LA TRAMPA QUE ASFIXIA LA ECONOMÍA ECUATORIANA
Ecuador se ve apresado en una trampa compuesta de 3 tenazas:
1. Situ Situac ació ión n fisc fiscal al inv invia ial l!!: La situación fiscal inviable es un desequilibrio fiscal, asociado a la inviabilidad del abultado gasto del sector público frente a una caída de los ingresos petroleros.
". C# C#nt nt$a $acci cción ón !c#n !c#nó% ó%ic icaa: es un desequilibrio interno, asociado a la contracción de la demanda en el mercado doméstico que a llevado a un proceso recesivo ! a la destrucción de empleos.
&. M#n!'a M#n!'a s#$ s#$!va !val#$ l#$a'a a'a !n !n t($%in t($%in#s #s $!al! $!al!s) s) es un desequilibrio e"terno, asociado a la sobrevaloración del #$% que implica una fuerte pérdida de competitividad de los productos ecuatorianos en los mercados internacionales.
El espacio de maniobra se ve restringido por la ausencia de:
A*#$$#s l+,ui'#s) Limita la capacidad de la economía para absorber coques adversos. El!va'a -$i%a '! $i!s# '! -a+s) Encarece el financiamiento ! reduce sus plazos. Est$uctu$a -$#'uctiva '!-!n'i!nt! '! la '!%an'a int!$na / '!-!n'i!nt! '!l ast# '!l #i!$n#) dificulta la reorientación de la productividad acia los mercados internacionales. Alta c#nflictivi'a' -#l+tica) &bstaculiza la formación de los consensos nacionales necesarios para viabilizar la reforma económica. C#nt!0t# !0t!$n# -#c# fav#$al! ! inci!$t#) ba'o precios de los commodities, crecientes probabilidades de aumentos de tasa de interés de los EE(( lo cual aprecia el dólar.
En otros países como )erú, $ile, *olivia las políticas macroeconómicas amortiguaron los efectos del boom ! no crearon crearon vulnerabili vulnerabilidades dades macroeconó macroeconómicas micas significativ significativas, as, para Ecuador Ecuador los efectos efectos amplificado amplificadores res m+s poderos poderos durante el boom provinieron de la e"pansión del gasto público ! la imprudente falta de acumulación de aorros líquidos así como la eliminación de esquemas de aorro e"istentes.
L2ICA 3 FUNCIONAMIENTO)
El déficit fiscal se caracteriza por un déficit abultado que requiere de financiamiento copioso ! dado la alta prima de riesgo del país. En ausencia de un super+vit fiscal primario, la deuda publica crece por lo menos al ritmo de su tasa de interés interés real lo cual contribu!e contribu!e a mantener mantener alto o elevar aún m+s la prima de riesgo del país desincentiva desincentivando ndo la inversión. e eta manera el desequilibrio fiscal le resta credibilidad a la política pública, debilita el ambiente para acer negocios ! termina mermando el crecimiento de la economía, adem+s impide la formación de aorro público ! reduce el aorro nacional. La pinza -/ refuerza el apretón de la pinza -$/. -$/.
El menor crecimiento agrava el problema fiscal -$ refuerza el apretón a / por dos vías: 0/ 1enor crecimie crecimiento nto lleva a una una caída del consumo consumo que reduce reduce los ingresos ingresos no petrolero petroleross en relación relación al )2*, -Efecto #alvi/. / (na economía economía estancada estancada impide impide aliviar el peso de de la deuda por vía del crecimien crecimiento to de los ingresos ingresos ! por ende por vía de la e"pansión de la capacidad de de pago.
Esto se complica m+s porque el a'uste fiscal que es necesario para restablecer las condiciones de crecimiento en el mediano plazo tiene efectos recesivos en el corto plazo, un recorte del gasto fiscal o aumento de impuestos reduce la demanda agregada doméstica. El a'uste fiscal es recesivo a menos que la economía privada compense ese efecto con ma!or producción pero no con producción de no transables sino con la de transables.
El punto clave es el proceso de a'uste fiscal en un país dolarizado con un #$% sobrevalorado genera una fuerte tensión entre recesión económica en el corto plazo ! e"pansión en el mediano plazo. La moneda sobrevaluada restringe el espacio político para corregir el desequilibrio fis cal al acer que dica corrección sea m+s recesiva, 1 refuerza el apretón de . 1ientras m+s sobrevalorado el #$% menor la competitividad e"terna del país.
El #$% para Ecuador se quedó fuertemente sobrevaluado con respecto a su equilibro después del desplome de los términos de intercambio es decir ba'ón en el precio del petróleo ! las depreciaciones de las monedas de países vecinos con respecto al dólar. El déficit fiscal aumenta el endeudamiento e"terno, generando obligaciones de pagos de intereses ! amortizaciones que abren una breca en la balanza de pagos ! para cerrarse requiere de depreciación del #$%.
La sobrevaloración del #$% restringe el crecimiento económico -1 aprieta a $/ ! lo ace a través de dos vías: 0/ El desincentivo a invertir en el sector de transables ! a producir ese tipo de bienes, el dólar fuerte encarece tanto el costo de vida como el costo de producción en Ecuador. / El empresario siente que los salarios en el país son mu! elevados en comparación con países vecinos por lo tanto la producción ecuatoriana no es competitiva. 3/ La moneda sobrevalorada eleva el precio de activo. 4/ 5enera presiones acia un déficit e"terno.
Las restricciones a las importaciones encarecen ! coartan la compra en el e"terior de insumos ! bienes de capital que son necesarios para la producción e introduce un fuerte sesgo anti e"portador, los controles a la salida de capitales desincentiva el ingreso de capitales ! la 2E.
La relación que va de recesión económica -$/ a #$% tiende a generar presiones deflacionarias, presiones a que ba'en los precios ! los salarios lo cual reduce el desequilibrio del #$% ! me'ora así la competitividad e"terna del país favoreciendo al crecimiento -$ puede aflo'ar el apretón de 1/ pero se puede ver neutralizada por el efecto iser.
El problema fiscal desincentiva la inversión, agravando el crecimiento ! e"pande el endeudamiento e"terno, agravando el problema de sobrevaloración cambiaria. La moneda sobrevaluada ! rígida a su vez reduce la competitividad e"terna del pis amputando así las capacidades de crecimiento ! e"acerba los efectos recesivos del a'uste fiscal, el ba'o crecimiento agudiza el problema fiscal, dada la sobrevaluación de la monedad cualquier política fracasara dado que: 0/ ebilitaría la credibilidad, desincentivando la inversión / 2nfla los costos laborales, coartando la creación de plazas de traba'o ! deteriorando la calidad del empleo. 3/ En lugar de estimular la producción incrementa las importaciones aumentando el déficit e"terno ! la necesidad de ma!or endeudamiento.
E4I5ENCIA EMPÍRICA a6 P$#l!%a Fiscal) Ecuador necesita reducir en al menos 6 puntos 7 del )2* el gasto anual del sector público para que sea un nivel no ma!or al 387 del )2*. En el 889, 800, 80 los ingresos generados por la e"portación de crudo llegaron a representar entre el 37, 487 de los ingresos totales del sector público ! entre el 047 ! 0;7 del )2*, adem+s asta el 803 los ingresos no petroleros tenían un crecimiento sostenido, este crecimiento estuvo impulsado por aliento al consumo.
)ese al significativo incremento de los ingresos fiscales durante la bonanza petrolera el sector público acudió a nueva deuda e"terna e interna para financiar los gastos, llegando a ser el 36,;7 en diciembre del 80;. )ara el 80 el precio del petróleo ca!ó a 40,68, reduciendo la inversión pública, riego país aumento 1ood!
6 El -$#l!%a '!l C$!ci%i!nt#) urante los a=os de bonanza -883>803/ Ecuador registro un crecimiento promedio anual del ,07, su din+mica se basó en la e"pansión de la demanda interna ! el mercado doméstico, a partir del 88? a! una ma!or contribución del consumo del gobierno ! de la inversión, un crecimiento de las e"portaciones. )ara el 80? el *$ pro!ecta que va a seguir ca!endo el consumo privado ! la inversión pero pro!ecto un irrealismo aumento de las e"portaciones. @umento el desempleo.
c6 El -$#l!%a '! la s#$!val#$ación '!l TCR urante los a=os de bonanza, Ecuador se vio favorecido por el alto precio de las materias primas ! la depreciación del dólar en el mundo, en los primeros a=os de bonanza la dolarización favoreció a la competitividad e"terna del Ecuador. Los salarios an aumentado a comparación antes del 80, el salario mínimo creció a una tasa promedio anual del 087 entre 883 ! 80. El presidente $orrea tomo medidas para restringir las importaciones con la aplicación de una salvaguardia por balanza de pagos que establece sobretasas arancelarias de asta 47 a cerca de 3888 productos ! en otros casos se establecieron cupos m+"imos de importaciones. etr+s de un super+vit e"terno observado sub!ace un desequilibrio macroeconómico fundamental: un déficit de demanda interna -recesión/ que no se puede subsanar sin generar presiones acia el déficit e"terno mientras el #$% permanezca sobrevalorado. En Ecuador la sobrevaloración del #$% est+ asociado a una caída de la demanda interna ! un consecuente proceso económico recesión pero combinado con una cuenta corriente balanceada, en *olivia la sobrevaloración est+ asociado a un creciente déficit en cuenta corriente pero combinado con una e"pansión de la demanda interna ! un consecuente crecimiento cíclico del )2*.
FACTORES CON5ICIONANTES)
Las medidas políticas anunciadas por #rump deterioraran el entorno internacional por la vía financiera, una ma!or tasa de interés que desviaría los capitales acia EE(( e incrementaría los costos de financiamiento a nivel internacional.
IMPLICACIONES 5E POLITICA ECONMICA
)ara poder sobrellevar el problema que se encuentra el país es necesario un programa compreensivo ! coerente que demande sacrificio inicial de la sociedad en su con'unto, debe ser equitativo, se debe asegurar menores costos a los pobres ! vulnerables ! ma!ores a los sectores de clase media ! alta. Este programa debe ser gradual dado que el #$% no puede a'ustarse instant+neamente por una economía dolarizada. En la esfera fiscal, el esfuerzo debe orientarse a restituir la vialidad de las finanzas públicas en su con'unto, se debe buscar endeudarse menos en el mercado privado ! m+s en los organismos multilaterales de crédito. *uscar acuerdos de libre comercio.
