ESTRATEGIAS DE FINANCIAMIENTO
F INANCIAMIENTO : INANCIAMIENTO
Cons Consist iste e en la obte obtenci nción ón de fondo fondos s para para la pues puesta ta en
marcha, mantenimiento mantenimiento o ampliación ampliación de una empresa, o para la introducción de nuevos proyectos, es decir, tal como lo refiere Brealey (2007) se trata de adqui adquirir rir el dine dinero ro que que la empre empresa sa nece necesit sita a para para acome acomete terr inver inversio sione nes s y realiza realizarr sus operaci operaciones ones.. Tales Tales fondos fondos se pueden pueden conseg conseguir uir a través través de recursos propios, que incluyen la autofinanciación con fondos que han sido gene genera rado dos s en el tra transcu nscurs rso o de la opera peraci ción ón de la empr empres esa, a, y las las apor aporta taci cion ones es de los los soci socio os (emi (emisi sión ón de acci accion ones es), ), o a trav través és de la finan financia ciació ción n ajena ajena,, capt captac ación ión de recur recurso sos s exte externo rnos, s, conse consegu guido idos s de la gene genera raci ción ón de una una obli obliga gaci ción ón (deu (deuda da)) que que debe deberá rá canc cancel elar arse se en un determinado plazo, el cual puede ser corto, mediano o largo plazo.
La función de financiamiento consiste en:
Buscar fuentes de financiamiento para la empresa, fuentes tales como préstamos, créditos, emisión de títulos valores, de acciones, etc.
Evaluar Evaluar dichas fuentes fuentes de financia financiamien miento, to, por ejemplo, ejemplo, en el caso caso de adqu adquiri irirr un prés présta tamo mo o un créd crédito ito,, eval evalua uarr cuál cuál nos nos brind brinda a mejor mejores es facilidades facilidades de pago, cuál tiene un menor costo (menor tasa de interés). Y, a la vez, evaluar nuestra capacidad para hacer frente a la adquisición de la deuda.
Seleccionar la más conveniente para nuestro negocio.
La búsqueda de financiamiento se da cuando:
Existe una falta de liquidez liquidez para hacer frente a las operaciones operaciones diarias del negocio.
Cuando se quiere hacer crecer el negocio, por ejemplo, adquirir nueva maquinaria, lanzar un nuevo producto, ampliar el local, etc., y no contamos con capital propio suficiente para hacer frente a la inversión.
E STRATEGIAS STRATEGIAS
DE
F INANCIAMIENTO : INANCIAMIENTO
Está Están n relac relacio iona nadas das con con la defin definici ición ón de
objetivos y alternativas de acción asociadas con la obtención de recursos que cubran las necesidades de efectivo de la organización, es decir, que financien sus operaciones en el corto y largo plazo. El objetivo perseguido por esta estrategia estrategia se deriva deriva del objetivo objetivo general general del plan estratégico estratégico del negocio negocio,, pero con frecuencia frecuencia estará estará ligado ligado al logro logro de una estruct estructura ura de capital meta o a la obtención de un costo de capital óptimo. Ademas, una estrategia estrategia de financiamiento financiamiento debe analizar variables variables como: fuentes (oferentes) implica el origen de los recursos (interno o externo, si proviene de una institución pública o privada, así como la identificación de ésta ésta), ), plazo plazo (cort (corto o o largo largo), ), instru instrumen mento tos, s, costo costo (tasa (tasa de inte interés rés más comi comisi sion ones es)) y gara garant ntía ías, s, lo cual cual pudi pudier era a cons consti titu tuir ir una mezc mezcla la de financiamiento Boscán y Sandrea, (2006).
T IPOS IPOS DE ESTRATEGIAS
Estrategias a corto plazo: Se diseñan para financiar necesidades de fondos estaciónales y temporales (capital de trabajo), las mismas incluyen pasivos que originalmente originalmente se programan para liquidarse durante un periodo inferior a un año; en este tipo de estrategia se puede recurrir a fondos de origen privado o público.
Orig rigen priv priva ado: se refi refie ere a que los recurso rsos pertene tenece cen n a particulares, es decir, individuos, sociedades y corporaciones, siendo ésta éstas s últi última mas s la prin princi cipa pall fuer fuerza za fina financ ncie iera ra del del sect sector or priv privad ado. o.
Utilizando instrumentos internos o externos a la empresa como: Los pasivos acumulados, las cuentas por pagar (crédito comercial), los préstamos bancarios y el papel comercial.
Origen Origen público público:: Los emisore emisores s o presta prestamista mistas s público públicos s pueden pueden ser distinta distintas s instituc institucione iones s gubern gubernamen amentale tales, s, por cuanto cuanto sus recurso recursos s provienen del Gobierno Nacional. Son empresas o instituciones que dependen del Estado en una economía nacional Boscán (2005). Los instrumentos de las instituciones públicas varían de acuerdo con la polí políti tica ca
gube gubern rnam amen enta tal, l,
sin sin
emba embarg rgo o
gene genera ralm lmen ente te
incl incluy uyen en
progr programa amas s espe especia ciales les de finan financia ciamie miento nto a la micro micro,, pequ pequeñ eña a y mediana empresa (fondo de fomento productivo: Prestamos con y sin garantías), programas de ayuda financiera (alivio de deuda). Este Este tipo tipo de estra estrate tegia gia,, cons consist iste e en obligaciones adquirid adquiridas as que son necesarias para sostener gran parte de los activos circulantes de la empresa, como efectivo, cuentas por cobrar e inventarios inventarios.. Toda empresa necesita una utilización utilización adecuada adecuada de las fuentes de financiamiento financiamiento a corto plazo para una administración financiera eficiente. El crédito a corto plazo es una deuda que generalmente se programa para ser ser reemb reembols olsad ada a dentr dentro o de un año año ya que que gene genera ralme lmente nte es mejor mejor pedir pedir prestado sobre una base no garantizada, pues los costos de contabilización de los prést préstamo amos s gara garant ntiza izados dos frecu frecuen entem temen ente te son son altos altos pero pero a su vez vez representan un respaldo para recuperar Las Fuentes Fuentes de Financia Financiamien miento to a corto corto plazo plazo sin garantía garantías s específ específicas icas cons consist isten en en fond fondos os que que consi consigu gue e la empre empresa sa sin compr comprome ometer ter activ activos os específicos como garantía, entre ellas están las siguientes:
Cuentas por Pagar : Representan el crédito en cuenta abierta que ofrecen
los proveedores a la empresa y que se originan generalmente por la compra de materia prima, prima, es una fuente de financiamiento común a casi todas las
empresas, esta incluye todas las transacciones en las cuales se compra mercancías pero no se firma un documento formal, no se exige a la mayoría de los compradores que pague por la mercancía a la entrega, sino que permite un período de espera antes del pago.
Son obli obliga gaci cion ones es que que se crea crean n por por servicios Pasivos Pasivo s Acumulados Acumul ados: Son Pasivos Acumulados recibidos que aún no han sido pagados, los renglones más importantes que acumula una empresa son impuestos y salarios salarios,, como los impuestos son pagos pagos al gobierno gobierno,, la empre empresa sa no pued puede e manipu manipula larr su acumu acumulac lació ión, n, sin sin embargo puede manipular de cierta forma la acumulación de los salarios.
Línea de crédito: Es un acuerdo que se realiza entre un banco y un
prestatario en el que se indica el crédito máximo que el banco extenderá al prestatario durante un período definido.
Convenio de crédito revolvente: Consiste en una línea formal de crédito
que es usada a menudo por grandes empresas y es muy similar a una línea de créd crédito ito regu regula lar. r. Sin Sin emba embargo rgo,, inclu incluye ye una una cara caracte cterís rístic tica a impor importa tante nte distintiva; el banco tiene la obligación legal de cumplir con un contrato de crédito revolvente y recibirá un honorario por compromiso.
documen mento to nego negocia ciable ble cons consist iste e en una una Docume Doc umentos ntos ociables: ociables: Documentos Documen tos neg negociables: negoci ables: El docu fuente promisoria sin garantías a corto plazo que emiten empresas de alta reputac reputación ión crediti crediticia cia y solament solamente e empresa empresas s grandes grandes y de incuesti incuestionab onable le solidez financiera pueden emitir documentos negociables.
Anticipo de clientes : Los clientes pueden pagar antes de recibir la totalidad
o parte de la mercancía que tiene intención de comprar.
Pueden obtener obtenerse se préstam préstamos os sin garantí garantía a a corto corto Préstamos privados: Pueden plazo de los accionistas de la empresa ya que los que sean adinerados pueden estar dispuestos a prestar dinero a la empresa para sacarla delante de una crisis crisis..
Las Fuentes de Financiamiento con garantías especificas consiste en que el prestamista exige una garantía colateral que muy comúnmente tiene la forma de un activo tangible tal como cuentas por cobrar o inventario, entre ellas se tienen las siguientes:
Pig noración de cuentas por cobrar: La cesión de la cuentas por cobrar en noración Pignoración
garantía se caracteriza por el hecho de que el prestamista no solamente tiene derechos sobre las cuentas por cobrar sino que también tiene recurso legal hacia el prestatario.
Factor orin ing g es una una Factori Fac torizaci zación ón de cuentas cue ntas or cobrar cobr ar (Factoring ): El Fact Factoriz Fact orizaci ación cuen tas p por cobrar variante de financiamiento que se ejecuta mediante un contrato de venta de las las cuenta cuentas s por por cobr cobrar. ar. Es una una opera operació ción n consi consist sten ente te en el adela adelanto nto de efectivo contra facturas originadas por operaciones comerciales, e incluye la cesión al factor de los derechos de cobro para que éste realice la cobranza cobranza a cuenta cuenta y represe representac ntación ión del cliente cliente.. Las operaciones de este pueden ser realizadas por entidades de financiación o por entidades de crédito: bancos bancos,, cajas de ahorros y cooperativas de crédito.
Gravamen abierto: Proporciona a la institución de préstamo un gravamen
contra los inventarios del prestatario, sin embargo el prestatario tendrá la libertad de vender los inventarios, y de tal forma el valor de la garantía colateral podrá verse reducido por debajo del nivel que existía cuando se concedió el préstamo.
Recibos de fideicomiso fideicomiso:: Es un instrumento que reconoce que los bienes
se mantienen en fideicomiso para el prestamista en cual firma y entrega un recibo de fideicomiso por los bienes. Estos pueden ser almacenados en un almacén público o mantenerse en las instalaciones del prestatario.
Recibos Recibos de almacenamiento: Representa otra forma de usar el inventario
como como gara garant ntía ía cola colater teral. al. Consi Consist ste e en un conve convenio nio en virtu virtud d del del cual cual el prestamista emplea una tercera parte para que ejerza el control sobre el inventario del prestatario y para que actúe como agente del prestamista.
Garantía Garantía de acciones y bonos: Las acciones y ciertos tipos de bonos que
se emiten al portador se pueden ceder como garantía para un préstamo, ademá además s es natur natural al que que el prest prestami amista sta esté esté inter interes esado ado en acep acepta tarr como como gara garantí ntía a las las accio accione nes s y bono bonos s que que tenga tengan n un mercado fácil y un precio estable en el mercado.
Préstamos Préstamos con codeudor: codeudor: Los préstamos con fiadores se originan cuando
un terc tercer ero o firm firma a como como fiad fiador or para para gara garant ntiz izar ar el prés présta tamo mo dond donde e si el presta prestata tario rio no cumpl cumple, e, el fiado fiadorr es resp respon onsa sable ble por por el présta préstamo mo y debe debe garantizar una adecuada solidez financiera. cobertu rtura ra que que estip estipula ula el pago pago de una una suma suma Seg uros u ros de Seguros Segu de vida: vida: vid a: Es la cobe asegurada al momento de fallecer el asegurado ya sea por causa natural o accidental, accidental, durante la vigencia de la misma. Los principales principales tipos de seguros de vida son: accidente e invalidez, vida entera, renta, beneficio de muerte adelantada, entre otros.
E STRATEGIAS STRATEGIAS A
LARGO PLAZO :
Se diseñan para llevar a cabo los planes de
crec crecimi imien ento to del del nego negoci cio, o, incl incluy uyen endo do los los proy proyec ecto tos s de ampl amplia iaci ción ón de infraestructura, infraestructura, introducción de innovaciones innovaciones tecnológicas, tecnológicas, adquisición adquisición de
maquin maquinar arias ias y equip equipos os,, capa capacit citac ación ión del del recu recurso rso human humano, o, entr entre e otros otros.. General Generalment mente e para para material materializa izarr estos estos fines, fines, los recurso recursos s internos internos de las empresas no son suficientes, por lo que se ven obligadas a recurrir a la deuda a largo plazo, la cual según Brealey (2007) se define como aquella que es reembolsable en un plazo superior a un año desde el momento de la emisión. Este tipo de estrategia puede utilizar fuentes públicas y privadas e inclui incluirr instru instrumen mento tos s inter interno nos s o exte externo rnos s tales tales como: como: el capit capital al socia social, l, el arre arrend ndam amie ient nto o
(com (comer erci cial al
y
fina financ ncie iero ro), ),
los los
inst instru rume ment ntos os
fina financ ncie iero ros s
bursátiles, y préstamos con y sin garantía hipotecaria. Por otra parte, cuando se hace mención al largo plazo se refiere a fuentes de financiamiento (deuda o patrimonio) que aportan recursos a la empresa para que éstos sean devueltos o pagados en un período de tiempo medio o largo (generalmente, períodos mayores al ciclo de operaciones de negocios de la empresa, que suele ser de 1 año), o en algunos casos, sin esperar que estos recursos sean sean devueltos a sus fuentes originarias. Finalmente, una deuda a largo plazo es usualmente un acuerdo formal para proveer fondos por más de un año y la mayoría es para alguna mejora que beneficiará a la compañía y aumentará las ganancias. Los préstamos a largo plazo usualmente son pagados de las ganancias. El proceso que debe segu seguirs irse e en las decis decision iones es de créd crédito ito para para este este tipo tipo de finan financia ciamie mient nto, o, implica basarse en el análisis y evaluación de las condiciones económicas de los diferentes mercados, lo que permitirá definir la viabilidad económica y financiera de los proyectos. El destino de los financiamientos a largo plazo debe corresponder a inversiones que tengan ese mismo carácter. Entre las fuentes de financiamiento a largo plazo se tienen:
Crédito de Habilitación o Avio : Es un contrato en el cual el acreditado
qued queda a obli obliga gado do a inve invert rtir ir el impo import rte e del del créd crédit ito, o, prec precis isam amen ente te en la adquisición de materias primas y materiales materiales,, en el pago de los jornales,
salarios y gastos directos de explotación indispensablemente para los fines de su empresa.
Crédito Refaccionario: Es una operación de crédito por medio de la cual
una insti institu tució ción n facu faculta ltada da para para hace hacerla rla,, otor otorga ga un finan financia ciamie mient nto o a una persona dedicada dedicada a actividades actividades de tipo industrial y agrario, para robustecer robustecer o acrecentar el activo fijo de su empresa, con el fin de elevar o mejorar la producción.
contratados con instituciones de crédito, Crédito Hipotecario Hipotecario: Son pasivos contratados para para ser ser apli aplica cado dos s en proy proyec ecto tos s de inve invers rsió ión n en los los que que invo involu lucr cra a el crec crecimi imien ento to,,
la
expa expans nsió ión n
de
capa capaci cida dad d
prod produc ucti tiva va,,
reub reubic icac acio ione nes s
modernizaciones de plantas o proyectos para nuevos productos productos..
fideicomiso iso es un acto jurídico jurídico que debe consta constarr por Fideicomisos: El fideicom escrito, y por el cual una persona denominada fideicomitente destina uno o vario varios s biene bienes, s, a un fin lícito lícito dete determi rmina nado do,, en bene benefic ficio io de otra otra perso persona na llamad llamada a fidei fideico comis misari ario o enco encomen menda dand ndo o su reali realiza zació ción n a una instit instituc ución ión bancari bancaria a llamada llamada fiducia fiduciaria, ria, recibie recibiendo ndo ésta ésta la titulari titularidad dad de los bienes, bienes, únicamente con las limitaciones de los derechos adquiridos con anterioridad a la constitución del mismo fideicomiso por las partes o por terceros, y con las que expresamente se reserve el fideicomitente y las que para él se deriven el propio fideicomiso.
Arrendamiento Financiero: Financiero : Es una fuente externa de financiamiento de las
empresas. Un arrendamiento es un contrato por el que ambas partes se obligan recíprocamente, una a conceder el uso o goce temporal de una cosa, y la otra a pagar por ese uso o goce un precio. Este tipo de arrendamiento es de naturaleza fija, que se extiende por un período largo de tiempo tiempo.. Al vencer el contrato puede optar por: comprar el bien, prolongar prolongar el plazo pagando una
renta menor o que la arrendadora venda el bien y le dé participación de los beneficios. contractual por medio del cual el Arrendamiento Operativo Op erativo: Es un contrato contractual arrendatario conviene en hacer pagos periódicos al arrendador durante 5 años años o meno menos s por por los los serv servic icio ios s de un activ ctivo. o. Gene Genera ralm lmen ente te tale tales s arrenda arrendamient mientos os son cancelable cancelables s a opción opción del arrendata arrendatario rio a quien quien se le puede exigir que pague una sanción predeterminada por la cancelación. Los contratos de arrendamiento operativo a mediano y largo plazo, aún cuando no aparecen reflejados en los balances de la empresa ni como activos, ni como como pasiv pasivos os,, pued pueden en ser ser cons conside idera rado dos s como como fuente fuentes s alte alterna rnativ tivas as de finan financia ciamie miento nto,, por por la siguie siguiente nte razó razón: n: si la empre empresa sa no arrie arriend nda a esos esos activos activos,, debe comprarlos comprarlos y financia financiarlos rlos para cumplir sus operaci operacione ones s de negocio.
invent ntar ario io de toda todas s las las exis existe tenc ncia ias s o bien bienes es de valo valor r Capital Capital : es el inve económico en poder de una persona física o moral moral.. Comprende todos los bienes que sean tanto de consumo consumo,, como de producción. El capital incluye los fondos que posee una empresa el cual se puede dividir en los que son aportados aportados por los socios y los que se obtienen obtienen de los préstamos de terceros, terceros, teniendo en cuenta que los primeros siempre estarán relacionados con la cantidad de tiempo en que los recursos están en poder de la entidad, sobre los los
ing ingresos
y
activ ctivo os
empre mpres saria riales les,
mie mientr ntras
per permane manez zca
en
funcionamiento y la participación en la toma de decisiones. decisiones .
Aportaci Ap ortaciones ones de capital: capital: Consiste en todos los fondos a largo plazo que Aportaciones
suministran los dueños a la empresa. Este tiene tres fuentes principales de obtención de recursos: las acciones preferentes las acciones comunes[6]y las utilidades retenidas, cada una con un costo diferente y asociado con cada una de ellas.
Capital Capital social común: Es aquel aportado por los accionistas fundadores y
por los que puede intervenir en el manejo de la compañía. compañía. Participa el mismo y tiene la prerrogativa de intervenir en la administración de la empresa, ya sea en forma directa o bien, por medio de voz y voto en las asambleas gene genera rales les de accio accionis nista tas, s, por por si mismo mismo o por por medio medio de repre represe senta ntante ntes s individuales o colectivos.
Capital Capital social preferente : Es aportado por aquellos accionistas que no se
desea que participen en la administración y decisiones de la empresa, si se les invita para que proporcionen recursos a largo plazo, que no impacten el flujo de efectivo en el corto plazo.