PROSES KEPUTUSAN INVESTASI INVESTASI
A. Mengenal Sekuritas Sekuritas Ekuitas Ekuitas Dan Dan Sekuritas Sekuritas Hutang Hutang adalah bukti bukti kepemi kepemilik likan an hutan hutang g perusa perusahaa haan n lain lain berupa berupa surat surat Sekurita Seku ritass hutang hutang adalah berharga yang menunjukan hak investor untuk mendapatkan bagian laba dari kekayaan perusahaan yang menerbitkan sekuritas kepemilikan hutang perusahaan lain untuk dijam dijamin inkan kan ke pasa pasarr mo modal dal dan dija dijadi dikan kan seba sebagai gai tamb tambaha ahan n akti aktiva va atau atau kekay kekayaan aan perusahaan dimana sekuritas hutang disajikan di neraca sebagai investasi.
adalah bukti surat berharga berharga yang menunjukan menunjukan hak investor investor untuk Sekuritas ekuitas adalah mendapatkan mendapatkan bagian dari kekayaan kekayaan perusahaan perusahaan yang menerbitkan menerbitkan sekuritas kepemilikan kepemilikan modal yang terbagi ke dalam kepemilikan i saham biasa,saham preferen,atau modal saham lainnya termasuk juga hak untuk memperoleh atau melepas kepentingan kepemilikan pada harga kesepakatan, misalnya waran, atau opsi right dan call . B. Inves Investa tasi si an angsu gsung ng Investasi angsung! Investor tidak hanya membeli dan menjual saham mereka sendiri (biasanya menggunakan makelar), tetapi juga mengendalikan secara langsung. Investasi yang dapat dilakukan dengan membeli membeli aktiva keuangan yang dapat diperjual belikan belikan di pasar uang (money market), pasar modal (capital market) atau pasar turunan (derivative market). Investasi langsung juga dapat dilaku dilakukan kan dengan dengan membeli membeli aktiva aktiva keangan keangan yang tidak tidak dapat dapat diperj diperjual ual belika belikan. n. Aktiv Aktivaa keuangan yang tidak dapat diperjual belikan biasanya diperoleh melalui bank komersial Investasi secara langsung berupa: a. Aset euangan euangan !idak !idak "iperjua "iperjualbeli lbelikan# kan# $onmarketa $onmarketable ble %inancial %inancial As Asset set &. 'mumny 'mumnyaa dimil dimiliki iki oleh oleh indi individ vidu u . erupakan erupakan pertukara pertukaran n langsung langsung dari klaim antara antara penerbit penerbit dan investo investor r *. +iasany +iasanyaa cepat cepat cair#li cair#likuid kuid,, dengan kata lain lain mud mudah ah diubah diubah dalam dalam bentuk bentuk kas tanpa mengurangi nilai . -ontoh -ontohdar darii aset aset keuan keuangan gan tak tak berha berharg rgaa : ekening simpanan dan obligasi • /ertifikat deposito • b. Aset euangan 0asar 'ang# oney arket %inancial Asset Asset &. erupakan erupakan aset keuangan keuangan berharga berharga:: laim dapat dapat dinegosia dinegosiasi si atau dijual dijual di pasar pasar.. . +erjan +erjangka gka pendek, pendek, cepat cepat cair# likuid, likuid, merupaka merupaka instrum instrument ent utang yang berisiko berisiko rendah. *. +iasanya +iasanya dikeluar dikeluarkan kan oleh oleh pemerint pemerintah ah dan perusahaan perusahaan swasta swasta.. . -ontoh -ontoh dari dari sekuri sekuritas tas pasar pasar uang uang:: eksadana pasar uang. • !1+ills atau /+I merupakan sekuritas pasar uang yang paling menonjol •
karena !1+ills dijadikan patokan aset dan paling unggul dibandingkan sekuri sekuritas tas pasar pasar uang lain. lain. !reas !reasury ury bill bill sering sering diguna digunakan kan dipenel dipeneliti itian an keuanga keuangan n sebaga sebagaii return return bebas bebas risik risiko. o. /+I dijual dijual secara secara lelang lelang setiap setiap 1
bulannya dengandiskon dari nilai nominal dalam denominasi kelipatan p 23.333.333,33 dimulai pada harga p &33.333.333,33. 4leh karena itu, diskon akan menentukan imbal hasil. 5atuh tempo /+I biasanya &* minggu dan 6 minggu omersial paper: sekuritas dalam pasar uang yang diterbitkan oleh bank berkapitalisasi besar serta perusahaan. +iasanya instrumen ini tidak digunakan sebagai investasi jangka panjang melainkan hanya sebagai pembelian inventaris atau untuk pengelolaan modal kerja. "imana biasanya pula instrumen ini dibeli oleh lembaga keuangan karena nilai nominalnya terlalu besar bagi investor perorangan, dan termasuk dalam kategori investasi yang sangat aman sehingga imbal hasil dari surat berharga komersial ini juga rendah 0erjanjian beli kembali: perjanjian untuk menjual sekaligus membeli kembali surat berharga pada harga dan tanggal yang telah ditetapkan. Aset euangan 0asar odal# -apital aret %inancial Asset 0asar modal adalah pasar untuk sekuritas jangka panjang seperti saham dan obligasi. enjual1belikan utang berharga yang jatuh temponya lebih dari satu tahun dan menjual1belikan saham kepemilikan. 7ebih berisiko dibandingkan sekuritas pasar uang# money market securities karena waktu jatuh tempo dan sifat dari sekuritas yang dijual di pasar modal. erupakan sekuritas dengan pendapatan yang tetap dan memiliki jadwal pembayaran yang telah ditentukan !anggal, pembayaran dan jumlah bunga serta pokok pinjaman diketahui terlebih dahulu. •
•
c. &. . *. . 2.
O"ligasi
0engertian obligasi menurut "rs. +ambang iyanto (&899) : 4bligasi adalah suatu pengakuan hutang yang dikeluarkan oleh pemerintah atau perusahaan atau lembaga1lembaga lain sebagai pihak yang berhutang yang mempunyai nilai nominal tertentu dan kesanggupan untuk membayar bunga secara periodik atas dasar persentase tertentu yang tetap. &. 0embeli dari kupon obligasi yang baru diterbitkan meminjamkan uang kepada penerbit yang bersepakat untuk membayar pokok dan bunga. . 4bligasi merupakan sekuritas dengan pendapatan yang tetap 0embeli mengetahui arus kas di masa yang akan datang. +unga dan pokok pembayaran juga sudah diketahui. • •
•
arakteristik 4bligasi Nilai n#$inal atau nilai utang pokok , yaitu nilai yang harus dibayar bunganya oleh penerbit dan harus dilunasi pada saat akhir masa jatuh tempo.
2
•
•
•
•
•
•
•
Harga %ener"itan , yaitu suatu harga yang ditawarkan kepada investor pada saat penjualan perdana obligasi. $ilai bersih yang diterima oleh penerbit adalah setelah dikurangi dengan biaya1biaya penerbitan. Tanggal &atuh te$%#, yaitu suatu tanggal yang ditetapkan dimana pada saat tersebut penerbit wajib untuk melunasi nilai nominal obligasi. /epanjang pembayaran kembali # pelunasan tersebut telah dilakukan maka penerbit tidak lagi memiliki kewajiban kepada pemegang obligasi setelah lewat tanggal jatuh tempo obligasi tersebut.: Ku%#n, suku bunga yang dibayarkan oleh penerbit kepada pemegang obligasi. +iasanya suku bunga ini memiliki besaran yang tetap sepanjang masa berlakunya obligasi, tetapi juga bisa mengacu kepada suatu indeks pasar uang seperti 7I+4 , dan lain1lain. Istilah ;kupon; ini asal mulanya digunakan karena dimasa lalu secara fisik obligasi diterbitkan bersama dengan kupon bunga yang melekat pada obligasi tersebut. 0ada tanggal pembayaran kupon, pemegang obligasi akan menyerahkan kupon tersebut ke bank guna ditukarkan dengan pembayaran bunga. Tanggal ku%#n, tanggal pembayaran bunga dari penerbit kepada pemegang obligasi. "iAmerika, kebanyakan pembayaran kupon obligasi dilakukan secara ;tengah tahunan;, yang artinya pembayaran kupon dilakukan setiap 6 bulan sekali. "i
3
a. Inovasi dari 4bligasi =ero -oupon +ond ( 4bligasi !anpa upon) erupakan obligasi yang dijual tanpa memiliki kupon. "ijual dengan prinsip diskon (dibawah nilai nominal). !ingkat pengembalian tetap, mengurangi tingkat risiko reinvestasi. "itebus dengan nilai nominal pada saat jatuh tempo. !idak menerima bunga secara periodik. /angat merespons perubahan suku bunga. urang terkenal dikalangan investor yang terkena pajak. emiliki -all feature, yaitu hak untuk membeli kembali obligasi yang telah dijual sebelum jatuh tempo. b. !ipe 4bligasi >ang 'mum ?overnment +ond (4bligasi 0emerintah) !1bonds digunakan untuk pendanaan dalam utang pemerintah. 0embayaran kupom bersifat semi1annual. -allable +ond, obligasi yang akan dibeli kembali oleh penerbitnya pada harga tertentu di masa yang akan datang %ederal Agency +ond unicipal +ond, diterbitkan oleh pemerintah lokal untuk mendanai highways, pendidikan, dan capital project. !erbagi menjadi : ?eneral 4bligation +onds, evenue +onds -orporate +onds (4bligasi 0erusahaan) 5atuh tempo 313 tahun, pembayaran bunga semi1annual, dengan nilai nominal @&333 emiliki risiko kemungkinan penerbit tidak dapat membayar 4bligasi dapat ditukar dengan aset lain sesuai kebijakan pemilik c. 0eringkat 4bligasi: embantu investor dalam penilaian hutang dan risiko kegagalan -ontoh organisasi yang membuat peringkat: /tandard and 0oors -orporation oodys Investors /ervice Inc 0erusahaan yang membuat peringkat melakukan analisis kredit untuk para investor. enekankan pada probabilitas kegagalan para emiten. • • • • • • • •
•
•
• •
•
• •
•
• •
•
PERIN'KAT
Aaa Aa A
STANDARD AND Peringkat AAA AA A
INTERPRETASI
ualitas utama ualitas tinggi 0eringkat cukup tinggi 4
POOR(S Inter%retasi 0eringkat tertinggi 0eringkat tinggi 0eringkat cukup
+aa +a + -aa -a -
-
-
1 1 1 1
0eringkat menengah +++ 0ringkat cukup ++ menengah 0eringkat spekulatif + 0eringkat sangat --spekulatif 0eringkat mendekati -kebangkrutan 0eringkat paling rendah -
tinggi 0eringkat menengah 0eringkat kurang spekulatif 0eringkat cukup spekulatif 0eringkat spekulatif
0eringkat lebih spekulatif 0eringkat sangat spekulatif """ 0eringkat gagal "" 0eringkat lebih gagal " 0eringkat sangat gagal eterangan Investment grade: ategori perusahaan dianggap memiliki kemampuan yang cukup untuk melunasi hutangnya. (AAA, AA, A, +++) . inimal memiliki rating A, rating +++ dianggap masih belum aman. /peculative /ecurities: ategori perusahaan dianggap memiliki kemampuan yang meragukan untuk melunasi hutangnya. (++, +, ---, -). 0ada peringkat -, tidak dapat membayar bunga obligasi. &. odal /aham odal saham menunjukkan kepemilikan dalam perusahaan. enunjukkan kontrol atas manajemen, setidaknya pada (pemegang saham memiliki hak suara yang penting) enunjukkan perseroan terbatas (para investor tidak dapat kehilangan lebih dari yang mereka investasikan jika perusahaan bangkrut) 5enis modal saham terbagi atas , yaitu: /aham 0referen # 0referred /tock erupakan modal saham dengan pertengahan antara pemegang
obligasi dan pemegang saham dari aset dan pendapatan sebuah perusahaan. emiliki tambahan hak melebihi saham biasa# common stock. 0emegang modal saham prioritas dibayar setelah utang dilunasi, namun sebelum pemegang modal saham biasa. "apat ditukar dengan modal saham biasa. /aham preferen kumulatif, merupakan saham preferen o dimana pemilik saham ini setelah menerima deviden tetap mempunyai hak untuk membagi keuntungan yang dinyatakan sebagai dividen kepada pemegang saham biasa. 5
o
/aham
preferen non
kumulatif, merupakan
saham
preferen yang tidak mempunyai hak untuk memdapatkan dividen yang belum dibayarkan pada tahun1tahun yang lalu secara kumulatif.
/aham +iasa # -ommon /tockd "ividen dibayarkan sepanjang perusahaan mendapatkan laba empunyai hak suara dalam '0/ empunyai hak terakhir dalam pembagian kekayaan perusahaan
likuidasi setelah semua kewajiban dilunasi Bak untuk mengalihkan kepemilikan sahamnya
-
Aset euangan 0asar "erivatif# "erivatif arket %inancial Asset "erivatif merupakan kontrak finansial antara dua atau lebih pihak dengan perjanjian penukaran pembayaran yang nilainya diturunkan atau berasal dari saham yang menjadi acuan pokok atau juga disebut ;saham turunan; (underlying security). -ontoh: ontrak berjangka (%uture -ontracts)
1
1 1
1 1
ontrak berjangka merupakan suatu kontrak standard yang diperdagangkan pada bursa berjangka, untuk membeli ataupun menjual aset acuan dari instrumen keuangan pada suatu tanggal dimasa akan datang, dengan harga tertentu. ontrak 4psi (4ption -ontracts) !erstandarisasi dan performanya dijamin oleh pihak ketiga. ontrak opsi adalah suatu hak yang didasarkan pada suatu perjanjian untuk membeli atau menjual suatu komoditi, surat berharga keuangan, atau suatu mata uang asing pada suatu tingkat harga yang telah disetujui (ditetapkan di muka) pada setiap waktu dalam masa tiga bulan kontrak. ontrak opsi yang diperdagangkan di bursa diciptakan oleh investor bukan dari perusahaan. enggunakan opsi call# put berarti bahwa pembeli memiliki hak tetapi obligasi tidak dibeli#dijual, kepada#dari penjual dengan harga yang tetap pada tanggal tertentu. Bak dijual di pasar dengan harga pasar. eningkatkan probabilitas dari pengembalian. •
1
). Investasi Ti*ak angsung
Investasi tidak langsung yaitu pembelian saham dari perusahaan investasi yang mempunyai portofolio aktiva1aktiva keuangan dari perusahaan1perusahaan lain. Investasi tidak langsung dilakukan dengan membeli surat1surat berharga dari perusahaan investasi. 0erusahaan investasi adalah perusahaan yang menyediakan jasa keuangan dengan cara
6
menjual sahamnya ke publik dan menggunakan dana yang diperoleh untuk diinvestasikan ke dalam portofolionya. Ada dua alasan investasi tidak langsung ini menarik bagi investor : a. Investor dengan modal kecil dapat menikmati keuntungan karena pembentukan portofolio. Investor yang tidak memiliki dana cukup untk membentuk portofolio sendiri dapat membeli saham yang ditawarkan oleh perusahaan investasi ini. b. Investor awam yang kurang pengetahuan dan pengalaman tidak akan dapat membentuk portofolio yang maksimal, tapi dapat membeli saham yang ditawarkan oleh perusahaan investasi yang telah membentuk portofolio optimal.
D. Ti%e Dan +enis Perusahaan Pa*a Investasi Ti*ak angsung
0erusahaan Investasi adalah perusahaan perantara keuangan yang menjual saham kepada masyarakat umum dan menanamkan dana pada beragam sekuritas atau asset lainnnya. 0erusahaan investasi juga mengelola atau mengatur portofolio dari sekuritas. 0erusahaan investasi bergerak sebagai saluran yang mendistribusikan dividen, bunga dan realiCed gains. 0ada investasi tidak langusng terdapat beberapa perusahaan investasi, yaitu : a. 0erwalian Investasi 'nit# Unit Investment Trust 0erwalian Investasi 'nit merupakan trust yang menerbitkan portofolio yang dibentuk dari surat1surat berharga berpenghasilan tetap (misal bond) dan ditangani oleh orang kepercayaan yang independen. /ertifikat portofolio ini dijual kepada investor sebesar nilai bersih total aktiva yang tergabung di dalam portofolio ditambah dengan komisi. Investor dapat menjual balik sertifikat ini kepada trust sebesar nilai bersih sertifikat tersebut ( net asset value atau $AD). +esarnya $AD per1sertifikat adalah total nilai pasar dari sekuritas1sekuritas yang tergabung di portofolio dikurangi dengan biaya1biaya yang terjadi dan dibagi dengan jumlah sertifikat yang diedarkan.
b. aitu upaya pendanaan yang secara sederhana dapat diartikan sebagai reksadana yang diperdagangkan dalam +ursa
c. 0erusahaan eksadana !ertutup# Closed-end Investment Companies
7
0erusahaan reksadana tertutup merupakan perusahaan investasi yang hanya menjual sahamnya dalam jumlah yang tetap yaitu sebanyak saat penawaran perdana saja. +iasanya perusahaan investasi ini tidak menawarkan lagi tambahan lembar saham, kecuali jika ada penawaran public berikutnya. 7embar saham yang sudah beredar dari penawaran perdana diperdagangkan di pasar sekunder dengan harga pasar yang terjadi di pasar bursa. 0asar sekunder adalah pasar keuangan yang digunakan untuk memperdagangkan sekuritas yang telah diterbitkan dalam penawaran umum perdana.
d. 0erusahaan eksadana !erbuka # Open-end Investment Companies
"ikenal dengan nama perusahaan reksadana. enurut 'ndang1'ndang 0asar odal $o.G !ahun &882, pasal & ayat (9) reksadana didefinisikan sebagai wadah yang dipergunakan untuk menghimpun dari masyarakat pemodal untuk selanjutnya di investasikan dalam protofolio efek oleh manajer investasi. 0erusahaan reksadana ini adalah perusahaan investasi yang mengelola portofolio dan menjual kepemilikan portofolionya di pasar modal. 0erusahaan investasi ini masih terus menjual kepemilikan portofolionya kepada investor. 5uga pemegang kepemilikan portofolio dapat menjual kembali kepemilikan portofoliona ke perusahaan reksadana bersangkutan. eksadana dapat diklasifikasikan menjadi beberapa macam sebagai berikut : &. eksadana 0asar 'ang : eksadana pasar uang merupakan reksadana yang berinvestasi dalam portofolio dan sekuritas pasar uang. eksadana ini membentuk portofolionya dengan aktiva1aktiva surat berharga utang jangka pendek yang jatuh temponya kurang dari satu tahun. "i Indonesia, capital gain yang diperoleh dari reksadana tidak dikenai pajak. Investor pada reksadana pasar uang ini membayar biaya manajemen tetapi bukan biaya penjualan atau penebusan. . eksadana 0endapatan !etap : eksadana ini berisikan paling tidak G3H aktiva obligasi dan sisanya dapat berupa aktiva lain, misalnya saham. *. eksadana /aham atau eksadana
•
. eksadana campuran : 8
eksadana ini beris dengan aktiva campuran dalam bentuk obligasi, saham dan aktiva lainnya. arena reksadana campuran berisi campuran obligasi dan saham, walaupun nilai reksadananya mengalami penurunan di periode krisis, tetapi penurunannya tidak sebesar yang dialami oleh reksadana ekuitas. 2. eksadana !erproteksi : eksadana terproteksi memproteksi investor dari kerugian penurunan nilai investasinya. 0roteksi ini dilakukan oleh reksadana dengan cara memasukan obligasi1obligasi yang akan jatuh tempo dalam jangka pendek ke dalam portofolionya. 4bligasi jatuh tempo akan membayar utuh sebesar nilai nominalnya. 5ika nilai obligasi turun saat ini, misalnya menjadi p 833.333maka investor dapat menunggu untuk menjualnya pada saat jatuh tempo dengan nilai obligasinya kembali ke nilai nominalnya, misalnya p &.333.333, sehingga nilai investasi awal investor terproteksi minimal tidak akan sampai di bawah nilai nominal obligasinya.
DA,TAR PUSTAKA
5ones,-harles.338. Investment Analysis anagement,Gth edition in Indonesian Adaption. 9
Bartono,5ogiyanto.3&2.
10
