PRÁCTICAS PRÁCTICAS DE MACROECONOMÍA MACROECONOMÍA I Ejercicio Ejercicio 19
EJERCICIO 19. Tipo de cambio fijo
De una economía abierta, con régimen de tipo de cambio fijo, conocemos las siguientes relaciones macroeconómicas: C = 0,8Yd
r* = 10
T = 0,25Y
X = 300 + 12R
I = 300 – 8r
IM = 50 – 8R + 0,1Y
G = 400
e=4
L = 0,1Y – 5r
P* = 1
M = endógena
Movilidad de capitales PERFECTA
P=1
A.
Obtener los niveles de renta, tipo de interés y la oferta monetaria nominal en el equilibrio.
B.
Las autoridades desean situar el nivel de las exportaciones netas en 150 u.m. ¿Qué políti política ca de deman demanda da hace hace posib posible le tal tal objeti objetivo? vo?
A. EQUILIBRIO INICIAL
Tipo de cambio real; R =
e ⋅ P * 4 ⋅1 = =4 P 1
Obtención de la IS: Y = DA Y = C + I + G + XN Y = C + I + G + X – IM Y = 0,8 (Y – 0,25Y) + 300 – 8r + 400 + 300 + 12R – (50 – 8R + 0,1Y) Y = 0,6Y + 300 – 8r + 400 + 250 + 20R – 0,1Y Y = 1030 + 0,5Y – 8r Y = 2060 – 16r ⇒ IS
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PRÁCTICAS DE MACROECONOMÍA I Ejercicio 19
Obtención de la LM: M =L P Hay que tener en cuenta que con tipo de cambio fijo la oferta monetaria nominal, M, es endógena. M = 0,1Y – 5r 1 M = 0,1Y – 5r ⇒ LM
Obtención de la BP = 0 Al existir perfecta movilidad de capitales la condición de equilibrio de balanza de pagos implica que r = r*, por tanto, r = 10 ⇒ BP = 0 Equilibrio inicial: LM : M = 0,1Y – 5r
IS : Y = 2060 – 16r BP = 0 : r = 10
Resolviendo obtenemos Y = 1900; r = 10 y M = 140
Al resolver observamos que, en el caso de tipos de cambio fijos y perfecta movilidad de capitales, las ecuaciones de la IS y de la BP = 0 determinan la renta y el tipo de interés de equilibrio, mientras que la LM, únicamente, determina el valor de la oferta monetaria nominal. Si buscamos el valor de las exportaciones netas: XN = X – IM XN = 300 + 12R – (50 – 8R + 0,1Y) XN = 250 + 20R – 0,1Y XN = 250 + 20 XN = 140
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4 ⋅1 – 0,1·1900 1
PRÁCTICAS DE MACROECONOMÍA I Ejercicio 19
REPRESENTACIÓN GRÁFICA: r
e = ts/$ e LM a
10
BP=0
S$
4
4
IS 1900
D$ Y
Cant. $
B. AUMENTO DE LAS EXPORTACIONES NETAS
El objetivo es alcanzar un nivel de exportaciones netas de 150 u.m., lo que significa un incremento de 10 u.m. respecto al apartado A. En el supuesto de tipo de cambio fijo y precios dados no se puede lograr una depreciación real por lo que la única vía para aumentar las exportaciones netas es reduciendo la demanda de importaciones mediante una contracción de la renta. La única forma efectiva de reducir la producción es a través de una política fiscal contractiva ya que la política monetaria es totalmente ineficaz con tipos de cambio fijo. Si el valor de las exportaciones netas ha de ser de 150 u.m. entonces: XN = X – IM XN = 300 + 12R – (50 – 8R + 0,1Y) XN = 150 = 250 + 20R – 0,1Y 150 = 250 + 20
4 ⋅1 – 0,1·Y 1
Y = 1800
Obtención de la nueva IS: Y = DA’ Y = C + I + G + ∆G + XN Y = C + I + G + ∆G + X – IM Y = 0,8 (Y – 0,25Y) + 300 – 8r + 400 + ∆G + 300 + 12R – (50 – 8R + 0,1Y)
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PRÁCTICAS DE MACROECONOMÍA I Ejercicio 19
Si tenemos presente que Y = 1800; r = 10 y R = 4, entonces obtenemos: ∆G
= − 50 ⇒ Se debe realizar una política fiscal contractiva
Si reemplazamos el valor de la renta y del tipo de interés en la ecuación de la LM obtendremos la oferta monetaria: M =L P M' = 0,1Y – 5r 1 M' = 0,1·1800 – 5·10 1 M’ = 130
⇒
Se ha producido un descenso de la cantidad de dinero debido a la pérdida de
reservas de divisas.
REPRESENTACIÓN GRÁFICA: e
r LM’
S$
LM 10
a
c
BP=0 4
b
D$ Y
EXPLICACIÓN DESPLAZAMIENTOS: ←
→
PFcontr ⇒ ∇G ⇒ IS ⇒ D$ ←
4
IS IS’ 1900
1800
→
∇Reservas (1) ⇒ LM (2) ⇒ S$ (1+2)
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S’$ (1+2)
D’$ Cant. $
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COMENTARIOS: ∆dda. divisas ← Intervención ⇒ Déficit BP⇒ → PFcontr ⇒ ∇G ⇒ IS⇒ ∇Y ⇒ ∇ IM ⇒ ∆XN ⇒ BC ∇r ⇒ salidas capital D$ ← M BC vende ∆ofta. divisas ∇ Base ⇒ ∇ ⇒ ⇒ ∇ ⇒ ∇ ⇒ reservas ⇒ M → LM ⇒ divisas P Monetaria S $ (1)
Equilibrio interno (Y=DA; M/P=L)
∆r ⇒ entradas capital ∆ofta.→ divisas ⇒ ⇒ + ∇Y ⇒ ∇IM ⇒ ∆XN S$ (2) Equilibrio externo (BP=0; S $=D$)
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