El Sistema de Intermediación Financiera Vier Vi erne nes, s, 21 de Ag Agos osto to de 20 2015 15 15 15:0 :06 6 | Esc Escri rito to po porr Jor org ge Qu Quil ilca cate te |
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La intermediación financiera, es un sistema conformado por mecanismos e instituciones institucion es que permiten permiten canalizar canalizar los recursos recursos de los agentes agentes superavi superavitarios tarios hacia los agentes deficitario. deficitario. El sistema de intermediación intermediación financiera financiera puede puede ser: a) Sistema de Intermediación Intermediación Indirecta y b) Sistema de Intermediación Intermediación Directa
A) Sistema de Intermediación Indirecta
La intermediación intermediación financiera indirecta se da cuando existe un intermediario entre los agentes superavitarios y deficitarios. Los intermediarios financieros son principalmente los bancos quienes captan los recursos de los agentes superavitarios, superavi tarios, bajo su entera responsabilidad responsabilidad y luego los colocan entre sus clientes bajo su riesgo. El banco paga por los recursos captados (depósitos) la tasa de interés pasiva, y cobra por los recursos que presta la tasa de interés activa; la tasa de interés activa es mayor a la tasa de interés pasiva, pasiva, la diferencia entre dichas dichas tasas es el margen del banco o lo que gana por la intermediación, se conoce también como el spread financiero.
Empresas que participan en la intermediación Indirecta: Las empresas que conforman conforman el sistema de intermediación intermediación financiera financiera indirecta son: • El Banco Central de Reserva (BCR). • Superintendencia de banca y seguro (SBS) • El Banco de la Nación (BN).
• Las financieras. • Los bancos comerciales. • El sistema no bancario conformado por la Confederación Financiera de Desarrollo (COFIDE) , cooperativas de ahorro y crédito, compañías de seguro, empresas de arrendamiento financiero, (Leasing), cajas municipales de ahorro y crédito, cajas rurales, empresas de crédito de consumo, entidades de desarrollo a la pequeña y microempresa, empresas de facturan, etc..
Características de la Intermediación Indirecta • Se trata de un mercado que orienta sus esfuerzos a la venta de productos financieros emitidos por el intermediario. • El análisis de riesgo lo efectúa el intermediario que determina si el agente deficitario se le puede otorgar o negarle el crédito. • Los instrumentos o productos financieros para la captación son: 1. Deposito a la vista o cuenta corriente, Es un contrato suscrito entre el depositante (cliente) y el banco (depositario) por el cual se le faculta al cliente efectuar retiros de dinero con órdenes de pago denominados cheques. 2. Depósito a plazo, denominado también depósitos a término porque no pueden ser retirados hasta que haya vencido el plazo o de lo contrario no se le paga la tasa de interés a plazo que es una tasa elevada. 3. Depósitos de ahorro, denominados también como depósitos a la vista. Tienen una tasa de interés muy baja porque el depositante puede retirarlos en cualquier momento.
Instrumentos o productos Financieros para el Crédito son: • Crédito en cuenta corriente; este préstamo lo realiza el banco abonando una cantidad de dinero en la cuenta corriente del cliente es denominado sobre giro bancario y el monto dependerá del tipo de cliente.
• Pagare bancario; es un título valor por el cual el banco presta una cantidad de dinero a una tasa de interés y un plazo determinado de tiempo.
• Descuento Bancario; el banco otorga un crédito y cobra intereses por adelantado contra el giro o endoso a favor de un título valor, los más usados son: El pagare, la letra y el warrant.
• Tarjeta de Crédito; el contrato que se establece entre el emisor de la tarjeta y el usuario, es una apertura de crédito por el cual el banco se compromete a pagar a terceros (establecimientos, comerciales, etc.). Hasta un monto máximo de la línea aprobada.
• Leasing o arrendamiento Financiero; es un contrato mercantil en virtud del cual un banco compra determinados bienes muebles o inmuebles con instrucciones expresas del cliente para alquilarlos. Esto lo utilizara en un determinado periodo a
cuyo término el cliente tiene la opción de compra a precio residual previamente convenido.
• Operaciones Contingentes; en esta operación el banco se compromete a través de un documento formal a cumplir un contrato u obligación ante un tercero si su cliente no lo hiciera. Las principales operaciones son: fianza bancaria o carta fianza, crédito documentario, aval, letra hipotecaria.
B) Sistema de Intermediación Directa
Se da cuando el agente superavitario asume directamente el riesgo que implica otorgar sus recursos al agente deficitario En este sistema se negocian títulos valores (básicamente bonos que son de renta fija y acciones que son de renta variable) y se pueden diferenciar dos tipos de mercado: el mercado primario y el mercado secundario.
B.1) Mercado Primario: Es el mercado donde se colocan por primera vez Los valores emitidos y pueden ser colocados por oferta pública o privada.
B.2) Mercado Secundario: Es el mercado donde se revenden los valores adquiridos en el mercado primario la existencia de este mercado le permite dar liquidez a los valores adquiridos. El medio de contacto en el sistema de intermediación directa se da a través de: los bancos de inversión (mercado primario) y las sociedades agentes de bolsa que son los operadores de la bolsa de valores (mercado. Secundario).
En el Perú la intermediación financiera directa está regulada por la Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores (CONASEV).
Ventajas del Sistema de Intermediación Directa • Los costos de operación e intermediación financiera son menores para ambos agentes. • Permiten al agente deficitario acceder a grandes sumas de dinero por lo general sin prendar sus activos. • Mayor variedad de instrumentos financieros que dan al agente deficitario una amplia gama de alternativas para acceder a los fondos. • Permite a los inversionistas elegir una mayor rentabilidad pero sujeto al riesgo. • Permite una mayor eficiencia al mercado de capitales.
Tipos de Instrumentos Financieros Instrumentos de renta Fija • son títulos de deuda que representan una obligación contraída por el emisor la cual genera el pago fijo de intereses periódicos y la devolución del capital. • Pueden clasificarse según su vencimiento en instrumentos de corto y largo plazo. Asimismo pueden ser emisiones nacionales o internacionales. • Los instrumentos de largo plazo son los bonos corporativos y las letras hipotecarias. Los instrumentos de corto plazo son; los pagarés, letras de cambio, aceptaciones bancarias, certificados de depósito del BCR y operaciones de reporte.
Instrumentos de Renta Variable • Son títulos que dan al inversionista derecho al patrimonio de la empresa emisora. • Generan una retribución variable de acuerdo al comportamiento y rentabilidad de la acción. Por lo general generan dividendos en base a los resultados de la empresa emisora y ganancias de capital, producto de su revaluación en el mercado bursátil. • Los tipos de acciones pueden ser: Acciones comunes, de trabajo, sin derecho a voto, los American Depositary Receipts (ADRs).
Las principales instituciones de la Intermediación Financiera Directa La Conasev • Es una Institución gubernamental que promueve y reglamenta el mercado de valores. • Vela por la transparencia de los mercados y la correcta formación de los precios en ellos. • Vela por la protección al inversionista.
• Supervisa a los agentes intervienen este sistema: Bancos de Inversión, Bolsas, SABs, empresas clasificadoras de riesgo, administradoras de fondos mutuos de inversión en valores, etc. • Impone sanciones administrativas.
Bancos de Inversión • Es una institución privada. • Es el intermediario entre la empresa emisora y los inversionistas. • El banco de inversión no solo realiza la oferta de los títulos valores si no que realiza una asesoría especializada e integra, desde la definición del tipo de instrumento más conveniente para la empresa emisora hasta el servicio de post venta.
La Bolsa de Valores • Asociación civil sin fines de lucro. • Facilita la negociación de valores mobiliarios debidamente registrados. • Ofrece mecanismos adecuados para intermediar valores en forma justa, competitiva, ordenada, continua y transparente. • Inscribe y registra valores para su negociación en bolsa. • Brindar servicios que fomenten la ampliación del mercado. • Ofrecer al público información sobre los valores cotizados en la bolsa. • Vela para que los asociados o quienes participan en la bolsa actúen con principios de ética, con sujeción a las normas legales vigentes.
Sociedades Agentes de Bolsa • Son sociedades anónimas dedicadas fundamentalmente a realizar la intermediación de valores con mecanismos centralizados que operen en las bolsas en las que son asociadas. • Comprar y vender valores por cuenta de terceros o por cuenta propia en los mecanismos centralizados o fuera de ellos. • Prestar asesoría en materia de valores y operaciones de bolsa. • Suscribir transitoriamente parte o la totalidad (Underwriter) de emisiones primarias de valores para su posterior colocación en el público. • Promover el lanzamiento de valores públicos y privados. • Prestar servicios de administración de cartera. • Administrar fondos mutuos y fondos de inversión.
No Están Permitidos a las Sociedades Agentes Bolsa • Destinar los fondos o los valores que reciban de sus comitentes a operaciones o fines distintos a aquellos para los que les fueron confiados. • Asegurar rendimientos para las carteras de inversión que administren, a menos que se trate de valores de renta fija. • Divulgar directa o indirectamente información falsa, tendenciosa o imprecisa sobre operaciones de intermediación en el mercado de valores. • Gravar los valores que mantengan en custodia por cuenta de sus clientes sin contar con el consentimiento de estos.
CAMARA DE COMPENSACION Y LIQUIDACION DE VALORES (CAVALI) Registra y transfiere los valores de toda la negociación efectuada en la bolsa de Valores, a través de simples anotaciones en cuenta es decir totalmente desmaterializados. • Compensación y liquidación, verifica que las partes cumplan con lo pactado. Es decir que el comprador tenga los fondos disponibles y que el vendedor tenga los valores. • Conexión directa con en el Depositary Trust Company - DTC. Que le permite mayor dinamismo en la compensación y liquidación de las operaciones de arbitraje con valores de la BVL con la NYSE.
EL REGISTRO PÚBLICO DEL MERCADO DE VALORES • Entidad sin personería jurídica propia siendo la CONASEV la encargada de determinar su organización y funcionamiento. • Su función es llevar un registro con libre acceso el público.
INTERMEDIACIÓN FINANCIERA Término utilizado en finanzas, bancos, títulos y valores financieros.
En inglés finance intermediation. Es la intervención que realizan las instituciones nacionales de crédito, organismos auxiliares, instituciones nacionales de seguros y fianzas y demás entidades autorizadas legalmente para constituirse como medio de enlace entre el acreditante de un financiamiento y el acreditado, obteniendo una comisión por su labor al concertar los créditos en los mercados de Dinero nacional e internacional.
INTERMEDIACIÓN FINANCIERA
Actividad que consiste en tomar fondos en préstamo de unos agentes económicos para prestarlos a otros agentes económicos que desean invertirlos.
Quien interviene en esta actividad Compra los activos financieros que emiten algunos agentes económicos y los transforma en activos financieros distintos, para venderlos a otros agentes económicos. No se trata sólo de una compraventa de activos financieros, sino que también existe una transformación de los mismos.
No obstante, la Función principal de esta actividad es canalizar fondos desde los ahorrantes a los inversionistas.
INTERMEDIACION FINANCIERA Función de intervención que realizan las instituciones nacionales de crédito, organismos auxiliares, instituciones nacionales de seguros y fianzas y demás instituciones o entidades legalmente autorizadas para constituirse como medios de enlace, entre el acreditante de un financiamiento y el acreditado, obteniendo una comisión por su labor de concertar los créditos en los mercados de Dinero nacionales e internacionales
Intermediación directa
Se da cuando el agente superavitario asume en forma directa el riesgo que implica otorgar los recursos al agente deficitario. La relación entre ambos se puede efectuar a través de diferentes medios e instrumentos de lo que en muchos países se denomina mercado de capitales, en el cual participan instituciones especializadas como las Compañías de Seguros, los Fondos de Pensiones, los Fondos Mutuos y los Fondos de Inversión, que son los principales inversores de fondos o agentes superavitarios. A este mercado acuden preferentemente las empresas a conseguir recursos necesarios para financiar sus operaciones. Los intermediarios son los bancos de inversión y las sociedades agentes de bolsa (SAB), que facilitan los medios para que los compradores y vendedores de valores puedan hacer las operaciones dentro del marco de regulación vigente. Intermediación indirecta La intermediación indirecta es realizada a través de instituciones financieras especializadas a las cuáles la normatividad vigente conoce como instituciones de operaciones múltiples, las que captan recursos de los agentes superavitarios, es decir de ahorros de personas o empresas, y luego los derivan hacia los agentes deficitarios. El riesgo directo es asumido por las entidades financieras hasta cierto monto relacionado con su capital, asumiendo los ahorristas un riesgo indirecto cuando la empresa financiera incurra en problemas de capital insuficiente o de liquidez que no le permite atender oportunamente el retiro de dinero de los ahorristas.
Intermediarios Financieros
Los Intermediarios Financieros (Bancos, Cajas de Ahorro,...) reciben el dinero de los agentes con superávit de fondos, quienes de forma general están dispuesto a prestarlos a medio y corto plazo. Estos Intermediarios Financieros, ofrecen esos fondos a las empresas en forma de recursos a más largo plazo y por una cuantía superior a la recibida por un solo agente con Superávit. De esa forma genera ventajas a los oferentes pues ofrecen nuevos activos financieros a unos costes inferiores a los que se tendrían que asumir acudiendo directamente al mercado. Esta intermediación también beneficia a los prestatarios últimos pues facilita la movilización de fondos de financiación y la reducción de los costes asociados a ella.
El banco paga un tipo de interés a las familias mucho más pequeño que el que cobrará a la empresa que pida el préstamo. También se produce una transformación de los títulos financieros. Por ejemplo, supongamos un Fondo de Inversión. Las familias ponen sus recursos en el fondo de inversión a cambio de un conjunto de participaciones (activos secundarios) en el mismo. El fondo de inversión ofrece dicho dinero junto con el de otras familias a los agentes con déficit los cuales, a cambio entregan unos títulos que van a formar parte de la cartera del fondo de inversión.
A modo de clasificación, podemos distinguir dos tipos de Intermediarios Financieros: Intermediarios financieros bancarios
Son el Banco Central, la banca privada, las cajas de ahorro y las cooperativas de crédito. Se caracterizan porque algunos de sus pasivos son pasivos monetarios aceptados generalmente por el público como medios de pago (billetes y depósitos a la vista) y por tanto, tienen capacidad para financiar recursos financieros (crean dinero). Intermediarios financieros no bancarios
Los más relevantes son: las compañías aseguradoras, los fondos de pensiones o mutualidades, las sociedades de inversión inmobiliaria, los fondos de inversión, las sociedades de crédito hipotecario, las entidades de leasing, las de factoring, las sociedades mediadoras del mercado de dinero y las sociedades de garantía reciproca. Se caracterizan
porque sus pasivos no son dinero, por lo que su actividad es más mediadora que la de los intermediarios bancarios. A continuación definiremos a algunos de los principales intermediarios financieros como son: bancos, empresas financieras, aseguradoras, casas de bolsa o casas de cambio.
