 ขายคือ ต้นทุนการผลิ ตของสิ นค้านัน ซึ0งประกอบด้วย ค่าวัตถุดิบ ค่าแรงงาน และค่าโสหุ้ยการผลิ ต 2) ค่าใช้จ่ายในการดําเนิ นงาน (Operating expenses) หมายถึง ค่าใช้จ่ายที0เกิ ดขึนอัน เนื0 องมาจากการขายสิ นค้าหรือบริ การ และค่าใช้ จ่ายที0 เกิ ดขึนเนื0 องจากการบริ หาร กิ จการอันเป็ นส่วนรวมของการดําเนิ นงาน 3) ค่าใช้จ่ายอื0น (Other expenses) หมายถึง ค่าใช้ จ่ายนอกเหนื อจากที0 จดั เข้าเป็ น ต้นทุนขายและค่าใช้จ่ายในการดําเนิ นงาน เช่นดอกเบีย จ่าย ภาษี เงิ นได้
ค่าใช้จ่าย ประเด็นที0น่าสนใจ
โครงสร้างต้นทุนขายมีอะไรเป็ นปัจจัยเสี0ยงหลักๆ อาทิ ราคา นํ ามันที0 สูงขึนจะมีผลกระทบต่ อต้นทุนการให้บริ การของกลุ่ม ขนส่ง ได้แก่ THAI อัตราดอกเบีย ที0 ปรับตัวสูงขึน จะส่งผล กระทบต่อต้นทุนดอกเบีย จ่ายของกลุ่ม ธ.พ. เป็ นต้น แผนการปรับตัวของบริ ษัทเมื0อเกิ ดผลกระทบต่ อต้ นทุนการ ผลิ ต / การให้ บ ริ ก าร อาทิ IRPC มี ก ลยุท ธ์ก ารลดต้ น ทุ น นํ า มัน ดิ บ ที0 นํ า มาใช้ กลัน0 โดยเน้ น การใช้ นํ า มัน ดิ บ ที0 ก ลันได้ 0 จากภายในประเทศให้มากขึน เนื0 องจากมีต้นทุนรวมที0 ถกู กว่า นํามันดิ บนําเข้า (ช่วยประหยัดค่าขนส่ง)
ดอกเบีย จ่าย ประเด็นที0นน่่ าสนใจ โครงสร้างหนี สินมีสดั ส่วนที0เป็ นอัตราดอกเบีย คงที0 : ลอยตัวเท่าใด เพื0อดูความ อ่อนไหวต่อการเปลี0ยนแปลงของอัตราดอกเบีย ในแต่ละช่วงเวลา แผนการชําระคืนเงิ นกู้ เพื0อดูว่าบริ ษทั มีประสิ ทธิ ภาพการบริ หารจัดการหนี สิน หรือมีภาระหนี สินล้นพ้นตัวเกิ นไปหรือไม่ ก่อนที0จะส่งสัญญาณอันตราย เช่นใน กรณี ของ บ.สหฟาร์มฯ ซึ0งไม่สามารถจ่ายชําระคืนเงิ นต้นและดอกเบีย จ่าย ให้แก่เจ้าหนี สถาบันการเงิ นในช่วงที0ผา่ นมา เพราะนําเงิ นกู้ยืมไปใช้ผิด วัตถุประสงค์
ภาษี เงินได้นิติบคุ คล ประเด็นที0น่าสนใจ ศึกษาข้อมูลในอดีตเกี0ยวกับ Effective Tax Rate สัดส่วนรายได้หรือกําไร จากโครงการที0มีและไม่มี BoI Tax shield หรือผลประโยชน์ ทางภาษี ที0เกิ ดขึน จากผลขาดทุนที0เกิ ดขึน ในอดีตที0ยงั คงเหลือ และยังมีอายุคงเหลือที0 สามารถใช้ ประโยชน์ ได้ (ปกติ จะเก็บไว้ใช้ ประโยชน์ ได้ 5 ปี )
คุณภาพของงบกําไรขาดทุนเบ็ดเสร็จ •
•
•
กําไรที0มีคณ ุ ภาพสูงจะต้องเป็ นกําไรที0สามารถเกิ ดขึนได้อีก (Repeatable earnings) อาทิ กําไรที0เกิ ดจากรายได้จากการขายให้กบั ลูกค้าที0มีการซืออย่างสมํา0 เสมอ หรือจากต้นทุน ที0ตาํ0 ซึ0งไม่ได้เกิ ดจากความผิ ดปกติ ของราคาวัตถุดิบที0ใช้ในการผลิ ต รายการที0เกิ ดขึนเพียงครัง เดียว และไม่คาดว่าจะเกิ ดขึนอีก เช่น การเปลี0ยนวิ ธีทางบัญชี การควบรวมกิ จการ การขายสิ นทรัพย์ หรือกําไรขาดทุนจาก Fx ไม่ควรนํ ามาพิ จารณา ในการวิ เคราะห์ความสามารถในการสร้างกําไร กําไรที0 มีคณ ุ ภาพสูง เป็ นผลมาจากการใช้วิธีการบัญชี ที0ระมัดระวัง ซึ0งไม่ส่งผลให้รายได้ สูงเกิ นจริ งหรือค่าใช้จ่ายตํา0 กว่าความเป็ นจริ ง หากกําไรของกิ จการเป็ นกําไรที0 สามารถ สร้างเงิ นสดให้ กิจการได้จริ ง งบกําไรขาดทุนนั น จะถือว่ามีคุณภาพ อาทิ กิ จการขาย สิ น ค้ า โดยให้ เ ครดิ ต กับ ลู ก ค้ า ให้ มี ก ารผ่ อ นชํา ระเป็ นรายเดื อ น งบกํา ไรขาดทุ น ที0 มี คุณภาพจะรับรู้รายได้จาการขายนี โดยใช้หลักการรับรู้รายได้ในแต่ ละงวดตามจํานวน เงิ นที0ได้รบั จากการผ่อนชําระ (Installment principle) ในขณะที0งบการเงิ นที0มีคณ ุ ภาพตํา0 จะรับรู้รายได้จากการขายนี โดยรับรู้เพียงครัง เดียวเมื0อมีรายการขายเกิ ดขึนแม้ยงั ไม่ได้ รับเงิ นเลยก็ตาม
งบกระแสเงินสด •
เป็ นงบการเงิ น ที0 เ ชื0 อ มโยงข้ อ มู ล ในงบดุ ล และงบกํา ไรขาดทุ น เพื0 อ แสดงให้ เ ห็ น ถึ ง ผลกระทบต่ อกระแสเงิ น สดของกิ จการจากการเกิ ดขึ น ของกํา ไรและขาดทุน จากการ ดําเนิ นงาน (สําหรับปี ปัจจุบนั ) และจากการเปลี0ยนแปลงของรายการในงบดุล (ข้อมูลจาก งบดุลสําหรับ 2 รอบปี บัญชี)
•
งบกระแสเงิ นสดประกอบด้วยองค์ประกอบ 3 ส่วน คือ กระแสเงิ นสดจากกิ จกรรมดําเนิ นงาน กระแสเงิ นสดจากกิ จกรรมลงทุน กระแสเงิ นสดจากกิ จกรรมจัดหาเงิ น
การเปลี0ยนแปลงของฐานะเงิ นสดของกิ จการในระหว่างงวดจะเท่ากับผลรวมของกระแส เงิ นสดที0ได้จากกิ จกรรมทัง 3 ประเภท ซึ0งควรเท่ากับผลต่างระหว่างฐานะเงิ นสดปลายงวด และต้นงวดในงบดุล
งบกระแสเงินสด รูปแบบของงบกระแสเงินสด เงิ นสดเพิ0 มขึน / ลดลงสุทธิ ในระหว่างงวด
กิจกรรมดําเนินงาน
กิจกรรมการลงทุน กิจกรรมการจัดหาเงิน เงิ นสดยกมา ต้นงวด เงิ นสดคงเหลือ ปลายงวด
งบกระแสเงินสด •
•
กระแสเงินสดจากการดําเนินงาน (Cash Flow from Operating Activities: CFO) แสดงให้เห็นถึงแหล่งทีม าและแหล่งใช้ไปของเงินสดทีไ ด้จากการ ดําเนินงานตามปกติของกิจการ กระแสเงินสดจากการดําเนิน งานคํา นวณโดยการนํ ากํา ไรสุท ธิจากการ ดํ า เนิ น งานทีร ายงานไว้ ใ นงบกํ า ไรขาดทุ น มาพิจ ารณาร่ ว มกับ การ เปลีย นแปลงในรายการทีเ กีย วกับทุนหมุนเวียน (Working Capital) เช่น ลูกหนี1การค้า สินค้าคงเหลือ และปรับด้วยรายได้และค่าใช้จ่ายทีม ใิ ช่เงินสด เช่นค่าเสือมราคา ซึง ในการคํานวณกระแสเงินสดจาก CFO นัน1 จะไม่นํา รายการเงินสดมารวมคํานวณด้วย
งบกระแสเงินสด •
กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน (Cash Flow from Investing Activities: CFI) แสดงให้เห็นการเปลีย นแปลงในบัญชีทดี นิ อาคาร และอุปกรณ์ และ เงินลงทุน ซึง โดยปกติแล้วกิจการจะมีการลงทุนทัง ในรูปของสินทรัพย์ ไม่หมุนเวียนของกิจการเองและลงทุนในกิจการอื0น ดังนัน กิจกรรม ลงทุ นจึง หมายถึ ง การเพิ0มขึนหรือลดลงในสิ นทรัพย์ไม่ห มุนเวี ย น ดังกล่าว
•
การเปลีย นแปลงทีม ยี อดสุทธิเป็ นลบจะหมายถึง การใช้ไปของเงินทุน โดย ยอดสุทธิของของการเปลีย นแปลงคํานวณได้จากการนํายอดคงเหลือในงบ ดุล 2 ปี มาเปรียบเทียบกัน
งบกระแสเงินสด •
• •
กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน (Cash Flow from Financing Activities: CFF) แสดงให้เห็นถึงแหล่งที0มาและแหล่งใช้ไปของเงินสด ที0ได้จากการจัดหาเงินของกิจการโดยทัวไป 0 กระแสเงินสดรับเกิดขึน1 จากการเพิม ขึน1 ของเจ้าหนี1ต ั sวเงิน เงินกู้ระยะยาว และส่วนของเจ้าของ เช่น การออกหุน้ กูห้ รือการออกหุน้ สามัญ กระแสเงินสดจ่ายเกิดขึน1 จากการลดลงของบัญชีดงั กล่าว (เช่น การจ่าย ชําระคืนเงินกูร้ ะยะยาว หรือ การซือ1 หุน้ คืนของกิจการ) รวมถึงการจ่ายเงิน ปั นผลให้กบั ผูถ้ อื หุน้
ตัวอย่างของงบกระแสเงินสด (หน่วย:ล้านบาท) กระแสเงินสดจากกิจกรรมดําเนินงาน กําไรก่อนภาษี รายการปรับกระทบยอดกําไรก่อนภาษี เป็ นเงินสดรับ (จ่าย) จากกิจกรรมดําเนินงาน ค่าเสอื มราคา ค่าตัดจําหน่ายสนิ ทรัพย์ไม่มต ี วั ตนอืน อืน ๆ กําไรจากการดําเนินงานก่อนการเปลีย นแปลง ในสนิ ทรัพย์และหนีส นิ ดําเนินงาน สว่ นเปลีย นแปลงของเงินทุนหมุนเวียน เงินสดจากกิจกรรมดําเนินงาน รับดอกเบีย จ่ายดอกเบีย จ่ายภาษี เงินได ้ เงินสดสุทธิจากกิจกรรมดําเนินงาน
ิ ปี ณ สน
2557 6,046
2556 5,483
789 91 (109)
835 86 (95)
6,818 359 7,177 208 (64) (67) 7,255
6,308 (1,320) 4,988 194 (63) (122) 4,996
ิ นสด ตัวาอย่ างของงบกระแสเง ตัวอย่ งของงบกระแสเงิ นสด (ต่ อ) (หน่วย:ล้านบาท) กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน เงินฝากธนาคารทีม ภ ี าระผูกพันลดลง ทีด ซือ น ิ อาคารและอุปกรณ์ เงินสดรับจากการจําหน่ายทีด น ิ อาคารและอุปกรณ์ สินทรัพย์ไม่มต ี ว ั ตนอืน เพิม ขึน ้ เงินสดสุทธิใชไปในกิจกรรมลงทุน
ิ ปี ณ สน
กระแสเงินสดจากกิจกรรมจ ัดหาเงิน ี ละเงินกู ้ยืมระยะสน ั จาก เงินเบิกเกินบัญชแ สถาบันการเงินเพิม ขึน (ลดลง) จ่ายเงินปั นผล ้ ปในกิจกรรมจ ัดหาเงิน เงินสดสุทธิใชไ ผลต่างจากการแปลงค่างบการเงินเพิม ขึน (ลดลง) สุทธิ เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิม ขึน กําไร (ขาดทุน) จากอัตราแลกเปลีย นทีย ังไม่เกิดขึน จริง ํ หรับเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด สา เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดต้นปี เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดปลายปี
งบกระแสเงินสด
2557
2556
44 (660) 8 393 (214)
31 (616) 22 151 (412)
(417) (3,368) (3,785) (261) 2,995
5 (2,994) (2,989) 409 2,005
(16) 14,953 17,931
166 12,782 14,953
หมายเหตุประกอบงบการเงิน •
•
•
งบการเงินหมายรวมถึง หมายเหตุประกอบงบการเงิน รายละเอียดประกอบ และ ข้อมูลอืน เช่น การทีอ าจต้องแสดงข้อมูลเพิม เติมอืนทีเ กีย วข้องกับรายการในงบ ดุล และงบกําไรขาดทุนซึง จําเป็ นต่อผูใ้ ช้งบการเงิน และอาจรวมถึงความเสีย ง และ ความไม่แน่นอนทีม ผี ลกระทบต่อกิจการ ข้อมูลเกีย วกับทรัพยากรหรือภาระผูกพันธ์ทไี ม่แสดงไว้ในงบดุล เช่น ปริมาณ สํารองนํ1ามัน, ผลกระทบจากคดีความ, Fair Value ของสินทรัพย์บางประเภท เป็ นต้น ข้อมูลเกียวกับการจําแนกส่วนงานทางภูมศิ าสตร์ และอุตสาหกรรม ตลอดจน ผลกระทบในด้านอืนๆ
สรุปงบการเงินของธุรกิจบอกอะไร ? งบแสดงฐานะการเงิน
แสดงให้ทราบถึงฐานะการเงินของกิจการ ณ วันใดวันหนึง
งบกําไรขาดทุน เบ็ดเสร็จ
เป็ นงบทีแ สดงผลการดําเนินงานของ กิจการสําหรับรอบระยะเวลาหนึง
งบกระแสเงินสด
เป็ นงบทีแ สดงให้เห็นถึงเงินสดทีธ ุรกิจ ได้รบั เข้ามา (Cash Inflows) และเงินสดที ธุรกิจได้จา่ ยออกไป (Cash Outflows)
หมายเหตุประกอบงบ การเงิน
จะให้ขอ้ มูลทีเ ป็ นรายละเอียดเกีย วกับการ บันทึกรายการทางบัญชีทสี าํ คัญ 46
การวิเคราะห์งบการเงิน เป้ าหมายของการวิเคราะห์งบการเงิน
งบแสดงฐานะการเงิ น งบกําไรขาดทุนเบ็ดเสร็จ งบกระแสเงินสด และหมายเหตุประกอบงบการเงิน อัตราส่วนทางการเงิน
การวิเคราะห์อตั ราส่วนทางการเงิน (Financial Ratio Analysis) • • • •
เป็ นเครือ0 งมือช่วยให้การวิเคราะห์งบการเงินมีประสิทธิภาพมากขึน คํานวณได้จากรายการในงบกําไรขาดทุน งบดุล และงบกระแสเงินสด อัต ราส่ ว นทางการเงิ น สามารถจะแสดงเป็ นรายการเปรี ย บเที ย บ ระหว่างปี ปัจจุบนั กับปี ก่อนๆ เพื0อให้เห็นถึงแนวโน้ มของธุรกิจ อัตราส่วนทางการเงิน อาจแสดงเป็ นรายการเปรียบเที ยบกับระหว่าง บริษทั ที0ศึกษากับบริษทั อื0นๆ ในอุตสาหกรรม เพื0อให้เห็นความสัมพันธ์
การวิเวิคราะห์ ราส่วนทางการเงิ วนทางการเง เคราะห์ออตั ตั ราส่ น ิน อัตราส่วนทางการเงิน สามารถแยกออกได้เป็ น 3 ประเภทหลัก 1) การวิเคราะห์โดยการจัดทํางบการเงินฐานเดียวกัน (Common Size Statement) 2) การวิเคราะห์สภาพคล่องภายในกิจการ (Internal Liquidity) หรือการ วิเคราะห์ความสามารถในการชําระหนี (Solvency) 3) การวิเคราะห์ผลการดําเนินงาน (Operating Performance) o การวิเคราะห์ความสามารถในการทํากําไรจากการดําเนินงาน (Operating Profitability)
การวิเคราะห์งบการเงินแบบ Common Size Statement การวิเคราะห์โดยการจัดทํางบการเงินแบบฐานเดียวกัน (Common Size Statement)
เป็ นการปรับ รายการในงบดุล และงบกํา ไรขาดทุ น ให้ อ ยู่ บ นฐานเดี ย วกัน เพื0 อ ให้ ส ามารถ เปรียบเทียบงบการเงิ นของกิ จการที0มีขนาดแตกต่างกันได้ งบดุล แบบฐานเดี ยวกัน จะแสดงรายการแต่ ล ะรายการในงบดุล เป็ นอัตราร้ อ ยละต่ อ ยอด สิ นทรัพย์รวม และงบกําไรขาดทุนแบบฐานเดียวกันจะแสดงรายการแต่ละรายการในงบกําไร ขาดทุนเป็ นอัตราร้อยละต่อยอดขายสุทธิ อัตราส่วนทางการเงิ นในรูปของร้อยละของรายการหลักในงบดุลและงบกําไรขาดทุนดังกล่าว ทํา ให้ ส ามารถเปรี ย บเที ย บข้ อ มู ล ของกิ จ การที0 มี ข นาดแตกต่ า งกัน ได้ อ ย่ า งรวดเร็ว และ สามารถวิ เคราะห์แนวโน้ มที0เกิ ดขึน ของกิ จการได้
งบกําไรขาดทุนเบ็ดเสร็จ (หน่วย:ล้านบาท) รายได ้จากการขายและบริการ ต ้นทุนขายและบริการ กําไรขนต้ ั น
2553
2554
2555
2556
2557
35,730
38,434
40,779
41,201
44,121
(26,199)
(29,392)
(29,984)
(30,367)
(32,304)
9,531
9,041
10,795
10,834
11,817
ค่าใช ้จ่ายในการขาย
(2,183)
(2,805)
(2,939)
(2,550)
(2,716)
ค่าใช ้จ่ายในการบริหาร ค่าใช ้จ่ายในการวิจัยและพัฒนา
(1,586)
(1,589)
(1,707)
(1,687)
(1,680)
(1,752)
(2,080)
(1,963)
(1,873)
(1,953)
(325)
(284)
(484)
(355)
(326)
393
578
596
887
743
4,078
2,861
4,299
5,257
5,886
ค่าใช ้จ่ายอืน รายได ้อืน ๆ กําไรจากการดําเนินงาน (EBIT) ค่าใช ้จ่ายทางการเงิน
(61)
(98)
ส่วนแบ่งกําไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วม
11
17
กําไร/ขาดทุนจากอัตราแลกเปลีย น
85
139
4,113
2,919
กําไรก่อนภาษี เงินได ้นิตบ ิ ค ุ คล ภาษี เงินได ้นิตบ ิ ค ุ คล กําไรสุทธิสําหร ับปี
67 4,180
(55) 2,864
(95)
(63)
(73)
18
2
152
272
231
4,357
5,483
6,046
-
(9) 4,347
(67) 5,416
(85) 5,962
งบกําไรขาดทุนเบ็ดเสร็จ รายงานแบบอัตราร้อยละ (Common Size Statement) รายได ้จากการขายและบริการ ต ้นทุนขายและบริการ กําไรขนต้ ั น ค่าใช ้จ่ายในการขาย ค่าใช ้จ่ายในการบริหาร ค่าใช ้จ่ายในการวิจัยและพัฒนา ค่าใช ้จ่ายอืน รายได ้อืน ๆ กําไรจากการดําเนินงาน (EBIT) ค่าใช ้จ่ายทางการเงิน ส่วนแบ่งกําไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วม กําไร/ขาดทุนจากอัตราแลกเปลีย น กําไรก่อนภาษี เงินได ้นิตบ ิ ค ุ คล ภาษี เงินได ้นิตบ ิ ค ุ คล กําไรสุทธิสําหร ับปี
2553 100% 73% 27%
2554 100% 76% 24%
2555 100% 74% 26%
2556 100% 74% 26%
2557 100% 73% 27%
6% 4% 5% 1% 1% 11%
7% 4% 5% 1% 2% 7%
7% 4% 5% 1% 1% 11%
6% 4% 5% 1% 2% 13%
6% 4% 4% 1% 2% 13%
0% 0% 0%
0% 0% 0%
0% 0% 0%
0% 0% 1%
0% 0% 1%
12% 0% 12%
8% 0% 7%
11% 0% 11%
13% 0% 13%
14% 0% 14%
งบแสดงฐานะการเงิน (สินทรัพย์) (หน่วย:ล้านบาท) ิ ทร ัพย์ สน สินทร ัพย์หมุนเวียน เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ลูกหนีก ารค ้า สินค ้าคงเหลือ สินทรัพย์หมุนเวียนอืน รวมสินทร ัพย์หมุนเวียน สินทร ัพย์ไม่หมุนเวียน เงินฝากธนาคารทีม ภ ี าระผูกพัน เงินลงทุนในบริษัทร่วม เงินลงทุนระยะยาวอืน ทีด นิ อาคารและอุปกรณ์ สินทรัพย์ไม่มต ี วั ตนอืน สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอืน รวมสินทร ัพย์ไม่หมุนเวียน รวมสินทร ัพย์
2553
2554
2555
2556
2557
9,207 6,163 6,341 1,103 22,814
9,513 6,859 5,952 944 23,268
12,782 7,027 5,466 852 26,127
14,953 8,254 5,949 1,018 30,174
17,931 8,371 5,320 672 32,294
210 545 408 4,260 692 682 6,797 29,611
116 426 4,724 753 612 6,631 29,899
151 412 4,984 688 713 6,948 33,075
121 194 4,767 644 964 6,691 36,865
77 4,361 583 929 5,950 38,245
งบแสดงฐานะการเงิน (สินทรัพย์) แบบ Common Size สินทร ัพย์ สินทร ัพย์หมุนเวียน เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ลูกหนีก ารค ้า สินค ้าคงเหลือ สินทรัพย์หมุนเวียนอืน รวมสินทร ัพย์หมุนเวียน สินทร ัพย์ไม่หมุนเวียน เงินฝากธนาคารทีม ภ ี าระผูกพัน เงินลงทุนในบริษัทร่วม เงินลงทุนระยะยาวอืน ทีด นิ อาคารและอุปกรณ์ สินทรัพย์ไม่มต ี วั ตนอืน สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอืน รวมสินทร ัพย์ไม่หมุนเวียน รวมสินทร ัพย์
2553
2554
2555
2556
2557
31% 21% 21% 4% 77%
32% 23% 20% 3% 78%
39% 21% 17% 3% 79%
41% 22% 16% 3% 82%
47% 22% 14% 2% 84%
1% 2% 1% 14% 2% 2% 23% 100%
0% 0% 1% 16% 3% 2% 22% 100%
0% 0% 1% 15% 2% 2% 21% 100%
0% 1% 0% 13% 2% 3% 18% 100%
0% 0% 0% 11% 2% 2% 16% 100%
งบแสดงฐานะการเงิน (หนี สินและทุน) (หน่วย:ล้านบาท) ิ น หนีส จากสถาบันการเงิน เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู ้ยืมระยะสัน เจ ้าหนีก ารค ้า ิ ระยะสัน ประมาณการหนีส น ิ หมุนเวียนอืน หนีส น ิ หมุนเวียน น รวมหนีส
2553
2554
2555
2556
2557
1,145 5,365 157 2,518 9,185
1,022 7,173 256 453 8,904
661 8,144 245 315 9,364
667 8,969 247 438 10,320
250 8,660 139 341 9,389
ิ ไม่หมุนเวียน น หนีส ิ ระยะยาว ประมาณการหนีส น ิ ไม่หมุนเวียนอืน หนีส น ิ ไม่หมุนเวียน น รวมหนีส ิ น รวมหนีส
1,091 39 1,130 10,315
1,077 59 1,136 10,040
1,125 89 1,214 10,578
1,176 43 1,219 11,539
1,187 70 1,257 10,646
ส่วนของผูถ ้ อ ื หุน ้ ทุนเรือนหุ ้น ทุนจดทะเบียน ทุนออกจําหน่ายและชําระเต็มมูลค่าแล ้ว ส่วนเกินมูลค่าหุ ้นสามัญ กําไรสะสม องค์ประกอบอืน ของส่วนของผู ้ถือหุ ้น ส่วนของผูถ ้ อ ื หุน ้ ของบริษ ัทฯ ส่วนของผู ้ถือหุ ้นส่วนน ้อยของบริษัทย่อย รวมส่วนของผูถ ้ อ ื หุน ้ ิ และส่วนของผูถ น รวมหนีส ้ อ ื หุน ้
1,259 1,247 1,492 18,208 (1,737) 19,210 86 19,296 29,611
1,259 1,247 1,492 18,952 (1,832) 19,859 19,859 29,899
1,259 1,247 1,492 21,802 (2,045) 22,497 22,497 33,075
1,259 1,247 1,492 24,224 (1,638) 25,326 25,326 36,865
1,259 1,247 1,492 26,818 (1,959) 27,598 27,598 38,245
งบแสดงฐานะการเงิน (หนี สินและทุน) แบบ Common Size 2553
2554
2555
2556
2557
ิ น หนีส จากสถาบันการเงิน เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู ้ยืมระยะสัน เจ ้าหนีก ารค ้า ิ ระยะสัน ประมาณการหนีส น ิ หมุนเวียนอืน หนีส น ิ หมุนเวียน น รวมหนีส
4% 18% 1% 9% 31%
3% 24% 1% 2% 30%
2% 25% 1% 1% 28%
2% 24% 1% 1% 28%
1% 23% 0% 1% 25%
ิ ไม่หมุนเวียน น หนีส ิ ระยะยาว ประมาณการหนีส น ิ ไม่หมุนเวียนอืน หนีส น ิ ไม่หมุนเวียน น รวมหนีส ิ น รวมหนีส
4% 0% 4% 35%
4% 0% 4% 34%
3% 0% 4% 32%
3% 0% 3% 31%
3% 0% 3% 28%
4% 4% 5% 61% -6% 65% 0% 65% 100%
4% 4% 5% 63% -6% 66% 0% 66% 100%
4% 4% 5% 66% -6% 68% 0% 68% 100%
3% 3% 4% 66% -4% 69% 0% 69% 100%
3% 3% 4% 70% -5% 72% 0% 72% 100%
ส่วนของผูถ ้ อ ื หุน ้ ทุนเรือนหุ ้น ทุนจดทะเบียน ทุนออกจําหน่ายและชําระเต็มมูลค่าแล ้ว ส่วนเกินมูลค่าหุ ้นสามัญ กําไรสะสม องค์ประกอบอืน ของส่วนของผู ้ถือหุ ้น ส่วนของผูถ ้ อ ื หุน ้ ของบริษ ัทฯ ส่วนของผู ้ถือหุ ้นส่วนน ้อยของบริษัทย่อย รวมส่วนของผูถ ้ อ ื หุน ้ ิ และส่วนของผูถ น รวมหนีส ้ อ ื หุน ้
อัตราส่วนสภาพคล่องภายใน (Internal Liquidity Ratio) การวิเคราะห์สภาพคล่องภายในกิจการ (Internal Liquidity) • การวิเคราะห์สภาพคล่องภายในกิจการหรือการวิเคราะห์ความสามารถในการ ชําระหนี (Solvency) เพือแสดงให้เห็นถึงความสามารถของกิจการในการชําระ ภาระผูกพันระยะสัน1 ในอนาคตทีม อี ยู่ โดยเป็ นการเปรียบเทียบระหว่างภาระผูกพัน ระยะสัน1 เช่น เจ้าหนี1การค้า และ ตั sวเงินจ่าย กับสินทรัพย์หมุนเวียนหรือกระแสเงิน สดทีม อี ยูท่ สี ามารถนําไปจ่ายชําระภาระผูกพันในระยะสัน1 นัน1
อัอัตตราส่ ราส่วนสภาพคล่ วนสภาพคล่อองภายใน งภายใน(Internal (InternalLiquidity LiquidityRatio) Ratio) อัตราส่ วนสภาพคล่ องภายใน (Internal Liquidity Ratio) อัตราส่ วนเงินทุนหมุนเวียน = สินทรัพย์หมุนเวียน (Current Ratio) หนีส นิ หมุนเวียน - เป็ นอัตราส่วนทีน ิยมใช้ในการวิเคราะห์มากทีส ดุ โดยเป็ นการวิเคราะห์ความสัมพันธ์ ระหว่างสิ นทรัพย์หมุนเวียนและหนีส% ินหมุนเวียน อัตราส่ วนเงินทุนหมุนเร็ว = เงินสด + หลักทรัพย์ในความต้ องการของตลาด + ลูกหนีก ารค้ า (Quick Ratio) หนีส นิ หมุนเวียน - สามารถนํามาใช้ในการวิเคราะห์สภาพคล่องแทนการใช้อตั ราส่วนเงินทุนหมุนเวียน เนือ งจากสิ นทรัพย์หมุนเวียนบางประเภทเป็ นสิ นทรัพย์ที ไม่มีสภาพคล่องจึงไม่สามารถนํามาใช้ในการจ่ายหนีส% ินระยะสัน% ได้
อัตราส่วนสภาพคล่องภายใน (Internal Liquidity Ratio) อัตราส่ วนเงินสด = เงินสด + หลักทรัพย์ในความต้ องการของตลาด (Cash Ratio) หนี สินหมุนเวียน - เป็ นอัตราส่วนที ระมัดระวังมากทีส ดุ ทีใ ช้ในการวิ เคราะห์สภาพคล่องของกิ จการ โดยเป็ นการวิ เคราะห์ ความสัมพันธ์ ระหว่างเงิ นสดและหลักทรัพย์ ในความต้องการของตลาดและหนีส% ิ นหมุนเวียน อัตราหมุนเวียนของลูกหนีก/ ารค้ า = ยอดขายสุทธิ (Receivables Turnover) ลูกหนี การค้ าถัวเฉลี8ย - เป็ นการวิ เคราะห์ คณ ุ ภาพหรื อสภาพคล่องของลูกหนีก% ารค้าโดยการคํานวณความถี ข องการหมุนเวียนของลูกหนีก% ารค้า โดยอาจแสดงในรูปของจํ านวนวันโดยเฉลีย ที ส ามารถเรี ยกเก็บหนีจ% ากลูกหนีก% ารค้าได้ หากกิ จการสามารถเรี ยกเก็บหนีไ% ด้เร็ ว จะสามารถนําเงิ นไปจ่ายชําระหนีส% ิ นระยะสัน% ได้เร็ วขึ%นเช่นกัน จํานวนวันเฉลี4ยที4เรี ยกเก็บหนีจ/ ากลูกหนีก/ ารค้ า = (Average Receivable Collection Period)
365 วัน อัตราการหมุนเวียนของลูกหนี การค้ า
อัตราส่วนสภาพคล่องภายใน (Internal Liquidity Ratio) อัตราหมุนเวียนของสินค้ าคงเหลือ = ต้ นทุนขาย (Inventory Turnover) สินค้ าคงเหลือถัวเฉลี8ย - เป็ นการวิ เคราะห์ สภาพคล่องของสิ นค้าคงเหลื อ (ความสามารถในการขายสิ นค้าเป็ นจํ านวนครัง% ต่อปี ) โดยอาจแสดงในรู ปของจํ านวนวัน โดยเฉลี ย ที สามารถขายสิ นค้าออกไปได้ โดยคํานวณเที ยบกับต้นทุนขาย การทีก ิ จการมี อตั ราการหมุนเวี ยนของสิ นค้าคงเหลื อ ที ต ําอาจ แสดงให้เห็นถึงโอกาสที จะเกิ ดการเสือ มสภาพของสิ นค้าคงเหลื อได้มากขึ%น แต่กการมี อตั ราการหมุนเวี ยนของสิ นค้าคงเหลือที ส ูงมากอาจแสดงให้ เห็นถึงโอกาสที จ ะมี สินค้าไม่เพียงพอที จะขายและส่งมอบแก่ลูกค้าช้ากว่าทีค วร ซึงอาจส่งผลกระทบต่อยอดขายได้ จํานวนวันโดยเฉลี4ยที4สามารถขายสินค้ า (Average Inventory Processing Period)
=
365 วัน อัตราการหมุนเวียนของสินค้ าคงเหลือ
อัตราส่วนสภาพคล่องภายใน (Internal Liquidity Ratio)
อัตราหมุนเวียนของเจ้ าหนีก/ ารค้ า (Payable Turnover)
=
ต้ นทุนขาย เจ้ าหนี การค้ าถัวเฉลี8ย
จํานวนวันโดยเฉลี4ยที4ต้องจ่ ายค่ าซือ/ สินค้ า (Average Payable Period)
=
365 วัน อัตราการหมุนเวียนของเจ้ าหนี การค้ า
อัตราส่วนสภาพคล่องภายใน (Internal Liquidity Ratio) 2553
2554
2555
2556
2557
Current Ratio (X)
2.48
2.62
2.79
2.92
3.44
Quick Ratio(X)
1.67
1.84
2.12
2.25
2.80
Cash Ratio (X)
1.00
1.07
1.36
1.45
1.91
Receivable Turnover (X)
6.13
5.90
5.87
5.39
5.31
Inventory Turnover (X)
5.15
4.78
5.25
5.32
5.73
Payable Turnover (X)
5.23
4.69
3.92
3.55
3.66
Average Receivable Collection Period (วัน)
59
62
62
68
69
Average Inventory Processing Period (วัน)
71
76
70
69
64
Average Payable Period (วัน)
70
78
93
103
100
Cash cycle (วัน)
61
60
38
33
33
Internal Liquidity Ratio
การวิเคราะห์ผลการดําเนินงาน (Operating Performance) อัตราส่วนผลการดําเนินงาน (Operating Performance) อัตราส่วนความสามารถในการทํากําไรจากการดําเนินงาน (Operating Profitability Ratio) ซึ0งเป็ นการวิเคราะห์ผลกําไรในรูปของร้อยละของ ยอดขายและร้อยละของสินทรัพย์และเงินทุนที0นําไปใช้ประโยชน์
อัตราส่ วนความสามารถในการทํากําไรจากการดําเนินงาน (Operating Profitability Ratio) อัตราส่ วนความสามารถในการทํากําไรจากการดําเนินงาน (Operating Profitability Ratio) = กําไรขันต้ น อัตรากําไรขัน/ ต้ น (Gross Profit Margin) ยอดขายสุทธิ - ควรวิ เคราะห์เปรี ยบเทียบกับอุตสาหกรรมและคู่แข่ง อัตราส่วนนีอ% าจถูกกระทบจากการเปลีย นแปลงในสัดส่วนของการขายสิ นค้า แต่ละประเภท (Product mix) อันเนือ งมาจากอัตราการทํากําไรจากสิ นค้าแต่ละประเภท อัตรากําไรจากการดําเนินงาน = กําไรจากการดําเนินงานก่อนดอกเบี ยและภาษี (EBIT) (Operating Profit Margin) ยอดขายสุทธิ - กําไรจากการดําเนินงานเท่ากับกําไรขัน% ต้นหักด้วยค่าใช้จ่ายในการขายและบริ หาร - อัตราส่วนนีจ% ะแสดงให้เห็นถึงความเสีย งในการดําเนิ นธุรกิ จ
อัตราส่ วนความสามารถในการทํากําไรจากการดําเนินงาน (Operating Profitability Ratio) = กําไรสุทธิ อัตรากําไรสุทธิ (Net Profit Margin) ยอดขายสุทธิ - การวิเคราะห์อตั ราส่วนกําไรสุทธิ ตอ้ งวิ เคราะห์จากกําไรสุทธิ และรายได้จากการขายสุทธิ ในส่วนทีย งั มีการดําเนินปกติ (continuing operation) เนือ งจากผลทีไ ด้จากการวิ เคราะห์จะนําไปใช้ในการคาดการณ์สถานการณ์ในอนาคต ดังนัน% จึงไม่ควรนําผลกําไรหรื อรายได้จากกิ จการในส่วนทีเ ลิ กดําเนินงานมารวมเนือ งจากเป็ นรายการทีไ ม่คาดว่าจะเกิ ดขึ%นอีก (Nonrecurring) กําไรสุทธิ อัตราผลตอบแทนต่ อส่ วนของผู้ถือหุ้น (ROE) = (Return on Owner's Equity) ส่วนของทุนเฉลี8ย - เป็ นการวิ เคราะห์ทีส ําคัญทีส ดุ สําหรับผูถ้ ือหุน้ ของกิ จการ (ผู้ถือหุน้ สามัญ) เนือ งจากเป็ นการแสดงให้เห็นถึงความสามารถในการสร้าง ผลตอบแทนจากเงินทุนทีผ ูถ้ ือหุน้ นํามาลงทุน
อัตราส่ วนความสามารถในการทํากําไรจากการดําเนินงาน (Operating Profitability Ratio) อัตราหนีส/ ินต่ อส่ วนของผู้ถือหุ้น (D/E Ratio) = หนี สินระยะยาวรวม (Debt to Equity Ratio) ส่วนของทุนรวม - แสดงให้เห็นถึงสัดส่วนของเงิ นทุนทีไ ด้มาจากการก่อหนีเ% ทียบกับการได้มาของเงิ นทุนจากแหล่งอืน เช่น หุน้ บุริมสิ ทธิ และหุน้ สามัญ หากสัดส่วนนีอ% ยู่ในระดับสูง จะทําให้กําไรสุทธิ มีความผันผวนมาก (มีการก่อหนีส% ูง) ซึงทําให้โอกาสทีก ิ จการจะผิ ดนัดชําระภาระหนีส% ิ นสูง ซึงหมายความว่ามีความเสีย งทางการเงิ นสูงเช่นกัน อัตราความสามารถในการจ่ ายดอกเบีย/ = กําไรจากการดําเนินงานก่อนดอกเบี ยและภาษี (EBIT) (Interest Coverage Ratio) ดอกเบี ยจ่าย - อัตราส่วนนีแ% สดงให้เห็นถึงจํานวนเท่าของกําไรจากการดําเนิ นงานก่อนดอกเบีย% และภาษี ทีส ามารถนําไปจ่ายชําระภาระดอกเบีย% ซึงหากนํา 1 ไปลบด้วยส่วนกลับของอัตราความสามารถในการจ่ายดอกเบีย% จะแสดงให้เห็นว่ากําไรจากการดําเนินงานสามารถ ลดลงได้อีกเท่าใดก่อนทีจ ะไม่สามารถจ่ายชําระดอกเบีย% ได้ เช่น อัตราส่วนเท่ากับ 5 หมายความว่ากําไรจากการดําเนิ นงานฯ จะสามารถลดลงได้ อีกร้ อยละ 80 ก่อนจะไม่สามารถจ่ายดอกเบี ยได้
อัตราส่ วนความสามารถในการทํากําไรจากการดําเนินงาน (Operating Profitability Ratio) 2553
2554
2555
2556
2557
Gross Margin
27%
24%
26%
26%
27%
Operating Profit Margin
11%
7%
11%
13%
13%
Net Profit Margin
12%
7%
11%
13%
14%
ROE
22%
14%
19%
21%
22%
ROA
15%
10%
13%
15%
16%
Total Debt Ratio
0.35
0.34
0.32
0.31
0.28
66.86
29.20
45.46
83.64
80.97
Operating Profitability Ratio
Interest Coverage Ratio
สรุปอัตราส่วนทางการเงินกลุ่มต่างๆ 2553
2554
2555
2556
2557
Current Ratio (X)
2.48
2.62
2.79
2.92
3.44
Quick Ratio(X)
1.67
1.84
2.12
2.25
2.80
Cash Ratio (X)
1.00
1.07
1.36
1.45
1.91
Receivable Turnover (X)
6.13
5.90
5.87
5.39
5.31
Inventory Turnover (X)
5.15
4.78
5.25
5.32
5.73
Payable Turnover (X)
5.23
4.69
3.92
3.55
3.66
59
62
62
68
69
Average Inventory Processing Period (วัน)
71
76
70
69
64
Average Payable Period (วัน)
70
78
93
103
100
Cash cycle (วัน)
61
60
38
33
33
Total Asset Turnover
1.26
1.29
1.30
1.18
1.17
Net Fixed Assets Turnover
9.04
8.55
8.40
8.21
9.13
Equity Turnover
1.93
1.96
1.93
1.72
1.67
Internal Liquidity Ratio
Average Receivable Collection Period (วัน)
Operating Efficiency Ratio
่มต่่มางๆ สรุ ปปอัอัตตราส่ นกลุ ิ นกลุ สรุ ราส่ววนทางการเงิ นทางการเง ต่างๆ 2553
2554
2555
2556
2557
Gross Margin
27%
24%
26%
26%
27%
Operating Profit Margin
11%
7%
11%
13%
13%
Net Profit Margin
12%
7%
11%
13%
14%
ROE
22%
14%
19%
21%
22%
ROA
15%
10%
13%
15%
16%
Operating Profitability Ratio
Total Debt Ratio Interest Coverage Ratio
0.35
0.34
0.32
0.31
0.28
66.86
29.20
45.46
83.64
80.97
Financial Highlight EPS (บาท)
3.33
2.30
3.51
4.34
4.78
PER (X)
22.45
32.55
21.29
17.22
15.64
BVS
15.47
15.92
18.04
20.30
22.12
PBV (X)
4.83
4.70
4.14
3.68
3.38
DPS (บาท)
1.70
1.20
2.40
2.70
3.00
2%
2%
3%
4%
4%
Dividend Payout Ratio
51%
52%
68%
62%
63%
Growth (RR x ROE)
11%
7%
6%
8%
8%
Div Yield
สรุปการตรวจสอบสุขภาพของธุรกิจ • การตรวจสอบสุขภาพธุรกิจโดยการวิเคราะห์อตั ราส่วนทางการเงิน จะ สามารถประเมินสถานะทางการเงินและผลการดําเนินงานของธุรกิจได้ • การวิเคราะห์อตั ราส่วนทางการเงินแบ่งออกเป็ น 4 กลุ่มหลัก คือ
- วัดสภาพคล่อง - วัดสภาพหนี - วัดประสิทธิภาพในการบริหารสินทรัพย์ - วัดความสามารถในการทํากําไร 70
