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PRACTICA 1. ¿Cuá ¿Cuále les s son son los los cuat cuatro ro esta estado dos s fina financ ncie iero ros s que que apar aparec ecen en en la mayoría de los reportes? Los cuatro estados financieros que aparecen en la mayoría de los reportes son: a. Bala Balanc nce e Gene Genera rall b. Esta Estado do de esu esult ltad ados os c. Esta Estado do de de !lu" !lu"o o de Efe Efect cti# i#o o d. Estado Estado de $til $tilida idades des eteni etenidas das %. &i una una empresa empresa 'típica( 'típica( reporta )%* millon millones es en utilidades utilidades retenidas retenidas en en su balance +eneral, ¿sus directi#os podrían declarar un di#idendo en efecti efecti#o #o de ) %* millon millones es sin nin+-n nin+-n remordi remordimie miento nto? ? ustif ustifiqu ique e su respuesta. Es muy importante tomar en cuenta que el rubro de utilidades retenidas representa una reclamaci/n de acti#os, y no los acti#os como tales. En este este caso caso los dire direct cti# i#os os no puede pueden n decl declar arar ar un di#i di#ide dendo ndo en efecti#o los )%* millones porque tendría que #ol#erse a rein#ertir en su empresa, asimismo una empresa conser#a las utilidades sobre todo para e0pandir el ne+ocio, lo que si+nifica que los fondos se in#ierten en plan planta ta y equi equipo po,, in#e in#ent ntari arios, os, y no neces necesari ariam amen ente te en una una cuent cuenta a bancaria efecti#o2. Los cambios en las utilidades retenidas representan el reconocimiento de que el in+reso +enerado por la empresa durante el periodo contable se con#irti/ en #arios acti#os en lu+ar de pa+arse como di#idendos a los accionistas Página 1
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&i puntuali3amos podemos decir que: las utilidades retenidas que se report reportan an en el Balan Balance ce Gener General al,, no repre represe sent nta a efect efecti# i#o o y no está está disponible para pa+ar di#idendos y4o nin+una otra cosa relacionada a estas cuentas. 5o tendrían que declarar un di#idendo en efecti#o efecti#o porque se iria como pa+o a los accionistas y4o directi#os, de esa manera la empresa se quedaría sin un soporte econ/mico que pueda enfrentar cualquier si situ situac aci/ i/n n como como la dism dismin inuc uci/ i/n n de nuest nuestro ros s #ent #entas as o se e0ti e0tien endan dan nuestra cuentas por cobrar. 6. 7esc 7escri riba ba los los camb cambio ios s en las las cuen cuenttas del bala balanc nce e +ene +enera rall que constituirán fuentes de fondos. ¿8u9 cambios se considerarían como usos de fondos? Los camb cambio ios s en las las cuent cuentas as del del bala balance nce +ene +eneral ral que que cons consti titu tuye yen n fuentes de fondos, que se considerarían como usos de fondos son: asi#o Circulante: 7ocumentos por pa+ar ;mpuestos por pa+ar Cuentas por pa+ar orci/n corriente deuda a lar+o pla3o amorti3aci/n2 asi#o espontaneo Letras corto pla3o <. El análisis análisis de de ra3ones ra3ones financiera financieras s se lle#a lle#a a cabo cabo por cuatro cuatro equipos equipos de anali analist stas as:: direc directi ti#o #os, s, in#e in#ersi rsion onis ista tas, s, acre acreedo edore res s a lar+o lar+o pla3 pla3o o y acreedores a corto pla3o.
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¿Cual es el principal inter9s de cada uno de estos +rupos cuando e#al-an las ra3ones? Los directi#os directi#os que emplean emplean las ra3ones para anali3ar, controlan controlan y, por tanto, me"orar las operaciones de la empresa. =nalistas de cr9dito, como funcionarios bancarios o calificadores de bonos, que anali3an las ra3ones para +aranti3ar la capacidad que tiene una empresa para pa+ar sus deudas. =nalistas de #alores o in#ersionistas2, como los analistas bursátiles, que se interesan san en la efi eficienci ncia de una empresa y en sus posibilidades de crecimiento, y los analistas de bonos, que se interesan en la capacidad de una empresa para pa+ar intereses sobre sus bonos y el #alor de liquidaci/n de los acti#os de la empresa en caso de que esta quiebre. >. ¿Cua ¿Cuale les s son son al+u al+uno nos s pasos pasos que se debe deben n dar cuand cuando o se utili utili3a 3a el análisis de ra3ones? ¿Cual es el aspecto más importante de este análisis? El primer paso en un análisis financiero incluye una e#aluaci/n de las ra3ones de la empresa. Las ra3ones están diseadas para mostrar las rela relaci cion ones es entr entre e los los rubr rubros os del del esta estado do fina financ ncie iero ro dent dentro ro de las las empresas y entre las mismas. @raducir las cifras contables en #alores relati#os, o ra3ones, permite comparar la posici/n financiera de un empresa con la de otra, a pesar de que sus tamaos tamaos difieran de forma si+nificati#a. A. Las Las ra3o ra3one nes s de már+ már+en enes es de util utilid idad ad y de rota rotaci ci/n /n #arí #arían an de una una industria industria a otra.
¿8u9 diferencias diferencias esperaría esperaría encontrar encontrar entre una
cadena de abarrotes, como &afeay, y una compaía acerera ?iense
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en ra3ones de rotaci/n y de már+enes de utilidad y considere el efecto de la ecuaci/n 7uont. Considerando el efecto de la ecuaci/n 7u ont. odemos indicar que el endimiento capital contable com-n de la cadena de abarrotes &afeay es más ba"o que de la compaía de acero, esto como resultado de que el mar+en de utilidad de &afeay y su rotaci/n de acti#os totales eficiencia2 son más ba"os que los de la compaía de acero. La administraci/n de &afeay puede utili3ar el sistema 7u ont para anali3ar formas de me"orar el desempeo de la empresa. ara me"orar la rotaci/n de acti#os de &afeay deben encontrar la forma de minimi3ar la in#ersi/n en diferentes tipos de acti#os, al mismo tiempo se debe #er los efectos de otras formas de financiamiento, con el fin de mantener ba"os los +astos de intereses y el ries+o de deuda mientras si+uen utili3ando el apalancamiento para incrementar la tasa de rendimiento del capital. El mar+en de utilidad neta de la compaía de acero es mas ba"o que la de &afeay , lo cual indica que su financiamiento es alto, y sus impuestos son ba"os escudo fiscal2. . &i el rendimiento del capital contable com-n de una empresa es ba"o y la direcci/n quiere me"orarlo, e0plique c/mo podría ayudar el uso de la deuda. ¿ odría ser per"udicial usar demasiada deuda?. uede ser per"udicial y ries+oso si no reali3a una buena administraci/n de su deuda en el corto pla3o, pero puede ser liquida, tener ma+nitud en la disponibilidad de dinero. D. ¿C/mo podrían distorsionar los factores estacionales y las diferentes tasas
de
crecimiento
un
análisis
de
ra3ones
comparati#as?
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roporcionen al+unos e"emplos. ¿C/mo podrían solucionarse estos problemas? ara dar una soluci/n a este problema es que tendría que utili3ar los ratios de administraci/n de acti#os, quienes a su #e3 indica la eficiencia con que una empresa utili3a sus acti#os para +enerar #entas.
=simismo estos ratios son:
eriodo romedio de cobro
romedio periodo de cobro
La #enta de -tiles escolares a principio de cada ao
La #enta de mariscos en semana santa
La #enta de panetones en na#idad
La #enta de ropa abri+ada.
. E0plique la diferencia entre utilidad neta, utilidad contable y flu"o de efecti#o operati#o neto. ¿or qu9 estos n-meros difieren por lo +eneral? El flu"o de efecti#o operati#o representa aquel con el que la empresa Fubiera contado para in#ertir en acti#os si no tu#iera deuda. &ur+en de las operaciones normales y representan la diferencia entre las recaudaciones de efecti#o y los +astos en efecti#o, incluidos los
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impuestos pa+ados, relacionados con la fabricaci/n y #enta de in#entario. El flu"o de efecti#o operati#o difiere de la utilidad contableo utilidad de operaci/n2 por dos ra3ones principales: 12 $na empresa #ende a cr9dito. %2 al+unos costos operati#os no son costos directos o en efecti#o la depreciaci/n y amorti3aci/n son costos que no requieren el uso de efecti#o. $tilidad contable es la utilidad de operaci/n de una empresa. $tilidad neta de una empresa es cuando +enera y cuando tratan de determinar lo bien que se Fa desarrollado la or+ani3aci/n durante un periodo especifico. 1*.E0plique las diferencias entre flu"o de efecti#o neto y flu"o de efecti#o operati#o. ¿8ue causa que estas cifras difieran? !lu"o de efecti#o operati#o representa aquel con el que la empresa Fubiera contado para in#ertir en acti#os si no tu#iera deuda. !lu"o de efecti#o neto, es cuando una empresa #ende sus productos en efecti#o y pa+a de la misma forma dodos sus +astos reportados en su estado de resultados, sal#o la depreciaci/n y la amorti3aci/n, su flu"o de efecti#o neto se calcula mediante esta sencilla ecuaci/n. 11.¿8u9 es el flu"o de efecti#o libre? ¿$na empresa puede tener flu"o de efecti#o ne+ati#o y aun así considerarse e0itosa? ide el flu"o de efecti#o que la empresa tiene disponible para pa+ar a los in#ersionistas titulares de bonos o acciones2 despu9s de considerar las in#ersiones de efecti#o que se necesitan para continuar con las operaciones, incluidas las in#ersiones en acti#os fi"os necesarios para fabricar productos, el capital de traba"o necesario para Página A
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continuar con las operaciones y nue#as oportunidades que aumentarHn el #alor de las acciones. El flu"o de efecti#o libre se calcula al restar la cantidad que se necesita para financiar las in#ersiones durante el ao del flu"o de efecti#o operati#o. 1%. = continuaci/n se muestran los balances +enerales de Batelan Corporaci/n para los aos fiscales %**D y %**. En la columna de la derecFa de los montos del balance se debe indicar si el cambio en el balance representa una fuente o un uso de efecti#o para la empresa. Coloque un I2 en el espacio en blanco para indicar una fuente de fondos, un J2 para indicar un uso de fondos, y un *2 si el efecto no se puede determinar con la informaci/n que se proporciona.
Efecti#o
2009 ) <**
2008 ) >**
Fuente
Uso
1** Página
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Cuentas por cobrar ;n#entario =cti#o circulante ropiedad y equipo neto Activo total
%>* <>* )11** 1*** 2100
6** <** )1%** >* 2150
Cuentas por pa+ar Gastos de#en+ados 7escuentos por pa+ar Pasivo circulante 7euda a lar+o pla3o Pasivo total =cciones comunes $tilidades retenidas Capital total
) %** 6** <** $ 900 D** 1700 %>* 1>* ) <** $2100
) <** %>* %** $ 850 ** 1750 6** 1** ) <** $2150
Total pasivo y capital
>* >* >*
%** >* %** 1** >* >*
450
450
7e estos balances +enerales, ¿odría decir si Batelan +enero una utilidad neta positi#a o ne+ati#a durante %**? ¿&e pa+aron los di#idendos? E0plique. =dici/n a las $tilidades acumuladas K $tilidad 5etaJ7i#idendos
La utilidad acumulada es positi#a, porque la utilidad neta es mayor que los di#idendos, refle"ada en la ecuaci/n que e0ponemos. 5o se pa+aron los di#idendos, pero podemos #er que al no Faber di#idendos, la empresa pa+o su deuda a los accionistas en un monto de )>*, por lo que sacamos como conclusi/n que la utilidad neta es i+ual a la adici/n a las utilidades retenidas. 16. ;ndique los efectos en las transacciones que se mencionan en la si+uiente tabla sobre el total de los acti#os circulantes, la ra3/n circulante y la utilidad neta. Página D
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$tilice un I2 para indicar un incremento, J2para indicar una disminuci/n, *2 para indicar un efecto indeterminado o ini+uno. Este preparado para e0presar cualquier presuncin necesario, y supon+a una ra3/n circulante inicial mayor que 1.*. 5ota:serán necesarios buenos conocimientos de contabilidad para resol#er al+unas de estas pre+untasM si los suyos no son fuertes, tan s/lo responda las pre+untas que pueda mane"ar.
Activos circulantes totales
Razón circulante
Efecto sore la utili!a! neta
El efecti#o se adquiere mediante la emisi/n de acciones comunes adicionales.
I
I
*
La mercancía se #ende para recibir efecti#o.
I
I
*
I
I
I
*
*
I
*
*
I
La mercancía se #ende a cr9dito.
I
*
*
&e pa+a a los acreedores comerciales por compras anteriores.
I
J
J
&e declara y pa+a un di#idendo en efecti#o.
J
J
I
El efecti#o se obtiene mediante pr9stamos bancarios a corto pla3o.
I
I
J
&e pa+o el impuesto sobre la renta del ao pasado, mismo que se adeudaba. $n acti#o fi"o se #ende por menos de su #alor en libros. $n acti#o fi"o se #ende por más de su #alor en libros.
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Los #alores ne+ociables se #enden por deba"o de su costo.
J
I
I
&e pa+an anticipos a los empleados.
*
I
I
&e pa+an +astos operati#os circulantes.
I
I
*
J
*
I
I
J
J
&e cobran cuentas por cobrar.
J
I
I
&e compra equipo mediante documentos a corto pla3o.
I
I
J
&e compra mercancía a cr9dito.
I
I
I
&e emiten pa+ares a corto pla3o a acreedores comerciales a cambio de cuentas por pa+ar #encidas. &e emiten bonos a lar+o pla3o para saldar cuentas por pa+ar.
1" #efina ca!a uno !e los siuientes t%r&inos' a" Infor&e anual( esta!o !e resulta!os( alance eneral( alance en porcientos" El informe anual describe los resultados operati#o de la empresa durante el ao anterior y anali3a los nue#os desarrollos que afectarán las operaciones futuras, tambi9n ofrece una panorama contable de las operaciones y la posici/n financiera de la empresa. Estado de resultados tambi9n se conoce como estado de perdidas y +anancias. resenta los resultados de las operaciones de una empresa durante un periodo específico como un trimestre o un ao y resume los in+resos +enerados y los +astos incurridos por la empresa durante el periodo contable. Balance General, es
un estado financiero que representa una
foto+rafía tomada en un momento especifico fecFa2 que muestra los acti#os de la empresa y como se financian los mismos deuda o capital2.
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Balance en porcientos, es cuando los rubros de un balance +eneral se e0presan en forma de porcenta"es, se trata de un balance +eneral en porcientos. El estado de resultados porcentuales se compara con facilidad con los estados de resultados de empresas mas +randes o más pequeas, o con los resultados de la misma empresa a lo lar+o del tiempo. b. Capital contable o #alor neto , capital pa+ado, utilidades retenidas. Capital contable o #alor neto representa la propiedad de los accionistas que, a diferencia de la deuda, no debe liquidarse. El capital contable total es la cantidad que se pa+aría a los accionistas en caso de que los acti#os de la empresa se pudieran #ender a los #alores reportados en el balance +eneral y su deuda se liquidara se+-n los #alores reportados en el mismo balance. Capital cantable de los accionistas o #alor neto son los acti#os totales menos los pasi#os totales. Capital pa+ado es el capital pa+ado a los accionistas. $tilidades retenidas es una cuenta que representa efecti#amente la cantidad total de in+resos que una empresa Fa aForrado y rein#ertido en acti#os desde que inicio su ne+ocio. uestra la cantidad acumulada de in+resos que Fa conser#ado en lu+ar de pa+arla como di#idendos a lo lar+o de los aos. c. Estado de utilidades retenidas, estado de flu"o de efecti#o. Estado de utilidades retenidas, muestra los cambios en los rubros del capital contable en balances de diferentes fecFas. Estado de flu"o de efecti#o, muestra como las operaciones de la empresa Fan afectado sus flu"os de efecti#o mediante la re#isi/n de sus Página 11
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decisiones de in#ersi/n usos del efecti#o2 y de financiamiento fuentes de efecti#o2. d. Nalor en libros, #alor de mercado. Nalor en libros, son los #alores o cifras contables que se reportan en el balance +eneral y se +eneran mediante los principios de contabilidad +eneralmente aceptados. Nalor de mercado, son los preciso #alores2 a los cuales en realidad se pueden #ender los acti#os en el mercado. e. !lu"o de efecti#o operati#o, utilidad contable. !lu"o de efecti#o operati#o representa aquel
con el que la empresa
Fubiera contado para in#ertir en acti#os si no tu#iera deuda. $tilidad contable, o utilidad de operaci/n de una empresa. f. Capital de traba"o neto, capital de traba"o operati#o neto. El capital de traba"o neto, se calcula al restar el pasi#o circulante del acti#o circulante. El capital de traba"o operati#o, se calcula al restar el pasi#o circulante operati#o del acti#o circulante operati#o. +. !lu"o de efecti#o libre, #alor econ/mico a+re+ado EN=2. El flu"o de efecti#o libre mide el flu"o de efecti#o que la empresa tiene disponible para pa+ar a los in#ersionistas titulares de bonos o acciones2 despu9s de considerar las in#ersiones de efecti#o que se necesitan para continuar con las operaciones, incluidas las in#ersiones en acti#os fi"os necesarias para fabricar productos, el capital de traba"o necesario par continuar con las operaciones y nue#as oportunidades que aumentaran el #alor de las acciones. Página 1%
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Nalor econ/mico a+re+ado, se basa en el concepto de que los in+resos producto de las acciones reali3adas.por la empresa deben ser suficientes para compensar a los pro#eedores de fondos, tanto a los titulares de bonos como a los accionistas. F. a3ones de liquide3: ra3/n circulante, ra3/n rápida o prueba del acido. a3ones de liquide3, un acti#o líquido es el que se puede con#ertir fácilmente en efecti#o sin una p9rdida si+nificati#a de su #alor ori+inal. Con#ertir acti#os en efecti#o, en especial acti#o circulante como in#entarios y cuentas por cobrar, es el medio primario por el cual una empresa obtiene los fondos que necesita para pa+ar sus deudas. &on los análisis de ra3ones que ofrece una medici/n rápida y fácil de utili3ar para determinar la liquide3 y que relaciona la cantidad de efecti#o y los acti#os circulantes de la empresa. a3/n circulante, se calcula al di#idir los acti#os circulantes de la empresa entre sus pasi#os circulantes a3/n rápida o prueba del acido, se calcula al restar el in#entario de los acti#os circulantes,
y despu9s de di#idir el resultado entre los
pasi#os circulantes. i. a3ones de administraci/n de acti#os: ra3/n de rotaci/n del in#entario, días de #entas pendientes de cobro 7NC2, ra3/n de rotaci/n de acti#os fi"os, ra3/n de rotaci/n de acti#os totales. a3/n de rotaci/n del in#entario se calcula al di#idir el costo de #entas entre el in#entario. 7ías de #entas pendientes de cobro, tambi9n recibe el nombre de periodo promedio de cobro C2, se utili3a para e#aluar la capacidad de una empresa para cobrar sus #entas a cr9dito de manera oportuna. Página 16
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a3/n de rotaci/n de los acti#os fi"os, mide con cuanta efecti#idad la empresa utili3a su planta y equipo para ayudar a +enerar #entas. a3/n de rotaci/n de acti#os totales mide la rotaci/n de tyodos los acti#os de la empresa. ". =palancamiento financiero: ra3/n
de endeudamiento, ra3/n de
cobertura de intereses C;2, ra3/n de cobertura de los car+os fi"os. a3/n de endeudamiento,
mide el porcenta"e de los acti#os de la
empresa financiados por los acreedores prestamos2. a3/n de cobertura de intereses, mide el +rado al que las utilidades de una empresa antes de intereses e impuestos $=;;2tambi9n llamado in+reso operati#o neto2, pueden declinar antes que estas utilidades sean insuficientes para cubrir los +astas anuales por interese. a3/n de cobertura de car+os fi"os, es similar a la ra3/n de rotaci/n del inter9s +anado, pero más +eneral, porque reconoce que mucFas empresas arriendan en el lu+ar de comprar acti#os y tambi9n que reali3an pa+os al fondo de amorti3aci/n. O. a3ones de rentabilidad: mar+en de utilidad neta, rendimiento de los acti#os totales =@2, rendimiento del capital contable com-nCC2. ar+en de utilidad neta, mide la utilidad que se obtiene de cada unidad monetaria de #entas. endimiento de los acti#os totales, se obtiene al di#idir la utilidad neta entre los acti#os totales. endimiento de capital contable com-n, CC2, o tasa de rendimiento sobre la in#ersi/n de los accionistas.
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l. a3ones de #alor de mercado: ra3/n precio4utilidad 4$2, ra3/n #alor de mercado4#alor en libros 4L2, #alor en libros por acci/n. a3/n precio4utilidad, muestra la disposici/n que tiene los in#ersionistas para pa+ar por cada unidad monetaria de las utilidades reportadas. a3/n #alor de mercado4#alor en libros, la relaci/n del precio del mercado de una acci/n con respecto a su #alor en libros ofrece otra seal de que ima+en tiene la empresa ante otros in#ersionistas. Nalor en libros por acci/n es i+ual al capital contable 4numero de acciones comunes en circulaci/n. m. =nálisis de tendencias, análisis de ra3ones comparati#as. =nálisis de tendencias, e0amina
las rutas que se tomaron en el
pasado para proporcionar informaci/n sobre si la posici/n financiera de una empresa tiende a me"orar o a deteriorarse en el futuro. =nálisis de ra3one comparati#as, ra3ones calculadas para una empresa particular en comparaci/n con las de otras empresas de la misma industria. n. =nálisis 7u ont, ecuaci/n 7uont. =nálisis 7u ont, lo+ra reali3ar en mayor detalle al estudiar en partes una sola ra3/n y con#ertirla en dos o más ra3ones #inculadas. Ecuaci/n 7u ont, se utili3a para lo+ar un mayor detalle al di#idir una sola ra3/n en dos o mas ra3ones #inculadas. Con el m9todo básico se calcula el rendimiento de los acti#os totales =@2 al multiplicar el mar+en de utilidad neta por la rotaci/n de acti#os totales. o. aquilla"e contable, efectos estacionales sobre las ra3ones. Página 1>
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aquilla"e contable, t9cnica utili3ada para que los estados financieros lu3can me"or.
PR)*+E,A1. Pindelan+ Corporation tiene ) 161%>** en acti#os circulantes y )>%>*** en pasi#os circulantes. &u ni#el de in#entario inicial es de )6>***, y recabará fondos mediante documentos por pa+ar adicionales y los utili3ará para incrementar el in#entario. . ¿Cuánto aumentará la deuda a corto pla3o documentos por pa+ar2 de esta empresa sin lle#ar su ra3/n Página 1A
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circulante por deba"o de %.*? ¿Cuál será la ra3/n de liquide3 inmediata de la empresa despu9s de que Pindelan+ Faya recaudado la cantidad má0ima de fondos a corto pla3o? %. Q. !. Bailey Company tu#o una ra3/n de liquide3 inmediata de 1.<, una ra3/n circulante de 6.*, una ra3/n de rotaci/n de in#entario de >, acti#os circulantes totales de )D1* ***, y efecti#o y equi#alente de )1%* *** en %**. &i el costo de #entas equi#ale a DA por ciento de las #entas, ¿Cuáles fueron las #entas anuales y los días de #entas pendientes de cobro de Bailey? 6. QolOen Corporation tiene )>** *** de deudas pendientes, y pa+a una tasa de inter9s de 1* por ciento cada ao. Las #entas anuales de QolOen son de )% millones, su tasa fiscal promedio es de %* por ciento, y su mar+en de utilidad neta es de > por ciento. &i la empresa no mantiene una ra3/n C; de al menos >, su banco no aprobará la reno#aci/n del pr9stamo, y la empresa quebrará. ¿Cuál es la ra3/n C; de QolOen? <. El CC de Coastal acOa+in+ fue de solo 6 por ciento el ao pasado, pero su administraci/n Fa elaborado un nue#o plan operati#o para me"orar las cosas. El nue#o plan e0i+e una ra3/n de endeudamiento total de A* por ciento, que resultará en cobros por inter9s de )6** por ao. La direcci/n proyecta una $=;; de )1 *** sobre #entas de )1* ***, y espera tener una ra3/n de rotaci/n de acti#os totales de %.*. En estas condiciones, la tasa fiscal promedio será de 6* por ciento si los cambios se reali3a, ¿8u9 rendimientos sobre el capital contable CC2 obtendrá Coastal? ¿Cuál es la =@? >. El estado de resultados de Barbell Corporation reporta que el saldo final de la empresa fue de )1D* *** en %**D. @ambi9n muestra que tu#o +astos por depreciaci/n y amorti3aci/n por )>* *** e impuestos por )1%* ***. ¿Cuál fue el flu"o de efecti#o neto de Babell? Página 1
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A. El ao pasado RSB aints report/ que su utilidad neta fue de )A>* ***. $n análisis de su estado de resultados muestra que los +astos operati#os de RSB fi"os y #ariables2, aparte de la depreciaci/n y amorti3aci/n, fueron de )1 >** ***M su +asto por amorti3aci/n y depreciaci/n fue de )6** *** y su tasa fiscal de 6> por ciento. RSB no tiene deudas, es decir, la empresa solo se financia con acciones. a. ¿cuáles fueron los in+resos por #entas de RSB el ao pasado? b. ¿Cuál fue el flu"o de efecti#o neto de RSB el ao pasado? c. ¿Cuál fue el flu"o de efecti#o operati#o de RSB el ao pasado? . syre Company report/ un in+reso operati#o neto 5T;2 i+ual a )1>* *** este ao. $n análisis del balance +eneral y del estado de resultados de la empresa muestra que la tasa fiscal fue de <* por ciento, el car+o por depreciaci/n de )<* ***, Fi3o una in#ersi/n en acti#os de )1%* *** durante el ao, y el capital in#ertido en la actualidad es de )1 1** ***. &i el costo promedio despu9s de impuestos de los fondos de syre es de 1* por ciento, ¿Cuál es el EN= de la empresa? D. &upon+a las si+uientes ra3ones para Rumalt Corpotation: Nentas4acti#os totales
1.>0
endimiento de los acti#os =@2
6.*U
endimiento del capital contable CC2
>.*U
Calcule el mar+en de utilidad neta de Rumalt y la ra3/n de endeudamiento. .
EartFVs Best Company tiene #entas por )%** ***, una utilidad neta de )1> *** y el si+uiente balance +eneral: Página 1D
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Efecti#o
) 1*
Cuentas por pa+ar
) 6* ***
*** Cuentas por cobrar
>* ***
Ttros pasi#os
%* ***
circulantes ;n#entarios
1>*
7eudas a lar+o pla3o
>* ***
*** =cti#os fi"os netos =cti#os totales
* *** )6** ***
Capital contable @otal de obli+aciones y
%** *** )6** ***
capital
a. El nue#o dueo de la empresa piensa
que los in#entarios son
e0cesi#os y que puede reducirlos Fasta el punto en que la ra3/n circulante sea i+ual al promedio de la industria, %.>, sin afectar sus #entas o su utilidad neta. &i los in#entarios se liquidan y no se reempla3an para reducir la ra3/n circulante a %.>, si los fondos +enerados se utili3an para reducir el capital contable se pueden comprar acciones a #alor en libros2 y si no ocurren otros cambios, ¿Cuánto cambiará el rendimiento del capital contable? b. =Fora supon+a que desea modificar este problema para utili3arlo en un e0amen, es decir, crear un nue#o problema para poner a prueba sus conocimientos. ¿C/mo se modificaría su respuesta si se Ficieran los si+uientes cambios?: 12 duplicar todos los montos en d/lares, %2 fi"ar la ra3/n circulante neta en 6.*, 62 decir que la empresa tenía 1* *** acciones en circulaci/n y pre+untarse cuánto aumentaría la $= el cambio en el inciso a? <2 ¿Cuál sería su respuesta para el inciso 62 si cambiara el problema ori+inal para e0presar que las acciones se #endieron al doble de su #alor en libros, de manera que el capital contable no result/ reducido? Página 1
RATIOS FINANCIEROS
c. E0plique c/mo podría plantear el problema para que usted se enfoque en cambiar las cuentas por cobrar, o en los acti#os fi"os o en usar los fondos +enerados para liquidar deudas dada cierta tasa de inter9s para los adeudos #encidos2, o c/mo podría Faber planteado el problema ori+inal para establecer que la empresa necesitaba más in#entarios y que los financiaría con acciones comunes nue#as o denuda nue#a. 1*.= continuaci/n se presenta el balance consolidado para Lloyd Lumber Company para el inicio y final de %**. La empresa compr/ acti#os fi"os con #alor de )>* millones. El car+o por depreciaci/n en %** fue de )1* millones. La utilidad neta fue de )66 millones y la empresa pa+/ )> millones en di#idendos. a. Complete el monto de la fuente o uso en la columna apropiada.
Ca&ios
Efecti#o Nalores ne+ociables
1 de
61 de
enero
diciembre
)
)
1>
*
11
Cuentas por cobrar netas
6*
%%
;n#entarios
>6
>
)*
) 1%6
=cti#os circulantes totales
!uente $so
Página %*
RATIOS FINANCIEROS
=cti#os fi"os brutos enos:depreciaci/n
>
1%>
%>2
6>2
=cti#os fi"os netos
) >*
) *
=cti#os totales
)1<*
) %16
Cuentas por pa+ar
) 1D
)
acumulada
1>
7ocumentos por pa+ar
6
1>
Ttros pasi#os
1>
7euda a lar+o pla3o
D
%<
=cciones comunes
%
>
$tilidades obtenidas
A
>
)1<*
) %16
@otal de pasi#os y capital
b. Elabore un estado de lu"o de efecti#o. c. esuma bre#emente sus Falla3+os. 11. onte"o Corporation espera que las #entas de %*1* sean de )1% millones. Espera que los costos operati#os diferentes de la depreciaci/n sean de > por ciento de las #entas, y que la depreciaci/n sea de )1.> millones en %*1*. @odos los in+resos por #entas se recaudarán en efecti#o y los costos diferentes de la depreciaci/n se deberán pa+ar durante el ao. El +asto por intereses de onte"o se espera que sea de un mill/n, y que la tasa fiscal sea de <* por ciento. a. Elabore un estado de resultados y un estado de flu"o de efecti#o utilice dos columnas en una pá+ina2 para onte"o. ¿Cuál es el flu"o de efecti#o esperado de las operaciones?
Página %1
RATIOS FINANCIEROS
b. &upon+a que el Con+reso estadounidense modific/ las leyes fiscales, de manera que los +astos por depreciaci/n de onte"o se duplicaron en %*1*M considere que nin+-n otro cambio ocurri/. ¿8u9 pasaría con la utilidad neta y el flu"o de efecti#o de las operaciones esperadas en %*1*? c. &upon+a que el Con+reso, en lu+ar de aumentar la depreciaci/n de %*1* de onte"o la redu"o >* por ciento. ¿C/mo resultarían afectados el in+reso y los flu"os de efecti#o? d. &i esta empresa fuera de su propiedad, ¿referiría que el Con+reso aumentara o disminuyera los +astos por depreciaci/n de su empresa? E0plique por qu9. 1%. Los datos de los estados financieros de %**D para $nilate @e0tiles se dan en las tablas %J1 y %J% del capítulo. a. Calcule los #alores de %**D de las si+uientes ra3ones: .alores !e 200/ Razón
nilate
In!ustria
a3/n circulante
JJJJJJJ
6.0
7ías de #entas pendientes de
JJJJJJJ
66.> días
otaci/n de in#entarios
JJJJJJJ
.%0
otaci/n de acti#os fi"os
JJJJJJJ
<.10
a3/n de endeudamiento
JJJJJJJ
<6.*U
ar+en de utilidad neta
JJJJJJJ
<.AU
endimiento sobre acti#os
JJJJJJJ
.U
cobros
Página %%
RATIOS FINANCIEROS
b. Comente bre#emente la posici/n financiera de $nilate de %**D. ¿uede obser#ar al+una fortale3a o debilidad e#idente? c. Compare las ra3ones de %**D de $nilate con sus ra3ones de %**, que se presentan en la tabla %JA. Comente si considera que la posici/n financiera de $nilate me"or/ o se deterior/ durante %** d. ¿8u9 otra informaci/n podría ser -til para proyectar si la posici/n financiera de $nilate me"orará o se deteriorará en el futuro? 16. Los datos de Campsey Computer Company y sus promedios de la industria se presentan a continuaci/n. a. Calcule las ra3ones indicadas para Campsey. b. !ormule una ecuaci/n 7u ont para Campsey y para la industria. c. encione las fortale3as y debilidades de Campsey se+-n su análisis. d. &upon+a que Campsey duplic/ sus #entas, in#entariosM cuentas por cobrar y capital contable durante %**. ¿C/mo afectaría esta informaci/n la #alide3 de su análisis de ra3ones? &u+erencias: piense en los promedios y los efectos del rápido crecimiento en las ra3ones si los promedios no se utili3an. 5o necesita Facer cálculos2. Ca&psey Co&puter Co&pany' alance eneral al 1 !e !icie&re !e 200 Efecti#o
) >**
Cuentas por pa+ar
Cuentas por cobrar
66A ***
7ocumentos por pa+ar
;n#entarios
%<1 ***
Ttros pasi#os
) 1% *** D< *** ) 11 ***
circulantes @otal de acti#os circulantes
)A>> ***
@otal de pasi#os
) 66* ***
circulantes Página %6
RATIOS FINANCIEROS
=cti#os fi"os netos
@otal de acti#os
%% >**
)< >**
7euda a lar+o pla3o
%>A >**
Capital contable
6A1 ***
@otal de pasi#o y capital
) < >**
Ca&psey Co&puter Co&pany' esta!o !e resulta!os !e 200 Nentas
)1 A* >**
Costo de #entas
1 6>6 ***2
$tilidad bruta
) %>< >**
Gastos operati#os fi"os, e0cepto depreciaci/n
1<6 ***
$tilidades antes de intereses, impuestos, depreciaci/n y
) 111 >**
amorti3aci/n $=;;7=2 7epreciaci/n
<1 >**2
$tilidades antes de intereses e impuestos $=;;2
) * ***
;nter9s
%< >**2
$tilidades antes de impuestos $=;2
) <> >**
;mpuestos <*U2
$tilidad neta
) % 6**
1D %**
Página %<
RATIOS FINANCIEROS
Razón
Ca&psey
Pro&e!io !e la in!ustria
Circulante
JJJJJJJ
7e días de #entas pendientes de cobro JJJJJJJ
%.*0 6>.* días
7e rotaci/n de in#entario
JJJJJJJ
>.A0
7e rotaci/n de acti#os totales
JJJJJJJ
6.*0
7e mar+en de utilidad neta
JJJJJJJ
1.%U
7e rendimiento de los acti#os totales
JJJJJJJ
6.AU
JJJJJJJ
.*U
=@2 7e rendimiento de capital contable CC2 7e endeudamiento
JJJJJJJ
A*.*U
1<. Complete el balance +eneral y la informaci/n de #entas en la tabla si+uiente para ;sber+ ;ndustries mediante los si+uientes datos financieros: a3/n de endeudamiento: >*U a3/n rápida: *.D*0 otaci/n de acti#os totales: 1.>0 Página %>
RATIOS FINANCIEROS
7ías de #entas pendientes de cobro: 6A.> días ar+en
de
utilidad
bruta
sobre
#entas:
NentasJCosto
de
#entas24NentasK%>U a3/n de rotaci/n de in#entarios: >.*0 Efecti#o
JJJJJJJ
Cuentas por pa+ar
Cuentas por cobrar
JJJJJJJ
7euda a lar+o pla3o
;n#entarios
JJJJJJJ
=cciones comunes
=cti#os fi"os
JJJJJJ
$tilidades retenidas
=cti#os totales
) 6** ***
@otal de pasi#o y
JJJJJJJ )A* *** JJJJJJJ ) *** KKKKKKK
capital Nentas
JJJJJJJ
Costo de #entas
JJJJJJJ
1>.@Fe !innerty !urniture Company, fabricante y mayorista de muebles de alta calidad para el Fo+ar, Fa e0perimentado ba"os ni#eles de rentabilidad en aos recientes. Como resultado, el conse"o de administraci/n Fa reempla3ado al presidente de la empresa por Eli3abetF Branni+an , a quien se le dieron instrucciones de reali3ar un análisis de la posici/n financiera de la empresa mediante una tabla 7uont. Las ra3ones promedio más recientes de la industria y estados financieros de !innerty son los si+uientes:
Página %A
RATIOS FINANCIEROS
RATI)- #E +A I3#-TRIA a3/n circulante
2.0x
otaci/n de acti#os fi"os
A.*0 6.*0
a3/n de endeudamiento
6*.*U
otaci/n de acti#os totales
a3/n de cobertura de
.*0
ar+en de utilidad sobre
intereses otaci/n de in#entarios
6.*U
#entas D.>0
endimiento de acti#os
.*U
totales 7ías de #entas pendientes de cobro
%<.*dias endimiento de capital
1%.U
contable
Página %
RATIOS FINANCIEROS
*alance eneral innerty urniture Co&pany Efecti#o
) <> Cuentas por pa+ar
) <>
Nalores ne+ociables
66 7ocumentos por pa+ar
<>
Cuentas por cobrar netas
AA Ttros pasi#os circulantes
%1
;n#entarios @otal de acti#os circulantes
1> @otal de pasi#os circulantes
) 111
)6*6 7euda a lar+o pla3o
%<
@otal de pasi#os
) 16>
=cti#os fi"os brutos
%%> =cciones comunes
11<
enos depreciaci/n
D2 $tilidades retenidas
%*1
@otal de capital social de los
=cti#os fi"os netos
) 1<
@otal de acti#os
) <>* @otal de pasi#os y capital
accionistas
) 61> ) <>*
Página %D
RATIOS FINANCIEROS
Esta!o !e resulta!o innerty urniture Co&pany Nentas totales
) >.*
Costo de #entas
AA*.*2
$tilidad bruta
) 16>.*
Gastos de #entas
6.>2
7epreciaci/n
1%.*2
$tilidades antes de intereses e impuestos $=;;2
) <.>
Gastos por intereses
<.>2
$tilidades antes de impuestos $=;2
) <>.*
;mpuestos <*U2
1D.*2
$tilidad neta
) %.*
a. Calcule las ra3ones que considere de utilidad en este análisis
innerty urniture Co&pany
a3/n circulante rueba acida otaci/n de cuentas por cobrar
%,6 1,6 1%,*>
in!ustria 2
J
Página %
RATIOS FINANCIEROS
eriodo promedio de cobro otaci/n del in#entario eriodo cobro de in#entario otaci/n de cuentas por cobrar eriodo promedio de pa+o a3/n de endeudamiento a3/n de cobertura de inter9s endimiento sobre los acti#os
6*,6 días <,% D,1 días
D.>
1<,D
%< días
%<, días 6*U 11 AU
6*U U
b. !ormule una ecuaci/n 7uont para !innerty y compare las ra3ones de la empresa con las ra3ones promedio de la industria. DU PONT: RND!"!NTO #OR % &AP!TA% 'RO( Finnert) Furniture &o*+an):
TE K mar+en neto W rotaci/n de acti#os W multiplicador de capital TE K *,*6< W *,*A W 1,<6 TE K *,%U
RND!"!NTO #OR % &AP!TA% 'RO( !NDU#TR!A:
TE K 1%.U c. ¿Los rubros del balance o las cifras del estado de resultados parecen ser las principales responsables de las ba"as utilidades?
Página 6*
RATIOS FINANCIEROS
d. ¿Cuáles son las cuentas específicas que parecen tener mayor des#iaci/n respecto de otras empresas de la industria? e. &i !innerty tu#iera un patr/n pronunciado de #entas estacionales, o si creciera rápidamente durante el ao, ¿C/mo afectaría esto la #alide3 de su análisis de ra3ones? ¿C/mo podría corre+ir tales problemas potenciales? 1A.= continuaci/n se presentan los estados financieros pronosticados para %*1* de Cary Corporation, "unto con las ra3ones promedio de la industria. a. Calcule las ra3ones pronosticadas de Cary para %*1*, compárelas con los datos promedio de la industria y comente bre#emente las fortale3as y debilidades proyectadas para Cary. b. ¿8u9 piensa que les sucedería a las ra3ones de Cary si la empresa aplicara medidas en toda la or+ani3aci/n que permitieran mantener ni#eles de in#entario más ba"os y reducir de forma si+nificati#a el costo de #entas? 5o se necesitan cálculos. iense en qu9 ra3ones se #erían afectadas por los cambios en estas dos cuentas.
Efecti#o
)
% ***
Cuentas y docum.
) <6% ***
por pa+ar Cuentas por cobrar
<6 ***
Gastos de#en+ados
;n#entarios
D< ***
@otal de pasi#os
1* *** ) A*% ***
circulantes
Página 61
RATIOS FINANCIEROS
@otal de acti#os circulantes
) 1 <*>
7euda a lar+o pla3o
<*< %*
***
@erreno y edificios
%6D ***
=cciones comunes
>> ***
aquinaria
16% ***
$tilidades retenidas
%>< 1*
A1 ***
@otal de pasi#o y
Ttros acti#os fi"os
) 1 D6A ***
capital @otal de acti#os fi"os
) 1 D6A ****
Nentas
) < %* ***
Costo de #entas
6 >D* ***2
$tilidad bruta operati#a Gastos +enerales de administraci/n y #entas
)
1*.***
%6A 6%*2
7epreciaci/n
1> ***2
isceláneos
16< ***2
)
1D* AD*
$tilidades antes de impuestos $=;2
Página 6%
RATIOS FINANCIEROS
;mpuestos <*U2
% %%2
$tilidad neta
)
1*D <*D
5-mero de acciones en circulaci/n 7atos por acci/n
$=
7i#idendos en efecti#o por acci/n
%6 *** )
<.1
)
*.>
a3/n 4$ recio de mercado promedio2
>.*0 )
a3/n de liquide3 inmediata
1.*0
a3/n circulante
%.0
otaci/n del in#entario
>.D0
7ías de #entas pendientes de cobro otaci/n de acti#os fi"os
%6.>
6%.* días 16.*0
otaci/n de acti#os totales
%.A0
endimiento de los acti#os
.1U
endimiento del capital contable
1D.%U
a3/n de endeudamiento
>*.*U Página 66
