TEMA 1 CONCEPTOS Y VARIABLES MACROECONÓMICAS. 1. DE LA MICR MICROEC OECONO ONOMÍA MÍA A LA LA MACROE MACROECON CONOMÍ OMÍA. A. En la asignatura de Economía Política I se ha desarrollado el enfoque microeconómico, es decir, hemos estudiado el comportamiento individual de los consumidores, de las empresas, de los mercados y de los precios relativos. La macroeconomía, por el contrario, se ocupa del comportamiento global del sistema económico reflejado en un nmero reducido de variables como la producción total, o la inversión, o el empleo o el nivel general de precios, et,! su propósito es obtener una visión simplificada de la economía pero que al mismo tiempo permita conocer y actuar sobre el nivel de la acit acitiv ivid idad ad econ económ ómic icaa de un país país o de una una econ econom omía ía dete determ rmin inad adaa "de "de hech hechoo se contempla la economía como si se produjera un solo bien#. El desarrollo de una teoría macroeconómica puede decirse que se inció a finales de los a$os %&, en gran parte como consecuencia de la obra de 'eynes (La teoría general). Esta obra es en gran parte un alegato contra la economía cl*sica. En cualquier caso tenemos que decir que la microeconomía y la macroeconomía son dos ramas de una misma disciplina que es la economía, y como tales se ocupan de las mismas cuestiones, tienen como instrumento de an*lisis la oferta y la demanda, solo que en el caso de la macroeconomía macroeconomía se trata de oferta y demanda agragadas. agragadas. La polí políti tica ca mac macroe roeconóm onómic icaa est* st* inte integgrad rada por por un conju onjunnto de medid didas gubernamentales destinadas a influir en la marcha de la economía en su conjunto. Los objetivos ltimos de la política económica suelen ser la inflación, el desempleo y el crecimiento económico. - La inflación+ La macroeconomía estudia las causas y costes que supone para la
sociedad la inflación, así como las posibles soluciones y las consecuencias de las medidas a tomar. La tasa de inflación es la tasa porcentual de aumento de la tasa general de precios precios a lo largo de un período período determinado. e suele suele medir mediante el el IP-. El IP- lo publica mensualmente el IE y se elabora a partir de un conjunto de bienes y servicios servicios que se considera considera representativo del del consumo de una una familia media espa$ola. Inflación /01 ""IP- /0 2 IP- /3# 4 IP- /3# 5 6&&! Es uno de los índices que se utili7a para calcular el nivel nivel general de precios.
- El desempleo+ La macroeconomía estudia medidas para reducir la tasa de desempleo
y las causas causas del desempleo, adem*s de de los costes sociales sociales y personales sobre los individuos afectados! el desempleo supone un despilfarro de recursos. La tasa de desempleo es el porcentaje de la población activa que no tiene empleo y est* buscando trabajo. trabajo.
- El crecimiento+ e trata de buscar las causas del crecimiento de la producción, que
es importante porque genera empleo y bienestar general de los individuos. La tasa
6
de crecimiento es la tasa porcentual de aumento del conjunto total de bienes y servicios producidos por una una economía "P8 real# a lo largo de un un período de tiempo. tiempo. 9asa de crecimiento :eal de 6//0 1 ""P8 real /0 2 P8 real /3# 4 P8 real /3# 5 6&&! 9ambi;n reciben especial atención por parte de las autoridades económicas+ económicas+ -
El presupuesto público+ Ingresos y gastos pblicos. El déficit público+
portaciones "?# El tipo de cambio+ que sería el precio en unidades monetarias nacionales de una unidad monetaria e>tranjera.
La política macroeconómica se lleva a cabo fundamentalmente a trav;s de cuatro tipos de políticas+ -
Política monetaria. Política fiscal. Política cambiaria: tipos de cambio. Política de oferta.
Las autoridades económicas, para alcan7ar los objetivos deseados actan sobre un conjunto de variables denominadas instrumentos de política, que son b*sicamente.+ -
Los tipos impositivos. El gasto público. La cantidad de dinero. Los tipos de interés.
2. LA CO CONT NTAB ABIL ILID IDAD AD NACI NACION ONAL AL Y EL OR ORIG IGEN EN DEL DEL PROD PRODUC UCTO TO NACIONAL El enfoque macroeconómico e>ige la definición y la medición de ciertos agregados que permiten obtener una visión global de la economía! esto lo reali7a la contabilidad nacional nacional.. La contabili contabilidad dad nacional nacional adem*s ofrece ofrece un registro registro de las transaccione transaccioness reali7adas entre los distintos sectores que llevan a cabo la actividad económica de un país. La renta o producto nacional (PN) mide el valor de todos los bienes y servicios finales producidos en un a$o por una economía "es decir, descontando descontando los bienes intermedios que se utili7an para producir otros# por tanto, mide el funcionamiento del conjunto de la economía. -ualquier economía est* formada por numerosas unidades independientes, independientes, es decir, numerosas economías dom;sticas, empresas y organismos y entidades pblicas. i olvi olvida damo mos, s, por por ahor ahora, a, el comp compor orta tami mien ento to del del sect sector or pbl pblic ico, o, resu result ltaa que que las las decisiones conjuntas de todas la economías dom;sticas determinan el gasto total de la economía! mientras que las decisiones de todas las empresas empresas determinan el nivel total de producción de la economía.
@
Las economías dom;sticas son propietarias de los factores productivos "tierra, trabajo y capital# y se los ofrecen a las empresas, que los utili7an para producir bienes y servicios! como contraprestación por el uso de los factores de producción las empresas pagan a las economías dom;sticas unas ciertas cantidades en forma de salarios, beneficios, y rentas de la tierra, esto en su conjunto se denomina rentas. Las economías dom;sticas gastan ;stas rentas en bienes y servicios ofrecidos y producidos por las empresas. Ana descripción simplificada del tipo de transacciones que se reali7an en una economía es el flujo circular de la renta. ECONOMÍA CERRADA (SIN SECTOR PÚBLICO) -ompras de consumo 8ienes y servicios finales E-DD=C E=P:EC
Blujo real Blujo monetario Cl reali7ar el esquema tenemos en cuenta las siguientes simplifaciones+ - e ha omitido el sector pblico. - o se ha considerado que todo país mantiene una serie de relaciones con el resto de
países que inciden en el nivel nivel de su actividad actividad económica. - e han tenido es cuenta cuenta las compraventas compraventas que las empresas empresas reali7an a las economías dom;sticas pero no las ventas a otras empresas. Las tres simplificaciones constituyen juntas una economía cerrada sin sector pblico.
3. LA MEDI MEDICIÓ CIÓN N DEL PRODUC PRODUCTO TO NACI NACIONA ONAL L (PN). Pode Podemo moss pens pensar ar que que el m;to m;todo do m*s m*s dire direct ctoo para para dete determ rmin inar ar el valo valorr tota totall de la producción de una economía durante un período de tiempo determinado sería locali7ar
%
todas las empresas que han producido algo en un a$o, calcular el valor de lo producido y sumar las cifras de todas las empresas. Este m;todo no se puede utili7ar así porque se darían dobles contabili7aciones ya que muchos productos atraviesan diversas etapas en el proceso de producción, de tal forma que se venden varias veces antes de llegar a manos del usuario final. :ecordamos que el PN se se había definido como la producción total de bienes y servicios finales, por lo que los bienes intermedios se deben e>cluir. - Bienes finales: on aquellos que son comprados durante el a$o por sus usuarios
ltimos y que no se utili7an como factores intermedios.
Por esto, para evitar la doble contabili7ación se calcula el valor a$adido en cada fase de producción. -
Valor Valo r añadi a ñadido do+ Es el valor de las ventas de una empresa menos el valor de las materias primas y de otros bienes intermedios que utili7an para producir los bienes que luego vende. i consideramos el valor a$adido como la producción de cada empresa, se evita la doble contabili7ación del producto nacional, este producto nacional ser* igual a la suma de los valores a$adidos brutos de todas las empresas.
En cuanto a los bienes de capital, es decir, maquinaria y otros bienes de equipo, que son vendidos por empresas y normalmente comprados por otras empresas, tenemos que tener en cuenta que no se incurre en doble contabili7ación si se incluyen dichas ventas ya que los bienes de capital no se agotan completamente en la producción, como ocurre con con las las mate materia riass prim primas as,, por por tant tanto, o, toda todass las las vent ventas as de bien bienes es de equi equipo po son son consideradas ventas finales y por tanto, contabili7adas en el PN. Ponemos el concepto de valor a$adido y la distinción de productos finales e intermedios en el siguiente ejemplo "%&0 =ochón#.
Etapa ! "a p$#'*+
(1) Va"#$ ! "a% ,!+ta%
(2)C#%t! p$#. '+t!$-!'#% pt%.
(3)Va"#$ a&a'# Pt%. (1) (2) / (3)
0 10 20
0 10
0 1 1
34
20
11
B. '+t!$-!'#% TRIGO ARINA PAN (POR MAYOR)
B'!+ '+a" PAN (POR MENOR)
TOTAL
34
La suma de todas las partidas del valor a$adido de la columna tres es igual al valor del producto total. Este valor final es el nico que hay que tener en cuenta para calcular el P.
3
NAC IONAL NOMINAL Y PRODUCTO PROD UCTO NACIONAL NACIONA L REAL. a) PRODUCTO NACIONAL
Para anali7ar de forma adecuada la evolución de la actividad económica a lo largo del tiempo debe separarse la influencia de los precios sobre los valores de las magnitudes económicas. Las magnitudes se e>presan en t;rminos nominales "o ptas. -orrientes# cuando no se han eliminado los efectos del crecimiento de los precios se e>presan en t;rminos reales "o ptas. -onstantes# cuando si se han eliminado dichos efectos. Los precios aparecen aparecen como la variable variable puente entre variables variables reales y nominales. nominales. Los índices de precios son unas medidas ponderadas de los precios de cada período en los que cada bien o servicios se valora de acuerdo son su importancia en el producto total. Los índices de precios se utili7an para pasar de magnitudes corrientes a manitudes reales en t;rminos constantes "deflactar#. =agnitudes en t;rminos reales "GH# 1
=agnitudes en 5 6&& t;rminos reales "/0# 4 IP- "/0#
5) PRODUCTO NACIONAL NAC IONAL BRUTO Y PRODUCTO PRODUC TO NACIONAL NETO. NETO . Cl gasto reali7ado por los consumidores o economías dom;sticas le llamamos consumo ()! Los bienes de equipo o bienes de capital que son comprados b*sicamente por los productores les llamamos llamamos b*sicamente b*sicamente inversión ("). La renta o PN le le llamamos (#) y es id;nticamente igual a la suma de los usos que se hacen de ella, consumirla o invertirla.
Y = C + istencias, por tanto, la inversión neta es la inversión bruta menos la depreciación.
N = B ! " Podemos hablar tambi;n de PN% o PNN , segn incluyamos o no la depreciación+
PNB ! " = PNN El PN% es la macromag macromagnitud nitud m*s utili7ada, utili7ada, aunque el PNN es, conceptualmente, la mejor medida, pero es m*s difícil de estimar.
)
EL PNB A PRECIOS DE D E MERCADO (ap-) (a p-) Y A COSTE DE 6ACTORES 6 ACTORES (a) (a )
PN% apm: =ultiplicar las cantidades producidas producidas por su precios de venta. PN% acf: e hace considerandolo que ha costado fabricar los productos.
Este ltimo caso, para hallarlo, habr* que restar los impuestos que van unidos a la producción y a la importación, y que normalmente llamamos impuestos indirectos, y habr* que a$adir las posibles subvenciones que se hayan recibido en la producción.
0
PNB (apm) ! #i + $% = PNB(acf)
) EL PRODUCTO INTERIOR IN TERIOR Y EL PRODUCTO PRO DUCTO NACIONAL. NACION AL. Prod&cto interior + Jalora toda la producción de bienes y servicios finales reali7ada en el interior de un país. Prod&cto nacional + Incluye nicamente la producción reali7ada por las personas físicas o jurídicas nacionales. Cl producto interior se le restan las rentas obtenidas por los residente e>tranjeros en el país "renta factores e>tranjeros, rfe) y se le suman las rentas que los residentes del país obtienen en el e>tranjero "renta factores nacionales, rfn#.
PB (acf) + rfn ! rfe = PNB (acf) Prod&to Nacional Br&to+ =ide el valor de la producció producciónn reali7ada reali7ada por los factores factores de propiedad nacional. nacional. Prod&cto nterior Br&to+ =ide la producción reali7ada por los factores de producción dentro de las fronteras del país, independientemente independientemente de quien sea su propietario. 7. RENTA RENTA NACIONAL NACIONAL Y RENTA RENTA PERSONA PERSONAL L DISPONIBL DISPONIBLE. E. 'enta Nacional + :enta total que reciben los propietarios de los facotres productivos de la economía "trabajo, capital y recursos naturales#. La renta nacional la denotaremos #. Valor añadido neto = Y = PNN(acf) 'enta Nacional "isponi%le: (&N$) Proviene de sumar las transferencias netas del resto del mundo a la renta nacional. 'N" = 'N + transf. netas netas ( ó +) resto m&ndo. m&ndo. -on cargo a los productos y rentas nacionales se producen pagos de transferencia internacionales corrientes "de ese período#, que pueden ser pblicas o privadas, que implican una redistribución internacional de la renta. Las transferencias internacionales pblicas pueden ser donaciones donaciones internacionales o cuotas que se pagan o se reciben "a4o# de un organi organismo smo intern internaci aciona onal.. l.. Las Las transf transfere erenci ncias as intern internaci aciona onales les privad privadas as m*s m*s importantes son las remesas de los emigrantes.
partidas que no forman parte de los ingresos de los individuos! partidas tales como los beneficios no distribuidos de las empresas (%nd)' tambi;n los impuestos sobre esos beneficios (b)' cuotas que pagan las empresas a la eguridad ocial (ss) y habr* de sumar las transferencias del Estado a las economías dom;sticas, fundamentalmente pensiones y subsidios subsidios de desempleo desempleo (f): H
'P = 'N ! Bnd ! #% ! Css + #d i la economía es abierta, es decir que tiene relación con el e>terior+
'P = 'P + transf. netas netas resto del m&ndo 'EN# PE'$*NL "$P*NBLE "$P*NBLE ('P"): e obtiene a partir de la renta personal rest*ndole los impuestos directos sobre la renta de las personas físicas ("&P).
'P" = 'P ! #d (o 'P,) La &P$ es la renta que pueden gastar las economías dom;sticas. Los ingresos que reciben las economías dom;sticas tienen dos destinos posibles! el consumo o el ahorro, que har* posible el consumo futuro. El gasto de consumo de las economías dom;sticas es todo el gasto que reali7an en bienes y servicios, e>cepto la compra de viviendas, que se considera un gasto en inversión. El ahorro personal es la parte de la renta disponible que utili7an las economías dom;sticas para aumentar su rique7a.
0. COMP COMPOS OSIC ICIÓ IÓN N DEL DEL PROD PRODUC UCTO TO NACI NACION ONAL AL POR POR EL LADO LADO DEL DEL GASTO. uponemos ahora que tenemos una economía abierta, es decir, con economía dom;stica, empresas, sector pblico y sector e>terior "economía de cuatro sectores#. Por el lado del gasto, en el PN se se distinguen varias clases de gasto+ -
Cons&mo Cons& mo pri-ad pr i-ado: o: El consumo es el mayor componente del PN y y que presenta un comportamiento m*s estable a lo largo del tiempo. e puede dividir en tres clases+ * onsumo de bienes duraderos+ automóviles , electrodom;sticos... electrodom;sticos... K onsumo de bienes perecederos+ alimento, vestido... K +ervicios+ transporte, sanidad...
-
Cons&mo p%lico + El sector pblico "Estado# ofrece una serie de servicios a la socie sociedad dad como como pue puede denn ser sanid sanidad, ad, defen defensa, sa, justic justicia, ia,... ... y tambi; tambi;nn con constr struye uye carreteras, puertos, infraestructuras, ... lo cual implica una serie de gastos que se incluyen en el PN . ay que se$alar tambi;n que los pagos de transferencias no se incluyen en el PN , las transferencias del Estado son pagos que reali7a el Estado a personas de las cuales no recibe ningn servicio o contraprestación, jubilaciones, desemp semple leo, o,.... y por tan tanto, to, no form formaan parte arte del PN , simp simple leme ment ntee son son una una redistribución de la renta.
- n-ersión + La economía adem*s de bienes y servicios para el consumo produce
tambi; tambi;nn bienes bienes de capit capital, al, que con contrib tribuye uyenn a la produc producció ciónn futura futura.. e pue puede de clasificar en % clases+
- "nversi,n en planta - euipo de las empresas + constituye la construcción de tiendas,
f*bric f*bricas, as, almace almacenes nes... ... y otras otras estruc estructur turas as no reside residenci nciale aless utili7 utili7ada adass por las empresas, así como la compra de maquinaria para reali7ar la producción.
M
(La #+%t$'*+ $!%'!+'a"...) $!%'!+'a"...)
TEMA 2 TEORÍA ELEMENTAL DE DETERMINACIÓN DE LA RENTA. 1. LOS COMPON COMPONENTE ENTES S DE LA DEMAND DEMANDA A AGREGADA. AGREGADA. Jamos a empe7ar desarrollando un modelo simple que no tienen en cuenta ni el sector pblico ni el sector sector e>terior. En esta situación situación la demanda demanda agregada puede puede ponerse+
" = C + La demanda agregada es la cantidad que planean gastar en bienes y servicios nacionales todas las unidades de gastos de las economías, que en nuestro modelo simplificado son las economías dom;sticas y las empresas. "E/N" "E C*N$0/*. C*N$0/*.
La economía dom;stica compra bienes y servicios en función de la renta disponible. -omo -o mo sabe sabemo moss la rent rentaa no cons consum umid idaa se ahor ahorra ra,, de tal tal mane manera ra que que cuan cuando do las las economías dom;sticas deciden lo que desean consumir, a la ve7 est*n determinando lo que desean ahorrar, los datos empíricos muestran la e>istencia de una relación estable entre el consumo agregado de las economías dom;sticas y la renta, esta relación la introdujo en el pensamiento económico 'eynes. La función de consumo nos da el nivel de con consum sumoo plante planteado ado o desea deseado do corres correspon pondie diente nte a cada cada nivel nivel de renta renta person personal al disponible. / f(#). El concepto de renta (#) no debe entenderse en sentido estricto de renta corriente del a$o sino en un sentido m*s amplio en el cual se pueden incluir tambi;n rentas pasadas de tal forma que se podría hablar de renta media o permanente. (&enta)# 012&&2 &EN0 3E$"0 2 PE&30NENE PE&30NENE 4ubilaci,n &EN0 052+ 6 2&&"ENE 2&&"ENE
(a7os)
:especto a la función de consumo, 'eynes, supuso que el consumo aumenta cuando se incremente la renta pero en una proporción menor a como lo hace la renta, debido a que conforme se incrementa la renta los individuos destinan una mayor proporción de dicha renta al ahorro.
G
Jamos a ver como evolucionan los valores de la renta y del consumo agregado. La función de consumo que utili7amos es la siguiente+ C = 122 + 2.3 Y iendo 3&& el consumo autónomo "consumo que no depende de la renta# y siendo &.G la Propensión /ar4inal a Cons&mir P/aC . La # es es la renta en t;rminos monetarios. La P3a es es la proporción de una peseta en que aumenta el consumo cuando aumenta la renta en una peseta. Cnalíticamente+
P/aC = C 5 Y
(Variación de la cantidad cantidad cons&mida cons&mida 5 Variación de la renta)
Ana de las hipótesis de 'eynes dice que un aumento en la renta genera un aumento menor en el consumo, es decir, que la P3a es es siempre positiva pero menor que la unidad+ 2 6 P/aC 6 7 . Podemos ver la P/eC (Propensión /edia a Cons&mir) que se define para cada nivel de renta como el cociente entre el consumo total y la renta total+
P/eC = C 5 Y :espe :especto cto a la P3e , , 'eynes, mantenía que es decreciente. -omo porcentaje de la renta, la cantidad dedicada al consumo disminuye al aumentar la renta. Y
C
PMeC = C / Y
PMaC
0 600 2000 3000 3800
400 880 2000 2800 3440
1,47 1 0,93 0,91
0,8 0,8 0,8 0,8
-omo se puede observar, para cada incremento de la renta provoca un aumento en el consumo, pero este es menor que el aumento de la renta. Nr*ficamente, la función de consumo sería la siguiente+ / 899 9.; # 3&& o #
La función de consumo que hemos supuesto es lineal! en particular su ecuación es+
C = Co + c Y
/
Y=C+ La P/a es la proporción que se ahorra de una peseta adicional de renta, sería el cociente entre la variación de la cantidad ahorrada y la variación de la renta.
P/a =
5 Y (Variación de cantidad a8orrada 5 Variación de renta).
La s&ma de la P/aC y y de la P/a es la &nidad , es decir lo que no se consume se ahorra. P/aC + P/a = 7 La P/e proviene de dividir dividir el ahorro total entre la renta renta total para cada nivel nivel de renta. Cnalíticamente+
P/e = 5 Y
Y
0 600 2000 3000 3800
A=Y-C
-400 -280 0 200 360
PMeA = A/Y
PMaA
-0,47 0 0,07 0,09
0,2 0,2 0,2 0,2
Los valores de la renta son los mismos que en la tabla anterior dado que la renta se consume o se ahorra, para cada valor de la renta, la suma del consumo y el ahorro es igual a dicha renta! en los casos en los que el ahorro es negativo, se debe o bien a que se consume sin disponer de renta o bien se debe a que el consumo es mayor que la renta disponible. Nr*ficamente, la función de ahorro sería la siguiente+
6&
0 / # ? ( o c#) 0 / (@ ? c) # ? o 0 / 9.> # * 899
Y >999 *899
-omo podemos observar la pendiente de la función de ahorro es constante, es la P3a0, es decir, &,@. Para niveles de renta inferiores a @&&& las familias gastan m*s de lo que reciben, es decir, las familias incurren en un desahorro o ahorro negativo, para rentas mayores que @&&& el ahorro es positivo, y cuando la renta es @&&& el ahorro es &. L "E/N" "E NVE'$9N NVE'$9N ().
La demanda de inversión viene dada por los aumentos deseados o planeados por las empresas, de su capital físico "f*bricas, maquinarias...# y de sus e>istencias, es decir, de los bienes poseídos para la producción o la venta futura. La demanda de inversión es muy muy vari variab able le,, por por lo cual cual se la cons consid ider eraa frec frecue uent ntem emen ente te como como el elem elemen ento to desencadenante desencadenante de los ciclos económicos. PB a&4e recesión epansión depresión
años
-uando -uan do se estu estudi diaa la dema demand ndaa de inve invers rsió ión, n, no es f*ci f*cill dete determ rmin inar ar sus sus fact factor ores es e>plicativos, podemos decir que la demanda capital físico depende del coste del dinero "tipo de inter;s#, cuando el tipo de inter;s disminuye, resulta m*s f*cil financiar los proyectos de inversión, y por ellos se incrementa la demanda de inversión. Los planes de las empresas para reali7ar gastos de inversión est*n tambi;n influenciados de manera importante por las e>pectativas sobre la demanda futura de los bienes que producen esas empresas, y esta demanda, a su ve7, depender* del nivel de demanda agregada de la economía. En el an*lisis que vamos a desarrollar introducimos un supuesto bastante restrictivo! consideramos la demanda de inversión constante, en particular, suponemos que el gasto de inversión no depende del nivel de demanda agregada ni del de renta de la economía. Entonces, la inversión de la economía est* dad a un nivel fijo y es independiente de la renta. Nr*ficamente la función de inversión es una línea recta paralela al eje de abscisas.
66
"nversi,n
o/ f. de inversi,n en el modelo bAsico Be-nesiano. Y 2. LA DEMANDA AGREGADA Y EL NIVEL DE RENTA DE E8UILIBRIO. 9enemos dos m;todos para determinar determinar la renta de equilibrio+ -
C partir del concepto de demanda agregada o gasto total! que en nuestro modelo sencillo ser* la suma de los gastos de consumo "-# y de inversión "I#.
-
=ediante el simple an*lisis de las funciones de ahorro y de inversión.
6O# 6O# LC
El equilibrio se alcan7ar* cuando la suma del gasto de consumo planeado o deseado por las familias y el gasto de inversión deseado o planeado por las empresas sea igual al P o renta renta nacion nacional. al. En el modelo modelo simpli simplific ficado ado que estamo estamoss estud estudian iando do la demand demandaa agre agrega gada da es la suma suma de la func funció iónn de cons consum umoo y de la func funció iónn de inve invers rsió ión. n. Nr*ficamente+ " $0 / C99 9'; # / 899 9'; # C99 899 >99
omo $0 / #' # / D999
# / >99 Y
En t;rminos gr*ficos esta curva supone que para cada nivel de renta la curva de consumo se despla7a verticalmente hacia arriba en la cantidad fija dad por la inversión . La curv curvaa de dema demand ndaa agre agrega gada da resu result ltan ante te mues muestr traa el gast gastoo tota totall plan planea eado do correspondiente a cada nivel de renta. La renta de equilibrio " # e# viene determinada por la intersección de la curva de demanda agregada con la recta de 30 grados! en este punto el gasto planeado y la producción son iguales+
6@
" D999
" = ;22 + 2<3 Y
E
aumentar producci,n 4asto planeado
C99 prod&cción
reducir producci,n 4asto planeado
prod&cción
30O
C99
(# e ) D999 D;99
El punto (E), al encontrarse sobre la recta de 30 grados, cumple que el valor de la renta, que viene medido en ordenadas, resulta que el punto (E) es el nico en el que la renta es igual al gasto total planeado, es decir, la inversión m*s el gasto de consumo. Para que esto que hemos visto sea posible es necesario tener en cuenta dos supuestos simplificadores+ -
-
uponemos que no e>isten depreciación ni impuestos! que las empresas distribuyen todos los beneficios entre las economías dom;sticas y que no hay ni intereses ni tran transf sfer eren enci cias as.. Nrac Nracia iass a este este supu supues esto to simp simpli lifi fica cado dorr pode podemo moss util utili7 i7ar ar indistinta indistintamente mente la producci producción ón y la renta personal personal disponibl disponiblee (&P$) sean iguales! bajo este supuesto las empresas se limitan a producir bienes y servicios y a entregar los ingresos a las economías dom;sticas en forma de salarios y beneficios. uponemos que los precios de la economía est*n dados y son constantes de forma que las empresas ofrecen cualquier cantidad que se les demanda de bienes y servicicos a los precios vigentes, es decir, se supone que las empresas pueden contratar tantos trabajadores como deseen al salario vigente y que tienen suficiente capacida capacidadd instalada instalada "herramie "herramientas, ntas, instalacio instalaciones, nes, equipo,. equipo,...# ..# para incrementa incrementarr lal producción sin que se alteren los los costes.
Cl producir m*s sin que se alteren los precios resulta que la istencias. -uando la demanda planeada agregada es mayor que el P , esto es, para todos los puntos situados a la i7quierda de (E) y por tanto para niveles de renta inferiores a la renta de equilibrio "%&& , las e>istencias se reducir*n. Cnalíticamente+ R 1 H&&! istencias e>perimentan una reducción no prevista de 3G& u.m.
6%
En esta situación las empresas ser*n incentivadas a aumentar la producción. Por el contrario, para los puntos situados a la derecha de (E) , como por ejemplo, la producción %G&&! en esta situación las e>istencias e>perimentar*n un aumento no deseado. Cnalíticamente+ R 1 %G&&! $0 1 H&& S &.G "%&& ! $0 1 %H3&! %G&& 2 %H3& 1 6H& ! las e>istencias aumentan en un nivel no deseado. Las empresas ante la posibilidad de continuar sin vender lo que producen decidir*n reduci reducirr la produc producció ción. n. El equ equilib ilibrio rio solo solo tendr* tendr* lugar lugar cuand cuandoo la $0 planeada planeada sea e>actamente la suficiente para absorber la cantidad ofrecida y producida, es decir, la producción total! en esta situación, las empresas comprobar*n que sus e>istencias se mantenían a los niveles deseados y no tendr*n, por tanto, incentivos para cambiar su producción. Este equilibrio equilibrio ser* estable ya que para para cualquier otro nivel de renta e>istir* e>istir* una tendencia a volver hacia el equilibrio. @O LC
La condi condició ciónn que determ determina ina el nivel nivel de produc producció ciónn de equ equili ilibri brioo tambi; tambi;nn pue puede de e>presarse como la igualdad entre el ahorro planeado y la inversión planeada. Es decir, que la producción "R# menos el gasto en consumo "-# es igual a la inversión efectiva, es decir, la inversión planeada m*s las variaciones de las e>istencias. La inversión efectiva es la que aparece en la -ontabilidad acional e incluye inversiones en m*quinas, equipos y e>istencias m*s la variación no planeada de e>istencias. Lo podemos ver gr*ficamente+
" C
"
$0 / #
B
B 1 inversi,n planeada planeada " / inversi,n no planeada "B / inversi,n efectiva
8F
Y # e
# a
abemos que+ # ? / " ! # ? / 0 ! 0 / " . En el nivel de equilibrio de la renta, la inversión planeada es igual a la inversión efectiva y a su ve7 igual al ahorro , en consecuencia, consecuencia, la condición de equilibrio se puede e>presar como +
n-ersión planeada planeada = 8orro. 8orro. abemos que la función de ahorro depende de la renta. :especto a la inversión, seguimos manteniendo que es constante, es decir, paralela al eje de abscisas, entonces, 63
gr*ficamente, la situación de equilibrio de la renta o producción se determina mediante la intersección o el punto de corte entre las funciones de ahorro y de inversión+
>99
" / >99 >999
# e / D999
#
* 899
0 / * 899 9.> # 0 / " / >99 >99 / * 899 9.> # C99 / 9.> # # e / D999
En el nivel de producción y renta de equilibrio, el ahorro es igual planeada, ya que la variación no planeada de e>istencias es nula. Para niveles de renta superiores a la de equilibrio (# e )' la inversión efectiva ser* mayor que la inversión planeada en la cuantía del incremento no deseado de las e>istencias. -uando la renta es inferior a la de equilibrio "puntos a la i7quierda de # e# ,la inversión efectiva ser* menor que la inversión planeada en la cantidad de la disminución no planeada planeada de las e>istencias. e>istencias. En la situación de equilibrio se cumple que el ahorro es igual a la inversión planeada y por otra parte, por definición, definición, el ahorro es id;nticamente id;nticamente igual a la inversión inversión efectiva. Es una identidad contable y se debe cumplir siempre.
3. EL AUMENTO AUMENTO DE LA DEMANDA DEMANDA AGREGADA AGREGADA99 EL MULTIPL MULTIPLICA ICADOR DOR DE INVERSIÓN. Jamos a anali7ar los efectos sobre la renta de equilibrio de una varición en alguno de los componentes e>ógenos de la demanda agregada. uponemos que las empresas ante unas e>pectativas de ventas favorables, deciden increm increment entar ar la invers inversión ión.. El aument aumentoo de la deman demanda da de inversió inversiónn (") har* que se incremente la producción, la cuestión es determinar en cuanto aumentar*. -uando se incrementa la demanda de bienes las empresas aumentan la producción y el empleo, lo cual lleva a que las economías dom;sticas dispongan de una renta mayor! lo cual les permitir*, a su ve7, incrementar incrementar la demanda de de consumo. En respuesta respuesta a este incremento incremento de la demanda, las empresas volver*n a incrementar la producción, de tal forma que se pone en marcha un proceso que dcetermian que el aumento de la producción sea supe superio riorr al incr increm emen ento to inic inicia iall de la dema demand nda. a. Para Para estu estudi diar ar la cuan cuantí tíaa de este este incremento, así como el final del proceso contado, estudiamos lo que en economía se llama presar como el cociente entre la variación de la renta o producción de equilibrio y la variación de la inversión que ha motivado el cambio de la renta.
m=
Y5
60
El multip multiplic licad ador or nos muestr muestraa el coefic coeficien iente te num;ri num;rico co que indica indica la magnit magnitud ud del aumento de la renta producido por el aumenteo de la inversión en una unidad. Podemos anali7ar el multiplicador gr*ficamente aumentado la demanda agregada. Cnalíticamente+ " 1 1 @&& $09 1 H&& S &.G # ! #o 1 %&&& $0@ 1 H&& S @&& 4 " S &.G # ! ! # @ 1 3&&& m / (# @ ? # 9 ) 6 (" @ ? " 9 ) 1 6&&& 4 @&& 1 0 Nr*ficamente+
" E 7
"7 "2
8999
D999
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;99 C99
"R D999 8999 (# @ )
Y " Producci,n)
Por cada cada unidad unidad moneta monetaria ria adicio adiciona nall gastad gastadaa en invers inversión ión,, la renta renta de equ equili ilibri brioo aumenta en cinco unidades. Para comprender como funciona el multiplicador vamos a estudiar el proceso con un aumento del gasto de inversión. upongamos, por sencille7, que una empresa decide incrementar su planta de producción y para ello invierte 6&&&&&& u.m. El millón de u.m. se dedicar* a pagar a los trabajadores de la construcción y a los propietarios de la empresa que reali7a esa ampliación, en forma de salarios y beneficios, que aumentar*n en total sus ingresos en ese millón de u.m. 9odo ese dinero no lo mantendr*n en los bancos, sino que gastar*n parte de ;l, si suponemos que la Propensión =arginal a -onsumir es &.G , se gastar*n G&&&&& u.m. en nuevos bienes y servicios, pero el proceso no se detiene ahí ya que los que ofrecen estos bienes y servicios recibir*n unos nuevos ingresos pro valor de esas G&&&&& u.m., de los cuales, ellos tambi;n se gastar*n el G& T, es decir, H3&&&& u.m., de las que se gastan el G& T, es decir, 06@&&& u.m., y así sucesivamente. Cnte este proceso debemos preguntarnos si tiene fin, y si es así cuando se acaba! el proceso acabar* cuando la renta se haya incrementado en la cantidad de 0&&& 0&&&&& &&&, &, es deci decir, r, el mill millón ón de u.m. u.m. inci incial alme ment ntee gast gastad adoo en inve invers rsió iónn por por el multiplicador, que es cinco. Cnalíticamente podríamos poner+ Nasto total 1 6&&&&&& S 6&&&&&& 5 &.G S6&&&&&& 5 &.G 5 &.G S .... 1 6&&&&&& "6 S &.G S &.G 5 &.G S &.G 5 &.G 5 &.G S ....# Los t;rminos que est*n dentro del par;ntesis forman una progresión geom;trica cuya ra7ón es menor que la unidad y es precisamente la P=a-, es decir, &.G, y cuya suma es el multiplicador del gasto inicial en inversión.
6H
m 1 "6 S P3a S P3a G P3a S S P3a G P3a G P3a S S ...#
6 4 "6 2 P3a # 1 6 4 6 2 &.G 1 0 1 m. Podemos observar que el tama$o del multiplicador depende del tama$o de la P=a-, es decir, de la pendiente de la función de consumo! cuanto m*s inclinada sea la función de consumo mayor ser* el multiplicador, presar el multiplicador como+ m 1 6 4 P3a0 1 6 4 &.@ 1 0
Esta Esta e>p e>pres resión ión indica indica que el multip multiplic licado adorr es menor menor cuant cuantoo mayor mayor es la P3a0. El multiplicador puede observarse gr*ficamente utili7ando la función de gasto total o demanda agregada y tambi;n a trav;s del gr*fico ChorroKInversión.
Y
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7 2
899
E 2 >99 >999 (# 9 )D999 (# @ )8999 *899
LC :E9C
La producción y renta de equilibrio "R indican que las empresas est*n vendiendo los bienes que producen producen y las economías economías dom;sticas y las empresas empresas compran los bienes bienes que desean , la e>istencia de equilibrio en ese mercado de bienes no significa que la producción se encuentre en el nivel potencial de pleno empleo. La producción potencial potencial o renta de pleno empleo es aquel nivel de producción que se obtendría si se utili7aran plenamente todos los recursos+
Hasto total "
Brec8a de prod&cción
C + (Cons&mo + n-ersión 6 Prod&cción)
Y Y e
Y PE (renta de pleno empleo)
Puede ocurrir, y normalmente sucede así, que la renta de equilibrio " # e# sea inferior a la producción potencial " # PE #. #. En este caso e>istir* una brecha de producción, medida por
6M
la diferencia entre la producción potencial y la efectiva. e suele e>presar como un porcentaje de la producción potencial+ potencial+
Brec8a de prod&cción
= ((Pro. potencial potencial ! Prod&cción efecti-a)5 efecti-a)5 Pro. potencial potencial ) >722
En esta situación que estamos planteando habr* recursos ociosos " que no se utili7an# y desempleo en el mercado de trabajo. El gasto agragado es menor que la producción potencial. i el nivel de precios se mantiene constante, la economía puede permanecer indefinidamente en un nivel de producción inferior al potencial sin que e>ista ninguna fuer7a que la acerque hacia dicha posición. En referencia a esto, una de las ideas b*sicas del enfoque 'eynesiano es que el P de equilibrio no es necesariamente el que asegura el plen plenoo empl empleo eo.. 'e 'eyn ynes es defe defend ndía ía que que no e>is e>iste te ning ningn n meca mecani nism smoo de ajun ajunst stee autom*tico que lleve a la economía al pleno empleo. Para ver las posibles formas de actuar sobre la demanda agregada y tratar de reducir la brecha de producción, tendremos que ampliar el modelo b*sico que hemos planteado. "Para que se pueda llegar al pleno empleo, 'eynes daba diversas formas de actuar sobre la
7. LOS GASTOS GASTOS Y LOS INGRE INGRESOS SOS DEL SECTO SECTOR R PÚBLICO. PÚBLICO. Jamos a suponer ahora que la economía que estamos estudiando tiene sector pblico o estado, es decir, pasamos a una economía de tres sectores+ economías dom;sticas, empresas y sector pblico. El sector pblico o estado reali7a un papel importante en la determinación de la producción y el empleo mediante las políticas de estabili7ación. La política de estabili7ación est*formado por un conjunto de medidas gubernamentales que intentan controlar la economía con el fin de mantener la producción "PI8# cerca de su nivel potencial, manteniendo unas tasas de inflación bajas y estables. Las políticas estabili7adoras pueden ser de car*cter e>pansivo o de car*cter restrictivo! la política e>pansiva pretende aumentar el PI8 efectivo con el fin de disminuir la brecha de producción y la política restricitiva trata de reducir el PI8 efectivo en relación al potencial. Cl entrar en la economía el sector pblico o estado, en el flujo circular de la renta se dan unas entradas y unas salidas en dicho flujo circular de la renta. Las salidas son el ahorro y los impuestos netos, es decir, la cantidad que paga el sector privado al Estado una ve7 que se tienen en cuenta las transferencias que reciben del Estado. Las entradas son compras de bienes y servicios del Estado, es decir, el gasto pblico "N# y la inversión, por tanto, en condiciones condiciones de equilibrio. El ahorro ahorro m*s los impuestos impuestos netos tienen que ser ser iguales a las compras del Estado m*s la inversión+
+ # = ? + salidas entradas / 0Iorro # / "mpuestos / Hasto público ? / / "nversi,n o ingresos públicos.
6G
El enfoq enfoque ue 'ey 'eyne nesia siano no de la polít política ica macro macroeco económ nómica ica , se suele suele asocia asociarr con la utili7ación activa de la intervención del Estado para tratar de moderar los ciclos económicos. En el caso de las política fiscal, los dos instrumentos b*sicos son el gasto y los impuestos " H y #. #. La política fiscal la integran las decisiones del gobierno referentes al gasto pblico y a los impuestos. Las decisiones del gobierno gobierno en materia de política fiscal se plasman en el presupuesto del sector pblico "Presupuestos Nenerales del Estado#. -uando los ingresos son superiores al gasto hay super*vit presupuestarios, y cuando ocurre lo contrarior hay d;ficit, por tanto, la e>istencia de un d;ficit supone que el Estado gasta m*s de lo que ingresan. $éficit presupuestario / Hastos públicos ? "ngresos públicos / ompra de bienes - servicios por el Estado ? "mpuestos netos. Cl suponer ahora que hay sector pblico la demanda agregada o gasto total tiene un nuevo componente y podemos poner que+
" = C + + ? -omo ya hemos indicado, seguimos suponiendo que el consumo es función de la renta y la inversión es una cantidad fija! ahora suponemos que las compras del estado en bienes y servi servicio cioss son fijas fijas al nivel nivel del gasto, gasto, (H) es decir, que no dependen de la renta! tambi;n por ahora suponemos que no hay impuestos. -uando se incluye el gasto pblico como un elementeo m*s de la demanda agregada, dicha $0 se despla7a verticalmente hacia arriba. " E 7 "7 / " ?
ncremento de ? "2 / " E 8F
Y # 9
# @
:esulta :esulta entonces entonces que el gasto gasto pblico pblico (H) sin tener en cuenta los impuestos ejerce un efecto multiplicador sobre la venta de igual naturale7a al reali7ado por la inversión, la cuantía del incremento de la producción vendr* dada por la e>presión+
Y
= m ?
i un aumento de las compras del estado incrementa la producción, lógicamente una reduccción de las compras del Estado reducir* el nivel de producción o renta de equilibrio+
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$09 / " / o 9.; # " Eo
"7 / " / o 9.; (# ? ) " / o 9.; # " ? 9.; / "2 ! 2.3 # E @ # @
# 9
'enta
La $0 se reduce en la cuantía del producto de la P3a por "impuestos#. "impuestos#. Para determinar la cuantía de reducción de la producción o renta recordamos que una disminución del gasto de inversión o del gasto pblico reduce la renta de equilibrio de la siguiente forma+
Y=m
("ismin&ción del 4asto Correspondiente al ni-el ncial de la renta)
Entonces cuando tiene lugar un aumento de los impuestos o se establecen por primera ve7, la renta de equilibrio se reduce en el resultado de multiplicar la disminución inicial del consumo por el multiplicador. presar de la siguiente forma+
"ismin&ción de la renta de e@&ili%rio por &na s&%ida de imp&esto
= m > P/aC >
&mento de los imp&estos
@&
La intensidad del despla7amiento de la función de consumo depender* de la cuantía del impuesto y de la P3a . R ;sto luego implicar* una reducción de la $0, y por tanto, una reducción de la renta de equilibrio. An incremento de los impuestos en una medida restrictiva, ya que incide negativamente sobre la $0 y sobre la producción. producción. Por contra, contra, una reducción reducción de los impuestos impuestos es una medida medida política política e>pansiva e>pansiva,, ya que aumentaría aumentaría la renta disponible, disponible, se despla7a despla7ar* r* hacia hacia arriba la función de consumo y por tanto, la $0. La posibilidad de cambiar los impuestos constituye un instrumento de control de la $0 casi tan poderoso como un cambio en los gastos del ector Pblico.
Y = m P/aC
#( )
EL =AL9IPLI-C
plicar, se deduce que cuando el Nobierno aumenta el gasto pblico en la misma cuantía que los impuestos, el impacto total sobre la actividad 1 económica ser* e>pansivo. Ejemplo+ H 1 6&& 1 6&&. El incremento del gasto pblico incrementa la
En consecuencia la $0 e>perimenta incialmente un aumento de @& millones lo que har* que aumente la producción. El aumento de la renta de equilibrio se calcula mediante la fórmulo habitual del multiplicador. 0 5 @& 1 6&& "
E 7
"7 / o 9.; (# ? @99) @99 " "o / o 9.; # "
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Y ('enta) @6
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# @ # / @99
m<iplicador or del imp&esto imp&esto Esta Esta apar aparen ente te para parado doja ja se cono conoce ce con con el nomb nombre re del del m<iplicad e@&ili%rado y establece que un aumento del Nasto Pblico acompa$ado de un aumento igual de los impuestos da lugar a un incremento de la producción. I=PAE9D P:DPD:-IDCLE R LC :E9C
En la vida real pr*cticamente no e>isten los impuestos de cuantía fija. La mayoría de los impuestos est*n relacionados con el nivel de renta, de forma que cuando aumenta la renta, los impuestos se incrementan y lo contraior ocurre cuando se reduce la renta. Clgo Clgo pareci parecido do ocurr ocurree con con las transf transfere erenci ncias. as. Por tanto tanto se pue puede de afirma afirmarr que los impuestos netos dependen del nivel de renta, es decir, son proporcionales a al renta. En t;rminos generales decimos que los impuestos son proporcionales cuando con un tipo impositivo (t) los impuestos totales serían (tG#) de forma que la renta disponible sería+ # ? (t G #) / (@ ? t) G #. Ejemplo+ t 1 &,% ! # 1 1 6&& u.m. t# 1 1 &,% 5 6&& 1 %& u.m. (@ ? t) # 1 1 "6 2 &,%# 6&& 1 M& u.m. Los impuestos proporcionales inciden sobre la renta disponible en todos los niveles de producción, y por ello afectan a la demanda de consumo, a la $0 y al nivel de producción de equilibrio. equilibrio. i supone suponemos mos que tenemos tenemos / o 9.; # , cuando cuando introduci introducimos mos un impuesto impuesto porporcional el nuevo nuevo consumo sería sería / o 9.; (@ ? t) #. i tenemos t 1 &,%, se observa que el consumo es una proporción menor de la renta nacional. / o 9'; (9'M) # / o 9.C #
Es decir , la P=a- obtenida a partir de la renta nacional sería+ P3a / P3a (@ ? t) / 9'; G 9'M / 9'C
Los impuestos proporcionales reducen la proporción que se consume de una peseta adicional de renta.
@@
Cons&mo () (C)
Eo E 7
/ o 9.; # "o / " / o 9.; # " / o 9.C # "7 / " / o 9.C # "
8F # @ # 9
'enta
En el caso de un aumento en el tipo impositivo, se da un despla7amiento hacia abajo no paralelo de la función función de consumo. consumo. Entonces, en una Economía con impuestos proporcionales la función de consumo ser* m*s plana que que en una Economía Economía donde no hay impuestos. impuestos. =ientras mayor sea sea el tipo impositivo, m*s plana ser* la función de consumo y consecuentemente menor ser* el multiplicador. Esto se debe a que se ha reducido la pendiente de la función de consumo. i en el gr*fico anterior a$adimos al consumo la inversión, tenemos la $0. Por tanto el impuesto proporcional sobre la suma de demanda agregada hace que dicha $0 sea de menor pendiente. El multiplicador que habíamos demostrado+ m / @ 6 (@ ? P3a) / @ 6 (@ ? c) / @ 6 ( @ ? 9.;) /
-uando -uando e>iste e>istenn impues impuestos tos propor proporcio ciona nales les hay hay que modifi modifica carr el multip multiplic licado ador. r. El t;rmino del ajuste ser*i "6 2 t#, que representa la parte de una peseta adicional de renta que realmente reciben las economías dom;sticas como renta una ve7 deducidos los impuestos. Por tanto, el multiplicador ajustado sería+ m / @ 6 (@ ? P3a) P3a) / @ 6 (@ ? P3a (@ ? t)) t)) / @ 6 (@ ? c (@ ? t)) / @ 6 (@ ? 9.C) 9.C) / >'>M
En conclusión, conclusión, los impuesto impuestoss proporcion proporcionales ales reducen reducen la P3a a partir de la renta nacional, ya que las economías dom;sticas sólo obtienen una parte de cada unidad monetaria de renta nacional que utili7an como renta disponible. Por ello los impuestos proporcionales reducen reducen el multiplicador.
0. EL PRESUPU PRESUPUESTO ESTO PÚBLIC PÚBLICO O Y LA POLÍTICA POLÍTICA 6ISCAL. 6ISCAL.
@%
El presupuesto pblico refleja los bienes y servicios que el Estado comprar* en el ejercicio siguiente, las transferencias que reali7ar* y los ingresos fiscales que obtendr* para hacer frente a los distintos gastos. gastos. uponiendo que los impuestos netos son proporcionales a la renta, y que el gasto pblico es una cantidad fija, cuanto mayor es la renta, menor es el d;ficit o mayor el super*vit. ?asto p%lico # HK
+uperAvit presupuestario
? H J
'enta $éficit Euilibrio presupuestaria presupuestario
9al como hemos visto, la utili7ación por parte del Estado de los impuestos y el gasto pblico para estabili7ar estabili7ar la Economía constituye constituye la política fiscal. fiscal. Ana política fiscal e>pansiva se llevaría a cabo aumentando H o disminuyendo , los impuestos , de forma que al aumentar la $0 se incrementaría el empleo y la renta. Ana políti política ca fisca fiscall restric restrictiv tivaa o con contra tracti ctiva va sería sería al contr contrari ario, o, dismin disminuc ución ión de H o incremento de los impuestos. La $0 se reduciría y tambi;n se reducirían el empleo y la renta. e pued puedee afir afirma marr que que el pres presup upeu eust stoo pbl pblic icoo y m*s m*s conc concre reta tame ment ntee el d;fic d;ficit it presupuestario no es un buen indicador de la marcha de la política fiscal ya que puede variar simplemente porque se altere la renta. i la economía entra en una recesión, el d;ficit presupuestario tiende a aumentar autom*ticamente, y lo contrario ocurrir* en fases de e>pansión de la economía. i el d;ficit presupuestario puede alterarse debido a factores que no est*n relacionados con la política fiscal, como puede ser la demanda de inversión, necesitamos otro concepto que refleje e>clusivamente los cambios de la política fiscal. Este concepto es el de presupuesto de pleno empleo. El presupesto de pleno empleo o estructural mide la posición hipot;tica hipot;tica del presupuesto si la economía economía estuviese estuviese trabajando al nivel nivel de pleno empleo o potencial, manteni;ndose la legislación tributaria constante y manteni;ndose los gastos actuales. El presupuesto de pleno empleo es independiente del nivel actual de renta. upongamos que una economía est* en pleno empleo y que el presupuesto real est* equilibrado, entonces tambi;n lo estaría el presupuesto de pleno empleo.
@3
? # # 0
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Y # @
# PE (renta de pleno empleo)
upo upong ngam amos os que que una una econ econom omía ía entr entraa en una una rece recesi sión ón y el PN se redu reduce ce " # @#, gr*fic gr*ficam ament entee pasa pasamos mos de # PE a # @. Los ingresos por impuestos se reducen y el presupuesto efectivo incurre en d;ficit. El presupuesto de pleno empleo permanece equilibrado ya que no se ve afectado por la reducción del PN desde desde # PE a # @ y refleja que no se ha tomado ninguna medida de política fiscal. La regla o la norma del presupuesto equilibrado de pleno empleo tiene un inconveniente ya que puede que el sector pblico presente como promedio, durante un cierto período, un presupuesto deficitario, lo cual originar* problemas de financiación. Para solucionar este problema e>isten otras posibilidades de reali7ar la política fiscal y de controlar el gasto, y una de ellas es la de equilibrar cíclicamente el presupuesto, es decir, combatir la inestabilidad de forma que en las fases ascendentes del ciclo los super*vits compensen los d;ficit en que se incurrir* en las recesiones, esto es el presupuesto cíclicamente equilibrado. E9C8ILIUC
Cunque podemos Cunque podemos hablar hablar de una políti política ca fiscal fiscal activ activaa o discre discrecio cional nal,, el sistema sistema impositivo tienen unos efectos autom*ticos. -uando lso impuestos son proporcionales la recaudación se altera de forma autom*tica, el aumento de los impuestos a medida que se incrementa el producto nacional reducir* la fuer7a de la e>pansión y lo contrario ocurrir* si tiene lugar una recesión, por tanto, los impues impuestos tos propor proporcio cional nales es cumpl cumplen en la misión misión de un estabi estabili7 li7ado adorr autom* autom*tic ticoo de la actividad económica. económica. An esta estabi bili li7a 7ado dorr auto autom* m*ti tico co es cual cualqu quie ierr hech hechoo del del sist sistem emaa econ económ ómic icoo que que mec*nicamente tiende a reducir la fuer7a de las recesiones y de las e>pansiones de la dema demand nda, a, sin sin que que sean sean nece necesa sari rias as medi medida dass disc discre reci cion onal ales es o acti activa varr de polí políti tica ca económica. Los estabili7adores autom*ticos m*s importantes son dos+ -
Los cambios autom*ticos de la recaudación por impuestos. -ualquier sistema fiscal moderno se basa fundamentalmente en unos impuestos que son un porcentaje de las rentas de las personas físicas y de los beneficios de las empresas. -onforme var*i la renta, tanto como si aumenta como si disminuye, sin que el gobierno tome ninguan medida activa se alterar* la recaudación impositiva. impositiva.
@0
i por ejemplo, la renta disminuye tendr* lugar una reducción de la recaudación fiscal, que adem*s sería la medida oportuna a tomar.
El seguro de desempleo desempleo y otras transfere transferencia nciass asistenciales asistenciales.. cesiva o contribuyendo a mantener el nivel nivel de consumo consumo si la actividad actividad económ económica ica est* reduci reduci;ndo ;ndose. se. 9enemos 9enemos que se$alar que no todos los estabili7adores autom*ticos son originarios o provienen de la actuación del del sector pblico! pblico! por ejemplo, el comportamiento comportamiento de las familias familias al tratar de mantener un nivel de vida vida dependiente dependiente , no de la renta de cada a$o, a$o, sino de una renta media media o permanente. Los estabili7adores estabili7adores autom*ticos reducen parte de de las fluctuaciones de la economía pero no las eliminan completamente.
LC BIC-IC-I BIC-IC-I
ormalmente los impuestos no cubren todas las transferencias y las compras de bienes y servicios reali7adas por el Estado, lo cual e>plica que apare7can los d;ficit. E>isten b*sicamente tres vías de financiar el gasto pblico+ - El establecimiento de impuestos. - La creaci,n de dinero. pública. - La emisi,n de deuda pública.
El establecimiento de los impuestos
La utili7ación de los impuestos presenta algunas limitaciones debido a que en la mayoría de los casos lo que se quiere es fiananciar los gastos deficitarios, es decir, aquellos que est*n por encima de los impuestos establecidos. establecidos. La creaci,n de dinero.
-uando se recurre a la emisión o creación de dinero para financiar el aumento de los gastos del sector pblico se pone en marcha una política monetaria e>pansiva y sus efectos dependen de la situación en que se encuentre la economía, es decir, pró>ima al pleno empleo o en en una depresión. depresión. La emisi,n de deuda pública. pública.
La deuda pblica est* formada por títulos de deuda que el Estado pone en manos del pblico. Los principales principales títulos o activos activos emitidos por el tesoro tesoro pblico son+ - Las letras del tesoro. - Los bonos del Estado. - Las obligaciones del Estado.
@H
La deud deudaa pbl pblic icaa crec crecee como como cons consec ecue uenc ncia ia de los los d;fi d;fici citt pres presup upue uest star ario ioss y frecuentemente, frecuentemente, se la considera una carga, ya que es la deuda de todo el país. EL EBE-9D
-uano el secor pblico, el Estado recauda impuestos para pagar intereses puede crear un e>ceso de carga fiscal y puede desanimar el trabajo. Cdem*s, un aumento de la deuda puede despla7ar la inversión privada cuando dicho aumento implica un empeoramiento en las condiciones financieras, bien sea porque se elevan los tipos de inter;s al canali7ar o al llevar los fondos disponibles haica la compra de títulos del Estado o bien porque se reducen los fondos financieros disponibles. El efecto despla7amiento tiene lugar cuando el gasto pblico o los d;ficit presupuestario o la deuda pblica reduce la cantidad de inversión de las empresas. PDI-IDE C9E LC PDL9I-C BI-CL
emos comentado comentado que la actuación fiscal por por parte del sector pblico, pblico, con el objetivo objetivo de reducir las brechas de producción nace de la revolución 'eynesiana. La necesidad de esta intervención fue justificada por 'eynes a partir de la idea del proceso macroeconómico, que supuso la ruptura con el modelo cl*sico, desde el punto de vist vistaa de los los econ econom omis ista tass cl*s cl*sic icos os el pape papell del del sect sector or pbl pblic icoo tien tienee que que ser ser fundamentalmente fundamentalmente pasivo, ua que, el modelo por si mismo proporciona el pleno empleo. -omo veremos, la fle>ivilidad al al7a y a la baja de precios y salarios, es el supuesto central que hace innecesario la intervención del Estado. El gasto pblico debe limitarse en lo posible, los impuestos tienen que ser neutrali7ados, es decir, los gastos deben obedecer a los costes de los servicios y el presupuesto equilibrado anualmente es la norma presupuestaria b*sica, ya que los gastos deben financiarse con los impuestos. La crisis de 6/@/ vino a poner en duda la valide7 del modelo cl*sico, como alternativa a dicho modelo cl*sico surgió el modelo 'eynesiano en el cual no e>iste un mecanismo auto autom* m*ti tico co que que reto retorn rnee a la econ econom omía ía al plen plenoo empl empleo eo..
4. LA DET DETERMI RMINACI NACIÓ ÓN DE LA RENT RENTA A DE E8UI E8UIL LIBRI IBRIO O EN UNA UNA ECONOMÍA ABIERTA.
@M
-omo ya hemos comentado, el cuarto componente del gasto agregado est* formado por las e>portaciones netas, es decir, las e>poraciones de bienes y servicios menos las importaciones de bienes y servicios. ? 3 Podemos decir que es la e>istencia de las e>portaciones netas lo que hace que el gasto de un país sea distinto de lo que produce. El gasto dom;stico o demanda interna, que es igual al consumo m*s la inversión, m*s el gasto pblico, es diferente del gasto o producto nacional, ya que parte del gasto o demanda interna se satisface por bienes producidos en el e>terior, es decir, con importaciones. Por tanto, la diferencia entre el producto o renta nacional nacional y la demanda interna, son las e>portaciones e>portaciones netas, por tanto el gasto total en bienes y servicios nacionales o producto nacional se puede e>presar de la forma siguiente.
Y = C + + ? + (A ! /) Para simplificar consideramos que la ?, al depender de la renta del e>tranjero y de los precios relativos son e>ógenas, es decir, se determinan fuera del modelo! por tanto, suponemos que permanecen constantes a un determiando nivel. :especto a las importaciones =, tambi;n introducimos una hipótesis y suponemos que dependen nicamente del nivel de producto y la renta nacional, es decir, cuanto mayor sea la renta mayores ser*n las importaciones.
/ = / 7 Y En concreto podemos suponer que el país siempre importa un determiando porcentaje de su producción total. uponemos un 60 T , es decir, que la 3 @ va a ser a &,60. La 3 @ es la P3a a importar, P3a3 ' que se define como el aumento que e>perimentan las importaciones por cada unidad monetaria que aumenta la renta que en nuestro caso hemos puesto que es &,60. Por tanto la P3a3 tiene tiene un valor entre & y 6. 9odos 9odos los supuestos supuestos anteriores anteriores sobre el comportam comportamiento iento de y y de 3 , hacen que las e>portaciones netas se redu7can a medida que la renta crece. iguiendo el ejemplo+ 1 H&& ! 3 1 &,60 R ! / 3 ! ! H&& 1 &,60 # ! # 1 1 3&&& Es decir, para una renta igual a 3&&& las e>portaciones netas ( * 3) serían igual a &. Nr*ficamente+
@G
Eport. mport.
/ A
H&&& 30O
Y Eport. netas
Por tanto la función de e>portaiones netas tiene pendiente negativa, para determinar la renta de equilibrio en una economía abierta se a$ade a la linea representativa de la demanda interna " " H #, el nivel de e>portaciones netas correspondiente a cada nivel de renta.
3&&&
?asto total
H&&&
Eportaciones netas positi-as
3&&&
(A ! /)
" H * 3 A/ "H
E Eportaciones netas ne4ati-as
A6/
Y
8F #e
La curva del gasto agregado tiene una pendiente menos que la curva de demanda interna, debido a la salida del gasto hacia las importaciones! en nuestro caso hemos supuesto que el 60T de la renta total se importa. C la i7quierda del punto E, las e>portaciones netas son positivas, de modo que la línea representativa del gasto total se encuentra por encima de la demanda interna. C la derecha del punto E, las e>portaciones netas son negativas y la linea del gasto total se encuentra por debajo de la demanda interna. La renta de equilibrio se encuentra encuentra en el punto en que la función del gasto total total corta la recta de 30O. ay darse cuenta de que las rectas de demanda interna y de gasto total se intersectan cuando las e>portaciones netas ? 3 son & en el gr*fico gr*fico que hemos hemos hecho, hecho, pero el hecho de que el equilibrio ocurra cuando las e>portaciones e>portaciones netas son & es pura coincidencia.
?asto total C + + ? 2 = A / C + + ? + A /
8F
Y
@/
EL =AL9IPLI-C
El multiplicador de una economía cerrada sin sector pblico+
m = 7 5 (7 ! c) = 7 5 P/a = -omo las importaciones al igual que el ahorro son una salida del flujo circular de la renta, el multiplicador de una economía abierta sin sector pblico sería igual a +
m = 7 5 (7 ! c + / 7 ) = 7 5 (P/a + / 7 ) = .3 i la economía es abierta y con sector pblico, tendríamos+
m= 7 5 (7 ! c (7 ! t) + / 7 ) = 7<; Podemos Podemos observar observar que en una economía economía abierta abierta el multiplica multiplicador dor es menor menor que en una economía cerrada. Podemos deducir analíticamente este multiplicador+ # / " H ? 3 # / o c (@ ? t) # " H * 3 @ # # ? c # c t # 3 @ # / o " H # (@ ? c (@ ? t) 3 @ ) / o " H # / (o " H ) 6 (@ ? c (@ ? t) 3 @ ) m/ #6
Hasto
m = 7 5 (7 ! c (7 ! t) + / 7 )
%&
TEMA 3 EL DINERO Y EL SISTEMA 6INANCIERO. 1. EL DINER DINERO9 O9 ORIGEN ORIGEN:: 6UNCION 6UNCIONES ES Y CLASES CLASES.. Ana economía de trueque es aquella en la que no e>iste ningn medio de cambio comnmente aceptado y los bienes se intercambian directamente por otros bienes.
,&nciones del dinero: iste toda una variedad de activos financieros y no financ financier ierso so que tambi;n tambi;n acta actann como como dep depósi ósito to de valor valor++ los bon bonos os,, los depósitos de ahorro, deuda pblico, etc,... y que tienen una mayor rentabilidad que el dinero. Podemos , por tanto, definir el dinero como un activo financiero de valor nomianl constante garanti7ado por ley en el caso del dinero real, de rendimiento nominal nulo y de liquide7 plena. - El dinero dinero tambi;n tambi;n es un patr,n de pago diferido , ya que los pagos que han de reali7arse en el futuro generalmente se especifican en dinero. -
EL DINERO EN LA ISTORIA
El dinero a lo largo de la historia ha sufrido cambios importantes, su origen se pierde en la antigXedad y desde entonces se han utili7ado como medio de pago gran variedad de objetos y de bienes, desde ganado , la sal, las puntas de flecha, arpones, etc... En las sociedades primitivas los bienes que hacían de dinero tenían o solían tener valor en sí mismos y constituían el dinero mercancía. El dinero mercancía es un bien que tiene el mismo valor como unidad monetaria que como mercancía. La mercancía elegida como dinero debía reunir una serie de cualidades+
%6
-
er duradera! no se aceptaría algo que se deteriore con el paso del tiempo! 9ransportable, tener un valor alto respecto a su peso para que se pudiese transportar f*cilmente. actamente igual a los dem*s.
Por todo esto, los metales preciosos, fundamentalmente oro y plata han sido las mercancías elegidos para hacer las veces de dinero. Pero los metales preciosos como tales presentan la dificultad de que su calidad y pure7a, así como su peso debían ser evaluados en cada intercambio. -on la acu$ación de monedas se eliminaron estos inconvenientes, estampando la autoridad competente su sello como garantía de peso y de calidad de la moneda. egn las características que hemos comentado que debe tener la mercancía que se debe util utili7 i7ar ar como como dine dinero ro,, debe debemo moss dest destac acar ar que que el pape papell tamb tambi; i;nn cump cumple le esta estass características, se puede imprimir, dividir, almacenar, y transportar f*cilmente, pero tiene el inconveniente de que su valor es demasiado peque$o. i su valor es refrendado por quien lo emite, entonces es diferente, pues en est caso, el valor del papel es precisamente lo que en ;l figura impreso, esto es lo que se llama
DINERO SIGNO9
Es un bien cuyo valor como mercancía es muy escaso y que es generalmente aceptado como medio de cambio "porque la gente tiene fe en que el emisor responder* de los tro7os de papel o de las monedasd acua$das y cuidar* de que la cantidad emitida sea limitada#, tambi;n podemos decir que es el dinero puesto or el Nobierno, es decir, dinero de curso legal. En un principio se empleaba el dinero mercancía y concretamente el dinero metal, pero por las dificultades vistas fue sustituido sustituido por el dinero papel papel de pleno contenido, es decir, decir, certificados de papel papel que estaban estaban respaldados por por depósitos de oro o de plata de de igual valor al de los certificados emitidos. Este tipo de dinero tuvo su origen en la actividad desarrollada por los orfebres en la Edad =edia. -on el transurso del tiempo estos recibos fueron pag*ndose mediante la simple entrega de un papel que certificaba la deudaa privada deud privada reconoci reconocida da por un orfebre, orfebre, prometiendo prometiendo ;ste a entregar entregar al protador protador una cantidad determinada de oro cuando así se lo pidiera. Este dinero papel era plenamente convertible en oro. Para comodidad de las transacciones con papel, el pblico no reclamab a el oro, al cual tení tenían an dere derech choo seg segnn los los cert certif ific icad ados os de pape papell que que pose poseía ían, n, o solo solo lo hací hacían an parcialmente. Entonces los orfebres comen7aron a reconocer deudas emitiendo dinero papel teóricamente convertible convertible en oro por un valor superior al oro que realmente tenían, se convirtieron en banqueros y craron el dinero papel nominalmente convertible en oro.
%@
i en estas circunstancias las personas que tenían certificados o recibos e>tendidos por los orfebre, hubieran querido reclamar simult*neamente sus depósitos de oro hubiera sido imposible atenderles. Cctualmente el dinero papel no tiene ningn respaldo en t;rminos de metales preciosos, lo mismo que el dinero de monedas. El valor del dinero papel actual se basa en la confian7a de cada persona de que ser* aceptado como medio de pago por los dem*s.
" es decir, que sólo ella lo puede emitir# y adopta la forma de de billetes o de monedas. monedas. ólo lo puede emitir el 8anco de Espa$a y controla su emisión.
- El dinero bancario+ on on los los acti activo voss fina financ ncie iero ross indi indire rect ctos os de dete determ rmia iand ndos os
intermediarios financieros, que son aceptados generalmente como medios de pago.
0ctivo financiero directo+ es el diner dineroo lega legal. l. An acti activo vo finan financi cier eroo es un título título o documento que lleva incorporado para su poseedor o lo ha comprado un
Jamos a tener tres tipos de depósitos+ - $ep,sitos a la vista+ son los que tienen una disponibilidad inmediata para el titular. - $ep,sitos de aIorro+ normalmente es lo que llamamos libreta de ahorro, admite las
mismas operaciones que los depósitos a la vista, aunque no se pueden utili7ar cheques para su disposición. disposición.
- $ep,sitos a plaOos+ son fondos tomados a un pla7o fijo y que no se pueden retirar
sin penali7ación penali7ación.. i se mueven antes del período período establec establecido ido se quita una parte de los intereses producidos el principal.
La cantidad de dinero, es decir, la oferta monetaria de una economía se define como la suma del efectivo en manos del pblico "billete y monedas#, es decir, la cantidad de dinero que tienen los individuos y las empresas m*s los depósitos en los bancos. La canti cantidad dad de dinero dinero se suele suele den denomi omina narr 23 "oferta monetaria# segn el tipo de depósitos que se incluyan, se tiene tres posibles definiciones de dinero o de 23 . 23 @ /efectivo en manos del público(billetes - monedas) los dep,sitos a la vista ($v) 23 > / 23 @ dep,sitos de aIorro ($ 0 ) / E $v $ 0 23 D / 23 > dep,sitos a plaOos ($ P ) / E $v $ 0 $ P
C la 23 D tambi;n se le llama disponibilidades disponibilidades líquidas en en manos del pblico. o hay una línea de separación clara entre los activos que son dinero y los que no lo son, porque e>iste una una gran variedad variedad de activos con diversos diversos grados de de liquide7, es decir, con distinta facilidad para convertirse en dinero . Los activos son líquidos si se pueden %%
vender r*pidamente con bajo coste y si es seguro su valor monetario. -uando hablamos de cantidad de dinero nos referimos a los depósitos y al efectivo en manos del pblico y 9D-' '
La definición de 9D-'
2. LOS BANCOS BANCOS COMERC COMERCIALES IALES Y LA LA CREACIÓN CREACIÓN DE DINERO DINERO.. La forma de actuar de los orfebres fue el origen del sistema moderno de reservas de los bancos comerciales, por el cual guardan en sus cajas como reservars solo una parte de los fondos que tiene depositados. Los bancos comerciales son instituciones financieras autori7adas para aceptar depósitos y para conceder cr;ditos! sus reservas son activos disponibles inmediatamente para satisfacer los derechos de los depositantes de los bancos. El coeficiente de reservas es el cociente entre las reservas y los depósitos. Las reservas est*n integradas por el efectivo en la caja de los bancos y los depósitos de los bancos en el 8anco de Espa$a. e mantienen para garanti7ar la liquide7 de los depósitos y para cumplir la normativa de las autoridades monetarias. La proporción de los depósitos que los bancos deben guardar en forma de activos -DEBI-I E9E
PASIVO (u#)*# "# +))&&) )' D#*! D. A $ /* D/ D. D# !%%! D A D. A $! DP
A&*/! %#)*5$# P%*! "#$ B)&! C#)*%$ C#)*%$ (&%"*!, (&%"*!, %* %*!, !, /$!%# /$!%# ( "# !*%! !*%! )*#%#" )*#%#"%! %! 5)& 5)&%!' %!' 5$&! %/ /"!, #*&.' !)"! %!! %3
O*% &u#)*
O*% &u#)*
Neneralmente los banco al rali7ar su actividad deben tener en cuenta cimult*neamente la liquide7, la rentabilidad y la solvencia. La liquide7 porque siempre siempre deben ser capaces capaces de convertir convertir los depósitos de sus clientes en dinero cuando ;stos se lo pidan. La rentabilidad se la e>igen los propietarios accionistas, ya que los dividendos que vayan a recibir dependen de los beneficios obtenidos. En cuanto a la solvencia, los bancos tienen que tener siempre un conjunto de bienes y derechos superior a sus deudas. Los bancos como todo intermediario financiero reciben fondos de unas personas, de unos clientes y los prestan a otros, y prestan en cantidades cantidades superiores a los los que tienen en depósitos, y de esta forma f orma est*n cuando dinero bancario. Jamos a comentar el P:D-ED
PASIVO
R##%/ 1000 u.. T!*$ 1000
D#*! 1000 u.. T!*$ 1000
BANCO 1 Posición final ACTIVO
PASIVO
R##%/ 200 P%*! 800 T!*$ 1000
D#*! 1000
T!*$ 1000
%0
upongam upongamos os que el banco concede concede un pr;stamo pr;stamo a una empresa empresa y esta lo retira para reali7ar unos pagos, quien recibe estos pagos trabajan con otros bancos y lo depositan íntegramente en ellos, los llamados %ancos de se4&nda 4eneración. Estos bancos inicialmente se encuentran con G&& u.m. de depósitos y G&& u.m. de reservas. BANCO 2 Posición inicial ACTIVO
PASIVO
R##%/ 800 T!*$ 800
D#*! 800 T!*$ 800
Pasado un tiempo estos bancos conseguir*n quedarse solo con las reservas e>igidas, es decir, el @&T de las G&& u.m., 6H& u.m. y el resto , H3&, se prestar*n. BANCO 2 Posición final ACTIVO
PASIVO
R##%/ 160 P%*! 640 T!*$ 800
D#*! 800
T!*$ 800
En este momento las 6&&& u.m. originales se han convertido en 6G&& en forma de depósitos y en H3& en forma de líquido disponible. Ana ve7 que estas H3/ se presten quienes las reciban posiblemente las depositar*n en otros bancos+ %ancos de tercera 4eneración., de forma que el proceso continuar*n de la forma que hemos visto hasta que se preste todo el e>ceso de reservas. Los aumentos de la cantidad de dinero en las sucesivas etapas son cada ve7 menores y se ir*n reduciendo hasta desaparecer. Z-u*l ser* el efecto final sobre la cantidad de dinero[ El proceso de creación de depósitos finaliar* cuando ningn banco en el sistema tenga reservas por encima del @&T requerido. El sistema bancario estar* en equilibrio cuando el @&T de los nuevos depósitos sea e>actamente igual a las nuevas reservas, es decir, a las 6&&& u.m. Esta situación se dar* cuando los nuevos depósitos sean de 0&&& u.m. BALANCE CONSOLIDADO 6INAL DEL SISTEMA BANCARIO. ACTIVO
PASIVO
R##%/ 1000 P%*! 4000 T!* !*$ 000
D#*! 000
T!*$ *$ 00 000 0
El efecto final del proceso de creación del dinero podemos estudiarlo analíticamente y la cadena de nuevos depósitos.
%H
9.@> ...) / @999 ( @ 9.; 9.; G 9.; 9.; 9.; G 9.; G N" / @999 ( @ 9.; 9.C8 9.@> 9.; ...)
Estos nmeros forman parte de una progresión geom;trica y cada valor es el G& T del anterior, ya que hemos hupuesto que el coeficiente de reservas es del @& T y el resto es lo que se presta y posteriormente vuelve al sistema bancario en forma de depósitos . Entre par;ntesis aparece la suma de los t;rminos de una progresión geom;trica de ra7ón &,G, con lo cual, la e>presión anterior se puede poner de la siguiente forma+
N" 1 6&&& "6 4 "6 2 &.G## 1 6&&& "6 4 &,@# 1 0&&& La suma de los t;rminos de la progresión geom;trica formada por los depósitos constituye el multiplicador del dinero bancario , que lo podemos defidnir de la forma siguente+
/<iplicador del = ( 7 5 coeficiente coeficiente de reser-a) reser-a) = (N&e-os depósitos depósitos 5 ncremento de de dinero %ancario las reser-as) @ 6 9'>
/
999 6 @999
/
Dbservamos como debido a la actuación de este proceso multiplicador puesto en marcha por los bancos, las 6&&& u.m. originales líquidas han dado lugar a 0&&& u.m. de depósitos o dinero bancario, ya que las reservas e>igidas hemos supuesto que son del @& T. Este proceso se llama de -:EC-I
Que los individuos a los cuales se les concede un p\restamo lo vuelvan a depositar íntegramente en un banco. Que todos los bancos que intervienen en dicho proceso guarden como reservas una cantidad no mayor que la e>igida legalmente.
i no ocurre esto la creación del dinero sería menor.
%M
En el tema anterior veíamos una forma de determinar la renta de equilibrio, era a trav;s de la igualdad entre el ahorro y la inversión C 1 I. Ana descripción de esta forma podría hacernos pensar que esta igualdad se cumple autom*ticamente en la economía, y eso no es cierto . Para hacerla posible e>iste una compleja red de instituciones y operaciones financieras que son las que consiguen canali7ar los ahorros de aquellos que tienen e>cedentes monetarios hacia los que , al contrario, tienen necesidades de financiación. Por sistema financiero de una economía entendemos el conjunto de instrumentos, instituciones y mercados que hacen posible el transbase de fondos moentarios de los agentes e>cedentarios a los deficitarios. Este transbase de fondo se debe a desequilibrios reales, es decir, hay agentes que necesitan mayor cantidad de dinero que la que poseen "deficitarios# y otros que tiene mayor cantidad que la que necesitan "e>cedentarios#. "e>cedentarios#. Los transbases de fondos entre agentes económicos que acabamos de comentar, se llevan a cabo mediante la reali7ación de operaciones financieras , que se materiali7an en unos instrumentos llamados activos financieros , que son+ 9ítulos o documentos que incorporan para quien los compra un derecho sobre los ingresos futuros de quien los emite. Estos activo financieros pueden ser de muchos tipos y una clasificación que podemos hacer es la que diferencia entre medios de pago y medios de cr;dito. En los medios de pago tendríamos+ -
El dinero legal. El dinero bancario.
En los medios de cr;dito estar*n todos los dem*s+ -
8onos, obligaciones, pagar;s de tesoro, deuda pblica, etc....
Por =E:-C
bancario , que comprende los bancos, cajas cajas de ahorros y cooperativas cooperativas de cr;dito. cr;dito.
%G
El mercado de valores es la bolsa, y abarca las transacciones de un gran nmero de activos desde acciones, obligaciones hasta deuda pblica y divisas. - 3ercado monetario - los 3ercados capitales + -uando el pla7o pla7o de vencimiento de
un activo activo es inferior inferior a un a$o , su mercado mercado se llama de corto corto pla7o de dinero dinero o monetario y si el vencimiento fuese fuese superior a un a$o, a$o, se negocia en en los mercados capitales.
- 3ercados primarios - 3ercados secundarios+ Los mercados primarios se llaman
tambi;n de emisión, y en ellos los activos que se intercambian son de nueva generación y en los secundarios se intercambian activos e>istentes.
I9I9A-ID -IDE E cedentarios e>cedentarios y prestarlos a los agentes deficitarios.
e dividen en + - %ancarias. - No bancarias.
egn que tengan capacidad o no para emitir activos que son tomados como dinero. -
-
-
En las instituciones bancarias tenemos+ El 8anco de Espa$a, los bancos comerciales o banca privada, las de ahorro y las cooperativas de cr;dito. En las instituciones financieras no bancarias tenemos+ las bancos de crédito oficial . o pueden pueden recibir recibir depó depósitos sitos de los particula particulares, res, se se financian de forma privilegiada, a bajo coste y su función es conceder cr;ditos a medio y largo pla7o a los sectores considerados prioritarios. compa7ías asegurador aseguradoras as+ capt Las compa7ías captan an recu recurs rsos os medi median ante te prim primas as y las las hace hacenn rentables invirti;ndolas en todo tipo de activos. Los fondos de pensiones o mutualidades . Cctan igual que las anteriores, pero sólo reciben primas que luego revertir*n " volver*n# en el futuro a los coti7antes.
3 . EL BANCO CENTRAL Y LA O6ERTA DE DINERO. El 8anco -entral de nuestro país es el 8anco de Espa$a, es un organismo autónomo, con propiedad jurídica propia y su cpaital es propiedad del Estado. :eali7a operaciones de asesoramiento e inspección, es asesor del Nobierno en materias monetarias y crediticias a trav;s trav;s del =inisterio de Economía R acienda! acienda! e inspecciona y controla todas las instituciones financieras, y en especial las operaciones crediticias. C partir del 6 de Enero de 6///, el 8anco -entral Europeo "8-E# asumió la soberanía del dise$o de la política monetaria del *rea euro, es decir, se convierte en su autoridad monetaria.
%/
El 8-E har* lo posible por cumplir cumplir la tarea de mantener mantener la estabilidad de precios, precios, y con ello asegurar la confian7a en su nueva moneda, el euro. El Eurosistema est* formado por el 8-E y los bancos nacionales de los estados membros de la AE que han aceptado el euro, que son 66 bancos centrales, e>cepto Inglaterra, uecia, imo responsable de su aplicación en nuestro país. El 8E tambi;n reali7a operaciones estrictamente estrictamente bancarias+ -
-
-
-
-
Cdministrador y custodiador de las reservas de reservas de oro y divisas. Es decir, el 8E centrali7a las reservas de monedas e>tranjeras acumuladas "divisas# y reservas de oro. Es 8anco del Estado y reali7a para ;l operaciones de cobro y pago, y tambi;n se produce un d;ficit en el sector pblico el 8E puede suministrarle efectivo para atender sus necesidades. Es responsable responsable de la política política monetaria, monetaria, es decir, controla la cantidad cantidad de dinero, dinero, y para ello regual el comportamiento de los bancos bancos comerciales aplicando aplicando las medidas adoptadas en el 8-E. Es banco de bancos, los bancos acuden al 8E cuando necesitan efectivo, lo cual les permite ajustar sus reservas al mínimo e>igido y ampliar al m*>imo los activos rentables. Cdem*s el 8E supervisa el sistema bancario, controla las operaciones de cr;dito y la posesión de reservas y fija los requisitos de reserva de todos los bancos. Es suministrador suministrador de dinero legal, con relación a las operaciones operaciones de pasivo, el 8E emite el dinero legal legal o efectivo, es es decir, es el que que suministra billetes y monedas monedas de la economía! así mismo, es el cajero del sistema bancario, es decir que los bancos mantienen depósitos en el 8E, lo cual les facilita la reali7ación de pagos entre ellos y relacionarse relacionarse con el Nobierno Nobierno y con los gobiernos gobiernos y bancos bancos e>tranjeros e>tranjeros.. Estos Estos depósitos son parte de sus reservas y les permite disponer de efectivo cuando se les agota.
BALANCE DEL BANCO DE ESPAÑA ACTIVO Reservas exteriores de oro y divisas
PASIVO Efectivo
Crdito !eto a" sector #$%"ico
#) )! "#$ 5$&! #) $! 5)&!
3&
T:*u$! 5$&! Cu#)* C!%%#)*# "#$ T#!%!
De#&sitos de "os %a!cos co'ercia"es De#&sitos de" tesoro Otras c(e!tas de #asivo
Crdito !eto a" sector %a!cario
(E* "! $* !) /! )! !)#*%!'
C%"*!
P%*! $ #)*""# #)*""# +))&#%
R#"#&u#)*!
Otras c(e!tas de activo En el ACTIVO+ -
La primera partida que tenemos est* formada por el oro y otras divisas. En la actualidad el oro no est* en circulación como dinero, y de hecho no tiene ningn papel monetario, de todas formas el 8E tiene una determinada cantidad de oro y como tal aparece reflejada en su balan7a.
-
-uentas -uentas -orrient -orrientes es del 9esoro 9esoro++ hace referenci referenciaa al cr;dito cr;dito sin interes intereses es dado dado al 9esoro "ector pblico # cuando ;ste tiene e>ceso e>ceso de gastos sobre sobre ingresos.
-
-r;dito al sistema bancario+ es la de mayor mayor importancia desde el punto de vista de política monetaria.
-
La partida de redescuento. redescuento. -onsite en la concesión concesión de cr;dito a los bancos, bancos, con la garantía de los efectos que ellos han descontado a los particulares.
Los PASIVOS del 8E b*sicamente son dos+ dos+ -
El efectivo, billetes y monedas. "-aja#. Los depósitos de los bancos comerciales y del 9esoro. Los bancos comerciales mantienen depósitos en el 8e como p]rte de las reservas contra su propio pasivo y como medio para simplificar el sistema de pagos y utili7ar el 8E para compensar cheques emitidos por los depositantes de un banco y recibidos por los de otro. 9ambi;n el 9esoro mantiene una cuenta en el 8E y cuando tienen que reali7arse pagos e>tiende e>tiende un cheque contra ;ste.
-
Es la suma del total del efectivo m*s los depósitos de los bancos en el 8E. Es la suma del efectivo en manos del pblico mas las reservas o activos líquidos del sistema bancario "efectivo en los bancos S depósitos de los bancos en el 8E#! ;sta es la que m*s se utili7a. El total de activos en poder del 8E menos sus pasivos no monetarios "depósitos del sector pblico "9esoro# en el 8E S fondos propios del 8E#
36
Drdenando convenientemente las distintas partidas del activo y del pasivo del balance del 8E podemos e>presar la base monetaria de la siguiente forma.
BASE MONETARIA 1 Efectivo en manos del pblico 1 :eservas e>teriores de oro y S divisas :eservas de los bancos S -r;dito neto al sector pblico S -r;dito al sector bancario. S4K Dtras cuentas teriores. - Los d;ficits presupuestarios, en cuanto que se fianancien mediante la emisión de billetes, ya que esto se traduce en un aumento del cr;dito en cuenta corriente del 9esoro o ector Pblico. - La compra de títulos títulos de deuda pblica, pblica, este tipo de transacci transacciones ones se suelen suelen llamar DPE:C-IDE istente en el sistema. - Los aumentos del cr;dito al sistema bancario, el 8E puede incrementar el cr;dito a los distintos intermediarios financieros bancarios facilit*ndoles la cobertura de los coeficiente legales. -
Por otro lado, una destrucción absorción de base monetaria ocurre cuando se dan los siguientes hechos+ -
Los d;ficit de la balan7a de pagos, implicaría una salida de divisas. Los super*vit presupuestarios, ya que supondr*n una reducción del cr;dito al ector Pblico. La venta de títulos de deuda pblica , ya que esto supondría una retirada de liquide7. Las empresas se quedarían quedarían con los títulos y el 8E con el dinero. La dism dismin inuc ució iónn del del cr;d cr;dit itoo al sist sistem emaa banc bancar ario io,, el 8e pued puedee dific dificul ulta tarr las las condiciones en las cuales concede cr;dito a los intermdiarios financieros bancarios, en función de sus objetivos de política monetria.
Por tanto, e>isten dos formas, dos tipos de factores de creación de base monetaria+ -
Los Los fact factor ores es autó autóno nomo mos, s, llama llamado doss así así porq porque ue su actu actuac ació iónn no la cont contro rola la directamente el 8E y son el ector Pblico y el ector E>terior.
3@
-
Los factor factores es con contro trolab lables les,, llamad llamados os así así porque porque median mediante te su manip manipula ulació ciónn la autoridad monetaria puede influir sobre la evolución de la base monetaria y son el cr;dito al sistema bancario y la compraventa compraventa de títulos pblicos.
EL MULTIPLICADOR DEL DINERO O MULTIPLICADOR MONETARIO.
Jamos Jamos a estudiar la relación relación entre entre la base monetaria monetaria y la oferta monetaria monetaria.. Jamos Jamos a llamar D/ a a la oferta monetaria, llamaremos DB a a la base monetaria! DE al al efectivo en manos manos del pb pblic lico! o! a los depósit depósitos os en manos del pb pblic licoo D" y y a las reservas o activos líquidos del sistema bancario los llamaremos D'. 9enemos que+
/ = E + " oferta monetaria / efectivo en manos manos del público público dep,sitos en manos del público. B = E + ' base monetaria / efectivo en manos del público reservas o activos líuidos del sistema bancario. i dividimos la primera por la segunda y multiplicamos por DB nos nos queda+
/ = (E + ") > B 5 ( E + ') E 5 " Es la proporción entre el efectivo y los depósitos totales mantenidos por el pblico De. ' 5 " Es el coeficiente de reservas del sistema, lo podemos llamar Dr . . -oeficiente de caja. La relación entre la oferta monetaria y la base monetaria la podemos poner como+
m = (e + 7) 5 (e + r) = (E 5 ") 5 (' 5 ") El SOTC; DE DINERO , es decir, la O6ERTA MONETARIA o cantidad cantidad de dinero (/) y la BASE MONETARIA " B# est*n relacionadas funcionalmente dependientdo la cuantifiación de dicha relación de los h*bitos o costumbres del pblico a trav;s del cociente entre efectivo y los depósitso que desean tener los individuos, es decir, el coefic coeficien iente te (e), (e), depen dependie diente nte tambi; tambi;nn de la condu conducta cta de los ban bancos cos sintet sinteti7a i7ada da o reflejada por el coeficiente de reservas (r). istente es un mltiplo de la base monetaria. Este mltiplo mediante el cual una variación de la base monetaria influye en la cantidad de MULTIPLICADOR MONETARIO. dinero se llama MULTIPLICADOR
/ = ( e +7 ) 5 ( e + r)
/ = m > B F /=m> B Es decir, el multiplicador monetario indica cuanto varía la cantidad de dinero por cada peseta de variación en la base monetaria. El multiplicador del dinero " m# es mayor
3%
cuanto menor sea el efectivo y los depósitos que quieren mantener los individuos " e#. Lógicamente, cuanto mayor sea el multiplicador mayor ser* el efecto sobre la cantidad de dinero de un incremento en la base monetaria. El multiplicador del dinero bancario es igual al multiplicador monetario, pero en este ltimo consideramos lo que se queda en efectivo es +
' = (e + 7) 5 (e + r) = 7 5 coef. CaGa
F e=2
EL CONTROL DE LA O6ERTA MONETARIA.
Ana de las Ana las vari variab able less cuya cuya evol evoluc ució iónn preo preocu cupa pa espe especi cial alme ment ntee a las las auto autori rida dade dess monetarias es la cantidad de dinero o la oferta monetaria (=). Para controlarla el 8E utili7a b*sicamente tres instrumentos+ - 3anipulaciones de los coeficientes legales. - 2peraciones en el mercado abierto. - ertificados del %E' - los préstamos de regulaci,n monetaria.
3anipulaciones de los coeficientes legales:
La autori autoridad dad moneta monetaria ria pue puede de influi influirr sobre sobre la oferta oferta moneta monetaria ria manipu manipulan lando do los coefic coeficien ientes tes legale legales, s, que son son los porcen porcentaj tajes es que sobre sobre sus pasiv pasivos os las entid entidade adess financieras "sobre todo bancos# han de cubrir, normalmente con depósitos en el 8E, sien siendo do el m*s m*s impo import rtan ante te el coef coefic icie ient ntee de caja caja..
-onsiste en la compra y venta de títulos pblicos por parte del 8E. i el 8e considera que la oferta monetaria debe aumentar, una forma es comprar pagar;s del tesoro y otros títulos de deuda pblica a los individuos y a las instituciones financieras! lo que dar* lugar a un proceso de e>pansión mltiple del cr;dito en la forma antes comentada. i el 8a desea disminuir la oferta de dinero reali7a justamente lo contrario, es decir, vender pagar;s o títulos de venta pblica a los instituciones financieras. ertificados del %E - los préstamos de regulaci,n monetaria.
Los certificados del 8E "-E8E# son títulos que el 8E suministra mediante subasta, a las que pueden acceder los bancos y las cajas de ahorro. e suministran con un compromiso de reventa, generalmente a un pla7o de die7 días naturales. -on esta actuación el 8e suministra o quita liquide7 a los distintos intermediarios financierso bancarios para que estos puedan cubrir el coeficiente lagal de caja, controlando de esta forma el 8E el proceso de creación de dinero y e>pansión del cr;dito. En la medida en que se elevan elevan los tipos de inter;s a los que que se venden venden los -E8E, los intermediarios financieros frenar*n la concesión de cr;ditos a los clientes y destinar*n
33
los los nuev nuevos os fond fondos os de sus sus cuen cuenta tass de pasi pasivo vo "sus "sus nuev nuevos os depó depósi sito tos# s# a cubr cubrir ir el coeficiente de caja, para no tener que acudir a la subasta de certificados, de esta forma, los -E8E se configuran como unos intrumentos b*sicos de política monetaria, ya que sirven para que el 8E cumpla los objetivos económicos y monetarios que lo marca el gobierno obligando a los banco a comportarse de la manera adecuada. Los pr;stamos de regulación monetaria son un instrumento de inyección de liquide7 diaria a los bancos y cajas para cubrir el coeficiente de caja, tambi;n se reali7an mediante subasta, este instrumento se venía utili7ando hasta 6//& en que se crearon los -E8E y actualmente se emplea emplea ocasionalmente ocasionalmente . =ediante este instrumento instrumento se$alado, se$alado, el 8E controla el proceso de creación del dinero y con un margen de error aceptable. C partir del 6 de Enero de 6/// el 8-E reali7a subastas de dinero a trav;s de las cuales fija el tipo de inter;s del *rea euro. El funcinamiento de estas subastas de dinero como instrumento de política monetaria es igual al que acabamos de decir sobre los -E8E de 8E. El 8E mediante los instrumentos anteriormente se$alados controla el proceso de creación de dinero y con un margen de eroor aceptable determina la oferta monetaria a cantidad de dinero.
7. EL MERCADO MERCADO MONETAR MONETARIO IO DE DINERO DINERO O DE ACTIVO ACTIVOS. S. Para estudiar el mercado monetario tenermos que estudiar el comportamiento de la oferta y de la demanda de dinero. La oferta monetaria "=# ya est* estudiada. En cuanto a la
3otivo transacci,n.
Por el motivo de transacción, la gente demanda dinero porque lo necesitan como medio de cambio para reali7a sus transacciones, es decir, para comprar bienes y servicios " en sus compras diarias#. 3otivo precauci,n.
Por el motivo precaución, se demanda dinero para hacer frente a los imprevistos. 3otivo especulaci,n.
e demanda dinero para poder aprovechar los cambios en los precios de los activos! si una persona prevee que el precio de unas acciones que tiene va a bajar, en un futuro pró>imo, vender* estos estos títulos incrementando su demanda demanda de dinero antes antes de que baje el valor de las acciones. VARIABLES E
30
Cl aceptar el motivo transacción como uno de los determinantes de la demanda de dinero se admite implícitamente que la demanda de dinero depende de dos variables+ el nivel de precio y la renta real. La cantidad nominal de dinero demandada varía cuando se alteran los precio, ya que el dinero dinero se emplea para comprar comprar bienes y servicios. servicios. -uando -uando var*i el nivel de precios precios y varía la renta nominal "unidades monetarias# en las misma proporción, los individuos ajustan la cantidad nominal de dinero que poseen, con objeto de mantener el mismo poder adquisitivo del dinero, ya que el poder adquisitivo se mide por la cantidad de bienes y servicios servicios que se pueden pueden comprar con el dinero.
$aldos reales reales de dinero = $aldos $aldos nominales de dinero 5 Ni-el de precios. Por otro lado, un aumento de la renta real aumenta el nivel de gasto, lo cual implica un aumento de la demanda de saldos reales, es decir, de dinro. 9enemos otra variable que influye, es el tipo de inter;s ! podemos decir que la relación entre la demanda de dinero y el tipo de inter;s, es inversa y se basa en el hechos de que los individuos tienen dinero en lugar de cualquier otro activo. El coste de oportunidad que para el pblico supone mantener dinero, se pone de manifiesto al pensar que e>isten muchos activos financieros que los individuos en el tipo de inter;s que ofrecen. Los tipos de inter;s varían segn las clases de pr;stamos reali7ados, es decir, segn el tipo de activo financiero de que se trate. Para simplificar la e>plicación, vamos a ocultar todos los activos no monetarios bajo la denominación comn de bonos. iendo el inter;s el rendimiento que obtienen los que poseen bonos. 9enemos que pensar que una empresa o en general una entidad, cuando vende un bono, en realidad lo que recibe es un pr;stamo del comprador, y a cambio se compromete a pagarle regularmente regularmente un inter;s. 8ajo este punto de vista, el coste de oportunidad de mantener dinero es la cantida de intereses a los que se renuncia por tener dinero en lugar de bonos.
3H
G&& 6@&&
6&T G& u.m. H.HT G& u.m.
Podemos observar que hay una dirección inversa entre el precio de los bonos y el tipo de inter;s. P8 r P8 r i el tipo de inter;s es alto se procura mantener la menor cantidad posible en rique7a del dinero, ya que su coste de oportunidad es elevado. i el tipo de inter;s es bajo, no merece la pena ajustar la tenencia del dinero EL E8UILIBRIO EN EL MERCADO DE ACTIVOS MONETARIO O DE DINERO.
uponemos que la rique7a sólo se puede mantener en dinero o en bonos.
/ " + B " = H B " = H ! / " An e>ceso de demanda de dinero ser* el motivo de que las empresas y las economías dom;sticas traten de vender bonos. Este hecho aumentar* el tipo de inter;s "bajar* el precio de los bonos# hasta que la cantidad demandada de dinero sea igual a la ofrecida. Binalmente el tipo de inter;s aumentar* lo sufieciente hasta que los sujetos económicos dejen de intentar aumentar sus saldos monetarios vendiendo bonos. La cantidad demandada se igualar* de nuevo a su oferta, y como no e>istir* un e>ceso de oferta de bonos, el tipo de inter;s dejar* de aumentar. El efecto neto del e>ceso inicial de demanda de dinero habr* sido un aumento del tipo de inter;s "subir* el precio de los bonos# hasta que la cantidad demandada demandada de dinero sea igual a su oferta. uponemos que la oferta de dinero es constante.
/s = />< suponemos que es una variable e>ógena , que viene determinada por el 8E a un nivel fijo, cualquiera que sea el tipo de inter;s. ecesitamos una condición de equilibrio para igualar la demanda de dinero con su oferta. 9enemos+ / " en tIrminos reales (demanda de dinero). / $ en en tIrminos monetarios o nominales (oferta). La condición de equilibrio en el mercado monetario la podemos poner de dos formas+
P > / " = / $ <
/ " = / $ 5 5 P
3M
-onsiderando que los precios est*n dados, es decir, nivel de precios constante, tenemos que tal como hemos visto, la oferta de dinero la determina el 8E y gr*ficamente vendr* dada por una recta vertical. iendo constante el nivel de precios y el nivel de renta ya hemos comentado que la demanda de dinero es mayor cuanto menor es el tipo de inter;s, es decir, cuanto menor es el coste de oportunidad de mantener dinero. Csí que, gr*ficamente la curva de demanda de dinero o preferencia por la liquide7 tiene pendiente negativa.
#ipos de nterIs
/$ 5 P
E /" "atos reales Cantidad de dinero. 0. LA POLÍT POLÍTICA ICA MONE MONETAR TARIA. IA. e refier refieree a las decision decisiones es que las autor autorida idade dess monet monetari arias as toman toman para para altera alterarr el equilibrio equilibrio en el mercado mercado del dinero, dinero, es decir, decir, para modificar modificar la cantidad cantidad de dinero o el tipo de inter;s. En la actualidad, el objetivo ltimo de la política monetaria como el de cualquier política de estabili7ación, es, a largo pla7o, conseguir el control de la inflación y el mayor nivel posible de empleo. Las políti políticas cas moneta monetaria riass que aument aumentan an la oferta oferta moneta monetaria ria,, es decir decir,, las políti políticas cas mone moneta tari rias as e>pa e>pans nsiv ivas as,, redu reduci cir* r*nn el tipo tipo de inte inter; r;s. s. =ien =ientr tras as que que las las polí políti tica cass monetarias que contraen la oferta monetaria, es decir, las restrictivas elevar*n el tipo de inter;s. i dado un nivel de precios, el 8E , compra títulos en el mercado abierto, reduce los coeficientes legales de reservas o concede a los bancos nuevos cr;ditos, determinar* que la cantidad de dinero se incremente. Nr*ficamente la función de oferta de dinero se despla7ar* hacia la derecha y el tipo de inter;s se reducir*.
3G
#ipo de interIs
/ $ 5 5 P / $ 5 P
E 2 E 7 / " $aldos reales Cantidad de dinero
En el caso de que la autoridad monetaria siguiera una política monetaria restrictiva, utili7ando cualquiera de los tres procedimientos comentados "los contrarios, venta de títulos, incremento de los coeficientes legales o reducción de los pr;stamos concedidos a los bancos# ocurrir* lo contrario, es decir, aumentar*n los tipos de inter;s al reducirse la cantidad de dinero.
#ipo de nterIs
/ $ 5 P
/ $ 5 5 P
E 7
E 2
/ " $aldos reales. Cantidad de dinero.
abíamos se$alado que cuando aumenta la renta , real, desean tener mayores cantidades de dinero! ya que se incrementar* el nivel de gasto en bienes y servicios. Esto, Esto, gr*fic gr*ficame amente nte implic implicarí aríaa un despla despla7a 7amie miento nto hacia hacia la derec derecha ha de la curva curva de demanda dinero, lo que har* que e>ista un e>ceso de demanda de dinero, y provocar* que suba el tipo de inter;s de equilibrio.
3/
#ipo de interIs
/ $ 5 5 P
E 7 /"7 /"2
E 2
$aldos reales reales Cantidad de dinero i por el contrario disminuye la renta real, el tipo de inter;s disminuir*, el e>ceso de oferta de dinero originar* una reducción reducción del tipo de inter;s. inter;s.
#ipo de interIs
/ $ 5 5 P
E 2 / "2 E 7 / "7 Cantidad de dinero
4. LA CURVA LM LM. La demanda de dinero suponemos que es una relación lineal de la forma siguiente.
/ " = d Y + e r d + + proporción positiva de renta que se desea mantener en saldos monetarios. Y . renta nacional real. e + constante negativa que nos indica como responde la demanda de dinero a las variaciones del tipo de inter;s. r + + tipo de inter;s del mercado. Ecuaci,n del mercado de dinero. /s = /> ustituímos en la condición de equilibrio en el mercado+
0&
/" = /> 5 P d Y + e r = /> 5 P r = /> 5 P (>) 7 5 e d Y 5 e (L/) -omo vemos es una relación real, donde la pendiente es "Kd 4 e#, que es positiva, y la constante es la oferta monetaria real, multiplicada por el inverso.
#ipo de interIs
L/ (/ " = / $ ) / " 6 / $ / " / $ Y (renta nacional real)
La curva L= es el conjunto de combinaciones de R y r para las cuales e>iste una situación de equilibrio entre la demanda y la oferta de dinero, es decir, de equilibrio en el mercado de dinero, monetario o de activo. C lo largo de la curva L= la cantidad demandada de dinero es igual a la cantidad ofrecida . Por debajo de la curva L=, la cantidad demandada de dinero es mayor que la ofrecida. Entonces los que toman las decisones desean mantener m*s dinero del que mantienen realmente e intentan vender bonos. Esto hace que el r aumente y el precio de los bonos se redu7ca. El r seguir* aumentando hasta que el e>ceso de demanda de dinero desapare7ca. Por Por encima de la curva L=, la demanda de dinero es menor que la oferta. Entonces los que toman las decisiones tienen mas dinero del que desean tener, entonces lo que hacen es comprar comprar bono bonos, s, subir* el precio precio de los bonos y r disminuye disminuye hasta que se elimina el e>ceso de oferta de dinero. "Cl hablar de mas o menos dinero hablamos de su rique7a, la cual la dividen en activos financieros, bonos#.
r = (/> 5 P) (7 5 e) (d 5 e) Y La oferta real de dinero es la nica variable e>ógena ZQu; tal ocurre a la L= si la oferta real de dinero cambia[
06
-
i por ejemplo = 5 "cantidad nominal de dinero# aumenta, aumentar* =5 4 P en valor absoluto. Pero al estar multiplicado por "6 4 e#, se convierte en negativa, es decir, la curva L= se despla7a hacia abajo.
#ipo de interIs L/ 2 0
L/ 7
H A
V Y Y 2
Y 7
i partimos de un punto sobre la L= &, por ejemplo (A), tendremos que la renta nacional y el tipo de inter;s en ordenadas sería R &, para los cuales la demanda de dinero es igual a la oferta. upongamos que la oferta real de dinero aumenta, despla7andose la curva de L= & a L=6, ahora (A) ya no es de equilibrio, se dar* un e>ceso de oferta de dinero, ya que e>iste m*s dinero disponible sin que se altere la cantidad demandada. Para volver al equilibrio monetario se necesitan cambios en la R, en el tipo de inter;s, r, o en ambos. i r se mantiene mantiene con constan stante, te, la nica nica forma de volver al equilibrio equilibrio es aumentar aumentar la renta hasta R6. C un punto (^) de la nueva curva, L= 6. a ocurrido ocurrido que el aumento de la renta desde desde R& hasta R 6, es suficiente para llevar a los agentes económicos a absorber la oferta de dinero adicional. i la R se mantiene en R & entonces el tipo de inter;s deber* bajar , y estaremos en un punto (J) de equilibrio. equilibrio. En este caso, la nueva oferta monetaria se incorpora por los agentes económicos a sus saldos en dinero. 9amb 9ambi; i;nn pued puedee dars darsee un caso caso inte interm rmed edio io,, por por ejem ejempl ploo un aume aument ntoo en R y una una disminución en r, que sita a la economía en un punto como (?). Lo cual tambi;n har* que se vuelva al equilibrio monetario. -ualquier combinación que haga que la economía se desplace de la L= & a la L=6 sería la respuesta apropiada. El poseedor de rique7a, tanto si es una empresa como si es una economía dom;stica est* en situación de equilibrio de cartera cuando est* satisfecho con la división actual de su rique7a entre dinero y bonos. Para la sociedad el equilibrio de los activos se produce cuando todos los que poseen rique7a est*n en una situación de equilibrio de cartera.
0@
TEMA 7. EL MODELO IS = LM 9 La !t!$-'+a'*+ ! "a R!+ta R!+ta Na'#+a" > !" t'p# ! '+t!$?% #+ + +',!" ! p$!'#% '@#. 1. INTR INTROD ODUC UCCI CIÓN ÓN.. La disminución del tipo de inter;s que est*n dispuestos a e>igir los bancos por lo cr;ditos, har* que las empresas demanden m*s cr;ditos, tanto para ampliar su equipo productivo como para incrementar las e>istencias, es decir, que la reducción del tipo de inter;s provocar* un aumento en la demanda de inversión.
#ipo de interIs (" = C + ) '2 '7 "emanda de in-ersión egn e>plic*bamos e>plic*bamos en el tema anterior, una política monetaria e>pansiva incrementa la cantidad de de dinero! con lo cual = & 4 P& K =6 4 P6 -omo hemos visto el tipo de inter;s se reduce al e>istir un e>ceso de oferta monetaria. La inversión aumentar* con la caída del tipo de inter;s, con lo que la demanda agregada se incrementa incrementar* r* "
0%
upongamos que la economía est* en una depresión importante y que la tasa o tipo de inter;s es muy bajo. Nr*ficamente, en el mercado de dinero, la curva de demanda va a adoptar una forma con un tramo tramo comple completam tament entee hori7o hori7onta ntal, l, y supone suponemos mos que la econom economía ía est* est* en equilibrio en E&.
#ipo de interIs
r2 = r7
/ 2 5 P 2 / 7 5 P 7
E 2
E 7 / "
Capital de dinero. i en estas estas circunsta circunstancias ncias las autoridad autoridades es monetaria monetariass deciden deciden aumentar aumentar la cantidad cantidad de dinero, la oferta de dinero se despla7ar* hacia la derecha, y el equilibrio pasa a estar en el punto E6. En la nueva situación de equilibrio el tipo de inter;s es el mismo, ya que, al tipo de inter;s r& el pblico est* dispuesto a mantener todo el dinero adicional como tal, es decir, en dinero, en ve7 de asumir el riesgo de comprar m*s bonos. Cl no comprar mas activos su precio no se alterar* , y por tanto, el tipo de inter;s no se reducir*. El dinero adicional cai en la trampa de la liquide7, es decir, el tramo hori7ontal de la curva de la demanda de dinero o preferencia por la liquide7. En estas condiciones condiciones dado qlue no se reduce el tipo de inter;s, inter;s, una política política monetaria monetaria e>pansiva sería inefica7, ya que el efecto de la e>pansión del aumento de la cantidad de dinero sobre el tipo de inter;s, es nulo.
2. LA CURV CURVA A IS. IS. asta ahora, la inversión "I# la habíamos considerado como constante, constante, e>ógena. C partir de ahora ser* un componente importante del gasto agregado o demanda agregada. -omo se ha comentado hay un relación significativa segn la cual, cuanto mayor sea el tipo de inter;s menor ser* la cantidad de gasto gasto de inversión. Por tanto, vamos a considerar la inversión como una variable endógena "ya no es una constante#. Por definici,n: E / $0 / " / ao c # Ecuaci,n de comportamiento
9 K cK @
9 K ao Ec&aciones del mercado de
03
%ienes
" / a@ b r
ecesitamos la condición condición de equilibrio+ equilibrio+ $0 / E / # La ecuación de consumo muestra la dependencia del consumo de la renta disponible, que en este modelo de dos sectores es igual a la renta nacional. Los par*metros son+ ao+ constante positiva "consumo autónomo# c + propensión marginal a consumir, que es positiva pero menor que 6. La ecuación de la inversión representa la inversión como una función linela del tipo de inter;s! para obtener una inversión positiva la constante a 6 debe ser positiva "es la inversión autónoma, es decir, no depende del tipo de inter;s#. -omo sabemos que la inversión disminuye al aumentar el tipo de inter;s, entonces b es negativa. Podemos deducir la curva I
E = " = C + Y = a2 + c Y + a7 + % r Y ! c Y = a 2 + a7 + % r a2 + a7 = = todo el 4asto eó4eno a&tónomo. R "6 2 c# 1 C S b r
E 7
" (r ) "
E 2
"7 (r 7 ) r 7 r
1J
Y Y 7
Y
Y
00
La demanda agregada determinar* la renta nacional de equilibrio R6. i consideramos un tipo de inter;s r 6 r 7 , la curva de demanda agregada se despla7ar* hacia arriba, a $0> , ya que un tipo de inter;s menor aumenta la inversión, y por tanto aumentar* la renta de equilibrio a # >. -on un procedimiento similar para cada tipo de inter;s podemos obtener la curva I con pendiente negativa. negativa. #ipo de interIs
r 7
E 6 Y
r $ ( E = Y ) Y 7
Y
Y
#ipo de interIs
E 6 Y EY
$ ( E = Y) Y
Buera de la I no habr* equilibrio en el mercado de bienes, y tendríamos E _`R ! cualquier punto a la i7quierda de la curva I se da que E _ R, y esto es la causa del aumento de la renta nacional, que gr*ficamente veremos con una flecha hacia la derecha. C la derecha o por enciam de la I , E ` R, esto hace que la renta nacional disminuya, flecha hacia la i7quierda.
r % + = (7 ! c) Y Dbservamos que C es la nica variable e>ógena de la Is, es el gasto autónomo, es decir, aquellas partes del gasto en consumo, en inversión, cuando cambian R o r, por tanto, un aumento de C est* provocado por un aumento de a &, a6 ó ambos.
0H
An aumento de C incrementa la constante positiva de la I, y despla7aría la curva hacia la derecha o hacia arriba.
#ipo de interIs r
V
r 7
0
H $ $ 7 Y
Y 7
Y
i estamos en un punto de equilibrio sobre la I 6, que representa una renta R 6 y un tipo de inter;s r 6! un aumento del gasto autónomo significa que el punto (A) ya no es de equilibrio, ya que la I 6 se depla7a a I @. Para volver al equilibrio con un tipo de inter;s constante r 6, es necesaria una renta mayor R@, pasaríamos al punto (^) que si est* en equilibrio. D para una renta constante R 6, es necesario un tipo de inter;s r @, pasando al punto (J). Lógicamente , cualquier combinación apropiada de variaciones en R y en r, pueden hacer volver a la economía al equilibrio en el mercado de bienes.
3. EL MOD MODEL ELO O IS = LM Podemos determinar el equilibrio en el mercado de bienes y el equilibrio de cartera "mercado monetario de dinero o de activos# simult*neamente. Para ello integraremos las curvas I y L=.
$ : % r + = (7 ! c) Y L/ : r p e + p d Y = /> La curva I es el conjunto de todos los puntos que satisfacen la condición de equilibrio en el mercado de bienes, es decir, E 1 R! cuando la economía no est* sobre la curva I e>isten fuer7as que tienden a hacer que la renta se site sobre dicha curva. La L= es el
0M
conjunto de todos los puntos que satisfacen el equilibrio en el mercado de activos, es decir, la =d 1 =s. i la economía no est* sobre la curva L= e>iste una fuer7a para que el tipo de inter;s cambie, situ*ndose sobre dicha curva.
#ipo de interIs
(7) E 6 Y F / " 6 / $ () / " 6 / $ EY
L/
(1) / " / $ E 6 Y (K) E Y / " / $ $ 'N' (Y)
Las curvas I y L= dividen el cuadrante en 3 partes, partes, con las siguientes cara características. cterísticas.
(7)< e>iste presión para que la renta disminuya y para que los tipos de inter;s disminuya tambi;n. ()< e>iste presión para que la renta aumente y para que el tipo de inter;s disminuya. (K)< e>istir* presión para que la renta aumente y para que el tipo de inter;s tambi;n aumente. (1)< la renta tendr* tendencia a disminuir, mientras que el tipo de inter;s tendr* tendencia a aumentar. El corte de las curvas I y L= indica la e>istencia de una nica combinación de R y r , en la cual se produce simult*neamente una situación de equilibrio en el mercado de bienes y en el el mercado de activos. activos.
7. E6ECTOS E6ECTOS DE LOS DESPLA DESPLAAMIE AMIENTOS NTOS DE LAS LAS CURVAS IS IS Y LM. emos vistos que las variaciones en el gasto autónomo "C# despla7an la curva I, mientras que los cambios en la oferta monetaria real despla7an la curva L=.
/> 5 P Jamos a ver un despla7amiento despla7amiento hacia la derecha de la curva I. Partimos de las curvas iniciales I 6 y L=6.
#ipo de interIs
L/ 7
0G
' '7
$ $ 7 'N' (Y) Y 7
Y
Las cuales proporcionan R 6 y r 6. Entonces para los valores iniciales de equilibrio se produce ahora un e>ceso de gasto deseado sobre la renta, que hace que la renta aumente. Cl aumentar la renta se eleva la cantidad demandada de dinero y la escase7 escase7 de dinero presiona al al7a el tipo de inter;s. Entonces para el nuevo equilibrio los valores serían R@ r @. Ana disminución del gasto autónomo invierte el proceso, despla7ando la curva de I @ a Is6, lo cual disminuiría la renta y el tipo de inter;s. Jamos a considerar los efectos de una variación en la oferta monetaria real, que desplace la curva L= hacia la derecha. Esto ocurrir* aumentando la oferta monetaria nominal "=#. La L= 6 se despla7aría a L= @.
#ipo de interIs
L/ 7 L/
r 7 r
$ 7 'N' (Y) Y 7
Y
Para los valores iniciales r 6, R6 se produce un e>ceso de oferta monetaria. Las unidades unidades de decisión con los e>cesos e>cesos de fondos fondos pretenden pretenden comprar comprar bono bonos, s, lo que hace que suba el precio de los bonos, y que presione a la baja el tipo de inter;s. Esto trae cons consig igoo un aume aument ntoo de la inve invers rsió ión, n, con con lo cual cual aume aument ntar ar** la rent rentaa naci nacion onal al,, y pasaríamos al equilibrio equilibrio R@ r @. Ana disminución de la oferta monetaria se anali7a, haciendo que la curva L= , se despla7e de L= @ a L=6, lo cual reduciría la renta de R @ a R6 y elevaría el tipo de inter;s de r @ a r 6.
0/
Por tanto, en conclusión de esto podemos decir lo siguiente, cuando la renta cambia debido a variaciones en el gasto, la renta y el tipo de inter;s aumentan o disminuyen conjuntamente. =ientras que la renta cambia debido a la influencia de factores monetarios, la renta y el tipo de inter;s cambian en direcciones opuestas. El modelo I 2 L= es el m*s sencillo de los que integran el sector monetario de la economía "mercado monetario de dinero# con el sector real de la economía "mercado de bienes#
TEMA 0. DEMANDA Y O6ERTA AGREGADAS. 1. LA DEMA DEMANDA NDA AGREGA AGREGADA. DA. Jamos a considerar dos situaciones en las que el nivel de precios puede aumentar "el supuesto de precios constantes lo hicimos en el @.@# C partir de ahora consideramos el nivel de precios como una variable endógena. 9eníamos @ formas de e>presar la condición de equilibrio de cartera+
/" = /$ 5 P (en tIrminos reales) reales) /" P = /$ (en tIrminos nominales) nominales) An aumento en el nivel de precios ceteris paribus, produce un e>ceso de demanda de dinero, ya que , aumenta el valor nominal de las transacciones y las empresas entonces necesitan mayores saldos monetarios nominales para financiar f inanciar dichas transacciones. El e>ceso e>ceso de demand demandaa de dinero dinero provoc provocaa que los que poseen poseen rique7 rique7aa preten pretendan dan aumentar sus saldos monetarios vendiendo bonos, lo cual presiona a la baja al precio de los bonos y se presiona a la al7a al tipo de inter;s. Esto dsiminuye el gasto total deseado o
H&
Chora la nueva renta de equilibrio es R @, y con el P @ nos da el punto (A) de la
r
L/ K (/> 5 P K ) L/ (/> 5 P ) L/ 7 (/> 5 P 7 )
r K r r 7 $ Y Y K Y
Y 7
P P 7 6 P 6 P K P K P P 7
H 0 V " Y Y K Y
Y 7
H6
e producen por @ motivos+ -
Por variaciones vari aciones en el gasto autónomo +
An aumento del gasto autónomo despla7a la función de gasto agregado hacia arriba, lo cual , incrementa el nivel de equilibrio de la renta nacional que correpsonde a cada tipo de inter;s y nivel de precios. Este incremento se corresponde con un despla7amiento a la derecha de la curva I y este despla7amiento hacia la derecha "hacia arriba# de la I aumenta la renta, y el tipo de inter;s , r, que resulta si el nivel de precios permanece constante " es decir, la L= no se despla7a# E E = Y " E
"6#
E 7
8F Y 7
Y Y
r L/
"@#
r r 7
$ $ 7 Y Y 7
Y
P
"%#
P 7
" "7 Y Y 7
Y
H@
(1) El aumento del gasto autónomo despla7a la función de gasto agregado hacia arriba, de E6a E@. (2)En el gr*fico medio+ se despla7a la curva I paralelamente hasta el punto r @ R@. El nivel de precios no varía, es decir, no varía la L=. (3)El aumento de la renta de equilibrio de R 6 a R@ se representa por un despla7amiento hacia la derecha de la curva de demanda agregada, de forma que pasamos P 6 R@. -
Cumentos de d e la oferta ofer ta nominal nomin al de dinero din ero+
r
L/7 (/7 5 P7)
L/ (/ 5 P )
"6#
r 7 r
$
E "
Y 7
Y
Y E = Y E (r ) E 7(r 7 )
"@# 1J
Y Y 7
Y
Precios
"%# P 7
" "7 Y 7 Y
(1) Chora con un nivel de precios constante, P 6, aumenta la oferta nominal de dinero, de =6 a =@, esto despla7a la curva de L= 6 a Lm@, disminuyendo el tipo de inter;s a r @ y aumentando la renta de equilibrio a R @. (2) La disminución en el tipo de inter;s despla7a despla7a el gasto agregado a E @ dependiente de r @. (3) tenemos que la curva de demanda agregada se despla7a hacia la derecha de
Por tanto, un aumento de = 4 P, aumenta la renta de equilibrio! cuando esto se produce para una disminución disminución en P tiene lugar lugar un movimiento a lo largo de la curva de demanda demanda agregada que relaciona R con P. -uando ocurre esto por un aumento de = "siendo P constante# se representar* por un despla7amiento despla7amiento de toda la curva de
2. LA 6UNCIÓN 6UNCIÓN DE O6ERTA O6ERTA AGREGADA AGREGADA Y EL MERCADO MERCADO DE TRABAO. TRABAO. Las realciones entre el mercado de bines y el mercado de factores dan lugar a la curva de oferta agregada agregada.. La curva de oferta agregada agregada muestra muestra el nivel de producción producción que est*n dispuestos a ofrecer las empresas para cada nivel de precios. Jeíamos que la demanda demanda de factores factores productivos productivos por parte de las empresas empresas es una demanda demanda derivada. derivada. Las empresas contratan factors, que para simplificar la e>plicación, suponemos que son trabajo trabajo y capital capital para producir producir bienes bienes y servicios servicios.. Podemos decir decir que el precio del producto se basa en los costes de producción, que depende del salrio de la producctividad del trabajo y del margen del precio sobre los costes laborales.
Coste la%oral la%oral &nitario o por &nidad de prod&cto = l H El precio del producto debe cubrir los intereses de los pr;stamos necesarios para comprar el capital y en general, debe permitir pagar una tasa de rendimiento por los recursos invertidos en la empresa. Ana forma sencilla de reflejar el coste que el capital tiene para la empresa consiste en suponer que las empresas fijan un margen o porcentaje constante, ', sobre los costes laborales, con el fin de cubrir el conste de capital.
Coste de capital = ( l H ) Para fijar fijar el precio del producto producto tenemos tenemos que tener tener en cuenta ambos ambos costes, costes, el del trabajo y el del capital.
Coste por &nidad de prod&cto ó C/e = l H + ( l H) P = ( 7 + ) l H
H3
Esto es la ecuación de precios, donde podemos observar, que el precio depende de la productividad del trabajo l, nmero de horas, salario por hora y del margen sobre los costes laborales proveniente de la utili7ación del capital. i se incrementa alguno de ellos, se incrementa el precio de venta a que las empresas est*n dispuestas a vender. -uando se incrementa la producción hay que contratar m*s mano de obra y las empresas compiten entre sí en el mercado de trabjao, con lo cual suben los salrios, por tanto, el incremento de la producción y el empelo hace que suban los salarios y su reducción hace que bajen los salarios. Clgo similar ocurre con el coste de la utili7ación del capital, si se incrementa la producción aumentar* la demanda de capital por motivo de transacción y el tipo de inter;s subir*. i aceptamos que los costes de producción que van asociados al empleo de mano de obra y de capital, y por tanto, el nivel de precios se incrementa cuando aumenta la producción resultar* resultar* que la curva de de Dferta Cgregada tiene pendiente positiva. positiva.
Ni-el de precios
*ferta 4re4ada
Ni-el de prod&cción (Y) 3. LA CURVA CURVA DE O6ERTA O6ERTA AGREGAD AGREGADA A EN EL MODELO MODELO CLSICO CLSICO Y EN EL ;EYNESIANO. La curva de Dferta Cgregada se puede estudiar desde dos puntos de vista+ -
El de los economistas cl*sicos. cl*sicos. El de los 'eynesianos. 'eynesianos.
ibles! se supone que si se alteran los precios, el salario se ajusta para mantener permanentemente permanentemente el pleno empleo en en el mercado de trabajo. Esto supone que si se duplican los precios, los salarios nominales tambi;n se duplicar*n, con lo cual el salario salario real permanece permanece constante+ ^ 4 P Lógicamente el nivel de pleno empleo en el mercado de trabajo se corresponde con un nivel nivel de producció producciónn potencial potencial o de pleno empleo. empleo. 9anto 9anto los trabajadores trabajadores como las empresas toman sus decisiones en función del nivel de salarios reales, ya que se ha supuesto que precios y salarios son totalmente fle>ibles. En el modelo cl*sico, la cantidad producida por las empresas ser* la producción potencial , y no se ver* afectada por el nivel de precios . Por tanto, la curva de Dferta H0
Cgregada ser* una recta vertical al nivel de producción de pleno empleo o potencial, es decir, se ofrece el nivel de producción R PE "pleno empleo# cualquiera que sea el nivel de precios. Ni-el de precios precios *ferta 4re4ada 4re4ada
P 7 P Y PE Prod&cción (Y) En el modelo macroeconómico 'eynesiano , que hemos estado estudiando, se ha supuesto que los precios permanecían constantes! se acepta que las empresas est*n dispuestas a ofrecer cualquier cantidad de producción al nivel de precios dado, ya que se supone que los salarios permanecen fijos. Ni-el de precios P 2
*ferta 4re4ada
Prod&cción (Y) -uando -uando la curva curva de oferta agregada agregada es hori7onta hori7ontal,l, los despla7amie despla7amientos ntos de la demanda agre agrega gada da solo solo afec afecta tar* r*nn a la prod produc ucci ción ón,, mien mientr tras as que que los los prec precio ioss perm perman anec ecen en constantes. Esta forma de la curva de oferta agregada se basa en el supuesto de que el salario no camb cambia ia cuan cuando do camb cambia ia el nive nivell de empl empleo eo,, se basa basa,, incl inclus usoo en que que cuan cuando do hay hay desempleo los salarios son rígidos a la baja. Cunque estos supuestos se presenta como 'eynesianos, 'eynes no supueso que los salarios salarios fuesen absolutament absolutamentee fijos, y mucho mucho menos menos en situacion situaciones es pró>imos pró>imos al pleno pleno empleo. 'eynes si argumentó, que ante una situación con desempleo en el mercado de trabajo una reducción de los salarios no garanti7aba la consecución del pleno empleo. En concreto, 'eynes defendión que si el nivel de producción es inferior al de pleno empleo, al nivel de precio vigente no es porque al tipo de salario rela que e>iste las empresas ma>imi7adoras de beneficios no est;n dispuestas a demandar m*s empleo y a producir m*s, sino que se debe a una
HH
ibles a la baja, la disminución del salario real e>ige subidas en el nivel general de precios. 8ajo estos supuestos la curva de oferta agregada presentaría a partir de niveles de producción pró>imos al pleno empleo un tramo creciente, esto se debería a que increm increment entos os en la produc producció ciónn van acompa acompa$ad $ados os de increm increment entos os de precio precioss que mediante disminuciones del salario real hacen que el empleo aumente.
Ni-el de precios precios
*ferta 4re4ada 4re4ada
P 2
Prod&cción (Y) iste o que actan con ilusión monetaria en el mercado de trabajo. tr abajo. An agente económico acta con ilusión monetaria cuando reacciona ante cambios de las variables nominales, an cuando no haya tenido lugar ningn cambio real en su situación.
Ni-el de precios
C&r-a de oferta a4re4ada Dinte4radora
(Y) Y PE
HM
An tramo, el correspodiente al modelo 'eynesiano sería hori7ontal y a lo largo del mismo los precios no e>perimentan variación. Dtro tramo sería el intermedio, y que lo representamos por una curva de pendiente positiva y refleja el hecho de que los costes de producicón se incrementan cuando aumenta la producción. El ltimo, el tramo cl*sico, sería el vertical, refleja el hecho de que precios y salarios son totalmente fle>ibles y que los salarios se ajustan para mantener permanentemente el pleno empleo en el mercado de trabajo. tr abajo. La curva de Dferta Cgregada de pendiente positiva y creciente, aparece como un instrumento de an*lisis unificador de las posturas representadas por el modelo cl*sico que se considera idóneo para estudiar el largo pla7o, y en el cual todos los salarios y los precios tienen tiempo para ajustarse totalmente. R el modelo 'eynesiano como instrumento propicio para anali7ar el corto pla7o, en el cual los precios solo se ajustan lentamente y el empleo varía.
7. EL E8UILIB E8UILIBRIO RIO GLOBAL GLOBAL DE DE LA ECONOMÍ ECONOMÍA. A. i combinamos las curvas de oferta agregada, y demanda agregada determinamos el nivel de producción de empleo y el nivel de los precios de equilibrio en el cual no varían los mercados de bienes, de dinero y de trabajo. -omo la curva de demanda agregada resume las relaciones entre los mercados de bienes de dinero y la oferta agregada, refleja las relaciones entre los mercados de bienes de factores. En el punto de equilibrio los mercados de bienes, de dinero y de factores se encuentran en equilibrio.
Ni-el de precios
*
E Pe " Prod&cción (Y) Ye En el punto (E) el nivel de precios es tal, que lo que est*n produciendo las empresas en el nivel de empleo que equilibra el mercado de trabajo es igual a lo que desean comprar los demandantes, dadas las rentas y los tipos de inter;s que vacían el mercado de dinero.
HG
TEMA IN6LACCIÓN Y DESEMPLEO. 1. IN6LACCIÓ IN6LACCIÓN N 9 CONCEPTO CONCEPTO Y MEDICIÓ MEDICIÓN. N. -uando la economía est* en su nivel de producción potencial o renta de pleno empleo, si los consumidores deciden aumentar su demanda de bienes y servicios, las empresas se encuentran con un problema difícil ya que no pueden producir mas porque los recursos de la economía est*n plenamente empleados. La inflacción surge por tanto cuando las empresas elevan los precios en respuesta a las demandas de las economías dom;sticas de m*s bienes de los que pueden producirse. En el mundo real, sin embargo, frecuentemente se observa que la inflacción se origina cuando la economía no est* en el nivel de pleno empleo. Precisamente, uno de los restos de la macro croeco economí nomíaa consi onsisste en e>plic plicaar porq orque a vece eces hay infl inflac accción ión simult*neamente con elevado desempleo. La IN6LACCIÓN+ es el crecimiento generali7ado y continuo de los precios de los bienes y servicios de una economía . El nivel general de precios se e>presa mediante índices de precios. Los m*s utili7ados son el IP- "índice de precios al consumo# y el deflactor del PI8 "producto interior bruto#. El IPC representa el coste de una cesta de bienes y servicios consumida por una economía dom;stica representativa. La inflacción medida por el IP-+ es la tasa de variación porcentual que e>perimenta est; índice en el período de tiempo considerado.
nflacción MM = (PC MM ! PC M3) 722 5 PC M3 El IP- resulta m*s adecuada adecuada para conocer conocer la evolución evolución de los precios de los bienes y servicios que generalmente compran los consumidores! por tanto, refleja de forma apropiada como se encarece la vida ya que indica el dinero que hace falta para mantener el nivel de vida anterior. El "E,LC#*' "EL PB es el cociente cociente entre el PI8 nominal nominal y el PI8 real e>presado e>presado en forma de índice. "E,LC#*' "EL "EL PB MM = PB nominal MM > 722 5 PB real MM
H/
An deflactor deflactor es un índice índice de precios precios con el cual se convierte convierte una cantidad cantidad nominal nominal en otra real, el deflactor del PI8 es el índice m*s apreciado para indicar la evolución de todos los precios de los bienes y servicios de la economía. C partir del deflactor del PI8 la tasa de inflacción se clacula como la variación porcentual anual. #$ "E "E N,LCC9N N,LCC9N MM
=("E,LC#*' MM ! "E,LC#*' M3) 722 5 "E,LC#*' "E,LC#*' M3
"=edida por el deflactor del PI8# El IP- y el deflactor se diferencian en que el deflactor incluye todos los bienes producidos, mientras que el IP- mide el coste de los bienes consumidos, es decir, incluidos en la cesta de la compra de la economía dom;stica o familia representativa. LA IN6LACCIÓN SUBYACENTE O DE 6ONDO.
e calcula con el fin de reflejar la evolución del IP-, depur*ndolo de aquellos componentes que dependen en menor cuantía de la evolución de las condiciones de costes internos de la Economía Espa$ola, por ello la inflacción subyacente se evala e>cluy e>cluyend endoo los precio precioss de las materi materias as primas primas energ energ;ti ;ticas cas import importada adas. s. R de los productos internos no elaborados, es decir, los productos alimenticios ya que estos ltimos se ven muy condicionados o afectados por los factores climatológicos.
2. TIPO TIPOS S DE DE IN6 IN6LA LACC CCIÓ IÓN. N. 9radicionalmente la inflacción se ha e>plicado mediante tres factores + -
El comportamiento de la demanda agregada La evolución de los costes. Los elementos estructurales.
IN6LACCIÓN DE LA DEMANDA.
Para algunos autores el factor en la evolución de la plicación de la infl inflac acci ción ón a trav trav;s ;s de la plicaciones diferentes. Explicaci,n monetarista de la inflacci,n:
Es una escuela de pensamiento económico que tiene sus raíces en la economía cl*sica y que recha7a la mayor parte de las ense$an7as de la teoría general de 'eynes.
M&
Los monetariastan creen que la causa que e>plica el comportamiento de la
Ni-el de precios precios
*
P 7 P
"7 "2 Prod&cción (Y)
Los monetaristas mantienen que sin un aumento de la cantidad de dinero, ninguna de las otras causas propuestas puede llevar a al7as continuadas y sostenidad de los precios! y mantiene que el aumento de la cantidad de dinero es condición suficiente para que apare7ca la inflacción. Explicaci,n Be-nesiana de la inflacci,n.
Ni-el de precios precios
*
P 7 P 2
"7 "2
Prod&cción Y 2 Y PE Y 7
M6
An despla7amiento de la curva de pansionista, e>cepto para niveles de producción notablemente inferiores al potencial implica un aumento de la producción desde R & hasta R 6, y de los precios desde P & a P6. IN6LACCIÓN DE LOS COSTES.
E>plica el aumento de los precios a partir del incremento de los salarios, y de m*s componentes de los costes de producción. Brecuentemente la responsabilidad principal se atribuye a los sindicatos, al imponer los sindicatos aumentos salariales en mayor proporción que los crecimientos de productividad productividad del trabajo. trabajo. olamente si el crecimiento de los salarios es mayor al crecimiento de la productividad, se puede hablar de inflacción de costes. e ofrecen distintos argumentos para poner en marcha marcha el proce proceso so inflac inflaccio cionis nista! ta! si supon suponem emos os por por ejempl ejemplo. o. Que los precio precioss son son inicialmente estables, y los sindicatos intentan hacerse con una mayor parte de la renta nacional , mediante la subida de salarios, puede dar lugar a dos situaciones+ -
-
Ana espira Ana espirall precio preciosKs sKsala alario rios, s, es decir, decir, que un aument aumentoo inicia iniciall de los salari salarios os motivado por el comportamiento de los sindicatos fuer7a a las empresas a subir los precios, lo que posteriormente impulsar* a los sindicatos a e>igir nuevas subidas salariales y así sucesivamente. La espiral salariosKsalarios, es decir, los incrementos salariales conseguidos en los sectores o industrias m*s din*micos o en los de mayor poder sindical, se transmiten al resto del mercado mercado de trabajo, trabajo, lo cual produce un movimiento movimiento ascende ascendente nte en el nivel total de los salarios nominales.
9ambi;n podemos destacar el papel importante que tienen las empresas en la inflación, con su intento de aumentar los beneficios. Cdem*s, es evidente que los precios tambi;n se incrementar*n cuando manteni;ndose todo lo dem*s constante se elevan los costes de capital, ya que las empresas tratar*n de trasladar al consumidor el incremento de costes mediante la subida de precios.
Ni-el de precios precios
*7
*
P 7 P "2 Prod&cción (Y) Y 7
Y 2
M@
-uando se incrementan los costes de producción la curva de Dferta Cgregada se despla7a hacia la i7quierda, lo que determina que la producción se rdu7ca de R & a R6 y el nivel de precios aumente de P & a P6. Por otro lado, cualquier país al reali7ar sus importaciones est* e>puesta a que los precios que tiene que pagar por los bienes y servicios que compra en el e>terior se eleven de forma brusca, de esta forma, la inflacción se puede trasladar de unos países a otros "por ejemplo , la crisis del petróleo del M%KM3#
IN6LACCIÓN ESTRUCTURAL.
La inflacción estructural se suele identificar con los países en vías de desarrollo y los estructuralistas mantienen que las bases de la inflacción est*n en el sistema productivo y soci social al de la econ econom omía ía y e>pl e>plic ican an que que los los fact factor ores es mone moneta tari rios os sola solame ment ntee tien tienen en importancia como elemento propagador de la inflacción pero , no origina la inflacción. Est* inflacción pone de manfiesto los verdaderos desequilibrios que e>isten en las economías permanentes que padecen dichas economías. e se$ala que tanto la oferta de productos intermedios como la oferta de bienes de capital y de produtos alimenticiso es rígida, por lo que al incrementarse la demanda de esos productos y factores con el desarrollo general de la economía, los precios aumentan. Cdem*s se destaca que el crecim crecimien iento to de los paíse paísess no indust industria riali7 li7ado adoss depen depende de fundam fundament entalm almen ente te de la evol evoluc ució iónn de las las e>po e>port rtac acio ione nes, s, las las cual cuales es se cara caract cter eri7 i7an an por por pres presen enta tarr unas unas fluctuaciones muy acusadas acusadas y adem*s tienen tienen escasa diversificación. diversificación. La inflacción se puede entender como un proceso nico aunque con distintas fases! la fase inicial se corresponder* con una ;poca de e>pansión económica, en esta etapa se darían darían todos todos los síntomas síntomas de inflac inflacció ciónn de demand demanda. a.
3. LOS E6ECTOS E6ECTOS DE DE LA LA IN6LAC IN6LACCIÓN CIÓN La inflacción tiene efectos reales que dependen b*sicamente de dos factores+ -
Cjustar las instituciones significa incorporar la inflacción a los contratos de trabajo y arrendamiento de capital y revisar los efectos del sistema fiscal ante una situación inflaccionista.
M%
IN6LACCIÓN ESPERADA
-uando la inflacción es esperada y las instituciones se han adaptado para compensar sus efectos, los costes de la inflacción solo son de dos tipos+ - ostes de suela de Oapato:
-ostes que se derivan de la incomodiad de tener que ir con m*s frecuencia a las instituciones financieras a sacar dinero para ajustar los sueldos reales deseados a la p;rdida de poder poder de compra del dinero dinero por el al7a de los precios.
-
oste de menú:
El coste proveniente de tener que cambiar los precios con m*s frecuencia, lo que implica cambiar las listas de precios o mens de precios! por ello estos costes se denominan costes de men. -uando las instituciones no logran ajustar su comportamiento a la inflacción surgen cost costes es adic adicio iona nale les, s, aunq aunque ue la infla inflacc cció iónn sea sea espe espera rada da,, esto estoss cost costes es se deri deriva vann funda fundamen mental talmen mente te de las distors distorsion iones es fiscale fiscales. s. -on la inflac inflacció ciónn se produce produce un desli7amiento de la renta real, dado que la proporción de los impuestos tiende a aumentar con el nivel de renta nominal, la inflacción, al elevar la renta nominal pero no la renta real hace que aumenten los impuestos. 9ambi; 9ambi;nn durant durantee los perío períodos dos de inflac inflacció ción, n, los que presta prestann dinero dinero e>igen e>igen una una compensación por la depreciación del poder adquisitivo del dinero que prestan, por tanto el tipo de inter;s nominal o de mercado tiende a llevar consigo una prima igual a la tasa de inflacción esperada.
#ipo de interIs nominal = tipo de interIs real + Prima o tasa de inflacción esperada. IN6LACCIÓN IMPREVISIBLE
La inflacción imprevisible tiene fundamentalmente fundamentalmente dos efectos+ - Efectos sobre la distribuci,n de la renta - la riueOa.
on los m*s visibles y los que se destacan m*s frecuentemente! la inflacción perjudica a las personas que reciben rentas fijas en t;rminos nominales y, en generla, a los que reciben rentas que crecen menos que la inflacción "jubilados y pensionistas#. 9ambi;n se afirma que la inflacción favorece a los deudores nominales y perjudica a los acreedores en t;rminos monetarios, es decir, si se paga una cantidad fija en t;rminos monetarios en una ;poca inflaccionista, el valor real de dicha suma disminuye. La inflacción beneficia al Estado, ya que las distorsiones fiscales hacen que aumenten los impuestos, adem*s el coste de la deuda en t;rminos reales se reduce a costa de los
M3
ingresos reales de los que poseen deuda pblica, por tanto el sector pblico por tanto el sector pblico resulta claramente beneficiado por la inflacción. Puesto que la inflacción inflacción supone una reducción reducción en el valor del dinero tambi;n tambi;n supondr* una reducción en el valor real de los ahorros y afectar* a los agentes económicos en función de la parte de rique7a que mantengan en dinero y en activos de valor nominal fijo. 9ambi;n hay que se$alar que la inflacción tiene efectos considerables! aquellos países que tienen mayores tasas de inflacción ver*n que sus productos pierden competitividad y se ver*n negativamente afectadas sus e>portaciones.
- Efectos sobre la asignaci,n de los recursos productivos.
El proceso inflaccionista, indica un cambio en la estructura de precios relativos, ya que como es es lógico lógico no todos todos los precio precioss absolutos absolutos aumen aumentan tan por igual. igual.
7. EL DESEMPLE DESEMPLEO O . DE6INICI DE6INICIÓN. ÓN. Podemos decir que una persona capa7 de trabajar se considera como desempleado cuando busca activamente un empleo y no lo encuentra. TASA DE DESEMPLEO O PARO.
-ociente entre el nmero de personas desempleadas y el de activos "ocupados o buscando empleo# empleo# e>presado como como porcentaje. porcentaje.
#asa de desempleo = (Nmero de parados > 722) 5 Po%lación cti-a ay fundamentalmente dos fuentes estadísticas de car*cter periódico que proporcionan cifras de paro+ •
•
Los registros de parados+ se basa en las demandas de empleo registradas en las oficinas de empleo, que posteriormente se utili7an para instrumentali7ar las ayudas al desempleo. Las encuestas sobre el mercado de traba4o tr aba4o + se reali7an sobre la base de una muestra aleatoria representativa del total de la población activa.
M0
En Espa$a la encuesta encuesta relevante relevante es la EPC "encuest "encuestaa població poblaciónn activa#, activa#, que reali7a reali7a el IE "institut "institutoo nacional nacional estadí estadístico stico#. #. La EPC define define a una persona persona como como PARADA en los t;rminos siguientes+ Persona de 6H a$os ó m*s, que durante la semana de referencia haya estado sin trabajo, en busca de trabajo y disponible para para trabajar. La distinción entre individuos empleados y desempleados no es muy clara, porque hay cierto ciertoss colect colectivo ivos, s, como como son los desan desanima imados dos y subem subemple pleado ados, s, qeu qeu est*n est*n en una situación intermedia entre la actividad y la inactividad. Los DESANIMADOS son personas en edad activa, que est*n desocupados y disponibles para trabajar, pero no buscan buscan activamente activamente un puesto de trabajo trabajo por des*nimo, consciente consciente o inconsciente, ante las escasas posibilidades de encontrar. Los SUBEMPLEADOS tienen empleo pero no trabajan el tiempo normal, y podrían y desearían hacerlo. ay factores que tienden a sobrestimar sobrestimar el desempleo, desempleo, por ejemplo+ •
La composición de la fuer7a laboral, que tiene o ha tenido cambios importantes! por ejemplo, la proporción de jóvenes y de mujeres es muy muy superior ahora a la de hace @0 a$os, y sabemos que estos colectivos sufren una mayor tasa de desempleo.
Cdem*s hay que tener en cuenta+ •
•
La economía sumergida, que implica la e>istencia de unos empleos difícilmente cuantificados. 9ambi;n el desempleo tiene un fuerte componente cíclico, durante las recesiones la tasa de desempleo aumenta y en las fases de e>pansión disminuye . -uanto mayor es la fase de e>pansión e>pansión y m*s elevado es la tasa de crecimiento crecimiento mayor es la reducción del desempleo.
0. ANAL ANALIS ISIS IS DEL DEL DES DESEM EMPL PLEO EO.. El equilibrio en el mercado de trabajo se alcan7a cuando la oferta y la demanda coinciden, para un salario real concreto, estar* d*ndose el pleno empleo cuando todos aquellos que desean trabajar al nivel del salario real de equilibrio, pueden hacerlo. 9ipos de desempleo+ •
"esempleo friccional + una situación de pleno empelo no significa ausencia de desempleo, incluso en el pleno empleo hay un cierto nmero de trabajadores que no est*n ocupados, debido a aspectos inevitalbes del fulncionamiento de una economía de mercad mercado. o. :efleja :efleja un proces procesoo normal normal de bsqued bsquedaa de trabaj trabajo. o. El desemple desempleoo fricciona friccionall engloba engloba aquellos aquellos trabajado trabajadores res que abandona abandonann sus puestos puestos de trabajo trabajo antiguos para buscar uno nuevo, los despedidos que buscan un nuevo empelo, y a los nuevos miembros de la fuer7a laboral, mientra buscan su primer trabajo. Por
MH
tanto, se debe a que la movilidad ocupacional y espacial requiere un tiempo y tambi;n se debe a las dificultades de obtener información. •
"esempleo estr&ct&ral + se debe a desajustes entre la cualificación o locali7ación de la fuer7a de trabajo y la cualificación o locali7ación requerida por el empleador.
El paro paro friccio friccional nal y estru estructu ctural ral forman forman gen;ric gen;ricame amente nte lo que se llama llama el PC:D PC:D IJDLA9C:ID, lo que representa un grupo de trabajadores que desean trabajar al salario real, y que sin embargo no encuentran empleo. En el modelo cl*sico el desempleo es JDLA9C:ID , ya que , la fle>ibilidad de los salarios nominales evita el desempleo. Para los cl*sicos los posibles aumentos de la
4. LA IN6L IN6LACC ACCIÓN IÓN Y EL PARO9 PARO9 LA LA CURVA CURVA DE PLLP$. DE PLLP$. i se admite que el desempleo global en una economía depende b*sicamente de la e>iste e>istenc ncia ia de una $0 insuficiente! para solucionar el problema del paro, habría que mantener dicha $0 a un nivel nivel apropiada. :esulta :esulta sin embargo que mediante mediante aumentos aumentos de la $0 global, si bien puede que se incremente la producción y el empleo, tambi;n se elevar* el nivel de precios.
Ni-el de precios precios
P 7
E 7 "7
P 2
E 2 "2 Prod&cción (Y)
Ni-el de precios
Y 2
Y 7
MM
P 7
E 7
P 2
E 2 C0'V "E PLLP$ #asa de Paro 0 7
0 2
Bue el profesor Phillips y mediante una serie de estudios empírico referidos a la economía economía brit*nica, brit*nica, puso de manifiest manifiestoo que bajo ciertas ciertas circunstan circunstancias cias la relación relación e>istente entre el crecimiento de los precios y la tasa de paro es una relación inversa. egn la figura de abajo, nivels altos de paro se corresponden con precios estables y nivels bajos de paro con tasas de crecimiento de precios o de inflacción elevados. La curva de Phillips recoge de forma intuitiva y gr*fica, la lucha entre estos dos objetivos, paro e inflacción, que es un dilema difícil de resolver, ya que al e>istir este posible intercambio entre inflacción y paro, el problema consistir* en determinar cual es la posición m*s conveniente para la economía de los posibles puntos de la curva. 9rabajos 9rabajos posteriores posteriores dicen que, si bien , curva similares similares a las obtenidas obtenidas por el pueden reflejar lo ocurrido durante ciertos períodos de tiempo en buena parte de las economías, un an*lisis detallado de los datos pone de manifiesto , sin embargo, que esta relación es poco sistem*tica. sistem*tica.
. LOS E6EC E6ECTOS TOS ECON ECONÓMI ÓMICOS COS DEL DEL DESEMP DESEMPLEO LEO.. El desempleo es un problema que preocupa y pr*cticamente todos est*n de acuerdo respecto a lo indeseable de un nivel de sempleo superior al friccional. An primer coste para la sociedad son los recursos no producidos al tener un cierto volumen de mano de obra desocupada. in embargo, el coste m*s grave del desempleo es para quien lo sufre directamente, parte de los efectos del desempleo se pueden paliar con las las ayudas ayudas al desemple desempleo, o, pero esto esto no evita evita todos todos los males. males. La graveda gravedadd del desempleo se manifiesta sobre todo en el desempleo de larga duración, es decir, aquel igual o superior a H meses, que lógicamente es mucho m*s grave que el desempleo de corta duración. :especto al coste social, tambi;n hay que destacar que el desempleo est* muy desigualmente distribuido entre la población activa. Los estudios indican que colec colectiv tivos os que sufren sufren con mayor mayor intens intensida idadd el desem desemple pleo, o, serían serían los jóvene jóvenes, s, las mujeres, mayores de 0& a$os, y las personas con reducida cualificación. Para tratar de reducir el desempleo, las políticas m*s efectivas son las encaminadas a fle>ibili7ar el funcionamiento del mercado de trabajo a trav;s de reformas estructurales, es decir, medidas encaminadas a eliminar las rigideces del mercado y a incentivar la movilidad funcional y geogr*fica de los trabajadores.
(/acroeconomOa) MG
M/