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fevereiro 201 20166
Diretora e editora Cláudia Maia
EDIÇÃO MENSAL
Os conselhos financeiros da Deco Proteste
9 2 9 º . n E T S E V N I E T S E T O R P a d e t n a r g e t n i e t r a p z a f a t s i v e r a t s E
QUEM TOMA CONTA DELES? Os Planos Mutualistas são tutelados tutelados por um ministério. Inédito na supervisão financeira. O seu dinheiro estará seguro? CORRETAGEM
Poupe até 762 euros nos custos de bolsa transacionando online P.16
PETRÓLEO
As melhores empresas para investir a longo prazo P.14
GARANTIDO
As poupanças no feminino são uma miragem. Não compensam P.6
SAIBA SE QUEM O INFORMA NAS FINANÇAS ESTÁÁ A DAR EST D AR A RESPOST RESPO STAA CERTA C ERTA P.10
sumário Quem somos • Destaques desta edição • Vantagens e serviços para associa FORMAÇÃO
4 Mundo
10
A inflação quase desapareceu do mundo desenvolvido e só volou a ser problema nos países emergenes.
PRÓXIMAS FORMAÇÕES
6 Para elas
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As poupanças no feminino são uma miragem. Fomos pesquisar a ofera de produos só para mulheres e o rendimeno não convenceu.
FORMAÇÃO PRESENCIAL Finanças Pessoais 23 de fevereiro, 18h às 21h30 Sede Deco Proteste: Avenida Engenheiro Arantes Ara ntes e Oliv Oliveir eira, a, n.º 13 13,, 1.º B, Lis Lisboa. boa. Cobre métodos de gestão de dinheiro, poupança e investimentos.
8 Planos mutualistas Quem os regula é um minisério, ou seja o Governo. Devia ser uma enidade auónoma. Quais são as garanias dadas aos deposianes?
Será que todas as informações que lhe dão são correctas?
14 Petróleo e oportunidades O preço do crude em penalizado o lucro das perolíferas mas a descida das coações criou boas oporunidades de invesimeno a longo prazo.
Preparar a Reforma 24 e 25 de fevereiro, 18h às 21h30 Sede Deco Proteste: Avenida Engenheiro Arantes Ara ntes e Oliv Oliveir eira, a, n.º 13 13,, 1.º B, Lis Lisboa. boa. Serão discutidas as melhores estratégias de poupança para cada idade de forma a conseguir uma reforma dourada.
16
20 Janeiro no vermelh vermelhoo O ano iniciou-se sob o signo das perdas, com a maioria dos fundos de invesimeno a regisar desvalorizações em janeiro.
Investir para Arrendar 24 e 25 de fevereiro, 18h às 21h30 Sede Deco Proteste: Avenida Engenheiro Arantes Ara ntes e Oliv Oliveir eira, a, n.º 13 13,, 1.º B, Lis Lisboa. boa. Fornece conceitos relacionados com a análise e a gestão do investimento imobiliário destinado ao arrendamento.
FORMAÇÃO À DISTÂNCIA (CALENDÁRIO FLEXÍVEL) O meu dinheiro
30 O que são Credit Swaps? Sabia que se transacionar online tem preços mais competitivos?
Eses insrumenos financeiros que funcionam como uma espécie de seguro não são de odo inofensivos. Cuidado porque pode perder basane dinheiro viso serem produos alavancados. Informe-se bem.
Visa dot dotar ar os part partici icipan pantes tes de con conhec hecimen imen-tos na área das Finanças Pessoais
Otimização fiscal para trabalhadores independentes Procura ajudar os contribuintes a não pagar mais imposto do que aquele que é devido.
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SEIS FUNDOS PARA INVESTIR EM 2016 Nas obrigações destacamos Nordea Swedish Bond E e UBS Bond Brasil. Entre as ações selecionámos fundos dentro da categoria do Reino Unido, Japão, Portugal e Indonésia.
BPI SUPERA EXPETATIVAS Os resultados anuais saíram um pouco acima do esperado graças a um quarto trimestre em bom plano. A proposta de cisão das atividades africanas será votada pelos acionistas na assembleia. A recomendação é de comprar.
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Editorial Cláudia Maia
O SEU DINHEIRO ESTÁ MESMO SEGURO? A crise financeira fina nceira que aravessa a Europa desde 2008 e a falência das conas públicas de vários países, como a Irlanda, Porugal e a Grécia, há muio que puseram a nu as deficiências do sisema de supervisão bancária no Velho Coninene. Incapazes de anecipar a derrocada de insiuições aparenemene aparen emene robusas, os supervisores nacionais caso do Banco de Porugal , começaram a ser posos em causa enquano garane de um sisema seguro e eficiene. Para colmaar esas deficiências, a Comissão Europeia criou um mecanismo de supervisão e de regulação único, suposamene mais eficaz. Ese papel foi confiado, em 2014, ao Banco Cenral Europeu (BCE), que ficou responsável pela supervisão de 200 bancos da zona Euro. No caso poruguês, ficaram abrangidas as quaro maiores insiuições a operar no mercado nacional. Não obsane, desas quaro, uma já caiu: o BES. O que nos leva à quesão: se nem os bancos que esão sujeios ao escruínio direo do BCE escapam à ruína, o que aconecerá aos que ficam de fora? O que aconecerá, por exemplo, ao Monepio e aos planos plano s muualisas que comercializa indicados pelo banco como alernaiva aos depósios a prazo , há muio sujeios a uma supervisão deficiene (ver página 8)? A União Bancária é fundamenal fun damenal para resaurar a confiança no mercado financeiro. Mas não faz senido que o consumidor enha de dirigir-se a supervisores diferenes, dependendo da insiuição ou do país onde realiza invesimenos para fazer valer os seus direios. Também não faz senido que, em caso de d e colapso das empresas, enha de deslocar-se a várias enidades para pedir o reembolso do seu dinheiro: ao Fundo de Garania de Depósios Poruguês, se for cliene da CGD, do BCP, BPI, Novo Banco e Sanander Tota, por exemplo, ao Fundo de Garania alemão, se opar pelo Deusche Bank, ao Fundo de Garania do Reino Unido, se invesir no Barclays, e ao Fundo de Garania da Leónia, se for cliene do PrivaBank. A DECO defende a separação da supervisão comporamenal da prudencial, assim como a aribuição de cada uma desas áreas a um regulador único, em rede com os reguladores nacionais. Defende ambém um fundo único europeu de garania de depósios, que assegure uma indemnização aos aforradores, aforradores, independenemene do banco em que invesem o seu dinheiro. Após a derrocada de quaro “giganes” “giganes” da banca, os o s consumidores porugueses precisam de (mais) garanias. Proteste Investe 409 edição mensal julho 2011
3
MUNDO
PREÇOS ANÉMICOS A inflação quase desapareceu do mundo desenvolvido e só voltou a ser um problema em alguns países emergentes
Em Portugal, a inflação deverá ficar um pouco acima de 1% em 2016. O FMI prevê 1,3%
% 5 , 4 % 3 , % 2 5 , 1
% 9 , % 2 % 0 , , 2 6 1
CANADÁ
% % 6 , 4 , % 0 3 3 , 3
REINO UNIDO
% % 2 , 1 , 3 3 % 1 , 1
% 6 % , 0 3 , 3 % 3 , 1
ESTADOS UNIDOS
MÉXICO
PETRÓLEO MARCA AGENDA A queda do petróleo acentuou a descida das taxas de inflação e o futuro próximo permanece incerto
Desde a última crise económica, a recuperação dos diversos países tem sido díspar. Contudo, mesmo naqueles onde as economias estão mais dinâmicas, a inflação permanece em níveis baixos. Nem a política expansionista dos bancos centrais, injetando quantidade massivas de dinheiro, fez disparar o nível de preços. Neste contexto e com muitas economias à beira da deflação, a queda do valor do petróleo acabou por não ser uma benesse completa dado que tem um efeito, pelo menos temporário, de pressionar em baixa o nível geral dos preços nos países importadores. Como pode observar no mapa, na maioria dos casos a inflação esperada para 2016 está bem aquém da de 2011. As exceções são alguns emergentes que viram as respetivas moedas sofrer fortes desvalorizações devido ao mau desempenho das suas economias e à expectativa de subida dos juros nos Estados Unidos. Dissipando-se os efeitos do petróleo ver-se-á como se comportam os preços. Contudo, se as expectativas dos investidores se prenderem a um cenário de inflação quase nula ou de deflação, as autoridades monetárias terão muita dificuldade em voltar a fazer os preços crescer ao ritmo desejado.
4
Proteste Investe 929 edição mensal fevereiro 2016
PORTUGAL % 6 , % , 6 3 6 % 2 , 4
BRASIL
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REFLETINDO A INFLAÇÃO O ritmo de evolução dos preços é importante para determinar várias vertentes dos investimentos
% 7 , % 9 % 6 , 4 , 8 8
% % 3 3 ,2 , 2 % 3 , 1
NORUEGA
% % 5 , 4 , % 1 1 1 , 1 % 7 % , 2 , 2 2 % 0 , 1
RÚSSIA
SUÉCIA
ZONA EURO
% 4 , 9 % 9 , 6 % 5 , 5
% 8 % , 5 1 , 1
% % % 2 , , 4 , 3 0 0 - 0
JAPÃO
CHINA
% 1 % , % 1 2 , , 2 0 0 -
SUÍÇA
% 4 , 5
Um baixo nível de inflação é favorável aos investidores pois significa que os ganhos das aplicações financeiras sejam menos corroídos pela subida dos preços, ou seja, conseguem um maior rendimento real. No entanto, para a economia em geral uma inflação demasiado baixa é nociva. O peso real da dívida aumenta, tornando-a menos sustentável. Os consumidores e as empresas adiam as decisões na expectativa de que os preços baixem e a atividade económica diminua. As taxas de juro caem para valores perto de zero e as aplicações de capital garantido acabam por nem compensar a ligeira subida dos preços. Sob outro prisma, um país que, sistematicamente, registe uma taxa de inflação superior aos restantes perde competitividade. Isto porque os seus produtos tornam-se relativamente mais caros. Logo para se manterem competitivos é muito provável que as respetivas divisas se venham a depreciar ao longo do tempo. E uma queda do valor cambial é um fator negativo para um investidor da zona euro que aplique nesses mercados. Por esse motivo, o nosso modelo de avaliação incorpora as expectativas de inflação e o seu impacte na evolução das taxas de câmbio a longo prazo. Um país emergente pode registar um elevado crescimento económico, mas se se antecipa que a respetiva moeda terá uma considerável depreciação, o investimento poderá não compensar. Consulte as carteiras recomendadas na página 21.
ÍNDIA
% 1 , 3 1
% 9 , % % 5 0 7 , , 5 4
% % 6 , 4 , % 3 3 6 , 2 % % 4 , 3 , 5 5
AUSTRÁLIA
ÁFRICA DO SUL
2006 2011 2016
INDONÉSIA
Fonte: Fundo Monetário Internacional
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Proteste Investe 929 edição mensal fevereiro 2016
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GARANTIDO
Depósitos para mulheres
POUPANÇAS NO FEMININO SÃO UMA MIRAGEM Fomos pesquisar a oferta de produtos de aforro exclusivos para elas. Encontrámos apenas um depósito, mas o rendimento não agradou Serviços para o segmento feminino: Caixa Woman (CGD e Millennium) O serviço Caixa Woman, da Caixa Geral de Depósitos, destina-se exclusivamente a mulheres. Além das contas à ordem, tem também seguros de vida especiais para problemas do foro feminino, bem como cartões de crédito e de débito. Já ao nível de produtos de poupança, não existe nada especificamente para este segmento. No Millennium bcp, ao visitar a página de Internet, verá que existe um canal exclusivo para as senhoras, apenas com dicas e sugestões de poupança. Esta página encaminha depois para produtos que estão acessíveis a todos os clientes. Ou seja, a oferta de produtos exclusivos para as senhoras é uma miragem. A exceção é o Crédito Agrícola.
A
propósito do Dia Internacional da Mulher, a 8 de março, alguns bancos promovem produtos financeiros só para mulheres. Se fosse dado um rendimento superior, diríamos haver aqui uma discriminação positiva. Mas não é bem esse o cenário. Não conte com rendimentos acima de 0,2%. Apenas três bancos oferecem produtos/serviços financeiros para este segmento: a Caixa Geral de 6 Proteste Investe 929 edição mensal fevereiro 2016
Depósitos, o Millennium bcp e o Crédito Agrícola. Cada um tem uma oferta diferente, mas os dois primeiros apresentam mais serviços; aliás, no caso do Millennium é mesmo apenas uma operação de cosmética, já que não existe nenhum serviço ou produto exclusivo. Apenas o Crédito Agrícola tem um depósito com quatro prazos disponíveis (3, 6, 12 e 24 meses) exclusivo para as senhoras.
O único depósito exclusivo para elas: Depósito CA Mulher (Crédito Agrícola) É um dos produtos oferecidos no serviço CA Mulher, o único depósito a prazo para este segmento. São contas de curto e médio prazo (3, 6, 12 e 24 meses) sem risco e com garantia de capital. Destinam-se a mulheres, clientes particulares, empresárias em nome individual e profissionais liberais com idade superior a 18 anos. Estas contas podem ser constituídas com um montante mínimo de 250 euros e renovam automaticamente pelo prazo igual ao da sua constituição. Se a cliente optar pela renovação automática da conta, esta permite reforços na data do vencimento com um mínimo também de 250 euros. Contudo, como pode ver no quadro em www.deco.proteste.pt/investe
0,2%
até 1,5% líquidas para o prazo de um ano. Já os Certificados de Aforro rendem apenas 0,6% líquidos neste mês de fevereiro. Estes últimos não são particularmente interessantes, pois a sua taxa base depende da Euribor que, atualmente, está em terreno negativo. Se tenciona investir sem risco e por prazos superiores a dois anos, os Certificados do Tesouro Poupança Mais são a melhor opção. Proporcionam um rendimento anual efetivo de 1,6% líquido, no mínimo, supondo que mantém durante os cinco anos. O montante exigido são 1000 euros e subscrevem-se nos Correios.
É o rendimento a 12 meses do único depósito exclusivo para mulheres. Uma oferta muito pobre!
1,1% A taxa de inflação estimada pelo Banco de Portugal para 2016 é bastante superior ao rendimento da maior parte dos depósitos
baixo, em todos os prazos proporciona um rendimento líquido bastante inferior à taxa de inflação prevista para este ano (1,1%, segundo o Banco de Portugal). Ou seja, as senhoras perderão poder de compra com esta aplicação do Crédito Agrícola. O rendimento varia em função do prazo, entre 0,1 e 0,2% líquidos, ou seja, praticamente zero. Mantenha-se afastada destes depósitos!
Discriminação não compensa Seja homem ou mulher, os nossos conselhos financeiros são os mesmos. Os critérios a ter em conta na escolha dos produtos são o rendimento, a liquidez e o risco (entenda-se também segurança). Como para qualquer pessoa, o conselho também é influenciado pelo prazo pelo qual pretende investir e consoante o montante que deseja colocar de parte. Se pretende investir a curto prazo, os depósitos são a melhor opção. Encontra taxas
Mais de trezentos depósitos No nosso portal, encontra um comparador de depósitos a prazo e facilmente consegue criar o seu top de depósitos de acordo com o critério que mais lhe interessa. Por exemplo, pode ordenar as ofertas para um determinado prazo (1, 3, 6 ou 12 meses, ou mesmo 2, 3… até 8 anos); ordenar os depósitos de um banco ou vários bancos, selecionando as instituições que mais lhe agradam; escolher apenas os bancos que estão ao abrigo do Fundo de Garantia nacional; e eliminar ou escolher apenas os que são para novos clientes/montantes. Há centenas de depósitos no mercado e o objetivo desta ferramenta é ajudá-lo, de uma forma simples, a encontrar o que mais se adequa ao seu interesse e ao seu perfil. ¬
Consulte a ferramenta em deco.proteste.pt/investe/ depositos-a-prazo
RENDIMENTO
UM DEPÓSITO SÓ PARA ELAS As taxas do único depósito que encontrámos exclusivo para elas são dececionantes. Prefira os melhores depósitos do mercado NOME DA CONTA Depósito CA Mulher
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BANCO Crédito Agrícola
TANL (%) consoante o prazo Montante mínimo (€) 3 meses 6 meses 12 meses 24 meses 250
0,1
0,1
0,2
0,2
NÚMEROS DO MÊS Fevereiro Alguns bancos continuam a encolher as suas minúsculas taxas dos depósitos. Por enquanto, não há sinais de subida. Certo é o rendimento real negativo na maioria dos bancos, já que a inflação supera a maior parte das ofertas.
CERTIFICADOS DE AFORRO (1) Série D (taxa base) Série C (taxa + prémio)
0,6% 2,1%
SOBE E DESCE 2879 milhões de euros
Saldo dos Certificados do Tesouro, em 2015
651 milhões de euros
Saldo dos Certificados de Aforro, em 2015
OS MELHORES DEPÓSITOS (1) 1 mês BNI Europa (Dep. Taxa Fixa) Activobank (Juros no Venc.)
0,6%
3 meses BNI Europa (Dep. Taxa Fixa) Best Bank (Dep. Prazo Já)
2,1%
6 meses BNI Europa (Dep. Taxa Fixa) Banco BIG (Super Dep. 2%)
1,6%
12 meses BNI Europa (Dep. Taxa Fixa) Invest (Choice Novos Dep.)
1,5%
TAXA MÉDIA DE UM DEPÓSITO DE 5000 EUROS A 12 MESES
0,3%
0,5%
2,0%
1,4%
1,3%
Notas: (1) Taxa anual nominal líquida (TANL) à taxa de imposto de 28%. Data da última atualização: 4 de fevereiro de 2016.
DESTAQUE
Planos mutualistas
QUEM TOMA CONTA DELES? O Montepio apresenta regularmente aos seus clientes séries de planos mutualistas como alternativa aos depósitos. O rendimento é superior mas na liquidez e segurança deixam muito a desejar. Alguém vigia estes produtos?
T
odos os meses, o Montepio apresenta uma nova série do Capital Certo, um plano mutualista. Ao longo das várias emissões de 2015, o rendimento foi descendo e as penalizações por resgate antecipado aumentaram. No começo de 2016 surgiu uma emissão do Capital Certo 2016-2021. O rendimento está a subir face às séries anteriores, mas as penalizações por resgate antecipado são uma forte desvantagem. Não são a única. Sabia que quem tutela esta categoria de produtos é o Ministério da Solidariedade, do Emprego e Segurança Social? É caricato. Trata-se de um produto de poupança muito semelhante a um seguro de capitalização e até tem a mesma fiscalidade, mas a autoridade que o regula é um ministério, portanto, o próprio Governo! Deveria ser uma entidade isenta e autónoma a vigiar estes produtos. Em caso de problemas financeiros da Associação Mutualista, que garantias apresentam aos seus subscritores? Muito poucas. 8
Proteste Investe 929 edição mensal fevereiro 2016
O que é um plano mutualista? A criação das caixas económicas remonta a um Decreto publicado em 1836 e visava o estabelecimento de instituições habilitadas a receber depósitos e efetuar operações de empréstimo sobre penhores com um intuito benemérito. A figura das caixas económicas foi evoluindo ao longo dos anos e ganhou uma dimensão lucrativa, mas sem nunca perder o caráter assistencialista e mutualista na atividade bancária. Neste caso, quem subscrever um depósito fica ao abrigo do fundo de Garantia dos Depósitos. Outro conceito é o da Associação Mutualista, caso do Montepio Geral – Associação Mutualista, que apresenta regularmente planos mutualistas. Estes são modalidades de poupança e de proteção à cobertura dos riscos de morte, invalidez, e sobrevivência ou velhice, sendo o respetivo pagamento dos capitais, pensões ou rendas, garantidos pelo ativo daquela entidade. Estes produtos são disponibilizados aos
Os planos mutualistas são tutelados por um Ministério, o que é inédito na supervisão de produtos financeiros associados. O Montepio tem em comercialização produtos como o Poupança Complementar, Proteção 5 em 5, Poupança Reforma e o Capital Certo. Alguns apresentam bene�cios nas áreas da saúde, bem-estar e cultura. Nesta análise, centrámo-nos nos planos mutualistas puramente financeiros, apresentados ao cliente como um produto de aforro alternativo às tradicionais aplicações de poupança, sendo regularmente analisados na edição semanal da PROTESTE INVESTE, como é o caso do exemplo que se segue. É sobre estes que assenta a nossa preocupação. ¬ www.deco.proteste.pt/investe
EXEMPLO: CAPITAL CERTO 2016-2021 - 1.ª SÉRIE À data de fecho deste artigo, esta era a série em comercialização pelo Montepio. Rendimento, liquidez e segurança são os três critérios que nos levam a não recomendar este produto e a preferir os Certificados do Tesouro Poupança Mais (CTPM). Se lhe apresentarem este produtos, procure a respetiva análise nas nossas publicações. Características
O Montepio Capital Certo 2016/2021 é um plano mutualista do Montepio pelo prazo de cinco anos e um dia. O período de inscrição decorreu até 5 de fevereiro. A subscrição é feita através de uma entrega única com o mínimo de 150 euros. É necessário ser associado do Montepio, podendo fazê-lo na subscrição. O encargo associativo é de 2 euros por mês, acrescido da joia de inscrição de 9 euros. Taxa de imposto mais baixa
A fiscalidade, semelhante à dos seguros de capitalização, é a principal vantagem destes planos. Quem aplicar por mais de cinco anos, será tributado a 22,4%. Quem resgatado antes, paga uma taxa de 28%. Liquidez penalizada
O subscritor pode resgatar o capital acumulado em qualquer altura, mas os reembolsos antecipados estão sujeitos a uma pe-
nalização sobre o rendimento acumulado. Assim: • se resgatar no primeiro ou segundo ano, não tem qualquer rendimento; • se resgatar no terceiro ano, perde 87,5% do rendimento; • se resgatar no quarto ano, perde 60% do rendimento; • no último ano, não sofre qualquer perda. Do ponto de vista da liquidez, é muito prejudicial fazer o resgate antecipado. São preferíveis os Certificados do Tesouro que, apesar de não permitirem a mobilização no primeiro ano, podem ser movimentados em qualquer altura e sem penalizações.
tem exatamente o mesmo. Segurança: não é depósito, nem seguro...
A entidade gestora não é a Caixa Económica Montepio Geral (sujeita à supervisão do Banco de Portugal), mas sim a Associação Mutualista Montepio Geral. Estes planos são tutelados pelo Ministério da Solidariedade, Emprego e Segurança Social, coisa inédita na regulação dos produtos financeiros. Na página de Internet onde consta o produto é apresentado o aviso: «O Montepio Geral - Associação Mutualista (MGAM) adverte que a Modalidade Mutualista Capital Certo 2016/2021 - 1.ª Série não é um depósito bancário, não se encontrando Rendimento a par dos CTPM abrangida pelo Fundo de Garantia de DepóO capital acumulado tem um rendimento sitos, nem um seguro (...)». mínimo anual capitalizado a taxa crescen- A Ficha Técnica referente à série nada refere te, entre 1,5 e 2,5% brutas. Se mantiver o sobre o risco destes produtos. O investidor plano e o vínculo associativo até ao fim sem fica pouco esclarecido sobre as garantiqualquer resgate, ficarão garantidos 1,6% as e a segurança do plano mutualista. líquidos ao ano. Para o mesmo prazo, os Veja a anáise completa na edição semanal Certificados Tesouro Poupança Mais garan- n.º 927 ou no portal financeiro.
PROTESTE INVESTE EXIGE
Planos mutualistas: supervisão e regras semelhantes a outros produtos financeiros Esteve prevista, a transferência da supervisão dos planos mutualistas para a alçada da Autoridade de Supervisão dos Seguros e Fundos de Pensões. Mas esse assunto passou ao lado das alterações legais efetuadas em setembro último, que classificaram as caixas económicas em duas modalidades – caixas económicas anexas e caixas económicas bancárias – consoante o seu volume de ativos. Nada de novo surgiu sobre a tutela e segurança dos produtos financeiros
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emitidos pelas associações mutualistas. E a supervisão a que estão sujeitos os planos mutualistas é insuficiente, como temos alertado nas várias análises publicadas ao longo dos últimos anos. Em nosso entender, a supervisão deveria ser feita por uma entidade isenta, autónoma e competente, na medida em que regule produtos financeiros semelhantes. Já demos conta desta nossa exigência por carta enviada à Autoridade de Supervisão de Seguros e Fundos de
Pensões e ao Ministério da Solidariedade, Emprego e Segurança Social, em abril de 2015. Até à data, não obtivemos resposta. Em nome da transparência e da segurança dos consumidores de produtos financeiros, estes planos devem ser alvo de uma supervisão competente. Os riscos e as garantias deveriam constar nas fichas informativas destas séries. Uma ficha de informação uniformizada para todos os produtos financeiros seria muito bem-vinda.
Proteste Investe 929 edição mensal fevereiro 2016
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TESTE
Serviços de Finanças
VIDA DIFÍCIL PARA OS CONTRIBUINTES Os serviços de Finanças continuam a revelar muitas dificuldades no esclarecimento de dúvidas relacionadas com os investimentos de particulares
A
fiscalidade é um aspeto relevante para os investidores, já que afeta os rendimentos obtidos através, por exemplo, das mais-valias e dos dividendos. Nos mercados financeiros mais desenvolvidos, o enquadramento fiscal é estável, mas em Portugal, infelizmente, tem sofrido constantes alterações ao longo dos anos o que torna a vida dos contribuintes di�cil. Numa altura em que se aproxima o período de entrega das declarações
10
Proteste Investe 929 edição mensal fevereiro 2016
de Imposto Sobre Rendimento Singular (IRS) relativa aos rendimentos auferidos em 2015, realizámos um teste prático em que nos colocámos na pele do contribuinte e formulámos 4 conjuntos de questões à Autoridade Tributária e Aduaneira relativas à entrega da declaração de IRS. Fizemo-lo através da utilização de três canais: balcão (em Lisboa, Coimbra e Porto), telefone e email. Com isso pretendemos ter uma noção geral da qualidade de resposta
da Autoridade Tributária e Aduaneira às questões colocadas, bem como esclarecer o contribuinte relativamente a essas dúvidas através da publicação da resposta correta na Proteste Investe ajudando-o no preenchimento da sua declaração de IRS. Confira primeiro as respostas corretas. Depois veja os nossos comentários na pág.13 às respostas recebidas e à forma como foi prestada a informação pelos ser viços das finanças. www.deco.proteste.pt/investe
Mais-valias de fundo de investimento estrangeiro
28%
Mais-valias de fundo de investimento nacional
Em novembro de 2015 resgatei o fundo de ações estrangeiro “Fidelity Global Tech. E, em euros” (adquirido em junho de 2014). Sou obrigado a declarar o ganho obtido? Sim. No caso das unidades de participação pertencerem a fundos de gestoras internacionais, os eventuais ganhos não foram tributados em Portugal e terá de declarar os resgates tal como se se tratasse da alienação de ações. O imposto a pagar dependerá do saldo global das mais e menos valias das vendas de ações, obrigações e fundos de investimento. A informação que irá receber do seu intermediário financeiro deverá servir para o preenchimento do anexo G da declaração de IRS (assumindo que a entidade que paga tem sede em território nacional). Caso contrário declara no anexo J.
é a taxa liberatória a que estão sujeitos os dividendos de ações em Portugal e os resgates dos fundos de investimento sediados em território nacional
Em novembro de 2015 resgatei o fundo de ações nacional “BPI Portugal” que tinha adquirido em junho de 2014. Sou obrigado a declarar o ganho obtido? Não. Se os fundos de investimento forem geridos por entidades nacionais, o imposto já foi pago e não tem de declarar os resgates, exceto se pretender optar pelo englo bamento.
Qual a taxa de imposto que irá incidir so- bre o ganho? Depende de como fizer a declaração. Pode optar por fazê-la autonomamente ou através do englobamento juntamente com os outros rendimentos. No primeiro caso, o rendimento é tributado à taxa de 28% através do mecanismo da retenção na fonte. Na grande maioria dos casos não compensa optar pelo englobamento (só o primeiro escalão de IRS - rendimentos coletáveis até 7 mil euros - tem uma taxa inferior à da tri butação autónoma de 28%).
FICHA TÉCNICA Universo O teste foi realizado utilizando 3 canais distintos: • Balcões de atendimento da Autoridade Tributária e Aduaneira em 3 cidades: Lisboa, Coimbra e Porto. • Telefone: Centro de Atendimento Telefónico (Autoridade Tributária): 707 206 707 • Email (Atendimento e-BALCAO)
Perguntas 4 conjuntos de perguntas de investimento sobre: • mais-valias de fundo de investimento estrangeiro • mais-valias de fundo de investimento nacional • mais-valias de ações nacionais • dividendos de uma ação estrangeira
Quando? O teste decorreu em finais de janeiro
CALENDÁRIO FISCAL
Prazos idênticos para papel e suporte eletrónico DATA
ENTREGA DA DECLARAÇÃO DE IRS
15/03 a 15/04
1ª Fase: contribuintes com rendimentos de trabalho por conta de outrem (categoria A) ou de pensões (categoria H)
16/04 a 16/05
2ª Fase: para os contribuintes com rendimentos das restantes categorias ou para quem acumula ainda com os das categorias A e/ou H
A partir de 1 de janeiro de 2016 já não há prazos distintos para quem entrega a declaração de IRS em papel ou em suporte eletrónico. Se apenas tem rendimentos de trabalho por conta de outrem (categoria A) ou de pensões (categoria H), deve entregar a declaração de IRS entre 15 de março e 15 de abril, em papel ou pela Internet. Se apresentar em papel, dirija-se a um serviço das Finanças, posto móvel da Autoridade Tributária e Aduaneira ou a uma junta de freguesia aderente. Caso tenha rendimentos das restantes categorias e ainda acumula com os das categorias A e/ou H deve entregar entre 16 de abril e 16 de maio.
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Qual a taxa de imposto que irá incidir so- bre o ganho? A partir de 30 de junho, os ganhos obtidos com o resgate de unidades de participação passaram a ser tributados em 28%. A taxa é liberatória e o imposto é retido na fonte pelo banco depositário. Não precisa identificá-los na declaração de IRS a entregar em 2016 exceto se a sua opção recair pelo englobamento. Contudo, e como já foi referido nos atuais escalões de IRS, o englobamento só compensa quando o rendimento coletável é inferior a 7 mil euros. Acima desse valor, a taxa marginal é de 28,5%, ou seja, mais penalizadora do que os 28%.
Mais-valias de ações nacionais Em novembro de 2015 vendi as ações da REN (que tinha adquirido em 2013). Sou obrigado a incluir este ganho na declara- ção anual de rendimentos? Sim. O investidor terá sempre de declarar as ações que vendeu ao longo de cada ano. Os sujeitos passivos devem declarar a alienação onerosa das ações, bem como a data das respetivas aquisições. Deverá ainda ser mencionado o valor de aquisição e as despesas de aquisição e alienação. A declaração das mais-valias de ações é feita no anexo G . Qual a taxa de imposto que irá incidir so- bre o ganho? A tributação do saldo positivo das mais-valias é feita à taxa autónoma de 28% ou através do englobamento às taxas gerais de IRS, depende da opção do contribuinte. Ao optar pelo não englobamento o saldo positivo das mais e menos valias realizadas nesse ano é tributado a uma taxa de 28%. No caso do englobamento, o imposto a pagar dependerá da taxa de IRS a aplicar à totalidade dos rendimentos do contribuinte. Regra geral, o englobamento não compensa. A taxa marginal de imposto, que incide sobre Proteste Investe 929 edição mensal fevereiro 2016
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TESTE
o aumento do rendimento anual é superior à tributação autónoma (28%) para a generalidade dos contribuintes. Na hipótese de o saldo das mais e menos valias desse ano ser negativo, a opção pelo englobamento é a única via que permite ao contribuinte deduzir esse saldo nos 5 anos seguintes. Caso opte pelo não englobamento perde a hipótese de deduzir essa perda no futuro.
DIVIDENDOS Preencha no anexo J os dividendos das ações estrangeiras no anexo J
Posso deduzir a esse ganho as despesas da venda e também as despesas da aquisição? Sim. Anteriormente, apenas os encargos com alienação das ações podiam ser incluídos na declaração e dessa forma deduzidos da mais-valia. Agora, os custos que tenha suportado com a aquisição das ações também podem ser declarados. O valor de aquisição das ações também passou a ser atualizado de acordo com os coeficientes de desvalorização da moeda.
Dividendos de uma ação estrangeira Em maio de 2015, recebi dividendos da ação francesa AXA (tenho 200 títu- los da AXA depositados no meu banco em Portugal que me pagou os dividen- dos). Sou obrigado a incluir este ganho na declaração anual de rendimentos? Não. Se recebeu dividendos de empresas nacionais ou estrangeiras através de uma conta num banco ou corretora nacional, o imposto já foi retido na fonte e a taxa tem caráter liberatório. Contudo, no caso dos dividendos distribuídos por empresas estrangeiras há normalmente tributação no país de origem e novamente em Portugal pela entidade pagadora. Ao declarar estes dividendos poderá ver restituído parte do imposto retido por causa desta dupla tributação internacional. Caso opte por englobar, terá que incluir todos os rendimentos de capitais obtidos em Portugal e no estrangeiro. Qual a taxa de imposto que irá incidir so- bre o ganho? Ao receber dividendos de ações cotadas em bolsas internacionais poderá ser tributado duas vezes, no país de origem e também em Portugal. Neste caso, os dividendos estão sujeitos, no país onde foram pagos, à retenção na fonte de acordo com as taxas em vigor nesse país. Se o pagamento for feito através de um intermediário financeiro nacional, será aplicada em Portugal uma taxa
12 Proteste Investe 929 edição mensal fevereiro 2016
ENGLOBAR OU NÃO? Assinale a opção mais vantajosa para o seu caso
adicional de 28% ao remanescente. Suponha que recebeu um montante bruto de dividendos de 200 euros da empresa seguradora francesa Axa. Pagará 30 euros de imposto em França (200 euros x 15% (taxa de retenção dos dividendos na França) e mais 47,60 euros (200 euros – 30 euros) x 28%) em Portugal, pelo que receberá apenas 122,40 euros (na figura ao lado preenchemos o anexo J de acordo com este exemplo). Para evitar a dupla tributação dos dividendos, o contribuinte tem duas opções. A primeira é ativar a convenção de Eliminação da Dupla Tributação entre Portugal e o País em causa, se esta existir. Portugal tem cerca de 60 convenções em vigor (consultar o portal das finanças). Para tal é necessário pedir nas Finanças um certificado
de residência fiscal e entregá-lo junto da empresa estrangeira que lhe pagará os dividendos, acionando assim a Convenção e o País em causa. Nesta situação será tributado de acordo com as regras da convenção. A segunda opção, mais simples e menos dispendiosa, é pedir o crédito de imposto quando preencher a sua declaração de IRS. Deverá declarar os dividendos recebidos do estrangeiro no anexo J. A administração fiscal fará as contas e devolverá parte ou a totalidade do imposto pago lá fora. A importância a devolver corresponde ao mínimo entre o valor do imposto pago no estrangeiro e o montante de imposto que aquele rendimento pagaria em Portugal se fosse tributado em território nacional. Como o IRS é um imposto cuja taxa au www.deco.proteste.pt/investe
Os custos que tenha suportado com a aquisição das ações também podem ser deduzidos às mais-valias
menta à medida que o rendimento sobe, a importância a devolver depende sempre do conjunto dos rendimentos de cada contribuinte. Assim, na prática, o investidor nacional não pagará mais imposto do que pagaria se o rendimento fosse obtido em Portugal. ¬
TESTE REVELA FALHAS A informação prestada pelos serviços das finanças que consultámos está longe do desejável. É inaceitável que a questão das mais valias de fundo de investimento nacional nunca obteve resposta correta em todos os canais
Balcão
As nossas visitas aos balcões de Lisboa, Coimbra e Porto revelaram um pouco de tudo. Em algumas questões, os funcionários tinham o assunto bem consolidado (caso mais evidente as deduções das despesas da venda e também das despesas de aquisição nas mais-valias das ações). Noutras, como as mais-valias com o fundo de investimento nacional, as respostas foram incorretas. Aliás,
esta informação foi mal transmitida em todos os canais. Num dos locais, a funcionária afirmou que “a lei fiscal sofreu muitas alterações e que por isso ainda não estava muito familiarizada com elas” e teve que ir consultá-la para dar a informação o mais correta possível. Ora, uma situação paradigmática dos sucessivos ziguezagues fiscais que ocorreram nos últimos anos em Portugal.
Telefone
Muita imprecisão nas respostas dadas ao telefone que maioritariamente foram incorretas. Umas vezes na obrigatoriedade em declarar ou não a mais-valia, outras nas taxas a aplicar às mais-valias ou aos dividendos. Nas mais-valias das ações nacionais, por exemplo, chegou a ser referido que “não é obrigatório declarar este tipo de investimento, pois estas já incluem a taxa obrigatória de 18% que por sua vez foi descontada
à cabeça do investimento ou produto”. Nas mais-valias do fundo estrangeiro que é “aplicável ao englobamento de rendimentos, sendo que as mais-valias apuradas apenas 50% são tributadas”. Nos dividendos, que é obrigatório a sua inclusão na declaração de rendimentos. Na questão da mais-valia do fundo nacional também não obtivemos uma resposta correta. ente apresentou pior desempenho.
Email
vado grau de complexidade como foi elaborada a resposta, o que na prática deixa os contribuintes quase na mesma sem saberem o que fazer. Também aqui a informação dada à pergunta da mais-valia do fundo de investimento nacional não foi correta. Numa época em que tanto se fala e aposta no digital não deixa de ser no mínimo estranho que foi neste canal que menos resultados obtivemos.
Pedimos esclarecimentos sobre as várias perguntas de investimento no formulário disponivel no portal das finanças. Contudo, em alguns casos nunca chegámos a obter resposta. Mesmo após insistência, continuámos sem explicações. Na situação em que as respostas foram enviadas, embora maioritariamente corretas, lamentamos o caráter telegráfico na explicação das mesmas ou o ele-
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VANTAGENS
Usufrua da nossa oferta Para tornar a sua vida mais fácil disponibilizamos diversos serviços na área da fiscalidade. A partir de fevereiro está a decorrer a iniciativa IRS sem Custo em que pode obter ajuda sobre as suas dúvidas fiscais por parte dos nossos especialistas. Saiba mais em irssemcusto.pt Pode também inscrever-se num curso de sobre otimização fiscal. Nesta formação são identificados os principais impostos do sistema fiscal português e analisados os rendimentos e obrigações declarativas das diferentes categorias de trabalhadores. Além disso, é dada uma atenção especial à tributação do investimento, à fiscalidade associada aos imóveis e a aspetos práticos a ter em conta na entrega da declaração de IRS. As inscrições são feitas online no portal financeiro. No final de cada curso, os materiais utilizados são disponibilizados e emitidos certificados de participação. Veja o programa detalhado e confira a data da próxima formação em deco. proteste.pt/investe/formacao . Garanta já o seu lugar, pois o número de vagas é limitado. Por fim, além das revistas e do guia fiscal tem ainda à sua disposição o serviço telefónico de informação financeira. Contacte-nos através do 8082 001 48 ou do 218 418 743.
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Proteste Investe 929 edição mensal fevereiro 2016
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ANÁLISE
A Exxon Mobil e a Chevron são as nossas empresas preferidas
Petróleo
AS MELHORES EMPRESAS PARA INVESTIR A forte queda do preço do petróleo tem penalizado os lucros das petrolíferas mas a descida das cotações criou boas oportunidades se investir a longo prazo
O
preço do petróleo parece o titanic. Desde meados de 2014, já caiu mais de 70%, tendo atingido, a 20 de janeiro, o nível mais baixo desde novembro de 2003 (27,88 dólares por barril). Na origem desta forte queda está um de-
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Proteste Investe 929 edição mensal fevereiro 2016
sajustamento entre a oferta e a procura. Adesaceleração económica dos países emergentes, com realce para a China devido ao seu elevado peso na economia global, originou um abrandamento da procura que não foi acompanhado pela oferta.
Divisões no seio da OPEP Em condições normais, esta forte descida do preço originaria cortes na produção, encabeçados pela Organização dos Países Exportadores de Petróleo (OPEP), que é composta por 13 países e responsável por cerca de 35% da produção mundial. Contudo, não tem sido esse o caso devido sobretudo à oposição da poderosa Arábia Saudita. Em causa está uma estratégia deliberada para manter os preços baixos que, embora penalize a sua rentabilidade, visa prejudicar outros intervenientes do setor, sobretudo os novos produtores de petróleo de xisto nos EUA que, aos preços atuais, são desincentivados a investir porque a sua exploração é até três vezes mais cara do que a convencional. Logo, todos os países continuam a produzir em plena capacidade e o forte aumento previsto da produção do Irão (que, antes das sanções, era o segundo maior exportador da OPEP a seguir à Ará bia Saudita) não contribuirá para inverter a tendência de queda dos preços. Contudo, atualmente, alguns membros da OPEP já estão muito preocupados. São os casos da Nigéria e da Venezuela, que querem uma reunião de emergência da organização para conter a queda do preço. Ao invés, a Arábia Saudita e os Emirados Ára bes Unidos sentem que a sua estratégia de preservação da quota de mercado em detrimento da concorrência é positiva e não pensam alterá-la, pelo menos enquanto não tiverem o acordo de países não-mem bros (Rússia...) para também eles cortarem a produção. Assim, tudo leva a crer que o excesso de capacidade no mercado petrolífero manter-se-á em 2016, pelo que o preço do barril não deverá recuperar já, apesar de se prever também que alguns produtores de petróleo de xisto reduzam a sua produção devido aos preços demasiado baixos. Duas faces da mesma moeda Se, por um lado, o declínio dos preços é uma boa notícia para os consumidores (gastam menos dinheiro em combustível, por exemplo) e para várias empresas de ou www.deco.proteste.pt/investe
tros setores de atividade que vêm os seus custos diminuir, por outro, é péssima para os países exportadores e para as empresas petrolíferas, sobretudo as que estão mais expostas ao segmento da Exploração & Produção. Além das suas receitas e lucros diminuírem, a queda do preço do petróleo também desencoraja o investimento em novas explorações, pois dificilmente proporcionarão retorno. Aliás, a estes níveis, muitos dos novos investimentos já estão parados, pois só são rentáveis com um preço do barril mais elevado. Alguns gigantes petrolíferos, como a BP, já estão mesmo a fazer despedimentos significativos. Os nossos conselhos Apesar de tudo, a conjuntura atual pode ter alguns bene�cios no sentido de obrigar as empresas a serem mais eficientes (fecho de unidades menos rentáveis, redução de efetivos…). Numa perspetiva de longo prazo, e após ajustarmos as nossas estimativas, há petrolíferas que oferecem um potencial de valorização interessante, tendo em conta o atual nível das suas cotações. São os casos sobretudo da Exxon Mobil e da Chevron e, em menor grau, da Galp Energia e da Repsol. Além de estarem baratas, são empresas sólidas e têm uma estratégia correta, que
QUEDA ACENTUADA
as deverá ajudar a ultrapassar esta má fase do setor sem grandes problemas e sem por em causa as suas políticas de remuneração acionista. A Galp Energia é uma boa opção, já que beneficia atualmente da sua menor exposição à Exploração & Produção, embora mantenha um forte potencial de crescimento a longo prazo nesse segmento. Para além destas quatro, a Encana também é recomendada mas apenas numa ótica de diversificação, isto é, se já tiver no seu portefólio uma ou mais empresas petrolíferas e se aceitar um risco muito elevado (5). Muito importante também é ter em conta que o investimento no setor petrolífero apenas faz sentido no contexto de uma carteira diversificada, precisamente para prevenir fenómenos como o atual, em que
Exxon Mobil
Bolsa de Nova Iorque: 80,08 USD Risco 2
É a petrolífera menos arriscada dada a sua elevada dimensão e solidez financeira, que lhe permitem resistir melhor às crises do setor. A sua presença em zonas mais calmas assegura-lhe uma maior estabilidade da produção.
Setor petrolífero vs. Preço do petróleo 3500
um setor (ou um país) tem um desempenho muito inferior aos restantes. Se preferir investir através de fundos de investimento, também pode fazê-lo, em bora não recomendemos a subscrição de nenhum. Mas, se quiser fazê-lo, deverá privilegiar fundos que invistam em empresas de escala mundial e integradas (exploração, produção, refinação e distribuição), pois estão melhor preparadas para resistir à queda dos preços. Além disso, quando o preço recuperar serão as primeiras a tirar partido dessa situação. Outra hipótese, que também não recomendamos devido ao seu elevado risco, é investir em Exchange Traded Fund (ETF) que estejam indexados diretamente à evolução do preço do petróleo. ¬
Chevron
Bolsa de Nova Iorque: 82,92 USD Risco 2
Pouco endividada e com boas perspetivas de crescimento, a Chevron teve, contudo, de suspender investimentos e fazer alienações, reduzido assim os seus custos de exploração. O elevado dividendo é um dos seus trunfos.
160 140
3000
120 250
Galp Energia
Repsol
100 2000 80 1500 60 1000
40
500
20 0
0 5 0 0 2
7 0 0 2
Setor
9 0 0 2
1 1 0 2
3 1 0 2
5 1 0 2
Oil
O setor petrolífero (escala à esquerda) segue de perto a evolução do preço do petróleo (em dólares; à direita), apesar da sua volatilidade ser menor.
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D S U
Bolsa de Lisboa: 10,50 EUR Risco 3
Na conjuntura atual, a Galp beneficia da forte presença na Refinação & Distribuição. Mas, o grande polo de crescimento será a Exploração & Produção, o que lhe permitirá beneficiar de uma futura recuperação do preço do petróleo.
Bolsa de Madrid: 8,63 EUR Risco 3
A Repsol aposta na venda de ativos e na redução de custos e investimentos como forma de reduzir a sua dívida relativamente alta. A compra da Talisman foi bem-sucedida e poderá ajudar a potenciar o crescimento do grupo.
Proteste Investe 929 edição mensal fevereiro 2016
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DOSSIÊ
Custos de transação em bolsa
POUPE ATÉ 762€ Menos gastos são mais lucros na sua carteira. A poupança permitida pelos canais eletrónicos tornou os tradicionais obsoletos
A
incerteza é uma realidade incontornável dos mercados. Por melhor que o investidor faça o seu “trabalho de casa”, irão inevitavelmente ocorrer negócios menos bons, e até anos que se saldam por prejuízo. Portanto, se lhes oferecerem a possibilidade de acrescentar até 1% ao rendimento anual da carteira, sem correr qualquer risco, seria
16 Proteste Investe 929 edição mensal fevereiro 2016
de esperar que os investidores agarrassem essa oportunidade com as duas mãos. E se muitos já o fazem (ver figura na página 19), ainda há quem não dê a devida importância à escolha do seu corretor, pagando mais custos do que o necessário. Reconhecendo o valor que um intermediário competitivo pode trazer ao investidor, há vários anos que a PROTESTE INVESTE acompanha o www.deco.proteste.pt/investe
61% é quanto pode poupar um pequeno investidor ou um investidor passivo, face à média dos preçários analisados
53% é quanto pode poupar um investidor ativo, face à média dos preçários analisados
57% é quanto pode poupar um investidor agressivo, face à média dos preçários analisados
NEGOCIAÇÃO ONLINE PESO DOS CANAIS ONLINE NO TOTAL DO NÚMERO DE ORDENS Os canais online têm vindo a impôr-se junto dos investidores. Se há cinco anos cerca de metade das ordens recebidas pelos intermediários financeiros eram feitas pela Internet, em 2015 esse valor aproximou-se de dois terços do total. 100%
80%
60%
40%
20%
0% 2011
Outros canais
2012
2013
2014
2015
Online
Faça a sua própria simulação em
deco.proteste.pt/investe/ custos-bolsa
mercado de corretagem para encontrar os serviços mais competitivos.
Preçários sem grandes alterações Em 2015, o mercado nacional de corretagem pautou-se pela estabilidade. Os preçários não sofreram, de um modo geral, alterações substanciais face ao último ano, e no topo dos intermediários mais competitivos continuam o Banco Carregosa (com a marca GoBulling), a Orey (iTrade), o banco Invest e o BEST (Best Trading). Os maiores bancos são globalmente menos competitivos, ainda que alguns serviços se aproximem do topo num ou noutro cenário específico. Conheça os 5 intermediários mais baratos para cada um dos perfis que definimos, nos quadros da página 18.
Protocolo PROTESTE INVESTE no topo Já o protocolo negociado entre a PROTESTE INVESTE e o banco Carregosa continua a mostrar-se vantajoso, nas suas duas vertentes. O preçário Gobulling Web / DECO interessa sobretudo a quem negoceia na bolsa de Lisboa. Tem um custo de 2,50 euros por negócio. Recordamos que uma ordem de compra pode ser satisfeita em mais do que uma linha de negócio, se os títulos tiverem de ser adquiridos a vários vendedores. Este fracionamento de ordens é me www.deco.proteste.pt/investe
Dados: Comissão do Mercado de Valores Mobiliários
nos provável quando negoceia ações com liquidez elevada e o valor das ordens não for muito grande. Para os restantes investidores será preferível o preçário Gobulling Pro/DECO. Disponibilizando uma boa oferta de mercados para negociar, prevê uma comissão fixa por transação de 4,85 euros para os mercados Euronext (inclui a taxa de bolsa) e comissões baixas nos restantes mercados (0,06% na maioria dos casos). Ambos os
FICHA TÉCNICA O que fomos testar? Este estudo comparativo abrange 41 preçários (Internet, telefone e balcão) de 17 bancos e sociedades de corretagem, que constam da lista de intermediários financeiros autorizados em Portugal que disponibilizam a receção e transmissão de ordens através de meios eletrónicos, publicada no site da Comissão do Mercado de Valores Mobiliários (www.cmvm.pt). Quando? Valores à data de fevereiro de 2015.
preçários isentam os investidores de custos de custódia, um fator importante para investidores com carteiras pequenas ou que transacionam pouco. Negociámos ainda outras reduções de custos, como por exemplo no pagamento de dividendos.
Via eletrónica é incontornável A vantagem financeira em investir pelos canais online é inegável (ver figura), e junta-se às várias vantagens no acesso à informação, pois as corretoras online mais competitivas oferecem também, em regra, as plataformas mais sofisticadas. Incluindo serviços como as cotações em tempo real, indicadores gráficos, a possibilidade de conhecer a “profundidade” do mercado (ofertas de compra e venda pendentes) e maior diversidade de praças para negociar. Por outras palavras, não só negoceia mais barato online, como provavelmente também o fará melhor. O balcão do banco pode servir para aqueles que em regra não investem em bolsa mas fazem investimentos esporádicos, como participar numa privatização. Contudo, se tem um plano de investimentos que leva a sério, está “obrigado” a recorrer à corretagem eletrónica dos intermediários especializados para maximizar os seus ganhos. Aliás, dada a falta de competitividade dos outros canais, Proteste Investe 929 edição mensal fevereiro 2016
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DOSSIÊ
RANKING DOS INTERMEDIÁRIOS MAIS BARATOS Veja quanto pode poupar no perfil mais próximo do seu padrão de negociação
PEQUENO INVESTIDOR POUPE ATÉ 136 EU ROS Este cenário prevê uma carteira de 12 000 euros e 10 operações de bolsa (compra ou venda) por ano, no valor de 1500 euros. Seis operações são realizadas na bolsa de Lisboa e 1 em cada um destes 4 mercados: Euronext, Espanha, Reino Unido e Estados Unidos. Pressupõe-se que as empresas em carteira pagam um dividendo bruto de 4%.
PREÇÁRIO
CUSTO ANUAL
Protocolo DECO GoBulling Pro
85€
COM A NOSSA ESCOLHA ACERTADA, POUPA:
GoBulling Pro
91€
136€
face à média de todos os preçários
Orey iTrade - Standard
117€
83€
face à média dos preçários on-line
Banco Invest
128€
191€
face à média dos preçários telefónicos
Golden Trader
152€
198€
face à média dos preçários de agência
PEQUENO INVESTIDOR NACIONAL POUPE ATÉ 104 EU ROS Carteira de 12 000 euros e 10 operações de bolsa por ano no valor de 1500 euros, todas realizadas na Euronext Lisboa. Pressupõe-se que as empresas em carteira pagam um dividendo bruto de 4%. Muitos investidores investem exclusivamente em ações nacionais, algo que contudo não recomendamos pela falta de diversificação geográfica.
PREÇÁRIO
CUSTO ANUAL
Protocolo DECO GoBulling Web
38€
COM A NOSSA ESCOLHA ACERTADA, POUPA:
Protocolo DECO GoBulling Pro
50€
104€
face à média de todos os preçários
GoBulling Pro
52€
83€
face à média dos preçários on-line
Orey iTrade - Standard
85€
121€
face à média dos preçários telefónicos
Montepio - Net24
86€
125€
face à média dos preçários de agência
INVESTIDOR PASSIVO POUPE ATÉ 263 EU ROS Carteira de 50 000 euros, realiza 20 operações de bolsa por ano, cada uma de valor médio 3000 euros. 12 compras ou vendas decorrem na bolsa de Lisboa, 2 noutros mercado da Euronext, 2 em Espanha, 2 nas bolsas norte-americanas e 2 no mercado britânico. Pressupõe-se que as empresas em carteira pagam um dividendo bruto de 4%.
PREÇÁRIO
CUSTO ANUAL
Protocolo DECO GoBulling Pro
170€
COM A NOSSA ESCOLHA ACERTADA, POUPA:
GoBulling Pro
183€
263€
face à média de todos os preçários
Banco Invest
232€
149€
face à média dos preçários on-line
Orey iTrade - Standard
246€
356€
face à média dos preçários telefónicos
Banco Best Trading
287€
419€
face à média dos preçários de agência
INVESTIDOR ATIVO POUPE ATÉ 418 EU ROS Semelhante ao anterior mas realiza o dobro das operações, 20 por ano na bolsa de Lisboa e 5 em cada um dos outros mercados.
PREÇÁRIO
CUSTO ANUAL
Protocolo DECO GoBulling Pro
375€
COM A NOSSA ESCOLHA ACERTADA, POUPA:
GoBulling Pro
405€
418€
face à média de todos os preçários
Banco Invest
417€
209€
face à média dos preçários on-line
Orey iTrade - Standard
466€
575€
face à média dos preçários telefónicos
CaixaBI
530€
708€
face à média dos preçários de agência
INVESTIDOR AGRESSIVO POUPE ATÉ 762 EU ROS Carteira de 70 000 euros e uma maior rotação dos ativos, com 60 operações de bolsa por ano no valor de 5 000 euros, 28 no mercado português e 8 em cada um dos restantes mercados (outras bolsas da Euronext, Estados Unidos, Espanha, Reino Unido). Pressupõe-se que as empresas em carteira pagam um dividendo bruto de 4%.
18 Proteste Investe 929 edição mensal fevereiro 2016
PREÇÁRIO
CUSTO ANUAL
Protocolo DECO GoBulling Pro
581€
COM A NOSSA ESCOLHA ACERTADA, POUPA:
Banco Invest
620€
762€
face à média de todos os preçários
GoBulling Pro
627€
332€
face à média dos preçários on-line
Orey iTrade - Standard
707€
1079€
face à média dos preçários telefónicos
Big Online
804€
1364€
face à média dos preçários de agência
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PROTESTE INVESTE EXIGE
Mais clareza precisa-se A generalidade dos intermediários disponibiliza online os seus preçários, mas consideramos que mais podia ser feito para facilitar a sua leitura e compreensão pelos investidores. Um primeiro passo seria uniformizar as designações e distinguir claramente o que constitui remuneração do intermediário dos custos cobrados em nome de terceiros. No caso das ordens de compra e venda, além da comissão de corretagem propriamente dita, podem acrescer vários valores: taxa de bolsa ou de mercado, taxa de clearing, comissão de liquidação ou de operação, despesas de expediente, entre outros. Podem também incidir diversos impostos e taxas que são específicos de cada mercado, como os impostos sobre transações financeiras de França e Itália (FTT), o stamp duty britânico ou a SEC comission nas bolsas norte-americanas. Atualmente, muitos destes custos apenas são mencionados em notas de rodapé. Além disso, sobre as próprias comissões incide Imposto do Selo ou IVA. Para as operações de compra e venda, é recomendável que seja apresentado o custo mínimo de uma transação, incluindo todos os custos e impostos aplicáveis. Ainda que vários intermediários indiquem um valor mínimo para a sua comissão, apenas o Millennium BCP apresenta, de forma autónoma e clara, a despesa mínima incluindo impostos. É um exemplo a ser seguido.
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o nosso comparador de custos vai dedicar-se em exclusivo à negociação via Internet. De referir que vários intermediários oferecem, além do site habitual, aplicações móveis (ou versões móveis do seu site), que tornam a negociação através de telemóvel ou de tablet mais conveniente. Os custos são em regra idênticos, pelo que é questão de preferência do utilizador. A utilização de outros meios eletrónicos tem vindo a ganhar peso, mas ainda é minoritária: em 2015, apenas 13,6% das ordens online foram dadas por meios que não o site Internet dos intermediários financeiros.
acertada nacional), em nossa opinião não é uma situação comparável às corretoras nacionais, por vários motivos. Desde logo, os preçários mais baratos desta corretora pressupõem a aceitação pelo cliente do empréstimo das suas ações a outros investidores que pretendam fazer vendas a descoberto. Esta atividade pressupõe um risco significativo e, embora a Degiro garanta suportar eventuais perdas que daí decorram, é um risco que não se coloca nos intermediários nacionais. Também o capital depositado não está formalmente garantido, dado que é aplicado num fundo de investimento do mercado monetário (ainda que seja de baixo risco). A outro nível, o esquema de proteção holandês é inferior ao nacional (apenas 20 mil euros, contra 25 mil do Sistema de Indemnização dos Investidores). Finalmente, em caso de diferendo, o investidor português vê-se obrigado a recorrer ao regulador e meios de resolução de litigios dos Países Baixos. Apenas investidores com experiência e conhecimentos para compreender e aceitar os riscos enumerados devem negociar em semelhantes condições.¬
E as corretoras estrangeiras? Este estudo comparativo inclui as empresas autorizadas pela CMVM para a receção de ordens por meios eletrónicos. Mas existem corretoras estrangeiras, reguladas noutros países da União Europeia e que oferecem os seus serviços em Portugal, no regime de livre prestação de serviços. Possivelmente a mais conhecida será a corretora holandesa Degiro, que se apresenta como uma corretora low-cost. E se é verdade que oferece alguns preçários com custos muito reduzidos (custo menor ou igual à escolha
INTERNET É O FUTURO (E O PRESENTE) POUPANÇA DA ESCOLHA ACERTADA PARA CADA PERFIL FACE À MÉDIA DE CADA CANAL (€) Tomando como exemplo o cenário do investidor ativo, a poupança de quase 600 euros visível no gráfico para a média dos custos por telefone (ao balcão ainda é maior) tem mais significado se considerar que o preçário mais barato tem um custo anual de apenas 375 euros. Ou seja, poupa mais do que o próprio custo do serviço na nossa escolha acertada. E, ainda nesse cenário, o melhor preçário de balcão ou telefone entre os intermediários analisados fica num distante 17.º lugar do ranking. 1600
1200
800
708€ 575€
400
209€ 0
Peq. Investidor Nacional
Online
Peq. I nvest idor
Telefone
I nvest idor Passivo
Investidor Ativo
Investidor Agressivo
Agência
Proteste Investe 929 edição mensal fevereiro 2016
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FUNDOS
Comentário mensal
2016 COMEÇA NO VERMELHO O ano iniciou-se sob o signo das perdas, com a maioria dos fundos de investimento a registar desvalorizações em janeiro
D
ezembro já havia sido um mês atribulado para as bolsas, mas o começo do novo ano não trouxe uma melhoria. Com efeito, o movimento de queda nos mercados acentuou-se em janeiro penalizando bastante os fundos de ações. Ao invés, beneficiando da fuga ao risco, a procura de obrigações aumentou, valorizando as categorias de fundos dedicadas aos títulos de dívida considerados mais seguras. Um desempenho que foi, no entanto, travado pela apreciação do euro face à generalidade das outras divisas. Os investidores mostram-se preocupados com a dimensão do abrandamento económico da China e com a queda ininterrupta do barril de petróleo. Embora as autoridades chinesas disponham de consideráveis recursos para estimular a economia, a má gestão da crise bolsista chinesa levantou dúvidas sobre as suas capacidades. Quanto ao crude, embora um barril mais barato seja favorável à esmagadora maioria dos países, tem um efeito adverso no investimento e nos lucros das petrolíferas. E também pode ser um sinal de que o abrandamento da China e de outros emergentes é ainda mais grave do que o divulgado pelas estatísticas oficiais. Se alertámos no passado recente para algum otimismo exagerado dos investidores, tendo em conta o fraco ritmo de crescimento global, um cenário de recessão económica generalizada também nos parece muito improvável. A política dos maiores bancos centrais continua a ser bastante favorável, com as taxas de juro em mínimos históricos, pelo que a crise deverá ficar cingida aos países que não conseguiram libertar-se de uma grande dependência dos mercados de matérias-primas. No entanto, é importante que haja um aumento da perceção de que apenas a abundância de dinheiro dada pelas autoridades monetárias não permitirá uma subida mais sustentada das bolsas. E também que os emergentes não são sempre uma “aposta” ganha, mas mantêm-se arriscados e cada qual com as suas próprias vicissitudes. O investimento em alguns mercados acionistas mantém-se interessante, mas como sempre no âmbito de uma carteira diversifica20
Proteste Investe 929 edição mensal fevereiro 2016
da e assumindo uma postura de longo prazo. Essas são as melhores armas para enfrentar as inevitáveis oscilações das bolsas.
Ações com forte desvalorização O sentimento negativo dos investidores refletiu-se na evolução dos fundos de ações. Em janeiro, a esmagadora maioria das categorias registou perdas acentuadas. Estados Unidos, Japão e Reino Unido recuaram, em média, mais de 7%. As ações nacionais e da zona euro perderam 6,5%. O fundo de ações canadianas recuou 5,6%. No centro da tempestade, os fundos dedicados à China tombaram mais de 11%. A única exceção às quedas, veio de uma categoria emergente, com as ações indonésias a conseguir +1,4% (ver figura).
Obrigações ganham terreno Com o aumento da aversão ao risco, os investidores procuraram refúgio nas obrigações de emitentes mais sólidos impulsionando as principais categorias. Só a apreciação da moeda única europeia travou maiores subidas. Os fundos de dívida de taxa fixa da zona euro avançaram 0,3% e os de coroa sueca progrediram 0,9%. O destaque de janeiro foi, contudo, para as obrigações em coroa norueguesa com 2,4%, sendo que a apreciação desta divisa escandinava face ao euro contribui também para este bom resultado. Igualmente em terreno positivo, a dívida em reais brasileiros (+2%), mesmo apesar da vertente cambial ter sido desfavorável.
Carteiras recuam A diversificação subjacente às nossas carteiras permitiu atenuar a queda dos mercados acionistas, mas não evitou que o saldo de janeiro fosse negativo. Com efeito, a componente obrigacionista não foi suficiente para compensar o mau momento das ações. Assim, as variações mensais da carteira defensiva, base e agressiva foram, respetivamente, de -2,4%, -3,5% e -5,6%. As estratégias foram concebidas para o longo prazo, pelo que os investidores não se devem centrar em demasia nas oscilações www.deco.proteste.pt/investe
mensais. Esta observação é válida para quando há ganhos ou desvalorizações. No primeiro caso, não devem ter a ilusão de que o movimento de subida é ininterrupto. No segundo, é imprescindível não cair no erro de resgatar precipitadamente os fundos. Uma boa estratégia deve estar preparada para se ajustar à evolução dos mercados, mas é importante que as reações sejam ponderadas.
Ajustes às carteiras Tendo em conta o comportamento relativo dos diversos mercados, decidimos reforçar em 5% o peso dos fundos das ações canadianas nas três estratégias a 10 anos. O Canadá entra parcialmente para o lugar de Portugal, dado que os fundos de ações continuam a representar 5% nessas três carteiras. Atualmente, consideramos que o mercado do país do ácer oferece um maior potencial do que a bolsa lusitana. Nas carteiras neutra e a agressiva a 5 anos, também reforçámos o peso da bolsa de Toronto. Na defensiva a 5 anos retirámos as ações indonésias e aumentámos o peso das empresas nipónicas. Este mês, não procedemos a alterações nas carteiras a 20 anos.
Protocolo Optimize Selecção Seguir as nossas estratégias implica subscrever vários fundos de ações e obrigações vendidos por bancos diferentes e a necessidade de, regularmente, resgatar e reinvestir. Para seguir de forma mais fácil as nossas recomendações dispõe, desde novembro de 2015, de
um novo protocolo que estabelecemos com a gestora Optimize. Os três fundos, Optimize Selecção Defensiva, Optimize Selecção Base e Optimize Selecção Agressiva possuem políticas de investimento idênticas às das nossas carteiras com a mesma designação (ver figuras em baixo). Deste modo, cada estratégia está condensada num único produto e liberta o investidor dos detalhes práticos do investimento. O mínimo inicial de subscrição é de 10 euros e recebe um prémio anual de 0,6% sobre o valor do fundo. Já pode consultar a sua evolução no portal financeiro. ¬
FUNDOS DE AÇÕES EM JANEIRO Maré negativa 4%
1,4%
0%
-4%
-5,1%
-5,6%
-6,5% -6,5%
-8%
-7,4% -7,5% -8,0% -11,2%
-12%
Indonésia
Brasil
Canadá
Zona Euro
Portugal
EUA
Japão
Reino Unido
China
CARTEIRAS DE FUNDOS
DEFENSIVA
BASE
AGRESSIVA
MENOR EXPOSIÇÃO ÀS AÇÕES
UMA PROPOSTA EQUILIBRADA
PARA OS MAIS OUSADOS
Rentabilidadade bruta anualizada
Rentabilidadade bruta anualizada
Rentabilidadade bruta anualizada
10 anos
4,6%
10 anos
4,3%
10 anos
4,1%
5 anos
5,3%
5 anos
5,6%
5 anos
4,9%
3 anos
6,4%
3 anos
7,4%
3 anos
6,2%
1 ano
-4,3%
1 ano
-6,0%
1 ano
-6,5%
Carteiras elaboradas para um prazo de investimento de 10 anos. Rentabilidades passadas não garantem ganhos futuros. Variações calculadas em 29/01/2016. Coroa dinamarquesa
Canadá 5% China
5%
Coroa norueguesa
5%
Coroa norueguesa
Indonésia
Japão
Coroa sueca
5%
Canadá
10%
5%
10%
Coroa Sueca
Brasil
10%
Euro taxa fixa
10%
Brasil 5%
Canadá 15%
5%
Coroa sueca
China
10%
5%
10%
EUA
Real brasileiro
5%
5%
15%
Portugal 5%
China 10%
Euro taxa fixa 15%
Indonésia 5%
Reino Unido 20%
EUA 5%
Reino Unido
Euro taxa fixa 20%
15%
Real brasileiro 5%
Fundos de ações: 45% Fundos de obrigações: 55%
www.deco.proteste.pt/investe
Real brasileiro
Japão
Indonésia
10%
5%
Reino Unido 15%
Portugal
5%
Fundos de ações: 60% Fundos de obrigações: 40%
5%
Portugal
5%
Japão 15%
Fundos de ações: 80% Fundos de obrigações: 20%
Proteste Investe 929 edição mensal fevereiro 2016
21
FUNDOS
A NOSSA SELEÇÃO DE FUNDOS DE INVESTIMENTO: DESEMPENHO E CONSELHOS Designação
Locais de subscrição
Comissões(1) sub.
res.
TEC
) 2 ( n í M
Valor da UP em 29/01/2016
Variação (em%) 1 mês
Rentabilidade anualizada (em %)
Conselho
3 anos
5 anos
-1.1
2.1
★★★
100
�
103
Comprar
★★
76 77
Vender Manter
Ações Brasil Risco elevado -6.2 -37.0 -20.5 -14.8 Subscreva no âmbito das nossas estratégias de carteira. Bolsa atrativa, mas incerteza elevada. Investimento a longo prazo e em dose reduzida.
★★★
100
Amundi Eq. Brazil SU
AB, BiG, Best, BI
0.00
0.00
2.90 1 U.P.
BNY Mellon Brzl Eq. A EUR
AB, Best
0.00
0.00
2.29
HSBC GIF Brazil Equity EC JPM Brazil Equity D Nordea Brazil Eq. E EUR Parvest Equity Brazil N
BiG, Best BiG, Best BiG, Best, BI AB, BiG, Best, BI
0.00 0.00 0.00 0.00
0.00 0.00 0.00 0.00
2.66 5000 2.90 1 U.P. 3.15 50 2.99 1 U.P.
Ações Austrália Risco elevado Subscreva no âmbito das nossas estratégias de carteira. A bolsa de Sydney está correta. Fidelity Australia A AB, Best 0.00 0.00 1.92 1600
51.45 AUD
-5.8
-7.5
1.2
4.4
★★★
Parvest Eq. Australia N UBS EF Australia P
727.92 AUD 829.35 AUD
-6.9 -8.0
-13.5 -15.2
-2.5 -2.3
1.0 1.7
★★
AB, Best, BI AB, Best, BI
0.00 0.00
0.00 0.00
2.74 1 U.P. 1.55 1 U.P.
500
-7.4
1 ano
Indicador de desempenho
-11.5
�
36.14 USD
-6.4
-38.5
-23.0
-17.4
★★
79
Manter
0.63 EUR
-7.6
-37.1
-20.8
-14.1
★★
75
Comprar
-7.4 -3.7 -11.0 -8.1
-44.2 -39.1 -40.3 -41.7
-26.9 -23.4 -20.7 -24.7
-19.7 -17.0 — -18.2
★
50 69 — 72
Vender Vender Manter Manter
100
�
71 100
Comprar
10.01 3.33 19.66 46.45
USD USD EUR USD
★ ★★
Ações Canadá Risco médio alto -2.2 -15.4 -1.0 -0.9 ★★★ Subscreva no âmbito das nossas estratégias de carteira. A bolsa de Toronto está perto de barata. UBS EF Canada P AB, Best, BI 0.00 0.00 1.55 1 U.P. 806.80 CAD -5.6 -14.1 -0.8 -2.0 ★★ Ações China Risco elevado -9.6 -15.8 4.6 3.0 ★★★ Subscreva no âmbito das nossas estratégias de carteira. Mercado com potencial de valorização, mas bastante arriscado. Não lhe dedique mais de 10 % da carteira.
�
Fidelity Greater China E
AB, BiG, Best, BI
0.00
0.00
2.68
1000
35.07 EUR
-10.4
-11.6
7.5
4.5
★★★
97
Manter
Invesco Gtr China Eq. E
AB, BiG, Best
0.00
0.00
2.73 1 U.P.
32.07 EUR
-11.3
-13.8
8.2
4.6
★★
89
Comprar
Jupiter China Select L
BiG, Best
0.00
0.00
2.00
1000
9.27 USD
-13.5
-10.5
9.2
2.2
★
61
Manter
Neuberger China Eq. USD A
BiG, Best
0.00
0.00
2.15 1000
15.21 USD
-15.2
-11.4
9.0
7.2
★★★
106
Comprar
Pictet Grtr. China R USD Thread. China Opportunit.
BiG, Best, BI BiG, Best
0.00 0.00
0.00 0.00
2.74 1 U.P. 1.67 500
331.01 USD 2.65 EUR
-12.3 -13.5
-14.6 -18.9
3.9 7.9
1.8 3.9
★★
82 84
Manter Manter
-4.6
-15.9
-1.6
-0.8
★★★
100
-6.7 -6.9 -4.9 -8.8 -9.7 -7.4 -4.2 -3.0
-19.5 -18.8 -19.7 -19.7 -19.7 -18.0 -21.1 -12.1
-4.6 -5.4 -3.4 -4.4 -7.2 -2.8 -6.3 1.4
-3.6 -4.3 -2.0 -4.4 -6.3 -1.5 -3.4 5.8
★
★★★★
63 58 75 50 44 75 55 121
Vender Vender Vender Vender Vender Vender Vender Manter
1.1
18.4
14.9
★★★
100
�
7.2 1.5 -8.5 -1.2
22.7 17.8 13.4 12.5
15.9 14.1 6.6 10.8
★★
Ações Emergente Global Risco elevado Os fundos desta categoria aplicam na Europa de leste, Ásia, América latina e África. Caixag. Acções Emergentes IMGA Mercados Emergentes JPM Emerging Mkts Eq. D Montepio MG Merc. Emerg. NB Mercados Emergentes SISF Emerging Markets B Templeton Emerging Mkts N Vontobel Emerging Markt C
CGD, Best BCP, AB, Best AB, Best Montepio NB, AB, Best, BI AB, BiG, Best, BI AB, BiG, Best BiG, Best
0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
0.00 2.00 0.00 2.00 1.50 0.00 0.00 0.00
2.32 1000 2.45 500 2.26 1000 1.54 500 2.55 250 2.55 1000 2.99 1000 2.70 1 U.P.
6.77 7.38 25.12 40.07 5.42 8.96 13.85 163.97
EUR EUR USD EUR EUR USD USD USD
Ações Estados Unidos Risco médio alto -5.0 Subscreva no âmbito das nossas estratégias de carteira. O mercado acionista americano encontra-se a um nível atrativo. AB American Growth C BNY Mellon S&P 500 A USD BPI América Caixag. Acções EUA
Best AB, BiG BPI, AB, BiG, Best CGD, Best
0.00 0.00 0.00 0.00
0.00 0.00 1.00 0.00
2.36 1.20 2.27 2.32
Fidelity America E EUR
AB, BiG, Best, BI
Franklin US Equity N IMGA Ações América Legg Mason US Apprec. A MSIF US Advantage B NB Ações América NN US High Dividend X USD
AB, BiG, Best BCP, AB, Best BiG, Best AB, Best NB, AB, Best, BI BiG, Best
Pictet USA Index R
750 500 250 100
48.46 1.74 6.59 5.62
EUR USD EUR EUR
-6.1 -4.8 -9.7 -8.2
0.00
0.00
2.63 1000
24.50 EUR
-7.6
0.0
19.3
0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
0.00 2.00 0.00 0.00 1.50 0.00
2.57 1000 2.32 500 1.75 1000 2.70 1000 2.31 500 2.34 1 U.P.
18.69 4.07 201.51 49.47 9.65 356.26
USD EUR EUR USD EUR USD
-8.2 -5.3 -3.2 -6.8 -10.9 -5.6
-4.6 -5.7 4.4 7.0 -11.3 -4.9
13.7 10.4 17.3 20.1 6.8 10.7
BiG, Best, BI
0.00
0.00
0.74 1 U.P.
163.61 USD
-4.7
2.2
Pionner US Research C ND Santander Acções América T Rowe US Large Cap Eq. A Thread. Am.Ext. Alpha USD Thread. American DU UBS EF USA Multi Strat. P UBS ES USA Growth P
BiG, Best Snt, AB, BiG, Best Best BiG, Best Best AB, Best, BI AB, Best, BI
0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
0.00 2.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
2.48 500 2.02 500 1.67 1000 1.63 500 2.35 500 1.85 1 U.P. 2.09 1 U.P.
7.43 5.98 22.65 3.37 19.54 136.12 24.79
EUR EUR USD USD USD USD USD
-4.7 -6.7 -6.4 -8.8 -5.7 -6.7 -7.2
Vontobel US Equity C
Best
0.00
0.00
2.63 1 U.P.
219.64 USD
-3.3
★★
★ ★★ ★ ★ ★★ ★
★
82 86 11 54
Manter Manter Vender Vender
14.4
★★
81
Comprar
9.8 8.7 13.9 16.2 4.6 9.3
★
★
44 39 89 84 1 47
Vender Vender Manter Manter Vender Vender
18.6
15.0
★★★
98
Comprar
-1.2 -1.8 6.6 2.1 1.2 -1.9 5.0
14.8 11.8 20.1 16.5 17.9 16.7 19.6
11.9 10.9 15.7 15.6 14.5 12.8 15.7
★★
72 58 94 86 86 67 78
Manter Vender Manter Manter Manter Manter Manter
7.4
18.5
17.2
★★★★
112
Comprar
★★ ★
★ ★★ ★★ ★
★ ★★★ ★★ ★★ ★ ★★
(1)Sub. Custos de subscrição; Res. Custo de resgate máximo; TEC Encargos anuais retirados diretamente do património dos fundos. (2) Mín Montante mínimo de subscrição, apresentado em euros ou em unidades de participação (UP).
22
Proteste Investe 929 edição mensal fevereiro 2016
www.deco.proteste.pt/investe
Designação
Locais de subscrição
Comissões(1) sub.
res.
TEC
) 2 ( n í M
Valor da UP em 29/01/2016
Variação (em%) 1 mês
Rentabilidade anualizada (em %) 1 ano
3 anos
5 anos
Indicador de desempenho
Ações Europa Risco médio alto -6.0 -3.7 7.2 5.3 ★★★ Fundos adequados para investir diversificadamente no mercado europeu de ações com pequenos montantes. Não subscreva se já segue as nossas estratégias de carteira. EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR
-7.3 -5.6 -7.2 -6.4 -7.6 -6.6 -7.3 -5.3 -7.5 -8.0
-0.2 4.8 -3.5 8.3 -6.9 -9.8 -6.6 7.9 -6.3 -8.7
10.1 11.7 8.2 13.1 4.0 0.3 3.5 11.8 4.8 2.4
10.9 10.0 7.2 11.8 3.0 -1.1 1.6 10.2 6.8 2.9
★★★★
500
13.18 EUR
-8.7
-2.8
12.6
10.0
0.00
2.52 1 U.P.
14.27 EUR
-6.3
-1.6
12.4
10.8
0.00
0.00
2.90 1 U.P.
13.33 EUR
-7.8
-2.6
12.2
14.41 EUR
-6.2
3.2
27.77 EUR
-8.8
8.8
-7.0 -10.3 -7.4 -7.9 -3.2
-4.4 -10.2 -6.4 -9.4 4.7
Allianz Europ. Eq Grwt CT BGF Cont. Europ. Flex E2 BGF European Focus E2 BGF European Growth E2 BPI Europa CA Acções Europa Caixag. Acções Europa Fidelity Europ. Dyn Gth E Franklin Europ. Growth N IMGA Eurocarteira
BiG, Best, BI BiG, Best AB, Best AB, BiG, Best BPI, AB, BiG, Best Crédito Agrícola CGD, AB, Best AB, BiG, Best, BI AB, BiG, Best BCP, AB, Best
0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
0.00 0.00 0.00 0.00 1.00 1.00 1.50 0.00 0.00 2.00
2.60 2.32 2.57 2.32 2.02 1.61 2.32 2.66 2.58 2.35
1000 1000 1000 1000 250 500 100 1000 1000 500
Invesco PanEurop EqInc E
BiG, Best
0.00
0.00
2.35
Invesco PanEurop Struct E
AB, BiG, Best
0.00
JPM Europe Eq. Plus D
BiG, Best
JPM Europe Strat Growth D
AB, BiG, Best
0.00
0.00
2.65
Jupiter European Growth L
BiG, Best
0.00
0.00
1.73 1000
1000
Montepio Acções Europa NB Ações Europa Postal Acções SISF European Eq. Yield B Vontobel European Eq. C
Montepio NB, AB, Best, BI CTT AB, BiG, Best, BI BiG, Best
0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
5.00 1.50 3.00 0.00 0.00
1.53 500 2.29 500 2.23 500 2.53 1000 2.64 1 U.P.
204.44 19.07 21.17 34.46 21.70 3.68 8.33 40.89 12.41 11.91
42.03 10.64 10.02 14.41 193.01
EUR EUR EUR EUR EUR
BiG, Best, BI BiG, Best AB, BiG AB, BiG, Best BPI, AB, BiG, Best
0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
0.00 0.00 0.00 0.00 1.00
2.58 2.33 2.14 2.09 2.02
1000 1000 500 500 250
★
Manter Manter Manter Manter Vender Vender Vender Manter Vender Vender
★★★★
122
Comprar
★★★★
129
Manter
10.9
★★★★
128
Comprar
16.8
11.1
★★★★
126
Manter
15.8
12.6
★★★★★
132
Comprar
5.2 -1.7 2.8 6.8 8.6
2.3 -1.6 1.4 6.6 11.2
★
58 27 50 96 135
Vender Vender Vender Manter Vender
★★★ ★★★★★ ★★ ★ ★ ★★★★ ★★★
★ ★ ★★★ ★★★★★
-5.1 -5.6 -0.2 0.5 -8.4
10.6 11.2 12.6 10.4 -2.9
8.7 8.1 8.9 9.2 -3.0
★★
-6.8
-2.0
14.2
10.0
-6.7 -7.0 -2.6 -7.9 -4.6 -3.4
-5.6 0.7 1.1 -9.3 -9.7 2.5
9.1 17.5 15.2 1.7 7.5 12.6
6.8 14.0 13.1 -0.4 8.3 13.5
Manter Manter Manter Manter Vender
★★★
103
Comprar
★★
77 131 121 1 81 126
Manter Manter Manter Vender Vender Manter
100
�
128 171 130
Comprar Comprar Comprar
118 124 138
Vender Manter Manter
Ações Indonésia Risco muito elevado 2.3 -8.5 1.0 5.2 ★★★ Subscreva no âmbito das nossas estratégias de carteira. Mercado com potencial de valorização, mas bastante arriscado. Não lhe dedique mais de 5 % da carteira. Fidelity Indonesia A AB, BiG, Best 0.00 0.00 1.98 1000 22.53 USD 2.4 -14.3 -2.2 3.5 ★★
100
�
77
Comprar
JPM Indonesia Equity D Parvest Eq. Indonesia N
★
— 57
Manter Vender �
BiG, Best
0.00
0.00
1.89 1000
IMGA Global Eq. Selection Invesco Glb Strutc. Eq. E MFS Glb Concent. A1 USD Montepio Acções Internac. Nordea Global Value E Vontobel Global Equity C
BCP, AB, Best BiG, Best Best Montepio BiG, Best, BI BiG, Best
0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
3.00 0.00 0.00 1.00 0.00 0.00
2.35 500 1.79 500 2.04 1 U.P. 2.17 500 2.64 50 2.64 1 U.P.
EUR USD USD EUR EUR
15.61 EUR 68.55 42.18 34.56 3.50 15.05 194.55
EUR EUR USD EUR EUR USD
-9.0 -7.6 -7.1 -4.4 -3.7
100 86 88 90 99 1
Fidelity Internat. A EUR
11.66 14.25 1.79 1.79 6.75
100 120 117 101 133 77 44 51 123 95 69
★★★★
Ações Global Risco médio alto -5.6 -3.9 10.3 8.0 ★★★ Fundos adequados para investir diversificadamente no mercado mundial de ações com pequenos montantes. Não subscreva se já segue as nossas estratégias de carteira. Allianz Global Equity CT BGF Global Dynamic Eq.E2 BNY Mellon Gbl Eq. A USD BNY Mellon LT Glb Eqty A BPI Reestruturações
Conselho
★★ ★★ ★★★ ★
★★★★★ ★★★★ ★ ★★ ★★★★
Ações Índia Risco elevado -7.7 -15.4 8.1 3.0 ★★★ Subscreva no âmbito das nossas estratégias de carteira. Mercado com potencial de valorização, mas bastante arriscado. Não lhe dedique mais de 5 % da carteira. Franklin India N EUR AB, BiG 0.00 0.00 2.64 500 29.20 EUR -6.2 -14.6 11.7 6.3 ★★★★ Goldman India Eq. E Best, BI 0.00 0.00 2.75 1500 21.30 EUR -6.6 -8.9 17.2 12.7 ★★★★★ Invesco India Equity E BiG, Best 0.00 0.00 2.90 500 41.21 EUR -8.3 -9.1 13.5 7.1 ★★★★ JPM India D USD MSIF Indian Equity B SISF Indian Equity B
AB, BiG, Best Best AB, Best, BI
Best Best
0.00 0.00 0.00
0.00 0.00
0.00 0.00 0.00
0.00 0.00
2.90 3.00 2.60
1000 1000 500
2.65 1 U.P. 2.95 1 U.P.
49.86 USD 29.37 USD 137.17 USD
80.00 USD 78.01 USD
-6.6 -6.5 -6.7
-13.6 -11.2 -12.9
9.2 12.6 11.8
5.0 6.0 7.4
★★★★ ★★★★ ★★★★★
-0.2 2.1
-16.8 -15.3
-2.7 -3.1
— 1.7
Ações Japão Risco médio alto Subscreva no âmbito das nossas estratégias de carteira. Bolsa correta. Beneficia da subvalorização do iene.
-7.1
4.6
15.0
8.3
★★★
100
AXA R Japan Eq Alpha E Caixag. Acções Japão Franklin T. Japan N EUR Henderson Japan Opport A2 JPM Japan Stg Value D JPY
Best CGD, Best AB, BiG, Best BiG, Best Best
0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
2.24 5000 2.03 100 2.60 1 U.P. 2.06 2500 2.65 1 U.P.
EUR EUR EUR USD JPY
-7.4 -7.2 -8.1 -8.3 -8.2
5.9 3.3 3.0 6.5 1.2
13.0 7.4 12.5 14.6 11.0
6.1 3.0 6.2 8.5 6.9
★★
73 43 71 78 78
Pictet Japan Index R EUR
BiG, Best, BI
0.00
0.00
0.74 1 U.P.
110.32 EUR
-7.8
2.4
13.3
SISF Japanese Equity B T Rowe Japanese Eq. A UBS EF Japan P
AB, Best, BI Best AB, Best, BI
0.00 0.00 0.00
0.00 0.00 0.00
2.26 500 1.77 1000 1.55 1 U.P.
840.11 JPY 8.93 EUR 7869.00 JPY
-7.2 -5.3 -7.1
2.8 9.0 -1.5
11.8 15.0 13.4
6.83 2.69 5.53 12.46 10720.00
★ ★★ ★★ ★★
— 6.9 9.2 6.4
— ★★ ★★★ ★★
81 95 76
Manter Vender Vender Vender Vender
Comprar Manter Manter Manter
(1)Sub. Custos de subscrição; Res. Custo de resgate máximo; TEC Encargos anuais retirados diretamente do património dos fundos. (2) Mín Montante mínimo de subscrição, apresentado em euros ou em unidades de participação (UP).
www.deco.proteste.pt/investe
Proteste Investe 929 edição mensal fevereiro 2016
23
FUNDOS
Designação
Locais de subscrição
Comissões(1) sub.
res.
TEC
Valor da UP em 29/01/2016
) 2 ( n í M
Variação (em%)
Rentabilidade anualizada (em %)
Indicador de desempenho
Conselho
1 mês
1 ano
3 anos
5 anos
-3.7
3.2
-3.7
-4.7
★★★
100
�
Ações Portugal Risco elevado Subscreva no âmbito das nossas estratégias de carteira. A bolsa de Lisboa está correta. BPI Portugal BPI, AB, BiG, Best 0.00 1.00 1.29 250
12.75 EUR
-6.1
4.2
2.4
0.2
★★★★
121
Comprar
Caixag. Acções Portugal IMGA Ações Portugal NB Portugal Ações
CGD, AB, Best BCP, AB, Best NB, AB, Best, BI
0.00 0.00 0.00
1.50 2.00 0.00
2.02 2.30 2.27
100 500 500
11.00 EUR 12.80 EUR 5.00 EUR
-5.5 -6.6 -6.4
4.2 3.7 -2.8
1.5 1.2 0.4
-2.9 -1.4 -1.9
★★★
91 106 98
Vender Manter Vender
Santander Acções Portugal Ações Portugal PPA A bolsa de Lisboa está correta.
Snt, AB, BiG, Best Risco elevado
0.00
2.00
2.02
500
21.85 EUR
-7.0 -3.7
-3.5 3.2
0.6 -3.7
-1.6 -4.7
★★★
106 100
Comprar
BPI Poup. Acções Caixag. PPA NB Poupança Ações PPA Santander PPA
Banco BPI CGD NB, BI Santander Totta
0.00 0.00 0.00 1.00
-6.4 -5.7 -6.4 -7.2
6.2 5.5 -0.4 -2.6
3.9 2.9 2.8 1.6
1.3 -1.7 0.2 -0.8
★★★★★
★★★★
134 106 121 117
Manter Manter Manter Manter
Ações Reino Unido Risco médio alto Subscreva no âmbito das nossas estratégias de carteira. Londres constitui um bom investimento a longo prazo.
-6.5
-7.2
6.5
6.1
★★★
100
�
BGF United Kingdom E2 GBP
-8.7
-1.0
9.1
7.0
★★
86
Manter
Comprar
3.00 5.00 0.00 1.00
0.00
2.05 2.08 1.98 2.03
2.31
250 500 250 500
AB, Best
0.00
Fidelity United Kingdom A
AB, Best
0.00
0.00
1.92 1000
M&G UK Growth A EUR
Best
0.00
0.00
1.66
1000
SISF UK Equity B Thread. UK Exte. Alpha
AB, Best, BI Best
0.00 0.00
0.00 0.00
2.26 1.42
500 500
UBS EF Great Britain P
AB, Best, BI
0.00
0.00
1.55
1 U.P.
Ações Rússia Não recomendamos.
Risco muito elevado
Parvest Eq. Russia Oppt N Pictet Russian Eq. R EUR UBS ES Russia P
AB, BiG, Best, BI AB, BiG, Best, BI AB, Best, BI
14.61 10.97 13.00 26.73
1000
EUR EUR EUR EUR
75.72 GBP
0.00 0.00 0.00
★★★
★★★ ★★★★
2.55 GBP
-8.5
-3.1
12.0
9.4
★★★
108
-10.0
-7.3
8.0
7.7
★★★
94
Manter
-7.1 -7.1
-7.0 -2.0
9.5 13.2
8.3 11.7
★★★
100 124
Comprar Comprar
-7.3
-11.6
5.8
4.6
★★
72
Manter
-14.6
-11.5
★★★
100
-8.6 -13.6 -10.8
-7.7 -11.8 -11.1
★★★★
3.73 GBP 3.66 GBP 122.45 GBP
2.99 1 U.P. 2.96 1 U.P. 2.38 1 U.P.
★★★
12.63 EUR
0.1 0.00 0.00 0.00
★★★
48.84 USD 32.07 EUR 66.30 USD
9.2
★★★★
-2.0 -1.5 -1.4
9.6 8.3 11.2
★★★
128 92 100
-6.8
-1.8
11.9
11.0
★★★
100
-7.8 -8.3 -7.4
-5.7 -3.2 -0.7
11.1 10.0 13.8
8.2 8.0 10.9
★
Ações Zona Euro Risco médio alto -6.1 No seu conjunto, o mercado acionista da zona euro está corretamente avaliado. Há alternat ivas mais interessantes.
-2.3
9.6
5.7
-6.8 -7.1 -5.8 -6.6 -6.3 -5.6 -6.5 -7.4 -6.1 -6.4
1.1 -11.7 -2.0 1.3 -1.0 -4.7 -3.0 -3.3 -6.6 -1.8
9.6 0.3 8.2 14.7 2.5 6.5 7.4 5.2 4.3 10.1
10.2 -0.5 6.8 12.2 0.4 5.8 5.8 1.1 1.2 7.1
-3.3
-18.4
-6.0
-4.2 -3.0 -3.8 -2.9
-15.1 -16.1 -21.4 -19.6
-8.4
Ações Suíça Risco médio alto Não recomendamos. A forte subida do franco suíço tornou este mercado pouco interessante. Fidelity Switzerland A SISF Swiss Equity B UBAM Swiss Equity R
AB, Best AB, Best, BI Best
Allianz Eurol. Eq Grwt CT BPI Euro Grandes Cap. Fidelity Euro Blue Chip E Henderson Euroland A2 Montepio Acções Parvest Eq BestSel. Eur N Pionner Euroland Eq C ND Popular Acções Santander Acções Europa SISF Euro Equity B
BiG, Best, BI BPI, AB, BiG, Best AB, BiG, Best, BI BiG, Best Montepio Best AB, Best Banco Popular Snt, AB, BiG, Best AB, BiG, Best, BI
Ações Setor Energia Não recomendamos.
Risco elevado
Montepio Euro Energy NN Energy X USD Parvest Eq. Wld Energy N Thread. Glb Energy Eq. DU
Montepio BiG, Best Best Best
0.00 0.00 0.00
0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
0.00 0.00 0.00 0.00
0.00 0.00 0.00
0.00 1.00 0.00 0.00 5.00 0.00 0.00 2.00 2.00 0.00
5.00 0.00 0.00 0.00
1.92 1000 2.28 500 2.49 1 U.P.
2.60 1000 2.27 250 2.65 1000 1.93 2500 1.04 499 2.74 1 U.P. 2.78 500 1.87 100 2.14 500 2.51 1000
1.54 500 2.35 1 U.P. 2.74 1 U.P. 2.60 500
50.16 CHF 33.36 CHF 242.79 CHF
177.48 11.35 21.41 41.20 109.28 408.62 5.50 3.39 4.12 27.77
36.03 857.92 432.05 18.13
EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR
EUR USD EUR USD
Ações Setor Farmacêutico Risco médio alto Para investir apenas como complemento de uma carteira já diversificada. Máximo de 5 % das suas poupanças.
★★★
★★
54 56 77
★★★
100
★★★★
★★★
114 44 96 135 46 94 89 55 51 95
-3.4
★★★
100
-2.4 -5.3 -9.1 -4.6
-3.9 -5.0 -6.2 -3.9
★
★★
59 77 66 85
-1.6
21.7
20.3
★★★
100
★
★ ★★★ ★★★★★ ★ ★★★ ★★ ★ ★
★★ ★
Vender Vender Vender
Vender Vender Vender
Manter Vender Manter Manter Vender Manter Manter Vender Vender Manter
Vender Vender Vender Vender
BGF World Healthscienc E2 Fidelity Global Health E
AB, BiG, Best AB, BiG, Best, BI
0.00 0.00
0.00 0.00
2.32 2.66
1000 1000
29.41 USD 32.64 EUR
-10.1 -8.6
-4.3 -1.1
23.9 21.2
19.7 16.9
★ ★
68 63
Manter Manter
JPM Global Healthcare D
AB, BiG, Best
0.00
0.00
2.90 1 U.P.
239.78 USD
-12.7
-9.8
24.9
24.2
★★
78
Comprar
Montepio Euro Healthcare
Montepio
0.00
5.00
1.54
500
87.99 EUR
-7.6
-3.2
12.6
13.2
★
67
Manter
NN Health Care X USD
BiG, Best
0.00
0.00
2.35 1 U.P.
1433.07 USD
-7.0
-0.4
22.5
19.7
★★★
94
Comprar
Pictet Generics R UBS EF Health Care P
BiG, Best, BI AB, Best, BI
0.00 0.00
0.00 0.00
2.72 2.08
208.09 USD 219.64 USD
-9.5 -9.1
-9.1 0.2
21.0 23.2
13.0 18.3
★
19 67
Manter Manter
1 U.P. 1 U.P.
★
(1)Sub. Custos de subscrição; Res. Custo de resgate máximo; TEC Encargos anuais retirados diretamente do património dos fundos. (2) Mín Montante mínimo de subscrição, apresentado em euros ou em unidades de participação (UP).
24
Proteste Investe 929 edição mensal fevereiro 2016
www.deco.proteste.pt/investe
Designação
Locais de subscrição
Comissões(1) sub.
res.
TEC
) 2 ( n í M
Valor da UP em 29/01/2016
Ações Setor Financeiro Risco médio alto As perspetivas para este setor permancem incertas, sobretudo na zona euro. BGF World Financials E2 Fidelity Gbl Fin Serv E IMGA Eurofinanceiras JPM Global Financials D Jupiter Global Financ. L Montepio Eur Fin Services NN Banking & Insurance X
AB, BiG, Best AB, BiG, Best, BI BCP, AB, Best AB, BiG, Best BiG, Best Montepio BiG, Best
Ações Setor Matérias-primas Não recomendamos.
Risco elevado
Amundi Eq. Glb Resourc SU BGF World Gold E2 USD BGF World Mining E2 Deut. Inv Gold Equit NC Franklin Natural Res. N T Rowe Glb Nat Res. Eq. A
AB, BiG, Best, BI AB, BiG, Best AB, BiG, Best BiG, Best, BI AB, BiG, Best Best
0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
0.00 0.00 2.00 0.00 0.00 5.00 0.00
3.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
2.33 1000 2.66 500 2.31 500 2.90 1000 1.90 1000 1.55 500 2.34 1 U.P.
2.67 1 U.P. 2.56 1000 2.57 1000 2.59 1 U.P. 2.60 1 U.P. 1.76 1000
16.04 24.16 3.23 99.27 8.65 22.71 503.55
43.93 18.00 17.30 42.04 4.46 5.94
USD EUR EUR USD USD EUR USD
USD USD USD EUR EUR USD
Variação (em%) 1 mês
Rentabilidade anualizada (em %) 1 ano
3 anos
5 anos
Indicador de desempenho
Conselho
-8.7
-7.3
7.9
6.2
★★★
100
-14.3 -10.5 -13.4 -12.7 -11.0 -13.8 -7.5
-14.2 -2.2 -11.2 -8.5 -5.0 -8.6 -0.6
5.4 10.0 2.8 6.0 9.8 2.2 8.7
4.8 7.4 0.7 3.8 7.3 -0.5 5.4
★★
★★
72 94 82 68 91 13 81
-7.9
-32.9
-18.0
-16.4
★★★
100
-3.6 0.4 -8.3 3.5 -5.1 -4.6
-25.9 -25.5 -40.0 -31.6 -26.9 -18.3
-9.5 -20.1 -26.6 -25.5 -12.6 -1.9
-9.4 -16.4 -22.4 -21.6 -11.0 -3.6
★
★★★ ★★ ★ ★★★ ★
★★ ★ ★ ★ ★
1 82 1 60 26 1
Manter Manter Vender Vender Manter Vender Vender
Vender Vender Vender Vender Vender Vender
Ações Setor Tecnológico Risco médio alto Para investir apenas como complemento de uma carteira já diversificada. Máximo de 5 % das suas poupanças. Fidelity Global Tech. E AB, BiG, Best, BI 0.00 0.00 2.66 1000 12.38 EUR
-4.9
3.5
20.6
13.6
★★★
-11.1
2.6
19.6
11.8
★
Franklin Technology N
AB, BiG, Best
0.00
0.00
2.56
1000
8.98 USD
-8.3
3.7
18.4
11.6
★
62
Vender
Henderson Glb Tech A2 EUR
BiG
0.00
0.00
1.88 2500
44.69 EUR
-8.0
2.2
16.9
12.1
★★
73
Comprar
JPM Europe Technology D NN Information Tech X USD
AB, BiG, Best BiG, Best
0.00 0.00
0.00 0.00
1.05 1000 2.36 1 U.P.
9.86 EUR 921.42 USD
-5.6 -4.3
11.4 5.0
20.2 16.9
13.1 11.0
★★★
98 67
Manter Vender
★
Ações Setor Telecomunicações Risco médio Para investir apenas como complemento de uma carteira já diversificada. Máximo de 5 % das suas poupanças.
-0.8
-2.4
11.0
8.9
★★★
Eurizon Eq Telecom LTE RH Fidelity Gbl Telecom. E Montepio Euro Telcos
-1.0 -1.3 -3.3
-0.2 0.6 4.7
11.0 12.7 13.9
7.2 9.4 6.9
★
NN Telecom X USD BiG, Best 0.00 0.00 2.37 1 U.P. 857.64 USD Ações Setor Utilities Risco médio Para investir apenas como complemento de uma carteira já diversificada. Máximo de 5 % das suas poupanças.
0.0 0.2
4.5 -5.8
14.9 9.0
11.6 3.8
★★★
Eurizon Eq Utilit. LTE R
Best
0.00
134.54 EUR
1.8
-3.7
12.4
6.3
★★★
Montepio Euro Utilities
Montepio
NN Utilities X USD
BiG, Best
Best AB, BiG, Best, BI Montepio
0.00 0.00 0.00
0.00 0.00 5.00
2.30 1 U.P. 2.67 1 U.P. 1.55 500
77.94 EUR 16.31 EUR 77.78 EUR
BPI, AB, BiG, Best BCP, AB AB, BiG, Best
Best Best AB, BiG, Best BiG, Best AB, BiG, Best BiG, Best BiG, Best, BI AB, Best, BI
0.00
5.00
1.54
500
77.05 EUR
-2.6
3.3
11.8
4.0
★★★★
0.00
0.00
2.35 1 U.P.
658.68 USD
2.2
-1.1
13.0
6.7
★★★
—
—
—
-1.3 -1.7 -2.6
-2.6 -1.4 -11.3
0.00 0.00 0.00
1.00 0.00 0.00
1.26 1.39 2.14
250 1000 1000
9.67 EUR 9.46 EUR 14.64 USD
0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
1.80 1.27 1.97 1.30 1.35 1.00 0.79 0.95
750 1 U.P. 1000 5000 1000 1 U.P. 1 U.P. 1 U.P.
28.62 895.35 14.27 15.22 17.76 1126.33 596.81 301.57
EUR USD USD USD USD USD USD USD
Obrigações Dólar Australiano Risco médio alto Não recomendamos. A divisa australiana pe rmanece sobrevalorizada. UBS Bond AUD P
AB, Best, BI
★★★
2.21 1 U.P.
Obrigações Coroas Escandinavas Risco médio 1.4 -0.3 Subscreva no âmbito das nossas estratégias de carteira. As coroas escandinavas são uma boa alternativa ao investimento na zona euro. Nordea Danish Bond E EUR BiG, Best, BI 0.00 0.00 1.75 50 45.92 EUR 1.3 -2.5 Nordea Norweg. Bond E EUR BiG, Best, BI 0.00 0.00 1.75 50 20.12 EUR 2.1 -8.2 Nordea Swedish Bond E EUR BiG, Best, BI 0.00 0.00 1.75 50 28.39 EUR 0.6 -1.4 Obrigações Dólar Americano Risco médio alto 2.8 5.3 Não recomendamos. Dólar sobrevalorizado. AB American Income C2 Candriam Bonds USD N Franklin US Government N HSBC GIF US Dol Bond EC JPM US Aggregate Bond D NN US Fixed Income X USD Pictet USD Govern. Bond R UBS Bond USD P
★★★
0.00
Obrigações Alto Risco Não recomendamos. Também chamados high yield. Investem em empresas com menor solidez financeira. BPI Obr. Alto Rendimento Fidelity European HY A Franklin High Yield N
★★
0.00
0.00
0.95 1 U.P.
478.07 AUD
—
100 59
Comprar
100 40 83 92
Vender Manter Manter
91 100
Comprar
94
Manter
125
Comprar
98
Manter
★★★
100
1.3 3.0 3.0
3.4 5.3 5.0
★
36 — —
Vender Vender Vender
2.0
3.6
★★★
100
�
1.3 -4.7 0.1 9.7
2.6 0.0 2.6 8.2
★★
88 100 72 100
Comprar Comprar Comprar
Vender Vender Vender Vender Vender Vender Vender Vender
★★★ ★★ ★★★
0.5 1.9 1.1 1.4 1.5 1.3 2.6 1.5
-0.4 2.8 4.4 2.7 3.6 1.2 3.7 4.0
8.1 9.3 8.2 8.9 9.2 8.8 9.6 9.7
7.7 7.6 6.1 7.2 7.8 7.7 7.8 7.4
★★★
★★★
94 93 — 95 99 94 90 101
-0.8
-2.3
-0.5
3.8
★★★
100
-1.3
-3.8
-1.0
4.0
★★★
109
★★★ ★★★ ★★★ ★★★ ★★
Vender
(1)Sub. Custos de subscrição; Res. Custo de resgate máximo; TEC Encargos anuais retirados diretamente do património dos fundos. (2) Mín Montante mínimo de subscrição, apresentado em euros ou em unidades de participação (UP).
www.deco.proteste.pt/investe
Proteste Investe 929 edição mensal fevereiro 2016
25
FUNDOS
Designação
Locais de subscrição
Obrigações Dólar Canadiano Não recomendamos.
Risco médio
UBS Bond CAD P
AB, Best, BI
Comissões(1) sub.
0.00
res.
0.00
TEC
0.95
Valor da UP em 29/01/2016
) 2 ( n í M
1 U.P.
420.20 CAD
Variação (em%) 1 mês
Rentabilidade anualizada (em %) 1 ano
3 anos
5 anos
Indicador de desempenho
Conselho
0.0
-3.7
-0.1
1.9
★★★
100
0.2
-6.3
-0.7
1.6
★★
87
Manter
Obrigações Euro Taxa Fixa Risco médio baixo Subscreva no âmbito das nossas estratégias de carteira. Categoria interessante como diversificação.
0.9
1.6
3.9
4.4
★★★
100
�
Allianz Euro Bond AT AXA WF Euro 7-10 EC BGF Euro Bond E2 BNY Mellon Euroland Bd A BPI Euro Taxa Fixa Caixag. Obrig. Longo Praz
BiG, Best, BI Best AB, BiG, Best BiG, Best BPI, AB, BiG, Best CGD, AB, Best
0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 1.00
1.35 1.00 1.48 1.10 1.01 1.22
EUR EUR EUR EUR EUR EUR
0.8 1.6 1.0 0.7 0.3 2.0
-1.4 0.1 0.2 -2.5 0.7 1.2
4.3 6.4 5.2 3.8 4.0 5.1
5.7 7.3 5.8 5.1 3.8 5.1
★★★
95 100 93 86 85 82
Manter Manter Manter Manter Manter Vender
Fidelity Euro Bond A
AB
0.00
0.00
1.05 1000
13.46 EUR
1.0
-1.0
5.3
5.9
★★★
91
Comprar
Montepio Taxa Fixa NB Obrigações Europa
Montepio NB, AB, Best, BI
0.00 0.00
1.00 1.50
0.91 1.45
499 500
95.13 EUR 19.29 EUR
-0.2 -2.4
1.8 -1.2
5.3 3.7
7.1 10.9
★★★ ★★★
95 107
Manter Vender
PIMCO Euro Bond E Acc
AB, BiG, Best, BI
0.00
0.00
1.36 1000
20.90 EUR
0.9
-1.3
4.5
6.0
★★★
98
Comprar
Popular Euro Obrigações Santander Multitaxa Fixa SISF Euro Bond B UBS Bond EUR P
Banco Popular Sant, Best AB, BiG, Best, BI AB, Best, BI
0.00 0.00 0.00 0.00
2.00 1.00 0.00 0.00
1.31 100 0.55 500 1.46 1000 0.95 1 U.P.
6.30 14.26 19.10 393.72
-0.2 0.2 1.0 1.6
-12.1 1.5 -0.6 -0.1
-2.4 3.1 4.6 4.3
0.9 3.9 5.6 4.9
★
★★
62 113 96 89
Vender Vender Manter Manter
0.1
0.0
0.8
1.4
★★★
100
-0.2 -0.1 -0.2 -0.4 -0.3 -0.3 0.0
1.0 -0.1 -1.1 1.1 -0.8 -0.8 -0.1
3.9 — 1.6 1.8 1.6 1.5 0.5
3.9 — 1.8 2.9 5.7 5.4 1.8
★★★★
★★★
121 — 98 108 113 114 94
-0.6
-4.0
5.1
5.2
★★★
100
-1.1 -0.7 -1.3 -0.9
-6.7 -6.0 -5.8 -6.1
5.2 5.7 5.6 5.3
4.8 5.6 5.5 5.4
★★★
★★★
97 101 102 97
★★★
100
1000 1 U.P. 1000 500 250 1000
15.97 167.59 25.59 1.85 14.91 11.91
EUR EUR EUR EUR
Obrigações Euro Taxa Variável Risco baixo Não recomendamos. A relação entre rendimento e risco é pouco atrativa. CA Rendimento Caixag. Curto Prazo IMGA Rendimento Mensal Montepio Obrigações NB Capitalização NB Renda Mensal Postal Capitalização
Crédito Agrícola CGD, Best BCP, AB, Best Montepio NB, BI NB, Best, BI CTT
0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
0.50 0.00 1.00 1.00 0.00 1.50 1.00
0.73 0.61 0.92 0.91 0.80 0.80 1.14
250 1000 500 499 500 500 500
7.49 10.77 3.62 95.14 10.85 5.13 14.07
EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR
Obrigações Franco Suíço Risco médio alto A forte subida do franco suíço tornou esta categoria pouco interessante. CS Swiss Franc Bond B Pictet CHF Bonds R UBS Bond CHF P Vontobel Swiss Franc Bd C
AB, Best Best, BI AB, Best, BI Best
0.00 0.00 0.00 0.00
0.00 0.00 0.00 0.00
0.95 1.05 0.95 1.31
1 U.P. 1 U.P. 1 U.P. 1 U.P.
543.84 471.95 2613.65 195.22
CHF CHF CHF CHF
Obrigações Global Risco médio Apostam sobretudo em títulos de dívida denominados em euros e dólares norte-americanos.
★★★ ★★★ ★★ ★★ ★★
★★★★ ★★★
★★★ ★★★ ★★★★ ★★★★
★★★ ★★★
1.4
1.8
4.7
4.0
0.2 1.8 1.3 0.0 -0.1 -0.4 0.9 -1.4 -0.5
1.4 3.8 3.2 -0.7 0.6 -0.4 -0.2 -3.5 -2.5
11.2 11.0 10.3 4.5 7.7 7.4 5.3 5.2 5.6
9.6 8.4 8.2 4.4 8.4 6.8 5.2 6.8 5.9
★★★
★★
108 118 117 86 107 104 95 81 76
Obrigações Iene Japonês Risco médio alto Não recomendamos. Elevado endividamento público no Japão e taxas de juro muito baixas.
0.4
1.9
-0.4
-1.1
★★★
100
Eurizon Bond JPY LTE R Parvest Bond JPY N
-0.6 0.9
2.5 2.2
0.5 -0.5
-1.8 -1.9
★★★
-0.9
0.0
5.6
5.6
-0.9 -2.0 -1.6
-4.5 -7.9 -5.0
8.4 9.5 8.0
8.2 10.0 8.2
Obrigações Real Brasileiro Risco elevado 1.8 -22.2 -7.4 Subscreva no âmbito das nossas estratégias de carteira. Juros elevados, mas risco considerável. Invista até um máximo de 5 % da carteira.
-2.2
Amundi Bond Global Agg SU BGF Global Gov. Bond E2 BGF World Bond E2 USD Fidelity Intern. Bond A PIMCO DivIncome E USD Inc Pioneer Strateg Inc C ND SISF Global Bond B Templeton Gbl Tot. Ret. N Templeton Global Bond N
AB, BiG, Best, BI AB, Best AB, BiG, Best AB AB, Best AB, BiG, Best AB, BiG, Best, BI AB, BiG, Best AB, BiG, Best
Best AB, Best, BI
0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
0.00 0.00
0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
0.00 0.00
1.54 1.47 1.57 1.15 1.59 2.23 1.47 2.12 2.10
1 U.P. 1000 1000 1000 1000 500 500 1 U.P. 1000
1.57 1 U.P. 1.64 1 U.P.
210.40 25.41 67.80 1.09 11.89 9.02 9.89 24.88 26.44
USD USD USD USD USD EUR USD USD USD
106.70 EUR 20968.00 JPY
Obrigações Libra Esterlina Risco médio Não recomendamos. A libra está sobrevalorizada. Fidelity Sterling Bond A JPM Sterling Bond D UBS Bond GBP P
AB AB, Best AB, Best, BI
0.00 0.00 0.00
0.00 0.00 0.00
1.15 1000 1.70 1000 0.95 1 U.P.
0.32 GBP 14.51 GBP 221.53 GBP
Aberdeen Brazil Bd A1 USD Bradesco Brz FixInc EUR R HSBC GIF Brazil Bond EC
Best Best BiG, Best
0.00 0.00 0.00
0.00 0.00 0.00
1.97 1.73 1.65
1500 1000 5000
5.22 USD 75.04 EUR 11.77 USD
1.6 2.9 2.9
-21.8 -30.8 -29.3
-7.5 -12.4 -11.8
— -5.7 -5.4
UBS Bond Brazil P
AB, Best, BI
0.00
0.00
1.54 1 U.P.
95.76 USD
1.4
-23.7
-8.4
-3.3
★★★★ ★★★★ ★★ ★★★ ★★★ ★★★ ★★
Vender Vender Vender Vender Vender Vender Vender
Vender Vender Vender Vender
Manter Manter Manter Manter Manter Manter Manter Manter Manter
★★
92 88
Vender Vender
★★★
100
★★ ★★
87 — 86
Vender Vender Vender
★★★
100
�
★★ ★★★
— 90 93
Manter Manter Vender
★★★★★
158
Comprar
(1)Sub. Custos de subscrição; Res. Custo de resgate máximo; TEC Encargos anuais retirados diretamente do património dos fundos. (2) Mín Montante mínimo de subscrição, apresentado em euros ou em unidades de participação (UP).
26
Proteste Investe 929 edição mensal fevereiro 2016
www.deco.proteste.pt/investe
Designação
Locais de subscrição
Comissões(1) sub.
res.
TEC
) 2 ( n í M
Valor da UP em 29/01/2016
Variação (em%) 1 mês
Rentabilidade anualizada (em %) 1 ano
3 anos
5 anos
Indicador de desempenho
Conselho
Mistos Defensivos Risco médio -0.6 0.1 5.3 Fundos adequados para investir diversificadamente com pequenos montantes. Não subscreva se já segue as nossas estratégias de carteira.
4.4
★★★
Caixag. Estrat. Equilibr. Caixag. Seleção Global
CGD, AB, Best CGD, Best
0.00 0.00
1.00 0.00
0.95 1.11
2500 2500
6.14 EUR 6.72 EUR
-0.6 -2.6
-2.8 -2.4
0.1 2.9
1.3 2.0
★★★ ★★
93 82
Vender Manter
CS Portfolio Yield EUR B
AB
0.00
0.00
1.51 1 U.P.
165.18 EUR
-1.2
-2.7
2.9
3.0
★★
89
Comprar
IMGA Prestige Conservador Multi Gestão Prudente FF Popular Global 25 FF
BCP, AB, Best Montepio Banco Popular
0.00 0.00 0.00
1.00 1.00 2.00
1.22 1.26 1.02
8.70 EUR 56.73 EUR 5.80 EUR
-1.3 -2.5 -3.3
-2.2 -3.7 -3.6
2.0 1.4 1.4
2.6 2.0 1.7
★★★
92 79 82
Manter Manter Manter
UBS SF Yield EUR N AB, Best 0.00 0.00 1.73 1 U.P. 13.98 EUR -1.7 -3.4 2.2 Mistos Neutros Risco médio -1.9 -1.0 6.7 Fundos adequados para investir diversificadamente com pequenos montantes. Não subscreva se já segue as nossas estratégias de carteira.
2.4 5.4
★★
88 100
Comprar
BGF Global Allocation E2 BPI Universal FF Caixag. Estrat. Arrojada CS Portf. Balanced EUR B
6.5 0.5 0.5 3.7
★★
★
77 46 55 70
Manter Vender Vender Manter
AB, BiG, Best BPI, AB, BiG, Best CGD, AB, Best AB
0.00 0.00 0.00 0.00
0.00 1.00 1.00 0.00
500 25 100
2.27 1000 1.94 250 1.47 2500 1.70 1 U.P.
43.69 6.90 4.74 162.29
USD EUR EUR EUR
-4.3 -4.6 -4.5 -2.8
-3.1 -11.1 -6.3 -3.8
8.9 0.5 0.6 4.3
★★ ★★ ★★★
★ ★
100
Fidelity Euro Balanced A
AB, BiG, Best
0.00
0.00
1.41 1000
17.15 EUR
-3.1
-0.2
8.1
7.6
★★★
95
Comprar
Fidelity FPS Mod. Gwth A IMGA Prestige Moderado
AB, BiG, Best BCP, AB, Best
0.00 0.00
0.00 1.00
1.92 1.32
1000 500
12.08 EUR 8.43 EUR
-2.4 -3.0
-2.6 -3.9
6.8 2.5
6.3 2.7
★★★
95 71
Manter Manter
JPM Global Balanced EUR D MFS Gbl Total Ret A1 EUR
AB, BiG, Best Best
0.00 0.00
0.00 2.15 1 U.P. 0.00 1.92 1 U.P.
161.34 EUR 17.44 EUR
-3.2 -1.1
-4.3 -0.1
4.5 10.9
4.2 9.3
★★
83 104
Comprar Comprar
Montepio Gestão Equilibr. Montepio Global Popular Global 50 FF
Montepio Montepio Banco Popular
0.00 0.00 0.00
1.00 1.00 2.00
25 500 100
52.56 EUR 6.75 EUR 4.95 EUR
-5.0 -4.2 -5.6
-5.3 -2.8 -4.7
2.5 3.3 2.5
2.3 1.5 2.4
★ ★
52 49 63
Manter Vender Manter
1.24 1.61 1.26
★★ ★★★ ★
Templeton Gbl Balanced N
AB, Best
0.00
0.00
2.13 1000
15.92 EUR
-5.5
-6.6
6.4
6.2
★
63
Comprar
UBS SF Balanced EUR N
AB, Best
0.00
0.00
1.91 1 U.P.
14.99 EUR
-2.8
-3.9
3.3
3.0
★★
73
Manter
Mistos Agressivos Risco médio -3.6 -2.3 8.3 Fundos adequados para investir diversificadamente com pequenos montantes. Não subscreva se já segue as nossas estratégias de carteira. CS Portf. Growth EUR B AB 0.00 0.00 1.85 1 U.P. 153.20 EUR -4.4 -5.2 5.8
6.6
★★★
100
4.1
★
57
Comprar
IMGA Prestige Valorizaçã o Montepio Gestão Dinâmica Popular Global 75 FF UBS SF Growth EUR N
3.3 0.9 2.5 3.3
★
49 22 41 58
Manter Vender Manter Manter
BCP, AB, Best Montepio Banco Popular AB, Best
0.00 0.00 0.00 0.00
1.00 1.00 2.00 0.00
1.52 500 1.24 25 1.56 100 2.06 1 U.P.
8.93 33.49 4.06 15.58
EUR EUR EUR EUR
-6.1 -8.5 -7.6 -4.2
-6.7 -9.9 -5.9 -4.4
—
—
—
-4.7 -2.3 -1.6 -3.1 -4.2 -6.6 -2.8 0.9 -5.2 -4.7 -0.8
-7.5 -3.2 -2.6 -6.9 -3.8 -10.1 -0.8 0.1 -1.2 -3.4 -0.1
3.7 1.8 4.3 -0.1 2.0 2.5 2.3 5.9 6.1 5.4 1.6
3.2 1.1 3.0 2.9 4.2 0.7 3.8 6.0 4.2 3.4 0.0
Tesouraria Euro Risco baixo 0.0 Não recomendamos. Categoria muito pouco interessante face a produtos de aforro que propiciam garantia de capital.
0.0
0.1
0.3
BPI Liquidez Caixag. Liquidez Montepio Tesouraria NB Tesouraria Ativa Sant. Multitesouraria
0.1 0.2 0.1 0.2 0.2
0.5 0.6 0.4 1.0 0.2
1.1 1.1 1.6 2.3 0.8
Flexíveis O peso relativo do investimento nos mercados de ações e de obrigações pode variar ao longo do tempo. BGF Flex. Multi-Asset E2 BPI Global CA Flexível NB Estratégia Ativa NB Plano Crescimento NB Plano Dinâmico NB Plano Prudente Nordea Stable Return E Optimize Europa Valor Optimize Invest. Activo Santander Global
AB, BiG, Best Banco BPI Crédito Agrícola NB, Best, BI NB, Best, BI NB, Best, BI NB, Best, BI BiG, Best, BI Optimize Optimize Sant, Best
Banco BPI CGD Montepio NB, Best, BI Sant, BiG, Best
0.00 0.00 0.00 2.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
0.00 1.00 1.00 1.50 0.00 1.50 1.50 0.00 0.00 0.00 0.00
0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
2.27 1000 1.52 250 1.61 500 2.01 250 1.58 50 1.44 50 1.33 50 2.67 50 2.50 10 2.17 1 U.P. 1.25 500
0.52 0.40 0.73 0.59 0.88
250 100 499 500 250
12.14 6.31 5.67 5.81 6.96 4.08 6.78 14.90 1227.67 14.28 6.03
7.39 5.32 94.85 7.64 11.23
EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR
EUR EUR EUR EUR EUR
0.0 0.0 -0.2 0.0 -0.1
Investimento Alternativo Categoria não recomendada. A designação de fundos de investimento alternativo veio abranger os antigos FEI.
—
BPI Monet. Crt Prazo Caixa Fundo Monetário IMGA Extra Tesouraria III NB Liquidez FIA
0.0 0.0 0.0 0.0
Banco BPI CGD Millennium bcp NB, Best, BI
0.00 0.00 2.00 0.00
0.00 0.00 1.25 0.00
0.35 500 0.43 1000 0.56 10000 0.52 500
5.29 5.57 5483.46 5.59
EUR EUR EUR EUR
— 0.0 0.2 0.2 0.3
3.7 1.1 3.2 4.2
— 0.4 0.8 0.8 1.5
—
— 1.0 1.3 1.7 —
★ ★ ★ ★★★
100
★★
— 75 81 — 89 37 — 116 — — 71
★★★
100
★★★
★★★
102 105 104 110 101
★★★
100
★★ ★★ ★★ ★ ★★★★
★★★ ★★★ ★★★
— — — —
Vender Vender Vender Vender Manter Vender Manter Manter Vender Manter Vender
Vender Vender Vender Vender Vender
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COMO LER O QUADRO – Locais de subscrição: AB - ActivoBank, BI - Banco Invest, Sant - Santander. Rentabilidade anualizada: valor do ganho (ou perda) médio por ano, calculado na data indicada, não considerando os custos de subscrição e resgate. As rentabilidades são medidas em euros e brutas. A taxa de tributação poderá ir até 28%. Indicador de desempenho: apreciação sobre a qualidade de gestão dos fundos com mais de cinco anos. Uma estrela significa fraco desempenho e cinco excelente (três estrelas e o valor de 100 corresponde ao índice de referência do mercado). As setas revelam a evolução da qualidade de gestão Conselho: a subscrição deve ser feita no âmbito de uma carteira diversificada. .
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Proteste Investe 929 edição mensal fevereiro 2016
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fórum Dúvidas dos leitores • Questões em debate • Base de conhecimento QUESTÕES DOS INVESTIDORES
Filomena Peixoto Santo Tirso
OBRIGAÇÕES SÉNIOR DO BES / NOVOBANCO “Somos detentores de obrigações seniores do Novo Banco (originalmente emitidas pelo Banco Espírito Santo), informaram-nos que apesar de sermos particulares poderíamos sofrer perdas.”
Manuel Batista Parede
ARMADILHA FISCAL “Quando fiz o meu Plano de Poupança Ações (PPA), foi-me dito que a tri butação seria de 8% mas ao resgatar, o banco Santander procedeu a uma retenção de 21,5%, o que devo fazer?”
O quadro fiscal aplicável aos PPA criou, de certa forma, uma armadilha para os investidores. De facto, de acordo com o Artigo 26.º dos Estatutos dos Bene�cios Fiscais, os PPA estão sujeitos a taxa liberatória, retida pelo banco, de 21,5%. É ainda assim uma taxa mais vantajosa face aos 28% aplicável à maioria dos produtos financeiros. Mas a legislação estabelece também que, relativamente às importâncias aplicadas até à data em vigor da presente lei (aprovada no final de 2011), continua a aplicar-se a redação da lei anteriormente em vigor, que previa uma taxa de apenas 8%. É aqui que o investidor poderá ter sido prejudicado, pois a lei coloca uma condição: os prazos inicialmente estabelecidos para essas aplicações não podem ser prorrogados”. Ora, tendo os PPA um prazo de seis anos, habitualmente o seu banco deveria questioná-lo se deseja a prorrogação por mais 3 anos. E se habitualmente investir a longo prazo é uma boa ideia, neste caso fará o investidor perder a tributação reduzida de 8%. Ao aceitar a prorrogação, o nosso leitor perdeu o direito à taxa de imposto mais reduzida. Portanto, para quem ainda tenha um PPA subscrito até 2011 e que não foi ainda prorrogado, supondo que existe um ganho será fiscalmente mais eficiente não aceitar a renovação e resgatar o seu capital, suportando uma taxa de 8%, fazendo de seguida uma nova aplicação num fundo de investimento. 28 Proteste Investe 929 edição mensal fevereiro 2016
A decisão do Banco de Portugal (BdP) de transferir os títulos do Novo Banco para o BES é controversa mas terá sustentação legal, embora possa sempre ser contestada. Transferir para o BES é passar o prejuízo para os detentores destes títulos (os obrigacionistas) em vez de ficar no Novo Banco, cujo principal acionista é o Fundo de Resolução. O BdP escolheu reforçar o conceito do bail-in para afetar estes obrigacionistas ao invés de pesar no contribuinte (se fosse o Estado a perder) ou afetar a estabilidade financeira (se fossem os bancos a arcar com mais contribuições para o fundo). O BdP não procurou proteger os investidores particulares. O que o supervisor fez foi selecionar séries de obrigações (identificadas pelo seu código ISIN) que foram colocadas inicialmente junto de institucionais e que tinham valores nominais elevados: 100 mil euros. Ter-se-á assegurado também que nenhuma destas séries de obrigações foi utilizada num dos casos polémicos do BES, onde obrigações sénior eram vendidas a particulares com acordos de recompra pelo próprio BES, sendo apresentado como um investimento de curto prazo com capital garantido.
Títulos transferidos para o BES OBRIGAÇÃO
ISIN
Novo Banco 6,875% julho de 2016
PTBEQBOM0010
Novo Banco 6,9% junho de 2024
PTBENIOM0016
Novo banco 4,75% jan de 2018
PTBENJOM0015
Novo banco 4,0% jan de 2019
PTBENKOM0012
Novo banco 2,625% maio de 2017
PTBEQKOM0019
O problema está em que alguns destes títulos foram mais tarde vendidos a investidores particulares, através do private banking e rede de balcões ou compradas diretamente em mercado. Este é o ponto mais criticável. As características dos títulos, como o torna evidente a posição do regulador, tornam-nos pouco apropriados para a maioria dos investidores. www.deco.proteste.pt/investe
RECOMENDAÇÕES À MEDIDA
“QUERO DAR APOIO FINANCEIRO AO MEU FILHO” Tem o dinheiro aplicado em vários bancos, o que é positivo mas com uma estratégia errada. Podia estar a ter uma maior rentabilidade se investisse noutros produtos
R
eformada do ensino, a nossa leitora viúva habitante em Lisboa não tem problemas de liquidez. Fruto das aplicações financeiras feitas pelo marido até tem levado à letra o conselho de não colocar todos os ovos no mesmo cesto, uma vez que diversificou as suas poupanças por várias instituições financeiras. Mas tem escolhido os produtos sem qualquer critério. O que não é uma boa opção. Tem depósitos, seguros, fundos, dívida pública, produtos estruturados, planos mutualistas, PPR, Certificados mas há muitos reparos a fazer nesta estratégia de investimento, pois está a aplicar em muitos produtos pouco interessantes e com grandes desvantagens, nomeadamente o baixo rendimento e as limitações à liquidez nos produtos de capital garantido. A sua carteira de investimentos tem três produtos que geralmente não recomendamos, caso dos planos mutualistas, seguros de capitalização e produtos estruturados. E, se tivesse outra idade, talvez ponderássemos o resgate de alguns deles. Contudo, como neste cenário damos muita importância à garantia de capital, recomendamos que os mantenha até ao vencimento, pois o resgate geraria perdas de rendimento significativas e as alternativas (aplicações de capital garantido atuais) não têm rendimentos mais interessantes. À medida que forem vencendo, não aplique nessas categorias novamente. Reforce a posição em dívida pública, aplicando ANÁLISE OS NOSSOS CONSELHOS Soluções que a PROTESTE INVESTE sugere para atingir o objetivo de vida
Certificados de índices de bolsa 1%
Fundos de investimento 1%
Depósitos (taxa fixa e taxa variável)
Carteira de Fundos PROTESTE INVESTE (neutral, 10 anos)
Depósitos (taxa fixa e taxa variável)
21%
33%
PPR 5 produtos)
33%
PPR (2 produtos)
7%
7% ANTES
Planos mutualistas
DEPOIS
Planos mutualistas
7%
7%
Produtos estruturados
Dívida Pública
6%
10%
Seguros de capitalização 16%
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em Certificados do Tesouro. Propomos 4 alterações: resgate o fundo caixagest Liquidez da CGD e aplique esse montante na carteira de fundos da PROTESTE INVESTE (10 anos, neutra) através do protocolo com a Optimize, dessa forma tem uma parte do património aplicada em produtos com maior potencial de rendimento a longo prazo; divida o dinheiro dos depósitos de forma a que todo o capital fique ao abrigo do Fundo de Garantia, ou seja, não aplique mais de 100 mil euros por titular no mesmo banco; abra uma conta numa instituição com depósitos mais rentáveis, como o Banco Invest, Banco BNI; concentre todas as suas aplicações em PPR: um sem capital garantido, onde já tem capital (PPR Optimize Ações), e os restantes PPR que tem espalhados por vários bancos, deve transferi-los para um de capital garantido (pode transferir para o PPR Garantia de Capital, que já tem, do Montepio). Por último, venda os certificados de índices de bolsa e aplique esse montante na carteira PROTESTE INVESTE, assim fica com cerca de 21,3% do seu património em fundos de investimentos. Recomendações para o futuro: evite os produtos estruturados (depósitos indexados); planos mutualistas e seguros de capitalização porque são produtos com penalizações elevadas em caso de resgate antecipado.
Produtos estruturados
Dívida Pública
6%
10%
Seguros de capitalização 16%
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Avaliação a pedido
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TAXAS DE IMPOSTO
Tem dúvidas sobre um conselho ou quer mais informações sobre um produto financeiro? A nossa equipa responde às suas questões para que tome as melhores decisões de investimento.
TAXA LIBERATÓRIA As instituições financeiras são obrigadas a cobrar, em nome do Estado, imposto sobre os rendimentos como os juros dos depósitos, juros das obrigações, dividendos de ações e com o regaste de fundos de investimento sediados em Portugal. Esse imposto é cobrado através de uma designada taxa liberatória. Por isso, os montantes aos quais tenha sido aplicada esta taxa não necessitam, geralmente, de ser inscritos na declaração anual de IRS, pelo que este imposto tem um cariz definitivo. Na maior parte dos casos, também não compensa englobar este tipo de rendimentos. Atualmente, a taxa liberatória mais comum é de 28%.
TAXA AUTÓNOMA Há certo tipo de rendimentos que podem ser tributados com uma taxa específica e diferente da aplicada, por exemplo, aos rendimentos do trabalho. É o que sucede ao saldo das mais e menos valias (venda de ações, reembolso de obrigações e resgate de fundos sediados no estrangeiro) e também dos rendimentos prediais. Quando entrega a declaração anual de IRS, pode optar por ter estes rendimentos tributados a uma taxa autónoma (28%) ou englobá-los aos restantes rendimentos usufruídos e submeter-se às taxas marginais de IRS. A principal diferença da taxa autónoma para a taxa liberatória é que a primeira não é aplicada no momento da obtenção do rendimento, mas apenas aquando da liquidação anual do imposto.
TAXA MARGINAL Diz-se que existem taxas marginais quando a tributação é efetuada por escalões: existe uma taxa específica para incidir sobre cada tranche de rendimento. Por exemplo, no IRS, se em 2015 teve um rendimento coletável de 25 mil euros, vai pagar 14,5% sobre os “primeiros” 7 mil euros, 28,5% sobre os “seguintes” 13 mil euros e 37% na parte que excede 20 mil euros. Em 2015, os escalões do IRS previam cinco taxas de imposto marginais, sendo a mais elevada de 48%. Quando um contribuinte opta pelo englobamento significa que quer submeter outros tipos de rendimento (mais-valias, capitais, rendas, juros, etc.) às taxas marginais do IRS. Considerando que as taxas de tributação autónoma são, normalmente, de 28%, o contribuinte só tem vantagem se a maior parte de todos os rendimentos ficar abrangida pelo primeiro escalão, ou seja, com uma taxa de 14,5%. 30 Proteste Investe 929 edição mensal fevereiro 2016
EVENTO DE CRÉDITO E CREDIT DEFAULT SWAPS
N
o final do mês de janeiro, a Associação Internacional de Swaps e Derivados (ISDA), onde têm assento os maiores bancos mundiais, reuniu-se em Londres para decidir se houve ou não um “evento de crédito” relativamente ao facto de o Banco de Portugal passar cinco séries de obrigações do Novo Banco para o BES. Esta decisão é importante para os investidores que tinham adquirido credit default swaps (CDS), cobrindo aquelas obrigações, para saberem se os podem ativar. Este acontecimento deu-nos o mote para tentar esclarecer algumas questões: o que é um evento de crédito e porque é importante determinar se houve um evento de crédito? E se ocorreu um, quais são as suas consequências?
Descodificador Um evento de crédito corresponde a uma situação de incumprimento. Ou seja, verifica-se quando há uma insolvência, uma falha de pagamento ou há lugar a uma reestruturação dos termos contratualizados das obrigações. Porém, com a crise, têm ocorrido alguns acontecimentos (resgates, nacionalizações, resolução, entre outros) que geram dúvidas sobre a determinação da existência de um evento de crédito. Qualquer participante do mercado pode solicitar ao Comité de Determinação da ISDA, que determine se um dado evento que afeta uma entidade de referência constituiu um evento de crédito. A determinação de um acontecimento como evento de crédito é importante, para quem subscreveu credit default swaps, um instrumento financeiro geralmente negociado no mercado de rendimento fixo (obrigações) para especular caso uma empresa entre em incumprimento na sua dívida (risco de crédito) - isto porque estes são instrumentos financeiros que funcionam como uma espécie de seguro, no qual o comprador da proteção de crédito paga uma comissão periódica e em troca recebe uma compensação no caso de incumprimento nas obrigações de um emitente, ou seja, se ocorrer um evento de crédito. Se este vier a acontecer, o comprador recebe um pagamento refletindo a perda sofrida pelos detentores dessa obrigação não cumprida. Além disso, estes instrumentos são negociados e transacio www.deco.proteste.pt/investe
Esta revista faz parte integrante da PROTESTE INVESTE n.º 929 Proprietária, editora e redação DECO PROTESTE, Edi-
tores, Lda., Av. Eng.º Arantes e Oliveira, n.º 13, Olaias, 1900-221 Lisboa Editora registada sob o número 215 705. NIPC: 502 611 529. Conselho de gerência Vasco Colaço, Jorge Cancela e
Luís Silveira Rodrigues em representação da DECO, detentora de 25% do capital, e Daniel Stons, Armand De Wasch, Crescenzo Passaro e Roland Counye, da Euroconsumers, com 75% do capital. Presidente da comissão nacional e representante legal
nados em mercado não regulamentado. Assim, apesar de terem sido criados com o propósito de oferecerem proteção, também podem ser utilizados como instrumentos de especulação sobre o risco de crédito desses emitentes. À semelhança de um qualquer outro seguro, quanto maior for o risco (no caso, de crédito), maior será o prémio a pagar. Um CDS é um contrato bilateral. Pode ter qualquer maturidade, moeda de denominação e dimensão que as duas partes decidam acordar, independentemente no montante de obrigações emitidas. Assim, as obrigações e os correspondentes CDS envolvem um risco de crédito quase idêntico, pelo que o prémio pago pela transferência do risco de crédito em qualquer um dos casos é também idêntico. Este instrumento é mais vocacionado para investidores institucionais que podem investir quantias avultadas e que pretendam um cobertura do risco de crédito de títulos detidos. Ou então para investidores sofisticados que apenas pretendem especular. Assim, não recomendamos que invista neste produto.
Nuno Fortes Diretora e editora de publicações
Cláudia Maia Responsável estudos jurídico-económicos
Joaquim Silva Colaboradores
Analistas financeiros do mercado nacional: João Sousa: banca, construção, bens de consumo, papel,distribuição, serviços informáticos; Rui Ribeiro: media, telecomunicações, papel, energia. Outros valores mobiliários e instrumentos financeiros: António Ribeiro, João Sousa, Jorge Duarte, Pedro Catarino. Colaboradores: Ana Gomes, André Gouveia. Na análise do mercado internacional, a PROTESTE INVESTE cede e recebe alguns conteúdos de organizações europeias de consumidores com as quais definiu metodologias idênticas: Euroconsumers S.A. Avenue Guillaume 13b, L-1651 Luxembourg; Altroconsumo Edizioni Finanziarie S.R.L. Via Valassina, 22 – 20159 Milano; Test-Achats S.C. Rue de Hollande 13, 1060 Bruxelles; OCU Ediciones S.A. C/Albarracín, 21- 28037 Madrid. As análises publicadas na PROTESTE INVESTE são independentes e elaboradas de acordo com uma metodologia que poderá consultar em deco.proteste.pt/investe/metodologia. As análises nunca são enviadas à entidade emitente dos instrumentos financeiros objeto de avaliação e, por isso, não estão sujeitas a alterações a pedido destas. A DECO PROTESTE e os responsáveis pela informação financeira não têm interesses suscetíveis de prejudicar a objetividade da mesma. Estatuto editorial
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