IMPORTANTE! É expressamente PROIBIDA qualquer forma de reprodução ou divulgação desse material para não colaboradores. Este material de treinamento é de uso interno, exclusivo do Banco Itaú e está disponível apenas aos Colaboradores, de acordo com as definições de política de segurança e privacidade da informação (Circular AG 33). As violações a esta Política estão sujeitas a sanções disciplinares de acordo com as normas internas da Instituição e a legislação vigente. Estes resumos são uma AJUDA oferecida pela colega Paula Vieira aqui do Banco Itaú. Pedimos que dúvidas sobre conteúdos de ANBID não sejam direcionadas para a Paula (que trabalha com outras coisas no Itaú que não ANBID), mas sim para a empresa que foi contratada pelo Banco (a Bankrisk) para responder e centralizar as dúvidas de vocês por meio do Outlook: DUVIDAS ANBID.
Alguns colegas colegas já question questionaram aram sobre o excesso excesso de materiais materiais que são são enviados. enviados. Levem que esses resumões são enviados para quem tiver interesse em sua leitura, pois o foco dos estudos é o apostilão preparado pela Bankrisk. Não há possibilidade de enviar todos os resumões de uma vez só (o outlook não comporta), por isso estamos enviando diariamente. A dica é sempre arquivar suas mensagens, para receber todos os materiais enviados.
CPA-10 - RESUMÃO MÓDULO I – PROVA DE NOVEMBRO/08 - Não houve alterações em relação ao da turma de setembro/08. SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL O Sistema Financeiro Nacional é o que está escrito, ou seja, é o sistema (conjunto) de finanças do nosso país. É o conjunto de instituições financeiras e instrumentos financeiros que visam transferir recursos dos agentes econômicos (=agentes da economia). Dica 1: Falou em conjunto de instituições financeiras, falou no sistema financeiro do nosso País (o Sistema Financeiro Nacional). Dica 2: Essa definição caiu na prova de novembro e muita gente falou que nunca tinha lido sobre essa definição. Opa! Aí vai a maior dica de ANBID! Não decore frases, leve a essência e lógica das coisas e sempre simplifique! Isso porque a ANBID varia as formas de perguntar, então simplifique e não se assuste se nunca leu a frase que está na sua pergunta, leve a lógica das coisas: conjunto de instituições = Sistema Financeiro Nacional. Nacional.
Agentes econômicos: agentes da economia, qualquer um que participa na economia. CMN, BANCO CENTRAL, CVM E ANBID Importante! As principais principais atribuições atribuições que que seguem de de CMN, Banco Banco Central, Central, CVM e ANBID ANBID são as que estão no programa da ANBID (que trata do que cai na prova). Portanto, leve com carinho essas atribuições porque a ANBID costuma trabalhar com elas. CMN (Conselho Monetário Nacional) Dica: É o CHEFE! Portanto, não faz, não faz. Ele manda! Cria normas (órgão normativo), mas NÃO executa. O CMN é o órgão máximo do Sistema Financeiro Nacional! Dica: Associe com algo, alguém. No caso do CMN, associe com o CHEFE! Quem é o cargo máximo na sua agência? Você ou o (a) gerente titular de sua agência? Claro que você respondeu que gerente titular é quem manda, é o chefe e, portanto, cargo máximo da sua agência. Comparando, advinha só quem é o cara máximooooo do Sistema Financeiro Nacional... Isso mesmo! O órgão máximo do Sistema Financeiro Nacional só pode ser o chefe, ou seja, o CMN.
Principais atribuições do CMN: 1) Define a meta de inflação (meta do IPCA – inflação que veremos adiante). 2) Estabelece diretrizes gerais de política monetária, cambial e creditícia. 3) Estabelece medidas para prevenção e correção de desequilíbrios econômicos. 4) Regula a constituição, funcionamento e regulamentos das Instituições Financeiras. 5) Regula a constituição, fiscalização e funcionamen funcionamento to das Instituições Financeiras.
5) Disciplina todos os tipos de crédito. Dica: Fique atento aos VERBOS “define”, “estabelece”, “regula”, “disciplina”, porque o define,, estabelece estabelece,, CMN é o “chefe”, ou seja, não coloca a mão na massa. Ele manda! Ele define regula/regulamentos e disciplina disciplina.. Banco Central Esse cara coloca a mãe na massa (executa)! É gente que FAZ, ou melhor, gente que “FES”: Fiscaliza, Executa, Supervisiona as Instituições Financeiras, $ e Câmbio. Câmbio. Principais atribuições do Banco Central: 1) Autoriza o funcionamento e fiscaliza as Instituições Financeiras. 2) Executa a política monetária (controla a quantidade de $ em circulação) e cambial (vai atuar se houver uma valorização ou desvalorização forte no câmbio). 3) Emite moeda, controla crédito e capitais estrangeiros. 4) Oferece o redesconto (que é o empréstimo de última instância oferecido aos Bancos). 5) Faz recolhimentos compulsórios dos Bancos (Uma parcela do $ de conta corrente dos clientes é recolhida pelo Banco Central para evitar que os Bancos multipliquem o $, ou seja, saiam emprestando a grana que está parada na conta corrente do cliente). 6) Compra e vende títulos públicos* públicos* no mercado aberto (= mercado que está aberto ao público investidor). *No mercado financeiro, quando o governo, empresas e bancos pedem $ emprestado, chamamos de títulos (veremos isso no módulo V). Quando eu compro um título, eu empresto $. Essa é a maneira que o Banco Central tem de colocar $ na economia, comprando títulos públicos negociados no mercado que está aberto a investidores. Dica: Se coloca a mão na massa (FES – (FES – Fiscaliza, Executa e Supervisiona) no que se refere às Instituições Financeiras, $ em circulação e Câmbio, então é Banco Central. Cuidado: para NÃO falar que quem “estabelece diretrizes gerais de política monetária, cambial e creditícia” é o Banco Central por causa da política monetária. Para ser Banco Central tem que colocar a mão na massa e nesse caso “estabelece” é coisa de chefe, portanto, CMN. CVM (Comissão de VALORES MOBILIÁRIOS) MOBILIÁRIOS) Irmã do Banco Central, também é gente que FAZ, ou melhor, gente que “FES” (Fiscaliza, Executa, Supervisiona) e DESENVOLVE um mercado que leva seu nome, o MERCADO DE VALORES MOBILIÁRIOS (também conhecido como MERCADO DE CAPITAIS). São valores mobiliários: FUndos, Debêntures/Notas Promissórias, Ações e Swap (FUDAS FUDAS). ). Para saber quais são os valores mobiliários que caem na CPA-10, basta associar. A CVM é FUDAS e mexe com valores mobilários! Valores mobiliários = FUDAS = mercado de capitais. Principais atribuições da CVM: 1) Promover medidas incentivadoras da canalização de poupança* ao mercado de capitais. 2) Estimular Estimular o o funcionamento das bolsas de valores e das instituições operadoras do mercado de capitais.
Principais atribuições do CMN: 1) Define a meta de inflação (meta do IPCA – inflação que veremos adiante). 2) Estabelece diretrizes gerais de política monetária, cambial e creditícia. 3) Estabelece medidas para prevenção e correção de desequilíbrios econômicos. 4) Regula a constituição, funcionamento e regulamentos das Instituições Financeiras. 5) Regula a constituição, fiscalização e funcionamen funcionamento to das Instituições Financeiras.
5) Disciplina todos os tipos de crédito. Dica: Fique atento aos VERBOS “define”, “estabelece”, “regula”, “disciplina”, porque o define,, estabelece estabelece,, CMN é o “chefe”, ou seja, não coloca a mão na massa. Ele manda! Ele define regula/regulamentos e disciplina disciplina.. Banco Central Esse cara coloca a mãe na massa (executa)! É gente que FAZ, ou melhor, gente que “FES”: Fiscaliza, Executa, Supervisiona as Instituições Financeiras, $ e Câmbio. Câmbio. Principais atribuições do Banco Central: 1) Autoriza o funcionamento e fiscaliza as Instituições Financeiras. 2) Executa a política monetária (controla a quantidade de $ em circulação) e cambial (vai atuar se houver uma valorização ou desvalorização forte no câmbio). 3) Emite moeda, controla crédito e capitais estrangeiros. 4) Oferece o redesconto (que é o empréstimo de última instância oferecido aos Bancos). 5) Faz recolhimentos compulsórios dos Bancos (Uma parcela do $ de conta corrente dos clientes é recolhida pelo Banco Central para evitar que os Bancos multipliquem o $, ou seja, saiam emprestando a grana que está parada na conta corrente do cliente). 6) Compra e vende títulos públicos* públicos* no mercado aberto (= mercado que está aberto ao público investidor). *No mercado financeiro, quando o governo, empresas e bancos pedem $ emprestado, chamamos de títulos (veremos isso no módulo V). Quando eu compro um título, eu empresto $. Essa é a maneira que o Banco Central tem de colocar $ na economia, comprando títulos públicos negociados no mercado que está aberto a investidores. Dica: Se coloca a mão na massa (FES – (FES – Fiscaliza, Executa e Supervisiona) no que se refere às Instituições Financeiras, $ em circulação e Câmbio, então é Banco Central. Cuidado: para NÃO falar que quem “estabelece diretrizes gerais de política monetária, cambial e creditícia” é o Banco Central por causa da política monetária. Para ser Banco Central tem que colocar a mão na massa e nesse caso “estabelece” é coisa de chefe, portanto, CMN. CVM (Comissão de VALORES MOBILIÁRIOS) MOBILIÁRIOS) Irmã do Banco Central, também é gente que FAZ, ou melhor, gente que “FES” (Fiscaliza, Executa, Supervisiona) e DESENVOLVE um mercado que leva seu nome, o MERCADO DE VALORES MOBILIÁRIOS (também conhecido como MERCADO DE CAPITAIS). São valores mobiliários: FUndos, Debêntures/Notas Promissórias, Ações e Swap (FUDAS FUDAS). ). Para saber quais são os valores mobiliários que caem na CPA-10, basta associar. A CVM é FUDAS e mexe com valores mobilários! Valores mobiliários = FUDAS = mercado de capitais. Principais atribuições da CVM: 1) Promover medidas incentivadoras da canalização de poupança* ao mercado de capitais. 2) Estimular Estimular o o funcionamento das bolsas de valores e das instituições operadoras do mercado de capitais.
3) Regula, fiscaliza e promove o funcionamento eficiente dos mercados de bolsa e de balcão**. 4) Proteger Proteger os os investidores de mercado. *
Poupança = juntar um $ para investir.
** Mercado de balcão = mercado de compra e venda de ações sem a coordenação de uma Bolsa de Valores, no qual as transações são normalmente conduzidas pelo telefone. Dica 1: Simplifique, leve a essência, a lógica. Se levarmos somente o que está sublinhado dos itens 1 ao 4, já matamos que trata-se da CVM: 1) Incentiva mercado de capitais; 2) Estimula mercado de capitais; 3) Promove eficiência das Bolsas (bolsas está dentro de FUDAS e se ela é FUDAS é eficiente); 4) Protege investidores (a tia CVM é tão FUDAS, que também protege os investidores).
Quem quer desenvolver mercado de capitais e proteger investidores só pode ser a moça (irmã do Banco Central), a CVM!
Dica 2: Leve palavras-chave para a prova, pois ajuda a encontrar a resposta correta. No caso da CVM, a palavra-chave é mercado de capitais (= mercado de valores mobiliários).
Cuidado! No item 3, somente porque estava escrito regula, teve gente na ANBID que colocou CMN. Não bitole dessa maneira que regulou já é o chefe. Veja que a CVM também pode dar uma forcinha para o chefe e “regular”, mas a gente sabe que é ela porque se colocou a mão na massa já não é chefe, e ela colocou a mão na massa quando falamos em promover a eficiência das bolsas.
CMN
Manda! É CHEFE e Órgão Máximo.
BC Executa Instituições Financeiras (Bancos/Distribuidoras/Corretoras), $ e Câmbio. CVM Executa / Desenvolve Bolsas / Operações com FUDAS = Mercado de Capitais. ANBID Auto-regulação. Estabelece medidas para prevenção e correção de desequilíbrios econômicos a) Banco Central b) CVM c) ANBID d) CMN. É só lembrar que “estabelece” é coisa de chefe (CMN). Veja que se você levar a essência, se levar a lógica, você responde qualquer questão com as atribuições acima (não precisa, nem dá para ficar decorando tudo). Responda essas perguntas, seguindo os conceitos apresentados acima, quem é que... 1) Fiscaliza as instituições financeiras. 2) Fiscaliza as operações de Fundos, Debêntures, Ações e Swap das Instituições Financeiras. 3) Analisa e autoriza a constituição de uma corretora. 4) Desenvolve o mercado de valores mobiliários. 5) Protege os investidores do mercado de capitais. Se você respondeu (1) Banco Central, (2) CVM, (3) Banco Central e (4) CVM, (5) CVM, acertou.
Cuidado N° 1! Quando falamos em fiscalizar uma Instituição Financeira quem faz isso é o Banco Central. A Corretora, Banco ou Distribuidora são Instituições Financeiras, portanto, quem fiscaliza essas Instituições é o Banco Central. A CVM só “entra na parada” quando falamos de operações/atividades específicas com FUDAS dessas instituições. Portanto, Quem fiscaliza uma Corretora (a Instituição Financeira
Corretora) é o Banco Central! Agora, quem fiscaliza as operações específicas com FUDAS (Fundos, Debêntures, Ações e Swap) da Corretora é quem, quem? A CVM! ANBID (Associação Nacional dos Bancos de Investimento) Associados: bancos de investimento e bancos múltiplos com carteira de investimento,ou seja, bancos que lidam com investimentos. Principais atribuições da ANBID: Auto-regulação de fundos de Investimento. Auto-regulação das ofertas públicas de títulos e valores mobiliários 1. Auto-regulação do Programa de Certificação Continuada (CPA-10). Auto-regulação para os serviços qualificados de mercado de capitais2. Auto-regulação do mercado de private bank doméstico3.
Títulos são contratos de empréstimo. Valores Mobiliários (FUDAS) são investimentos. Portanto: Títulos e Valores Mobiliários = Investimentos. 1
2
Os serviços qualificados do mercado de capitais compreendem os serviços de custódia e controladoria de fundos de investimento, conforme foi perguntado na prova de junho/08. 3 Private bank = segmento de clientes ricos. 3 Doméstico = do país (empregada doméstica é a empregada da casa; embarque doméstico é o embarque nacional; mercado doméstico é o mercado da casa, mercado nacional). A ANBID pede auto-regulação para seus associados. Auto-regulação significa própria-regulação, ou seja, com a ANBID os bancos se juntam para promover sua própria-regulação, e complementar a legislação da FUDAS (CVM). A Auto-regulação da ANBID significa esclarecimento e informação padronizada para os investidores. Mas, como assim? A ANBID, por exemplo, pede que os Bancos associados divulguem rentabilidade padronizada de fundos (veremos adiante em diretrizes de divulgação de rentabilidade da ANBID). A ANBID pede auto-regulação para seus associados. Auto-regulação significa própria-regulação, ou seja, com a ANBID os bancos se juntam para promover sua própria-regulação, e complementar a legislação da FUDAS (CVM). A Auto-regulação da ANBID significa esclarecimento e informação padronizada para os investidores. Mas, como assim? A ANBID, por exemplo, pede que os Bancos associados divulguem rentabilidade padronizada de fundos (veremos adiante em diretrizes de divulgação de rentabilidade da ANBID). Caiu na Prova: As instituições não filiadas à ANBID podem aderir aos Códigos de Auto-regulação da ANBID mediante assinatura do Termo de Adesão. Importante! Leve as atribuições da ANBID porque a ANBID sempre pergunta sobre ela na prova. Dica: Foque em palavras-chave para facilitar a análise da questão. E no caso da ANBID, a palavra-chave é “Auto-Regulação”.
PRINCIPAIS INTERMEDIÁRIOS FINANCEIROS Banco Múltiplo Os bancos podem operar com diversas carteiras. Carteira: comercial, de investimento, de
desenvolvimento, de crédito, de financiamento e de arrendamento mercantil (leasing). Cuidado! Não queira levar mais do que a prova pede, veremos aqui somente os conceitos de carteiras de investimento e comercial. Não precisa levar as demais.
Quantas carteiras para ser Banco Múltiplo? = 2. Uma delas tem que ser COmercial ou de INvestimento (associar* as iniciais com a palavra COIN, que significa moeda em inglês). *Uma dica para ajudá-lo nos estudos é fazer associações com palavras, pois fica mais fácil de levar para a prova.
Banco Comercial (ou Carteira Comercial de um Banco Múltiplo): - Capta depósitos à vista (Conta Corrente). Capta depósitos a prazo (CDB). - Financia a curto é médio prazo* * Leve este conceito “curto e médio prazo” que cai direto na prova. Lembre que o Itaú é um banco múltiplo, e que o segmento que atuamos na agência é o comercial (associe: que no nosso segmento, o cliente não quer nem ouvir falar em “longo prazo”, portanto, Banco Comercial = financia a curto e médio prazo). Banco de Investimento (ou Carteira de Investimento de um Banco Múltiplo) - NÃO capta depósitos à vista (conta corrente). Capta depósitos a prazo (CDB). - Financia a médio e longo prazo. (associe: que quando falamos em Banco de Investimento, estamos falando em bancos que não têm conta corrente, que não emprestam para o povão, mas sim para empresas, e se falamos em investimentos, devemos pensar no médio e longo prazo, portanto, Banco de Investimento = financia a médio e longo prazo). - Empresta $ para empresas: capital fixo e de giro (= aquele que gira na empresa = $ para reposição de mercadorias). - Administra e vende fundos de investimento (= administração de recursos de terceiros1) - Estrutura a emissão de investimentos, ou seja, títulos e valores mobiliários2.
Entenda administração de recursos de terceiros (terceiros = clientes) como fundos de investimento. Num fundo de investimento reunimos os valores aplicados dos investidores e administramos os recursos aplicados (investimos o $). É por isso que o nome da taxa que cobramos por administrar o recurso do cliente em um fundo chama-se taxa de administração. 2 Títulos (contratos de empréstimo) e valores mobiliários (FUDAS) = Investimentos. 1
Resumindo Diferenças Bancos Banco Comercial Banco de Investimento Financia a curto/médio prazo. Financia a médio/longo prazo. Capta depósito a vista (conta corrente). Não Capta depósito a vista (conta corrente). Não é de Investimento. É de investimento (oferece fundos, estrutura a emissão de investimentos = títulos e valores mobiliários). Financia a médio e longo prazo (empresta $ p/ empresas3). Veja que a ANBID poderia perguntar qual é o Banco Múltiplo das alternativas abaixo que tem depósito à vista (conta corrente)? É aquele que tem a)
Somente carteira comercial.
b)
Carteira de investimento e de crédito.
c)
Carteira comercial e de crédito.
d)
Somente carteira de investimento.
Lembre-se que: um banco múltiplo tem que ter pelo menos uma carteira COmercial ou de INvestimento (COIN). Tenho que buscar a resposta que seja duas carteiras pelo menos – estou falando de Banco Múltiplo - e que uma seja comercial – já que estou falando que este Banco tem conta corrente. Alternativa correta é c. Associe: O Itaú é um Banco Múltiplo (tem de tudo). Ele atua como Banco Comercial e você faz parte disso (é da área comercial). Na nossa área comercial, oferecemos depósito a vista para o cliente (conta corrente) e a gente vê que o cliente não quer nem saber de longo prazo, é por isso que falamos que o Banco Comercial financia a Curto e Médio prazo. E atua como Banco de Investimento, e quem faz parte desse pedaço do Itaú é a área que lida com investimentos (fundos de investimento)... e quando falamos em investimentos, pensamos em médio/longo prazos, é por isso que no Banco de Investimento (lembre-se da parte de Investimento do Itaú) financiamos a médio/longo prazos. OUTROS INTERMEDIÁRIOS FINANCEIROS Tanto a Corretora quanto a Distribuidora são intermediários financeiros, ou seja, vão cuidar da intermediação de investimentos. A principal diferença é que a Corretora opera nas Bolsas, já a Distribuidora NÃO opera nas Bolsas.
BOLSAS (DE VALORES / DE MERCADORIAS E FUTUROS)
Bovespa (Bolsa de Valores de São Paulo)
- Local COM fins lucrativos onde são negociados títulos e valores mobiliários*. *Na Bolsa sabemos pela Fátima Bernardes que são negociadas ações (ações está dentro de FUDAS = valores mobiliários) e além de ações encontramos também debêntures e até um tipo de fundo de investimento. Portanto, falou em local onde são negociados FUDA (fundo, debêntures e Ações), falou em Bovespa. Opa, Cadê o S de Swap. Swap é na BM&F que veremos abaixo. Veremos no módulo VI que fundo é esse negociado na Bovespa. - Fiscalização: CVM (faz parte de FUDAS)
BM&F (Bolsa de Mercadorias e Futuros)
- Local COM fins lucrativos onde são negociados derivativos (Swap). - Fiscalização: CVM (faz parte de FUDAS) Mas afinal, o que são derivativos? Dica: para levar o que é um derivativo é só pensar no derivativo mais antigo que existe, que é o noivado. O noivado é um contrato entre duas pessoas (duas partes) que eu faço hoje para ser honrado numa data futura. Portanto, associe o DERIVATIVO com o NOIVADO. Swap: único derivativo que estudamos para a ANBID. É um contrato entre 2 partes que possibilita troca de rendimentos para ser honrado uma data futura, ou seja, a troca vai ocorrer em uma data futura. Importante: Recentemente a BM&F e Bovespa se juntaram. Surgiu a BM&FBovespa, mas o tópico referente a essa união só começará a cair na prova o ano que vem.
Sociedade CORRETORA de TVM (Títulos e Valores Mobiliários).
- Opera em Bolsas, cuidando da intermediação da compra e venda de ações e derivativos
(títulos e valores mobiliários). - Administra fundos e clubes de investimento1. - Home Broker: site (sistema) de uma corretora que permite que o cliente compre e venda ações pela internet. 1 Fundos de Ações para um público restrito (grupo de investidores) levam esse nome de “Clube”. Lembrar que o Itaú tem “Fundos de Ações” somente para funcionários e, em função de serem restritos (para grupo de investidores), são chamados de Clubes de Investimento. Importante: Não existe compra e venda de ações sem o intermédio da corretora. Um cliente ao comprar e vender ações conta sempre com a intermediação da corretora. Esse conceito cai direto na prova.
Sociedade DISTRIBUIDORA* de TVM (Títulos e Valores Mobiliários).
*Assim como a Distribuidora da Natura oferece (distribui) produtos da Natura a seus clientes, a Distribuidora de Títulos e Valores Mobiliários oferece (distribui) investimentos a seus clientes. Lembre-se que: títulos e valores mobiliários = investimentos. - Faz o mesmo que a Corretora, MAS não pode operar nas Bolsas (somente as Corretoras é que operam nas Bolsas). - Faz intermediação de operações de câmbio (definição que caiu na prova de novembro/06). - Distribui e administra fundos (alguns fundos do Itaú são distribuídos pela Itaú Distribuidora*). - Distribui oferta pública de ações: veremos esse conceito no módulo V, mas leve que quando uma empresa faz oferta ao público de suas ações – lançamento de ações, elas ainda não estão na Bolsa. É por isso que a distribuidora pode fazer oferta pública de ações ao invés de somente a corretora (porque oferta pública é quando as ações ainda não estão na bolsa, pelo contrário, elas são lançadas na bolsa). *Os Fundos do Banco do Brasil são distribuídos pela Banco do Brasil distribuidora e assim vai...
SISTEMAS DE LIQUIDAÇÃO E CUSTODIA São os sistemas que processam o registro, a liquidação1 e a custódia2 dos investimentos (=títulos e valores mobiliários). São sistemas que permitem a transferência do $ (liquidação = pagamento) da compra e venda de títulos/ações e que fazem a guarda (custódia) de que o investidor tem esses títulos/ações. Dica: Associe o Sistema de Liquidação e Custódia como o Bankline dos títulos e ações. Esses sistemas são como o Bankline, pois além de permitir a transferência do $ de quem compra e vende títulos/ações, ainda conta com um “histórico de operações realizadas” que registram que o investidor comprou títulos ou ações (eles guardam essa informação, por isso dizemos que esses sistemas fazem a guarda de títulos e ações em nome do investidor). 1 Liquidação = pagamento (ao comprar ou vender títulos e ações o sistema vai processar esses pagamentos). 2 Custódia = Guarda. É que nem a custódia dos filhos, que significa guarda. Aqui é porque o sistema guarda (registra) que a Paula, por exemplo, comprou títulos públicos federais, ou seja, que o governo deve $ para a Paula. - SELIC (associe: a palavra Selic nos faz lembrar do governo): Títulos Públicos Federais - CETIP (pense em CETIPri que fica mais fácil matar essa questão): Títulos Privados. - CBLC (Vamos fazer um atentado ao português? Lembre-se: CBoLÇa): Ações - BM&F (a BM&F é o local onde são negociados os derivativos e lá também pode ocorrer a liquidação e custódia do Swap = de derivativos): Derivativos (Swap) Opa, mas como eu vou saber quais são os títulos privados? Lembre-se, para a CPA-10, se não for Título Público (empresto para o governo), é Título Privado (empresto para Bancos e Empresas). Dica: Se a pergunta for onde a operação foi registrada, liquidada ou onde é feita a custódia do ativo (títulos e valores mobiliários) negociado, você já sabe que se trata de um sistema de liquidação e custódia. Daí verifique se é Título Público, Título Privado ou Ações que você já vai
matar a questão.
Sistemas de Liquidação e Custódia (= também chamados de CLEARING pela ANBID): Registro, liquidação e custódia de títulos, ações e derivativos. 1) SELIC = Títulos Públicos = LFT, LTN, NTNs. 2) CETIP = Títulos Privados = CDB, LH, Debêntures, Notas Promissórias e Swap (swap = contrato privado). 3) CBLC = Ações. 4) BM&F = Derivativos (Contratos Futuros) = Swap.* *Veja que a BM&F também pode cuidar do resgistro, liquidação e custódia de derivativos. SPB – SISTEMA DE PAGAMENTOS BRASILEIRO A principal finalidade do Sistema de Pagamentos Brasileiro é transferir recursos entre bancos. O Sistema de Pagamentos Brasileiro criou uma alternativa de transferência de recursos denominada TED (Transferência Eletrônica Disponível), utilizada para valores acima de R$ 5 mil. A TED possibilita que o cliente transfira recursos de um banco para outro banco1 em tempo real. A TED surgiu como alternativa às formas até então tradicionais de transferência, como cheques e DOCs. 1 Cuidado! É para qualquer outro banco, NÃO precisa ser somente para Banco do mesmo conglomerado financeiro (=grupo financeiro: o Santander e o ABN viraram do mesmo conglomerado financeiro). 1Atenção. Ao invés de falar em transferência de recursos de um banco para outro, ela pode complicar um pouco a “linguagem” e falar em: transferência de recursos interbancários. O objetivo do Sistema de Pagamentos Brasileiro é reduzir o risco sistêmico (presente no sistema) do mercado financeiro. Leve: Assim como o SBP é terrível contra os insetos, o SPB é considerado terrível contra os riscos (mais precisamente o risco sistêmico). Dica: Lembrar da TED e que é terrível contra os riscos quando a ANBID perguntar sobre o SPB. TESTE – QUEM É QUEM? CMN, CVM, Banco Central e ANBID. 1)
Oferece redesconto de liquidez.
2) Auto-regulação do Programa de Certificação Continuada (CPA-10). 3)
Compra e vende títulos públicos no mercado aberto.
4)
Estabelece medidas para prevenção e correção de desequilíbrios econômicos.
5) Estimular o funcionamento das bolsas de valores e das instituições operadoras do mercado de capitais. 6)
Pede depósito compulsório.
7)
Proteger os investidores de mercado.
8)
Define a meta de inflação.
9) Auto-regulação da indústria de fundos de investimento. 10) Executa a política monetária e cambial. 11) Regula a constituição e regulamentos das Instituições Financeiras. 12) Autoriza o funcionamento e fiscaliza as Instituições Financeiras.
13) Promover medidas incentivadoras da canalização de poupança ao mercado de capitais. 14) Estabelece diretrizes gerais das políticas monetária, cambial e creditícia. 15) Auto-regulação das ofertas públicas de títulos e valores mobiliários. 16) Emite moeda, controla crédito e capitais estrangeiros. 17) Disciplina todos os tipos de crédito.
Respostas: 1) Banco Central, 2) ANBID, 3) Banco Central, 4) CMN, 5) CVM, 6) Banco Central, 7) CVM, 8) CMN, 9) ANBID, 10) Banco Central, 11) CMN, 12) Banco Central, 13) CVM, 14) CMN, 15) ANBID, 16) Banco Central, 17) CMN. IMPORTANTE! É expressamente PROIBIDA qualquer forma de reprodução ou divulgação desse material para não colaboradores. Este material de treinamento é de uso interno, exclusivo do Banco Itaú e está disponível apenas aos Colaboradores, de acordo com as definições de política de segurança e privacidade da informação (Circular AG 33). As violações a esta Política estão sujeitas a sanções disciplinares de acordo com as normas internas da Instituição e a legislação vigente. ____________________________________________________________________________E stes resumos são preparados pela colega Paula Cristina B. Vieira aqui do Banco Itaú e não pela empresa que prepara o apostilão da ANBID, a Bankrisk. Pedimos que dúvidas sobre conteúdos de ANBID não sejam direcionadas para a Paula Vieira (que não faz só isso no Banco), mas sim para a empresa contratada pelo Banco (Bankrisk) para responder às dúvidas de vocês por meio do Outlook: DUVIDAS ANBID. CPA-10 - RESUMÃO MÓDULO II – PROVA DE NOVEMBRO/08 – Houve apenas duas inclusões em relação ao material de setembro/08 que estão realçados em amarelo para facilitar localização. ÉTICA A ética na ANBID está dividida em 5 princípios, e sempre cai umas 3 questões. Esses Princípios são condutas que os profissionais que atuam com investimentos (você e seus colegas) têm que seguir. São eles, os Princípios: da Integridade, do Profissionalismo, da Objetividade, da Competência e da Confidencialidade. Para “pegar” a essência entre eles, basta focar bem nas palavras sublinhadas.
PRINCÍPIO INTEGRIDADE (honestidade e sinceridade) - Infringe quando: vende produto para obter ganho / vantagens pessoais (para bater meta), faz declaração / propaganda enganosa ou falsa, fraude, dolo, subordinação dos próprios princípios. PRINCÍPIO DO PROFISSIONALISMO (crença na profissão e concorrência) - Segue quando há: Respeito por profissionais da concorrência, envolvendo-se em práticas competitivas justas e honestas. Zelo e crença na profissão. Cooperação entre profissionais para melhores serviços e comportamento digno e cortês entre eles. Exemplo: Não falar mal/sem embasamento da concorrência ou de produtos da concorrência para os clientes. Cuidado: Profissionalismo não tem a ver com ser profissional, mas sim com quem tem crença na profissão e não falar mal/sem embasamento da concorrência.
PRINCÍPIO DA OBJETIVIDADE (ser objetivo) - Segue quando: Age com honestidade intelectual e imparcialidade. Age de acordo com o interesse do cliente (foco no cliente, objetividade no cliente). - Infringe quando: Exerce julgamento que é imprudente e não é razoável. Mas, o que é honestidade intelectual? Dizer somente que sabe o que realmente sabe. Alguém merece levar esse conceito? NÃOOOOO! Então não leve o conceito de honestidade intelectual, foque em “imparcialidade”, porque honestidade intelectual e imparcialidade vêm juntos na frase. Ser imparcial é ter foco no cliente (ser objetivo), portanto, princípio da objetividade. PRINCÍPIO DA COMPETÊNCIA (ser competente) - Segue quando: Presta serviços de maneira competente com conhecimento dos produtos que você vende e habilidade. Assume compromisso de aprendizagem e aperfeiçoamento contínuo. Tem sabedoria para reconhecer limitações*. * Se estou em dúvida, peço ajuda para alguém na agência ou no Investfone, por exemplo. Pedir ajuda para alguém faz parte do princípio da competência, pois temos que vestir as “sandálias da humildade”. Cuidado! O princípio da competência é regido pelo conhecimento do profissional que atua com a venda de investimentos (ou seja, você) e não pelo conhecimento do cliente. Não faça essa confusão na prova! PRINCÍPIO DA CONFIDENCIALIDADE (confidencial) - Segue quando: NÃO revela informação confidencial do cliente sem seu consentimento. Exceção: resposta a procedimento judicial. Dica = Associe para não se confundir: Princípio InteGridade = propaGanda enGanosa, vantaGem pessoal (foque no G). Princípio Profissionalismo = Crença (na profissão) e Concorrência (não falar mal, sem embasamento da concorrência). Princípio Objetividade (FOCO) = honestidade INtelectual, IMparcialidade, IMprudência (foque no IM). Princípio COMpetência = CONhecimento (COM=CON). Princípio Confidencialidade = Confidencial (Exceto processo judicial) ÉTICA NA VENDA Na LEI é proibido fazer venda casada. Sempre cai uma questão da ANBID para você dizer que é “venda casada”. A venda casada é quando você vende o produto que o cliente quer somente se ele adquirir outro (que ele não pediu e é você que quer).
Exemplos ANBID: cliente pediu um empréstimo de R$ 20 mil e você só libera se ele investir R$ 7 mil em fundos; operações de empréstimo condicionadas à venda de outras operações; o cliente pediu um empréstimo e você só libera se ele fizer um cartão de crédito da instituição onde você trabalha. Venda Casada: Venda de um produto somente se o cliente adquirir outro. Na ANBID já caiu como a: venda de um produto condicionada à aquisição de outro. Não confundir com venda cruzada, que é o que fazemos e é permitida, ou seja, cruzamos as informações do cliente, vemos seu potencial e saímos oferecendo produtos (não o obrigamos a levar, apenas oferecemos). Na parte de ética, também devemos levar o conceito de que ao oferecer um produto, temos que avaliar o CRIENTE (cliente): Conhecimento (de mercado e do produto), Risco (aversão a risco), Idade e Horizonte de TEmpo.
LAVAGEM DE DINHEIRO Atividades Ilícitas são crimes que antecedem a lavagem de $: - Tráfico (de drogas, de armas). - Terrorismo e seu financiamento. - Extorsão mediante seqüestro. - Crimes contra Administração Pública* Brasileira / Estrangeira e contra o Sistema Financeiro Nacional. Cuidado! Sonegação fiscal não é crime que antecede a lavagem. *Exemplo: suborno. Falou nessas atividades ilícitas acima, por dedução você já sabe que é $ sujo (atividade ilícita). Portanto, só leve com cuidado que sonegação fiscal não é considerado crime que antecede a lavagem de dinheiro! Sempre tem alternativa errada falando sobre isso. Veja que as atividades relacionadas acima são atividades ilícitas. E não dá para circular com esse $ fruto das atividades ilícitas ($ sujo), senão o sujeito vai preso. Então, para usar esse $ sujo, o sujeito oculta sua origem / “legaliza” esse $, ou seja, ele lava o $.
Portanto, lavar o $ é o mesmo que ocultar / legalizar esse $ da atividade ilícita. E a atividade ilícita é conhecida como crime que antecede a lavagem. Já caiu na ANBID: Lavar o $ é crime inafiançável e NÃO permite liberdade provisória. Definição ANBID) A Lavagem de $ ocorre quando há: - A ocultação ou dissimulação* dos bens, direitos ou valores provenientes da atividade ilícita (do crime antecedente). - A ocultação ou legalização de bens financeiros de origem ilícita (do crime antecedente). 1Dissimulação = ocultar com astúcia. Dica: Falou em ocultação, dissimulação ou legalização do $ sujo, falou em lavagem do $. Cuidado! A lavagem do $ NÃO É a atividade ilícita em si (tráfico de drogas, armas...), MAS SIM quando eu LAVO O $ da atividade ilícita. A lei de LAVAGEM DE $ destina-se a PUNIR QUEM LAVA O $ (oculta, legaliza) da atividade ilícita. Primeiro deve haver a ocorrência de um crime antecedente (atividade ilícita). Depois acontece a lavagem do $ (que é a ocultação, dissimulação ou legalização dos bens direitos ou valores provenientes da atividade ilícita). Para separar as duas coisas (a penalidade do crime antecedente e a da lavagem de dinheiro), segue um exemplo: Juan Abadia está respondendo por dois crimes, um referente ao tráfico de drogas em si (que é a atividade ilícita) e outro referente à lavagem que fez do $ (fruto da atividade ilícita).
Incorre na MESMA PENA quem para OCULTAR, DISSIMULAR, LEGALIZAR os ativos ilícitos: - Os converte em ativos lícitos. - Tem em depósito, movimenta, transfere. - Utiliza na atividade econômica sabendo que é de crime antecedente. - Participa de grupo cuja atividade é a prática de crimes antecedentes. Dica: levar apenas aqui que quem ajuda, facilita incorre na MESMA PENA de quem lava. Não existe pena menor ou maior, se facilitou a lavagem, vai incorrer na mesma pena. A ANBID gosta de te confundir falando em pena maior ou menor, leve que PARA TUDO incorre na MESMA PENA. PROCESSOS LAVAGEM DE DINHEIRO (COIN)
Vamos associar: para levar os processos de lavagem, pense no $ dentro da máquina de lavar Banco. 1) Coloco o $ dentro da máquina de lavar Banco. 2) Depois ligo ($ circulando, é a fase das transferências múltiplas). 3) Por fim, desligo e retiro o $ com aparência limpa. Aqui, novamente, podemos associar os processos de lavagem de dinheiro com a palavra COIN (moeda em inglês): C de Colocação, O de Ocultação e IN de INtegração. - Colocação: Fazer o $ passar pelo Banco. - Ocultação: confundir o rastreamento (transferências e/ou aplicações múltiplas). - INtegração: trazer o $ de volta à economia com aparência de origem “legítima”. Ex: empresas que tomam empréstimos ou geram lucros falsos... PREVENÇÃO Princípio do Conheça Seu Cliente: as instituições financeiras seguem esse princípio estipulado POR LEI pelo Banco Central de fazer: cadastro, manutenção e acompanhamento das informações do cliente. A manutenção dos registros deve ser mantida por prazo mínimo de 5 anos (a contar da operação e/ou encerramento da conta ). Leve o conceito acima e que devem ser mantidas por prazo mínimo de 5 anos (da operação ou encerramento), pois já caiu na ANBID. QUEM ESTÁ SUJEITO À LEI DE LAVAGEM DO DINHEIRO? Dica: podemos dizer que toda PJ que realiza a intermediação de $ ou bens pode facilitar a lavagem do $ e, por isso, está sujeita a essa lei. Veja os exemplos abaixo (ISSO JÁ CAIU E se levar dessa maneira, não tem erro na ANBID). Essas PJ estão sujeitas à Lei de Lavagem*, pois ao intermediar $ e mercadorias elas podem vir a favorecer a lavagem de $. Veja que não são somente os Bancos que estão sujeitos à Lei de Lavagem. Portanto, as PJ abaixo estão sujeitas à Lei de Lavagem, e essa Lei orienta como elas podem proceder para evitar a lavagem. São elas:
*Prova de junho/08 - Essas PJ deverão comunicar as autoridades competentes (Banco Central) no prazo de 24 horas todas as transações que ultrapassarem limite fixado ou que constituam sérios indícios de lavagem (sem avisar o cliente). PJ que estão sujeitas à Lei de Lavagem: - PJ que cuida da intermediação e aplicação de $ de clientes. - PJ que compra e vende moeda estrangeira (casas de câmbio), ouro ou imóvel. - As Bolsas. - As seguradoras, entidades de previdência ou capitalização. - Administradoras de cartão débito, cartão de crédito ou de consórcios. - PJ de arrendamento mercantil (fazem leasing = alugam mercadorias) ou factoring (compram recursos que serão recebidos de vendas a prazo). - Filiais ou representações de estrangeiros. - PJ que compra e vende imóveis. - Sociedades que efetuem distribuição de dinheiro mediante sorteio. - PF ou PJ que comercializem jóias, metais preciosos, bens de luxo/alto valor, objetos de arte, antiguidades. QUANDO O BANCO FAZ REGISTRO INTERNO E QUANDO COMUNICA O BANCO CENTRAL? Cabe ao banco acompanhar as movimentações dos clientes e registrá-las. E, em alguns momentos, o Banco tem que comunicar o Banco Central. A dúvida que surge é quando o Banco faz somente registro interno e quando ele tem que comunicar o Banco Central? Vamos à tabela:
O Banco mantém registros de todas as operações = R$ 10 mil e Registro Interno (Banco): também de operações com mesma pessoa/grupo (no mês) = R$ 10 mil. Comunicação ao Banco Central (via SISBACEN): Nos seus registros, sempre que identificar uma OPERAÇÃO SUSPEITA, o Banco tem que COMUNICAR o Banco Central. Registro Interno (Banco) + Comunicação ao Banco Central: Toda transferência de recursos... via TED e Cheque Administrativo = R$ 100 mil (suspeita ou não) Banco deve REGISTRAR e também COMUNICAR o Banco Central.
Confusão aqui: O Banco faz registro interno de toda operação = R$ 10 mil. Ele só comunica o Banco Central se for operação suspeita! Comunicação ao Banco Central O que fazer quando identificamos operações suspeitas? Levem: Comunicamos o Banco Central em até 24 horas! Caiu na ANBID: São as áreas de controles internos dos Bancos que são as responsáveis pela prevenção à lavagem de dinheiro e que são fiscalizadas pelo Banco Central. O Banco e as PJ Sujeitas à Lei têm que comunicar (operações suspeitas) o Banco Central* por meio do SISBACEN (Sistema de Informações do Banco Central) no prazo de até 24 horas. *Banco Central = Autoridade Competente. Ao invés de falar em comunicar o Banco Central, a ANBID pode falar em comunicar a autoridade competente (é a mesma coisa), como aconteceu na prova de junho/08. Cuidado aqui! Não são só os Bancos que têm que comunicar o Banco Central de operações suspeitas, mas qualquer PJ Sujeita à Lei (ver lista acima). PENALIDADES As Instituições Financeiras e as PJ Sujeitas à Lei que não mantém cadastro, acompanham e comunicam o Banco Central estão sujeitas às seguintes penalidades: advertência, multa, inabilitação temporária e cassação. Dica = para levar isso aqui, associe com as penalidades do trânsito, que podem ser: advertência, multa, inabilitação temporária (tem que fazer a escolhinha do DETRAN) ou cassação (perde a carteira de habilitação). QUAIS SÃO OPERAÇÕES SUSPEITAS DE LAVAGEM DE DINHEIRO? Dica: Os itens já estão agrupados, mas ainda assim é muito, é impossível decorar e a ANBID pode perguntar diferente. Não decore operações suspeitas! A dica é: selecione aquilo que você já sabe que é suspeito (muitas coisas são óbvias) e deixe para revisar aquilo que não está legal. Você verá que essa lista com o que você tem que revisar vai diminuir e muito. Operações Suspeitas - Movimentações: = R$ 10 mil ou em quantias inferiores para burlar limite; de recursos incompatíveis (com patrimônio ou profissão); de recursos em praças de fronteiras. - Troca de grandes quantias: pequeno valor por grande valor, de real ou moeda estrangeira. - Depósitos: de grandes quantias por meio eletrônico ou outros quando evita o contato pessoal; não significativos (mas total sim); para cobertura no mesmo dia de saques a descoberto; depósito inusitado. - Resistência informações para C/C, informação falsa ou de difícil verificação. - Muitas contas mesmo cliente (total seja significativo). - Caixas separados para grandes operações, caixas-fortes, pacotes cintados ou cofres de aluguel. - Pagamento inusitado de empréstimo sem explicação origem. - Abertura/movimentação por procuração ou mandato. - Abertura de conta em agência bancária localizada em estação de passageiros (aeroporto, rodoviária...), salvo se tiver atividade no local. - Pedido freqüente de elevação de limites para operações - Operação ou proposta com vínculo em que a pessoa estrangeira seja residente em paraíso
fiscal ou onde há muita lavagem. - Pagamentos antecipados de importação e exportação (empresa sem tradição ou com avaliação financeira incompatível). - Utilização de cartão de crédito em valor não compatível com capacidade financeira. - Negociação com ouro por quem não trabalha no ramo. - Quando encontramos duas partes com transações freqüentes entre si onde um perde/outro ganha e vice-versa (ver questão 15 prova junho/07). Empregados das Instituições e Representantes Nós podemos facilitar e também estamos suspeitos quando temos: alteração no padrão de vida e/ou resultado operacional, fazemos negócio que contrarie procedimento normal. BANCO NÃO FAZ OPERAÇÃO SUSPEITA E COMUNICA O BANCO CENTRAL Ao receber um pedido de operação suspeita de lavagem de dinheiro, a Instituição Financeira deverá abster-se de realizar a operação suspeita e comunicar o Banco Central (leve essa informação que caiu na prova de setembro/08). CÓDIGO DE AUTO-REGULAÇÃO DE FUNDOS - OBJETIVO O Código de Auto-regulação de Fundos é tem como OBJETIVO promover: - Auto-regulação = esclarecimento e informação padronizada para os investidores. - Relação Fiduciária = Relação de Confiança = promover a confiança do cliente para quem está cuidando do $ dele (o Banco aonde o cliente investiu em Fundos de Investimento). *Fundos de Investimento são assim chamados porque o Banco reúne os recursos dos investidores (Fundos). Com bilhões que conseguimos ao reunir os recursos dos investidores num fundo, fica mais fácil obter rentabilidades mais atrativas (a união faz a força). Reunimos os recursos dos investidores e prestamos o serviço de investir o $ dos clientes, por isso, Fundo de Investimento. - Ética = O Banco administrador do fundo deve agir com ética = cuidado, prudência e diligência (“agir nos conformes”) ao cuidar do $ do cliente em um Fundo. ANBID: é importante levar que diligência significa agir com ética, pois já caiu na ANBID em setembro/07, setembro/08, provas online... DIRETRIZES PARA PUBLICIDADE E DIVULGAÇÃO DE FUNDOS O que é: A ANBID, através dessas diretrizes, orienta como a instituição financeira deve divulgar a rentabilidade de seus fundos em anúncios e tabelas de rentabilidades. São elas: 1) Deve-se inserir frase: A Rentabilidade dos Fundos é Bruta, ou seja, não foram descontados os IMPOSTOS (= não é líquida de impostos). Cuidado! Não foram descontados os impostos, mas as taxas de administração/performance já foram descontadas do fundo (a rentabilidade é líquida dessas taxas, só NÃO É LÍQUIDA DE IMPOSTOS). Rever questão 34 do simulado I a III do seu apostilão que trabalha essa confusão. Dicionário Anbidinês: líquida = descontado (de algo). 2) Deve-se utilizar rentabilidade de no mínimo: - um mês calendário (o mês completo). - mês anterior à tabela de rentabilidades / ao anúncio. - desde o início do ano ou do fundo. - últimos 12 meses (leve para a prova que é obrigatório divulgar a rentabilidade dos últimos 12 meses – já caiu na prova de junho/06 e pode voltar a cair). Opa, mas como eu vou lembrar disso na prova? Fácil, basta lembrar das informações presentes na Tabela de Rentabilidades dos Fundos Itaú (segue abaixo).
Rentabilidade No mês No ano No ano 12 meses
3) Comparação de rentabilidade entre Fundos: deve ser feita entre fundos com a mesma classificação, ou seja, devemos comparar Fundo DI com Fundo DI, Fundo RF com Fundo RF... 4) Comparação de rentabilidade entre Fundo e Indicador : O fundo pode ser comparado com indicador* (que não o do prospecto/regulamento) desde que haja aviso que é: mera referência econômica. * Exemplo de indicador: Ibovespa, CDI, Poupança, IBrX... 5) Rentabilidade: A rentabilidade anual dos fundos é expressa em dias úteis (justamente porque o mercado financeiro não funciona nos fins de semana, feriados...) e são 252 dias úteis. Para chegar na rentabilidade no mês eu considero o último dia do mês anterior ao último dia do mês atual. Caiu na ANBID (junho/08): a rentabilidade dos fundos é expressa em 252 dias úteis. 6) Rentabilidade passada não é garantia de rentabilidade futura: ANBID) Analisando que o Fundo rendeu 102% do CDI e o CDB rendeu 98% do CDI, podemos dizer que nos próximos 12 meses a) Não se pode concluir nada a respeito da rentabilidade futura desses investimentos. A ANBID geralmente se dá a rentabilidade passada de investimentos para que você responda que não se pode concluir nada sobre a rentabilidade futura desses investimentos por que rentabilidade passada não é garantia de rentabilidade futura. CÓDIGO DE AUTO-REGULAÇÃO PARA CERTIFICAÇÃO CONTINUADA (CPA-10) Como vimos, a ANBID cuida da auto-regulação do Programa de Certificação Continuada (CPA10*), ou seja, da auto-regulação da prova que vamos prestar cujo objetivo é: - Certificar profissionais com contato com o investidor para aumentar a capacitação técnica. - Promover a concorrência leal, práticas éticas e eqüitativas (iguais) entre os profissionais. - Estabelecer pré-requisitos mínimos e regras para a atuação de profissionais, além de padrões de conduta. *CPA-10 = Certificação Profissional ANBID-10. IMPORTANTE! É expressamente PROIBIDA qualquer forma de reprodução ou divulgação desse material para não colaboradores. Este material de treinamento é de uso interno, exclusivo do Banco Itaú e está disponível apenas aos Colaboradores, de acordo com as definições de política de segurança e privacidade da informação (Circular AG 33). As violações a esta Política estão sujeitas a sanções disciplinares de acordo com as normas internas da Instituição e a legislação vigente. Estes resumos são uma AJUDA oferecida pela colega Paula Vieira aqui do Banco Itaú. Pedimos que dúvidas sobre conteúdos de ANBID não sejam direcionadas para a Paula (que trabalha com outras coisas no Itaú que não ANBID), mas sim para a empresa que foi contratada pelo Banco (Bankrisk) para responder e centralizar as dúvidas de vocês por meio do Outlook: DUVIDAS ANBID.
CPA-10 - RESUMÃO MÓDULO III – PROVA DE NOVEMBRO/08 – Houve importantes inclusões em relação ao material de setembro/08 que estão realçados em amarelo para facilitar localização. CPA-10 - RESUMÃO MÓDULO III – ATUALIZADO PARA A TURMA 21/09/08. 1. INDICADORES ECONÔMICOS 1.1 PIB (Produto Interno Bruto) É o valor de mercado de todos os bens e serviços finais PRODUZIDOS em um país no ano, (independente da nacionalidade dos agentes econômicos1).
Pontos importantes para levar para a prova: 1) Independente da nacionalidade dos agentes econômicos: o que é produzido por empresas estrangeiras no Brasil faz parte do PIB do Brasil. 2) Para o cálculo do PIB, consideramos o valor agregado ou adicionado, ou seja, são computados somente os bens finais, e não os intermediários. Exemplo: No preparo de um bolo, eu tenho os ingredientes (ovo, farinha...) que eu vou adicionando/agregando (bens intermediários). No preço final do bolo já estou embutindo o valor dos ingredientes que utilizei para fazer o bolo, e é por isso que no cálculo do PIB eu considero somente o bem final e não os intermediários. Existem esforços para computar a economia informal (emprego sem carteira...) no cálculo do PIB.
Algo que ajuda para a prova é fazer associações de palavras. Os componentes do PIB caem na prova e para evitar o famoso “deu branco”, faça associações, como lembrar da CINDE e da ELI quando o assunto for “componentes do PIB”. Digo isso porque a pior coisa que tem é chegar na prova e querer interpretar quais são os componentes, se um ou outro entra por nossa dedução, porque corremos o risco de deduzir errado na prova. Então, associe palavras.
Componentes do PIB: CINDE ELI Consumo (das famílias) INvestimento (fixo das empresas e variação dos estoques) DEspesa (do Governo) Exportações LÍquidas (Exportações – Importações) Ao lembrar da CINDE, vai ficar mais fácil matar uma questão como, por exemplo, a que caiu no Simulado Inicial do seu apostilão.
São componentes do PIB mensurado, sob a ótica das despesas, além de consumo e exportações líquidas, I) Investimentos II) Impostos III) Despesas do governo Ao lembrar da CINDE e ELI, você matará mais fácil que são investimentos e despesas do governo as alternativas corretas e que a incorreta é impostos.
Dica para a Prova: Na prova de junho/06 caiu uma questão com uma alternativa incorreta de componentes do PIB que era “exportações”. Muitos assinalaram essa resposta como a correta porque esqueceram do complemento “líquidas”. Essa alternativa só estaria correta se fosse “exportações líquidas”. E a ANBID gosta de trabalhar com isso, com respostas “meio certas”, mas que dependem de um complemento para estarem efetivamente corr etas.
Fique atento. Caiu na ANBID: Chegamos no cálculo do PIB, sob a ótica das despesas, considerando que - C é o consumo privado - I é o total de investimentos realizados - G são os gastos governamentais - NX são as exportações líquidas (exportações menos importações) a) C+ I + G + NX b) C - I + G + NX c) C + I + G - NX d) C + I - G + NX A alternativa correta é a “a”, não precisa decorar as siglas (o que significa G, I, C e NX), pois a ANBID dá, basta lembrar que PIB é a soma CINDE ELI (soma de consumo, investimentos, despesas e exportações líquidas). Cuidado! Veja que soma tudo, pois o NX já é: EXPORTAÇÕES - IMPORTAÇÕES 1.2 Índices de Inflação Existem dois índices de inflação que caem na ANBID. São eles: IPCA e IGP-M. Eles medem a variação dos preços de bens e serviços em um período. Atenção! Esses índices de inflação também são chamados na ANBID de Índices de Preços. Portanto: Índice de Preços = Inflação. IPCA: Índice de Preços ao Consumidor Amplo (calculado pelo governo - IBGE) Para facilitar a compreensão, vamos chamar o IPCA (de Inflação do Povão CompAnheiros). Quem é que está interessado no Povão, companheiro? O governo! Portanto, falou em Inflação do POVÃO (IPCA), falou em governo. É o órgão do governo que calcula (IBGE) o IPCA, é o governo que se utiliza (CMN e Copom) do IPCA. - É utilizado pelo CMN e pelo Copom (Comitê de Política Monetária). O chefe (CMN) define a meta de inflação e cabe ao Copom definir a Taxa Selic (com o intuito de conter a inflação e bater a meta do IPCA estabelecida pelo CMN). Leve para a prova (quase sempre cai essa pergunta)! O IPCA é a inflação utilizada pelo governo (CMN para definir a meta de inflação e pelo Copom na hora de definir a Taxa Selic Meta para bater a meta de inflação). - Período de coleta dos preços: 1 a 30 do mês. - Composição: Como o próprio nome diz, mede a variação dos preços cobrados do consumidor . Exemplos (basta lembrar das contas que você paga): água, luz, telefone, transporte.
IGP-M: Índice Geral de Preços de Mercado (calculado pela FGV – Fundação Getulio Vargas) Esse índice surgiu porque a FGV queria uma inflação que não olhasse somente para o POVÃO (como o IPCA), mas para o MERCADO como um todo. Foi aí que a FGV resolveu criar a inflação chamada IGP-M (que mede a inflação Geral dos Preços de Mercado, como o nome diz). - Utilizado para reajuste de aluguel, tarifas (como a de telefone). - Período de coleta dos preços: 21 a 20 do mês. É por isso que é divulgado no final do mês. - Composição (o IGP-M é composto por 3 inflações em diferentes proporções): 60% IPA (Índice de Preços por Atacado) 30% IPC (Índice de Preços ao Consumidor) 10% INCC (Índice Nacional de Custo da Construção) Dica: A composição do IGP-M já caiu na ANBID! Para evitar o “branco”, vale a pena fazer uma associação. Lembre-se que a composição do IGP-M é como você na prova da ANBID. Como
assim? Cê senta (60%), se vira nos 30 (30%) para tirar um 10 (10%). Mas, e como eu vou me lembrar quais são os índices? Fácil: Quando você está Atacado e vê chocolates, você Consome e, uma vez consumido, vai para a “casinha” (Construção Civil). Ou seja, 60% IPA (Índice de Preços por Atacado), 30% IPC (Índice de Preços ao Consumidor ) e 10% INCC (Índice Nacional de Custo da Construção – A construção civil).
1.3 TAXA DE CÂMBIO (Quanto uma moeda vale em relação à outra). 1.3.1 Valorização ou Desvalorização do Real A ANBID vai te contar historinhas como as que seguem abaixo e pedir uma análise sobre o que aconteceu. Veja as duas versões: 1) Ontem 1 dólar estava cotado a R$ 2,10 e hoje o dólar está cotado a R$ 2,20. Houve desvalorização do Real, pois hoje eu preciso de mais Reais para comprar 1 dólar . 2) Ontem 1 dólar estava cotado a R$ 2,10 e hoje o dólar está cotado a R$ 2,00. Houve valorização do Real, pois hoje eu preciso de menos Reais para comprar 1 dólar .
A dESvalorização do Real favorece as EXportações. Para matar isso tranquilamente na prova, lembre-se do tempo em que o 1 dólar valia 4 Reais. Começamos a exportar um monte de coisa, já que um sapato que aqui custa 80 Reais lá fora valia 20 dólares. Dica: Leve que a “dEXvalorização” do real favorece as EXportações. A valorização do Real favorece as importações. Para matar isso tranquilamente na prova, lembre-se do tempo em que o 1 dólar valia 1 Real. Começamos a importar um monte de coisa. Dica: Se a “dex...” favorece a “ex”..., a valorização favorece as importações. PTAX: TAXa média negociação moeda estrangeira. Observação: Associe com o “TAX”, que nos remete a palavra estrangeira (lembre moeda estrangeira) e que pode ser traduzido por “taxa”. 1.3.2 Regime de Câmbio no Brasil O Brasil tem câmbio flutuante administrado, o chamado câmbio flutuante “sujo”, que é aquele onde a taxa de câmbio (cotação do dólar e de outras moedas) é livremente estabelecida pelo mercado (flutuante). E esse câmbio flutuante é chamado de “sujo” porque o Banco Central pode em alguns momentos intervir no mercado (para evitar uma forte valorização ou desvalorização do Real). Já caiu na ANBID: No regime cambial, os exportadores são ofertantes de moeda estrangeira e os importadores demandam moeda estrangeira. 2. COPOM E A TAXA SELIC META Lembre-se que quem estabelece a meta de inflação (que rima com meta de captação) é o chefe, portanto, CMN. E quem vai colocar a mão na massa para controlar a inflação aumentando ou diminuindo a taxa de juros (Taxa Selic Meta) é o Copom que é do Banco Central. Associe: É que nem no Itaú, é o chefe quem define a meta (CMN) e nós é que colocamos a mão na massa para atingir a meta (Copom). O chefe (do Sistema Financeiro Nacional) é o CMN e nós, que colocamos a mão na massa, somos o Copom.
Copom: Comitê de Política Monetária (do Banco Central) - Define a Taxa Selic Meta e seu Viés (=possibilidade)1 - IPCA: Inflação “do Povão” utilizada pelo governo (Copom) para definir a Taxa Selic. Leve: O Chefe (CMN) define a meta de inflação. E o Copom (do Banco Central) coloca a mão na
massa para bater a meta. ANBID: Tanto o CMN quanto o Copom são órgãos do governo, então o governo vai se utilizar da Inflação do Povão (do IPCA)! Portanto, a inflação utilizada pelo Copom e CMN é o IPCA.
Cuidado com esse “define”, pois não é o “chefe” (CMN) que define a Taxa Selic, mas sim o Copom, porque o Copom (do Banco Central) define a Taxa Selic Meta para conter a inflação (IPCA), ou seja, coloca a mão na massa. 1
Lembre-se que viés = possibilidade (possibilidade de mexer nos juros antes da próxima reunião). Portanto: Com viés de alta: significa com a possibilidade do Copom aumentar a Taxa Selic antes da próxima reunião. Com viés de baixa: significa com a possibilidade do Copom abaixar a Taxa Selic antes da próxima reunião. SEM viés: significa que SEM possibilidade do Copom mexer na Taxa Selic antes da próxima reunião. Cuidado! A Taxa Selic Meta também é chamada de Taxa Selic ou Taxa Básica de Juros. ANBID: Por que ela também é chamada de Taxa Básica de Juros? Porque ao definir a Taxa Básica de Juros (Taxa Selic) o Copom estabelece as diretrizes básicas da taxa de juros no mercado brasileiro (prova de setembro/07). 3. BENCHMARK Benchmark = índice de referência, comparativo de rentabilidade (aquela lista de índices que fica no final da Tabela de Rentabilidades de Fundos são benchmarks dos Fundos Itaú. Se você ainda não viu, vale a pena dar uma olhada, pois aqueles índices são benchmarks dos Fundos). O benchmark mais famoso, eleito pelos nossos clientes, é a Poupança. Quando falamos de Fundos, CBD... para o cliente ele geralmente pergunta se “é melhor que a Poupança?”. Portanto, a Poupança é um benchmark (índice de referência, comparativo de rentabilidade) adotado pelos clientes.
ANBID Junho/08: Benchmark = Índice de referência conhecido como parâmetro para análise do retorno dos investimentos. ANBID: O benchmark (= índice de referência, comparativo de rentabilidade) para os fundos de ações é o Ibovespa ou IBrX. 4. CDI, TAXA DI, OPERAÇÃO COMPROMISSADA E TAXA SELIC-OVER 4.1 CDI e TAXA DI Todos os dias os Bancos saem captando recursos (buscando investimentos dos clientes) e saem emprestando recursos (LIS...). No final do dia, os Bancos têm que fechar seu caixa com o Banco Central. E se o Banco acabou emprestando mais do que tinha, vai ter que pedir $ emprestado por 1 dia para outro Banco, para bater o caixa (naquele dia) com o Banco Central. Vamos supor que ao bater o caixa com o Banco Central, o Bradesco ficou no vermelho (emprestou mais do que captou recursos). Ele então foi pedir $ emprestado para o banco que ficou no azul (captou mais do que emprestou recursos), no exemplo, o Itaú. O Itaú empresta para o Bradesco porque vai ganhar juros de 1 dia (por esse empréstimo). E o empréstimo feito de um Banco para o outro Banco por 1 dia chama-se CDI (Certificado de Depósito Interbancário).
Para falar do CDI, vamos antes falar do CDB. O CDB é um título = empréstimo. CDB é o Banco pedindo $ emprestado para seus clientes (para emprestar na Taií, no caso do Itaú). Se o CDB é o Banco pedindo $ emprestado para seus clientes. CDI (Certificado de Depósito Interbancário) é o Banco pedindo dinheiro emprestado para outro Banco (por isso, Interbancário = entre Bancos) por 1 dia (para fechar o caixa com o Banco Central). E chamamos de Taxa CDI ou Taxa DI os juros pelo empréstimo entre Bancos por 1 dia.
Taxa DI (Depósito Interbancário): taxa média das operações entre Bancos por 1 dia com lastro* em CDI (Certificado de Depósito Interbancário). *Dicionário Anbidinês: Com lastro = Com base. Mas porque Taxa DI – CETIP? Lembre-se que o CDI é um título privado (já que é de Bancos) e por isso é registrado e custodiado na CETIP.
Importante: A ANBID, para falar mais difícil vai chamar o Certificado de Depósito Interbancário de Certificado de Depósito Interfinanceiro (é a mesma coisa). 4.2 OPERAÇÃO COMPROMISSADA E TAXA SELIC-OVER Seguindo o exemplo acima, o Bradesco precisa fechar o caixa com o Banco Central. Uma opção seria pedir $ emprestado para o Itaú (= CDI). Agora, o Bradesco tem investimentos em Títulos Públicos Federais (TPF), o que ele pode fazer é uma Operação Compromissada (fechar um compromisso com o Itaú). Operação Compromissada: Bradesco vende seus TPF por 1 dia para o Itaú (e consegue $). E o Itaú compra esses TPF por 1 dia (e fica com os juros de 1 dia desses TPF). E chamamos de Taxa Selic-Over os juros pelo empréstimo entre Bancos por 1 dia feitos com base em TPF (títulos públicos federais).
Taxa Selic - Over: taxa média das operações entre Bancos por 1 dia com lastro em TPF (títulos públicos federais). Confuso demais essa definição. Se a ANBID perguntar o que é a Taxa Selic-Over, a dica é associar através das palavras: Taxa é taxa. Selic nos faz lembrar de coisa do governo = TPF (lembrar do William Bonner contando no Jornal Nacional que o governo anunciou a Taxa Selic). Over vem de overnight (investimentos feitos por 1 dia antigamente).
Cuidado para não confundir: Selic = Sistema de liquidação e custódia de TPF (Títulos Públicos Federais). Taxa Selic Meta = taxa de juros definida pelo Copom. Taxa Selic Over = taxa operações entre IFs (1 dia) com lastro em TPF. Taxa DI = taxa das operações entre IFs (1 dia) com lastro em CDI. IFs: abreviação para Instituições Financeiras. 4.3 TAXA REFERENCIAL ou TAXA REFERENCIAL DE JUROS TR (Taxa Referencial) = Taxa Básica Financeira* (TBF) e, após isso, o governo aplica um REDUTOR. *Taxa Básica Financeira = taxa média mês de CDBs de 30 instituições financeiras selecionadas. Se a ANBID perguntar o que é a TR, a dica é associar: TR é uma palavra minúscula, então procure a palavra mais minúscula na resposta (você vai encontrar então CDB); a própria palavra TR já te ajuda a matar quantas são as instituições financeiras – TRinta. E o próprio nome ajuda a
lembra que TR = Tem Redutor. Para você que deve estar se perguntando: Mas o que é essa tal de TR? Leve que a TR é uma taxa criada para servir como referencial para a remuneração da Poupança, que rende TR + 0,5%.
A ANBID sempre pergunta como chegamos no cálculo da TR. Então, fique atento ao cálculo da TR abaixo! A ANBID tem trabalhado um desses dois conceitos de TR, portanto, levar as duas definições já que a TBF é a taxa médica de CDBs das TRinta instituições financeiras. ANBID: TR é a taxa média de CDBs das TRinta instituições financeiras e Tem Redutor. Também ANBID: TR é a Taxa Básica Financeira (TBF) e Tem Redutor. 5. TAXA REAL X NOMINAL Na ANBID não cai cálculo. A única conta que cai na prova é essa de menos. Leve para a prova! Taxa Real = Taxa Nominal* - Inflação * Rendimentos de um investimento.
Conclusões ANBID (leve por que ela sempre pede essas conclusões): - A taxa real é aquela a inflação FOI descontada. - A taxa nominal é aquela em que a inflação NÃO FOI descontada. Nada melhor do que utilizar um exemplo. Vamos tomar como exemplo o nosso reajuste salarial (dissídio) do ano passado. Tivemos um reajuste de 3,5% no nosso salário. Acontece que a inflação do período (IPCA) foi de 3,14%. Qual foi a Taxa de Reajuste Real (descontada a inflação)? Taxa Real = 3,5% - 3,14% Taxa Real = 0,36% Dica: Para cair na real tem que descontar a inflação.
Outro exemplo ANBID: Se a taxa nominal de um investimento é de 10%, pode-se dizer que a taxa real só será definida quando soubermos a inflação do período. Lembre-se: que os rendimentos dos investimentos são chamados de nominais, justamente porque não descontamos a inflação para o cliente. É nominal porque está no nome que o cliente levou tal rendimento e, para cair na real, temos que descontar a inflação. Importante! ANBID setembro/08 Taxa Real = Taxa Nominal - Inflação Essa fórmula logo acima dá a uma resposta aproximada da taxa real, é por isso que a fórmula correta de taxa real a gente não ia conseguir aplicar na ANBID sem calculeira (e lembrem-se que na ANBID não cai calculeira). No entanto, na prova de set/08 a ANBID pediu a fórmula complicada. Essa questão foi anulada porque estava “fora do programa”, mas como caiu, é melhor a gente levar a fórmula complicada abaixo que dá a resposta EXATA para a Taxa Real. A fórmula complicada (e que dá a resposta EXATA é): (1 + Taxa Nominal) = (1 + Taxa Real) x (1 + Inflação) Reforço que a questão que leva a fórmula acima foi anulada, mas é bom levar para se garantir.
6. CAPITALIZAÇÃO SIMPLES E COMPOSTA 6.1 CONCEITO Capitalização Simples – juros incidem sobre o capital inicial. Capitalização Composta – considero os juros sobre os juros acumulados. Importante! Na prova não cai “calculeira” e não preciso é preciso levar calculadora (como a
ANBID esclarece). Não tem “calculeira”, mas tem sim duas fórmulas para levar: juros simples e juros compostos. O que levar para dizer qual o rendimento final de um investimento? 2 coisas: Juros e Prazo!
O que é mais simples, multiplicar ou elevar? Se você respondeu multiplicar, já matou que no regime de juros simples, simplificamos (multiplicamos tudo). E no regime de juros compostos, complicamos (elevamos ao prazo). 6.2 FÓRMULA DE JUROS SIMPLES E JUROS COMPOSTOS Primeiro temos que transformar Juros% em Juros/100. Juros Simples = Juros X Prazo X 100 100 Juros Compostos = [(1+Juros)Prazo -1] X 100 100 Dica: Levar a música do Sílvio Santos para juros compostos. Lá, lá, lá, lá, hei! Lá, lá, lá, lá, hei! Lá, lá, lá, lá, lá, lá, lá, lá Juros compostos, que alegria, voooou elevar Vou elevar ao prazo, sem esquecer do 1+ Dúvidas que surgem: a) Por que nos juros simples e juros compostos tem “X 100”? Por que se eu dividi os Juros por 100 (Juros/100), eu tenho que depois devolver multiplicando no final por 100 (X 100). b) Por que nos juros compostos tem “-1”? Porque juros compostos é sempre “1+Juros”, e se eu inseri “1+”, depois terei que tirar esse “1+” através do “-1”. Cuidado para não querer levar explicação demais para a ANBID. Leve que se eu somo 1 (1+), depois eu subtraio 1 (-1). E se eu faço dividido por 100 (Juros/100), depois eu tenho que multiplicar por 100 (X 100). A ANBID não vai te perguntar o porquê da fórmula ser assim, então leve somente essa explicação, ok? ANBID) Pode-se dizer que a fórmula equivalente ao regime de capitalização composta em um investimento de 1% ao mês em 12 meses será a) (1,0112 – 1) X 100 b) (0,0112 – 1) X 100 c) 0,01 X 12 X 100 d) 1,01 X 12 X 100 Como responder:
Primeiro temos que transformar 1% em 1/100 = 0,01. Esse equivalente quer dizer
Juros Compostos = (1+Juros)Prazo = (1+0,01)12 = 1,0112
igual.
Não precisava saber o “-1)X100”, somente com o 1,0112 dá para saber a alternativa. A correta é a “a”. Cuidado! A maioria assinalou a “b” porque esqueceu que é (1+Juros)... E se fosse juros simples? A correta seria a c. Primeiro temos que transformar Juros% em Juros/100. Juros Simples = Juros X Prazo X 100 Juros Compostos = [(1+Juros)Prazo] -1 X 100
Só conseguiremos levar legal essas fórmulas treinando. Vamos ao treino? 1) Fórmula de juros simples e juros compostos de 2% ao mês em 8 meses Primeiro temos que transformar 2% em 2/100 = 0,02. Juros Simples = Juros X Prazo X 100 = 0,02 X 8 X 100 Juros Compostos = [(1+Juros)Prazo] -1 X 100 = [(1+0,02)8] -1 X 100 = (1,028 – 1) X 100 2) Fórmula de juros simples e juros compostos de 1% ao mês em 24 meses Primeiro temos que transformar 1% em 1/100 = 0,01
Juros Simples = Juros X Prazo X 100 = 0,01 X 24 X 100 Juros Compostos = [(1+Juros)Prazo] -1 X 100 = [(1+0,01)24] -1 X 100 = (1,0124 – 1) X 100 3) Fórmula de juros simples e juros compostos de 1,5% ao mês em 36 meses Primeiro temos que transformar X% em 1,5/100 = 0,015 Juros Simples = Juros X Prazo X 100 = 0,015 X 36 X 100 Juros Compostos = [(1+Juros)Prazo] -1 X 100 = [(1+0,015)36] -1 X 100 = (1,01536 – 1) X 100 Na prova de junho/06 apareceu (1+0,02)^3. Esse ^ significa “elevado”. Portanto, “elevado” (^) a 3. Fique atento a isso se cair de novo, pois pode aparecer assim ao invés de (1+0,02)3. Importante! O que rende mais? Juros simples ou juros compostos? Já que nos juros compostos eu considero juros sobre os juros, os juros compostos rendem mais (dão casinha depois da vírgula se o prazo for maior que 1). Portanto, se juros simples igual 12%, já sei que juros compostos vai ser maior que 12% (porque vai dar casinha depois da vírgula 12,XX%). Se juros simples de 1% ao mês em 12 meses dá 12% (12 X 1% = 12%). Juros compostos, porque tem juros sobre os juros, vai dar maior que 12%. Ver questão 26 da prova de junho/08. Pegadinha ANBID! O que rende mais? Juros simples ou juros compostos? Já que nos juros compostos eu considero juros sobre os juros, os juros compostos rendem mais que juros simples. A pegadinha está na exceção: pode ocorrer de juros simples ser maior que composto. A capitalização simples pode sim ser maior que a composta: quando o prazo for menor do que o prazo dos juros (tempo dos juros) . Exemplo: quando o prazo é ao mês (de 2 meses) e os juros estão expressos ao ano (12% ao ano). Veja que o prazo (mês) é menor que o tempo dos juros (ano), portanto, juros simples será maior que o composto. Questão 27 de set/08) Considerando dois investimentos de mesmo valor, unidade de tempo (prazo) e juros (dos rendimentos). Podemos afirmar que a)
A capitalização simples sempre será menor que a capitalização composta.
b) A capitalização simples poderá ser maior que a capitalização composta. (correta) c)
A capitalização simples será igual à capitalização composta.
d) Nada se pode concluir a respeito dos regimes de capitalização simples e composta.
7. TAXA EQUIVALENTE E PROPORCIONAL Dica: se a questão fala de Taxa Equivalente e Proporcional, lembre-se do ECO SPORT. Se Taxa Equivalente, a Capitalização é COmposta. (ECO) Se Taxa Proporcional, a Capitalização é Simples. (SPort) A palavra ECO SPORT já dá a resposta. Se for Taxa Equivalente, vou lembrar do ECO, ou seja, capitalização Composta. Se for Taxa Proporcional, vou lembrar do SPort, ou seja, capitalização Simples. Veja como é mais fácil acertar com o Eco Sport na questão abaixo. Os juros de um capital investido à taxa de 1,0% ao mês, será em 12 meses, proporcional a taxa de
a)
12,00 % aa., capitalização de juros compostos.
b)
12,00 % aa., capitalização de juros simples.
c)
12,68 % aa., capitalização de juros compostos.
d)
12,68 % aa., capitalização de juros simples.
Se a Taxa é Proporcional, já sei que os juros são Simples. E mais simples é multiplicar (1,0% X 12 = 12%). 8. MARCAÇÃO A MERCADO Lembre-se que em Fundos de Investimento, reunimos os recursos dos investidores e prestamos o serviço de investir o $ dos clientes em títulos e ações. E cada investidor recebe pedaços do fundo (cotas) por seu investimento.
Diariamente descobrimos o patrimônio do fundo, ou seja, o patrimônio de tudo aquilo que está investido no fundo, e isso é o que chamamos de marcação a mercado. Já que o preço dos títulos e das ações que estão investidos no Fundo varia diariamente, todo dia perguntamos para o mercado quanto que vale tudo aquilo que está investido no Fundo para descobrir o patrimônio do Fundo. 8.1 O QUE É MARCAÇÃO A MERCADO? A marcação a mercado é literalmente o que o nome diz, é eu marcar pelo que o mercado está pagando o preço de tudo que está investido no fundo (o preço dos títulos e das ações presentes no fundo). Ao marcar a mercado diariamente descobrimos o preço* de tudo aquilo que está investido no fundo. É importante marcar a mercado para que se o investidor pedir o resgate, a gente pague exatamente a fatia que lhe cabe no bolo (ops, no fundo). É por isso que falamos que o objetivo da marcação a mercado é evitar a transferência de riqueza entre cotistas. Dizemos que a marcação a mercado evita a transferência de riqueza entre cotistas porque ao saber exatamente o quanto vale a fatia do cotista ao resgatar, não corremos o risco de pagar a mais para o investidor e prejudicar os que ficaram no fundo por causa disso. * Descobrir o preço é o mesmo que precificar. 8.2 QUAL O OBJETIVO DA MARCAÇÃO A MERCADO? O objetivo da marcação a mercado é evitar a transferência de riqueza entre cotistas. E ela já disse também: Fazer com que a transferência de riqueza entre cotistas seja evitada. Aqui ela só colocou o “evitar” no final, ou seja, fazer com que a transferência de riqueza entre cotistas seja “evitada” (impossibilitada). A ANBID adora inverter um pouco a ordem da frase ou mudar uma ou outra palavra como o “impossibilitada” ao invés de “evitar”. Fique atento a isso! Ao descobrir o preço diariamente de tudo aquilo que está investido no fundo (dos títulos que o fundo investe) eu observo a variação no valor das cotas (variação na rentabilidade)* porque um aumento no preço dos títulos vai fazer com que a rentabilidade aumente. E uma queda no preço dos títulos vai fazer com que a rentabilidade caia. Quando marcamos a mercado, eu pergunto para o mercado secundário (já que os títulos já foram adquiridos pela primeira vez, estão no fundo, vou perguntar para o mercado de segunda mão (mercado secundário). * Variação no valor das cotas = Variação na rentabilidade (a explicação para isso encontra-se logo abaixo no item títulos prefixados).
ANBID) O cálculo de marcação a mercado de um fluxo de pagamentos visa determinar o
a)
Valor presente desse fluxo.
b)
Horizonte de tempo.
c)
O valor de aquisição dos ativos.
d)
Valor futuro desse fluxo.
A alternativa correta é a “a”. Já que marcar a mercado é encontrar o valor de hoje dos títulos que compõem o fundo. Valor de hoje = Valor do presente = Valor presente. Então a ANBID pode dizer que a marcação a mercado determina o valor presente (o valor de hoje) das coisas.
ANBID) Carteira de ativos que não possui obrigatoriedade de ser marcado a mercado a) Fundo DI b) Fundo RF c) Fundo de Ações d) Fundo Exclusivo A alternativa correta é a “d”. Veremos no módulo V que Fundo Exclusivo é um fundo que pertence a um único investidor, e como nesse caso não há o que se preocupar com a transferência de riqueza entre cotistas (é um só), não já a necessidade de haver marcação a mercado em um Fundo Exclusivo. Caiu na prova de junho/08: Leve que se o administrador não conseguir descobrir o preço de um determinado ativo no mercado, ele poderá fazer uma estimativa de valor. 9. PRAZO MÉDIO DOS TÍTULOS Por que é importante conhecer o prazo médio dos títulos que compõem um investimento? Leve para a prova que quanto maior o prazo de um título, maior a oscilação (oscilação de preço)! Isso sempre cai! Para comprovar, faça um exemplo: O que oscila mais? Quando você chacoalha uma caneta ou os seus braços abertos (vire ambos de um lado para o outro). Percebeu que seus braços oscilaram mais? Então leve para a ANBID que quanto maior o braço, ops, o prazo, maior a oscilação. ANBID: Na prova você vai encontrar uma questão que fala que o investidor tem dois títulos com mesmas características. Título A tem 300 dias e título B tem 600 dias. Qual é o que oscila mais de preço? O Título B (maior prazo, maior oscilação) . Vemos no módulo III que o risco de mercado = variação de preço (oscilação de preço). Se B tem maior oscilação de preço, ele também terá maior risco de mercado (=oscilação de preço).* *Veja que é típico da ANBID abordar dois conceitos em um: quanto maior o prazo, maior a oscilação de preço (=risco de mercado), ou seja, quanto maior o prazo, maior o risco de mercado. A ANBID pode falar mais difícil, mas a essência é a mesma: Quanto maior o prazo de um título, maior a sensibilidade à oscilação das taxas de juros. ANBID Setembro/08: O investidor fez aplicações em dois títulos de renda fixa de mesmas características e mesmo emissor. O título A tem prazo de 360 dias e o título B tem prazo de 720 dias. Com base nessa informação, podemos afirmar que a) o título B tem maior sensibilidade à oscilação das taxas de juros de mercado. (correta) Portanto: Quanto maior o prazo de um título, maior a oscilação (de preço). Quanto maior o prazo de um título, maior a sensibilidade à oscilação das taxas de juros.
IMPORTANTE! É expressamente PROIBIDA qualquer forma de reprodução ou divulgação desse material para não colaboradores. Este material de treinamento é de uso interno, exclusivo do Banco Itaú e está disponível apenas aos Colaboradores, de acordo com as definições de política de segurança e privacidade da informação (Circular AG 33). As violações a esta Política estão sujeitas a sanções disciplinares de acordo com as normas internas da Instituição e a legislação vigente. Estes resumos são uma AJUDA oferecida pela colega Paula Vieira aqui do Banco Itaú. Pedimos que dúvidas sobre conteúdos de ANBID não sejam direcionadas para a Paula (que trabalha com outras coisas no Itaú que não ANBID), mas sim para a empresa que foi contratada pelo Banco (Bankrisk) para responder e centralizar as dúvidas de vocês por meio do Outlook: DUVIDAS ANBID.
CPA-10 - RESUMÃO MÓDULO VI – PROVA DE NOVEMBRO/08 – PARTE 1 – Houve importantes inclusões em relação ao material de setembro/08 que estão realçados em amarelo para facilitar localização. 1. O QUE É UM FUNDO DE INVESTIMENTO? A maioria dos clientes tem pouco $ para aplicar e não tem tempo nem conhecimento de mercado* para investir esse $. Foi a partir daí que surgiram os fundos de investimento. Os fundos reúnem o recurso de vários clientes na aplicação (a união faz a força). E, com isso, conseguem juntar R$ bilhões a serem investidos, oferecem rentabilidades mais atrativas em função disso, e contam com especialistas do Banco que vão investir o dinheiro reunido dos clientes em títulos e ações.
*Você viu no módulo V (produtos de investimento) a dificuldade que é saber as características de todos os títulos (públicos, CDB, LH, debêntures e notas promissórias) e também das ações (ordinária e preferencial). Se você, que está estudando, tem dificuldade para entender títulos e ações, então imagine o investidor... É complicado para o investidor (que não manja de títulos e ações) se decidir em relação ao melhor investimento para ele, já que é difícil saber como funciona cada um. E mesmo que ele se decida, existem títulos como o das empresas que possuem um valor alto de aplicação que não é feito para o “bico” do pequeno investidor.
Foi por isso que surgiram os fundos de investimento (oferecidos por Bancos), que permitem reunir o $ dos investidores. Com isso, através dessa união de investidores, os clientes contam com especialistas do Banco para decidir como investir o $ reunido e fazer diariamente os melhores investimentos em títulos (para os Fundos que não são Fundos de Ações) e em ações (no caso dos Fundos de Ações).
O maior atrativo dos fundos de investimento, que são oferecidos por Bancos, é que os investimentos em títulos e ações são feitos por entendidos de mercado. E que com R$ bilhões é possível diversificar em diversos títulos que estudamos no módulo V (títulos públicos, CDBs, LHs, Debêntures e Notas Promissórias) e, no caso de Fundos de Ações, é possível diversificar em ações de várias empresas.
Reunimos os fundos (recursos) e prestamos o serviço de investir , daí que vem o nome fundo de investimento. Como os especialistas do Banco investem o $ do cliente (administram os recursos do cliente). É por isso que a taxa cobrada por esse serviço no fundo chama-se taxa de administração, já que estamos administrando os recursos de terceiros (ops, dos clientes). ANBID: Na lei (Instrução CVM 409 e 450)*, um fundo de investimento é uma comunhão de recursos, constituída sob a forma de condomínio, destinado à aplicação em ativos**. Fala-se em comunhão de recursos porque reunimos recursos dos clientes. Fala-se em condomínio, porque um fundo é que nem o condomínio do prédio (onde cada investidor adquire pedaços do fundo – “apartamentos” – fazendo a comparação).
*Não precisa levar o nome da lei. Basta visualizar essa coisa de CVM mais número, para saber que se trata de coisa de legislação. **Lembre-se que ativos são ações e títulos 2. FUNDO DE INVESTIMENTO (FI) E FUNDO DE INVESTIMENTO EM COTAS (FIC) Imagine que você chamou vários amigos para uma feijoada. Você vai fazer 5 panelas separadas, ou vai adotar logo o “panelão” da feijoada? Muito mais fácil fazer no panelão, certo? Os ingredientes são iguais, então é mais fácil fazer tudo de uma vez só no panelão. O mesmo ocorre com os Fundos de Investimento. No Itaú, nós temos 4 Fundos DI e investimos na mesma coisa para esses 4 Fundos, ou seja, adotamos o mesmo panelão DI (DIzão), afinal de contas os ingredientes são os mesmos (é tudo Fundo DI). Como eu invisto na mesma coisa para esses 4 Fundos DI, eu levaria a mesma rentabilidade, se não fosse o desconto da taxa de administração que acontece diariamente. Vemos que o Mega rende mais que o Itaú Prêmio DI (4,0% ao ano) em função de descontar menor taxa de administração (1,4% ao ano). Os 4 Fundos DI, portanto, compram pedaços (compram cotas) do “panelão” ou seja do “Fundão DI”. Os 4 investem na mesma coisa (investem nesse Fundão DI), e por isso são chamados de Fundos de Investimento em Cotas (FIC).
3. VANTAGENS DE INVESTIR EM FUNDOS Um fundo de investimento tem as seguintes vantagens (isso cai direto na ANBID): - Oferecem eqüidade (igualdade) entre investidores, ou seja, existe um tratamento igualitário (igual) entre os cotistas, que têm os mesmos direitos e deveres. - Permitem a diversificação e aplicação com baixos valores. - Permitem que o investidor chegue a mercados que sozinho não seria capaz de atingir . 4. CARACTERÍSTICAS DOS FUNDOS Lembre-se que em um fundo reunimos o $ de vários investidores. E, como vamos mostrar para cada investidor qual é a fatia que lhe cabe do bolo? Simples, através das cotas. O cliente ao investir no fundo adquire cotas, que nada mais são do que pedaços do bolo (ops, do fundo). Cota = fração (= pedaço) do patrimônio* do fundo. É o menor pedaço do fundo. E, lembre-se do final do resumão do módulo III. As cotas (pedaços) dos Fundos têm um valor (valor da cota). Se há valorização do valor da cota, dizemos que o fundo apresentou rentabilidade positiva. Se há desvalorização do valor da cota, dizemos que o fundo apresentou rentabilidade negativa. Portanto, a VARIAÇÃO DO VALOR DAS COTAS em um fundo = RENTABILIDADE.
*O patrimônio líquido do fundo é o valor de tudo investido no fundo, menos as despesas. Patrimônio Líquido ($) = Valor dos Ativos (ações, títulos...) + Valores a Receber – Despesas Valor da cota = Patrimônio Líquido Número de Cotas A ANBID costuma perguntar como chegamos no valor da cota. Basta lembrar que se é valor é algo que tem que ser expresso em reais ($). Portanto, eu tenho que pegar algo que é expresso em $, ou seja, o Patrimônio do Fundo ($ total do fundo) e dividir pelo número de cotas (número de pedaços do fundo). Cuidado! Se ela falar dividido pelo número de cotistas, não é número de cotistas, mas número de cotas (eu posso ser um cotista e ter um milhão de cotas).
Dica: falou em valor da cota. A própria pergunta já diz, transforme em: valor ($) da cota Dicionário Anbidinês: Número de Cotas = Saldo em Cotas (é a mesma coisa!) 5. CHINESE WALL Chinese Wall (Muralha da China) = É a segregação (que o Banco Central pede que ocorra) entre duas áreas (a área de CDB e a de Fundos). Estas áreas têm que trabalhar separadas, com o objetivo de evitar conflito de interesses*. Dica: Foque na palavra-chave segregação (para dizer que é Chinese Wall). *Lembre-se que a área de Fundos é responsável por investir o $ dos clientes reunido no Fundo. E investimos em títulos (Títulos Públicos, CDBs, LHs, Debêntures, Notas Promissórias). Se a área de Fundos trabalhasse junto com a de CDB, todo o $ do Fundo Itaú seria investido em CDB do Itaú (daí que surge o conflito de interesses, pois se estamos cuidando do $ do cliente, temos que ver o que é melhor para o cliente).
Na ANBID, ela vai falar assim: Segregação entre a administração de recursos próprios (= CDB) e a administração de recursos de terceiros (= fundos de investimento). Importante: A área de CDB também é conhecida como Área de Recursos de Tesouraria. Se o tesoureiro da sua agência cuida dos recursos da sua agência, o tesoureiro do Banco cuida dos recursos do Banco, ou seja, cuida do que foi captado em CDB. 6. FUNDOS ABERTO, FECHADO, COM CARÊNCIA E EXCLUSIVO Fundo Aberto = permite aplicações e resgates a qualquer momento e NÃO tem vencimento. Faça associação: Pode ser conhecido como o “fundo rampeiro”, que está lá à disposição do investidor para aplicações e resgates a qualquer momento. Você também pode associar que é o Fundo Bebel (personagem “da noite” da novela Paraíso Tropical). Fundo Fechado = permite aplicações APENAS durante um período (depois FECHA, o investidor não pode nem aplicar nem resgatar*). *O resgate ocorre somente no dia do vencimento, quando termina o fundo e ocorre o resgate automático do $ investido. Se precisar do $ antes do vencimento, o investidor deverá vender suas cotas no mercado secundário (bolsa de valores) pra outro investidor. Associe: Esse já é conhecido como o “fundo fresco” (não está à disposição a qualquer momento), mas um dia já permitiu a aplicação (pois é fundo). Fundo Com Carência = se resgatar no período de carência, PERDE rendimentos do período. Associe: Lembre-se que uma pessoa carente NÃO É RENTÁVEL (é uma chateação, isso sim), ou seja, se resgatou no período de carência, não leva o rendimento DESTE PERÍODO. O fundo com carência é o mesmo que os aniversários da poupança, se resgatou fora das datas de “aniversário” (carência), perde os rendimentos do período.
Exemplo: Um fundo com carência de 60 dias é aquele que apresenta rendimentos (tem aniversários) a cada 60 dias, e que se o investidor resgatar fora do intervalo de 60 dias, não leva o rendimento do período. Fundo Exclusivo = pertence a um único investidor , que tem que ser investidor qualificado*. Associe: Se ele é exclusivo, só pode ser um único investidor (único cotista). *Investidor Qualificado = PF ou PJ com = R$ 300 mil a investir e que declare ser investidor qualificado. 7. ASSEMBLÉIA GERAL DE COTISTAS Assembléia = instância MÁXIMA de DECISÃO do fundo. Associe: Lembra que falamos que o fundo é um condomínio, certo? Assim como o condomínio do prédio tem que fazer assembléia com os condôminos, sempre que houver alguma alteração relevante no fundo convocamos os cotistas para assembléia (local de decisão do fundo). Todos os cotistas devem ser convocados para a assembléia do fundo por correspondência, no mínimo com 10 dias de antecedência. Depois, deverá ser enviado um resumo com o que ficou decidido na assembléia em até 30 dias. Quais são os assuntos para convocar assembléia (um deles cai na prova): - Prestação de contas (demonstrações contábeis) - Aumento da taxa de administração. - Alteração de: política de investimento ou do regulamento. - Substituição de prestadores de serviço do fundo: administrador, gestor , custodiante. - Fusão, liquidação... do fundo. Associe: Veja que tudo aquilo que for relevante para o investidor, eu tenho que convocar assembléia. È relevante para ele, e por isso eu convoco quanto tenho que: aumentar taxa de administração, mudar a política de investimento (política de investir: por exemplo, se eu quiser investir em ações), mudar os prestadores de serviço do fundo (se eu quiser, por exemplo, mudar o gestor e colocar o do Banco Santos), prestar contas (demonstrações contábeis). Dica: a ANBID sempre faz uma pergunta relacionando um dos assuntos acima e que tem a seguinte resposta: “devo convocar assembléia”. Então, quando você tiver esse tipo de resposta para a pergunta coloque “devo convocar assembléia”, porque é aí que ela vai perguntar isso. 8. QUEM É QUEM Distribuidor = Vende cotas de fundos aos investidores. O distribuidor faz a captação dos recursos do cliente para aplicar nos fundos (lembrar da campanha de captação = você capta o recurso do cliente para aplicações em fundos). Associe: o distribuidor é você. Custodiante = Cuida da posição do fundo e faz marcação a mercado. Associe: é o homem hemorróida (controla a posição do fundo, portanto, cu-stodiante e faz trabalho de cu-stodiante, afinal de contas fazer marcação a mercado - pesquisar o preço das coisas - é um trabalho de cão, só pode ser coisa do cu-stodiante). Depois que o gestor faz as operações de compra e venda, ele vira para o custodiante e fala, toma que é teu cu-stodiante, é o custodiante que vai cu-stodiar, cuidar desses títulos. Gestor = Compra e vende os ativos (ações e títulos) do fundo. Toma as decisões de investimento. Associe: O gestor é que nem o cara do centrão, o cara do centrão compra e vende ouro, ele vai comprar e vender títulos e ações. Além disso, lembrar que ele também faz o mais difícil, que é DECIDIR o que comprar e vender no fundo (ele toma as decisões de investimento*). *Reforce essa informação: porque tem muita gente que confunde e diz que quem toma as decisões de investimento é o administrador. Ele é um cara “antenado” com o mercado e decide o
que comprar e o que vender para o fundo de investimento.
Administrador = Cuida de todo o resto. É o responsável LEEEEEGAL pelo fundo. Presta informações ao investidor e à CVM. É o responsável pela constituição do fundo e pela contratação dos prestadores de serviço. Associe: Podemos dizer que o administrador do fundo é um cara “legaaaaal”. Então, vamos associar com o administrador da nossa empresa (Roberto Setubal), que presta informações com os funcionários e com os acionistas. Já o administrador de um fundo presta informações ao investidor e à CVM. Associando, Roberto é o responsável pela constituição do Banco e pela contratação dos prestadores de serviços. Portanto, é um papel do administrador cuidar da constituição (criação do fundo) e da contratação de prestadores de serviço (auditor, gestor, custodiante) do fundo. ANBID setembro/08: O administrador de um fundo também pode assumir as funções de gestor, custodiante e de distribuidor das cotas do fundo. Ele não pode ser o auditor nem o cara que faz a classificação dos riscos do fundo. Auditor = audita as demonstrações contábeis (prestação de contas = balanço) do fundo. Associe: Esse é um exemplo de conceito em que palavra já diz tudo, o auditor audita, ok? Cotista = PROPRIETÁRIO dos ativos do fundo. Associe: O cotista é o dono do $ que está investido no fundo, dos títulos e ações (ativos) que compõem o fundo. Cuidado para não dizer que o dono é o administrador ou o gestor. Lembre-se então que um fundo não é garantido nem pelo administrador nem pelo gestor. Já que o cotista é quem é o dono do fundo, é ele que vai arcar com as perdas em um fundo até mesmo se o fundo apresentar patrimônio líquido negativo (= perder mais do que o valor investido). Leve também que: o fundo de investimento não é garantido pelo gestor, nem pelo administrador, nem pelo FGC (Fundo Garantidor de Créditos). 9. OBJETIVO E POLÍTICA DE INVESTIMENTO 9.1 Objetivo do Fundo: onde o fundo quer chegar. Existem basicamente dois tipos de objetivo: 1) Fundo Passivo: busca acompanhar o benchmark. 2) Fundo Ativo: busca superar o benchmark. Lembre-se: Quem é passivo, acompanha. Quem é ativo, quer superar. Sempre em relação ao “ben”, ai meu “ben”, o benchmark (índice de referência, parâmetro para rentabilidade). ANBID) O fundo passivo não vai acompanhar exatamente seu índice de referência (o Ibovespa, por exemplo) porque: 1) Existem algumas cobranças que vão incidir no fundo, como: impostos; taxa de administração, despesas do fundo; no caso de fundos de ações (despesas com emolumentos, corretagem, custódia). 2) A composição da carteira = investimentos no fundo (com $ entrando e saindo todo dia, não dá para refletir exatamente, na vírgula o benchmark). 3) A marcação a mercado (os preços de cotação podem variar). Política de Investimento (do Fundo): em que mercados atuar para atingir ao objetivo do Fundo. Dica: leve essa definição porque SEMPRE, SEMPRE, SEMPRE CAI. Associe 1: Lembre-se que é como na vida real. O nosso objetivo é aonde queremos chegar (queremos passar na ANBID) e a política de investimento é a política de investir, como atuar para atingir nosso objetivo (estudamos). No fundo, o objetivo é se ele é ativo ou passivo, e a política de investimento é em que mercados ele vai investir para atingir o objetivo. Associe 2: com a palavra-chave “mercados”. Falou em política de investimento, falou em mercados. Veja que uma palavra-chave já pode resolver a questão! Dica: A política de investimento define ande eu vou investir o dinheiro reunido no fundo (quais
são os títulos, quais são as ações...).
10. PROSPECTO, REGULAMENTO E TERMO DE ADESÃO. 10.1 SEMELHANÇAS Tanto o prospecto quanto o regulamento possuem as informações principais sobre o fundo. Para saber de bate pronto quais são elas, pegue um Tabelão ou Folder/Folheto de Fundos com os colegas de sua agência. São essas as informações presentes tanto no prospecto quanto no regulamento. Não precisa entrar na “decoreba”, basta levar que as informações essenciais estão nos dois! Associe: São as informações que estudamos para a ANBID que estão presentes tanto no prospecto quanto no regulamento, como: valores de movimentação, taxa de administração, IR, cota de abertura/fechamento (o que a ANBID chamou de regras de cotização) e regras de pagamento do resgate (liquidação na ANBID). Dica: A ANBID fala palavras difíceis e a dica é tentar sempre traduzir a palavra que na maioria dos casos você acerta. “cotização” vem de cota e pensou em “liquidação” já associou com pagamento (essa regra vale principalmente para a mulherada, que falou em liquidação, já saca o cartão de crédito). 10.2 DIFERENÇAS: - Regulamento (quem pede é a CVM = a moça FUDAS). Documento registrado em cartório que contém todas as informações LEGAIS sobre o funcionamento do fundo estabelecidas pela CVM. - Prospecto (quem pede é a ANBID) = É O ESCLARECEDOR DO REGULAMENTO = Traduz o que está escrito no regulamento, por meio de uma linguagem mais amigável. É o seguinte, ninguém entende o que está no regulamento de qualquer coisa, então lá vem a ANBID com a sua auto-regulação (esclarecimento de informações para o investidor) e pede que os bancos ofereçam o prospecto do fundo (que é o tradutor do regulamento). O prospecto é o esclarecedor das informações presentes no regulamento. Leva a mais do que o regulamento os prestadores de serviço do fundo (gestor, administrador, custodiante,,,) e riscos. O único local que precisaria ter todos os riscos detalhados é o prospecto! Ver que as questões 67 de março/07 e 63 de junho/07 tratam disso. Dica: Leve que o prospecto apresenta o detalhamento dos prestadores de serviço e também dos riscos porque a ANBID gosta de perguntar disso! Aliás, por falar em prospecto, existe uma questão comum de ANBID que diz o seguinte: o que significa o selo ANBID no prospecto? A palavra ANBID significa auto-regulação, certo? Portanto leve que o selo ANBID no prospecto quer dizer que o prospecto está de acordo com o Código de Auto-regulação da ANBID.
10.3 TERMO DE ADESÃO (quem pede é a CVM) É um termo que todo cotista que INVESTE PELA PRIMEIRA VEZ no fundo deve assinar atestando que recebeu o regulamento, prospecto e tomou ciência dos riscos e da política de investimento do fundo. Associe: lembre-se que o termo de adesão às vezes pode ser considerado uma das maiores “mentiras” que o investidor conta, de que leu o prospecto e regulamento e está ciente de TUDO, inclusive dos riscos. Caiu na prova de junho se o gerente deve disponibilizar ou entregar o prospecto e o regulamento na hora que o cliente investe. Fique atento, não basta disponibilizar, é necessário entregar o prospecto e regulamento. ANBID: Não há prospecto para fundo exclusivo e nem nos Clubes de Investimento.
11. APLICAÇÕES E RESGATES
O que acontece quando há MAIS APLICAÇÕES que resgates? Quando há mais aplicações do que resgates no fundo, o gestor COMPRA TÍTULOS/AÇÕES. Já que há $ ingressando no Fundo (o $ não pode ficar parado) , o GESTOR COMPRA TÍTULOS/AÇÕES para rentabilizar essas aplicações, conforme política de investimento do Fundo. O que acontece quando há MAIS RESGATES que aplicações? Quando há mais resgates do que aplicações no fundo, o gestor VENDE TÍTULOS/AÇÕES. Já que há $ saindo do Fundo (tenho que transformar em $) , o GESTOR VENDE TÍTULOS/AÇÕES para transformar em $ e pagar os resgates. Dica que pode ajudar (foque na letra no final para rimar): AplicA = Compr A ResgatE = VendE 12. FUNDO ALAVANCADO Podemos utilizar derivativos para hedge (proteção) ou para alavancagem (alavancar a rentabilidade) em um fundo. - Fundo Alavancado = fundo que, como o próprio nome diz, alavanca rentabilidade, mas também alavanca o risco (lembre-se que risco e retorno caminham juntos). Definições ANBID = Um fundo alavancado (ou fundo com alavancagem) apresenta maior retorno em função do maior risco assumido (com derivativos). Mas se der errado, há possibilidade de perder mais do que o patrimônio do fundo. Mas como isso pode acontecer? Simples, com derivativos (derivativo é um contrato que eu fecho hoje, mas que terei que honrar somente lá na frente, em uma data futura - lembrar do noivado). Eu posso apostar mais do que tenho achando que vou ganhar (se ganhar, ganho bem), mas se perder, eu perco mais do que tenho. Caiu na ANBID: Se o fundo perder mais do que tem, quem será chamado para aportar recursos para cobrir o prejuízo do fundo é o cotista (que é o proprietário do $ do fundo). Lembre-se que também posso utilizar derivativos para proteção. Vamos entender? Hedge (Proteção): utilização de derivativos (swap) em um fundo para proteção contra algum tipo de risco. Explicação: Imagine um fundo cheio de títulos prefixados e o gestor passa a achar que a expectativa é de elevação da taxa de juros (portanto, haverá queda do preço dos títulos prefixados). Para se proteger (fazer hedge) contra essa perda em função da elevação dos juros (que é a expectativa do gestor), ele pode fazer um swap do rendimento desses TÍTULOS de pré para pós.
IMPORTANTE! É expressamente PROIBIDA qualquer forma de reprodução ou divulgação desse material para não colaboradores. Este material de treinamento é de uso interno, exclusivo do Banco Itaú e está disponível apenas aos Colaboradores, de acordo com as definições de política de segurança e privacidade da informação (Circular AG 33). As violações a esta Política estão sujeitas a sanções disciplinares de acordo com as normas internas da Instituição e a legislação vigente. Estes resumos são uma AJUDA oferecida pela colega Paula Vieira aqui do Banco Itaú. Pedimos que dúvidas sobre conteúdos de ANBID não sejam direcionadas para a Paula (que trabalha com outras coisas no Itaú que não ANBID), mas sim para a empresa que foi
contratada pelo Banco (Bankrisk) para responder e centralizar as dúvidas de vocês por meio do Outlook: DUVIDAS ANBID. CPA-10 - RESUMÃO MÓDULO VI – PROVA DE NOVEMBRO/08 – PARTE 2 – Houve importantes inclusões em relação ao material de setembro/08 que estão realçados em amarelo para facilitar localização. 13. CLASSIFICAÇÃO DOS FUNDOS DE INVESTIMENTO (páginas 37 a 42 apostilão) Essa é a tabela com a classificação da CVM para cada fundo de investimento. A CVM classifica o fundo de acordo com o tipo de título e/ou ação que ele investe, conforme tabela abaixo. Para levar tranquilamente para a prova, a melhor maneira é quebrar a tabela em 2. Primeiro leve quais são os títulos em cada classe de Fundos (1ª tabela) e depois as demais informações presentes na 2ª tabela. Para levar o mínimo de 80% lembre-se de quantas questões temos na prova impressa (80 questões)!
1° Tabela – Essa tabela com a classificação dos fundos foi montada conforme os títulos e/ou ações que o fundo investe.
Curto Prazo 100% títulos públicos e privados baixo risco de crédito. Referenciado (DI) Mín 80% títulos públicos e privados baixo risco de crédito. Renda Fixa Mín 80% títulos públicos e privados. Cambial Mín 80% títulos públicos e privados. Dívida Externa Mín 80% títulos da dívida externa brasileira negociados no exterior. Multimercado Títulos (públicos, privados, da dívida externa) e ações. Investe em vários mercados* SEM CONCENTRAÇÃO em particular. Ações Mín 67% em Ações. *Ela poderia falar investe em mercados com vários fatores de risco. Os Fundos Referenciado, Renda Fixa, Cambial e Multimercado também podem investir em títulos negociados no exterior .
2° Tabela – Essa tabela foi montada com complementos de informação que não estão na tabela acima de títulos e/ou ações que o fundo investe.
Curto Prazo** Prazo médio da carteira de títulos inferior a 60 dias. Pode ter algum título de até 375 dias. . Derivativos somente para proteção* (hedge), ou seja, não pode fazer alavancagem. * Cuidado aqui com pegadinha ANBID! É proteção das operações e não do valor investido do cliente. O mais comum dos Fundos Referenciados é o Referenciado DI, cujo Referenciado (DI) objetivo é acompanhar a Taxa CDI. .DI: acompanha a variação diária da Taxa de Juros. .Investe no mínimo 95% em títulos atrelados ao seu índice de referência (ou seja, à Taxa DI). . Precisa ter no nome a denominação do seu índice de referência. . Derivativos somente para proteção* (hedge), ou seja, não pode fazer alavancagem. * Cuidado aqui com pegadinha ANBID! É proteção das operações e não do valor investido do cliente. Renda Fixa .Títulos pré, pós e variação de índice de preços (NTN-B e NTN-C) Cambial .Títulos variação moeda estrangeira (NTN-D). **Fundos Curto Prazo para a CVM investem em títulos com PRAZO MÉDIO inferior a 60
dias. Isso é na média, porque no geral, pode ter títulos com PRAZO MÁXIMO de 375 dias. Quando sei que ela está falando do Fundo Curto Prazo para a CVM (prazo médio dos títulos inferior a 60 dias) e quando sei que ela está falando do Fundo Curto Prazo para IR (prazo médio dos títulos igual ou inferior a 365 dias)? Foque assim: sempre vai ser Curto Prazo para IR, só será para a CVM quando ela for específica e disser “O que é um Fundo Curto Prazo para a CVM?”. Veja exemplo na questão 54 da prova de março/07. E se for Curto Prazo para a CVM lembre-se de que focar na teoria do “C” = prazo médio dos títulos inferior 60 dias. Lembrar que o Fundo de Renda Variável é o Fundo de Ações. Importante levar que na ANBID somente AÇÕES é RENDA VARIÁVEL. Portanto, um Fundo de Renda Fixa = Fundo que não é de Renda Variável, ou seja, que não investe em ações, por isso ele investe em tudo quanto é título de renda fixa (pois não é de ações).
Riscos dessas classes de fundos: - Curto Prazo: baixo risco de crédito (só investe em títulos com baixo risco de crédito) e baixo risco de taxa de juros (prazo médio da carteira de curto prazo – quanto menor o braço, ops, o prazo, menor a oscilação). - Referenciado: risco do índice de referência. - Renda Fixa: risco de oscilação de juros (presente nos títulos prefixados – vimos isso na teoria da caneta préta) e risco de oscilação de índice de preços (justamente porque pode investir em títulos que oferecem rendimento atrelado a índice de preços – NTN-B e NTN-C). - Cambial: investem em NTN-D (rentabilidade: variação do dólar + Cupom, que é uma taxa prefixada). Por isso, risco de oscilação da taxa de câmbio e risco de juros (Cupom). - Multimercado: envolve vários fatores de risco, pois combinam investimentos em vários mercados sem concentração. - Dívida Externa: risco de títulos da dívida externa negociados no exterior. - Ações: risco de mercado (oscilação de preços das ações) 14. LIMITES DE EXPOSIÇÃO POR EMISSOR DE TÍTULOS Assim como falamos para o investidor a frase “não coloque todos os ovos na mesma cesta”, isso também vale para os Fundos. Lembre-se que os Fundos (exceto os Fundos de Ações) investem em títulos. E como reunimos os recursos dos investidores e transformamos em bilhões, conseguimos diversificar as aplicações do fundo nesses títulos. Investimos o $ reunido em títulos públicos, títulos de bancos (CDBs e LHs) e títulos de empresas (debêntures e notas promissórias).
% máximo que fundo pode investir em títulos do mesmo emissor (mesmo “cara” pedindo emprestado) % máximo investido no Fundo Títulos Públicos Federais 100% Instituições Financeiras (CDBs, LHs...) 20% Fundos de Investimento 10% Empresas de capital aberto (Debêntures, Notas Promissórias) 10% Empresas de Capital Fechado 5% Veja que podemos investir tudo em títulos públicos federais porque estes são considerados uma das coisas mais tranqüilas de se investir (menor risco de crédito ou também são chamados de ativos “livres” de risco de crédito, porque o risco de crédito é tão pequeno que consideramos “livre”).
Fundos investem em títulos de várias pessoas (vários emissores) e não podemos colocar todos os ovos na mesma cesta.
Então, em se tratando de títulos de Bancos (CDBs e LHs) podem concentrar até 20% de um mesmo emissor*, justamente porque o risco de crédito (não pagamento) é maior. Para entender o porquê disso, imagine se o Fundo pudesse investir tudo em CDB do Banco Santos... O Fundo já era. No caso de títulos de Empresas (Debêntures e Notas Promissórias), podem concentrar até 10% de um mesmo emissor. Por exemplo: só posso investir até 20% em CDB do HSBC, 20% em CDB do Bradesco...
15. COTA DE ABERTURA/FECHAMENTO E DATA DE PAGAMENTO DE RESGATE 15.1 COTA DE ABERTURA E COTA DE FECHAMENTO -Cota de Abertura: é quando a cota (e rentabilidade*) é divulgada de manhã. -Cota de Fechamento: é quando a cota (e rentabilidade*) é divulgada à noite (após o fechamento do mercado). *Lembre-se que se houve variação no valor da cota, tenho rentabilidade. Portanto, uma vez divulgado o valor da cota de um fundo eu tenho a rentabilidade dele.
ANBID: Somente têm cota de abertura os fundos “arroz com feijão” – os 3 primeiros colocados na categoria “menos arriscados” (Curto Prazo, DI e RF), o resto é tudo cota de fechamento.
Tipo Disponibilizada Fundos Cota de Abertura = Manhã Curto Prazo, DI e RF. Cota de Fechamento = Noite Demais Fundos. 15.2 DATA PAGAMENTO RESGATE A ANBID gosta de fazer uma questão que fala em valor da cota e pagamento do resgate. Ela vai pedir para você traduzir o que está escrito: D+0 (dia do pedido de resgate), D+1 (dia seguinte ao pedido de resgate). Ela gosta de pedir para você traduzir essa frase: No resgate de um fundo de ações, o valor da cota é D+1 e o pagamento é em D+4. Tradução = o valor da cota é divulgado no dia seguinte (D+1) e que o pagamento do resgate ocorre depois de 4 dias (D+4) do pedido do resgate. Esses dias são sempre úteis. Cuidado! - Leve que esse D significa Dia da solicitação do RESGATE. Ela para te confundir vai falar em dia da conversão das cotas*, leve que é dia da solicitação do resgate. - Nos fundos com cota de fechamento e D+0 eu somente vou ter o valor da cota/ rentabilidade divulgada depois do fechamento do mercado. *Mas o que significa “conversão das cotas” (ANBID set/08)? É o dia em que é definida a quantidade de cotas a ser adquirida pelo investidor na ocasião da aplicação. A CVM permite que se o administrador se atrasar no pagamento do resgate, ele pague em até D+5. Cuidado para não levar isso como regra, pois é a exceção! Se atrasar, pode levar até D+5 para fazer o pagamento.
Mas o que eu tenho que levar para a ANBID de tudo isso? Leve quais são os fundos com cota de abertura e apenas não confunda cota de abertura/fechamento com D+0, D+1, D+2... Se o valor da cota é divulgado em D+0 e é abertura: no dia de manhã. Se o valor da cota é divulgado em D+0 e é fechamento: no dia de noite.
Se o valor da cota é divulgado em D+1 e é abertura: no dia seguinte de manhã. Se o valor da cota é divulgado em D+1 e é fechamento: no dia seguinte de noite.
16. TAXAS E OUTRAS DESPESAS - Taxa de Administração = 3 coisas importantes para levar porque sempre cai! A taxa de administração é a taxa cobrada sobre a prestação do serviço que prestamos de investir o $ do cliente em um fundo de investimento. 1) Ela vai incidir seja a rentabilidade positiva ou negativa (prestamos o serviço, então cobramos)! 2) Incide sobre o patrimônio do fundo (cuidado, não é sobre a rentabilidade, é sobre o patrimônio). 3) Ela é fixa, expressa ao ano, mas descontada diariamente. Lembre-se, por exemplo, que os 5 Fundos DI (Itaú DI, Prêmio DI, Super DI, Max DI e Mega DI) investem exatamente na mesma coisa e teriam a mesma rentabilidade se não fosse descontada diariamente a taxa de administração. - Rentabilidade Bruta em um Fundo = lembre-se que líquido é quando é descontado e bruta é quando não é descontado. Quando divulgamos a rentabilidade de um fundo devemos falar que a Rentabilidade é Bruta, ou seja, não foram descontados os IMPOSTOS! Justamente porque é conforme prazo de cada investidor, não dá para divulgar a rentabilidade descontada dos impostos na tabela de rentabilidades. Cuidado aqui! Não foram descontados os impostos, mas todo o resto foi. A taxa de administração (assim como taxa de performance) são descontadas diariamente da rentabilidade! Leve para a prova: a cobrança da taxa de administração, performance e despesas do Fundo* reduz o valor da cota**. Importante: A cobrança da taxa de administração e da taxa de performance afeta o valor da cota diariamente (porque vamos apropriando diariamente). * Despesas: São aquelas despesas que as instituições têm com o Fundo, como registro, carta de convocação de assembléia. **Lembre-se que quem reduz o número de cotas é o Imposto de Renda (tributação semestral), que é o famoso come-cotas. Leve que a cobrança do IR em maio e novembro é chamada de come-cotas, porque sua cobrança come as cotas (faz reduzir o valor da cota). Taxa de Performance: cobrada somente quando a rentabilidade excede determinado parâmetro. A taxa de performance é cobrada sempre assim: X% do que exceder um parâmetro. O parâmetro é um índice como o Ibovespa, IBrX, CDI... A taxa de performance pode existir somente para fundos “mais sofisticados”, ou seja, não pode haver em fundos “arroz com feijão” (Curto Prazo, DI e RF). - Período de cobrança é no mínimo semestral. - Parâmetro tem de ser compatível com a política de investimento, ou seja, se estou falando de Fundo de Ações (o parâmetro da taxa tem que ser um índice de ações: Ibovespa ou IBrX). 17. CLUBE DE INVESTIMENTO Para saber as características, basta lembrar dos nossos Clubes de Investimento (Clube Itaú Top 5, por exemplo). É como se fosse um fundo de ações, só que é para um público restrito, e por isso leva o nome de “Clube” = Clube de Investimento. NA ANBID (definição que tem caído em todas as provas): investimento em ações para um grupo de investidores. Lembre-se que “grupo de investidores” significa que é para um “público restrito” de investidores.
Participantes: no mínimo 3 e no máximo 150 pessoas, podendo ultrapassar este número se for para funcionários de uma empresa. 18. ORDEM DE COBRANÇA TAXAS E IMPOSTOS NO FUNDO É que nem na nossa sociedade. Primeiro as damas, depois os cavalheiros e em ordem alfabética. Se levar isso não tem erro. Associe: Primeiro as damas (despesas, taxa de administração, taxa de performance) e depois os cavalheiros (IOF, IR) e em ordem alfabética. 19. FUNDOS DE CRÉDITO PRIVADO Os Fundos de Crédito Privado são aqueles que investem pelo menos 50% do seu patrimônio em títulos privados (=títulos de crédito privados). Os títulos também são chamados de títulos de crédito (justamente porque são empréstimos, ou seja, crédito). Portanto, se eles investem pelo menos metade (50%) do seu patrimônio em títulos privados (títulos de crédito privado), eles têm maior risco (lembre-se que títulos públicos têm o menor risco de crédito) de crédito e devemos chamar atenção para isso. Segundo a CVM, esses fundos têm que ter: - No nome do Fundo aparece o complemento “Crédito Privado”. - Em todos os materiais deve conter alerta de que o fundo está sujeito à perda substancial de seu patrimônio. - A primeira aplicação será condicionada à assinatura de termo de ciência dos riscos deste Fundo (sendo proibida a assinatura eletrônica), ou seja, a assinatura terá que ser feita nas agências (ou seja, não dá para fazer a assinatura no Caixa Eletrônico nem no Bankline para este Fundo). - O Termo de Adesão, somente para esses fundos com pelo menos 50% de títulos privados (ops, títulos de crédito privado), chama-se Termo de Ciência de Risco de Crédito.
Leve que os Fundos Curto Prazo, Referenciado, Renda Fixa, Cambial e Multimercado são chamados de Crédito Privado quando investem pelo menos 50% do seu patrimônio em títulos privados (=títulos de crédito privado). 20. FECHAMENTO DO FUNDO PARA APLICAÇÃO / PARA RESGATE 20.1 FECHAMENTO DO FUNDO PARA APLICAÇÃO Assim como uma livraria não é obrigada a ter sempre determinado livro disponível para venda, o administrador não é obrigado a deixar sempre o fundo disponível para captação. Portanto, ele pode fechar o fundo para aplicação (não poderá haver mais aplicações)* a qualquer momento, já que ninguém é obrigado a oferecer um produto para o cliente. Mas pode isso? Fechar o fundo para captação e não permitir que mesmo o atual investidor no fundo faça mais aplicações? Sim, Existem fundos cujo patrimônio torna-se tão grande que fica difícil lidar com os investimentos dos investidores. Nesse caso, fechamos o Fundo para Captação. Isso é mais comum no segmento Personnalité. Este conceito foi abordado na questão 63 da prova de setembro/07. Fechamento do Fundo para Aplicação = É possível fechar o fundo para aplicação a qualquer momento, visto que não sou obrigado a oferecer o fundo de investimento para o investidor. 20.1 FECHAMENTO DO FUNDO PARA RESGATE Em caso de iliquidez (falta de liquidez) dos ativos (ações e títulos) que o fundo investe, o
administrador poderá não permitir que os investidores resgatem do fundo até que a situação se normalize*. *O administrador deverá convocar uma assembléia para decidir sobre a reabertura ou não do fundo para resgates. Se o negócio está “preto”, em momentos de stress total nos mercados (onde temos dificuldade de vender o que está investido no fundo pelo preço justo, ou seja, há falta de liquidez - iliquidez), todos investidores vão sair correndo para os bancos pedindo o resgate do $ investido no Fundo, e isso pode agravar mais a situação. Portanto, a melhor estratégia é fechar o fundo para resgate até que a situação se normalize. Isso é feito para o bem do investidor, para que as coisas não piorem. Esse tipo de situação aconteceu recentemente com a crise do mercado imobiliário norteamericano, onde diante da falta de liquidez do que estava investido nos Fundos, alguns Bancos internacionais resolveram suspender temporariamente os resgates em alguns de seus Fundos. Essa iniciativa é para o bem-estar do investidor, para evitar que a coisa fique irracional. A própria Bolsa de Valores tem um limite de queda para o dia. Se em determinado dia a coisa foge do controle e bate esse limite de queda, as negociações são interrompidas, a bolsa fecha, ou melhor, o pregão é interrompido.
Fechamento do Fundo para Resgate = É possível fechar o fundo para resgate a qualquer momento em situações de iliquidez (falta de liquidez = poucos compradores que não querem pagar o preço justo), de crise no mercado. 21 FUNDOS PIBB (FUNDOS PAPÉIS ÍNDICE BRASIL BOVESPA) Fundo PIBB: Fundo criado para apresentar rentabilidade que tende a acompanhar o IBrX-50 (Índice Brasil Bovespa – 50: índice composto pelas 50 ações mais negociadas na Bovespa). O nome do Fundo é PIBB porque vem de Papéis Índice Brasil Bovespa. A palavra Papéis significa ações e a palavra Índice Brasil Bovespa é o nome do IBrX-50.
Como e onde investir: surgiram e estavam abertos para aplicação em 2004 e 2005, fruto de uma oferta das ações que compõem o IBrX-50 que estavam em poder do BNDES (Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico Social). Rateio: Se os investimentos fossem maiores que a oferta feita pela BNDES, haveria rateio. Fundo PIBB COM Opção de Venda: Depois de aproximadamente 1 ano, se houvesse uma desvalorização do IBrX-50, o administrador do Fundo (para que os investidores não levassem essa desvalorização) tinha a opção de vender de volta ao BNDES os PIBBs e receber o preço investido. Com isso, os investidores receberiam o valor investido no Fundo (descontada a taxa de administração) e não levariam a desvalorização do IBrX-50. Fundo PIBB SEM Opção de Venda: Neste tipo de Fundo, não existe a opção do administrador vender ao BNDES os PIBBs pelo preço investido, ou seja, se depois de aproximadamente 1 ano o IBrX-50 se desvalorizasse, o investidor que precisasse resgatar levaria essa desvalorização. Dica: Leve a essência desses fundos somente. O Fundo PIBB COM Opção de Venda permitia
