FİNANSAL ANALİZ
Finansal tablolar, tablolar, işletmenin
Finansal durumunu
Faaliyet durumunu
Faaliyet sonuçlarını ve
Finans Finansal al yönden yönden gelişm gelişmesi esinin nin yeterli yeterli olup olup olmadı olmadığın ğınıı belirl belirleye eyen n ve işle işletm tmee hakk hakkın ında da gele gelece ceğe ğe ait ait tahm tahmin inle lerd rdee bulu bulunm nmay ayaa yara yaraya yan n tablolardır.
1.0. FİNANSAL TABLOLARIN ABLOLARI N AMAÇLARI Yatırımcılar, kredi verenler ve diğer ilgililer için karar almada yararlı bilgiler
sağlamak, Gelecekteki nakit akımlarını değerlendirmede yararlı bilgiler sağlamak, Varlıklar ve kaynaklar ve bunlardaki değişiklikler ile işletme faaliyet sonuçları
hakkında bilgi sağlamak. Finansal tablolarda yer alan bilgilerin karar vericiler tarafından en iyi şekilde süratle kullanılabilmesi için bu tabloların anlaşılabilir, anlaşılabilir, ihtiyaca uygun, güvenilir, güvenilir, karşılaştırabilir olması, ayrıca zamanında düzenlenmesi gerekir.
1.1. FİNANSAL ANALİZİN KAPSAMI Finansal analiz planlama açısından önemlidir. önemlidir. Sağlıklı bir planlama yapabilmesi için her şeyden önce işletmenin içinde bulunduğu durum iyi analiz edilmelidir. Planlardan tam yararlanabilmek için işletmenin gücünün, zamanında önlem alabilmesi alabilmesi için de zayıf yanlarının bilinmesi gereklidir. gereklidir. Finans Finansal al analiz analiz,, finans finansal al tablol tablolard ardaa incele incelenme nmekk istene istenenn iki kalem kalem arasın arasındak dakii ilişkin ilişkinin in matematiksel olarak ifade edilmesi ve yorumlanması işlemidir. Analiz, işletmelerin yükümlülüklerini yerine getirme, karlılık, likidite durumu, finansman yapısı ve varlıkların etkinliği hakkında ilgili kişilere fikir vermektedir. vermektedir. Finansal analizden genellikle işletme yöneticileri, kredi analistleri ve menkul kıymet analistleri yararlanmaktadır. yararlanmaktadır. Yöneticiler finansal analiz, kontrol ve işletme faaliyetlerinin düzenlenmesi amacıyla oranları kullanır. kullanır. Kredi Kredi analis analistle tleri ri ( Banka Banka Yöneti Yöneticil cileri eri,, Rating Rating Kurulu Kuruluşla şları) rı) işletm işletmen enin in borçla borçların rınıı ödeme ödeme yeteneğini belirlemek amacıyla, menkul kıymet analistleri ise işletmenin etkinliği ve büyümesi, faiz ödem ödemee yete yetene neği ği ve menk menkul ul kıym kıymet etle leri rinn liki likidi dite teye ye kolay kolay çevr çevril ilme mesi si ile ilgil ilgilii oran oranla ları rı anal analiz iz etmektedirler. etmektedirler.
(BÜKER, S.;1998)
Finansal Finansal analiz ya da diğer bir tabirle tabirle Mali Tablola Tablolarr Analizi, bir işletmenin işletmenin mali durumunu durumunun, n, faaliyet sonuçlarının ve finansal yönden gelişmesinin yeterli olup olmadığını saptamak ve o işletme ile ilgili geleceğe yönelik tahminlerde bulunabilmek için, mali tablolarda yer alan kalemler arasındaki ilişkilerin ve bunların zaman içinde göstermiş oldukları eğilimlerin incelenmesinden oluşmaktadır. Finansal analizler iki farklı şekilde yapılabilir. Bunlardan ilki dikey analiz ya da zaman serisi analizidir. Dikey analizde aynı firmanın farklı dönemlere ait verileri analiz edilip karşılaştırılır ve gelişmele gelişmelerin rin olumlu yönde olup olmadığı olmadığı değerlend değerlendirilmey irilmeyee çalışılır çalışılır.. Ancak Ancak bu arada, arada, gözlenen gözlenen değişimlerin firmaya özgü nedenlerden yanında, genel ekonomik şartlar ve endüstri koşullarından da etkilenebileceği unutulmamalıdır. unutulmamalıdır. Yatay kesit analizlerinde ise belirli bir anda birden fazla firmanın durumları birbirleri ile karşılaştırılır. karşılaştırılır. Amaç, belirli bir firmanın, dahil olduğu endüstri içindeki içindeki başarı derecesini, konumunu konumunu belirlemek, firmaları en başarılıdan başarısıza doğru sıralamak ya da bir endüstrideki en başarılı firmaların hangileri olduğunu belirlemek vb. olabilir. (19998’in en büyük ilk 100 firması gibi). Finansal analizleri amaçlarına göre de;
a) Yöne Yönetim tim anal analiz izle leri ri b) Menkul Menkul değer değerler leree yatırım yatırım analiz analizler lerii c) Kred Kredii ana anali lizl zler erii olarak üçe ayırmak mümkündür. Yönetim Yönetim analizleri analizleri işletme işletme yönetimind yönetiminden en sorumlu sorumlu kişiler kişiler tarafından tarafından yapılır yapılır.. Yöneticiler Yöneticilerin in finansal analizlerden beklentileri şunlar olabilir. olabilir. -
Bir bütün olarak işletme faaliyetlerinin başarı derecesini ölçmek,
-
İşletmenin ana ve ikincil hedeflerine ulaşıp ulaşmadığını saptamak,
-
Hedeflere ulaşılamamışsa nedenlerini araştırmak,
-
Geleceğe yönelik planlar hazırlamak.
Yatırım analizleri, bir işletmenin mevcut veya potansiyel hissedarları ile işletmeye uzun vadeli kaynak sağlayan veya sağlamayı düşünenler tarafından yapılır. İşletmenin mevcut veya olası ortakları, işletmenin devamlılığı, karlılığı, gelecek dönemlere ait kazanma gücü, dağıtılacak kar payı tutarı, hisse senetlerinin değer artışı ve bunların izledikleri eğilimler ile ilgilidirler. İşletmeye uzun vadeli fon sağlayanlar ise işletmenin faiz ve anapara ödemelerini zamanında yapabilecek gücü olup olmadığını saptamak isterler. isterler. Her iki grup için de bilgi kaynağı finansal tablo analizleridir. Bir işletmeye kredi sağlayan finansman kurumları ile işletmeyle ticari ilişkide bulunan ve özellikle kredili mal satan diğer işletmelerin, alacaklı oldukları firmanın finansman durumu, kısa vadeli borçlarını ödeme gücü hakkında bilgi sahibi olmaları da finansal tablolar analizleri ile mümkün olabilmektedir. Finansal kurumlarla işletmeye kredili satış yapanların beklentileri farklıdır. Finansal kurumlar işletmeye verdikleri krediler karşılığında faiz geliri elde etmek isterken, kredili satış yapanlar kendi mallarının sürümünü artırmayı amaçlarlar. Ancak her ikisinin de söz konusu işletme için yapacakları analiz benzer nitelikli olacaktır. (BOLAK, M.; 1998)
Finans Finansal al anali analizz ile ilgili ilgili çalışm çalışmala alarr, analiz analizii yapan yapanlar lara, a, anali analizz sürec sürecine ine vb. faktör faktörler ler göre göre farklılıklar gösterir. Örneğin, bir işletmeye ticari kredi açmayı düşünen diğer bir işletme için önemli olan, o işletmenin kısa vadede borçlarını ödeyip ödeyemeyeceğinin ödeyemeyeceğinin tespit edilmesidir. İşletmeyle ilgili finansal analiz yapılırken bilgiler, bilanço ve gelir tablosundan elde edilir. Finansal analist, bu iki tablodan yaralanarak, birçok sonuç elde edilebilir. Ancak Ancak önemli olan, analistin amacına uygun hesaplamaların yapılmasıdır. yapılmasıdır. Mali analiz teknikleri, işletmelerin değerlendirilmesinde çok önemli bir rol oynamakla birlikte, değerlend değerlendirme irme sürecinin sürecinin sadece sadece bir aşaması aşaması oluşturmak oluşturmaktadır tadır.. Başka Başka bir deyişle, deyişle, işletmelerl işletmelerlee ilgili değerlendirmelerde doğru karar verebilmek için, işletmeyle ilgili başka bilgilere de gereksinim vardır. Bu nedenl nedenle, e, özellik özellikle le banka bankalar lar ve bankal bankaları arınn istihb istihbara aratt eleman elemanları ları,, yönet yönetici iciler lerin in karakt karakter er ve yetenekleri, işletmenin geçmişi ve faaliyetleri, işletmenin organizasyon şekli, ekonomik ve finansal koşullar hakkında bilgi sahibi olmaya çalışmaktadırlar. Bundan dolayı, bankalar açısından finansal analiz teknikleri, kredi analizlerinin yalnızca bir aşamasını oluşturmaktadır. oluşturmaktadır. İşletm İşletmee yönet yönetici iciler lerini ininn doğru doğru yoruml yorumlar ar yapab yapabilm ilmesi esi için, için, muhase muhasebec beci, i, denetç denetçi, i, endüs endüstri tri mühendisi veya kredi yöneticisi olmasına gerek yoktur. Finansman bilgisine sahip, bilanço ve gelir tablosundaki her kalemin anlamını bilen, oranları kullanabilen yöneticiler, işletmelerin durumunu ortaya koyabilir ve diğer iişletmeler şletmeler ile doğru karşılaştırmalar yapabilirler. Yapılan finansal analizlerin amacı, işletmelerle ilgili olarak aşağıdaki bilgileri sağlamaktır. -
İşletmelerin likidite durumu
-
İşletmelerin karlılık durumu
-
Sermaye yapısı
-
Aktiflerin kullanım durumu
-
İşletme hakkında önemli trendler
Finansal Finansal analizde analizde başarılı başarılı olmak olmak için, finansal finansal analistin analistin aşağıdaki aşağıdaki noktalara dikkat etmesi etmesi gerekir. -
Finansal analist, finansal tabloları doğru yorumlayabilmek için, muhasebe teori ve uygulamalarını bilmelidir. bilmelidir.
-
Finansal analiz yapılırken, işletmenin ve ait olduğu işletme kolunun özellikleri göz önünde tutulmalıdır.
-
Değerlendirmelerde analizin yapıldığı dönem ve o dönemdeki ekonomik koşullar göz önünde tutulmalıdır.
-
Finansal analize konu olan işletmenin politikaları ve yöntemleri, analist tarafından iyi bilinmelidir.
-
Elde edilen analiz sonuçları mantıki bir şekilde yorumlanmalıdır. yorumlanmalıdır.
Ülkemizde son yıllarda işletmelerin sorunlarının artması, finansal analizin işletmeler açısından önemini arttırmıştır. Bugün finansal analistlerin görevi, yalnız işletmelerin geçmiş faaliyet sonuçlarını değerlendirmek değil, aynı zamanda işletmelerin geleceklerine ait tahminlerde bulunmak ve planlar hazırlamaktır. Mali tabloların yaygın bir şekilde kullanımını engelleyen faktörlerden birisi de işletmelerin tek tip hesap hesap planın planının ın olması olmasıdır dır.. Ancak, Ancak, ülkemi ülkemizde zde 1994 1994 yılı yılı hesap hesap dönemi dönemind nden en başlam başlamak ak üzere, üzere, “Muhasebe Sistemi Uygulama Tebliği” çerçevesinde uygulamaya konulan “ Tekdüzen Hesap planı” söz konusu sakıncaları büyük ölçüde gidermiştir. Buna rağmen, yüksek oranlı enflasyon, mali analiz tekniklerinin uygulama alanını sınırlamaktadır. Enflasyon muhasebesinin daha yaygın kullanımı ise mali tablolara olan güveni arttıracaktır. Finansal analizin iki türü vardır. Bunlar: a) Stat Statik ik fin finan ansa sall ana analiz liz b) Dinam Dinamik ik finans finansal al analiz analiz
1. Stat Statik ik Fin Finan ansa sall Ana Analiz liz Belli bir döneme ait finansal verilerle faaliyet sonuçlarının analizidir. Burada analiz bir tek dönemle ilgili olarak yapılır. Statik analiz yapılırken gerekli rasyolar ve yüzdeler yöntemi kullanılır.
2. Dina Dinami mik k Finan Finansa sall Ana Analiz liz İşletmenin cari dönem geçmiş yıllar veya rakip işletmelere ait verilerle karşılaştırılması yoluyla yapılır. yapılır. Bu tür analizler için, genellikle karşılaştırmalı finansal tablolar t ablolar ve rasyolardan yararlanılır.
Gelişmekte Gelişmekte olan ülkelerde ülkelerde finansal finansal analiz analiz teknikleri tekniklerinin nin uygulanma uygulanmasında sında çeşitli çeşitli sorunlarla sorunlarla karşı karşılaş laşılm ılmakt aktadı adırr. Her şeyde şeydenn önce önce , finan finansal sal tablol tablolar ar genelli genellikle kle kamuy kamuyaa açıkla açıklanma nmamak maktad tadır ır.. Muhasebeyle ilgili kayıtlar, genellikle vergi ve diğer piyasalar nedeniyle zorunlu olarak tutulmaktadır. Fina Finans nsal al tabl tablol olar ar geliş gelişii güze güzell hazı hazırla rlanm nmak akta ta,, eksi eksikk bilg bilgile ilerr içer içerme mekt kte, e, muha muhase sebe be yönte yöntem m ve uygulamaları işletmeler arasında farklılıklar göstermektedir. Öte yandan gelişmekte olan ülkelerde yüksek enflasyon oranı, finansal tablolara olan güveni azaltmaktadır. azaltmaktadır.
( CEYLAN, CEYLAN, A.; 1998) 1998)
Finansal analiz faaliyetlerinin etkinlik ve başarı derecesini ölçmede, firmanın hedeflerine ne ölçüde ulaşabildiğini tespitte, geleceğe ait planların hazırlanmasında firmanın yükümlülüklerini ne ölçüde yerine getirebildiğini tespitte, faaliyetlerin denetim ve değerlendirilmesinde ve diğer bazı amaçlar için yapılır. Finansal planların yapılması ve gereken kararların alınması için firmanın mevcut durumunu bilmek ve analiz yapmak gerekir. Finansal analiz bir doktorun hastasına reçete yazmadan önce önce rahats rahatsızl ızlığı ığı teşhis teşhis etmek etmek için için yaptığ yaptığıı muaye muayeney neyee benzet benzetile ilebil bilir ir.. Hastay Hastayıı muaye muayene ne etmed etmeden en yazılacak bir reçetenin yaratacağı sakıncalar gibi finansal analiz yapılmadan alınacak kararlar ve yapılacak finansal planların da sakıncalar doğuracağı açıktır. açıktır. Fina Finans nsal al anal analiz iz yapıl yapılırk ırken en dikk dikkat at edile edilece cekk husu husus, s, anal analiz izin in ne amaç amaçla la veya veya kimi kiminn için için yapıldığıdır. Analizi yapan sermaye piyasasında yetişmişse, analizcinin görüşleri sermaye piyasası yönünde ağırlık kazanır. Analizi yapan kredi analizcisi ise analiz olayına nakit açısından bakmak isteyecektir. Yani finansal analizi yapan kişinin görüşleri de finansal analizin yapısını etkiler. Bu nedenle analiz sonuçları değerlendirilirken analizi kimin hazırladığına bakmak gerekir. Keza finansal analizi yapandan beklenen de önemlidir. Analizden, firmanın likidite yapısının tespiti bekleniyorsa, analiz bu yöne ağırlık verir. Eğer analiz firmanın finansal bütünlüğünün incelenmesine yönelikse, analizin konumu değişik ve çok yönlü olur. Finansal analizin kimler için ve ne amaçla yapıldığına ilişkin açıklayıcı bilgiler Tablo 2.1. de ayrıntılarıyla verilmiştir. (KARAMEMİŞ, G.; 1998)
Tablo 2.1. Finansal Analizin Amaç ve Araçları
Analizle İlgili Taraf
Analizin Amacı
İlgi Alanı
Kısa Vadeli Borç Veren
Kredi Güveni
Likidite, Döner Sermaye Ve Firmanın Firmanın Kısa Vadeli Borçlarını
Ödeme
Kapasitesi Uzun Vadeli Borç Veren
Kredi Güveni
Firmanın
Borcunu
Ödeyebilme Yeterliliği Hissedar (Yatırımcı)
Yatırım Verimi
Firmanın Karlılığı, Hisse Başın aşınaa
Kaza azanç, nç,
His Hisse
Başına Kar Payı Tutarı Yönetim
Verimlilik Karlılık Oranı İç Kontrol
Toplam
Aktiflerin
Verim rimlili ilik
Oranı,
Serm Sermay ayen enin in
Öz
Verim erimlil lilik ik
Oranı
Finansal Sağlık Hükümet
Gelir Vergisi Verimlilik
Katma
Değer,
Hisse
Başına Kazanç, Muhasebe Düzenine Uyum
2.2. TEMEL FİNANSAL FİNANSAL TABLOLAR TABLOLAR Finansal analizlerin veri kaynağını teşkil eden mali tablolar, muhasebe bölümünün işlediği ve biriktirdiği bilgilerin, belli dönemlerde ilgililere sunulmasına aracılık eden raporlardır. Başlıca mali tablolar şunlardır: a) Bilanço b) b) Geli Gelirr tabl tablos osuu c) Kar Kar dağı dağıtı tım m tabl tablos osuu d) Satışl Satışları arınn maliy maliyeti eti tablos tablosuu e) Naki Nakitt akım akımıı tab tablo losu su f) Fon Fon ak akımı ımı tab tablos losu g) Öz sermay sermayee deği değişim şim tablos tablosuu h) Net işlet işletme me serma sermaye yesi si değişi değişim m tablosu tablosu Bu tablolar sırasıyla sırasıyla aşağıda incelenecektir:
2.2.1 .2.1.. Bila ilanço nço Bilan Bilanço, ço, bir işletm işletmeni eninn belli belli bir anda anda sahip sahip olduğu olduğu varlık varlıklar larla, la, bu varlık varlıklar ların ın sağlan sağlandığ dığıı kaynakları bir düzen içinde gösteren mali tablodur. Bilanço tekdüzen hesap planı çerçevesinde, bilanço ilkeleri dikkate alınarak düzenlenir. düzenlenir. Bilanço ilkelerinin amacı; sermaye koyan veya sonradan kendilerine ait karı işletmede bırakan sahip ve hissedarlar ile alacaklıların işletmeye sağladıkları kaynaklar ve bunlarla elde edilen varlıkların muhasebe kayıt, hesap ve tablolarında anlamlı bir şekilde tespit edilmesi ve gösterilmesi yoluyla, belli bir tarihte işletmenin mali durumunun açıkça ve ilgililer için gerçeğe uygun olarak yansıtılmasıdır. yansıtılmasıdır. Bilan Bilanço, ço, varlık varlıklar ların ın içinde içinde bulunu bulunulan lan zamand zamandaki aki değeri değerini ni veya veya tasfiy tasfiyee halind halindee bunlar bunların ın satışından elde edilecek para tutarlarını yansıtan bir tablo değildir. Bütün varlıklar, yabancı kaynaklar ve öz kaynaklar bilançoda gayri safi değerleri ile gösterilir. Bu ilke, bilançonun net değer esasına göre düzenlenmesine bir engel oluşturmaz. Bu doğrultuda net
değer bilanço düzenlenmesinin gereği olarak indirim kalemlerinin ilgili hesapların altında açıkça gösterilmesi esastır. esastır. Bu amaç amaç doğrul doğrultus tusund undaa benims benimsene enenn bilanç bilançoo ilkele ilkeleri, ri, varlık varlıklar lar,, yaban yabancı cı kaynak kaynaklar lar ve öz kaynaklar itibariyle aşağıda belirtilmiştir:
a) Varlık rlıkla larr •
İşletmenin bir yıl veya normal faaliyet dönemi içinde paraya dönüşebilecek varlıkları, bilançoda dönen varlıklar grubu içinde gösterilir.
•
İşletmenin bir yıl veya normal faaliyet dönemi içinde paraya dönüşemeyen, bir hesap döneminden daha uzun süre yararlanılan uzun vadeli varlıkları, bilançoda duran varlıklar içerisinde gösterilir.
•
Bilanço Bilançoda da varlık varlıklar ları, ı, bilanç bilançoo tarihin tarihindek dekii gerçeğ gerçeğee uygun uygun değerl değerleriy eriyle le göster gösterebi ebilme lmekk için, için, varlıklardaki değer düşüklüklerini göstererek karşılıkların ayrılması zorunludur. zorunludur.
•
Gelecek dönemlere ait önceden ödenen giderler ile cari dönemde tahakkuk eden ancak, gelecek dönemlerde tahsil edilecek olan gelirler kayıt ve tespit edilmeli ve bilançoda ayrıca gösterilmelidir. gösterilmelidir.
•
Dönen ve duran varlılar grubunda yer alan alacak senetlerini, bilanço tarihindeki gerçeğe uygun değerleri ile gösterebilmek için reeskont işlemleri yapılmalıdır. yapılmalıdır.
•
Bilançoda duran varlıklar grubunda yer alan maddi duran varlıklar ile maddi olmayan duran varlıkl varlıkları arınn maliye maliyetler tlerini ini çeşitl çeşitlii dönem dönem maliye maliyetler tlerine ine yükle yüklemek mek amacıy amacıyla, la, her dönem dönem ayrıla ayrılann amortismanların birikmiş tutarları ayrıca bilançoda gösterilmelidir.
•
Bilançonu Bilançonunn dönen dönen ve duran duran varlıklar varlıklar gruplarınd gruplarındaa yer alan alacaklar, alacaklar, menkul kıymetler kıymetler,, bağlı menkul kıymetler ve diğer ilgili hesaplardan ve yükümlülüklerden işletmenin sermaye ve yönetim bakım bakımınd ından an ilişkil ilişkilii bulund bulunduğu uğu ortakl ortaklara ara,, person personele ele,, iştira iştirakle klere re ve bağlı bağlı ortak ortaklık lıklar laraa ait olan olan tutarlarının ayrı gösterilmesi temel ilkedir. ilkedir.
•
Tutarları kesinlikle saptanmayan alacaklar için herhangi bir tahakkuk işlemi yapılmaz. Bu tür alacaklar bilanço dipnot veya eklerinde gösterilir. gösterilir.
•
Verilen erilen rehin, rehin, ipotek ipotek ve bilanç bilançoo kapsam kapsamınd ındaa yer yer almay almayan an diğer diğer temina teminatla tların rın özellik özellikler lerii ve kapsamları bilanço dipnot veya eklerinde açıkça belirtilmelidir. Bu ilke, alınan rehin, ipotek ve
bilanço kapsamında yer almayan diğer teminatlar için de geçerlidir. Ayrıca, işletme varlıkları ile ilgil ilgilii topl toplam am sigo sigort rtaa tuta tutarl rlar arın ının ın da bila bilanç nçoo dipn dipnot ot veya veya ekle eklerin rinde de açık açıkça ça göst göster erilm ilmes esii gerekmektedir.
b) Yabanc abancıı Kay Kaynak naklar lar •
İşletmenin bir yıl veya normal faaliyet dönemi içinde vadesi gelen borçları, bilançoda kısa vadeli yabancı kaynaklar grubu içinde gösterilir.
•
İşletmenin bir yıl veya normal faaliyet dönemi içinde vadesi gelmeyen borçları, bilançoda uzun vadeli yabancı kaynaklar grubu içinde gösterilir. Dönem sonu bilanço gününde bu grupta yer alan hesaplardan vadeleri bir yılın altında kalanlar kısa vadeli yabancı kaynaklar grubundaki ilgili hesaplara aktarılır.
•
Tutarlar utarlarıı kesinl kesinlikle ikle saptan saptanama amaya yanla nları rı veya veya duruml durumları arı tartış tartışmal malıı olanla olanları rı da içerme içermekk üzere, üzere, işletmenin bilinen ve tutarları uygun olarak tahmin edilebilen bütün yabancı kaynakları kayıt ve tespit edilmeli ve bilançoda gösterilmelidir. İşletmenin bilinen ancak tutarları uygun olarak tahmin edilemeyen durumları da bilançonun dipnotlarında açık olarak belirtilmelidir.
•
Gelecek dönemlere ait olarak önceden tahsil edilen hasılat ile cari dönemde tahakkuk eden ancak, gelec gelecek ek döneml dönemlerd erdee ödenec ödenecek ek olan olan giderl giderler er kayıt kayıt ve tespit tespit edilme edilmeli li ve de bilanç bilançoda oda ayrıca ayrıca gösterilmelidir.
•
Kısa ve uzun vadeli yabancı kaynaklar grubunda yer alan borç senetlerini bilanço tarihindeki gerçeğe uygun değerleri ile gösterebilmek için reeskont işlemleri yapılmalıdır. yapılmalıdır.
•
Bilançonun kısa ve uzun vadeli yabancı kaynaklar gruplarında yer alan borçlar, alınan avanslar ve diğer ilgili hesaplardan işletmenin sermaye ve yönetim bakımından ilgili bulunduğu ortaklara ait olan tutarlarının ayrı gösterilmesi temel ilkedir.
c) Öz Kayn Kaynak akla larr •
İşletme sahip veya ortaklarının, sahip veya ortak sıfatıyla işletme varlıkları üzerindeki hakları öz kaynaklar grubunu oluşturur. İşletme bilanço tarihindeki ödenmiş sermayesi ile işletme faaliyetleri sonucu oluşup, çeşitli adlar altında işletmede bırakılan karları ile dönem net karı (zararı) bilançoda öz kaynaklar grubu içinde i çinde gösterilir.
•
İşletmenin ödenmiş sermayesi bilançonun kapsamı içinde tek bir kalem olarak gösterilir. Ancak, esas sermaye özellikleri farklı hisse gruplarına ayrılmış bulunuyorsa, esas sermaye hesapları her grubun haklarını, kar ve tasfiye planlarının dağıtımında sahip olabilecekleri özellikleri ve diğer önemli özellikleri yansıtacak biçimde bilançonun dipnotlarında gösterilmelidir. gösterilmelidir.
•
İşletm İşletmen enin in hissed hissedarla arları rı tarafın tarafından dan yatırı yatırılan lan sermay sermayeni eninn devam devam ettiril ettirilmes mesii gereki gerekirr. İşletm İşletmed edee herhangi bir zararın ortaya çıkması, herhangi bir nedenle öz kaynaklarda meydana gelen azalmalar; azalmalar; hem dönemsel, hem de kümülatif olarak izlenmeli ve kaydedilmelidir. kaydedilmelidir.
•
Öz kaynakların bilançoda net olarak gösterilmesi için geçmiş yıllar zararları ile dönem zararları, öz kaynaklar grubunda indirim kalemleri olarak yer alır alı r.
•
Öz kaynaklar; ödenmiş sermaye, sermaye yedekleri, kar yedekleri, geçmiş yıl karları (zararları) ve dönem net karı veya zararından oluşur. Kar yedekleri yasal, statü ve olağanüstü yedekler ile yedek niteli niteliğin ğindek dekii karşıl karşılıkl ıklar ar,, özel özel fonlar fonlar gibi gibi işletm işletmee faaliy faaliyetle etleri ri sonucu sonucund ndaa elde elde edilen edilen karlar karların ın dağıtılmamış kısmını içerir. Sermaye yedekleri ise hisse senedi ihraç primleri, iptal edilen ortaklık payları, yeniden değerleme değer artışları gibi kalemlerden meydana gelir. gelir. Sermaye yedekleri, gelir unsuru olarak gelir tablosuna aktarılamaz. Bilançolar biçimlerine ve kapsamına kapsamına göre gruplandırılmaktadır gruplandırılmaktadır.. Biçimlerine göre bilançolar bilançolar
ikiye ayrılır:
1.Hesap Tipi Bilanço: Hesap tipi bilançoda aktif ve pasif kalemler muhasebede kullanılan hesap hesap çizelg çizelges esine ine karşıl karşılıkl ıklıı olarak olarak düzenl düzenleni enirr. Hesap Hesap tipi tipi bilanç bilançoo aşağıd aşağıdak akii şekild şekildee düzenl düzenleni enirr. Gerçekleşmiş değerler kullanılmamıştır. kullanılmamıştır.
…… İşletmesinin ../../…. Tarihli Bilançosu
AKTİ F Dönen Varlıklar Haz ır Değerler Menk ul Değerler Tic ari Alac aklar St ok lar Diğer Dön. Var. Duran Varlıklar Mali Duran Var. Maddi Duran Var. Bir. A mortismanlar(-)
100.000 50.000 800.000 500.000 50.000 500.000 4.600.000 1.200.000
Aktif (Va rlıkl a r) Topl a mı
K.V.Yab. Kaynaklar 1.500. 000 Mali Borçlar 300.000 Ticari Borç lar 260.000 Öde. Ver. ve Yük. 100.000 Borç ve Gider Karş . 90.000 U.V. Yab. Kaynaklar Mali Borçlar 2. 000.000 3.900.000 Özkaynaklar Ödenmiş Sermaye 1. 800.000 Sermay e Yedek leri 360.000 Kar Yedek leri 190.000 Dönem Net Karı 300.000 5.400. 000 Pa sif (Ka yna kl a r) Topl a mı
PASİ F 750.000
2.000.000
2.650.000
5.400. 000
Tablo 2.2. Hesap Tipi Tipi Bilanço Örneği
2- Rapor Tipi Bilanço: Rapor tipi bilanço, aktif ve pasif kalemlerin alt alta yazılması ile oluşturulur. Rapor tipi bilanço, bir işletmenin birden fazla yılına ait bilanço rakamlarını yan yana yazarak karşılaştırma fırsatı verdiğinden, analiz amacıyla kullanılmaya daha uygundur. Rapor tipi bilanço Tablo Tablo 2.3.’deki gibi düzenlenir. düzenlenir. Değerler hesap tipi bilânçodakinin aynısıdır. aynısıdır.
Bilançolar kapsadıkları bilgi düzeyi bakımından da ikiye ayrılırlar:
1.Özet Tipi Bilanço: Genel olarak hesap grup tutarlarını gösterir. 2.Ayrıntılı Bilanço Tipi: Hesap grupları yanında her hesap grubunda yer alan hesapları da gösterir. gösterir. ……. İşletmesinin ../../…. Tarihli Bilançosu AKTİF Dönen Varlıklar Hazır Değerler 100.000 Menkul Değerler 50.000 Ticari Alacaklar 800.000 Stoklar 500.000 Diğer Dön. Var. 50.000 Duran Varlıklar Mali Duran Var. 500.000 Maddi Duran Var. 4.600.000 Bir. Amortismanlar(-) 1.200.000 Aktif (Varlıklar) Toplamı
PASİF K.V.Yab. Kaynaklar Mali Borçlar Ticari Borçlar Öde. Ver. ve Yük. Borç ve Gider Karş. U.V. Yab. Kaynaklar Mali Borçlar Özkaynaklar Ödenmiş Sermaye Sermaye Yedekleri Kar Yedekleri Dönem Net Karı Pasif (Kaynaklar) Toplamı
1.500.000
3.900.000
5.400.000 750.000
300.000 260.000 100.000 90.000 2.000.000 2.000.000 2.650.000 1.800.000 360.000 190.000 300.000
5.400.000
Tablo 2.3. Rapor Tipi Bilanço Örneği 2.2. 2.2.2. 2. Geli Gelirr Tablo ablosu su Gelir Tablosu, işletmenin belli bir dönemde elde ettiği bütün gelirlerle, bu gelirleri elde etmek amacıyla aynı dönem içinde katlandığı bütün maliyet ve giderleri ve bunların sonucunda oluşan dönem net karının veya zararını belli bir düzen içinde gösteren mali tablodur. Gelir tablosu tekdüzen hesap planı çerçevesinde, gelir tablosu ilkeleri dikkate alınarak düzenlenir. Gelir tablosu ilkelerinin amacı; satışların, gelirlerin, satışların maliyetinin, giderlerin, kar ve zarara ait hesapların ve belli dönemlere ait işletme faaliyeti sonuçlarının sınıflandırılmış ve gerçeğe uygun olarak gösterilmesini sağlamaktır. sağlamaktır.
Bu amaç doğrultusunda benimsenen gelir tablosu ilkeleri şunlardır: •
Geçekleşmemiş satışlar, satışlar, gelir ve karlar, gerçekleşmiş gibi veya gerçekleşenler gerçek tutarından az veya fazla gösterilmemelidir. Belli bir dönem veya dönemlerin, faaliyet sonuçlarını gerçeğe uygun olarak göstermek için, dönem veya dönemlerin başında ve sonunda doğru hesap kesim işlemi yapılmalıdır.
•
Belli bir dönemin satışları ve gelirleri bunları elde etmek için yapılan satışların maliyeti ve giderleri ile karşılaştırılmalıdır. Belli bir dönem veya dönemlerin başında ve sonunda maliyet ve giderleri gerçeğe uygun olarak gösterebilmek için stoklarda, alacak ve borçlarda doğru hesap kesimi işlemleri yapılmalıdır. yapılmalıdır.
•
Maddi ve maddi olmayan duran varlıklar ile özel tükenmeye tabi varlıklar için uygun amortisman ve tükenme payı ayrılmalıdır. ayrılmalıdır.
•
Maliyetler; maddi duran varlıklar, stoklar, onarım, bakım ve diğer gider grupları arasında uygun bir şekilde şekilde dağıtıl dağıtılma malıd lıdır ır.. Bunlar Bunlardan dan direkt direkt olanla olanları rı doğrud doğrudan an doğruya doğruya,, birden birden fazla fazla faaliy faaliyeti eti ilgilendirenleri zaman ve kullanma faktörü dikkate alınarak tahakkuk ettirilip, dağıtılmalıdır.
•
Arızi ve olağanüstü niteliğe sahip kar ve zararlar meydana geldikleri dönemde tahakkuk ettirilmeli, fakat normal faaliyet f aaliyet sonuçlarından ayrı olarak gösterilmelidir. gösterilmelidir.
•
Bütün kar ve zararlardan, zararlardan, önceki dönemlerin dönemlerin mali tablolarında düzeltme yapılmasını yapılmasını gerektirecek büyüklük ve niteliktekiler dışında kalanlar, dönemin gelir tablosunda gösterilmelidir.
•
Karşılıklar, işletmenin karını keyfi bir şekilde azaltmak veya bir döneme ait karı diğer döneme aktarmak amacıyla kullanılmamalıdır. kullanılmamalıdır.
•
Dönem Dönem sonuç sonuçlar larını ınınn tespit tespitii ile ilgili ilgili olarak olarak uygula uygulana na gelen gelen değerle değerleme me esasla esasları rı ve maliye maliyett yöntemlerine bir değişiklik yapıldığı takdirde, bu değişikliğin etkileri açıkça belirtilmelidir.
•
Bilanço tarihinde varolan ve sonucu belirsiz bir veya birkaç olayın, ortaya çıkıp çıkmamasına bağlı durumları ifade eden, şarta bağlı olaylardan kaynaklanan, makul bir şekilde gerçeğe yakın olarak tahmin edilebilen gider ve zararlar, tahakkuk ettirilerek gelir tablosuna yansıtılır. Şarta bağlı gelir
ve karlar için ise gerçekleşme ihtimali yüksek de olsa herhangi bir tahakkuk işlemi yapılmaz; dipnotlarda açıklama yapılır. yapılır. Gelir tabloları kapsadıkları bilgi düzeyi bakımından ikiye ayrılır:
1.Özet Gelir Tablosu 2.Ayrıntılı Gelir Tablosu Özet Gelir Tablosu genel olarak hesap grup tutarlarını gösterirken; Ayrıntılı Gelir Tablosu grupları oluşturan hesap tutarlarını da gösterir. gösterir. Özet bir gelir tablosu aşağıdaki gibi olur:
……….. İşletmesi …. Yılı Gelir Tablosu A. Brüt Satışlar B. Satış İndirimleri (-) C. Net Satışlar D. Satışların Maliyeti (-)
Brüt Satış Karı veya Zararı E. Faaliyet Giderleri Faaliyet Karı veya Zararı F. Diğer Faaliyetlerden Olağan Gelir ve Karlar G. Diğer Faaliyetlerden Olağan Gider ve Zararlar (-) H. Finansman Giderleri (-) Olağan Kar veya Zarar I. Olağan Dışı Gelir ve Karlar J. Olağan Dışı Gider ve Zararlar (-) Dönem Karı veya Zararı K. D. Ka Karı Verg ergi ve ve Diğ Diğer er Yasa asal Yük Yükü ümlülü lülükk Ka Karşıl rşılık ıkl. l. (-) (-) Dönem Net Karı veya Zararı
Tablo 2.4. Gelir Tablosu Örneği
Gelir tabloları aşağıda belirtilen beş ana bölümden oluşur: Brüt Satış Karı veya Zararı Faaliyet Karı veya Zararı Olağan Kar veya Zarar
250.000.000 2.000.000 248.000.000 200.000.000 48.000.000 15.000.000 33.000.000 2.000.000 500.000 1.000.000 33.500.000 150.000 85.000 33.565.000 13.4 13.426 26.0 .000 00 20.139.000
Dönem Karı veya Zararı Dönem Net Karı veya Zararı
XYZ ŞİRKETİ
GELİR TABLOSU
(MİLYON TL)
1997
1998
Satışlar
211.230
372.240
Satılan malların maliyeti
185.130
335.000
26.100
37.240
0.85
1 .8
21.200
25.670
FAİZ ve VERGİ ÖNCESİKAR
4.815
9.770
Faiz masrafları
1.120
2.300
3.695
7.470
1.293
2.700
2.402
4.770
BRÜT KAR Amortisman Satış ve yönetim giderleri
VERGİ ÖNCESİ KAR Vergiler NET KAR
Tablo 2.5. Karşılaştırmalı Gelir Tablosu Örneği 2.2.3. 2.2.3. Kar Dağıtı Dağıtım m Tabl Tablosu osu Kar dağıtım tablosu mutlaka, bilanço ve gelir tablosu yanında yer alması gereken bir tablodur. Genell Genellikl iklee gelir gelir tablos tablosund undaa yer alan alan karın karın belirl belirlii bir kısmı kısmı dağıtıl dağıtılac acağı ağında ndan, n, sadec sadecee işletm işletmede ede alıkonulacak kısmın finansal duruma yansıyacağı söylenebilir.
Kar Dağıtım Tablosu (Dönem Karının Dağıtımı Bölümü) Dönem Karı Ödenecek Vergi ve Yasal Yasal Yükümlülükler Yüküml ülükler Dönem Net Karı Geçmiş Dönem Zararları(-) I.
Tertip Yasal Ye Yedek Akçe(-)
İşletmede Bırakılması ve Tasarrufu Zorunlu Yasal Fonlar(-) Dağıtılabilir Net Dönem Karı Ortaklara Birinci Temettü(-) Personele Temettü(-) Yönetim Kuruluna Temettü(-) Ortaklara İkinci Temettü(-) İkinci Tertip Yasal Yedek Akçe(-) Statü Yedekleri(-) Olağan Dışı Yedekler Diğer Yedekler Özel Fonlar
Tablo 2.6. Kar Dağıtım Tablosu Örneği Kar dağıtım tablosu, ülkemiz uygulamasına göre, vergiden önceki kardan başlayarak bu karın ne şekilde kullanıldığını açıklamayı amaçlar. Söz konusu karın bir kısmı vergi olarak maliyeye ödenecek, kalan kısmı ya kar payı olarak ortaklara ödenecek, ya da işletmede alıkonulacaktır. Kar dağıtım tablosunun ana bölümleri şu şekildedir:
Vergiye konu karın belirlendiği kısım Kurumlarda kurumlar vergisi – birinci, yedek ve birinci kar payının belirlendiği kısım İkinci kar payı ve genel yedeklerin belirlendiği kısım İşletmeleri İşletmelerinn gelir tablolarında tablolarında raporlanan raporlanan karla vergiye vergiye konu kar çeşitli çeşitli nedenlerle nedenlerle hemen hemen hiçbir zaman uyuşmaz. Bu nedenle, kar dağıtım tablosunun ilk kısmında işletmenin raporlanan karından vergiye konu kar rakamına gitmek gerekir. Bunun için değerleme farklarını dikkate almak, vergiye tabi olmayan karları düşmek, yatırım indirimi ve geçmiş yıl kazançları söz konusu ise bunları dikkate almak ve buna karşılık yasal olarak kabul edilmeyen giderleri eklemek gerekir. gerekir. Bunun yanında yönetim kurulu üyelerine ve şirket personeline ödenen ikramiye ya da kar payları içinde gerekli düzeltmeler yapılmalıdır. Vergiye Vergiye konu kar belirlendikten sonra kurumlar vergisi ve mali denge vergisi için hesaplama yapılacak, bu vergiler çıktıktan sonra Ticaret Yasası gereğince birinci yedek ayrılacak ve birinci kar payı düşülecektir. düşülecektir. Bu şekilde kalan kısım ya ikinci kar payı olarak dağıtılacak ya d genel yedeğe ayrılacaktır. ayrılacaktır. Bu kalemler tablonun son bölümünü oluşturur. oluşturur.
2.2.4. 2.2.4. Satışl Satışları arın n Maliyet Maliyetii Tabl Tablosu osu Satışların Satışların Maliyeti Maliyeti Tablosu ablosu gerçekte gerçekte Gelir Tablosunun ablosunun tamamlayıc tamamlayıcısı ısı niteliğind niteliğindee bir mali tablodur. Bu tablo gelir tablosunda yer alan Satışların maliyeti kaleminin detayını gösterir. Özellikle üretim işletmeleri işletmelerinde nde üretim maliyet maliyet unsurları unsurları olan Direkt Direkt İlk madde ve Malzeme Giderleri, Giderleri, Direkt İşçilik Giderleri ve Genel Üretim Giderlerinin analizi açısından dikkatle incelenmesi gereken mali tablodur. tablodur. Tablonun Tablonun oluşumunda yer alan üretim maliyet unsurları aşağıdaki şekilde tanımlanabilir: ♦
Direkt İlk madde ve Malzeme: Malzeme: Üretilen mamule göre kullanılacak miktar ve tutarı belirlenebilen ve mamule göre izlemeye değer bulunan maddeleri kapsar.
♦
kapsar. Direkt İşçilik: Üretilen mamul üzerinde bizzat işlem yapan çalışanların ücret giderlerini kapsar.
♦
Genel Üretim Giderleri: Üretimle ilgili olduğu halde yukarıda açıklanan iki ana gider içine alınamayan giderler de söz konusudur. Bunların tamamı Genel Üretim Giderleri olarak üretimi yapılan mamul maliyetine dahil edilir. Bu giderler mamullere dağıtım yolu ile yüklenir. yüklenir.
Tablo 2.7. Satışların Maliyeti Tablosu Örneği
Önceki ceki Dönem
Cari Dönem
ÜRETİM MALİYETİ A- Direkt İlk Madde ve Malzeme Giderleri B- Direkt İşçilik Giderleri C- Genel Üretim Giderleri D- Yarı Mamul Kullanımı 1- Dönem Başı Stok (+) 2- Dönem Sonu Stok (-) ÜRETİLEN MAMUL MALİYETİ E- Mamul Stoklarında Değişim 1- Dönem Başı Stok (+) 2- Dönem Sonu Stok (-)
I-SATILAN MAMUL MALİYETİ TİCARİ FAALİYETLER A- Dönem Başı Ticari Mallar Stoku (+) B- Dönem İçi Net Alışlar (+) C- Dönem Sonu Ticari Mallar Stoku (-)
II- SATILAN TİCARİ MALLAR MALİYETİ III- SATILAN HİZMET MALİYETİ SATIŞLARIN MALİYETİ (I+II+III)
2.2.5. 2.2.5. Nakit Nakit Akım Akım Tablos ablosu u Nakit Akım Tablosu, belirli bir dönemde işletmenin nakit kaynaklarını ve bunları kullandığı alanları gösteren bir tablodur. Bu tablo düzenlenirken, nakit girişi sağlamayan veya nakit çıkışı gerektirmeyen işlemler dikkate alınmalıdır. alınmalıdır. Nakit akım tablosunun düzenlenebilmesi düzenlenebilmesi için iki yıla ait karşılaştırmalı bilançoları ile son hesap dönemine ait gelir tablosuna ihtiyaç vardır.
2.2. 2.2.6. 6. Fon Fon Akı Akım m Tab Tablo losu su Fon Akım Tablosu, belirli bir dönemde işletmenin fon kaynaklarını ve bunları kullandığı alanları gösteren bir tablodur. Bu tabloda fon kavramı tüm finansal (mali) değişimleri ifade eder. Fon Akım Akım Tablo ablosu su,, bila bilanç nçoo ve geli gelirr tablo tablosu sunu nu tama tamaml mlay ayıc ıcıı ve işle işletm tmen enin in fina finans nsal al durum durumun unun un yorumlamasına yardımcı bir kapsama sahiptir. Fon Akım Tablosuna kaynaklar tarafından cari faaliyet döneminde elde edilen fonların sağlam kaynaklardan mı yoksa geçici işlemlerden mi sağlandığı tespit edilir. Tablonun fon kullanımları tarafından ise söz konusu fonların kullanım yerlerinin uygunluğu ile ilgili bilgi alınır. Buradan işletmenin finansmanda uygunluk ilkesine, yani uzun vadeli yatırımların uzun vadeli fonlarla finanse edilmesi gereğine uyulup uyulmadığı açık olarak görülebilir. görülebilir. Fon Fon akım akım tabl tablos osun unun un düze düzenl nlen eneb ebilm ilmes esii için için işle işletm tmen enin in birb birbiri irini ni izle izleye yenn iki iki yıla yıla ait ait karşı karşılaş laştırm tırmalı alı bilanç bilançola oları rı ile son son hesap hesap dönemi dönemine ne ait gelir gelir tablos tablosuna una ihtiya ihtiyaçç vardır vardır.. Fon akım akım tablos tablosunu ununn temel temel olarak olarak fon kayna kaynakla kları rı ve fon kullan kullanıml ımları arı olmak olmak üzere üzere iki tarafı tarafı vardır vardır.. Fon kaynakları ve fon kullanımları daima birbirine eşittir. (MİLYON YON TL) XYZ ŞİRKETİ FON AKIM TABLOSU (31 ARALIK 1998-31 ARALIK 1999) (MİL 4100
Uzun dönemli borçlarda artış
705
Borç senetlerinde artış
120
Ödenecek vergilerde artış
110
Borçlarda artış
100
Faaliyetlerden sağlanan net kar
95
Alacaklarda azalış
35
Pazarlanabilir menkul kıymetlerde azalış TOPLAM KAYNAKLAR
5265
FON KULLANIMLARI 4730
Sabit varlıklarda artış
430
Stoklarda artış
42
Nakitte artış
17
Tahakkuklarda azalış
46
Ödenen temettüler TOPLAM KULLANIMLAR Tablo 2.8. Fon Akım Tablosu Örneği
2.2.7. 2.2.7. Öz serm sermaye aye Deği Değişim şim Tabl Tablosu osu
5265
Öz sermaye değişim tablosu, hesap dönemi içerisinde, firmanın öz sermayesinde meydana gelen değişiklikleri gösteren mali tablodur. tablodur. Bu tablonun hazırlanmasında bilanço ve gelir tablosundaki bilgilerden faydalanılır. faydalanılır. Öz sermayenin dönem başı değerine, yapılan ilaveler eklenip, azalışlar çıkarıldığında, dönem sonu sonu öz serma sermaye ye değe değerin rinee ulaş ulaşıl ılır ır ve böyl böylec ecee iki iki değe değerr aras arasın ında daki ki fark farkın ın hang hangii nede nedenl nler erde denn kaynaklandığı açıklanmış olur. olur.
(BOLAK, M.; 1998)
2.2.8. 2.2.8. Net İşlet İşletme me Serma Sermayesi yesi Değişim Değişim Tablos Tablosu u İşletme sermayesi deyimi, bilançodaki dönen varlıklar toplamı, net işletme sermayesi ise dönen varlıklarla kısa süreli borçlar arasındaki farkı ifade etmek için kullanılır. Net işletme sermayesindeki değiş değişimle imlerin rin neden nedenler lerini ini,, kaynak kaynaklar lar(ne (nett işletm işletmee sermay sermayesi esini ni artıra artıran) n) ve kullan kullanıml ımlar( ar(net net işletm işletmee sermayesini azaltan) şeklinde belirlemek amacıyla hazırlanan tablo “net işletme sermayesi değişim tablosu” olarak adlandırılır. adlandırılır.
2.3. FİNANSAL ANALİZ TÜRLERİ VE FİNANSAL ORANLAR Finansal yönetici firmanın bazı önemli faaliyet istatistiklerinin genel bir görünümünü elde etmek istediğinde finansal rasyoları kullanabilir. Zaman içinde bu rakamları inceleyerek firmanın performansındaki önemli trendleri yakalayabilir. Bilançodaki aktif bir değerin pasif bir değere ya da tersi bir oran ile yapılan hesaba yatay analiz, pasif bir değerin yine pasif bir değere oranlanması ya da aynı şeyin aktif bir değer için yapılmasına da dikey analiz denir. Analizde kural olarak çok sayıda oran hesaplanabilir ancak önemli olan bu rakamların bulunmasından bulunmasından çok sonuçların sonuçların sağlıklı bir şekilde şekilde yorumlanmasıdır. yorumlanmasıdır. Bu nedenle çok sayıda sayıda oran hesaplay hesaplayıp ıp sayıların sayıların arasında arasında boğulmak boğulmak yerine, yerine, birbirleriy birbirleriyle le ilişkilend ilişkilendirileb irilebilece ilecek k optimum sayıda oran belirlenip, hesaplar hesaplar ve yorumlar yapmak daha daha doğrudur. doğrudur. Oranlar hesaplandıktan sonra analist şu üç kritere göre kıyaslama yapabilir : •
kıyaslanır. Zaman Açısından : Bulunan sayısal değerler firmanın önceki değerleri ile kıyaslanır.
•
kıyaslanır. İşkolu Ortalamaları : Sayısal değerler aynı işkolunun ortalamaları ile kıyaslanır.
•
Bilimsel Bilimsel Değerler Değerler
: Yapılan apılan araştırmala araştırmalarr sonucu sonucu çeşitli çeşitli işkolları işkolları için ortalama ortalama değerler değerler
mevcuttur. Bu değerleri göz önüne alarak bir kıyaslama yapılabilir. Ancak burada her ülkenin kendisine özgü ekonomik ve sosyal koşulları olduğu unutulmamalıdır.
2.3.1. 2.3.1. Karşıl Karşılaşt aştır ırmal malıı Analiz Yönte Yöntemi mi
Karşılaştı Karşılaştırmalı rmalı mali tablolar tablolar analizi, bir işletmenin işletmenin birbirini birbirini izleyen izleyen en az iki veya daha fazla faaliyet dönemine ait mali tabloların, karşılaştırmalı olarak düzenlenmesi ve bu tablolarda yer alan kalemlerin zaman içinde göstermiş olduğu gelişmelerin ve değişikliklerin tespit ve incelenmesidir. Karşılaştırmalı mali tablolar analizi birden fazla döneme ait bilgilerin karşılaştırılması ve değerlemesi öngörüldüğünden öngörüldüğünden dinamik bir yapıya sahiptir. sahiptir. Karşıla Karşılaştı ştırma rmalı lı mali mali tablol tablolar ar analiz analizind indee mali mali anali analist st işletm işletmeni eninn birkaç birkaç döneme döneme ait mali mali tabl tablol olar arın ın yan yan yana yana koyma koymakk sure suretiy tiyle le ince inceley leyer erek ek,, işle işletm tmen enin in ikti iktisa sadi di ve mali mali yapıs yapısın ında daki ki,, karlıl karlılığı ığında ndaki, ki, veriml verimliliğ iliğind indeki eki gelişm gelişmele elerr konus konusund undaa önemli önemli bilgil bilgiler er elde elde edebi edebilir lir.. Bu teknik teknikle le işletmenin geçmişteki durumu ile bugünkü durumu karşılaştırılmak suretiyle elde edilecek bilgiler işletmenin geleceğiyle ilgili kararlara da ışık tutar. Mali tablolarda yer alan rakamların karşılaştırılabilmesi için faaliyet dönemlerinin eşdeğer olması, tablolardaki bilgilerin aynı muhasebe kavram ve ilkesine göre hazırlanmış olması gerekir. Bu çerçevede hazırlanan mali tabloların karşılaştırılması ve analizi sonucu alınacak kararların isabet derecesi de artar. Karş Karşıla ılaşt ştırm ırmal alıı mali mali tabl tablol olar arın ın amac amacıı yıll yıllar ar itiba itibarîy rîyle le alın alınan an sonu sonuçl çlar arın ın diğe diğerr yılla yıllarla rla karşılaştırarak başarı durumu hakkında fikir edinmektedir. Ancak bu, enflasyon ortamında dikkatli uygulanması gereken bir tekniktir. Çünkü, enflasyon analizde kullanılan mali tablo rakamlarını bozar ve yüksek enflasyon yaşandığında mali tabloların karşılaştırılmaları sonucu elde edilen farklar anlamlı biçimde yorumlanamaz. Bunun giderilmesi için karşılaştırılan mali tabloların enflasyonun bozucu etkisinden kurtarılması gerekir. gerekir.
GRUP/HESAP ADI
YILLAR
Brüt Sat ış lar Satış İndirimleri (-) Net Satışlar Satış ların Maliyeti (-) Brüt Sa tış Ka rı Faaliy et Giderleri (-) Fa a liye t Ka rı Diğ. F. Olağan Gelir ve Karlar Diğ. F. Olağan Gider ve Zararlar (-) Finans man Giderleri (-) Ola ğa n Ka r Olağan Dış ı Gelir ve Karlar Olağan Dış ı Gider ve Zararlar (-) Döne m Ka rı D.Karı Vergi ve Diğ. Yük ümlülükler Döne m Ne t Ka rı
1998 10.500.000 150.000 10.350.000 8.450.000 1.900.000 850.000 1.050.000 40.000 25.000 80.000 985.000 5.000 15.000 975.000 429.000 546.000
1999 18.650.000 420.000 18.230.000 15.241.000 2.989.000 1.540.000 1.449.000 90.000 42.000 194.000 1.303.000 21.000 28.000 1.296.000 570.000 726.000
DEĞİŞİ M TUTAR % 8.150.000 96 270.000 135 7.880.000 95 6.791.000 99 1.089.000 75 690.000 99 399.000 53 50.000 200 17.000 170 114.000 152 318.000 46 16.000 64 13.000 65 321.000 46 141.000 46 180.000 46
Tablo 2.9. Karşılaştırmalı Gelir Tablosu Örneği Karşılaştırmalı mali tablolar analizinde hesaplanan değişimler hem tutar hem de yüzde olarak dikkate alınmalıdır. alınmalıdır. Sadece tutar veya sadece yüzde değişimlere bakılması, değişimin işletme açısından öneminin gözden kaçırılmasına veya gerekenden fazla önemli görülmesine neden olabilir. Bu da değişimlerle ilgili yorumu zayıflatır. Mali tablo içinde nispi olarak küçük bir kalemde yüzde olarak büyük sayılabilecek bir değişim gerçekte işletmeyi pek etkilemeyebilir. Ancak mali tablonun bütünü bak bakım ımın ında dann tuta tutard rdak akii küçü küçükk deği değişm şmee de sade sadece ce tuta tutarr deği değişi şimi mine ne bakı bakıla lara rakk ince incele leme me
dışı dışı
bırakılmamalıdır. Karşılaştırmalı mali tablo analizinde aşağıda belirtilen esaslara uymak gerekir: ♦
Karşılaştırılması yapılacak cari ve önceki dönem mali tabloları aynı zaman dilimlerini kapsayacak şekilde hazırlanmış olmalıdır. olmalıdır.
♦
Mali tablolar üç veya altı aylık dönemleri kapsıyor ise, karşılaştırma ya bir önceki üç veya altı aylık mali tablolarla; ya da bir önceki yılın aynı dönemleri ile yapılmalıdır.
♦
Cari Cari döneme döneme ait mali mali tablol tablolar ar dönem dönemin in bütçe bütçe rakam rakamlar larıyl ıylaa karşıl karşılaşt aştırıl ırılabi abilir lir.. Bu işlem işlem bütçe bütçe kontrolü kapsamındadır.
♦
Bir işletmenin cari yılına ait mali tablolar diğer işletmelerin aynı dönemine ait mali tablolarıyla karşılaştırılabilir. karşılaştırılabilir. Bu, işletmenin benzer işletmelere göre başarısını değerlendirmeye yöneliktir. yöneliktir.
♦
Karşılaştırılacak mali tablolar enflasyonun bozucu etkisinden arındırılmalıdır.
2.3.2. 2.3.2. Eğilim Eğilim Yüzde Yüzdeler lerii Analizi Analizi Yönte Yöntemi mi Mali tabloların analizinde kullanılan tekniklerden bir diğerini de eğilim yüzdeleri yöntemi oluşturur. Eğilim yüzdeleri (Trend) analizi ile işletmenin gösterdiği gelişmeler yıllar itibariyle görülür. Bu analize Yatay Yüzde Analizi de denir. Bu yöntemde, yöntemde, birbirini birbirini izleyen izleyen dönemlere dönemlere ait mali tablolarda tablolarda yer alan kalemlerin kalemlerin temel (baz) alınan mali tablo kalemlerine göre gösterdiği artış ve azalışlar yüzde olarak hesaplanır. Bu şekilde işletmenin mali tablolarında yer alan her bir kalemin kabul edilen yıla yüzde olarak gelişme trendi bulunur. Temel yıl olarak mali tablo serisinin ilk yılı kabul edilebilir. Temel yıla göre hesaplanan yüzdeler belli tarih veya dönemler arasındaki mali durumu ve faaliyet sonuçlarında meydana gelen değişimleri açık olarak gösterir ve karşılaştırmalı mali tablolara ait verilerin yatay olarak analizine imkan verir. Mali analist, mali tablo kalemlerindeki artış ve azalış eğilimlerinin olumlu veya olumsuz olduğunu belirlerken aralarında anlamlı ilişkiler kurulabilecek kalemleri birlikte değerlendirir. Ayrıca yrıca analiz analizin in anlaml anlamlıı olabilm olabilmes esii için için temel temel olarak olarak seçil seçilen en yılın yılın her bakımd bakımdan an işletm işletmee faaliyetlerini yansıtacak normal bir yıl olması gerekir. gerekir. Hesap Hesaplan lanan an eğilim eğilim yüzde yüzdeler lerii yorum yorumlan lanırk ırken en fiyatla fiyatlarr genel genel seviye seviyesin sindek dekii değiş değişiml imleri erinn de gözden gözden uzak uzak tutulm tutulmama aması sı gereki gerekirr. Aslınd Aslındaa mali mali tablol tablolar ar analiz analiz edilme edilmeden den önce önce fiyatla fiyatlarr genel genel seviyesinde meydana gelen değişiklikler dikkate alınarak bunların mali tablo kalemleri üzerindeki etkisinin giderilmesi ve mali tablo kalemlerinin temel yıl olarak seçilen yıldaki paranın satın alma gücüyle ifade edilmesinde yarar vardır. vardır. Eğilim yüzdeleri yüzdeleri hesaplan hesaplanacak acak dönemin dönemin analizind analizinden en beklenen beklenen yararın yararın sağlanab sağlanabilmes ilmesii için mümkün olduğu kadar uzun bir süreyi kapsaması gerekir. Sadece birkaç yıldaki eğilime bakarak sağlıklı karar vermek mümkün değildir. değildir. Eğilim yüzdeleri analizinin uygulamasında u ygulamasında;;
Baz Yıla Göre Trend Hesaplanması Bir Önceki Yıla Göre Trend Hesaplanması olmak üzere iki yaklaşım söz konusudur.
Dönen Varlık lar Toplamı Duran Varlık lar Toplamı
AKTİ F TOPLAMI Kıs a Vadeli Yabanc ı Kay n. Uz un V adeli Yabanc ı Kayn. Öz K aynaklar PASİF TOPLAMI TREND Dönen Varlık lar Toplamı Duran Varlık lar Toplamı AKTİ F TOPLAMI Kıs a Vadeli Yabanc ı Kay n. Uz un V adeli Yabanc ı Kayn. Öz K aynaklar PASİF TOPLAMI
1997 300.000 700.000 1.000.000 400.000 100.000 500.000 1.000.000
1998 360.000 630.000 990.000 420.000 60. 000 510.000 990.000
1999 540.000 840.000 1.380.000 680.000 50.000 650.000 1.380.000
100 100
120 90
180 120
100 100 100 100 100
99 105 60 102 99
138 170 50 130 138
Tablo 2.10. Eğilim Yüzdeleri Bulunmuş Bilanço Örneği(Baz Yıla Göre)
Dönen Varlık lar Toplamı Duran Varlık lar Toplamı
AKTİ F TOPLAMI Kıs a Vadeli Yabanc ı Kay n. Uz un V adeli Yabanc ı Kayn. Öz K aynaklar PASİF TOPLAMI TREND Dönen Varlık lar Toplamı Duran Varlık lar Toplamı AKTİ F TOPLAMI Kıs a Vadeli Yabanc ı Kay n. Uz un V adeli Yabanc ı Kayn. Öz K aynaklar PASİF TOPLAMI
1997 300.000 700.000 1.000.000 400.000 100.000 500.000 1.000.000
1998 360.000 630.000 990.000 420.000 60. 000 510.000 990.000
1999 540.000 840.000 1.380.000 680.000 50.000 650.000 1.380.000
100 100
120 90
180 120
100 100 100 100 100
99 105 60 102 99
138 170 50 130 138
Tablo 2.11. Eğilim Yüzdeleri Bulunmuş Bilanço Örneği(Bir Önceki Yıl Bazlı)
2.3.3. 2.3.3. Dikey Dikey Yüzd Yüzdee Anal Analizi izi Yön Yönte temi mi Mali tabloların tabloların analizinde analizinde kullanılan kullanılan tekniklerd tekniklerden en biri olan dikey yüzde yönteminde yönteminde mali tablolarda bulunan kalemin toplam veya grup içindeki oransal büyüklüğü irdelenir. Bu yöntemle her bir mali tablo kaleminin, bulunduğu grup toplamı içinde yüzde payı ile mali tablo toplamı içindeki yüzde payı hesaplanır. Örneğin bilanço bu yöntemle analiz edilirken, bir aktif kalemin, toplam aktifler içindeki payı ve bulunduğu grup içindeki payı yüzde olarak hesaplanır. Gelir tablosunda ise her bir gelir tablosu kaleminin net satışlar içindeki payı ve her kalemin ait olduğu grup içindeki payı hesaplanır. Dikey yüzdeler yöntemine göre düzenlenmiş mali tablolar, farklı büyüklükteki işletmeler arası karşılaştırmalar için ortak bir baz oluştururlar. oluştururlar. Bu yöntemle, işletmenin mali tabloları rakip işletmelerin mali tabloları ile karşılaştırılabilir. karşılaştırılabilir. Dikey yüzde yöntemi ile tek bir döneme ait mali tablolar analiz edilebileceği gibi birden fazla dönemin mali tabloları da analiz edilebilir. Bu nedenle dikey yüzdeler hem dinamik hem de statik bir analiz yöntemi niteliği taşır. taşır. Dikey yüzdeler yöntemi işletmenin sektör içindeki yerini belirlemesi açısından veya işletmenin mali yapısında meydana gelen değişiklikleri izleme açısından yararlı bir araç niteliğindedir. niteliğindedir.
GRUP/HESAP ADI Brüt Satış lar
1998
Satışlar İçindeki payı
Grup İçindeki payı
1.030.000
103
30. 000
3
1.000.000
100
Sa tışl a rın Ma liye ti (-)
700. 000
70
100
Satılan Mamul Maliy eti
140. 000
14
20
Satılan Tic ari Mal Maliy eti
560. 000
56
80
Brüt Satış Karı
300. 000
30
Fa a li yet Gide rle ri (-) Pazarlama Satış ve Dağ. Giderleri
160. 000
16
100
40. 000
4
25
Genel Yönetim Giderleri
120. 000
12
75
Faaliy et Karı
140. 000
14
Satış İndirimleri (-)
Ne t Sa tışla r
Tablo 2.12. Dikey Yüzdeleri Bulunmuş Gelir Tablosu Örneği Enflasyonun dikey yüzde analizi üzerindeki etkisi, mali tabloların enflasyon karşısında bozulan kompozisy kompozisyonuna onuna paralellik paralellik gösterir gösterir.. Analizde Analizde bu bozulma bozulma göz önünde önünde tutulmalıdı tutulmalıdırr. Çünkü, Çünkü, mali tablol tablolard ardaa buluna bulunann grup grup ve hesapl hesaplar ar enflas enflasyo yonda ndann aynı aynı oranda oranda etkile etkilenme nmez. z. Bu neden nedenle, le, analiz analiz yapılırken bu kalemlerin etkilenme oranları dikkate alınmalıdır. Mali tabloların dikey yüzde yöntemi ile düzenlenmesinde mali tablo toplamı (gelir tablosunda net satışlar toplamı) 100 kabul edilir ve her bir mali tablo kaleminin toplam içindeki yüzde payı hesaplanmak suretiyle mali tablo yüzdelerle ifade edilir.
2.3.4. 2.3.4. Oranlar Oranlar Yoluyla oluyla Analiz Yöntemi Yöntemi Oran (rasyo) analizi ile mali tablolarda yer alan tutarların nispi ilişkileri incelenerek işletmenin mali durumu konusunda bilgi edinilir. Mali tablolardan çok sayıda oran hesaplamak mümkündür. Ancak oran hesaplamaktan amaç yorumlanabilir bilgi üretmek olmalıdır. Oran analizi mali tabloların analizinde kullanılan en yaygın tekniklerden biridir. Oran mali tablolarda yer alan iki kalem arasındaki matematiksel ifade olarak da tanımlanabilir. Hesaplanan oranlar yüzde veya katı şeklinde ifade edilir. Tek Tek başına bir oran herhangi bir anlam ifade etmez. Oran herhangi bir standartla mukayese edildiğinde anlam kazanır. Bu şekilde, karşılaştırılan oranın yeterli olup olmadığına karar verebilir. Oranlar diğer istatistiki veriler gibi daha derin incelemeler gerektiren olay ve ilişkiler üzerine mali analistin dikkatini çeker. Oranlar, işletme faaliyet sonuçları ile mali durumunu değerlemedeki kullanış amaçları dikkate alınmak suretiyle 5 şekilde sınıflandırılabilir. Bu sınıflar:
1.Likidite Oranları Yapı ile İlgili Oranlar 2.Mali Yapı
3.Faaliyet Oranları 4.Karlılık Oranları 5.Borsa Performansını Değerlendirmede Kullanılan Oranlar 2.3.4.1. Likidite Oranları
2.3. 2.3.4. 4.1. 1.1. 1. Cari Cari Ora Oran n Bilançoda yer alan dönen varlıkların toplamının kısa süreli borçlara bölünmesi ile bulunur. Bu oranın yüksek olması işletmenin kısa vadeli borçlarını ödeme gücünün yüksek olduğunu gösterirken, bu değerin çok yüksek olması, işletmenin elinde verimli kullanılmayan atıl fonlar bulunduğu anlamına gelir. Bu durum, işletmeye kredi verecek olan kurumlar için olumlu iken, işletmenin daha fazla kar edebi edebilec lecek ek iken iken düşük düşük kar marjıy marjıyla la çalış çalıştığ tığını ını gösteri gösterirr. Birçok Birçok finans finansal al analis analistt bu değeri değerinn 2.00 2.00 civarında olması gerektiğini savunurken, özellikle gelişmekte olan ülkelerde bankaların kısa vadeli borçlar vermeyi tercih etmesi nedeniyle nedeniyle cari oran daha düşük değerler değerler almaktadır. almaktadır. Böyle durumlarda 1.5 civarındaki değerler kabul edilebilir. edilebilir.
Dönen Varlıklar
Cari Oran =
Kısa Vadeli Yabancı Kaynaklar
2.3. 2.3.4. 4.1. 1.2. 2. Liki Likidi dite te Oran Oranıı Döne Dönenn varl varlık ıkla lard rdan an stok stokla ları rınn çıka çıkarı rılm lmas asıy ıyla la elde elde edile edilenn değe değerin rin kısa kısa vade vadeli li borç borçla lara ra oranlanmasıyla elde edilen değerin kısa vadeli borçlara oranlanmasıyla hesaplanır.
Likidite Oranı =
Dönen Varlıklar - Stoklar Kısa Vadeli Yabancı Kaynaklar
Genellikle Genellikle 1.00 civarında olması gerektiği gerektiği kabul kabul edilirken edilirken ülkemiz ülkemiz işletmelerin işletmelerinde de 0.6-0.7 0.6-0.7 civarındadır.
2.3. 2.3.4. 4.1. 1.3. 3. Naki Nakitt Oran Oranıı İşletmenin alacaklarını tahsil edememesi ve elindeki stokları nakde çevirememesi durumunda borçlarını ödeyebilme yeteneğini gösterir. Para ve paraya kolayca çevrilebilecek menkul kıymetlerin kısa vadeli borçlara bölünmesi ile hesaplanır.
Nakit Oranı =
Hazır Değerler + Menkul Kıymetler Kısa Vadeli Yabancı Kaynaklar
Bu değerin en az 0.20 olması gerekir. gerekir. Ancak firma stokları ihtiyaç duyulduğunda kolayca nakde çevrilebilecek durumdaysa veya işletmeye borcu olanlar güvenilir müşteriler ise bu oranın daha düşük çıkması kabul edilebilir. edilebilir.
2.3.4.2. Mali Yapı ile İlgili Oranlar 2.3.4.2.1. Toplam Borç/Toplam Borç/Toplam Varlıklar Oranı(Kaldıraç Oranı) Bu oran işletmenin ne ölçüde borca bağımlı olduğunu belirler. Yüksek Yüksek bir kaldıraç oranı daha riskli bir firmayı ifade eder. Firmanın kazançları dalgalı olsa bile, borç ödemeleri sabit ve önceden ödeme planı bellidir. Sonuçta nakit akımı azalırsa, firma borçlarını ödeyemez duruma gelir.
Kaldıraç Oranı
=
Toplam Yabancı Kaynaklar Toplam Varlık
Bu oran oranın ın %50 %50 civa civarı rınd ndaa olma olması sı norm normal al karş karşıl ılan anab abil ilir ir.. Anca Ancak, k, yaşa yaşana nann enfl enflas asyo yonu nunn bilançoların pasif yapısı üzerindeki bozucu etkisi sonucu ülkemizde bu oranın %70’lere kadar çıktığı görülmektedir. Bunda ülkemizdeki sermaye kıtlığı ve borçlanmanın avantajlı olmasının rolü büyüktür. Ancak, borçlanma maliyetinin oldukça yüksek seyretmesi, bu durumu giderek ortadan kaldırmaktadır.
2.3.4.2.2 2.3.4.2.2.. Öz Sermay Sermaye/T e/Topla oplam m Varlık Varlık Oranı Oranı Bu oran, işletme varlıklarından yüzde kaçının ortaklar ve işletme sahibince finanse edildiğini gösterir. Orta ve uzun vadeli kredi değerini tespit amacıyla yaygın olarak kullanılır. Oranın yüksek olması işletmenin uzun vadeli yabancı kaynakları ile bunların faizlerini ödemede güçlükle karşılaşma ihtimalinin zayıf olduğunu gösterir. gösterir. Oran aşağıdaki formül yardımıyla hesaplanır.
Öz Sermaye Toplam Varlık
Bu oranın %50 civarında olması normal karşılanabilir. Ancak yaşanan enflasyon nedeniyle ülkemizde bu oran %30’lara kadar düşmektedir. düşmektedir.
2.3.4.2.3 2.3.4.2.3.. Toplam oplam Borç/Ö Borç/Özz Sermay Sermayee Oranı Oranı Bu oran işletmenin öz kaynakları ile yabancı kaynakları arasındaki ilişkiyi gösterir. Oran yabancı kaynakların öz kaynaklara bölünmesi suretiyle aşağıdaki şekilde hesaplanır. hesaplanır.
Toplam Yabancı Kaynaklar Öz Kaynaklar Oranın 1 olması öz kaynak borç dengesi açısından yeterli görülür. Oranın 1’den küçük olması işletme faaliyetlerinde kullanılan iktisadi varlıkların büyük kısmının öz kaynak ile finanse edildiğini gösterir. Buna karşılık oranın 1’in üstüne çıkması, üçüncü kişilerden sağlanan fonların ortaklardan sağlanan fonlardan daha fazla olduğunu gösterir
2.3.4.2.4 2.3.4.2.4.. Kısa Vadeli Vadeli Borçlar/T Borçlar/Topla oplam m Varlık Varlık Oranı Oranı Pasif içinde kısa vadeli yabancı kaynakların ağırlığını gösteren bir orandır. Bir işletmenin çok fazla kısa vadeli borcu olması geri ödeme riskini arttırır. bu oranın 1/3 seviyesini aşmaması uygun olur. Oranın yüksek olması aktiflerin büyük bölümünün yabancı kaynaklarla finanse edildiğini gösterir. gösterir.
Kısa Vadeli Borçlar Toplam Varlıklar
2.3.4.2.5 2.3.4.2.5.. Uzun Vadeli Borçl Borçlar/Ka ar/Kaynak ynaklar lar Oranı Oranı Bu oran işletmenin sahip olduğu varlıkların ne kadarlık bir kısmının uzun vadeli yabancı kaynaklarla finanse edildiğini gösterir. gösterir. Oran aşağıdaki şekilde hesaplanır.
Uzun Vadeli Yabancı Kaynaklar Toplamı Pasif Toplamı
2.3.4.3. Faaliyet Oranları 2.3.4. 2.3.4.3.1 3.1.. Alacak Alacak Devir Devir Hızı Hızı Alacak Alacak devir devir hızı hızı bir faaliy faaliyet et dönem dönemind indeki eki kredil kredilii satışl satışları arınn ticari ticari alaca alacakla klara ra bölünm bölünmes esii suretiyle hesaplanır. Ancak analist işletmenin kredili satış tutarını belirleyemiyorsa, pay’da net satışlar tutarına yer verilmek suretiyle oran hesaplanır.
Net Satışlar
Alacak Devir Hızı =
Ortalama Ticari Alacaklar
Alacakların yılda kaç defa tahsil edildiğini gösterir. Alacak devir hızı arttıkça alacakların likidite değeri artar. Oranın büyümesi vadelerin kısaldığını, küçülmesi ise vadelerin uzadığını gösterir.
Ortalama Ticari Alacaklar : (Dönem Başı Ticari Alacaklar + Dönem Sonu Ticari Alacaklar) / 2 2.3.4.3.2 2.3.4.3.2.. Alacakları Alacakların n Ortalam Ortalamaa Tahsi Tahsill Süresi Süresi Alacak devir hızını tamamlayıcı bir orandır. İşletmenin fonlarını ortalama ne kadarlık bir süre için alacaklara bağladığını gösterir. gösterir. Bu oranı aşağıdaki şekillerde hesaplamak mümkündür. mümkündür.
Ticari Alacaklar
360 Alacak Devir Hızı
veya
Ortalama Günlük Net Satışlar
Ortalama Günlük Satış : Net Satışlar / 360
Bu oran, borçların ortalama ödeme süresi ile karşılaştırılarak değerlendirilmelidir. Bu oran üzerinde enflasyon pek fazla etkili olmaz. Çünkü oranı oluşturan pay ve payda enflasyondan aynı yönde ve hemen hemen aynı oranda etkilenir.
2.3. 2.3.4. 4.3. 3.3. 3. Stok Stok Dev Devir ir Hız Hızıı
Stok Devir hızının artması genellikle firmanın stok yönetiminin daha çok etkinli kazandığını göster gösterir ir.. Ancak, Ancak, bu durum durum göreli göreli olarak olarak firma firma stokla stokların rının ın sık sık tükenm tükenmes esini ininn bir sonuc sonucuu da olabilmektedir. olabilmektedir. Stok devir hızı stokların satışlar yoluyla alacaklara dönüşüm hızı hakkında bilgi verir.
Satışların Maliyeti Stok Devir Hızı = Ortalama Stoklar Ortalama Stoklar : (Dönem Başı Stok + Dönem Sonu Stok) / 2 2.3. 2.3.4. 4.3. 3.4. 4. Akti Aktiff Devir Devir Hızı Hızı Bu oran, işletmenin aktif varlıklarının kaç katı satış yaptığını gösterir. Aktif devir hızının yüksek olması olumludur. Oranın büyük sanayi işletmelerinde 2 küçük sanayi işletmelerinde ise 2-4 arasında olmasının uygun olacağı ileri sürülmektedir. sürülmektedir.
Aktif Devir Hızı =
Net Satışlar Aktif Toplamı
2.3.4. 2.3.4.3.5 3.5.. Duran Duran Varl Varlık ık Devir Devir Hızı Hızı Net Satışlar Duran Varlık Devir Hızı =
Duran Varlıklar (net)
Duran varlık devir hızı duran varlıklara yapılan yatırımın seviyesini belirlemeye yardımcı olur. oranın düşme eğilimi göstermesi kapasite kullanım oranının düştüğünü, duran varlıkların verimli kullanılamadığını gösterirken, oranın artış eğilimine girmesi kapasite kullanım oranının arttığını ve işletmenin duran varlıklarını verimli kullandığını gösterir. gösterir. Genel olarak sanayi işletmelerinde bu oranın 2 olması yeterli görülmektedir. görülmektedir.
2.3.4. 2.3.4.3.6 3.6.. Öz Kayn Kaynakl aklar ar Devi Devirr Hızı Hızı
Öz Kaynaklar Devir Hızı =
Net Satışlar Ortalama Öz Kaynaklar
Ortalama Öz Kaynaklar : (Dönem Başı Öz Kaynaklar + Dönem Sonu Öz Kaynaklar) / 2 Bu oran öz kaynakların ne ölçüde verimli kullanıldığının tespit edilmesinde kullanılır. Oranın çok yüksek olması işletmenin faaliyetlerini büyük ölçüde borçlanmak suretiyle finanse ettiğini gösterir. Oranın düşük olması ise işletmenin öz kaynaklarını etkin olarak kullanamadığını ve işletmenin faaliyet seviyesinin gerektiğinden daha fazla öz kaynağa sahip olduğunu gösterir.
2.3.4.4. Karlılık Oranları 2.3.4. 2.3.4.4.1 4.1.. Öz Kayna Kaynak k Net Karl Karlılık ılık Oran Oranıı
Öz Kaynak Net Karlılık Oranı =
Dönem Net Karı Öz Kaynaklar
Bu oran, işletmeye ortaklarca tahsis edilmiş değerlerin ne ölçüde etkin ve verimli olarak kullanıldığını tespit etmek amacıyla hesaplanır. İşletmenin öz kaynak karlılığını gösterir. Bu oranın yüksek olması olumludur.
2.3.4. 2.3.4.4.2 4.2.. Brüt Brüt Satı Satışş Karı Karı Oran Oranıı
Brüt Satış Karı Oranı =
Dönem Karı Net Satışlar
Bu oran işletmenin satış karlılığını gösterir. Bu oranın bir diğer adı da satış kar marjıdır. Bu oranın yüksek olması yanında değerlerin tutarları da önemlidir. önemlidir.
2.3.4. 2.3.4.4.3 4.3.. Faaliy Faaliyet et Karı Karı Oran Oranıı
Faaliyet Karı Oranı =
Faaliyet Karı Net Satışlar
Satışlar üzerinden faaliyet karlılığını gösterir ve işletmenin ana faaliyetlerinin ne ölçüde karlı olduğunu tespitte kullanılır. Oranın yüksek olması işletmenin ana faaliyetinin karlı, verimli olduğunu gösterirken, oranın azalma eğilimi göstermesi karlılığın, verimliliğin azaldığını gösterir. gösterir.
2.3.4. 2.3.4.4.4 4.4.. Aktif Aktif Karlılı Karlılık k Oran Oranıı
Aktif (Yatırım) Karlılık Oranı =
Dönem Karı Aktif Toplamı
Bu oran, aktiflerin işletmede i şletmede ne ölçüde karlı kullanıldığını tespit amacıyla hesaplanır. hesaplanır.