Capítulo 7 desarrollado “EL SECTOR GOBIERNO”
Desarrollo de Preguntas y Problemas 1. Descri ba los diferentes tipo s de gastos fisc ales. ¿Cuáles son las diferentes form as en que el gobierno puede financiar tales tales gastos ?
A) Gastos fiscales: •
Gastos corrientes:
a) Consumo de gobierno (G) como: gastos en educación, salud etc. etc. b) Transferencias al sector privado (Tr) como: pensiones de retiro, seguro de desempleo, beneficios a los veteranos otros pagos pag os de bienestar social, etc. c) Interés sobre la deuda pública. (rDg) •
a)
Gastos de Capital:
Inversión del gobierno (I g) variedad variedad de gastos de capital tales como construcción de caminos y puertos, etc.
B) Fuentes de financiamiento •
Ingresos fiscales o tributarios
Impuestos directos
a) Impuestos al ingreso de las personas y empresas. b) Impuestos a la propiedad (comprende una variedad de contribuciones sobre casas y edificios, tierras agrícolas, residenciales y herencias. Impuestos indirectos
a) Impuestos al gasto (gravan a los bienes y servicios ( compra – venta) y tarifas importación). • Ingresos no tributarios tributario s • Ingresos de capital • Deuda
de
2. Debido a las eleccio nes que se avecin an, e ell secto r priv ado en el país A esp era que el go bier no red uzc a im pu est os al c on su m o el p róxim o añ o. ¿Qu épas aráeste añ o co n la cu enta c or rien te del p aís A ? CC = (S p + S g) – (I p + I g ) Sí se reducen impuestos el próximo año, entonces este año se incrementa el consumo y se reduce el ahorro, por lo tanto la cuenta corriente se hace deficitaria. 1º Aumenta el consumo, 2º Reduce el ahorro 3º La cuenta corriente se hace deficitaria. 3. Un increm ento transitorio d el gasto fiscal financiado co n im puestos ¿reducirá ¿reducirá la inv ers ión p riv ada? ¿depen deráesto de s i el país es g rand e o peq ueñ o? En el caso de un país pequeño si aumenta el gasto y se financia a través de un incremento transitorio en los impuestos, (esto representa una disminución temporal del ingreso disponible), el consumo disminuirá pero no en la misma proporción que el incremento de impuestos (T), las familias se endeudan y disminuye el ahorro privado, el ahorro fiscal no se modifica y el nivel nacional del ahorro disminuye y como su tasa de interés depende de la tasa de interés mundial, la disminución del ahorro para un nivel de inversión reduce el saldo de la cuenta corriente. Si los impuestos son permanentes no afectan a la cuenta corriente.
Un aumento del gasto financiado vía deuda disminuye el ahorro público al disminuir esté el saldo de la cuenta corriente disminuye. El ahorro privado no sufre modificaciones dado que el ingreso disponible permanece igual. 4. Sup on ga q ue u n p aís p equ eñ o, c on acc eso al m erc ado de c ré dit os int ernac io nales , decid e que por razones de seguridad nacional, el gobierno debe duplicar el gasto militar. Discuta el efecto prob able de esta acción s obre la cuenta co rriente, atendiendo a la dur ación esperada d el fortalecim iento mil itar (transit orio o p erman ente) y al mé tod o de finan ciam iento de este fo rtalecim iento (por imp uesto s o pré stam os). ¿Cóm o c ambi aría su res pu esta s i el país fu era gran de? Debido a un aumento del gasto del gobierno de duplicar el gasto militar, la cuenta corriente sufre un cambio o un aumento. Comportándose igual que el gasto del gobierno, ya que afeta la ecuación pese a que las demás variables permanecen constantes. 5. La equivalenc ia ricardiana im plic a que una reducc ión en el gasto f isc al de este añ o no ten dráning ún im pacto en el ahorro nacio nal ni en la cu enta cor riente ¿verdadera o falsa? Explique Verdadero. Si baja el gasto fiscal, el gobierno tiene superávit, por lo tanto las familias suponen que van a bajar los impuestos el próximo año, por lo que este año se incrementa su consumo y disminuye su ahorro, compensando el incremento del ahorro del gobierno. Las acciones de gobierno no tienen impacto en la economía global en términos de la equivalencia ricardiana, con lo cual la cuenta corriente no cambia. 6. En el mo delo de dos periodos, supo nga que las preferencias de la gente van en el sentido de tener un cons um o com pletamente suave (es decir, C = C ). El gob ier no 1
2
tiene un ho rizont e más extens o que el de las familias, de mo do qu e tiene un cierto mo nto de deuda al final del segund o periodo (es decir, su restricción presup uestaria g inter tempo ral es). G 1 +G /1+r )=T 1 +T / L a es tru c tura de es ta ec o no m ía 1 2 (1+r )+D 2 /(1+r). es la siguiente: la produc ción de la familia es: Q = 200 1
Q = 110 2
El gasto fiscal es: G = 50, G = 110 1
2
Los impuestos son: T = 40, T = 55 1
2
La tas a d e in ter é s es: r = 10%. a) ¿Cuál es el v alor p resente del g asto f isc al? ¿Cuál es el v alor p resente d e los im pu estos ? ¿Cuál es el valor de la deuda fiscal al final del segu ndo perio do (su po ng a que en un c om ienzo el gob iern o no t enía deud a)? ¿Cuánt o co ns um irán las familias en cada periodo? G1+G2/(1+r)=T1+T2/(1+r)+D2g Valor presente del gasto fiscal G1+G2/(1+r)=50+110/(1+0.10)=50+100= 150
Valor presente de los impuestos T1+T2/(1+r)=40+55/(1+0.10)=40+50= 90
Valor de la deuda fiscal G1+G2/(1+r)=T1+T2/(1+0.10)+D/(1+r) 150=90+D/(1+0.10) 150-90=D/(1+0.10) 60(1.10)
60=D/(1.10)
Consumo de las familias en cada periodo es: C1=C2
G1+G2/ (1+r)=Q1-T1+(Q2-T2)/(1+r) C1+C2/(1+r)=200-40+(110-55)/(1+0.10) C1+G2/ (1+r) =160-50 C1 (1.1+1)/1.1=210 C1*(1.90909090) = 210
se puede resolver también como: Yp=(1+r)(Q1-T1+(Q2-T2)/(1+r))
C1+C2/(1+0.10)= 210 C1 (2.1/1.1)=210 C1=110
(C1*1.1+C2)/1.1=210
b) ¿Quévalor to tal tiene el ahor ro fis cal, el ahorro p rivad o y el ahor ro nacio nal total en los periodos 1 y 2? g
S1 =T-G S2g=T2+rS1g p
S1 =Q1-T1-C1 S2P=Q2+rS1-T2-C1 p
g
Ahorro fiscal S1g=40-50 S1g =-10 S2g=55+0.1*(-10)-110 S2g Ahorro privado S1P=200-40-110 S2P=110+0.1*(50)-55-110
1° periodo 2° periodo
S1P =50 S2g=-50
Ahorro nacional total S1=-100+50=40
S1=S1 +S1 S2=-56-50=-106 Deuda: -10+ (-56)=-66
1° periodo 2° periodo
1° periodo 2° periodo
c) Suponga que el gobierno modifica los impuestos de modo q ue T = 50 y T = 44, 1
2
pero deja el gasto inalterado. ¿Ha cambiado el valor pr esente de los imp uestos? ¿Cu ál es e l v al or d e la d eu da fis c al al fin al d el s eg un do p er io do ? ¿Cu ál es e l valor del ahorro fiscal, el ahorro privado y el ahorro nacional total en los perio dos 1 y 2? ¿Quédic e su resp uesta so bre la equivalenc ia ricardi ana? T1+T2/(1+r) =50+44/1.10=50+40=90 “no cambia el valor presente” Valor presente de la duda fiscal al final del 2° periodo G1+G2/(1+r)=T1+T2/(1+r)+D/(1+r) 50+110/1.10=90+D/1.10 50+100=90*D/1.10 50+100-90=D/1.10 1.10*60=D D=66 no se debe cambiar por la equivalencia ricardiana Consumo de las familias con T1=50 C1+C2(1+r)=Q1-T1+(Q2-T2)/(1+r) C1+C2(1.10)=200-50+(110-44)/(1+0.10) C1((1.1+C2)/1.1)=210 C1*1.909090=210
T2=44 C1=C2/1.10=200-50+60 C1=C2/1.10=210 C1(2.1/1.1)=210 C1=210/1.909090=110
Valor del ahorro fiscal
T1-G1=50-50=00 T2-rS1g-G=44-(0.10)*(00)-110=-66
1° periodo 2°periodo
Valor de ahorro privado Q-T1-C1=200-50-110.48=40 1° periodo p Q2-T2-C2-rS1 =110-44-110 +0.10*40=-40 2° periodo
En este caso la equivalencia ricardiana funciona porque el horizonte de las familias y el gobierno en el mismo es decir el valor presente de los impuestos no varía. La equivalencia supone información perfecta. Si este año se incrementan los impuestos el siguiente año se disminuye por el mismo monto.
d) ¿Cómo c ambiarían sus respuestas en c) si lo s nuevos impu estos fu eran: T = 30 y 1
T = 44? 2
Valor presente de los impuestos T1=30 T2=44 T1+T2/(1+r) = 30+44/(1.10)=30+40=70 cambia el valor presente en relación al inciso “a” Valor de la deuda fiscal G1+G2/(1.10) = Q 1-T1+(Q2-T2)/(1+r) C1+C2/1.10=200-30+154/1.10 C1+C2/1.10=200-30+60 C1+C2/1.10=230 (1.1C1+C2)/1.1=230 C1(2.1/1.1)=230 C1(1.90909090)=230 C1=230/1.90909090=120.48
Valor del ahorro fiscal T1-G1=30-50=-20 1° periodo g T2-G2-rS1 =44-110+(0.10)*(-20)=-68 2°periodo
Valor del ahorro privado Q-T1-C1=200-30-120.48=49.52 1° periodo Q2-T2-C2-rS1p=110-44-120.48+0.10*49.52=-49.52 2° periodo
Valor ahorro total S1 +S1 =-20+49.52=29.52 1° periodo g p S1 +S1 =-68-49.52=-19.53 2° periodo En este caso el efecto de la equivalencia rcardiana no funciona g
p
7. dis cu ta las razones por la que el gobi erno de partido únic o tienen más pro babilid ad de lograr austeridad presupuestaria que los gob iernos de co alición m ultipartidaria. Los gastos del gobierno pueden agruparse en dos grandes grupos. Gastos no financieros y gastos financieros o pago de intereses. Los gastos no financieros se agrupan en gastos corrientes que son remuneración, compra de bienes y servicios y transferencias y gastos de capital que es fundamentalmente la formación bruta de capital, conocida también como inversión pública. Los pagos de intereses, pagan los intereses de la deuda interna y externa. 8. Analice las ventajas y desventajas de los imp uestos prog resivos al ingreso con respec to a los imp uesto s de tas a fija. ¿En té rm ino s de efic iencia, cu ál c ons idera us ted pr eferib le? ¿Cu ál es m ás eq uit ativ o? Consideremos un aumento en el gasto G financiado con impuestos, por ejemplo un aumento del gastos del gobierno para financiar un programa social (Juntos, Pensión 65, etc.) en forma transitoria. Supongamos que G1 y T1 aumentan en cantidades iguales, en tanto que G2 y T2 permanecen constantes. La teoría del ingreso permanente nos dice que C1 caerá pero no tanto como el aumento de T1. De esta forma, W 1 disminuye a causa del aumento de los impuestos, pero no tanto como aumenta los impuestos. Nuestra intuición nos dice que puesto que un aumento temporal del impuesto representa una caída transitoria del ingreso disponible, las familias se endeudarán para mantener la trayectoria. 9. ¿Cómo afec ta el patrón cícl ic o de dé fic it pr esup ues tari o a la cu enta co rr ient e?, ¿En quéform a depende su respuesta del com portamiento del sector p rivado du rante el ciclo económico? CC = (S g - I g ) - (T g – G)
a) Si se incrementa el déficit presupuestario (Tg – G) tendrá efecto deficitario sobre la cuenta corriente. Si hay superávit presupuestario se tendrá superávit en la cuenta corriente. b) Si hay déficit público (I – S), pero aumenta el ahorro privado. Se da un efecto compensatorio y no se afecta la cuenta corriente. 10. los aliados presentan u n g asto c om binado de m ás de $100 millo nes or iginado en la guerr a del go lfo. ¿Tendría más s entido que lo s g obi ernos los financ iaran m ediante im puest os o to man do en pré stam o el din ero? Consideremos que el aumento en el gasto de los Gobiernos, causado por la guerra del Golfo. Es mejor ser financiado con impuestos. De tal manera no endeudarse para pagos futuros.
CAPITULO 9 Problemas y preguntas 1. En el balance del banco central, ¿cuáles son los activos y pasivos más importantes? si el dinero fuera convertible en oro, ¿Qué forma tomaría el balance del banco central? SOLUCION: ACTIVO
PASIVO
Reserva y oro
billetes
Préstamos a instituciones financieras
depósitos de instituciones financieras
Valores de hacienda o tesoro
depósitos de hacienda
2. ¿Cuál es el precio de un bono que paga $ 15 el próximo año y después $ 10 anuales indefinidamente si la tasa de interés es 10%? ¿Cuál sería si la tasa de interés sube a 15%? ¿por qué? SOLUCION: a) Pb= [Pf/(1+i) + (A/i)] Pb= [15/(1+0.10) + (10/0.10)] Pb= 113.63 b) Pb= [Pf/(1+i) + (A/i)] Pb= [15/(1+0.15) + (10/0.15) Pb= 79.710
3. La Reserva Federal vende $100 millones en pagarés de tesorería a las familias. Para adquirirlos, las familias utilizan $20 millones de su tenencia de moneda local y venden divisas que están en su poder a la Reserva Federal por valor de $80 millones. a) Usando los balances para la Reserva Federal y las familias, describa las transacciones. b) ¿Cuál es el cambio neto en el dinero de alto poder expansivo?
SOLUCION:
a) Reserva Federal 20 ↓ - 100 + 80
Familias - ▼ 20 billetes - ▼ 80 divisas ▲ 100
4. El país A tiene controles de capital y está operando con superávit de $800 millones al año en su balanza comercial. a) ¿Cuál es el efecto del superávit comercial sobre la oferta monetaria? b) ¿Cómo puede el banco central esterilizar el impacto monetario del superávit comercial? SOLUCION: a) Se tendrá mayor dinero de alto poder expansivo. b) Venta de bonos en el mercado abierto por 800 millones.
5. Suponga que el coeficiente de reservas a depósitos es 0.2 y el coeficiente de circulante a depósitos es 0.25. a) ¿Cuál es el multiplicador monetario? b) Mediante una operación de mercado abierto, el banco central decide incrementar la oferta monetaria (M1) en $200 millones. ¿Cuánto debe comprar en bonos? SOLUCION: a) 1 d 1cd rd h 1 02 102 02 h 2 h h 2 millones d coeficiente de circulacin
b)
d coeficiente reservas o depsitos
6. El efecto de un incremento en la tasa de descuento sobre la oferta monetaria es ambiguo porque reduce el monto de dinero de alto poder expansivo en la economía, pero aumenta el valor del multiplicador monetario. ¿Verdadero o falso? Explique. SOLUCION: FALSO 1 d 1cd rd h Cuando se incrementa la tasa de descuento, los bancos deciden tener un coeficiente de reserva mayor. Si se incrementa Rd el multiplicador disminuye. 1º aumenta tasa de descuento 2º aumenta r d 3º disminuye el multiplicador
7. Discuta y argumente las condiciones bajo las cuales un banco central tiene un control más efectivo sobre la oferta monetaria. SOLUCION: a) Cuando el tipo de cambio es flexible la oferta monetaria es exógena por lo tanto, el banco central tiene posibilidades de incidir sobre la oferta monetaria. b) Si el tipo de cambio es fijo la oferta monetaria se vuelve endógena. c) Si el banco central establece un coeficiente mayor de reservas de depósitos, disminuye la posibilidad sobre un incremento de la oferta monetaria. La oferta monetaria tiene menos control del multiplicador que de la base monetaria. El banco central determina los requerimientos de reservas y la tasa de descuento, factores ambos que influyen en el nivel de reservas que los bancos mantienen efectivamente. Si el encaje legal es mayor o las reservas son mayores la posibilidad de control del banco central aumenta al reducir el margen de maniobra de los bancos sobre las reservas efectivas.
8. Suponga que el gobierno de un país A operará con déficit el próximo año. Los funcionarios de gobierno no quieren que el déficit presupuestario afecte la oferta monetaria. a) ¿Cómo podría un déficit presupuestario alterar la oferta monetaria? b) ¿Cómo pueden los funcionarios del país A financiar el déficit sin afectar la oferta monetaria? SOLUCION: a) Monetizar la deuda. b) El gobierno le vende al público bonos. Se da una deuda interna.
9. Suponga una función demanda por dinero de la forma: M= (½)( Y/i)P . El ingreso real (Y) es $500 y la tasa nominal de interés (i) es 20%. Se fija la oferta monetaria en $2,500. a) Si el mercado monetario está equilibrado, ¿cuál es el nivel de precios? b) Dibuje las funciones oferta monetaria y demanda por dinero en diagramas que representan el dinero en el eje horizontal y: i. el nivel de precios en el eje vertical (mantenga fijos Y = 500 e i = 0.2). ii. la tasa de interés en el eje vertical (mantenga fijos Y = 500 y P = 2). iii. el ingreso real en el eje vertical (mantenga fijos P = 2 e i = 0.2). Asegúrese de identificar los puntos de equilibrio en todos los diagramas. c) Suponga que la oferta monetaria se duplica a $5000. i. Si el ajuste es a través del nivel de precios, ¿cuál es el nuevo P ? ii. Si el ajuste es a través de la tasa de interés, ¿cuál es la nueva i ? iii. Si el ajuste es a través del ingreso real, ¿cuál es el nuevo Y ? SOLUCION: a) M= 2500 i= 0.20 Y= 500 Se sustituye en la ecuación de la demanda por dinero y se despeja Y 200 1200 02 200 0200 P 2 d b) M = f (P, i, Y) i) + - +
O
Y= 500, i= 0.20 D
0.20
M 2500
ii) O
Y= 500, P= 0.20 D
0.20
M 2500 d
M = f (P, i, Y)
iii)
+ - +
O
P= 2, i= 0.20 D
500 M 2500
c) Suponga que la oferta monetaria se duplica a $5000. i) 1 12 i 000 1200020 000 0200
ii) 000 12 00 i 000 2 00 i 000 100 i i 02
iii) 000 12 02 000 2 02 000 2 02 00
10. ¿Cómo afecta un incremento en la tasa de interés al coeficiente de reservas a depósitos? tomando en cuenta este afecto, ¿Cómo se representaría la función oferta monetaria en un diagrama con la tasa de interés en el eje vertical y la cantidad de dinero en el eje horizontal? i)
M
S
M
S
I
I
M 2500
Si aumenta la tasa de interés al coeficiente R/D la oferta monetaria se desplazaría a la izquierda, debido a que ya no va haber dinero en el banco.
CAPÍTULO 11 1. Discuta los efectos sobre el tipo de cambio (bajo paridad del poder de compra) de tres fenómenos diferentes: una variación por una sola vez del nivel de precios, inflación e hiperinflación.
Variación por una sola vez, incrementa la tasa de cambio Inflación aumento continuo de la tasa de cambio Hiperinflación aumento más acelerado de la tasa de cambio
2. El gobierno del país A opera con déficit fiscal de 500 millones de pesos al año. Para financiarlo, el gobierno vende pagarés de tesorería al banco central. El tipo de cambio está fijo en 20 pesos / dólar. Suponga que el nivel de precios internacionales es fijo y que el banco central tiene gran cantidad de reservas externas.
a) Calcule la variación anual de las reservas internacionales del banco central. ¿Esperaría Ud. que este proceso continúe indefinidamente a lo largo del tiempo? ¿Por qué? 500/20 = 25 El gobierno vende pagarés al banco central, por lo tanto hay incremento de dinero, la oferta es mayor que la demanda de dinero; hay demanda de activos externos por lo tanto se demandan divisas, como es tipo de cambio fijo el banco central las proporciona por lo que se reduce la reserva. El gobierno vende pagares al banco central s
D
▲ → >M , → demandan B * → demandan divisas como E tipo de cambio es fijo,
disminuyen las reservas. Depende si el déficit continúa. Si continúa el déficit se continúa hasta que se agotan las reservas.
b) Describa la evolución del nivel de precios, el tipo de cambio y los saldos monetarios nominales y reales antes y después del agotamiento de las reservas internacionales del banco central.
Antes del agotamiento de reservas. El tipo de cambio era fijo por lo que el nivel de precios no varían. La demanda de dinero de saldos nominales y reales no varía. El proceso continúa hasta que se agotan las reservas.
Después del agotamiento de reservas. El tipo de cambio es flexible Tipo de cambio aumenta Precios aumentan Saldos nominales aumentan
3. Explique por qué un gobierno que opera con un déficit fiscal significativo puede escoger devaluar la moneda antes que se extingan las reservas internacionales del banco central.
Se tiene tipo de cambio fijo El tipo de cambio se devalúa, precios nacionales se elevan, la demanda de dinero es mayor que la oferta, se venden bonos externos, aumentan las reservas, se incrementa la oferta de dinero y esta da lugar al equilibrio del mercado de dinero. Al final el tipo de cambio se elevó, los precios se incrementaron al igual que los saldos nominales. Los saldos reales quedaron igual. Una devaluación anticipada puede evitar la crisis de la balanza de pagos.
4. El gobierno del país B incrementa su déficit fiscal en 2% del PIB. La demanda por dinero real se incrementa en el 2% del PIB por año. El gobierno monetiza el déficit. a) Bajo tipo de cambio fijo, describa el efecto en las reservas internacionales del banco central.
ó 0.02-E ( 0.02-0.02 externos 0 Las reservas no varían, no hay excedente para cambiarlos por activos
b) Bajo tipo de cambio flotante, ¿Cuál sería la tasa de inflación en el país B?
] [
Bajo tipo de cambio flotante, el déficit resulta en inflación, y hay un nexo definido entre la magnitud del déficit y la tasa de inflación. Se financia el déficit fiscal mediante un impuesto inflación sobre los saldos reales de dinero. El gobierno paga su gasto de bienes y servicios reales imprimiendo moneda.
] [
Como se habla de crecimiento la multiplicación se convierte en suma
+ * ] [ ] [ ] [
No se da la inflacin, porque el incremento de la demanda de dinero es igual al ▲ del déficit
fiscal, y por tal motivo la monetización no afecta.
5. Suponga que el gobierno del país C opera con déficit fiscal igual al 6% del PIB, financiado enteramente por creación de dinero. Suponga que se permite la flotación del tipo de cambio, la inflación internacional es 3% al año y la velocidad del dinero se fija en 4. a) ¿Cuál es la tasa de inflación consistente con este déficit?
+ *
Partiendo de la siguiente formula, que quiere decir que el déficit fiscal está
financiado mediante un impuesto inflación , donde ´P es la tasa de inflación, es la base tributaria del nivel de los saldos reales de dinero. El producto de la tasa de impuestos y la base tributaria es la recaudación tributaria total que se utiliza para financiar el déficit presupuestario Donde V = 4 MV =PQ
* +
Sustituyendo M4 =PQ
PIB=PQ
M =PQ/4
= =0.25 Entonces
+ * + * 0.06 (1+´P) = ´P (0.25) 0.06+0.06´P =0.25´P 0.06=0.06´P -0.25´P 0.06=0.19´P
= ´P ´P=O.315
b) ¿Cuál es la tasa de depreciación de la moneda?
0.03 = inflación internacional. .31= inflación interna 0.315 - 0.03 = 0.28.5x100= 28.5%
6. Considere un gobierno que opera con déficit fiscal constante y persistente, financiado por la venta de bonos al banco central. Se tiene régimen de tipo de cambio flotante. ¿Cuándo esperaría Ud. que la inflación en este país sea más alta, cuando la velocidad de circulación del dinero es constante o cuando es una función positiva de la tasa de interés nominal? ¿Por qué?
Si la velocidad del dinero es constante Inflación más alta se pude dar por: Si la velocidad está en función de la tasa de interés Venta de bonos al banco central. a ▲S por lo tanto, S>D omo hay dinero se compran bonos El precio de los bonos, la tasa de interés ↓ b Si la tasa de interés i ↓, ahora se ve que pasa con la velocidad MV = PQ
()De acuerdo al modelo de Baumol Tobin.
c Sí la tasa de interés i ↓, entonces V ↓ d Sí V ↓ ¿Qué pasa con la demanda de dinero?
MV=PQ
∴ La demanda de dinero sube.
e) Al relacionarlo con
+ *
equilibrio
SI
y,
+ ↓ entonces DEF queda en *
Este ejemplo fue utilizando v=f (i) Por lo tanto, la inflación es más alta cuando la velocidad es constante.
7. Suponga que la inflación es mayor que la tasa de crecimiento de los saldos monetarios nominales. a) ¿Qué pasa con los saldos monetarios reales?
∴
disminuye
b) ¿Cuál es mayor, el impuesto inflación o el señoriaje? ¿Por qué? Cuando los saldos reales de dinero no varían son iguales señoriaje e inflación. Cuando varían y los saldos reales bajan; el impuesto inflación>señoriaje.
* + * + * +*+ *+ Si *+ *+ Si *+
8. Suponga que el gobierno necesita obtener 1/5% del PIB utilizando el señoriaje. La demanda por dinero está dada por 3M = PQ , en que Q = 12 . Calcule la tasa de inflación asociada con este nivel de financiamiento por señoriaje. DATOS 3M = PQ Q=12 3M =12 P
+* + *
+* + * + * * +
+ *
0.60
0.60 (1+´P) = ´P 0.60 +0.60 ´P = ´P 0.60 = ´P-0.60 ´P 0.60=0.40 ´P
1.50
=´P
9. Algunos economistas han sostenido que ,para impedir el financiamiento inflacionario del déficit fiscal ,ciertos países no deberían una moneda nacional .En su lugar , debieran emplear la moneda de un país con un largo historial de estabilidad de precios .¿ cuáles son los pros y los contras de esta propuesta? PROS
Evita las crisis monetarias y de balanza de pagos. En virtud que, sin moneda nacional no hay posibilidad de una depreciación nominal significativa, ni de salidas súbitas de capital motivadas por el temor a una depreciación de la tasa de cambio. Reduce la prima de riesgo al eliminarse el riesgo cambiario, cabría esperar una reducción de las primas de riesgo y, por ende, de las tasas de interés, lo cual reduciría, en general, el costo del financiamiento de la deuda pública y privada; sin embargo, no desaparecía el riesgo soberano (incumplimiento, como consecuencia de un déficit fiscal insostenible Ej. Grecia). Se obtiene una integración más estrecha con la economía estadounidense, gracias a que los costos de transacción son más bajos, aspecto que contribuye a la estabilidad en el nivel general de precios.
CONTRAS Pérdida del Señoreaje: cuando un país adopta una moneda extranjera como su moneda de curso legal sacrifica los ingresos por concepto de señoreaje, que provienen de la emisión primaria de billetes y monedas. Pérdida de la función de prestamista de última instancia: en virtud de que se pierde la función de emisor único de la moneda, aspecto que no le permite atender problemas de liquidez del sistema bancario.
Los sistemas financieros se vuelven más vulnerables ante choques externos. Se elimina la posibilidad de implementar una política monetaria y con ello se suprime: El uso de instrumentos monetarios (tasa de interés de política), para moderar ciclos económicos y/o choques externos. Se elimina la posibilidad de utilizar el tipo de cambio como una variable de ajuste ante choques externos.
Aspectos que conllevarían al país a utilizar otros instrumentos más perjudiciales como: aumento del déficit fiscal y sus consecuencias en la sostenibilidad de la deuda externa, así como ajustes a los salarios (que dada las rigideces de este mercado, a nivel mundial, se lograría únicamente con recesión).
10. Explique porque las empresas tiende a financiar una porción más alta de sus proyectos de inversión utilizando préstamos en vez de sus propios recursos cuando la inflación está en aumento. La inflación incide sobre los flujos de efectivo de un proyecto y sobre la tasa de descuento requerida por la empresa, así la inflación distorsiona las decisiones en la elaboración del presupuesto de capital. La principal razón es que los cargos por depreciación se basan en el costo original del activo y no en el costo de reposición. Con la inflación la utilidad aumenta y una parte creciente es gravada, así que los flujos en términos reales disminuyen. La inflación puede afectar en mayor o menor intensidad a los flujos de efectivo, dependiendo de la naturaleza de éstos. Así la inflación podría afectar más a los precios de venta, o bien a los costos. El empresario generalmente combate la inflación tratando de disminuir los costos y manteniendo precios competitivos, pero no puede nada en contra de la inflación generalizada en la economía, y en consecuencia sus flujos de caja podrían ser, en términos reales, cada vez menores, por la pérdida del poder de compra del dinero. De ese modo la inflación incentiva las inversiones con recuperación rápida y que requieran una menor inversión de capital.
11. ¿cree usted que los costos de un incremento súbito de la inflación seria, mayores en un país que por lo general ha tenido un nivel de precios estables o en uno que ha soportado muchos episodios inflacionarios? Explique En los países que han sufrido muchos episodios porque son más sensibles a los cambios en el nivel general de los precios
