“AÑO DE LA DIVERSIFICACIÓN PRODUCTIVA Y DEL FORTALECIMIENTO FORTALECIMIENTO DE LA EDUCACIÓN”
NOMBRES:
Ernesto Anthony Villavicencio Mateo
CÓDIGO DE MATRICULA: 2008101067 UDED DE MATRICULA:
Lima
CURSO:
Finanzas Corporativas
DOCENTE:
MAG EC!" L#is $eralta Letiche
CICLO:
%&
FACULTAD:
'erecho y Ciencias $ol(ticas
AÑO:
2015
FINANZAS CORPORATIVAS
PREGUNTAS A DESARROLLAR
1.1El S!"#$% F&%&'#() P#(*%&) #!"+ ')&,)($%-) )( #&"-%-#! /%&'%(%! E&"-%-#! ,&%&'#(%! C%%! M*&'%l#! -# A)(() 3 C(4-") C%%! M*&'%l#! -# C(4-") P)*l%( C%%! R*(%l#! E&"-%-#! -# D#!%(()ll) % l% P#*#6% 3 M'()#$(#!% 3 #$(#!%! #!#'%l7%-%!. I&8#!"9%( # -#&",'%( l)! ")! -# )#(%')&#! ,&%&'#(%! *# #!"+& %*")(7%-)! % -#!%(()ll%( '%-% *&% -# 4!"%! &!""*')&#!. T#&-(+ ')$) #l#$#&")! -# #8%l*%'& l% (#-%''& )(")9(%,;% %!; ')$) l% '%%'-%- -# !;&"#!! )( l) *# l% (#!#&"%'& -#l "(%/%) #& ,)($% 9#&4('% 3 8)l*$&)!% !# (#!*$(+ ')%-) -#l &"#(&#" 3 "#&-(+ 00 <'#()= P*&"%#: >
C)&'#"): *El sistema +inanciero ,el $er-. est/ intera,o por la s#ma ,e instit#ciones ancarias. +inancieras y ,em/s empresa e instit#ciones ,e ,erecho p-lico o priva,o. encara,as ,e la circ#lacin ,el +l#3o monetario. c#ya +inali,a, es la ,e canalizar el ahorro. hacia 4#ienes ,esean hacer inversiones pro,#ctivas. ,ichas #ni,a,es p#e,en ser p-licas o priva,as 'ichas instit#ciones 4#e c#mplen con este papel se llaman 5interme,iarios +inancieros o 5merca,os +inancieros. est/n ,ei,amente a#toriza,as por la s#perinten,encia ,e anca y se#ro. 4#e operan en la interme,iacin +inanciera activi,a, hait#al ,esarrolla,a por empresas e instit#ciones a#toriza,a a captar +on,os ,el p-lico y colocarlos en +orma ,e cr,itos e inversiones9
E&"-%-#! B%&'%(%!: Compren,e la totali,a, ,e enti,a,es ancarias 4#e intervienen en relacin con las operaciones ancarias. incl#yen,o las 4#e las re#lan y controlan. c#yos ienes est/n constit#i,as por el capital en ,inero y los t(t#los. la emisin ,e onos # otras oliaciones Es as(. las enti,a,es ancarias est/n clasi+ica,as en anca nacional y anca priva,a Entre las c#ales tenemos:
%= B%&'% N%')&%l: $rincipalmente est/ constit#i,a por el ;anco Central ,e
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FINANZAS CORPORATIVAS
/= B%&') C#&"(%l -# R#!#(8%: C#ya +inali,a, es preservar la estaili,a, monetaria ca#telan,o la solvencia ,e las instit#ciones +inancieras y ancarias 4#e constit#ye el sistema
1. $ropiciar 4#e las tasa ,e inters ,e las operaciones ,el sistema +inanciero. sean ,etermina,as por la lire competencia. re#lan,o el merca,o 2. La re#lacin ,e la o+erta monetaria >. La a,ministracin ,e las reservas internacionales <&"9 ?. La emisin ,e illetes y mone,as
C= S*#(&"#&-#&'% -# B%&'% 3 S#9*() iene como +#nciones y atri#ciones la =#perinten,encia: *A#torizar la oranizacin y +#ncionamiento ,e personas 3#r(,icas 4#e tenan por +in realizar c#al4#iera ,e las operaciones se?ala,as en la Ley General y en la Ley ,el =istema $riva,o ,e $ensiones *Velar por el c#mplimiento ,e las leyes. relamentos. estat#tos y to,a otra ,isposicin 4#e rie al =istema Financiero. =istema ,e =e#ros y =istema $riva,o ,e A,ministracin ,e Fon,os ,e $ensiones. e3ercien,o para ello. el m/s amplio y asol#to control sore to,as las operaciones. neocios y en eneral c#al4#ier acto 3#r(,ico 4#e las empresas 4#e lo interan realicen *E3ercer s#pervisin interal ,e las empresas ,el =istema Financiero. ,el =istema ,e =e#ros y ,el =istema $riva,o ,e A,ministracin ,e Fon,os ,e
1) 1)
FINANZAS CORPORATIVAS
$ensiones. ,e las incorpora,as por leyes especiales a s# s#pervisin. as( como. ,e las 4#e realicen operaciones complementarias *Fiscalizar a las personas nat#rales o 3#r(,icas 4#e realicen colocacin ,e +on,os en el pa(s *Aproar o mo,i+icar los relamentos y ,em/s normas 4#e correspon,a emitir a la =#perinten,encia
S!"#$% F&%&'#() N) B%&'%(): F&%&'#(%!: Lo con+orman las instit#ciones 4#e capta rec#rsos ,el p-lico y c#ya especiali,a, consiste en +acilitar las colocaciones ,e primeras emisiones ,e valores. operar con valores moiliarios y rin,ar asesor(a ,e car/cter +inanciero Entre estas tenemos: •
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=ol#cin Financiero ,e Cr,ito ,el $r# Financiera 'ae@o =A Financiera CM<
C%%! M*&'%l#! -# %)(() 3 '(4-"): Enti,a,es +inancieras 4#e captan rec#rsos ,el p-lico y c#ya especiali,a, consiste en realizar operaciones ,e +inanciamiento. pre+erentemente a las pe4#e?as y microempresas Entre estas tenemos: •
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Ca3a M#nicipal ,e Ahorro y Cr,ito ,e =#llana Ca3a M#nicipal ,e Ahorro y Cr,ito ,e $i#ra Ca3a M#nicipal ,e Ahorro y Cr,ito ,e Maynas Ca3a M#nicipal ,e Ahorro y Cr,ito ,e C#sco Ca3a M#nicipal ,e Ahorro y Cr,ito ,e >r#3illo
E&"-%- -# -#!%(()ll) % l% #*#6% 3 $'() #$(#!% @ EDPYME: &nstit#ciones c#ya especiali,a, consiste en otorar +inanciamiento pre+erentemente a los empresarios ,e la pe4#e?a y microempresa •
•
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"#eva Visin =A Con+ianza =A E,y+icar =A Cre,inpet
C%% M*&'%l -# C(4-") P)*l%(: 1) 1)
FINANZAS CORPORATIVAS
Enti,a, +inanciera especializa,a en otorar cr,itos pinoraticio al p-lico en eneral. encontr/n,ose para e+ect#ar operaciones y pasivas con los respectivos Conse3os $rovinciales. 'istritales y con las empresas m#nicipales ,epen,ientes ,e los primeros. as( como para rin,ar servicios ancarios a ,ichos conce3os y empresas
C%%! R*(%l#!: =on las enti,a,es 4#e capta rec#rsos ,el p-lico y c#ya especiali,a, consiste en otorar +inanciamiento pre+erentemente a los empresarios ,e la pe4#e?a y microempresa •
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•
Ca3a <#ral ,e Ahorro y Cr,ito ,e la
E$(#!%! #!#'%l7%-%!: &nstit#ciones +inancieras. 4#e operan como aente ,e trans+erencia y reistros ,e las operaciones o transacciones ,el /mito comercial y +inanciero
A. E$(#!% -# %((#&-%$#&") ,&%&'#(): !ranizacin c#ya especiali,a, consiste en la a,4#isicin ,e ienes m#eles e inm#eles. los 4#e ser/n ce,i,os en #so a #na persona nat#ral o 3#r(,ica. a camio ,e pao ,e #na renta peri,ica y con la opcin ,e comprar ,ichos ienes por #n valor pre,etermina,o •
•
•
Biese Leasin =A Leasin >otal =A Amrica Leasin =A
B. E$(#!%! -# ,%'")(&9: Enti,a,es c#ya especiali,a, consiste en la a,4#isicin ,e +act#ras con+orma,as. t(t#los valores y en eneral c#al4#ier valor moiliarios representativo ,e ,e#,a
C. E$(#!%! %,%&7%-)(% 3 -# 9%(%&";%!:
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FINANZAS CORPORATIVAS
Empresas c#ya especiali,a, consiste en otorar a+ianzamiento para arantizar a personas nat#rales o 3#r(,icas ante otras empresas ,el sistema +inanciero o ante empresas ,el eterior. en operaciones vinc#la,as con el comercio eterior
D. E$(#!% -# !#(8')! ,-*'%()!: &nstit#ciones c#ya especiali,a, consiste en act#ar como +i,#ciario en la a,ministracin ,e patrimonios a#tnomos +i,#ciarios. o en el c#mplimiento ,e encaros +i,#ciarios ,e c#al4#ier nat#raleza
1.2 El%/)(# *& #&!%3) -#l "#$% “VALOR EN RIESGO” &-'%&-): <= El %l'%&'# <= L%! 8#&"%%! <= L%! -#!8#&"%%! 3 <8= C)&'l*!)&#!. P*&"%#: > I&"()-*''& La erencia ,el rieso se ha converti,o en #no ,e los temas m/s importantes para las instit#ciones +inancieras. no +inancieras. re#la,oras y aca,micas Este inters ha lleva,o al centro ,e la ,isc#sin aca,mica y re#latoria las me,iciones ,e rieso ,e merca,o El Valor en
D#,&'&: El Valor en
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FINANZAS CORPORATIVAS
V#&"%%!: La creciente volatili,a, e interacin ,e los merca,os. ha re4#eri,o #na eval#acin ca,a vez m/s eacta ,e las pr,i,as potenciales en las 4#e #n inversor p#e,e inc#rrir ante los movimientos ,el merca,o La estin y a,ministracin ,el rieso ha eperimenta,o importantes avances en los -ltimos cinc#enta a?os. tenien,o s# orien en el m#n,o aca,mico Las meto,olo(as 4#iz/s m/s conoci,as son la teor(a ,e seleccin ,e carteras ,e M Maro@itz 1H29 y el mo,elo ,e rieso ,e merca,o BF =harpe 1709. amos alar,ona,os con el premio "oel en 10 El valor en rieso es #na ,e las me,i,as m/s acepta,as para la c#anti+icacin ,el rieso por la mayor(a ,e participantes ,e los merca,os +inancieros. as( las principales venta3as 2H Valor en rieso 26 Venta3as y ,esventa3as ,el VA< 2 Valor En
D#!8#&"%%!: =#re #na ran ,esventa3a ,el VA< ya 4#e p#e,e mostrarse 4#e ste no c#mple con la con,icin ,e s#a,itivi,a,. a menos 4#e la ,istri#cin ,e los ren,imientos sea #na ,istri#cin el(ptica como en el caso ,e la normal 'e ac#er,o con esto se ,ice 4#e el VA< no es #na me,i,a coherente ,e rieso y en consec#encia. p#e,e llevar a res#lta,os 26 Valor en rieso 26 Venta3as y ,esventa3as ,el VA< 2 Valor En
C)&'l*!)&#!
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FINANZAS CORPORATIVAS
En este ,oc#mento hemos emplea,o ,i+erentes mto,os paramtrico. no paramtricos y semiparamtricos9 para estimar el VA< ,e #n porta+olio representativo para 7 pa(ses latinoamericanos Los res#lta,os. como era ,e esperarse no m#estran la eistencia ,e #n mto,o 4#e se comporte me3or 4#e los ,em/s 'e hecho. con #n nivel ,e sini+icancia ,el HN los mo,elos paramtricos 4#e emplean el EBMA se comportan en eneral ien as( como con el >GA
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FINANZAS CORPORATIVAS
2. DESARROLLO DE CASOS PRACTICOS 1 La empresa 5Ma4#inarias y E4#ipos =A >iene 4#e llevar a cao #n proyecto ,e inversin en la ora ,e 5
R#!*#!"%: P(#!**#!") -# F&%&'%$#&") C)&'#")
1#( $#!
2-) $#! >#( $#!
?") $#!
5") $#!
") $#!
H0000
HH000
HHH00
HHHH0
HHHHH
=al,o &nicial Genero &nreso
H00000
H00000
H00000
H00000
H00000
H00000
T)"%l -# I&9(#!)!
H00000
HH0000
HHH000
HHHH00
HHHHH0
HHHHHH
Gasto $ao a TH0000 provee,ores
TH000
TH00
TH0
TH
T
TH000 HH000
TH00 HHH00
TH0 HHHH0
TH HHHHH
)HHHH
T)"%l G%!") TH0000 =al,o +l#3o
H0000
En el c#a,ro prece,ente po,emos oservar 4#e sien,o la &nversin inicial re4#eri,a ,e =Q 2U000.000 y 4#e al contar con #n aporte ,e capital ,e H00.000. la ,i+erencia a +inanciar sea ,e 1UH00.000 y por tanto. al contar con #na capaci,a, ,e pao mens#al ,e H0.000 para amortizar se necesiten )0 meses 1UH00.000QH0.0009 para +inanciar ,icho proyectoI es ,ecir. 2 a?os y me,io 2 a?os y 6 meses9 Lo otra opcin ser(a 4#e se ven,a acciones por 1UH00.000 para 4#e se p#e,an #nir otros inversionistas interesa,os en el proyecto y as( ,e esta manera completen los ,os millones ,e soles y se p#e,a realizar la ora sin tener 4#e esperar tanto tiempo 2 =e le ha encara,o la Gerencia +inanciera ,e #na empresa. la c#al tienen en e+ectivo ,isponile en ancos la s#ma ,e =Q 10.000 y en letras por corar en coranza lire en el anco a vencer en )0 ,(as por =Q 100.000 El prolema
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FINANZAS CORPORATIVAS
4#e se ha presenta,o es 4#e tiene 4#e paar en 1H ,(as los s#el,os y salarios por =Q 1H.000 y en 20 ,(as a los provee,ores ,e materia prima por =Q H0.000 R# ,ecisin #ste, tomar(a para c#mplir en paar las acreencias en las +echas pacta,asS $#nta3e: T p#ntos
R#!*#!"%: 10000 W100000 K 110000 activo corriente9 1H000 W H0000 K 6H000 pasivo corriente9
Al'%&-) #l (%") -# l*-#7: Activo corriente Q Activo pasivo K 1. 6 =e tiene li4#i,ez para po,er paar las acreencias por ca,a sol ,e la ,e#,a tenemos 1.6
Lo conveniente a realizar es tener a ,isposicin inme,iata los =Q 10.000 . en e+ectivo . priorizar las ,e#,as a s#sanar . espec(+icamente el pao ,e s#el,os y salarios 4#e por ley es prioritario y 4#e se lorara paar con los inresos ,e la empresas 4#e enerara ,#rante ese laps#s. es ,ecir ,#rante l os 1H ,(as 4#e +altan para paar a los traa3a,ores . la empresa ten,r/ 4#e a#mentar s# pro,#ccin para hacer a#mentar el ,inero en e+ectivo a ,isposicin para con ese mismo ,inero p#e,a solventar ,ichas ,e#,as . se#i,amente corar las letras ,e camio a la +echa in,ica,a y posteriormente paar las ,em/s ,e#,as 4#e est/n por vencer En el caso ,e 4#e s# pro,#ccin alcance para paar lo prioritario. p#e,e neociar con el anco s#s letras ,e camio para 4#e se lo a,elante y ,e esta manera c#mplir con s#s oliaciones
) Las empresas 5erramientas =AC y 5Ferreter(a &n,#strial =AC han ,eci,i,o +#sionarse y para ello. s#s EE FF son los si#ientes:
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FINANZAS CORPORATIVAS
La empresa 5erramientas =AC es asori,a sin li4#i,arse por la Empresa 5Ferreter(a &n,#strial =AC El valor ,e la Accin ,e 5erramientas =A es ,e =Q 100 n#evo sol. y el valor ,e la accin ,e 5Ferreter(a &n,#strial =AC es ,e =Q1000 n#evos soles RC#/ntas acciones con+orman el n#evo capital social si se mantiene el valor ,e la accin en =Q 1000S $#nta3e: 6
R#!*#!"%: TH600Q10 K TH60 erramientas =AC9 6H)00Q10 K 6H)0 Empresa Ferreter(a &n,#strial =AC9 TH60 W 6H)0 K 11. 00
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FINANZAS CORPORATIVAS
Al +#sionarse amas empresas por asorcin ,e erramientas =AC a Ferreter(a &n,#strial =AC. el n#evo Capital ,e la Empresa Ferreter(a &n,#strial =AC ser/ ,e =Q 110.00 TH.600W6H.)009I es ,ecir. #l &*#8) ")"%l -# l%! %'')&#! !#(+ -# 1100 al consi,erar 4#e el valor ,e ca,a accin se manten,r/ en =Q 1000
B/l)9(%,;%
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FINANZAS CORPORATIVAS
1. APAA MEA M%() 2002: A&+l!! # I&"#((#"%'& -# E!"%-)! F&%&'#()!. E-". P%';,') L$% P#( 2. BELLIDO SNCE P#-(): A-$&!"(%'& F&%&'#(%. E-. T4'&') '#&";,') L$% @ P#( >. LUGO ABAN H)!4 1: C)&"%/l-%- A-$&!"(%"8%. E-". S%& M%(')! ?. INSTITUTO DE INVESTIGACIÓN: M%"#$+"'%! F&%&'#(%! E-". P%';,') L$% P#( 5. "":JJKKK.#%&!)&.')$J-'')&%()#')&)$')J8%l)(#&(#!9) 8%(."$l . "":JJKKK.$)&)9(%,%!.')$J"(%/%)!2J#l!!"#$%,&%&'#()J#l !!"#$%,&%&'#().!"$l
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