Monetaria Trabajo Final

UNIVERSIDAD NACIONAL DE SAN CRISTÓBAL DE HUAMANGA FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS, ADMINISTRATIVAS Y CONTABLES ESCUELA DE FORMACIÓN DE ECONOMÍA

“PROBLEMAS RESUELTO DE TEORÍA Y POLITICA

MONETARIA” ASIGNATURA : Teoría y Política Monetaria DOCENTE : Econ. MARMANILLO PERÉZ, Narciso ESTUDIANTES :    

AROTINCO CUADROS, Yuri BARZOLA GOMEZ, Amelia BERROCAL HUAMANI, Telmo Antonio ESPINOZA SERNA, Sheyla

 

FIGUEROA LIZARBE, Pilar Critsan GALVAN JORGE, Marylu

   

LANDEO NORIEGA, Fabiola MUÑOS CÁCERES, Juan Carlos QUISPE LUJA, Carina SALCEDO VILA, Migna Isabel

AYACUCHO – PERÚ 2015

PROBLEMAS RESUELTOS DE TEORÍA Y POLITICA MONETARIA

PROBLEMAS DE TEORÍA Y POLITICA MONETARIA

1.- Suponga que la función de demanda por dinero de una economía es la siguiente: 𝑴

Log ( 𝑷 ) = 0,8 log Y - 0,5 log i a).- Calcule el crecimiento de la cantidad de dinero necesario si se desea reducir la tasa de interés en un 1% y si se espera que el producto real crezca en un 4 %, de forma que se mantenga constante el nivel de precios. Para ello, antes consideraremos las variables escritas en logaritmo en minúsculas, por ejemplo: x=ln(X). Entonces tenemos la siguiente función de demanda por dinero para un periodo t: mt − pt = 0,8yt − 0,5it………..(1) Se sabe: ∆X=xt+1-xt Escribimos la ecuación (1) en diferencias: (mt+1 –mt) − (pt+1 – pt) = 0,8(yt+1 – yt) − 0,5(it+1− it) Lo podemos reescribir como: ∆m - ∆p = 0,8∆y - 0,5∆i.............. (2) De acuerdo a la pregunta, se tiene: ∆i=-1 ∆y=4 ∆p=0 Reemplazando estos valores en la ecuación (2) tenemos: ∆m - ∆p = 0,8∆y - 0,5∆i ∆m = 0,8∆y - 0,5∆i + ∆p ∆m = 0,8(4)- 0,5(-1) + 1(0) ∆m=3.7 La tasa de crecimiento de la cantidad de dinero es de 3.7%, de acuerdo a las condiciones dadas.

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b).-Suponga ahora que el gobierno está dispuesto a aceptar una inflación del 5 %. Repita sus cálculos para la parte a.).

Para esto recogemos los datos de la pregunta anterior y se añade la condición de esta pregunta. ∆i=-1 ∆y=4 ∆p=5 Considerando la ecuación (2) para luego reemplazar los datos ∆m - ∆p = 0,8∆y - 0,5∆i.............. (2) Reemplazando los datos: ∆m - ∆p = 0,8∆y - 0,5∆i ∆m = 0,8∆y - 0,5∆i + ∆p ∆m = 0,8(4)- 0,5(-1) + 1(5) ∆m=3.7+5= 8.7 c).- El PIB crece a una tasa de un 5% anual, la inflación acaba siendo de un 10% y el banco central ha elevado la cantidad de dinero en un 8 %. ¿Qué habría ocurrido con las tasas de interés? Se tiene: ∆y=5 ∆p=10 ∆m=8 Para reemplazar los datos seguimos usando la ecuación (2): ∆m - ∆p = 0,8∆y - 0,5∆i.............. (2) Reemplazando los datos: ∆m - ∆p = 0,8∆y - 0,5∆i 0.5∆i = 0,8∆y - ∆m + ∆p 0.5∆i = 0,8(5)- 1(8) + 1(10) ∆i=12 De acuerdo a los resultados podemos ver un incremento de 12% en la tasa de interés.

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2.- Teoría cuantitativa del dinero y ajustes. Suponga una economía que lleva diez años con inflación de 8% anual y la tasa de interés real es de 5 %. No hay crecimiento del producto ni de los salarios reales (w/p) y la inflación mundial es de 2 %. a.) ¿Cuál sería una aproximación razonable de las expectativas de inflación de los agentes de esta economía para el próximo año si no ha habido modificaciones estructurales en la economía? Como la economía lleva 10 años con inflación de 8% las expectativas de inflación probablemente son de 8% también. πe = 8% b.) Dada su respuesta en a.), ¿cuál debe ser la tasa de interés nominal y en cuánto ha de estar aumentando la cantidad de dinero año a año? in=8%+r in=8%+5%=13% ∆𝑴 𝑴

= 8%+

∆𝑷𝑩𝑰 = 𝑷𝑩𝑰

8%

Reemplazando los datos en las formulas ya conocidas obtenemos los siguientes resultados: una tasa de interés nominal de 13% y un aumento de 8% en la cantidad de dinero.

c.) ¿En cuánto se estarían reajustando los salarios y el tipo de cambio cada año dado que el dinero es neutral y no hay crecimiento del producto? Sn=8% TCN=8-2=6%

d.) ¿Cómo puede el gobierno bajar la inflación a 0 %? ¿Cuál es el rol de las expectativas? Para bajar la inflación, según la teoría Cuantitativa simple del dinero, debe desacelerarse el aumento del dinero de manera de llegar a la inflación meta de 0. ∆𝑴 𝑴

= πmeta+

∆𝑷𝑩𝑰 𝑷𝑩𝑰

Para poder hacer esto, se debe reducir el aumento del dinero a cero.

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e.) ¿En cuánto se reajustarían los salarios si nadie cree que el gobierno pueda llevar a cabo su programa antiinflacionario y se sigue esperando una inflación de 8 %? Los salarios se ajustaran de manera de mantener el valor del salario real fijo en promedio durante el periodo. Esto implica que aumentaran en 8% en línea con las expectativas de inflación esperada. f.) ¿Qué sucedería con el PIB si el gobierno insiste en su inflación meta de 0% aun cuando no han cambiado las expectativas de inflación? En este caso cae el producto en 8%. g.) ¿En cuánto se reajustaría los salarios si todos creen que el gobierno va a poder lograr su meta antiinflacionaria y, por tanto, esperan una inflación de 0 %? Si todos creen en la meta de 0%, los salarios se reajustaran en 4% para mantener el salario real constante. 3.- Baumol-Tobin y descuentos electrónicos. Suponga el modelo simple de Baumol Tobin donde un individuo gasta linealmente su ingreso y realizan retiros de igual magnitud (R), de manera de minimizar el costo de oportunidad (iY/2n) de mantener efectivo y el costo de hacer retiros (Z), en el contexto donde es necesario el dinero para hacer compras. a.) Plantee el problema de minimización de costos e identifique claramente el tradeoff entre el uso alternativo y el costo fijo lineal.

El proceso de maximización lleva a que el agente mide el costo de oportunidad del dinero contra el costo de cada “viaje”. minC(n)= iY/2n +Zn 𝛛𝑪 𝛛𝐧

=−

𝐢𝐘 𝟐𝒏𝟐

+ Z =0

𝒊𝒀

n=√𝟐𝒁 b.) ¿Cuál es la conclusión más importante de este modelo y cuáles son los supuestos fundamentales? ¿Cuál es la intuición del costo fijo de hacer retiros? La idea del modelo es que el dinero se requiere para hacer transacciones pero que tiene un costo de oportunidad. Supone entonces que el dinero cumple un función de “medio de cambio” y por lo tanto justifica una demanda por dinero. Se le podría criticar que no es exclusivo en poder ser utilizado como medio de intercambio. El modelo no escoge el dinero endógenamente como medio de

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cambio. Además evidentemente se observa que existen otras formas de hacer transacciones en la realidad. c.) ¿Cómo cree que sería afectada la demanda por saldos reales si aumenta la cantidad de bancos donde se puede acceder a dinero en este modelo? El aumento de cajeros automáticos se puede modelar como una disminución en el costo de ir a buscar dinero. Lo que aumente el número n óptimo de viajes y reduce los saldos reales promedios que tiene el agente. d.) Suponga ahora que existe otra forma de llevar a cabo transacciones, a través de descuentos electrónicos (T) con 0 ≤ T≤ Y , donde T es el total de recursos descontados en el período. Este sistema es recibido en todos los negocios y no se descuenta el dinero de la cuenta de ahorro hasta el momento de llevarse a cabo la transacción por lo que no presentan un costo de oportunidad i. ¿Qué pasa con la demanda por dinero en este caso si el uso de T tiene un costo o para cada peso descontado? ¿Bajo qué condición existe demanda por dinero en esta economía? Esto se podría incluir en el modelo y en la maximización de la siguiente manera: 𝒊(𝒀−𝑻) 𝟐𝒏

Min C(,T)=

+Zn +rT

Dado que r es menor a Z y no presenta costo de oportunidad, domina el llevar dinero en el bolsillo alguno. Esto equivale a no usar dinero y siempre pagar con tarjeta. Y= T e.) Suponga ahora que los descuentos electrónicos y el dinero no son perfectos sustitutos en todos los escenarios y que del ingreso del individuo se gasta una proporción kY en actividades informales (almacenes) y (1-k)Y en actividades formales (mall). Si los almacenes no aceptan pagos electrónicos, pero sí efectivo, encuentre la demanda por dinero en función de (𝜹,k) dado un costo o por cada peso descontado. ¿Cómo evoluciona la demanda por dinero si k se acerca a 0? Como vimos en el caso anterior, cuando son sustitutos el dinero y las tarjetas, no se demanda dinero, por lo que tenemos que [1 − λ]Y = T. La demanda por dinero entonces es función positiva de λ y será igual que el caso inicial. 𝒊 𝛌𝒀

n=√ 𝟐𝒁

A medida que λ tiende a cero, el dinero en esta economía se vuelve obsoleto para ser utilizado como medio de intercambio y este enfoque de inventarios no tiene sentido.

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4.- Evolución de la cantidad de dinero real. Suponga una economía donde la demanda por dinero tiene la siguiente forma: L(Y, r) = ∝ - Br + dY. a.) Si inicialmente no hay crecimiento del dinero y repentinamente aumenta su tasa de crecimiento de 0 a μ, explique lo que ocurre con la tasa de interés nominal r al ser anunciada esta medida. La tasa de interés nominal es i = r + πe (efecto Fisher) por lo que si el aumento en la cantidad de dinero afecta las expectativas de inflación mediante la ecuación cuantitativa, se tiene que

∆𝐌 𝑴

=∆ πe=∆i=𝜽.

Con una tasa de interés más alta, la demanda por dinero baja para cada nivel de producto y aumenta la velocidad del dinero. 𝒚

↓ V= ↓𝑳(↑𝒊,𝒚) b.) Grafique la trayectoria de los precios (P) y la oferta de saldos reales (M/P) antes y después del aumento en la tasa de crecimiento del dinero.

c.) Calcule la diferencia entre los saldos reales en t -1 y t + 1. La diferencia en saldos reales corresponde al aumento en velocidad ya que m y p van a moverse juntos por la ecuación cuantitativa en el tiempo. El cambio de una vez por el efecto de menor demanda por dinero genera un cambio en saldos reales de −βθ.

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d.) ¿Cómo cambia la trayectoria graficada en b.) si los precios solo pueden ajustarse lentamente (sticky prices)?

Dado que no se pueden ajustar los precios instantáneamente, la inflación será más alta que el aumento en M por un tiempo. 5.- Demanda por dinero y la Gran Depresión. Entre 1930 y 1933 más de 9.000 bancos suspendieron sus operaciones en Estados Unidos. Cada vez que uno de estos bancos entro en falencia, los clientes perdieron el valor de los depósitos que tenían en el banco (no existía un seguro estatal a los depósitos) con la consiguiente disminución de la oferta de dinero. La escuela monetaria argumenta que la Gran Depresión se pudo haber evitado si el Banco Central de los Estados Unidos hubiera tomado medidas para evitar la caída en la oferta de dinero que se produjo como consecuencia de la crisis bancaria. El cuadro siguiente muestra datos del sistema monetario de Estados Unidos antes y después de la crisis del sistema bancario (1929-1933).

1. Oferta monetaria  Circulante  Depósitos 2. Base monetaria  Circulante  Reservas 3. Multiplicador monetario  Razón reservas- depósitos  Razón circulante depósitos

Agosto de 1929 26.5 3,9 22.6 7,1 3,9 3,2 3,7 0,1

Marzo de 1998 19.0 5,5 13.5 8,4 5,5 2,9 2,3 0,2

0,2

0,4

a.) Utilice la ecuación cuantitativa del dinero para explicar por qué una combinación de velocidad constante, precios rígidos a la baja y una caída abrupta de la oferta de dinero llevan a una caída del producto.

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La ecuación cuantitativa del dinero nos dice que: MV=PT Es decir, que la oferta de dinero por la velocidad del dinero (número de veces que el dinero cambia de mano) es igual al nivel de precios por el número de transacciones de la economía. Como T es muy difícil de contabilizar, una aproximación razonable es reemplazar T por Y (PIB, valor de la producción total de la economía), teniendo claro que el mercado secundario (por ejemplo, compra-venta de autos usados) no queda registrado. Siendo así, tenemos que: MV=PY Es directo verificar que ante V constante y P rígidos a la baja, una caída de M provocará una caída en Y (PIB) de manera que la identidad se siga cumpliendo. b.) Explique por qué aumentó la razón circulante-depósitos. Las quiebras de los bancos elevaron el cociente entre efectivo y los depósitos al reducir la confianza de la gente en el sistema bancario. La gente temía que siguieran registrándose quiebras bancarias y comenzó a ver en el efectivo un tipo de dinero más deseable que los depósitos a la vista. Al retirar sus depósitos, agotaron las reservas de los bancos. El proceso de creación de dinero se invirtió, al responder los bancos a la disminución de las reservas reduciendo sus volúmenes de préstamos pendientes de amortizar. c.) Explique por qué aumentó la razón reservas-depósitos a pesar de que la tasa de encaje requerida por el Banco Central no varío significativamente. Las quiebras bancarias elevaron el cociente entre las reservas y los depósitos al obligar a los bancos a ser más cautos. Después de observar numerosos pánicos bancarios, los bancos se resistieron a operar con una pequeña cantidad de reservas, por lo que éstas aumentaron muy por encima del mínimo legal. De la misma manera que las economías domésticas respondieron a la crisis bancaria aumentando su cantidad relativa de efectivo, los bancos respondieron manteniendo una mayor proporción de reservas. Estos cambios provocaron conjuntamente una gran reducción del multiplicador del dinero. d.) ¿Se habría evitado la caída en la oferta de dinero si hubiese existido un seguro estatal a los depósitos en 1929? Explique cómo habría variado la evolución de los razones circulante-depósitos y reservas de depósitos de haber existido este seguro. Que existiera un seguro estatal a los depósitos significaría que, por ejemplo, el Banco Central desempeñaría un papel más activo previniendo las quiebras bancarias, actuando de prestamista de última instancia cuando los bancos necesitaron efectivo durante los pánicos bancarios. Esa medida habría contribuido a mantener la confianza en el sistema bancario, por lo que (c) no habría aumentado (tanto) y, por consiguiente, las reservas no se habrían agotado tan rápidamente, de forma tal que los bancos no habrían necesitado

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aumentar el encaje. Con estas medidas se habría evitado la gran disminución del multiplicador del dinero. 6.- Equilibrio en el mercado monetario. Suponga una economía en la cual los agentes no usan circulante y los bancos tienen que guardar por ley un 20% de los depósitos de las personas en sus bóvedas. La demanda por dinero está dada por: M = Y (0,20 - 0,8i) Donde Y es el ingreso nominal e i es la tasa de interés nominal. Inicialmente la base monetaria es 100 y el ingreso nominal de 5.000. a.) Determine la oferta de dinero. La oferta de dinero de dinero se define como: 𝟏+𝐜

M= (𝐜+𝛉)H Donde M es la oferta de dinero, c la razón entre circulantes y depósitos que usan los agentes 𝛉 y el encaje (porcentaje de los depósitos que se mantienen como reservas). Para este caso c= 0 porque los agentes no usan circulante y por enunciado 𝛉 = 0,2. Además sabemos que H = 100. Con esto, la oferta de dinero quedaría como: 𝟏

M=𝟎,𝟐 100 M=5*100=500

b.) Calcule la tasa de interés de equilibrio. Ahora suponga que el ingreso de los agentes aumentó durante el año a 5750. Y en ese mismo período el banco central aumentó la base monetaria a 123. Si la velocidad de circulación se mantiene constante: Utilizando la ecuación para la demanda por dinero dada por el enunciado, la igualamos a la oferta de dinero recién obtenida. Además sabemos por enunciado que Y = 5000 por lo tanto la tasa de interés será: Mof = Mdda 500 = 5000(0,2 -0,8 i) 0,8i = 0,2 – (1/10) i=0,125 c.) Calcule la inflación de ese período.

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A partir de la teoría cuantitativa podemos ver que: P=

𝐌𝐕 𝐲

Donde M es la cantidad de dinero, V la velocidad de circulación (que en este caso no varía), P el nivel de precios y y el PIB real. Además vemos que el crecimiento de la cantidad de dinero está dada por γM = 615/500−1 (donde el crecimiento de una variable

x sería

∆𝐱 = 𝐱

γ) y además la

velocidad de la circulación no varía. Entonces log-linealizando la teoría cuantitativa y reemplazando por los valores encontrados tenemos: π=

∆𝐏 𝐏

π=

∆𝐌 𝐌

-

∆𝐘 𝐘

= 0.23 -

∆𝐘 𝐘

Además si consideramos que el primer período es el año base del PIB real, tenemos que PIBreal = PIBnominal y que por lo tanto el deflactor corresponde a P = 1. Con esto, el crecimiento del PIB real correspondería a y = 5750/5000−1. Así, obtenemos la inflación: π =0.23- y -0.15 = 0.08 La tasa de crecimiento del nivel de precios (materializado con el deflactor implícito) corresponde a un 8 por ciento. d.) Calcule el crecimiento del PIB real. Como lo dijimos en la parte (c.), el crecimiento del PIB real corresponde a: y=

∆𝐘 =0.15 𝐘

7.- Dinero y señoreaje. En una economía viven N individuos, que mantienen el dinero tanto como circulante, como también en sus depósitos en el banco. Se ha determinado que el multiplicador monetario es ˜μ. La demanda por dinero de los habitantes de esta economía es: L(i, y) = ay(b - i) Donde y es el producto. a.) Suponga que todos los individuos tienen ingreso y. Calcule el señoreaje, si la inflación es de un 10 %. ¿Qué supuestos debe hacer para poder calcular el señoreaje? Sea S el señoreaje, el cual se define como: S=

∆𝐇 𝐏

Donde H es la base monetaria y P es el nivel de precios. Como el multiplicador es θ, entonces es conveniente expresar el señoreaje en función de la masa monetaria. Recordemos que la cantidad de dinero o masa monetaria es: 10


M= θH Por lo tanto el señoreaje expresado en función de M queda como: S=

∆𝐌 𝛉𝐏

Si la inflación es de un 10% entonces el señoreaje como fracción del producto es, usando la última relación: 𝛂 𝛉

S=πL(i,y)= 0.10 Yn(b-(r+0,1)) Los supuestos que se tienen que cumplir son que la tasa a la cual crece la cantidad de dinero sea igual a la inflación, lo cual se cumple solo en el largo plazo. b.) Suponga que b > r, donde r es la tasa de interés. Calcule la tasa de inflación que maximiza los ingresos del gobierno. ¿Qué sucede con la inflación, que usted calculó, si sube la tasa de interés real? Para calcular la inflación óptima tenemos que derivar: 𝛂 S=πL(i,y)= 0.10𝛉Yn(b-(r+π)) Respecto a π y despejar. Esto nos da: π=

𝐛−𝐫 𝟐

Si la tasa de inter ´es real sube entonces la inflación óptima disminuye. La razón detrás es que al subir la tasa de inter ´es real la gente decide mantener menos circulante, por lo cual el señoreaje que pueda obtener el gobierno es menor. c.) Suponga que el multiplicador en realidad es “aμ”, donde a > 1. ¿Qué efecto tiene este anuncio sobre su respuesta en la parte anterior? Ninguno, pues el señoreaje, que es igual a la pérdida de poder adquisitivo de los individuos, se aplica sobre el dinero que la gente tiene en sus manos. En este caso como circulante, y el multiplicador sólo tiene efecto sobre los depósitos. 8.- Hiperinflación y política fiscal (basado en Bruno y Fischer, 1990). Considere la siguiente demanda por dinero: 𝑴 = 𝑷

𝒆

mt = 𝒚𝒕 𝒆−𝒂𝝅𝒕 . ……………1

Donde M es la cantidad nominal de dinero, P el nivel de precios, m la cantidad real de dinero, y es el producto, que normalizaremos a 1,𝝅𝒆 la inflación esperada y a una constante positiva. Suponga que se desea financiar un déficit fiscal real 𝜹 por la vía de hacer crecer el dinero nominal en 𝝈. El señoreaje es 𝐌̇t/Pt (se puede omitir el subíndice t). a.) Escriba la restricción presupuestaria del gobierno como función de 𝝈 y 𝝅𝒆 , y grafíquela en el plano (𝝅𝒆 , 𝝈). Usando la ecuación (1) (diferénciela), 11


determine el estado estacionario y encuentre el valor máximo de d que se puede financiar en estado estacionario por la vía de señoreaje. Denótelo 𝐝𝐌 . Suponga que d < 𝐝𝐌 . ¿Cuántos estados estacionarios hay? Use el gráfico para mostrar su resultado. La restricción presupuestaria es: 𝐌̇ 𝐌

𝐞

d = 𝐌 𝐏 = 𝛔 𝐞−𝐚𝛑𝐭 . Usando la ecuación (16.26) se tiene que: 𝐞

m (𝛔 −π) =− 𝐚𝛑̇ 𝐞 𝐞−𝐚𝛑𝐭 . En estado estacionario 𝛑̇ 𝐞 = 0, en consecuencia simplificando m a ambos lados tenemos que π= 𝛔. En estado estacionario el señoreaje es π𝐞−𝐚𝛑 , el que al maximizar se llega a que la máxima inflación es 1/ 𝐚, lo que implica que: 𝐝𝐌 =1/( 𝐞𝐚) Si d < 𝐝𝐌 habrá dos estados estacionarios. b) Suponga que las expectativas son adaptativas: 𝝅𝒆 = 𝜷(𝝅 − 𝝅𝒆 ) ……….2 Explique esta ecuación. Diferencie la ecuación (1) y usando (2) para reemplazar la inflación, muestre cuál es la dinámica de la inflación esperada en el gráfico y de los estados estacionarios. Muestre cuál es estable y cuál inestable (asuma que 𝜷𝜶 < 1). Esta ecuación dice que cuando la inflación es mayor a la inflación esperada está última subirá, y viceversa. Diferenciando (1) se tiene que: − 𝐚𝛑̇ 𝐞 = π – 𝛔 Usando la ecuación (2) tenemos que: 𝜷

𝛑̇ 𝐞 = 𝟏−𝜷𝜶 (𝛔 − 𝝅𝒆 ) Usando esta ecuación es fácil ver que el equilibrio estable.

de baja inflación es el

c) Suponga que hay un aumento del déficit de d a d1, siendo ambos menores que dM. Muestre la dinámica del ajuste (recuerde que 𝛔 puede saltar, pero 𝝅𝒆 se ajusta lento). Finalmente, suponga que d sube más allá de dM y muestre que se produce una hiperinflación. Si d sube, se puede ver que 𝛔 sube, y la inflación esperada comienza a subir al igual que 𝛔 ya que la demanda comienza a caer, este proceso continuará hasta que la inflación llegue a su nuevo estado estacionario que es mayor inflación y crecimiento dl dinero. Si d sube más allá de dM, entonces no hay estado estacionario y la tasa de crecimiento del dinero así como la inflación comienzan a subir hasta que hay una hiperinflación. 𝛔 debe acelerarse para que con inflación creciente, pero

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siempre ajustándose lento a 𝛔, con lo cual el déficit se financiara pero con un proceso explosivo de precios. 9.- Señoreaje y crecimiento del producto (basado en Friedman, 1971). Considere dos economías A y B donde la demanda por dinero está dada por la ecuación L(i, y) = α – βi 𝒚 en la economía A y por (M/P) = A𝒚𝜸 𝒊−𝜷 en la economía B. a.) Calcule el señoreaje (S) y discuta cómo se relaciona π con S. ¿Debe imponer alguna restricción sobre los parámetros? L(i, y) = L(r + 𝝅𝒆 , y) = L(r + 𝝅𝒆 ) Siguiendo a Friedman, supondremos “perfect foresight” que quiere decir previsión perfecta, luego πe = π. Además, normalizamos la tasa de interés real a 0 dado que es constante. Luego, L = L(π) En particular, para la economía A, la demanda por dinero será: LA(i, y) = α − βi + γy α − β(rA + πA) + γy α - βrA − βπA + γy LA(πA)=α − βπA + γy , sí βrA=0 Para la economía B, LB(i, y) = A𝒚𝜸 𝒊−𝜷 A𝒚𝜸 (𝒓𝑩 + 𝛑𝐁)−𝜷 A𝒚𝜸 𝛑𝐁)−𝜷 , si 𝒓𝑩 = 𝟎 LB(𝛑𝐁)= A𝒚𝜸 𝛑𝐁)−𝜷 El señoreaje puede expresarse como: S=

∆𝐌 𝑷

∆𝐌

∆𝐌

=𝑴/𝑳(𝛑) = 𝑴 𝑳(𝛑) = 𝛑𝑳(𝛑)

Luego: SA= 𝛑𝐀𝑳(𝛑𝐀)= α − βπA + γy SB=𝛑𝐁𝑳(𝛑𝐁)= A𝒚𝜸 𝛑𝐁)−𝜷

b.) De existir, calcule la tasa de inflación que maximiza el señoreaje y su nivel dado 𝝅𝒆 .

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Suponga ahora que en estas economías el producto crece a una tasa anual igual a g. La tasa de inflación que maximiza SA será 𝛑𝐀 =

𝛂+ 𝛄𝐲 , 𝟐𝛃

en el caso debe será 𝛑 =

𝟎. c.) Escriba el señoreaje como función de los parámetros ∝, 𝜷 𝒚 𝜸, el log del producto Y, y su tasa de crecimiento g, de la inflación 𝝅 y de la tasa de interés. Haga uso de la ecuación de Fisher para la relación entre i y 𝝅. el crecimiento del producto es distinto de cero, el señoreaje se puede expresar como: S= (𝛑 + 𝐞𝐋, 𝐲

∆𝐲 )m= 𝒚

𝛑 + 𝐞𝐋, 𝐲 𝒈)m

Luego el señoreaje se puede expresar como: 𝛄𝐲

SA= (𝛑𝐀 + 𝛂 − 𝛃𝛑𝐀 + 𝛄𝐲 )m SB= (𝛑𝐁 + 𝛄𝐠 )𝐦

d.) Encuentre la tasa de inflación o que maximiza el señoreaje. ¿Cómo se compara con el resultado encontrado en b.) (sin crecimiento del producto)? Maximizando para A, 𝛄𝐲 SA= (𝛑𝐀 + )L(𝛑, 𝐲) 𝛂 − 𝛃𝛑𝐀 + 𝛄𝐲

𝟏 𝛑A= 𝛃

En el caso de B, tenemos que con 𝛑 = 𝟎 sigue maximizando la recaudación por señoreaje que ahora es positiva dado el crecimiento económico. SB= 𝛄𝐠 (𝛂 + 𝛄𝐲)

10.- Suponga que aumenta la producción, en términos reales, de una empresa extranjera residente en España. ¿Aumentará el PIBpm, el PNBpm o ambos? Solo aumenta el PBI, ya que esta mide la producción de todos los bienes y servicios producidos en España sin importar la nacionalidad y todo lo contrario sucede son el PNB, esta mide el valor de todos los bienes y servicios generados por los nacionales, sea en España o en el exterior y se excluye lo que producen los extranjeros en España.

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11.- (Ejercicio a realizar en Excel y Word). A partir de las cuentas nacionales elaborados por el INEI, determine: (a) Calcule y represente gráficamente las tasas de crecimiento anual del PIB durante el periodo 1996-2004, comentando brevemente cómo ha evolucionado la producción real en nuestra economía en dicho periodo. PBI 1996-2004 PBI en millones Año de nuevos soles 1996 201.009 1997 214.028 1998 213.190 1999 216.377 2000 222.207 2001 223.580 2002 235.773 2003 245.593 2004 257.770 Fuente: INEI Elaboración: propia

Tasa anual de crecimiento % 2.8 6.5 -0.4 1.5 2.7 0.6 5.5 4.2 5.0

La tasa de crecimiento se determinó a través de la tasa básica de crecimiento, como se muestra en la siguiente formula: 𝐀ñ𝐨 𝐭− 𝐚ñ𝐨 𝐭−𝟏 𝐚ñ𝐨 𝐭−𝟏

* 100%

A continuación mostramos gráficamente la tasa de crecimiento:

Tasas Anuales de Crecimiento del PBI 7,0 6,0

5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 0,0 -1,0 Series2

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2,8

6,5

-0,4

1,5

2,7

0,6

5,5

4,2

5,0

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La tasa de crecimiento del PBI a precios constantes en estos periodos ha sido muy fluctuante, a través de la gráfica se puede observar picos y estos picos representan la alta variación del crecimiento, con bajas y subidas; a todo esto es muy importante señalar que a pesar de los picos la tendencia a sido creciente la cual es muy importante. (b) Calcule y represente gráficamente la evolución de la inflación medida por el deflactor del PIB y por el deflactor del consumo privado durante el periodo 19962004, ¿puede observarse algún cambio significativo en la tasa de inflación de la economía peruana en dicho periodo?

PBI NOMINAL Y REAL (millones de nuevos soles), DEFLACTOR DEL PBI Indicador

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

Producto Bruto Interno (valores a 201009 214028 213190 216377 222207 223580 235773 245593 257770 precios constantes de 2007) Producto Bruto Interno 135606 154905 162586 169859 180584 182527 192691 204337 227935 (valores a precios corrientes) Deflactor del PBI (variación porcentual 9,6877 7,2831 5,3711 2,9345 3,5247 0,4552 0,10902 1,80372 6,279 del índice de precios) FUENTE: Instituto Nacional de Estadística e Informática - Dirección Nacional de Cuentas Nacionales.

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Deflactor del PBI (variación porcentual del índice de precios) 12 10 8 Deflactor del PBI (variación porcentual del índice de precios)

6 4 2 0 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004

La variación de la inflación a través del deflactor del PBI, presenta una caída desde el año 1996 hasta el 2002, posterior a ello presenta una tendencia creciente. Estos cambios podrían deberse a diversos factores como disminución de la producción en nuestro país, expectativas de los agentes económicos, etc. cabe mencionar que la estimación de la variación de los precios a través de este método, se considera los bienes producidos dentro de la frontera de nuestro país.

CONSUMO PRIVADO (en millones de nuevos soles) y deflactor del consumo privado Indicador 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 Consumo final de los hogares (valores a 139501 144555 141698 139666 143191 144629 151674 155487 160769 precios constantes de 2007) Consumo final de los hogares 97738 109188 116023 119244 128075 131392 137902 144193 154995 (valores a precios corrientes)

17


Deflactor del consumo privado (variación 11,645 7,8092 8,4023 4,2715 4,7618 1,5699 0,07967 1,99777 3,9598 porcentual del índice de precios) FUENTE: Instituto Nacional de Estadística e Informática - Dirección Nacional de Cuentas Nacionales.

Deflactor del consumo privado (variación porcentual del índice de precios) 14 12 10 Deflactor del consumo privado (variación porcentual del índice de precios)

8 6 4 2 0 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004

La variación de la inflación a través del deflactor del consumo privado, presenta una caída desde el año 1996 hasta el 2002, posterior a ello presenta una tendencia creciente pero no tan significativa como la que se mostró en años anteriores. Estos cambios podrían deberse a diversos factores como disminución de la producción en nuestro país, expectativas de los agentes económicos, variación del tipo de cambio, variación de las importaciones, etc. Para la estimación de la variación de los precios a través de este método, se considera los bienes producidos dentro de la frontera de nuestro país como también los bienes que son importados d otros países.

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(c) Calcule y represente gráficamente el crecimiento anual de los componentes de la demanda interna (consumo privado, consumo público e inversión fija) durante el periodo 1996-2004. ¿pueden observarse diferencias en la evolución de los diferentes componentes del gasto? ¿cuál de ellos es más volátil? CONSUMO PRIVADO, CONSUMO PÚBLICO E INVERSIÓN FIJA(Millones de nuevos soles) 200 Indicador 1995 1996 1997 1998 1999 0 2001 2002 2003 2004 Consumo final de los hogares (valores a precios constantes 13627 13950 14319 de 2007) 5 1 144555 141698 139666 1 144629 151674 155487 160769 Consumo final del gobierno (valores a precios constantes de 2007) 20708 21619 23262 23844 24679 25444 25240 25240 26224 27299 Formación bruta de capital fijo (valores a precios constantes de 2007) 40335 39189 45167 44635 39700 37654 34602 34772 36725 39430 tasa de creciemient o del 0,023 0,0362 0,0252 Cprivado 67 3 -0,01976 0,01434 4 0,01004 0,04871 0,02514 0,03397 tasa de creciemient o del 0,043 Cpúblico 99 0,076 0,02502 0,03502 0,031 0,00802 0 0,03899 0,04099 tasa de crecimiento de la inversión 0,028 0,1525 0,0515 fija 4 4 -0,01178 0,11056 4 0,08105 0,00491 0,05617 0,07366 FUENTE: Instituto Nacional de Estadística e Informática - Dirección Nacional de Cuentas Nacionales.

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0,3 0,25 0,2 0,15

tasa de crecimiento de la inversión fija

0,1

tasa de creciemiento del Cpúblico

0,05

tasa de creciemiento del Cprivado

0 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 -0,05 -0,1 -0,15

De los tres componentes del gasto, el más volátil fue la inversión fija, puesto a que muestra muchos picos con caídas fuertes en comparación al resto de los componentes como el consumo privado y público. Sin embargo, es muy importante mencionar que la tasa de crecimiento de la inversión fija es superior a la demás. A todos estos se suma que los tres componentes tienen una tendencia creciente. (d) Calcule y represente gráficamente el crecimiento anual de la inversión en construcción y de la inversión en equipo durante el periodo 1996-2004. ¿qué componente de la inversión ha sido más dinámico en los últimos años? INVERSION EN CONSTRUCCION Y EQUIPO(En millones valores a precios constantes de 2007 Indicador 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 Formación bruta de 2445 2376 2731 2474 2301 2142 capital fijo 27529 4 9 1 9 7 9 Construcció n Formación bruta de 1588 1542 1785 1495 1463 1317 17106 capital fijo 1 0 6 1 7 3 Equipo tasa de crecimiento 0,0079 de 0,149 -0,07 0,028 8 0,101 0,069 Inversión en 20

de nuevos soles)2002 2003 2004 2327 2415 2534 2 6 0

1150 1256 1409 0 9 0

0,086 0,038 0,049


construcció n tasa de crecimiento de 0,158 -0,042 -0,1 0,093 0,121 0,029 0,126 0,021 0,127 Inversión en equipo FUENTE: Instituto Nacional de Estadística e Informática - Dirección Nacional de Cuentas Nacionales.

0,2 0,15 0,1 tasa de crecimiento de Inversión en construcción

0,05 0 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004

tasa de crecimiento de Inversión en equipo

-0,05 -0,1 -0,15

Ambos componentes de la inversión muestran casi la misma tendencia y fluctuación, señalando que a partir del 2003 el crecimiento en inversión d equipos fue superior superando la fuerte caída del 2000 al 2002. (e) Calcule la aportación de la demanda externa al crecimiento de la producción real peruana durante el periodo 1996-2004 Indicador Exportacion es totales (valores a precios constantes de 2007) Producto Bruto Interno (valores a precios

1996

1997

1998

1999

2000

41958

4745 4

50511 54019 58232

2001

2002

2003

6219 2

67056 71301

2004

8179 3

20100 2E+0 21319 21637 22220 2E+0 23577 24559 3E+0 9 5 0 7 7 5 3 3 5

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constantes de 2007)

exportacione s totales como porcntaje del pbi 21% 22% 24% 25% 26% 28% 28% 29% 32% FUENTE: Instituto Nacional de Estadística e Informática - Dirección Nacional de Cuentas Nacionales. Durante el periodo de 1996 al 2004 la aportación de la demanda externa ha sido muy influyente, la cual no bajo del 20%, eso nos explica de alta de dependencia del sector externo para el crecimiento de nuestro Pbi. (f) Calcule y represente gráficamente el crecimiento del PIB y del empleo. Comente brevemente qué relación se observa entre ambas variables macroeconómicas.

Producto Bruto Interno (valores a precios constantes de 2007) 300000 250000 200000 Producto Bruto Interno (valores a precios constantes de 2007)

150000 100000 50000 0 1998

1999

2000

2001

2002

2003

22

2004


Índice de empleo total en el Perú urbano 76 74 72

70 Índice de empleo total en el Perú urbano

68 66 64 62 1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

De acuerdo a la gráfica se puede observar una tendencia creciente del Pbi, mientras que el empleo durante el mismo periodo tuvo algunos declives, sin embargo a partir del 2002 el crecimiento del pbi influyo de forma positiva en el empleo. 12.- Considere los siguientes datos económicos extraídos de la Contabilidad Nacional: Y= 1.200, YD = 1.000, C = 800, TR = 80, G + TR –T = 100, X–M=-150. (a) Deduzca los valores de los impuestos, gasto público, inversión y ahorro privados. Se conoce:

Y= C+I+G+X-M……………..1 YD=Y-T………………………2 S=YD-C……………………...3 I=S+(T-G)…………………..4 Despejamos los impuestos de la ecuación (2) y luego reemplazar los datos mostrados para así determinar el valor de los impuestos. T=Y-YD T=1200-1000 T=200……………………….5 Como ya se conoce el valor de los impuestos, reemplazamos el valor en la siguiente ecuación y así poder determinar el valor de los Gastos. G+TR-T=100 G=100-TR+T G=100-80+200 G=220………………………….6

23


Ahora reemplazamos los valores del YD y C en la ecuación (3) para determinar el valor del consumo: S=YD-C S=1000-800 S=200…………………………..7 Finalmente, para obtener el valor de la I reemplazamos nuestros datos en la ecuación (4). I=S+(T-G ) I=200+200-220 I=180 (b) Interprete los resultados a partir de la identidad entre el ahorro y la inversión. En primer lugar se sabe que la inversión es igual a la del ahorro privado y público, esta relación nos permite analizar el equilibrio del mercado de bienes. Es por ello que lo que deciden invertir las empresas debe ser igual a lo que deseen ahorrar los individuos y el Estado. Por otro lado, a partir de la ecuación (3) deducimos que el ahorro de los consumidores, es igual a la renta disponible menos su consumo. Esto permitirá que exista una mayor inversión. El ahorro público es igual a los impuestos, una vez deducidas las transferencias, menos el gasto público. Si los impuestos son mayores que el gasto público, el Estado tiene un superávit presupuestario, por lo que el ahorro público es positivo. 13.- Explique el sentido económico de las siguientes identidades: (a) I = S Esta relación es una condición de equilibrio en el mercado de bienes, la cual nos indica que la inversión debe ser igual al ahorro privado y público. (b) I + (G – T) = S Esta relación muestra de forma particular al ahorro público y privado, el ahorro público es igual a los impuestos, una vez deducidas las transferencias, menos el gasto público y el ahorro privado es igual a la renta disponible menos su consumo. Entonces la inversión es igual al ahorro o lo mismo decir que lo que desean invertir las empresas debe ser igual a lo que desean ahorrar los individuos y el Estado.

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14.-Supongamos que el crecimiento anual del deflactor implícito del PIB pasa del 4% al 3%, y la producción de bienes y servicios finales permanece constante. ¿Cómo afectará la variación de los precios al PIB nominal y al PIB real? Explica brevemente tu respuesta. Sabemos que el deflactor es un indicador que muestra cuantas veces han aumentado los precios de la producción como consecuencia del aumento implícito de precios del PBI. Entonces ante una disminución del deflactor de 4% a 3%, mostrara un reflejo mencionando que los precios del PBI nominal disminuyeron una vez respecto al precio base, en cambio en el PBI real no se muestra ninguna alteración porque esta considera la producción de acuerdo a un precio base. 15.- Supongamos que en un país tenemos que el ahorro de los hogares es el 15% del PIB, la inversión es el 10% del PIB, el gasto público es el 21% del PIB, las transferencias el 1% del PIB y los impuestos el 20%. ¿Cuál será el saldo exterior en % del PIB, (X-IM/PIB)? Explica brevemente la financiación de cada uno de los sectores. Se tiene: S= 0.15PBI I=0.10PBI G=0.21PBI TR=0.01PBI T=0.20PBI Se tiene las siguientes ecuaciones: Y=C+I+G+(X-M)……………… (1) YD=Y-T………………………... (2) S=YD-C………………………… (3) Y=PBI Reemplazamos nuestros datos en la ecuación (2) para determinar el valor del YD. YD= Y-T YD= Y- 0.20Y YD=0.80Y……………………..(4) Ahora reemplazamos la ecuación (4) en la ecuación (3) para hallar el valor del consumo. S=YD-C C=YD-S 25


C=0.80Y- 0.15Y C=0.65Y…………………….(5) Finalmente reemplazamos todos nuestros datos en la Ecuación (1) para así obtener el valor del saldo de las exportaciones netas. Y=C+I+G+(X-M) (X-M)=Y-C-I-G (X-M)=Y-0.65Y-0.10Y-0.21Y (X-M)=0.04Y El saldo de las exportaciones representa el 4% del PBI.

16.- De las siguientes opciones, explica cuál es la verdadera y por qué las demás son falsas. (a) Una economía con ahorro privado negativo tiene necesariamente déficit con el sector exterior. F, ya que puede ofrecer un ahorro público positivo que supere el ahorro privado negativo y, en consecuencia, obtener un superávit exterior. (b) Una economía con ahorro nacional negativo e inversión positiva tiene necesariamente déficit con el sector exterior. V, porque esto nos indica que el ahorro interno ha sido inferior a la inversión. (S-I)= (Sp - I)+(T -G) (c) Una economía con ahorro privado negativo e inversión positiva tiene necesariamente superávit con el sector exterior. F, puesto a que si un país tiene un déficit interno lo más claro e que también tenga un déficit exterior. (d) Una economía con ahorro privado positivo tiene necesariamente déficit con el sector exterior. F, si un país tiene un superávit interno el reflejo será tener un superávit externo también. 17.- De las siguientes opciones, explica cuál es la verdadera y por qué las demás son falsas. En presencia de inflación, tomando como año base para los precios 1997, se cumple que:

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(a) el PIB real es igual al PIB nominal en 1997 y siempre mayor que el PIB nominal en 1998. F, no siempre será mayor el PBI real que el PBI nominal del año posterior, puesto a que todo dependerá de la variación de los precios corrientes. (b) el PIB real será menor en 1998 que en 1997 y mayor en 1996 que en 1997 siempre que haya crecimiento cero de la economía. F, si se considera un crecimiento cero el PBI real debería ser constante entre el año 1997 y 1998 ya que se considera precios de año base. (c) el PIB nominal y real de 1997 coinciden, y además este último supera al PIB nominal de 1996, si hay crecimiento positivo o cero de la economía. V, como existe la presencia de inflación quiere decir que cada año los precios van de aumento. Anterior al año de 1997 el PBI real será mayor al PBI nominal de años anteriores porque los precios son más bajos. (d) el PIB real y el nominal en 1997 no serán, en general, iguales y si la economía crece será mayor el real. F, en el año base el PBI real y nominal siempre serán iguales aun cuando exista caída o aumento en la producción. 18.- Supongamos que el producto marginal del capital de toda la economía es PMKt+1 =20 – 0.02Kt, donde Kt+1 es el stock futuro de capital. Sin embargo, las empresas en general no obtienen el cien por cien del producto marginal de su capital, sino que en ocasiones deben pagar impuestos. Supongamos que las empresas pagan un impuesto t del 50% del PMK. La tasa de depreciación del capital, es del 20% por período. El stock actual de capital es de Kt = 900 unidades de capital. El precio de una unidad de capital es 1 unidad de producto. (a) Escribe la expresión del PMK neta de impuestos. Sería la siguiente: PKM neta de impuestos= PMKt+1- 0.50PKMt PKM neta de impuestos =20 – 0.02Kt – 0.50Kt

27


19.- Supongamos que un empresario desea acometer un proyecto de inversión cuyo coste de adquisición es de 1.000.000 u.m. Si espera obtener unos beneficios anuales perpetuos de 50.000 u.m., y la tasa de depreciación es del 2%, ¿cuál será el tipo de interés real para el que la inversión comienza a ser atractiva? Explica tu respuesta. 𝐃=

𝒏=

𝑷 𝑫

𝟐 ∗ 𝟏𝟎𝟎𝟎𝟎𝟎𝟎 = 𝟐𝟎 𝟎𝟎𝟎 𝟏𝟎𝟎

=

𝟏𝟎𝟎𝟎𝟎𝟎𝟎 =50 𝟐𝟎𝟎𝟎𝟎

Hallando La Tasa De Interés Nominal 𝒊𝒏 =

𝒊𝒏 =

𝒊𝒏 =

𝟏 𝑷 𝑹−𝟏

𝟏 𝟏𝟎𝟎𝟎𝟎𝟎𝟎 −𝟏 𝟓𝟎𝟎𝟎𝟎

𝟏 = 𝟎. 𝟎𝟓 = 𝟓% 𝟏𝟗

Hallando la tasa interés real asumiendo que la tasa de inflación. 𝝅 = 𝟐% = 𝟎. 𝟎𝟐 𝒊𝒓 = (

𝟏 + 𝒊𝒏 )−𝟏 𝟏+𝝅

𝟏 + 𝟎. 𝟎𝟓 𝒊𝒓 = ( )−𝟏 𝟏 + 𝟎. 𝟎𝟐 𝒊𝒓 = 𝟎. 𝟎𝟐𝟗 = 𝟑% Para que la inversión empiece a ser atractiva la tasa de interés real debe ser 3% anual. 20.- Supongamos que un empresario acude a una subasta por la concesión a perpetuidad de un permiso para explotar una mina a cielo abierto. Si espera obtener unos beneficios anuales de 600.000 u.m., el tipo de interés real es del 3% y la tasa de depreciación es del 1% (se supone que tanto el tipo de interés como la tasa de depreciación permanecerán constantes en el futuro), ¿cuánto estaría dispuesto a ofrecer como máximo en la subasta? Explica tu respuesta. Datos: P= ?

R=600000 Ir=3% d=1% anuales.

Asumiendo Que La Tasa De Inflación. 𝝅 = 𝟐% = 𝟎. 𝟎𝟐 28


𝒊𝒏 = (𝒊𝒓 + 𝟏)(𝟏 + 𝝅) − 𝟏 𝒊𝒏 = (𝟎. 𝟎𝟑 + 𝟏)(𝟏 + 𝟎. 𝟎𝟐) − 𝟏 𝒊𝒏 = (𝟏. 𝟎𝟑)(𝟏. 𝟎𝟐) − 𝟏 𝒊𝒏 = 𝟎. 𝟎𝟓 = 𝟓% Hallando el precio a ofrecer como máximo. 𝟏 + 𝒊𝒏 𝑷 = 𝑹( ) 𝒊𝒏 𝟏 + 𝟎. 𝟎𝟓 𝑷 = 𝟔𝟎𝟎𝟎𝟎𝟎( ) 𝟎. 𝟎𝟓 𝑷 = 𝟔𝟎𝟎𝟎𝟎𝟎 ∗ 𝟐𝟏 𝑷 = 𝟏𝟐𝟔𝟎𝟎𝟎𝟎𝟎 El empresario estaría dispuesto a ofrecer en la subasta un máximo de s/.12 600 000 21.- Dada la siguiente información (i) el coste real de una unidad de capital es 1; (ii) se espera que eleve el beneficio de la empresa en 10.000 u.m. cada año y se deprecie anualmente un 5%; (iii) el tipo de interés real es del 3%. ¿Cuál es el coste de uso de esa unidad de capital? Explica tu respuesta. 𝒊𝒏 = (𝒊𝒓 + 𝟏)(𝟏 + 𝝅) − 𝟏 𝒊𝒏 = (𝟎. 𝟎𝟑 + 𝟏)(𝟏 + 𝟎. 𝟎𝟐) − 𝟏 𝒊𝒏 = (𝟏. 𝟎𝟑)(𝟏. 𝟎𝟐) − 𝟏 𝒊𝒏 = 𝟎. 𝟎𝟓 = 𝟓% 𝟏+𝒊𝒏 ) 𝒊𝒏

𝑷 = 𝑹(

𝟏+𝟎.𝟎𝟓 ) 𝟎.𝟎𝟓

𝑷 = 𝟏𝟎𝟎𝟎𝟎(

𝑷 = 𝟏𝟎𝟎𝟎𝟎 ∗ 𝟐𝟏 𝑷 = 𝟐𝟏𝟎𝟎𝟎𝟎

29


22.- En una economía cerrada y sin gobierno, tenemos que C = 100 + 0.8Y, I = 50. Se pide (a) Calcular la renta de equilibrio. 𝐘=𝐂+𝐈 𝒀 = 𝟏𝟎𝟎 + 𝟎. 𝟖𝒀 + 𝟓𝟎 𝟎. 𝟐𝒀 = 𝟏𝟓𝟎 𝐘 = 𝟕𝟓𝟎 LA renta de equilibrio es 750 puesto que se actúa en una economía cerrada y sin gobierno. (b) Calcular el nivel de ahorro. En equilibrio DA=OA 𝑪+𝑰 = 𝑪+𝑺 𝑰=𝑺 𝟓𝟎 = 𝑺

𝑪 = 𝟏𝟎𝟎 + 𝟎. 𝟖𝒀 𝑪 = 𝟏𝟎𝟎 + 𝟎. 𝟖 ∗ 𝟕𝟓𝟎 𝑪 = 𝟕𝟎𝟎

𝒀𝑫 = 𝑪 + 𝑺 𝟕𝟓𝟎 = 𝟕𝟎𝟎 + 𝑺 𝑺 = 𝟓𝟎

(c) Si el nivel de producción fuese 800, ¿cuál sería el nivel de acumulación involuntaria de existencias? 𝒀 = 𝟖𝟎𝟎 𝑵𝑬 = 𝑫𝑨 − 𝒀 𝑪 = 𝟏𝟎𝟎 + 𝟎. 𝟖𝒀 𝑪 = 𝟏𝟎𝟎 + 𝟎. 𝟖 ∗ 𝟖𝟎𝟎 𝑪 = 𝟏𝟎𝟎 + 𝟔𝟒𝟎 𝑪 = 𝟕𝟒𝟎

𝑵𝑬 = 𝟖𝟎𝟎 − 𝟕𝟓𝟎 𝑵𝑬 = 𝟓𝟎

El nivel de acumulación involuntaria de existencia sería 50 puesto que se produce 800 y solo se demanda 750. (d) ¿Cómo afectará al producto un aumento de la inversión a 100? I=100

𝐘=𝐂+𝐈 𝒀 = 𝟏𝟎𝟎 + 𝟎. 𝟖𝒀 + 𝟏𝟎𝟎 𝟎. 𝟐𝒀 = 𝟐𝟎𝟎 𝐘 = 𝟏𝟎𝟎𝟎

El producto se incrementara en 250 llegando a 1000 a debido al incremento de la inversión.

30


23.- Consideremos una economía descrita por las siguientes ecuaciones: Consumo C = 130 + 0.5 (Y - T) Inversión I = 100, Gasto público G = 100 Consideremos dos alternativas impositivas: (Ta) Impuestos de suma fija: T = 100 (Tb) Impuestos sobre la renta: T = 0.2Y Se pide: (a) Obtener los valores de equilibrio del PIB, el consumo, el ahorro privado y el público. Representar gráficamente la situación y verificar que se cumple la ecuación que relaciona la capacidad/necesidad de financiación de los diferentes sectores. Responder a estos puntos para cada uno de los dos escenarios impositivos.  Con Impuestos De Suma Fija. 𝐘=𝐂+𝐈+𝐆 𝒀 = 𝟏𝟑𝟎 + 𝟎. 𝟓𝒀 −0.5T+100+100 𝒀 = 𝟏𝟑𝟎 + 𝟎. 𝟓𝒀 − 𝟎. 𝟓 ∗ 𝟏𝟎𝟎 + 𝟐𝟎𝟎 𝟎. 𝟓𝒀 = 𝟐𝟖𝟎 𝐘 = 𝟓𝟔𝟎 =PBI

Consumo

Ahorro

𝑪 𝑪 𝑪 𝑪

= = = =

𝟏𝟑𝟎 + 𝟎. 𝟓 (𝒀 − 𝑻) 𝟏𝟑𝟎 + 𝟎. 𝟓 (𝟓𝟔𝟎 − 𝟏𝟎𝟎) 𝟏𝟑𝟎 + 𝟐𝟑𝟎 𝟑𝟔𝟎

𝑺𝒑𝒖𝒃𝒍𝒊𝒄𝒐 = 𝑻 − 𝑮 𝑺𝒑𝒖𝒃𝒍𝒊𝒄𝒐 = 𝟏𝟎𝟎 − 𝟏𝟎𝟎 𝑺𝒑𝒖𝒃𝒍𝒊𝒄𝒐 = 𝟎 En Equilibrio 𝑺𝒑𝒓𝒊𝒗𝒂𝒅𝒐 = 𝑰 − 𝑺 𝑺𝒑𝒖𝒃𝒍𝒊𝒄𝒐 = 𝟏𝟎𝟎 − 𝟏𝟎𝟎 𝑺𝒑𝒖𝒃𝒍𝒊𝒄𝒐 = 𝟎 En Equilibrio

𝑪+𝑰+𝑮 = 𝑪+𝑺+𝑻 𝟏𝟎𝟎 + 𝟏𝟎𝟎 = 𝑺 + 𝟏𝟎𝟎 𝑺 = 𝟏𝟎𝟎

 Con Impuestos Sobre La Renta. 𝐘=𝐂+𝐈+𝐆 𝒀 = 𝟏𝟑𝟎 + 𝟎. 𝟓𝒀 −0.5*0.2Y+100+100 𝒀 = 𝟑𝟑𝟎 + 𝟎. 𝟒𝒀 𝟎. 𝟔𝒀 = 𝟑𝟑𝟎 𝐘 = 𝟓𝟓𝟎 =PBI

Impuesto

𝐓 = 𝟎. 𝟐𝐘 =0.2*550=110 31


Consumo

Ahorro

𝑪 𝑪 𝑪 𝑪

= = = =

𝟏𝟑𝟎 + 𝟎. 𝟓 (𝒀 − 𝑻) 𝟏𝟑𝟎 + 𝟎. 𝟓 (𝟓𝟓𝟎 − 𝟏𝟏𝟎) 𝟏𝟑𝟎 + 𝟐𝟐𝟎 𝟑𝟓𝟎

𝑺𝒑𝒖𝒃𝒍𝒊𝒄𝒐 = 𝑻 − 𝑮 𝑺𝒑𝒖𝒃𝒍𝒊𝒄𝒐 = 𝟏𝟏𝟎 − 𝟏𝟎𝟎 𝑺𝒑𝒖𝒃𝒍𝒊𝒄𝒐 = 𝟏𝟎 Superávit fiscal

𝑺𝒑𝒓𝒊𝒗𝒂𝒅𝒐 = 𝑰 − 𝑺 𝑺𝒑𝒖𝒃𝒍𝒊𝒄𝒐 = 𝟏𝟎𝟎 − 𝟗𝟎 𝑺𝒑𝒖𝒃𝒍𝒊𝒄𝒐 = 𝟗𝟎 Superávit fiscal

𝑪+𝑰+𝑮 = 𝑪+𝑺+𝑻 𝟏𝟎𝟎 + 𝟏𝟎𝟎 = 𝑺 + 𝟏𝟏𝟎 𝑺 = 𝟗𝟎

(b) Supongamos que, debido al optimismo inversor sobre el curso futuro de la economía, la inversión pasa a ser I = 200. Obtén los nuevos valores de equilibrio del PIB y consumo. Representa la nueva situación gráficamente para cada tipo de impuestos en dos gráficas separadas. ¿Qué ocurre en las gráficas a partir de ahora? ¿Cuánto aumenta la renta de equilibrio en cada uno de los dos escenarios impositivos?  Con Impuestos De Suma Fija. 𝐘=𝐂+𝐈+𝐆 𝒀 = 𝟏𝟑𝟎 + 𝟎. 𝟓𝒀 −0.5T+200+100 𝒀 = 𝟏𝟑𝟎 + 𝟎. 𝟓𝒀 − 𝟎. 𝟓 ∗ 𝟏𝟎𝟎 + 𝟑𝟎𝟎 𝟎. 𝟓𝒀 = 𝟑𝟖𝟎 𝐘 = 𝟕𝟔𝟎 =PBI

Consumo

𝑪 𝑪 𝑪 𝑪

= = = =

𝟏𝟑𝟎 + 𝟎. 𝟓 (𝒀 − 𝑻) 𝟏𝟑𝟎 + 𝟎. 𝟓 (𝟕𝟔𝟎 − 𝟏𝟎𝟎) 𝟏𝟑𝟎 + 𝟑𝟑𝟎 𝟒𝟔𝟎

32


La renta de equilibrio aumento en 200 con un aumento en la inversión y con un impuesto de suma fija.

 Con Impuestos Sobre La Renta. 𝐘=𝐂+𝐈+𝐆 𝒀 = 𝟏𝟑𝟎 + 𝟎. 𝟓𝒀 −0.5*0.2Y+200+100 𝒀 = 𝟒𝟑𝟎 + 𝟎. 𝟒𝒀 𝟎. 𝟔𝒀 = 𝟒𝟑𝟎 𝐘 = 𝟕𝟏𝟕 =PBI

Impuesto

𝐓 = 𝟎. 𝟐𝐘 =0.2*717=143

Consumo

𝑪 𝑪 𝑪 𝑪

= = = =

𝟏𝟑𝟎 + 𝟎. 𝟓 (𝒀 − 𝑻) 𝟏𝟑𝟎 + 𝟎. 𝟓 (𝟕𝟏𝟕 − 𝟏𝟒𝟑) 𝟏𝟑𝟎 + 𝟐𝟖𝟕 𝟒𝟏𝟕

33


La renta de equilibrio aumenta en 167 ante el aumento de la inversión y tomando en cuenta los impuestos sobre la renta. La pendiente de la demanda agregada con impuestos porcentuales sobre la producción es mayor en comparación a los impuestos de suma fija.

(c) Se suele decir que la variación de los impuestos durante el ciclo actúa como un estabilizador automático del PIB. ¿En qué caso, (Ta) ó (Tb), fluctúa más el PIB y el consumo en respuesta a la variación del optimismo de los inversores? Explica intuitivamente por qué.

Cuando la economía se encuentra en desaceleración podemos utilizar como un estabilizador el impuesto de suma fija, puesto que con dicho impuesto no disminuye la cantidad consumida, de tal manera que se mantiene o mejora la producción. Mientras que los impuestos sobre la renta disminuye la capacidad de compra de los agentes económicos, de tal manera que disminuye el consumo, la demanda agregada y producción, se puede utilizar dicho impuesto como estabilizador cuando la economía se encuentre en sobrecalentamiento( existe mucha demanda). 24.- En el modelo del mercado de bienes descrito por la condición de equilibrio Y cY I , donde c = 0.75 e I = 100, se produce un aumento en la propensión marginal al consumo, que pasa a ser c’ = 0.8. Se pide: (a) Obtener el valor de equilibrio del PIB y representar gráficamente la situación antes del cambio en la propensión marginal a consumir, es decir, cuando c = 0.75. Y=C+I Y= cy+I Y=0.75Y+100 0.25Y=100 34


𝟏𝟎𝟎

Y=𝟎.𝟐𝟓 Y= 400

(b) Representar gráficamente la nueva situación con c’ = 0.8. Explicar el ajuste de la economía hasta el nuevo equilibrio. ↑c=0.8 Y=0.8Y+100 0.2Y=100 Y=

𝟏𝟎𝟎 𝟎.𝟐

Y=500

Al incrementar la propensión marginal a consumir de c=0.75 a c=0.8, la pendiente de la demanda agregada se desplaza hacia arriba encontrando un nuevo equilibrio en la economía que paso de 400 a 500.

35


25.- Supongamos que en el contexto del modelo de renta-gasto, el sector público decide reducir el gasto público para aumentar, por igual cuantía, las transferencias corrientes a las economías domésticas. Para este ejercicio, supongamos que los impuestos son proporcionales al nivel de renta, esto es, T = tY y las transferencias son de suma fija. ¿Cuál será el efecto sobre la renta de equilibrio, el superávit presupuestario y el nivel de ahorro de los hogares? Explica tu respuesta gráfica y analíticamente, calculando el multiplicador de las transferencias en este caso.

Multiplicador De Transferencia 𝐘 = 𝐂𝐨 + 𝐜(𝐘 + 𝐓𝐑 – 𝐭𝐲) + 𝐈 + 𝐆 𝐘 = 𝐂𝐨 + 𝐜𝐓𝐑 + 𝐜(𝟏 – 𝐭)𝐘 + 𝐈 + 𝐆 (𝟏 – 𝐜(𝟏 – 𝐭))𝐘 = 𝐂𝐨 + 𝐈 + 𝐆 + 𝐜𝐓𝐑 𝑪𝒐+𝑰+𝑮

Y = (𝟏−𝒄(𝟏−𝒕)) +

𝒄 𝑻𝑹 (𝟏−𝒄(𝟏−𝒕))

Multiplicador de transferencia ∆𝒀 𝒄 = ∆𝑻𝑹 (𝟏 − 𝒄(𝟏 − 𝒕))

Multiplicador de gasto ∆𝒀 𝟏 = ∆𝑮 (𝟏 − 𝒄(𝟏 − 𝒕))

Suponiendo que c = 0.5, t = 0.2, entonces multiplicador será: Multiplicador de transferencia Multiplicador de gasto ∆𝒀 𝟎. 𝟓 𝟓 ∆𝒀 𝟏 𝟓 = = = = ∆𝑻𝑹 (𝟏 − 𝟎. 𝟓(𝟏 − 𝟎. 𝟐)) 𝟔 ∆𝑮 (𝟏 − 𝒄(𝟏 − 𝒕)) 𝟑

Suponiendo que el gasto disminuye y la transferencia sube en 100, tendremos Aumento de transferencia Disminución de gasto 𝟓 𝟓 ∆𝒀 = ∗ (𝟏𝟎𝟎) = 𝟖𝟑. 𝟑𝟑 ∆𝒀 = ∗ (−𝟏𝟎𝟎) = −𝟏𝟔𝟔. 𝟔𝟕 𝟔 𝟑 Por tanto, se concluye que el producto disminuye porque con una disminución de gasto autónomo, el producto baja mucho más que cuando aumenta la transferencia.

36


 EFECTO PARA LA RENTA DE EQUILIBRIO Gráficamente:

Como se observa, al disminuir el gasto en la misma cuantía del incremento de transferencias fijas La Renta Disminuye en mayor cuantía (porque afecta directamente a la DA) con respecto al aumento de consumo total (por aumento de transferencias y disminución de impuesto, por la disminución del ingreso); porque el consumo solo aumenta en pequeña cuantía debido a que el PMgC está entre 0 y 1. Y como no varía la pendiente, la curva de DA se desplaza paralelamente.  EFECTO EN EL SUPERÁVIT PRESUPUESTARIO Gráficamente:

Se observa que, incrementando el gasto en la misma cuantía del aumento de transferencias, la recta no varía; en cuanto al tributo T = tY, como disminuye Y entonces T disminuye, provocando que DISMINUYA EL SUPERÁVIT (o aumentar el Déficit).

37


 EFECTO EN AHORRO DE FAMILIAS Como aumenta el ingreso disponible producto de un decremento del impuesto y el aumento de las transacciones el ahorro de las familias tambien sufre un incremento. Gráficamente:

26.- En el contexto del modelo renta-gasto con transferencias e impuestos de suma fija y gasto público contracíclico, es decir, G = G - gY; con g que varía entre [0,1], se produce una caída de la inversión autónoma. Se pide: (a) En este contexto, analiza los efectos sobre la renta de equilibrio, superávit presupuestario y nivel de ahorro de los hogares. Explica tu respuesta gráfica y analíticamente, calculando el multiplicador la inversión autónoma en este caso.  EFECTO EN EL PRODUCTO Multiplicador De Inversión Autónoma 𝐘 = 𝐂𝐨 + 𝐜(𝐘 + 𝐓𝐑 – 𝐓) + 𝐈 + 𝐆 – 𝐠𝐘 38


𝒀 = 𝒀 = 𝑪𝒐 + 𝒄𝑻𝑹 + (𝒄 – 𝒈)𝒀 + 𝑰 + 𝑮 𝒀 = 𝑪𝒐 + 𝒄𝑻𝑹 + (𝒄 – 𝒈)𝒀 + 𝑰 + 𝑮 (𝟏 – (𝒄 – 𝒈))𝒀 = 𝑪𝒐 + 𝑰 + 𝑮 + 𝒄𝑻𝑹 𝒀=

𝑪𝒐+𝑰𝒐+𝑮+ 𝒄𝑻𝑹 (𝟏−(𝒄−𝒈)) ∆𝒀 𝟏  ∆𝑰 = (𝟏−𝒄+𝒈)

Multiplicador de la inversión autonoma

Si damos valores a c = 0.5 y g = 0.6, entonces el multiplicador de I0 será: ∆𝒀 𝟏𝟎 = = 𝟎. 𝟗𝟏 ∆𝑰 𝟏𝟏 Si aumenta I0 en 100, entonces (100*10/11 = 91) Gráficamente:

Como se observa el incremento de la inversión autónoma provoca un incremento en el producto, pero con una pequeña disminución en el mismo por la política contra cíclica aplicada por el estado. 

EFECTO EN EL SUPERÁVIT

39


Como el impuesto y la transferencia no varían, solo disminuye el gasto, el superávit se incrementa, sirviendo eso para el ahorro fiscal y así poder hacer frente a situaciones en donde la economía esté en crisis.  EFECTO EN EL AHORRO DE LAS FAMILIAS Como aumenta el ingreso disponible producto de un decremento del impuesto y el aumento de las transacciones el ahorro de las familias también sufre un incremento. Gráficamente:

(b) ¿Es el gasto público un estabilizador automático en esta versión del modelo? Los estabilizadores automáticos suavizan las fluctuaciones cíclicas a través de su efecto en la demanda agregada. Efectivamente, cuando la economía se encuentra en una fase contractiva o recesiva, el crecimiento económico negativo o muy reducido genera una disminución de los ingresos fiscales mientras que el mayor desempleo aumenta los gastos públicos. Consecuentemente, la renta disponible del sector privado disminuye menos de lo que lo hace el PIB, limitándose así el efecto contractivo sobre la demanda agregada, el crecimiento y el empleo. Por tanto, el saldo presupuestario empeora en esta fase estimulando la economía y facilitando la recuperación económica. En sentido contrario, en épocas de expansión los estabilizadores automáticos generan mayores ingresos públicos y menor gasto lo que permite aumentar el superávit público –o reducir el déficit– evitando una excesiva expansión que podría tener efectos negativos sobre la volatilidad del ciclo y la estabilidad de precios. Por lo que en este modelo el gasto público si es un estabilizador automático.

40


27.- Determina analíticamente el valor del multiplicador del gasto autónomo en una economía que se caracteriza por • Consumo: C = C + cYD • Inversión autónoma: I = I • Gasto público autónomo: G = G • Impuestos de suma fija: T=T • Transferencias contracílicas: TR = TR - rY , este tipo de transferencias implica que cuanto mayor la renta, menor es el gasto en transferencias por parte del estado, y vice versa. Este es el caso, por jemplo, de las prestaciones por desempleo: si el PIB se reduce, generalmente también se reduce el empleo, elevándose el paro y por lo tanto el pago por prestaciones por desempleo. Completa el ejercicio representando gráficamente la demanda de dicha economía (gráfico Z - Y ) y compárala con la demanda correspondiente a una economía similar a la descrita pero en la que las transferencias son constantes (TR = TR ). Si aumenta el optimismo inversor (es decir, aumenta la inversión autónoma I ), ¿cuál es el efecto final sobre la renta de equilibrio? Responde a esta pregunta en los dos casos, cuando las transferencias son contracíclicas, y cuando son constantes. 

Cuando las trasferencias son contracíclicas TR = TR - rY 𝒀 = 𝑪+𝑰+𝑮 𝒀 = 𝑪 + 𝒄(𝒀 − 𝑻 + 𝑻𝒓) + 𝑰 + 𝑮 𝒀 = 𝑪 + 𝒄𝒀 − 𝒄𝑻 + 𝒄𝑻𝒓 − 𝒄𝒓𝒀 + 𝑰 + 𝑮 𝒀(𝟏 − 𝒄(𝟏 − 𝒓)) = 𝒄(𝒕𝑹 + 𝑻) + 𝑪 + 𝑰 + 𝑮 𝟏 𝒀= (𝒄(𝒕𝑹 − 𝑻) + 𝑪 + 𝑰 + 𝑮) (𝟏 − 𝒄(𝟏 − 𝒓))



Cunado las transferencias son constantes (TR = TR ). 𝒀 = 𝑪+𝑰+𝑮 𝒀 = 𝑪 + 𝒄(𝒀 − 𝑻 + 𝑻𝒓) + 𝑰 + 𝑮 𝒀 = 𝑪 + 𝒄𝒀 − 𝒄𝑻 + 𝒄𝑻𝒓 + 𝑰 + 𝑮 𝒀(𝟏 − 𝒄) = 𝒄(𝒕𝑹 + 𝑻) + 𝑪 + 𝑰 + 𝑮 𝟏 𝒀= (𝒄(𝒕𝑹 − 𝑻) + 𝑪 + 𝑰 + 𝑮) (𝟏 − 𝒄)

La Renta de equilibrio aumentara ante un aumento de la inversión en ambos casos ya sea cuando las transferencias sean de cuantía fija contra cíclica porque la inversión afecta al DA mas no a las transferencias

28.- En una economía cerrada y sin sector público, donde: I = 200; C = 100; c=0.75, G =100, T =150 y TR =50, se produce un incremento de la inversión autónoma de 50 ( I =50). Analice, explicando el mecanismo de transmisión, el efecto de este incremento sobre la producción y renta de equilibrio. ¿Cuál será el nuevo valor de equilibrio del ahorro privado?

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Datos: I=200 Y=DA=PBI

C=100

c=0.75 G=100 T=150

TR=50

𝐘 = 𝐂𝟎 + 𝐜 (𝐘𝐃) + 𝐈 + 𝐆 𝐘 = 𝟏𝟎𝟎 + 𝟎. 𝟕𝟓(𝐘 + 𝟓𝟎 − 𝟏𝟓𝟎) + 𝟐𝟎𝟎 + 𝟏𝟎𝟎 𝐘 = 𝟒𝟎𝟎 + 𝟎. 𝟕𝟓𝐘 − 𝟕𝟓 𝟎. 𝟐𝟓𝐘 = 𝟑𝟐𝟓 𝟏 𝐘= ∗ 𝟑𝟐𝟓 𝟎. 𝟐𝟓 𝐘 = 𝟏𝟑𝟎𝟎

Ahorro 𝑪 + 𝑰 + 𝑮 + 𝑻𝑹 = 𝑪 + 𝑺 + 𝑻 𝟑𝟓𝟎 = 𝑺 + 𝟏𝟓𝟎 𝑺 = 𝟑𝟓𝟎 − 𝟏𝟓𝟎 𝑺 = 𝟐𝟎𝟎

Ahorro Privado 𝑺𝑷 = 𝑺 − 𝑰 𝑺𝑷 = 𝟐𝟎𝟎 − 𝟐𝟎𝟎 𝑺𝑷 = 𝟎 𝑬𝑵 𝑬𝑸𝑼𝑰𝑳𝑰𝑩𝑹𝑰𝑶

Renta 𝒀𝑫 = 𝒀 + 𝑻𝑹 − 𝑻 𝒀𝑫 = 𝟏𝟑𝟎𝟎 + 𝟓𝟎 − 𝟏𝟓𝟎 𝒀𝑫 = 𝟏𝟐𝟎𝟎 Incremento De La Inversión I=250 Datos: I=250 Y=DA=PBI

C=100

c=0.75 G=100 T=150

TR=50

𝐘 = 𝐂𝟎 + 𝐜 (𝐘𝐃) + 𝐈 + 𝐆 𝐘 = 𝟏𝟎𝟎 + 𝟎. 𝟕𝟓(𝐘 + 𝟓𝟎 − 𝟏𝟓𝟎) + 𝟐𝟓𝟎 + 𝟏𝟎𝟎 𝐘 = 𝟒𝟓𝟎 + 𝟎. 𝟕𝟓𝐘 − 𝟕𝟓 𝟎. 𝟐𝟓𝐘 = 𝟑𝟕𝟓 𝟏 𝐘= ∗ 𝟑𝟕𝟓 𝟎. 𝟐𝟓 𝐘 = 𝟏𝟓𝟎𝟎

Ahorro 𝑪 + 𝑰 + 𝑮 + 𝑻𝑹 = 𝑪 + 𝑺 + 𝑻 𝟑𝟓𝟎 = 𝑺 + 𝟏𝟓𝟎 𝑺 = 𝟑𝟓𝟎 − 𝟏𝟓𝟎 𝑺 = 𝟐𝟎𝟎

Ahorro Privado 𝑺𝑷 = 𝑺 − 𝑰 𝑺𝑷 = 𝟐𝟎𝟎 − 𝟐𝟓𝟎 𝑺𝑷 = −𝟓𝟎 𝑬𝑵 𝑫𝑬𝑭𝑰𝑪𝑰𝑻 Comparando con el primer nivel de ahorro

42


Renta 𝒀𝑫 = 𝒀 + 𝑻𝑹 − 𝑻 𝒀𝑫 = 𝟏𝟓𝟎𝟎 + 𝟓𝟎 − 𝟏𝟓𝟎 𝒀𝑫 = 𝟏𝟒𝟎𝟎 Como bien sabemos a un incremento de la inversión la demanda agregada también se incrementa por lo que la producción tiende a incrementar por que se tiene una mayor demanda y de esta manera se incrementa el empleo teniendo como consecuencia un incremento en la renta. 29.- Suponga una economía descrita por el modelo renta-gasto con los siguientes datos: C = 200 + 0,8Y I =150 G =50 T =250 TR =100 a).-Obtenga los valores de equilibrio del PIB, el consumo, el ahorro privado y el público. Represente gráficamente la situación y verifique el cumplimiento de la condición de equilibrio que relaciona la capacidad o necesidad de financiación de los diferentes sectores. 𝒀 = 𝑪+𝑰+𝑮 𝒀 = 𝟐𝟎𝟎 + 𝟎. 𝟖𝒚 + 𝑰 + 𝑮 𝒀 = 𝟐𝟎𝟎 + 𝟎. 𝟖𝒚 + 𝟎. 𝟖 ∗ 𝟏𝟎𝟎 − 𝟎. 𝟖 ∗ 𝟐𝟓𝟎 + 𝟏𝟓𝟎 + 𝟓𝟎 𝒀 = 𝟒𝟎𝟎 + 𝟎. 𝟖𝒚 + 𝟖𝟎 − 𝟐𝟎𝟎 𝟎. 𝟐𝒀 = 𝟐𝟖𝟎 𝒀 = 𝟏𝟒𝟎𝟎 𝑪 = 𝟐𝟎𝟎 + 𝟎. 𝟖(𝒀 + 𝑻𝑹 − 𝑻) 𝑪 = 𝟐𝟎𝟎 + 𝟎. 𝟖(𝟏𝟒𝟎𝟎 + 𝟏𝟎𝟎 − 𝟐𝟓𝟎) 𝑪 = 𝟏𝟐𝟎𝟎

Ahorro 𝑺+𝑻=𝑰+𝑮 𝑺 = 𝟏𝟓𝟎 + 𝟓𝟎 − 𝟐𝟓𝟎 𝑺 = −𝟓𝟎

𝑺𝒑𝒖𝒃𝒍𝒊𝒄𝒐 = 𝑻 − (𝑮 + 𝒕𝒓) 𝑺𝒑𝒖𝒃𝒍𝒊𝒄𝒐 = 𝟐𝟓𝟎 − 𝟏𝟓𝟎 𝑺𝒑𝒖𝒃𝒍𝒊𝒄𝒐 = 𝟏𝟎𝟎 Superávit fiscal 43


𝑺𝒑𝒓𝒊𝒗𝒂𝒅𝒐 = 𝑺 − 𝑰 𝑺𝒑𝒖𝒃𝒍𝒊𝒄𝒐 = −𝟓𝟎 − 𝟏𝟓𝟎 𝑺𝒑𝒖𝒃𝒍𝒊𝒄𝒐 = −𝟐𝟎𝟎 Déficit fiscal

Podemos concluir que el sector público financia al sector privado. (b) Obtenga el valor de la demanda agregada cuando el nivel de producción es 1500. Represente la situación y explique qué ocurrirá a partir de ese punto. Y=1500 𝒀=𝑪+𝑰+𝑮 𝒀 = 𝟐𝟎𝟎 + 𝟎. 𝟖(𝒀 + 𝑻𝑹 − 𝑻) + 𝑰 + 𝑮 𝒀 = 𝟐𝟎𝟎 + 𝟎. 𝟖(𝟏𝟓𝟎𝟎 + 𝟏𝟎𝟎 − 𝟐𝟓𝟎) + 𝟏𝟓𝟎 + 𝟓𝟎 𝑫𝑨 = 𝟒𝟎𝟎 + 𝟎. 𝟖(𝟏𝟑𝟓𝟎) 𝑫𝑨 = 𝟏𝟒𝟖𝟎

44


Al realizar la comparación antes que se incremente la producción, la demanda agregada y la producción se encontraban en equilibrio, ahora la producción es mayor que la demanda agregada , para llegar nuevamente a una situación de equilibrio lo que se debería hacer es bajar los precios de los productos ofertados y así obtener el equilibrio DA =1500=Y. (c) ¿Cuánto más deberían invertir los empresarios para que la producción de equilibrio sea igual a 2500? Represente la nueva situación y explique cómo se financian entre sí los diferentes sectores. 𝒀 = 𝑪+𝑰+𝑮 𝒀 = 𝟐𝟓𝟎 + 𝟎. 𝟖𝒀 + 𝟖𝟎 − 𝟐𝟎𝟎 + 𝑰 𝟎. 𝟐𝒀 = 𝟏𝟑𝟎 + 𝑰 𝟓𝟎𝟎 − 𝟏𝟑𝟎 = 𝑰 𝑰 = 𝟑𝟕𝟎 Ahorro 𝑺+𝑻=𝑰+𝑮 𝑺 = 𝟑𝟕𝟎 + 𝟓𝟎 − 𝟐𝟓𝟎 𝑺 = 𝟏𝟕𝟎

𝑺𝒑𝒖𝒃𝒍𝒊𝒄𝒐 = 𝑻 − (𝑮 + 𝒕𝒓) 𝑺𝒑𝒖𝒃𝒍𝒊𝒄𝒐 = 𝟐𝟓𝟎 − 𝟏𝟓𝟎 𝑺𝒑𝒖𝒃𝒍𝒊𝒄𝒐 = 𝟏𝟎𝟎 Superávit fiscal

𝑺𝒑𝒓𝒊𝒗𝒂𝒅𝒐 = 𝑺 − 𝑰 𝑺𝒑𝒖𝒃𝒍𝒊𝒄𝒐 = 𝟏𝟕𝟎 − 𝟑𝟕𝟎 𝑺𝒑𝒖𝒃𝒍𝒊𝒄𝒐 = −𝟐𝟎𝟎 Déficit fiscal 45


Los empresarios deberían invertir 220 más a la inversión inicial que en total la inversión sería de 370, para obtener una producción de 2500. También podemos decir que el sector público está financiando al sector privado. 30.- Explique las diferencias existentes entre el multiplicador del gasto en una economía con impuestos fijos y el multiplicador del gasto en una economía con impuestos proporcionales. • •

El multiplicador del gasto público: mide el efecto de una variación del gasto público (∆G) sobre la producción Las variaciones del gasto público (∆G) influyen significativamente en la determinación de la producción y del empleo. 1/(1-c) Se denomina multiplicador del gasto público. Como se puede observar el multiplicador del gasto público en una economía cerrada con impuestos fijos tiene los mismos efectos sobre la demanda agregada y la renta de equilibrio, que el multiplicador de la inversión, por tanto su expresión coincide con dicho multiplicador. Por este motivo, a ambos multiplicadores, inversión y gasto público, se los conoce como multiplicadores del gasto. Donde 1/ (1-c (1-t)) es el multiplicador del gasto en una economía cerrada con impuestos proporcionales, e indica el número de veces en que se incrementa la renta de equilibrio ante una variación del gasto (en este caso del gasto público).

31.- Compare los efectos sobre el déficit público derivados de un incremento del gasto público en las siguientes dos alternativas: (a) Impuestos de cuantía fija (T=T ) Como bien sabemos el déficit es la diferencia entre los impuestos recaudados por el gobierno y los gastos realizados por el gobierno. Por lo que al tener impuesto de cuantía fija, afecta al ingreso disponible teniendo un menor consumo, una menor demanda agregada y consigo un menor nivel de producción, pues si se incrementa el nivel de gasto público la demanda agregad aumentara y de la misma manera también se incrementara la producción por lo tanto diríamos que el nivel de impuesto de cuantía fija no afecta en significancia el déficit fiscal. (b) Impuestos proporcionales a la renta (T=tY, siendo t el tipo impositivo) De acuerdo con nuestra de impuesto, en la medida en que el ingreso aumenta, incrementa la recaudación en impuesto, bastante cercano con la realidad. Podemos ver que si del ingreso del que supuestamente dispondrían las familias, ahora hay apartar para el pago de los impuestos, es lógico que la cantidad 46


consumida disminuirá, con lo que también disminuye el gasto agregado y con este el producto agregado. Por lo que podemos decir que los efectos del impuesto sujeto al nivel de producción altera el gasto y de esta manera el déficit público. 32.- En un modelo renta-gasto sin sector público, analice y compare los efectos de un aumento en la propensión marginal al ahorro en los siguientes casos:

Propensión marginal a ahorrar. Es el incremento en ahorro cuando el ingreso aumenta en una unidad.Para realizar el cálculo de la propensión marginal a ahorrar, debemos basarnos en la siguiente fórmula:

Simbología: PmAh: Propensión marginal a ahorrar. Y: Ingreso nacional.

a) Si la inversión es autónoma: I = I Entonces podemos decir que cuando la inversión es autónoma, no afecta en nada a la propensión marginal del ahorro, puesto que el ahorro está en función a la renta. b) Si la inversión depende de la renta: I = I + aY Pero en este caso la inversión está en función a la renta, por lo que podemos decir que si la renta o el ingreso aumenta entonces también aumentara la inversión, por lo que si aumenta la renta entonces la propensión marginal a ahorra disminuirá porque afecta inversamente.

33. Suponga una economía cerrada con impuestos proporcionales a la renta que se encuentra en equilibrio. Partiendo de esta situación, el Estado decide aplicar una política fiscal expansiva consistente en un aumento de las transferencias. Analice económicamente cuales serán los efectos de esta política sobre los distintos componentes de la demanda agregada y el nivel de producción y renta de equilibrio. Si el estado decide aplicar una política fiscal expansiva, incrementando las transferencias, lo que sucede es que el ingreso disponible incrementará, es lógico que el consumo también incrementara y como la demanda agregada

47


depende del consumo entonces la demanda aumenta y de la misma forma incrementa la producción y la renta de equilibrio. 34.- Suponga una economía con impuestos proporcionales con los siguientes datos: C = 200 * 0,8YD t=0,2 I = 50 G = 250 TR = 100 (a) Partiendo de una situación de equilibrio, el Estado decide aplicar una política fiscal restrictiva consistente en un aumento del tipo impositivo al 30%. Analice, económicamente cuáles serán los efectos de esta política sobre los distintos componentes de la demanda agregada, nivel de producción y nivel de empleo de esta economía. 𝒀 = 𝟐𝟎𝟎 + 𝟎. 𝟖(𝒀 + 𝑻𝑹 − 𝑻) + 𝑰 + 𝑮 𝒀 = 𝟐𝟎𝟎 + 𝟎𝟖(𝒀 − 𝟎. 𝟐𝒀 + 𝟏𝟎𝟎) + 𝟓𝟎 + 𝟐𝟓𝟎 𝒀 = 𝟐𝟎𝟎 + 𝟎. 𝟖𝒀 − 𝟎. 𝟏𝟔𝒀 + 𝟖𝟎 + 𝟑𝟎𝟎 𝒀 = 𝟓𝟖𝟎 + 𝟎. 𝟔𝟒𝒀 𝟏

𝒀 = 𝟎.𝟑𝟔 𝟓𝟖𝟎 𝒀 = 𝟏𝟔𝟏𝟏

Si incrementa la tasa impositiva a t=30% 𝒀 = 𝟐𝟎𝟎 + 𝟎. 𝟖(𝒀 + 𝑻𝑹 − 𝑻) + 𝑰 + 𝑮 𝒀 = 𝟐𝟎𝟎 + 𝟎𝟖(𝒀 − 𝟎. 𝟑𝒀 + 𝟏𝟎𝟎) + 𝟓𝟎 + 𝟐𝟓𝟎 𝒀 = 𝟐𝟎𝟎 + 𝟎. 𝟖𝒀 − 𝟎. 𝟐𝟒𝒀 + 𝟖𝟎 + 𝟑𝟎𝟎 𝒀 = 𝟓𝟖𝟎 + 𝟎. 𝟓𝟔𝒀 𝒀=

𝟏 𝟓𝟖𝟎 𝟎.𝟒𝟒

𝒀 = 𝟏𝟑𝟏𝟖 Si gobierno decide incrementar su tasa impositiva de 20% a 30% entonces las familias tendrán menos ingreso disponible para el consumo con lo que disminuye la demanda y de la misma forma el nivel de producción tiende a disminuir trayendo consigo una disminución del empleo. (b) ¿Qué efectos tendrá esta política sobre el presupuesto del Sector Público? Si se incrementa el impuesto, el gobierno tener a mayores ingresos para disponer en el gasto público, por lo que el presupuesto general tendrá a incrementar y teniendo un financiamiento con los impuestos recaudados.

48


35.- Suponga una economía cerrada con impuestos fijos que se encuentra en equilibrio. A partir de esta situación, el Estado decide aumentar el gasto público en la misma cuantía que los impuestos (ΔG = ΔT). Analice cuáles serán los efectos de esta política sobre los de equilibrio y el presupuesto del sector público. Razone su respuesta.

Si el Estado decide aumentar el gasto público entonces afecta a la demanda agregada, por lo que se desplaza a la derecha y hacia arriba como se muestra en el gráfico, pues se incrementará la producción. Pero al mismo tiempo se incrementa los impuestos, por lo tanto el ingreso disponible disminuye, el consumo tiende a disminuir, la demanda también disminuye y la producción cae, como podemos ver en la gráfica vuelve al nivel inicial. Por lo que al manipular el gasto y los impuestos en la misma cuantía no se produce ninguna alteración en la economía. Y el presupuesto aumenta en la misma cuantía que los ingresos por el impuesto. 36.-Partiendo de una situación de equilibrio en una economía cerrada descrita por el modelo renta-gasto con impuestos proporcionales (T=tY), analice los efectos sobre el nivel de producción y demás componentes de la demanda derivados de la aplicación de una política de presupuesto equilibrado. De acuerdo con nuestra de impuesto, en la medida en que el ingreso aumenta, incrementa la recaudación en impuesto o viceversa si disminuye el ingreso entonces también disminuirá la recaudación en impuestos, bastante cercano con la realidad. Podemos ver que si del ingreso del que supuestamente dispondrían las familias, ahora hay apartar para el pago de los impuestos, por lo que se tendrá un menor ingreso disponible, es lógico que la cantidad consumida disminuirá, la demanda agregada disminuirá con lo que también disminuye el gasto agregado y con este el producto agregado y el nivel de empleo tendrá a disminuir.

49


37.- Determine analíticamente el valor del multiplicador del gasto autónomo en una economía que se caracteriza por las siguientes ecuaciones de comportamiento: - Consumo privado: C= C0 + cYd. - Inversión: I=I0. - Gasto público: G=G0. - Impuestos (independientes de la renta): T=T0. - Transferencias contracíclicas (*): TR= TR0 – rY. Siendo C0 el consumo autónomo, c la propensión marginal a consumir, Yd la renta disponible de las familias, I0 el gasto autónomo de inversión, G el gasto autónomo de las administraciones públicas (gasto público), T los impuestos y TR las transferencias. (*) Implica que cuanto mayor es la renta menor es el gasto en transferencias y cuanto menor es la renta, mayor son las transferencias. Este es el caso p.ej. de las prestaciones por desempleo, si el PIB se reduce, generalmente también se reduce el empleo, elevándose por tanto el paro y por tanto el pago de prestaciones por desempleo. (a) Explicar cómo afecta a la pendiente y a la posición de la función IS a. Un aumento del tipo impositivo b. Un aumento de transferencias c. Un aumento de la propensión al consumo Def Yd = Y-T+TR = -T0+TR0+ (1-r) Y Donde T=T0 ^ TR= TR0-Ry (contracíclica) C=C0+ cYd=C0-CT0+cTR0 +c (1-r) Y Def. DA=C+I+G=C0-cT0+cTR0+c (1-r) Y + I0+G0 DA=C0-cT0 + cTR0 + I0 + G0 + c (1-r) Y Gasto autónomo =A0

DA = A0 ++ c (1-r) Y, DA=A0

∂DA

=c (1-r) > 0

∂Y

En equilibrio Y = DA IS =

Y= A0 + c (1-r) Y

Y

=

1

A0

1-c (1-R)

Donde, es el multiplicador del gasto autónomo

50

Y =  A0


=

1

>1

1-c (1-r)

Además: ∂IS = 

Es completamente vertical

∂Y Parte de un equilibrio inicial en E0 a. Un aumento del tipo impositivo: CASO 1: ∂T0 > 0

∂Y =

-c

∂T0 < 0 1-c (1-r)

51


b. Un aumento de transferencias CASO2: ∂ TR > 0

∂Y =

c

∂TR > 0 1-c (1-r)

c. Un aumento de la propensión al consumo CASO3: ∂PMC > 0;

∂Y =

(1-r)

Y0 ∂PMC > 0

1-c (1-r)

52


38.- Comparar la eficacia relativa de una expansión del gasto público y de una reducción impositiva en orden a conseguir un incremento del nivel de renta en un modelo IS. (a) Si nos encontramos en un punto por encima de la función IS Y=

1 1-c (1-t)

[A0 – θ .r]

; donde la inversión es sensible a la

Tasa de interés: I = I0- θ.r Donde θ es la sensibilidad De la inversión a la tasa de interés θ >0

53


Sea  =

1 1-c (1-t)

Y = A0 - θ.r r =



A0 -

.θ

0

Y

.θ

r = <

1

1

A0 -

1

Y

IS; ∂r

1

1-c (1-t)

.θ

θ

∂Y Veamos: ∂G0 > 0

-

^

∂T0 < 0

IS

.θ

θ

ceteris paribus Claramente una impuestos menos en la economía.

política de perturbador

(Ver sus multiplicadores 1 >

c )

θ

θ

La política fiscal por expansión del gasto público es más efectivo si se quiere expandir Y, en cambio reducir impuestos es menos eficiente debido a que detrás está la equivalencia Ricardiana.

b. Describa la situación en el mercado de bienes. Explique el proceso de ajuste hacia el equilibrio.

54


El punto C dado r0, Y1>Y0 Э un exceso de oferta de bienes para regresar al equilibrio la producción debe caer a (Y1=Y2) en A. Recuerda que Y1 > Y0 es insostenible ya que la DA está por debajo de la producción y estos bienes no vendidos se acumulan Existencia generando a que las empresas reduzcan su producción, esto continua hasta alcanzar el equilibrio inicial A (y0, r0).

(c) En una economía donde la inversión privada es independiente del tipo de interés: a. Explique y represente gráficamente la función IS. Si los empresarios, ante las buenas expectativas, deciden invertir más ¿cómo se ve afectada la función IS? Sea I= I0 – θ.i

i anterior

;

IS

θ=0

si

I= I0

IS′

sabemos ∂i

que

=- 1

el

=

modelo

-

1

= .θ

∂Y IS

(0)

Ante buenas expectativas de los Y Y0

Y1

empresarios: I0 la inversión aumenta. ∂Y =

Esto implica que

55

1 1-c (1-t)

IS

∂I0

>0

(línea punteada)


39.- Suponga que un individuo posee una riqueza financiera de 15.000 unidades monetarias y tiene una renta anual de 20.000 u.m. El nivel general de precios es igual a 1. Posee una función de demanda de dinero de: L = 0.25Y – 62.5i i en % (a) Halle la demanda de bonos. ¿Cómo afecta una subida del tipo de interés de diez puntos (por ejemplo, del 2 al 12 por ciento) a la demanda de bonos?

(b) ¿Cómo afecta un incremento de la renta a las demandas de dinero y bonos?

∂Y > 0 En la demanda de dinero; ∂L= 0.25dY> 0 (POSITIVAMENTE) En la demanda de Bonos; ∂Bd=-0.25Y<0 (NEGATIVAMENTE)

(c) “Cuando la gente gana más dinero, evidentemente quiere tener más bonos”. ¿Por qué es falsa esta afirmación? Para este caso, por una razón lógica L=L (Y,i); Ly >0 ^ Li<0 dada WF Debido a la restricción de la riqueza: WF= L+ Bd Bd=B(y,i);

By <0

^ Bi>0 dada WF

Un aumento de y implica también gastos elevados, por lo que la gente realiza más transacciones y exige mayor uso del dinero (ly>0) esta mayor demanda de dinero; implica menor demanda por bonos por lo tanto la afirmación(c) es Falsa.

56


40.- Partiendo de una situación de equilibrio en el mercado monetario, con los siguientes datos, donde e, es el coeficiente de efectivo, 𝜽 el coeficiente de reservas y BM la base monetaria: e = 0.2, c = 0.1, BM = 500 Supongamos que el Banco Central realiza una operación de mercado abierto consistente en la compra de bonos por 100 u.m. Analice los efectos de esta operación en el mercado de dinero describiendo detalladamente el proceso de creación de oferta monetaria. Definiendo

BM = R+C

^ además

Base monetaria

M = D+C Oferta de dinero

Relacionando M

=D+C

BM

=

R+C

1+C/D

=1+ e

Ms = 1+ e

R/D+C/D

θ+ e

θ+ e

BM

Está relación me indica que Ms depende directamente de BM y el multiplicador bancario. m= 1+ e θ+ e Si el BCR hace una operación de MERCADO ABIERTO: Altera la BM. ∂Ms = 1+ e

∂BM>0 θ+ e

57


E0

E1

m=4 BM

500

600

M

2000

2400

SE CREO S/400.00 um más en la economía 41.- A partir de una situación de equilibrio en el mercado monetario analice los efectos de: (a) Una disminución de la oferta monetaria (a) Sea el mercado monetario

Para el caso: d (MS/P) < 0 Si ↓MS→(MS < Md) ^ (BS > Bd) →↓PB →↑i hasta (MS=Md) en E1 (b) Una disminución del nivel de renta

PARA EL CASO ∂Y<0 ↓Y→↓ L (MdBs) →↑PB →↓i hasta (Ms=Md) en el 58


42.- Suponga una situación de equilibrio en el mercado monetario donde la oferta monetaria está caracterizada por los siguientes datos: BM = 500 um e = 0.2 y r=0.1 siendo BM la base monetaria, e el coeficiente de efectivo y r el coeficiente de reservas (a) Calcule la oferta monetaria según los datos anteriores 𝐌 𝐬 = k * BM e = coeficiente de efectivo de reservas k = ( e + 1 ) / ( e + r ) = (0.2+ 1) / (0.2 + 0,1) k = 4 multiplicador monetario

r = coeficiente

𝐌 𝐬 = 4*500 𝐌 𝐬 = 2000 (b) Partiendo de la OM calculada en el apartado a) calcule y argumente teóricamente los efectos sobre la oferta monetaria si el coeficiente de efectivo pasa del 0.2 al 0.3 Si incrementa el coeficiente de efectivo a 0.3 k = ( e + 1 ) / ( e + r ) = (0.3+ 1) / (0.3 + 0,1) k = 3.25 multiplicador monetario 𝐌 𝐬 = 3.25*500 𝐌 𝐬 = 1625 Observando detenidamente los resultados se puede apreciar que al incrementar el coeficiente de efectividad esto hace que la oferta monetaria disminuya, haciendo que haya menos dinero en la economía, esto hace que no haya un estímulo a los agentes a realizar mayores transacciones y acelerar la economía. (c) Partiendo de la OM calculada en el apartado a), calcule y argumente teóricamente los efectos sobre la oferta monetaria en el caso de que se produzca un incremento del coeficiente de reservas del 0.1 al 0.2 Si incrementa el coeficiente de reserva a 0.2 k = ( e + 1 ) / ( e + r ) = (0.2+ 1) / (0.2 + 0,2) k = 3.25 multiplicador monetario 𝐌 𝐬 = 3*500 𝐌 𝐬 = 1500 Observando detenidamente los resultados se puede apreciar que al incrementar el coeficiente de reserva esto hace que la oferta monetaria disminuya mucho más, haciendo que haya menos dinero en la economía,

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esto hace que no haya un estímulo a los agentes a realizar mayores transacciones y acelerar la economía. (d) Partiendo de la OM calculada en el apartado a), calcule y argumente teóricamente los efectos sobre la oferta monetaria derivados de la variación simultanea del coeficiente de efectivo hasta el 0.1 y del coeficiente de reservas hasta el 0.2 Si incrementa el coeficiente de efectivo a 0.1 Si incrementa el coeficiente de reserva a 0.2 k = ( e + 1 ) / ( e + r ) = (0.1+ 1) / (0.1 + 0,2) k = 3.67 multiplicador monetario 𝐌 𝐬 = 3.67*500 𝐌 𝐬 = 1835 Observando detenidamente los resultados se puede apreciar que al incrementar el coeficiente de reserva y disminuir la el coeficiente de efectivo esto hace que la oferta monetaria disminuya en menor cantidad que al resultado inicial. (e) Partiendo de la OM calculada en el apartado a), si el coeficiente de efectivo aumenta hasta 0.25 ¿cuánto debería variar la base monetaria para que la oferta monetaria permaneciera inalterada?; Si el Banco Central no desea alterar la base monetaria, ¿en qué sentido y en qué cuantía deberá variar el coeficiente de reservas para que la oferta monetaria permanezca constante? Si incrementa el coeficiente de efectivo a 0.25 k = ( e + 1 ) / ( e + r ) = (0.25+ 1) / (0.2.5 + 0,1) k = 3.67 multiplicador monetario 𝐌 𝐬 = 3.571*500 𝐌 𝐬 = 1785.5 La base monetaria debe aumentar en 560 para que la oferta monetaria permanezca inalterada. Si el Banco Central no desea alterar la base monetaria, debe de disminuir el coeficiente de reserva en 0.06

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43.-Si el Banco Central se fija como objetivo controlar el tipo de interés, ¿cómo debería representar la relación LM? Como indicación represente el mercado de dinero y considere que el Banco Central mantiene los tipos de interés en un nivel constante igual a i0 y determine como ha de ser la oferta monetaria para distintos niveles de renta. En base a dicho análisis represente la LM.

44.- Si la demanda de dinero NO depende del tipo de interés (L=kY), (a) ¿cómo es la relación LM? (b) ¿qué efectos tiene sobre dicha relación un incremento de la oferta monetaria?

61


45.- Suponga una economía que se encuentra en la llamada situación de “trampa de la liquidez”: describa la situación en el mercado de dinero si la autoridad monetaria decide incrementar la oferta monetaria para impulsar la actividad económica ¿qué sucederá y como se alcanzará el nuevo equilibrio? Trampa de la liquidez nombre dado a aquella situación de una economía nacional en la que la curva de demanda de dinero (o de preferencia por la liquidez, en terminología keynesiana) se vuelve completamente elástica. Una vez alcanzada esta situación, en la cual aunque se incremente la oferta monetaria el tipo de interés se mantiene constante, la política monetaria se vuelve inoperante. Este fenómeno fue advertido por J. M. Keynes y alguien le dio posteriormente el nombre de trampa de la liquidez. La trampa de la liquidez ocurre cuando i→0 (está muy cercano a ) y ya no hay forma para seguir ↓i (i≤0), ya que los agentes, no querrán depositar dinero en los bancos por lo que acumulan dinero debajo del colchón (Li→).

62


EN EL MERCADO DE DINERO ↑MS (MS>Md) DADO Li→, A MEDIDA ↓i→↑Md ESPECULATIVO Y NO AUMENTA Y, PARA ESTIMULAR Md TRANSACCION

46.- Describa y analice detalladamente qué sucede en el mercado de dinero y el equilibrio del mismo cuando la autoridad monetaria decide, mediante una operación de mercado abierto, aumentar la cantidad de dinero que existe en la economía. Explique y represente cómo afecta a la relación LM. (a) Si nos encontramos en un punto por debajo de la función LM: describa la situación en el mercado de dinero, (b) explique el proceso de ajuste hacia el equilibrio Si el banco central decide aumentar la cantidad de dinero mediante una operación de mercado abierto, provoca un aumento de la cantidad real de dinero de misma cuantía esta variación hace que la curva LM se desplace la derecha provocando un descenso del tipo de interés la cual da lugar a un aumento de la inversión y a su vez a un incremento de la demanda y de la producción. Para proceso de ajuste es necesario aplicar una política fiscal expansiva pero evidentemente es complicada, ya que la producción necesita tiempo para ajustarse a los cambios de la política fiscal. (b) Un bono promete pagar 100 euros dentro de un año. ¿Cuál es su tipo de interés si su precio actual es de 75 euros? ¿Y si fuera 85 euros? ¿Y si fuera 95 euros? 𝐏𝐛 = 75 (100 – 𝐏𝐛 )/ 𝐏𝐛 = i (100 – 75)/ 75 = i 0.33 = i 𝑷𝒃 = 85 (100 – 𝐏𝐛 )/ 𝐏𝐛 = i (100 – 85)/ 85 = i 0.1765 = i 𝑷𝒃 = 95 (100 – 𝐏𝐛 )/ 𝐏𝐛 = i (100 – 95)/ 95 = i 0.0.526 = i (c) ¿Qué relación existe entre el precio del bono y el tipo de interés? Se puede observar claramente la relación inversa (negativa) existente entre el precio de un bono y su tasa de interés. (d) Si el tipo de interés es del 8%, ¿cuál es el precio del bono hoy?

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Dónde: X= precio del bono (100 –X)/ 𝑿 = 0.08 100 - X = 0.08X 100 = 0.08X +X 100 = 1.08X 92.5926= X Para que el tipo de interés sea de 0.08, el precio del bono debe de ser 92.5926 47.- Supongamos que la demanda de dinero viene dada por Md = PY (0.25 - i), donde PY=100 euros. Supongamos también que la oferta de dinero, Ms, es igual a 20 euros. Supongamos que hay equilibrio en los mercados financieros. (a) ¿Cuál es el tipo de interés de equilibrio? Represéntalo gráficamente.

(b) Si el banco central quiere elevar i 10 puntos porcentuales (por ejemplo, del 2% al 12%), ¿en qué nivel debe fijar la oferta monetaria? i=0,05

0,15

µd = 25 – 100(0, 15) µd =25 – 15 µd = 10 Ms = 10

EL BCR FIJA Ms = 10

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49.- Comentario de la noticia “La trampa de la liquidez,” J. Piqué, El País (19-102008). (a) Resume el contenido del artículo en un máximo de 100 palabras. El mecanismo de creación de dinero, más allá del dinero material que genera el Banco Central (antes el Banco de España y ahora el Banco Central Europeo) y por lo tanto, el multiplicador que permite, desde la base monetaria, determinar la cantidad de dinero existente en el sistema, a través del negocio bancario. Dicho de otro modo lo que se está poniendo en tela de juicio es, nada más y nada menos, lo que conocemos por multiplicador del crédito. Es decir la confianza. (b) ¿Qué es el multiplicador del crédito según el autor? Según el autor el multiplicador de crédito es la que permite desde la base monetaria, determinar la cantidad de dinero existente en el sistema, a través del negocio bancario. (c) ¿Por qué la confianza es tan importante para que funcione el multiplicador del crédito? Para responder a esta pregunta utiliza el apartado Sin confianza, no hay crédito. Y sin crédito, no hay confianza. Ni nada. Sin crédito, el sistema capitalista muere y la economía de mercado deviene puro trueque sin posibilidad de generar crecimiento y prosperidad. d) “¿Qué es un sistema financiero? El papel de los bancos,” del documento sobre Estabilidad del Sistema Financiero del Banco de España que encontrarás en la web de la asignatura y explica brevemente el papel de intermediarios financieros que hacen los bancos. Un sistema financiero es un conjunto de instituciones y mercados, cuya función básica es la transferencia de fondos de los ahorristas hacia los inversionistas a través de dos alternativas. Los intermediarios financieros son aquellas entidades con "bajo costo" de dinero (bancos, cooperativas de crédito, ahorro y asociaciones de crédito, fondos de inversión y de pensiones y compañías de seguros) que actúan como proveedores de dinero (en forma de préstamos o inversiones) a los fondos que necesitan. Ellos han desarrollado una sofisticada red para que puedas tener estos fondos disponibles y entregarlos lo más rápido y eficientemente como sea posible por vía electrónica. (e) Según el autor, ¿qué es la “trampa de la liquidez”? Según el autor refiere a la "trampa de la liquidez" como una inyección de dinero -muchísimo- al sistema, y nadie presta. Todo se atesora. Demasiados años de políticas fiscales y monetarias expansivas. Sobre todo en Estados Unidos. Combinación letal entre Bush y Greenspan.

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50.- Considerando únicamente el mercado de dinero, supongamos que el banco central decide llevar a cabo una operación de venta de bonos en el mercado abierto. Explica brevemente y con la ayuda de gráficos los efectos de esta medida sobre el tipo de interés y la cantidad de dinero de equilibrio, la oferta monetaria y la base monetaria.

 Si el banco central decide llevar a cabo una operación de venta de bonos en el mercado abierto esta medida afecta negativamente a la tasa de interés por la venta de bono, reduciendo la cantidad de dinero de equilibrio donde es igual a la base monetaria (M=B) Para las siguientes preguntas, indica cuál es la respuesta correcta y explica brevemente por qué. 51.- Señala cuál de las siguientes circunstancias provocará un aumento de la oferta monetaria: Un desplazamiento de las preferencias del público en contra del efectivo y a favor de los depósitos. Md↓ → Md
Las personas prefieren más ahorrar en moneda extranjera que en moneda nacional; la moneda nacional se va a depreciar. Esto provoca un aumento de oferta monetaria.

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52.- La quiebra de algunas pequeñas entidades financieras ha desatado un pánico bancario que ha llevado a los ciudadanos a elevar sustancialmente su relación efectivo/depósitos (e =E/D) por lo que pueda pasar. Si el banco central desea que este hecho no afecte a la oferta monetaria, debería: (a) Aumentar el coeficiente obligatorio de reservas = R/D. F b) Comprar bonos en el mercado abierto.F c) Pedir urgentemente al Gobierno una política fiscal expansiva.F (d) Reducir la oferta de base monetaria.V Respuesta: (B=M) el banco central debe buscar reducir la oferta monetaria, ya que la quiebra de algunas entidades financieras genera pánico por tal efecto la gente prefiere tener en efectivo que en depósitos. 53.- Demostrar analítica y gráficamente que un descenso de las transferencias disminuye el nivel de renta de equilibrio en el modelo IS-LM. Explica tu respuesta brevemente. ↓ 𝑻𝑹 →↓ 𝒀𝒅 →↓ 𝑪 →↓ 𝒀 →↑ 𝑴𝒔 → 𝑴𝒔 > 𝑴𝒅 →↓ 𝒊



Un descanso de la transferencia genera una disminución de la renta de equilibrio y de la tasa de interés.

54.- En el contexto del modelo IS-LM, supongamos que el ministro de economía quiere mantener el déficit público constante pero desea reducir las transferencias y aumentar el gasto público manteniendo el tipo impositivo constante (es decir, suponemos impuestos sobre la renta). ¿Qué ocurre con el nivel de renta y el tipo de interés de equilibrio? ¿Hay efecto expulsión? Responde a estas preguntas gráfica y analíticamente. 𝒅𝒐𝒏𝒅𝒆: ↓ 𝑻𝑹 𝒚 ↑ 𝑮 𝑻 = 𝒕𝒀  ↓ 𝑻𝑹 →↓ 𝒀𝒅 →↓ 𝑪 →↓ 𝒀 → 𝑴𝒔 > 𝑴𝒅 →↓ 𝒓  ↑ 𝑮 →↑ 𝒀 → 𝑴𝒅 > 𝑴𝒔 →↑ 𝒓 67


r 𝐿𝑀

∆𝐺 C

𝑟2 r 𝑟1

A B

𝛻𝑇𝑅 𝑰𝑺

𝐼𝑆"

𝐼𝑆′ 𝑌1

𝑌0

𝑌2

Y

Cuando se aplica ↓ 𝑻𝑹 𝒚 ↑ 𝑮 genera que el nivel de renta inicial (𝒀𝟎 ), primero disminuye cuando ↓ 𝑻𝑹 y luego aumenta por efecto del gasto en mayor proporción siendo 𝒀𝟐 , lo mismo ocurre con la tasa de interés. 55.- Elige la afirmación correcta y explica con la ayuda de gráficos porqué es correcta y las demás no. Si el Banco Central tiene como objetivo elevar los tipos de interés en el mercado de dinero: (a) Venderá bonos del Tesoro mediante operaciones de mercado abierto. (b) Reducirá la base monetaria. (c) Elevará el coeficiente de reservas, o bien, adoptará medidas que eleven el coeficiente de efectivo. (d) Todas son correctas.

Respuesta: (d) El BC tiene como objetivo de elevar el tipo de interés en el mercado de dinero, por lo que puede: 68


 Vender bonos de tesoro. Cuando el Banco Central vende bonos en operaciones de mercado abierto hace que disminuya la base monetaria hace que disminuya la oferta monetaria, generando un exceso de demande de dinero, que conduce al aumento del tipo de interés ↓RIN→(MS < Md) →↓MS→↑i hasta E1→↓I →↓DA →↓Y  Reducir la base monetaria La disminución de la base monetaria hace que disminuya la oferta monetaria, generando un exceso de demande de dinero, que conduce al aumento del tipo de interés ↓MS→(MS < Md) →↓MS→↑i hasta E1→↓I →↓DA →↓Y  Elevar el coeficiente de reservas ( encaje bancario) c= Reservas Depósitos c↑→↓RIN →↓MS→(MS < Md) →↑i hasta E1→↓I →↓DA →↓Y

56.- En una economía descrita por el modelo IS-LM, supongamos que se produce una mejora de las expectativas empresariales. Al mismo tiempo, el Banco Central decide realizar una compra de bonos. (a) Analiza gráficamente y explica el proceso de ajuste hacia el nuevo equilibrio.

Ante una mejora de las expectativas del inversionista genera un aumento de la inversión en nuestro país, genera un incremento de la DA, lo que conlleva mayor producción y mayor tasas de interés, pero teniendo en cuenta que el BC al mismo tiempo decide realizar una compra de bonos el cual genera, un aumento de la oferta del dinero, una reducción de la tasa de interés y un aumento de la producción el cual culmina en el punto de equilibrio ( E2). 69


(b) Explica analítica y gráficamente los efectos sobre las principales variables macroeconómicas bajo el supuesto de impuestos proporcionales.  Explicación analítica:

→↓MS→(MS > Md) → ↓i →

(Mejora de las (1) Expectativas del → ↑I →↑DA → ↑Y →↑Saldos Reales→(MS > Md) →↓MS→ ↑i Inversionista) (El Banco (2) Central compra → ↑MS→(MS > Md)→ ↓i hasta E2→↑I →↑DA → ↑Y Bonos) 57. En el contexto del modelo IS-LM y partiendo de una situación de equilibrio, determina qué efectos tienen sobre el consumo cada una de las siguientes políticas. Ilustra tu explicación con gráficos y analíticamente. (a) Una política monetaria expansiva. En una política expansiva, el banco central podría realizar una operación de mercado abierto de compra de bonos o podría reducir el tipo de interés de referencia de su política monetaria. Ambas medidas incrementan la base monetaria y la oferta monetaria (sin afectar al multiplicador monetario). También podría reducir el coeficiente legal de caja lo que incrementaría la capacidad de los bancos para crear dinero bancario. En este tercer caso aumentaría el multiplicador monetario (la base monetaria no se vería afectada). El efecto de la política monetaria sobre el consumo es inverso, ya que al aumentar la oferta monetaria, esto genera una disminución de la tasa de interés, por lo que los individuos ya no van a querer ahorrar, más bien van a invertir o consumir (gastar en un bien o servicio), debido que el CONSUMO depende del ingreso disponible ((Yd = (Y-T) directamente proporcional), las fluctuaciones del ingreso nacional (Y) afectaran al consumo (C). En este caso un incremento de la producción (Y), incrementará en consumo (C).

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C= C0+cYd Yd = (Y-T)

↑MS →(MS > Md)→ ↓i hasta E1→↑I→ C↑→↑DA → ↑Y

71


(b) Una política fiscal contractiva combinada con la venta de bonos por parte del banco central.

C= C0+cYd Yd = (Y-T)

(1)

(Política Fiscal →↓G →↓DA →↓Y → ↓C →↓Saldos Reales→(MS > Md) Contractiva) →↑MS→↓i

+ (El Banco (2) →↓MS→(MS < Md)→↑i hasta E1→↓I →↓DA → ↓Y → ↓C Central compra Bonos) Una política fiscal contractiva, ya sea mediante la reducción del gasto (G) o un incremento en el impuesto (T), reducirá la producción (Y), y esto genera una reducción de la tasa de interés (r) (menor demanda de dinero). La venta de bonos por parte del banco central, una forma de reducir la oferta monetaria, lo cual elevará la tasa de interés (r) y este mediante un efecto en la inversión (I) reducirá aún más la producción nacional (Y).

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(c) Una reducción del gasto público y de los impuestos en igual cuantía.

(1) ↓G →↓DA→ ↓Y → ↓C →↓Saldos Reales→(MS > Md) →↑MS→ ↓i + (2) ↓T→↑Yd → ↑C→↑DA→ ↑Y →↑Saldos Reales→(MS < Md) →↓MS→ ↑i

Por lo tanto como el gasto (G) disminuye, reducirá la producción (y). Por esta razón, por el lado del mercado de dinero, se demandará menor dinero, provocando un exceso de oferta de dinero y así reduciendo la tasa de interés (r). Como se menciona que el impuesto disminuye en la misma cuantía, generando un aumento en el ingreso disponible (Yd=Y-T) de las familias, un aumento en el consumo (C) y éste a la vez incrementará la producción (Y). Por lo tanto decimos que no pasa nada en los casos clásicos, keynesianos básicos y keynesiano extremo. (d) Una política monetaria contractiva que eleve el tipo de interés haciendo más atractivas las cuentas de ahorro.

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(Política Monetaria →↓MS→(MS < Md)→↑i hasta E1→↓I →↓DA → ↓Y → ↓C Contractiva) Una política monetaria contractiva, reducirá la oferta monetaria, generando un exceso de demanda de dinero y este provocará la subida de la tasa de interés. Generando por el lado del mercado de dinero, una disminución de la tasa de interés, este a su vez disminuye la demanda agregada y por tanto la producción. Cuando aumenta la tasa de inversión, esto genera que aumente el ahorro. 58.- En el modelo IS-LM, donde la inversión viene determinada por la función I=I – bi, enuncie las medidas de política económica que permitirán: (a) Mantener constante el nivel de renta, aumentando la inversión. Una política monetaria expansiva combinada con una política fiscal contractiva, reduce la tasa de interés (i) y puede mantener la producción o nivel de renta (Y). (b) Elevar el nivel de renta, manteniendo inalterado el nivel de inversión. Una política monetaria expansiva combinada expansiva combinada con una política fiscal expansiva, aumentas el nivel de renta (Y) y mantienes la tasa de interés (r).

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59.- En el modelo IS-LM, donde la inversión viene determinada por la función I I bi aY , enuncie las medidas de política económica que permitirán: (a) Mantener constante el nivel de renta, aumentando la inversión. Una política monetaria expansiva combinada con una política fiscal contractiva, reduce la tasa de interés (i) y puede mantener la producción o nivel de renta (Y). (b) Elevar el nivel de renta, manteniendo inalterado el tipo de interés. Una política monetaria expansiva combinada expansiva combinada con una política fiscal expansiva, aumentas el nivel de renta (Y) y mantienes la tasa de interés (r). 60.- En una economía descrita por el modelo IS-LM, a partir de una situación de equilibrio inicial, se producen simultáneamente un aumento de la oferta monetaria, debido a la política del banco central, y un incremento del tipo impositivo. Analice los efectos de dichas medidas sobre las variables relevantes del modelo.

Un aumento de la oferta monetaria, generando un exceso de oferta de dinero, el cual desplaza a la LM hacia la derecha aumentando la producción pero disminuyendo la tasa de interés y un aumento en el tipo o tasa impositiva, esto genera una disminución en el ingreso disponible de las familias (Td=(Y-T), T=tY), generando un disminución en el consumo (C) y éste a la vez reducirá la producción (Y). Ésta disminución será en menor proporción debido que en el modelo será parte del multiplicador, modificando así la curva IS. (1) ↑MS →(MS > Md)→ ↓i hasta E1→↑I→ C↑→↑DA → ↑Y

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(2) t↑→↑T→↓Yd → ↓C →↓DA →↓Y →↓Saldos Reales→(MS > Md) →↑MS→↓i 61.- Suponga una economía descrita por el modelo IS-LM, en la que la demanda de dinero no depende del tipo de interés y la inversión viene determinada por la función I I bi . A partir de una situación de equilibrio, el gobierno fija como objetivos simultáneamente: (a) Mantener el nivel de renta constante. (b) Aumentar la inversión y reducir el consumo privado en la misma cuantía. Determine qué política debería llevar a cabo para conseguir tales objetivos. Razone la respuesta. Un nivel constante de la renta y un aumento de la inversión, se puede alcanzar con una política monetaria expansiva combinada con política fiscal contractiva. Pero es difícil reducir el consumo debido a que este depende del ingreso disponible, entonces al mantener la renta constante no podemos esperar efectos en el consumo. 62.- Analice qué ocurría si ante una situación de pesimismo empresarial, la autoridad económica tratara de responder con medidas de política económica para contrarrestar sus posibles efectos recesivos sobre el nivel de actividad. a) Exponga las diferentes alternativas y los efectos que tendrían estas medidas sobre los mercados de bienes y financieros.  Por parte de la banco central, bajar la tasa de interés lo cuales atraería a los inversionistas.  Por parte del gobierno, podría reducirse los impuestos que también beneficiaría algunos empresarios y de esta forma aumentaría la inversión. b) En cada caso explique el proceso de ajuste teniendo en cuenta el diferente ritmo de ajuste en cada uno de los mercados. En el primer caso el bajar la tasa de interés por parte de la autoridad monetaria logrará que los créditos se abaraten y por ello se dé una mayor demanda de los mismos, lo cual trasladado al mercado se traduce que haya una mayor inversión y un mayor consumo. Por otra parte la reducción de la tasa de interés no es precisamente el instrumento de política económica más rápido, el instrumento que tiene el impacto más rápido en la economía es el encaje legal. En el segundo caso la reducción de los impuestos logrará un aumento del ingreso disponible lo cual aumentará la demanda, este aumento de la demanda se verá reflejado en el aumento del consumo local lo que atraerá nuevas inversiones para satisfacer esa demanda insatisfecha.

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c) Compare los efectos sobre las diferentes variables macroeconómicas en cada una de las alternativas. En el primer caso la reducción de la tasa de interés tiene un primer impacto en los precios pero sin dejar de lado la producción, ya que las políticas monetarias están más abocadas a estabilidad monetaria. Mientras que en el segundo caso la reducción de los impuestos tendrá un efecto directo sobre la producción pero a la par al igual que el caso anterior tendrá un impacto menos significativo sobre el nivel general de precios. 63.- Partiendo de una situación de equilibrio en el modelo IS-LM suponga que se produce una disminución del coeficiente de efectivo derivado de la posibilidad de realizar pagos a través de los teléfonos móviles. a) Analice los efectos de esta perturbación sobre los mercados monetario y de bienes teniendo en cuanta al explicar el proceso la diferente velocidad de ajuste de ambos mercados. En el primer caso la reducción de la tasa de interés tiene un primer impacto en los precios pero sin dejar de lado la producción, ya que las políticas monetarias están más abocadas a estabilidad monetaria. Mientras que en el segundo caso la reducción de los impuestos tendrá un efecto directo sobre la producción pero a la par al igual que el caso anterior tendrá un impacto menos significativo sobre el nivel general de precios. b) ¿Qué sucedería si la Inversión fuera insensible a las variaciones del tipo de interés? En este caso el incremento de la tasa de interés, no tendrá ningún efecto en la las inversiones y por tanto tampoco en la producción. 64.- En el contexto del modelo IS-LM suponga una economía cerrada definida por los siguientes parámetros: Componentes del gasto autónomo: C0=200, I0=250, G0=200, TR0=100, Propensión marginal a consumir: c = 0.6 Tipo impositivo: t = 0.25, Sensibilidad de la inversión ante cambios en la renta: a = 0.1, Sensibilidad de la inversión ante cambios en el tipo de interés: b=1000, Sensibilidad de la demanda de dinero ante cambios en la renta: k=1.4, Sensibilidad de la demanda de dinero ante cambios en el tipo de interés: h=400, Oferta nominal de dinero: M=2000, Nivel de precios: P=1

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a) Deduzca los niveles de equilibrio del nivel de producción y tipo de interés, así como los niveles de equilibrio para cada uno de los componentes de la demanda agregada y las fuentes de financiación de la inversión. IS Y=DA=C+I+G Dónde: C= Co+cYd Yd= Y-T+TR T=tY I= Io+aY-bi G=Go

Co=200

Io=250

a=0.1

Go=200

TRo=100

b=1000

C=0.6

t=0.25

Y= Co + cYd+ Io + aY- bi+ Go Y= Co + c(Y-tY+TR)+ Io + aY- bi + Go Y= 200+0.6Y-0.6(0.25)Y+0.6(100)+250+0.1Y-1000i+200 Y-0.6Y+0.6(0.25)Y-0.1Y= 200+60+250-1000i+200 0.45Y= 710-1000i---------------------- (1) LM M/P=kY- hi Dónde: M=2000 P=1 K=1.4 H=400 M/P=kY- hi 2000/1=1.4Y-400i i=1.4(Y)/400-5------------------------- (2)  EQUILIBRIO DEL NIVEL DE PRODUCCION: 0.45Y= 710-1000i-------remplazar la ecuación (2) en (1) 0.45Y= 710-1000((1.4Y/400)-5) 0.45Y=710-3.5Y+5000 0.45Y+3.5Y=5710 3.95Y=5710 Y=1445.57  EQUILIBRIO DEL TIPO DE INTERES: Remplazar Y en la ecuación (2) i=1.4(Y)/400-5 i= 1.4(1445.57)/400-5 i=(1776.44/400)-5 i= 5.059-5 i=0.059 78


b) Analice el efecto derivado de un incremento del tipo impositivo hasta el 30% (t’=0.3) sobre todas las variables endógenas del modelo. Represente gráficamente y explique detalladamente el proceso de ajuste al nuevo equilibrio (teniendo en cuenta que la producción tarda en responder a las variaciones en los niveles de ventas mientras que los tipos de interés reaccionan inmediatamente a los cambios de la oferta y la demanda de dinero). Compare los valores iniciales de equilibrio con los obtenidos tras el incremento del tipo impositivo, haciendo especial hincapié en las causas que han provocado los cambios en los componentes de la DA, así como en el ahorro público y privado.

IS Y=DA=C+I+G Dónde:

Co=200

Io=250

a=0.1

Go=200

TRo=100

b=1000

C=0.6

t0=0.25

t1=0.3

Y= Co + cYd+ Io + aY- bi+ Go Y= Co + c(Y-tY+TR)+ Io + aY- bi + Go Y= 200+0.6Y-0.6(0.3)Y+0.6(100)+250+0.1Y-1000i+200 Y-0.6Y+0.6(0.3)Y-0.1Y= 200+60+250-1000i+200 0.48Y= 710-1000i---------------------- (1) LM M/P=kY- hi Dónde: M=2000 P=1 K=1.4 H=400 M/P=kY- hi 2000/1=1.4Y-400i i=1.4(Y)/400-5------------------------- (2)  EQUILIBRIO DEL NIVEL DE PRODUCCION: 0.48Y= 710-1000i-------remplazar la ecuación (2) en (1) 0.48Y= 710-1000((1.4Y/400)-5) 0.48Y=710-3.5Y+5000 0.48Y+3.5Y=5710 3.98Y=5710 Y=1434.67  EQUILIBRIO DEL TIPO DE INTERES: Remplazar Y en la ecuación (2) i=1.4(Y)/400-5 i= 1.4(1434.67)/400-5 i=(1776.44/400)-5 i= 5.02-5 79


i=0.02 C1=Co+cYd

C2=Co+cYd

C1=Co+c(Y-tY+TR)

C2=Co+c(Y-tY+TR)

C1=200+0.6(1445.57)-0.25(1445.57)+0.6(100)

C2=200+0.6(1434.67)-0.3(1434.67)+0.6(100)

C1=765.95

C2=690.40

Al incrementar el tipo impositivo a 30%, disminuimos el consumo y este tiene como efecto final en la disminución de la producción (Y). En mercado monetario, debido a la baja producción, hay menor demanda de dinero, generando un exceso de oferta de dinero, finalmente este recae en la disminución de la tasa de interés (r).

c) ¿Qué le hubiera pasado al nivel de producción como consecuencia del incremento del tipo impositivo si b hubiera sido 1100 en lugar de 1000? Razone su respuesta

IS Y=DA=C+I+G Dónde: C= Co+cYd Yd= Y-T+TR T=tY I= Io+aY-bi G=Go

Co=200

Io=250

a=0.1

Go=200

TRo=100

t=0.25

C=0.6

b1=1000

b2=1100

Y= Co + cYd+ Io + aY- bi+ Go Y= Co + c(Y-tY+TR)+ Io + aY- bi + Go Y= 200+0.6Y-0.6(0.25)Y+0.6(100)+250+0.1Y-1100i+200 Y-0.6Y+0.6(0.25)Y-0.1Y= 200+60+250-1100i+200 0.45Y= 710-1100i---------------------- (1) LM M/P=kY- hi Dónde: M=2000 P=1 K=1.4 H=400 80


M/P=kY- hi 2000/1=1.4Y-400i i=1.4(Y)/400-5------------------------- (2)  EQUILIBRIO DEL NIVEL DE PRODUCCION: 0.45Y= 710-1100i-------remplazar la ecuación (2) en (1) 0.45Y=710-1000((1.4Y/400)-5) 0.45Y= 710-1100((1.4Y/400)-5) 0.45Y=710-3.5Y+5000 0.45Y=710-3.85Y+5000 0.45Y+3.5Y=5710 0.45Y+3.85Y=5710 3.95Y=5710 4.3Y=5710 Y=1445.57 Y=1327.91

Por lo tanto un aumento de b=1000 a b=1100 genera una disminución de la producción. d) ¿Qué le hubiera pasado al nivel de producción como consecuencia del incremento del tipo impositivo si k hubiera sido 1,5 en lugar de 1,4? Razone su respuesta

IS

Y=DA=C+I+G

Y= Co + cYd+ Io + aY- bi+ Go Y= Co + c(Y-tY+TR)+ Io + aY- bi + Go Y= 200+0.6Y-0.6(0.25)Y+0.6(100)+250+0.1Y-1000i+200 Y-0.6Y+0.6(0.25)Y-0.1Y= 200+60+250-1000i+200 0.45Y= 710-1000i---------------------- (1) LM M/P=kY- hi Dónde: M=2000 P=1 K=1.5 H=400 M/P=kY- hi 2000/1=1.5Y-400i i=1.4(Y)/400-5------------------------- (2)  EQUILIBRIO DEL NIVEL DE PRODUCCION: 0.45Y= 710-1000i-------remplazar la ecuación (2) en (1) 0.45Y=710-1000((1.4Y/400)-5) 0.45Y= 710-1000((1.5Y/400)-5) 0.45Y=710-3.5Y+5000 0.45Y=710-3.75Y+5000 0.45Y+3.5Y=5710 0.45Y+3.75Y=5710 3.95Y=5710 4.2Y=5710 Y=1445.57 Y=1359.52 81


 EQUILIBRIO DEL TIPO DE INTERES: Remplazar Y en la ecuación (2) i=1.4(Y)/400-5 i= 1.4(1445.57)/400-5 i=0.059

i=1.5(Y)/400-5 i= 1.5(1445.57)/400-5 i=0.42

Por lo tanto un aumento en k=1.4 a k=1.5 genera una disminución de la producción y un aumento en la tasa de interés e) ¿Qué le hubiera pasado al nivel de producción como consecuencia del incremento del tipo impositivo si h hubiera sido 500 en lugar de 400? Razone su respuesta

IS

Y=DA=C+I+G

Y= Co + cYd+ Io + aY- bi+ Go Y= Co + c(Y-tY+TR)+ Io + aY- bi + Go Y= 200+0.6Y-0.6(0.25)Y+0.6(100)+250+0.1Y-1000i+200 0.45Y= 710-1000i---------------------- (1) LM M/P=kY- hi Dónde: M=2000 P=1 K=1.4 h=500 M/P=kY- hi 2000/1=1.4Y-500i i=1.4(Y)/500-5------------------------- (2)  EQUILIBRIO DEL NIVEL DE PRODUCCION: 0.45Y= 710-1000i-------remplazar la ecuación (2) en (1) 0.45Y= 710-1000((1.4Y/400)-5) 0.45Y= 710-1000((1.4Y/500)-5) 0.45Y=710-3.5Y+5000 0.45Y=710-2.8Y+5000 0.45Y+3.5Y=5710 3.25Y=5710 3.95Y=5710 Y=1756.92 Y=1445.57 A aumentado el nivel de producción. f) ¿Qué le hubiera pasado al nivel de producción como consecuencia del incremento del tipo impositivo si a hubiera sido 0.15 en lugar de 0.1? Razone su respuesta 82


IS

Y=DA=C+I+G

Co=200

Io=250

a=0.15

Go=200

TRo=100

b=1000

Y= Co + cYd+ Io + aY- bi+ Go C=0.6 Y= Co + c(Y-tY+TR)+ Io + aY- bi + Go Y= 200+0.6Y-0.6(0.25)Y+0.6(100)+250+0.15Y-1000i+200 Y-0.6Y+0.6(0.25)Y-0.15Y= 200+60+250-1000i+200 0.4Y= 710-1000i---------------------- (1)

t=0.25

LM M/P=kY- hi Dónde: M=2000 P=1 K=1.4 H=400 M/P=kY- hi 2000/1=1.4Y-400i i=1.4(Y)/400-5------------------------- (2)  EQUILIBRIO DEL NIVEL DE PRODUCCION: 0.4Y= 710-1000i-------remplazar la ecuación (2) en (1) 0.45Y= 710-1000((1.4Y/400)-5) 0.4Y= 710-1000((1.4Y/400)-5) 0.45Y=710-3.5Y+5000 0.4Y=710-3.5Y+5000 0.45Y+3.5Y=5710 0.4Y+3.5Y=5710 3.95Y=5710 3.9Y=5710 Y=1445.57 Y=1464.1  EQUILIBRIO DEL TIPO DE INTERES: Remplazar Y en la ecuación (2) i=1.4(Y)/400-5 i= 1.4(1445.57)/400-5 i=(1776.44/400)-5 i= 5.059-5 i=0.059

i=1.4(Y)/400-5 i= 1.4(1464.1)/400-5 i=0.12

Por lo tanto en este caso con un aumento en a dé a=0.1 a a=0.15 genera un aumento en la producción y también en la tasa de interés

65.- Suponga una economía donde la inversión privada es independiente del tipo de interés (b=0) y del nivel de renta (a=0):

83


a. Explique y represente gráficamente la relación IS El mercado de bienes y servicios (IS), deriva a partir de la función de demanda agregada. Al ser independiente al tipo de tipo de interés tendrá la siguiente gráfica. DA = C + I + G

b. Dadas estas características, razone económicamente los efectos derivados de una política fiscal expansiva consistente en un aumento del gasto público. El incremento del gasto, incrementará la producción, debido a este último se requerirá más dinero en el mercado, provocando un exceso de demanda aumentará la tasa de interés. c. Compare los efectos de esta política sobre los componentes de la DA así como sobre las fuentes de financiación de la inversión, con los efectos de esta misma política en una situación en la que la inversión sí fuera sensible a las variaciones en los tipos de interés y de la renta. Debido un una política fiscal expansiva, la IS se desplaza a la derecha, por tanto la curva de la DA también se desplazará en el mismo sentido. 66.- Explique detalladamente el mecanismo que relaciona el nivel de precios y la Demanda agregada de una economía. Utilice para ello el modelo IS-LM y de DA cuando se produce una caída en los precios.

84


La demanda agregada será desplazada con las mismas variables de la IS-LM. Una política monetaria restrictiva, que bajará la oferta monetaria, incrementará los tipos de interés, aumentando el costo de pedir préstamos, a la vez disminuye la capacidad de gastos de los agentes, esto disminuirá el consumo y la inversión, disminuyendo la demanda agregada, por tanto bajan los precios. Por otro lado puede ser a efecto de las variables del mercado de bienes y servicios que también disminuirán la demanda agregada y este a su vez los precios. 67.- Analice y explique los efectos de una elevación del coeficiente legal de caja sobre la posición y pendiente de la curva de Demanda Agregada. Una elevación del coeficiente legal contrae la curva LM y por ende se da un desplazamiento de la misma hacía la izquierda, lo cual conlleva que la producción se contraiga. Esto llevado a curva de demanda agregada un aumento del coeficiente legal se resume en un movimiento a lo largo de la curva de demanda agregada sin alterar la pendiente de la misma 68.- Con los siguientes datos establezca un modelo lineal sencillo y encuentre la expresión de la demanda agregada entendiendo como tal aquella ecuación lineal que relaciona los precios con la producción. ¿Cómo se relaciona el incremento de los precios con el incremento de la 11 producción? C = f (renta disponible), I = f (Expectativas empresariales, Ventas, tipo de interés) El gasto público es autónomo: G, Oferta monetaria = M/P, Md = Ld = f (Y, tipo de interés) Mercado de bienes y servicios: DA = Y = C + I + G Y = Co + c(1-t)Y + Io + Go - br 85


r = [(Co + Io + Go )/b] - [1-c(1-t)/b]Y ………… (IS) Mercado de dinero: Ms/P = k.Y – h.r r = -[Ms/h.P] + (k/h)Y …………………………………………… (LM) DA P = f (Co, Io, Go, Ms, P)

69.- Considere la relación de demanda agregada y explique cómo se vería afectada ante las siguientes perturbaciones:

a) un aumento de la confianza de los consumidores  Un incremento de consumo, desplaza la IS a la derecha, por tanto la curva de la DA también desplazará en el mismo sentido.  En el corto plazo incrementará la producción, manteniendo constante los precios.  En el mediano plazo incrementará la producción y a la vez también los precios.  En el largo plazo la producción se mantiene, teniendo solo aumento en los precios. b) una reducción de la inversión autónoma  Un una reducción de la inversión autónoma, desplaza la IS a la izquierda, por tanto la curva de la DA también se desplazará en el mismo sentido.  En el corto plazo reducirá la producción, manteniendo constante los precios.  En el mediano plazo reducirá la producción y a la vez también los precios.  En el largo plazo la producción se mantiene, teniendo solo una disminución en los precios. 86


c) una reducción del gasto público  Un una reducción de la gasto público, desplaza la IS a la izquierda, por tanto la curva de la DA también se desplazará en el mismo sentido.  En el corto plazo reducirá la producción, manteniendo constante los precios.  En el mediano plazo reducirá la producción y a la vez también los precios.  En el largo plazo la producción se mantiene, teniendo solo una disminución en los precios. d) una reducción del tipo impositivo  Un una reducción de la gasto público, desplaza la IS a la derecha, modificando la curva debido a que este se encuentra en el multiplicador, por tanto la curva de la DA también se desplazará en el mismo sentido.  En el corto plazo aumentará la producción, manteniendo constante los precios.  En el mediano plazo aumentará la producción y a la vez también los precios.  En el largo plazo la producción se mantiene, teniendo solo un incremento en los precios. e) un aumento de los precios  Un una aumento en los precios, reducirá la oferta de dinero, desplazando la LM a la izquierda, por tanto la curva de la DA también se desplazará en el mismo sentido.  En el corto plazo reducirá la producción, manteniendo constante los precios.  En el mediano plazo reducirá la producción y al igual que los precios.  En el largo plazo la producción se mantiene, teniendo solo una disminución en los precios. f) una reducción del tipo de interés de la política monetaria  Un una aumento en los precios, reducirá la oferta de dinero, desplazando la LM a la izquierda, por tanto la curva de la DA también se desplazará en el mismo sentido.  En el corto plazo reducirá la producción, manteniendo constante los precios.  En el mediano plazo reducirá la producción y al igual que los precios.  En el largo plazo la producción se mantiene, teniendo solo una disminución en los precios. g) una operación de mercado abierto consistente en una venta de bonos por parte del BC.  La venta de bonos por parte del BC, significa una reducción de la oferta monetaria, un política monetaria contractiva, desplazando la LM a la izquierda, por tanto la curva de la DA también se desplazará en el mismo sentido. 87


 En el corto plazo reducirá la producción, manteniendo constante los precios.  En el mediano plazo reducirá la producción y al igual que los precios.  En el largo plazo la producción se mantiene, teniendo solo una disminución en los precios. h) una disminución de la propensión marginal a consumir  Un una reducción de la propensión marginal a consumir, en primera instancia afectará al consumo, en este caso disminuyéndola, modificando la curva debido a que este se encuentra en el multiplicador, por tanto la curva de la DA también se desplazará en el mismo sentido.  En el corto plazo reducirá la producción, manteniendo constante los precios.  En el mediano plazo disminuirá la producción y a la vez también los precios.  En el largo plazo la producción se mantiene, teniendo solo una disminución en los precios. 70.- Analice y explique los efectos de una elevación del coeficiente legal de caja sobre la posición y pendiente de la curva de Demanda Agregada. Una elevación del coeficiente legal contrae la curva LM y por ende se da un desplazamiento de la misma hacía la izquierda, lo cual conlleva que la producción se contraiga. Esto llevado a curva de demanda agregada un aumento del coeficiente legal se resume en un movimiento a lo largo de la curva de demanda agregada sin alterar la pendiente de la misma. 71.- Dada la siguiente ecuación de salarios W=Pe(1–u) y suponiendo que la productividad es constante e igual a 1 (A=1):

Y=AN A: Productividad de trabajo N: El empleo Y=1 (a) Calcule el salario real que implica la ecuación de precios en los casos en que μ0=20% y μ1=15%

µ: El margen de precio sobre coste 𝑊 𝑃

1

= 1+ µ

88


µ0=20% 𝑊 𝑃 𝑊 𝑃

1

= 1+0.20 = 0.83

µ1=15% 𝑊 𝑃

𝑊 𝑃

1

= 1+0.15 = 0.87

En conclusión cuando disminuye el margen de precio genera que incrementa el salario real tienen una relación inversa. (b) ¿Cuál es la tasa natural de paro en los dos casos anteriores?

La tasa natural de paro, en el mercado de trabajo, hace referencia a la situación del trabajador que carece de empleo y, por lo tanto, de salario. Por extensión es la parte de la población que estando en edad, condiciones y disposición de trabajar población activa carece de un puesto de trabajo. La tasa natural de paro son diferentes en los primero es de 83% y en el segundo es de 87%.

dos casos anteriores en el

(c) ¿Cuál será la tasa natural de paro en los casos μ0=20% y μ1=15% si la ecuación de salarios viene determinada por W = Pe(1 – 1.5 u)? Comente las diferencias observadas respecto a la anterior ecuación de salarios

La tasa natural de paro, en el mercado de trabajo, hace referencia a la situación del trabajador que carece de empleo y, por lo tanto, de salario. Por extensión es la parte de la población que estando en edad, condiciones y disposición de trabajar población activa carece de un puesto de trabajo. La tasa natural de paro son diferentes en los primero es de 83% y en el segundo es de 87%.

dos casos anteriores en el

72.- Partiendo de una situación de equilibrio en el mercado de trabajo qué efectos tendrá sobre el salario real de equilibrio y la tasa natural de paro un incremento de las prestaciones por desempleo acompañado por la aprobación de una legislación anti-monopolística que afecte al margen que aplican las empresas.

Un aumento de las prestaciones por desempleo acompañado por la aprobación de una legislación genera un desplazamiento de la ecuación de salarios hacia arriba, la economía se mueve a lo largo de la ecuación de precios y el desempleo de equilibrio aumenta. 89


73.- Explique el proceso de determinación de los salarios monetarios en una economía, teniendo en cuenta la situación del mercado de trabajo, ¿de qué depende la pendiente de la función de salarios? El mercado de salarios se ajusta, la demanda de trabajo se iguala a la oferta de trabajo y el sistema de libre mercado asignará los recursos de tal manera que se logre el pleno empleo en el largo plazo, y que el desequilibrio en el mercado de trabajo no puede ser constante porque no habría explicación para pensar que el exceso de oferta o los desempleados, dado un salario real, al no conseguir puestos de trabajo decidan no aceptar un trabajo con un salario real menor.

74. Consideremos el equilibrio del mercado de trabajo representado por las ecuaciones de Salario W= PeF[1 – (N/L), z] y de precios P = (1+u)(W/A) donde z recoge las variables institucionales que aumentan el poder de los trabajadores en la negociación salarial, es el margen de beneficios, y A la productividad. Analiza el equilibrio final y los efectos sobre el salario nominal, el salario real y la tasa natural de paro ante cada uno de los siguientes cambios: (a) Un aumento de la productividad, A. La productividad del trabajo (A) en el mediano plazo es constante. Esto también es una simplificación puesto que existe progreso tecnológico y por tanto la productividad del trabajo aumenta con el paso del tiempo. Un incremento en A dará lugar a un incremento en el salario. (b) Cualquier reforma del mercado de bienes que logre aumentar µ. De acuerdo a la ecuación de precios se deduce que un incremento en el salario nominal (W) o en el margen (u) que aplica el empresario produce un incremento en el precio (c) Un aumento del nivel de precios esperado (Pe) . El motivo por el cual se incluye el nivel de precios esperado es porque los trabajadores negocian el salario nominal en función de los bienes y servicios que van a poder comprar con dicho salario. Cuanto mayor sea el nivel de precios mayor será el salario nominal necesario para poder comprar la misma cesta de bienes y servicios.

(d) Cualquier reforma del mercado de trabajo que logre modificar z. El motivo por el cual se incluye el nivel de precios esperado es porque los trabajadores negocian el salario nominal en función de los bienes y servicios que van a poder comprar con dicho salario. Cuanto mayor sea el nivel de precios

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mayor será el salario nominal necesario para poder comprar la misma cesta de bienes y servicios.

75.- En el modelo de demanda y oferta agregadas, a partir de una situación inicial de equilibrio a medio plazo, se produce un incremento del gasto público. Analiza gráficamente qué ocurre y cuál es la situación final, indicando los efectos de esta política sobre la renta, el consumo, el nivel de inversión, el tipo de interés y el salario real. Efecto sobre la política de renta: cuando el gasto público aumenta la demanda agregada y con ello se eleva la producción, y por lo cual el consumo va tendera a aumentar y con ello la inversión como la inversión aumenta la tasa de interés tiende a disminuir. También aumenta la demanda de trabajo, por consiguiente el desempleo se reduce. Esto sucede si hay capacidad instalada y los salarios crecen o si la productividad laboral aumenta, pero con el gasto de los agentes los precios suben y el salario real cae, sin resultados en empleo.

76.- Partiendo del equilibrio en el mercado de trabajo, una reducción del grado de monopolio en la economía. (a) aumenta la tasa natural de desempleo, debido a sus efectos en la fijación de precios. (b) aumenta la tasa natural de desempleo, debido a sus efectos en la fijación de salarios.

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(c) reduce la tasa natural de desempleo, debido a sus efectos en la fijación de precios. (d) reduce la tasa natural de desempleo, debido a sus efectos en la fijación de salarios. Sustento: Porque, Las diferencias salariales pueden producirse como resultado del poder de monopolio en el mercado de trabajo. La principal fuente de poder de monopolio en el mercado de trabajo es el sindicato. Un sindicato es un grupo de trabajadores organizados, cuyo propósito es aumentar los salarios e influir sobre otras condiciones del empleo para sus miembros. Este puede restringir la competencia y, como resultado de ello, aumenta el precio al que se negocia el factor trabajo. El sindicato tiene tres objetivos: aumentar la remuneración; mejorar las condiciones de trabajo y ampliar las oportunidades de empleo. Por ello se llega a la conclusión de que una reducción del grado de monopolio en la economía ocasiona que no haya sindicatos por lo cual generaría efectos en la fijación de los salarios y aumento de la tasa natural de desempleo. 77.- Una reducción del salario mínimo en el modelo del mercado de trabajo (a) aumenta el salario real y reduce la tasa natural de desempleo. (b) reduce el salario real y aumenta la tasa natural de desempleo. (c) aumenta la tasa natural de desempleo sin afectar al salario real. (d) reduce la tasa natural de desempleo sin afectar al salario real. Sustento: Es la (d) ya que una disminución ocasionaría que haya mayor empleo para la cual disminuirá la demanda de laboral

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78.- En el modelo de oferta y demanda agregadas, partiendo de una situación de equilibrio a medio plazo, el gobierno reduce la duración y la cuantía del seguro de paro. Analiza gráficamente qué ocurre en el equilibrio a corto plazo y cuál es la situación final, indicando los efectos de esta política sobre la renta, el salario real, el nivel de empleo, la cantidad de dinero en términos reales, el tipo de interés y el salario nominal. Cuando el gobierno reduce la duración y la cuantía de paro; disminuye el poder de negociación de los trabajadores, es decir disminución de las prestaciones por desempleo, disminución del salario mínimo, legislación que limita el poder sindical, incremento de la flexibilidad del mercado. También aumento del grado de competencia, disminución d los costos no salariales y aumento de la productividad del trabajo.

79.- En el modelo de oferta y demanda agregadas, partiendo de una situación de equilibrio a medio plazo, se produce una mejora de las expectativas empresariales. Analiza gráficamente qué ocurre en el equilibrio a corto plazo y cuál es la situación final, indicando los efectos de esta política sobre la renta, el consumo, el nivel de inversión y el tipo de interés.

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La producción es mayor que el nivel natural de producción. Por lo tanto, sabemos que el nivel de precios es más alto que el nivel esperado de precios, es decir más alto que el que esperaban los encargados de fijar los salarios cuando fijaron los salarios nominales. Probablemente los llevaran a revisar al alza sus expectativas sobre el futuro nivel de precios. Cuando el precio esperado es mayor la oferta agregada tiende desplazarse hacia arriba provocando que la producción sea superior a su nivel natural, el nivel de precios es mayor de lo esperado, lo cual lleva a los encargados de fijar los salarios a revisar al alza sus expectativas sobre el nivel de precios, provocando una subida del nivel de precios. La subida del nivel de precios provoca una disminución de la cantidad real de dinero, la cual provoca una subida del tipo de interés, la cual provoca una disminución de la producción. 80.- Considere el modelo de demanda y oferta agregadas. A partir de una situación de equilibrio a medio plazo, se produce una compra de bonos en el mercado abierto por parte del banco central. Analiza gráficamente qué ocurre y cuál es la situación final, indicando los efectos de esta política sobre la renta, el empleo, la cantidad de dinero en términos reales, el nivel de precios, el nivel de inversión, el tipo de interés y el salario real. Por el lado de la demanda agregada, el incremento de la cantidad de dinero, origina un exceso de oferta monetaria que provoca una caída de la tasa de interés. La caída de la tasa de interés afecta al mercado de bienes y al mercado de bonos. En el mercado de bienes, produce un incremento del consumo y la inversión, originando un aumento de la producción. En el mercado de bonos, la caída de la tasa de interés, disminuye la rentabilidad del activo en moneda nacional, lo que genera que la demanda del público por activos en moneda 94


extranjera aumente, induciendo a un incremento del tipo de cambio nominal. La elevación consecuente del tipo de cambio real, mejora la balanza comercial y por tanto, eleva el nivel de actividad económica. El incremento de la producción aumenta el nivel de precios lo que a su vez incrementa la tasa de interés y reduce el tipo de cambio real, debilitando el impacto expansivo inicial de la expansión monetaria. De otro lado, por el lado de la oferta agregada, el incremento de la oferta monetaria genera un incremento del tipo de cambio nominal y en consecuencia del nivel de precios. La elevación del nivel de precios, reduce el tipo de cambio real, empeora la balanza comercial, e incrementa la demanda de dinero, produciendo un incremento de la tasa de interés. Ambos efectos producen una disminución del nivel de actividad económica. Respecto al nivel de producción, el shock de demanda, a través de la reducción de la tasa de interés y la elevación del tipo de cambio nominal, es expansivo, mientras que el shock de oferta, a través de la elevación del nivel de precios y su impacto sobre el tipo de cambio real y la tasa de interés, es contractivo. Por otro lado, respecto a los precios, tanto el shock de demanda como el de oferta tienden a elevar el nivel de precios. En consecuencia, un incremento de la cantidad de dinero, en el mediano plazo, provoca un incremento del nivel de precios y un efecto ambigüo en la producción. Asumiendo que el efecto directo de la demanda de bienes prevalece sobre el efecto secundario de la oferta, la producción aumenta.

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81.- Supongamos una economía en la que la tasa de paro está por debajo de su tasa natural.

(a) Explica, bajo los supuestos del modelo de oferta y demanda agregadas, el proceso de ajuste hacia el equilibrio si no se aplican medidas de política económica. Por el lado de la demanda agregada, el incremento de la cantidad de dinero, origina un exceso de oferta monetaria que provoca una caída de la tasa de interés. La caída de la tasa de interés afecta al mercado de bienes y al mercado de bonos. En el mercado de bienes, produce un incremento del consumo y la inversión, originando un aumento de la producción. En el mercado de bonos, la caída de la tasa de interés, disminuye la rentabilidad del activo en moneda nacional, lo que genera que la demanda del público por activos en moneda extranjera aumente, induciendo a un incremento del tipo de cambio nominal. La elevación consecuente del tipo de cambio real, mejora la balanza comercial y por tanto, eleva el nivel de actividad económica. El incremento de la producción aumenta el nivel de precios lo que a su vez incrementa la tasa de interés y reduce el tipo de cambio real, debilitando el impacto expansivo inicial de la expansión monetaria. De otro lado, por el lado de la oferta agregada, el incremento de la oferta monetaria genera un incremento del tipo de cambio nominal y en consecuencia del nivel de precios. La elevación del nivel de precios, reduce el tipo de cambio real, empeora la balanza comercial, e incrementa la demanda de dinero, produciendo un incremento de la tasa de interés. Ambos efectos producen una disminución del nivel de actividad económica. Respecto al nivel de producción, el shock de demanda, a través de la reducción de la tasa de interés y la elevación del tipo de cambio nominal, es expansivo, mientras que el shock de oferta, a través de la elevación del nivel de precios y su impacto sobre el tipo de cambio real y la tasa de interés, es contractivo. Por otro lado, respecto a los precios, tanto el shock de demanda como el de oferta tienden a elevar el nivel de precios. En consecuencia, un incremento de la cantidad de dinero, en el mediano plazo, provoca un incremento del nivel de precios y un efecto ambigüo en la producción. Asumiendo que el efecto directo de la demanda de bienes prevalece sobre el efecto secundario de la oferta, la producción aumenta.

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(b) ¿Qué políticas de demanda permitirían alcanzar a corto plazo el nivel de producción natural si se pretende que el efecto sobre la inversión sea mínimo? Si se produce un incremento del poder de negociación de los trabajadores motivado por un aumento de las prestaciones por desempleo, un incremento del salario mínimo, una legislación que incremente el poder sindical, etc. Cualquiera de estas situaciones daría lugar a que los trabajadores exigieran un salario real por encima del salario que está dispuestos a pagar las empresas y consecuentemente dicha situación se traduciría en una mayor tasa natural de desempleo. En este caso, aumentaría la tasa de paro y el salario de equilibrio seguiría el mismo 82.- Consideremos una economía descrita por el modelo de la oferta y demanda agregadas. Supongamos que la economía se encuentra en una posición de equilibrio a corto plazo con una tasa de desempleo superior a la natural. Se pide: (a) Describir el proceso de ajuste que, en ausencia de cualquier intervención, seguiría la economía. (b) ¿Qué políticas de demanda podrían utilizarse para conseguir reducir la tasa de desempleo hasta su nivel natural? i. Describe el proceso de ajuste. ii. Comenta la composición de la demanda. ¿Sería la misma con independencia de la política utilizada? Corto plazo con una tasa de desempleo superior a la natural (u1>un)., el nivel de precios efectivo es inferior al esperado por los trabajadores (P1

aumento de la producción (renta) ocasiona aumentos adicionales de la inversión, el consumo y el ahorro. Como no ha variado el gasto público ni los impuestos, la inversión aumenta en la misma cuantía que el ahorro 83. En el modelo de oferta y demanda agregadas, partiendo de una situación de equilibrio a medio plazo en todos los mercados, el gobierno desea disminuir el déficit y, en consecuencia o plazo, durante el proceso de ajuste y a medio plazo. Cuando el gobierno reduce el déficit presupuestario, la curva de la IS se desplaza hacia la izquierda a IS’. Si el nivel de precios no varía, la economía se trasladaría del punto A al B. Pero como el nivel de precios baja en respuesta a la reducción de la producción, la cantidad real de dinero aumenta, lo cual provoca un desplazamiento parcialmente compensatorio de la curva LM hacia abajo hasta LM’. Por lo tanto, el efecto inicial de una reducción del déficit es un es un desplazamiento de la economía A a A’. Tanto la producción como el tipo de interés son menores que antes de la contracción fiscal. La disminución de la producción reduce la inversión, pero la reducción del tipo de interés la eleva. En A” la producción retorna a su nivel natural. Pero el tipo de interés es más bajo que antes de la reducción de déficit ha bajado de i i” En el mediano plazo una reducción del déficit presupuestario provoca equivocadamente una reducción del tipo de interés y un aumento de la inversión.

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84.- Dada la relación de OA explique: a) cuál es el mecanismo de ajuste por el que un aumento del nivel de producción provoca un aumento del nivel de precios. Porque para aumentar la producción, dada la productividad del trabajo que asumimos constante, es necesario contratar a más trabajadores (Y=AN). El aumento del empleo supone una reducción de la tasa de paro (puesto que asumimos que la población activa también es constante) y la reducción de la tasa de paro provoca una subida del salario nominal de los trabajadores. Finalmente, el incremento del salario nominal aumenta los costos laborales unitarios y ello se trata en un incremento de los precios.

Y

N

u

W

CLU

P

b) enumere y explique qué factores alteran la relación de oferta agregada provocando que a cada nivel de producción le corresponda un aumento del nivel de precios. La relación OA nos indica que si aumenta el nivel de producción, se producirá un incremento en el nivel de los precios lo cual genera: - El nivel de precios aumentara también si aumenta las expectativas de precios de los trabajadores(Pe ) - El nivel de los precios aumentara si aumenta el poder de negociacion de los trabajadores(z ) - El nivel de los precios aumentara si aumenta el margen u (un incremento del beneficio o de los costes no salariales) - El nivel de los precios aumentara si disminuye la productividad del trabajo(A ) 85.- Analice los efectos de las perturbaciones siguientes sobre la Oferta Agregada: - Un aumento del margen de beneficio empresarial

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Aumenta la productividad o el grado de competencia  se reduce el margen de beneficio de los empresarios  compatible una reducción precios con aumento de salarios  reducción tasa de desempleo natural. - Un aumento de la productividad Un aumento en la productividad provoca una subida en el nivel de precios, aumento en el empleo la cual provoca una disminución del desempleo y, por lo tanto, una disminución de la tasa de desempleo. La reducción de la tasa de desempleo provoca una subida del salario nominal, la cual provoca una subida de los precios fijados por las empresas y, por lo tanto, una subida del nivel de precios - Un aumento de los salarios monetarios Un incremento del nivel esperado de precios provoca una subida de los salarios, lo cual provoca, a su vez, una subida de los precios. Si los que fijan los salarios esperan que el nivel de precios sea más alto, fijan un salario nominal más alto. La subida del salario nominal provoca un incremento de los costes, lo cual lleva a las empresas a fijar unos precios más altos y eleva el nivel de los precios. 85.- Partiendo de una situación de equilibrio en todos los mercados en la que se cumplen las expectativas de precios de los agentes económicos, se produce un fuerte incremento del precio del petróleo. La autoridad económica, con el fin de evitar una recesión económica a corto plazo, decide aplicar una política fiscal expansiva consistente en un aumento del gasto público. Analice los efectos de esta política tanto a corto como a medio plazo especificando los efectos sobre todos los mercados y variables macroeconómicas.

Para analizar el corto plazo, recordemos que la relación de la oferta agregada viene dada por: 𝑷 = 𝑷𝒆 (𝟏 + 𝝁)𝑭(𝟏 −

𝒀 , 𝒛) 𝑳

Una subida del precio del petróleo se traduce en un aumento del margen 𝝁. Este aumento del margen lleva a las empresas a subir sus precios, lo que provoca una subida del nivel de precios cualquiera que sea el nivel de producción y. Una subida de precios del petróleo puede llevar a las empresas a alterar sus planes de inversión, es decir, a cancelar algunos de sus proyectos de inversión o a optar por un equipo menos intensivo en energía. La subida de precios de precios también redistribuye la renta, de los compradores de petróleo hacia sus productores. Estos pueden gastar menos que la de los compradores de petróleo y provocar una disminución de la demanda de consumo. En el corto plazo solo se desplaza la curva de OA. La economía se mueve, pues, a lo largo de la curva DA 100


En el mediano plazo podemos decir que aunque la producción es igual a su nuevo nivel natural de producción, y el nivel de precios es más alto que antes de la perturbación del petróleo.

86.- En el contexto del modelo de oferta-demanda agregadas a partir de una situación de equilibrio con expectativas de precios correctas, se produce una reducción del margen de beneficios que aplican las empresas: a. Analice detalladamente los efectos derivados a corto plazo sobre todos los mercados y las variables relevantes del mismo. b. Describa qué sucedería en la economía durante los periodos posteriores si no se produce ningún otro shock externo. Un aumento del margen bruto de beneficio incrementa el nivel de precios, desplazando la curva de OA hacia arriba. En el corto plazo, se genera una caída en el nivel de producción-renta, por lo que las empresas demandan menos empleo. Ello genera que disminuya el poder de negociación de los trabajadores, por lo que demandan salarios menores para cada nivel de empleo. El salario real disminuye, tanto por la caída del salario nominal como por la subida de los precios: 𝑾 𝟏 𝑾 𝟏 ( )= <( )= 𝑷𝟏 𝟏 + 𝝁𝟏 𝑷𝟎 𝟏 + 𝝁𝟎 El consumo se reduce por la caída de la renta disponible. Como consecuencia del incremento de los precios los saldos reales disminuyan, generando subidas en el tipo de interés. Este hecho, unido a la caída de la producción, provoca reducciones en el nivel de inversión. 87.- Partiendo de una situación de equilibrio en todos los mercados (Y=Yn), la autoridad económica desea reducir el déficit público. Para ello se plantea dos políticas alternativas, reducir el gasto público o aumentar los impuestos. ¿Qué política debe aplicar si desea disminuir el peso del consumo privado sobre el PIB a medio plazo? Cuando Y=Yn se dice que la economía está en pleno uso de los recursos disponibles y de sus capacidades de producción y el estado debería de usar instrumentos de política que incrementen el ingreso disponible de las familias. La producción retorna a su nivel natural y el tipo de interés es más bajo. A mediano plazo el déficit fiscal provoca equivocadamente u aumento en la inversión. El efecto que produce la inversión en la acumulación de capital y mediano plazo debería de incrementar el gasto del gobierno y reducir los impuestos en cambio el banco central debería aplicar una política monetaria de emisión ya que la economía está en su producción máxima.

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89.- Suponga que la economía se encuentra en una situación de equilibrio a corto plazo con desempleo (Y < Yn). a) Explique, utilizando el modelo OA-DA, cuáles son las circunstancias por las que puede darse esta situación. Cuando la economía está en una situación de equilibrio a corto plazo, donde el nivel de producción es inferior al natural, el nivel de precios efectivos es inferior al esperado (Y0
102


Si la producción no está sobre el nivel natural, la curva OA se desplaza hacia arriba a lo largo del tiempo, hasta que la produccon vuelve a su nivel natural.

90.- Suponga que la economía se encuentra en una situación de equilibrio a corto plazo con desempleo (Y < Yn) y en la que la inversión no depende del tipo de interés. ¿Qué posibilidades tiene la economía de alcanzar por sí sola el equilibrio con pleno empleo? ¿Qué medidas de política económica se pueden aplicar para alcanzar el pleno empleo (Y=Yn)? Cuando la economía está en una situación de equilibrio a corto plazo, donde el nivel de producción es inferior al natural, el nivel de precios efectivos es inferior al esperado (Y0
103


Si la producción no está sobre el nivel natural, la curva OA se desplaza hacia arriba a lo largo del tiempo, hasta que la producción vuelve a su nivel natural.

91.- En el contexto del modelo OA-DA y partiendo de una situación de equilibrio a corto plazo con desempleo (Y
93.- De las predicciones del modelo de oferta y demanda agregadas se deriva que el dinero es neutral a medio plazo, es decir, que la política monetaria no tiene efectos sobre el nivel de producción a medio plazo ya que todo incremento de la oferta nominal de dinero acabará traduciéndose en un incremento de igual magnitud en el nivel de precios. a) Discuta dicha afirmación

Efectivamente esa afirmación está sustentada en economía real son nulas.

104

los efectos sobre una


La neutralidad del dinero es una buena aproximación de cómo se comporta la economía durante largos períodos de tiempo, pero que en el corto plazo la teoría del desequilibrio monetario se aplica, de manera que el nominal de la masa monetaria afectaría la producción. Un argumento es que los precios y los salarios son especialmente pegajosos (a causa de los costos de menú, etc), y no se puede ajustar de inmediato a un cambio inesperado en la oferta monetaria. Una alternativa para explicar los efectos económicos reales de los cambios de la oferta monetaria no es que la gente no puede cambiar los precios, pero que no se dan cuenta de que es en su interés de hacerlo. El enfoque de la racionalidad limitada sugiere que las pequeñas contracciones en la oferta de dinero no se tienen en cuenta cuando las personas venden sus casas o buscan trabajo, y que por lo tanto van a pasar más tiempo en busca de un contrato concluido que sin la contracción monetaria b) ¿Existe alguna circunstancia por la que una política monetaria expansiva permitiera un aumento de los precios de menor magnitud al incremento de la oferta monetaria de tal modo que en el equilibrio a medio plazo la oferta real monetaria fuera mayor que en la situación inicial y la economía pudiera permanecer de forma estable en dicha situación (ceteris paribus)? Solo ocurriría cuando la pendiente de la oferta agregada sea menor, Osea quiere decir que tenga menos susceptibilidad ante la variación de la cantidad de masa monetaria puesta en el mercado ocurrido ya sean por los contratos laborales o fijación de precios.

94. ¿Por qué razón un bono de capital de la empresa Telefónica del Perú, es un activo para su propietario y un pasivo para la empresa? Explíquelo. El bono es un instrumento financiero que le permite al propietario obtener una cierta rentabilidad y esta puede ser negociada como activo en un mercado de valores. En un sentido contrario el emisor del bono tiene que devolver el capital principal junto con los intereses siendo esto su pasivo.

95. Algunos economistas consideran que una de las razones de fuerza para que las economías en desarrollo crezcan lentamente, es el deficiente desarrollo de sus mercados financieros. Explique si la proposición tiene razón. Estos mercados desempeñan una función esencial en la movilización del ahorro y su asignación a inversiones productivas. Además, mercados locales sólidos pueden ofrecer una fuente de financiación más estable para los sectores público y privado, protegiéndolos en cierta medida de la volatilidad de los flujos internacionales de capital. A medida que las políticas macroeconómicas se han vuelto más creíbles y crece la confianza de que la inflación seguirá siendo baja, aumenta la demanda de servicios financieros. A medida que crecen los mercados financieros, aumenta 105


la disponibilidad de crédito y se fomenta un crecimiento no inflacionario más rápido. 96. A partir del 2002, el gobierno Peruano se ha esforzado en incentivar para incrementar las inversiones. ¿Qué políticas e instrumentos utilizó? Explíquelo. Principalmente las inversiones extranjeras anclaron en nuestro país a partir de ese periodo por nuestra estabilidad macroeconómica y el lento crecimiento de las economías desarrolladas. La reducción directa de las tasas de referencia hace que los bancos también reduzcan sus intereses y esto incentiva a las empresas y familias a obtener créditos para invertir Las políticas de encaje, la autoridad monetaria fue reduciendo la tasa de encaje que los bandos cumplen y está generando mayor cantidad de liquidez en la economía y esta es en parte para invertir Las políticas de esterilización, que consisten en la compra de divisas extranjeras con deuda de mediano y largo plazo, generalmente aumentan la tasa de interés e incentivan el ahorro privado y este en el futuro será parte de la inversión, aunque a costa del ahorro público debido a los déficits cuasifiscales consecuencia de esta política. Trato no discriminatorio: el inversionista extranjero recibe el mismo tratamiento que el inversionista nacional. Estabilidad del régimen del Impuesto a la Renta (dividendos) Estabilidad del derecho de usar el tipo de cambio más favorable disponible en el mercado. 97. Explique ¿Qué es un mercado primario, y un mercado secundario para una economía como la peruana? El mercado primario. Se denomina así porque allí se negocian las primeras emisiones de títulos representativos de deuda o de capital que son emitidas por las empresas que buscan financiamiento. La emisión se realiza a través de la oferta pública primaria (“mercado primario”). El mercado secundario. Es aquel en el que los valores ya emitidos se pueden negociar. Una vez que el valor se encuentra en manos de un inversor, éste puede venderlo a otro y obtener dinero a cambio, y a su vez, este otro inversor puede vendérselo a otro, y así sucesivamente, conformando el mercado secundario. Existen varios mercados secundarios, como el de acciones, hipotecas, letras de cambio y créditos en general. El mercado secundario organizado más importante es la Bolsa de Valores. Un mercado secundario que es importante promover es el de hipotecas, pues permite a los bancos obtener liquidez a través 106


de la venta de sus carteras de préstamos hipotecarios, contribuyéndose a democratizar el crédito. 98. Suponga que Ud. es el presidente del banco Central de Comercio del Perú. Y, una vez analizada la situación del banco, sospecha que se quebrará el siguiente año. ¿Qúe instrumentos preferiría mantener, bonos emitidos por el BCC o instrumentos de capital contable emitidos por la misma compañía ¿ ¿Explique porque? Cuando se prevé una posible bancarrota preferiría mantener los instrumentos de capital contable ya que estos se registran en los beneficios contables de la empresa apartados de todos demás pasivos, en cambio los bonos no son parte del capital contable son instrumentos sujetos a los beneficios reales, además un instrumento de capital es un tipo de activo financiero en otra entidad. 99. En un mundo sin información y costos de transacción, los intermediarios financieros no existirían? Responda si la proposición es verdadera o falsa, sustente su respuesta. Es verdadera Para realizar una transacción es necesaria tener algún tipo de información y con ello se incurre en un coste, que permita establecer el acuerdo entre la entidad financiera y el usuario. 100. Considerando los últimos 35 años de la economía Peruana, explique el comportamiento del PBI, la inflación, el tipo de cambio y la tasa de interés. 8000

7482

7000 6000 5000

4545

PBI nominal (var %)

4000

Tipo de Cambio Nominal (var. % anual)

3000

IPC (var. Promedio Anual) 2000 1000

-1000

1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012

0

107


Como podemos observar en el grafico durante los años 85 90 la economía peruana sufrió una grave inflación y una caída de la producción también se devaluó nuestra moneda. Es a partir de la década de los 90 que nuestra economía vuelve a retomar su senda contra cíclica y mantener una estabilidad. En cuanto a la tasa de interés tuvo un máximo de 6.5 en el 2009 de esa fecha en adelante esta fue disminuyendo paulatinamente durante los últimos 10 años hasta llegar en la actualidad a 3.25 101. En la Política económica y monetaria las historias se repiten, y sin embargo, ninguna de ellas es igual a la otra. En efecto, si observamos que la tasa de crecimiento del dinero disminuye ¿ qué podría esperarse que le sucedería a: a) La producción, a la tasa de inflación, a la tasa de interés, al tipo de cambio y finalmente a la inversión. Si la tasa de crecimiento de dinero disminuye Entonces la oferta monetaria disminuye por lo que se cuenta con menor liquidez en la economía por ende las tasas de interés se incrementarían y la inversión caería, el desempleo aumentara y la inflación disminuirá (curva de Phillips) ,el tipo de cambio caerá (cuya relación con la tasa de interés es inversa) ,finalmente la producción también caerá.

102. Explique cuál es la conducta que muestran los actores económicos si la tasa de interés disminuye anormalmente y la autoridad monetaria inyecta aún más dinero? Esta situación es conocida como la trampa de liquidez una situación en la que va ver un punto en que la tasa de interés ya no pueda bajar más Las personas acumulan efectivo porque esperan un evento adverso, como deflación, reducción de la demanda agregada y del PIB, aumento de la tasa de desempleo o una guerra. La gente no está comprando, las empresas no están pidiendo prestado y los bancos tampoco prestan ya que no suficiente solvencia ya que las perspectivas económicas son inciertas y los inversores no invierten porque los rendimientos esperados de las inversiones son bajos.

103. Explique si el incremento de la tasa de interés afecta por igual en el bienestar de los actores económicos? Si efectivamente afecta el bienestar de los actores económicos (empresas y familias) ya que la empresa no podrá invertir más y con ello no se podrán contratar más personales por lo que las familias no tendrán mayores ingresos 104. Explique si una disminución de la tasa de interés por parte de la autoridad monetaria puede generar una burbuja financiera. 108


Las burbujas financieras son la subida desmesurada de los precios de los activos todo a causa de una especulación. Y además se sabe que la relación de los precios de los activos y la tasa de interés es inversa. Entonces si baja la tasa de interés subirá el precio del activo y más la especulación si podría generar una burbuja financiera. 105. Analice y explique la siguiente proposición “El amor por el dinero es la causa de todas las calamidades”. En sí mismo el dinero es amoral, pues es instrumento material, sin vida propia y sin decisión personal, contrariamente a lo que muchos puritanos han predicado, demonizándolo, diciendo que es pecaminoso, que no hemos de tenerlo en cuenta. El dinero no es bueno ni malo y sólo depende del que lo use, la bondad o maldad del resultado de su utilización. Con 50 dólares se puede contratar un asesino en Brasil, para que mate a quien le indiquen, y con los mismos 50 se puede dar de comer a 100 niños, una comida satisfactoria. 106. Suponga que en cierta economía hipotética, hay tres bienes producidos por tres familias; manzanas, plátanos y chocolates. Si a la familia que produce manzanas sólo le gustan los plátanos y si a la familia que produce plátanos solo le gustan el chocolate, y si a la familia productor de chocolate solo le gustan las manzanas ¿explique si ocurrirá alguna negociación de trueque entre estas tres familias?¿cómo cambia su respuesta si en la economía se introduce y admite el dinero? Como en los antiguos tiempos ocurriría siempre el trueque para poder satisfacer sus necesidades cierta cantidad de manzanas serán canjeadas por cierta cantidad de plátanos y si se introduce el dinero también hay una negociación pero a través de un medio de pago aceptado claro por ambos transaccioncitas (dinero). 107. En la antigua economía Griega ¿Por qué el oro fue un candidato de fuerza que el vino para ser utilizado como dinero? Por su durabilidad y por ser escaso además por ser valorado sobre su peso. 108. ¿Antiguamente, hoy y en el futuro cree Ud. que el oro, es el dinero con mayor depósito de valor para transferir valor hacia el futuro? SI – NO, explique su respuesta. No Antiguamente el patrón oro era muy valorado pero en la actualidad no lo es en tanto la moneda norteamericana es quien sostiene las divisas internacionales así que ahora la emisión de billetes no se sustenta en la cantidad de oro que posee una economía y en el futuro mucho menos. 109.- Suponga que una economía posee los siguientes activos: Depósitos en cuenta corriente con cheques, edificios, casas Determine analíticamente el valor 109


del multiplicador del gasto autónomo en una economía que se caracteriza por las siguientes ecuaciones de comportamiento:banco nacional, Depósitos de ahorro disponibles en los bancos, bonos soberanos, bonos de la inmobiliaria de Estados Unidos, tarjeta electrónica de ahorro, Pagarés, letras de cambio, y yacimiento de gas en exploración. La liquidez representa la cualidad de los activos para ser convertidos en dinero efectivo de forma inmediata sin pérdida significativa de su valor. De tal manera que cuanto más fácil es convertir un activo en dinero se dice que es más líquido. 1. Dinero en caja fuerte 2. Depósitos en cuenta corriente con cheques 3. Ahorro en los anaqueles del banco nacional 4. Depósitos de ahorro disponibles en los bancos 5. Tarjeta electrónica de ahorro 6. Pagarés 7. Letras de cambio 8. Bonos soberanos. 9. bonos de la inmobiliaria de Estados Unidos. 10. Edificios 11. Casas con terreno 12. Yacimiento de gas en exploración A) Clasifíquelos de los más líquidos a los menos líquidos B) identifique y ubíquelos de acuerdo con los agregados monetarios estudiados.  Agregado monetario M1: - Dinero en caja fuerte - Ahorro en los anaqueles del banco nacional 



Agregado monetario M2: - Depósitos de ahorro disponibles en los bancos - Depósitos en cuenta corriente con cheques - Tarjeta electrónica de ahorro - Pagarés - Letras de cambio Agregado monetario M3: - bonos de la inmobiliaria de Estados Unidos - Edificios - Casas con terreno - Yacimiento de gas en exploración

110.- ¿En la historia inicial, porque los hombres de las cavernas no necesitaban dinero? y, ¿porque hoy es pan caliente?

110


En economía se estudia claramente sobre la importancia del dinero para las transacciones comerciales, en la antigüedad el uso del dinero no era necesaria porque los hombres de aquel entonces no tenías más necesitaban que alimentarse y vestirse, y todo lo encontraban en la naturaleza por lo cual no era necesario las transacciones además no había propiedad privada, todo lo de la naturaleza era para todos y nadie podía apropiarse de algo y comerciar con eso. En la actualidad el dinero es muy cotizado a nivel mundial, ya que todo está valorizado y es objeto de transacciones, todos los bienes pertenece a una propiedad privada, y el dinero facilita al cálculo del valor de un determinado bien. El dinero es una riqueza financiera que es parte de las empresas y personas , anteriormente la falta de dinero hacia difícil las transacciones comerciales , lo hacían por medio del trueque, es difícil pensar una economía moderna sin dinero ya que encontrar compradores y vendedores de bienes y servicios cuyas necesidades coincidan es virtualmente imposible así el dinero el conocido problema del la doble coincidencia del truque. En un mundo capitalista todo gira en torno a las transacciones, lo cual lleva al hombre a buscar un activo de valor universal que todos sientan su valor y que todos aprecien su valor. 111.- Explique ¿cómo se mide la cantidad de dinero de acuerdo con el concepto de liquidez. En una economía cerrada en banco central determina la base monetaria B=C+R en un contextomás amplio y realista M=C+D dividiendo las ecuaciones obtenemos 𝐌 𝐁𝐌 𝐑 𝐃

𝐂+𝐃

= 𝐂+𝐑 =

𝐂+𝐃 𝐃 𝐂+𝐑 𝐃

𝐂 𝐃 + 𝐃 𝐑 + 𝐃 𝐃

= 𝐃𝐂

Donde

𝐂 𝐃

es coeficiente de liquidez

es coeficiente o tasa de encaje

𝐜+𝟏

→ 𝐜+𝛌 =multiplicador monetario o bancario (m) 𝐌 = 𝐦 ⇒ 𝐌 = 𝐦. 𝐁𝐌 𝐁𝐌 112.- Explique ¿cómo influye una mayor deuda externa, una elevación del tipo de cambio, la falta de solvencia, la escasez de liquidez y la desregulación financiera en la cantidad de dinero? ¿cuál es el efecto final de este último, sobre los precios y la economía? Una mayor deuda externa tiene los siguientes efectos  La inversión cae.  Desciende el ingreso público y privado.  Hay fuga de capitales  Aumentan las exportaciones  Se deterioran los precios de las materias primas.  Hipoteca las posibilidades de un desarrollo económicamente viable, socialmente equitativo y ambientalmente sostenible.

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El tipo de cambio de un país refleja su oferta y demanda de divisas, en que la oferta proviene básicamente de las exportaciones y los flujos de entrada de capitales, y la demanda de la necesidad de importar bienes y servicios. Las expectativas sobre el futuro de la balanza de pagos a menudo juegan también un papel en la determinación de la tasa de cambio del momento. Un tipo de cambio más alto favorecería a los exportadores y desincentivaría las importaciones, la economía necesita un tipo de cambio más alto que ayude a controlar los desbalances externos.

La falta de solvencia: Una empresa no es solvente cuando sus activos no son suficientes para respaldar sus pasivos. Es decir, que ni vendiendo todo lo que tiene podría pagar sus deudas, La falta de solvencia puede ser comparada con el desgaste de un motor, ya que va afectando a la empresa de forma gradual, y siendo a veces difícilmente detectable, termina en la rotura del mismo con la inevitable parada del coche. En esencia, el riesgo de solvencia radica en la incapacidad de la empresa de generar rentabilidad de forma recurrente para poder hacer frente a las obligaciones de pago. La falta de liquidez: sin embargo es como quedarse sin gasolina cuando el coche no puede andar aunque funcione perfectamente. De tal manera, una empresa rentable, sana y solvente puede dejar de pagar sus obligaciones por no disponer de liquidez en el momento del pago, existiendo por tanto un desajuste en los flujos de tesorería (no concuerdan de forma adecuada los plazos de cobros y pagos). La desregulación financiera: La desregulación es el proceso por el cual los gobiernos eliminan algunas regulaciones específicas a los negocios para favorecer o agilizar la operación eficiente del mercado. La desregulación tiene conveniencia de en ciertos sectores, y sobre el modo conveniente de llevarla a cabo en ciertos sectores. Dentro del liberalismo económico se presupone frecuentemente que menos regulaciones conllevan un aumento en el nivel de competitividad, ya que en eso podría permitir rebajar costes y en algunos casos aumentar la productividad en algunos sectores. 113.- ¿Qué implicancias tienen los agregados monetarios en la conducción de la pólitrica monetaria? Fundamente su respuesta. Un agregado monetario es la suma del dinero en circulación y el saldo vivo de los pasivos de mayor liquidez de las instituciones financiera. Los agregados monetarios tratan de identificar los elementos que se utilizan como medios de pagos en una economía. Tradicionalmente se identificó medio de pago con dinero en su sentido más estricto, lo que hoy se conoce como M1, es decir el dinero de curso legal que los ciudadanos mantenían en efectivo más el depositado en las entidades financieras en forma de depósitos a la vista. Ejemplo: una manipulación de la taza de encaje (𝛌) genera un disminucion del multiplicador monetario 112


𝐜+𝟏 𝐜+𝛌 Que a su vez genera una disminución en moneda nacional ,los créditos internos disminuyen , generando una aumento en la tasa de interés . ↓ 𝛌 ⇒. ↓ 𝐦𝟏 ⇒. ↓ 𝐥𝐦𝐧(𝐥𝐢𝐪𝐮𝐢𝐝𝐞𝐳 𝐞𝐧 𝐦𝐨𝐧𝐞𝐝𝐚 𝐧𝐚𝐜𝐢𝐨𝐧𝐚𝐥) ⇒. ↓ 𝐜𝐫𝐢 ⇒. ↑ 𝐢 ⇒↑ 𝐈 ⇒↓ 𝐃𝐀 ⇒↑ 𝐘 ⇓

114.- De entre los agregados monetarios cual es más importante que los otros y por qué? Agregado monetario más importante es M1: conocido como estrecho, que es el efectivo en circulación más los depósitos a la vista. La creación primaria de dinero y su respectiva inyección en la economía por ley y función lo hacen los bancos centrales de cada país, y lo hacen a través de la base monetaria , el banco central determina la cantidad de dinero de alto poder expansivo que se conoce como base monetaria . En este agregado monetario se encuentra la tasa de encaje obligatorio que cada banco debe optar para hacer sus operaciones , es por eso que es mas importante , que los demás pork por ley se debe cumplir. 115.- Explique si en el corto plazo o largo plazo es más importante la liquidez de la cantidad de dinero? La liquidez es más importante en el corto plazo ya que Los problemas financieros se deben solucionar en un corto plazo porque la ausencia de capital de trabajo neto, el incumplimiento en el pago a los proveedores, acreedores, empleados, entidades financieras, administraciones de impuestos, entre otros, obstaculizan la operación y el normal funcionamiento de la empresa, además imposibilita la obtención de recursos (créditos) que faciliten mejorar la iliquidez, debido a que nadie presta dinero al que no tiene capacidad de pago. Entonces ¿Qué es mejor tener liquidez o rentabilidad?, la respuesta en un escenario de corto plazo siempre será mejor la liquidez y por consiguiente las decisiones en momentos de una crisis financiera estarán inclinadas a favor de la liquidez minimizando la rentabilidad, mientras que en el largo plazo la rentabilidad se puede mejorar y al convertirse las utilidades en efectivo no existirán problemas de liquidez. 116.- ¿Qué relación tiene la burbuja financiera con los agregados monetarios? Explique brevemente. Una burbuja económica (también llamada burbuja especulativa, burbuja de mercado o burbuja financiera) es un fenómeno que se produce en los mercados, en buena parte debido a la especulación, que se caracteriza por una subida anormal y prolongada del precio de un activo o producto, de forma que dicho precio se aleja cada vez más del valor real o intrínseco del producto. El proceso especulativo lleva a nuevos compradores a comprar con el fin de vender a un precio mayor en el futuro, lo que provoca una espiral de subida continua y alejada de toda base factual. El precio del activo alcanza niveles absurdamente altos hasta que la burbuja acaba estallando (en inglés crack), debido al inicio de 113


la venta masiva del activo cuando hay pocos compradores dispuestos a adquirirlo. Esto provoca una caída repentina y brusca de los precios, llevándolo a precios muy bajos, incluso inferiores a su nivel natural, dejando tras de sí un reguero de deudas. Esto se conoce como crash. La relación entre las burbujas financieras y lo agregados monetarios viene dado por las operaciones en mercado abierto (compra y venta de activos) los cual genera una variación en el multiplicador monetario) generando variaciones en las monedas y billetes en circulación no solo nacionales sino también depósitos de ahorro en moneda extranjera. 117.- ¿Las tarjetas de pagos, como “MULTRED” y similares y, las diferentes tarjetas de ahorro del sistema financiero a que agregados monetarios pertenecen en el corto y largo plazos? Estos pueden actuar como reserva de valor o como instrumento de cambio, la diferencia con el dinero es la falta de generalidad en su circulación, ya que sólo se utilizan en determinados mercados. Estos hacen parte del agregado monetario intermedio u oferta monetaria ampliada M2. Los instrumentos con rendimiento fijo y plazo de vencimiento determinado (bonos, certificados de inversión, depósitos a plazo fijo, etc.) son altamente líquidos ya que pueden canjearse en efectivo de manera rápida sin que se incurra en pérdidas importantes de su valor. No obstante, no es posible hacer pagos generalizados con ellos, y mucho menos pagos pequeños. 118.- Es cierto o falso la siguiente proposición. Responda ¿por qué sí o porque no?: “Los depósitos de ahorro son menos líquidos que las cuentas corrientes. ¿Cómo cambia su respuesta si los ahorros en la economía solo son de mediano y largo plazos? Una cuenta corriente es un producto ofrecido por lo bancos donde transfieren la custodio del dinero al banco pudiendo dispones del dinero en cualquier momento sin tener que esperar un plazo generalmente, no se recibe interés por los fondos depositados pero en algunos casos los bancos ofrecen cierto tipo de cuentas corrientes que pagan intereses la cuenta corriente permite el acceso a cheques. Son depósitos de dinero a la vista efectuados en una cuenta abierta en una empresa del sistema financiero, a nombre de una persona denominada ahorrista. Estos depósitos pueden ser retirados por el ahorrista en cualquier momento. Las empresas del sistema financiero pueden determinar los montos mínimos a retirar y abonar, los cargos por mantenimiento, así como los montos máximos de retiro por cajeros automáticos. 119.- Explique ¿porque los activos financieros más líquidos tienen rentabilidad nula o menor rentabilidad que aquellos menos líquidos? El análisis de la liquidez y la rentabilidad es constante, del buen manejo de estas variables depende en gran parte el éxito o fracaso de la empresa. Es prioritario solucionar el dilema entre liquidez y rentabilidad, más conocido como la filosofía

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de las decisiones financieras. Hay que lograr ambas, pero al tratar de alcanzar una se puede deteriorar la otra. Para lograr liquidez o capacidad de pago, se conceden descuentos, se vende más barato, pero con incidencias negativas sobre la rentabilidad por tener menor margen de utilidad. Si se quiere alcanzar mayor rentabilidad se requiere incrementar el precio de venta, aumentar plazos a los clientes, disminuyendo la liquidez dado el más lento flujo de efectivo. Debe quedar claro que por buscar liquidez la empresa no deja de ser rentable sino que se somete a un alto grado de incertidumbre lo que implica mayor volumen de ventas para obtener la utilidad deseada. El dilema entre liquidez y rentabilidad se da en las decisiones de corto plazo, a largo plazo no se presenta pues la rentabilidad determina la futura liquidez, las utilidades al convertirse en efectivo generan liquidez siempre y cuando exista un adecuado manejo financiero. A menor liquidez mayor rentabilidad: cuanto más difícil resulte para un inversor convertir el activo que posee en dinero, mayor será la rentabilidad que exija al activo. Esto se justifica por que el inversor está sacrificando su capacidad de compra en la actualidad, al no poder disponer de su dinero invertido en el momento que desee, se entendería como un pago por el sacrificio de capacidad de compra realizado. 120.- El Dinero como unidad de cuenta sirve para expresar precios, salarios, valores, rendimientos, deudas, llevar los resultados de las actividades económicas en libros y, el valor de activos aún no financieros. ¿cree Ud. que también sirve para expresar el tipo de cambio y comparar precios?. Explícalo. Si porque el tipo de cambio se define como el precio de una unidad monetaria extranjera expresado en términos de la moneda nacional; análogamente se puede expresar el precio de nuestra moneda en términos de otra extranjera. Por ejemplo el tipo de cambio del dolar de Estados Unidos con respecto al Euro es de 0,74 euros/dólar, así como al revés sería de 1,35 dolar/euro; en resumen estamos expresando en nuestra moneda propia o en la extranjera el valor de una unidad monetaria de euro o de dólar. El dinero sirve también para comparar los precios de los productos , tomando en cuenta sus atributos , sus usos , beneficios , etc. 121.- Explique ¿Por qué la oferta monetaria de un país se expresa a través de los agregados monetarios? En estos agregados se encuentra aquellos coeficientes que explican la forma en la que opera el país y todo se adecua a este modelo, es de fácil entendimiento, estos agregados explican de manera clara las relaciones de las diferentes variables monetarias. Porque es la única forma de explicar las fluctuaciones económicas, y estos agrados son de uso universal y además es fácil manipular estos agregados teniendo en cuenta la autonomía del banco central. 115


122.- Explique ¿Por qué en la antigüedad la existencia del dinero era un negocio privado?¿hoy aún es un negocio privado, obedece, a alguna estructura de mercado? Las primeras monedas que se conocen, se acuñaron en lidia, la actual Turquía en el siglo vii a. de c., eran de electro aleación natural de oro y plata, ya que para todos los pueblos el oro era el metal más valioso seguido de la plata, patrón que se trasladó a la fabricación del dinero. Durante siglos en Grecia, casi 500 reyes y 1.400 ciudadanos, acuñaron sus propias monedas, y se estableció la costumbre de adornar cada moneda con el dibujo de su emblema local y se creó el primer sistema monetario unificado, que, con la caída del imperio se derrumbó, entonces obispos, nobles, propietarios y diversas localidades se dedicaron a acuñar monedas, esta dispersión fue habitual hasta la época de Carlo magno, que reformó el sistema en el siglo viii y devolvió el control de su emisión, al poder central. El pionero en utilizar billetes, fue el emperador mongol, kubali khan en el siglo xi, para él, era el certificado de propiedad de una cantidad de monedas de oro en Europa, en sus inicios, los billetes eran certificados sobre la existencia de un depósito de oro en un banco. A finales del siglo xvi, cuando el público empezó a usarlo para saldar deudas y realizar pagos, los bancos emitieron certificados por cantidades fijas, los primeros billetes oficiales se emitieron en 1694, por el banco de Inglaterra, así nació un nuevo tipo de dinero, el fiduciario, a diferencia de las monedas de la época el billete solo tenía valor representativo. Históricamente, nació primero la cédula del banco nacional de san Carlos 1798, segundo, la primera emisión de billetes del banco de España 1856 y tercero, los billetes de 50 pts., que circularon en la república española de 1931. 123- En concordancia con los agregados monetarios explique ¿cuál es la cantidad de dinero generado por el banco central y cuál es la cantidad de dinero generado por el sector privado? Además de disponer de un capital inicial proveniente de sus accionistas, los Bancos atraen el dinero de las personas y las empresas, para que sea depositado. Por recibir y mantener este dinero, las entidades financieras pagan una cierta cantidad de dinero al depositante que se conoce como interés. El cálculo de esa cantidad se hace a través de porcentajes y recibe el nombre de"tasa de interés de captación". De acuerdo con los depósitos recibidos, las instituciones financieras conceden préstamos a personas y a empresas que necesiten financiamiento para llevar a cabo gastos de consumo o de inversión. A quienes obtienen estos préstamos, las entidades financieras les cobran por ese servicio una determinada tasa de interés de colocación que normalmente es superior a la'tasa de interés de captación' Los bancos obtienen beneficios de la diferencia entre la tasa de interés que cobran a quienes piden préstamos y la tasa de interés que pagan a las personas que depositan su dinero en las instituciones financieras. Dicha diferencia se conoce con el término inglés de "spread". 116


124.- Hasta antes de 1970, los bancos centrales acumularon el oro, siendo la banca federal de EE.UU. el que acumulo en mayor cantidad. ¿Explique a que de debió esta acumulación? Y ¿por qué hoy no se sigue acumulando? Es la llamada ilusión crisohedónica, la cual consiste en creer que la riqueza esta representada por los metales –oro y plata- amonedados. Por otra parte, es precisamente su adquisición lo que constituye el fin de la actividad económica. Resulta pertinente aclarar que dinero no siempre significa riqueza. Para la mayor parte de los mercantilistas, el dinero sólo era un medio para acrecentar la riqueza, y no precisamente significaba su esencia. Constantemente se confundía por parte de los mercantilistas la riqueza material con el bienestar económico, y éste se traducía en la mayor posesión de oro y plata, fácil es deducir que los Estados tratarían por todos los medios de acumular metales preciosos y de impedir su salida al extranjero mediante enérgicas reglamentaciones. En el siglo XVI los problemas monetarios fueron de gran importancia. La política representada por el metalismo español, no tiene relación con ninguna teoría económica. Era común que el Estado considerase que la acumulación de oro y plata constituía prueba y causa de enriquecimiento. De ahí que en muchos países pero sobre todo en España se prohibiera la salida de estos metales. Es en esta época cuando surge la teoría cuantitativa del dinero, bajo el supuesto que el circulante tenía influencia sobre los precios; en España el padre Mariana opinaba así. La teoría se formuló como consecuencia de las observaciones acerca del movimiento de los precios, hacia mediados del siglo XVI. Se notaba que había una elevación de los mismos en Europa, pero no sólo como consecuencia de las fluctuaciones en el circulante, sino, sobre todo, como consecuencia de la afluencia del oro proveniente de América. Oro y plata eran considerados como mercancías comunes y corrientes y, por tanto, su valor había de variar en sentido inverso a la cantidad: a mayor cantidad menor valor; y a menor cantidad, mayor valor. Con la teoría cuantitativa se observa el siguiente fenómeno: la acumulación de metales preciosos lleva al alza de precios, alza de precios que significa disminución de exportaciones y aumento de importaciones y, por consecuencia, una balanza comercial desfavorable, que sólo puede ser compensada con metal. Es así como la política metalista resulta inoperante, sobre todo en España. 125.- Explique la verdad o falsedad de la siguiente proposición: “Si todos los países del mundo tuvieran un balanza de pagos equilibrada (Especialmente balanza en cuenta corriente) y no existiese movilidad de capitales, entonces no habría necesidad de los tipos de cambio y por consiguiente los bancos centrales nacionales solo se ocuparían de controlar el tipo de interés”. ¿Cómo cambia su respuesta si la situación es lo contrario? En el mundo globalizado de hoy, los países están fuertemente relacionados no sólo a través del comercio exterior sino que también a través de las finanzas internacionales; es decir, a través de los mercados internacionales de capital. 117


Cómo no debería serlo, si la balanza en cuenta corriente, uno de cuyos componentes es precisamente la balanza comercial, es la contrapartida de la balanza en cuenta de capital, como ya lo hemos señalado anteriormente. Y si no hay movilidad de capitales no habría sentido el uso del tipo de cambio ya que no habría ninguna transacción comercial . la cuenta corriente es la más importante y la que más se utiliza de la balanza de pagos para evaluar el estado de la economía de un país, ya si es negativa (más importaciones que exportaciones), revela una necesidad de financiación. En la balanza por cuenta corriente se apuntan las importaciones y exportaciones de bienes y servicios, así como las rentas y transferencias, cada una en su correspondiente sección. Por lo contrario, ante una balanza comercio desequilibrada y una movilidad de capitales, el país es más globalizado y depende de todas los acuerdos comerciales con el resto del mundo, el uso del tipo de cambio es primordial ya que facilita las transacciones comerciales. TEORÍAS SOBRE LA DEMANDA DE DINERO 1.- Explique ¿Cómo se originó o surgió la ecuación cuantitativa del dinero?. ¿Quiénes fueron sus primeros autores y cuáles eran sus objetivos? la teoría cuantitativa, tiene origen en los esfuerzos de los teóricos clásicos de explicar la inflación europea, como antecedentes a esta inflación, se tuvo la expropiación de oro y plata por las colonias sin un sustento de capacidad productiva, esta genera un incremento continuo de precios sin un sentido productivo, el cual se puede ver en la siguiente gráfica.

Sus primeros autores fueron David Hume y David Ricardo, el primero determinaba que el comportamiento de los precios y la inflación estaban determinados por la cantidad de dinero existente y por la evolución de bienes y servicios. El segundo plateaba dejar de lado todos los bienes y servicios, innovando para ello al largo plazo cualesquiera que sean los factores de corto plazo

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que afecten el comportamiento de los precios, todas sus variaciones se deben finalmente a los cambios en la cantidad de dinero. 2.- ¿Qué explicaba David Hume cuando se refería a la proporción de bienes y dinero? en su opinión la aseveración es falsa o verdadera. Explícalo. David hume explicaba que mientas que mientas la cantidad de bienes se incrementa, los precios de estos son más baratos, y si incrementa el dinero en el poder de las personas se incrementa el valor de los bienes. La aseveración de David hume es correcta ya que al incremento o disminución de bienes o dinero el valor de estos disminuirá o incrementara proporcionalmente.

3.- En la antigüedad las naciones enfrentaban permanentemente las guerras, pasado estos conflictos enfrentaban una crisis. ¿Explique Ud. cuáles fueron las causas que lo originaron, y como se resolvieron sus efectos?. Las causas que originaron las crisis fueron los gobiernos de la época que financiaban los gastos militares, mediante sucesivas emisiones monetarias, propiciando con ello grandes desordenes monetarios que tuvieron como efecto expansión de demanda de bienes por guerra. 4.- En el modelo económico idealizado por Adam Smith, ya existía la ecuación cuantitativa de transacciones. Pues entonces, ¿porque Smith no llego a explicar la demanda de dinero? Adam Smith no llego a explicar la demanda de dinero ya que el desarrollo del mercado de bienes era más relevante que el mercado de dinero, ya que también se consideraba la neutralidad del dinero. 5.- Matemáticamente, determine la tasa de variación estática y dinámica del nivel general de precios y la cantidad de dinero, ya sea desde el punto de vista Fisheriana o Marshalliana. Luego explique, el comportamiento de la inflación en el corto y largo plazos. ¿Encuentra Ud. alguna discordancia si en la economía se producen los siguientes acontecimientos: se descubren la existencia y explotación de nuevos recursos naturales y simultáneamente hay una innovación tecnológica en el país?. Donde, M: oferta de dinero de la economía. V: velocidad de circulación del dinero. P: nivel general de precios de la economía. Dada la identidad macroeconómica básica según la cual PIB = Ingreso 119


(Y), entonces la ecuación puede replantearse de la forma siguiente: M ×V = P× PIB…………………………… (1)

M×V = P×Y………………………… (2) M ×V* = P×Y* ………………………..(3) la V* y Y* son constantes P = V×(v*/y*)×M……………………………. (3) log (M ×V ) = log (P × Y )……………………….(4) logM + logV = log P + log P…………………………….(5) ∂logM/(∂t)+ ∂logV/(∂t)=∂logP/(∂t)+∂logY/(∂t)…………………..(6) (1/M)*(∂M/∂t)+ (1/V)*(∂V/∂t)= (1/P)*(∂P/∂t)+ (1/Y)*(∂Y/∂t……………(7) Donde (1/X)*(∂X/∂t) representa la tasa de crecimiento de la variable X en el tiempo. Tienda a cero. De igual manera, como los cambios en la oferta de dinero no afectan las condiciones de producción de la economía, mientras no cambien los factores que determinan dichas condiciones10 se puede esperar que (1/y)*(∂Y/∂t) también tienda a ser cero. En consecuencia, la tasa de crecimiento de los precios en el tiempo será igual a la tasa de crecimiento de la oferta de dinero (1/P)*(∂P/∂t)= (1/M)*(∂M/∂t)…………………………………..(8) Como lo normal es que las condiciones de producción sufran grandes transformaciones en el tiempo, es más real pensar que en el largo plazo la tasa de crecimiento del producto y el ingreso (1/Y)*(∂Y/∂t) sea mayor que cero. En ese caso la variación en el tiempo de los precios tenderá a ser igual a la diferencia entre las tasas de crecimiento de la oferta de dinero y del producto: (1/P)*(∂P/∂t)= (1/M)*(∂M/∂t)+ (1/Y)*(∂Y/∂t)………………….(10) Es por eso que la regla de oro para las autoridades monetarias, que se sigue a partir del planteamiento cuantitativista, es mantener una tasa de crecimiento de la oferta de dinero igual a la tasa esperada de crecimiento del producto. Se considera que con una estrategia como esas se estarán creando las bases para lograr una expansión de la economía sin inflación. 6.- Explique ¿Cómo mejoraron los cuantitativistas de Cambridge la ecuación de transacciones o de cambios?. ¿Es cierto que fue un aporte creativo de Alfredo Marshall y Arthur Pigou? 120


Fisher, adopto una perspectiva macroeconómica, considero que la cantidad de dinero en una economía se puede aproximar por la oferta de dinero que realiza el banco central y que se puede considerar como dada. Según Fisher, la oferta de dinero (M) es una variable que toma valores de manera independiente y por lo tanto, debe ser considerada como dad en la ecuación de cambios. El enfoque Marshall y Pigou o más conocido enfoque Cambridge consideraba que la velocidad de circulación del dinero va depender de las preferencias individuales y que, además el dinero tiene un papel de reserva de valor, por lo que la demanda dependerá del nivel de riqueza y de los tipos de interés. El aporte creativo de Marshall y Pigou fue que las personas piensan racionalmente.

7.- Cuándo los cuantitativistas de Cambridge descubren que el dinero era un objeto deseable que se puede mantener hacia el futuro, ¿es cierto que se referían a la demanda especulativa del dinero? o ¿simplemente se referían a la característica almacenable del dinero? Como a las personas le interesa el dinero como elemento que les facilita la realización de transacciones, y mantener dinero en consideración mayor a la que necesitan es una pérdida de costo de oportunidad ya que actúan racionalmente cambiando el dinero por bienes y servicios adelantándose con ello a precios futuros los cuantitativistas se refieren a la característica de almacenamiento del dinero. 8.- Explique ¿Porque los cuantitativistas de Cambridge, llegaron a explicar que un aumento de la oferta monetaria generaba solo un aumento equi-proporcional en la inflación. Y no tenían efectos perceptibles en las variables reales de la economía?. M=k×P×Y En la ecuación la única variable endógena o dependiente es el nivel de precios P, la misma que se ajusta ante desequilibrios entre la oferta y la demanda de dinero, garantizando la tendencia hacia el equilibrio. Entonces los precios dependen de la oferta de dinero M, la proporción “k” y el nivel de ingreso real Como k y el ingreso Y son constantes en el corto plazo, los precio varían en proporción al comportamiento de la oferta de dinero M. Los movimientos en el nivel de precios P actúan como factores equilibradores del mercado monetario. 9.- Suponga que la ecuación de Cambridge es igual a: 𝑴𝒅 = 0.25 P.Y. si la cantidad de dinero es de 1000 unidades de pesos y la producción es de 1000 unidades (Kilos, TM). Determine Md = 0.25*(P*Y)

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M = 1000 Y = 1000 a)¿cuál es el nivel general de precios? P=(1000)/(0.25*1000) P=4 el nivel general de los precios es 4 b) si consideramos que la producción se duplica y los precios permanecen constantes, ¿cuál es la cantidad de dinero necesario para poner en circulación? Md = 0.25*(4*2000) Md = 2000 La cantidad necesaria para poner en circulación es 2000 pesos c) ¿Qué ocurriría si tras el aumento de la producción, la autoridad monetaria no inyecta la cantidad de dinero hallado en b). P=1000/(0.25*2000) P=2 Los precios disminuirán los cuales ahora será 2 d) que pasa en la economía si la autoridad monetaria aumenta el dinero en 250%? Un incremento del 250% generaría 2500 pesos de oferta monetaria más los 1000 iniciales tendríamos 3500 en incrementos de oferta monetaria Md = 3500 Y = 1000 Md = 0.25*(P*Y) P=3500/(0.25*1000) P=14 Los precios se incrementarían hasta 14 pesos, se generara una inflación 10.- Explique ¿cuál es la diferencia entre mecanismo de transmisión y correa de transmisión? Los mecanismos de correa son los que generan mecanismos de transmisión, ya que los mecanismos de correa tienen efectos inmediatos, y 122


generan cadenas, en cambio los mecanismos de transmisión son el conjunto de mecanismos de correa. El Banco Central provoca, mediante variaciones en la cantidad de dinero, cambios en la tasa de interés nominal que, dada alguna rigidez en el mecanismo de ajuste de la economía, se traducen en variaciones de la tasa de interés real con efectos sobre el consumo y la inversión (incluidos los inventarios) y, por consiguiente, sobre el nivel de producto y los precios. 11.- Para los cuantitativistas ¿cuál es el objetivo de la política monetaria? Fundamente su respuesta. El único objetivo válido de política económica monetaria por parte de los cuantitativistas es el control de los fenómenos inflacionarios, a través del control de la cantidad de dinero en la economía. Esa es la gran responsabilidad que tienen las autoridades monetarias. 12.- ¿Qué diferencias encuentra Ud. entre la explicación que da David hume, Fisher y Marshall sobre la ecuación de cambios y/o cuantitativa del dinero? A estos resultados conduce el análisis de ambos enfoques, de Fisher y Cambridge. Sin embargo, entre uno y otro planteamiento existen diferencias importantes, observándose en el segundo una mayor preocupación por la construcción de una teoría de la demanda de dinero, antes que por establecer una teoría formal del mercado de dinero. De manera adicional, aunque como se señaló la versión formal de la función de demanda de dinero de Cambridge no incluye la tasa de interés como una de sus variables determinantes, es importante destacar que una de las principales contribuciones de la escuela de Cambridge a la teoría monetaria fue llamar la atención sobre el papel que podrían jugar variables como ésta en el comportamiento de la demanda de dinero. Sin embargo, no investigaron en detalle este aspecto y dejaron en manos de sus sucesores el trabajo por ellos sugerido. 13.- Explique ¿qué efectos tendría un aumento sustancial de las tarjetas de crédito o débito sobre las variables “V” y “k” de la ecuación de cuantitativa de Fisher y Marshall respectivamente? En las ecuación de Fisher y Marshall se reducen las necesidades de demandar dinero como medio para realizar transacciones, ya que todo lo tendrán en tarjetas en consecuencia la V (subirá), en consecuencia la K(disminuirá) tendiendo este último a ser menor. Estas transformaciones son de modo lento y no tienen ningún efecto en el corto plazo tanto para la V y K ya que son estables.

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14.- Según John Hicks, En una economía existe un conjunto de activos que compiten con el dinero, por lo que los actores económicos deben mantener su riqueza como una cartera diversificada de activos junto al dinero. Explique ¿Por qué llego a esta conclusión? John Hicks planteo que se debe mantener la riqueza como una cartera diversificada de activos, debido a que el dinero es un activo que compite con otros activos que generan rendimientos, es decir entre más diversificado mayores rendimientos y menores riesgos. 16.- De acuerdo con la explicación de Hicks, ¿qué aspectos debe contemplar un actor económico si desea mantener su riqueza en términos de flujo monetario y stocks de activos? Siendo el primero solo un flujo monetario, mientras el segundo un stock de capital, con el cual se genera la acumulación de riqueza, los stocks de capital son activos que rinden utilidad y este puede competir con otros activos que rinden utilidad. Se debe contemplar la diversificación de los Stocks de capital 18.- Explique ¿cuál es la crítica fundamental de Keynes al pensamiento cuantitativista de Fisher y Marshall? Keynes, desarrolla las principales criticas a los autores cuantitativistas. Elaborando instrumentos nuevos, demuestra por una parte la no estabilidad de la velocidad-ingreso del dinero, concept un poco restringido que el de velocidad de circulación monetaria, y por otra, el hecho de que la demanda agregada de liquidez no es una proporci6n de los ingresos nominales totales. Arnbos conceptos están muy relacionados entre si, y la aceptación de uno implica convalidar el otro tal como lo vimos en la versión de Cambridge y en el enfoque Fisher. Los teoricos cuantitativistas consideraron que los individuos y empresas tenían necesidad de conservar dinero únicamente para realizar las transacciones ordinarias y para atender contingencias que demanden gastos repentinos y decidieron totalmente la posibilidad de que 1os agentes economicos retengan dinero como reserva de valor o como activo. En estas circunstancias, si se toma en cuenta lo que posteriormente Keynes denomino, los rnotivos de transacciones y de precaucion, se puede pensar que la cantidad de dinero retenida por el público para gastos totales, sea una proporcion estable del ingreso y la velocidad de circulaci6n monetaria una constante en el tiempo. 20.- Ocúpese brevemente, ¿Cuál es el escenario en que se encontraba Keynes y que solución dio Keynes a la crisis de 1929? Analiza las causas de la depresión mundial y proponía una serie de recetas para solventarla. Asegurando que el motor de la economía habría de sustentarse en la adecuada relación entre la oferta y el consumo, pues de ella dependían los beneficios empresariales y la inversión. 124


Según Keynes la crisis de 1929 había retraído la demanda y era necesario estimularla de alguna manera, generando una demanda adicional que tirase de la producción. Las medidas no intervencionistas de los estados capitalistas no habían logrado tal objetivo. Abogaba por tanto por una activa intervención del Estado que restableciera el equilibrio entre oferta y demanda. Básicamente proponía lo siguiente: 

Desarrollar una política de inversiones estatales en obras públicas (carreteras, pantanos, etc.) que sirviese de estímulo a la iniciativa privada a través de la demanda de cemento, hierro, componentes industriales, etc. La mano de obra empleada en estas actividades aminoraría el desempleo, incrementaría la masa de consumidores y estimularía la actividad económica.



Poner en circulación abundante dinero con el fin de estimular una moderada inflación. El peligro de una alta tasa de inflación sería inexistente en tanto el paro fuese elevado.



Incrementar los salarios. La reducción de los salarios como medida para mantener el empleo (defendida por los economistas clásicos) fue refutada por Keynes quien aseguraba que el empleo no dependía de los salarios sino del consumo y la inversión. Una disminución de los sueldos de los trabajadores provocaría un retraimiento que deprimiría el consumo y en consecuencia, la producción.

Intervenir en todos los de precios, salarios, mercado empresas, etc.

sectores económicos, regulando la fijación laboral, concediendo subvenciones a las

21.- Cuando Keynes se refería a la tasa de interés normal, se refería a la tasa de interés natural de los clásicos. Porqué sí y por qué no, explique su respuesta. Según Keynes, se formulan esas expectativas mediante la comparación del tipo de interés corriente con algún tipo previsto "normal" o que pueda mantenerse permanentemente. Si el tipo de interés observado es más alto que el tipo de interés normal, el público esperará que baje. Ahora Bien, como los precios de los bonos varían en proporción inversa al rendimiento, la expectativa de que bajen los tipos de interés significa un posible incremento de los precios de los bonos y, por consiguiente ganancias de capital. Cuanto más alto sea el tipo de interés corriente mayor será la magnitud de las ganancias de capital previstas. Si el tipo de interés observado es inferior al tipo normal previsto, las expectativas de que aumente el rendimiento de los bonos y disminuya el precio de los mismos hace que el dinero en efectivo sea el activo preferido en las carteras del público. A la persona que prevea la baja de los bonos a un ritmo que compense con creces el interés que devengan se le ofrecerá un aliciente para mantener saldos en efectivo cuyo rendimiento es cero, en lugar de bonos demasiado caros. Así, pues cuanto más bajo sea el tipo de interés corriente mayor será el número de personas que prefieran mantener saldos en efectivo en 125


lugar de bonos y, por consiguiente, mayor será la cantidad total demandada de dinero. La agregación de todas las decisiones de cartera individuales describe una curva hacia abajo, M2= f(r), que relaciona la cantidad demandada de saldos especulativos o de activos con el tipo de interés corriente. 22.- ¿Cree Ud. que Keynes se equivocó, cuando explicaba que el precio se determinaba por la tasa de empleo y el precio de los factores de producción? SI – NO. ¿Por qué? Keynes suponía que el nivel de salario monetario dependía de fuerzas institucionales e históricas, sujeto a algunas influencias también por el estado de la economía. Los salarios monetarios en cualquier punto del tiempo están en el nivel en que están, mayormente porque está cercano a donde ellos han estado recientemente. Cierto es que pueden haber subido o bajado algo recientemente en respuesta a presiones institucionales, tales como las leyes de salarios mínimos, o a través de esfuerzos de los sindicatos obreros o la opinión pública. Además el estado del empleo tendrá alguna importancia. A medida que una economía se acerque el pleno empleo la fortaleza de los sindicatos puede aumentar y la resistencia de los patronos a los aumentos salariales se desvanece. Keynes vio que el nivel salarial tendía a subir (desde donde quiera que hubiese estado) cuando el empleo era casi pleno, subiendo quizá más rápidamente mientras más fuerza tuvieran los sindicatos. En forma contraria los salarios monetarios tenderían a bajar cuando el desempleo fuera extenso quizá más rápidamente mientras más débiles fueran los sindicatos y mayor el nivel de desempleo. Pero en cualquier momento y lugar dado, el nivel de tasa de salarios monetarios era, más o menos "automáticamente determinado". Como el salario monetario no era absolutamente rígido, sus variaciones a lo largo del tiempo podrían afectar algo los niveles de otras variables. Pero aparte del efecto sobre el nivel de precios, los cambios inducidos adicionales serían pequeños ya que la especulación tendía a estabilizar el tipo de interés y la demanda de inversión era solo moderadamente sensible a aquellos cambios en el tipo de interés que en efecto ocurrían. A todos los fines prácticos, se podría hablar del sistema económico como si tuviera un "equilibrio" aun cuando el empleo pudiera ser menos que pleno. El concepto del nivel de salario monetario de Keynes lo tiene estable, en algún punto por debajo del pleno empleo, un punto en que las presiones ascendentes y descendentes están en equilibrio, a diferencia del concepto de los clásicos de salario real flexible que baja sin límite cuando hay desempleo y estable solamente con la ocupación plena de los trabajadores en busca de empleo. Si w es la tasa de salarios monetarios, p es el precio del bien y PFM el producto físico marginal se tiene que:

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W = PFM * p w/p = PFM Puesto que PFM disminuye a medida que aumenta el empleo la cantidad de trabajadores aumentará a medida que el "salario real" (w/p) disminuya. Si se entiende este principio a toda la economía podremos dibujar una curva de demanda de mano de obra con pendiente negativa. Se supone que la oferta de salario también depende del salario real, o sea la cantidad de trabajo que los obreros desearán suministrar aumentará a medida que se eleva el salario real. En un punto de pleno empleo no hay trabajadores dispuestos a trabajar al salario real vigente que no encuentren trabajo, y al mismo tiempo los empleadores disponen de toda la mano de obra que desean tener al salario vigente. Aquí suponemos que el stock del equipo de capital, los recursos materiales y el estado de la tecnología están dados, el único factor de la producción variable es la mano de obra, por lo tanto existe un nivel específico del PNB real correspondiente a cada nivel de ocupación. 23.- Teórica, gráfica y matemáticamente explique los efectos de un incremento de la cantidad de dinero sobre las variables reales de la economía, cuando la economía se encuentra con desempleo (respecto del producto potencial). ¿Cómo cambia su respuesta si se encuentra en pleno empleo? A la demanda de dinero es probablemente una demanda de costo cantidad de poder adquisitivo y no un número determinado de unidades monetarias. Podemos designar por M/P el poder adquisitivo constituido por el stock de dinero M, es decir, el valor real del stock monetario. Ahora bien esa cantidad de poder adquisitivo puede incrementarse aumentando el volumen nominal de dinero o mediante una reducción del nivel de precios para la cual aumentará el poder adquisitivo del stock monetario nominal dado. Un incremento de la cantidad de dinero desplazará hacia arriba la curva LM, y una reducción de la oferta monetaria la desplazará hacia abajo. Por lo tanto con una oferta monetaria dada hay una curva LM diferente para cada nivel de precios. El mecanismo en virtud del cual tiende automáticamente al alcanzar el pleno empleo se puede ilustrar de la siguiente forma: Si su suponemos que el salario real es mayor que el salario real de pleno empleo y que la ocupación fuese menor que el nivel de plena ocupación, el PNB por debajo del nivel de plena ocupación y el nivel de precios estuviese por encima 127


del nivel de pleno empleo. Mientras los precios y los salarios sean flexibles, es decir, mientras los salarios se reduzcan al exceder la oferta de mano de obra a la demanda y los precios de los bonos disminuyan al superar la oferta de bienes a la demanda la situación recién ilustrada no puede persistir, lo que quiere decir que hay trabajadores desocupados que desearían trabajar. El aumento de la inversión eleva la demanda agregada tanto directamente como a través del multiplicador y ocupación para satisfacerla. Esta situación continuará mientras la oferta de mano de obra exceda a su demanda puesto que en tanto subsista esa situación, los salarios monetarios continuarán descendiendo. El proceso se detendrá cuando la ocupación llegue el nivel pleno, al salario real de equilibrio, al PNB de ingreso pleno y la tasa de interés de equilibrio y el precio de equilibrio. Se ilustra de la siguiente forma:

24.- Describa brevemente los cambios formulados por los cuantitativistas, a la ecuación de cambios de Irving Fisher. En su esfuerzo de formalización Irving Fisher parte del principio según el cual la suma total de dinero pagada por los compradores en una economía siempre es igual a la suma de dinero recibida por los vendedores, es decir que toda compra o venta tiene su contrapartida monetaria equivalente. Ahora, la suma de dinero pagada por los compradores de una economía puede asimilarse como igual a la cantidad de dinero existente en esa economía (oferta de dinero) multiplicada por la cantidad promedio de veces en que cada unidad monetaria participa en una transacción en determinado período de tiempo (concepto más conocido como la velocidad de circulación del dinero).

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De otro lado, la suma recibida por los vendedores puede considerarse como igual a la cantidad de bienes transados multiplicada por los precios de estos. Si solo se tienen en cuenta las transacciones de bienes finales, entonces los bienes transados pueden medirse a través del producto interno bruto (PIB). Los anteriores planteamientos se pueden resumir en la siguiente ecuación (1), que en términos formales es más una identidad pues la igualdad se cumple por definición:

(1) Donde,

M: oferta de dinero de la economía. V: velocidad de circulación del dinero. P: nivel general de precios de la economía.

Dada la identidad macroeconómica básica según la cual PIB = Ingreso (Y), entonces la ecuación puede replantearse de la forma siguiente:

(2) Esta expresión matemática se conoce en el mundo académico como la ecuación de cambios de la Teoría Cuantitativa del Dinero, pues en ella están contenidos sus postulados básicos. Dichos postulados se harán más explícitos una vez se analice el comportamiento de cada una de las variables contenidas en la ecuación. Según Fisher, la oferta de dinero (M) es una variable que es determinada de manera exógena por la autoridad monetaria. Es decir, es una variable que toma valores de manera independiente y, por lo tanto, debe ser considerada como dada en la ecuación de cambios. La velocidad de circulación del dinero (V) es una variable que depende de factores estables como los hábitos de pago predominantes en la sociedad y la tecnología bancaria y, en todo caso, no se relaciona para nada con las demás variables que componen la ecuación. Por ello Fisher considera a V como constante. Dada la confianza de Fisher y los teóricos clásicos en la capacidad de ajuste de los mercados para conducir la economía hacia el pleno empleo, en la ecuación se considera que el nivel de ingreso (Y) corresponde al de pleno empleo y, por lo tanto, dicha variable se considera también una constante. El nivel de precios (P) es la variable dependiente en la ecuación. Es decir, es la variable que se ajusta de manera endógena para corregir cualquier desequilibrio y garantizar así el cumplimiento de la igualdad entre las sumas de dinero pagado por los compradores y las sumas recibidas por los vendedores. 129


De lo anterior se desprende que, como el ingreso y la velocidad de circulación son constantes, una variación en la oferta de dinero, cuyo único origen posible está en las decisiones de política de la autoridad monetaria, siempre se traduce en variaciones equivalentes en el nivel de precios. El comportamiento del nivel de los precios estará pues determinado por la cantidad de dinero existente en la economía, postulado básico de la Teoría Cuantitativa del Dinero. 25.- Explique brevemente ¿cómo Keynes aborda la teoría de la demanda de dinero? y ¿qué piensa sobre los ajustes de precios en los distintos mercados? Para Keynes, hay tres motivos por los cuales demandan o retienen dinero los actores económicos: a) transacción b) precaución c) especulación Los Dos primeros dependen de una proporción del ingreso y no ganan intereses. En cambio, la demanda especulativa del dinero lo ha explicado como resultado de la evolución o comportamiento de la tasa de interés. O sea: 𝑀𝑑 = 𝐿1( kPY) + 𝐿2(r) 𝑀𝑑= 𝑀𝑑𝑌+ 𝑀𝑑(𝑌𝑒𝑠) + 𝑀𝑑(𝑟) 𝑀𝑑 = PL(𝑌𝑇,𝑌𝑝,𝑟 ) La demanda de dinero con propósitos especulativos, es explicada por la incertidumbre del comportamiento futuro de la tasa de interés, que de una u otra forma influye sobre las decisiones que deben tomar los individuos o la comunidad sobre sus ingresos. Es decir, dado el ingreso cada individuo toma la decisión de cuanto consumir y cuanto ahorrar, y sobre este último si lo hará en términos monetarios o en activos alternativos que le proporcionen intereses. Además Keynes recomendaba en estas operaciones comparar las tasas de interés con la tasa de interés normal. Si 𝑟𝑛< 𝑟𝑜 entonces los actores tenderán a esperar que baje la 𝑟𝑜. Por el contrario si Si 𝑟𝑛> 𝑟𝑜 entonces esperarán que suba. Finalmente la ecuación de demanda de dinero de Keynes se puede expresar como: 𝑀𝑑 = PL(𝑌𝑇,𝑌𝑝,𝑟 ) , lo que se puede simplificar a: 𝑀𝑑 = P( kY − ℎ𝑟 ) Si kY y hr se mantienen inalterables, entonces la demanda de dinero es proporcional a la variación del nivel de precios. 26.- Explique ¿cuál es la crítica fundamental de Milton Fridman, al pensamiento keynesiano? Milton Friedman criticó a los keynesianos debido a que equivocadamente, los Keynesianos de los años treinta, sostenían que los precios dependían más de los niveles de empleo y de la tasa de remuneración a los factores de producción, y que mientras existiese desempleo en la economía, los aumentos de la oferta monetaria tendrían efectos expansivos sobre la demanda agregada, lo que se traducirían en un mayor nivel de actividad de la economía. 130


Sin embargo, cuando manifiestan que solo después de alcanzar el pleno empleo los Δ𝑀𝑠se traducirían en incrementos similares a los precios (ΔP). Situación que los condujo a plantear el intercambio entre la tasa de inflación (𝝅) y la tasa de desempleo (ȗ).

26.-Milton Fridman concebía, que los movimientos inflacionarios de debían al incremento innecesario de la liquidez, el crédito interno, la mayor circulación del dinero y el déficit fiscal, ¿Cree Ud. que hay alguna debilidad en esta conclusión? SI – NO. Explique ¿por qué? NO se ve ninguna debilidad en cuanto a lo que afirma Fridman sobre la inflación, porque sabemos que el incremento innecesario de la circulación del dinero es lo que genera la inflación en la economía. 27.- Explique ¿Qué recomendaba Milton Fridman, para evitar y eliminar los déficits fiscales y la inflación? Según Fridman los movimientos inflacionarios son debido al incremento innecesario de la Liquidez, el circulante y el crédito, que conducen al Δ 𝒅𝒅𝒂 en términos de consumo, déficit fiscal como fuentes de la inflación. Para evitar que exista más dinero circulante en la economía, propone que la oferta monetaria crezca en un porcentaje fijo, bajo, constante e inamovible, ajustado a la actividad económica del país, para evitar la inflación a largo plazo. Ya que, no se puede controlar la circulación monetaria día por día de acuerdo a la actividad económica real. Para Friedman la inflación, siempre y en todas partes fue un fenómeno monetario. Puede producirse solamente cuando la cantidad de dinero aumenta más rápidamente que la cantidad de la producción fabril.

131


En esta concepción, la reacción alcista de los precios comprueba la desmedida ampliación de la demanda monetaria agregada. Por eso la causa directa del desarrollo de la inflación, su única fuente debe ser siempre la oferta excesiva de dinero. El aumento de los precios es provocado en definitiva por una política monetaria crediticia expansionista y de esto es culpable ante todo la dirección del Banco Emisor. 28.- Explique concretamente ¿Cómo Milton Fridman aborda la demanda de dinero en una economía? Friedman planteó la demanda de dinero como un problema de selección de cartera, en donde el dinero es un activo como cualquier otro activo cuya característica fundamental es que rinde un flujo de servicios y rendimientos que lo hacen deseable. ¿Cuál es la deducción matemática de su pensamiento? Milton Friedman parte de la premisa, de que las variaciones en los precios e ingresos nominales son resultados de los cambios en la cantidad de dinero. O sea, Δ𝑃 y Δ𝑌𝑛, se producen como resultado de una Δ𝑀. Afectando de este modo la actividad económica del país. Para ello se desprende de los motivos que los llevan a las personas a conservar dinero. Y lo planea como la demanda de cualquier otro bien duradero. Es decir: 𝑄𝑥𝑑 = Q(𝑃𝑥,𝑃𝑠,𝑃𝑐,𝑌𝑛,𝐺) A diferencia de la 𝑄𝑥𝑑, al dinero lo considera como un bien de capital, donde: W = KnH + KH (2) La riqueza, es igual al capital no humano más el capital humano. Finalmente, como concluye cuándo se refiere a la inflación? Para Friedman la inflación, siempre y en todas partes fue un fenómeno monetario. Puede producirse solamente cuando la cantidad de dinero aumenta más rápidamente que la cantidad de la producción fabril. 29.- Explique en forma concreta ¿cómo aborda Baumol la demanda de dinero junto a una cartera de activos en una economía? Manifiesta que el dinero se mantiene para futuras transacciones en forma de inventario, del cual el actor económico dispone gradualmente en proporciones constantes hasta recibir el nuevo pago y tratando de minimizar los costos de conversión a efectivo. -Las personas mantienen inventarios de dinero del mismo modo que las empresas mantienen inventarios de bienes. -Si mantienen gran parte de su riqueza en forma de dinero, la familia siempre tendrá dinero disponible para transacciones. 132


-Si sólo una pequeña parte de su riqueza está en dinero, tendrá que convertir bonos a dinero cada vez que quiera realizar una compra. - Deberá entonces asumir un costo, como una comisión de corretaje, cada vez que vende un activo que devenga interés con el fin de tener dinero para alguna adquisición. La familia enfrenta un trade-off. (Tiene que tomar decisión entre las dos alternativas) - Al mantener su riqueza en dinero pierde el interés. Sin embargo, reduce los costos de transacción de la conversión de bonos a dinero cada vez que quiere hacer una compra. -La familia debe comparar el costo de oportunidad de mantener dinero (el interés que se deja de ganar) contra los costos de conversión de transacciones frecuentes de otros activos a dinero. ¿Cuál es la deducción matemática de su pensamiento? Hipótesis de que las familias distribuyen su riqueza (W) 𝑴𝒅: mantienen liquidez para comprar Bs Y SS No producen intereses pero son de gran utilidad por que facilitan la compra de bienes y servicios. 𝑴𝒅: mantienen en activos financieros Generan rendimientos y a mayor cantidad de dinero, mayor es los intereses, por lo que las familias entran en Tradeff of. 𝑪𝑻= (𝑷𝒀/𝑴) + i(𝑴/𝟐) Si una familia percibe un ingreso real (Y) y nominal de (P.Y) por mes, al comienzo de cada periodo este ingreso se deposita automáticamente en una cuenta de ahorro que devenga interés en el banco. 2. Supongamos que los gastos de consumo de la familia representan un flujo continuo durante el mes, que suma (P.Y) para el mes completo. La familia sólo puede usar para sus compras dinero que no devenga interés. En Particular, no puede usar la cuenta de ahorro para pagar sus gastos. Por lo tanto, con anticipación a las compras, la familia debe girar dinero de la cuenta de ahorro.

133


¿ Cómo toman decisión sobre la composición de su portafolio? Y, finalmente, ¿Cómo concluye sobre la demanda de dinero? Concluye que el dinero se mantiene para futuras transacciones en forma de inventario, del cual el actor económico dispone gradualmente en proporciones constantes hasta recibir el nuevo pago y tratando de minimizar los costos de conversión a efectivo. 30.- De acuerdo con la concepción de Baumol, ¿qué y cómo optimizan los actores económicos el portafolio de sus activos? El “Trade - off”. Entre mayor es M, mayor es la pérdida de interés durante el mes.  

Entre mayor es M, menor es el número de viajes de la familia al banco. Entonces la familia debe comparar los costos de frecuentes viajes al banco (si M es bajo), contra el interés que dejo de ganar (si M es alto). La elección óptima de M se encuentra minimizando el costo total de mantener dinero (CT), que podemos encontrar como la suma de los costos de transacción y el costo de oportunidad de la pérdida de ingreso por interés; es decir minimizando la ecuación.

134


•La curva de costo de transacción es una Hipérbola rectangular, ya quelos costos y M* son inversamente proporcionales. El costo de oportunidad es creciente ya que a mayor M*, mayor es el interés que se deja de percibir y mayores son los son los costos.

EN EL GRÁFICO SE APRECIA LOS SIGUIENTES CAMBIOS:

135


Demuestre y explique por qué la curva de costos de transacción es decreciente y por qué la curva de costos de oportunidad es creciente. Sobre la gráfica: Sumando verticalmente obtenemos la curva de costo total, que tiene forma de “U”. El mínimo de la curva de costo total se alcanza en A, que determina el monto óptimo de dinero que debe girarse cada vez. La demanda por dinero (tenencia promedio de dinero durante el mes) es entonces: Md = M0 */2 •Como se puede observar en la gráfica, la curva de costo de transacción es una hipérbola rectangular, debido a que los costos de transacción y los costos de oportunidad varían inversamente •El costo de oportunidad es una línea recta, y es creciente ya que a mayor 𝑀𝑑, mayor es el interés que se deja de percibir y por tanto mayores son los costos. 31.- De acuerdo con la teoría de Tobín, ¿cuáles son los aspectos que consideran los actores económicos, cuando toman la decisión de constituir una cartera de activos junto a la cantidad de dinero? Tobin argumenta que una persona tendrá alguna proporción de su riqueza en dinero, porque al hacerlo disminuye el riesgo global de su cartera más de lo que lo haría si la tuviera toda ella invertida en bonos. De este modo, el rendimiento global esperado sobre la cartera sería más alto si estuviese compuesta en su totalidad por bonos, pero si el inversionista tiene aversión al riesgo, deseará sacrificar un rendimiento más alto por un riesgo menor. En definitiva, la demanda de dinero como activo se explica por la aversión al riesgo de los sujetos. Los supuestos de Tobin:  primero, que las posibles ganancias de capital (k) están sometidas a consideraciones de riesgo.  segundo, que cada agente a la hora de tomar sus decisiones inversoras tendrá en cuenta su función de utilidad relacionando en ella rendimientos y riesgos. 32.- Explique en forma concreta ¿Cómo aborda Tobín la demanda de dinero junto a una cartera de activos en una economía? La teoría de la selección de cartera de la demanda de dinero es que los individuos tienen riqueza que distribuyen entre diferentes activos tratando de maximizar su utilidad.

136


¿Cuál es la deducción matemática de su pensamiento?

Donde r es la tasa de interés de los bonos. Desviación estándar:

Ecuación de rendimiento y riesgo:

Retorno esperado:

¿Cómo toman decisión sobre la composición de su portafolio? Si el individuo mantiene toda su riqueza en dinero, su rendimiento esperado será cero. Al igual que su riesgo. Si aumenta los bonos del portafolio, se incrementara el retorno esperado, pero también el riesgo de la cartera. La relación entre el retorno esperado y el riesgo viene representado por la recta (RP).

137


Y, finalmente, ¿Cómo concluye sobre la demanda de dinero? Que la demanda de dinero como reserva de valor, por el motivo de especulación está relacionada inversamente con la tasa de interés. 33.- ¿Cómo maximiza una familia los beneficios de la cartera seleccionada de activos, en un contexto de incertidumbre?. Representar gráficamente, y realizar una análisis. Con incertidumbre los individuos distribuyen su riqueza entre diferentes activos y en el margen ellos igualan todos los retornos esperados de los diferentes activos en función de su utilidad. 34.- Explique, Según Tobín, ¿cómo distribuye su riqueza un actor económico cuando tiene que constituir su cartera óptima?

Para encontrar la distribución óptima de cartera, necesitamos considerar las preferencias del inversionista. Suponemos que éste tiene aversión al riesgo, es decir, aceptará un mayor nivel de riesgo sólo cuando lo compense con un alza más que proporcional en el rendimiento esperado.

138


35.- De acuerdo con la teoría de Tobín, que sucede con el equilibrio inicial, si la tasa de rendimiento de los activos aumenta?   

Si la tasa de interés aumenta, la curva PR gira hacia arriba ya que la pendiente se hace mayor. El punto de tangencia se ubica en una nueva curva de utilidad y por consiguiente en un mayor nivel de utilidad. En el punto B, el individuo aumenta su tenencia de bonos y, debido a su riqueza disminuye la cantidad de dinero que posee.

Los puntos A y B forman parte de la curva de demanda de dinero que es claramente una función negativa de la tasa de interés.

139


36.- Defina la recta de retornos esperados (Rendimientos esperados) y riesgo, y, la Curva de indiferencia Retornos esperado y riesgo.

Esta cartera produce un nivel inferior de utilidad de lo que representan las tenencias de bonos, B*, y las tenencias de dinero, M*. Obsérvese que la teoría de Tobin implica que la cantidad de dinero, M, que se tiene como activo depende inversamente del nivel de la tasa de interés, i. Un incremento determinado en el nivel de riesgo, correspondiente a una mayor cantidad de bonos en la cartera, dará como resultado un alza más elevada del rendimiento esperado. Los aumentos en la tasa de interés de i0 a i1, después a i2, harán rotar la función D en sentido contrario a las manecillas del reloj. El punto de optimización de la cartera se desplaza del punto E al punto F y después al punto G de la gráfica. Como respuesta al aumento de la tasa de interés, la persona elevará la proporción de la riqueza que tiene en el activo que devenga intereses de B0 a B1 a B2 y, consecuentemente, reducirá su tenencia de dinero. 37. A que es igual la ecuación de la recta retornos esperados y riesgo y la función de utilidad retornos esperados y riesgo. La ecuación de la Recta de portafolio de bono.



La ecuación indica que la utilidad depende positivamente del retorno esperado del portafolio, pero negativamente del riesgo.

140


 

Un aumento en el riesgo de los bonos aumentara la demanda de dinero y disminuirá la demanda de bonos. Como el individuo es adverso al riesgo, sus curvas de utilidad son convexas, dado que la utilidad aumenta con un mayor retorno esperado y disminuye con un mayor riesgo.

38.- Defina y en que consiste la represión financiera y la demanda de dinero. Defina el coeficiente deuda PBI, explique qué relación tiene este coeficiente con la represión financiera. La represión financiera es un proceso mediante el cual los políticos, a través del Estado, crean toda una serie de mecanismos para expoliar riqueza financiera a individuos y empresas. La demanda de dinero es la Cantidad de dinero que los agentes económicos desean mantener en un momento dado y en unas circunstancias determinadas. Manipulación de la cantidad de dinero para promover la inflación y mantener bajos tipos de interés reales que abaraten el coste del endeudamiento público y reduzcan el valor del mismo pues, como demostramos en su momento, hay una relación matemática entre la inflación y el esfuerzo que exige el endeudamiento en un presupuesto. 39.- cuales son las características de una represión financiera.

   

Fijación directa o indirecta de los tipos de interés Control de las instituciones financieras Imposición de controles de capital Manipulación de la cantidad de dinero para promover la inflación y mantener bajos tipos de interés reales

40.- Como influyen las tasas de interés nominal bajas y tasas de interés reales negativas en la reducción de la deuda interna y externa. La tasa de interés real y nominal negativa hace que también disminuya la deuda interna y externa. 41.- ¿Por qué se dice que el dinero es un velo que determina los valores nominales en que medimos las variables económicas, pero no tiene efectos sobre las cantidades reales? Porque el incremento en la oferta o la demanda de dinero NO afecta el equilibrio en el mercado de trabajo ni la oferta agregada. La determinación del equilibrio REAL (que incluye el empleo pleno y el nivel de producción) no requiere del dinero, incluso se desarrolló sin alusión al dinero.

141


42.- En el modelo clásico, si aumenta la oferta monetaria cómo afecta a cada uno de los mercados y sus variables. (Apoye su respuesta utilizando gráficos).

43.- Con la siguiente información: M =1200, P = 10 y V = 6: a) ¿Qué nivel de producto físico es compatible con estos datos si queremos que los datos no cambien?

𝒀=

𝐌.𝐕 𝐩

→ 𝒀=

𝟏𝟐𝟎𝟎.(𝟔) 𝟏𝟎

→ Y=720

El nivel de producción de equilibrio es 720

b) Si la demanda de dinero es de $1500 cuando se produce el producto de pleno empleo y los precios son 10. ¿Cuál es la situación de desequilibrio (oferta < ó > demanda) en los mercados de bienes y servicios y de dinero? ¿Cuál es el nivel de precios compatible con el pleno empleo? 𝑷= 𝒀𝑷𝑬 =

𝐌.𝐕 𝐘

𝐌.𝐕 𝐏

𝟏𝟓𝟎𝟎.(𝟔) 𝟕𝟐𝟎

→

𝑷=

→

𝒀𝑷𝑬 =

𝟏𝟓𝟎𝟎.(𝟔) 𝟏𝐎

→ P=12.5 → 𝒀𝑷𝑬 = 𝟗𝟎𝟎

142


44.- Considere el siguiente caso: Existen $500.00 circulando en la economía (oferta de dinero) que los individuos y empresas sólo utilizan como medio de cambio (para realizar transacciones sobre el PNB o ingreso de la economía). La frecuencia promedio de pagos de ingreso es de dos veces por mes (24 veces al año), mientras que los compradores de bienes finales gastan su ingreso a un ritmo diario constante durante la quincena: a). ¿Cuál es la velocidad de circulación del dinero expresada en términos anuales? V=24 Si al mes circulan 2 veces, entonces al año es 24

b).- ¿Cuál es la demanda de productos finales en términos monetarios? Si además sabemos que la producción física de bienes finales es de 400 unidades de producto anual. Demanda de consumo de Bienes = M.V D=24(500)=12000

c) ¿Cuál es el nivel de precios que permite que dicha producción se venda totalmente en el año sin que dichos precios se alteren (precios de equilibrio)? M.V=P.Y 𝑷=

𝐌.𝐕 𝐘

→ 𝑷=

𝟐𝟒(𝟓𝟎𝟎) 𝟒𝟎𝟎

= 𝟑𝟎

e) Usa la ecuación de la teoría cuantitativa para expresar el equilibrio de oferta y demanda de bienes y servicios e ilustra dicho equilibrio con los datos antes obtenidos. M.V=PY 500(24)=30(400) f) Usa la misma ecuación (modificada) para expresar el equilibrio de la oferta y demanda de dinero. 𝑷=

𝐌.𝐕 𝐘

; Sabemos

→

𝟏

𝑲=𝐕

𝑷 = 𝐤. 𝐩. 𝐲 𝟓𝟎𝟎 =

𝟏 𝟏𝟐𝟎𝟎𝟎 𝟐𝟒

143


g) ¿Qué significado tiene k (además de ser el reciproco de V) en la ecuación?. Proporción de la renta individual que las familias desean conservar como dinero líquido para realizar sus transacciones. 45.- Explique qué es el “crawding out” y dé un ejemplo aplicado a la economía peruana. También como efecto de desplazamiento de la inversión por el aumento del gasto público. Ejemplo: si en Perú ocurre un déficit gubernamental se puede subsanar mediante la venta de bonos, lo cual incrementará la demanda de fondos prestables y por ende, la tasa de interés, antes una elevada tasa de interés las empresas disminuyen su inversión. El monto en que ésta cae es idéntico al incremento en el gasto, de tal suerte que la demanda agregada de la economía no cambia, aunque si cambia su composición.

46.- ¿Cuál es la diferencia fundamental entre el modelo keynesiano y el clásico? Se le llama keynesiano ya que el modelo clásico supone una curva de oferta agregada vertical debido a que el nivel de producción permanece constante a nte variaciones en el precio. En el keynesiano, los precios permanecen constantes y las empresas están dispuestas a vender cualquier cantidad de producción al nivel de precios dado. La diferencia esencial estriba en que en el modelo clásico existe pleno empleo, y la demanda agregada se ajusta a la oferta vía precios. En el keynesiano, por el contrario, se está fuera del pleno empleo y la producción está determinada por la demanda.

47.- ¿Cómo afecta al balance público un cambio en el gasto? Un aumento en el gasto público (G) trae consigo un aumento en el ingreso (Y) correspondiente α∆G en donde α es el multiplicador. Y ya que una proporción de ese aumento se recoge en forma de impuesto, los ingresos fiscales aumentarán en ᵼ₁α∆G. el superávit presupuestario cambiará en la proporción (ᵼ₁α‒1).

48.- ¿Qué es el superávit presupuestario de pleno empleo? Compárelo con el superávit presupuestario efectivo. El superávit presupuestario de pleno empleo indica el superávit presupuestario correspondiente al nivel de renta de pleno empleo o producción potencial. Podría ser un indicador más útil que el superávit presupuestario efectivo ya que es independiente del ciclo económico. Nótese que un incremento en el déficit presupuestal efectivo no significa necesariamente que el gobierno haya cambiado de políticas en un intento de elevar el nivel de renta. 144


49.- ¿Qué es el multiplicador keynesiano? ¿Qué elementos pueden modificar su valor? Es la medida de cambio en el ingreso resultado del cambio en el gasto autónomo. Refleja la cadena de efectos sobre el ingreso y el consumo, que son independientes. Modifica su valor un cambio en la proporción marginal a consumir y un cambio en la tasa impositiva.

50.- ¿Cómo se obtiene la curva de equilibrio (LM) en el mercado de dinero? Mercado de Dinero

𝑀⁄ 𝑃

𝑖 𝑖2 𝑖1

𝐋M

𝑖 E2

E2 𝑀2𝐷 (𝑌2 ) 𝑀1𝐷 (𝑌1 )

E1 𝐌𝟎

𝐋

E1 𝐘𝟐

𝐘𝟏

En la primera gráfica se representa al mercado de saldos reales. La oferta (𝐌 𝟎 ) de saldos reales es igual a la masa monetaria 𝑴 sobre el nivel de precios 𝑷. 𝑴𝟎 Es constante e independiente de la tasa de interés (debido a que está determinada por el Banco Central). La demanda de saldos reales ( 𝑳𝟏 𝟎 𝑴𝑫 ) tiene un componente dependiente del nivel de ingreso real (o transacciones a realizar 𝒌𝒀) y otro dependiente de la tasa de interés (𝒉𝒊) de forma que a mayor tasa de interés menor será la demanda de saldos reales. Formalmente: 𝑴𝟎 =

𝑴 𝑷

𝑴𝑫 = 𝑳𝟏 = 𝒌𝒀 − 𝒉𝒊

La demanda de saldos reales depende de entonces de 𝒀 y de 𝒊 𝑴𝑫 = 𝒇(𝒀, 𝒊). Si se toma un nivel de ingreso dado, puede representarse la relación entre las tasa de interés y la demanda de saldos por una recta de pendiente negativa (−𝒉) en la que ordena el origen y depende del nivel de ingreso tomado. Con 𝒀𝟏 la demanda seria 𝑴𝟏 en la gráfica, el equilibrio en este mercado (𝑬𝟏 ) se alcanzaría a la tasa de interés 𝒊𝒋 . En el panel derecho de la gráfica se pueden ordenar los pares ordenados 𝒚 y en de la tasa de interés que resulta el equilibrio de saldos reales. Si el ingreso aumenta, digamos a. 𝒀𝟐 . La demanda de dinero se desplaza hacia arriba a la derecha en la gráfica del mercado de dinero (ya que aumento su ordenada al origen). Ya que 𝑴𝟎 no cambia, el efecto será que el equilibrio en 145

𝐘


este mercado se alcance en 𝑬𝟐 a una tasa de interés más alta. Nuevamente se puede graficar, en el panel derecho, al par ordenado del nuevo ingreso (𝒀𝟐 ) con la tasa de interés de equilibrio resultante (𝒊𝟐 ) este par ordenado (𝒀𝒊 ) representa un punto de la curva 𝑳𝑴.

M

i

P

LM

E2

E1

E2

M 2D Y2

E1

M 1D Y1

51.- Considerando el equilibrio del mercado de dinero: a) ¿Qué sucede si hay un incremento en la oferta de dinero? ¿Qué sucede si hay un incremento en la oferta de dinero? Mercado de Dinero

Como puede observarse en los gráficos, el incremento en 𝑴 ceteris paribus, permite alcanzar el equilibrio a tasas de interés más bajas, sea cual fuese 𝒀. Para 𝒀𝟏 el equilibrio se alcanzaría en 𝑬𝟐𝟏 , y en 𝑬𝟐𝟐 para 𝒀𝟐 Esto derecha de la 𝑳𝑴.

implica

146

un desplazamiento hacia abajo y a la


b) ¿Qué es lo que determina la posición y la pendiente de la curva LM? Formalmente tenemos 𝑴𝑶 =

𝑴 𝑷

𝑴 𝑷

; 𝑴𝑫 = 𝒌𝒀 − 𝒉𝒊. Ya que 𝑴𝑫 = 𝑴𝑶 :

= 𝒌𝒀 − 𝒉𝒊 Despejando 𝒊 y ordenado: 𝑴

𝒊 = − 𝑷𝒉 +

𝒌 𝒀 𝒉

Que es de la ecuación 𝑳𝑴.

Pendiente de la curva 𝑳𝑴: El parámetro “k” es la sensibilidad de la demanda de dinero ante cambios en el nivel de renta; el parámetro “h” es la sensibilidad de la demanda de dinero ante cambios en el tipo de interés. Por lo tanto, cuanto mayor sea “k” y menor sea “h”, la curva LM será más inclinada (con mayor pendiente) y viceversa. Posición de la curva LM: Depende de los valores de M, P y h (aunque ésta última también determina la pendiente). A mayor M y menor P la curva se ubica más abajo y a la derecha. 52.- ¿Qué es el mecanismo de transmisión? y ¿qué es correa de transmisión? Explique. Es el proceso mediante el cual los cambios de la política monetaria afectan a la demanda agregada. Consta de 2 pasos esenciales: 1) Un aumento en los saldos reales provoca un desequilibrio en las carteras, es decir, al tipo de interés y nivel de renta existentes, el público tiene más dinero del que desea, lo que lleva a los tenedores de carteras a intentar reducir sus tenencias de dinero comprando otros activos y alterando así los precios y rendimientos de los activos. En otras palabras, la variación de la oferta monetaria altera la tasa de interés ( en éste caso a la baja). 2) La variación de la tasa de interés afecta a la demanda agregada, porque la inversión depende de ésta. Si la tasa de interés cae, aumentará la inversión y con ella la DA.

53.- Demuestre que una variación dada de la cantidad de dinero influye más en la producción cuanto menos sensible es la demanda de dinero al tipo de interés. Utilice el análisis formal. 𝑨

Ingreso

𝑴 𝑷𝒉 𝟏 + 𝒉 𝒂𝒃

+

𝒀 = 𝒃𝒌

y que

𝝏𝒀 𝝏𝑴

=

𝟏 𝑷𝒉 𝒌 𝟏 + 𝒉 𝒂𝒃

, entonces “h” entra inversamente en el

denominador y en el numerador; no obstante en el denominador también entra 147


𝟏 𝒂𝒃

que en este caso es constante. Si 𝒉 es menor (menor sensibilidad) entonces 𝝏𝒀

mayor será el valor de 𝝏𝑴𝒐. 54.- Compare en el modelo clásico y en el keynesiano la función de la demanda de dinero. En cada caso explique de que variables depende y cómo lo hacen. En el modelo clásico, en el equilibrio de la economía está determinado por la ecuación de la teoría cuantitativa 𝑴𝑽 = 𝑷𝒀. Es decir, el equilibrio del mercado de 𝟏

dinero está determinado por 𝑴𝑫 = 𝒌𝑷𝒀 𝒅𝒐𝒏𝒅𝒆 𝒌 = 𝑽 . La demanda de dinero depende del nivel de precios en la Economía (P), la Producción (Y) y la velocidad del Dinero (V). En el modelo keynesiano, la demanda de dinero está determinada por la ecuación 𝑴𝑫 = 𝒌𝒀 − 𝒉𝒊 donde k corresponde al parámetro del mismo nombre en el modelo clásico. La demanda de dinero depende a la sensibilidad de la demanda de dinero ante variaciones en la Renta (k), el nivel de Ingreso (Y), la sensibilidad de la demanda de dinero ante cambios en el tipo de interés (h) y de los tipos de interés vigente en la economía (i). La diferencia fundamental esta justamente en el segundo tiempo de la igualdad (-hi) que refleja la demanda de dinero asociada a la “especulación” respecto al comportamiento futuro tanto de la tasa de interés como del precio de los bonos (inversamente relacionados). Las familias desearan mantener más dinero cuando la tasa de interés sea baja y viceversa. Esto se refleja en –bi. 55.- A menudo se afirma que el déficit presupuestario provocan déficit comercial. Explique por qué. Porqué el déficit presupuestario generalmente implica mayores “gastos” y mayores demandas. Parte de ella se satisface con bienes nacionales y parte con importaciones. Los incrementos en gastos generarán, ceteris paribus, desequilibrios en la balanza comercial. 56.- Un aumento de la población de 65 años a más en un país, afecta directamente a la política fiscal. Explique ¿por qué? Problemas para financiar los mayores gastos en seguridad social derivados del envejecimiento (pensiones, salud, cuidado extendido) pueden traducirse en aumentos de impuestos, mayor prima de riesgo para el financiamiento fiscal y, eventualmente, en mayor inestabilidad macroeconómica. Aumentos en tasa de dependencia total y envejecimiento promedio de la población puede tener un impacto negativo sobre el ahorro interno.

148


57.- Si la economía es de pleno empleo a qué son iguales: la tasa de desempleo, tasa de interés y la tasa impositiva. La tasa de desempleo es cero, la tasa de interés esté en variable IS-LM y la tasa impositiva 𝑻 = (𝒕𝒚𝒆 ). 58.- En el marco del modelo de Baumol y Tobin para la demanda de dinero, considere un individuo que gana 1000 u.m. al mes siendo el costo de ir al banco y hacer un giro de 2 u.m. y la tasa de interés nominal es de los bonos es de 10%. a) calcular la tenencia promedio de dinero óptimo durante el mes. El modelo de Baumol y Tobin es un modelo de demanda de dinero para transacciones. Aquí los individuos pueden tener dos activos: dinero o depósitos. Si lo tienen todo en dinero dispondrán de liquidez inmediata para realizar sus transacciones pero sin obtener rendimientos, y si lo tienen todo en depósitos (bonos) obtendrán rendimientos pero incurrirán en mayores costos de transacción. En consecuencia, deberán diversificar y la demanda de dinero se derivará de la decisión óptima de los agentes de minimizar los costos totales de mantener ambos activos. Pues bien, en el caso particular de nuestro problema tenemos los siguientes datos: Q = 1000

b = 2 i = 0.10

Ahora, sea la función de demanda de saldos reales en el modelo de Baumol y Tobin: 𝟏

𝑴𝒅 𝟏 𝟐𝒃𝑸 𝟐 = ( ) 𝑷 𝟐 𝒊 Reemplazamos los valores: 𝟏

𝑴𝒅 𝟏 𝟐(𝟐)(𝟏𝟎𝟎𝟎) 𝟐 = ( ) 𝑷 𝟐 𝟎. 𝟏𝟎 𝑴𝒅 = 𝟏𝟎𝟎 𝑷 Finalmente, asumiendo que estamos en el año base (P = 1): 𝑴∗ 𝑴 = = 𝟏𝟎𝟎 𝟐 𝒅

Por tanto, la tenencia promedio de dinero óptima de este individuo durante el mes es de 100 u.m.

149


b)¿cuántos viajes al banco hará esta persona cada més? Para determinar esto simplemente aplicamos la fórmula: 𝒏=

𝑷. 𝑸 𝑴∗

Reemplazando: 𝒏=

(𝟏)(𝟏𝟎𝟎𝟎) 𝟐𝟎𝟎 𝒏=𝟓

c).- Cómo cambia su respuesta a a) y b) si el costo por viaje al banco aumenta a 3,125? ¿por qué? Ahora tenemos: 𝑸 = 𝟏𝟎𝟎𝟎

𝒃 = 𝟑. 𝟏𝟐𝟓 𝒊 = 𝟎. 𝟏𝟎

Reemplazamos para el caso de a): 𝟏

𝟏

𝑴𝒅 𝟏 𝟐𝒃𝑸 𝟐 𝟏 𝟐(𝟑. 𝟏𝟐𝟓)(𝟏𝟎𝟎𝟎) 𝟐 = ( ) = ( ) 𝑷 𝟐 𝒊 𝟐 𝟎. 𝟏𝟎 𝑴𝒅 = 𝟏𝟐𝟓 𝟏 𝑴𝒅 =

𝑴∗ = 𝟏𝟐𝟓 𝟐

Luego para el caso de b): 𝒏=

𝑷. 𝑸 (𝟏)(𝟏𝟎𝟎𝟎) = 𝑴∗ 𝟐𝟓𝟎 𝒏=𝟒

d).- Considere ahora el caso en que el costo por viaje al banco se mantiene constante en 2 u.m., pero la tasa de interés sube a 14,4%. ¿Cuáles son sus respuestas a las preguntas a) y b) bajo las condiciones descritas? Aquí tenemos: 𝑸 = 𝟏𝟎𝟎𝟎

𝒃=𝟐

Reemplazamos para el caso de a):

150

𝒊 = 𝟏𝟒. 𝟒


𝟏

𝟏

𝑴𝒅 𝟏 𝟐𝒃𝑸 𝟐 𝟏 𝟐(𝟐)(𝟏𝟎𝟎𝟎) 𝟐 = ( ) = ( ) 𝑷 𝟐 𝒊 𝟐 𝟎. 𝟏𝟒𝟒 𝑴𝒅 = 𝟖𝟑. 𝟑𝟑 𝟏 𝑴𝒅 =

𝑴∗ = 𝟖𝟑. 𝟑𝟑 𝟐

Luego para el caso de b): 𝒏=

𝑷. 𝑸 (𝟏)(𝟏𝟎𝟎𝟎) = 𝑴∗ 𝟏𝟔𝟔. 𝟔𝟔 𝒏=𝟔

Como la tasa de interés subió y el costo por viaje se mantuvo, el individuo preferirá ir más veces al banco. 59.- ubíquese en el modelo de cartera de activos de John Hicks. En este escenario suponga que las preferencias de utilidad del portafolio de activos de 𝟏/𝟑

𝟐/𝟑

un individuos es igual a: U = M 𝑩𝟏 𝑩𝟐 . Si se conoce que el individuo mantiene saldos reales en efectivo (M) igual a 400 y las rentabilidades de los bonos es igual a 20% y 30% respectivamente (r1 y r2), cuando la riqueza del individuo es igual a 1600 unidades monetarias, se pide hallar la demanda ordinaria de los bonos B1 y B2, sabiendo que la riqueza del individuo es de 5000 unidades monetarias. 𝑼 = 𝑴𝑩𝟏 𝟏⁄𝟑 𝑩𝟐 𝟐⁄𝟑 𝑺𝒂. : 𝑾 = 𝒓𝟏 𝑩𝟏+ 𝒓𝟐 𝑩𝟐 𝑴𝒂𝒙. 𝓛 = 𝑩𝟏 𝟏⁄𝟑 𝑩𝟐 𝟐⁄𝟑 − 𝝀(𝑾 − 𝒓𝟏 𝑩𝟏 − 𝒓𝟐 𝑩𝟐 ) 𝝏𝓛 𝑩𝟐 𝟐⁄𝟑 𝑩𝟐 𝟐⁄𝟑 = − 𝝀𝒓𝟏 = 𝟎 ⇒ 𝝀 = 𝝏𝑩𝟏 𝟑𝑩𝟏 𝟐⁄𝟑 𝟑𝒓𝟏 𝑩𝟏 𝟐⁄𝟑 𝝏𝓛 𝟐𝑴𝑩𝟐 𝟏⁄𝟑 𝟐𝑩𝟏 𝟏⁄𝟑 = − 𝝀𝒓𝟐 = 𝟎 ⇒ 𝝀 = 𝝏𝑩𝟐 𝟑𝑩𝟏 𝟏⁄𝟑 𝟑𝒓𝟐 𝑩𝟐 𝟏⁄𝟑 𝝏𝓛 = 𝑾 − 𝒓𝟏 𝑩𝟏 − 𝒓𝟐 𝑩𝟐 = 𝟎 ⇒ 𝑾 = 𝒓𝟏 𝑩𝟏 + 𝒓𝟐 𝑩𝟐 𝝏𝝀 𝝀=𝝀 𝑩𝟐 𝟐⁄𝟑 𝟑𝒓𝟏 𝑩𝟏 𝟐⁄𝟑

=

𝑩𝟏 =

𝟐𝑩𝟏 𝟏⁄𝟑 𝟑𝒓𝟐 𝑩𝟐 𝟏⁄𝟑

𝑩𝟐 𝒓𝟐 𝟐𝒓𝟏

151


𝑩𝟐 =

𝟐𝒓𝟏 𝑩𝟏 𝒓𝟐

Reemplazando en W: 𝑾 = 𝒓𝟏 𝑩𝟏 + 𝒓𝟐 ( 𝑩𝟏 ∗ =

𝟐𝒓𝟏 𝑩𝟏 ) 𝒓𝟐

𝑾 𝟓𝟎𝟎𝟎 → 𝑩𝟏 ∗ = = 𝟖𝟑𝟑𝟑. 𝟑𝟑 𝟑𝒓𝟏 𝟑(𝟎. 𝟐) 𝑩𝟐 𝒓𝟐 𝑾 = 𝒓𝟏 ( ) + 𝒓𝟐 𝑩𝟐 𝟐𝒓𝟏

𝑩𝟐 ∗ =

𝟐𝑾 𝟐(𝟓𝟎𝟎𝟎) → 𝑩𝟐 ∗ = = 𝟏𝟏𝟏𝟏𝟏. 𝟏𝟏 𝟑𝒓𝟐 𝟑(𝟎. 𝟑)

60.- Considerando la pregunta 59). Responda cual es la cantidad óptima de B1 y B2 demandados. ¿Cuál es el valor de la riqueza al final de periodo de maduración de los bonos. 𝑼 = 𝑴𝑩𝟏 𝟏⁄𝟑 𝑩𝟐 𝟐⁄𝟑 𝑼 = 𝟖𝟑𝟑𝟑. 𝟑𝟑(𝟏𝟏𝟏𝟏𝟏. 𝟏𝟏) 𝑼 = 𝟗𝟐𝟓𝟗𝟐𝟓𝟒𝟔. 𝟐𝟗𝟔 𝑾 = 𝒓𝟏 𝑩𝟏+ 𝒓𝟐 𝑩𝟐 𝑾 = 𝟖𝟑𝟑𝟑. 𝟑𝟑(𝟎. 𝟐) + 𝟏𝟏𝟏𝟏𝟏. 𝟏𝟏(𝟎. 𝟑) 𝑾 = 𝟒𝟗𝟗𝟗. 𝟗𝟗𝟗

FIN 152

Monetaria Trabajo Final

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