KEPUTUSAN INVESTASI MODAL
Oleh:
Gabriella Sita Devi
232012011
Hashfi Fakhrurrazi
232012066
Timothy Adriel Adriel Ta!!ar Ta!!ar Sua 2320121"# Desiaa $ur Hedrayati
2320122#3
A!u! Setiabudi
23201226%
FAKULT FAKULTAS AS EKONOMIKA EKON OMIKA DAN BISNIS UNIVERSITAS KRISTEN SATYA WACANA SALATIGA 2015
KEPUTUSAN INVESTASI MODAL
&e'utusa ivestasi modal berkaita de!a 'roses 'ere(aaa) 'eeta'a tu*ua da 'rioritas) 'e!atura 'edaaa serta kriteria tertetu utuk memilih aktiva *a!ka 'a*a!+ ,roses dalam membuat ke'utusa ivestasi modal disebut 'e!a!!ara modal+ Ada 2 *eis 'royek 'e!a!!ara modal1. P!"e# $%&e'e%&e% - .ika suatu 'royek diterima atau ditolak tidak mem'e!aruhi
arus kas 'royek lai+ 2. P!"e# ()l$%* e#(#l+($, - .ika suatu 'royek diterima me!hala!i 'eerimaa 'royek
lai+ /etode dasar utuk membatu meetuka ke'utusa ivestas i modalA. M!&el %!%-&$(#!%!) me!abaika ilai aktu dari ua! Pe$!&e Pe%*e/)l$)% P)")# Pe$!&3 ) aktu
ya!
dibutuhka
'erusahaa utuk mem'eroleh ivestasi aal kembali+ ,eriode 'e!embalia vestasi aal arus kas tahua /afaatya adalah utuk4 4
/embatu me!edalika risiko ketidak'astia arus kas masa de'a+ /embatu memiimalka dam'ak ivestasi terhada' masalah likuiditas
'erusahaa+ 4 /embatu me!edalika risiko keua!a+ 4 /embatu me!edalika 'e!aruh ivestasi terhada' ukura kier*a+ &elemahaya) yaitu me!abaika total 'rofitabilitas da ilai aktu dari ua!+ T$%*#) Pe%*e/)l$)% A#+%)%($ ) me!ukur atas suatu 'royek dilihat dari
laba) buka arus kas+ Ti!kat 'e!embalia akutasi 5laba bersih tahu 1 tahu 2 7 tahu ke 8 /afaatya adalah utuk4
/emastika setia' ivestasi baru tidak aka berteta!a de!a risiko keua!a+
4
/aa*er
da'at mem'erkiraka
me!hitu!
bous
ya!
biasaya
4
didasarka 'ada laba+ /e!etahui 'rofitabilitas 'royek karea laba ikut di'ertimba!ka+
&elemahaya) yaitu me!abaika ilai aktu dari ua!+ B. M!&el D$(#!%!) se(ara eks'lisit mem'ertimba!ka ilai aktu dari ua!+ Ne Pe(e% V)l+e NPV34 selisih ilai sekara! dari arus kas masuk da arus
kas keluar ya! berhubu!a de!a suatu 'royek+ $,9 :; Dalam model $,9) ti!kat 'e!embalia ya! dimita harus ditetuka 5ti!kat 'e!embalia miimum ya! da'at diterima8 $,9 'ositif 4 4 4
vestasi aal telah tertutu'i+ Ti!kat 'e!embalia ya! dimita ter'euhi+ ,e!embalia telah melebihi ivestasi aal da ti!kat 'e!embalia ya! dimita+
$,9 'ositif - diterima $,9 e!atif- tolak $,9 0 - terimatolak T$%*#) Pe%*e/)l$)% M!&)l IRR3 ) suku bu!a ya! me!atur ilai
sekara! dari arus kas masuk 'royek sama de!a ilai sekara! dari biaya 'royek tersebut+ Suku bu!a $,9 0+ ?? 4 :;
4 4
&ose' ti!kat 'e!embalia mudah di!uaka oleh maa*er ?? adalah ti!kat 'e!embalia ma*emuk a(tual
P)() A+&$ P!"e# M!&)l4 membadi!ka mafaat a(tual da mafaat ya!
diestimasi da biaya o'erasioal a(tual de!a biaya o'erasioal ya! diestimasi+ Tu*uaya) utuk me!evaluasi hasil keseluruha ivestasi da me!usulka tidaka 'erbaika ya! di'erluka+ /afaatya adalah utuk4 4
/e!evaluasi 'rofitabilitas+ @erdam'ak terhada' 'erilaku maa*er+
&elemahaya4 4
@iaya (uku' besar+ Asumsi ya! diberika oleh aalisis aal seri! tidak sesuai de!a 'erubaha li!ku!a o'erasioal+
PROYEK SALING EKSKLUSIF
Seba!ia besar ke'utusa ivestasi modal berkaita de!a 'royek sali! eksklusif+ /em'erhatika ba!aimaa kemam'ua $,9 da ?? berbeda dalam membatu seora! maa*er membuat ke'utusa maksimal saat mu(ulya berba!ai alteratif ya! sali! bersai!+ NPV D$)%&$%*#)% &e%*)% IRR
@aik $,9 mau'u ?? me!hasilka ke'utusa ya! sama ba!i 'royek ide'ede+ Aka teta'i) utuk 'royek ya! sali! bersai!) kedua metode ii bisa memberika hasil ya! berbeda+ @erdasarka ituisi) diyakii baha utuk 'royek ya! slai! eksklusif) 'royek ya! dimiliki $,9 terti!!i atau ?? terti!!i ya! harus di'ilih+ &area kedua metode bisa me!hasilka rangking ya! berbeda utuk 'royek4'royek ya! sali! eksklusif) metode ya! se(ara kosiste me!u!ka'ka 'royek de!a kese*ahteraa maksimal aka lebih disukai+ $,9 berbeda de!a ?? dalam dua hal+ ,ertama) $,9 me!asumsika setia' arus kas masuk ya! diterima diivestasika kembali 'ada ti!kat 'e!embalia ya! dimita) seda!ka metode ?? me!asumsika setia' arus kas masuk diivestasika kembali 'ada ?? ya! dihitu!+ &edua) metode $,9 me!ukur 'rofitabilitas dalam ilai absolut) seda!ka metode ?? me!ukur 'rofitabilitas dalam ilai relatif+ $,9
me!ukur *umlah ya! disebabka oleh 'erubaha ilai 'erusahaa+ Seba!ai suatu ukura 'rofitabilitas relatif) ?? memiliki kelebiha utuk me!ukur de!a akurat ti!kat 'e!embalia daa ya! teta' diivestasika se(ara iteral+ /eski'u demikia) memaksimalka ?? tidak berarti memaksimalka kese*ahteraa 'emilik 'erusahaa karea hal itu tidak da'at ter*adi se(ara alami) yaitu mem'ertimba!ka kotribusi ilai absolut dolar 'royek+ leh karea itu) $,9 5buka ??8 ya! se baikya di!uaka utuk memilih di atara bebera'a 'royek ya! bersai!) 'royek sali! eksklusif) atau 'royek ya! bersai! *ika daa modal terbatas+ Suatu 'royek ide'ede aka diterima *ika $,94ya 'ositif) da 'royek sali! eksklusif aka di'ilih de!a $,9 terbesar+ Ada ti!a taha' dalam memilih 'royek terbaik dari bebera'a 'royek ya! sali! bersai!- /eilai 'ola arus kas utuk setia' 'royek) /e!hitu! $,9 setia' 'royek) da me!idetifikasi 'royek de!a $,9 terbesar+ INVESTASI MODAL: LINGKUNGAN MANUFAKTUR YANG CANGGI
/eski'u aalisis arus kas diskoto 5de!a me!!uaka ilai sekara! bersih da ti!kat te!embalia iteral8 teta' u!!ul dalam ke'utusa ivestasi modal) li!ku!a maufaktur ya! baru memita 'erhatia lebih ba!i 'e!!uaa input dalam model arus kas diskoto+ Selai itu ada satu dimesi la!i ya! 'eti!) maa*eme ivestasi kotem'orer me(aku' kriteria keua!a da okeua!a+ ,roses maa*eme ivestasi harus berkaita de!a strate!i 'erusahaa+ Aalisis dalam tekolo!i maufaktur ya! (a!!ih harus mem'ertimba!ka kotribusi ya! dibuat utuk meduku! strate!i) se'erti 'ei!kata 'roduk) diversifikasi) da 'e!ura!a resiko+ B)*)$/)%) I%6e()($ D$e&)#)%
vestasi dalam 'roses maufaktur ya! terotomatisasi adalah *auh lebih kom'leks dibadi!ka ivestasi dalam 'eralata maufaktur dalam stadar di masa lalu+ @a!i 'eralata stadar) biaya la!su! akuisisi me(ermika ivestasi sebearya+ ,ada maufaktur ya! terotomatisasi) biaya la!su! me(ermika sedikitya #0 atau 60 'erse dari total ivestasi+
B)*)$/)%) E($/)($ A+( K)( O'e)($!%)l D$e&)#)%
Bstimasi arus kas o'erasioal dari ivestasi dalam 'eralata stadar memiliki (iri ya! me!adalka mafaat beru*ud ya! da'at diidetifikasi se(ara la!su!) se'erti
'e!hemata la!su! dari tea!a ker*a) listrik) da sisa baha baku+ ,e!hemata biaya tea!a ker*a la!su! seri! di!uaka seba!ai *ustifikasi utama utuk melakuka otomatisasi+ $amu) dalam sistem maufaktur ya! (a!!ih) 'e!ura!a tea!a ker*a da'at meduku! ba!ia tertetu se'erti 'e*adala 'roduksi da 'eyim'aa meru'aka mafaat tak la!su!+ Sistem ya! terotomatisasi da'at me!hasilka bayak 'e!hemata dalam betuk 'e!ura!a 'emborosa) 'ersediaa ya! lebih sedikit) 'ei!kata kualitas) da 'e!ura!a tea!a ker*a tak la!su!+ &eaika 'erhitu!a biaya berdasarka aktivitas 5A@<8 membuat 'e!idetifikasia mafaat tak la!su! mudah dilakuka de!a me!!uaka 'e!!erak biaya+ Salah satu mafaat tak beru*ud ya! ter'eti! adalah mem'ertahaka da mei!katka 'osisi kom'etitif 'erusahaa+ N$l)$ S$()
&area sulit diestimasi membuat ilai sisa atau ilai akhir seri! diabaika dalam ke'utusa ivestasi+ $amu) 'edekata tersebut mu!ki tidak bi*aksaa karea ilai sisa da'at me!hasilka 'erbedaa ke'utusa atara melakuka ivestasi atau tidak+ ,edekata terbaik berkaita de!a ketidak'astia ii adalah me!!uaka aalisis sesivitas+ A%)l$($( (e%($6$)( (sensivity analysis) atau ya! *u!a seri! dikeal de!a A%)l$($( 7h)-$, (What-
if analysis) me!ubah asumsi ya! me!adalka aalisis ivestasi modal da meilai 'e!aruhya terhada' 'ola arus kas+ T$%*#) D$(#!%!
Se(ara teori) *ika arus kas masa de'a diketahui de!a 'asti) maka ti!kat diskoto ya! te'at meru'aka biaya modal 'erusahaa+ Dalam keyataaya) arus kas masa de'a tidak 'asti da maa*er seri! memilih ti!kat diskoto ya! lebih ti!!i dari'ada biaya modal utuk me!hidari ketidak'astia tersebut+ .ika ti!kat diskoto ya! di'ilih terlalu ti!!i) maka aka membiaska 'roses 'emiliha ivestasi *a!ka 'edek+ ,e!aruh faktor diskoto ya! lebih ti!!i adalah meem'atka beba ya! lebih besar 'ada arus kas sebelumya da beba ya! lebih ri!a 'ada arus kas berikutya) dimaa ivestasi *a!ka 'edek lebih disukai dibadi!ka ivestasi *a!ka 'a*a!+
LAMPIRAN A: K!%(e' N$l)$ Se#))%*
$ilai dolar hari ii tidak sama de!a ilai dolar esok hari+ ,risi' dasar tersebut meru'aka kekuata dari metode 'ediskotoa ya! me!adalka hubu!a atara ilai dolar saat ii da masa de'a+ N$l)$ M)() De')%
$ilai atau keutu!a ya! dihara'ka atas ivestasi ya! dilakuka da telah diakumulasi de!a bu!a ya! telah dida'atka+ ,eda'ata bu!a atas bu!a ii seri! disebut ,ema*emuka bu!a (compounding of interest)+ $ilai ya! aka diakumulasika 'ada akhir umur ivestasi de!a asumsi 'e!embalia ma*emuk ya! s'esifik adalah %$l)$ /)() &e')% 5 Future value)+ N$l)$ Se#))%*
Seora! maa*er tidak haya me!hitu! ilai masa de'a) teta'i *u!a *umlah ya! harus diivestasika utuk me!hasilka suatu ilai masa de'a+ .umlah ya! harus diivestasika sekara! utuk meda'atka ilai masa de'a dikeal seba!ai ilai sekara! (Present value)+ N$l)$ Se#))%* &)$ Se)%*#)$)% A+( K)( T$&)# Te)'
Sera!kaia arus kas masa de'a disebut )%+$)( (annuity)+ $ilai sekara! auitas di'eroleh de!a me!hitu! ilai sekara! dari setia' arus kas masa de'a) kemudia me*umlahka ilai4ilai tersebut+
