1.
¿Para qué sirven el balance general y el estado de resultados?
Los dueños y gerentes de negocios necesitan tener información financiera actualizada para tomar las decisiones correspondientes sobre sus futuras operaciones. Podemos decir del balance que nos permite conocer la situación financiera de la empresa en un momento determinado (el balance nos dice lo que tiene la empresa y las fuentes de donde proviene lo que tiene). De la información del balance general un instrumento útil para la toma de decisiones, la oportunidad es un aspecto importante, asimismo el valor productivo y de la retroalimentación, la comparabilidad y la relación coste-beneficio. El balance general te permite conocer la situación de tu empresa en todos los rubros que se puedan medir monetariamente a un momento determinado, es decir, si quieres saber cuanto dinero tienes en cuentas por cobrar, en maquinaria o equipo, cuanto debes a los proveedores o cual es tu saldo pendiente de tu hipoteca. No lleva cuentas de pérdidas o ganancias como gastos, costos, ventas o compras, solo de capital como la utilidad del ejercicio o de los ejercicios anteriores. Así mismo con el estado de resultados siendo esta un estado financiero que nos muestra los resultados de una empresa durante un periodo determinado, cumple la importante función de mostrar las utilidades o pérdidas contables que la empresa obtuvo. Además es útil para diseñar medidas correctivas o de refuerzo dentro de la organización. El estado de resultados te permite observar la perdida o ganancia de tu empresa en un periodo determinado. Se compone de la diferencia entre ingresos y erogaciones. Se parte de las ventas netas (sin descuentos o devoluciones) menos las compras netas o costo de las ventas, se le disminuyen los gastos de operación, ventas o administrativos para llegar a una utilidad o perdida bruta, se le restan los gastos administrativos y se obtiene una utilidad o perdida antes de impuestos y por ultimo para el resultado neto se le resta ISR y PTU 2.
¿Por qué es importante el análisis de tendencias en las razones financieras?
Como las fuentes básicas de datos para el análisis de razones financieras son el Balance General y el estado de Ganancias y perdidas, el análisis de tendencias es de vital importancias por que compara los estados financieros, en un periodo mayor a 3 años, y determina los cambios que se hayan presentado en los diferentes periodos; tanto de manera porcentual como absoluta, con el propósito de identificar el comportamiento o tendencia propiamente dicha, para tomar medidas al respecto o para proyectar posibles resultados futuros. Para el cálculo de las tendencias financieras primero se selecciona un año representativo en la actividad comercial del ente económico, el cuál constituirá la base para el cálculo de las propensiones o tendencias. Luego se divide el valor registrado en cada una de las cuentas de los diferentes períodos que se van a estudiar, entre el monto informado en los saldos del año base. El resultado es la tendencia, que puede tomar valores superiores a uno, si se ha presentado crecimiento, o menores a uno si, por el contrario, ha habido decrecimiento o disminución. 3.
AMC, tiene una razón corriente de 4 a 1, pero no puede pagar sus deudas. ¿Por qué? Un problema de la razón corriente de dicha empresa que es de 4 a 1 componentes que tienen una conexión causal.
es que no relaciona los
Los pasivos no se pagan directamente con las existencias ni con las cuentas por cobrar. Las primeras deben venderse y las segundas cobrarse para poder hacer los pagos con el dinero generado. También el deterioro en las ventas se traduce en el aumento de las existencias, los malos pagadores provocan
aumentos en las cuentas por cobrar pendientes. Por lo tanto, es más apropiado usar herramientas que revelen qué tal se ha vendido el inventario y se han cobrado las cuentas a los clientes. En cuanto a los pasivos, se obtiene un mejor criterio con las medidas de cobertura que relacionan los fondos provenientes de las operaciones disponibles para efectuar los pagos. Podemos decir que una razón corriente alta no garantiza que estos activos puedan significar un flujo de efectivo suficiente para cumplir con sus obligaciones es necesario que esos activos se puedan realizar efectivamente, que tengan una alta rotación, es decir, que puedan generar un flujo de dinero constante que asegure a la empresa poder cumplir oportunamente con sus pagos.
Entonces podemos definir a la razón corriente como uno de los indicadores financieros que nos permite determinar el índice de liquidez de una empresa. La razón corriente indica la capacidad que tiene la empresa para cumplir con sus obligaciones financieras, deudas o pasivos a corto plazo. Este punto es importante, puesto que muchos activos corrientes no siempre garantizan recursos suficientes para pagar una deuda, sino que es necesario que esos activos se puedan realizar efectivamente, que tengan una alta rotación, es decir, que puedan generar un flujo de dinero constante que asegure a la empresa poder cumplir oportunamente con sus pagos. 5. Se critican las definiciones tradicionales de, periodo de cobro y rotación del inventario porque en ambos casos las cifras del balance general resultantes de las ventas aproximadas del mes anterior se relacionan con las ventas anuales (en el primer caso), o con el costo anual de los bienes vendidos (en el segundo caso). ¿Por qué estas definiciones plantean problemas? Sugiera una solución. Se refieren a un problema porque en relacionarse ambas con las ventas anuales y con los costos globales respectivamente podrían afectar en al balance general de la empresa así mismo podrían representar un problema de eficiencia haciendo quedar a la empresa con un problema de calidad de abastecimiento en el caso de rotación de inventarios, en ambos casos si los registros no son positivos como se esperaba afectan a la empresa a su marcha en su producción en el futuro pudiendo ocasionar que cierre. La rotación de inventarios determina el tiempo que tarda en realizarse el inventario, es decir, en venderse. Entre más alta sea la rotación significa que el las mercancías permanecen menos tiempo en el almacén, lo que es consecuencia de una buena administración y gestión de los inventarios. La rotación de inventarios será mas adecuada entre mas se aleje de 1. Una rotación de 360 significa que los inventarios se venden diariamente, lo cual debe ser un objetivo de toda empresa. Lo ideal sería lograr lo que se conoce como inventarios cero, donde en bodega sólo se tenga lo necesario para cubrir los pedidos de los clientes y de esa forma no tener recursos ociosos representados en inventarios que no rotan o que lo hacen muy lentamente (Vea: Producción justo a tiempo). Las políticas de inventarios de la empresa deben conducir a conseguir una alta rotación de inventarios, para así lograr maximizar la utilización de los recursos disponibles. La rotación de inventarios se determina dividiendo el costo de las mercancías vendidas en el periodo entre el promedio de inventarios durante el periodo. (Coste mercancías vendidas/Promedio
inventarios) = N veces. 6.
Explique por qué un acreedor a largo plazo se debe interesar por las razones de liquidez.
Puesto que las razones de liquidez se utilizan para juzgar la capacidad que tiene una empresa para satisfacer sus obligaciones de corto plazo, analizando muchos elementos de juicio sobre la solvencia de efectivo actual de la empresa y su capacidad para permanecer solvente en caso de situaciones adversas, aunque en esencia, ayudan a comparar las obligaciones de corto plazo con los recursos de corto plazo disponibles para satisfacer dichas obligaciones, es una fuente importante de información para los acreedores a largo plazo, ya que si la empresa no cuenta con la liquidez suficiente a corto plazo, hay una posibilidad de riesgo de que no pueda cubrir sus deudas a largo plazo. 7. ¿Qué razones financieras probablemente consultaría si fuera una de las siguientes personas? ¿Por qué? a. Un banquero que considera el financiamiento del inventario estacional. Inventarios estacionales (por estación): Son aquellos donde se contabilizan aquellos productos que poseen demandas que depende de alguna estación o periodo de tiempo específico. Un ejemplo de estos pueden ser: los paraguas, los juguetes y los artículos de moda. Rotación de los Inventarios Cuantifica el tiempo que demora la inversión en inventarios hasta convertirse en efectivo y permite saber el número de veces que esta inversión va al mercado, en un año y cuántas veces se repone. También podemos decir que señala el número de veces que las diferentes clases de inventarios rotan durante un período de tiempo determinado o, en otras palabras, el número de veces en que dichos inventarios se convierten en efectivo o cuentas por cobrar. Por lo general, la rotación de inventario mide la actividad, o liquidez, del inventario de una empresa. Se calcula como sigue: Costo de ventas Rotación de inventario = Inventario b. Un acaudalado inversionista.
RAZONES DE DEUDA La posición de deuda de una empresa indica la cantidad de dinero de otras personas que se ha estado utilizando para generar ganancias. En general, el analista financiero está más interesado en las deudas a largo plazo, puesto que éstas comprometen a la empresa a una serie de pagos durante un periodo largo. Puesto que se tienen que satisfacer los derechos de los acreedores antes de que se distribuyan las ganancias a los accionistas, los accionistas actuales y prospectos están muy atentos a la capacidad de la empresa para liquidar sus deudas. A los prestamistas también les interesa el monto de la deuda de la empresa. Desde luego, la administración también se debe interesar por el endeudamiento.
En general, cuanto mayor es la deuda que una empresa utiliza en relación con sus activos totales, mayor es el apalancamiento financiero. El apalancamiento financiero es el aumento del riesgo y rendimiento introducidos a través del uso de financiamiento de costo fijo, como deuda y acciones preferentes. Entre más deuda de costo fijo emplee una empresa, mayores serán su riesgo y rendimiento esperados. Razón de deuda La razón de deuda mide la proporción de activos totales financiados por los acreedores de la empresa. Cuanto más alta es esta razón, mayor es la cantidad de dinero de otra personas que se está usando para generar ganancias. La razón se calcula como sigue: Pasivos totales Razón de deuda = Activos totales c. El director de un fondo de pensiones con planes para comprar los bonos de una empresa. Rendimiento sobre la inversión Lo obtenemos dividiendo la utilidad neta entre los activos totales de la empresa, para establecer la efectividad total de la administración y producir utilidades sobre los activos totales disponibles. Es una medida de la rentabilidad del negocio como proyecto independiente de los accionistas.
d. El presidente de una compañía de productos de consumo. Análisis de Solvencia, endeudamiento o apalancamiento: Estos ratios, muestran la cantidad de recursos que son obtenidos de terceros para el negocio. Expresan el respaldo que posee la empresa frente a sus deudas totales. Dan una idea de la autonomía financiera de la misma. Combinan las deudas de corto y largo plazo. Cobertura de gastos financieros Este ratio nos indica hasta que punto pueden disminuir las utilidades sin poner a la empresa en una situación de dificultad para pagar sus gastos financieros.
Rendimiento sobre el patrimonio: Esta razón lo obtenemos dividiendo la utilidad neta entre el patrimonio neto de la empresa. Mide la rentabilidad de los fondos aportados por el inversionista.
Esto significa que por cada UM que el dueño mantiene en un año genera un rendimiento X sobre el patrimonio. Es decir, mide la capacidad de la empresa para generar utilidad a favor del propietario.
8.
Para establecer por qué una empresa tiene, demasiada deuda, ¿qué razones financieras tomaría usted en cuenta y con qué propósito?
Tomaría como base las razones de deuda ya que indican la cantidad de dinero prestado por otras personas, que se utiliza para tratar de obtener utilidades;, y mientras mayor sea la deuda que la empresa utiliza en relación con sus activos totales, mayor será su apalancamiento financiero; es decir mayor será el aumento del riesgo y rendimiento, introducidos a través del uso de financiamiento de costo fijo, como deuda y acciones preferentes. 9. ¿Por qué una empresa podría tener utilidades operativas elevadas y, aun así, ser incapaz de pagar a tiempo sus deudas? ¿Qué razones financieras habría que considerar para detectar esta situación? Habría utilidad operativa o utilidad de operación elevada cuando los gastos de Operación (Costo de la operación del negocio) sean mucho menores que la utilidad bruta (Excedente de las ventas netas sobre el costo de ventas) Las Utilidades en operación son puras en el sentido de que no tienen en cuenta cargos financieros o gubernamentales (intereses o Impuestos), y en que determinan solamente las Utilidades que obtiene la Empresa en sus operaciones Consideramos: Las razones de rentabilidad que mide la capacidad de le empresa para generar utilidades, a partir de los recursos disponibles. Margen de la utilidad de operaciones: en la finanzas modernas, este es uno de los indicadores de mayor relevancia, porque permite medir si la empresa está generando suficiente utilidad para cubrir sus actividades de financiamientos. Margen de utilidad en operaciones = utilidad en operaciones / ventas Razones de rendimientos 10. ¿Al incrementar la razón de rotación del inventario de una empresa se aumenta su rentabilidad? ¿Por qué es necesario calcular esta razón usando el costo de los bienes vendidos (en lugar de las ventas, como lo hacen algunos compiladores de estadísticas financieras)? Si incrementa la razón de rotación del inventario de una empresa si aumenta su rentabilidad ya que el tiempo que tarda el inventario en venderse es menor. Las mercancías permanecen menos tiempo en el almacén, lo que es consecuencia de una buena administración y gestión de los inventarios.
Entre menor sea el tiempo de estancia de las mercancías en bodega, menor será el Capital de trabajo invertido en los inventarios. Una empresa que venda sus inventarios en un mes, requerirá más recursos que una empresa que venda sus inventarios en una semana. Cualquier recurso inmovilizado que tenga la empresa sin necesidad, es un costo adicional, tener inventarios que no rotan, que casi no se venden, es un factor negativo para las finanzas de la empresa. No es rentable mantener un producto en bodega durante un mes o más. La rotación de inventarios se puede convertir con facilidad en una duración promedio del inventario al dividir 360 (el número de días de un año) entre la rotación de inventarios. Este valor también se considera como el número promedio de días en que se vende el inventario. La rotación de inventarios será mas adecuada entre mas se aleje de 1. Una rotación de 360 significa que los inventarios se venden diariamente, lo cual debe ser un objetivo de toda empresa. Lo ideal sería lograr lo que se conoce como inventarios cero, donde en bodega sólo se tenga lo necesario para cubrir los pedidos de los clientes y de esa forma no tener recursos ociosos representados en inventarios que no rotan o que lo hacen muy lentamente 11. ¿Es aconsejable insistir en que una razón financiera, como la del circulante, exceda determinado estándar absoluto (por ejemplo, 2:1)? ¿Por qué? Como sabemos la razón circulante o corriente se supone que mientras mayor sea la razón, mayor será la capacidad de la empresa para pagar sus deudas. Por lo tanto puedo decir que es aconsejable la insistencia para que la razón financiera pueda exceder cierto determinado estándar absoluto (como por ejemplo, 2:1). Viendo en el estándar absoluto de 2 :1.- Esto quiere decir que el activo corriente es 2 veces más grande que el pasivo corriente; o que por cada UM de deuda, la empresa cuenta con UM 2 para pagarla.). Existen unos estándares sobre este indicador que, algunas veces, se toman automáticamente como parámetros de medición, cuando en realidad cada caso particular debe ser evaluado en sus propias dimensiones. Es así como se afirma que una relación 2:1, es decir poseer activos corrientes que dupliquen las obligaciones de corto plazo, es ideal; sin embargo, pueden existir situaciones en las cuales hayan niveles mínimos de inventarios y óptima rotación de cuentas por cobrar, con lo cuál habrá liquidez suficiente para atender los pasivos corrientes, aunque el indicador no parezca ser el mejor. Entonces reiterando lo dicho es aconsejable una mejor razón al de 2:1. 12. ¿Cuál de estas empresas es más rentable, la compañía A con una rotación del activo total de 10.0 y un margen de utilidad neta de 2%, o la empresa B con una rotación del activo total de 2.0 y un margen de utilidad neta de 10%?. Cite usted algunos ejemplos de ambos tipos de compañía. Aunque la empresa B tiene mayor margen de utilidad neta no se puede asegurar que es la más rentable, ya que en la determinación de la rotación del activo total y el margen de utilidad neta pueden haber ciertas discrepancias. Por ejemplo gran parte de los activos totales incluye los costos históricos de los activos fijos. Puesto que algunas empresas poseen activos más antiguos o más recientes que otras, pueden ser engañosa la comparación de la rotación de los activos totales de dicha empresa. Debido a la inflación y a los valores contables de activos históricos, las empresas con activos más recientes tendrán rotaciones menores que las empresas con activos más antiguos. Las diferencias en estas medidas de rotación podrían ser el resultado de activos más costosos y no de eficiencias operativas. Por otra parte los márgenes de utilidad neta difieren considerablemente entre industrias. Un margen de utilidad neta de 1 % o menos no sería raro para panadería o bodega, mientras que un margen de utilidad neta de 10% sería bajo para una joyería.
Por lo tanto se debe ser cauteloso al evaluar estas medidas. 13. ¿Por qué los acreedores a corto plazo, como los bancos, hacen hincapié en los balances generales cuando consideran las solicitudes de crédito? También deben analizar los estados de resultados proyectados? ¿Por qué? Para la toma de decisiones de crédito, con el propósito de asegurar su rentabilidad y recuperabilidad de dicha solicitud de crédito. Ya que el balance general presenta la situación financiera del negocio, ya que muestra por un lado sus activos, y por el otro su pasivo, y obligaciones con los accionistas y la diferencia aritmética entre éstos nos muestra si sus bienes y derechos son menores o mayores que sus deudas y obligaciones, y da como resultado si el negocio es sano financieramente o no. Para que así con esa información pueda tener una base de asegurarse de que el crédito otorgado por el banco sea pasado satisfactoriamente por la empresa. Es por eso que al elaborarse el balance general de una empresa, el acreedor obtiene la información valiosa sobre el negocio del solicitante de crédito, en que estado están sus deudas y la disponibilidad de dinero en el momento o en un futuro próximo en inversiones. Los estados financieros por lo general son elaborados solo para informar situaciones financieras y económicas históricas, es decir eventos pasados, los cuales sirven de ayuda pero no son suficientes para que los inversionistas o empresarios tomen una decisión acertada sobre el bienestar futuro de su patrimonio. Así que también debería analizar y hacer uso de los estados de resultado proyectados ya que el otro estado de resultado histórico no es suficiente, ya que su limitación es no informar los sucesos futuros, no teniendo todos los elementos de análisis para una decisión más congruente. Para que las políticas de financiamiento, inversión y gestión puedan practicarse de manera oportuna en búsqueda de la eficiencia en el manejo de los recursos. Las decisiones empresariales siempre se toman sobre los pronósticos de acontecimientos que se esperan que sucedan en el futuro; como es el caso de los inversionistas antes de invertir en una actividad económica, analizan su inversión sobre una estimación de supuestos mostrados en un flujo de caja proyectado, herramienta que permite conocer la rentabilidad del proyecto y la capacidad de recuperación de la inversión. La no implantación del presupuesto maestro no significa que no se pueda predecir los hechos financieros y económicos de una empresa, ya que con proyecciones no muy complejas se puede estimar lo que sucederá en una empresa después de un determinado periodo basándose en una recolección de información interna de la empresa.
14. ¿Cómo se puede aplicar el análisis de índices para fortalecer la información derivada del análisis de tendencias de las razones financieras? Los cocientes que resultan de relacionar los importes de determinadas cuentas de los estados financieros toman el nombre de índices o indicadores financieros, en consecuencia son de gran utilidad estos cocientes ya que sirven para evaluar la gestión de los directivos que en última instancia reflejan la situación en que se encuentra la empresa, si bien es ciertos que estos indicadores son de gran utilidad para la empresa también es ciertos que presentan determinadas limitaciones de interpretaciones ya que varían según sean efectuadas por banqueros, empresarios, inversionistas y acreedores. 15. ¿Cuáles son los estados financieros contenidos usualmente incluidos en una Memoria Anual de una S.A.? La información financiera Las sociedades anónimas, bajo la responsabilidad de sus administradores, presentarán a la Asamblea de Accionistas, anualmente, un informe que incluya por lo menos (Articulo 172 de la Ley General de Sociedades Mercantiles) A. Un informe de los administradores sobre la marcha de la sociedad en el ejercicio, así como sobre las políticas seguidas por los administradores y, en su caso, sobre los principales proyectos existentes. B. Un informe en que declaren y expliquen las principales políticas y criterios contables y de información seguidos en la preparación de la información financiera. C. Un estado que muestre la situación financiera de la sociedad a la fecha de cierre del ejercicio. D. Un estado que muestre, debidamente explicados y clasificados, los resultados de la sociedad durante el ejercicio. E. Un estado que muestre los cambios en la situación financiera durante el ejercicio. F. Un estado que muestre los cambios en las partidas que integran el patrimonio social, acaecidos durante el ejercicio. G. Las notas que sean necesarias para completar o aclarar la información que suministren los estados anteriores. En conclusión los estados financieros básicos serian: • • • •
El balance general El estado de resultados El estado de cambios en la situación financiera El estado de flujos de efectivo
16. Si una empresa ‘típica’ informa US $ 20 millones de utilidades retenidas en su Balance General, ¿podrían sus directores declarar US $ 20 millones en dividendos en efectivo sin que se produzca ningún tipo de problemas?
No se pude declarar $20 millones de dividendos en efectivo, ya que ese valor de la utilidad neta que no se ha repartido a los accionistas, pasa a formar partes del capital social
17. Explique la siguiente afirmación: “En tanto el Balance General se puede pensar como una foto instantánea de la posición financiera de la empresa en un ‘instante del tiempo’, el Estado de Resultados informa las operaciones ‘durante un período de tiempo’? Es un resumen de todo lo que tiene la empresa, de lo que debe, de lo que le deben y de lo que realmente le pertenece a su propietario, a una fecha determinada. Al elaborar el balance general el empresario obtiene la información valiosa sobre su negocio, como el estado de sus deudas, lo que debe cobrar o la disponibilidad de dinero en el momento o en un futuro próximo. En la cual el balance general lo conforman: Activos (Todo lo que tiene la empresa y posee valor) Pasivos (Todo lo que la empresa debe) Patrimonios (Es el valor de lo que le pertenece al empresario en la fecha de realización del balance) Sus valores son acumulativos desde que se inicia la empresa hasta que algún día se liquide. Es por ello que se expresa a una fecha determinada. (31 de diciembre) para luego continuar en la siguiente fecha (01 de enero)
En resumen, es una fotografía clara y sencilla de lo que un empresario tiene en la fecha en que se elabora, es decir, un instante del tiempo. El estado de ganancias y pérdidas que también se considera como Estado de Resultados es un estado f financiero que nos muestra los resultados de una empresa durante un periodo determinado. Recoge las perdidas y ganancias que se producen en un negocio como consecuencia de realizar diversas operaciones de ingresos y gastos efectuados en un periodo de tiempo determinado. El estado de ganancias y pérdidas se expresa un periodo de tiempo determinado dentro del cual queda circunscrita la actividad desplegada por el empresario para obtener el producto neto. También se refiere aun periodo dijo, puede ser del 01 de enero al 31 de diciembre y ahí termina su periodo, se puede decir que sus valores no son acumulativos. 18. Explique la diferencia entre la utilidad contable y el flujo de caja neto. ¿Por qué podrían ser diferentes? El flujo de caja neto o flujo de fondos comprende los flujos de entradas y salidas de caja o efectivo, en un período dado. El flujo de caja es la acumulación neta de activos líquidos en un periodo determinado y, por lo tanto, constituye un indicador importante de la liquidez de una empresa El estudio de los flujos de caja dentro de una empresa puede ser utilizado para determinar: •
Problemas de liquidez. El ser rentable no significa necesariamente poseer liquidez. Una compañía puede tener problemas de efectivo, aun siendo rentable. Por lo tanto, permite anticipar los saldos en dinero
•
Para analizar la viabilidad de proyectos de inversión, los flujos de fondos son la base de cálculo del Valor actual neto y de la Tasa interna de retorno
•
Para medir la rentabilidad o crecimiento de un negocio cuando se entienda que las normas contables no representan adecuadamente la realidad económica
En cambio la utilidad contable representa la utilidad del ejercicio después de impuestos, se le denomina también utilidad de libre disposición
19. Explique la diferencia entre flujo de caja operacional y flujo de caja neto. ¿Por qué podrían ser diferentes? En finanzas y en economía se entiende por flujo de caja o flujo de fondos los flujos de entradas y salidas de caja o efectivo, en un período dado. El flujo de caja es la acumulación neta de activos líquidos en un periodo determinado y, por lo tanto, constituye un indicador importante de la liquidez de una empresa. Flujos de caja operacionales: efectivo recibido o expendido como resultado de las actividades económicas de base de la compañía. Por Flujo neto de Caja, se entiende la suma de todos los cobros menos todos los pagos efectuados durante la vida útil del proyecto de inversión. Está considerado como el método más simple de todos, y de poca utilidad práctica. El flujo neto de caja es un estado financiero en el cual se registran los ingresos y egresos generados en un periodo determinado, es decir que el flujo neto de caja es el saldo entre los ingresos y egresos de un periodo determinado. 21. ¿Cuáles son los principales usuarios de los estados financieros? ¿Cómo los usan? El principal medio para reportar información financiera de propósito general a las personas externas a la organización comercial es un conjunto de informes llamado “ESTADOS FINANCIEROS”. Las personas que reciben estos informes son llamados usuarios de los estados financieros. La información financiero es una técnica tan útil para la interpretación de la información contable producida por los entes económicos que el grupo de usuarios que a él acuden tiene una cobertura prácticamente ilimitada. A pesar de ello, se acostumbra clasificar a dichos usuarios en los siguientes grupos:
Otorgantes de crédito Inversionistas Directivos y Administradores Entidades Gubernamentales Sociedades calificadoras de Riesgos Compañías de Seguros Analistas de Bolsa Analistas de Fusiones y Adquisiciones Sindicatos de Trabajadores Público en general
Cada uno de estos grupos de personas o entidades interesadas en los resultados que se obtienen a través del análisis financiero, dirige su atención hacia algunos de los elementos e indicadores calculados, teniendo en cuenta el objetivo particular buscado. Sin embargo, otros índices son útiles para todos los grupos indistintamente de los propósitos individuales
Otorgantes de crédito Los acreedores estudian situaciones tales como cláusulas de protección de la acreencia, conociendo y comprobando el valor de mercado de los activos dados en garantía, la capacidad de generación de recursos y la confiabilidad y estabilidad de las proyecciones de caja para períodos futuros, con el propósito de evaluar las posibilidades reales de retorno del interés —si lo hay— y del principal. Asimismo, las personas o entidades otorgantes de crédito analizan la capacidad para obtener resultados, provenientes de las operaciones normales del ente económico y, en especial, la habilidad para producir niveles estables de utilidades, aún en épocas difíciles. Los enfoques, las técnicas de análisis y los criterios de evaluación utilizados por acreedores actuales o potenciales, varían de acuerdo al monto del principal, las garantías y el propósito del crédito. Inversionistas Los inversionistas, a pesar de que también pueden ser considerados como otorgantes de crédito, se diferencian de éstos en que las expectativas de rentabilidad de la inversión se estudian a la luz de futuras oportunidades de generación de utilidades y en las probabilidades de que ocurra un crecimiento de ellas, más o menos sostenido. Ésta clase de acreedores se interesan en el análisis financiero casi que en toda la gama de posibilidades que él otorga, pero principalmente en lo que respecta a la rentabilidad y capacidad de generar recursos propios. Directivos y administradores Los gerentes, directivos y administradores de todos los niveles de una empresa o negocio, permanentemente recurren a las técnicas y herramientas de análisis financiero para múltiples propósitos. Uno de ellos es ejercer control sobre las actividades de la empresa y sus resultados, lo cuál se logra mediante la observación de cambios importantes y significativos en razones y tendencias, para tomar las medidas correctivas que sean del caso, de manera oportuna. En forma particular a los administradores de una empresa es interesa mantener control sobre la rentabilidad de la inversión, representada en los activos, y en la eficiencia con que ellos son explotados económicamente. Dicho control se ejerce a través del análisis en los cambios en los índices y en las tendencias de las diferentes variables que intervienen en la explotación operacional de cualquier organización mercantil. Por último, los directivos y administradores de las empresas emplean la información proporcionada por el análisis financiero para optimizar las decisiones de financiación e inversión y poder garantizar la maximización del valor de la compañía. Otros usuarios Dentro de ésta categoría de usuarios de la información financiera emitida por empresas y demás entes económicos que ejercen actividades industriales, comerciales o de servicios, los organismos del estado que, de alguna manera, ejercen control y vigilancia sobre las actividades particulares son quienes más interés tienen, especialmente para conocer indicadores tales como la tasa de rendimiento sobre los activos y la proporción de recursos que no provienen de los aportes de capital, entre otros. Así mismo, existen otros grupos con interés sobre los datos que se calculan con base en el análisis financiero, como podrían ser los sindicatos de las empresas, las sociedades calificadoras de riesgo, los corredores de valores, los analistas de fusiones y adquisiciones, las compañías de seguros y los auditores internos y externos que certifican estados financieros, entre los más usuales.
Frecuentemente, los inversionistas y acreedores comparan los estados financieros de muchas empresas diferentes para decidir donde invertir sus recursos. Para tales comparaciones sean validas, los estados financieros de estas empresas deben ser razonablemente comparables, esto significa que deben mostrar información similar. Para lograr este objetivo, los estados financieros son preparados conforme a un conjunto de “reglas fundamentales” llamado principios de contabilidad generalmente aceptados. Los estados financieros son muy necesarios para la toma de decisiones por parte de organismos externos a la empresa y para la misma gerencia, ya que sin estos no se sabría la posición financiera de la misma y esto permite que lleguen nuevos inversionistas a la empresa a invertir. “Para que los estados financieros sean más útiles deben poseer, entre otros, el atributo de ser comparables”.
22.
¿Qué es el capital de trabajo y por qué es importante?
Es la diferencia entre los activos y pasivos circulantes de una empresa. Es el manejo de las cuentas corrientes de la empresa, incluye a los activos y pasivos circulantes, una empresa cuenta con capital neto de trabajo mientras que sus activos circulantes sean mayores que sus pasivos circulantes, el estudio del capital de trabajo es uno de los aspectos más importantes en todos los campos de la administración financiera Es importante por que permite determinar la liquidez total o parcial, de acuerdo a la capacidad de la empresa para poder pagar a medida que vencen sus deudas, su verificación se hace a través del ratio financiero “prueba ácida o índice de solvencia”, de esta manera se determina su razón circulante Es importante precisar que la utilización del capital de trabajo para evaluar el funcionamiento de la misma empresa en el transcurso del tiempo es, aceptable, mientras que la estructura del activo, no cambie radicalmente en el periodo del tiempo. •
Cuando una empresa no puede mantener un nivel satisfactorio de capital de trabajo puede declararse en quiebra, debido a que se encuentra en un estado de insolvencia, y esto se debe principalmente a que los activos circulantes de la empresa , no son lo suficientemente grandes para cubrir sus pasivos circulantes(no puede asegurar un margen de seguridad razonable) El capital de trabajo esta compuesto por las cuentas provenientes de los activos circulantes o efectivos (caja-bancos), pero también se considera a las cuentas por cobrar, valores(activos exigibles), y a las mercancías ó mercaderías (activos realizables)
23. Explique la diferencia entre la utilidad operacional neta después de impuestos (UONDI) y el ingreso neto. ¿Cuál es una mejor medida del funcionamiento de las operaciones de una empresa?
Ingreso neto: Expresión para indicar el concepto de beneficio líquido (en caja) obtenido después de pagar todos los gastos, exceptuando los financiamientos. Es el ingreso bruto menos devoluciones, rebajas, descuentos y bonificaciones concedidas. VEA = UNODI - CCPP * CE •
VEA Valor económico agregado.
•
UNODI Utilidad neta operativa después de impuestos.
•
CCPP Costo de capital promedio ponderado.
•
CE Capital neto empleado.
La utilidad de operación. La utilidad de operación que se usa para el cálculo del EVA es la utilidad operativa después de impuestos UNO, incluye los ingresos de operación, sin intereses ganados, dividendos, y otros ingresos extraordinarios. Los gastos incurridos en la operación de la empresa, incluyendo depreciaciones impuestos, sin tomar en cuenta intereses a cargo u otros gastos extraordinarios. Se debe eliminar la depreciación de la utilidad operativa
Este cuadro nos puede mostrar después de impuestos.
alguna diferencia entre lo que es ingreso neto y la utilidad neta
Cuando hablamos de los ingresos hablamos de las retribuciones que recibe la empresa por la venta de bienes o servicios prestados a un período determinando, este ingresos se debe reconocer en el monto de la venta del bien, o prestación del servicio, mientras lo que es utilidad operacional después del impuesto incluye los ingresos de operación, sin intereses ganados, dividendos, y otros ingresos extraordinarios. 24. ¿Qué es el flujo de caja libre? ¿Por qué es la medida más importante de un flujo de caja?
Se define como el saldo disponible para pagar a los accionistas y para cubrir el servicio de la deuda (intereses de la deuda + principal de la deuda) de la empresa, después de descontar las inversiones realizadas en activos, al estado financiero que mide la liquidez, flujo de caja o pronóstico de efectivo o de fondos fijos y en necesidades operativas de fondos (NOF). Ventas - Coste de las ventas - Gastos generales bruto (BAAIT) - Amortización impuestos e intereses (BAIT) - Impuestos (antes de intereses) + Amortización - Inversión en A. fijos - Inversión en NOF CAJA LIBRE •
= Margen operativo = Beneficio antes de = Beneficio neto (BDT)
= FLUJO DE
La amortización se resta inicialmente debido a la depreciación que sufre con el tiempo la inversión en inmovilizado (equipos, maquinaria...), por lo tanto debe recogerse anualmente como un coste a descontar de los beneficios antes de calcular los impuestos que se deben pagar. Pero para calcular el flujo de caja se vuelve a sumar de nuevo, ya que ese gasto no sale en realidad de caja.
Necesidades operativas de fondos (NOF) = Caja + Clientes + Existencias - Proveedores Si actualizamos los FCL, descontándolos al coste de capital, obtenemos el valor de la empresa. 25. ¿Qué significa doble tributación del ingreso corporativo? “Situación que se produce cuando dos impuestos distintos recaen sobre el mismo hecho imponible y deben ser liquidados en el mismo período impositivo”. Es la carga impositiva que sufre un contribuyente, el cual debe pagar dos veces tanto en su país de origen como en el que lo acoge para hacer negocios. Para evitar la doble tributación internacional, es decir que el contribuyente no pague dos veces, tanto en su país de origen como en el que lo acoge para hacer negocio es que se firma una serie de tratados y convenios con lo que los estados contratantes se atribuyen la potestad tributaria para gravar los distintos tipos de rentas y con ello se facilita el flujo de las inversiones. La duplicación impositiva surge porque mientras un país justifica sus impuestos en la fuente de los ingresos que es su territorio, el segundo vuelve a gravar las mismas rentas argumentando su jurisdicción tributaria en función de la residencia del beneficiario, cualquiera sea la nación de origen de las rentas. 27. ¿Cómo sería posible que una empresa genere un ingreso contable neto positivo, sin embargo su valor económico agregado (EVA) sea negativo? El ingresos representan el pago de los clientes de una empresa por los productos o servicios, También estla recompensa por hacer negocios, siendo positivo por lo que tienen entradas de recursos en forma de incremento del activo pero no siendo suficientes para que genera una positiva
utilidad; entonces podemos decir que hasta las utilidades de un negocio no superen el cargo por el capital empleado, éste opera a perdidas, es decir, negativo plateándonos en la VEA. Sí el Valor Económico Agregado es positivo, significa que la empresa ha generado una rentabilidad por arriba de su costo de capital, lo que le genera una situación de creación de valor, mientras que si es negativo, se considera que la empresa no es capaz de cubrir su costo de capital y por lo tanto está destruyendo valor para los accionistas El EVA es un indicador financiero que analiza el valor generado por encima del costo de capital y los gastos, creando incentivos que motivan tanto a los directivos como a los demás empleados por ‘ínfimo que sea su nivel en la empresa. En el cálculo del EVA de la empresa intervienen activamente: el Resultado Neto Ajustado, el Capital Invertido y los Costos de Oportunidad de las deudas que pagan intereses y del Capital Propio. El EVA indudablemente ha demostrado funcionar como un indicador financiero que analiza con rapidez y viabilidad los recursos generados a consecuencia de las acciones realizadas por los inversionistas, complementando satisfactoriamente la información suministrada por otras técnicas y procedimientos de análisis tradicionales, utilizadas con vistas al logro de una mejor comprensión y conocimiento de la realidad y salud económico-financiera de la empresa. 28. Defina cada uno de los siguientes términos: a.
Memoria Anual; Balance General; Estado de Resultados.
Memoria anual.- Documento que debe recoger y explicar, con un nivel de detalle suficiente los hechos económicos acaecidos en la empresa, los cuales aparecen recogidos, a nivel global, en el Balance y en el estado de Pérdidas y Ganancias. También recoge la financiación del período y como ésta se ha invertido, dinamizando de ese modo la información de carácter estático ofrecido por el Balance. -
Balance General.- Documento contable que presenta la situación financiera de un negocio a una fecha determinada Estado de Resultados.- También llamado Estado de Ganancias y Perdidas, es un documento contable que muestra detallada y ordenadamente la utilidad o perdida del ejercicio b.
-
-
Patrimonio o valor neto.- El patrimonio de un negocio es aquella parte que resta de los activos después de restar el total de pasivos. Representa la inversión de los accionistas o socios en el negocio y consiste generalmente en las aportaciones, más las utilidades retenidas, menos las pérdidas acumuladas, más otro tipo de superávit en su caso Utilidades retenidas.- Es la parte de las utilidades netas que no se han distribuido a los accionistas c.
-
Patrimonio o valor neto; utilidades retenidas.
Estado de las Utilidades Retenidas; Estado de Flujo de Efectivo.
Estado de las Utilidades Retenidas.- El estado de utilidades retenidas muestra los cambios en el saldo de la cuenta Utilidades Retenidas durante el período. En su forma más simple, este estado muestra el saldo inicial de utilidades retenidas, agrega la utilidad neta durante el período, resta los dividendos que hayan sido declarados y así calcula el saldo final de utilidades retenidas. Su uso es básico para explicar el cambio en el valor de las utilidades retenidas durante el año. Este puede ser ampliado a un estado de cambios en el patrimonio del accionista
-
Estado de Flujo de Efectivo.- El estado de flujos de efectivo, resume el efectivo recibido y los pagos del negocio respecto del mismo período cubierto por el estado de resultado. El propósito básico de este estado financiero es proporcionar información sobre las entradas de efectivo y pagos de efectivo de una compañía durante el período contable. El término “flujo de efectivo” describe cobros de efectivos (entradas), lo mismo que los pagos de efectivo (salidas) d. -
Depreciación.- Es la distribución sistemática del costo en un activo fijo Activos tangibles.- Son aquellos activos que poseen forma corpórea, y por ende se desgastan por el uso Amortización.- Es la perdida de valor por el pasar del tiempo, en los activos intangibles Activos intangibles.- Son aquellos activos que no poseen forma física, como patentes, marcas, derechos de autor, etc. EBITDA.- Representa el margen o resultado bruto de explotación de la empresa antes de deducir los intereses (carga financiera), las amortizaciones o depreciaciones y el Impuesto sobre Sociedades. Este indicador se ha consolidado, en los últimos años, como uno de los más utilizados para medir la rentabilidad operativa de una empresa e.
-
Depreciación; activos tangibles; amortizaciones; activos intangibles; EBITDA.
Utilidad contable; flujo de caja neto.
Utilidad contable.- Es la utilidad del ejercicio luego de restas los impuestos Flujo de caja neto.- El flujo de caja es la acumulación neta de activos líquidos en un periodo determinado y, por lo tanto, constituye un indicador importante de la liquidez de una empresa f. Activos operacionales; activos no operacionales.
-
Activos operacionales.- Activos necesarios para operar el negocio fundamental de la empresa. activos no operacionales.- Los activos no operacionales incluyen dinero e inversión de corto plazo por encima del requerido para las operaciones fundamentales de la empresa g.
-
Capital de trabajo operacional; capital de trabajo operacional neto.
Capital de trabajo operacional.- Es el capital de trabajo necesario para el funcionamiento de la empresa h. Utilidad Operacional Neta Después de Impuestos (UONDI - EBITDA); flujo de caja operacional; flujo de caja libre.
-
Utilidad Operacional Neta Después de Impuestos (UONDI - EBITDA).- Es el resultado de restar a la utilidad bruta los gastos de operación flujo de caja operacional.- Efectivo recibido o expendido como resultado de las actividades económicas de base de la compañía flujo de caja libre.- Saldo disponible para pagar a los accionistas y para cubrir el servicio de la deuda de la empresa i. Valor de Mercado Agregado (MVA); Valor Económico Agregado (EVA).
-
Valor Económico Agregado.- Es el resultado de tomar el Beneficio obtenido por la operación y restarle el costo generado por la utilización de los recursos de terceros y accionistas (Capital)
Ganancia de capital.- Constituye la ganancias del capital cualquier ingreso que provenga de la enajenación de bienes de capital. Se entiende por bienes de capital, aquellos que no están destinados a ser comercializados en el ámbito del giro del negocio o de la empresa
