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INTRODUCCIÓN A nadie ha agradado nunca el estancamiento económico, ni la pobreza; sin
embargo, tan sólo hace unos cuantos años que los gobiernos, a través de sus prog progra rama mas s y los los econ econom omis ista tas s y homb hombre res s de nego negoci cios os apor aporta tand ndo o sus sus idea ideas, s, iniciaron un ataque “en gran escala” para combatirlos. Pero el éxito alcanzado ha sido parcial; aunque en este combate se han esgrimido armas numerosas, las que se conocen han fracasado en varios frentes. Tal vez no sea factible alcanzar una victoria rápida y es posible que la eliminación de los obstáculos obstáculos que se oponen al desarrollo desarrollo económico requiera un esfuerzo concertado que deba ejecutarse durante un largo periodo. Por otro lado, podría aducirse que, a menos que se logren resultados inmediatos, las fuerzas del estanc estancami amient ento o y de la pobrez pobreza a esteri esteriliz lizará arán n cualqu cualquier ier esfuer esfuerzo zo que se realic realice e contra contra ellas. ellas. Existe Existe un medio medio de atacar atacar el proble problema ma que ha sido ya objeto objeto de amplios comentarios. Este medio es la inflación. Algunos escritores han sostenido que que la infl inflac ació ión, n, al enca encauz uzar ar prin princi cipa palm lmen ente te los los ingr ingres esos os haci hacia a el ahor ahorro ro y conseguir que sea mas atractiva la inversión, es capaz de crear una tasa rápida de formación formación de capital capital y que su uso, por lo tanto, tanto, conduce rápidament rápidamente e al término del estancamiento económico. Pero la inflación encierra riesgos tal vez constituya constituya un estorbo estorbo más que que una ayuda para el desarrollo económico. Sus posibles contribuciones al crecimiento son son de cará caráct cter er espe especu cula lati tivo vo,, no ofre ofrecen cen segur segurid idad ad
es mene menest ster er reali realiza zarr
determinados estudios para evitar que las ideas inflacionarias tomen cuerpo de una doctrina mal definida y no verificada. México constituye campo propicio para comprobar cómo opera la inflación durante el proceso del desarrollo económico. En el curso de los últimos veinte años, el país ha logrado una tasa de crecimiento muy rápido, a pesar de ser un país en vías de desarrollo, y al lado de este crecimiento se ha registrado una inflación considerable y persistente.
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INFLACIÓN
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CONCEPTO. Término utilizado para describir un aumento o una disminución del valor del dinero, con relación a la cantidad de bienes y servicios que se pueden comprar con ese dinero. La inflación es la continua y persistente subida del nivel general de precios y se mide mediante un índice del coste de diversos bienes y servicios. Los aumentos reiterados de los precios erosionan el poder adquisitivo del dinero y de los demás acti activo vos s fina financ ncie iero ros s que que tien tienen en valo valores res fijo fijos, s, crean creando do así así seri serias as dist distor orsi sion ones es económicas e incertidumbre. La inflación es un fenómeno que se produce cuando las presiones económicas actuales y la anticipación de los acontecimientos futuros hacen que la demanda de bienes y servicios sea superior a la oferta disponible de dichos bienes y servicios a los precios actuales, o cuando la oferta disponible está limita limitada da por una escasa escasa produc productiv tividad idad o por restri restricci ccione ones s del mercad mercado. o. Estos Estos aumentos persistentes de los precios estaban, históricamente, vinculados a las guerras, hambruna, inestabilidades políticas y a otros hechos concretos.
HISTORIA. Los ejemplos de inflación y deflación son numerosos a lo largo de la histor historia, ia, pero pero no hay regist registros ros fiable fiables s para para medir medir las oscila oscilacio ciones nes de los nivele niveles s de precio precios s antes antes de la edad edad media. media. Los histor historiad iadore ores s económ económico icos s afirman que los siglos XVI y XVII fueron periodos con alta inflación a largo plazo en Europa, aunque las tasas medias anuales del 1 o 2% son tasas desp despre reci ciab able les s en rela relaci ción ón con con las las actua actuale les. s. Los Los prin princi cipa pale les s camb cambio ios s se produjeron durante la Guerra de Independencia de Estados Unidos, cuando los los prec precio ios s aume aument ntar aron on a tasa tasas s medi medias as del del 8,5% 8,5% mens mensua uall y dura durant nte e la Revolución Francesa, cuando los precios aumentaron en Francia a tasas del 10% mensual. Estos breves periodos inflacionistas eran seguidos de largos peri period odos os en los los que que se alte altern rnab aban an las las infl inflac acio ione nes s y defl deflac acio ione nes s a nive nivell internacional, siempre vinculadas a hechos económicos o políticos concretos. En relación con los patrones de inflación que se han dado a lo largo de la historia, el periodo posterior a la II Guerra Mundial se ha caracterizado por niveles de inflación relativamente altos en muchos países y, desde mediada la década de 1960, se ha mantenido, en casi todos los países industrializados, una tendencia
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hacia la inflación crónica. Por ejemplo, desde 1965 hasta 1978, el índice de precios al consumo en Estados Unidos se ha situado en una tasa media anual del 5,7%, con un máximo del 12,2% en 1974. En Gran Bretaña, la inflación también alcanzó un máximo en 1974, a raíz del alza de los precios del petróleo, que aumentaron a una tasa superior al 25%. Otros países industrializados padecieron alzas similares en sus sus nive nivele les s de prec precio ios, s, pero pero algu alguno nos s país países es como como Alem Aleman ania ia Occi Occide dent ntal al (actualmente parte de la reunificada República Federal de Alemania) consiguieron impedir que se produjera una inflación crónica. Debido a la actual integración de las economías de la mayoría de los países, la disparidad de inflaciones refleja la relativa eficacia de las distintas políticas económicas nacionales. Esta tendencia inflacionista desfavorable consiguió revertirse en casi todos los países industrializados a mediados de la década de 1980. Las políticas fiscales de austeridad y las restrictivas políticas monetarias emprendidas a principios de la década, se combinaron con las drásticas caídas de los precios del petróleo y de los precios de los bienes para lograr que las tasas medias de inflación descendieran hasta el 4%. Los países de América Latina, en su mayoría, experimentaron tasas de inflación crecientes a partir de la segunda mitad de la década de 1950. La variaci variación ón anual anual del índice índice de precio precios s al consum consumo o sufrió sufrió violen violentos tos cambio cambios s en países como Argentina; desde el año 1975 hasta finales de 1980 pasó de un 43,5% a un 178,3%; México en el año 1982 llegó a tener una inflación del 58,9%; Perú, a partir de 1978, tuvo una inflación creciente alcanzando el 75,4% en 1981; Brasil llegó al 105,6% el año 1981.
economía .- Se dice que existe un CLASES DE INFLACIÓN. INFLACIÓN. Recalentamiento de la economía.reca recale lent ntam amie ient nto o en la econ econom omía ía cuan cuando do se prod produc uce e un aume aument nto o leve leve de los los precios. Inflación rampante.rampante.- Supone la existencia de tasas de inflación entre el 4% y el 6%. Inflación Acelerada.Acelerada.- Es una inflación que alcanza casi el 10 por 100 anual. Hiperinflación.Hiperinflación.- Supo Supone ne la pérd pérdid ida a del del cont contro roll de los los prec precio ios s por por part parte e de las las autoridades económicas del país. En algunos casos se han llegado a detectar incrementos de precios de hasta tres dígitos (más de 1.000 por 100anual) Se prod produc uce e cuan cuando do otra otra mone moneda da (nor (norma malm lmen ente te el dóla dólar) r) o una una seri serie e de bien bienes es
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(cigarrillos, bebidas...) acaban por sustituir al dinero oficial como patrón de intercambio.
TIPOS DE INFLACIÓN. De costos.- Causada por un aumento de los costos, lo que implica un aumento en el ingreso monetario de algún factor productivo (por ejemplo, precio más alto del trabajo, materiales, etc.), sin un correlato en el aumento de la demanda (y por ende, de la productividad). De demanda.-Aumento autónomo de la demanda sin el correspondiente incremento en la oferta de bienes y servicios. Estructural.- Originada en un redistribución del gasto total sin variación de su nivel. Si sube el precio de un bien cuya demanda ha aumentado y no desciende el precio de un bien cuya demanda ha disminuido, se produce un incremento del nivel general de precios. Reprimida
.-
Mínima alteración del nivel
general de precios, mantenida mediante controles gubernamentales (tipo de cambio, control de precios, etc.).
CAUSAS DE LA INFLACIÓN. Tienen que tomarse en cuenta del país de que se trate, ya que no son las mismas causas de un país a otro. En general son:
Inflación en el Marco Coyuntural: a) Inflación de guerra: podemos hablar de la inflación de guerra, un país puede estar bien económicamente y de repente se presentan conflictos bélicos o guerras, cuando se ve envuelto en unos conflictos tiene que desviar su producción hacia los armamentos, proyectiles etc. para defender el país. Tomando los recursos que se tienen destinados al salario, a la educación a la producción por ello el gobierno no puede crear impuestos para ello ya que todo está destinado para eso.
b) En el curso de la coyuntura: -
Por exceso de demanda: se puede producir por el uso interno de la
reserva monetaria del país (es la cantidad de dinero que se tiene guardado en los bancos ya sea el estado o particulares) ese uso interno puede ser: por gastos de consumo, aumento de gasto de inversión
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-
Por elevación en los costos de producción: ocurre por un aumento de
salario, por decreto oficial tratando de calmar el desespero de la gente, aumenta la producción.
1.
Inflación tipo espiral:
Es un efecto de la inflación, es la típica inflación, va ascendiendo, es un “circulo vicioso” que no tiene fin. Como:
a) Aumento general de los precios. b) Reducción del ingreso real de la población (ingreso verdadero que tiene la población para gastar) lo que origina.
c) Presione para un aumento salarial. d) Aumento en el costo de producción (al aumentar los salarios aumentan los costos de producción ya que se refleja en el costo de precios).
e) Aumento de precios para compensar los costos. f) Reducción del ingreso real. 2.
Aumento de la velocidad de circulación del dinero:
Es la rapidez con que el dinero circulante para atender las transacciones corrientes.
3.
Inflación administrativa:
Se produce por el desgobierno, por la mala administración, por la demagogia. Cuando el gobierno de turno cae en esta situación, incurren en gastos excesivos que no son necesarios. Esto trae como consecuencia la necesidad de pedir al extranjero y se endeuda más aún, la emisión de monedas comienza a imprimir (dinero inorgánico) para aumentar el dinero circulante. Hay aumento en el incremento de precios.
CONSECUENCIAS DE LA INFLACIÓN. 1.
El proceso inflacionario, un empuje inflacionario origina otro y así
sucesivamente:
el
proceso
inflacionario,
la
inflación
en sí es una
consecuencia, un sistema del desajuste económico del país. Una vez que se inicia es difícil remediarla.
2.
Las injusticias en el reparto desigual de la riqueza: cuando hay
inflación los que no tienen, tienen menos y los que tienen, tienen más. Salen ganando unos y pierden otros. 5
Salen ganando:
Los deudores: Por la devaluación del dinero se endeudaron cuando el peso tenia un valor adquisitivo que no es lo mismo después de cierto tiempo.
Los vendedores: La inflación hace subir los precios. Se revalorizan los inventarios. Salen ganando ya que la inflación hace subir los precios y revaloriza las mercancías. Salen perdiendo:
Los acreedores: Por que prestaron dineros que valía en un tiempo pero cuando regresan el dinero ya no es lo mismo. Reciben dinero con bajo poder adquisitivo
Los compradores: Por el alza de los precios. Mecanismos productivos: Es el proceso a través del cual nacen los productos que se van a poner en el mercado.
3. La acción sobre el comercio exterior frenan las exportaciones de México hacia el extranjero y estimulan las importaciones. •
ESCUELAS Y SUS INTERPRETACIONES.
John Maynard Keynes. La postura de Keynes al respecto es que, la inflación y la deflación modifican la distribución de la riqueza entre las diversas clases sociales y por tal vía modifican la producción y la acumulación de nueva riqueza.
Comisión Económica para América Latina y El Caribe (CEPAL). Para los economistas estructuralistas, la inflación no es un fenómeno monetario sino el resultado de desequilibrios reales que se manifiestan en una subida general de los precios. Para corregir la inflación, proponen, no hay que atacar los síntomas, el aumento de la circulación monetaria, sino atacar la raíz del mal y corregir los desequilibrios entre grupos y clases sociales y entre las ciudades y el campo.
Milton Friedman. Propone resolver los problemas de la inflación limitando el crecimiento de la oferta monetaria a una tasa constante.
Enfoque sociológico. La inflación es una consecuencia monetaria del accionar de los distintos grupos sociales (básicamente: gobierno, empresariado, asalariados y
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rentistas), dado que no actúan de una manera adaptativa, sino conflictiva, al tener distintas concepciones sobre la distribución de la renta y su riqueza.
Teoría de la inflación de costos: Señala que los precios aumentan a partir del incremento de los salarios y demás componentes de los costos de producción.
INFLACIÓN EN MEXICO La utilidad de la inflación
como instrumento para promover el desarrollo
económico. El indicador más comúnmente aceptado para medir el grado de inflación lo constituye el movimiento de un amplio índice de precios que abarca un conjunto de bienes no sometidos a control de precios. Como en México no se dispone de un índice de precios suficientemente amplio, no existe ningún indicador de la inflación que sea totalmente aceptable. El mejor índice disponible es el de precios al mayoreo en el Distrito Federal, sin embargo, como nuestro principal interés se concentra en la economía monetaria, que en México gira alrededor del Distrito Federal, el uso de éste índice no deformara en gran medida nuestras conclusiones. La experiencia de México en el campo de la inflación ha sido prolongada y los movimientos de precios han sido, por término medio, de consideración. Entre 1935 y 1955, los precios se elevaron a una tasa media anual de 9.8% y en 15 de los 20 años esa tasa fue de 6% o más. Generalmente, estos grandes movimientos de precios han ido acompañados de cuantiosas adiciones a la oferta monetaria y, en algunos casos, por incrementos en la velocidad de circulación. De la oferta monetaria y la velocidad de circulación están medidos en relación con la cantidad de bienes y servicios disponibles. Después de la crisis de deuda de 1982, el peso mexicano se devaluó 466% y de ahí México vivió años de estancamiento económico y tasas crecientes de 7
inflación. En 1987 la tasa de inflación llego a ser de 160 %. Ante esta situación se adopto un programa de estabilización que logro reducir la inflación gradualmente. El 15 de diciembre de 1987, el presidente Miguel De La Madrid anuncio el pacto de Solidaridad Económica (PSE), un acuerdo firmado por representantes del gobierno, del sector laboral, del sector agrícola y del sector privado. Este acuerdo propuso y comprometió a los firmantes, a las siguientes acciones: 1. Sanear las finanzas públicas logrando un superávit fiscal, mediante reducción del gasto público y aumento en algunos precios y tarifas de empresas gubernamentales. 2. Mantener una política monetaria restrictiva mediante el control del crédito interno del banco de México. 3. Comenzar el proceso de apertura comercial mediante la reducción de aranceles a las importaciones y eliminación de permisos de importación. 4. Mantener el tipo de cambio fijo 5. Otorgar incrementos salariales de acuerdo a porcentajes predeterminados, sin sobrepasar las tasas esperadas de inflación Las expectativas inflacionarias que se habían formado por la experiencia de inflación reciente y la falta de confianza en la política económica hacían imperiosa la necesidad de buscar mecanismos tanto por el lado de la demanda como por el lado de la oferta, que aseguraran una reducción en la inflación. De este modo, el programa descrito (PSE) incorporo aspectos de demanda y de oferta. Las políticas monetarias
y fiscales restrictivas actuarían para controlar el crecimiento en la
demanda agregada, mientras las políticas de apertura comercial y de tipo de cambio contribuirían a controlar los costos, por el lado de la oferta. Conforme se avanzo en la implementación del programa se elimino la indización de los salarios a la inflación, para romper con esta relación que podría alargar el proceso inflacionario que se estaba tratando de eliminar. Se acordó que los incrementos salariales se otorgarían mediante acuerdos periódicos concertados entre los sectores de la sociedad, mas no automáticamente con base en la tasa de inflación. Por ultimo, es importante agregar que en 1988 se comenzó el proceso de
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privatización de empresas paraestatales con el objetivo de contribuir al saneamiento fiscal del gobierno y a incrementar la eficiencia de la producción. Los efectos del programa de estabilización se comenzaron a mostrar desde 1998 cuando la inflación bajo a 52%, seguida de 20% en 1989, 30% en 1990, 19% en 1991, 12% en 1992, 8% en 1993 y 7.1% en 1994.
60% 50% 40% 30%
INFLACIÓN
20% 10% 0% 1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
EFECTO SOBRE LOS PRECIOS El efecto más inmediato y primordial de la inflación es la elevación progresiva del nivel general de precios. Sobre esta subida hay que decir que se trata no de una subida absoluta del nivel general de precios, sino de una variación de los precios relativos. Es decir, que no todos los precios suben en la misma proporción y a la vez, sino que hay precios que suben mucho y rápidamente, otros menos y lentamente, y algunos incluso no suben, o suben con retardo. Podemos citar dos causas por las que ocurre esto. Una es la diferente elasticidad que presentan las ofertas y demandas de los bienes en el mercado, y ya sabemos cómo esto influye en que los precios suban más o menos al modificarse los datos del mercado —demanda y oferta—. Otra razón es que algunos precios están sujetos a cláusulas contractuales a medio e incluso largo plazo, mientras que otros son sensibles inmediatamente a las variaciones del mercado.
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EFECTOS EN LA REDISTRIBUCIÓN DE LA RENTA La retribución del trabajo suele tener normalmente el carácter de fija y señalada contractualmente, de aquí que sea rígida o poco flexible. Mientras que los precios de las subsistencias son sensibles a la presión inflacionista, los salarios cuando suben lo hacen lentamente y con retraso. La expresión gráfica que nos recoge es la conocida de que con la inflación los precios suben por el ascensor y los salarios por la escalera. Esto quiere decir que el poder adquisitivo real de las rentas del trabajo es cada vez menor, con lo que el sector laboral tendrá acceso a una cada vez menor parte del Producto Social del país, lo cual es un verdadero ahorro forzoso, no de carácter monetario —ya que consumen su renta monetaria— pero sí de carácter real. En cambio, como norma general y tomando en su conjunto, él sector empresarial, cuyas rentas son diferidas y aleatorias, suele salir beneficiado del proceso inflacionario, ya que sus ingresos son más sensibles al alza que sus costos, en los que pesa de manera especial la retribución del trabajo. La acción sindical y las escalas móviles de salarios pueden atenuar el efecto confiscatorio de la inflación sobre la población asalariada, pero hay que tener en cuenta que siempre se darán trabajadores en sentido amplio a los que no llegará la protección sindical o no gozarán de movilidad en sus salarios. Téngase en cuenta que si la inflación se debe a que se quiere absorber más producción de la existente, si algún o algunos sectores económicos han conseguido de hecho un incremento en su participación en el Producto Social, otros tendrán que ver disminuida la suya. Otros grupos sociales de rentas muy poco flexibles son las clases pasivas, pensionistas de toda clase y aun los mismos capitalistas pasivos, o sea, aquellos que han prestado su capital a interés fijo. Todos estos ven que sus ingresos tienen cada vez menor poder real de compra por lo que cada vez es menor la parte del Producto Social a la que tienen acceso. En las operaciones de préstamo, si entre el momento inicial y el del pago de la deuda se ha producido una inflación, teniendo en cuenta que, por regla general, los contratos se liquidan nominalmente, al recibir al principal del préstamo recibe nominalmente la misma cantidad de unidades monetarias que prestó, pero con un
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valor real menor. El deudor que recibió una moneda determinada entrega otra devaluada, con lo que, si invirtió el dinero en un activo menos líquido pero de valor intrínseco, el beneficio por él obtenido a costa del acreedor es evidente. Este es el caso no sólo de los préstamos entre particulares, sino el de las obligaciones industriales, y en las que al ser el plazo de amortización de cierta amplitud, no es difícil que se vean afectados por una inflación. Un caso particular del punto anterior, pero que por su intensidad tiene una importancia especial que le hace acreedora de mención especial, es el de la Deuda Pública. El Estado, gran deudor respecto de los poseedores de los fondos públicos, sale notablemente beneficiado con la inflación a través de la cual ve que su deuda se va volatilizando, mientras que esos poseedores, que nominalmente siguen siendo propietarios del mismo capital, se van arruinando a medida que éste vale cada vez menos en términos de poder adquisitivo. Aun cuando jurídicamente no se trate de un préstamo hay otro contrato corriente en la vida económica en el que los resultados son parecidos a los anteriores. Nos referimos a los depósitos bancarios. También aquí el depositario, la entidad bancaria o similar, en el momento de resolver el contrato, en el momento en el que el depositante exige el reintegro de su depósito, aquél se liquida nominalmente, y si se ha producido un proceso inflacionario, el depositante recibe unidades monetarias depreciadas respecto a las que él depositó. Si la institución bancaria adquirió activos menos líquidos de valor intrínseco —por ejemplo, acciones— el beneficio es claro para ella. La forma más extendida para amplios sectores sociales, normalmente las clases económicamente más débiles, de materializar los activos obtenidos por medio de ahorro es precisamente la de los depósitos bancarios, sobre todo a plazo, de aquí que la inflación afecte sensible y perjudicialmente al ahorrador modesto. Un contrato de seguros puede dar también lugar a un perjuicio con ocasión de la inflación. El asegurado que ha pagado las primas en moneda de cierto valor, recibirá la cantidad estipulada, por ejemplo, en un seguro de vida, en moneda devaluada, si se ha producido la depreciación del signo monetario. Todo el proceso favorecerá a la compañía aseguradora si adquirió activos cuyo valor aumentaba a medida que el dinero valía menos.
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Como consecuencia de una disposición legal, ciertos precios pueden quedar de tal forma congelados que algunos grupos sociales pueden quedar afectados negativamente, y otros favorablemente, incluso durante largos períodos de tiempo. Esto puede ocurrir, por ejemplo, con las rentas de las fincas urbanas o rústicas, cuya congelación supone una redistribución del sector propietario al sector inquilino, redistribución que incluso puede afectar al mismo capital si los cuerpos legales obligan a aplicar un precio que sea la capitalización de la renta, en caso de venta de la finca.
EFECTOS SOBRE LAS PREFERENCIAS DE LIQUIDEZ DEL PÚBLICO No sólo la inflación ya en marcha, sino las meras expectativas de la misma, hacen que disminuya la preferencia de liquidez del público. No interesa mantener el patrimonio en forma líquida cuando el dinero va a valer menos, o, dicha la misma cosa de otra forma, si se espera que vayan a subir los precios de los bienes o valores; la gente decidirá adquirir hoy esos bienes antes de que se produzca la subida. Que disminuye la preferencia de liquidez es lo mismo que afirmar que Aumenta la velocidad de circulación del dinero, y como ésta es uno de los componentes de la corriente monetaria —que es la que provoca la demanda— vemos
que este aspecto que estamos
considerando agrava el proceso
inflacionario. El que tiene unos medios de pago líquidos quiere deshacerse de ellos y adquiere algo que tenga valor intrínseco, pero el que recibió aquel dinero se encuentra en el mismo caso y trata de comprar otra cosa, y así sucesivamente, pudiéndose llegar, en casos extremos, a la situación que los anglosajones llaman del «dinero que quema las manos», en la que por desconfianza en el futuro del valor del dinero se provocan situaciones de inflación galopante. Ya se comprende que un clima de inflación es el más idóneo para la proliferación de la especulación, y ésta puede alcanzar tal desarrollo que sea una causa más de la agravación del proceso, a través precisamente de la mayor velocidad de giro del dinero y la mayor demanda de bienes.
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EFECTOS SOBRE LA ESTRUCTURA PRODUCTIVA La estructura productiva del país queda afectada por la inflación desde dos puntos de vista. En primer lugar, al predominar la demanda sobre la oferta, toda la producción del país queda absorbida con creces por la demanda, con lo cual desaparecerá el estímulo necesario para afinar precios y calidad, y ésta queda perjudicada. En segundo lugar, la demanda está alterada tanto cuantitativa como cualitativamente, y en un sistema económico en el que se produce lo que se demanda eficazmente en el mercado, la orientación de las nuevas inversiones quedará adulterada con respecto a la que se daría en una ordenación más ortodoxa de la vida económica. Se crearán empresas que se dedicarán a producir lo que se demanda anormalmente, con lo que cuando desaparezca el ambiente anormal y las aguas vuelvan a su cauce, tendrán que liquidarse algunas que sólo podían vivir en el clima artificial inflacionista, lo cual no sólo supone una pérdida para las mismas, sino además un despilfarro de recursos, con lo que toda la economía se resiente. Además de esto, al desarticularse la estructura de los precios se dificulta el cálculo racional de costos; la valorización de inventarios y la fijación de las amortizaciones se ven sometidos a cálculos más o menos adulterados que dan como consecuencia resultados un tanto arbitrarios.
EFECTOS SOBRE EL DESEMPLEO Entre los poquísimos efectos favorables que hay que anotar en el haber de la inflación hay que citar la absorción del paro. Ya hemos visto cómo, según la explicación de marco coyuntural, mientras haya paro no se inicia el proceso inflacionista, ya que los incrementos de demanda se compensan con los incrementos de la oferta, gracias a los factores que entran a producir. Y no sólo con la inflación desaparece el paro, sino que se produce una situación de superempleo, en la que amplios sectores de mano de obra también trabajan horas extraordinarias. Por una parte los empresarios al no encontrar nuevos trabajadores están dispuestos a pagar esas horas extraordinarias, y por otra los trabajadores, que ven disminuidos sus salarios reales, desean incrementar sus salarios monetarios.
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EFECTOS SOBRE EL AHORRO Un efecto interesante de la inflación, por las consecuencias que acarrea a largo plazo, es que con ella disminuye el ahorro voluntario de los particulares. Estos
experimentan
dolorosamente
que,
después
de
haberse
sacrificado
reduciendo su consumo, al mantener —como lo hacen sectores extensos de la población— la renta ahorrada en forma de activos muy líquidos —dinero, depósitos bancarios y tal vez valores de renta fija—, cada vez vale menos lo que con esfuerzo han ido amontonando. La comprobación de que la inflación va erosionando implacablemente la renta ahorrada desanima al público a continuar ahorrando. En cambio con la inflación se provoca un ahorro forzoso en forma de una reducción obligada del consumo real por parte de aquellos sectores de la población cuyos ingresos monetarios permanecen constantes, o, por lo menos, no aumentan en la misma proporción en la que lo hacen los precios. Si ahorrar es no consumir, la reducción del consumo se obtiene lo mismo a través de emplear a precios constantes menos renta en adquirir bienes de consumo, o gastando la misma renta con precios más elevados. En
el
mercado
de
capitales
la
demanda
del
público
se
dirige
preferentemente hacia los valores de renta variable, que, por representar un título de propiedad sobre el patrimonio de una empresa, gozan de la misma propiedad que los bienes de valor intrínseco. Además, en épocas inflacionarias, las empresas suelen obtener normalmente beneficios saneados, con lo que los dividendos pueden ser elevados. Todo esto explica la demanda de acciones en Bolsa y la elevación de su cotización. En cambio, los valores de renta fija: fondos públicos y obligaciones, más bien se deprecian por el reducido atractivo que supone en épocas inflacionarias el ser acreedor a interés fijo. El perjuicio es doble: la renta permanece nominalmente constante, pero con valor real cada vez menor, y la amortización de los títulos se realiza también por su valor nominal en moneda devaluada. Claro que los efectos alcistas que sobre la cotización de los valores de renta variable tiene la inflación pueden quedar atenuados, e incluso anulados, si la inflación —por su gravedad o por su prevista evolución futura— ha deteriorado de tal manera la vida económica del país que se desconfía de la rentabilidad de las empresas en el porvenir.
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EFECTO SOBRE LA BALANZA DE PAGOS Respecto a las relaciones económicas con el exterior la inflación produce una evidente deterioración de la balanza de pagos por dos motivos. Perjudica a las exportaciones al irse encareciendo el producto nacional, e intensifica las importaciones debido a que el producto interior se ha hecho más caro relativamente al procedente de otros países. Las dificultades de la balanza de pagos nacidas como consecuencia del proceso inflacionario exigen como medida correctora el que el Estado devalúe la moneda nacional, por lo que podemos decir que la depreciación de la propia moneda producida por la inflación prepara el camino a la devaluación de la misma. Estas dificultades exteriores vienen agravadas por el hecho de que tal ambiente es propicio para que se produzcan fugas de capitales hacia el extranjero, buscando su colocación en divisas no expuestas a pérdidas de valor.
MÉXICO Y LA INFLACIÓN SEGÚN SEXENIOS
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La explicación de la gráfica de arriba es simple, pues lo único que hace es comparar el diferencial de inflaciones anuales entre México y Estados Unidos, determinar un porcentaje de crecimiento diferencial y compararlo con el porcentaje de devaluación (o reevaluación) de nuestra moneda en dicho período. Como este cálculo se inició en 1970, que fue el último año de desarrollo estable y en el que nuestra inflación incluso fue menor que la de Estados Unidos, podemos decir con certeza que estamos partiendo de una época en la que nuestro tipo de cambio se encontraba en equilibrio, es decir no estaba ni sobrevaluado, ni subvaluado. Calculando para cada año y acumulando los resultados de los últimos 32 años, obtenemos el porcentaje actualizado de valuación de nuestro tipo de cambio. Según los resultados acumulados hasta el 31 de diciembre de 2001, tenemos una sobrevaluación de nuestra moneda sobre el dólar de 19.12%, que fue bastante preocupante, pues mostraba una tendencia ascendente desde el año 1999. Sin embargo la estimación que hacemos hasta inicios de Noviembre del 16
2002 y de acuerdo con el movimiento del tipo de cambio del peso con respecto al dólar, a la alza en las últimas semanas, la sobrevaluación se redujo a 9.67%, lo que desde mi punto de vista resulta ser muy positivo, pues aleja la posibilidad de una devaluación brusca. Con color rojo pueden ver los resultados que corresponden a los años en que hemos tenido sobrevaluación y con color gris los que han tenido subvaluación, ante lo cual considero que ambos extremos son malos y lo ideal es estar cerca del punto de equilibrio. Si obtenemos la gráfica de valuación del peso, que se muestra debajo de la tabla, veremos claramente las “crestas” de sobrevaluación que han venido a desembocar en sendas devaluaciones en los años de 1976, 1982 y 1994. La “cresta” ahora
ya
actual llegó a sobrepasar la cresta del "error de diciembre", pero tiene
una
marcada
tendencia
a
la
baja.
Considero que es muy positivo que la sobrevaluación tienda a deslizarse la baja, pues aleja el peligro de devaluaciones bruscas o inesperadas. El movimiento de la paridad peso/dólar a la alza, no significa que debamos de correr a comprar los dólares, pues no existe razón de peso que pueda indicar la inminencia de una devaluación brusca. El hecho de que el peso haya perdido valor frente al dólar, dentro de mi punto de vista, no refleja una devaluación en sí, por el contrario significa que disminuye el porcentaje de sobrevaluación y tiende a acercarse un poco más a su punto de equilibrio. Es importante sin embargo adoptar una actitud mesurada y desde luego no endeudarse en exceso y mucho menos en dólares.
Índice de Precio Para medir la inflación se recurre a un índice de precios que, mediante una cifra, expresa el crecimiento medio de los bienes durante un período de tiempo determinado. Por tanto el IPC de México es una medida estadística que recoge la evolución de los precios del conjunto de bienes y servicios que consume la población residente en viviendas familiares en país. Se entiende por consumo el
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gasto real de la población en bienes y servicios quedando excluidas tanto las operaciones de gasto imputadas, relativas al autoconsumo, autosuministro, alquiler imputado los consumos subvencionados: sanitarios o de educación, así como la compra de viviendas. Así el INEGI se elabora una lista de artículos representativos del total de bienes y servicios de consumo, lo que se conoce como canasta básica. Tomando esta canasta en el año base, se toma el precio de los productos en el momento de elaborar el índice. Obteniendo el coste de la misma en dos fechas diferentes, se calcula el cociente de los dos cuyo resultado es el índice de precios.
ÍNDICE NACIONAL DE PRECIOS AL CONSUMIDOR DE LA CANASTA BÁSICA (Base 1994=100) Periodo
Índice
Mensual
Variación porcentual Respecto a diciembre del año anterior
Anual 6.39
2001
381.12
Enero
375.83
0.98
8.14
0.98
Febrero
378.80
0.79
7.80
1.78
Marzo
380.72
0.51
7.63
2.30
18
Abril
381.62
0.24
7.55
2.54
Mayo
380.36
-0.33
7.31
2.20
Junio
381.26
0.24
7.26
2.44
Julio
378.77
-0.65
6.14
1.77
Agosto
378.97
0.05
5.62
1.82
Septiembre
381.47
0.66
5.77
2.50
Octubre
383.06
0.42
5.30
2.92
Noviembre Diciembre
386.22
0.83
4.58
3.77
386.43
0.05
3.83
3.83
Enero
389.70
0.85
3.69
0.85
Febrero
393.74
1.04
3.94
1.89
Marzo
395.73
0.51
3.94
2.41
Abril
397.30
0.40
4.11
2.81
Mayo
396.52
-0.20
4.25
2.61
2002
FUENTE: INEGI, con base en cifras del Banco de México.
•
ANEXO 1. NOTICIAS 'Corto' en corto Salvador Kalifa: Visión Económica
La incertidumbre con respecto a la recuperación de la economía de Estados Unidos y la intranquilidad política en Brasil contribuyen, entre otros factores, a inquietar los mercados financieros en América Latina. México no se ha escapado de esa volatilidad. La Bolsa de Valores ha caído considerablemente en las últimas semanas y el peso perdió terreno frente al dólar en la segunda mitad del mes pasado.
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Banco de México (Banxico) consideró que la creciente intranquilidad cambiaria durante el mes de septiembre podía afectar negativamente las expectativas inflacionarias del público y hacerlas incompatibles con la meta de inflación para este año y con el objetivo de 3 por ciento para el 2003. Por ello decidió elevar el "corto" de 300 a 400 millones de pesos el lunes de la semana pasada, con la intención de corregir "las expectativas inflacionarias de mediano plazo" y acercarlas a la meta oficial. La influencia de un Banco Central, ya sea Banxico o la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) es, en la práctica, más limitada de lo que se piensa. Los instrumentos de política monetaria de los Bancos Centrales sólo tienen una influencia indirecta sobre el nivel de las tasas de interés y tardan, por lo menos, entre 6 y 18 meses en surtir efecto sobre el sector real de la economía y afectar la tendencia de la inflación. En Estados Unidos, por ejemplo, la Fed sólo controla la tasa de interés del mercado de los fondos federales. En cambio, nuestras autoridades monetarias no controlan, en la práctica, ninguna tasa de interés. El instrumento de política monetaria que aplican, conocido brevemente como objetivo de saldos acumulados, consiste en que el saldo diario de los depósitos y sobregiros de todos los bancos en sus cuentas corrientes en Banco de México tiene que llegar, en cada ciclo de 28 días naturales, a un monto acumulado que puede ser positivo, cero o negativo. La administración de este "saldo acumulado" mediante los anuncios de "cortos" o "largos" busca enviar señales con respecto a la dirección en la que se desea se muevan las tasas de interés. Por ejemplo, un objetivo de saldos acumulados negativo o "corto" es una señal de política monetaria restrictiva que intenta contener las presiones inflacionarias. Las tasas de interés suben si los mercados reaccionan en la dirección que esperan las autoridades. Ello, a su vez, atenúa el crecimiento de la demanda y reduce las presiones sobre los precios.
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El alza en las tasas, además, abate indirectamente la inflación si el peso se aprecia, debido a que tiende a reducir los precios de los productos que son importados y los que compiten con las importaciones. En la práctica, sin embargo, la eficacia del "corto" para afectar la dirección en que se mueven las tasas de interés y, con ello, el resto de la economía, no es clara. Un mismo nivel del "corto" ha sido compatible con tasas de interés que van desde 6 hasta casi 18 por ciento, así como con una mayor volatilidad de las mismas en relación con las de países que usan instrumentos más ortodoxos de política monetaria. Los movimientos recientes en el nivel del "corto" parecieran indicar que las autoridades consideran que la eficacia de este instrumento, así como el fenómeno mismo de la inflación, dependen esencialmente de lo que suceda con las expectativas de los agentes económicos, más que de sus repercusiones sobre el nivel de las tasas de interés y, en consecuencia, sobre la demanda agregada. Sólo así se explica que desde enero del año pasado se hayan realizado cinco modificaciones del "corto" en distintas direcciones, pero todas con el mismo objetivo de alcanzar las metas inflacionarias oficiales. Así, el "corto" se mantuvo en el periodo de enero a mayo del 2001, pero las tasas de interés descendieron y el peso se apreció en vez de depreciarse como respuesta al descenso de las tasas. Hubo luego dos reducciones del "corto" que no cambiaron esa tendencia el año pasado. Este año, las autoridades primero elevaron el "corto" en febrero, lo que no afectó significativamente el nivel de las tasas de interés ni el precio del dólar. En cambio, su disminución en abril contribuyó a depreciar el peso, pero no tuvo un efecto sensible sobre el nivel de las tasas de interés. Factores externos y el enrarecimiento del entorno político interno debilitaron aún más al peso al cierre del verano, lo que llevó al incremento más reciente del "corto" el lunes 23 de septiembre. 21
Considero, sin embargo, que los movimientos recientes de las tasas de interés y del precio del dólar en México responden más a las condiciones de los mercados financieros internacionales y la situación de Brasil que a la decisión de aumentar el "corto". De hecho, no estoy convencido sobre la efectividad de este instrumento de política monetaria, como tampoco lo están algunos funcionarios del Fondo Monetario Internacional, quienes en un reporte reciente sugieren reemplazarlo por mecanismos más transparentes de regulación monetaria. Este es, de hecho, un buen consejo, que debe atender pronto Banxico. En el 2000 y 2001 el precio del dólar jugó un papel crucial en el descenso de la inflación en México. Sin embargo, ése no será el caso durante el 2003, cuando la incertidumbre que caracteriza a la economía global y las muy probables complicaciones del ambiente político interno en un año electoral mantendrán el precio del dólar por encima de los diez pesos. En ese contexto, es crucial que nuestras autoridades monetarias cuenten con las mejores herramientas de política monetaria para contener las presiones inflacionarias, y el "corto" no es una de ellas. Salvador Kalifa es doctor en economía y consultor económico y financiero.
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Pierde credibilidad meta inflacionaria Temen analistas por la volatilidad registrada en el tipo de cambio del peso frente al dólar y las presiones inflacionarias que persisten GABRIELA CABRERA
Ciudad de México (10 septiembre 2002).- La credibilidad que ha ganado Guillermo Ortiz a lo largo de su gestión en Banco de México (Banxico) se tambalea, y la razón es que los especialistas dudan del cumplimiento de la meta del 4.5 por ciento para 2002. Así, el gobernador del Banxico tendrá que valorar a precio real su activo político, ya que algunos subíndices de la inflación se han deteriorado con el paso del tiempo, por lo que mantener una postura reactiva ha prevalecido por encima de los méritos de la misma, señaló Guillermo Aboumrad en el Análisis de la Tesorería de Banamex. La diferencia entre una postura reactiva y una preventiva, dijo, es la evidencia de contagio de la depreciación del peso frente al dólar, situación que a juicio de las autoridades del Banco Central no existe, ya que Ortiz confía en el comportamiento de los precios de las mercancías, el cual en la segunda quincena de agosto presentó una deflación de 0.02 por ciento. Edgar Amador, sin embargo, economista en jefe en Stone & MacCarthy, consideró que la inflación en México tiene una inercia difícil de romper, debido a que el índice subyacente está impulsando por el comportamiento de los servicios y éstos se encuentran en niveles tan malos o peores que los registrados el año pasado. "Por lo que en agosto, con una inflación doce meses de 5.3 por ciento, el consenso de los analistas indica que vamos a acabar en 5.6 por ciento, por el
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riesgo que existe de una contaminación de la volatilidad del tipo de cambio y éste es un elemento que puede impedir el cumplimiento de la meta", dijo Amador. Jonathan Heath, economista en jefe de LatinSource México, comentó que la postura pública de Ortiz difícilmente cambiará, ya que una buena parte de la inflación está guiada por las expectativas y si el gobernador de Banxico reconociera un aumento de la inflación, seguramente el mercado de precios se distorsionaría en forma importante. "La
única
manera
de
cumplir
la
meta
está
relacionada
con
el
comportamiento de los precios agrícolas, aunque ahí Guillermo Ortiz no puede hacer nada", agregó Heath. Otro elemento que juega en contra del cumplimiento de la meta es que en el último cuatrimestre se registra mayor demanda por la temporada de fin de año, dijo Diego Prieto, economista de Invex Casa de Bolsa. Es por eso que el freno que ponía la desaceleración al crecimiento de precios por razones de mercado, podría si no desaparecer sí reducirse de forma importante, por lo que ahora Banxico tiene menos margen para mantenerse estático ante lo alta volatilidad del tipo de cambio, concluyó.
Discute Banxico meta de inflación 2004 Baqueiro ratificó que el banco central mantiene sin cambios sus metas al corto y mediano plazos, con las que persigue una inflación de 4.5 por ciento este año y de 24
casi 3 por ciento para el 2003 Por ARMANDO TALAMANTES / Grupo Reforma
Ciudad de México (30 abril 2002).- El Banco de México (Banxico) daría a conocer más adelante este año el objetivo de inflación para el 2004, informó hoy Armando Baqueiro Cárdenas, director general de Investigación Económica del instituto central. El conferencia de prensa, el funcionario agregó que este tema aún está en proceso de discusión al interior de Banxico. "Eventualmente tendremos que hacer un anuncio de cuáles son los objetivos de inflación más allá del año 2003. "Probablemente en el curso de este mismo año en alguno de los informes trimestrales de inflación hagamos ese anuncio, y por tanto no quisiera adelantar algo que todavía está en proceso de discusión", dijo Baquerio. La declaración del directivo fue en respuesta a una pregunta sobres las nuevas metas, toda vez que el Banxico mantiene una política monetaria con objetivos inflacionarios al corto y mediano plazos. Baqueiro ratificó que el banco central mantiene sin cambios sus metas al corto y mediano plazos, con las que persigue una inflación de 4.5 por ciento este año y de casi 3 por ciento para el 2003. El instituto emisor desea que a partir del siguiente año la inflación en México sea convergente con la inflación de los principales socios comerciales de México, que son Estados Unidos y Canadá.
'No depende inflación sólo de Banxico' Ortiz aseguró que la conducción de una política monetaria requiere de la aplicación responsable de la política fiscal y coordinando ambas con finanzas públicas sólidas, se evita expectativas de mayor inflación ARMANDO TALAMANTES
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Ciudad de México (13 marzo 2002).- El gobernador del Banco de México (Banxico), Guillermo Ortiz Martínez, estableció que la independencia del instituto central no es suficiente para abatir la inflación en el país, puesto que además se requiere de una efectiva coordinación entre las políticas monetaria y fiscal. "La autonomía de la autoridad monetaria no es suficiente para erradicar la inflación. Para ello, es necesario entender las causas del proceso inflacionario y con base en este análisis determinar una estrategia de política monetaria efectiva para alcanzar la estabilidad de precios", apuntó Ortiz en un texto publicado hoy por el ITAM. Ortiz asegura que aun cuando el banco central sea independiente, la conducción de una política monetaria requiere de la aplicación responsable de la política fiscal. "La coordinación de ambas políticas, así como una posición sólida de las finanzas públicas, son condiciones necesarias para evitar que se generen expectativas de mayor inflación asociadas a excesos de demanda agregada o a crisis financieras que se traduzcan en mayor volatilidad de las variables nominales". El Banxico persigue este año una inflación de 4.5 por ciento y de 3 por ciento para el 2003, en tanto que la meta oficial de déficit fiscal fijada para este año es de
0.65
por
ciento
del
Producto
Interno
Bruto
(PIB).
El Instituto Tecnológico Autónomo de México (ITAM) presentó hoy el documento "La inflación en México", una compilación de trabajos realizados por diversos investigadores, donde Ortiz redactó el texto introductorio del libro. En su texto publicado en la Gaceta de Economía del ITAM, Ortiz asegura que el combate a la inflación no va en detrimento del crecimiento económico, por lo que esa discusión ha quedado superada. "Las elevadas tasas de inflación que se han presentado de forma recurrente en la economía mexicana han sido un problema con costos sociales significativos. (La alta inflación) ha tenido como consecuencia importantes retrocesos en el bienestar de la población en todos los países que las han padecido. Por ello, la antigua discusión sobre los posibles efectos favorables de la inflación sobre el crecimiento económico ha quedado superada", apunta Ortiz. El gobernador del instituto emisor apunta que México no ha logrado todavía una
26
estabilidad económica suficiente, y asegura que será necesario alcanzarla con miras a consolidar los logros recientes. "Sólo recientemente hemos iniciado en México una etapa de crecimiento con mayor -aunque insuficiente- estabilidad. Para consolidar los logros obtenidos hasta la fecha es necesario continuar promoviendo el análisis profundo del proceso inflacionario y de los mecanismos más eficientes para la conducción de la política monetaria. Ello permitirá reducir la inflación y mantener la estabilidad de precios al menor costo social posible", apunta Ortiz.
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ANEXO 2. MECANISMOS DE TRANSMISION Calixto Mateos Hanel y Moisés J. Schwartz Rosenthal: En fechas
recientes un número creciente de países ha establecido metas inflacionarias como instrumento de política monetaria. En este documento se analiza la experiencia con metas inflacionarias de algunos de estos países y se derivan lecciones sobre los
principales
elementos
que
deben
considerarse
para
la
adecuada
instrumentación de este esquema. Asimismo, se hace un repaso del marco conceptual necesario para el diseño de la política monetaria. En particular, se hace la distinción entre metas y objetivos intermedios y se analizan sus principales características. El establecimiento de metas inflacionarias se presenta como una
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alternativa para la consolidación de la credibilidad en las políticas del banco central y de su objetivo de abatir el ritmo inflacionario.
Fernando Román Aguilar y Abraham E. Vela Dib : El conocimiento teórico y empírico de la demanda de dinero es un elemento esencial en el diseño e instrumentación de la política monetaria. En este trabajo se presenta una amplia revisión de la literatura sobre la teoría de la demanda de dinero y se discuten algunos problemas relacionados con su estimación. En adición, se realizan algunas estimaciones de la demanda por diferentes agregados monetarios: los billetes y monedas, M1, M2, M3 y M4. Las especificaciones empíricas aquí consideradas para la estimación de la demanda dinero arrojan resultados consistentes con la teoría económica, además de que fue posible obtener relaciones estables entre la demanda por diferentes agregados monetarios y un número limitado de variables explicativas. Destaca el resultado de que el valor real de las remuneraciones medias en la industria manufacturera contribuye a mejorar la estimación de la demanda de billetes y monedas en poder del público.
Fernando Aportela Rodríguez, José Antonio Ardavín Ituarte y Yyannú Cruz Aguayo: análisis del comportamiento histórico de las tasas de interés reales de corto y de largo plazo en México en el período comprendido de enero de 1951 a julio de 2001, así como del diferencial de tasas de interés reales de México y de los Estados Unidos durante el mismo lapso. Sin tomar en cuenta el periodo de represión financiera de la década de los setenta, del estudio se desprende la existencia de un piso histórico tanto para las tasas de interés reales como para el diferencial de tasas con los Estados Unidos, mismos que corresponden a la época del desarrollo estabilizador. Hacia finales de 1999 y a mediados de 2001, tanto las tasas de interés reales como el diferencial presentaron niveles similares a dichos pisos. Por otra parte, se analizaron el rendimiento neto o bruto del bono UMS26 y el índice EMBI y la relación de estos dos instrumentos con las tasas de interés reales en la década de los noventa. Asimismo, se llevó a cabo un estudio econométrico de los efectos del riesgo país y de la postura de la política monetaria sobre las tasas de interés internas.
28
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ANEXO 3. GRAFICAS
EVOLUCION RECINTE DE LA INFLACIÓN
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SALARIOS Y EMPLEO
OFERTA Y DEMANDA
BALANZA DE PAGOS, FLUJO DE CAPITAL Y TIPO DE CAMBIO
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CONCLUSIÓN
La inflación es un fenómeno estrechamente ligado a la política económica de los países desarrollados y sus instituciones que controlan y regulan las economías a nivel mundial. Es evidente que dentro de la economía nacional la capacidad y eficacia de los gobiernos de turno para manejar la economía a través de leyes y decisiones, es la clave para la estabilidad y bienestar de los pobladores. Podemos concluir en términos generales, al ver como en 12 años consecutivos 1971-1982, la economía del país fue conducida por regímenes populistas, de izquierda estatizante, al más rotundo fracaso, debe servirnos de lección y tener mucho cuidado cuando tengamos que elegir gobernantes en el futuro. Sobre todo porque existen muchas gentes incrustadas dentro de la política nacional que añoran regresar a esas nefastas políticas que tanto daño nos causaron. Las cifras están allí, las fuentes son oficiales y muestran simple y llanamente nuestra realidad.
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