P7-1 Acciones Acciones Autorizad Autorizadas as y Disponibl Disponibles es datos:
a.
emision de acciones autorizadas actuales en circulacion acciones en tesoreria desea para expansion de planta venta de nuevas acciones recaudará
$ $ $
2,000,000.00 1,400,000.00 600,000.00 acciones disponi#les para vender
En base a los datos proporcionados, ¿Podrá la empresa recaudar los fondos necesarios sin obtener mayor autorización?
ondo ondoss necesa necesario rioss para para la expans expansión ión (%!valor de las nuevas acciones
c.
2,000,000.00 1,400,000.00 100,000.00 48,000,000.00 60.00 x acción
¿Cuál es el número máximo de las nuevas acciones comunes que la empresa puede vender sin obtener mayor autorización de los accionistas? accionistas?
acciones autorizadas (! acciones en circulación ("! acciones comunes para la venta b.
$ $ $ $ $
$ $
48,000 48,000,00 ,000.0 0.00 0 60.00 x acción 800000 acciones necesarias para recaudar $48000000 para la expansión de la planta. es decir re&uiere 200 000 acciones adicionales.
¿u! debe "acer la empresa para obtener la autorización de emi#r un número mayor de acciones que el número calculado en el inciso a?
'a empresa spin )orpora*on de#er+a modicar su carta cons*tucional &ue autorice la emisión de estas acciones adicionales necesarias.
P7-3 Dividendos Preerentes datos: !aso
"ipo
#alor a la par
Dividendo & Acci'n & Periodo
Per(odos de Dividendos no paados
) 3
cumula*vas /o cumula*vas /o cumula*vas cumula*vas cumula*vas
$ 80.00 $ 110.00 $ 100.00 $ 60.00 $ 0.00
$ -.00 8 $ 11.00 8.-0
2 1 4 0
¿u! ca#dad en dólares de dividendos preferentes por acción se debe pa$ar a los accionistas preferentes antes de pa$ar dividendos a los accionistas comunes?
!aso
"ipo
#alor a la par
)
cumula*vas /o cumula*vas /o cumula*vas cumula*vas
$ 80.00 $ 110.00 $ 100.00 $ 60.00
Dividendo & Acci'n & Periodo $ -.00 8 $ 11.00 8.-0
Per(odos de Dividendos no paados 2 1 4
P7-3 Dividendos Preerentes datos: !aso
"ipo
#alor a la par
Dividendo & Acci'n & Periodo
Per(odos de Dividendos no paados
) 3
cumula*vas /o cumula*vas /o cumula*vas cumula*vas cumula*vas
$ 80.00 $ 110.00 $ 100.00 $ 60.00 $ 0.00
$ -.00 8 $ 11.00 8.-0
2 1 4 0
¿u! ca#dad en dólares de dividendos preferentes por acción se debe pa$ar a los accionistas preferentes antes de pa$ar dividendos a los accionistas comunes?
Dividendo & Acci'n & Periodo $ -.00 8 $ 11.00 8.-0
Per(odos de Dividendos no paados 2 1 4 0
Dividendos a paar
$ -.00
Per(odos de Dividendos no paados 2
$ 8.80 $ 11.00 -.1 8.1
1 4 0
$ 8.80 $ 11.00 2-.8.1
!aso
"ipo
#alor a la par
) 3
cumula*vas /o cumula*vas /o cumula*vas cumula*vas cumula*vas
$ 80.00 $ 110.00 $ 100.00 $ 60.00 $ 0.00
Dividendos atrasados
Paos tri%estrales
$ 2.-0
) 3
) 3
1.25-
ividendos a paar 18.8 11 2-.8.1
$ 1-.00
os trimestres atras. 7 el l*mo 9olo en el ul*mo trimestre 9olo en el ul*mo trimestre res trimestres atras. 7 el l*mo 9olo en el ul*mo trimestre
P7-) !o*zaci'n de Acciones datos+ a co*zaci'n de las acciones apareci' en la publicaci'n del ueves 1 de dicie%bre !o*zaci'n de las Acciones+
)am#io del precio
>recio 7 alto de venta accion
>recio 7 #aCo de venta accion
/om#re de la empresa
ivid. nnual en 9+m#olo de las cciones 3ec. >aado x c%accion
) 3
$ 8.80 $ 11.00 -.1 8.1
1.25-
ividendos a paar 18.8 11 2-.8.1
) 3
1 4 0
$ 8.80 $ 11.00 2-.8.1
os trimestres atras. 7 el l*mo 9olo en el ul*mo trimestre 9olo en el ul*mo trimestre res trimestres atras. 7 el l*mo 9olo en el ul*mo trimestre
P7-) !o*zaci'n de Acciones datos+ a co*zaci'n de las acciones apareci' en la publicaci'n del ueves 1 de dicie%bre !o*zaci'n de las Acciones+
)am#io del precio
>recio 7 alto de venta accion
>recio 7 #aCo de venta accion
/om#re de la empresa
.2 84.1 -1.2- dvus;ac< =endimient =elación >recio?anancia @olumen iario >recio de cierre o de las acciones 1.6 a.
2
1242
ivid. nnual en 9+m#olo de las cciones 3ec. >aado x c%accion ; )am#io del precio de cierre
81.5-
71.2
1.6
¿En qu! d%a ocurrió la ac#vidad de ne$ocio?
Anició el d+a ;iBrcoles 1 de iciem#re
b.
¿& qu! precio se vendieron las acciones al 'nal del d%a mi!rcoles, () de diciembre?
9e vendieron a $81,5- cada acción. c.
¿u! cambio porcentual ocurrió en el precio de cierre de las acciones desde el inicio del a*o natural?
.2 ue el cam#io porcentual. 3s decir aumentó en ,2 d.
¿Cuál es la relación precio+$anancias de la empresa? ¿u! indica?
>%?" e.
2 3s decir, las acciones se neociaron a un precio 20 veces maDor &ue sus anancias
¿Cuál es el precio 'nal al que se ne$ociaron las acciones en el d%a co#zado?
3l precio al &ue se neociaron las acciones en el dia co*zado ue de 84.1 .
$ 81.5-
¿Cuál es el monto esperado del dividendo del a*o en curso?
3l dividendo annual paado so#re cada acción ue de 1,2 .
¿Cuál es el precio más alto y más bao al que se ne$ociaron las acciones durante el úl#mo periodo de -. semanas?
3l precio más alto al &ue se neociaron las acciones ue de $84,1 3l precio más #aCo al &ue se neociaron las acciones ue de $-1,2-
/.
¿Cuántas acciones se ne$ociaron en el d%a co#zado?
b.
¿& qu! precio se vendieron las acciones al 'nal del d%a mi!rcoles, () de diciembre?
9e vendieron a $81,5- cada acción. c.
¿u! cambio porcentual ocurrió en el precio de cierre de las acciones desde el inicio del a*o natural?
.2 ue el cam#io porcentual. 3s decir aumentó en ,2 d.
¿Cuál es la relación precio+$anancias de la empresa? ¿u! indica?
>%?" e.
2 3s decir, las acciones se neociaron a un precio 20 veces maDor &ue sus anancias
¿Cuál es el precio 'nal al que se ne$ociaron las acciones en el d%a co#zado?
3l precio al &ue se neociaron las acciones en el dia co*zado ue de 84.1 .
$ 81.5-
¿Cuál es el monto esperado del dividendo del a*o en curso?
3l dividendo annual paado so#re cada acción ue de 1,2 .
¿Cuál es el precio más alto y más bao al que se ne$ociaron las acciones durante el úl#mo periodo de -. semanas?
3l precio más alto al &ue se neociaron las acciones ue de $84,1 3l precio más #aCo al &ue se neociaron las acciones ue de $-1,2-
/.
¿Cuántas acciones se ne$ociaron en el d%a co#zado?
3n el d+a co*zado se neociaron i.
1,24,200 acciones comunes el ;iBrcoles 1 de iciem#re
¿Cuánto cambió el precio de las acciones, si lo "izo, entre el d%a co#zado y el d%a anterior? ¿& qu! precio cerraron las acciones el d%a anterior?
)am#ió en $1,6 más entre el d+a co*zado D el d+a anterior 3l >recio de cierre en el d+a anterior ue de
$ 80.12
P7-7 #alor de las acciones co%unes+ creci%iento cero
Acciones co%unes )lase
ividendo paado x accion
periodo (x aEos!
-
1-
9allD compro acciones
10 aEos 16
Cuánta $anancia o p!ridida de capital obtendrá sally de sus acciones? 1" Fs" Fs1"
$ -.00 16 12
'e costó
$
'as acciones cuestan a
$
-.00 16 -.00 12
"
$
1.2-
"
$
41.65
Acciones co%unes )lase
ividendo paado x accion
periodo (x aEos!
-
1-
9allD compro acciones
10 aEos 16
Cuánta $anancia o p!ridida de capital obtendrá sally de sus acciones? 1" Fs" Fs1"
$ -.00 16 12
'e costó
$
'as acciones cuestan a
$
-.00 16 -.00 12
"
$
1.2-
"
$
41.65
$ 10. anancia de 2ally
P7- #alor de acciones co%unes+ creci%iento constante 4*lice el %odelo de creci%iento constante 5%odelo de ordon para calcular el valor de cada e%presa presentada en la siuiente tabla+ 3mpresa
) 3
ividendo esperado del asa de crecimiento aEo próximo de dividendos
1.2 4 0.66 2.2-
8 - 10 8 8
=endimiento re&uerido
>o
1 1- 14 20
$ 24.00 $ 40.00 $ 16.2$ 600.00 $ 18.5-
=1/(−)
P7-11 #alor de acciones co%unes+ creci%iento constante Eo
ividendo por accion
2006 2002004 200 2002 2001
2.85 2.56 2.6 2.46 2.5 2.2-
asa de crecimiento de dividendos 0.11 0.16 0.14 0.0 0.12
0.08--0520.061-84610.0-610-61 0.0554680.0-
>or acción >or acción >or acción >or acción >or acción
) 3
1.2 4 0.66 2.2-
8 - 10 8 8
1 1- 14 20
$ 24.00 $ 40.00 $ 16.2$ 600.00 $ 18.5-
>or acción >or acción >or acción >or acción >or acción
=1/(−)
P7-11 #alor de acciones co%unes+ creci%iento constante Eo
ividendo por accion
2006 2002004 200 2002 2001
2.85 2.56 2.6 2.46 2.5 2.2-
asa de crecimiento de dividendos 0.11 0.16 0.14 0.0 0.12
0.08--0520.061-84610.0-610-61 0.0554680.0- -
a. 2i usted puede anar el 13 de las inversiones de rieso si%ilar, cu9nto es lo %9&i%o :ue estar(a dispuesto a paar por acci'n; =endimiento por acción
=endimiento re&uerido asa
.01 1 -
=1/(−)
>o" 5.62-
9e estar+a dispuesto a paarmáximo $5.6 por acción
b. 2i usted puede anar solo el 10 de inversiones de rieso si%ilar, !u9nto es lo %9&i%o :ue estar(a dispuesto a paar por acci'n; =endimiento por acción
=endimiento re&uerido asa
.01 10 -
=1/(−)
>o" 60.2
9e estar+a dispuesto a paarmáximo $60.2 por acción c. !o%pare los resultados :ue obtuvo en los incisos a y b y analice el i%pacto del rieso ca%biante en el valor de las acciones. 3n las preuntas anteriores se puede ver claramente como un maDor rendimiento tam#ien implica maDor rieo, D esto a su vez se replica en el precio lo &ue nos &uiere decir &ue a menor rieso, más caras son las acciones.
P7-13 #aluaci'n de os, de 007 a 011, se presentan a con*nuaci'n. De 011 en adelante, la e%presa
b. 2i usted puede anar solo el 10 de inversiones de rieso si%ilar, !u9nto es lo %9&i%o :ue estar(a dispuesto a paar por acci'n; .01 10 -
=endimiento por acción
=endimiento re&uerido asa
=1/(−)
>o" 60.2
9e estar+a dispuesto a paarmáximo $60.2 por acción c. !o%pare los resultados :ue obtuvo en los incisos a y b y analice el i%pacto del rieso ca%biante en el valor de las acciones. 3n las preuntas anteriores se puede ver claramente como un maDor rendimiento tam#ien implica maDor rieo, D esto a su vez se replica en el precio lo &ue nos &uiere decir &ue a menor rieso, más caras son las acciones.
P7-13 #aluaci'n de os, de 007 a 011, se presentan a con*nuaci'n. De 011 en adelante, la e%presa espera :ue su
11 1-00000 400000
Eo 2005
ividendo por accion 200000
2008 200 2010 2011
2-0000 10000 -0000 0000
a. !alcule el valor de toda la e%presa ?abor @ndustries usando el %odelo de valuaci'n de
2012=(390000∗(1+0.03))/(0.11−0.03)=
total G)G " 0.000 7 -.021.2-0" Eo 2005 2008 200 2010
ividendo por accion 200000 2-0000 10000 -0000
-0212-0
-4112-0 >@AG 11 0.01 0.812 0.51 0.6-
@alor >resente G3' 180200 20000 226610 206-0
2008 200 2010 2011
2-0000 10000 -0000 0000
a. !alcule el valor de toda la e%presa ?abor @ndustries usando el %odelo de valuaci'n de
-0212-0
2012=(390000∗(1+0.03))/(0.11−0.03)=
total G)G " 0.000 7 -.021.2-0" Eo 2005 2008 200 2010 2011
ividendo por accion 200000 2-0000 10000 -0000 -4112-0
-4112-0 >@AG 11 0.01 0.812 0.51 0.6- 0.- @al de toda la em. @c"
b. 4se los resultados :ue obtuvo en el inciso a, untos con los datos proporcionados anterior%ente, para calcular el valor de las acciones co%unes de ?abor @ndustries. =!−−
=".0"9.331#2$−1.$00.000−"00.000=
$ 2,14,1.2-
c. 2i la e%presa planea e%i*r 00000 acciones co%unes, !u9l es su valor es*%ado por acci'n; % &&'=2.1"9.331.2$/200.000=
3l valor es de $10.5- dolares por acción comn. P7-1) #alor en libros y valor de li:uidaci'n )A@H9 3ec*vo @alores neocia#les )uentas por co#rar Anventarios otal de ac*vos corrientes erreno D edicios (netos! ;a&uinaria D 3&uipo otal de ac*vos Cos (netos! otal de ac*vos
40000 60000 120000 160000 80000 1-0000 2-0000 400000 580000
$ 10.5-
@alor >resente G3' 180200 20000 226610 206-0 208851.2$ 4,04,1.2-
=".0"9.331#2$−1.$00.000−"00.000=
$ 2,14,1.2-
c. 2i la e%presa planea e%i*r 00000 acciones co%unes, !u9l es su valor es*%ado por acci'n; $ 10.5-
% &&'=2.1"9.331.2$/200.000=
3l valor es de $10.5- dolares por acción comn. P7-1) #alor en libros y valor de li:uidaci'n )A@H9 3ec*vo @alores neocia#les )uentas por co#rar Anventarios otal de ac*vos corrientes erreno D edicios (netos! ;a&uinaria D 3&uipo otal de ac*vos Cos (netos! otal de ac*vos
40000 60000 120000 160000 80000 1-0000 2-0000 400000 580000
>9A@H9 I >=A;H/AH 3 'H9 ))AH/A99 )uentas por paar 100000 ocumentos por paar 0000 9ueldos acumulados 0000 otal de pasivos corrientes 160000 euda a laro plazo 180000 cciones preerentes 80000 cciones comunes (10.000 acciones! 60000 otal de pasivos D patrimonio de acc. 580000
@nor%aci'n Adicional 1! 'as acciones preerentes pueden li&uidarse a su valor en li#ros 2! 'as cuentas por co#rar D los inventarios pueden li&uidarse al 0 de su valor en li#ros ! 'a empresa *ene 10.000 acciones comunes en circulación 4! ctualmente, estan paados todos los intereses D dividendos -! 3l terreno D los ediciospueden li&uidarse al 10 de su valor en li#ros 6! 'a ma&uinaria D el e&uipo pueden li&uidarse al 50 de su valor en li#ros 5! 3l eec*vo D los valores neocia#les pueden li&uidarse a su valor en li#ros !on esta inor%aci'n+ a. !u9l es el valor en libros por accion de allinas @ndustries; $ 6.00 (*0.000−"20.000)/10.000=
b.
ólares por acción
!u9l es su valor de li:uidaci'n por acci'n; @alor de li&uidación de c*vos 3ec*vo
40000
@nor%aci'n Adicional 1! 'as acciones preerentes pueden li&uidarse a su valor en li#ros 2! 'as cuentas por co#rar D los inventarios pueden li&uidarse al 0 de su valor en li#ros ! 'a empresa *ene 10.000 acciones comunes en circulación 4! ctualmente, estan paados todos los intereses D dividendos -! 3l terreno D los ediciospueden li&uidarse al 10 de su valor en li#ros 6! 'a ma&uinaria D el e&uipo pueden li&uidarse al 50 de su valor en li#ros 5! 3l eec*vo D los valores neocia#les pueden li&uidarse a su valor en li#ros !on esta inor%aci'n+ a. !u9l es el valor en libros por accion de allinas @ndustries; $ 6.00 (*0.000−"20.000)/10.000=
b.
ólares por acción
!u9l es su valor de li:uidaci'n por acci'n; @alor de li&uidación de c*vos 3ec*vo @alores neocia#les )uentas por co#rar Anventarios otal de ac*vos corrientes erreno D edicios (netos! ;a&uinaria D 3&uipo otal de ac*vos Cos (netos! otal de ac*vos
(*22.000−"20.000)/10.000= $ 0.20
c.
40000 60000 108000 144000 -2000 1-000 15-000 50000 522000
ólares por acción
!o%pare y analice los valores :ue obtuvo en los incisos a y b )on los resultados o#tenidos podemos concluir con &ue el mBtodo de valor de li&uidación podemos o#tener datos más exactos Da &ue en este se toman en cuenta todos los valores &ue se podr+an o#tener si se li&uidaran nuestros ac*vos por lo &ue lo vuelve un mBtodo mas cona#le.
P7-17 D1+ + s+
$.00 - 1-
a. /o o: 1 " $.00 Fs 1- - #. Anver*r en una nueva ma&uinaria D1+ $.00
"
$30.00
(*22.000−"20.000)/10.000= $ 0.20
c.
ólares por acción
!o%pare y analice los valores :ue obtuvo en los incisos a y b )on los resultados o#tenidos podemos concluir con &ue el mBtodo de valor de li&uidación podemos o#tener datos más exactos Da &ue en este se toman en cuenta todos los valores &ue se podr+an o#tener si se li&uidaran nuestros ac*vos por lo &ue lo vuelve un mBtodo mas cona#le.
P7-17 D1+ + s+
$.00 - 1-
a. /o o: 1 " $.00 Fs 1- -
"
$30.00
$.00 14 6
"
$37.)0
"
$.00 15 5
"
$30.00
"
$.00 16 4
"
$).00
"
$33.33
#. Anver*r en una nueva ma&uinaria D1+ $.00 + 6 s+ 14
>o:
1 Fs
"
c. 3liminar una l+nea de productos poco renta#le D1+ $.00 + 5
s+
>o:
15
1 Fs
d. Gusionarse con otra empresa D1+ $.00 + 4 s+ 16 >o:
1 Fs
e. d&uirir una operación su#sidiaria de otra empresa de manuactura D1+ $.00 + 8 s+ 15
>o:
1
"
$.00
s+
>o:
15
1 Fs
"
$.00 15 5
"
$30.00
"
$.00 16 4
"
$).00
"
$33.33
d. Gusionarse con otra empresa D1+ $.00 + 4 s+ 16 >o:
1 Fs
e. d&uirir una operación su#sidiaria de otra empresa de manuactura D1+ $.00 + 8 s+ 15
>o:
1 Fs
"
$.00 15 8
3n conclusión, se de#e escoer la opción (#!. 3s decir, inver*r en una nueva ma&uinaria. 3sta opción aumenta el valor de las acciones a $5,-0 siendo este el meCor resultado de todas las opciones planteadas
P7-1 !oeBciente beta+ 1.2
rC+ r+ D1+
10 14 $2.60 a. Fs:
r'= 7 #(r; r'=!
Fs:
10 7 1,20(1410! 1)
Fs: #. >o: " >o:
1 Fs $2.60 1- 6 $.)6
c. Jna disminución del coeciente #eta disminuDe el rendimiento re&uerido, Da &ue a menor rieso menor rendimiento. 3sta reducción sinica &ue la valoración del ac*vo tam#iBn disminuDe A>o 2006 200-
Dividendo por acci'n $2.4$2.28
#ariaci'n
tasa
$0.15 $0.18
5.46 8.-5
rC+ r+ D1+
10 14 $2.60 a. Fs:
r'= 7 #(r; r'=!
Fs:
10 7 1,20(1410! 1)
Fs:
1 Fs $2.60 1- 6 $.)6
#. >o: " >o:
c. Jna disminución del coeciente #eta disminuDe el rendimiento re&uerido, Da &ue a menor rieso menor rendimiento. 3sta reducción sinica &ue la valoración del ac*vo tam#iBn disminuDe A>o
Dividendo por acci'n $2.4$2.28 $2.10 $1.$1.82 $1.80 $1.5
2006 2002004 200 2002 2001 2000
#ariaci'n
tasa
$0.15 $0.18 $0.1$0.1 $0.02 $0.05
5.46 8.-5 5.6 5.14 1.11 4.0-
+
6.00
P7-1 Proble%a E*co
D1+ s+ Pri%a de rieso adicional
$-.00 11 1
a.
>o:
$-.00 11
"
$).)
#.
>o:
$-.00 12
"
$1.67
c. ierencia
$4-.4"
$3.7 8.33
$41.65
'a dierencia entre los valores o#tenidos es de ,5$ (8,!. 3sta dierencia se de#e a &ue un aumento del rendimiento re&uerido, sinica un aumento en el rieso. 3stos aumentos re&uieren una disminución en la valoración del ac*vo a manera de compensación.
D1+ s+ Pri%a de rieso adicional
$-.00 11 1
a.
>o:
$-.00 11
"
$).)
#.
>o:
$-.00 12
"
$1.67
c. ierencia
$4-.4"
$3.7 8.33
$41.65
'a dierencia entre los valores o#tenidos es de ,5$ (8,!. 3sta dierencia se de#e a &ue un aumento del rendimiento re&uerido, sinica un aumento en el rieso. 3stos aumentos re&uieren una disminución en la valoración del ac*vo a manera de compensación.
!A2F D= !APG"4F 7 3n los l*mos - aEos (20022006!, los dividendos anuales paados so#re las acciones comunes de la empresa ueron los siuientes: KH 2006 200-
A@A3/H L ))AM/ $ 1.0 $ 1.50
variación
tasa de crecimiento
0.2
0.12
2004 200 2002
$ 1.-$ 1.40 $ 1.0
0.10.10.1
0.10 0.11 0.08 0.40 (0,4%4!"
'a inversión propuesta, el dividendo de 2005 " 2.0 dólares por acción asa de crecimiento anual
Calcule el valor presente por acción común de Suarez Manufacturing
;odelo )recimiento )onstante 1" Ns" " >0"
1 % Ns
>0 " 1 % Ns 2.0 0.14 0.10
0.10
2004 200 2002
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0.10 0.11 0.08 0.40 (0,4%4!"
0.10
'a inversión propuesta, el dividendo de 2005 " 2.0 dólares por acción asa de crecimiento anual
Calcule el valor presente por acción común de Suarez Manufacturing
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).) es el valor presente por acci'n de anuacturin
b. >o:
@ariación:
$51.65
$2.116 1
"
$-2.2-
$71.67
"
'a inversión arriesada produce un aumento en la ri&ueza de los accionistas. 3sto de#ido a &ue la valoración de los ac*vos su#e en $1,42 (25!. 3l aumento se explica de#ido a &ue a maDor rieso maDor rendimiento.
c. 'os accionistas anaron con los resultados de la inversión arriesada. demás de &ue se proDecta un aumento en la repar*ción de dividendos, la valoración de los ac*vos tam#iBn aumenta. 'a empresa de#e llevar a ca#o la inversión, Da &ue aumentará la ri&ueza de los accionistas.
$1.42 25
'a inversión arriesada produce un aumento en la ri&ueza de los accionistas. 3sto de#ido a &ue la valoración de los ac*vos su#e en $1,42 (25!. 3l aumento se explica de#ido a &ue a maDor rieso maDor rendimiento.
c. 'os accionistas anaron con los resultados de la inversión arriesada. demás de &ue se proDecta un aumento en la repar*ción de dividendos, la valoración de los ac*vos tam#iBn aumenta. 'a empresa de#e llevar a ca#o la inversión, Da &ue aumentará la ri&ueza de los accionistas.
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